净资产收益率怎么分析(净资产收益率的问题)

分类:理财百科 | 发布时间:2023-12-05 00:58:39 | 浏览:59

净资产收益率的问题

净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。还以上述公司为例。其税后利润为2亿元，净资产为15亿元，净资产收益率就是13．33％（即*100％）。净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如。在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。

净资产收益率是怎样计算出来的?

（净利润/净资产）*100%这是个表示公司综合盈利能力的指标，净资产收益率高于1年期银行存款利率是最基本要求，越高则公司盈利能力越强，但对短线操作没有太多帮助。

净资产收益率=利润率×资产周转率

净资产收益率又称股东权益收益率,是财务分析的起点,也是财务分析的主线,是净利润与净资产的百分比,是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,该指标反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高,说明投资带来的收益越高。你所提及的公式是杜邦分析体系中常用的公式,是推导出来的,如下:净资产收益率=净利润/净资产=净利润/股东权益=(净利润/总资产)×(总资产/股东权益)而:净利润/总资产=(净利润/销售额)×(销售额/总资产)所以:净资产收益率=(净利润/销售额)×(销售额/总资产)×(总资产/股东权益)式中:(净利润/销售额)称为销售利润率,(销售额/总资产)称为资产周转率,(总资产/股东权益)称为权益乘数。所以:净资产收益率=利润率×资产周转率×权益乘数

净资产收益率的计算方法

第二个公式，ROE=（净利润/股票总数)/(净资产/股票总数)=每股收益(E)/每股净资产(A)，这公式说明了ROE与每股收益、每股净资产之间的关系。从中可以看出，提高ROE有五条途径：

1.E提高，A提高，财务状况最好，值得褒奖；

2.E提高，A不变，财务状况良好，值得提倡；

3.E提高，A下降，财务状况不明，需要查明；

4.E不变，A下降，财务状况有问题，应予警惕；

5.E下降，A下降，财务状况糟糕，须摒弃。

第四个公式，ROE=①净利率×②总资产周转率×③权益乘数（杠杆率），这也是杜邦分析公式。其中权益乘数=1/（1-资产负债率）。因此，一家企业可以通过提高净利率、总资产周转率和资产负债率来提高ROE。

③杠杆率反映公司负债程度的高低，权益乘数（杠杆率）=1/（1-资产负债率）。杠杆率越高，证明公司运用外部资金能力越强，①↑+②↑+③↑=用别人的钱为自己公司高效生产利润率高的产品（高效+多钱+杠杆）。不过，企业的杠杆水平高，结果是挣得多了，但风险也随之加大。

2.归属母公司股东的扣非ROE

归属母公司股东的扣非ROE=当期归属于母公司股东的扣非净利润/【（期初归属于母公司股东的净资产+期末归属于母公司股东的净资产）/2】

与【归属于母公司股东的ROE】类似，只不过【归属母公司股东的扣非ROE】的收益部分是扣除了非经常性损益。

什么是非经常性损益呢？非经常性损益是指公司发生的与生产经营无直接联系，以及虽与生产经营相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允的评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出。打个比方，有上市公司有可能因为盈利不稳定，在净利润严重下降时，为了让财报更好看，卖一栋楼，这样子，净利润可能瞬间就提高不少。但是卖楼毕竟与它的主业没啥关系，况且都是有限的，所以要剔除这部分收益，看一下企业的真实ROE是怎样，就要用到这个指标。

净资产收益率！！！

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净资产收益率怎么值妈望室消列计算？

净资产收益率=净利润/平均净资产×100%。净资产收益率又称股东权益报酬率1净值报酬率/权益报酬率权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

净资产收益率怎么算

净资产收益率如何计算？

非请自来。

看到这个题目，很激动。这可是财管的知识，有多少小伙伴被虐半死不活，其中一个就有我。哎，说多了都是泪。净资产收益率的计算可以通过以下几点理解：

盈利比率分析：

言归正传，净资产收益率，也就是权益净利率，是净利润与股东权益的比率，具有很强的综合性，概括了公司的全部经营业绩和财务业绩。

计算公式：净资产收益率＝净利润/股东权益，由于可见分母是股东的投入，分子是股东的所得，它反映每1元股东权益赚取的净利润，可以衡量企业的总体盈利能力。

杜邦分析体系：

权益净利率极具可以性、综合性，是杜邦分析体系中的核心比率。在杜邦体系中，权益净利率＝营业净利率*总资产周转次数*权益乘数。

改进的杜邦体系：

由于杜邦分析体系存在某些*限性，在管理用财务报表结构，改进的财务分析体系中权益净利益有新的表达式，权益净利益＝净经营资产净利率+（净经营资产净利率－税后利息率）*净财务杠杆，还可以写成：权益净利率＝经营资产净利率+杠杆贡献率。

