科创50指数未来能发展到多高(科创50ETF应该怎么选？)

科创50ETF应该怎么选？

证券公司开的股票账户就可以买入上证50etf。建议长期定投，当大幅盈利之后，到处听说别人炒股票赚钱，股神很多的时候。就可以全部卖出。耐心等待大跌之后，再次定投。周而复始。可以跑赢通货膨胀。希望采纳。

2023年科创50投资价值分析 科创50指数推出背景与基本信息 - 报告精读 - 未来智库

2018年11月5日，设立科创板的构思在首届中国国际进口博览会开幕式上首次宣布；2019年6月13日，科创板正式开板；7月22日，科创板首批25只证券上市交易；2020年4月29日，科创板上市企业达100家。

板块创设7个月，落地交易1个月，上市公司破百9个月，科创板从构思开始就体现了“速度”这一关键词。“面向世界科技前沿”、“面向经济主战场”、“面向国家重大需求”是科创板设立的初衷，所以入选科创板的企业均为符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

由于科创板涨跌幅设定为±20%，理论上单日最大振幅可达到40%，波动相对主板更加剧烈，所以为保护普通个人投资者利益，个人投资者开通科创板股票交易权限需要满足开通前20个交易日日均资产达到50万人民币，且有2年证券交易经验。为了满足普通个人投资者分享科技红利的诉求，也为了整体描述科创板市场交易情况，中证指数公司在科创板落地交易一年后，于2020年7月23日正式发布科创50指数。

科创50指数于2020年7月23日正式发布，以2019年12月31日为基日，由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。指数样本每季度调整一次。

从数量上来看：科创50指数成分中排名前三的行业分别是电子（34%），电力设备（24%）和医*生物（18%）。从权重上来看：科创50指数成分中排名前三的行业分别是电子（38.18%），电力设备（26.76%）和医*生物（10.57%）。

科创50指数自发布以来涨幅较少。截至2023年1月31日，科创50指数累计上涨1.44%，在观测的指标中，低于创业板指（43.5%）、创业板50（71.76%）、中证500（19.39%）、沪深300（1.47%）和纳斯达克（29.11%）等指数。

从各指数上市一段时间后的区间涨幅来看，目前科创50指数上市两年半，累计增长1.44%，累计涨幅低于创业板指、纳斯达克同期涨幅。

从各指数的风险与收益表现来看，科创50指数的年化波动率更大（29.99%），相对年化收益率较低（0.48%%），具有较高的业绩弹性。风险调整后的收益来看，科创50的年化夏普比率为0.11，低于创业板指、科技龙头、上证50等指数

行业分布：主要分布于电子、电新、医*，行业分布集中

科创50指数成分股集中分布于电子（17）、电新（12）、生物医*（9）行业，以上三个行业占比达到76%。按照战略新兴产业分布来看，集中分布于新一代信息技术（24）、生物产业（8）、新材料产业（6）、新能源产业（6）。

从各行业市值分布看，科创50指数成分股集中分布于电子（35.26%）、电新（27.52%）、医*生物（14.00%）行业，前三大行业市值占比为76.8%，相较创业板50更为集中。

市值分布：主要分布在200亿-500亿，风格偏中盘

从科创50指数成分股的市值看，主要分布在1000亿以上（7）、500-1000亿（10）、200-500亿（32），200以下（1），200亿-500亿市值公司占比达64%。相比于创业板50指数（500亿以上占比达到46%）更偏中盘风格。

成长性：具有高成长性，2022Q3归母净利润增速达41%

科创50成分股归母净利润同比维持较高的增速，最新的财报显示，2022年Q3归母净利增速达到41%，较大程度领先于沪深300等指数，并且营收也同样维持高增速。

此外，科创50成份股2022年业绩预告（已披露25家）显示，整体同比净利润增速达到101%，剔除大全能源（极值）后净利润增速达到27.8%。

创新性：研发投入占营收比例远高于其他指数指数成分

在“高端制造”和“硬科技”的定位下，科创50指数研发强度更大。总体来看科创50指数成分股研发支出占营业收入的比重大概在6-10%，明显高于沪深300（约2%）、创业板50（约5.5%）、上证50（约1.2%）。

