嘉实研究精选基金净值估值查询(070013基金净值1.9的为什么会在天天基金那里显示为1.2？)

070013基金净值1.9的为什么会在天天基金那里显示为1.2？

请重新查询，确认没有查错数据。　　现在天天基金网查询嘉实研究精选混合（070013）在2014年10月17日（周五）净值为1.9080，在题主查询日期10月19日（星期日），净值应该是以10月17日周五的净值为准，即1.9080。　　正常情况下一个基金公司公布的净值并不会和这些门户网站的公布净值相差太多。最多相差0.1为单位，也就是一天之内的涨跌停波动的范围。

嘉实300,今日净值

展开全部今天的单位净值是0.6193元，累计净值是2.4673元。

嘉实的基金经理陈勤现在掌管着哪几支基金，业绩怎样？

陈勤目前共掌管两只基金，一只是嘉实服务，另一只是嘉实价值优势，这两只基金都是以相对价值投资为核心投资理念。

其中，他掌管的嘉实服务截止到4月30日，其净值增长率在过去一年、过去两年、过去三年均排在同类基金前三位。

嘉实价值优势在5月4日刚刚发行，这只基金未来的业绩也应该不错，让我们拭目以待。

嘉实700012基金净值?

净值估算：0.6205元，升0.0005元，升0.08%。2016-07-1915:19

嘉实研究精选基金怎么样?我想买，请高手给些建议？

1、嘉实研究精选070013基金长短期业绩都不错的五星基金,可以定投。该基金为混合型基金,基金资产整体的预期收益和预期风险高于债券型基金和货币市场基金,低于股票型基金。

2、嘉实研究精选070013基金投资范围限于具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行或上市的股票、债券及法律、法规或***证监会允许基金投资的其他金融工具。

格力电器去年涨86%今年再涨31%基金首月抢筹42亿元

基金新年抢筹第一股

格力电器去年涨86%今年再涨31%基金首月抢筹42亿元

本报记者赵学毅

作为基金的标配股，格力电器的一举一动备受瞩目。1月26日，该股股价攻下近一年来新高，股价上升至57.4元/股。格力电器的强劲走势，不免让551只重仓基金一阵窃喜。

“我们发现市场对2018年经济形势的判断过于谨慎，使得家电、汽车、食品饮料等板块中部分股票的估值水平依然十分具有吸引力，我们因此增加了这类股票的配置比例。”格力电器头号重仓基金易方达消费行业在去年四季报中表示。该基金去年四季度增持格力电器幅度高达94.29%。

基金抢筹格力电器42亿元

据《证券日报》基金新闻部及Wind资讯最新统计，2018年以来，格力电器短短4周净买入资金达420157.10万元，成为资金最青睐的基金重仓股。该股继去年大涨85.89%后，今年以来再度上涨31.35%，区间资金主动买入率为5.42%。尤其是1月26日，格力电器股价进一步拉升，上涨3.61%；当天资金净流入4819万元，超大单净流入10678万元。

“当前国内家电行业领先企业与海外家电领先企业相比估值仍然较低，而国内家电行业领先企业的资产质量、盈利能力和利润增速都显著好于国外家电领先企业。在***的国际地位蒸蒸日上，A股国际化逐步深入，国内优质资产价值重估的背景下，坚定看好国内家电蓝筹股的估值修复逻辑。”北京一基金经理明确表示，“年报业绩确定性高、估值合理的板块龙头值得重点关注。”

格力电器发布的2017年第三季度财报显示，公司净利润154.61亿元，同比增长37.68%。

“强者恒强是选择白电龙头最主要的逻辑。”上述基金经理进一步表示，在家电行业中，白电行业的空调龙头公司是最应被看好的，“格力电器估值低，业绩稳定，机构资金会长期重仓”。

550只基金火力十足

基金2017年四季报显示，截至去年年底共有550只基金重仓持有格力电器，是基金扎堆持有的5只股票之一，其中主动权益基金（包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型）有342只。基金持有该股总数量为46710.04万股，季度持仓增加4529.56万股，持股占流通股比达到7.82%；持股总市值为204.12亿元，持股市值占基金股票投资市值比为1.12%。从持股市值上看，格力电器是基金去年四季度的第八大重仓股。342只主动权益基金持有该股市值合计157.55亿元，占这550只基金持股总市值的77.18%。

