汇丰晋信还有必要拿着吗(汇丰晋信吴培文：基金经理最大挑战是衰老，以及如何建立能传承的产品)
汇丰晋信吴培文：基金经理最大挑战是衰老，以及如何建立能传承的产品
导读：一直以来，汇丰晋信的基金经理们，在A股市场都是一种独特的存在。从最早提出的PB-ROE投资模型，到多策略的组合管理体系，汇丰晋信是比较少数把海外先进的投资体系，进行A股市场本土化结合的资产管理公司。这也让他们的基金经理，相比于国内大部分的基金经理都有一些比较鲜明的区别，吴培文就是其中之一。
吴培文的投资体系有几个显著的特点：
1）多策略的投资体系。吴培文采用主动管理规则化、流程化的方式，同时监控、实施低估值策略、成长策略和优质企业策略。在多策略的体系中，增加换位思考，减少主观偏见。
2）重视多策略混合。在新的投资方案中，把巴菲特、彼得.林奇、约翰.涅夫三位投资大师的策略，混合到了一个产品中。通过多策略的混合，能够更好地分散风险，并且改善单一策略的周期性问题。
3）用规则化和流程化做主动管理。吴培文更看重投资的科学性。他认为，投资的本质是对信息的处理。科学性保障了信息处理的合理性，规则化和流程化能提高信息处理的效率。同时科学性、规则化与流程化，能让一个产品更好地传承下去，让阿尔法持续下去。
4）放弃对极致表现和标签的追求。吴培文清楚地知道，如果采用多策略混合的投资方案，有一个必然的结果：一定不会在任何短期市场中表现突出，也不会具有鲜明的单一策略标签。相反，多策略带来的好处，在短期并没有那么显而易见。但吴培文依然愿意去做一个混合策略的产品，就是深信这样的产品长期看，对持有人是有利的。因为任何单一的策略，都会在某个时间点选不出股票，以及面临超额收益的均值回归。
吴培文是35岁才做基金经理的。他在这之前就不断思考如何把投资生涯拉得足够长。他发现，基金经理面对的最大挑战是衰老。每个基金经理在人生的不同阶段，会面临不同的挑战。于是，吴培文把投资的科学性放到了更重要的位置。依靠科学的规律，并且把科学规律进行规则化和流程化，才能不依赖个人的“灵光闪现”。在这种方式下，基金经理的个性表达会受到一定约束。吴培文认为，长期看基金经理的“螺丝钉化”会成为资产管理行业的发展趋势。
从多策略体系的探索中，也能看到吴培文身上的理想主义色彩。他深知在今天的资产管理行业，由于产品数量已经突破1万只了，投资策略的极致化和标签化才是主流。他认为，现在还很难评估多策略体系能带来多少商业价值，但至少具有很强的学术探究价值，希望能逐步推广这种体系在A股的运用。
作为吴培文多年的好朋友，我也能深刻感受到他投资框架的一步步进化。从最早和大家类似的自下而上选股，转变到通过科学的规则和流程来提高信息处理的效率，再到今天放弃对单一机会的确定性追求，转而通过组合管理的方式来接受投资中的不确定性。
吴培文不曾改变的，是他内心的理想主义色彩。他深知，价值投资者必须是理想主义者，对外部的评价看得不那么重，成就感来自对自己的认同感。这就如同芒格说过的“内部记分卡”概念。
以下，我们先分享一些来自吴培文的投资“金句”：
1.（关于策略优选产品）这三种策略的根本，都是属于价值策略，都可以抽象到对DCF现金流贴现模型的估算
2.多策略的有效混合，有一个重要前提，各自都得是有效策略，并且相互不干扰，这样才能叠加在一起
3.当某个策略的可行性明显差的时候，就减少配置。反过来，当某个策略的可行性明显好的时候，就增加配置
4.要让阿尔法变得可持续，就需要让投资中的科学性变得更重要。我会为每一个产品，都设定一套科学的投资原理
5.混合策略的好处，是改善单一策略给持有人带来的明显的周期性波动
6.产品要与基金经理个人剥离，才有利于不断传承。我觉得产品更多是一种科学，如果是太艺术的东西，就很难做到传承
7.如果没有科学的组合管理，在投资中做出10个决策的效果，可能和做出1个决策的效果差不多。主动管理规则化流程化在信息处理效率上的优势，会无从体现
8.基金经理面临最大的挑战是衰老
9.所有的价值投资者，都是必须是理想主义者。他们对外界的评价，看得没有那么重
把三位投资大师规则化的多策略体系
朱昂：做了这么多年投资，你的框架是如何迭代的？
吴培文 我的投资框架分为三个阶段。
第一阶段：单一策略的规则化和流程化。当时研究的是PB-ROE策略。通过把这个策略进行规则化和流程化，提高了实施的效率。同时标准化为通用的方法后，也可以针对其他策略使用。
第二阶段：多策略的规则化和流程化。在第一个阶段的基础上，对多个价值策略的子策略进行规则化和流程化。然后开始多策略监控市场，增加换位思考。也开始尝试把多个策略混合在一起，优化各个策略的风险收益特征，提高组合的夏普比。
第三阶段：基于多策略的投资体系，开发了若干个有各自独立定位的投资方案。这让我们能更好的满足客户需求。不再是单方面推销自己的投资特色，而是根据市场的需求，提供针对性的投资方案。
朱昂：说到多策略的混合，我看到“策略优选”这个产品的投资方式，是把优质企业策略、成长策略、低估值策略相结合，能否展开谈谈这个独特的策略？
吴培文 “策略优选”产品代表了我们的一个投资方案。把三个既有显著差异，也有共性特征的经典策略混合起来。这三个策略的基本原理，分别对应三位不同的投资大师：
优质企业策略对应的是巴菲特；成长策略对应的是彼得·林奇，低估值策略对应的是约翰·涅夫。这三种策略的根本，都属于价值策略，都可以抽象到对DCF现金流贴现模型的估算。
DCF模型有几种简化模型：1）零增长模型；2）不变增速模型；3）两阶段增长模型。这些简化后的模型，虽然看上去不一样，但只是DCF现金流贴现法在不同前提假设下的不同表现形式。约翰.涅夫的低估值策略、巴菲特的优质企业策略、彼得.林奇的成长策略，他们之间也是类似的关系。
把这三种策略进行有效的混合，有一个重要前提，三者各自都是有效策略，并且相互不干扰，这样才能叠加在一起。
我觉得相比于如何做好三种策略的混合，更难的是，为什么要做这件事情。从商业的角度出发，很多投资者做一种策略就可以取得很大的商业成功。做多策略混合的推广，相对成功的单一策略投资者，短期可以收获的东西并不多。
但是，混合策略能通过换位思考，减少决策的重大失误。就像芒格说的那样，当你只有一把锤子的时候，看任何东西都是钉子。当我们手里拿着多策略的时候，如同很多工具，就会让我们更认真的思考，眼前的这个东西到底是什么，该用什么方法解决。
而且在对投资的理解上，以及服务客户的能力上，多策略模式相对单一策略会有很大的提升。
