基金融鑫历史走势(基金融鑫如何确权？？)
基金融鑫如何确权？？
持有到封转开，确权的事是到交易所去办吗－－－－基金公司指定的银行4、办理基金融鑫确权时，需提供以下资料：（1）个人投资者①本人有效身份证件原件以及复印件；②深圳证券账户卡（包括a股账户卡或基金账户卡，下同）原件以及复印件；③填妥并签章的确权业务申请表。④委托他人办理的,还须提供受托人身份证件原件及复印件和经委托人签字确认的授权委托书原件及复印件。（2）机构投资者①营业执照或注册登记证书副本原件（并同时提供复印件）或加盖单位公章的营业执照或注册登记证书的复印件；②深圳证券账户卡原件以及复印件；③公章和法定代表人（非法人单位则为负责人）签字或盖章的基金业务授权委托书原件以及复印件；④印鉴卡原件；⑤被授权人身份证件原件以及复印件；⑥填妥并加盖单位公章和法定代表人签章的确权业务申请表。注：以上资料的原件必须提供，复印件须保证内容清晰、无误。若因投资者提供的资料不真实、不准确、不完整或不及时等原因导致的后果由投资者自行承担。
原天骥基金现改成什么基金了 - 东方君基金网
话说有一位农夫，他有一亩地，种上小麦每年能收入1万元，可是小麦就怕连续下雨的天气。在往年，连续下雨的时候，蔬菜的价格都会上涨。农夫是个爱思考的人，于是他就把家里仅有的1千元拿出来，屯了一批蔬菜的种子。果然这一年天气十分恶劣，连续下雨导致小麦的收成大幅降低，最后只收入了7千元，可是当初1千元屯的这批种子，却卖出了4千元，也算挽回了一些损失，这就是对冲。
有一位操盘手，他管理着1亿资金，如果都买进股票，赶上股市暴跌，那可能损失就会惨重。于是他就做了一个策略，把8000万买进了股票，剩下2000万买进了股指期货的空单。果然，股市没有如他期望的上涨，8000万亏的只剩了5000万，但是股指期货这2000万却挣了3000万回来，从而避免了损失，这就是一只有策略的对冲基金。通俗点说，就是脚踏两只船，这只船要翻，那我就指望另外一只。
作者：张虎成，优选控股创始人；财经视频节目《虎成论金》主讲人。欢迎搜索关注我的主页【虎成论金】，谢谢！
对冲基金属于私募基金的一种投资策略，通常追求绝对收益回报，通常允许卖空、具有杠杆效应、持仓时间相对较短、收费模式较为复杂，目前开始呈现多元化发展趋势。一般有以下几种交易策略：
一、事件驱动策略主要根据微观大事件比如企业并购、破产重组等来判断短期股价走势，获取短期的超额利润。核心是提前预测即将发生的事件买入，等待事件确定后再卖出获得收益。
二、相对价值策略利用关联证券之间的定价误差来获利，比如同一公司的股票和可转债，买入低估证券，卖出高估证券。核心是判断证券间的相对价值。
三、方向性策略根据相关市场的价格走势进行判断，主要是多空策略和宏观策略，多空是利用多头和空头组合减小风险敞口的策略，宏观策略根据宏观经济作为主要决策和选股来源。
四、量化交易策略根据能够带来超额收益的大概率事件制定投资模型，利用计算机优势消除人为情绪因素对投资的判断。
不叫资产净值，叫做资产规模。封闭式基金资产规模突破万亿，主要隐射出两点原因吧。1、“防手贱”。开放式基金由于买卖交易比较方便，所以投资者经常管不住自己的手，但历史基金投资回报数据却折射出往往耐心持有的投资者才能赚到钱，所以更多投资者为了防止“手贱”而选择。2、科创板即将上市交易，封闭式基金是可以参与战略配售的，所以也有不少投资者愿意选择低风险基金产品如定期开放式基金希望能分到科创板“打新”一杯羹。总而言之，封闭式基金规模的增长，侧面反映出投资者越来越成熟了。
2001年8月13日，天骥基金转换为基金融鑫；2007年12月17日，基金融鑫转型为开放式基金，现名：国投瑞银成长优选股票型证券投资基金基金代码：121008，基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司你可以持身份证件向该公司咨询如何处理。应该经过核验身份证件、确权等过程。你现在的问题是当初单位发给你的时候不一定登记正确的身份证件信息；天骥转换时你未确权；融鑫转型时你未确权。所以难度可能很大。办理确权时，须提供资料如下：（1）个人投资者①本人有效身份证件原件以及复印件；②深圳证券账户卡（包括A股账户卡或基金账户卡，下同）原件以及复印件；③填妥并签章的确权业务申请表。④委托他人办理的,还须提供受托人身份证件原件及复印件和经委托人签字确认的授权委托书原件及复印件。
