创业板股票怎样定价(股票列天古定排初财通如停牌后复牌当天有没有涨跌限制)

股票列天古定排初财通如停牌后复牌当天有没有涨跌限制

要看是怎样的停牌,一般的公告停牌,股票停牌后复牌当天有涨跌限制,跟平常股票一样.如果是股改的停牌,股票停牌后复牌当天没有涨跌限制.

新手怎么买创业板股票，股票入门基础知识都有哪些?请介绍下,谢谢

想要炒股，就要懂得炒股入门础知识。并且懂得应用一些本的技巧和炒股理论，这样最起码你才可以说会炒股，否则难道你只会买卖就可以吗，据不完全统计，最后股市下来，亏钱的95%都是新股民，本文可以教你快速入门。　　当你来到这里，表示你做好了股票入门的心理准备，我们荣幸地欢迎您，也非常高兴地告诉您找对了地方　　据统计95%的新手到最后都是亏钱的，与其交学费，不如早点学习短线高手涨停绝招。　　股票知识的学习，首先肯定是要学习股票础知识，可以先了解股票的本概念，股票种类，股票红利，股票术语这些内容。这些是后面学习的础，一定要把概念理解清楚，不清楚时多看看这些文章，就一定可以掌握好。你可以在工众号xinshouchaogu查看股票知识的文章，特别是留意免费课堂，炒股要好必须浸淫在一个专业团队的氛围下，这个很重要。　　第一部分：炒股入门知识本概念篇　　1.股票概念股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个本单位的所有权。股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押，是资金市场的主要长期信用工具。　　2.股票特征股票投资是一种没有期限的长期投资。股票一经买入，只要股票发行公司存在，任何股票持有者都不能退股，即不能向股票发行公司要求抽回本金。同样，股票持有者的股东身份和股东权益就不能改变，但他可以通过股票交易市场将股票卖出，使股份转让给其他投资者，以收回自己原来的投资。　　3.股票作用　　(1)股票上市后，上市公司就成为投资大众的投资对象，因而容易吸收投资大众的储蓄资金，扩大了筹资的来源。　　(2)股票上市后，上市公司的股权就分散在千千万万个大小不一的投资者手中，这种股权分散化能有效地避免公司被少数股东单独支配的危险，赋予公司更大的经营自由度。　　4.股票面值股票的面值，是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额，它以元/股为单位，其作用是用来表明每一张股票所包含的资本数额。在我国上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均为壹元，即每股一元。　　股票面值的作用之一是表明股票的认购者在股份公司的投资中所占的比例，作为确定股东权利的依据。如某上市公司的总股本为1，000，000元，则持有一股股票就表示在该公司占有的股份为1/1，000，000。第二个作用就是在首次发行股票时，将股票的面值作为发行定价的一个依据。一般来说，股票的发行价格都会高于其面值。当股票进入流通市场后，股票的面值就与股票的价格没有什么关系了。股民爱将股价炒到多高，它就有多高。　　5.股票净值股票的净值又称为帐面价值，也称为每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净资产(包括注册资金、各种公积金、累积盈余等，不包括债务)除以总股本，得到的就是每股的净值。股份公司的帐面价值越高，则股东实际拥有的资产就越多。由于帐面价值是财务统计、计算的结果，数据较精确而且可信度很高，所以它是股票投资者评估和分析上市公司实力的的重要依据之一。股民应注意上市公司的这一数据。　　6.