估值：相对其他指数估值较高

截止2023年2月1日，科创50指数PE_TTM为43.9，PB_LF估值为4.6，估值略高于创业板50指数，远高于沪深300指数与上证50指数。

个股集中度：成分股集中，前十大重仓股占比达47.8%

成分股相对集中，前十大重仓股累计权重占比达到47.80%，权重占比前25支股票的累计权重达到78.11%，权重占比前30支股票的累计权重达到85%。

信息科技：设备、材料“卡脖子”严重

信息科技领域中，半导体制造方面，我国芯片制造产业链全方位落后，半导体材料、半导体设备、高端制程有待突破，储存器目前技术已经相对领先，但是设备存在卡脖子；半导体设计方面，逻辑芯片国产替代率仍低，模拟芯片国产替代率达12%；电子元器件方面，尽管较多电子元器件国产替代率已经较高，但是上游材料被日韩严重“卡脖子”。

高端制造：高端产品有待突破，部分产品尚属空白

过去，我们以劳动力要素参与国际大循环，对供应链安全的重视程度相对较低。2018年以来，以美国为首的西方国家通过各类型制裁对我国高端制造进行全方位封锁，我国被迫加速向高端制造业突围。通过梳理我国中下游中间品与制成品进口依赖情况发现，依赖度较高的产品大多存在技术壁垒。高端制造领域中，机械设备、汽车零部件、军工装备领域存在诸多有待突破领域。

随着全球需求可能在23年二季度前后触底，叠加半导体库存周期触底，全球半导体可能在2季度前后触底。台积电2022Q4电话会表示2023年下半年需求复苏，2022Q3是产业库存高峰。

中国半导体需求会提前复苏：一方面，国内疫情冲击已经过去，后续经济复苏的势头较为明确；此外，政策支持信创领域趋势明确，中国的半导体公司基本面至暗时刻已过，类似于2019年上半年，因此中国半导体公司无论是基本面还是股价均会领先全球半导体行业。

工业机器人：德、日占据主要市场份额

日本、德国的工业机器人水平世界领先。ABB、发那科(FANUC)、库卡(KUKA)和安川电机(YASKAWA)四家企业是工业机器人的主要供货商，占据世界约50%的市场份额。

目前我国85%的减速器市场、90%的伺服电机市场被海外品牌占据。哈默纳科和日本产电新宝在2021年国内谐波减速机配置份额超过70%；仅纳博特斯克一家就占据中国RV减速器市场市场54.3%的市场份额。

国产软件：基础软件处于初创时期，操作系统尤为薄弱

基础软件美国一家独大。2020年，在全球操作系统、基础软件（含桌面、数据库、云操作系统、工具软件等）领域，美国业务收入0.81万亿美元，占全球该领域业务收入的五分之四。我国基础软件份额较少，国产基础软件的国内市场份额仅为5%，国产操作系统的国内市场占有率仅为4%。

工业软件领域欧美占据全球工业软件市场主要份额，我国工业软件市场保持稳中有升。2020年，中国工业软件市场规模1974亿元，2012年-2020年，中国工业软件市场规模增速基本维持在10%以上，2020年为14.8%，大大领先全球增速（6.1%），发展潜力巨大。

新材料：高端产品有待突破

根据工信部2019年的报告显示，我国新材料产业还有32%的关键材料处于空白状态，需要进口关键新材料达52%，进口依赖度高，尤其是智能终端处理器、制造及检测设备、高端专用芯片领域，进口依赖度分别达70%，95%，95%，存在巨大的国产化空间。

新能源：新一轮能源革命

从能源革命的历史来看，纵观世界文明的发展历程，人类已经历经三次能源革命。第一次能源革命为薪柴能源革命，第二次能源革命为化石能源革命，第三次能源革命为第二次世界大战后以核能为代表的新能源革命。未来，在降低碳排放的大趋势下，包含核能、太阳能、风能等在内的新能源最终呈现均是电力能源输出，新能源电气化将是能源革命的终极形式。

