迪阿股份为什么跌跌不休(该公司基本面那么好，股价为什么一直跌跌不休)

该公司基本面那么好，股价为什么一直跌跌不休

首先，基本面信息包括业绩或者利好利空和股价不是绝对关系，而且你所知道的利好利空，都是公司公告以后或者看新闻才知道的消息，你想想，公司老板，大股东甚至行业对手，去调研过的机构都会比你先知道情况吧。那么是好他们就会先卖股票，股价就会先涨，是坏就会先卖出，股票就会跌。往往在出基本面利好之前先把股价炒上去，出利好的时候就会借消息出货套人，比如公布三季度利润上升106%的赣锋锂业，当天跳空下跌4%，到现在位置跌了20%多了。然后，股票的涨跌，基本面的信息和消息面只决定他的根本质量，而不是直接决定因素。直接决定因素，第一是筹码面，意思就是持有这家股票大多流通股份的人是主力还是散户，如果是主力，易涨难跌，如果是散户，易跌难涨。然后，如果是主力的话是哪一种类型的主力。***队，法人机构，外资这类型的主力，股票确定上涨趋势后，就会沿着固定的均线上涨，正乖离过大就会拉回，比如茅台，格力的六十日均线。但如果主力是牛散，游资，私募之类，股性就会较为活跃，来回波动大，需要更多的方法去判断买卖。直接决定因素，第二是技术面，技术面不是网上泛泛而谈的什么技术指标，k线组合这些，而是量价，趋势，波浪，时间转折等等，这些东西是主力进出的痕迹，可以最快捷的判断要涨要跌或者要盘整。就你说的这只股票而言，大盘现在3400，还跌成这样的股票，先不说基本面还有什么我们不知道的利空，单单技术面就是明显的破线破位，均线空头排列股价处于均线之下的下跌趋势，那么在完成一个有效的底部形态之前也就是主力完成进货动作之前，趋势不会改变。股票不是跌多了就会涨，有业绩有概念。会不会涨取决于有没有主力进货做他。而一旦主力进货了，技术面上就一览无余。有不懂可以追问

业绩这么好怎么还是跌跌不休啊

股价下跌有很多原因的，业绩好坏也是影响其中的一种。当然如果业绩能够持续很好，股价跌到他的合理价值区，并且还跌跌不休那么反而该股有比较好的投资价值。

金龙鱼跌跌不休背后：不是「油茅」，也没有第二曲线_手机新浪网

股价从2021年初的145元，如今跌到只剩40元左右，市值从近8000亿跌到了2207亿，曾经被称为“油茅”（油中茅台）的金龙鱼成为了很多人的痛。

金龙鱼以超过三分之一的市占率，超越中粮旗下的“福临门”成为食用油赛道的*。此外，它在包装面粉现代渠道、包装米现代渠道的市场份额也连续多年*。

作为一门刚需性生意，市场龙头金龙鱼被赋予了“油茅”的头衔，在金融市场获得热捧。但股价一蹶不振的金龙鱼，让人们开始认识到金龙鱼不是茅台。

抛开茅台的金融属性不谈，作为消费品，茅台和金龙鱼也是有着天壤之别的两门生意。

单从盈利能力上看，金龙鱼被贵州茅台、“酱油茅台”海天，都远远甩在后面。

作为A股食品行业营收规模*的企业，金龙鱼2022年的营收规模相当于2个贵州茅台，9个海天味业，但是贵州茅台的归母净利润却是金龙鱼的20多倍，海天味业的净利润也是金龙鱼的1.6倍。

金龙鱼的毛利率只有11%-12%，但海天味业的毛利率是在40%-50%之间，茅台的毛利率更是超过90%，而金龙鱼的净利率是3.5%-4%，海天味业的净利率是在26%-29%之间，茅台的净利率则高达52.68%。

对比之下，金龙鱼做的是一门以量取胜、利润微薄的“苦”生意。

再从它们近三年的净利润对比来看，金龙鱼的净利润近年大幅走低，海天则较为平稳，而茅台却节节攀升。疫情期间国际市场动荡、原材料价格持续走高，公司利润降低的确是常态，但三家对比却唯有金龙鱼因此倍受重创。

究其原因，白酒香型、酱油味道的不同，可以形成差异化竞争，从而具备或深或浅的产品护城河，使企业具备提价的底气。但食用油却同质化严重，市场竞争者众多，所以只能在价格红海中进行激战，依靠量大取胜。

而且，跟茅台、海天可以自由提价不同，粮油不但行业门槛低，竞争激烈，还关乎民生，价格受到***管控，提价能力低于一般消费品，从而影响公司的利润。

2021年，金龙鱼营收增长了16.1%至2262亿元，净利润却同比降低31.2%。2022年，金龙鱼营收增长了13.8%，但净利润却降低了27.1%。这样的利润还是金龙鱼节衣缩食省下来的。2022年，金龙鱼销售费用为59.86亿元，较上一年下降6.4亿，促销活动费用大减31.1%，广告费用减少了19.47%。

