广发稳健增长走势(为什么我认为傅友兴的广发稳健增长混合值得长期持有)
为什么我认为傅友兴的广发稳健增长混合值得长期持有
在我的实盘“道乐英华MOM”二月调仓中,我加仓了傅友兴的广发稳健增长混合。
这只基金是我从建立实盘一开始就持有的。
这篇文章我们暂且不谈傅友兴优秀的124.79%的任期累计收益(2014-12-08-至今),以及一系列的业内奖杯。
虽然三月全球资本市场遭遇严重黑天鹅事件,国内股市也难以独善其身,但是我还是坚定持有这只基。今天我想从他的投资逻辑来浅谈为什么这只基值得价值投资者长期持有。
傅友兴作为广发基金价值投资部总经理,他比较认同的是巴菲特和格雷厄姆的投资理念。他在某个采访中也曾说过:“我们比较认同巴菲特要买价值不断增长公司的理念,这种增长不是看一两年,而是看三五年,是能够长期保持价值持续增长的好公司。”
既然他的投资逻辑是坚持长期价值投资,我认为评判这只基金也应该用更长的时间维度去看他是否切实贯彻了价值投资的方法,以及其效果。
强化择股,淡化择时,偏向长期持有
正如巴菲特的投资原则是要在“安全边界内买杰出的公司”,傅友兴非常注重研究标的公司的基本面和股票的合理估值。
根据他的公开访谈,我粗略总结了他择股的三大逻辑:
3.对企业的内在价值进行评估,等出现低估时再买入。
为了验证他是否贯彻了他的投资逻辑,针对第一点和第三点内容,我粗略总结了一下2014Q4以来,21份季报中十大重仓股中持有季度数最多几个股票,分别为:
通化东宝(11个季度)、我武生物(9个季度)、宇通客车(9个季度)、金风科技(8个季度)、***平安(8个季度)、长春高新(8个季度)、山东*玻(7个季度)、晨光文具(7个季度)、索菲亚(7个季度)和重庆啤酒(6个季度)。
从这个表可以看出两点:
1)他如实执行了他公开披露的价值选股策略。买入时,财务指标方面,长期持有的10只个股中ROE高于15%的有8支;估值方面,买入时PE处于历史分位较低,5只个股买入时PE三年历史百分位低于50%。
2)他的选股逻辑是有效的:10只长期持有的个股中,9只个股平均持有收益为正,其中有6只超过100%。
除此之外,傅友兴的确是倾向于长期持有。对此,我做了两个方面的验证:
第一,根据季报披露的持仓前十大个股统计,20只股票持有超过(包括)一年,占傅友兴上任以来所有的持仓股票只数的8.16%;41只股票持有超过(包括)半年,占比16.73%;基金换手率2017年以来维持在100%以下。
第二,根据每个季度披露的十大重仓股的变化,计算出每两个季度之间的个股和行业的余弦相似度。余弦相似度越接近1,说明两个季度之间的十大重仓股/重仓的行业越接近,也就是说调仓频率越低。可以看到傅友兴接手以来(橙色区域),个股和行业的余弦相似度更加稳定地接近于1。说明傅友兴倾向于长期持有获得收益,而并非频繁调仓。正如巴菲特所说的“要有耐性”。
到这里为止,我认为傅友兴在择股方面的确贯彻了自己的价值型投资逻辑,并且从业绩上可以看出择股能力突出。此外,淡化择时、长期持有特点非常适合坚持长期投资的价值投资者。
严控股债配置,弱周期行业平滑业绩波动
傅友兴曾担任广发基金研究发展部总经理,有4年之久的宏观策略研究经验。
这个特殊背景有助于傅友兴对宏观走势、系统性风险以及大类资产的轮换进行较准确判断。正如这个基金强调的“稳健”,傅友兴任职以来在取得较好超额收益的同时,能够比较好地控制回撤。
傅友兴接任该基金后,股票仓位快速下降,此后基本控制在50%左右。
在市场大幅下挫的年份(2016、2018),这个基金的最大回撤幅度均小于沪深300的回撤幅度。在2015年的股灾期间(2015年6月15日-8月26日)沪深300收益率回撤43.29%,而广发稳健增长回撤23.13%,远小于沪深300回撤幅度,并取得超额收益20.16%。
在权益类资产方面,傅友兴表示他比较关注消费、医*、制造业等弱周期的、以内需为导向的行业。主要基于两点考虑:
2)A股向全球海外投资者开放,外资挑选的100多家企业也是偏向消费、医*、制造等行业。
该基金重仓行业配置情况(按公司数量)可以印证他的上述观点。从2015Q2开始,傅友兴开始长期重仓医*股。他加仓医*股的大致时间分别2016.9至2016.12、2018.3至2018.6和2018.12至2019.6。
我对比了一下医*生物板块2016年Q3以来的走势,如果从他加仓的时间节点开始把时间观察区间拉长到至少一年,该基金比较好地捕捉到了2017Q1-2018Q3和2019Q1至2020Q1两段医*生物板块的向上行情。