2001年8月13日，天骥基金转换为基金融鑫；2007年12月17日，基金融鑫转型为开放式基金，现名：国投瑞银成长优选股票型证券投资基金基金代码：121008，基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司你可以持身份证件向该公司咨询如何处理。应该经过核验身份证件、确权等过程。你现在的问题是当初单位发给你的时候不一定登记正确的身份证件信息；天骥转换时你未确权；融鑫转型时你未确权。所以难度可能很大。办理确权时，须提供资料如下：（1）个人投资者①本人有效身份证件原件以及复印件；②深圳证券账户卡（包括A股账户卡或基金账户卡，下同）原件以及复印件；③填妥并签章的确权业务申请表。④委托他人办理的,还须提供受托人身份证件原件及复印件和经委托人签字确认的授权委托书原件及复印件。
你这种情况就是新单位只给你上保险，但是他们没有存档案的资质（也就是说劳动*不许你新单位给员工存档），所以你只能把档案存到人才或职介，保险由单位缴纳！像你这种也好办理，你只要把档案盖好章存到人才或职介就可以了，保险你新单位劳资真接做表后，到区社保做增员就可以了！！！你辞职后原公司会直接办理社保终止缴费，你只需把你的社保卡提供给新单位人事部门，由其办理增加即可从原单位辞职之后，带着身份证直接到原所在地的社保中心结算你的社保和医保，医保不能转，会结算成钱给你，社保是给你开张缴费凭证，带着这张缴费凭证去你的新单位报到交给人事就可以了！很简单，
夫妻之间有事本商量，我不赞同，或许可以退步，因为我有不赞同的正当理由，但是保险公司的人还是牛皮糖一样的死缠烂打，破坏我家庭的和睦，可否投诉？那就让她自己去闯一闯啊碰壁了，她就会知道你说的对本人也反感那样的保险，是朋友没办法给点面子，不然一口回绝。有的当时我就在论坛发过求职的结果人家打个不停还说在国茂2楼开会吓着我了古人云：一人做保险，全家不要脸。。。。。
基金融鑫如何确权??
原来持有的证券投资基金退市后，基金份额持有人需要对其持有的基金份额进行确认与重新登记，基金管理人据此将相应的基金份额转登记至注册登记机构并托管至持有人办理确权业务的相关销售机构。此后，持有人方可通过其办理确权业务登记的相关销售机构赎回其持有的原安久证券投资基金基金份额。上述过程称之为"确权"。办理确权首先要到封转开基金所在的基金公司开立开放式基金账户。现在基金开户已经变得越来越便捷，以基金安久转型的华安策略优选为例，持有招行、建行、农行、兴业、浦发等借记卡并开通基金投资功能的客户均能实现网上开户。然后，个人投资者需本人亲自到销售网点办理并提供以下资料：(1)本人有效身份证件原件(必须提供)以及复印件；(2)投资者原交易所场内交易证券账户原件(必须提供)以及复印件；(3)填妥并签字或签字加盖章的《封转开确权业务申请表》或销售机构提供的申请表；如到银行办理的，还需携带本人在银行的理财账户卡。需要注意的是，销售机构对确权申请的受理不代表该申请一定成功，而仅代表销售机构接受了确权申请，申请的成功与否应以基金注册登记机构的确认结果为准。确权业务不收取手续费。
多只股票ETF获监管受理，物联网基金领衔！下周将有24只基金发行，5只ETF同时上新 | 每经网
证监会官网发布最新基金审批进度显示，4月23日，嘉实、工银瑞信、华泰柏瑞、招商基金等多家公募申报的股票ETF产品获受理。
从申报产品的名称来看，“物联网”成为关键词——新申报的产品名称分别是，嘉实、招商、华泰柏瑞旗下中证物联网主题ETF，工银瑞信中证科技龙头ETF等。
而下周的新基金发行市场上，将有24只基金发行。这些新发基金情况不同、投向不同、所处点位也不同，到底该不该买呢？
本周，我们继续详细整理了每只新基金的基金经理信息、同类基金近一个月和近一年收益率、业绩比较基准表现，供你判断。
在经历了3月的大幅波动后，全球股市似乎进入了平淡的无聊期。欧美股市本周大部分收出阴线，但跌幅不大，周跌幅在1%~3%；亚太股市本周大部分回调，周跌幅同样在1%~3%。
而本周金融市场的剧烈震荡发生在期货市场——美国原油市场出现了史无前例的震荡，负油价更是完全颠覆了常识。
回到A股市场，本周依然是震荡的主题，沪指累计下跌1.06%，报收2808.53点；深证成指和创业板指分别微跌0.99%、0.83%，报收10423.46点、2003.75点。
资金方面，虽然大盘持续震荡，但北向资金加仓的意愿依然坚定。本周，北向资金合计净流入24.16亿元。而从4月14日创下年内单日净流入额第二高后，北向资金基本呈现持续净流入态势。
《每日经济新闻》据Wind数据统计发现，下周（4月27日~4月30日），共有24只新基金将陆续发行。