低利润、低提价能力貌似让金龙鱼在茅台和海天面前抬不起头，但低利润难道只是金龙鱼的弊端吗？以量取胜的生意，到底有没有护城河？

这些进入门槛极低的传统行业规模效应并非单纯来自量的累积，而是谁率先实现全产业链革命，谁才有机会成为该领域的*企业。榨菜领域的乌江，瓜子领域的洽洽，丸子领域的安井，酱油领域的海天，食用油领域的金龙鱼，不一而足。

三十多年前，***人还是提着油瓶去粮店打油，符合国际卫生标准的食用油市场还是一片空白，年年蝉联马来西亚富豪榜榜首的郭鹤年家族的嘉里粮油，看中了国内的粮油市场。

鉴于外资身份，他们一直没找到进入的机会，直到中粮向外资抛出橄榄枝希望进军优质市场，双方一拍即合。1991年，郭孔丰与中粮集团合作，金龙鱼开启了***小包装食用油的先河，并迅速完成全国性的生产布*。

借道中粮，完成***市场普及后，郭鹤年家族继续在深圳、上海等城市布*了炼油基地，在东南亚布*油棕种植基地。眼看根本无法掌控*面，1995年，中粮另立山头，推出“福临门”小包装食用油，开始痛下决心追赶这个自己一手培养起来的对手。

1996年，金龙鱼开始在中央电视台投放广告，当时油价偏高销路一般，金龙鱼借助企事业单位发福利油的形式打开***市场，成为***小包装食用油的*。

在中粮福临门的龙虎斗拉开帷幕之后，更多的品牌开始加入战*，蚕食市场。眼看产品的竞争变得被动，2000年金龙鱼先发制人，推出了1：1：1调和油的广告，市场反响不错。

2002年，金龙鱼又乘胜追击，在第二代调和油上市的时候，就提出了“平衡脂肪酸”的概念，还申请了***专利。谁料找到了新的突破口的金龙鱼，却在新品价格差异过小，新旧产品之间内耗，新产品未立稳草草撤出旧产品的连连失误中贻误了新时期的战机。

但在基础流量池的庇护下，金龙鱼与福临门的天然谷物调和油的竞争中依然占据了上风。

金龙鱼的渠道分零售渠道、餐饮渠道和工业渠道，在全国的渠道网点超过300万个。零售渠道方面部分可以下沉到乡镇，很多都是金龙鱼一级经销商直供的。这些无孔不入的渠道，让金龙鱼在米面油的横向拓展上非常顺畅，在油品类的垂直拓展上也很轻松。

为了回击四面八方的劲敌，金龙鱼开始了产品多元化，迎接不同消费阶层、不同品类、不同卖点的产品的狙击。

金龙鱼说过：“如果一个行业利润率高，就会吸引更多竞争者的加入。”低利润是金龙鱼的硬伤，但转变思路来看低利润也是金龙鱼的护身符。

粮油生意的饭碗并不好端。对于一个关系国计民生的事情，食品安全问题是企业的生死线，金龙鱼构建了全过程的生产线保障体系。

通过源头控制，对水、土、转基因、重金属进行取样检测，建立风险地图。利用专业的仪器设备，对原料到成品的各个环节进行质量检测和把控，保证公司可以牢牢地端住自己的饭碗。

饭碗端住了，就该思考怎么把土饭碗变成金饭碗。

在粮食限价的前提下，单纯地做大饭碗并不是长久之计，唯有实打实地把碗里的粮食“吃干榨净”，才能获取*的价值。

以油脂类产品为例，金龙鱼在南美等地拥有转基因大豆和菜籽油种植基地。普通大豆的余料只能做饲料，议价能力不高，但金龙鱼的非转基因大豆榨油后的蛋白可以做成食品，油角和皂角等下脚料可以生产医*或油化行业的脂肪酸。

生产线上每一道工序的余料，都被当成了下一道工序的原料，从而延伸出一条长长的大豆产业链。循环经济模式让原来4000块钱的大豆，加工之后最高可以卖到1万元。

在大米、面粉等农产品的生产加工领域，金龙鱼也是此模式，通过深加工、拉长产业链从而获得更多利润。碎米、米糠、稻壳，这些过去没有什么价值的东西全部被榨出了新的利润。

米糠被精炼稻米油，米糠粕可进一步深加工为饲料原材料。稻壳燃烧发电，从盛夏的稻壳灰中还能提取高附加值产品活性炭和白炭黑。益海嘉里的稻壳补强剂级白炭黑，被革命性地应用于绿色轮胎制造，这是国际首创的尖端科技。

这些曾经被视为边角料和废渣的东西，在公司营收中的占比变得越来越重要。2022年，金龙鱼在食用油、大米、面粉等厨房食品领域收入为1571.32亿元，同比增长10.67%，营收占比约61%；饲料原料及油脂科技收入986.06亿元，同比增长19.50%，营收占比约为38%。