股票发行价当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票不按面值发行，而制订一个较为合理的价格来发行，这个价格就称为股票的发行价。　　7.股票市价股票的市价，是指股票在交易过程中交易双方达成的成交价，通常所指的股票价格就是指市价。股票的市价直接反映着股票市场的行情，是股民购买股票的依据。由于受众多因素的影响，股票的市价处于经常性的变化之中。股票价格是股票市场价值的集中体现，因此这一价格又称为股票行市。　　8.股票清算价格股票的清算价格是指一旦股份公司破产或倒闭后进行清算时，每股股票所代表的实际价值。从理论上讲，股票的每股清算价格应与股票的帐面价值相一致，但企业在破产清算时，其财产价值是以实际的销售价格来计算的，而在进行财产处置时，其售价一般都会低于实际价值。所以股票的清算价格就会与股票的净值不相一致。股票的清算价格只是在股份公司因破产或其他原因丧失法人资格而进行清算时才被作为确定股票价格的依据，在股票的发行和流通过程中没有意义。　　第二部分：炒股入门知识本理论技巧篇：　　炒股入门知识讲述炒股入门的一些本功，既然是炒股，就得讲究一些方法，这里的炒股入门知识是依托套利客的“事件驱动套利”理论为础的一种超短线炒股技巧。　　原理：利用事件驱动股价上扬，获得超额收益，利用短时间持股来控制风险。　　特点：持股时间短，同时又能获取跑赢大盘，获得超额收益。　　炒股入门知识，炒股入门知识的套利理论　　1事件驱动理论　　炒股入门知识的事件驱动理论即指某个事件、某个突发新闻驱动A股股价异常波动，从而带来投资机会。根据事件驱动理论而形成的事件驱动投资策略，主要是提前挖掘和深入分析可能造成股价异常波动的事件，充分把握交易时机获取超额投资回报的交易策略　　2先知先觉理论　　炒股入门知识的先知先觉理论就是指对事物发展的认识早于一般人。当然在股市中不可能对所有的事都做到先知先觉，只求一部分、很小的一部分。有句古语：早知三日事，富贵一千年。　　其实对事件的“先知”不像人们想像的那么难，只要你是一个有心人，就可以做到，下面用案例来说明做一点　　3尾盘交易理论　　炒股入门知识的尾盘交易理论顾名思义就是利用尾盘进行交易，是在T＋1制度下的一种交易策略交易。　　T+1制度下利用尾盘交易策略，若在收盘前1分钟之内进行买入交易，将当日盘中的波动风险几乎控制为零。　　第三部分：炒股入门知识的操盘步骤　　寻找“先知”事件　　首先在国土资源部网站“新闻动态>要闻播报”下找到2012年9月10日的新闻“国土资源部页岩气探矿权招标公告”　　确定“先知”的时间　　在国土资源部网站“政务公开>通知公告”可以发现2012年9月10日发布的“国土资源部页岩气探矿权招标公告”，在第12项中已确定于2012年10月25日上午9:30开标.　　这样可以知道10月25日有个页岩气的开标会，做到“先知先觉”　　筛选目标股　　自然是围绕有页岩气的上市公司展开，这是2012年7月24日的新闻：“华菱钢铁大股东参与搭建页岩气开发平台”　　炒股入门知识　　买入交易　　虽然使用模拟交易帐号，依然把控制风险放在第一，因此采用“尾盘交易法”　　卖出交易　　跟踪该事件，没有出现变更的通知，因此事件会如期兑现。通常这样的大事件会驱动股价上扬，形成一次套利机会　　炒股入门知识　　注意事项　　场上一分钟场下十年功。事件对股价驱动力的强弱是一个综合的判断，需要平时的跟踪、统计和不断的积累。　　如果该事件对今日的股价驱动力不大或者没有，可以在开盘前通过观察一些参考物来发现，因此在开盘竞价时及时离场回避风险，这样通过极短时间的持股来控制风险。　　追涨多被套，潜伏为上策。操盘体系本就复杂，每步均可为经验，利用模拟交易反复训练，方可体会其中之奥妙。　　温馨提示：请勿相信任何形式合作的股票分成合作，炒股还是靠自己多学习。