格力电器在去年四季度的头号重仓基金是易方达消费行业，该基金去年四季度增持1368.48万股，持股量达2819.89万股，持股市值达12.32亿元，持股市值占其基金净值比高达9.26%。该基金基金经理萧楠在基金四季报中分析称：“四季度消费板块再次领先市场，尤其是龙头企业表现强劲，反应了市场对确定性的追求和对预期回报的下降。本季度我们对组合的调整不多，尽管对持有股票的前景很有信心，但从防范风险的角度考虑，我们降低了一些波动率大、流动性不够充裕的品种的持仓比例，增加了一些业绩增速适中，但波动率和估值都处于低位的品种。同时，我们发现市场对2018年经济形势的判断过于谨慎，使得家电、汽车、食品饮料等板块中部分股票的估值水平依然十分具有吸引力，我们因此增加了这类股票的配置比例。”

截至1月26日，今年以来，易方达消费行业收益率为9.18%，远超870只同类基金4.89%的平均业绩，跻身前1/5。

除易方达消费行业外，持有格力电器数量超过1000万股的还有汇添富成长焦点、中邮核心成长、南方品质优选、融通深证100C、易方达新丝路，持股市值均超过4亿元。南方品质优选对格力电器采取了“一步到位”策略，去年四季度新进持有1059.92万股，一举成为该股第四大重仓基金。

从基金公司的角度分析，易方达旗下基金持有格力电器筹码最重，合计持股8100.92万股，持股市值合计35.40亿元，占净值比达4.56%；汇添富、嘉实旗下基金分别持有该股5272.60万股、4245.11万股，持股市值分别为23.04亿元、18.55亿元。

据《证券日报》基金新闻部记者观察，342只重仓格力电器的主动权益基金，今年以来斩获正收益的有330只，占比96.49%，包括长安产业精选A、金元顺安新经济主题、富安达消费主题在内的17只基金年内收益率超过10%。

基金持仓“雷”股

乐视网等13只重组终止股复牌后集体下跌华夏基金提前“下车”避免3.45亿元***失

本报见习记者王明山

2018年以来，上市公司重大资产重组计划频繁流产，截至1月28日，已经有16家上市公司发布了关于终止重大资产重组计划的公告。值得注意的是，年内终止重组并复牌的13家上市公司，复牌后股价全部下跌，在复牌后股价下跌股的背后，有哪些基金提前撤离成功避险，又有哪些基金被锁仓面临大额***失的危机？

  《证券日报》基金新闻部记者注意到，截至1月28日，年内终止重组并复牌的13只股票中，有6只是2017年四季度末的基金重仓股，其中神雾节能、乐视网和神雾环保在复牌后跌幅均超过了20%。值得注意的是，在它们停牌之前，就有基金“手疾眼快”，提前撤出了这些股票，成功避免了这部分***失。

乐视网复牌3日下跌27%

60只基金合计浮亏超4亿元

《证券日报》基金新闻部记者据Wind资讯查询在2018年以来选择终止重大资产重组的上市公司，并观察了在2017年三季度末和四季度末这些股票背后的基金持有变动。年内13只终止重组并复牌的股票中，公募基金在2017年四季度末持有了其中6只，除此之外，还有2只个股在去年三季度末曾被基金持有，但相关基金均选择在四季度期间清仓了这2只股票。

观察这6只基金重仓股在年内的股价表现，截至1月26日，这6只个股在年内复牌后均出现了不同程度的下跌。其中神雾节能、乐视网和神雾环保在复牌后跌幅更是超过了20%，分别下跌了36.91%、27.07%和25.91%，而在这三只个股的背后，公募基金持股市值占其流通股市值比例分别为8.06%、3.92%和10.22%，相关基金也因其股价的下跌而面临大额的浮亏。

乐视网在2017年4月17日发布公告称，将与交易对方重新协商重组方案，重新进行重大资产重组并停牌。直到今年1月23日，乐视网发布公告称，公司于2018年1月19日召开了第三届董事会第五十四次会议，审议通过了《关于终止重大资产重组事项的议案》，乐视网股票将于次日复牌。但是，在乐视网复牌后的3个交易日内，其下跌幅度已经达到了27.07%。

在上市公司大宗交易记录中，记者发现，在1月24日和25日均有一单关于乐视网的交易记录：1月24日以9.98%的折价率一次性交易乐视网股票30万股，此次交易的买方和卖方分别为中信证券北京总部证券营业部和中信证券东北分公司；1月25日以10%的折价率一次性交易乐视网股票100万股，此次交易的买方和卖方分别为华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部和中泰证券宁波江东北路证券营业部。