***著名供应链管理学家马丁·克里斯托弗曾说过这样一句话：“21世纪的竞争不再是企业和企业之间的竞争，而是供应链和供应链之间的竞争”。能够将产业链延长、深挖，将粮食吃干榨净，金龙鱼才有了更大的利润空间，也有了“将菜油卖给四川人，豆油卖给东北人”的底气。

金龙鱼在让产业链的各个环节都能开出花来，好让企业在原料价格波动和产品价格弱提价的现状中，保证利润的稳定。但对于原材料价格的波动，金龙鱼真的只能袖手旁观么？

70年代，麦当劳想推出炸鸡块产品，但鸡肉的价格波动却成了公司提供稳定价格炸鸡的绊脚石。很快公司想到了用购买期货的方式解决这个问题，但当时并没有鸡肉期货市场。

经过一番走访，最终公司决定购买肉鸡的主要饲料——玉米和大豆期货，通过对玉米和大豆期货进行适当比例的投资，有效对冲掉鸡肉价格的波动，从而使得鸡肉生产商可以用稳定的价格向麦当劳供应鸡肉。

为了对冲原材料价格波动对公司利润产生的巨大影响，金龙鱼的做法跟麦当劳相似，即使用商品期货等金融衍生工具进行套期保值。2017年，金龙鱼商品期货交易盈利就高达28亿元，占全年净利润的一半还多。

2022年二季度，金龙鱼净利润18.6亿元，环比上升1526.0%。这个剧烈的波动就源于一季度炒期货造成了利润***失，二季度大豆及棕榈油等大宗商品的价格从高位回落，衍生金融工具实现了收益，利润好转。

做期货交易平衡风险是个不错的思路，但近年来金龙鱼的期货却在成为公司的负累。2016年，金龙鱼期货亏***约36.3亿元、外汇期货交易浮亏约1.1亿元，直接导致公司年度净利暴跌至8.5亿元。

2018至2021年，金龙鱼保值期货端连亏三年，分别为8163.5万元、15.56亿元与31.54亿元。炒期货已经从平衡波动的手段，变成了金龙鱼利润波动的主要因素。

期货市场作为一种风险对冲，有盈利有亏***非常正常。评价期货行为的核心依据是它有没有让公司的利润水平处于一种平稳状态，从公司近年的利润来看，金龙鱼的期货行为在“维稳”的效果上确实不尽如人意。

***的粮油市场是激烈的红海市场，虽然金龙鱼是市场龙头，但在更高利润的新产品推广上走得并不顺遂。如在高端油市场，金龙鱼推广的高端粟米油、葵花籽油都没能挑起消费大梁。

产业链延伸是一个慢功夫，利润提升很难一蹴而就，加之期货对冲的失利，金龙鱼需要给市场新的兴奋点。

找到池大水深的新市场，找到新的利润增长点，才是更多网友对金龙鱼的期待。金龙鱼董事长郭孔丰曾在2020年度股东大会上透露，公司已经进入了调味品、酵母行业，也会进入冷冻面团、中央厨房等相关领域。

2021年9月，公司成立央厨食品事业部，“中央厨房”试图依托米、面、油、调味品等产品优势，建立综合性工厂园区，产品范围可涵盖预制菜、调味酱、冷链便当、学生餐、团餐、政企餐，打造从源头到餐桌的全产业生态链。

2022年3月，金龙鱼*中央厨房杭州丰厨正式落地并开启预制菜生产，它还将承担2023年9月杭州亚运会、亚残运会果蔬加工中心的重任。

金龙鱼预制菜赛道的重点是团餐定制。2023年2月，陕西省兴平市的央厨项目正式启动供餐，为当地五家学校提供学生餐。金龙鱼所在的陕西中央厨房产业园区一期还在逐步完善，预计建成后日产10万-12万份学生餐。

目前，金龙鱼杭州、重庆、河南周口、陕西兴平等地的中央厨房已经落地投产，待“中央厨房”全面落地后，有望为金龙鱼带来新的利润增长。

虽然故事听上去很振奋人心，但金龙鱼的前路并非一帆风顺。虽然金龙鱼高调进入了海天的战略腹地调味领域，但并没有对牢牢握住B端调味市场的海天形成威胁。而且多元化发展策略的金龙鱼，也很难对力出一孔的海天真正形成威胁。所以调味领域对金龙鱼营收贡献的意义，远远小于其战略价值。

从粮油到中央厨房，调味品是金龙鱼最直接的跳板。中央厨房的确是一门好生意，这一点从逐渐落寞的海底捞和风生水起的巴蜀国际就能看出来。金龙鱼在米面油的市场龙头地位不可忽视，但它的历史积累到底能在多大程度上帮助它称霸预制菜市场，是需要打一个问号的。

预制菜跟米面油售卖业务相通性并不高，所以预制菜对金龙鱼而言几乎是一个全新的领域。在没有既往优势和相关技术壁垒的情况下，金龙鱼如何保证自己称霸市场？面对全新的食材品类、冷链物流管理、预制菜在不同地区不同口味的制作……公司需要攻克大量的难题，进行长时间的研发和试错。

