德邦基金代码多少(全行业第3！德邦基金近三年股票投资主动管理能力领跑“秘籍”何在？)
全行业第3！德邦基金近三年股票投资主动管理能力领跑“秘籍”何在？
数据来源：中国银河证券基金研究中心，7月4日发布的《基金管理人主动股票投资管理能力评价·长期评价榜单》，数据截至2023年6月30日
据了解，德邦基金始终坚守研究驱动投资的理念，依靠科学的投研体系，健全的风险管理机制，以及完善的人才培养、激励制度，发挥团队优势和协同作战的能力，为客户持续创造价值。当前，该公司已经覆盖权益、固收、量化等多种投资领域和类型，并持续发力行业主题基金建设，在科技、消费、医*等优质赛道均有拳头产品。德邦基金表示，未来将继续强化主动投资管理能力，同时加强赛道投资专家的特色打造，在“专业+服务”的双品牌驱动下，为持有人创造更大价值。
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注
1、中国银河证券基金研究中心7月4日发布的《基金管理人主动股票投资管理能力评价·长期评价榜单》，数据截至2023年6月30日，德邦基金过去三年主动股票投资管理收益率排名3/95。
2、海通证券7月2日发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，截至2023年6月30日，德邦基金最近一年权益基金收益率排名30/165，最近两年权益基金收益率排名31/155。海通证券4月2日发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，数据截至3月31日，德邦基金权益类基金最近一年收益率在基金公司中排名14/165，4月4日发布的《基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜》，数据截至3月31日，德邦基金权益类基金最近一年超额收益率在基金公司中排名10/165。
3、海通证券7月发布的基金业绩评价报告，截至6月30日，德邦半导体产业混合发起式A在同类2527只强股混合型基金中排第3；德邦福鑫A近三年收益率在同类灵活策略混合型基金中排名前1%（23/1588），德邦福鑫A近两年收益率分别位于同类基金的前6%（106/1700），德邦福鑫A近一年收益率均位于同类基金的前9%（161/1834），且德邦福鑫A获评海通证券3年期五星评级、5年期五星评级；德邦稳盈增长灵活配置混合A近一年收益率在同类型基金中排名前2%（37/1834），近两年收益率在同类灵活策略混合型基金中排名前5%（89/1700），并获评海通证券3年期五星评级、5年期五星评级；德邦科技创新一年定开混合A近两年收益率在同类强股混合型基金中排名为前10%（145/1490）。4、海通证券7月3日发布的基金超额收益排行榜，德邦大消费混合A近两年超额收益率位于同类强股混合型基金的前6%（91/1478）。德邦大健康灵活配置混合近三年超额收益率在同类灵活策略混合型基金中排名前8%（134/1584）。5、Choice数据显示，主动管理权益基金统计包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金，有多个份额的基金仅保留主代码，统计区间为2023.1.1-2023.6.30，上涨基金有2282只，主动管理权益基金为4981只，上涨基金占据统计基金的46%。6、二季报显示，截至2023年6月30日，德邦半导体产业混合发起式A、德邦稳盈增长灵活配置混合A、德邦福鑫A在过去6个月的收益率分别为43.16%、22.61%、12.63%,同期业绩比较基准分别为7.12%、1.08%、-0.18%。