其中，下周一（4月27日）基金发行密集，共有13只产品密集上新；周二则有9只、周四有两只发行。
从基金类型来看，被动指数型基金成为下周的发行主角，共有5只产品新发；其次，被动指数型债券基金、偏股混合型基金各有4只发行，普通股票型基金、中长期纯债型基金则各有3只上新。
值得一提的是，许久未见发行身影的ETF，下周将迎来5只新基金密集发行。
下面，我们将详细为你盘点每只新基金的基金经理信息、同类基金数量（A、C份额分别计算）及其近一个月和近一年平均收益率、业绩比较基准表现。需要说明的是，本文统计基金经理过往业绩时，多位基金经理默认统计任职年限最长基金经理情况。
基金名称：广发央企80A
基金类型：被动指数型债券基金
发行时间：4月27日（下周一）
基金经理：李伟
同类型基金数量：184只（近一个月平均业绩1.90%；近一年平均业绩7.13%）
主要跟踪标的：上海清算所0-4年央企80债券指数
基金经理过往业绩：
基金名称：国融融鑫A
基金类型：灵活配置型基金
发行时间：4月27日
基金经理：梁国桓
同类型基金数量：1929只（近一个月平均业绩4.28%；近一年平均业绩14.63%）
主要跟踪标的近期表现：沪深300指数（近一月涨幅7.55%；近一年涨幅-5.52%）
基金经理过往业绩：
基金名称：国寿安保尊恒利率债A
基金类型：中长期纯债型基金
发行时间：4月27日
基金经理：黄力
同类型基金数量：1958只（近一个月平均业绩1.39%；近一年平均业绩6.52%）
主要跟踪标的：中债-国债及政策性银行债指数
基金经理过往业绩：
基金名称：华商龙头优势
基金类型：偏股混合型基金
发行时间：4月27日
基金经理：李双全
同类型基金数量：1139只（近一个月平均业绩5.90%；近一年平均业绩19.92%）
主要跟踪标的近期表现：中证龙头企业指数（近一月涨幅3.78%；近一年涨幅-3.24%）
基金经理过往业绩：
基金名称：华泰柏瑞鸿利中短债A
基金类型：短期纯债型基金
发行时间：4月27日
基金经理：朱向临
同类型基金数量：294只（近一个月平均业绩0.83%；近一年平均业绩4.63%）
主要跟踪标的：中债综合财富(1年以下)指数
基金经理过往业绩：
基金名称：华泰紫金中债1-5年国开行A
基金类型：被动指数型债券基金
发行时间：4月27日
基金经理：阮毅
同类型基金数量：184只（近一个月平均业绩1.90%；近一年平均业绩7.13%）
主要跟踪标的：中债1-5年国开行债券指数
基金经理过往业绩：
基金名称：景顺长城中证红利低波动100ETF
基金类型：被动指数型基金
发行时间：4月27日
基金经理：张晓南
同类型基金数量：946只（近一个月平均业绩3.84%；近一年平均业绩0.01%）
主要跟踪标的近期表现：中证红利低波动100指数（近一月涨幅0.78%；近一年涨幅-16.65%）
基金经理过往业绩：
基金名称：民生加银汇众18个月定开债A
基金类型：中长期纯债型基金
发行时间：4月27日
基金经理：李文君
同类型基金数量：1958只（近一个月平均业绩1.39%；近一年平均业绩6.52%）
主要跟踪标的：中国债券综合指数
基金经理过往业绩：
基金名称：鹏华成长价值A
基金类型：偏股混合型基金
发行时间：4月27日
基金经理：王宗合
同类型基金数量：1139只（近一个月平均业绩5.90%；近一年平均业绩19.92%）
主要跟踪标的近期表现：中证800指数（近一月涨幅4.49%；近一年涨幅-1.33%）
基金经理过往业绩：
基金名称：兴银丰运稳益回报A
基金类型：偏债混合型基金
发行时间：4月27日
基金经理：袁作栋
同类型基金数量：438只（近一个月平均业绩1.93%；近一年平均业绩7.65%）
主要跟踪标的近期表现：中证综合债指数（近一月涨幅1.25%；近一年涨幅7.92%）
基金经理过往业绩：
基金名称：长城泰丰纯债A
基金类型：中长期纯债型基金
发行时间：4月27日
基金经理：程书峰
同类型基金数量：1958只（近一个月平均业绩1.39%；近一年平均业绩6.52%）
主要跟踪标的：中债综合全价指数
基金经理过往业绩：
基金名称：招商瑞恒一年持有A
基金类型：偏债混合型基金
发行时间：4月27日
基金经理：王垠、余芽芳
同类型基金数量：438只（近一个月平均业绩1.93%；近一年平均业绩7.65%）
主要跟踪标的近期表现：中证全债指数（近一月涨幅1.41%；近一年涨幅8.81%）
基金经理过往业绩：
基金名称：中金中证沪港深消费50A