好了，大概如此总结，希望对您有所帮助。觉得不错，可点个赞；不当之处，敬请指正，欢迎留言讨论。

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净资产收益率模型，分析公司人手必备！

下图是港股的X公司2011年-2020年净资产收益率的图示。

从净资产收益率的水平看，该公司近十年的平均净资产收益为13.86%，该公司值得我们去做研究分析一探究竟。

这是因为从长期看，一家公司的股价涨幅约等于它的平均净资产收益率。当我们想筛选股票却不知如何入手的时候，净资产收益率就能发挥作用派上用场了——先把连续多年高ROE的企业拿出来分析一遍就对了。虽然高净资产收益率的公司未必值得投资，但是高净资产收益率的公司一定值得我们研究分析。

净资产收益率起到的第二个作用是，在不知道该公司是谁的情况下，仅通过分析净资产收益率的变动趋势，或可得知该公司所在的行业。

从X集团净资产收益率的变化趋势看，该公司的赢利水平呈现出了明显的周期性。以2015年为分界点，2015年以前该公司的净资产收益率逐渐下滑；但是2016起，该公司的收益水平开启了新一轮上涨。

看到这里很多人脑袋里会冒出个问号：这是一家处在周期性行业里的企业吗？

有很多行业其发展跟宏观经济走势密切相关，经济形势好的时候它们的业绩也好，好风凭借力，送我上青云；经济形势不好的时候，它们也最先受到影响，依赖于宏观经济，必然最先受制于宏观经济的走势。这些行业包括有色金属、钢铁、房地产、化工、水泥、电力、煤炭、石油、工程机械、航运、装备制造等。

下图是2011年-2020年我国GDP增速的图示。

受全球金融危机影响，我国GDP增速从2012年期开始下滑，2016年GDP增速不足7%，2019年GDP增速不足6%，2020年受疫情影响GDP增速下滑至2.35%。

对比X集团净资产收益率的变动趋势看：

2015年以前该公司的盈利水平明显受到了宏观经济形势走弱的影响；但是2016起，特别是2020年，该公司的盈利水平又呈现出了独立于经济走势的特征。这叫人更加好奇该公司是做什么业务的，以及该公司做对了什么。

要回答这些问题，我们还得看净资产收益率。

净资产收益率起到的第三个作用是帮我们倒推这家公司的盈利模式。

贵州茅台这样的公司靠高净利率赚钱，永辉超市这样的公司靠高周转率赚钱，万科、招商银行这类公司则靠高杠杆赚钱、借钱生钱。

下图是2011年-2020年X集团净资产收益率的拆解数据。

从净资产收益率的驱动因素看：

这家公司的净资产收益率是靠净利率和权益乘数驱动的；

它的资产周转率很慢，总资产需要三年多的时间才能周转一次。

什么样的企业资产周转率才会这么慢，竟然需要三年多的时间才能周转一次？难道它是盖房子的吗？

看过万科净资产收益率的拆解数据后，我们会发现X集团的拆解数据跟万科的拆解数据长得很像，两者像是同一个款式。因此，X集团很可能跟万科来自于同一个行业。下图是2011年-2020年万科净资产收益率的拆解数据。

从净资产收益率的水平看：

万科每年的净资产收益率基本都在20%以上；

从净资产收益率的变动趋势：

万科的净资产收益率也呈现出了周期性特征，在2014年达到最低点19.08%后，自2015年迎来了新一轮上涨期；

从净资产收益率的驱动因素看：

万科的净资产收益率也是靠净利率和权益乘数驱动的。与X集团不同的是，万科的权益乘数更大，负债率更高；并且万科的资产周转率要更慢一些，需要4年左右的时间。

其实X集团是在港股上市的雅居乐集团。

从业务构成看，雅居乐与万科的最大不同之处在于，雅居乐“以地产为主、多元化业务协同发展”的营运模式已经取得了成效并且在报表上体现了出来。下图是雅居乐集团2020年营业收入构成的数据，2020雅居乐13.3%的收入来自于地产之外的多元化业务；2020年，万科95.39%的收入来自于房地产及相关业务，物业服务业务只贡献了收入的4.25%。