业绩/基准1、德邦半导体产业混合发起式业绩/基准:2021年12月28日成立，2022年A类-24.43%/-27.20%，C类-24.71%/-27.20%；自该基金成立以来基金经理变更情况：吴昊，20211228-至今；雷涛，20211228-至今)。2、德邦稳盈增长灵活配置混合业绩/基准:2018年-30.64%/-9.62%，2019年27.84%/19.92%，2020年21.20%/15.20%，2021年5.16%/0.30%，2022年-11.22%/-9.56%；自该基金成立以来基金经理变更情况：许文波，20170310-20180322；孔飞，20170525-20181128；吴昊，20171225-20220316；范文静，20210331-20220902；吴志鹏，20220322-20230413；雷涛，20230329-至今。3、德邦科技创新一年定开混合业绩/基准:2020年11月24日成立，2021年A类24.55%/3.09%，C类24.24%/3.09%，2022年A类-21.67%/-26.64%，C类-21.86%/-26.64%。自该基金成立以来基金经理变更情况：黎莹，20201124-至今；吴昊，20201201-至今。4、德邦福鑫业绩/基准:2015年4月27日成立，C类份额2015年11月16日增加，2018年A类-18.17%/2.34%，C类-18.54%/2.34%；2019年A类9.28%/2.28%，C类9.19%/2.28%；2020年A类53.98%/10.07%，C类53.58%/10.09%；2021年A类35.28%/-3.09%，C类34.94%/-3.09%；2022年A类-12.26%/-12.15%，C类-12.48%/-12.15%本基金重大变更情况：自2020年7月20日起，本基金的业绩比较基准由“中国人民银行公布的1年期定期存款利率（税后）+1%”变更为“60%×沪深300指数收益率+40%×中债综合全价指数收益率”。自2021年8月16日起，本基金投资范围新增港股通标的股票，投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%。本基金自成立以来基金经理变更情况：李煜，2015年4月-2015年6月；何晶，2015年6月-2015年9月；张翔，2015年7月-2017年2月；许文波，2017年2月-2018年3月；刘长俊，2018年1月-2018年8月；张铮烁，2019年3月-2020年4月；陈洁，2019年3月-2020年4月；房建威，2018年7月-2020年7月；吴昊，2020年5月-至今。5、德邦大消费混合业绩/基准:2020年6月18日成立，2020年A类27.93%/24.78%，C类27.76%/24.78%，2021年A类4.87%/-10.21%，C类4.61%/-10.21%，2022年A类-2.68%/-16.46%，C类-2.92%/-16.46%。自该基金成立以来基金经理变更情况：黎莹，20200618至今。6、德邦大健康灵活配置混合业绩/基准:2018年-17.16%/-27.71%，2019年48.43%/16.13%，2020年43.50%/18.40%，2021年5.49%/0.41%，2022年-7.17%/-18.21%。自该基金成立以来基金经理变更情况：李煜20150429-20150618；黎莹，20150604-至今。7、黎莹管理的同类型基金业绩/基准：德邦乐享生活混合：2019年3月13日成立，2019年A类21.65%/4.30%，C类20.87%/4.30%，2020年A类57.04%/23.34%，C类56.68%/23.34%，2021年A类18.39%/1.36%，C类18.09%/1.36%，2022年A类-13.62%/-13.82%，C类-13.84%/-13.82%。自基金成立以来基金经理变更情况：房建威，20190929-20210312；徐一阳，20210318-20220809；黎莹，20190313至今；揭诗琪，20220819至今。
风险提示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、特殊类型产品风险揭示：本材料涉及相关基金为定期开放型基金，在封闭期内不办理申购与赎回业务，也不上市交易。每一个封闭期结束后，本基金即进入开放期，期间可以办理申购与赎回业务。投资人持有的本基金份额在封闭期内不能自由赎回，存在一定程度的流动性风险。四、本材料涉及相关基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。德邦基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、本材料涉及基金由德邦基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（http://www.dbfund.com.cn/）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
