旗滨集团可以长期持有吗(股票旗滨集团今天6。脚面54元!可以卖出了吗?不知道终液越兰皇因始输帮控项是不是顶了?)
股票旗滨集团今天6。脚面54元!可以卖出了吗?不知道终液越兰皇因始输帮控项是不是顶了?
我不知道这个公司的财报怎么样，现在大盘持稳，反弹缓慢，你可以继续持有。不要抛。
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A股40个行业龙头股一览1,白酒龙头及强势股:贵州茅台、山西汾酒、五粮液2,通用机械龙头及强势股:恒立液压、艾迪精密3,猪肉龙头及强势股:牧原股份、新希望、天邦股份4,纸业龙头及强势股:博汇纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔5,饮料龙头及强势股:承德露露、养元饮品6,粮油龙头及强势股:金龙鱼、西王食品、京粮控股7,火腿龙头及强势股:双汇发展、金字火腿、龙大肉食8,券商龙头及强势股:东方财富、同花顺、中信证券9,保险龙头及强势股:中国平安、中国人寿、中国太保10,银行龙头及强势股:平安银行、招商银行、宁波银行11,地产龙头及强势股:万科A、保利地产12,光伏龙头及强势股:隆基股份、旗滨集团、中环股份3,眼科龙头及强势股:爱尔眼科、博土眼鏡、欧普康视14,牙科龙头及强势股;通策医疗15,苹果概念龙头及强势股:歌尔股份、立讯精密、博杰股份16,酱油龙头及强势股:海天味业、中炬高新、千禾味业17,家电龙头及强势股:美的集团、格力电器、苏泊尔18,牛奶龙头及强势股:伊利股份、光明乳业19,锂电池龙头及强势股:宁德时代、赣锋锂业、天齐锂业20,疫苗龙头及强势股:智飞生物、华兰生物、沃森生物21,激素龙头及强势股:长春高新、安科生物、我武生物22,医*龙头及强势股:恒瑞医*、丽珠集团、昭衍新*23,防水龙头及强势股:东方雨虹、科顺股份、凯伦股份24,快递龙头及强势股:顺丰控股、圆通速递、申通快递25,化工龙头及强势股:万华化学、鲁西化工、华鲁恒升26,电力龙头及强势股:长江电力、华能水电、华银电力27,汽车龙头及强势股:比亚迪、长城汽车、福田汽车28,免税龙头及强势股:中国中免、王府井、海南高速29,机械龙头及强势股:三一重工、中联重科、徐工机械30,肥料行业龙头及强势股:史丹利、鲁西化工31,半导体龙头及强势股:中芯国际、北方华创、韦尔股份32,黄金龙头及强势股:赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金33,人工智能龙头及强势股:科大讯飞、中科曙光、中兴通讯34,煤炭龙头及强势股:中国神华、郑州煤电、陕西黑猫35,水泥龙头及强势股:海螺水泥、上峰水泥、祁连山36,空调龙头及强势股:格力电器、海尔智家、美的集团37,面板龙头及强势股:TCL科技、京东方A、彩虹股份38,支架龙头及强势股:乐普医疗、信立泰、蓝帆医疗39,建筑龙头及强势股:中国建筑、**交建、中国中铁40,钴龙头及强势股:洛阳钼业、寒锐钴业、华友钴业
云南白*:中*第一民族品牌国产牙膏第一品牌
马应龙:痔疮第一*
海螺水泥:水泥行业第一
苏宁云商:连锁家电行业第一,国内上市公司电商龙头
海康威视:国内安防龙头企业
鱼跃医疗:医疗器械龙头
万达电影:国内电影院第一品牌
恒顺醋业:四大名醋之一,唯一A股上市老字号醋业公司
双汇发展:国内肉制品行业第一
爱尔眼科:眼科医疗城头
顺丰控股:国内快递行业龙头
上海家化:国内上市公司日化护理第一
新和成:国内最大的维生素A和维生素E生产商
伟星股份:世界最大的纽扣生产企业
华邦制*:国内皮肤病领域龙头企业
华兰生物:国内血液制品行业龙头企业
大族激光:亚洲最大激光加工设备生产商
传化智联:国内纺织印染助剂龙头企业
科华生物:国内体外临床诊断行业龙头企业
思源电气:国内最大电力保护设备消弧线圈生产商
达安基因:国内核酸诊断试剂领域领先者
巨轮股份:国内汽车子午线轮胎活络模具龙头企业
登海种业:国内玉米种子繁育推广一体化龙头企业头
国光电器:国内音响行业龙头企业
轴研科技:国内航天特种轴承行业龙头企业
宁波华翔:国内汽车内饰件龙头企业
横店东磁:全球最大的磁体生产企业
远光软件:国内电力财务软件龙头企业
软控股份:国内论坛橡胶行业软件龙头企业
中材科技:国内特种纤维复合材料行业龙头企业
金智科技:国内电气自动化设备行业龙头企业
江苏国泰:国内锂离子电池电解液行业龙头企业
青岛金王:国内最大蜡烛制造商
浔兴股份:国内拉链行业龙头企业
广东鸿途:国内纸制品文具行业龙头企业
恒宝股份:国内智能卡行业龙头企业
信隆实业:国内彩色滤光片行业龙头企业
威海广泰:国内航空地面设备行业龙头企业
东港股份:国内规模最大商业票据印刷企业
康强电子:国内最大塑封引线框架生产基地
新海股份:师姐第四大塑料打火机制造商
科陆电子:国内用电采集系统领域龙头企业
荣信股份:国内最大大功率电力电子装生产企业
湘潭电化:国内最大点解二氧化锰生产商
银轮股份:国内最大机油冷却器生产商
沃尔核材:国内热缩材料行业龙头企业
利欧股份:国内最大的微型小型水泵制造商
东华科技:国内煤化工细分行业龙头企业
蓉胜超微:国内最大微细漆包线生产商
宏达高科:国内汽车顶棚面料龙头企业
拓邦股份:国内最大微波炉控制板生产商
玻璃行业上市公司有哪些？
1、福耀玻璃（600660），汽车玻璃行业龙头,全球市占率约25%;为各种交通运输工具提供安全玻璃全解决方案,包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃,在中国16个省市及海外9个国家和地区建立现代化生产基地。
2、蓝思科技（300433），公告显示，蓝思科技本次公开发行可转换公司债券，募集资金主要用于消费电子产品外观防护玻璃建设项目和视窗防护玻璃建设项目，达产后将分别形成1.5亿片消费电子产品外观防护玻璃生产能力和7000万片2.5D及3D视窗防护玻璃产品的生产能力。
3、和邦生物（603077），公司玻璃产品主要为平板玻璃、智能玻璃、特种玻璃、制品玻璃、Low-E镀膜玻璃，其用途包括：建筑行业、广告行业、会展行业、高端物业、汽车行业、基础建材行业。
4、旗滨集团（601636），旗滨集团是玻璃行业龙头。产品涵盖浮法玻璃、着色玻璃、热反射镀膜玻璃、电子超薄玻璃、汽车玻璃原片等;公司拥有6个生产基地、23条生产线,总产能15200吨/天。