2022年上半年中国动力电池装机量达110.1GWh，全球市占率提升至56%。在光伏产业，2021年中国新增光伏装机容量达54.9GW，连续9年位居全球首位。

生物医*科技：医*进口加速

随着我国人均GDP的上升以及人口老龄化加剧，医*消费支出不断上升。2011年，我国医*品的进口金额开始超过出口金额，并且呈现加速上涨的趋势。2019年，我国的医*品进口额357亿美元，出口额173亿美元，净进口184亿美元。尽管需求旺盛，但是我国制*公司竞争力偏弱，需要补齐医*生产领域的短板。制*业会成为未来增长较快的行业，建议关注相关投资机会。

我国具有巨大的医疗设备市场，但是主要的医疗设备国产率较低。我国每年医疗设备进口量较大，核心医用医疗设备国产率不足，并且对美德日三国的依赖度较大。根据产业信息网的数据，截止2019年，我国目前内窥镜的国产率约为10%，MRI与CT的国产率约为25%，超声、骨科植入设备的国产率约为40%。目前，我国在B超、彩超、MRI等设备上已经攻破核心技术，具备了国产替代的基础，但是在内窥镜等领域仍有待突破。

二十大报告中强调，关系安全发展的领域加快补齐短板，科技自立自强，制造业高端化，在新一代信息技术、人工智能、生物技术等领域培育新的增长点，大力发展数字经济。而2022年中央经济工作会议的主要工作内容与这些表述基本吻合。以高端制造、医疗医*、新能源、自主可控、军工装备为代表的行业在2023年有望有更好的表现。与科创50指数成份股吻合。

中长期来看，科创板对外开放进程加快，增量资金不断涌入

科创板自上市以来备受各方关注。在过去一年的发展中其对外开放程度不断扩大，为我国科技领域不断引入新的增量资金。

上世纪八九十年代，计算机和互联网浪潮的兴起为纳斯达克市场带来了巨大的发展机遇，纳指不断创新高。相比之下我国科技领域还有巨大的空间；近年来我国研发支出占GDP的比重稳步提升，但与美国、韩国等相比还有巨大提升空间。

在经历了2022年阶段性集中投向消费和新能源后，2022年四季度，主动偏股基金重仓方向开始出现均值回归，此前被抛弃的信息科技和医疗保健正在被加仓；而此前集中持有的新能源和消费遭遇了阶段性减仓。

四季度主动偏股加仓方向主要特点是均值回归

四季度，机构对低配的计算机、传媒、医*、机械、非银进行了加仓。低位低基有逻辑成为当前市场新的选择。而有色、新能源则阶段性减仓。

目前半导体正处在加速下行周期，但是市场普遍预期年内会出现低点，2019年市场就在二月提前布*了半导体的周期底部。同时，国内自主可控大趋势、国内经济的率先改善，也可能推动国内科技周期提前迎来底部。美国对华半导体围堵进一步加码，国内半导体发展更加迫切需要政策支持。

由于硅料始终保持高位，2022年下半年光伏组件排产低于预期。随着硅料新扩建产能逐步释放以及硅片薄片化导致硅料瓶颈逐步破解，自去年11月起，光伏产业链上游硅料价格开始松动，进入12月降价开始加速。上周国内单晶复投料价格区间在12.5-18.0万元/吨，成交均价为16.16万元/吨，周环比跌幅9.32%；单晶致密料价格区间在12.3-17.8万元/吨，成交均价为15.92万元/吨，周环比跌幅9.65%，相比于2个月前30万元/吨的价格，跌幅最高已近6成；

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

科创50与创业50哪个更有成长空间？

科创50和创业50都有成长空间。但目前来看科创50更有成长空间。因为只有发展科技才能强大我们的祖国。而且从走势来看科创50在低位，已调整很久了。

千呼万唤，科创50ETF来了，是否值得布*? - 知乎

首批跟踪科创50指数的ETF9月22日开售，投资者正式迎来科创板指数投资的“新时代”。

科创50ETF，可以说是万众期待的“及时雨”。首先，最近科创50指数经过调整后，出现了低位布*的机会。其次，科创50ETF是首批专门投资科创板的指数基金，稀缺性强，解决了很多令投资者尴尬的问题。

图：科创50指数日K线走势图

备注：截止2020/9/11

比如，由于50万资产、2年交易经验等门槛限制，让很多投资者无缘参与科创板火爆的行情，截至8月底，1.7亿多的投资者中大约只有600万左右开通了科创板交易权限(来源：中国结算、国信证券)。