任意策略都有周期
多策略混合能做到更好的波动平滑
朱昂：能否理解，多策略混合的本质，是相信任意策略的均值回归？
吴培文 我研究的3个经典策略，可以各自形成一个投资方案，对应一个独立的产品。比如“价值先锋”策略，对应的是低估值策略的方案。
然后我们把几个经典策略混合起来，形成了一个新的投资方案——多经典策略混合。确实这个方案带有一些均值回归的思想。当某个策略的可行性明显差的时候，就减少配置。反过来，当某个策略的可行性明显好的时候，就增加配置。
我举一个例子，在2020年底的时候A股高ROE资产的估值都特别高，这时候按照巴菲特的策略，很难选标的，我们就会对巴菲特策略进行减仓。同样，在2015年年底的时候，这时候按照彼得.林奇的成长策略也很难选标的。
巴菲特选股的核心是高ROE、彼得.林奇是成长、约翰.涅夫是估值，我们的“策略优选”就会在这三者之间根据策略可行性，进行加减仓。
朱昂：有意思，你会在这个策略可行性降低时减仓，这时候反而是历史收益率最可观的时候？
吴培文 是的，无论是2015年底还是2020年底，当时成长策略和优质企业策略的三年期收益率都很好。可是在那个时间点，已经不怎么能选出符合策略标准的公司了，这就意味着策略的可行性在降低。我们的策略调整是按照可行性标准来做的，并非基于过去的股价表现。
没有一种策略能一直上涨，任何策略都有周期性。混合策略的好处，是改善单一策略的周期性给持有人带来的产品波动。
朱昂：多策略的混合，对选股、组合管理都提出了很高的要求，难度也很大，你是如何实现的？
吴培文 我觉得主要有三个方面：
第一，历史的管理经验。我目前管理的“价值先锋”产品，借鉴了约翰.涅夫的投资框架。采用了3种低估值风格的子策略进行混合。这个产品验证了，多策略混合的管理方式对于稳定阿尔法有比较明显的好处。所以，我在发行这个多策略混合的新产品之前，已经有相关的管理经验。
第二，投资中的科学性。我同意投资既是科学也是艺术，但进入到多策略混合的实施时，必须更加强调投资的科学性。我按照工程的方法实施，将投资过程解析为流程，流程中的每个环节都有各自的规则。每个环节的主动管理，都是受限的。这些都需要提前设计，然后在实践中反复打磨。
第三，对多策略混合推广的意愿。多策略混合在海外是相对普遍的做法，但是在国内很少有人提及，大家更愿意做更极致的策略暴露。我自己是多策略混合的受益者，我愿意做一些工作，去推广多策略混合在A股市场的应用。
只有科学性
才能实现产品的传承
朱昂：汇丰晋信一直强调可解释、可复制、可预期，能否谈谈如何在你的投资上得到落实？
吴培文 汇丰晋信提出“可解释、可复制、可预期”（三可），引导我探索了很多理论性的问题，对我投资理念的形成，产生了很大影响。
比如，我们怎么向客户解释，我们那么多的决策，为什么要这么做；怎么让客户相信，我们的盈利不是一时的灵感，而是后面可以重复的；怎么把我们的产品描述清楚，让客户理解买的是什么东西。
为了回答这些问题，我采用了主动管理规则化流程化。我的每个产品，都具有清晰、稳定的投资原理，以及投资规则。然后我把这些原理和规则，在设计好的流程中进行落实。
朱昂：我们以“可复制”为例，你是如何让阿尔法变得可持续？
吴培文 要让阿尔法变得可持续，就需要让投资中的科学性变得更重要。我的每一个产品，都会设定一个科学的投资原理。
以我目前管理的“价值先锋”产品为例，这个产品融合了三种低估值风格的子策略：
1）低估值的成长股：估值处在自身低位，但同时也有一定的成长性；
2）高分红的成长股：股息率高于2%，并且具有一定的成长性；
3）处在早期或中期的周期股。
整个产品的投资框架是稳定的，有清晰的规则和投资流程，组合的特征也是稳定的。这三种子策略会各自有代表性的公司，出现在产品的前十大持仓中。
汇丰晋信可能是国内少数，非常重视投资规则和流程的资产管理公司。十年前，刚进入公司的时候，我对这种投资方式也有疑虑。但现在逐步理解，基金经理的“螺丝钉化”可能才是资产管理行业的未来。
产品要和基金经理个人进行剥离，才有利于持续传承。我觉得做产品更多是一种科学，如果是太艺术的东西，很难做到传承。
朱昂：你的历史业绩中，夏普比率很高，这是怎么做到的？
吴培文 我把这个问题根据夏普比率的公式，细化为超额收益和波动率控制两个层面。
在超额收益的创造方面，我找的是价值被低估的标的。这些公司在我买入的时候，往往并不是市场上的热门股。这种投资方法，虽然短期的涨幅不会是最快、最多的，但投资的胜率比较高。即便我选错标的，损失也不会很严重。
在波动率控制方面，我采用多个低相关度的阿尔法来源构建组合。多策略混合就是这个思路下的一种做法。另外我持仓的行业和个股相对分散，对股价的驱动力也进行了分散。这样能有效降低组合的波动性。
综合起来，这两个因素对夏普比率都有贡献。这些做法都是经典价值投资理论和组合管理理论中现有的，我只是做了本土化的实践。
朱昂：这个策略体系，在什么时候会表现不好？
吴培文 经典价值策略的核心思想，就是与市场保持距离，专注于投资价值被低估的标的。在市场情绪集中在某一类高估值股票上的时候，我一般不会参与。比如，曾经核心资产的估值非常高，半导体、CXO、医美等热点估值也非常高，而市场又非常追捧的时候，我的表现就容易一般。
另外，我的持仓相对分散。如果市场出现一条狭窄的主线，而且其他投资者普遍重点参与了这条主线的时候。也可能表现一般。比如今年二季度，新能源汽车主线比其他板块表现好很多。而且很多投资者重仓参与。而我配置相对分散，这时也容易表现一般。
主动管理的规则化和流程化
能大幅提高决策的效率
朱昂：在你成长经历中，有什么飞跃点或者突变点？
吴培文 第一个突变点是，我认识到投资的本质是对信息的处理。理解了这一点后，我放弃了对策略的创新，转向了主动管理的规则化和流程化。
规则化流程化，本质上是对信息加工成决策的过程进行规范，并且提高信息处理的效率。这使得我在投资在艺术和科学的路口上，明显偏向了科学。
我投资中大部分主要的做法，都不是自己原创的。我逐步理解到，投资就是要“死读书”。前人已经探明了大部分我们需要的答案，我要做的只是争取落实地更规范、更有效率。
第二个突变点是，分析市场的方式，从机械论转向系统论。从而放弃了对确定性的追求，转向了组合管理。
组合管理的本质是承认不确定性，并应对不确定性。由于我之前采用了主动管理的规则化与流程化，可以高效率地产生很多决策。组合管理正好利用了这个优势。否则，如果没有科学的组合管理，在投资中做出10个决策的效果，可能和做出1个决策的效果差不多。信息处理的效率优势会无从体现。