5、南玻A（000012），国内节能玻璃领先品牌,国内最大的高档工程及建筑玻璃供应商,已经打造了石英砂矿→优质浮法玻璃→建筑节能玻璃的产业链;拥有10条代表国内最先进技术的浮法玻璃生产线两条太阳能压延玻璃生产线,年产约232万吨各种高档浮法玻璃原片,43万吨太阳能压延玻璃;高品质节能环保Low-E中空玻璃国内高端市场占有率在50%以上;17年平板玻璃销量264万吨,工程玻璃销量3027万平米,电子玻璃销量3.43万吨,合计收入70.52亿元营收占比64.82%。
6、长信科技（300088），公司是一家专业从事平板显示器件中真空薄膜材料的研发、生产、销售和服务的公司。公司主导产品包括液晶显示(LCD)用ITO导电膜玻璃、触摸屏用ITO导电膜玻璃、手机面板视窗材料等。经过近十年的发展,公司已成为国内重要的平板显示关键基础材料生产基地。截至2010年,公司生产经营规模在国内同行业位居前列,也是国际ITO透明导电玻璃行业的龙头企业之一。
7、洛阳玻璃（600876），中国建材集团旗下专业从事超薄玻璃基板业务及新能源玻璃业务的资本运作和产业整合平台;从事光电电子和信息显示超薄基板玻璃的生产,拥有3条超薄玻璃生产线,位居国内超薄玻璃生产商的前列。
8、海南发展（002163），中航工业旗下公司,国内幕墙行业的龙头企业;玻璃业务包括建筑幕墙、光伏玻璃、特玻原片制造及特玻深加工产品;17年玻璃及深加工制造业收入1837亿元,营收占比3989%9年3月,与重庆鑫景达成合作意向并拟签订《投资协议》,决定共同投资设立重庆綦江鑫景玻璃有限公司
9、金晶科技（600586），中国平板玻璃标准的制定者,玻璃行业、纯碱行业龙头企业之一,形成纯碱-玻璃-玻璃深加工产业链;产品包括浮法玻璃、汽车玻璃原片、超白玻璃等,生产基地分布在淄博、山东滕州、河北廊坊、宁夏石嘴山等区域,合计产能3000万重量箱;17年技术玻璃销量595.46万平方米,浮法玻璃销量1240.62万平方米,深加工玻璃销量365.2万平方米,合计收入24.28亿元,营收占比56.40%。
10、凯盛科技（600552），公司在国内较早开展ITO导电膜玻璃产品业务,历经多年发展,已成为全球ITO导电膜玻璃的主要提供商之一。
竣工逻辑还在吗？聊聊旗滨集团的投资逻辑
与其盯着记分牌，不如盯着训练场
在研究旗滨集团之前，我梳理了下心里的问题，把这些主要的问题弄清楚,投资旗滨集团的主逻辑就清晰了。这些问题是：
1、竣工逻辑还在吗？
2、旗滨集团受房地产竣工周期影响大吗？
3、旗滨集团这家公司怎么样？
4、今年玻璃的价格走势如何（供需特点，在产产能，库存水平，近期价格变动趋势）
5、成本端：原材料，燃料影响几何？
6、估值是否便宜，短期有无催化剂，概率与赔率如何？
1. 竣工逻辑还在吗？
为什么会出现竣工回暖逻辑，还是先回顾一下。
地产产业链主要传导路径为“新开工—预售—施工—竣工”。近年来，由于房企推进“高周转”战略，致使新开工与竣工面积的“剪刀差”不断扩大，新开工面积的预测功能也在逐渐弱化。
所谓“高周转”战略，即房企为了缓解资金压力以及在房地产下行周期加紧销售，从而加快新开工和推盘节奏，快速回笼资金。在“高周转”模式下，房屋新开工面积持续高企，导致施工节奏放缓，竣工面积表现低迷。2017年开始，房屋新开工面积增速与竣工面积增速的剪刀差不断拉大，同时遥遥领先于施工面积增速，相关建材需求难以沿产业链有效传导，玻璃需求也受到明显压制。2018年，房屋新开工面积增速为17.2%，竣工面积增速为-7.8%；2019年，房屋新开工面积增速为8.5%，竣工面积增速为2.6%。
上面是东方证券的图，从近10年来看，竣工面积增速峰值出现在开工面积增速峰值2-3年后，而2016年以来新开工面积的高速增长至今还未体现在竣工端，从新开工和竣工剪刀差角度分析，剪刀差修复的动能也是来源于预售交房的刚性约束，这个修复已经从2019年8月后开始了。虽然19年四季度有个小高峰，但是积累了几年的剪刀差不可能一个季度填平。从2019年全年看，全国房屋竣工面积为9.59亿平方米，同比增长2.6%，上年同期为下滑7.8%。可以看到2019年8月后虽然出现竣工同比转正并在年末出现一个小高潮，但是全年也仅同比增长2.6%，离弥补竣工开工的剪刀差还为时尚早。
虽然年初碰到了疫情耽误了施工和竣工，但在预售交房的刚性约束下，竣工与新开工时滞不太可能进一步拉长，年初受疫情影响的工程进度也会通过赶工来追回。并且，随着房企拿地意愿降低，资金可更多向施工端倾斜。（2019年房企土地购置面积2.58亿平方米，同比减少11.4%；2020年1-4月份为0.32亿平方米，同比减少12%）此外，受益于国家加大逆周期调节力度，流动性渐显宽松，2019年4月社融规模同比增长12%，房企融资环境也在逐渐改善。以上因素均将推动房地产竣工的修复。
所以，结论是：竣工回暖的逻辑还在，且还存在较大的剪刀差，还至少需要1-2年去弥补。
2. 旗滨集团受地产竣工周期影响大吗？
公司主营业务包括玻璃原片制造与销售、玻璃新材料研发以及玻璃深加工，是一家以生产、销售平板玻璃及节能工程玻璃为主的企业。旗滨集团主营业务分为浮法玻璃原片、节能建筑玻璃和物流三大板块，玻璃原片业务依然是公司主要的收入和利润来源。2019年，公司优质浮法玻璃原片业务实现营收85.28亿元，占比92.69%。
根据产业信息网的数据，建筑玻璃占平板玻璃需求的75%左右，即旗滨集团的主营业务收入受建筑施工需求影响巨大。
玻璃的安装位于建筑施工的尾端，时间上临近竣工完成时，所以竣工周期也基本决定了旗滨集团的销量周期。且，施工数据应该是玻璃需求的领先指标，而竣工数据则是玻璃需求的滞后指标。
3. 旗滨集团这家公司怎么样？
旗滨集团成立于1988年，2005年进军玻璃行业，并更名为“株洲旗滨玻璃集团有限公司”。2011年，公司登陆上海证券交易所。公司主营业务包括玻璃原片制造与销售、玻璃新材料研发以及玻璃深加工，是一家以生产、销售平板玻璃及节能工程玻璃为主的企业。
公司是国内最大的玻璃原片生产企业之一，在湖南醴陵、湖南郴州、广东河源、福建漳州、浙江绍兴、浙江平湖、浙江长兴、马来西亚森美兰州拥有8个原片生产基地、26条在产优质浮法玻璃生产线，日熔化量达到17600吨。
截至2020年3月31日，公司总股本26.87亿股、流通A股26.6亿股，福建旗滨集团有限公司和自然人俞其兵先生分别持股27.07%和14.98%。俞其兵先生直接和间接持有福建旗滨集团有限公司100%股权，合计持有公司42.05%股份，为公司的实际控制人。