创业板的交易规则

一、创业板市场基本要素　　1．交易市场　　交易市场：深圳证券交易所，投资者使用深圳A股证券账户参与创业板市场新股申购和交易。　　2．股票代码　　创业板股票代码使用【300000,309999】区间，一般按发行顺序依次编码。　　3.证券账户　　只允许A股证券账户中的适当投资者参与创业板的各项业务。　　A股证券账户中的适当投资者指：A股机构投资者，可实时开通并在开通当天参与创业板的各项业务；具有两年以上（含两年）股票交易经验的自然人投资者，在书面签署《风险揭示书》两个交易日后证券公司可为其开通创业板的交易权限；尚未具备两年交易经验的自然人投资者，应当抄录"特别声明"，并在书面签署《风险揭示书》五个交易日后证券公司可为其开通创业板的交易权限。　　4．股份监控　　证券公司技术系统应根据中国证券登记结算公司深圳分公司在前一交易日收市后提供的结算数据，对投资者卖出委托（含限价委托、市价委托、大宗交易）进行股份监控，不允许股份卖空（经有权职能部门批准的融资融券等业务另有规定的除外）。T日买入的股票，T+1日可以卖出。　　5．资金监控　　证券公司技术系统应对投资者买入委托（含限价委托、市价委托、大宗交易）、新股申购、增发申购等申报进行资金监控，不允许资金买空（经有权职能部门批准的融资融券等业务另有规定的除外）。　　6．税费标准　　创业板的交易佣金、经手费率等，参照在深交所上市交易的主板A股标准执行。　　二、创业板股票发行　　创业板股票的发行代码为30xxxx。　　创业板股票网下发行，同中小板股票网下发行，使用深交所和结算深圳分公司的网下发行电子平台。　　创业板股票网上发行，同中小板股票网上发行，采用资金申购定价发行模式，使用现有的交易、结算数据接口。　　三、创业板股票交易　　创业板股票的交易代码为30xxxx。其交易以竞价交易方式进行，符合规定的，也可进行大宗交易。除特别规定外，参照执行《深圳证券交易所交易规则》关于主板A股股票的相关规定。　　1．竞价交易　　（1）通过竞价交易买入创业板股票的，申报数量应当为100股或其整数倍。卖出创业板股票时，申报数量应当为100股或其整数倍，余额不足100股的部分，应当一次性申报卖出。　　（2）创业板首次公开发行股票上市首日，实施盘中股价异常波动临时停牌制度。　　2．大宗交易　　参照主板，由证券公司交易员在深交所综合协议交易平台的交易终端上完成协议交易的委托申报，委托申报时间为9︰15-15︰30；综合协议交易平台在15︰00-15︰30进行成交确认。　　四、创业板增发　　创业板增发时，将加挂专用证券代码37xxxx，后四位与股票交易代码30xxxx的后四位相同。　　五、创业板配股　　创业板配股认购时，将加挂专用证券代码38xxxx，后四位与股票交易代码30xxxx的后四位相同。　　六、创业板上市公司交易系统网络投票　　创业板上市公司通过交易系统开展股东大会网投票时，将加挂专用证券代码36xxxx，创业板网络投票的证券代码使用【365000,368999】区间，根据对应股票的交易代码顺序编码，即300001股票的网络投票代码为365001、301001的网络投票代码为366001，依次类推。　　七、创业板交易信息披露　　1．实时行情信息　　与主板等其它产品一样，深交所通过行情系统实时发布创业板股票的行情。　　2．创业板交易公开信息　　同主板股票，以公告文件发布创业板交易公开信息，证券公司应当在营业场所及时公布交易公开信息。创业板指数发布前，收盘价格涨跌幅偏离值的计算拟以中小板综指为基准，即计算公式为：收盘价格涨跌幅偏离值＝单只股票涨跌幅－中小板综指涨跌幅。　　3．指数计算　　深证指数系列、深证成指系列、行业分类指数系列均明确为全市场指数，即主板、中小板、创业板的股票均纳入这三个指数系列的计算样本范畴。

创业板b是如何收费的

创业板b并不是股票，他是分级基金，是具有杠杠的，也就是说涨的快亏的也快，在价格脱离一定范围时会触发上折下折，建议如果不懂不要买，如果触发下折亏损会到达80%

注册制新规下创业板交易规则？

答：交易规则如下：

1、新上市企业上市前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。

2、盘中临时停牌机制，设置30%、60%两档停牌指标，各停牌10分钟。

3、实施盘后定价交易。收盘后按照时间优先的原则，以当日收盘价对盘后定价买卖申报逐笔连续撮合的交易方式。

创业板次新股交易规则？

新上市企业上市前五日不设涨跌幅,之后涨跌幅限制从10%调整为20%。存量公司日涨跌幅同步扩至20%;

盘中临时停牌机制,设置30%、60%两档停牌指标,各停牌10分钟;

实施盘后定价交易。收盘后按照时间优先的原则,以当日收盘价对盘后定价买卖申报逐笔连续撮合的交易方式。每个交易日的15:05-15:30为盘后定价交易时间;