在2017年四季度末，仍有60只基金重仓持有了乐视网。合计持股数量为9948万股，合计持股比例达到3.92%。按照此持股数量和乐视网在今年以来的股价跌幅，这60只基金因持有该股在今年以来已经浮亏了4.13亿元。

  除此之外，神雾节能和神雾环保的背后也有众多基金重仓持有的身影。在2017年四季度末，共有11只基金重仓持有神雾节能2318.71万股，共有52只基金重仓持有神雾环保7376.96万股，分别占其流通股市值比例的8.06%和10.22%。按照此持股数量以及2只股票在今年以来的股价跌幅，相关基金因持有神雾节能和神雾环保在今年以来已经分别浮亏了2.48亿元和4.62亿元。

华夏系19只基金

已快速撤离神雾系股票

记者观察发现，神雾节能和神雾环保这两只个股的停牌时间都较长，均跨过了2017年基金三季报披露的时间，相关基金在此期间被锁仓。

于是，记者选取了神雾节能和神雾环保停牌之前和停牌之后的基金持股数量进行对比，对比发现，在神雾节能和神雾环保停牌之前，就有众多的基金选择提前撤离了这两只个股，成功避免了大额***失。

具体来看，在2017年基金半年报中显示，共有71只基金共持有神雾节能股票5391.49万股，合计持股比例达到24.41%；而到了2017年基金四季报披露，仅有11只基金重仓持有神雾节能2318.71万股，合计持股比例已降至8.06%。

在2017年基金半年报中显示，共有198只基金共持有神雾环保股票1.43亿股，合计持股比例达到19.86%；而到了2017年基金四季报披露，共有52只基金重仓持有神雾环保7376.96万股，合计持股比例已降至10.22%。

而从基金公司角度来看，在2017年二季度末，持有神雾节能和神雾环保股票数量最多的基金公司均为华夏基金。在去年二季度末，华夏基金旗下19只基金分别持有神雾节能和神雾环保3005.57万股和6067.42万股，而到了去年年底，基金四季报数据统计发现，这19只基金持有神雾节能和神雾环保的数量已分别降至1279.55万股和3504.52万股。

按照这19只基金对神雾节能和神雾环保的减持数量以及这两只个股在复牌以来的股价变化，华夏基金旗下这19只基金因提前撤离神雾节能和神雾环保分别避免了1.85亿元和1.60亿元的***失，合计避免了3.45亿元的***失。

基金重仓第一牛股

寒锐钴业去年涨18倍今年又涨32%中银旗下6只权益基金忙增筹

本报记者赵学毅

去年哪只基金重仓股涨幅最高？今年又有怎样的表现？谁家基金借势“撑杆跳”？随着基金2017年四季报的披露结束，这些问题均有了明确答案。

寒锐钴业成A股第一牛

随着2017年A股交易结束，最牛股票之争也同时落下帷幕。据《证券日报》基金新闻部最新统计，去年的涨幅最大的A股为寒锐钴业，涨幅近18倍，而该股被15只主动权益基金纳入前十大重仓股名单。

寒锐钴业牛气冲天，它是最牛A股，是最牛次新股，最牛周期股，最牛资源股，最牛锂电池股。在2017年3月6日，寒锐钴业在深交创业板上市，发行价为12.45元/股。彼时，锂电池板块全盘活跃，而上游的资源品种成为领涨先锋。寒锐钴业一上市便大幅上涨，迭创新高。2017年12月1日，寒锐钴业二级市场价格于盘中触及266.58元，使得该股在上市9个月内涨幅达到20.41倍。截至2017年12月29日，寒锐钴业报收235.77元，位于贵州茅台之后，高居沪深两市第二高价股。按发行价计算，该股在去年上涨1793.73%；按上市首日开盘价14.94元计算，也有着1478.11%的涨幅。

记者注意到，2017年电解钴的价格一路上涨，年初价格仅为26.8万元一吨，而12月末电解钴价格已达到53万元一吨，累计涨幅达197%，寒锐钴业前三季业绩暴增近7倍。前三季度实现营业收入9.53亿元，同比大增68.71%；实现净利润3.11亿元，同比增长694%。

15只基金“你来我往”

据《证券日报》基金新闻部及Wind资讯数据最新统计，截至去年年底，寒锐钴业成为15只主动偏股基金的重仓股，合计持股323.25万股，持股占流通股比为10.77%；基金持该股总市值为7.62亿元。值得注意的是，持股基金在去年四季度的持仓环比减少232.13万股。