而科创50ETF参与门槛低，百元起步(上市交易时)，场内、场外均可购买，可以一键布*科创板核心龙头股，持仓透明度高，是普通投资者投资科创板的利器。

那么科创50指数的成分股是优中选优的核心资产吗?通过科创50ETF能把握科创板整体的行情吗?下面咱们来从多个角度来分析一下。

科创板的首个宽基指数定为科创50指数(000688)，是情理之中，就像上证50是沪市指数中的佼佼者一样。下面为大家介绍科创50指数的几大优势：

科创50指数，通过日均交易额、日均市值等指标，选取了50只市场表现最好的股票，并且成份股的调整频率由通常的半年一次改为每季度调整，可以充分适应科技创新企业快速成长的特点，能做到少而精，实现快速的优胜劣汰。

这相当于始终紧盯科创板中最好的50只龙头股，抓住了科创板的精华，增强指数的代表性。

投资科创板，就是为了分享国家鼓励科技创新企业发展的政策红利，所以越是和国家政策支持方向相符合的指数，越具备投资价值。

科创板公司中，新一代信息技术产业(含计算机、电子)、生物产业、高端装备制造合计占比达到77%。相对应，科创50指数中计算机、电子、医*生物、机械设备行业权重占比分别达到26%、25%、19%、18%，合计达到88%，和科创板公司产业分布情况相符合。

来源：Wind，截止2020/8/21

截至2020年6月30日，科创50指数的盈利能力、研发投入以及现金流等指标占比均超50%。比如，截至2季度末，科创50指数成分股的营业利润、归母净利润、研发费用在科创板整体中的占比均超过50%，占据了半壁江山。

来源：Wind，股票数量及市值截至2020/9/7.财务数据截止到2020/6/30

截止2020年2季度，公募基金、社保、保险、QFII等机构均大量持有科创50成分股，显示了专业机构对科创50成分股的认可。

比如公募基金持有金山办公股份占其流通股份的61.28%，持有安恒信息、南微医学、中微公司股份也均超过其流通股份比例的40%。

表：二季度机构持有股份比例较高的科创板公司

来源：Wind，中证指数官网，截止2020/6/30.以上不作为个股推荐

从上面的分析来看，科创50指数质地确实不错，对科创板整体的代表性很强。不仅如此，该指数的估值水平低于科创板整体。截止2020年8月21日，该指数的市盈率(TTM)为81.19倍，市净率7.95倍，而科创板整体市盈率147.8倍，市净率7.43倍。

来源：Wind，截止2020/8/21

总体而言，科创50指数聚焦科创企业，将科创板最优秀的公司作为成分股，在行业分布、业绩、研发能力上均体现了对科创板的良好代表性。

有了投资利器，那么下面来讨论一下，未来科创板的投资机会怎么样。

1990年代纺织、电子、家电等轻工业大发展，四川长虹、深康佳、伊利股份、泸州老窖等成为大牛股;2000年之后地产、基建等重工业领头，五朵金花、煤飞色舞等行情火热;2010年至2019年，信息技术革命席卷全球，美国作为引领者，展开了一场由科技股引领的长达十多年的大牛市，美股纳斯达克指数涨幅显著优于标普500.

图：纳斯达克和标普500指数日K线图

来源：Choice，自2009年至2020年9月11日

2020年之后，由5G引领的第四次信息浪潮来袭，中国经过长期的积累，逐渐获得了弯道超车的机会，全力推行科技强国、国产替代等战略，科创企业逐渐成为资本市场的主角，这不是一年、两年的机会，而是十年、二十年的大机会。

因为科创板主要服务于科技创新企业，降低盈利标准，强调企业的科技创新属性、核心技术储备，是很多优质科创企业的首选上市地。

截至2020年8月21日，已有159家企业在科创板挂牌上市，板块总市值达到3.07万亿。科创板累计融资2439.2亿元，远超同期上证A股主板(1475.3亿)、中小企业板(383.7亿)、创业板(373.9亿)融资规模，表明科创板已成为A股市场科技类企业融资的重要市场。