既往护城河和未来战略之间的低匹配度，是金龙鱼成为真正“油茅”必须跨越的鸿沟。对金龙鱼而言，这是一个巨大的鸿沟，虽然并非不可跨越，但非常考验公司的韧性和执行力。在众多公司都在布*预制菜赛道的情况下，没有了先发优势的金龙鱼，想要成功就必须跑得又稳又快。‍

婚戒品牌IDo被申请破产，钻石婚戒行业不香了？

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遵循商业的原则和本质

理清企业发展的节奏与脉络

改造出更具投资价值的企业

“IDo，就是我愿意。”脍炙人口的广告语言犹在耳，曾经的珠宝跨界营销鼻祖、知名钻戒品牌“IDo”却已走到了破产边缘。

近日，IDo钻戒母公司恒信玺利实业股份有限公司新增破产审查案件，申请人为北京艾贝利特服装服饰有限公司，经办法院为曲水县人民法院。

01

IDO被申请破产

恒信玺利成立于2007年9月，创始人为“钻石大亨”李厚霖，旗下拥有结婚钻戒品牌IDo。因为深谙营销之道，IDo一经问世就大获成功。

同时，它也获得了诸多投资机构的支持，成立15年间共完成9轮融资。

然而，近3个月来，“IDo”频繁曝出关店、欠薪、裁员的消息，恒信玺利营收及净利润也双双大幅下滑，作为曾经红极一时的珠宝品牌，如今可以说的确处于生死边缘。

只不过，对于IDo被申请破产的信息，并没有让行业内外太过意外。

从财务数据上来看，IDo在2022年陷入了滑坡式的下滑。

据财报，恒信玺利在2021年的营收、净利润还十分可观，分别为22.61亿元、1.13亿元。但到了2022年上半年，营业收入仅6.28亿元，同比下降41.99%；净利润704.44万元，同比下降88.62%。净利率呈现持续下滑，企业赚钱能力并不强，甚至在持续走低。

同时，其负债和现金流情况也不乐观。

据其2022半年报，恒信玺利在报告期内的资产规模超过42.4亿元，负债规模超过16.68亿元，其中应付职工薪酬超过3440.5万元。

据公开报道，去年4月，IDo开始转让直营门店，试图通过变卖资产以纾困；不少员工接受媒体采访时表示，各个大区也开始了大规模裁员。在2022年11月，恒信玺利大规模注销各地分公司。

实际上，在2022年上半年，恒信玺利员工数已由1684人减少至1104人。半年之中减少了580人，超过三分之一。

多位自称为IDo员工的网友在社交平台上爆料称，IDo品牌总公司以及东北、华南、华北等多个直营大区拖欠员工薪资数月，经过近一年的讨薪，仍未获得满意的结果。

对于一些供应商的货款，恒信玺利也迟迟未付，已有不少供应商向法院申请强制执行。业内推测，“北京艾贝利特服装服饰有限公司”应该也是一家供应商。

在2022年之前，IDo的门店结构为“直营+加盟”的模式。其2021年年报显示，该公司在全国共开设有99家直营店、39家联营店及577家加盟店，总计715家门店。而到今年6月时却只剩下630家，关闭了85家线下门店。

不仅如此，据界面新闻报道，此前，IDO在整个***市场分为华北、东北、华东、华南、西北、西南和上海等7个大区，这些大区为品牌直营公司，分管各个区域市场的品牌活动和加盟商。其中，IDO西北大区直营公司于2022年4月大规模裁员后不久解散，上海大区解散的时间是2022年8至9月间，而东北大区是在10月底至11月初。

在钻石消费市场中，60—70%的市场是婚戒，这也促使李厚霖在2006年创立了恒信玺利，并推出了珠宝品牌——IDo，主攻婚恋钻石市场。

彼时，李厚霖在钻石供应链上打下的基础，对婚恋市场的精准理解，以及婚戒的巨大市场前景，都让一干投资机构看好。天使轮时，恒信玺利就获得了来自中信证券的投资；A轮又获得了来自红杉资本***、中路资本的9000万人民币融资。

据天眼查数据，成立至今，加上定向增发，恒信玺利共完成9轮融资，还曾多次冲击IPO。有媒体统计，在挂牌新三板前后，该公司在8年时间里曾7次尝试上市，还试图借壳宝光股份曲线上市，但均未成功。

2018年，恒信玺利的第三大股东红杉***清仓退出，并由珠宝品牌周大生接盘了这16.6%的股份。

02

IDo为何难自救？

这些年李厚霖一直在折腾。

他开创了新的珠宝品牌，拥有了HIERSUN、IDo、oohDear、恒信钻金殿4个钻饰品牌，为了满足不同细分人群的需求，他创立的品牌也是切入细分赛道，销售覆盖全国。

李厚霖的野心不只如此，他一直有个上市梦。

为了能尽快上市，恒信玺利把注册地都改了，由北京变更至**拉萨曲水县。当时证监会推出了IPO扶贫新政，李厚霖想借此让恒信玺利走贫困县的IPO绿色通道，然而现实却事与愿违，连续三年都没能成功。