具体来看，在2017年年底重仓持有寒锐钴业的15只基金中，有6只为新进，有2只持股未发生变化，其余7只基金持股减少。可谓，有人进有人出。

从基金公司的角度看，中银基金旗下有6只基金重仓持有寒锐钴业，且4只基金为新进。中银智能制造股票（现任基金经理王伟）、中银蓝筹精选混合（现任基金经理王帅）、中银研究精选灵活配置（现任基金经理赵志华、吴印）、中银品质生活混合（现任基金经理王帅）分别新进该股35.02万股、7.02万股、6.40万股、1.20万股，持股市值分别为8257.07万元、1655.11万元、1508.93万元、283.80万元；中银中小盘成长混合（现任基金经理王伟）持有该股1.04万股，与去年三季度相比保持不变，持股市值增至245.20万元；中银优选混合（现任基金经理王伟）持有该股4.68万股，在去年四季度减持0.88万股，持股市值仍达1103.90万元。

虽然中银基金扎堆持有寒锐钴业，但持仓数量并未跻身前三，且前三大重仓基金均不同程度减持了该股。

《证券日报》基金新闻部记者发现，寒锐钴业的前三大重仓基金分别是汇添富社会责任混合（现任基金经理欧阳沁春）、南方绩优成长混合A（现任基金经理史博、骆帅）、海富通股票混合（现任基金经理吕越超），持股量分别为90.05万股、60.00万股、57.40万股，环比分别减少20.65万股、39.99万股、10.56万股；持股市值依次为21230.88万元、14146.70万元、13532.84万元，持股市值占基金净值比依次为5.57%、2.73%、9.40%。

2018年以来，该股并未停歇，不到4周再度飙涨31.58%，Wind资讯数据显示，今年以来该股净主动买入额7.42亿元，区间净主动买入率为4.76%。看来，以基金为首的主力机构在新年以来并未远离这只高价股，而是渐行渐近。

从今年以来的净值变化上看，15只重仓基金有10只斩获正收益，中银系4只基金领先。中银研究精选灵活配置年内回报率达到11.57%，是15只基金中表现最好的基金；中银品质生活混合、中银蓝筹精选混合、中银优选混合年内回报率依次为7.47%、7.39%、6.84%；南方智慧混合、汇添富国企创新股票、南方绩优成长混合A也不甘示弱，年内回报率分别为6.41%、5.99%、5.25%。

基金重仓股新状元

中石科技年内飙涨321.81%净卖出达5.3亿元

本报记者赵学毅

新年以来，哪只基金重仓股涨得最牛？基金的“聚焦”打法是否奏效？

中石科技成新年第一牛

随着基金2017年四季报披露落幕，公募行业在去年最后一个季度的持股路径完整曝光。去年四季报显示，基金持股聚焦效应凸显：以开放式主动股混基金为样本，根据基金公司四季报公布的前十大重仓股数据显示，在全市场3479只A股中共有1350只个股显示出基金公司主动投资迹象，占比38.80%，全市场仅有约三成股票进入公募重仓持股；而前两个季度，有超过五成的A股被公募重仓持有。

进入2018年，A股强劲上攻，但延续去年的二八分化格*。而基金重仓股表现不含糊，有804只出现上涨，占比接近六成；与此同时，新年第一牛的称号花落创业板股中石科技。该股继去年上涨21.01%后，今年短短4周再度上涨321.81%。

《证券日报》基金新闻部记者发现，中石科技于2017年12月27日上市，首日如期上涨44%之外，上市以来连续拉出16个一字涨停板。1月22日打开一字涨停，第二天该股再度涨停。这也意味着，中石科技上市以来已经拉出17个涨停板。

2只基金打新“中标”

中石科技2017年年底的机构持仓明细显示，有两只基金打新“中标”持有该股，华富基金旗下的华富强化回报债券（LOF）持有该股0.05万股，鹏华基金旗下的鹏华兴裕定期开放混合持有该股0.08万股。

而基金2017年四季报显示，中石科技进入华富强化回报债券（LOF）的前十大重仓股名单。华富强化回报债券（LOF）去年年底持有该股0.05万股，持股市值0.70万元，持股市值占股票投资市值比为0.07%。新年以来，华富强化回报债券（LOF）净值上涨0.96%，在可比1326只同类基金中排名第338；而另一只基金鹏华兴裕定期开放混合年内回报率为1.23%，但该基金已于1月5日合同终止。