创业板黄色预警，新股进入红色区域，下周开板定价分析（1.16——1.20）

越是赶时间，事情越多，大哥从外地归来，小聚，等看分析的朋友我说一声：抱歉。

最近很多人问我，要不要补仓，要不要割肉，都是涉及的个股问题。我在这里从我的视角来回答一下。

首先你在买股之前问我，我可以明确的给出对个股的意见，但买股并被套再问我，我压力山大，每个人的仓位都不同，买入时的考虑也各异，对下跌的心理承受力也是有区别的，我片面的给出意见是不负责任的。我一直在说买入之前，如何操作要想好，考虑全面了照方抓*就是了，买卖计划的制定一定要提前做，不能事后补救。

我说一下我的操作思路，有朋友上周回帖说黑卡始终有钱买股加仓，在这里我回一下。并不是说我有多少钱，我也是散户，资金体量并不大，在上周五抄底赌政策之后的仓位也没超过5成。在这种风声鹤唳、草木皆兵的时候，盲目满仓是极端危险的。而为什么能始终买入，是因为我的操作是滚动式的，买入的新股赚钱并获利卖出，仓位自然就会降下来，而被套后，我也不会简单割肉，通常做的都是做T+等仓位换股。

下面说说如何等仓位换股。

寻找与你买入之初同逻辑的票，在净利润差不多，基本面也差不太多的没开版新股中选股，你买入时的逻辑是总市值就找更低市值、买入逻辑是市盈率就找更低的市盈率股。同行业最好，跨行业也无所谓。

比如麦迪科技与和仁科技，换股逻辑：同行业，总市值、股价对比麦迪有明显优势。麦迪科技12.29号开板收盘54.63，上周五收盘49.63，跌幅9%，和仁科技29号收盘69.36，上周五收盘61.4，跌幅11.5%，在麦迪科技开板当日收盘前进行同仓位等换，到现在你就赚了2.5%个点。而价格、市值上，麦迪科技依旧存有优势。

再如百合花与世名科技，换股逻辑：同行业，百合花是龙头，无论是从股价、市盈率、净利润都比世名科技有明显优势，而两股之间总市值相差不大。这也是我当初买入百合花的逻辑。百合花1.3日开板，无论在何价位换股，之后两天卖出你都吃了大肉，无需等太久，换股成功。别告诉我你舍不得卖，贪婪是原罪。以上周五收盘价来看，百合花与世名科技之间的市盈率优势不但没减小，反倒增大。百合花短线获利盘巨大导致的高位换手，没有资金愿意去接高位套牢盘，因此，区间跌幅超过世名科技。而世名科技是高送转预期支撑股价，如果今年不送股，继续下跌还是在所难免。

以上只是举两个例子，短期走势尚难预料，无论是送配还是一方有资本运作或是业绩爆发式增长，都会导致结果迥异，但是放长了看，从逻辑上是正确的。

总的来说始终追逐在各方面更具有性价比的新股来换，虽然有可能买入后继续被套，但其实和拿着不动是一样的，而且新买入的股票在市盈率上或是在总市值上都更有优势，同样的跌幅其实你是赚的。

比方说，买入一只45E的票被套，随便等仓位换到一只大概净利润、市盈率、总股本差不多的40E的票，其实你是赚到了11.2%，哪怕之后依旧被套，你可以换到35E市值的票，赚了12.5%，越下跌你赚的越多。换股的空间跨度要大，别一两个亿的总市值差距就去换，没大意义。如果始终没等到大跨度的票来换，说明次新股已经阶段见底，好事呀，见底之后不就会反弹了嘛。

我上周五早盘排板亚翔集成、新宏泽、奥联电子就是有之上的考量，如果亚翔集成开了，我立马同仓位换过去，不考虑其他。如果后两个票开了，直接满仓。周五全天没有机会，所以才会买入其他票赌政策，我说了，我是个手闲不住的人。。

下午专注兄提出（这样现阶介入开板股是否过于逆市；容错率有些低了。后续个股反弹时，毫无疑会是次新领跑；开板后杀了一波的次新弹性也肯定远强于老的题材股，结合安全边际看，性价比是否更高一些。）

我认为市场始终是越新的票越吸引人气，而老的次新实在是太多了，几百只，反弹时或许有那么十几二十只有前期资金潜伏的票涨势很猛，但大多数个股也只是普涨，既然是普涨，新开板的也概莫能外。再看看上周的新股30多亿，市盈率30倍，老次新看着跌了不少，但因为前期高送转预期价格依旧很高，而今年的高送行情额外差，都是见光死，因此总体上来说新开板的票更有优势，即便反弹时会落后，但经过高换手冲过开板密集成交区后也会反超，因为上档无压力。