阿里入股德邦基金是在威慑？
因天弘基金二股东内蒙君正迟迟不增资，导致蚂蚁金服至今未成功入股天弘基金。因此，有分析认为，蚂蚁金服入股德邦基金，持股比例为30%，打了一套进可攻、退可守的太极拳，一方面是给内蒙君正继续施压，另一方面或是在为放手天弘基金作准备。
长盛同德基金封转开后如何确权
原同德证券投资基金（以下简称“基金同德”）退市时，托管在不具备“上证基金通”资格的证券公司处的基金份额，在实施“封转开”时统一登记在由基金管理人在其直销开立的“临时账户”下。该部分基金份额持有人（以下简称“投资者”）需要对该份额进行重新确认与登记后，方可进行长盛同德主题增长股票型证券投资基金（以下简称“长盛同德”）的基金份额赎回及其他业务，此过程称之为“确权”。长盛基金管理有限公司（以下简称“本公司”）自２００７年１１月２３日起，为投资者办理确权业务。 确权遵从谨慎原则，如果投资者不按照本流程办理相关手续或者虽按照本流程办理了相关手续但其身份仍不能核实的，则本公司不对其做“确权”登记。 一、凡要求确权的投资者必须首先在本公司直销中心、代销银行、场外代销证券公司（具体代销机构详见本基金集中申购期基金份额发售公告及增加代销机构公告）开立开放式基金账户（中登上海ＴＡ账户），或将原股东账户转指定到有“上证基金通”资格证券公司的席位上。有“上证基金通”资格的证券公司名单如下：东吴证券有限责任公司、广发证券股份有限公司、东海证券有限责任公司、长城证券有限责任公司、西部证券股份有限公司、华泰证券有限责任公司、国信证券有限责任公司、招商证券股份有限公司、联合证券有限责任公司、长江证券有限责任公司、中信万通证券有限责任公司、国联证券有限责任公司、国泰君安证券股份有限公司、上海证券有限责任公司、南京证券有限责任公司、中银国际证券有限责任公司、申银万国证券股份有限公司、中信建投证券有限责任公司、中国银河证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、湘财证券有限责任公司、海通证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、山西证券有限责任公司、平安证券有限责任公司、天和证券经纪有限公司、江南证券有限责任公司、民生证券有限责任公司、华安证券有限责任公司、东北证券有限责任公司、国盛证券有限责任公司、兴业证券股份有限公司、第一创业证券有限责任公司、新时代证券有限责任公司、国元证券股份有限公司、金信证券有限责任公司、恒泰证券有限责任公司、中原证券股份有限公司、东莞证券有限责任公司、广州证券有限责任公司、华西证券有限责任公司、信泰证券有限责任公司、西南证券有限责任公司、财富证券有限责任公司、国海证券有限责任公司、国都证券有限责任公司、宏源证券股份有限公司、齐鲁证券有限公司、泰阳证券有限责任公司、德邦证券有限责任公司、中信金通证券有限责任公司、万联证券有限责任公司、渤海证券有限责任公司、华林证券有限责任公司、大同证券经纪有限责任公司、广发华福证券有限责任公司、财通证券经纪有限责任公司、世纪证券有限责任公司、中国国际金融有限公司、华龙证券有限责任公司。 二、对于欲在场外开立开放式基金账户的投资者，须持以下资料到本公司直销中心、代销银行、场外代销证券公司提出确权申请。 １．个人投资者需提供以下资料： １）本人有效身份证件原件以及复印件或传真件； ２）原场内证券账户原件以及复印件或传真件； ３）确权申请表（见附件１）； ４）场外基金账户注册成功确认单。 ２．机构投资者需提供以下资料： １）营业执照或注册登记证书副本原件或加盖单位公章的营业执照或注册登记证书的复印件（以上二者须提供其一）； ２）基金业务授权委托书原件以及复印件或传真件； ３）被授权人身份证件原件以及复印件或传真件； ４）原场内证券账户原件以及复印件或传真件； ５）确权申请表（见附件１）； ６）场外基金账户注册成功确认单。 本公司直销中心、代销银行、以及各证券公司营业部在接受投资者的确权申请后须首先核实申请内容的正确性，无误后将确权申请表及上述资料传真至长盛基金管理有限公司（传真号码为：０１０－８２２５５９７３、８２２５５９７６）并将投资者提供的确权申请表原件留档备查。 