基金类型：被动指数型基金
发行时间：4月27日
基金经理：朱宝臣
同类型基金数量：946只（近一个月平均业绩3.84%；近一年平均业绩0.01%）
主要跟踪标的近期表现：中证沪港深优选消费50指数（近一月涨幅7.01%；近三个月涨幅2.37%）
基金经理过往业绩：
基金名称：富国新材料新能源
基金类型：偏股混合型基金
发行时间：4月28日
基金经理：徐斌
同类型基金数量：1139只（近一个月平均业绩5.90%；近一年平均业绩19.92%）
主要跟踪标的：中证全指一级行业能源指数、中证全指一级行业材料指数
基金经理过往业绩：
基金名称：建信中证全指证券公司ETF
基金类型：被动指数型基金
发行时间：4月28日
基金经理：龚佳佳
同类型基金数量：946只（近一个月平均业绩3.84%；近一年平均业绩0.01%）
主要跟踪标的近期表现：中证全指证券公司指数（近一月涨幅0.55%；近一年涨幅-8.19%）
基金经理过往业绩：
基金名称：南方高股息主题A
基金类型：普通股票型基金
发行时间：4月28日
基金经理：张原、黄春逢
同类型基金数量：445只（近一个月平均业绩6.22%；近一年平均业绩0.01%）
主要跟踪标的近期表现：中证红利指数（近一月涨幅1.73%；近一年涨幅-14.61%）
基金经理过往业绩：
基金名称：融通产业趋势
基金类型：普通股票型基金
发行时间：4月28日
基金经理：邹曦
同类型基金数量：445只（近一个月平均业绩6.22%；近一年平均业绩0.01%）
主要跟踪标的近期表现：沪深300指数（近一月涨幅7.55%；近一年涨幅-5.52%）
基金经理过往业绩：
基金名称：泰达宏利中证绩优A
基金类型：增强指数型基金
发行时间：4月28日
基金经理：刘欣、刘洋
同类型基金数量：181只（近一个月平均业绩4.90%；近一年平均业绩6.09%）
主要跟踪标的近期表现：中证申万绩优策略指数（近一月涨幅7.47%；近一年涨幅7.42%）
基金经理过往业绩：
基金名称：圆信永丰优选价值A
基金类型：偏股混合型基金
发行时间：4月28日
基金经理：范妍、陈臣
同类型基金数量：1139只（近一个月平均业绩5.90%；近一年平均业绩19.92%）
主要跟踪标的近期表现：沪深300指数（近一月涨幅7.55%；近一年涨幅-5.52%）
基金经理过往业绩：
基金名称：长盛竞争优势A
基金类型：普通股票型基金
发行时间：4月28日
基金经理：周思聪
同类型基金数量：445只（近一个月平均业绩6.22%；近一年平均业绩0.01%）
主要跟踪标的近期表现：沪深300指数（近一月涨幅7.55%；近一年涨幅-5.52%）
基金经理过往业绩：
基金名称：招商上证港股通ETF
基金类型：被动指数型基金
发行时间：4月28日
基金经理：苏燕青
同类型基金数量：946只（近一个月平均业绩3.84%；近一年平均业绩0.01%）
主要跟踪标的近期表现：上证港股通指数（近一月涨幅3.05%；近一年涨幅-15.46%）
基金经理过往业绩：
基金名称：招商中证浙江100ETF
基金类型：被动指数型基金
发行时间：4月28日
基金经理：刘重杰
同类型基金数量：946只（近一个月平均业绩3.84%；近一年平均业绩0.01%）
主要跟踪标的近期表现：中证浙江100指数（近一月涨幅5.59%；近一年涨幅1.46%）
基金经理过往业绩：
基金名称：广发中债3-5年政金债A
基金类型：被动指数型债券基金
发行时间：4月30日
基金经理：李伟
同类型基金数量：184只（近一个月平均业绩1.90%；近一年平均业绩7.13%）
主要跟踪标的：中债-3-5年政策性金融债指数
基金经理过往业绩：
基金名称：海富通中证短融ETF
基金类型：被动指数型债券基金
发行时间：4月30日
基金经理：陆丛凡
同类型基金数量：184只（近一个月平均业绩1.90%；近一年平均业绩7.13%）
主要跟踪标的近期表现：中证短融指数（近一月涨幅0.29%；近一年涨幅3.35%）
基金经理过往业绩：
封面图片来源：摄图网
每日经济新闻2020-04-2610:33:54
下周（4月27日~4月30日），共有24只新基金将陆续发行。其中，下周一（4月27日）基金发行密集，共有13只产品密集上新。值得一提的是，许久未见发行身影的ETF，下周将迎来5只新基金密集发行。
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原标题：解析中国公募基金的二十年发展路（长文）
编者语：
