南洋股份走势(南洋股份这只股票后市如何操作？)
南洋股份这只股票后市如何操作？
以减仓为主；短期量价背离，减仓才
谁知道中国最新行业排行榜?
1王德勇中信证券房地产1746.36★★★房地产行业:降息一小步销量一大步金地集团0.4231增持2段海瑞中信证券房地产1529.19★★★房地产行业重大事项点评:政策改弦更张地产明天更美好金地集团0.4462增持3魏博中原证券零售与批发1379.49★★★房地产行业09年下半年投资策略:打通再生产循环行业确定性复苏苏宁环球0.4669买入4葛军长江证券原材料1150.11★★★钢铁行业周报(0622-0626)铜陵有色0.51谨慎推荐5龚云华国金证券能源1144.03★★★★★煤炭行业:超越煤种复苏预期、产业整合与兼并重组西山煤电1.1买入6张驰飞华泰证券房地产966.41★★★房地产行业:行业复苏估值水平偏高滨江集团N/A推荐7彭继忠国信证券工业产品963.28★★★万马电缆:产能扩张推动业绩增长南洋股份0.5342谨慎推荐8王华申银万国工业产品929.28★★★★2009下半年汽车电池行业投资策略:登高望远政策可期通产丽星0.434增持9陈林国信证券房地产927★★★★金融街:聚焦京津将见成效滨江集团N/A推荐10崔娟民族证券房地产924.35★★★天山股份:看好**看淡江苏亿城股份0.135中性11鱼晋华联合证券房地产885.22★★★★1-5月全国房地产市场运行数据点评:楼市回暖带动房地产投资上升亿城股份0.32中性12方焱国信证券房地产883.55★★★★重点城市房地产销售跟踪(第25周):继续保持高温态势滨江集团N/A推荐13薛和斌东方证券房地产853.04★★★全国大中城市房地产交易情况周报(0427-0430)深长城0.73买入14赵强光大证券房地产849.39★★★★09年下半年房地产行业投资策略:美元贬值与中国房价滨江集团N/A买入15李晶民族证券能源799.26★★★国阳新能:短期看电煤走势长期看资产注入中金黄金1.2182增持16肖汉平中投证券能源770.27★★★★煤炭行业6月度策略:冶金煤焦下游景气回升提升行业估值水平大同煤业2推荐17刘晓昶华泰证券银行735.98★★★★银行业:预期持续改善在震荡中低吸中信证券1.86推荐18周凤武东方证券汽车及零配件708.95★★★工程机械行业股价异动点评上海汽车0.628买入19严浩军上海证券能源700.24★★★★大宗商品跟踪周报(0615-0619)国投新集N/A跑赢大市20鞠厚林银河证券工业产品695.27★★★三一重工:新产品前景看好混凝土设备期待复苏中航精机N/A谨慎推荐
【朝闻国盛】南洋股份：回购预计提升管理层股权，信安领军再起航提交了
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今日概览
重磅研报
【计算机】南洋股份（002212.SZ）：回购预计提升管理层股权，信安领军再起航-20181227
研究视点
【策略】上市公司回购进入集中实施阶段——产业资本每周观第5期-20181227
【固定收益】城投债到期，2019年哪些市州在“裸泳”（西部篇）-20181227
【社服】中国国旅（601888.SH）：轮船离岛政策落地，利好公司长期发展-20181227
热点聚焦
【宏观】企业盈利加速寻底，“稳增长”政策组合拳可期-20181228
【军工】直升机行业观点更新-20181228
【电新】全球装机有望迎来增长，国内补贴压力犹在-20181227
【通信】亿联网络基本面更新-20181227
重磅研报
※【计算机】南洋股份（002212.SZ）：回购预计提升管理层股权，信安领军再起航-20181227
刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com
杨然 S0680518050002 yangran@gszq.com
安鹏 研究助理 anpeng@gszq.com