公司主营业务分为浮法玻璃原片、节能建筑玻璃和物流三大板块，玻璃原片业务依然是公司主要的收入和利润来源，但节能建筑玻璃（玻璃深加工）业务占比在迅速提升。2019年公司主营业务收入92.00亿元，毛利26.67亿元。其中，优质浮法玻璃原片业务实现营收85.28亿元，占比92.69%，毛利24.66亿元，占比92.43%；节能建筑玻璃业务实现营收6.69亿元，占比7.27%，毛利2.02亿元，占比7.56%。
从公司近几年业绩增长情况看：收入10年来每年都实现了正增长，这是很难得的。而扣非净利润波动就比较大，这主要是因为成本端周期波动等因素导致的。但总体来说也实现了8年7倍的利润增长。
从投资回报看，ROE近三年保持在17%左右，也不错。要知道，玻璃制造可比不上白酒家电那些好行业，玻璃制造行业竞争是很激烈的，这行业中的明星企业福耀玻璃最近三年的平均ROE也是17%。
此外，从净利润率，周转率，资产负债率等指标变化看，总体来说经营还算不错的。
旗滨集团还有两个指标看着很舒服：
一个是应收账款：接近百亿的营收，只有1亿出头的应收账款，看着舒服。且各类应付款约12亿，看来行业地位比较强势。按公司年报说法，产品以地销为主，根据市场状况，采用直销与经销相结合的营销方式。浮法原片结算方式为现款现货，一般无信用期。各子公司负责组织实施生产、销售。
另一个是经营现金流量净额连续三年高于20亿，远高于净利润。
同时也注意到，公司近三年销售收现56、60、68亿，也是远低于近三年营收76、84、93亿。不用说，近三年销售支出现金也是远低于营业成本，主要是因为票据结算影响。即很多不进报表的结算收支。
公司分红很慷慨。分红是判断一家公司好坏的重要指标，毕竟，这需要公司有闲钱分，而且还愿意分。
2011年上市以来，公司已实施7次现金分红（仅2014年未分红），占公司累计合并报表归属母公司净利润的52.44%。2017年6月，公司发布《未来五年（2017年-2021年）股东回报规划》，在满足各项规定和现金分红条件下，公司每年会进行一次现金分红，且不低于当年实现的可分配利润的50%。2018年12月，基于在回馈投资者方面的优异表现，公司先后被上海证券交易所、中证指数有限公司首次纳入“上证红利指数”、“中证红利指数”股名单。
2017年以来，公司分红力度明显加大。2017年现金分红比例达到70.72%，2018年为78.75%（考虑股份回购）。根据2019年报，公司拟派发现金红利7.9亿元（含税），分红比例达到58.67%。此外2019年公司回购股份数量为18,499,142股，支付的总金额约为0.7亿元(含交易手续费)，按照监管部门的规定，该部分回购金额可以视同当年度的现金分红。以上两项合计，公司2019年度的现金分红比例为63.87%。
此外，公司激励很到位，董事长很大气。我一直认为，激励是最有效的管理。华为成功的关键就是在于激励机制。旗滨集团近期出台了一系列激励经理人、员工的举措。
公司在发布中长期发展战略规划纲要（2019-2024）的同时，分别公布了事业合伙人
持股计划和中长期发展计划之第一期员工持股计划。
事业合伙人持股计划股票来源由公司实际控制人俞其兵先生分两批无偿赠与，总体规模不超过1亿股，占公司当前总股本的3.72%。考核年度分别为2021年和2024年两个会计年度，对应中长期发展规划纲要（2019-2024年）设定的中期发展目标和长期发展目标。完成公司中期发展目标后，持有人可通过本持股计划受赠第一批股票，完成长期发展目标后，持有人可通过本持股计划受赠第二批股票，累计通过本持股计划受赠合计不超过1亿股的股票。
事业合伙人持股计划将有效推动与促进公司“经理人”向“合伙人”的身份转变，将经营管理团队与公司长期价值绑定，实现核心管理层及成员个人与公司和全体股东利益一致。注意这里面事业合伙人激励条件是以16-18年为基数，营收复合增长率不低于10%。其中16年营收增速可是35%，总体下来这个基数不低。
不仅如此，公司去年底还针对新业务领域推出了项目跟投管理机制，也是管理激励的一大手段。
2019年12月，公司发布《项目跟投管理制度》，建立了投资项目风险与收益共担共享机制，用以强化管理层和员工深入参与公司经营管理积极性和提升新兴创业激情。跟投的业务为新兴业务，指需要进行直接或间接的投资探索，以便公司适时进入新领域的业务。注意，现有较为成熟的、拥有较高市场份额和竞争优势的业务，不纳入跟投范围。
以上整体看来，旗滨集团算是很明显看得出来的一家好公司。当然，也存在一些问题。比如：
1、固定资产比重大。公司是典型的重资产性质，这是行业决定的。固定资产86亿，与公司净资产规模相当，也就是抛开固定资产，公司的其它资产和负债规模一样。固定资产规模大会侵蚀部分利润。根据公司2019年年报，三费中的折旧摊销费合计超过1亿。由于在建工程3亿的规模比较小，估计未来折旧摊销对利润的影响跟之前一样。固定资产除了大之外，貌似也并没有因为这个形成进入门槛，导致整个行业竞争激烈，这一点就不好。我的持仓中还有一家公司安琪酵母，也是重资产，但叠加环保、成本优势、技术优势等形成了较高的进入门槛。
2、自由现金流不宽裕。公司高分红的背后是仅10亿类现金，18亿短期借款，12亿应付，12亿长期借款。流动比例不到1，速动比例0.5。但不足中美的是负债率持续下降，估计再多几年经营就很轻松了。
4、今年玻璃的价格走势如何（供需特点，在产产能，库存水平，近期价格变动趋势）
平板玻璃供需有几个特点：
1、产能具有延续性。生产线一旦点火就必须持续生产直到冷修，中间不能根据市场情况随时调整。
2、需求主要受房地产市场影响。建筑玻璃在平板玻璃消费中所占的比例高达75%，建筑装饰玻璃主要包括玻璃门窗、玻璃幕墙、室内装潢玻璃等，对应的市场主要为房地产市场。
3、玻璃价格与库存负相关，与供给负相关，与需求正相关。当然，这是废话。重点是库存主要由需求决定。也就是说到底，玻璃价格看需求。
先简单看下供给：
玻璃行业也有个供给侧改革的大背景，具体是针对新建项目，实施减量等量置换，环保、冷修压缩现有产能。前几年，玻璃行业进入门槛相对较低，当行业处于景气周期之时，吸引了大批资本的涌入，致使玻璃产能快速增加。近几年，在国家去产能政策指引下，同时叠加环保政策逐步趋严，玻璃行业产能扩张速度明显放缓。我国平板玻璃产能结束快速扩张阶段，新增产能受到严格控制。2018年1月末，我国玻璃设计总产能为12.91亿重箱，2020年5月末，我国玻璃设计总产能为13.58亿重箱，产能仅增加0.67亿重箱。
2020年4月，国内浮法玻璃生产线总数达到376条，其中开工、停产、冷修生产线数达到234、79、50条。去产能政策卓有成效，2015~2019年，浮法玻璃在产产能在9.0~9.3亿重量箱波动，基本保持稳定。