同理可以对比食品饮料加仓的大致时间和对应的板块走势。从2017Q1年开始,傅友兴开始长期配置食品饮料股票,并且有三次明显的加仓(橙色区域)。
可以看到,在每次加仓的至少一年的观察期内,食品饮料行业都有明显的向上行情。
总结下来,在资产配置方面,可以看出傅友兴关注国内外宏观经济运行情况,及时发现潜在风险并灵活配置债类资产进行对冲。权益方面,根据国内经济结构的变化和国际资本流动的趋势,他选择了弱周期、以内需增长为导向的成熟行业,对这些行业进行超前配置,获得中长期较高收益率。
坚持价值风格
在整理傅友兴的采访稿的过程中,我发现广发基金内部在2019年进行了组织管理改革,对基金经理的业绩评判更加关注基金经理有没有坚持自己的投资策略。
同时,广发金融工程部定期监测部门不同基金经理的组合情况,重点关注两个指标:一是估值水平,二是Barra模型中的因子暴露。他们会分析组合持仓中是价值因子还是成长因子暴露更多,避免风格飘移。
这种内部业绩考核机制的改革,加上傅友兴自身对长期价值投资的信念可以使得这只基金能够很好地维持自己的风格。喜欢价值投资的朋友可以不用担心基金经理风格漂移。
总结
道哥一直认为,正如中餐西餐吃法不同,不同风格基金经理也应该有不同的评判标准,而不同的基金也应该有不同的持有方式。
优秀的基金经理应该有自己的投资体系,并且可以坚定地贯彻。毕竟,如果基金经理连对自己的投资哲学都不自信,投资者怎么能够放心把钱交给你管理呢。
所以对于傅友兴,我们也应该用长期的价值型投资框架进行评价。我认为,到目前为止傅友兴在择股、资产配置和行业配置方面很好地贯彻了自己价值型的逻辑,并且优秀的回报验证该逻辑的可靠性。所以持有这只基的朋友应该更有耐心,让时间来打磨这颗钻石。
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基金投资须谨慎,本产品由广发基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任
表:广发稳健增长近期业绩走势(单位:%)
数据来源:wind,截至2019年8月6日,基金分类采用wind二级分类混合型基金-偏股混合型基金。
图:广发稳健增长近期业绩对比情况(单位:%)
数据来源:wind,截至2019年8月6日,基金分类采用wind二级分类混合型基金-偏股混合型基金
图:傅友兴管理广发稳健增长以来业绩走势
数据来源:wind,日期截至2019-08-05。2015年股灾区间自2015-06-13至2015-08-31;2016年年初通断股灾区间自2016-01-01至2016-02-29。基金过往业绩不预示其未来表现,投资需谨慎。
(数据来源:银河、海通、晨星***,截至2019年6月30日)
资料显示,广发稳健增长基金经理傅友兴拥有17年投研经验,毕业于清华大学五道口金融学院,CFA持证人,现任广发基金价值投资部总经理。
风险提示:
一、证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具,投资人购买基金,既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的***失。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时,投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
三、基金分为股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金等不同类型,投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,投资人承担的风险也越大。
四、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
五、基金以一元面值发售,一元面值发售不改变基金的风险收益特征,因证券市场波动等因素,基金净值可能会跌破面值。
六、广发稳健增长开放式证券投资基金是由广发基金管理有限公司(以下简称“基金管理人”)依照有关法律法规及约定发起,并经***证券监督管理***会证监许可[2004]78号文注册。***证监会的注册并不代表***证监会对该基金的风险和收益做出实质性判断、推荐或者保证。本基金的《基金合同》和《招募说明书》已通过《证券时报》等媒体和基金管理人的互联网网站(www.gffunds.com.cn)进行了公开披露。