基金是一个外延广泛的概念——为某个特定目的筹集并有专人管理的一笔资金都可称为基金。我们买机票时多交的50元钱，都进入了国家设立的民航发展基金，用来支持民航事业的发展；一些单位成立的员工互助基金，平时每人出一点钱，困难时可以向基金申请救助；李亚鹏、王菲发起设立的嫣然天使基金，则是一个典型的慈善基金。
基金里还有一个巨无霸——全国社会保障基金，目前有2万多亿的规模，承担着为全国人民养老“兜底”的重任。
我们日常接触到的投资理财产品基本上都是基金——如归口证监会监管的，类似华夏、易方达这种公募基金管理公司发行的公募基金，高毅、景林等私募管理机构发行的私募基金，还包括一些证券公司发行的集合理财产品。而归口银保监会监管的产品，如银行发行的理财产品、信托公司发行的信托产品，甚至一些以理财功能为主的保险产品——名字里虽无“基金”二字，但本质上也都是以资产保值、增值为目的的基金。
但中国老百姓最熟悉的还是证监会监管下的公募基金，我们在说到“基金”的时候，一般也特指这个类型的产品。此系列文章讲述的就是中国公募基金行业从无到有、从弱小到壮大的历史。
所谓“公募”，指的是基金可以向大众公开发售，区别于只能向风险承受能力较高的高净值人群发售的私募基金。银保监会监管的产品中，银行理财同样具有公募属性，而信托产品则是私募的性质。
正因为可以公开发售，从保护中小投资者的角度出发，公募基金的投资和运作必须受到严格的监管。赵迪的文章告诉我们，中国基金行业早期也有一段野蛮生长的过程，导致了不少风险。直到1997年《证券投资基金管理暂行办法》颁布，强制托管、信息披露、组合投资三大制度基石得以确立，公募基金行业才进入规范发展的轨道。
根据证监会的数据，截至2018年末，公募基金个人投资者有效账户数超过6亿——公募基金显然已是中国老百姓投资理财的最重要工具之一。
第一篇：基金诞生前后
基金，从广义上说，是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。我们现在提到的基金主要是指证券投资基金。证券投资基金，是指通过发售基金份额募集资金形成独立的基金财产，由基金管理人管理、基金托管人托管，以资产组合方式进行证券投资，基金份额持有人按其所持份额享受收益和承担风险的投资工具。
基金业起源于西方，最早的基金究竟诞生于什么时间哪个国家并没有一致的看法。有人认为是1822年由荷兰国王威廉一世所创立的私人信托投资基金；也有人认为1774年荷兰商人凯特威士最早付诸实践，创办了一只信托基金。一般认为，英国1868年诞生的“海外及殖民地**信托基金”是世界上第一只基金（封闭基金）；而1924年诞生于美国的“马萨诸塞投资信托基金”是世界上的第一只开放式基金。
我国基金行业的诞生与发展，几乎与中国证券市场同步。我们现在谈起中国证券投资基金行业的起步，一般以1997年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》颁布之后的1998年3月27日南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立的规模均为20亿元的两只封闭式基金——基金开元和基金金泰作为起点。但事实上，在此之前已经有一批基金公司和基金产品，但因为法规的空白，这批基金公司和基金产品的运作不够规范，在那段时期成立的投资基金被业界习惯称之为“老基金”。
早在80年代末90年代初，一些嗅觉敏感的金融机构就开始尝试设立少量的海外投资基金及境内的多种基金。例如，1985年，中国东方投资公司在香港、伦敦先后推出了中国东方基金；1987年，中国新技术创业投资公司与汇丰集团、渣打集团在中国香港设立了中国置业基金，首期筹资3900万元，投资于珠三角及周边的乡镇企业，并随后在香港联交所挂牌上市，标志着中资机构开始涉足证券投资基金业务。随后，一批由中资机构和外资机构在境外设立的“中国概念基金”相继面世。
在“中国概念基金”与中国证券市场发展的双重影响下，并伴随着国内房地产市场的快速发展对资金的需求，基金这一业态初现雏形。1991年8月，珠海国际信托投资公司发起成立珠信基金，规模达6930万元人民币。有一种说法认为，珠信基金是中国内地最早的基金。但该基金并没有得到主管部门的批准。从1991年开始，中国人民银行及各地分支行陆续批准了一些投资基金的设立。其中，地方分支行尝试在先。比如1991年10月设立的武汉证券投资基金和深圳南山风险投资基金，分别由中国人民银行武汉分行和深圳市南山区人民**批准设立，规模分别为1000万元和8000万元。