好了，大概说清楚了，下面进入个股分析。

下周三种走势，一种是乐视网开盘走高带动创业板企稳反抽，第二种，市场继续延续周五下跌走势，在尾盘或者是周二反弹。第三种，最极端的走法，一路下跌不回头。但是我不认为会有第三种持续性的大幅下跌走势出现。但是限于目前的严峻形势，我给的定价要更保守。

300585奥联电子：汽车电子电器零部件产品，市占率不高，效益增长于汽车行业密切相关，目前看尚能保持一定的净利润增长率，企业本身并没有太值得关注的地方，缺乏想象力。未来的发展潜力难以支撑60倍的市盈率，唯一的看点是总市值不高，下周一要是开板往下砸，有超短线机会，不开放弃。

603266天龙股份：精密模具、塑料零件，主要收入都是来源于汽车塑料零部件，我记不清这一年多A股上市几家模具企业了，应该说数天龙的产品门槛底，公司业绩几年无增长，16年的高增长能否持续未知。同是汽车相关行业，在同市值的基础上，天龙要优于奥联电子，如周一此股突然开板可以短线买入，舍掉奥联，不开放弃。

002836新宏泽：烟标，在国家控烟的大背景下，整个行业难谈增长，而新宏泽从14年开始业绩增长出现拐点，逐年递减，产能利用率更是下降到60%多，毫无前途可言。唯一看点，24亿的总市值，从周五换手来看，周一有可能开板，如周一开板值得博一票，如果开板不能回封，整个新股估值会再下一层。画面太美，不敢想。

603929亚翔集成：洁净技术厂房，行业不错，发展空间也不小，公司15、16年的增长源于单项大订单，17年订单能否跟上尚未可知，因此暂时忽略掉市盈率，从股价与总市值处着眼。我感觉周一还是不会开板，如果开的话买入。周二开的话看盘面情况有没有砸坑也看我周一有没有捡到便宜货，如果没有应该还是会买，但会轻仓。

603186华正新材：覆铜板、绝缘材料，连续两年业绩爆发式增长，营收返到下降，对标生益科技。此股周五居然有放量的迹象，才21亿市值，有些看不懂，从总市值考虑，周一、二开肯定无脑买入。周三降仓位。

603444吉比特：游戏，16年净利润爆发式增长来自于问道手游的贡献，今后大概率不会有这么大幅度的增长了，周五好悬开板，市盈率17.5倍。每股净资产25元，不看市盈率，冲这个净资产及7000万的小股本游戏票，如果周一开板并砸坑，我会小仓位中长线买入，如果股价再低些，这也是个移仓换股的票，从性价比上看高于冰川网络。这是个高送转绝好的标的，个人感觉会很快送股。不开放弃关注。（以上是个人观点，如果冰川送股此股没送，就悲剧了，不可不防。）

300586美联新材：塑料原材料颗粒母料，行业龙头，看新材两字感觉很高端，实际上是非常低端的一个行业，即便是龙头市占率也不高，行业充分竞争，产品没有议价权，今后难言高成长，公司这几年净利润增长倒是很稳定，算是个小蓝筹吧，看点，依旧是总市值，这是个可以移仓的跳板股。周一、周二如开板可以买入，仓位递减，之后开板要横向比较其他新股的市值，再观察。

002838道恩股份：热塑性弹性体、改性塑料和色母粒。热塑性弹性体龙头，产品主要应用与汽车行业，近两年净利润高增长也是受益与此。相较于美联新材，这是个更下游的行业，我的看法是与美联相同，周一开板短线买入，不开放弃。

300587天铁股份：轨道工程橡胶制品，行业天花板很低，近几年净利润增长受益于橡胶原材料价格的下降，但营收是不增长的，73%的毛利率，很难想象会继续增长，也就是说净利润增长缺乏持续性。目前看60倍的市盈率不低，37亿的总市值也无优势可言，只有封板数还可堪一看，难说有没有主力相中，但我不准备关注了。

603689皖天然气：天然气长输管线，公共事业股，这类股在A股市场有很多，上周五好悬开板，这个股基本面其实没有什么可取之处，但是这个股价着实不高，目前涨幅不到二倍，封板也少，如果周一开板并砸出大坑的话，大概率会有资金接盘，虽然有风险，我还是愿意博一下做超短，砸坑买入，不开放弃。