七、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证旗下基金一定盈利,也不保证最低收益。旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。
八、投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构购买和赎回基金,基金代销机构名单详见各基金《招募说明书》以及相关公告。
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3.基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
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广发稳健增长:一般推荐。基金经理资产管理经验丰富,选股能力强。4季度基金经理将一部分资产跟随资产价格趋势向好的行业,寻找其中的龙头品种进行投资;另一部分依据自下而上的方式,寻找业绩确定性高、估值合理或业绩改善明显的品种进行投资。兴业社会责任是09年倍受投资者关注的明星基金。从近3月、近6月、近1年的排名来看,该基金均位列同类基金的前十名,业绩非常突出。从过往操作上可以看到,基金经理的择股能力很强,建议投资者积极持有该基金。华夏回报:华夏整体投研实力较强,基金经理历史业绩优秀,建议保持关注。
2023年基金产业现状与发展前景 - 2023-2029年***基金市场现状研究分析与发展前景预测报告 - 产业调研网
我国宏观金融环境的优化和资本市场基础性制度的不断完善,为基金行业发展提供了良好的制度背景。随着我国资本市场改革发展工作不断向纵深推进,股权分置改革顺利完成,证券公司综合治理、清理大股东资金占用和上市公司违规担保等基础性制度建设的顺利推进,市场的深层次矛盾和结构性问题逐步得到了解决。这些基础性制度建设工作的落实,为基金行业的发展提供了良好的制度保障和环境基础。
**年,经***证监会批准,当时新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了规模均为***亿元的两只封闭式基金——基金开元和基金金泰,此举宣告了***证券投资基金正式走上了***资本市场的历史舞台。十几年来,基金已从出道时被游资当做炒作对象,发展到现在举足轻重的市场地位。
**年,***家基金公司合计管理资产规模***万亿元,较**年增长***%,其中,非公募业务规模达到***万亿元,较**年***亿元增长***%,涨幅惊人。截至**年底,我国境内共有基金管理公司***家,其中合资公司***家,内资公司***家;取得公募基金管理资格的证券公司***家;管理资产合计***亿元,其中管理的公募基金规模***亿元,非公开募集资产规模***亿元。
据产业调研网发布的2023-2029年***基金市场现状研究分析与发展前景预测报告显示,***经济持续快速增长,居民收入稳步提高,客观上为基金市场拓展业务提供了巨大的发展空间。较长一段时期以来,我国经济持续快速发展,国民人均收入水平不断提高,居民家庭金融资产及可支配收入快速增加。基金行业的迅速发展,有利于拓宽普通居民的投资渠道,通过将存款委托给由专业投资人员组成的基金管理团队管理,使不具备专业知识和技能的普通居民能够享受到股票市场增长带来的利益,同时避免承担过大的风险。尽管截至**基金已成为***居民金融资产的第二大选择,但相比起庞大的储蓄而言,规模依然十分有限,因此我国基金产业仍有很大的发展潜力和空间。
《2023-2029年***基金市场现状研究分析与发展前景预测报告》主要研究分析了基金行业市场运行态势并对基金行业发展趋势作出预测。报告首先介绍了基金行业的相关知识及国内外发展环境,并对基金行业运行数据进行了剖析,同时对基金产业链进行了梳理,进而详细分析了基金市场竞争格*及基金行业标杆企业,最后对基金行业发展前景作出预测,给出针对基金行业发展的独家建议和策略。产业调研网发布的《2023-2029年***基金市场现状研究分析与发展前景预测报告》给客户提供了可供参考的具有借鉴意义的发展建议,使其能以更强的能力去参与市场竞争。
《2023-2029年***基金市场现状研究分析与发展前景预测报告》的整个研究工作是在系统总结前人研究成果的基础上,是相关基金企业、研究单位、**等准确、全面、迅速了解基金行业发展动向、制定发展战略不可或缺的专业性报告。