实际上，IDo的发展，一路都伴随着“营销大过实际”的争议。

比如IDo总是跟热门的网红IP合作，与刘畊宏夫妇直播间、王者荣耀IP、综艺节目《披荆斩棘》等进行合作。还在2021年底宣布陈小春、应采儿夫妇为代言人。

同时，李厚霖还在努力打好高端牌，与艺术家进行跨界合作，比如，IDo与张洹、托比亚斯、劳瑞斯·切克尼等艺术家，打造了IDo珠宝艺术空间，试图打造打卡热门地。

然而恒信玺利业绩也并未因此而变好，反而因为营销投入过大，陷入了“大幅下降”的漩涡。

IDo选中的钻石赛道，看似很赚钱，实际上，要做出品牌溢价并不容易。

2021年年报显示，对手DR钻戒母公司迪阿股份营收，已超过恒信玺利的2倍，净利润更是超过10倍。

一直以来，在钻石营销上，IDo的品牌定位、面向人群与另一家珠宝品牌DR十分相似。

DR钻戒比IDo钻戒成立晚4年，情感营销模式类似，然而DR的品牌特色更为明显，打出的是“一生只送一人”、“男士一生仅能定制一枚”的口号，能够强烈的吸引女性关注，一提起DR，人们都会反射性的想到这些标签，相比之下，IDo品牌的记忆点却没那么强。

IDo的品牌认知也很尴尬，在高端市场，它还比不上更大牌的卡地亚、蒂芙尼，但要说低端市场，IDo的价格也并不便宜，一个钻戒几万块，同样的价格，消费者都可以买到金镯子了。

这些年，IDo在渠道上也没少下了功夫，在门店规模上，截至2021年，DR公司门店数量为461家，IDo则拥有终端门店数715家，远比DR多，然而就在DR在门店数量不及IDo的情况下，还是实现了营收和净利润的碾压。

DR其实日子也并不好过，如今屡屡陷入“智商税”的争议，但无论如何，从营收来看还不至于太惨，也没有更多的负面新闻。

03

钻石婚戒行业不香了？

近年来，出现颓势的钻石婚戒品牌不止IDo一家。

凭借“男士一生仅能定制一枚”出圈的DR，同样出现了营收净利双降的情况。2022年半年报显示，上半年公司实现营业收入20.85亿元，同比下滑10.13%；实现净利润5.78亿元，同比下滑20.62%。

此外，DR在营销上也是频频翻车，今年以来，品牌曾多次因“800元可删购买记录”、“DR钻戒成本4000卖1.5万”等话题登上微博热搜。

受多方因素影响，DR母公司迪阿股份的股价跌跌不休。截至1月4日收盘，其总市值为248.01亿元，距离最高点的712亿元，缩水超65%。

传统珠宝企业如周大福、周大生的钻戒相关业务也没能幸免。财报显示，上半年，周大福珠宝镶嵌、铂金及k金首饰产品营收同比下降11.1%；周大生钻石镶嵌产品在线下自营和加盟业务中，销售收入同比下降37.01%、47.94%。

曾经虏获了一众消费者芳心的钻戒品牌们，怎么突然不香了？

这与消费者的观念转变有很大关系。现如今，Z世代俨然已经成为消费的主力军，而根据21世纪经济研究院发布的《Z世代青年线上消费洞察报告》显示，在Z世代购物过程中，影响决策最重要的因素已经是性价比。有70.29%的年轻人认为，消费还得是性价比为王。

反观钻石类产品，虽然新品价值不菲，但更多体现在品牌溢价，本身投资价值不高，相关从业者透露，目前市场上二手钻戒的价格普遍会在原本购买价格上打5—6折。因此，随着相关科普内容逐渐增加，当前消费者更倾向于天然宝石以及黄金等更具保值增值属性的产品。

再者，根据观研天下的相关报告，从消费场景看，国内钻石首饰通常用于婚嫁、爱情赠与、非爱情赠予及自我奖励等。其中，用于订婚及表达爱意的钻石用途占比合计达58%。

然而，民政*的数据显示，自2013年以来，***每年新增结婚登记人数持续下降。2021年，全国登记结婚的共计763万对，直接创下了36年以来的新低，要知道2013年还有1347万对，8年时间接近腰斩。这一走势同样延续到了2022年，据相关统计，2022年前三季度全国仅有544.5万对新人办理结婚登记，相比2021年同期还下滑了7.5%。

一面是消费者的观念转变，一面是市场需求锐减，多重因素叠加，行业不断降温。

END

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DR钻戒母公司一季度净利润下滑73.15% 与爱情绑定的生意还好么？ _ 东方财富网

提示：

与其他上市公司年报不同的是，迪阿股份（301177.SZ）开篇便是一篇长达两页A4纸的致股东信。信中迪阿股份高管写道，“在过去的数年里，迪阿经历了一个由流量主导的发展时代。”“而现在，迪阿会更加注重围绕‘持久性’”,“一切围绕长期价值展开”种种云云。