随着该股股价频创新高，以基金为首的主力机构开始了减仓。

据WIND资讯最新统计，2018年以来，中石科技净主动卖出率为15.20%，净卖出额达52972.08万元。另据东方财富网统计的中石科技机构买卖数据，近1个月该股12次登上龙虎榜，机构4次买入，买入额为385.49万元；机构8次卖出该股，卖出额为622.30万元，机构净卖出额为236.81万元。

证券日报之声 

最火爆股市热点 最热投资理财资讯

最新互联网金融动态

独辟蹊径的角度和观点

为您解答财经领域的政策导向

这里是最火爆的股市热点集结地！

之声

证券日报

引领价值投资新坐标

全面扫描医疗主题基金，哪只值得你投资？|好买公募基金研究报告

好买说

今年以来医*生物板块领跑市场，一季度医*主题公募基金出现霸榜的状态。

不论是从短期还是长期来看，医*主题始终是一个比较优秀的赛道。据不完全统计，公募市场主动权益型医*基金大约100多只。“如何选择医*主题基金”、“哪只基金未来空间更大”，成为越来越多的投资者关心的问题。

本文将对众多医*主题基金做一个判断和筛选，并选择几只优质的基金进行对比。

1

医疗主题基金有哪些？

本文对医疗主题基金的定义是，2019年前成立，2019年中报和年报第一大重仓行业为医*生物（申万一级），且两个报告期行业市值占基金资产净值的50%以上的主动权益型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）。筛选后得到47只（不同份额取A）。下文所说的医*主题基金均指这47只基金。

这47只基金如下图所示。

数据来源：Wind、好买基金研究中心（截至2020-04-25）

本文界定的医*生物主题基金较为宽泛，行业市值占净值过半就算作医*主题基金，这样做的原因也是为了避免排除掉医*头寸中等但业绩表现优秀的基金。其实从仓位来看，以上47只基金在医*生物的头寸差距较大，最高的超过90%，最低的就是我们定义的界限50%，但从数量来看，有85%以上的基金医*的占比在70%以上，57%的基金医*占比在80%以上，而有15%的基金医*头寸在90%以上，也就是说以上大部分基金在医*上的头寸都较高。

从2019年中报和年报来看，大部分基金在医*生物上的头寸变化不大。有16只基金变化绝对值在10%以上，6只基金变化的绝对值在20%以上。也就是说6成以上的基金医*生物行业市值占净值比变化不超过10%，当然其中也有基金净值变化的影响。

2

定量筛选

那么将近50只医*主题基金如何选择呢？第一层我们用量化指标来筛选。首先要看基金在医*上占比的波动情况，如果一只基金一会儿大幅加仓医*，一会儿又大幅减仓去重仓科技，即使业绩表现优秀，也不符合我们选择医*主题基金的标准，更多的投资者也更愿意选择行业偏好、持股策略稳定的基金。

1.我们用基金成立以来中报和年报医*占比数据来筛选，筛选标准是2019年中报和年报医*生物占基金净值比变化不超过15%。得到医*头寸比较稳定的37只基金。

2.基金经理管理该基金时间要超过1年。

3.主题型基金最大的风险点就是行业回调，在市场低迷的情况下如何平滑回撤，让投资者有信心长期持有是考验基金经理能力的关键点之一。因为各基金经理管理时点不同，有的穿越牛熊，有的只经历了牛市，所以按某个区间最大回撤比较不公平，所以我们在分析风险上，拿申万医*生物指数来比较。要求基金经理管理以来最大回撤小于指数自管理日期开始至今的最大回撤。筛选后剩余34只基金。

4.业绩是最硬性的指标，基金业绩的持续性则是评价其业绩的重中之重。2019年以及2020年以来排名都在34只基金前1/2的基金入选我们的基金池。拿业绩的硬性指标筛选，结果有12只基金。