002840华统股份：生鲜猪肉，猪周期股，因深加工产品比例非常低，此股的毛利率始终处于低位，并且还在下降，无其他看点。此股目前市值不高，如果周二之前能开板的话也才27亿，市盈率32倍。股价十几元，周一如开板毫无疑问的是重仓买入，貌似不可能，周二也可以小仓位买入做超短。此股价格很低，不排除周三开板也会回封的可能，但风险也随之上升，我无法预计下周会不会出现极端行情，因此只考虑前半周，周三以后的行情要视大盘情况而定，如果有机会再发文提醒。

300590移为通信：M2M终端设备研发，车载追踪通讯产品、物品追踪通讯产品、个人追踪通讯产品，公司只负责设计销售，是轻资产运营模式，产品委托给其他国内工厂进行代工，几乎全部外销，国内车保暂时不采用此类产品。16年营收利润双下滑，这个行业还可以，也有一定的想象力，就是这个双降不太好，我很忌讳买入业绩有可能出现拐点的公司。此股关键还是要落实在股价上，给我的感觉开板可能价格不会低，如果超过50E市值的话，在现在的市场里貌似优势不大。

603579荣泰健康：按摩器，产品大部分出口，净利润增长飞快，各项指标都很不错，对标蒙发利。先说下，我看好这个行业，我大姐、二姐家都买有多功能按摩椅，都是子女给买的，虽然很贵，但是现在人口老龄化趋势不可阻挡，而做子女的长期不在身边的情况很普遍，以前对父母长辈尽孝道选择的大多都是有利于身体健康的营养品，随着生活水平的提高，国内健康器材的市场逐渐打开。今后内销方面前景可期。比较可惜的是此股的价格稍高，如果市盈率能在40倍内开板的话，无疑是极具投资价值的。市场转暖的话，再高些也可以接受。

300580贝斯特：精密零部件，产品挺杂，主营汽车零部件，净利增速还好，借这里特别说一下，A股市场汽车零部件的企业太多太多，这两年整车行业呈现出爆发式增长，相关行业的业绩增长都不错，但是大多数市场占有率过低、缺乏核心技术的企业一旦在整车市场趋向饱和，增长乏力的充分竞争情况下，毛利率的降低，增长减缓是显而易见的，而汽车行业今后的看点只有新能源汽车，只有戴着这个光环的相关企业才能更吸引市场的眼球。我感觉25元前，这个股都可以买入，仓位递减，离开板还有几天时间，可以再观察。

603628清源股份：光伏支架、电站，A股有不少吃光伏饭的企业，看了爱康科技的股价我才发现，现在竟然有比银行股价格更低的票存在，意外，很意外。比较了其他光伏产业的老股，感觉清源股份应该还不错，但是我现在对30亿市值以上一般行业的票都不太感兴趣，很显然清源一两天内不可能开板，这里提一嘴，到下周三之后再分析。

603639海利尔：农*制剂、农*原*及相关中间体，本来不应该分析这些只有一个板的票，但是上周五三个板也开了，这让我不得不把视线投到他们身上。简单点说吧，农*相关行业都是现金奶牛，净利润比其他行业要强不少，每股净资产也高，是中长线择股的好标的，但有苏利股份在前做比照，此股市盈率过35倍，看都不要看，直接回过头买苏利好了。苏利是细分行业龙头，而海利尔不是。30倍以下开板可以适当玩玩。就这样。

时间有些仓促，也不知道有没有漏掉的，先这样。

大家可能注意到了，以上分析有很多我都是把估值定格在30亿左右，主要是下周的股票除个别的外，太过平庸，现在江湖险恶，只有定价跟的上次新的跌幅才不至于买入即亏损，而要盈利，买入价当然要更低，换股也才会有意义。不是我想这样，而是市场倒逼的。

如果同市值的新股在同一天开板，选择顺序，

1、封板数更少，

2、市盈率更低，

3、股价更低。

创业板的发行价是怎样定出来的？

创业板发行价是通过网下询价结合暮集资金总额制定出来的。

重磅！新股定价要改，证监会剑指创业板“抱团报价”