过去一年，受新冠疫情影响，经济增速放缓。迪阿股份结束了以往高速增长时期，报告期内公司实现营业收入36.82亿元，较上年同期下降20.36%；归属上市公司股东净利润达7.29亿元，同比下跌43.98%，公司加权平均净资产收益率也由原先的32.61%，下降到2022年的10.68%。

2023年一季度，迪阿股份业绩仍进一步下滑，实现营收7.05亿元，同比下降42.27%；归母净利润1亿，同比下降73.15%。

迪阿股份自2021年12月15日创业板上市，IPO的发行价是116.88元/股。此后，股价曾一度短暂触及180元的高点，此后便开始了“跌跌不休，上市即巅峰”的行情。截至4月28日收盘，迪阿股份报收42.28元/股，跌4.52%。

迪阿股份是一家钻戒品牌商，知名度较高的当属DR品牌，专注于求婚戒指和结婚戒指。

财报显示，从一开始，DR走的就是轻资产路线，公司只采购0.03克拉以上的钻石，占全部原材料采购比例达96%以上，从境外和境内采购均有。至于0.03克拉及以下的钻石，则由加工供应商负责提供。

在商业模式上，DR采取的是定制化销售策略，钻戒的生产、加工环节均是外包的，迪阿股份只负责品牌运营和销售环节。

其次，迪阿股份销售渠道以直营为主，报告期内，公司线下直营与线上直营分别实现营业收入29.80亿元、3.95亿元，占到年度营业收入的80.95%、10.72%。

这两大渠道在报告期内均有所下降，迪阿股份解释为线上业务下滑是因为优化产品结构，下架了部分低钻重求婚钻戒产品；线下下滑是因为商场客流减少以及门店配合商场暂停营业或缩短营业时间所致，据统计全年暂停营业或缩短营业时间累计达9,940店天。

报告期内，迪阿股份仍维持上市以来70%的超高毛利率，毛利率水平领先珠宝企业。这一部分归功于直营模式，减少分销商分成，另一方面也与定制化的模式有关。同时也意味着1万的钻戒只有3000元的成本，其余7000元均为品牌溢价。

其次，由于是定制化的销售模式，客户需提前支付定金，并且带来了大量的预收款项。从账面上看，截至一季度末，公司交易性金融资产高达48.15亿元、货币现金9.34亿元。

在充沛的资金流支持下，过去一年虽然线下经营备受疫情影响，但迪阿股份并没有停止扩张的步伐，报告期内新开门店254家，截至2022年底，迪阿的自营店达688家，较2021年底461家增长49.24%。

财报显示，迪阿股份直营门店单店年营业收入574.25万元，较同期下降43.57%，单店毛利为407.17万元，较同期下降43.90%，单店坪效6.33万元。

“钻石恒久远，一颗永留传。”这句经典的广告语来自于戴比尔斯。借助广泛营销，钻石也成了爱情的象征。

迪阿股份也深谙其道，喊出了“男生一生仅能定制一枚DR”的口号。这是因为与其他珠宝商不同的是，迪阿股份98%的营收集中在求婚钻戒、结婚对戒不无关系，其用户群体十分垂直，均为婚恋人群。

综合来看，2022年迪阿股份业绩虽有所下滑，但仍保持着较强的盈利能力，公司现金流也十分充沛，婚戒仍不失为一门不错的生意。

由于目标人群为婚恋人群，产品复购率极其有限。因此，迪阿股份需要长期投入营销和推出有吸引力的产品获取新客。

迪阿股份称，公司高度重视产品的设计、工艺及品质，通过与国际知名设计师合作不断提升产品质感。据南方财经全媒体记者观察，其中便包括在法国巴黎设立设计中心，建设“钻石珠宝研发创意设计中心建设项目”等。

值得注意的是，迪阿股份将上述项目建设可用日期由原来的2023年12月31日延长至2025年12月31日。

另一方面，在品牌建设方面，迪阿股份强调对于婚恋价值的看法和理念，不断向消费者灌输爱情观，包括且不限于“让爱情更美好”、“从一枚到一套，从一次到一生”、“一生一世的爱情长度、一心一意的爱情态度”等等。

从财务上看，销售费用始终是“三费”中最大的一笔，2022年销售费用高达14.22亿元，较上年同期增长16.76%。财报中解释，主要系报告期门店数量和销售人员增加，工资薪金、市场推广费、门店租赁相关支出等同比增加所致。

借助营收和推广，给公司带来了品牌溢价，带来了较高的毛利率。然而，当前年轻人结婚欲望每况愈下，据2022年8月民政部公布的数据显示，2021年依法办理结婚登记764.3万对，比上年下降6.1%，这一数据在2013年是1346.9万对，已连续8年下降。面对目标人群的下降，迪阿股份如何破*，将成为摆在企业发展面前的一道难题。