朱昂：有什么喜欢的投资大师？
吴培文 指数基金之父——约翰·博格。他的产品服务了世界上最广泛的客户，并且在他去世之后依然正常运行，这两点超越了其他所有投资大师。
约翰·博格抓住了投资工作的本质，就是服务客户的财富管理。他认为做好财富管理，需要基于科学的规律，打造简单的产品。而投资方法只是工具，没有必要受方法的*限。虽然他是主动管理行业的开拓者，最终却选择了指数产品。他理解行业的方式，深刻的影响了我。
他让我明白，一个好的产品必须要基于科学的规律，而且要简单。做产品的根本目的是服务大众，不是展现自己炒股的能力。对普通老百姓来说，天马行空的产品可能不太容易理解，也不太敢用。所以我们要基于科学规律，争取给大众做一些简单的投资方案。
朱昂：你前面提到投资的本质是信息处理，在信息处理上有什么小心得吗？
吴培文 有几个心得，也是我自己交过很多学费总结出来的。
1）对于公司好坏的判断，来自同行的评价最有效，来自董事长的交流最无效。即便是一个水平一般的董事长，面对一个年轻的分析师或者基金经理，也挺能“忽悠”的。
2）最可信的信息源是财报。财报是需要会计师签字的，需要承担一定的法律责任，是非常高质量的信息来源。
3）好公司对自己评价是比较客观的，不容易被你的质疑激怒。相反，水平越低的公司，越容易被激怒。
4）大公司传递的信息质量，比小公司更高。比如说某消费品龙头增长20%，可能传递了一个很大的信号，但如果一个小市值消费品公司增长20%，就不是那么重要的信号。
本质上，我们要尽量排除噪音，找到高质量的信息源。
朱昂：如何去抗压？
吴培文 我争取把每个投资方案建立在科学的基础上，然后通过规则和流程，切实落实。这样压力会真实的减小。抗压是个主观的概念，有可能压力仍然存在，只是麻痹了自己，这可能更加危险。
基金经理最大的挑战是衰老
朱昂：有什么你认为重要的人生原则？
吴培文 投资是一场长跑，如果要比跑的远，不用跑的很快。
我是35岁做基金经理的，当我理解这个道理后，就不断思考如何把投资做得更长。
对于一个基金经理来说，把投资做长是极大的挑战。一个人做1-2年基金经理，很容易做的很开心。但是要做10年、20年就不一定了。随着年龄的增长，兴趣、能力和精力都可能会发生明显的变化。
所以，基金经理面临最大的挑战是衰老。这也是为什么，我把科学性放在一个更重要的位置。只有引入投资的规则化和流程化，才能抵御时间带来的变迁，把投资事业做得更长。
我花了很长时间思考，如果年龄大了，该怎么做投资。在这个过程中，我考虑过很多方案，都被我否定掉了。那些方法都不能做的特别久。最后，我找到了对价值策略做规则化和流程化这条路。
朱昂：感觉你愿意去做这样一个多策略的体系，也带有一些价值投资者的理想主义色彩？
吴培文 我坚信这个投资体系有很强的学术价值。
其实，所有的价值投资者，都是必须是理想主义者。他们对外界的评价，看得没有那么重。价值投资者的成就感，是来自对自己的认同。
我对自己的定位，并不高。所以我没有期待来自外界的赞赏。我只是在做一件我认为对的事情而已。没有这种心态，是坚持不下去的。
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南方基金：降准有利于经济企稳提升市场风险偏好
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本次降准并没有提到置换未来到期的MLF，但考虑到降准将于9月16日落地，对冲税期的资金压力，9月17日到期的2650亿MLF很有可能不再续作。另外，考虑到本次降准一次性释放流动性将达到8000亿，远超9月下旬的到期量，只要央行不主动回笼流动性，跨季资金面预计将较为宽松。
央行表示，本次降准将降低银行资金成本每年约150亿元。考虑到降准释放资金量在9000亿左右，因此，降低银行的融资成本在1.67%左右（融资成本=150/9000）。而商业银行目前的法定存款准备金存款利率为1.62%，对应商业银行原融资成本约3.3%左右（1.67%+1.62%），与目前的MLF利率相符。
9月4日的***常务会议**提出及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，今日即同时推出普遍降准和定向降准，央行对国常会迅速反应，充分表明了央行的态度，意味着货币政策从稳健灵活到稳健略宽松，是逆周期调节政策加码的表现，但仍属于结构性宽松，并非大水漫灌。近期经济数据走弱，叠加贸易摩擦的不确定性，未来存在经济下行压力，降准的出台一定程度上能够起到托底经济的作用，体现了保经济和保就业的思路。此外，对省内经营的城商行定向降准能够有力支持中小微企业。
定量来看，此次降准释放长期资金共约9000亿元，全面降准释放约8000亿，定向降准释放约1000亿。降准释放资金能够有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，进而降低企业的融资成本，有利于经济企稳，提升市场风险偏好，对股市和债市也将产生积极影响。
从对债券市场的影响上看，本次降准事件或比较有限。首先，国常会提出降准之后，市场对降准的预期已经非常充分，本次降准的幅度并未超过市场预期，算是利多兑现。其次，本轮债券牛市以来，已经经历了多次降准，市场对降准的反映也在逐渐钝化。再者，目前债券市场的核心制约因素在于央行的政策“定力”较强，流动性环境持续处在中性、甚至偶尔中性偏紧的状态中，资金成本偏高制约了债券收益率的下行空间，曲线趋于平坦。因此，我们认为，降准事件虽然改善了短期的资金面环境，但中长期的逻辑，依然需要等待基本面的进一步下行和央行货币政策的更明确的转向放松。
招商基金：A股短期取决于两因素关注非银、科技股
招商基金解读认为，第一，对于此次降准市场已有较强预期，此前国常会上明确表示要及时运用普遍降准和定向降准等政策工具予以支持，今日央行予以落实。
第二，本次降准的力度仍相对较大，除全面降准0.5个百分点外，还对城商行额外降准1个百分点，以缓解此前因包商事件导致的中小银行的缩表压力。从实施时点上，9月的缴税规模相对偏低，但MLF到期量仍较大，未来央行可视流动性的情况决定续作量。
第三，本次降准有利于缓解银行负债端压力，未来若配合调降MLF利率并引导LPR利率下调，有助于降低实体企业的实际融资成本，缓解稳增长和稳就业的压力。