目前中概股中芯国际、金山办公已经成功回归科创板，未来将有更多的中概股陆续回归;蚂蚁集团、京东数科等正抓紧登录科创板。A股的科技牛股阵营正不断壮大，使科创板的投资价值越来越高。

虽然科创板开板至今，仅1年多，但整体的行情非常火热。截止2020年8月21日，比较全部科创板股票首发价格与最新收盘价，可以发现，科创板上市公司平均涨幅达到176.6%，涨幅超过500%的达到10只。

科创50指数也表现优异，自基日(2019年12月31日)以来累计涨幅达44.77%，同期涨幅超过中小板指以及中证500指数，期间最高涨幅超过创业板。

来源：Wind，2020.8.21.以上不作为个股推荐

来源：Wind，2020.8.21

目前科创板相关指数仅有科创50.后续将有更多相关的指数陆续发布，吸引资金配置，为科创板带来源源不断的增量资金，持续推动科创板行情。

由此可见，科创板所蕴藏的投资机会，是未来A股市场不容忽视的主线之一。

比如，能够较好地分散个股风险。科创板大多是成长股，业绩不确定性强、研究难度高，波动大(涨跌幅限制20%)，对于普通投资者而言，投资指数基金不用关心具体的个股如何，只要从整体上把握科技股行情趋势即可。交易方式也非常灵活，可以通过股票账户盘中交易，实时捕捉行情，投资门槛仅百元左右。

首批跟踪科创50指数的ETF中，我觉得可以考虑华夏基金的产品，即科创50ETF(交易代码588000.认购代码588003)，因为指数基金讲求的是规模效应，所以大公司的产品更具优势。

华夏基金是目前境内ETF管理规模最大的基金公司，总规模超1500亿元，市场占比近25%，也是业内首家权益类ETF管理规模超千亿元的基金公司。公司在ETF投资管理领域深耕超15年，数量投资部由近30名具有多年丰富经验的海内外专业人员组成，投研力量雄厚。

华夏基金在科技行业主题类ETF方面也积累了丰富的运作管理经验，先后推出5GETF、芯片ETF、新能源车ETF、人工智能AIETF，相关ETF当前规模和流动性表现均位居同类型基金前列。

华夏基金十分重视科创50ETF，派出了两位指数投资领域的强将担纲，华夏科创50ETF的拟任基金经理张弘弢和荣膺，分别具有10年和近5年的ETF投资管理经验，分别担任华夏基金数量投资部董事总经理、行政负责人和高级副总裁。“老将”+“中坚”的搭配，给华夏科创50ETF的运营管理提供了更加灵活、有力的支持。

此外从认购费率上看，华夏基金在100万以下这个区间相对费率更低一些，对普通投资者更加有吸引力。

科创50ETF的推出，为投资者参与科创板投资提供了更便捷、更好的选择，一键布*科创板“核心资产”，这样的产品值得重点关注。

免责声明：基金有风险，过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议，所有内容亦不可用作法律证据!(封面图等均为创客贴免费使用图片)。

科创50指数稳定吗？

科创50指数不稳定。1. 科创50指数是中国创新科技板块的主要指数，相对于其他指数更具波动性，因为创新科技行业的发展受到许多因素的影响，例如技术突破、市场需求、政策变化等。所以，科创50指数存在较大的不稳定性。2. 由于创新科技行业的快速发展和竞争激烈，科创50指数的成分股选择和权重调整频繁，这也增加了指数的波动性。3. 与此同时，创新科技行业也伴随着高风险高回报的特性，行业内个别公司的业绩好坏将直接影响到科创50指数的稳定性。综上所述，科创50指数不稳定，投资者在进行投资时需要注意风险。

为什么说科创50是高质量发展的“压舱石”？

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来源：容易投

提起A股宽基指数的科技含量，科创50（SH000688）是一个绕不开的话题。科创50指数由科创板市场中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现，是国内“硬科技”领域的标杆性指数。本期就一起来了解下科创50的特色吧~

什么是科创50指数？

在科创板设立之前，我国资本市场主要由沪深主板、创业板、新三板和区域性股权市场组成，而科技型企业普遍具有高投入、高风险、高收益等天然属性，早期较难满足A股上市条件，一度被迫到境外上市。2018年11月，我国正式提出科创板并试点注册制，肩负起推动经济转型升级、加速科技创新的重任，为更多中小型科技企业提供支持。