三、对于欲在场内将证券账户转指定到有“上证基金通”资格的证券公司席位上的投资者，须直接向本公司传真申请材料办理。 １．个人投资者需提供以下资料： １）本人有效身份证件复印件或传真件； ２）原场内证券账户复印件或传真件； ３）确权申请表（见附件１）； ４）指定交易协议。 ２．机构投资者需提供以下资料： １）营业执照或注册登记证书副本原件或加盖单位公章的营业执照或注册登记证书的复印件（以上二者须提供其一）； ２）基金业务授权委托书复印件或传真件； ３）被授权人身份证件复印件或传真件； ４）原场内证券账户复印件或传真件； ５）确权申请表（见附件１）； ６）指定交易协议。 注：投资者须保证以上资料复印件或传真件内容清晰、无误。 投资者须将确权申请表及上述资料传真至长盛基金管理有限公司（传真号码为：０１０－８２２５５９７３、８２２５５９７６）并在发送传真后两日内将确权申请表原件寄至长盛基金管理有限公司业务运营部（邮寄地址：北京市海淀区北太平庄路１８号城建大厦Ａ座２０层，邮政编码：１０００８８），也可以持上述资料的原件直接到本公司办理。 四、在收齐符合本流程要求的确权申请材料后，本公司会对投资者提供的确权信息进行核实，无误后即为其重新登记确认长盛同德基金份额。同时，本公司将投资者应得红利划往投资者指定的资金账户中。在投资者确权完成前，本基金分红时按默认分红方式为投资者分配红利。 五、若因投资者提供的资料不真实、不准确、不完整或不及时等原因导致的后果由投资者自行承担。 六、注意事项 １）本公司收到具有投资者本人签名或盖有预留印鉴的传真申请，即认为此申请是投资者真实意思的表示，并据此为投资者办理确权登记。本公司不对该签名或印鉴是否真实及是否为投资者真实意思表示承担法律责任。 ２）本公司收到投资者多次递交确权申请的传真时，以最后一次所收到的填写真实、完整、准确的确权申请传真件为准。
【德邦金工】“价值投资+主动量化”，南华丰汇基金经理黄志钢深耕价值投资理论——德邦基金经理系列研究之二
摘要
投资要点
南华丰汇（基金代码：015245.OF）业绩大幅跑赢基准：南华丰汇（基金代码：015245.OF）2022年3月5日起由黄志钢先生任基金经理，截至2023年6月16日，基金经理任职以来收益率达23.47%，大幅跑赢比较基准及沪深300指数。2022年6月以来，该基金备受机构投资者青睐，规模大幅增长。
“价值投资+主动量化”，南华丰汇深耕价值投资理论：黄志钢先生认可沃伦·巴菲特的投资理念：“以合理的价格买进优秀的企业”，也在自身的投资策略中贯彻这一理念。经过多年的量化研究经验，黄志钢先生总结出好的量化策略标准。其中，特别强调了理论性，即策略应具备坚实的理论基础、反映投资哲学，能形成投资信仰。这也跟黄志钢先生的价值投资理念相呼应。黄志钢先生将主动的价值投资理念和主动量化投资相结合，总结了一套投资模型，不仅从数学推导上证明模型核心公式，也从主观逻辑上分析了公式中各部分因子背后的逻辑支撑。
长期业绩优于基准，月度胜率稳健，持有体验优异：基金在年化收益方面，长期看来优于偏股混合型基金指数，且跑赢沪深300指数；此外，整体看来，基金在沪深300下行时相对于沪深300跌幅更小，表现较为出色。相对层面上，与沪深300相比，基金月度胜率为62.50%；绝对层面上，基金月度正收益概率为68.75%。我们统计自基金经理任职以来，滚动平均收益率的分布情况：基金持有30天、90天、180天和365天年化平均收益分别为13.68%、14.91%、6.94%和13.07%。从收益分布看来，持有365天时有较为稳定的正收益。
顺势择股，配置风格转向小盘价值：任职初期基金经理偏好配置中盘成长股；2022年6月以来，基金经理先后增加了对小盘成长股、小盘价值股的配置。对比小、中盘成长股与小盘价值股累计收益率可以发现，2023年小盘价值股整体净值收益表现要优于小盘成长股，说明基金经理对于风格决断有较好的见解，体现了其具备一定风格判断能力。根据fama五因子的表现来看，规模因子和盈利因子暴露明显，基金偏向小市值和高收益风格，规模因子和盈利因子给基金带来了正向收益。结合前文，基金更偏向小盘和高盈利的风格是基金表现优秀的原因之一。除了正的规模因子和盈利因子的解释以外，未被解释的特质收益和特质风险也很显著，尚有其他风格收益未被发掘。