成功并购天融信，开启电线电缆、网络安全双主业平台。等保2.0落地在即，国内信息安全投资占比有望迎来长周期提升。天融信细分行业领军地位明确。
估值极具吸引力，2019年目标市值174亿，给予“买入”评级。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为5.00/6.22/7.70亿，对应19年估值20倍。参考可比公司估值（PE区间25-33x）以及公司壁垒，给予2019年28倍PE，对应2019年市值为174亿。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧；公司市场份额提升不及预期；关键假设可能存在误差的风险。
研究视点
※【策略】上市公司回购进入集中实施阶段——产业资本每周观第5期-20181227
张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com
胡思雨 研究助理 husiyu@gszq.com
1）上市公司回购略有回暖，回购预案规模继续回落。其中，本周回购实施规模大幅增加，主要受到中国建筑高达37亿元的以股权激励为目的的回购拉动。
2）上周市场再遭净减持。板块方面，上周主板、中小板和创业板均再次遭到净减持。分行业来看，上周食品饮料、建筑装饰和电子等行业较受产业资本青睐。与此同时，非银金融、化工和计算机等行业遭到较多的减持。
3）下周市场拟减持力度与本周相当。同时解禁对二级市场的压力仍然较小。
风险提示：1、回购相关规则建设仍不完善；2、实际回购量远少于预案；3、宏观经济超预期波动。
※【固定收益】城投债到期，2019年哪些市州在“裸泳”（西部篇）-20181227
刘郁 S0680518080002 liuyu@gszq.com
从19年城投债还本付息总额/（综合财力-广义刚性支出）指标来看，西部地区2019年整体偿债压力不高。贵阳市2019年城投债偿债压力最大，为82.3%，排名第二和第三的分别是咸阳市和柳州市，二者皆超过65%。其中，贵阳市19年城投债回售额高达200亿元，因此城投债偿债压力较大。此外，吐鲁番市和内江市偿债压力均超过50%。
风险提示：财政收入下滑超预期；估算结果存在偏差。
※【社服】中国国旅（601888.SH）：轮船离岛政策落地，利好公司长期发展-20181227
焦俊 S0680518060003 jiaojun@gszq.com
何富丽 研究助理 hefuli@gszq.com
事件：财政部发布《关于将乘轮船离岛旅客纳入海南离岛旅客免税购物政策适用对象范围的公告》，本公告自2018年12月28日起执行。点评：轮船离岛政策如期落地，预计2019年增量客源基数约900万、增量销售额约15-20亿，考虑中国国旅有望注入海免51%的股权，届时将实现海南免税市场的一统格*，因此这一政策直接利好公司长期发展。投资建议：暂不考虑海南新增免税店及京沪市内免税店等，我们预计公司2018-2020年归母净利润35.96/46.22/56.09元，对应动态PE分别为32/25/20倍。公司业绩成长空间仍大，维持“买入”评级。
风险提示：免税政策变化、市场竞争加剧、汇率变动风险。
热点聚焦
※【宏观】企业盈利加速寻底，“稳增长”政策组合拳可期-20181228
1、11月工业企业利润增速转负，量价齐跌是主因。11月规模以上工业企业利润同比-1.8%，较10月下降5.4个百分点，也是2016年以来的首次负增长。1-11月利润总额同比增速11.8%，连续第5个月回落，逼近1-3月份的年内低点11.6%。今年5月开始制造业PMI指数趋于下行，国内需求走弱的迹象逐渐显现：工业增加值累计同比增速自5月开始从6.9%下降至11月的6.3%，PPI累计同比增速从4.7%下行至2.7%，累计产销率则从6月开始负增长。需求的走弱、供给限制的放松使得企业盈利在量、价层面均受到抑制。