科创板突出和坚守“硬科技”定位，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。科创板50指数从科创板中选取市值大、流动性好的50只证券，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。

虽然是从科创板选取优质企业，但科创50指数的编制却并不简单。

正如所有的宽基指数都有着“优中选优”的传统，科创50指数从样本选择标准上，初期要求样本公司上市时间满6个月，而到了后期随着科创板上市公司数量的逐步增多，科创板上市满一年的公司逐步提升至100-150家区间后，则需要样本公司上市时间达到12个月。指数成份股每季度调整一次，以适应科技创新企业的特点和科创板初期市场特征，增强指数对科创板的代表性。得益于选取样本的精细化，科创50成为了市场判断科创板行情表现的重要参考指标。

科创50指数有哪些特征？

当前中国宏观经济正处在加速的转型升级过程中，科技成长和创新驱动成为未来经济增长的主要动力。从成分股构成来看，科创50指数完美契合了这一趋势。

1、优选科技龙头，行业、个股集中

从行业分布来看（以申万一级行业为统计口径），科创50指数普遍集中在电子、电力设备、计算机、机械设备和医*生物，具备科技创新的核心特质，且前五大行业权重占比超90%，行业集中度整体较高。

数据来源：wind，截至2023.6.12

数据来源：wind，截至2023.6.12

从市值分布来看，成分股主要分布在200亿元-500亿元，风格偏中盘。前十大重仓股的权重占比累计超55%，成分股相对集中。

2、高成长，低估值

科创50指数主要聚焦科技龙头企业，重点关注硬科技方向，指数成分股中基本包含了各细分行业的科技龙头企业，整体来看仍具备较为突出的成长属性。当前指数估值处于相对较低水平，市盈率分位数约24.7%，投资安全边际较高，投资性价比凸显。

数据来源：wind，截至2023.6.12

科创50会简单“复制”创业板的辉煌吗？

短期看，A股处于内需改善以及国内流动性驱动的阶段；中长期来看，随着科创板对外开放进程加快，增量资金不断涌入，投资者对于科创板指数产品的关注度不断增强。科创板能否复制创业板2013年的行情也日益受到市场关注。

正如“人一次也不能踏进同一条河流”一样，科创50也并不会简单“复制”创业板，其特有的科技创新属性与金融期权加持已然成为其关键的核心竞争力。

1、科技创新属性

相较于创业板指数，科创50更“青睐”于半导体行业。半导体为其第一大配置行业，占比达到47.60%，半导体龙头特征明显。（数据来源：Wind,截至2023.06.12）

半导体产业是我国产业转型升级必经之路，亦是产业安全和自主可控的必要保证。随着芯片领域摩擦不断加剧，国内半导体核心底层产业链自主可控的重要性持续凸显，也将进一步加速半导体设备材料零部件等核心环节的自主可控进程。

二十大报告将创新提到新高度，强调“关系安全发展的领域加快补齐短板，科技自立自强，制造业高端化，在新一代信息技术、人工智能、生物技术等领域培育新的增长点，大力发展数字经济”。科创50指数成分股中，以半导体、医疗器械国产替代为代表的科技安全方向，光伏设备、电池为代表的新能源方向，软件开发为代表的信创、数字经济方向，均受到政策利好，潜力巨大。

2、金融期权加

除了高度捆绑半导体之外，科创50成为了继上证50、沪深300等宽基指数后另一只具备期权属性的金融品种。

股票期权作为风险管理工具，在保障现货市场稳定性、降低交易成本以及促进定价销量提高等方面有重要贡献。科创50ETF期权上市对科创50指数ETF的规模与流动性均有提振作用。同时弥补了科创板过去缺少相关风险管理工具的不足，完善了多层次资本市场产品体系，进而激发科创板创新活力。

综上，从历史定位来看，科创50上承创业板的硬科技特征，下接我国科技转型中创新赋能责任。无愧于经济高质量发展的“压舱石”，未来在我国科技转型中将承担更多“历史使命”。

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“科创50”指数来了！我们离中国的纳斯达克指数还有多远？