权益仓位随市场调整，整体高位运行，行业轮动效果佳，2022年以来有多个重仓行业踩中行业风口：权益仓位整体保持稳定高仓位，历史来看会视市场行情对仓位及持股集中度做一定调整。自基金经理任职以来倾向于重点配置中游制造、TMT和下游消费板块，从中信一级行业来看，2022年底基金重点配置了轻工制造（11.26%），通信（8.74%）和计算机（7.64%）。其中，属于TMT板块的通信、计算机今年以来均涨势较好。另外，今年以来涨幅最高的传媒行业在2022年底配置占比为5.11%，排名第八。2022年底基金行业配置较好地踩中了行业风口。
风险提示
宏观经济变化风险；新冠疫情恶化对全球宏观经济带来负面影响；政策环境超预期变动风险，指数系统性下跌风险。
目录
1.南华丰汇（015245.OF）介绍
1.1.产品简介
1.2.规模与投资者结构
1.3.基金经理
1.3.1.基金经理简介
1.3.2.投资理念
1.3.3.核心模型：主动价值投资和主动量化投资相融合
2.南华丰汇投资业绩
2.1.长期业绩
2.2.不同市场环境下业绩表现
2.3.月度胜率
2.4.持有体验
3.净值角度归因分析
3.1.风格分析
3.2.Fama五因子暴露情况
4.资产配置
4.1.权益仓位情况及持股集中度分析
4.2.板块配置
4.3.行业配置
5.风险提示
正文
1. 南华丰汇（015245.OF）介绍
1.1.产品简介
南华丰汇（基金代码：015245.OF）是南华基金旗下的一只偏股混合型基金，2022年3月5日起由黄志钢先生任基金经理。该基金以在严格控制风险的前提下，通过合理的资产配置，综合运用多种投资策略，实现基金资产的持续稳健增值为投资目标。
截至2023年6月16日，基金经理任职以来收益率达23.47%，大幅超过基金比较基准（-5.46%）和沪深300（-8.95%）。
1.2.规模与投资者结构
2022年12月以来，基金规模大幅增加，截至2023年3月31日，基金规模为0.54亿元。
2022年，基金机构投资者比例和持有份额均显著增加。截至2022年12月31日，机构投资者持有份额达到4.19百万份，占比39.63%。
1.3.基金经理
1.3.1.基金经理简介
黄志钢先生，南开大学金融学硕士，具备十七年证券期货从业经验，曾任国联安基金管理有限公司量化投资部基金经理、金鹰基金指数及量化投资部总经理，从业经验丰富。
黄先生2019年加入南华基金管理有限公司任基金经理，任量化投资部总经理，历任管理基金3只（只统计初始基金）。截至2023年6月16日，黄志钢先生管理规模合计1.01亿(剔除ETF联接基金)。
1.3.2.投资理念
黄志钢先生认可沃伦·巴菲特的投资理念：“以合理的价格买进优秀的企业”，也在自身的投资策略中贯彻这一理念。
经过多年的量化研究经验，黄志钢先生形成了一套量化策略标准。其中，特别强调了理论性，即策略应具备坚实的理论基础、反映投资哲学，能形成投资信仰。这也跟黄志钢先生的价值投资理念相呼应。黄志钢先生将主动的价值投资理念和主动量化投资相结合，总结了一套投资模型。
1.3.3.核心模型：主动价值投资和主动量化投资相融合
黄志钢先生长期钻研价值投资理论模型，总结了下述的模型。其中IR表示潜在收益率、DR表示股利支付比率、ROE表示预期净资产收益率、EP表示估值PE的倒数。模型将IR分解为净资产收益率ROE和盈利收益率EP的加权和。
黄志钢先生不仅从数学推导上证明上述模型核心公式，也从主观逻辑上分析了公式中各部分因子背后的逻辑支撑。动态ROE因子的有效性来源于企业盈利具有季度动量效应，动态估值EP因子的有效性来源于企业盈余会向股票价格传导。同时基金经理也注意到企业盈利向股票价格传导失灵的价值陷阱，因此利用特异度因子剔除与大盘走势差异度很大的个股，以有效规避风险。
2.南华丰汇投资业绩
2.1.长期业绩
基金在年化收益方面，从报告比较的时间维度上来看，优于同类基金，且跑赢沪深300指数。近3个月市场震荡，基金年化收益率和最大回撤分别为33.79%和-5.48%，好于沪深300指数（-2.32%，-8.95%）和偏股混合型基金指数（-2.41%，-8.10%）。
2.2.不同市场环境下业绩表现