对于市场的影响，股市方面，招商基金认为：宽松政策加码将继续催化市场风险偏好上行。近期贸易争端对于市场的边际影响弱化，A股的主导因素正重回国内，招商基金认为市场短期反弹的高度仍取决于刺激政策能否进一步兑现以及改革举措能否加快落地；四季度宏观事件频发，建议密切关注最新政策动向。板块方面，高弹性的非银以及科技股板块有望继续受益流动性好转和市场风险偏好上行。
债市方面：降准有助于释放银行的负债端压力，对债市构成边际利好；而未来若进一步调降MLF利率，则债券收益率仍有一定下行空间。从全球角度来看，美欧央行或在9月议息会议上相继降息，在全球负利率国债占比持续创新高的背景下，国内债市的性价比正在凸显，近期摩根大通债券指数宣布将国内债市纳入，此举有望每月吸引30亿美元资金。
国泰基金评降准：利好券商、5G、计算机等板块
国泰基金认为，本次降准在市场的整体预期之中，9月4日国常会已经提出“坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。”整体货币政策信号加码信号进一步明确。
我们对短期A股市场比较乐观，本轮行情预计还会持续。一方面是货币政策信号比较明确：降低企业实际利率一定要先降低银行负债成本，可能运用的手段包括全面降准、定向降准、降低MLF利率；另一方面A股整体估值相对合理，处于配置性价比较高的区间，第三，近期资本市场的政策支持力度相对增加。我们相对看好的行业包括流动性宽松利好的券商，景气度不断提升且有望持续的5G、计算机和新能源板块（光伏、风电）以及行业有望触底回升的汽车。
农银汇理：降准提升盈利预期和风险偏好看好3大主线
央行表示此次降准意在支持实体经济。此次降准释放长期资金约9000亿元，能有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，并降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率。
我们认为降准符合9月4日***常务会议的定调部署。国常会明确提出三个核心逆周期政策，一是提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效，并扩大使用范围；二是加快落实降低实际利率水平的措施；三是及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。三个逆周期政策一起推出，超市场预期，也彰显了决策层“六稳”决心。
此次降准落地对于提升市场盈利预期和风险偏好都大有裨益。二季度以来，贸易摩擦再生变数，国内经济数据有所回落，降准以及后续可以期待的逆周期政策有助于恢复市场此前较为脆弱的盈利信心。同时，也有利于降低市场风险溢价，提升风险偏好。结构上看，对流动性敏感的科技、金融和部分可选消费品受益更大。
中欧基金：央行年内二次降准市场流动性合理充裕
我们认为，此次全面降准和定向降准，为整个资本市场释放了充沛的流动性，同时改善了投资者对于经济前景的预期。随着短期市场流动性改善，市场的微观资金结构将发生趋势性改变。而宏观调控逆周期调节不断加强，货币传导机制进一步疏通，将逐步实现行业的自我出清，我们在未来一段时间将不断看到行业景气拐点的出现。
投资方面，坚持看好以中国核心资产的优质蓝筹、符合产业发展方向的科技创新型企业，同时适当关注非银金融相关资产，关注电子、通信、计算机、银行、医*生物、汽车、电气设备、食品饮料、家用电器等行业。
姚余栋：降准符合市场预期望提升国内权益资产表现
大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋认为，央行迅速落实4日国常会提出的“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”的要求，宣布将于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并于10月15日和11月15日对部分城市商业银行定向降准0.5个百分点，共计释放约9000亿元长期资金，以支持实体经济，基本符合市场预期。
姚余栋分析，从资金面上看，全面降准的时点选择为9月16日，能够有效对冲9月中旬缴税以及中秋国庆节假日现金走款增加对流动性的影响，预计银行间流动性总量仍将保持合理充裕。考虑定向降准分两次且仅对部分城商行实施，此次降准确实并非大水漫灌，稳健的货币政策取向也没有发生改变。在经济下行压力加大的情况下，央行本次降准既增加了金融机构支持实体经济的资金来源，又降低了银行的资金成本，有利于推动实际贷款利率下行，是十分必要且有效的。
姚余栋判断，本次降准时间窗口延伸至11月，大概率为本年度最后一次降准操作，但由于本次降准不涉及MLF操作安排，也给央行是否降低MLF利率留下悬念，未来需要高度关注9月9日及9月17日央行对MLF续作情况。他分析，从总量上看，两次MLF到期量为4415亿元，若MLF少量续作或不续作，则9月份降准释放的8000亿元基本能覆盖中旬流动性缺口，9月中旬资金面维持平衡。若央行均等量续作，9月中下旬到10月中旬，银行间市场资金面将会较为宽松，短端资金利率将逐渐下行。价格方面，若当前以改革的方式降低实际贷款利率的思路不变，央行将维持MLF利率不变，也符合稳健货币政策的取向，而市场降息预期可能出现落空，需谨防未来利率出现反弹的风险。
近期受贸易谈判积极进展影响，市场的风险偏好出现明显回升，全球范围内的权益市场均有较好表现，美债及黄金等避险资产价格则出现明显调整，姚余栋认为，本次降准有望进一步提升国内权益类资产的表现。考虑4日国常会释放有关降准信息后，债券收益率已有较为充分的体现，加之MLF利率变动的不确定性犹存，预计降准对长端收益率进一步下行的利好有限。
杨德龙：降准属逆周期调节有效措施极大提振市场信心
这次降准落实了之前***常务会议的部署，即坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。这次降准属于逆周期调节措施，具有很强的针对性，有力的提振了市场信心，对当前股市属于重大利好，有利于行情进一步走高。
近期股市利好政策频频出台，极大的提高了投资者信心。先是证监会相关负责人表示对资本市场深化改革，推动修改证券法打击违法违规行为，保护中小投资者利益；然后金融委提出引导长线资金持续入市，为人民群众财富保值增值营造良好的市场环境；接着***常务会议又积极部署了一系列支撑经济发展的措施。这次降准利好落地，说明逆周期调节力度在加大，这有力经济增速在年底前企稳回暖。