上图来自长城证券，很好的展示了玻璃产能的攀升，平稳两个阶段。即便是上一轮房地产竣工回暖周期（2015年底-2017），产能也没有大幅波动，可见政策还是起到一定了作用，本轮竣工回暖周期，产能大概率也会保持稳定。
短期看，根据卓创资讯对20年玻璃行业新点火、冷修及复产产能的统计数据，东方证券估计2020年净增产能2400t/d，而2019年底在产产能为155571t/d，因此2020年产能同比增速为1.54%。为了方便与产销量进行比较，将产能数据从日熔量换算成重量箱，可以得到2020年预计在产产能为9.48亿重量箱。将行业年产量近似为总供给，由于在产产能近几年保持相对稳定，随着2016年玻璃价格走高后产量持续增加，因此产能利用率也在不断提升，截至2019年底已达到99.4%，基本是满产状态。由于今年地产预售交房压力较为刚性，综合判断下半年存赶工需求，因此预计2020年产能利用率可保持100%的水平，对应总产量应为9.48亿重量箱。
在行业产能稳定的背景下，近三年，旗滨集团玻璃原片产量却是逐年增加，2019年达到11885万重箱，同比增长8.13%，再创历史新高。随着前期建设产能的不断释放，公司节能建筑玻璃产量持续增长，2019年达到1160万平方米，同比增加202.87%。
行业产能稳定，公司产能攀升且结构优化，这也是比较好的一点。
再看看库存：
前几个月，玻璃库存在高位，因为供给稳定且持续，需求这几个月受疫情影响耽误了，那库存肯定是越来越高。库存高，价格肯定低。供给稳定的情况下，库存是由需求决定的，所以玻璃需求，库存和价格可以一起看了。
上图来自东方证券。
2019年至今玻璃的价格走势可以分成三个阶段：
①2019H1：由于2018年来玻璃价格持续高位、企业增加产量补库存，但由于去杠杆政策下房企资金周转不畅，下游施工需求不振，叠加一季度淡季影响下库存快速累积，厂商纷纷降价去库存。
②2019H2：随着降价消化部分库存、施工加速需求端回暖以及环保限产政策的出台，玻璃价格V型反转、一路上升。（上方库存图第二条，库存呈现上半年高，下半年低的走势）
③2020H1：新冠疫情导致下游复工延迟，企业生产线库存再次刷新历史高位、达到5300万重箱（全国总库存则达到1.37亿重箱），导致玻璃价格断崖式下滑。截至2020年4月底全国浮法玻璃均价为67.82元/重箱，比去年同期下滑8.7%。2020年6月12日，全国主要城市浮法玻璃现货价为72.04元/重箱，较4月30日回升4.8元/重箱。
以上图有点滞后了，玻璃价格可以跟踪期货市场，基本同步。玻璃期货主力合约4月曾经跌破1200，但这两个月持续攀升，从底部走出来，接近1500，也接近去年年末的高点。可见这两个月玻璃需求是大增的。也同时可以预判，近期竣工数据应该是不错的。
除了回顾2019年来的库存和价格走势外，我们还可以复盘一下2015年那一波竣工回暖周期的走势。2015年下半年开始玻璃的价格受竣工需求提升影响逐渐走高，2016年上半年继续稳步攀升，2016年下半年玻璃价格大幅度提升。回顾下，2016年旗滨集团收入同比增长35%，扣非净利润更是增长6倍。同时其它建材家居家电公司在2016年业绩全面爆发，可见2016年下半年是上一轮竣工回暖周期的高峰。这些在我之前分享得一张竣工回暖表中体现得很清晰，见下图。图中黄色底代表竣工回暖体现在业绩中，黄底红体代表当季度是这轮周期的业绩高峰。这历史经验看，结合当下情况，今年下半年竣工需求是否会复制2016年下半年情况，很值得期待。
5、成本端：原材料，燃料影响几何？
影响公司利润的还有一个重要因素，就是原材料价格。
燃料、纯碱和硅砂是玻璃生产成本中最重要的组成部分。玻璃的生产成本可以大致分成原材料（纯碱、硅砂、白云石和石灰石等）、燃料、制造费用和人工费用四大部分，根据产业信息网的资料，平均来看每重量箱中各成本的占比分别为43%、34%、17%和6%；而在原材料成本中纯碱和硅砂分别占比54%、27%，是最重要的两大原材料。
燃料结构的差异是玻璃成本差异的主要因素。目前玻璃生产中常用的燃料主要有天然气、石油焦和重油，其中公司主要使用的燃料是石油焦，同时为防止燃料供应单一而产生的紧缺风险，也配置有一定比例的天然气和重油，信义玻璃及南玻使用天然气较多（相关信息整理自公司公告以及业绩发布会）。
根据国金证券的报告，由于产能严重过剩、需求不足，纯碱行业自2019年四季度开始步入下行周期，目前仍未见到改善。当前玻璃行业使用的重质纯碱已经创十年新低，截至2020年6月12日，全国重质纯碱市场价（中间价）为1271元/吨，同比跌34%。
2020年，新冠疫情导致纯碱行业呈现供需双弱的*面，供给依旧过剩，库存仍在不断增加。2020年4月,中国纯碱工业协会发布纯碱行业减产通知，要求企业减产30%以实现产能出清，随后宣布该减产通知无效。因此可以近似认为，纯碱行业的产能过剩比例约为30%。未来在产能过剩和高库存的压力下，预计纯碱价格或将继续在低位区间震荡徘徊。假设2020年纯碱均价（不含税）1400元/吨，公司浮法玻璃生产成本同比下降2.6元/重箱，降幅为5.1%。
石油焦和重油作为玻璃生产的重要燃料，其价格与原油价格相关性很高。2020年随着全球疫情的不断蔓延，世界经济陷入停顿，导致国际原油价格大幅下滑，石油焦与重油价格出现明显回落，玻璃生产企业生产成本压力也随之减轻。截至2020年6月12日，齐鲁石化石油焦(4#)出厂价为1100元/吨，同比下跌34%；镇海炼化重油出厂价为1900元/吨，同比下跌39%。假设2020年石油焦均价（不含税）1100元/吨，公司浮法玻璃生产成本同比下降1.76元/重箱，降幅为3.4%。
而另外一种占比相对较小的原材料硅砂，公司是有产业链优势的。公司凭借先发优势布*了上游硅砂资源，20年底硅砂自给率有望达80%远高于行业平均30%的硅砂自给率。
成本端总体来看，现在处于低位，未来走势如何，还不太明确，我个人综合各方面分析，倾向于认为纯碱因为供给过剩短期走高可能性不大，石油焦和重油就无法判断，毕竟受油价影响比较大，而油价很难预测。
估值分析：
我最近使用10-3-1模型去思考一个公司。
投资一个公司，首先必须10年时间去考虑，这个公司还在不在，这是一切投资的前提。我们通常说市盈率多少多少，但是如果10年这家公司是否存在的不确定都很大，那即便只有10倍市盈率也没有任何意义，且一个10年是否存在的不确定性很大的公司其绝对估值也是很低的。对于旗滨来说，首先玻璃这个行业是会一直存在的，技术也相对稳定。其次，玻璃是个传统行业，我判断未来很长一段时间，传统制造业会在经济减速、环保驱严、去产能等多因素下使得龙头集中度会继续提高，旗滨集团作为龙头企业之一活的必然比其它同行舒服。