1992年，深圳市颁布了我国第一个地方性基金法规——《深圳市投资信托基金管理暂行办法》，该规定与随后上交所公布的《上海证券交易所基金证券上市试行办法》共同成为规范投资基金的地方性法规，在那段时期为投资基金提供了依据。同时也促进了早期投资基金的发展。
《深圳市投资信托基金管理暂行办法》共7章34条，3400余字。其第二条明确了基金的定义——本规定所指的投资信托基金，是指通过发行受益凭证，募集资金后，由专门经营管理机构用于证券投资或其它投资的一种信托业务。
《深圳市投资信托基金管理暂行办法》体现了当时较为先进的监管视野和思路，比如规定了基金的两种运作方式（开放式与封闭式）、证券投资双10%限制以及对关联交易的监管。但该办法对管理人资质、基金投资范围的限制较少，这也是造成日后基金投资乱象的一个原因。
在政策的鼓励下，各地纷纷设立基金，据统计，1992年全年共有57只基金成立。同年11月，中国人民银行深圳分行批准成立了深圳市投资基金管理公司，发起设立了封闭式基金——天骥基金，规模为5.81亿元人民币，是那段时期规模最大的基金。这与当时人民银行深圳市分行行长王喜义积极推动密不可分，除了南山基金和天骥基金外，深圳还有蓝天基金、半岛基金等。而经人民银行总行批准设立的第一只基金是1992年11月成立的淄博乡镇企业基金，也被认为是国内第一家比较规范的投资基金。该基金为公司型封闭式基金，首次发行规模达1亿元人民币，其中60%的资金投向淄博乡镇企业，40%资金投资于上市公司。
图注：深圳蓝天基金受益凭证
从当时淄博基金的基金持有人凭证上可以看出，该基金是经人民银行总行银复【1992】424号文批准发行，基金发起人为中国农村发展信托投资公司、淄博市信托投资公司、交通银行淄博支行、山东证券公司、中国工商银行山东信托投资股份公司，基金管理人为淄博投资基金管理公司，基金保管人为中国农业银行淄博分行，发行总数三亿份，本次发行一亿份，基金公司年限从1992年12月15日至2000年12月14日。
图注：淄博乡镇企业投资基金公司基金证券持有证
可以看出，该基金已经具备了基金发起人、基金管理人、基金持有人（当时称为持券人）、基金托管人（当时称为保管人）、基金份额的概念，因此“淄博基金是国内第一只比较规范的投资基金，也是中国内地投资基金行业的起点，揭开了投资基金业在内地发展的序幕”这一说法是比较客观的。
时任淄博基金投资管理公司董事长的是尹蓝天。尹蓝天生于1960年，毕业于中国政法大学，曾任中国农村信托投资公司研究咨询部董事，中国农村信托投资公司副总经理，淄博乡镇企业投资基金公司董事长等职务，后因中农信涉案被判刑。如今，年近七旬的尹蓝天，最新的身份是中关村大数据产业联盟理事。
1993年6月，9家中方金融机构及美国波士顿太平洋技术投资基金在上海建立上海太平洋技术投资基金，这是第一个在我国境内设立的中外合资的中国基金，规模为2000万美元。
1993年5月19日，中国人民银行做出了制止不规范发行投资基金的规定，其中投资基金的发行和上市、投资基金管理公司的设立以及中国金融机构在境外设立投资基金和投资基金管理公司，一律须由中国人民银行总行批准，任何部门不得越权审批。1993年8月，淄博乡镇企业基金在上海证券交易所挂牌交易，是第一只上市交易的投资基金。淄博乡镇企业基金的成功上市引发了短暂的中国投资基金业发展热潮。当年年底，建业、金龙、宝鼎三只基金共募集三亿元，也在上交所挂牌。
可以说，在这段时期，我国早期的投资基金无论在数量上还是在资金规模上，都取得了骄人的成绩，从政策的出台到中外合资基金的出现，再到基金的上市交易，我国的投资基金走了一段迅速发展的道路，取得了长足的进步。
不过，到了1994年，经济过热引发通胀，**开始进行宏观调控，投资基金的审批进一步受到政策限制，基金业发展速度明显放缓。随着经济的调整，这些基金发展过程中暴露的各种不规范和积累的问题逐渐暴露，这些基金设立和运作的随意性较强，存在发展与管理脱节的状况，很多基金资产状况恶化。
有资料显示，截至1997年10月，全国共有投资基金72只，募集资金66亿元。这些基金的发起人范围比较广泛，包括银行、信托投资公司、证券公司、保险公司、财政和企业等。由于基金刚处于起步阶段，这72只基金全部为封闭式，并且除了淄博乡镇企业投资基金、天骥基金和蓝天基金为公司型基金外，其他基金均为契约型。而和现在大多投资证券市场的基金相比，绝大多数投资基金的资产复杂，多由证券、房地产和融资构成，甚至包括高尔夫球场会籍。有1997年末的一个数据调查统计，老基金投资股票占比31%、房地产等实业投资占比28.2%、货币资金占比14.2%、债券投资占比3.5%、其他投资占比23.1%。由于房地产及实业投资占据相当大的比重，流动性较低。