我们统计自基金经理任职以来，基金在不同市场环境中的业绩表现：整体看来，基金在沪深300下行时相对于沪深300跌幅更小，表现较为出色；平均来看，在沪深300上行时，基金的Sharpe比率和Calmar比率较高，体现了良好的风险收益比。
2.3.月度胜率
我们统计自基金经理任职以来，基金与沪深300的收益率：相对层面上，与沪深300相比，基金月度胜率为62.50%，平均月度超额收益率为2.24%；绝对层面上，基金月度正收益概率为68.75%。
2.4.持有体验
我们统计自基金经理任职以来，滚动平均收益率的分布情况：基金持有30天、90天、180天和365天年化平均收益分别为13.68%、14.91%、6.94%和13.07%。而持有180天和365天时，收益率75%分位数水平分别为9.06%和14.66%，标准差分别为7.24%和2.39%，收益呈左偏分布。
为了更直观的体现滚动收益的分布，我们计算了区间内收益，并绘制直方图。从收益分布来看，持有365天时有较为稳定的正收益。
3.净值角度归因分析
3.1.风格分析
按巨潮风格指数划分，基金经理配置偏好由成长股转变为价值股。任职初期基金经理偏好配置中盘成长股；2022年6月以来，基金经理先后增加了对小盘成长股、小盘价值股的配置。
基金经理配置偏重由中盘成长转向小盘价值体现了其具备一定风格判断能力。2023年以前，中盘成长累计收益率领先小盘价值；2023年以后，小盘价值开始显著增长，小盘价值股整体净值收益表现要优于小盘成长股。
3.2.Fama五因子暴露情况
根据fama五因子的表现来看，除市场因子外，规模因子和盈利因子暴露明显，结合前文，基金偏向小市值和高收益风格。
从Fama五因子收益分解来看，规模因子和盈利因子给基金带来了正向收益。结合前文，基金更偏向小盘和高盈利的风格是基金表现优秀的原因之一。除了正的规模因子和盈利因子的解释以外，未被解释的收益也很显著，尚有其他风格收益未被发掘。（特质收益保持较高水平）。
从Fama五因子风险分解来看，除市场因子外，基金的风险暴露同样在规模因子和价值因子较多，同时，特质风险也有较高的暴露，尚有其他风格收益未被发掘。
4.资产配置
4.1.权益仓位情况及持股集中度分析
基金经理权益仓位整体保持稳定，历史来看会视市场行情对仓位做一定调整。2022年第三季度，沪深300、国证2000下行，基金经理减仓；2023年第一季度，沪深300、国证2000上行，基金保持高位运行。
整体看来，基金经理持股集中度随市场行情调整较为频繁。2022年第三季度和2023年第一季度，市场整体走弱，基金经理持股较为分散，具有一定的分摊风险意识；2022年第四季度，市场整体上行，基金经理持股集中度提高，2023年第一季度，市场整体上行，基金经理持股集中度整体与上一季度持平。整体上，基金能够把握优质资产的上涨收益。
4.2.板块配置
我们将中信一级行业归类为：上游原料、中游制造、下游消费、基础建设与运营、TMT、大金融、综合七大板块。
从板块来看，基金经理任职以来倾向于重点配置中游制造、TMT和下游消费板块，截止2022年底配置比例分别为31.13%、27.71%和20.08%。
4.3.行业配置
从中信一级行业来看，截止2022年12月31日，基金重点配置了轻工制造（11.26%），通信（8.74%）和计算机（7.64%）。其中，属于TMT板块的通信、计算机今年以来均涨势较好。另外，今年以来涨幅最高的传媒行业在2022年底配置占比为5.11%，排名第八。基金多个重仓行业配置较好地踩中了行业风口。
5.风险提示
宏观经济变化风险；新冠疫情恶化对全球宏观经济带来负面影响；政策环境超预期变动风险，指数系统性下跌风险。
报告信息
证券研究报告：《“价值投资+主动量化”，南华丰汇基金经理黄志钢深耕价值投资理论——德邦基金经理系列研究之二》
对外发布时间：2023年6月29日
分析师：肖承志
资格编号：S0120521080003
邮箱：xiaocz＠tebon.com.cn
报告发布机构：德邦证券股份有限公司
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
金工团队简介
肖承志，同济大学应用数学本科、硕士，现任德邦证券研究所首席金融工程分析师。具有6年证券研究经历，曾就职于东北证券研究所担任首席金融工程分析师。致力于市场择时、资产配置、量化与基本面选股。撰写独家深度“扩散指标择时”系列报告；擅长各类择时与机器学习模型，对隐马尔可夫模型有深入研究；在因子选股领域撰写多篇因子改进报告，市场独家见解。