5.最后再选择12只基金中规模较大的基金，即规模大于5亿元，有11只基金。

筛选结果如图所示：

数据来源：Wind、好买基金研究中心（截至2020-04-25

3

定性判断

医*基金与其他多数行业不同，需要基金经理在医*领域有深刻的研究，最好是有专业的医学背景，再者能够有多年丰富的医*行研经验也不错。

1.以上11只基金的基金经理年限均在2年以上，我们认为在基金经理年限这个指标上，各位基金经理都符合标准（中银医疗保健——刘潇接近2年）。

2.按照WIND数据以及访谈等不完全数据统计，11位基金经理在学历及研究方向上符合医*主题基金对背景的要求。下面列举几位学术派和研究派资深人士：

结合定量化和定性化判断，我们总结出比较优秀的10只基金如下。

4

基金对比

行业配置

下图是10只基金，2019年年报持仓个股在申万三级行业上的分布，数据为个股持仓市值对股票投资总市值占比按照行业求和。

很明显的结果是各只基金虽然统一来讲都是优秀的医*主题基金，但在细分领域的侧重点相差非常大。从我们对医*主题基金经理的调研过程中发现，大部分基金经理未来看好细分板块包括创新*及产业链、*店、医疗服务、医疗器械以及血制品疫苗等方向，基本也涵盖了申万医*三级行业。从这10只基金的持仓状态，大部分在医疗服务、医疗器械上的敞口较大。当然市值持仓占比也与细分领域市值以及公司市值有关。

首先从医疗服务来看，中欧医疗健康（葛兰）、广发医疗保健（吴兴武）、富国精准医疗（于洋）有近1/3的仓位都在医疗服务上。

医疗器械方面，占比最高的是工银瑞信的两只，基金经理分别是赵蓓和谭冬寒，两只在各领域的配置差别不大。

化学制剂这块仓位最高的是博时医疗健康，有1/3仓位，其次是嘉实医*健康。

原料*上占比最高的是融通健康产业（22%），其次是华夏乐享健康（20%）、嘉实医*健康（19%）。

生物制品上各基金仓位基本保持在10-20%左右，而在中*和医*商业上分化比较大。

中*方面，只有5只基金在中*上有配置，且配置不超过10%，最多的是富国精准医疗。

医*商业上，工银瑞信的两只没有配，其他几只配比从2-16%不等，最多的是融通健康产业。

▼申万三级行业配置（2019年报）

从指数收益情况来看，医*细分领域板块差距非常大。截至2020年4月24日，2020年医疗器械涨幅超过43%，领跑所有公募权益型基金，我们精选的10只基金中业绩最好的工银瑞信与器械的涨幅也相差10个点，并且医疗器械2019年涨幅也40%。而生物制品和化学原料*两块表现比较中庸，医*商业2019年和2020年都有10左右收益。医疗服务和化学制剂两个板块波动非常大，2019年收益都超过50%，而2020年按目前的收益来看远不理想，也是因为年初受到疫情影响，服务下滑比较大。再者就是中*涨幅较小。

数据来源：Wind、好买基金研究中心（截至2020-04-25）

简单小结一下，10只基金在细分领域上的配置分化很大，按照明显特点来看，工银瑞信的两只以及广发医疗保健更侧重器械和服务；中欧医疗健康和富国精准医疗除重配服务以外，其他配置比较均衡；博时医疗保健和嘉实医*健康重配化学制剂；其他几只基金配置比较均衡。建议投资者可根据自身对行业前景的判断决定投资标的，从目前的涨幅情况来看，可以选择细分领域涨幅较小，且重仓的基金。

操作风格

▼基金换手率

数据来源：Wind、好买基金研究中心（截至2020-04-25）

换手率=0.5*（报告期买入股票总成本+报告期卖出股票总收入）/（报告期管理费/管理费率）

基金经理在区间内未管理满的不计算换手率。基金的换手率可以体现基金经理的操作风格，换手率低，基金在持股上稳定，更善于聚焦个股精选并通过长期持有与公司共同成长。而对于高换手的基金，更倾向于通过交易和择时来获得超额收益。

按照本文的换手率计算方式，这10只基金的区间换手率都不是很高。比较而言，融通健康产业的换手相对高一些，近两年换手在5-7倍左右。换手率最低的是嘉实医*健康。中欧医疗健康、工银瑞信前沿医疗、富国精准医疗三只在换手上保持在2-3左右，且比较稳定。

▼基金持股集中度

数据来源：Wind、好买基金研究中心（2018、2019定期报告数据）

基金经理管理区间未覆盖报告期区间的数据不计，因为基金可能在建仓期或并不能完全反映基金经理个人的投资逻辑，上图中均以“——”代替。

2018年宏观环境较差，所以2018年和2019年连续两年的仓位变化可以很明显的看出基金经理根据自上而下宏观角度对仓位的控制逻辑。一类基金经理是下跌市场中降低仓位，一类基金经理是淡化宏观择时的影响，保持仓位不变。如果能够正确判断仓位控制的时点，是可以对收益带来正贡献的，反之如果判断错误反而适得其反。