一、基金的定义
一、按基金单位分类
一、基金的购买渠道
一、全球基金业发展的特点
一、***货币市场基金发展历程
一、***基金业发展历程
一、***基金业发展情况分析
一、2023年基金行业发展状况分析
一、2023年基金公司的权益类产品管理能力
一、我国基金行业存在四大隐患
五、基金公司运作应实现标准国际化和人才本土化
一、股票型基金相关概述
一、封闭式基金相关概述
一、2023年开放式基金业绩回顾
一、证券投资基金行业统计数据
一、2023年货币基金业发展状况分析
一、2023年金融证券市场运行状况分析
一、2023年银行业规模与盈利增长分析
一、2023年***保险业取得显著成绩
一、2023年社保基金总收入分析
六、扩大内需与促进社会保险基金规模增长相协调
一、2023年***私募证券基金发展状况分析
一、***私募基金面临的竞争威胁
一、私募基金的经营运作与主要特点
一、2023年新基金获批发行状况分析
一、基金市场营销环境的分析
一、产品(product)策略
一、扩大基金业的社会基础
一、基金企业组织结构的可选择模式
一、吸引性需求是趋势预测分析
一、我国基金行业竞争格*的形成
一、2023年基金业的竞争格*
一、基金绩效评价方法的发展
一、理论发展:业绩计量
二、理论发展:因素分析
三、实践应用:morningstar的经验
一、公司概况
一、公司概况
一、公司概况
一、公司概况
一、公司概况
一、公司概况
一、公司概况
一、公司概况
一、公司概况
一、公司概况
2022-2028年中國基金市場現狀研究分析與發展前景預測報告
一、2023年我国宏观经济运行指标分析
一、2023年***社会民生环境现状调研
一、国际金融市场发展形势分析
一、2023年***基金发展预测分析
一、指数化投资已成基金行业发展趋势预测分析
一、“十三五”指明基金长线机会
一、缺乏正确认识的风险
一、证券投资基金
一、流动性风险
附录一:《中华人民共和国证券投资基金法》
附录二:《证券投资基金运作管理办法》
附录三:《上海证券交易所证券投资基金上市规则》
附录四:《深圳证券交易所证券投资基金上市规则》
附录五:《基金会管理条例》
附录六:《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》
附录七:《关于规范基金管理公司设立及股权处置的通知》
图表基金与股票、债券、储蓄存款等其它金融工具的区别
图表不同类别基金季末的资产规模、市场份额以及当季估算的资金流
图表货币市场和股票基金市场份额与sp500指数的关系
图表2023年基金资产净值和份额规模分类汇总统计表
图表2023年按照规模统计与契约规定相背离的基金情况一览
图表2023年以来投资风格与契约规定相背离的部分基金
图表2023年以来投资风格与契约规定相背离的基金情况统计
图表2023年投资风格与契约规定相背离的基金统计
图表广发基金管理有限公司风险控制基本流程
图表景顺长城基金管理有限公司投资优势分析
图表国泰基金管理有限公司投资风险控制模式
图表2023年i季度—2015年iv季度国内生产总值季度累计同比增长率(%)
图表2018-2023年固定资产投资完成额月度累计同比增长率(%)
图表2018-2023年出口总额月度同比增长率与进口总额月度同比增长率(%)
图表2023年i季度—2015年i季度国内生产总值季度累计同比增长率(%)
图表2018-2023年固定资产投资完成额月度累计同比增长率(%)
图表2018-2023年出口总额月度同比增长率与进口总额月度同比增长率(%)
图表**出台的一系列政策具有明显的正面效应
图表逾8成城市居民对**完善社会保障制度方面的措施效果表认可
图表2018-2023年银行间债券市场主要债券品种发行量变化状况分析
图表2023年银行间市场国债收益率曲线变化状况分析
大成积极成长基金(大成积极成长基金今日净值) - 河源财经
大家好!很多人对于大成积极成长基金还不太了解,但是不要担心,我会在本次分享中提供有关大成积极成长基金的详细信息,希望能帮助您更好地理解。
1、工行代理的定投基金
工银瑞信核心价值基金(基金代码:481001)广发稳健基金(基金代码:270002)、融通蓝筹成长基金(基金代码:161605)、诺安平衡基金(基金代码:320001)、博时精选股票基金(基金代码:050004)和南方宝元债券基金(基金代码:202101)、广发聚富基金(基金代码:270001)、申万巴黎盛利精选基金(基金代码:310308)、国联安德盛稳健基金(基金代码:255010)、南方稳健成长基金(基金代码:202001)、华安180指数基金、融通100指a数基金。