林宸星，美国威斯康星大学计量经济学硕士，上海财经大学本科，主要负责大类资产配置、中低频策略开发、FOF策略开发、基金研究、基金经理调研和数据爬虫等工作，2021年9月加入德邦证券。
吴金超，清华大学硕士，南开大学本科，主要负责指数择时、行业轮动、基本面量化选股等工作，曾任职于华为技术有限公司、东北证券、广发证券，2021年11月加入德邦证券。
路景仪，上海财经大学金融专业硕士，吉林大学本科，主要负责基金研究、基金经理调研等工作，2022年6月加入德邦证券。
王治舜，香港中文大学金融科技硕士，电子科技大学金融+计算机双学士，主要负责量化金融、因子选股等工作，2023年1月加入德邦证券。
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重要说明
分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此证明。
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易方达改革红利混合基金，邮储可以购买吗
易方达改革红利混合基金（基金代码001076，中高风险，波动幅度较大，适合较积极的投资者）现在正处于新基金认购期，中国邮政储蓄银行是代销机构之一；除了中国邮储银行之外，代销银行还有交通银行，招商银行，成都农商行，东莞农商行，东莞银行，杭州银行，上海农商行，渤海银行，晋商银行，长安银行等；代销券商有广发证券，安信证券，渤海证券，财富证券，长江证券，德邦证券，东北证券，东海证券，东吴证券，光大证券，国都证券，国海证券，国金证券，国联证券，国泰君安证券，华安证券，华宝证券，华融证券，金元证券，江海证券，平安证券，齐鲁证券，山西证券，世纪证券，西部证券，信达证券，银河证券，招商证券，中信证券等；第三方基金代销机构有好买基金网，数米基金网，天天基金网，同花顺爱基金网，众禄基金网等；还可以通过基金直销渠道购买，即在易方达基金公司官网开户也可以认购该基金。
德邦半导体是半导体设备吗？
德邦半导体不是半导体设备。
本基金所定义的半导体产业主题相关行业和公司包括如下三类: 1)半导体产业链上游支撑产业。主要包括半导体材料和半导体设备。半导体材料指用于制造半导体的过程中需要用到的材料,半导体材料的质量及供应能力等直接关系到我国半导体产业链的发展和完善;半导体设备是半导体产业的技术先导,贯穿于半导体生产的各个环节。
豫园商城是否执风帮极则祖益喜股德邦基金
德邦基金最大的两个股东，一个是德邦证券持股70%，另一个是什么水产公司。豫园商城应该不是直接持股的。
方德证券好吗跟艾德证券比起来呢？
你可以在搜索框输入德邦证券公司名称，点击搜索，即可查看到公司网站网址，登录打开网页，点击用户浏览，再点击软件下载，选择同花顺下载并安装到电脑桌面，即可使用。祝你得心应手，下载成功！
德邦证券开通创业板账户必须要两年以上才可以吗？
办理创业板开通，需要本人到营业部办理的，办理方法：1、投资者应尽可能了解创业板的特点、风险,客观评估自身的风险承受能力,审慎决定是否申请开通创业板市场交易。2、投资者应该到德邦证券营业厅现场提出开通创业板市场交易的申请。3、投资者在提出开通申请后，德邦证券将据此对投资者的风险承担能力进行测评,并将测评结果告知投资者,作为投资者判断自身是否适合参与创业板交易的参考。4、投资者在德邦证券经办人员的见证下，需按照要求到营业部现场签署风险揭示书(未具备两年交易经验的投资者还应抄录"特别声明")。完成相关核查程序后,在规定时间内为投资者开通创业板市场交易。5、申请时,需要携带的证件:本人身份证、沪深证券账户卡发即可。
德邦基金实力怎么样
强。德邦基金的营收净利及非货币管理规模均稳步上涨，实力强。德邦基金管理有限公司成立于2012年初，是中国证监会审核批准成立的第70家基金公司，公司以修身、齐家、立业、助天下为己任，倡导坦诚沟通、学习创新、规范透明、创造价值、分享发展的文化，秉持长期的价值投资理念，坚守严谨的风险控制底线，致力于增加客户财富，提升员工专业水准，体现股东价值最大化，成为专业的、富有创新精神、最受尊敬的资产管理公司之一。