证监会就修改《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》部分条款向社会公开征求意见

关于修改

《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》

的起草说明

关于修改

《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》

的决定

（征求意见稿）

创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定

全文完，如果喜欢，请点亮“在看”并放到圈子里。

证监会修改创业板新股定价机制，均衡买卖双方博弈

证监会此次修改取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求。同时删除累计投标询价发行价格区间的规定，由深交所在业务规则中予以明确

文|刘宗根张欣培

编辑|陆玲

8月6日，中国证监会就修改《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》（下称“特别规定”）部分条款向社会公开征求意见。此次修改取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求。同时删除累计投标询价发行价格区间的规定，由深圳证券交易所在业务规则中予以明确。

科创板、创业板试点注册制，建立了市场化的新股发行承销机制，但也出现了一些问题，部分网下投资者重策略轻研究，干扰发行秩序。

对询价的规范，上月初已有端倪。上海证券交易所7月5日对银叶投资等六家私募机构作出予以监管警示的决定，一些私募在科创板新股询价过程中，内部研究不充分，定价过程存在依据不足、凭借主观经验判断等情况，定价结果存在一定随意性。

《财经》记者了解到，新股定价机制是注册制改革的一部分，当下不是没有挑战，一个体现是从卖方市场到买方市场。今年以来，科创板再现新股低价发行趋势。对于发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的利益关系平衡问题，除证监会外，沪深交易所也将同步对配套业务规则调整，促进博弈均衡，提高发行效率。

证监会修改条款

从征求意见稿来看，特别规定第八条修改为，采用询价方式且存在以下情形之一，发行人和主承销商应当在网上申购前发布投资风险特别公告，详细说明定价合理性，提示投资者注意投资风险。

一是发行价格对应市盈率超过同行业可比上市公司二级市场平均市盈率；二是发行价格超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数，剔除最高报价后公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金报价中位数和加权平均数孰低值；三是发行价格超过境外市场价格；四是发行人尚未盈利。

证监会表示，特别规定修改的总体思路是平衡好发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的利益关系，兼顾发行承销过程的公平性与效率。一方面，科创板、创业板试点注册制，建立了市场化的新股发行承销机制，以机构投资者为主体进行询价、定价、配售，由市场供求决定价格。现行发行承销规则对规范发行与承销行为，维护市场秩序，保护投资者合法权益发挥了积极作用。

与此同时，针对实践中出现的部分网下投资者重策略轻研究，为博入围“抱团报价”，干扰发行秩序等新情况新问题，按照市场化、法治化的原则，拟对特别规定进行适当优化，证券交易所同步对相关配套业务规则进行调整，推动市场化机制更有效发挥作用，促进博弈均衡，提高发行效率。

特别规定原版第八条为，发行人和主承销商询价确定的发行价格对应市盈率超过同行业可比上市公司二级市场平均市盈率，或者发行价格超过境外市场价格，或者发行人尚未盈利，应当在网上申购前发布投资风险特别公告，详细说明定价合理性，提示投资者注意投资风险。发行人和主承销商询价确定的发行价格超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数，剔除最高报价后公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金报价中位数和加权平均数孰低值，应当按照以下原则发布投资风险特别公告。

一是超出比例不高于百分之十，在网上申购前至少五个工作日发布一次以上投资风险特别公告；二是超出比例超过百分之十的且不高于百分之二十，在网上申购前至少十个工作日发布二次以上投资风险特别公告；三是超出比例超过百分之二十，在网上申购前至少十五个工作日发布三次以上投资风险特别公告。此外，发行人和主承销商确定的发行价格区间上限不得高于区间下限的百分之一百二十。

不过，《财经》记者了解到，证监会此次调整没有提及“剔除比例不低于所有网下投资者拟申购总量的10%”。上海一家证券公司人士认为，10%高价剔除是出于遏制高发行价目的，随着新股供给增多，这成为压制发行价甚至合谋报价的重要因素，可以考虑替换为剔除异常报价等规定。

协商报价问题

对于买方市场，不能忽视报价机构在平均分配下趋同报价的现象。7月5日，上交所对上海嘉恳资产管理有限公司、上海赫富投资有限公司、上海银叶投资有限公司、上海千象资产管理有限公司、上海玖鹏资产管理中心（有限合伙）、上海乘安资产管理有限公司作出予以监管警示的决定。