2、企业盈利加速寻底，“稳增长”政策组合拳可期。企业盈利和PPI具有高度相关性，而从国内经济三大需求、PPI领先指标、国际原油走势、国内环保限产力度来看，明年工业品存在通缩风险，企业盈利可能进一步恶化，从而对投资、就业、消费均形成负面反馈。近期召开的2019年中央经济工作会议已指出，明年政策稳字当头。我们预计，货币政策更趋放松，大概率会下调公开市场操作利率和降准；财政政策更为积极，万亿级别的减税可期，新增专项债限额可能高于2万亿；基建投资、制造业技改投资力度会加大。
风险提示：政策执行力度不及预期。
※【军工】直升机行业观点更新-20181228
我国军用直升机需求旺盛，民用潜力大：1）数量少，缺口大：根据《worldairforces2018》最新统计，2017年我国军用直升机数量达884架，占全球总量的4%，名列全球第3，但仅为美国的16%（约5427架）；2）谱系不全，自主能力有待提升：我国已拥有2/4/6/13吨级等产品谱系直升机的自主生产能力，但未来需求最大、最急迫的10吨级直升机仍全部依赖进口。3）直升机军民通用性强，市场潜力大。
新一代直升机量产在即，开启新一轮景气周期：1）在美军体系中，10吨级的“黑鹰”型号相当繁杂，在美国海陆空三军都有型号服役，堪称美军空中战马，能执行多样化任务，至今4500多架的生产量成为世界上生产数量最多的直升机之一。2）我们认为，我国新一代直升机，有望填补国内空白，虽与黑鹰有许多共同之处，但性能或已优于”黑鹰“，经过多年研制和试验，预计2019年有望进入量产阶段，直升机产业链将迎来新机遇。
直升机产业链相关受益标的：中直股份（整机厂）、光威复材（碳纤维）、航新科技、晨曦航空、航发动机（发动机）等。
风险提示：1）新产品量产时点不及预期；2）军工企业订单波动较大的风险。
※【电新】全球装机有望迎来增长，国内补贴压力犹在-20181227
王磊 S0680518030001 wanglei1@gszq.com
组件售价下降驱动全球需求，2019年光伏全球装机预计120GW，同比增长10－20%。11月2日国家能源*召开光伏政策研讨座谈会，光伏行业预期得到好转，预期2019年国内光伏新增装机40GW。随着国内光伏租件价格的下跌，今年印度、南美和**的光伏招标电价已低于火电。同时今年欧洲地区取消对国内组件的双反，这将加快欧洲地区光伏平价上网进程。预计2018年海外装机达到80GW，全球装机达到120GW，同比增长10-20%。
2018年单年所需光伏补贴800-900亿元，补贴压力较大。随着弃光限电的改善和光伏新增装机并网，光伏补贴压力继续提升，预计2018年单年光伏所需补贴规模在800-900亿元，补贴压力较大。从过去的经验来看，目前的集中式光伏标杆电价在17年的基础上下降了0.15元/kwh，下降幅度为18-23%，分布式光伏补贴下降0.1元/kwh，下降幅度为24%。在当前补贴压力较大的情况下，不排除补贴加快退坡的可能。
风险提示：光伏2019年政策落地不及预期，2019年产业链加快价格下降速度，企业毛利率下降。
※【通信】亿联网络基本面更新-20181227
丁婷婷 S0680512050001 dingtingting@gszq.com
公司收入情况：
公司前三季度收入13.2亿元，同比增长24%；归母净利润6.6亿元，同比增长39%。单三季度收入约4.8亿元，同比增长26%；归母净利润2.5亿元，同比增长47%。四季度目前销售情况良好，但年底有奖金发放等因素，四季度的单季利润可能会比三季度稍低，经营侧面稳步推进。股权激励解锁条件：19/20/21年公司收入和利润较2018年年均增长率不低于20%。明后年增长情况预期良好。
行业情况：
公司的SIP话机（20%+增速）和VCS业务（100%+增速）都稳中向好。在欧美各地IP化上日程以及大运营商起量的背景下，SIP话机的增长难言天花板将至；VCS作为有逆经济周期属性的产品，企业视讯仍是大片空白的蓝海市场。
风险提示：中美贸易摩擦加剧影响公司业务；宏观经济下滑影响产品销量。
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国盛证券研究所机构销售通讯录
重要 声明
评级说明