科创50指数在7月上旬已经上探到高点1726.19点，最近徘徊在1400多点左右，上下还是很活跃的。

科创板又有新动作，立个新字头以后有奔头

一个新的交易品种横空出世，它就是科创板五零指数！

上海证券交易所和中证指数有限公司发布《关于发布上证科创板50成份指数的公告》称，为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。同日，上交所表示，为提升指数编制的科学性，增强指数的表征功能，上海证券交易所和中证指数有限公司将修订上证综合指数编制方案。

科创板五零指数是在科创板上市一年之后才出现，它精选的是50家科创板里面最好的公司，这个东西也是符合历史，或者说符合商业规律。

（科创板首批指数成分股）

截至今年5月底，科创板上市公司共105家，总市值1.6万亿元，吸引了一批符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业挂牌上市，当然，企业研发投入较高，对推动经济高质量发展具有重要意义。作为科创板首条指数，上证科创板50成份指数有助于反映科创板上市证券表现，并进一步丰富投资标的。

很多人都忍不住把科创板跟纳斯达克比较，确实科创板会被看成是中国的纳斯达克，纳斯达克有自己独立的指数，中国的科创板也应该有自己独立指数。

据上海证券报报道，“科创50”指数总体呈现以下特征：

截至5月底，50只样本的总市值覆盖率约61%，在研发费用营业收入、归属母公司股东的净利润、经营活动产生的现金流量净额指标上的覆盖率均超过60%。

50只样本集中于新一代信息技术、生物医*、高端装备等战略新兴行业，凸显了科创板创新驱动的行业结构特征。

50家样本公司平均研发支出占营业收入比例达13%，高比例的研发投入为业绩增长提供助推力，2019年营业收入同比增速13.4%，净利润同比增速28.8%，营收同比增速超过50%的有4家，增速在30%-50%的有12家，增速在20%-30%的有10家。未来，随着科创板上市公司数量与规模增加，指数会纳入更多代表性佳、市场影响力强的科创板上市公司，进一步提升指数的投资价值。

当然，大家也可以看到科创板上面的公司五花八门，有些亏损的很厉害，有些市盈率非常高，有些甚至根本就没有市盈率，还有些公司收入很低，但是它市值已经很高，具体我们就不举例了，以免打进个别的公司，带来不必要的困扰。但是我们要看到，这就是科创板的意义，就是它允许大浪淘沙，找出好的公司。

科创板五零指数更新机制完善，有望成为中国的纳斯达克指数

科创板五零指数的存在、推出，非常有意义，从此中国就有自己的独立的科技公司的指数。事实上，创业板也在搞自己的精选指数，但是很显然目前科创板是中国所有的几个板里面，不管是三板、主板、创业板，比较起来，科创板是科技含量最高的一个公司（集中所在）。

但是你可能也会觉得，科创板里面有一些公司有水分，含金量不足，以及之前我们也讲过，科技股的泡沫是全球性的特点。例如，今天美国几大科技股的泡沫指数，可能已经远远超过2000年前后的纳斯达克那一轮泡沫。很多人在不得不买科技股的同时，其实恰恰忽视了一个基本逻辑：今天的科技股，尤其是龙头股，其实跟2008年的中石油，并没有什么区别。很简单，从一个企业的生命周期而言，无论是头部的苹果、微软，还是亚马逊、谷歌，或者国内的BAT，其已经是一个“中年”公司。一致性之下，头部公司又进入中年危机，在这种背景下的“科技股泡沫”，基本逻辑就在于此，市场的风险程度和波动程度肯定会加大。事实上，近期亚马逊的创始人贝索斯等等的减持股份，就能说明一些问题。

但相对来讲，中国的科创板比较是各个市场之中科技含量最强的。所以科技五零的指数，它是一个精选指数，它会不断地把一些差的公司淘汰出去，所以这个指标在未来是成立的，它立得住。如果你还相信中国有科技发展的话，这个科创板自然会不断吸纳其中的佼佼者，作为优中选优的五零指数就很有意义。

当然，我们也不认为它会变成一个包括面大的科创板全部公司的指数，对于科创板总体指数来讲，它还是真的不如科创板五零更有代表意义。因为科创板上面的公司太多太杂，而且科技行业天生淘汰率高，经营风险也大，好多中小的公司本身都很脆弱，没有代表性，这一类的公司没有必要把它纳入指数，也没有必要通过它的指数来看我们中国科技业未来发展的趋势。