本周A股市场走出强劲回升的态势，指数实现“五连阳”，明显强于海外市场。我在1月2日提出的2019年“十大预言”，即今年将呈现出美股见顶回落、A股触底回升的态势，上证指数重回3000点之上。今年3月底上证指数快速上攻站上了3000点，之后出现了回落，失守3000点，而本周A股在众多利好推动之下，重新站上3000点。这说明投资者对于逆周期政策的出台，有了更高的预期，市场的风险偏好进一步提升，“金九银十”行情必将更加强劲！
鹏扬基金评降准：对债券与股票均形成支撑
鹏扬基金表示，此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。首先，降准是在经济下行压力加大与金融委提出加大逆周期调节力度的背景下实施的；其次，降准的目的是降低企业融资成本以及围住地产后结构性宽信用；最后，降准确认了货币宽松环境的延续，对债券与股票均形成支撑。
中加基金：降准对股市和债市都构成实质利好
中加基金投资研究部首席宏观研究员李继民博士表示：央行今天宣布降准，是对9月4号***常务会议精神的落实，即在当前经济下行压力加大的背景下，加大逆周期调节力度，保持经济运行在合理区间。本次降准释放的流动性规模达9000亿元，其中普遍降准为8000亿，定向降准为1000亿元。通过降准，银行体系的流动性将进一步改善，同时银行的负债成本也会有所降低，首先会带来金融市场利率的下降，同时，结合此前已经启动的LPR形成机制的改革，降准也有助于LPR利率的有效降低，预计在10月份的LPR报价中会有所体现，从而能有效降低实体经济的贷款利率和整体整体融资成本，这对实体经济的需求改善是有积极作用的。因此无论是从流动性层面还是基本面层面，本次降准对股市和债市都构成实质利好，最近两天市场尽管有所预期，但并未充分反映，因此看好未来一段时间股市和债市的市场表现。
上投摩根基金：全面降准托底A股投资长期空间打开
上投摩根基金表示，宏观经济增长仍处于转型调整过程中，尤其是下游内需增长不振、制造业景气水平仍居收缩区间，城镇失业率也有所上升，央行通过货币政策调整，有助于托底经济增长，推动经济的长期转型。但同时，降准并不意味着大水漫灌的开始，地产等行业的调控力度仍然较强，此外额外增加的定向降准也体现决策层对促进经济转型、扶持中小企业发展的决心。
上投摩根基金认为，在全球重回宽松的背景下，中国未来进行货币宽松的空间仍然较大。同时伴随社会无风险收益率下行，权益资产的整体配置价值提升。但同时，龙头与非龙头之间、行业与行业之间的分化也将继续深化，在宏观经济增长持续承压，但流动性边际放松的背景下，资金将更青睐盈利增长稳定、抵御经济调整能力较强的行业与龙头个股，长期来看，我们仍十分关注消费、医*、成长等板块中优质品种的长期投资价值。
中融基金点评降准：货币政策力度加大或成四季度投资主线
中融基金认为本次降准是对7月末***会议，9月初金稳会以及***常务会议决议的具体落实。具体来讲，国常会对“六稳”工作地位采用“更加突出”四个字，重视程度抬升，表明***对近期数据运行评判为下行加大，尤其是就业数据虽然具有韧性但是迟迟没有起色，凸显逆周期调节政策发力的必要性。今年前三季度以财政政策为主，本次货币政策力度加大，或成为四季度投资的主线。
从上次LPR报价的情况看，1年期LPR报4.25%，较贷款基准利率下降10BP，5年期LPR报4.85%，较贷款基准利率下行5BP。整体看来，较基准利率降低较少。既有首次报价各家银行相对稳健的因素，但更多与银行负债成本有关。通过此次降准，释放资金约9000亿元，既可以有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，又能降低银行资金成本每年约150亿元，推动银行降低实际贷款利率。另外，9月中旬税期将至，降准释放资金也有助于保持流动性稳定，并非“大水漫灌”，与稳健货币政策不悖。
展望未来，中融基金认为降息也值得投资者关注。首先，核心CPI稳定，PPI同比向下，对降息形成支撑。其次，如果本周美国非农就业数据较差，美联储降息，给中国降息留下更大空间。
浙商基金：全球央行一致转鸽市场风险偏好有望回升
浙商基金贾腾：央行宣布降准释放资金9000亿，配合此前的专项债额度提升，货币政策和财政政策都更加积极，逆周期调节进一步发力。展望后市，当前沪深300FED分位数在85%以上，权益资产性价比仍然较好。全球央行一致转“鸽”，市场风险偏好有望回升。未来，我们将继续看好A股、港股及转债市场的表现。
华泰柏瑞基金：三因素助力A股利率下行过程仍持续
A股9月首周迎来开门红，上证指数连升5日，一周累涨近4%。北向资金连续7日净流入，本周净流入达280亿元，刷新2018年11月以来最大周净流入额。
对此，华泰柏瑞基金投资研究部认为，近期市场走强主要是出于以下原因：
1、金融委会议和国常会要求提前下达明年专项债部分新增额度；
2、国常会要求落实降低实际利率水平，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具；
3、近期美联储降息预期和全球货币宽松预期增强。
整体上，稳增长和流动性宽松的预期逐渐增强，是近期市场持续上涨的主要原因。长期来看，利率下行的过程还会持续相当一段时间，将为市场中长期向好提供有力的流动性支撑；目前市场整体估值仍处在较低水平，市场长期趋势依然向好。但经济基本面尚没有明显改善，可能还会带来短期的行情反复，另外，9月美联储降息幅度也会通过影响国内货币政策空间来影响市场，需要重点关注。
汇丰晋信：依然有降息的概率关注PMI和PPI的企稳
汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超解读：
1）本次降准是央行对于本周三***常务会议的具体落实。采取全面降准和定向降准结合的方式，预计释放9000亿规模的流动性。
2）意图是落实中央关于降低实体融资成本的措施。
3）降准落地之后，我们认为依然有降息的概率。LPR机制理顺之后，后续还可以期待的是降低OMO利率；
4）目前经济依然处于下行通道，但更需要前瞻性的关注经济的周期性企稳，从周期规律来看，三、四季度大概率是平的，重点关注PMI和PPI的企稳。但是中观层面，目前暂时较难看到复苏的弹性和很强的持续性。