有哪位老师能分析南洋股份明天10月29日走势如何?谢谢!
该股涨幅已不多了。关键是大盘即将见顶。所以你现在纠结的是何时止盈。见好就收吧。
我思考了一周，终于看清了未来的走势
历史不会重复，但会惊人的相似。
大家现在的疑问很多：行情是否能持续？如何参与？选择哪个板块？等等。
关于牛市，小蜂的观点是一致的：就是这轮牛市从2019年初就开始了，只是，不是全面牛，而是结构性牛市，行业龙头的牛市。举个例子，很多人都说银行股很熊，可是你看看招商银行、宁波银行的走势。至于医*、科技、消费龙头股的走势就更不用我说了。
只是如今券商的崛起，让人看到了全面牛市的希望。作为市场行情的排头兵，券商对于人气的激发非常有效，接下来，估计又要看到资金排队入场了。我们的市场从来不缺钱，缺的是信心。如今，信心来了。
今天，小蜂就通过券商板块历史走势来给大家一点后续投资上的建议。
这是2006-现在整体券商的走势，两次大牛市，拉升，中间的调整、震荡，历史如此惊人的相似，基本就是复制了。
而这次券商行情，整体看，可以确定两点：
1.这轮券商行情的起点是2018年10月19日，后面的拉升震荡都是为一轮大牛市酝酿。
2.如果确认牛市，那么从现在开始，这轮行情才算是真正的展开（刚刚突破前期反弹高点），主升浪后面才是。这也是我强调的，不要担心，机会还有很多。
好，接下来我们分阶段看细节走势：
这是2014年11月份券商突破时的走势，箭头是11月7日突破了2013年2月4号反弹的高点，然后继续震荡拉升，一周后出现了调整，注意下，这次调整是严重缩量的，但也没有低于突破时的点位，然后就进入了主升浪，一个月时间，指数涨幅翻倍，注意，是翻倍，就是这么猛。随后出现调整，然后继续拉升，最终这轮行情，券商从突破开始到结束总共涨了2.72倍，注意是从突破开始的，这也是我们确认行情主升来的标志。
下面这是2005-2007年底这轮大行情启动后券商初始阶段走势，2006年11月13日，券商大涨5.5%，突破了2006年7月份的高点，随后再没低于过这个点，宣布这轮行情主升开始：
也有人说是从2005年开始的，因为后面还反复出现了回踩并且低于突破点位，所以并不能说是主升。主升更确切的是说从2006年11月13日开始的，我给大家从那天突破后的走势看一个全貌图：
从突破开始到结束，总共涨了7倍，注意，我说的是从突破前期高点开始。这轮牛市也是我们公认的这么多年最大的一轮牛市。
细节总结：
1.突破后，往往还会有调整，至少是震荡调整；
2.如果真的确认牛市，进入主升浪，现在的上涨不过是刚开始，完全不用纠结是否错过太多。
考虑到国家对资本市场的重视程度，市场化开放的晚上程度，小蜂认为这轮行情会非常非常大，会超过2008年的那轮走势；但是因为疫情，外围情况，甚至包括咨询传播（更快），所以，我觉得震荡也会很大。这轮行情延续的时间可能也会超出以往。
另外，我依然不太认同全面牛市的观点，还是认为目前是结构性牛市，行业龙头股票的牛市。可能指数会慢慢的涨上去，但个股、板块涨幅差距会非常大。就如同美股一样，纳斯达克完全靠着几只大龙头推着向上走。现在股票太多了，也注定了难以全面牛市。所以，这轮牛市你究竟能够赚多少，选股非常关键。
本轮牛市策略建议：
结合历史走势，小蜂给出的策略是这样的：选准赛道，重仓轮换，保持耐心。
1.选准赛道，就是重点盯着几个看好的赛道，如医*、消费、科技、券商等（这个不统一，自己决定吧）。至于目前的基建、煤炭等的上涨只能算是补涨，补涨结束，资金还是会切换到那几个板块上去。
2.重仓轮换，就是仓位不能低，原来小蜂定的是不低于5成，现在可以提高到6成，也就是说接下来无论行情如何变化，仓位都不能低于6成。牛市没有仓位，一切都是白搭。有仓位选股选错了方向也是白搭，这就是股票轮换，医*消费估值高了，仓位就转到券商上，等券商估值高了，医*消费调整到位就逐步换到医*消费上，就是这样，高低切换，热冷切换；关于切换，多说两句，就是一个举例，实际上，最近煤炭、基建、银行走势非常好，并不比券商差，你可以看看。如果目前你的仓位还是低于5成，建议先把仓位干上去，低位的券商、银行都可以考虑。