首先横向比较仓位变化，2018年仓位明显下降（超过5%）的是中欧医疗健康、富国精准医疗、嘉实医*健康。仓位基本不变的是工银瑞信前沿医疗、华泰柏瑞生物医*。还有逆势加仓的如华夏乐享健康。

前十大集中度上来看，10只基金基本都在60%以上，且横向来看比较稳定。华泰柏瑞生物医*集中度略低，在50%左右。

总结来看，10位基金经理对宏观仓位的控制思路差别比较大，这也反映出不同医*基金经理在投资理念上的差别。其次10只基金的持股集中度都很高，基本在60%以上，在持股数量方面最高不超过50，最少基本不低于30，是一个比较合适的数量，一方面体现出基金经理对公司的深入研究，一方面又利于组合分散化。

基金风格蛛网图

以好买独创的基金经理操作风格蛛网图来看，10只基金基本呈梯形状态。也就是说在行业精选（因为是医*主题基金）和个股精选上具有非常显著的特征，并且从各年来看，多数基金在以上两个风格特征值上保持稳定。

从细节上来看，工银瑞信前沿医疗风格面积有减少趋势，说明基金经理有逐步做减法的过程，减少个股交易和趋势操作带来的影响，专注于个股精选，同样的还有中欧医疗健康和华泰柏瑞生物医*。一般来看，基金经理在管理初期会有风格扩散现象，随着管理运作的不断完善基金经理会聚焦于自己最擅长的操作风格来减少其他操作模式带来的波动和影响。

此外，华夏乐享健康在个股交易风格上有一些加强；嘉实医*健康在个股交易、趋势上的特征几乎为0；融通健康产业在个股交易和趋势上均有比较明显的特征，并且近两年梯形形状几乎没有变化，说明基金经理万民远擅长通过多维度操作方式来获得超额收益，也符合其换手率较高的测算结果。

数据来源：Wind、好买基金研究中心（截至2020-04-25）

择时 VS选股

我们用经典的T-M择时选股能力归因来分析基金获得超额收益的来源，基准指数用中证医*卫生指数，以考察基金经理在选股和择时两方面的能力，数值为正且越显著，说明基金经理就越具备这方面的能力。

数据来源：Wind、好买基金研究中心（2018-01-01至2020-04-24）

以上医*主题基金在择时能力上普遍不佳，但在选股能力上表现优异，分年度来看从2018年至今每年都具备正选股能力。基金对比的角度看，选股能力持续性较好的是中欧医疗健康和富国精准医疗。

5

医*基金展望

此处我们用文章最初的47只医*主题基金2019年年报数据，只统计47只基金重仓股的市值合计。只列举市值最高的前30只股票。持仓市值最大的几只股票是恒瑞、长春、*明、爱尔、迈瑞、泰格、通策等，这几只股票重仓的基金数基本都在20只以上，其中恒瑞和长春有80%的基金重仓，*明康德有70%的基金重仓，可见医*主题基金在行业龙头上有聚集性。从行业板块上看，持仓市值最高的前10只公司以医疗器械和医疗服务居多，而医疗器械在今年以来涨幅最大，一方面要得益于疫情的利好，而服务相比而言则表现一般，但近一个月有所反弹，比如通策和爱尔，而医疗器械公司有调整趋势。

▼医疗主题基金重仓持股

数据来源：Wind、好买基金研究中心（2018-01-01至2020-04-25）

下图为申万医*7个三级行业与其他申万一级行业PE历史分位数对比。数据取截至2020年4月24日近5年的市盈率（TTM）。可以看到医*生物整体已经达到历史高位，细分行业来看，生物制品和化学制剂的估值达到历史高位。医疗器械经过一波涨幅也处于高位。化学原料*和重要处于历史中等水平。医疗服务在经历3月份比较大的回调之后位于历史均值以下，按估值来看仍有比较大的提升空间。而医*商业是7个板块分位数最低的，大约在30%左右。估值分位数可以辅助判断板块在未来的提升空间，但并不能做决定性判断。从目前的估值状态来看，医疗服务的空间比较大；化学制剂、生物制品、器械短期可能面临回调风险，但并不能否定长期向好的趋势。

数据来源：Wind、好买基金研究中心（2016-04-24至2020-04-24）

6

结论

公募市场中包含医*关键字的主动权益型基金有一百多只，但如果按照2019年中报和年报第一大重仓行业为医*生物且占净值超过50%的筛选，就只有47只。我们认为这47只基金符合医*主题基金的定义。