5）目前是经济退和政策进的组合，不同阶段对于权益市场的影响不同。而目前，积极财政政策和货币政策有助于权益市场，如果经济阶段性企稳，则有助于风险溢价的均值修复。
前海开源基金评降准：政策对冲加速落实做多窗口继续
前海开源基金基金认为：流动性再获放松，政策对冲加速落实。本次降准是对9月4日国常会提出的“运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度”要求的落实，对比去年国常会提出降准后10天才得到落实，本次政策放松的速度明显加快。
内部暖风频吹，叠加外部风险逐渐释放，做多窗口继续。8月以来，监管层连续通过两融扩容、放松券商杠杆和下调转融资费率等手段呵护市场。8月17日，央行又进一步改革LPR形成机制，强化市场对利率下行的预期。8月31日金融委从此前“适度适量的逆周期调节”转为“加大宏观经济政策的逆周期调节力度”后，9月4日国常会便随即下达实质性措施，全面降准更立即出台。
我们认为随着财政货币政策共同发力、叠加近期海外冲击逐渐钝化，后续市场风险偏好有望进一步抬升、做多窗口继续。
华商基金：降准如期而至或将带来大金融板块估值修复
华商基金研究员厉骞表示，此次降准符合预期，实际上，在9月4日召开的***常务会议（下称国常会）上，国家已释放明确信号。会议提到，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。本次降准即是贯彻落实国常会精神，更加及时的将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。厉骞还表示，配合LPR改革及时进行普遍降准，可以降低银行资金成本，通过银行传导有效降低实际利率水平。
谈及对A股市场板块的影响，厉骞表示，大金融板块前期涨幅较小、估值较低，逆周期及流动性预期改善或将催化板块估值修复，流动性宽松利好券商板块，可关注券商龙头股及弹性较大的标的。对于银行板块，好于市场预期、资产配置能力较强、同业负债高的银行或更加受益。
诺德基金评降准：若后续MLF利率调整则对债市正面刺激
1.该次降准与之前多次降准区别之处在于，2018年以来的多次降准更多是对冲性质或定向调控，比如之前对冲税期缴税压力或定向鼓励银行对中小微企业加大信贷投放。但此次降准是在缴税规模较小的9月全面实施降准，并在国常会会议结束第二天即公布降准措施，降准符合预期但节奏超预期，更加体现了逆周期调控力度的加强，信号意义更明显。
2.在此次全面降准之前，多部委已按照***会议的“房住不炒”精神对地产进行多轮政策调控，此次之所以实施全面降准也是希望在压住地产融资后，能引导商业银行将更多资金投放于制造业、中小微企业和民营企业，从而实现宽信用的目标。
3.根据央行官方表述，此次降准将降低银行资金成本每年大约150亿元，降低银行负债端成本也为降低贷款利率和实际融资成本提供了有利条件，如果宽信用目标依旧不及监管预期，意味着降息或在路上。当前LPR报价与MLF利率挂钩，在降低实体经济融资成本的政策目标下，MLF适时调整的可能性正逐步增大，9月7日、9月17日分别有1765亿元和2650亿元一年期MLF到期，后续需要重点关注MLF和OMO利率调整情况。
对债券市场影响：
笔者认为此次降准尽管节奏超市场预期，但市场对于降准已有充分判断，如果后续MLF利率进行调整，则对债券市场构成正面刺激，但短端利率是否做同步调整则决定了看多债市空间大小。临近四季度，乐观中要保持一份谨慎。
转债方面，笔者认为政策影响下的投资者逐步修复悲观预期，结构性做多或为当前较佳选择。（诺德基金研究员王宪彪）
私募评降准：利好A股发展看好券商银行基建地产
私募排排网数据显示，受访私募一致认为此次降准短期利好股市发展，对于降准将利好哪些行业板块，根据私募排排网调查了解到，近四成私募认为降准之后券商股最为受益，理由是降准对股票市场走牛有非常明显的助推作用，持这一观点的私募占比为38.89%，认为降准之后直接利好银行股与基建的私募占比都超过20%，也有11.11%的私募看好地产板块的投资机会。
星石投资：降准将支撑科技行情走强降息仍然可期
星石投资认为，此次降准主要目标在于支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，主要有三方面的影响：（1）将释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元；（2）引导实体经济融资成本下行；（3）对资本市场形成实质提振，有利于科技行情继续走强。展望未来，星石认为降息的可能性仍然存在。
重阳投资：4大利好来袭有理由对A股保持乐观积极态度
重阳投资认为央行将***常务会议提到的全面降准和定向降准政策同时公布，意在提振市场信心，通过降低商业银行的资金成本来降低实体经济的实际融资成本。这意味着即使在MLF利率保持不变的情况下，后期LPR利率也有一定的下调空间。同时，央行也表示稳健的货币政策基调没有变化，“不搞大水漫灌”，“兼顾内外平衡”。因此，仍需观察9月两次MLF是否全额续做。在经历了8月初A股市场短暂的恐慌下行后，国内资本市场总体走出了股债企稳向上的态势。在汇率更具弹性、货币松紧适度、财政更加积极、信用有保有压的政策组合下，我们有理由对中国经济和资本市场保持乐观积极的态度。
基岩资本范波评央行降准：预计流动性大趋势维持稳定
基岩资本副总裁范波倾向认为货币政策总体取向并没有变化，但会更加凸显资金面维稳的意图，预计流动性大趋势维持稳定。当前创业板上市公司业绩明显改善，在宽货币、减税降费等逆周期政策的环境下，特别是考虑到**持续对中小微企业进行各项政策支持，成长股的业绩情况和投资者情绪都出现了一定的边际改善。
私募排排网：降准首先利好的是银行
私募排排网研究员刘有华认为本次降准的主要目的还是为了解决社会融资成本的问题，缓解中小企业融资难的困境，从而支持实体经济的发展。对于股市的影响，我觉得本次降准，还是比较符合市场预期的，市场周四的大涨，以及周五尾盘最后半个小时的上涨，在一定程度上已经提前有所反应。结合之前多次降准的高开低走的走势，我认为本次降准对股市而言，整体利好有限。降准首先利好的是银行，因为降准意味着银行可房贷资金增多，贷款收入增加。
比亚迪再遭减持，巴菲特爱徒套现24亿！王传福郁闷了？车企市值一哥还香吗？新能源尾盘大跳水！最新解读_南方plus_南方+