3.保持耐心是指要学会捂股，这个捂股是指只要股票涨的不离谱，就不要着急卖，同样，被套的票也不要着急，只要不是特别差劲的，都会解套的。最近煤炭、有色等上涨就说明了很多问题。
消息面上：
1.证金公司取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制。利好券商。
2.中芯国际：确定发行价格为27.46元/股。比原来预期的高了两倍，募集金额或许高达450亿。太热了是好事吗？
3.2020年中报部分软件股业绩增长预计：持平：南洋股份（0%）、广联达（0%）、易华录（0%）、太极股份（0%）、长亮科技（0%）、科大讯飞（0%）、深信服（0%）、泛微网络（0%）。同比下滑：中孚信息（-10%）、用友网络（-10%）、卫宁健康（-10%）、启明星辰（-10%）、久远银海（-10%）、润和软件（-35%）、金财互联（-60%）、二三四五（-65%）、榕基软件（-70%）、四维图新（-350%）、合众思壮（-500%）。大家还是要注意下半年报业绩是否符合预期。
4.科创板进入解禁期。去年上市的到这个月正好满足一年，这些股票估值可都是够高的。大家还是谨慎点。
提醒，接下来面临的解禁压力和中报业绩的披露，可能行情不是想象的那样一直上涨，调整随时出现，但机会也就是在这中间产生。接下来预计随着上涨可能会有大的震荡出现。仓位重的拿好票。仓位不重的抓住机会，只是你股票要选好（不怕跌，越跌越兴奋），策略要做好（再好的股票，也不要重仓被套）。
一家三口一起去厦门玩，哪些景点适合我们一起去呢？
第一天：环岛路，曾厝垵环岛路风景很美，可以租个多人自行车骑行，海边自行车租赁是30元一小时（可讲价）或在海边玩沙子看海边日落。也可以到厦大附近觅食，如长白山韩料、蔡家坡等。第二天：厦门科技馆，厦门植物园厦门科技馆是孩子们喜欢的地方，亲子游真心推荐！科技馆位于市中心的仙岳路上，打的过去不贵。购买套票（主展厅+儿童乐园+飞越/飞行影院）就可以玩遍，比原价便宜。镜子迷宫里可以摇身变出三头六臂；神奇的“隐身人”可以将身子变没；体验惊险刺激的台风和地震；看开放式高压电舞台表演，现场欣赏大闪电…二楼是儿童乐园，快乐城堡、音乐厨房、小球互动乐园，都能让孩子们玩得意犹未尽。开放时间：周二—周日9:00—17:00科技馆附近有条商业街，里面必胜客、肯德基都有，还有一个本土餐厅，可以吃到海蛎煎、土笋冻、鱼丸汤、炒面线、五香条等厦门特色小吃。建议可以上午先去植物园，早点起床，爬山、看植物，呼吸新鲜空气。植物园山上的仙人掌区值得一看，各种千奇百怪的仙人球，呆呆萌萌的，超级可爱。第三天：鼓浪屿，中山路来厦门必去鼓浪屿，但现在外地游客从东渡国际邮轮中心乘船，建议提前15天在网上订船票。购买的景点联票包含五个景点：日光岩、菽庄花园、皓月园、风琴博物馆等。登上日光岩在峰顶俯瞰小岛全景，美丽风光尽收眼底。菽庄花园有一片迷宫似的石洞假山，里面的钢琴博物馆，各式各样的钢琴让你应接不暇。岛上还有很多小巷、小路、风格各异的建筑和很多有特色的小店。适合悠闲的步调，慢慢晃。岛上小吃集中的地方在龙头路一带，像林记鱼丸、原巷口鱼丸、北仔饼、马拉桑什么的很多，其他的地方沿途也都有吃的。逛完鼓浪屿晚上就可以到中山路逛街，找吃的。在这里不仅能逛一些特色小店，还能欣赏有着浓郁南洋风情的特色骑楼建筑。中山路步行街的十字路口边上的叶氏麻糍、1980烧肉粽，有沙茶面、清汤面，还有烧肉粽、还有不能错过的老厦门古早味：*口拌面、莲欢海蛎煎等。
个股走势一旦出现“三坛映月”形态，大胆买入，主升浪成功率高达95%！
操作野马过河的投资者既然是通过一条斜上颈线作为关注买点，股价放量向上突破该颈线买入。那么，投资者就不妨将该斜上颈线作为止损趋势线。一般情况下，股价向上突破上轨线，原来压制股价的上压力线就会转换为支撑股价上攻的支撑线，股价若真走野马脱缰走势，向上穿越斜上颈线之后，再向下跌破该颈线的概率极小，股价一旦不幸跌破该斜上颈线，就应当无条件止损出*，代表野马过河走势有可能是诱多陷阱，保存实力，换股操作。
谁知道中国最新行业排行榜?