回顾老基金时代的发展历程，主要存在以下问题：
一是基金的设立、管理、托管等环节均缺乏明确有效的监管机构和监管规则。例如，大部分基金的设立由中国人民银行地方分行或者由地方**审批，其依据是《深圳市投资信托基金管理暂行规定》等地方性法规，没有统一的标准，甚至在名称上都存在较大差异。由于缺乏基本的法律规范，在基金获批设立后，审批机关也没有完全落实监管义务，基金资产运营、投资方向等方面均缺乏相应的监督制约机制。
二是一些投资基金的运作管理不规范，投资者权益缺乏足够的保障。例如，部分基金的管理人、托管人、发起人三位一体，基金只是作为基金管理人的一个资金来源，而基金资产与基金管理人资产混合使用，账务处理混乱。又如，基金托管人并没有起到监督作用，基金管理人的行为没有得到有效监控。
三是很多基金资产状况不好，资产流动性较低，账面资产价值高于实际资产价值。投资基金的大量资产投资于房地产、项目、法人股等流动性较低的资产，更类似于产业投资基金，而非严格意义上的证券投资基金。同时，存在资产价值高估的问题。例如，20世纪90年代中期，部分地区房地产泡沫逐渐消除时，沉淀在房地产的资产仍然按照成本计价而没有按照市价进行调整，使个别基金资产的账面价值高于实际资产价值。
尽管如此，我们必须承认，老基金时代具备很强的自发性和探索性，对于未来中国证券投资基金行业的规范与发展具有十分重要的意义，它们使国人知道了投资基金，在广大投资者中间唤起了最初的基金意识，这一批“摸着石头过河”的先行者们的成就远远大于产生的问题，应当被历史记录。
这些参与过早期老基金探索的开创者们，相当一部分都成为了中国证券基金行业的风云人物。除了尹蓝天外，比较有代表性的还有余路明、杨赤忠、曹阳等。
学者出身的余路明曾任浙江大学财政金融系讲师，此后参与蓝天基金的筹建，并担任深圳蓝天基金管理公司副总经理。余路明离开蓝天基金后，曾担任平安证券副总经理。2007年，余路明再次回归公募基金，接替马顺福出任华商基金总经理。在此期间，华商基金的表现中规中矩。两年后，余路明又投身私募，担任深圳杉杉资产管理公司董事总经理。如今，他的最新身份是中国人保香港资产管理有限公司首席执行官。杨赤忠则担任过蓝天基金的投资与研究部经理，后来担任过长盛基金的基金经理、大成基金的研究总监，光大证券的总裁助理。担任过天骥基金基金经理的曹阳，此后任职过中银基金市场总监、专户投资总监，后短暂出任过长安基金总经理。
有资料显示，早在1994年7月底，证监会同***有关部门就推出股市新政策，提出发展我国的共同投资基金、培育机构投资人、试办中外合资基金管理公司、逐步吸引国外基金投资国内A股市场，当时境内机构与海外证券基金业联络、商洽，设计和申报了一批中外合资基金的方案。截止到1996年，我国申请待批的各类基金已经达数百家，但由于法律的滞后，基金发展基本上处于停止的状态。
应当说，证券投资基金行业进入规范发展时代，与《证券投资基金管理暂行办法》的颁布密不可分。而这其中，第三任证监会**周正庆起了非常重要的作用。
周正庆生于1935年2月，安徽人，1986年10月任中国人民银行副行长，1995年6月任***副秘书长、机关*组副书记和***政权委员会主任。1997年7月12日，***任免一批国家工作人员，其中，任命周正庆兼任中国证监会**。一个月后，***做出决定，沪深两大证券交易所划归中国证监会直接管理。
周正庆上任后的一件大事，就是清理原有的50多只老基金，开始新的证券投资基金试点。
1997年10月，中国证监会**正式决定，抽调七人筹建基金监管部，这七人分别是黄红元、李正强、李霞、王雪松、王彦国、刘建平、李佩霞。据介绍，时至今日，这七人中，刘建平是从未离开过基金行业的，他的最新职位是中欧基金管理公司的总经理。基金监管部的成立标志着证券投资基金在证券监管体系内有了直接的监管部门。
1997年11月，***批准发布了《证券投资基金管理暂行办法》。《暂行办法》作为规范证券投资基金运作的首部行政法规，确立了集合投资、受托管理、独立托管、利益共享、风险共担等基金基本原则，拉开了行业规范发展的序幕。中国证监会基金监管部依据《暂行办法》，制定了具体规则，奠定行业制度基本方向。