3就是以3年为周期考虑公司的估值。10年思考解决好行业好公司的问题，3年期思考就要解决好价格的问题。简单来说，3年后以20-25倍市盈率卖出能翻倍就算好价格。对于旗滨集团，如果单看市盈率，2019年静态市盈率才11倍，当前TTM为12倍，处于历史23%的分位值，很明显是低估的。但是旗滨集团还是有周期性的，虽然其营业收入连续10年同比实现增长，但是净利润在11-12年，14-15两个时间段同比负增长，可见，旗滨集团市场发展是越来越好，但是仍然会受周期影响，进而毛利率波动较大，这主要是因为玻璃价格和成本价格波动的影响，从波动的节奏看，基本上与房地产周期相近。周期股的市盈率陷进就是指在行业景气顶点往前看，市盈率很低，但是这个顶点是无法持续的，未来利润随着周期下降后市盈率会越来越高。不过旗滨集团虽然呈现周期性，但与钢铁煤炭那些强周期同质化大宗商品股还是有差别，它的周期主要是跟随对需求和产品价格起决定作用的房地产竣工周期。既然跟随这个周期，很明显当下看，此时处于周期偏底部位置而不是顶部位置。所以综合起来看，目前估值是偏低的。如果业绩随着竣工周期兑现，3年一倍是大概率。
1年期就是看催化剂。旗滨集团的催化剂就是竣工回暖周期，如前文所述，这一轮的竣工回暖周期还远没有走完，且很有可能在今年下半年进入高潮期，所以旗滨的催化剂很明确。且从4月后玻璃期货价格走势看，可以肯定这两个月玻璃需求增长明显，前文说过，需求刺激下库存走低价格走高，加之成本端还在低位，所以旗滨集团二季报应该还不错。
总体来说，旗滨集团是一个确定性和赔率都比较不错的公司。确定性来自公司质地和估值，赔率来自竣工逻辑以及行业特点决定的业绩高弹性。
说明：
1、本文部分引用图表文中已有出处说明，若防遗漏，现做统一说明，本文部分文字、图表参考了以下研究报告：
旗滨集团（601636）：立足浮法主业，布*转型升级_2020-06-16_国金证券
旗滨集团（601636）公司深度报告：百尺竿头，更进一步_2020-05-28_长城证券
旗滨集团（601636）：原片规模优势明显，电子玻璃有望获突破_2020-05-13_东方证券
2、作者持有旗滨集团股票，不排除有*股决定脑袋甚至故意吹票之嫌，请独立思考，风险自担。
社保基金新进的股票好吗？
刚公布社保建仓的股票可以跟进。按照社保持有模式，一般是中期持有，比如说三、四个月。因为有相对升幅和时间周期，所以在此股票大幅上升或后半期后，就不能再跟进了。一般说，社保的眼光还行，盯上的股票有中长期持有的潜力。社保基金重仓股中，从前十大流通股东名单中社保基金家数来看，共有5只股获3家社保基金集中现身，持股量居前的是旗滨集团、通威股份、杰克股份，持股量分别是有11824.13万股、8727.07万股、2319.35万股。扩展资料：从持股比例看，社保基金持有比例最多的是新媒股份，持股量占流通股比例为6.69%，其次是中科创达，社保基金持股比例为6.08%，持股比例居前的还有科顺股份、杰克
旗滨股份股票、旗滨光能什么时候上市-海螺财经
股票投资是一种需要不断学习和适应的投资方式，投资者需要及时了解市场动态和公司信息，以便做出正确的投资决策。接下来，海螺财经将带你认识并了解旗滨股份股票，希望可以给你带来一些启示。
答旗滨光于2011年已上市。根据查询天眼查显示，旗滨光能是指旗滨集团旗下的子公司--旗滨光能股份有限公司，是一家专业从事太阳能光伏发电系统集成、销售和服务的企业，旗滨光能于2011年在深圳证券交易所成功上市，股票代码为300240。上市是指一家私人公司将其股票首次公开发行并在证券交易所上市交易，这意味着公司的股份可以通过公开市场进行买卖，通过上市，公司以股票的形式向公众募集资金，提高知名度，并提供给投资者更多的流动性和投资机会。
一、旗滨集团是国内优质建筑玻璃原片龙头企业之一，共拥有26条优质浮法生产线，1条高铝电子玻璃生产线，1条中性硼硅*用玻璃生产线，以及5条在建的光伏玻璃生产线、1条筹备建设中的高铝电子玻璃生产线，2条筹备建设中的中性硼硅*用玻璃生产线；在广东、湖南、浙江、天津、马来西亚拥有6个节能建筑玻璃基地。
1、旗滨集团的产销基本是接近100%，加上供给侧的没有新增产能出来。由于环保的限制，以后大鱼吃小鱼现象会越来越突出。
2、浮法玻璃的需求主要是房地产，未来数年，房地产的总量应该不大会增加，所以需求稳定，但是不会增长了。浮法玻璃的需求基本是不怎么会增加，但中间的结构化改善空间还是有的。
3、旗滨集团还是锐意进取的，未来数年还会有很多产能升级。比如电子玻璃，*用玻璃。
拓展资料：
一、长期操作通常会持续一年，甚至有些长线投资者持股超过十年甚至几十年。这样的投资者在中国股市并不常见。毕竟，中国股市是三十多年前才开始的。长期投资者崇尚价值投资，不在乎股价的暂时涨跌。他们认为长期持股可以分享上市公司成长带来的红利。同时，长期投资也是一种相对省心的投资方式。只要上市公司继续盈利，基本面不恶化，就永远不会动。比如大家一直关注的贵州茅台。
二、如果投资者选择长期资本收购，他们将面临一个面对面的考验：
1、账面利润会减少。长期投资者将有很长的等待时间。在等待期间，投资者往往会面临一轮甚至几轮的市场波动。此时投资者账面利润会不断缩水，这是对他们心理承受能力的考验。
2、错失优势投资机会。当长期投资者在等待时，他们需要拒绝寻找许多他们认为有把握的投资机会。与此同时，投资者还要面对短线投资的各种诱惑和刺激。
3、股票：坚持长期关注。长期投资者在等待时一定要时刻关注各种动态信息，但投资者没有。经常投资。投资者必须能够在市场噪音中坚持。
一、从公司的角度来看
公司介绍：旗滨集团成立于1988年，是一家集浮法玻璃、节能建筑玻璃、低铁超白玻璃、光伏光电玻璃、电子玻璃、*用玻璃研发、生产、销售为一体的创新型国家高新技术企业。
经过多年的发展，公司目前已成为国内浮法玻璃原片生产的龙头，也是国内产能最大的浮法玻璃生产商。
在简单介绍旗滨集团之后，我们再来看看该公司有什么投资亮点？值不值得我们投资？
亮点一：研发优势
旗滨集团所具有的玻璃研发中心，就在福建省东山县，利用当地丰富的硼砂资源，研发小组是由国内外的专家、教授一起组建的，积极研究玻璃新材料。
当前，公司用运晶硅光伏组件新研发的的超白浮法光伏玻璃，具有的优势包括透过率高、不易积灰、耐候性好、轻薄高强、大尺寸等等。先进的研究技术，可以丰富公司的产品线，巩固公司的龙头地位。
亮点二：成本优势