1王德勇中信证券房地产1746.36★★★房地产行业:降息一小步销量一大步金地集团0.4231增持2段海瑞中信证券房地产1529.19★★★房地产行业重大事项点评:政策改弦更张地产明天更美好金地集团0.4462增持3魏博中原证券零售与批发1379.49★★★房地产行业09年下半年投资策略:打通再生产循环行业确定性复苏苏宁环球0.4669买入4葛军长江证券原材料1150.11★★★钢铁行业周报(0622-0626)铜陵有色0.51谨慎推荐5龚云华国金证券能源1144.03★★★★★煤炭行业:超越煤种复苏预期、产业整合与兼并重组西山煤电1.1买入6张驰飞华泰证券房地产966.41★★★房地产行业:行业复苏估值水平偏高滨江集团N/A推荐7彭继忠国信证券工业产品963.28★★★万马电缆:产能扩张推动业绩增长南洋股份0.5342谨慎推荐8王华申银万国工业产品929.28★★★★2009下半年汽车电池行业投资策略:登高望远政策可期通产丽星0.434增持9陈林国信证券房地产927★★★★金融街:聚焦京津将见成效滨江集团N/A推荐10崔娟民族证券房地产924.35★★★天山股份:看好**看淡江苏亿城股份0.135中性11鱼晋华联合证券房地产885.22★★★★1-5月全国房地产市场运行数据点评:楼市回暖带动房地产投资上升亿城股份0.32中性12方焱国信证券房地产883.55★★★★重点城市房地产销售跟踪(第25周):继续保持高温态势滨江集团N/A推荐13薛和斌东方证券房地产853.04★★★全国大中城市房地产交易情况周报(0427-0430)深长城0.73买入14赵强光大证券房地产849.39★★★★09年下半年房地产行业投资策略:美元贬值与中国房价滨江集团N/A买入15李晶民族证券能源799.26★★★国阳新能:短期看电煤走势长期看资产注入中金黄金1.2182增持16肖汉平中投证券能源770.27★★★★煤炭行业6月度策略:冶金煤焦下游景气回升提升行业估值水平大同煤业2推荐17刘晓昶华泰证券银行735.98★★★★银行业:预期持续改善在震荡中低吸中信证券1.86推荐18周凤武东方证券汽车及零配件708.95★★★工程机械行业股价异动点评上海汽车0.628买入19严浩军上海证券能源700.24★★★★大宗商品跟踪周报(0615-0619)国投新集N/A跑赢大市20鞠厚林银河证券工业产品695.27★★★三一重工:新产品前景看好混凝土设备期待复苏中航精机N/A谨慎推荐
南洋股份：飞行员已跳伞，祝您旅途愉快
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作者|木盒
流程编辑| 刘博钰
2017年11月14日，南洋股份抛出预告，实际控制人郑钟南短短半年预计减持不超过6.06%。公告时郑钟南持股24.3%，减持幅度高达25%以上。
2018年1月31日晚，南洋股份公告股权变动：实际控制人郑钟南已减持1.08%，减持价格在19元附近。
大股东减持如此坚决，第二天南洋股份股价直接雪崩至跌停，两天连吃两跌停。为了维护股价，当天晚上公司紧急停牌，宣告“再次重组”（各位是不是感觉重组像个夜壶？）。4月17日重组失败复牌后再次跌停，股价4个交易日内从19元/股跌到最低12.66元/股，将近腰斩。
值得一提的是，2018年1月9日公司员工持股计划买入2.83亿，成本是19.72元/股。这意味着，在公司鼓励员工接盘买入同时，实际控制人自己已慢慢出货，累计套现2.4亿。截止4月23日股价比员工买入成本下跌22%，员工要哭，无心工作……
这背后究竟是怎样的故事？未来将怎么发展？风云君将从年报里解密关键的财务数据，从而分析南洋股份经营状况和未来的战略走向。
一、主营业务行业低迷
南洋股份（002212）主要从事电力电缆、电气装备用电线电缆的研发、生产和销售：电力电缆主要应用在轨道交通、煤炭、能源各个行业，电气装备用电线电缆主要应用在国家电网体系。
南洋股份2008年上市以来业绩的特点就一直是“增收不增利”：
南洋股份地处广东省汕头市，业务具有地域性，72.79%都集中在广东省内。2016年实现28.71亿营业收入，其中电力电缆业务17.67亿收入占大比例，新增了原材料铜线5.57亿的贸易（毛利率只有1.71%）。
要想了解南洋股份的业务本质，必须要了解三个核心指标：
毛利率，主要分析营业成本；
现金回款，主要分析应收账款；
期间费用，主要分析固定资产。
毛利率是南洋股份最关键的财务指标。从历史数据来看，南洋股份的毛利率呈下滑的趋势，2016年整体业务的毛利率为12.6%，净利率仅2.45%。