把时间拉回到10年前的2010年。

下图是从雅居乐2010年年报中扒出来的数据。2010年的雅居乐跟现在的万科很像，公司95%以上的收入来自于地产业务，其他业务贡献的收入几乎可以忽略不计。当时金融危机尚未到来，房地产行业还处在黄金时代，甚至直到2016年大家的日子都还能过。这个阶段房地产企业依靠地产业务这条第一曲线就能推动业绩的增长。

可是这个世界唯一不变的就是变化，房地产行业不可能一直处在黄金发展期，这不科学。后来，房住不炒、集中供地等重要政策接连出台，多种调控手段持续叠加，房企的日子也跟原来不一样了。迎接变化，找到新的利润增长点，是关系到公司利润表上的数字是否好看的大事。

最近在看李翔访谈贝壳左晖的书。

李翔问左晖：

有人说最后超过万科的人可能是链家，你知道这个事情吗？

左晖回答说：

偶尔会看到，但是当时对这件事情肯定是没感觉。超过不超过谁这件事，我们根本就不在意。我们跟万科完全不是可以对比的企业，我自己甚至觉得跟万科也不是一个时代的企业了。

读书的时候老师给我们讲过企业发展的产融互动模型。

企业在成长过程中会经历一波又一波的产业演进，构成一条又一条持续相接的产业发展曲线。每条产业发展曲线都是从零起步，随着企业的一步步增长，曲线越来越平缓，直到最后走向衰落。

持续成功的企业，是在前一轮增长走向衰退之前，就开始布*下一轮的增长基础（产品、产业及其对应的资源与能力）；等到前一轮增长乏力或衰退之时，新一轮增长已然接力，或蓄势待发或步步为营。

后一轮增长站在前一轮增长积累的资源和能力基础上，将走得更高更强，如此形成增长周期的美妙接力。

2010年，雅居乐地产外的业务为公司贡献的收入只占总收入的2%；

2020年，雅居乐的多元化业务占公司总收入的13.3%。

数字会说话。雅居乐自2017年开始绘制第二增长曲线。先从主业相关的行业开始，比如物业管理、城市服务，逐步通过并购等方式切入到更多的服务领域；最后呈在报表上的，就是我们在拆解雅居乐净资产收益率的过程中了解到的东西。

其实上面拆解净资产收益率只到了净利率和权益乘数这一层，只能算是浅尝辄止。虽然我们知道了净资产收益率可以至少在三个方面派上用场：

一是帮我们筛选股票；

二是在不知道该公司是谁的情况下，帮我们判断该公司所在的行业；

三是帮我们倒推这家公司的赢利模式。

但是：

影响雅居乐净利率的因素有哪些？成本的影响大还是费用的影响大？如果成本的影响最大，那么，是哪块业务哪项成本的影响最大？毕竟雅居乐的业务板块较多，不论是环保业务还是物业管理业务，都会触及到我们的知识盲区。

另外：

如何评价的权益乘数的大小？雅居乐的有息负债多还是无息负债多？与同行相比，雅居乐的负债率处在什么水平？这些信息我们还得继续去挖掘。

最后用美的集团在年报中的一段话结尾~

“当下，全球范围内正进行着一场惊心动魄的抗疫之战，这场百年不遇的“黑天鹅”事件给所有人的日常生活带来巨大变化，愿所有人健康无恙，相信阴霾终将散去，阳光依旧温暖。”

希望所有人都能安居乐业，希望国泰民安！

怎么用杜邦财务体系分析净资产收益率增减变动原因进行分析啊?

杜邦分析体系公式：股东权益报酬率F＝销售净利率A×总资产周转率B×权益乘数C。所以，决定股东权益报酬率高低的因素为上式中的三个方面。这样分解以后，可对每个因素的增减变动对股东权益报酬率的变动影响进行分析。具体的分析方法是连环替代法。　　分析完销售净利率、总资产周转率、权益乘数对股东权益净利率的影响后，可以进一步通过对应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率的计算对总资产周转率进行分析。　　销售净利率指标可以通过对销售成本和费用等的分析进行分析。权益乘数可以通过负债和所有者权益的大小进行分析。