王传福郁闷不已？比亚迪市值四天蒸发千亿！巴菲特爱徒套现24亿，国内车企一哥不香了吗？
来源：21金融圈
当下新能源赛道气氛火热，几大头部公司股价都在历史高位，减持增多并不奇怪。
但李录是芒格亲口认证的“中国巴菲特”，正宗的不能更正宗的价值投资派，而价值投资是排斥择时的。
再加上喜马拉雅资本管理的是一只二级市场基金，理论上并没有退出压力。也因此，李录的减持引起了市场的极大关注。信息披露后，7月14日比亚迪H股暴跌5.64%，7月15日再次大跌3.26%，很难说两者没有关联。
据港交所数据，巴菲特爱徒李录旗下的喜马拉雅资本在近期连续两日减持比亚迪，共计1077.15万股，涉资24.39亿港元。
7月8日，李录减持比亚迪H股714.4万股，每股均价约227.62港元，套现超16.26亿港元，公司持H股比重由7.03%降至6.35%。
7月9日，李录再度以每股224.19港元均价卖出362.75万股比亚迪股份H股，此次套现8.13亿港元，持股比例从6.35%下降至6%。
李录此次的减持速度十分迅速，7月8日比亚迪港股的交易量只有1300万股，喜马拉雅资本的卖出量已经超过了当天一半的交易量。
李录与比亚迪的爱情长跑已有20年左右，比亚迪于2002年7月在港股上市，此后李录便多次增持比亚迪股份，在翻阅了比亚迪历年的年报信息后，我们发现李录在2005年成为比亚迪大股东之一，当时李录通过旗下的LLGroup,LLC及LLInvestmentPartners,L.p.持有股数899.75万，占发行总股本的1.67%，占H股的3.02%。
此后最大一次增持出现在2008年，李录在这一年大笔增持比亚迪4143.52万股，最终持有5220.42万股，占总股本的2.55%，占H股的9.19%。
李录在之后的2009年，2014年，2015年，2016年分别增持了比亚迪330.7万股，189.35万股，697.3万股，1100.95万股。
直到今年7月8日减持之前，李录持有比亚迪7365.06万股，占总股本的7.03%。
1月，王传福之妻、比亚迪副总裁李柯减持100万股，套现2亿元。
2月，比亚迪的第二大股东融捷投资减持753.22万股，套现超过10亿元。
融捷投资的实控人为吕向阳，比亚迪的创始人之一、王传福的表哥。
5月，比亚迪的另一位创始人夏佐全也宣布减持不超过1200万股，预计可套现超过20亿元。
5月28日晚间，比亚迪发布公告称，公司持股3.31%董事夏佐全拟减持不超过1200万股A股，占其所持公司A股总股数的比例不超过12.69%。以5月28日，比亚迪在A股的收盘价181.68元进行计算，夏佐全套现约合人民币21.8亿元。
这个李录不是一般人，除了是比亚迪H股的第二大股东外，还是股神巴菲特的爱徒。
从2008年至今，他引荐师傅巴菲特买入比亚迪。无论比亚迪股价如何涨跌，伯克希尔·哈撒韦的持股一直岿然不动。喜马拉雅资本则在2008年、2014年数度增持，当了十多年只买不卖的铁杆股东，直到最近的这次减持。
当然，喜马拉雅资本和伯克希尔·哈撒韦获得的回报也是惊人的。按最早的投资算，喜马拉雅资本的回报应在70倍以上，伯克希尔·哈撒韦也在20多倍。
减持不禁引发市场猜想，国内车企市值一哥比亚迪不香了？
据比亚迪2008年公司年报，伯克希尔旗下的附属公司MidAmericanEnergyHoldingsCompany（中美能源控股公司）以每股8港元的价格认购2.25亿股，占总股本的10.98%，占H股的39.61%，交易金额达到18亿港元。
据港交所最新股东持有信息如下表，伯克希尔仍持有比亚迪2.25亿股份，以7月16日最新后复权收盘价917.1港元计算，巴菲特持有比亚迪13年，浮盈已超百倍。
在李录大举减持之后，比亚迪截至到7月16日收盘之前，港股股价连续三个交易日总跌幅达9.3%，A股似乎对此更敏感，三日总跌幅达到15.9%。
在A股，比亚迪股票已经连续4日资金出现净流出，7月16日净流出13.96亿元，4日累计流出58.81亿元。
图：王传福
如今的比亚迪风头正盛，今年刚达成了电动汽车出货100万辆里程碑，拆分出来的比亚迪半导体正在排队上市。动力电池业务方面，新推出刀片电池表现不俗，正与宁德时代激烈交锋，预计到2022年整个动力电池板块也将分拆上市。
行业格*上，目前新能源汽车对传统汽车的大替代才刚刚开始，中国造车企业尚在百家争鸣，真正的NO.1还没有出现，比亚迪看起来是最有力的候选者之一。
7月8日乘联会发布的《2021年6月份全国乘用车市场分析》报告显示，比亚迪6月份新能源乘用车批发销量达40532辆，超过特斯拉的33155辆，再次登顶中国新能源车销量排行榜。
6月国内新能源乘用车市场多元化发力，共有4家企业零售销量破万辆。其中，比亚迪以4.03万辆的成绩，成功超越上汽通用五菱拿下第一，也结束了后者十个月的“霸主”地位。
一句话，比亚迪的价值还远未到充分释放的时候。李录作为股东陪伴比亚迪走过了十多年的起起伏伏，却在比亚迪眼看要上一个新台阶的时候开始下车，时机着实有些微妙。
但是，当下整个新能源汽车板块的股价都处在高位，比亚迪市值高达6000亿港元，是一年前的三倍，市场对重要股东的减持也就格外敏感。
作为价值投资派的代表性人物，李录的减持是否意味着价值投资派对于当前新能源汽车赛道的判断发生了变化？李录的判断又在多大程度上会成为巴菲特和芒格的参考？
7月16日，正式启动碳市场线上交易之际，新能源板块却出现尾盘大跳水，龙头宁德时代收跌6.51%，比亚迪收跌5.7%，中证新能源指数跌幅超过3%。
汇丰晋信基金研究总监及低碳先锋基金基金经理陆彬：
新能源大涨的背后是有历史大背景的，就是碳中和。无论是国内还是海外，碳中和是大势所趋，在这背景下，相关政策超预期，基本面超预期，业绩也超预期。
今年新能源的上涨不是涨估值，涨的是大家对于2022年业绩预期的上调。
新能源行业作为主要的核心资产，基本面好、空间大、政策强，可能是未来5年最好的赛道之一。首先，板块内的大市值公司特别多，能容纳很多资金。其次，它的细分行业特别多，以新能源汽车产业链为例，包括整车、电池、材料、零部件、智能驾驶等等。
平安基金权益投资副总监张俊生：
新能源相关标的走强不仅是6月以来的事情，其实已经持续了一年多时间。
核心原因在于新能源产业符合政策导向，中国、欧洲、美国持续加码扶持，行业景气趋势持续超预期，无论是未来五到十年的发展前景，还是上市公司短期业绩增速，在各个行业当中皆属于领先水平。