南洋股份2016年营业收入中营业成本占了87.40%，原材料又占营业成本的96.06%，劳动力成本仅占1.02%。
原材料铜线占据着84%的营业成本，上游铜价的波动对公司的营业成本有着重大的影响，这也是整个电缆行业的特征。
南洋股份所处的电线电缆行业，连接着电力和通信两大支柱产业，起到输送能源和传递信息的重要作用，被誉为国民经济的“血管”和“神经”。
但是，实际上这个行业活得比较憋屈，上游绕不开原材料铜线的高额采购成本，从上海期货交易所发布的铜期货价格指数看出，随着2014年下半年央行降准降息资金面宽松后铜价格的极速上涨。
电线电缆行业下游又面临着国家大型企业集中招标的价格竞争，从工商业联合会公布的电线电缆价格指数来看，电线电缆价格下跌后基本没涨。
上下游都处于劣势，整个行业的公司盈利空间都受到挤压。从A股上市公司财务数据来看，整体毛利率在13%左右。
在劳动力成本仅占营业成本不足2%的低毛利率行业中，产业链没有附加价值，产品同质化竞争，整体行业没有竞争壁垒呈高度分化的市场格*。行业内公司数量众多且规模较小，最大企业占据市场份额也不过在1%-2%，没有规模效应，导致产能过剩和市场过度竞争。
中国线缆行业大小企业达9800家之多，根据《中国电线电缆行业“十三五”发展指导意见》披露，2015年规模以上的企业数量高达4000多家。行业内上市公司净利率在3%左右：
在如此低的净利率之下，企业也不敢投入太多研发。投入研发比例越高的公司毛利率和净利率都相对比较高，高研发投入的汉缆股份、太阳电缆、万马股份的毛利率、净利率都比东方电缆、宝胜股份、南洋股份好。
南洋股份下游客户为大型企业，2016年2月新增的地铁工程项目合同执行周期特别长。
从2013年-2016年重大合同履行情况来看，合同当年内就能执行了大部分。
应收账款的账龄也主要集中在1年内，现金回款情况较好。
公司应收账款组合的账龄分析法计提标准如果对比其他上市公司而言，提取并不充分，这给了南洋股份调节利润的空间：
如果采用行业大多数可比公司1年内应收账款计提5%的标准，则需要多计提4221万的坏账准备，而2016年南洋股份的净利润也不过9000万。
此外，3年以上的坏账也只计提80%，并没有全部计提。
固定资产折旧计提标准涉及到公司的管理费用，从固定资产折旧年限来看，南洋股份和宝胜股份房屋建筑物的折旧年限比其他公司年限长很多。
南洋股份固定资产折旧年限偏长，相对其他上市公司折旧率最低，相当于减少了当期的管理费用。
二、核心净利润来源：投资收益和套保
2016年实现归属于母公司所有者的净利润1.16亿，主要由投资净收益6137万和铜期货现金流套期流入4620万——扣除这两项净利润几乎为零。
6137万投资收益中主要是委托贷款7.62亿收回的利息5643万。
跟以往的年份不太一样，2016年南洋股份做了现金流套期保值（估计是为了避免原材料铜杆价格的上涨，对铜期货进行了套保），现金流套期有效套保部分为6062万，扣税后盈利4620万。
这里需要解释下现金流套期。
套期是指通过各种套期策略和工具，减少和消除企业的风险，如外汇风险、商品价格风险、利率风险等。商品的套期保值一般有公允价值套期和现金流套期：
（1）公允价值套期规避的是对现有资产的价格风险，比如中国企业A有合同约定3个月后需要向美国企业B采购1万美元的铜材料，为了避免美元对人民币的外汇波动风险，买入1万美元等值的远期外汇合同。
（2）现金流套期规避的是预期交易的价格风险，比如中国企业A预期未来3个月后需要陆续向中国企业B采购1000万的铜材料，为了避免担心铜材料价格的上涨，买入商品等值远期合约。如果3个月后铜材料上涨了300万，远期合约上涨200万，则有效套保部分为200万，无效套保部分为100万。
公允价值套期是手上有货或者已经签了合同协议，锁定了价格，买入套期工具前已经有了交易行为。而现金流套期只是预测未来商品价格变动方向，买入反方向的套期工具对冲风险，事实上没有任何交易行为发生，这是在赌博，如果实际商品价格走势和预测方向相反，是要大亏的。
2004年的陈久霖新加坡中航油事件就是买入原油期货错判了石油价格走势导致公司巨亏5.5亿美元。
三、“蛇吞象”式并购
业务低迷情况下，首先是2017年3月实际控制人郑钟南以年龄原因辞职，辞去董事长、董事及董事会成员，不担任任何职务。接着郑钟南儿子郑汉武辞去公司总经理职务，将重心转移于公司治理和战略规划。
公司在2013年年报中开始提出多元化的战略，2014年提出跨行业收购兼并，2016年以57亿达成了新三板最大收购案——天融信的收购。