目前旗滨集团拥有26条优质浮法玻璃生产线，具备有1条高性能电子玻璃生产线和具备有1条*用玻璃素管生产线，生产规模比较大，这也可以让公司在原材料的采购上有一定的优势，像纯碱和石油焦的采购价就要比平均价低很多。
而且公司考虑到自己开采硼砂的成本要远低于国内的采购价格，持续地使硅砂的自给率越变越高，这也使生产成本可以进一步降低，使产品的毛利率得到提高。
亮点三：区域优势
旗滨集团的产能主要布*在华东、华中和华南这三个地区。一方面是，华东及华南区域的产品价格要比国内均价更好，由于生产基地和这些销售地区距离比较靠近，也有利于产品及时供应，确保公司的业绩稳定上升的情况下，而且还可以很迅速打开市场。
除外，公司的好多个生产基地位于沿海省市，提供有船运码头，和陆运相比较，船运成本更低，还可以很直接地减少公司的货运成本。
最近几年，浮法玻璃行业的发展态势一直都非常良好，行业集中度进一步得到提升。除去，在双碳目标的指导下，光伏行业在未来将会具有无限的发展潜力，并且随着双玻组件的渗透率连连攀升，光伏玻璃的市场需求会大幅提高，仍具有较大的发展潜力。
基于这样的行业前提之下，我觉得旗滨集团能充分运用自身优势，未来有希望获得更好营收。
株洲旗滨集团股份有限公司是一家以玻璃及制品生产、销售，玻璃加工，装卸劳务为主营业务的公司.其主要产品分为三大类:优质浮法玻璃、在线LOW-E镀膜玻璃和LOW-E镀膜玻璃基片、深加工玻璃产品，所属申万行业：建筑材料—玻璃制造，涉及概念有光伏概念等。
拓展资料：
一、集团简介
1、株洲旗滨集团股份有限公司（简称“旗滨集团”）成立于2005年，2011年在上海证券交易所A股上市（股票代码：601636），是一家集浮法玻璃、节能建筑玻璃、低铁超白玻璃、光伏光电玻璃、电子玻璃、*用玻璃研发、生产、销售为一体的创新型国家高新技术企业。
2、自2005年进军玻璃行业以来，大力引进国内外技术研发专家团队，引进国际先进设备，不断优化工艺流程，创新玻璃技术，迅速发展成为国内大型的玻璃全产业集团之一。集团现有总资产超过190亿，员工10000余人，在产日熔化量17600吨的优质浮法玻璃生产线26条，在产日熔化量65吨的高性能电子玻璃生产线1条，在产日熔化量25吨的中性硼硅*用玻璃素管生产线2条，拥有湖南、醴陵、郴州、福建漳州、广东河源、浙江绍兴、浙江长兴、浙江平湖、马来西亚八大浮法玻璃生产基地，同时，在湖南郴州、浙江宁波、福建漳州扩建、新建光伏玻璃生产基地，并分别在广东河源、浙江绍兴、浙江长兴、湖南醴陵、天津、马来西亚投入巨资新建六大节能建筑玻璃生产基地，是高中低透三银Low-E产品全覆盖的创新型节能玻璃实力企业。
3、集团始终践行“变革、创新、团结、高效”的旗滨文化，秉承“不懈进取、持续创新”的旗滨精神，致力于为市场提供一站式玻璃产品及技术解决方案，努力朝着大玻璃时代及全玻璃产业链发展新征程铿锵前行。
1、向下扎根，向上发展，秉承生生不息的大树生命哲学，通过与国际接轨的现代科学管理制度，旗滨集团深深从人才基地中汲取健康营养元素，保证企业井然有序发展。根深蒂固，枝繁叶茂，在新的世纪，旗滨集团已成为倍受世界瞩目的商企巨星。
股市是一个长期的马拉松比赛，不要被短期波动所迷惑。
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玻璃大王排名？
浮法玻璃。
俞其兵以140亿元身家排在玻璃行业第四位，旗下的旗滨集团是一家集浮法玻璃、节能建筑玻璃、光伏光电玻璃、电子玻璃研发、生产、销售为一体的企业，自05年收购原株洲玻璃厂以来，仅仅用了十余年时间，便成为后来居上的行业黑马。
浙江宁海谁最有钱啊？
1.宁波得力集团有限公司 娄甫君 4.1亿
2. 宁波旗滨集团有限公司 俞其兵
3.7 3.宁波双林集团股份有限公司 邬永林 3.0
4.宁波如意股份有限公司 储吉旺 2.8
5.宁海县太平洋百货有限公司 胡敏杰 2.5 5.宁海县和兴房地产开发有限公司 章从员 2.5
每天看懂一家公司——旗滨集团(601636)
公司介绍
布*海内外，产品多元化，成就玻璃龙头。株洲旗滨集团股份有限公司（简称“旗滨集团”）成立于2005年，2011年在上海证券交易所A股上市（股票代码：601636），是一家集浮法玻璃、节能建筑玻璃、低铁超白玻璃、光伏光电玻璃、电子玻璃、*用玻璃研发、生产、销售为一体的创新型国家高新技术企业。
公司产能遍布海内外，在福建、广东、湖南、浙江、马来西亚等地建有大型原片生产基地，在广东、湖南、浙江、天津、马来西亚拥有6个节能建筑玻璃基地,在湖南、福建、浙江、云南、马来西亚建有或在建光伏玻璃基地。目前，公司拥有25条优质浮法生产线，2条光伏玻璃生产线，2条高铝电子玻璃生产线，1条中性硼硅*用玻璃生产线。且公司产品远销海内外，在美国、澳洲、**和东南亚各国设有多处办事处，2018-2022H1海外营收平均占比超8%。
公司自2005年发展至今，共可分为三个阶段：
第一阶段（2005-2014年）：十年布*成就浮法玻璃龙头旗滨集团成立于2005年，通过收购株洲光明玻璃厂进军玻璃行业，在此之后，公司实现从无到有、从小到大的快速发展；2007年成立漳州旗滨玻璃有限公司，2010年完成整体变更后于2011年在上交所成功上市；2013年公司收购浙玻，浮法玻璃产能跃升至全国前列；经过10年布*公司在玻璃行业实现跨越式发展。
第二阶段（2015-2019）：国际化布*，产品结构优化2015年收购马来西亚三星康宁，同年在马来西亚森美兰州投资建设2条浮法玻璃产线，开始进行海外玻璃生产基地布*；2016年以来，公司加快产业横向布*力度，助力产业转型升级，正式进军以节能玻璃和以光伏光电为代表的玻璃深加工领域；2017年浙江旗滨节能玻璃有限公司正式启动绿色玻璃项目，同时海外（马来西亚）首片玻璃出炉，进入试运营阶段；2018年，公司开启高铝电子玻璃时代，宣布在湖南醴陵建设高性能电子玻璃生产线；2019年，公司宣布投资中性硼硅*用玻璃项目，切入*玻领域，加快推进产品高端化战略落地。目前，公司深加工领域的布*仍在持续推进，各项目有序推进。
第三阶段（2019-至今）：一体两翼，做强做大为不断夯实和巩固行业领先地位，公司于2019年9月发布《株洲旗滨集团股份有限公司中长期战略规划纲要（2019-2024年）》，确定了“做大做强”的战略规划。通过规模发展、产品优质化、产品高端化三个主要方面推动战略实施，确保“一体两翼”（以规模发展多元化玻璃产业链发展为一体；以产品优质化、产品高端化发展为两翼）战略变革平稳实现，为公司将现有产业带入国内同行业一流企业水平提供发展方向。