其中，经上交所查明，银叶投资在参与科创板首次公开发行股票网下询价过程中，存在违规行为。一是询价决策流程不规范，内部控制存在缺失。询价岗位设置不完备，报价评估和决策等程序存在缺失。询价当日未对报价人员的通讯设备管控，存在价格等关键信息泄露风险。

二是报价结果缺少客观研究支持与合理解释，未能体现出充分研究基础上理性报价。在参与科创板新股询价过程中，内部研究不充分，定价过程存在依据不足、凭借主观经验判断等情况，部分项目最终报价在内部研究报告建议的报价区间之外，定价结果存在一定随意性。

而新股定价机制事关发行市盈率。2020年9月，上纬新材在科创板上市，发行价格2.49元/股，发行市盈率为12.83倍，低于过去23倍发行市盈率红线。上纬新材415家网下投资者管理的6954个配售对象符合网下投资者的条件，报价区间为2.49元/股-118.56元/股，剔除无效报价和最高报价后，包括易方达基金、华夏基金、嘉实基金在内399家机构管理的6903个配售对象报价全部为2.49元，所占比例不止九成。

同时，上述定价也导致上纬新材成为科创板上市公司中募资最少的新股之一，从发行价格计算，上纬新材发行市值不到11亿元，仅仅略高于“预计市值不低于10亿元”的上市标准。上纬新材上市首日开盘价20.68元/股，涨幅高达731%。

事实上，科创板和创业板“一元股”不是孤例。正元地信7月30日在科创板上市，发行价1.97元/股，发行市盈率为27.86倍。此前，读客文化发行价1.55元/股，发行市盈率为13.06倍。龙腾光电发行价1.22元/股，发行市盈率为38.35倍。

随着新股上市加速，实际募集资金低于预期可能成为常态。证监会7月9日发布关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见，明确完善发行承销制度。加强对报价机构、证券公司的监督检查，规范报价、定价行为。完善股票发行定价、承销配售等规则。

《财经》记者了解到，对于新股定价机制问题，发行人缺乏有效应对方法。一位上市公司高管表示，面对报价机构给出的统一低价，知道非常不合理，但无能为力，发行人十分被动。

沪深交易所配套措施

根据特别规定，网下投资者报价后，发行人和主承销商剔除报价最高部分后确定发行价格的，剔除部分的配售对象不得参与网下申购。最高报价剔除的具体要求和比例由交易所规定。

这也意味着沪深交易所配套措施下一步有望出台。去年6月，深交所发布深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则，明确首次公开发行证券采用询价方式定价，网下投资者报价后，发行人和主承销商应当在剔除报价最高部分后确定发行价格(或者发行价格区间)，剔除比例不低于所有网下投资者拟申购总量10%。当拟剔除的最高申报价格部分中的最低价格，与确定的发行价格(或者发行价格区间上限)相同，对该价格的申报可以不剔除。剔除部分的配售对象不得参与网下申购。

此外，参与询价的网下投资者应当遵循独立、客观、诚信的原则合理报价，不得协商报价或者故意压低、抬高价格。发行人、承销商和参与询价的网下投资者，不得在询价活动中进行合谋报价、利益输送或者谋取其他不当利益。初步询价结束后，发行人和主承销商应当根据特别规定第八条的规定，审慎确定发行价格(或者发行价格区间上限)。

7月中旬，中国证券业协会对11家网下投资者采取自律措施。中国证券业协会表示，针对注册制改革深入推进过程中网下询价出现的新情况，协会加强与沪深证券交易所的监管协作，加大对网下投资者报价行为的监测和检查力度。

今年以来，中国证券业协会与深圳证券交易所开展联合自律检查，同时受理上海证券交易所移交的网下投资者违规案件材料。上述检查及案件处理中，发现相关网下投资者主要存在内控制度不完善、定价依据不充分、未严格履行定价决策程序等问题。结合投资者违规情节严重程度，协会对11家存在违规情形的投资者采取相应自律措施，其中对1家基金公司子公司、1家私募基金管理人暂停网下投资者资格三个月，对1家私募基金管理人、1家合格境外机构投资者暂停网下投资者资格一个月，对7家私募基金管理人予以警示。

《财经》记者了解到，证监会此次修改仅是针对创业板，而在创业板之后，一定概率会推向科创板。“证监会此次修改目的可能是希望瓦解抱团报价，增加买方与卖方的博弈空间，可能有一定效果，但还需要时间检验。”南方一家证券公司人士向《财经》记者表示。