那么47只医*主题基金该如何选择呢？

本文认为首先在医*敞口上波动不能太大，本文的规则是1）2019中报和年报在医*上的仓位变化不能超过15%，如果变化过大，后面可能会出现大幅偏移的情形；2）基金经理的管理时长不能低于1年，用来完全过度建仓期和团队磨合的问题；3）风险控制上基金经理管理以来在最大回撤上至少要低于医*生物指数，这样筛选后还有34只基金4)拿业绩来说话，2019年和2020年以来回报在这34只中都能排在前1/2，这样表明业绩的持续性强；5)最后选择最近报告期规模较大（大于5亿）和基金经理年限在2年以上，得到10只基金。

这十只基金的基金经理在业内拥有非常资深的经验，一半医学博士，一半10年以上行研经验+医学相关专业。那么这十只基金如何选择呢？我们不妨从基金经理的风格和持仓入手。

首先在全部持股的行业配置上，10只基金差别比较大。工银瑞信的两只以及广发医疗保健重配器械和服务；中欧医疗健康和富国精准医疗除重配服务以外，其他配置比较均衡；博时医疗保健和嘉实医*健康重配化学制剂；其他几只基金配置比较均衡。

此外，每位基金经理的操作风格和投资理念不同，也直接导致换手率不同。不过从测算数据来看，以上10只基金的换手率基本在2-3左右，操作风格基本都是个股精选性。当然也有比较高的，比如融通健康产业，从操作蛛网图来看也是交易型+个股精选型。从换手稳定性上来看，中欧医疗健康、工银瑞信前沿医疗、富国精准医疗三只在换手上保持在2-3左右，是比较合理的水平。

持股风格上，10只基金全部是成长型风格，如果从风格稳定性来看，工银瑞信前沿医疗、工银瑞信医*健康、广发医疗保健以及中欧医疗健康，这几只近一年来主要偏向大盘成长且风格比较稳定。

择时和选股能力方面，我们比较倾向于选股能力，因为过去择时正确不能保证未来择时正确，但好的公司未来大概率还是好公司。从T-M模型分析来看，这10只医*基金均在选股上能力优异而在择时上欠佳。如果从选股回报稳定上来看，中欧医疗健康和富国精准医疗稳定性高一些。

综上所述，本文对比的10只基金是比较优秀的医*主题基金，但并不否定其他医*主题基金未来的业绩，毕竟历史数据不能预测未来。从10只优选基金细化来看，在持仓细分领域、操作风格等方面均有不同，未来走势如何就要看几位基金经理对各领域提升空间的判断了。这当中如何选择，本文列举了几种方法供投资者参考，适合自己的才是最好的。

好买财富杨文斌：成功投资的三个信仰

好买财富张茹：财富的海外山峰

1.好买财富2018年度***“好”私募4大单元35项大奖揭晓|2019***私募高峰论坛圆满落幕

2.好买财富荣获“2019***顶级财富管理专家”、“2019***最佳三方财富管理团队”

3.《***顶级私募访谈录》首发！11年积淀，探秘明星私募的掘金之道

4.好买财富杨文斌：以均衡的资产配置来对抗不确定性，不要赌未来

5.好买财富杨文斌：为什么你又踏空了？

6.基金公司利益分化，有人欢喜有人忧|2018年公募基金年报点评

7.好买股权捷报：7月，3家上市，1家战略并购，8家获后轮融资！

8.一座千年古都，一群大咖云集，一场至臻致意的旅程|2019好买财富至臻年会

嘉实300基金净值查询

嘉实300昨天的基金净值为0.6307元，今天的要收盘以后的晚些时候才能公布出来。可以上【天天基金网】查询即可。

嘉实基金估值？

1. 嘉实基金的估值是根据基金资产净值和市场需求等因素计算得出的。2. 基金资产净值是指基金持有的各种投资品种的市值总和，而市场需求则是指投资者对该基金的认可和追捧程度。这些因素的变化会影响嘉实基金的估值。3. 嘉实基金的估值可以通过各大基金交易平台或者基金公司官网查询，投资者可以根据估值情况做出投资决策。

嘉实精选基金2015年五月18日净值

嘉实研究精选混合（基金代码070013，中高风险，波动幅度较大，适合较积极的投资者）2015年5月18日单位净值为3.4050元。