2020年投资1200t/d光伏高透背板材料及深加工项目，加快高端化战略落地；2021年设立全资孙公司漳州光电，并以漳州光电为平台，利用公司下属企业在建和新建工厂屋面等符合建设条件的场地，建设并运营分布式光伏电站项目。
股权结构
公司股权结构较为集中，实控人为俞其兵先生。公司实际控制人为俞其兵先生，截至2022Q3，俞其兵先生直接持有公司15.00%的股份，通过控股股东福建旗滨间接持25.38%的股份，前十大股东俞勇与俞其兵为直系亲属，因此俞其兵、俞勇与福建旗滨集团有限公司存在关联关系，是一致行动人，合计持有41.20%的股份。
管理层行业经验丰富。多名公司高管有着丰富的行业经验和坚实的专业背景。公司董事长何文进先生拥有丰富的管理经验，曾任中联重科股份有限公司市场总监、副总裁，建投投资有限责任公司副总经理、执行董事兼总经理；总裁张柏忠先生曾任中国南玻集团股份有限公司副总裁兼平板玻璃事业部总裁；副总裁左川先生曾任华为公司亚太内审部部长；副总裁杨立君先生为高级工程师，曾任哈尔滨玻璃厂副厂长、中国南玻集团二级公司总经理；财务总监张国明先生曾任职于华为审计部、德勤、南玻集团等；董秘姚培武先生曾任江西煤业集团有限责任公司董事会秘书，安源煤业集团股份有限公司董事会秘书。
公司建立事业合伙人计划、员工持股计划，管理层、核心骨干与公司利益深度绑定。事业合伙人计划股票来源于实控人俞其兵先生的无偿赠与，赠与分两个批次，总体规模不超过1亿股，目前已完成第一批2,107.65万股股份过户，有效促进了核心管理团队利益与公司和全体股东利益一致，管理层有充分的动力做好公司经营。公司目前已实施员工持股计划，2019-2024年计划分6期实施12500万股的员工持股计划，目前已落实4期。第一期实际参与认购的员工共计389人，持股685万股；第二期实际参与认购的员工共计494人，持股2375万股；第三期实际参与认购的员工共计606人，持股2722万股；第四期实际参与认购的员工共计712人，持股2492万股。管理层、核心骨干与公司利益深度绑定。
截止到2023-05-25 为止，前十大流通股东累计持有：13.14亿股，累计占流通股比：48.95%，较上期增加704.25万股
光伏玻璃作为光伏组件的上游原料，其强度、透光率等直接决定光伏组件的寿命和发电效率。光伏玻璃主要应用于太阳能光伏组件外部的面板和背板玻璃，与其他光伏组件（EVA膜层、TPT和边框等）共同构成太阳能光伏电池板，光伏玻璃经镀膜后可提高光线透过率，使太阳能电池片产生更多电能，同时经钢化处理的光伏玻璃强度更高，可以使太阳能电池片承受更大的风压及较大的昼夜温差变化，因此光伏玻璃是光伏组件不可缺少的件之一。
光伏电池分为晶硅电池和薄膜电池，晶硅电池主要采用超白压延玻璃，薄膜电池主要采用超白浮法玻璃。晶硅电池为目前主流方向，2021年市场占比达96.2%，光伏玻璃对光透过率、吸收率、反射率以及抗冲击性、耐腐蚀性、耐高温性等要求较高，仅超白浮法玻璃和超白压延玻璃可满足要求。超白压延与超白浮法成型方不同，超白压延玻璃通过辊棒压制成型，而超白浮法玻璃则为锡槽中完成。超白压延玻璃正面用特殊绒面处理以减少的反射，反面用特殊花型处理以增强光不同入射角的透过率，加上本身的高透过率，在太阳光斜射及电池组件呈角度安装时，超白压延玻璃比超白浮法玻璃的综合光透射比高约3%至4%，是晶硅电池面板的选材料。
1光伏装机快速增长，双玻、大尺寸趋势下光伏玻璃需求提升
目前光伏玻璃市场有三大发展趋势：1）光伏行业前景可期，带动光伏玻璃需求快速增长；2）双玻组件渗透率渐次提升，光伏玻璃用量显著提升；3）大尺寸硅片占比逐步攀升，新建光伏玻璃产线具备后发优势。
光伏玻璃市场趋势1：光伏行业前景可期，带动光伏玻璃需求快速增长。光伏玻璃作为光伏组件重要材料，有望充分受益光伏终端需求成长。随着光伏成本持续下降以及全球环保政策不断推进，根据CPIA数据显示，保守预测下2023年全球新增装机量280GW，2025年达324GW，乐观预测下2023年新增装机量330GW，2025年达386GW。从国内来看，2022年中国新增光伏装机87.41GW，同比增加60.3%，在保守预测下，2025年国内新增装机规模将达到100GW，在乐观预测下将达到125GW，光伏行业的快速发展将带动光伏玻璃需求快速增长。
光伏玻璃市场趋势2：双玻组件驱动玻璃向薄型化演变，玻璃用量相应增长双玻组件转换效率高且具经济性，预计2024年起占比超50%。双玻组件相比单玻组件具有发电量更高、生命周期更长、耐候性、耐磨性、耐腐蚀性更强等优势，《基于LCOE的单面与双面双玻光伏组件经济性分析》中指出，目前双玻组件与单玻组件市场价差在0.1元/W以内，且双玻组件在大部分应用场景下的发电增益均高于1%，因此收益率更高，具备更强的经济性。根据CPIA统计及预测，2022年双玻组件占比达40.4%，预计到2024年，双面组件将超过单面组件成为市场主流，未来渗透率仍将不断提升。玻组件需减重降本，驱动玻璃薄型化发展。单玻组件采用1块3.2mm光伏玻璃作为前板，双玻组件使用2块光伏玻璃导致厚度、成本、重量均有增加，因此需要使用更薄玻璃以实现减重降本，目前多采用两块2.5mm以下玻璃作为前板和背板。根据CPIA数据显示，2022年2.0mm的前板玻璃市占率约39.7%，随着组件轻量化、双玻组件渗透率不断提升，在保证组件可靠性前提下，玻璃将向轻薄化发展，CPIA预计2025年2.5mm及以下前板玻璃市占率将接近50%。双玻渗透率攀升下，光伏玻璃需求显著提升。根据我们测算，以166mm尺寸（M6）为例，假设双玻组件发电增益为15%，实际运行功率为典型功率的80%，则3.2mm单玻组件用量为4.85万吨，而2.5mm、2mm双玻组件用量分别为6.89、5.28万吨，较3.2mm单玻组件用量分别提高42.0%、8.7%。
光伏玻璃市场趋势3：大尺寸硅片占比提升，新建光伏玻璃产线具备后发优势在降低单位度电成本的驱动下，硅片环节向大尺寸迈进。目前电池片尺寸由传统的156mm向166mm、182mm、210mm等大尺寸发展。拆分产业链来看，硅片环节210mm对比182mm、166mm单瓦成本分别低14%、27%；电池组件环节210mm对比182mm、166mm分别低0.049元/瓦、0.08元/瓦；系统BOS成本中，210入门级产品600w+产品对比182mm上限产品585w低0.08元/瓦、对比450w低0.15元/瓦。大尺寸硅片降本优势显著，根据CPIA统计及预测，2022年2022年182mm和210mm尺寸合计占比由2021年的45%迅速增长至82.8%，未来其占比仍将快速扩大。