每一轮牛市或者说每一轮某个板块的大行情，都是由其大的产业趋势决定的。比如2006-2008的金融、地产、资源品的地产基建周期，2012-2015的智能手机、移动互联网行情，2016以来的白酒行情都是由其极强的产业趋势决定的。
同样道理，从2020年开始的这轮新能源（包括电动车和光伏）行情，也是由其新能源产业周期决定的。
广发国证新能源车电池ETF基金经理罗国庆：
新能源板块表现强劲的中长线逻辑是碳中和，国内外都受碳中和影响，政策超预期、基本面超预期，业绩超预期。短期因素来看，主要来自四方面，
二是拜登的新能源刺激计划出来后，美国新能源车渗透率加速。
三是欧洲提升碳中和碳排放标准，导致欧洲新能源车渗透率会进一步加速。
四是受益下游新能源车需求强劲，国内新能源车电池厂在加速扩产。
在碳中和的背景下，全球新能源车以及新能源车电池需求确定性较强，新能源板块大概率在未来5年甚至更长时间保持较高增长。
对于短期估值较高的问题，其实隐含了大家对未来两年高成长的预期以及新能源车渗透率较低的逻辑，对应到中游电池环节，未来几年景气度较高，行业供需比较紧张，这些企业的盈利能力有望得到释放。
基于行业高速增长，估值有望通过时间的推移去消化。
创金合信新能源汽车基金经理曹春林：
中国的电池行业在全球处于明显的领先位置，这些领域的龙头企业未来几年业绩都能充分兑现。
从静态估值看，新能源车当前估值水平处于历史高位，但是新能源车不能用静态的估值来衡量它是否贵，特别是2020年上半年新冠疫情导致的一次性冲击所造成的业绩低基数。
而是要看它的动态估值，新能源车行业相关个股的成长性都非常好，高成长能有效化解较贵的估值，并且对于高成长的板块来说本身就应该享有较高的估值。
不可否认的是，新能源车板块预期差最大、上涨最快的阶段在去年下半年已经完成，未来板块的上涨需要业绩增长不断的兑现来推动。
21金融圈综合：聪明的投资者、港交所数据、每日经济新闻、东四十条资本，作者陶辉东、中国基金报等
图：图虫
买了同一种基金,不同时期,不同价位,卖时怎么区分?必须同时卖吗?
可以同时卖的啊你看到这个基金涨的石头比较好就可以几次买入的卖出去的时候可以一起卖出的啊
汇丰晋信低碳先锋股票，比新能源更好！这只3年3倍的基赶紧先拿！
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
今年我国**的各项高规格会议中，“碳达峰、碳中和”出现率很高，环保成为了我国发展的大方向。
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
碳达峰是指碳排放量达到峰值，未来的排放会逐步减少，不会再超过这个峰值；
碳中和指的是通过节能减排和植树造林等手段抵消碳排放量，最终碳排量和抵消量达到均衡状态，即零排放。
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
碳达峰和碳中和已经上升到国策层面，对于A股来说，政策扶持的行业表现都不错，因此环保就是个很有前景的赛道。
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
新能源就是在环保这个大背景下不断被催化，成为了当前行情最好的领域之一。
除了新能源，还能怎么投资碳中和这个宏大的概念呢？
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
今天就给大家介绍一只主打投资低碳行业的基金-汇丰晋信低碳先锋股票（代码：540008）！
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
这只基金在陆彬管理的管理下，获得了2020年的股票型基金冠军！
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
那么汇丰晋信低碳先锋股票基金的投资价值到底如何？
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
投资这类基金需要注意什么？
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
收益展示
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
牛熊成绩
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
汇丰晋信低碳先锋股票540008陆彬基金
最大回撤（下跌）
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总结一下
省钱妙计（⭐记得收藏哦！）
不同平台的费用也不同哦：
最后，还是要跟大家强调一遍：
基姐只做基金测评，不构成买入建议，如果有看上的基金，要根据自己的目标收益和可承受风险去考虑，以免一时被收益冲昏了头做出错误决定。
投资本身是一个严肃且经过深思熟虑才能做的决策，永远不要盲目跟风投资，投资路上只有拥有一套自己的想法、理念，才不会轻易迷路~
我们做基金测评的初衷是为了帮到更多人学习如何投资基金，如何辨别基金是否适合自己，而不是直接给购买建议，基姐真心希望每一个人都能买到最让你心仪的基！
祝大家早日发财！
你的汇丰晋信又拿奖啦！
号外！号外！
汇丰晋信基金又拿奖啦！
2019年8月17日，在继汇丰晋信荣获第十六届金基金奖“股票投资回报基金管理公司奖”后，时隔不到半年时间，汇丰晋信基金再度收割了一枚新奖项~由济安金信基金评价中心举办的颁奖活动中，汇丰晋信荣获第二届济安“群星汇”股票型基金管理奖。
此处应有掌声~今后的路还很长，汇丰晋信还将继续砥砺前行，为大家创造更多的投资价值，表现更多的可能性！
中国证监会投资者保护*提醒您：正确认识融资，远离非法配资。
中国证监会投资者保护*提醒您：了解市场风险，投资量力而行。
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理财知多少
指数基金，是时候展现真正的魅力了！
只有高风险才有高收益？“低波动”表示：不服！
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上海外资公募基金有哪些？
主要有汇丰晋信，交银施罗德，国海富兰克林三家比较拿得出手的。