（文章来源：21世纪经济报道）

闻泰科技为何跌跌不休

减持！减持！5月10日，湖北上市公司闻泰科技（600745）的一则公告，让众多投资者傻了眼：2020年7月21日至2021年5月6日，三家大股东累计减持股份已接近公司总股本的5%。当日，闻泰科技股价创下77.87元的新低，收盘价相比去年7月高点跌幅已超50%，市值蒸发1000多亿元。而2019年，闻泰科技曾以337.8%的涨幅成为当年湖北股王。年报显示，闻泰科技2020年实现营收517.07亿元，同比增长24.36%；归母净利润24.15亿元，同比增长92.68%；扣非后归母净利润21.13亿元，同比增长91.13%。高增长业绩态势下，股价却跌跌不休，还频频遭大股东减持。闻泰科技究竟怎么了？抢占智能手机先机要弄清楚闻泰科技股价涨跌的原因，就得回顾下闻泰科技的前世今生。闻泰科技成立于2006年12月，最初的主营业务为无品牌手机开发。彼时，山寨手机仍有较大市场，闻泰科技顺势成长为一家大型IDH公司（手机主板设计商）。2007年，苹果iPhone问世，手机开始向智能化转型。此次转型，不仅对传统手机制造商是巨大冲击，对包括闻泰科技在内的手机主板设计商也是致命打击。闻泰科技创始人张学政决定转型。2008年，闻泰科技投资8000万美元在浙江嘉兴建设手机制造厂，由IDH变身为ODM（原始设计制造商，即为品牌客户提供产品设计制造的企业）。相比IDH业务，ODM除了主板设计外，还参与手机生产，由产业链上游延伸到下游。在业内，这被认为是闻泰科技的第一次“豪赌”，因为主板设计与手机制造，虽说相互关联却是两个完全不同的行业。这一次，闻泰科技“赌”对了。随着2010年iPhone4的横空出世，全球很快迎来了智能手机热潮，闻泰科技因为提前布*而接到大量订单，在智能手机ODM领域崭露头角。但真正奠定闻泰科技市场地位的，则是与小米的合作。2013年，刚站稳脚跟的小米希望推出红米品牌抢占低价手机市场。小米走的是轻资产路线，没有自己的工厂，与闻泰科技专注于ODM业务恰好优势互补，双方一拍即合。与小米合作后，闻泰科技走上了快车道。2015年，闻泰科技一跃成为全球最大的手机ODM企业。当年，闻泰通过借壳中茵股份，成功登陆上交所，奠定了国内ODM第一股的地位。（相关阅读：帮小米造手机的湖北企业，今年股价涨了三倍）不过，即使坐上ODM头把交椅，闻泰科技也并非没有隐忧。经过10余年的发展，***智能手机市场逐渐饱和，ODM行业逐渐到达天花板。一方面，手机ODM市场蛋糕变小了，手机出货量已经从2017年的4.91亿台跌到了2020年的3.08亿台，累计下降20.8%；另一方面，闻泰科技在2019年获得三家新客户后产能呈现集中释放，后续产能很难获得持续增长。这种担忧体现在财报上，则是业绩下滑。2018年，闻泰科技净利润猛降81%，形势危急。ODM之后，闻泰科技的未来靠什么？此时，张学政正在酝酿第二次“豪赌”。“蛇吞象”收购一战成名2019年，闻泰科技以268.54亿元交易对价收购了安世半导体79.98%的股权，正式进军半导体行业。（相关阅读：湖北上市公司“芯”路历程）安世半导体的前身是恩智浦的标准产品事业部，总部位于荷兰奈梅亨。2017年开始单独运营，专注于分立器件，逻辑器件及MOSFET器件的生产设计销售，是全球功率半导体龙头。完成此次收购后，闻泰科技成为***最大的半导体上市公司，填补了我国在高端芯片及器件的技术空白，这是***资本第一次买到国际一流公司的核心技术及优质资产，对整个***半导体行业具有非凡意义。成功收购安世半导体，除了直接推动闻泰科技营收和利润增长外，还有望为其打开欧美日韩渠道。在汽车电子、笔记本电脑、通信模块等领域，闻泰科技已经积累了一批国内客户，而拿下安世以后，闻泰科技有可能通过安世获得欧美日韩客户，从而打开广阔的全球汽车电子、笔记本电脑和通信市场。张学政曾在公开采访中表示，“新一代信息浪潮的代表性技术是5G、物联网、人工智能、大数据等，这一切实现的基础和核心是芯片、半导体技术。而在主要的半导体终端应用中，汽车电子的增速最快，也是闻泰科技押注的重点”。闻泰科技一战成名。只用了3年时间，闻泰科技就完成从低毛利率的手机代工厂到A股高科技半导体厂商的华丽转身，市值从借壳上市的35.8亿元暴涨至最高1800亿元，涨幅接近50倍。巨额商誉风险隐忧作为“ODM+半导体”双龙头企业的闻泰科技，并未止步于收购国际一流半导体大厂安世，又将目光锁定到苹果产业链。3月29日，闻泰科技发布公告称，已与欧菲光就收购境外特定客户摄像头模组业务达成一致，闻泰科技将以24.2亿元完成对该业务的收购交易。而欧菲光的境外特定客户，主要指苹果。WitDisplay首席分析师林芝认为，闻泰科技收购摄像头模组业务，可以弥补闻泰科技供应链的不足，降低代工成本，获取更大利润。当前智能手机核心卖点是照相功能，即摄像头模组、图像传感器等，收购相关业务就等于抓住了手机产业的核心之一。有观点进一步指出，完成欧菲光相关业务资产收购后，闻泰有望以此为跳板，进一步切入苹果相关产品的代工市场，甚至成为苹果主力供应商之一。与欧菲光一样，闻泰科技同属“果链”公司上的一环，主要为苹果提供移动及可穿戴设备领域产品。摄像头模组处于产业链中游，能够与闻泰原有的ODM业务进行配合，也可以与产业链上游安世半导体元器件形成*部闭环。这一次，被认为是闻泰科技的第三次“豪赌”。然而，市场担忧，在苹果庞大的供应链体系中，闻泰科技、欧菲光的存在感并不是很强。而在苹果不断的创新和升级中，随时有被踢出苹果供应链的风险。此前，市场上就一度有欧菲光被踢出苹果供应链的传闻。此外，频频收购带来的偿债风险和巨额商誉风险，如梦魇般缠绕着闻泰科技。从几次收购结果来看，闻泰科技以借款方式收购安世前后共花了331.24亿元，商誉占净资产的比重约为80%，如此巨额商誉始终是悬在闻泰科技头顶的达摩克利斯之剑。财报显示，截至2020年末，闻泰科技商誉为226.97亿元，与净资产的占比高达78.3%。其中，约213.97亿元为收购安世控股交易所形成。按现行会计准则，商誉要进行减值测试，一旦确认需要减值，将会对公司业绩造成较大冲击。而且，公司亮丽业绩并未带动二级市场股价暴涨。2020年，闻泰科技股价仅上涨7.1%，落后于大盘13.87%的涨幅。进入2021年，闻泰科技股价持续下跌。截至5月11日收盘，今年该公司股价累计下跌17.97%。5月10日，该公司股价最低触及77.87元，创10个月以来新低。股价低迷，闻泰科技大股东也不断减持股份。5月10日，闻泰科技公告称，公司大股东康旅集团、云南融智及云南工投于2020年7月21日至2021年5月6日，减持公司股份合计6073.58万股，占公司总股本的4.88%。分析人士认为，悬在空中的巨额商誉以及未来发展存在的较大不确定性，或许是该公司股价持续低迷的重要原因。撰稿丨黎知停编辑丨刘定文胡馨月