大尺寸趋势下每GW光伏玻璃用量降低，但对玻璃产线要求更高，新建产线具备后发优势。以3.2mm单玻组件为例，166mm、182mm、210mm每GW玻璃用量分别为4.85万吨、4.75万吨、4.72万吨，光伏玻璃用量略有降低。但大尺寸对玻璃产线提出更高要求，由于光伏玻璃窑炉宽度在产线设计时已固定，210mm组件宽度在1.3m以上，过去投建的部分窑炉幅宽难以生产两片210组件玻璃，导致裁切的废边率较高，因此大尺寸趋势下需要对窑炉进行改造，新建产线具备后发优势。
中性测算下，预计2025年全球光伏玻璃需求约2601.9万吨，对应平均日熔量约71482.4吨/天。参考CPIA数据，取其保守装机量以及乐观装机量的均值作为光伏装机量预测；假设容比为1.2；参考南玻A公告，假设目前3.2mm、2.5mm、2mm原片成品率分别为83%、81%、79%，每年提升1%，深加工成品率按照95%计算。测算得2025年全球光伏玻璃需求约2609.1万吨，其中3.2mm、2.5mm、2mm需求分别为1119.0万吨、192.0万吨、1298.1万吨。
2政策松绑下供给端增速较快，听证会约束新增产能释放
政策松绑下，光伏玻璃产能加速扩张。2021年7月，工信部印发的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》中指出，对光伏玻璃产能置换实行差别化政策，光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案。在政策松绑下，光伏玻璃产能迅速增加，截至2023年2月底，光伏玻璃窑炉共计106个，在产日熔量已达81380吨/天，2022年初至今增加40170吨/天，2023年2月单月产量达175.12万吨，同比增长89.7%。
听证会对产能规划有较强约束，未来产能将匹需求有序扩张。根据对各地听证会的不完全统计，规划建设的光伏玻璃日熔量超过30万吨/天，远超实际需求。但我们认为落地产线将远低于此，一方面，听证会对产能建设约束好于预期，宁夏、江苏分别公布金晶2400t/d以及福莱特4800t/d、凯盛新材料4800t/d听证结果，其中凯盛新材料3600t/d产能未获批复，同时宁夏金晶科技的批复项目点火时间也有推迟。另一方面，产能过剩将导致行业价格、利润下跌，降低厂商投产意愿，同时也会加速落后产能的出清。在听证会约束下，未来光伏玻璃供给或将长期宽松，但产能扩张将与需求相匹，出现产能严重过剩的情况概率较低。
公司业绩增长稳健。2017-2021年，公司营收和归母净利润CAGR分别为17.73%和38.74%，公司扣非净利润CAGR高达40.02%，业绩快速增长。2021年公司迎来业绩爆发，营收增速跃升至51.12%，同比提升了47.49个百分点，归母净利润和扣非净利润分别同比上升133.38%、142.26%，主要是由于宏观经济复苏加速叠加房地产竣工驱动，玻璃产品价格上升，公司迎来量价齐升。2022Q1-Q3公司营收98.39亿元，同比下滑9.09%，或因下游地产需求低迷、疫情反复等。
公司销售毛利率行业领先。2017-2021年公司毛利率分别为32.06%、28.79%、29.44%、37.27%、50.24%，均领先于可比公司。2021年毛利率跃升至50%以上，主要是由于浮法玻璃价格上行，公司于年初进行较大规模战略采购，抑制了采购价格的涨幅。2022Q1-Q3毛利率25.25%，同比下滑29.47%，主要是由于下游房地产市场低迷，需求疲弱，难以支撑价格，浮法玻璃库存处于高位，原材料价格居高不下等因素，行业盈利水平处于底部。
公司期间费用率五年间从2017年的12.40%上升至2021年的15.30%，2022Q1-Q3有所改善。管理费用方面，2021年由于年经营业绩大幅增长相应计提业绩奖励增加、股份支付成本增加，以及与上年同期比业务规模扩大、纳入合并范围内单位增加，相应管理费用增长较快；研发费用方面，公司2018-2021年呈现上行趋势，主要是由于公司重视研发，持续拓展产业链。
投资亮点
浮法玻璃景气有望复苏，长鞭效应酝酿价格弹性。
2022年地产资金链紧张，竣工低迷下玻璃需求下滑，同时行业产能供给过剩，供需矛盾致使玻璃全年均价同比下跌27.17%。成本端，纯碱等原燃料价格大涨，玻璃行业利润受损严重。展望2023年，在“三支箭”政策支持以及“保交楼”推进下竣工有望修复，预计全年竣工面积同比增长2.95%，玻璃景气有望复苏。近期玻璃价格处于低位，纯碱价格对玻璃价格形成一定支撑，随着复工复产加速以及“保交楼”资金逐步到位，竣工需求有望释放，中下游备货将放大玻璃需求，长鞭效应下玻璃价格有较大的上涨概率和弹性。
产能规模领先、硅砂自给、物流优势，共同铸就低成本的核心竞争力。
公司目前拥有湖南醴陵、湖南郴州、福建漳州、广东河源、浙江绍兴、浙江长兴、浙江平股价走势湖、马来西亚8大浮法玻璃生产基地，共计26条在产产线，日熔量达17400T/D，位列行业第二。公司规模效应突出，可通过集中采购纯碱等原材料来获得一定成本优势，并且公司前瞻布*石英砂矿，通过靠近矿源建厂以降低物流、采购成本，带来低成本的核心竞争力。
光伏玻璃大举扩张，有望复制浮法玻璃的低成本优势。
从近期江苏、宁夏工信部公布的听证会结果来看，部分项目未获批复，且批复项目的投产时间均有所延后，听证会对光伏玻璃产能形成一定约束，行业供需预期有所好转。目前公司光伏玻璃在产日熔量3400T/D，在建光伏玻璃产线7条，日熔量合计8400T/D，将于2023年起陆续投产。公司光伏玻璃产能扩张后规模效应逐步凸显，光伏玻璃与浮法玻璃原料接近，共同采购纯碱可强化公司集中采购的优势，并且公司前瞻布*超白石英砂矿，砂矿自给下成本有望进一步降低。
新品扩张多点开花，带来新的增长点。
1）节能玻璃：公司基于浮法玻璃拓展下游节能玻璃深加工业务，目前共有六大节能玻璃生产基地，中空玻璃设计产能1115万平方米、镀膜玻璃3890万平方米，近三年收入业绩高增长，随着马来西亚、天津、长兴基地产能爬坡，盈利能力将进一步提升。2）电子玻璃：公司电子玻璃产品性能已达行业一流水平，2022年前三季度旗滨电子业绩已实现扭亏为盈，规模效应下未来盈利能力将进一步提升，公司计划将旗滨电子分拆上市，分拆后公司仍将维持对旗滨电子的控制权，本次分拆有利于公司聚焦核心主业，提升旗滨电子融资效率。3）*用玻璃：仿制*一致性评价推进下中硼硅玻璃需求大幅提升，公司*用玻璃产能持续扩张，有望实现中硼硅玻璃管的国产替代。
旗滨集团股权质押是利好吗
属于利空。