南洋股份2015年净资产为17.98亿，2016年新增商誉45.77亿，商誉/净资产高达254.56%。
2015年天融信实现净利润2.29亿，2016-2018年对赌净利润分别为3.05亿、4.10亿、5.4亿，而2016年南洋股份净利润仅为0.7亿，这是以A股高估值收购新三板低估值“蛇吞象”式的并购。
在南洋股份实际控制人郑钟南计划大幅减持后，再回头看当时的景象，反而很像是天融信变相借壳上市了。
天融信是一家信息安全行业，提供安全产品、安全服务及安全集成的企业，产品及服务主要应用在**、金融、能源、电信行业。从主要的财务指标可以看出天融信应收账款相对较少，预收账款多，经营现金流正流入，现金流充裕。
无论是在新三板挂牌还是南洋股份收购过程中，监管机构都对天融信的毛利率极其重视，天融信高毛利率都是绕不过的槛。从上市公司和新三板可比公司的毛利率对比来看，天融信的毛利率还属正常。
天融信的高毛利秘密是其安全产品是标准化的软件产品，如果是客户要求定制的非标产品，毛利率不可能这么高。
安全服务内容是定期维护、设备租赁等，随着业务规模的扩大增加了外部，所以毛利率逐步下降。安全集成业务主要为应客户要求采购第三方产品并交付于客户，故其毛利率相对较低。
为维持高毛利率同时，研发投入相对也高。
从收购报告书来看，2016年8月天融信估值为59.02亿，短短一年时间涨幅高达15倍。净资产为7.2亿，评估增值51.82亿，净资产账面价值溢价7.2倍。
最大的收益者为70岁高中文化的大妈蒋凤娟：在2014年天融信实现利润1.84亿的情况下，公司股东和高管还依然以3.19亿的低估值（不到2倍市盈率）转让给蒋凤娟的明泰资本。
由于天融信行业和公司发展的好前景，最后证监会还是批准了这次重组。
四、后续
重组后股价从11块/股涨到20多块，2017年实际控制人郑钟南抛出大幅减持预告并毫不犹豫地执行，回到了文章开始跌停的那一幕。
2018年2月停牌理由是重组3家公司，其中1家涉及智能安防领域，2家涉及网络安全领域。
此次重组就没那么幸运了，监管机构不批后宣告失败，南洋股份再次吃一个跌停板。
但我们有理由相信：这绝对不是最后一次并购。
现在不确定的是（或者确定的是），第一大股东不知道会以减持的形式还是重组的形式把控股股东的位置让出去。
END
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牛股底部特征
1、蜻蜓点水：自2610点以来趋势线第一次强势金叉后，在主力缩量洗盘时导致这两条线形成蜻蜓点水，说明洗盘到位，重拾升势，并且还强于大势，点水后沿趋势快线上行就说明已经进入第二浪（发展浪）大波段行情，例如600750，以及众所周知的600456一样，如果按3月份的形态比较，那么这一次点水后也也不会少于20%以上的涨幅，并且前面双底特征的“弯弓射箭”形态。 2、梅开二度：自2610点以来趋势线先强势金叉后，在主力强势打压后导致趋势线又死叉的现象，但是在短期一周左右又快速金叉收复，也明显强于大势，符合“梅开二度”正恰时，例如600511国*股份图形类似，明显有中长期的资金进驻。 3、底位震仓：自2610点到目前为止，上下波动震幅在20%左右，期间内曾出现过两次以上的涨停板，在底部区域内主力如此折腾为何意？特别是有的跌破前低点时又快速抬高，明显有主力增仓自救的动作，并且还没有完全脱离成本区域，例如002212、002438等图形类似。 4、三外有三：底部一连出现三个涨停后在修整中不破第三个涨停板的低位为标准，当然也有跌破后回升的形态，这样的形态在底部有多强势，那么可代表后市的空间有多大，例如600636、600200在上半年为什么走势那么牛，就是因为在底部出现过两次“三外有三”的形态，还有如600513、002176这两只在《做精一张图》书中的案例。近期类似图形如前期提到过也操作过的002290、还有002466和000534已经打开上涨的势头，并有望突破大箱体走出大行情。 以上提示四种选股思路和选股条件简洁明朗，易懂又易操作，在年底前的吃饭行情中就看你怎么把握好这些机会，操作上我建议大家在低位适当的布*一部份中线捂股，别在大牛股的底部区域中去图一点小利忙碌着，这样才不会浪费大牛股和下一轮大行情，建仓方式和资金分配得由自己策略而定。此时是重个股而不是重大盘的阶段，就算大盘再破低点个别个股也会继续强于大势的，前面已有这样的案例所在，有一部份并没有破2610的低点。特别是《做精一张图》的读者一定要把这书中的这些图解理解透，还有学员更要利用好我的强势股形态选股软件的相关条件选股功能。