什么是科创50？

“上证科创板50成份指数”，简称“科创50”，指数代码：000688，由上交所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，是反映科创板证券价格表现的首条指数。工银瑞信基金等4家基金公司首批上报科创50ETF及联接基金，等获批后，在产品发售阶段，可以通过购买这些产品来投资科创50指数了。

科创50指数含金量有望不断提升

基金

观  察

中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》，记者刘思强专访易方达基金基金经理成曦，本期主题：科创50指数含金量有望不断提升。

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Q：科创50指数的成分股当前能否代表科创板的核心资产呢？

A：市值对于科技创新类公司来说非常重要。市值越大，代表未来进行托底研发的能力越大。一般市值越大，未来有能力做的研发越多，投入研发的资源越强，而研发能力则代表这类企业未来的增长空间。

第二，市值本身就是投资者真金白银交易出来的，用资金交易出来的，它在一定程度上已经代表了大家对这家公司综合竞争力的看法。

第三，市值大小对于公司获取外界资本获取外部资源能力是有影响的。比如，在同一个城市里，几十亿市值、上百亿市值或500亿市值的上市公司对比，去申请工业用地、水电资源包括争取银行贷款等方面会不会有更多机会？此外，大市值的公司不仅能够获得更多贷款机会，贷款的成本也可能会低一些，包括在做二级市场IPO和再融资等，大市值的公司往往更受投资者更关注一些。所以，市值越大，一家科技创新型企业进行自我加强、自我循环的能力是越强的。从这个角度上来看，科创50以市值作为筛选标准是非常合适的。

另外，科创50指数还具有新陈代谢、自我更新的能力，市值大了调入，市值小了调出，公司经营变坏、技术路线走错了、发展逐渐萎缩都有可能从指数中被调整出去，调整频率每季度一次，很适合科技创新特点。

再用“0到1”的例子对比，确实有很多公司登陆科创版是为了完成“从0到1”的突破，而科创50指数成分股已经过了“从0到1”的阶段，已经进阶到“从10到100”的阶段了，在一定程度上已经消除一定的不确定性。

第二，科创50指数成分股这些上市公司其实在上市的时候好多已经是行业龙头了，不仅保持了一定的业绩增速，作为行业龙头未来增长的稳定性也是可以预见的。

第三，科创板开板的时机正值全球半导体周期，半导体代表科技周期的相对底部，未来，半导体代表的科技周期还能延续两三年甚至更长时间，从这个逻辑来看，在未来三年之内，科创板的业绩是有保证的。

A：我预计下一次中芯国际这样的巨头会调进来，此外，今年6-9月份上市的巨头公司，市值进入全市场前三位、前五位的有可能在12月份的调整中被纳入进来。所以，12月份的样本调整会比这次会更大一些，权重会变得更大一些。

某种程度上来说，这些科创板的巨头公司，包括现有的上千亿市值公司在科创50指数里起到的是压舱石的作用，它们能够使这个指数更加稳定，降低指数的波动。

我们可以想一想科创板很多公司可能在这个经济周期或者产品周期里面波动很大，而科创50指数通过一个季度一个季度的积累，最终会沉淀出一批含金量很高的公司，总体来看，这个指数的盈利波动性会比成分股的波动性要低。

所以，我们既要把这些压舱石放进来，又不能让压舱石变成“整条船”，我们还要保持整个科创板的特色。如果排名靠前的巨头将来出现5000亿、甚至上万亿市值，难道整个指数基本上被一个股票所带动吗？那就失去了指数对整个科创板的表征意义，所以在权重上面有所限制，这也是非常好的一个设定。

风险提示：上述观点不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。

下期主题：评估科创板公司要看三个关键词

科创50指数长期涨到四千点？

根据当前市场趋势和科技创新的持续推动，科创50指数长期涨到四千点是有可能的。随着科技行业的不断发展和创新企业的崛起，科创50指数有望获得更多的投资和关注。然而，市场波动和风险仍然存在，投资者需要密切关注市场动态并进行风险管理。

长期投资策略和对科技行业的深入研究将有助于把握投资机会并实现长期收益。