长城久泰中信标普300指数证券投资基金,上投摩根***优势证券投资基金,融通新蓝筹证券投资基金,华夏回报证券投资基金,长城久恒平衡型证券投资基金,建信恒久价值股票型证券投资基金,建信货币市场基金,华夏回报证券投资基金,博时价值增长,博时裕富证券投资基金,博时现金收益证券投资基金,博时精选股票证券投资基金
嘉实成长/增长/稳健/债券/服务/超短/主题精选、大成蓝筹、易方达平稳增长/策略成长/策略成长二号/积极成长/月收益a、湘财荷银、景顺鼎益/中银***/中银增长/中银货币/中银国际收益、银华优质增长、金鹰优选、招商先锋、景顺股票/景顺债务/景顺平衡、泰信天天收益、海天富收益增长、海富通股票
华夏大盘精选,华夏债券c收费,华夏现金增利,国泰金鹰增长,国泰金龙债券,国泰金龙行业精选,国泰金马稳健回报,国泰金象保本国泰货币,华安创新,华安***a股,华安现金富利,华安宝利,博时价值增长,博时裕富,博时现金收益,博时稳定价值基金,嘉实货币,大成精选,富国天益价值增长(前收),富国天瑞强势地区精选(前收),易方达平稳增长,易方达50指数,易方达积极成长,易方达货币市场,银河银富货币市场,银河银泰理财分红,银河稳健,银河收益,南方积极配置基金,鹏华普天债券,鹏华普天收益,鹏华***50,鹏华货币,鹏华价值优势股票,鹏华普天债券b类,融通新蓝筹(后收),融通债券,深证100,蓝筹成长,融通行业万家公用事业行业,金鹰中小盘精选,湘财合丰成长,湘财合丰周期,湘财合丰稳定,湘财荷银精选,中银国际***精选,银华货币a级,银华货币b级,金鹰成份股优选,招商现金增值,招商先锋,德盛安心,德盛稳健,天治财富增长,天治品质优选,上投摩根***优势,国联优质成长(前收),长盛中信指数债券(后收),海富通收益,海富通精选,海富通货币市场,交银施罗德货币,交银施罗德精选,汇丰晋信2016生命周期
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都不错
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本人/机构经贵司认定为专业投资者,经本人/机构审慎考虑,现决定自愿转化为贵司的普通投资者。该转化效力自贵司确认之日起及于所有在贵司销售的、匹配该等级普通投资者的基金产品或服务。
本人/机构自贵司确认转化为普通投资者之日起,适用普通投资者相关规则从事基金交易活动。
申请人:
申请时间:年月日
本人承诺:
按照***证监会《证券期货投资者适当性管理办法》和***证券投资基金业协会相关规定要求,遵守投资者适当性管理要求,配合贵公司完成投资者管理工作。
一、配合向贵公司提供如下信息:
(一)本人姓名、住址、职业、年龄、联系方式等基本信息;
(四)本人投资目标包括但不限于投资期限、品种、期望收益等;
(八)法律法规、自律规则规定及贵公司规定的投资者准入要求的相关信息。
二、配合贵公司填写风险测评问卷,完成风险承受能力调查。
三、本人承诺向贵公司提供的信息、资料(包括但不限于上述一、二项内容)真实、准确、完整,并将在信息发生变化时及时告知贵公司。因本人提供信息、资料不真实、不准确、不完整导致的的法律责任均由本人自行承担。
四、本人在充分了解基金产品情况,知悉贵公司风险匹配意见的基础上,根据自身能力审慎决策,***承担投资风险。贵公司的风险匹配意见不表明对基金产品的风险和收益做出实质性判断或者保证。贵公司未以口头、书面或者其他形式向本人就投资本金不受***失和收益状况进行承诺和保证。
五、本人在申请开立基金账户、交易过程中,遵守法律法规、自律规则等相关规定以及贵公司业务规则,向贵公司提供开户、交易资料,签署申请书、确认书等文件,按要求配合完成相应的投资者管理工作。
截止日期:2023-11-16
标准差:反映基金收益率的波动程度。标准差越小,基金的历史阶段收益越稳定。
夏普比率:反映基金承担单位风险,所能获得的超过无风险收益的超额收益。夏普比率越大,基金的历史阶段绩效表现越佳。
市场有风险,投资需谨慎。历史表现不代表未来实际收益。
投资风险:中风险R3
近1个月:-1.28%
成立日期:2004-07-26
最新规模:150.03亿元
近1年:-1.10%
投资金额: