天弘中证证券保险指数c估值净值(“七翻身”行情如何上车？低估值成为配置关键词！)

“七翻身”行情如何上车？低估值成为配置关键词！

“五穷六绝七翻身”，没想到今年的“七翻身”来得这么猛。

7月6日，上证指数接连突破3200、3300两大关口，收盘大涨5.71%，创下5年来最大单日涨幅。从7月1日收盘的3025.98点到昨日收盘的3332.88点，A股在最近三个交易日时间里上涨了三百多点。（wind，2020-07-06）

“牛市来了”“入市绝佳时机”等相关话题瞬间霸屏，无数炒股群、投资群也瞬间热闹起来。央视新闻联播节目罕见再提A股，报道时间达12秒。

那么问题来了，牛市真的来了吗？“七翻身”的氛围下，投资者又该如何“上车”呢？

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A股三大股指全部进入技术性牛市

为什么会有A股进入牛市这个说法？其实逻辑也很简单。按照股市技术理论，涨幅达20%即步入技术性牛市。

在此前的6月份，深证成指和创业板指已经先后进入了技术性牛市。而在7月6日大涨后，上证指数相比本轮行情低点2646.8点累计涨幅也超过了20%。这也意味着，A股三大股指至此全部进入技术性牛市。

事实上，从行业来看，牛市氛围更加热闹。28个申万一级行业中，已有9个年内涨幅超过了20%，分别是休闲服务、医*生物、电子、食品饮料、计算机、电气设备、商业贸易、传媒和农林牧渔。（wind，2020-07-06）

据媒体报道，股民和基民的热情把券商和基金APP的服务器都挤爆了，甚至有券商APP网上开户出现了近500位排队的情况......

有朋友调侃：如果说之前的股市是满3000减200，那么周一的股市就是满3000送300。

是什么刺激了本轮“七翻身”行情呢？主要原因主要有三：

其一，目前经济恢复良好，基建投资、房地产投资成为经济主要拉动力量，加上欧美经济重启，中国外需也有所回升，PPI增速触底回升，企业盈利改善可期。

其二，深市注册制与沪市指数调整等资本市场改革，为指数趋势性上涨奠定制度基础，激发投资者，特别是机构投资者大举加仓；

其三，美国股市冲高回落调整，增加海外市场的不确定性风险，而国内持续向好的基本面，对海外资金形成了正向吸引力。机构投资者与北向资金持续大规模净流入，点燃“牛市”情绪，散户追随引发市场放量上涨。

2

低估值成为投资关键词

“七翻身”的氛围下，投资者该如何“上车”？翻阅券商研报不难发现，“低估值”、“估值剪刀差”、“补涨”等词汇正成为关键词。

具体来看，前期消费、科技走出了结构性行情，市场经过一年多的估值分化，成长与价值的估值剪刀差扩大到了历史高位。金融周期板块估值处于历史底部，属于过去一年多的结构性牛市中的熊市品种，具备较大的吸引力，也有比较强烈的补涨需求。

多家券商都建议，当前比较靠谱的策略，是关注风险偏好提升下的估值修复行情。比如中泰证券就表示，总体看下半年行业过剩程度将增加，股价缺乏来自基本面的驱动。今年以来美联储注入天量的流动性，流动性全球外溢构成了本轮资金牛市的特征，短期“看得见的手”对资本市场的影响是压倒性的。依托IDC主题，今年部分钢铁股票大幅上涨，凸显了本轮股票上升由流动性驱动的资金牛市特征，估值对股票价格的影响更大。目前板块间估值差距极大，低估值板块蕴含估值修复的可能。

招商证券则表示，后续来看，随着下半年经济基本面的持续改善，以金融为代表的低估值板块还将会有明显估值修复。

3

天弘指数基金“低估值四剑客”：全面挖掘估值修复机会

那么对于当前股市来说，哪些行业、指数属于低估值？从投资策略来看，天弘基金的“低估值四剑客”——天弘中证银行指数（A类：001594；C类：001595）、天弘中证证券保险指数（A类：001552；C类：001553）、天弘上证50指数（A类：001548；C类：001549）、天弘中证红利低波动100指数（A类：008114；C类：008115），应该说代表了当前股市的低估值布*方向。

我们可以把“低估值四剑客”分成三个维度——

1、行业指数：天弘中证银行指数和天弘中证证券保险指数

银行和证券，是当前被“点名”最多、也是最被看好的低估值行业。

从表现来看，中证银行指数、中证证券保险指数最近一年涨幅仅为4.05%、21.70%，远低于同期科技、消费等行业的涨幅；

从估值来看，中证银行指数当前市盈率-TTM仅6.65倍，处于历史百分位68.24%。中证证券保险指数当前市盈率-TTM为20.78倍，处于历史百分位69.42%。横向对比其它行业，估值优势也是相当显著。（wind，2020-07-06）

 （wind，2020-07-06）

从后市来看，西南证券研报指出，随着促成牛市的三大条件要素出现，目前市场已经步入牛市高潮。展望后市，银行还将获得券商牌照，有望继续提振市场情绪，不论是券商板块还是银行板块，一旦启动，对于市场指数带动将非常明显。

2、宽基指数：天弘上证50指数

从表现来看，上证50指数最近一年涨幅仅为13.92%，低于同期沪深300的19.96%；

从估值来看，上证50指数当前市盈率-TTM仅11.63倍，对比沪深300的14.33倍，优势也比较明显。（wind，2020-07-06）

（wind，2020-07-06）

从后市来看，上证50指数作为沪深300指数的子集，与沪深300最明显的差异是金融板块占比更高。金融板块作为经济复苏的重要指标，前期估值较低，随着经济复苏，估值迎来修复，受益于金融板块占比高，上证50指数也有望迎来上涨行情。

3、SmartBeta策略指数：天弘中证红利低波动100指数

和上面3只指数不同，天弘中证红利低波动100是一只SmartBeta策略基金。作为跟踪指数，中证红利低波动100指数从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数样本股，采用股息率/波动率加权，以反映A股市场股息率高且波动率低的股票整体表现。

但和三位小伙伴类似的是，中证红利低波动100指数同样也具有低估值特征。

（wind，2020-07-06）

从策略选出股票的行业分布来看，分布较为分散，相对来说工业、金融、能源、公共事业等行业的占比最大，而今年比较火的军工、科技等热点类股票则几乎没配，虽然因此一定程度上影响了今年以来的相对业绩，但也正好反映出该指数产品的纪律性，不追逐热点，重仓股票都是长期业绩稳定，现金流良好的公司，专注价值投资不偏离。

今年以来，中证红利低波动指市盈率从高位快速回落，已经回撤至机会值以下，具有极高的投资价值。随着后续国家刺激政策落地，经济复苏，预计将会带来一波快速修复。

很明显，由天弘中证银行指数+天弘中证证券保险指数+天弘上证50指数+天弘中证红利低波动100指数组成的天弘指数基金“低估值四剑客”，覆盖了一只宽基指数、两只行业指数、一只SmartBeta策略指数，能够帮助投资者全面挖掘当前A股的估值修复机会。如果大家想要把握这一轮反弹行情又不知如何下手，不妨从中选择看好的产品，或者组合投资，或许会是当前比较理想的投资策略。

风险提示：指数基金存在跟踪误差，本文内容不构成投资建议。定投不是储蓄的等效替代方式，不能规避基金投资固有风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。过往业绩不代表未来表现。购买前请仔细阅读《招募说明书》、《基金合同》等法律文件。投资有风险，入市需谨慎。

2010-2019年中证银行指数每个完整会计年度业绩：

2010-2019年中证证券保险指数每个完整会计年度业绩：

2010-2019年上证50指数每个完整会计年度业绩：

2010-2019年中证红利低波动100指数每个完整会计年度业绩：

账号介绍

天弘中证食品饮料ETF联接C下跌跟猪肉下跌有关吗

有关系。当猪肉价格高的时候农户去养猪，等到农户的猪长大了，市场供应增大，猪肉价格就会下滑，供应就下降了，猪肉价格又上涨了，所以猪肉价格一直波动。因此如果想要投资天弘中证食品饮料ETF联接C，我觉得应该等一季度结束以后开始定投，直到年底才会比较可靠。但是现在市场里出现了一种现象，大家懂猪周期，因此可以提前建仓。

110029基金净值估值

天天基金网的估值和基金公司公布的净值有很大的差别的大概有1%的误差你不断的刷新可以看到最新的估值每晚八点左右会很多基金会公布当日的净值

天弘中证500指数c现在怎么样

你好！2019年的指数基金都不错的仅代表个人观点，不喜勿喷，谢谢。

银行/券商/保险，三种基金怎么选？

昨晚世界杯刚刚拉开战幕，今天A股开盘后就一路下跌。截止中午收盘，个股跌停已经近60只，看来还是逃不过魔咒啊。有小伙伴问上证指数是不是要跌破3000点？其实跌不跌破意义真不大，3000点更多是心理层面的重要整数关口。银行板块倒是比较坚挺，一路保持红盘状态。截止午盘，南京银行上涨2.4%，宁波银行上涨1.9%，工商银行、建设银行、招行银行、平安银行等涨幅也是超过1%。但是同样是大金融板块，券商个股标新就不怎么好了，锦龙股份接近跌停，太平洋、长江证券、海通证券等多只券商股下跌近-2%。同样属于金融板块的保险个股如中国平安、中国人寿、新华保险，基本保持平盘或者微红状态。

以天弘中证银行指数基金、富国中证全指证券公司指数基金、天弘中证证券保险指数基金、方正富邦保险主题指数基金为例，从下图数据可以看出，近两年和近一年来，阶段收益最高的是方正富邦保险主题指数基金，分别上涨33.97%和11.07%，紧追其后的是天弘中证银行指数基金，分别上涨14.38%和5.23%。但是富国中证全指证券公司指数基金就比较惨，近两年和近一年来，净值分别下跌-19.55%和-17.32%。天弘中证证券保险指数基金，因为既配置了券商股，又配置了保险股，所以近两年来的收益为正的2.08%，近一年收益则微跌-4.36%（以上数据截止2018年6月14日）。就像小伙伴所知道的，银行、券商、保险同样属于大金融板块，长期来看收益却截然不同。

先来看看方正富邦保险主题指数基金，为啥涨幅在四只基金产品中能遥遥领先？根据最新的十大权重股来看，中证保险主题指数的成分股里不仅有保险股，还有多只银行股、其它金融股票甚至中国石油。想必是A股的保险股数量真的是太少了，所以无法“单独”组成一只真正意义上的保险指数。所以，只对保险主题感兴趣的小伙伴，可能目前还只能选择买卖股票的方式。

我们再来看天弘中证银行指数C、富国中证全指证券公司指数基金、天弘中证证券保险C的走势对比图，从下图近两年的走势对比可以清晰地看到2016年7月-2017年4月这段时间，三只指数基金的走势还是基本接近，但是从2017年4月起，中证银行指数（简称）和中证证券保险指数（简称）的走势就一路领先中证证券指数（简称）。

那如果过去的两年我们用定投方式投资这三只指数基金的话，收益如何？司令做了个数据回撤，以月定投方式的话，近2年来收益最好的是天弘中证银行指数C（上涨0.94%），亏损最多的是富国中证全指证券公司指数基金（下跌-19.98%），天弘中证证券保险C则介于两者之间。近1年来的定投回撤数据，同样也是这种情况。

经过以上数据分析，对我们接下去的投资会有什么启示呢？

结论1：“激进”选券商

券商板块目前估值已处于历史低位，安全边际相对好，但就算喜欢“激进”的小伙伴可能还是要等待牛市到来，因为券商以通道为主（经纪、投行、资管等）的业务结构特点，决定其拥有旱涝保收的盈利能力。有机构曾研究过，熊市时券商ROE基本维持在6%左右，但牛市时则超过20%，稳健的盈利能力能给券商板块带来市净率溢价。所以，之前司令也说了，券商板块有没有大机会还是要看有没有牛市。

结论2：“稳健”选银行

银行最新的一季报显示“息差”和“不良”两大核心指标正在持续改善，记住：这两个指标是大家投资银行个股时要看的核心指标。从宏观层面来看，PPI只要维持在正数震荡区间，对银行来说就有比较舒适的外部环境。从估值来看，2018年以来银行板块的净利润增速预期较为稳定，估值处于历史合理位置。

结论3：“均衡”选证券保险

目前保险产品还是以理财型保险、中短存续产品发展较多，保险保障功能的产品较少。未来，围绕养老、生命、健康保障的产品也将会是主流。喜欢投资保险股的小伙伴，可以密切关注以健康险为代表的长期保障型产品的增速情况，这对为数不多的上市保险公司来说是一个重大利好的指标。所以，像天弘中证证券保险指数C这样的产品来说，既具备券商板块相对“激进”的风格，又具备保险板块相对“稳健”的风格。顺带提一句，天弘家的指数基金管理费和托管费在行业内是比较低的，像C类份额只要持有满7天赎回费率为0。

好了，还不知道如何选择银行or券商or保险板块个股或者基金的小伙伴，不知道看了这篇后有没有帮助？

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天弘基金被动权益产品分析—收益高、成本低，规模后来居上

【天弘基金被动权益产品线分析】：

收益高、成本低，规模后来居上

投资要点

Ø天弘被动权益产品线：收益高、成本低，规模后来居上

天弘基金从2015年开始布*权益指数产品线，至22Q1末产品规模达745.3亿元（不含ETF联接），位居行业第7。具体来看，权益指数产品线以场外被动基金、ETF及联接基金为主，投资范围涉及A股、港股和美股。得益于超前、周密的产品布*，天弘基金的被动权益产品在TOP10管理人中收益排名高且最稳定。而在费率方面，天弘的指数基金产品线在日常费率、申赎费率和转换成本三方面多措并举，整体成本较低。

Ø A股被动权益产品分析

天弘基金的A股被动权益产品以行业主题和宽基产品为主。其中行业主题类产品沿新技术、新趋势方向布*，在新能源、金融、消费、科技和医*领域均有多只产品。规模最大的天弘中证光伏产业A规模超百亿；市场首发的天弘中证食品饮料ETF、天弘中证证券保险A和天弘中证电子ETF规模也均超10亿元。宽基产品覆盖全部主流宽基指数。沪深300ETF和创业板ETF在同类基金中均规模居前。

Ø A股被动权益产品重点推荐

（1）天弘沪深300ETF（515330.SH）：误差小、成本低

沪深300指数荟集A股龙头个股且行业布*中性，具备长期投资价值。基金净值61.48亿，在同类基金中位居TOP5；跟踪误差在TOP5中为第二低。基金的费率低于同类均值，机构投资者持有占比达99.27%。

（2）天弘创业板ETF（159977.SZ）：成长风格的良配

创业板指数成分股集中分布于新技术领域，营收增速高、毛利率高，成长属性突出。基金净值53.38亿元，在创业板ETF中排名第2；跟踪误差低于TOP5同类基金的均值。基金的机构投资者持有占比达97.08%。

（3）天弘中证食品饮料ETF（159736.SZ）：抵御风险+疫后修复

中证食品饮料指数聚焦坡长雪厚的食饮赛道，必需消费品成分抗风险，可选消费成分受益于疫后修复，未来收益可期。基金净值74.4亿元，在同类基金中规模居首；跟踪误差也在同类TOP5中属最低。基金的机构持有占比达99.62%。

（4）天弘中证计算机主题ETF（159998.SZ）:把握数字经济美好未来

中证计算机指数覆盖计算机全产业链，当前PE估值处于9.37%的分位水平，投资性价比高。基金净值18.78亿元，规模居同类基金首位；跟踪误差低于同类基金，机构持有占比95.19%。

Ø  风险提示

报告结论基于历史数据信息的统计规律，推荐标的都是基于定量模型和历史数据得出，模型基于特定的假设，未来可能会失效，历史数据则无法完全代表未来。未来基金经理变更、基金经理风格变化等情况也可能存在，报告阅读者需审慎参考报告结论。

分析师：朱人木

执业证书编号：S0590522040002

邮箱：zhurm@glsc.com.cn

联系人：孙子文

邮箱：sunzw@glsc.com.cn

正文目录

正文

1. 天弘基金指数产品线:收益高、成本低，规模后来居上

1.1.规模品类快速扩张，终成行业翘楚

近年来，随着A股市场的不断发展和完善，源于市场错误定价的alpha机会越来越少，主动投资越来越难以战胜市场。另外，随着养老资金等长期资金的入场，成本低廉的指数工具类产品愈发受到投资者的青睐。在宏观经济转型、中观风格轮动、微观供求多样的资本市场上，天弘基金股指产品线沿着新技术、新趋势的方向拓展品类和规模，走出了一条独特的成长之路。

Ø 权益指数产品规模跃居行业TOP10

天弘基金从2015年开始发力权益指数产品业务，并于当年成立了包括天弘中证保险、天弘上证50、天弘中证医*100在内的首批行业主题和宽基指数基金。在随后的5年里天弘基金厚积薄发，发行了创业板ETF、沪深300ETF、银行ETF、电子ETF、计算机ETF和对应的联接基金。从2021年起，天弘基金围绕新能源、科技、大消费等主题密集发行指数产品，不仅快速弥补了产品矩阵中的缺失板块，而且在短时间内即崛起成为行业翘楚。

天弘的权益指数产品规模居行业前列。从业务规模来看，从2019年开始，天弘基金的权益指数产品规模持续翻倍增长至2021年的769.62亿元（剔除ETF联接）；至22Q1的最新规模则为745.3亿元，行业排名第7。此时，天弘股指产品线由普通指数基金、ETF及联接基金和增强指数基金构成，其中普通指数基金、ETF、ETF联接基金的规模分别为291亿、379.9亿、363.2亿元。由于ETF联接基金与对应的ETF风险、收益特征一致，本文接下来即只对ETF和场外指数基金展开分析。

Ø  景气赛道、主流宽基全覆盖

被动权益产品以行业主题、宽基为主，品类全、覆盖广。天弘基金的被动权益基金中有30只行业主题基金，规模合计为485.87亿元。这些基金覆盖了新能源、TMT、医*、消费等全部的热门赛道和价值板块。另有11只属于宽基指数基金，覆盖主板、科创板、创业板上的主流宽基指数，规模合计为192.74亿元。另外，天弘基金还有1只上海金商品型基金、2只风格策略基金，规模总计5.27亿元。

从投资地域来看，天弘基金在A股、港股和美股市场上均有布*。在A股市场上有34只被动权益基金，合计规模为634.43亿元。在港股市场上有9只被动权益基金，主要投向科技赛道，规模总计47.61亿元。在美股市场上有1只科技指数基金，规模为1.84亿元。

1.2.产品布*顺势而为，收益高、成本低

Ø  产品围绕新技术、新趋势布*

行业主题指数产品以新能源、科技、金融、消费为主，宽基、风格类产品则以沪深300和创业板指产品为主。在行业主题指数基金中，规模最大的为净值合计127亿的天弘中证光伏产业基金，紧随其后的银行ETF天弘、饮食ETF、证券ETF规模介于40-75亿元；此外，科技主题的天弘恒生科技指数、计算机ETF、电子ETF也均以超过10亿的规模跻身TOP10。在宽基、风格类指数产品中，300ETF天弘和创业板ETF天弘是唯二规模超过50亿的基金，其他同类基金的规模均在25亿以下。

Ø 被动权益产品收益高、成本低

在被动权益产品规模前十的管理人中，天弘基金的产品收益高且最稳定。以22Q1被动权益基金规模前十的管理人作为样本，2019-2021年天弘基金的被动权益产品收益分别为39.5%、35.54%和2.45%，在样本中均处于前5名的水平；22H1的收益为-7.63%，在样本中排名第3且变化最小。

就日常费率、申赎费率和转换成本多措并举，打造低费率的指数产品线。天弘被动权益产品的日常费率一直在0.6%左右，处于行业平均水平。在申赎费率方面，天弘多款指数基金的满月赎回费率均为0.05%，仅为行业平均水平的1/10。另外，在市场风格频繁切换的背景下，天弘基金通过自建的云TA智能系统辅助投资者转换指基标的，并对基金转换只收取差额费用。多策并行，缔造出了低费率的天弘指数产品线。

1、搭建网络销售平台

2. A股被动权益产品分析

2.1. 宽基产品覆盖全，风格指数产品有侧重

天弘基金在A股市场布*的宽基产品共有10只，覆盖有上证50、沪深300、中证500、中证800、科创创业50、创业板指等全部主流宽基指数。在这些宽基产品中规模最大的天弘沪深300ETF净值达61.48亿元。紧随其后的天弘创业板ETF净值为53.38亿元，其规模在创业板指基金中排名第二。此外，天弘在风格策略条线布*了红利低波产品天弘中证红利低波动100，该基金的规模为3.16亿元，在同类基金中规模居首。

2.2.宽基、风格类产品重点推荐：好饭不怕晚

Ø 天弘沪深300ETF(515330.SH):误差小、成本低

天弘沪深300ETF成立于2019年12月5日，基金经理为陈瑶女士。一般而言，指数基金的先发效应十分显著，但天弘沪深300ETF在成立不久后即迅速跻身同类前列。截止22Q1基金的规模为61.48亿元，在沪深300ETF中排名第五，且成立时间比规模更大的同类基金至少晚6年以上。

天弘沪深300ETF采用完全复制法跟踪标的沪深300指数的表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。截止22年6月底，基金的年化收益为7.35%，累计收益为18.77%，较沪深300指数高出3.77个百分点；最大回撤为-30.89%，小于基准-33.92%的回撤。总体来看，基金较好的跟踪了基准指数的成价格变化，收益、波动略优于基准指数。

基金跟踪误差小、费率低，机构持有比例高。比较规模TOP5的沪深300ETF近一年跟踪误差，天弘沪深300ETF的误差为0.33%，在样本中仅略高于Y沪深300ETF。从费率来看，基金的管理费率和托管费率分别为0.5%、0.1%，低于0.56%和0.11%的同类均值。误差小、费率低使得天弘沪深300ETF深受机构投资者的欢迎。截止21Q4基金的机构投资者持有比例高达99.27%，这一占比显著高于其他同类基金。

沪深300指数荟集A股龙头个股，行业布*中性，具备长期投资价值。沪深300指数是由沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只个股组成，反映了中国经济转型升级的阶段性成果。截止22年6月底，沪深300的前十大个股中不乏宁德时代、隆基绿能和比亚迪等新能源的领军企业，质地优良。从行业分布来看，沪深300指数成分股所属的前3大行业分别是电力设备、食品饮料和银行，占比在10%-15%之间，集中度较低。与全市场相比，指数的行业布*也无明显超配。

Ø 天弘创业板ETF(159977.SZ):成长风格的良配

天弘创业板ETF成立于2019年9月12日，基金经理为张子法和林心龙先生。自成立以来，天弘创业板ETF的净值规模震荡上行。截至22Q1基金的净值为53.38亿元，在创业板ETF中排名第二，超过了一众成立时间更早的同类基金。此外，为便于场外投资者的申赎操作，天弘基金还成立了天弘创业板ETF联接A和天弘创业板ETF联接C，二者的最新规模分别为8.45亿和46.53亿元。

截止22年6月底，天弘创业板ETF的年化回报为21.33%，累计收益为67.08%，较创业板指数高出1.28个百分点；最大回撤为-44.13%，略小于基准指数-44.4%的最大回撤。总体来看，天弘创业板ETF出色的复制了基准指数的收益曲线，获得了较高的beta收益。

基金跟踪误差小、持有成本低廉，机构投资者持有比例高。在规模TOP5的同类基金中近一年跟踪误差平均为0.22%，天弘创业板ETF的跟踪误差则为0.12%，低于TOP5基金的误差均值。基金的管理、托管费率之和为0.6%，较同类均值少0.1个百分点。从持有人结构来看，天弘创业板ETF的机构投资者持有比例为97.08%，大幅领先于规模更大的同类基金。

创业板指数较中证500的新技术行业权重更高，营收、盈利能力更强，是成长风格投资的良配。就成分股的行业分布来看，创业板指数的第一大权重行业电力设备占比为38%，包括医*生物、电子在内的前三大权重行业占比总计69%，指数集中分布于新技术行业。从盈利和营收增速来看，截至22H1，创业板指的销售毛利率为24.51%、营收增速达27.63%，均大幅领先中证500指数，成长属性更加突出。

2.3行业主题类产品沿新技术、新趋势周密布*

天弘基金在A股市场上共有22只行业主题类被动权益产品，其中科技主题产品有8只，规模合计39.41亿元；新能源主题产品有3只，规模合计150.52亿元；金融主题产品有3只，规模总计141.95亿元；消费主题产品有3只，规模总计81.95亿元；医*主题产品有3只，规模总计25.57亿元。总的来看，随着新一代信息、能源技术的发展和我国社会老龄化、消费升级、A股崛起价值投资趋势的出现，天弘基金提前谋篇布*，沿着新技术、新趋势方向布置了多款行业主题产品。

2.4行业主题类产品重点推荐:新技术、新趋势

Ø 天弘中证光伏产业ETF(159857.SZ):误差小、相对超额高

天弘中证光伏产业ETF成立于2021年2月4日，基金经理为刘笑明先生。自成立以来，虽然历经今年杀估值的极端行情，基金的规模仍一直持续增长。截至22年6月底，天弘中证光伏产业ETF的净值为13.6亿元，在光伏产业指数基金中位居第三。

截止22年6月底，天弘中证光伏产业ETF的年化回报为30.08%，累计收益为67.08%，较基准指数高出2.38个百分点；最大回撤为-15.52%，较基准指数少2.48个百分点。总体来看，天弘创业板ETF出色的复制了基准指数的收益曲线，获得了较高的beta收益。

基金的跟踪误差小、相对超额高，个人投资者持有份额多。以跟踪同一指数的前五大被动基金为样本，近1年来天弘中证光伏产业ETF的跟踪误差为0.75%，仅略高于H中证光伏ETF；区间收益为27.38%，比其他4只基金高出2.38个百分点以上。基金的管理、托管费率总和仍然为0.6%，低于同类平均水平。就投资者结构来看，天弘中证光伏产业ETF的个人投资者份额占比高达74%，在样本中仅高于H中证光伏ETF。

光伏产业指数与高景行业共振，把握能源革命带来的beta机会。当前全球减排降碳已是大势所趋，以光伏发电为代表的新能源产业成为各国落实减排、发展经济的重要抓手。我国的光伏产业链完整、技术和成本均领先全球，行业发展前景广阔，有非常大的beta投资机会。

光伏产业指数聚焦电力设备行业，囊括了包括通威、隆基、TCL中环在内的产业链节点企业。截至22年6月底，指数的前10权重成分股市值占比合计62.06%，其中权重最小的正泰电器占比2.53%，权重最大的通威股份占比10.61%。乘着新能源发展的东风，近5年光伏产业指数的年化收益为23.97%、夏普比率达0.82，不仅显著优于创业板指的9.46%，也大幅领先沪深300、中证500等宽基指数。

Ø 天弘中证食品饮料ETF(159736.SZ):抵御风险+疫后复苏

天弘中证食品饮料ETF成立于2021年9月9日，基金经理为沙川先生。虽然该基金成立时间较晚，但天弘基金在2015年即成立了同一指数的场外被动基金。得益于前期积累的经验，天弘中证食品饮料ETF成立不久后规模即迅速增长至70亿以上。截至22年6月底，基金的规模为74.4亿元，在食品饮料指数基金中位居首位。另外，由场外被动基金转设的天弘中证食品饮料ETF联接C、天弘中证食品饮料ETF联接A规模分别为60.37亿和15.55亿元。

截止22年6月底，天弘中证食品饮料ETF的年化回报为6.49%，累计收益为4.75%，比基准指数低1.5个百分点；最大回撤为-11.67%，较基准指数少1.37%。总体来看，天弘中证食品饮料ETF较好的跟踪了基准指数的表现，且风险有所降低。

去年下半年以来A股市场上风格轮动加速，加之年后频出的风险事件，A股市场整体表现欠佳。与其他被动权益基金相比，天弘中证食品饮料ETF以4.75%的区间回报在同类中排名49/1339；今年上半年基金的跌幅则为-5.05%，这都凸显出基金优秀的抗风险能力。

基金的跟踪误差低，份额几乎全由机构持有。天弘中证食品饮料ETF的年化跟踪误差为0.60%，这在规模TOP5的同类基金中属于最低水平。交易流动性方面，截至22年6月底，基金的场内规模达80.2亿元，流动性较好。费率方面，基金的管理、托管费率之和仍为0.6%，低于行业平均水平。得益于良好的业绩和低廉的持有成本，机构投资者购买了99.62%的基金份额，这在同类基金中首屈一指。

指数聚焦坡长雪厚的食饮赛道，尽享疫后复苏的行业beta收益。中证食品饮料指数(CS食品饮)专注食饮赛道，截至22年6月底指数的前五大权重行业为白酒、粮油加工、啤酒、软饮料和其他酒类，其中仅白酒的权重即高达54.2%。随着中国经济的持续发展，以食品饮料为代表的消费行业发展前景广阔，已成为一个长青行业。

过去5年来，申万食品饮料行业指数即以192.7%的涨幅领在所有行业中排名第一，CS食品饮也取得了149%的收益，相较沪深300的年均超额达25.36%。今年3月底以来，随着疫情影响的触底回升，CS食品饮取得了20%的反弹收益。随着疫后消费的稳步复苏，食品饮料行业的基本面有望持续改善，行业估值中枢将稳步上行。

Ø 天弘中证计算机主题ETF(159998.SZ):把握数字经济美好未来

天弘中证计算机主题ETF成立于2020年3月20日，基金经理为张子法和林心龙先生。天弘基金对中证计算机指数曾有场外基金的布*经验，故天弘中证计算机主题ETF成立后规模很快就超过了15亿。截至22Q1，基金的净值达18.78亿元，在同类基金中位居首位。此外，由场外基金转设的天弘中证计算机主题ETF联接A和天弘中证计算机主题ETF联接C规模分别为4.36亿和14.06亿元。

截止22年6月底，天弘中证计算机主题ETF的年化回报为-8.31%，累计回报为-17.02%，较基准指数高出6个百分点；最大回撤为-48.89%，比基准指数少1.39%。总体来看，天弘中证计算机主题ETF在保持密切跟踪基准价格走势的同时，在指数下行时段获得了一定的超额回报。

基金的跟踪误差小、流动性好，主要由机构投资者持有。天弘中证计算机主题ETF的年跟踪误差为0.47%，显著低于同类基金。业绩方面，天弘中证计算机主题ETF的近1年回报为-27.97%、最大回撤-42.59%、年波动率为26.88%，与同类基金均相差无几。交易流动性方面，截至22年6月底，基金场内规模达18.53亿元，大幅领先同类基金。得益于较好的跟踪表现和交易流动性，机构投资者持有了天弘中证计算机主题ETF基金95.19%的份额，持有比例在计算机指数基金中处于高位。

中证计算机指数掘金数字经济时代，拥抱美好未来。据工业和信息化部统计，2021年我国的数字经济规模达45万亿元，在GDP中占比39.8%。沿着数字产业化和产业数字化两条主线，实体经济仍在不断地深度融入数字经济。值此数字经济的黄金时代，作为数字化底座的计算机行业前景无限光明。

中证计算机指数（CS计算机）选取涉及信息技术服务、软件、电脑硬件等业务的上市公司个股作为成分股，完整覆盖了计算机产业链的上游设备、中游开发和下游服务节点。指数成分股所属的前三大行业软件开发、计算机设备和IT服务占比分别为40.7%、29.3%和20.1%，这集中凸显了指数的数字经济属性。而从指数估值来看，当前指数的PE为41.31倍，处于近10年9.37%的分位水平，投资的性价比非常高。

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3. 跨境被动权益产品分析

3.1.跨境产品主要为科技主题

天弘基金的跨境被动权益产品一共有10只，包括9只港股基金和1只美股基金，规模总计为49.45亿元。从投资类型来看，科技主题产品有5只，规模合计为41.18亿元，在跨境被动权益产品中占比超80%；消费主题产品有2只，规模总计2.52亿元；医*主题产品有1只，规模为2.06亿元；宽基和风格策略产品各1只，规模共计3.69亿元。

3.2. 跨境被动权益产品重点推荐:低估值+高成长

Ø 天弘恒生科技指数A(012348.OF)：估值洼地的科技之花

天弘恒生科技指数A是一只投资港股市场的场外基金，其成立于2021年7月6日，基金经理为胡超和刘冬先生。在近1年恒生指数不断走低的背景下，基金的规模却持续快速增长。截至22年3月底，天弘恒生科技指数A的规模为23.33亿元，在同类基金中排名第四。此外，该基金的C类份额规模达14.77亿元。

基金相较基准的收益更高、回撤更小。截至22年6月底，天弘恒生科技指数A的累计回报为-31.62%，比基准指数多4.7%；最大回撤为-33.11%，比基准指数少3.47%。今年以来，天弘恒生指数A录得-9.36%的收益，比基准指数高出0.28%。这均表明在恒生科技指数持续下跌的过程中，基金降低了风险暴露并获得了超额回报。

基金的跟踪误差小，个人投资者份额占比高。以跟踪恒生科技指数的前五大被动基金作为样本，天弘恒生科技指数A的年跟踪误差为3.37%，在样本中处于次低水平。持有成本方面，基金的管理费率为0.6%、托管费率为0.25%，合计0.85%，低于同类基金1.11%的水平。从持有人结构来看，得益于基金场外交易的便利性，个人投资者对基金的持有份额占比高达97%。

恒生科技指数汇聚新经济领军企业，在港股估值洼地上绽放科技之花。恒生科技指数采用系统、灵活的编制方法，优选在业务、主题和创新方面均符合要求的科技龙头企业，充分反映了中国经济的发展前沿和创新底色。截至22年6月底，指数的前十大成分股囊括了阿里、腾讯、中芯国际等众所周知的新经济领军企业，第一大权重股阿里巴巴的占比为8.82%，彰显了突出的成长风格和分散的个股布*。

恒生科技指数的基本面优于多数A股指数，当前估值不贵，投资的性价比较高。从指数的财务基本面情况来看，恒生科技指数的平均每股收益为1.71元、销售毛利率均值为29.19%、平均主营业务收入增速达35.45%、平均资产负债率为43.66%，这都大幅领先各主流宽基指数和创业板指、中证500等成长风格指数。就估值而言，截至22年6月底，指数的PE估值为44.22倍，低于创业板指数的56.4倍和科创50的44.49倍，投资价值凸显。

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4.风险提示

报告结论基于历史数据信息的统计规律，推荐标的都是基于定量模型和历史数据得出，模型基于特定的假设，未来可能会失效，历史数据则无法完全代表未来。未来基金经理变更、基金经理风格变化等情况也可能存在，报告阅读者需审慎参考报告结论。

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基金经理请回答|银行指数基金最近这估值不准吗？—银行分红潮来了！

资料来源：招商银行公告

天弘中证食品饮料指数算哪个板块？

天弘中证食品饮料指数属于食品饮料板块天弘中证食品指数的近3年的涨幅高达56.56%，在食品饮料板块的上层位置，具有很大的优势。食品饮料指数基金是近两年我们一直在推荐的，主要逻辑是行业景气进行中。此外，国内外有研究表明，股市中真正能够穿越牛熊，长期战胜市场的并不是高科技股，而是消费类的股票，这一结论在中国市场也成立。

天弘中证500净值1.5了还能买吗？

天弘中证500属于指数型基金，当前净值并不构成投资参考。无论何时买入，其涨跌均与所追踪的指数一致，是否购买取决于对所追踪指数未来涨跌的预期。

目前股市已大幅回调，中证500从15年六月的11545点下跌至当前的6084点，与去年牛市启动时的5000点相差无几，已具备一定买入价值，可适量买入，长期来看应该会有不错的收益，指数型基金对普通投资者而言是一种非常好的理财产品，具有费率低，操作简单，不受基金经理风格影响，长期收益稳定等优势，综合来看，指数型基金长期表现优于大多数主动型管理基金，可获得市场平均的收益。

163115基金净值查询今天

申万菱信中证军工指数分级基金（基金代码163115，高风险，波动幅度较大，适合较激进的投资者）2015年6月19日单位净值为1.0380元；而6月20日至6月22日是端午节假日，证券市场休市，基金净值不更新。