DR什么意思？

DR通常有多种含义，具体取决于上下文和领域。在医学领域，DR可以指数字化放射（电子）学，是通过将传统的X光片数字化来实现更加方便快捷的放射（电子）学图像的技术。在金融领域，DR可以指着重于风险，是指某种资产的风险调整后的收益率。在计算机领域，DR可以指数据复原，是指通过将***坏的数据重新输入到计算机系统中以恢复原始数据的过程。因此，DR的具体意义需要根据上下文进行判断和理解。

股市为什么一直跌跌不休？

目的是把散户吓出去

大金重工为何跌跌不休

12月30日，大金重工开盘后直线跳水，不到10分钟即跌停，其后虽有资金多次翘板，但大金重工表现较弱，在跌停附近徘徊。截止发稿时，大金重工成交量达到10亿，报于37.7元，总市值为209亿。消息面上，大金重工拟定增募资51亿加码风电产业链。12月29日大金重工晚间公告，拟非公开发行股票募资不超过51亿元，扣除发行费用后用于辽宁阜新彰武西六家子250MW风电场项目、大金重工蓬莱基地产线升级及研发中心建设项目、大金重工（烟台）风电有限公司叶片生产基地项目等。大金重工表示，通过实施募投项目，公司业务将拓展至风力发电和叶片制造领域，以丰富公司的产品服务结构，扩展并延伸公司在产业链的布*。另外，大金重工蓬莱基地产线升级及研发中心建设项目和大金重工阜新基地技改项目建成后，公司风电装备产品交付能力，尤其是单季度峰值产能将进一步提升。大金重工，主营业务为风力发电设备制造，是全球风电装备制造产业的第一梯队企业。2018年至今年前三季度，大金重工分别实现营业收入9.7亿元、16.88亿元、33.25亿元及31.8亿元，2018年至2020年的年复合增长率达到50.80%。近年来，我国风电装机量快速增长。截至2020年年底，我国风电累计装机容量达到281.5GW，同比增长19.13%，占全球比重从2000年的约2%增长至2020年的约49%，已成为全球风力发电规模最大、发展最快的市场。***能源*印发《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》提出，2021年，全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到11%左右，后续逐年提高。正是受益于风电政策性利好，大金重工今年走了主升浪，股价由年初的7元左右，最高涨至今年11月的53元，涨幅最高达到700%，成为风电领域的大牛股。不过，11月之后，大金重工开始震荡下行，由53元高位跌至最低35.7元，回调幅度达30%。这次跌停之前，大金重工还出现了一个涨停，从消息面上说，定增影响不可谓不大。