《证券投资基金管理暂行办法》是规范我国基金行业试点与发展的第一部法规，它的出台，确立了我国证券投资基金业基本的法律规范与制度框架，为我国基金业在规范基础上的新的突飞猛进的发展奠定了法制基础，标着着我国首次用行政法规规范了投资基金的运作，由此，中国基金业的发展进入了一个新阶段。
《证券投资基金管理暂行办法》对基金管理公司的设立，证券投资基金产品的设立、募集与交易，基金托管人、基金管理人和基金持有人的权利与义务，投资运作与管理等都做出了明确的规范。
1997年12月12日，中国证监会发布《关于申请设立基金管理公司有关问题的通知》、《关于申请设立证券投资基金有关问题的通知》，规定申请设立基金管理公司、证券投资基金的程序、申报材料的内容及格式，证监会开始受理设立基金管理公司和证券投资基金的申请。
1998年全年，我国设立了6家基金管理公司，管理封闭式基金5只，募集资金100亿元人民币，截至1998年末，基金资产净值合计107.4亿元人民币。
随着新基金的成立，证监会也开始加速推动老基金的重组与改制。老基金积累了很多的历史问题，对于证监会来说，也比较棘手，处理得不好，容易引发一些社会问题。
1999年3月，证监会发出了对原有投资基金进行清理规范方案的通知，各证券交易中心交易的基金逐步摘牌，在交易所上市的基金也分不同情况进行清理与规范，清理规范工作于2000年6月底以前完成。
这是一个艰难和痛苦的过程。老基金中除了淄博、宝鼎、建业、金龙等为人民银行总行批准设立外，其余均为地方设立。对于老基金的清理规范，不得不采取一些非市场手段解决，包括由基金管理人或发起人用现金置换原有的流动性差的资产。
资料显示，2000年共有36只老基金改制成为了11只证券投资基金，基金数量在2000年底达到了33只。其中，淄博乡镇企业基金于2001年6月21日摘牌，与沈阳通发、三峡基金合并成立封闭式基金——汉博证券投资基金（基金汉博），管理人为富国基金管理公司。2007年4月，基金汉博召开持有人大会，通过了基金汉博“封转开”方案，基金汉博转型成为富国天博创新主题股票型证券投资基金。时至今日，这只记载着中国基金行业发展历程的基金产品仍在正常运作之中。
再如蓝天基金，于2000年6月举行临时持有人大会决议，原蓝天投资基金更名为鸿飞证券投资基金（基金鸿飞），管理人为宝盈基金管理有限公司，到期后，基金鸿飞转型成为开放式基金宝盈资源优选股票型基金。天骥基金则改制为融鑫证券投资基金（基金融鑫），于2002年9月在深交所上市。2008年，基金融鑫封转开，转为开放式基金国投瑞银成长优选基金。
应当说，在时任证监会**周正庆的领导下，老基金清理工作顺利完成，而且没有引起大的社会问题，是非常不容易的。总结来看，主要有以下几个原因：一是中央高度重视，正确领导，集中部署，较好地统一了各方面的思想认识，这是清理整顿得以顺利开展的根本保障。二是在清理整顿方案制定和实施过程中，反复调研，听取意见，基本摸清了风险隐患和问题的症结，明确了清理整顿的目标，及时确定了行之有效的政策措施。三是采取“先降温，后处理”的办法，逐步化解风险，避免矛盾的激化。四是按照实事求是、疏堵结合的原则，扎扎实实地逐户落实清理整顿方案，一个一个解决问题，消除风险，区分不同情况，分类指导，先易后难，各个击破。五是依靠地方**，充分调动各方面积极性，及时消除风险隐患。
清理整顿完成后，整个行业得以轻装上阵，公募基金行业发展的大幕徐徐拉开了。
第二篇：第一批公募基金
一、老十家公司——控股模式与平均持股模式
随着《证券投资基金管理暂行办法》的出台和《关于申请设立基金管理公司有关问题的通知》、《关于申请设立证券投资基金有关问题的通知》的发布，中国基金行业迎来了新的发展阶段。
证券公司是发起设立基金公司的主力军。率先成立的两家基金公司分别是国泰证券（注：1999年国泰证券合并了君安证券，变身国泰君安证券）和南方证券主导。
1998年3月5日，国泰基金管理公司宣告成立，成为《证券投资基金管理暂行办法》出台后成立的中国第一家公募基金管理公司。次日，南方基金管理公司成立。
说起来，这里面还有一个有意思的故事。因为从获批日期来看，南方基金早于国泰基金两天，是1998年3月3日拿到的批文，国泰基金是3月5日拿到的批文。但从成立日期来看，国泰基金获批当天成立，南方基金却在获批三天后才宣告成立。对此，有人解释说是当时快递行业还没有起步，邮递远没有现在发达，或许获批的文件从北京到深圳的寄送过程中耽误了三天，导致南方基金与第一家成立的基金公司擦肩而过。
南方基金成立后的一个月，华夏基金宣告成立。华夏基金由华夏证券主导。华夏证券委派当时北京东四证券营业部总经理范勇宏牵头筹建华夏基金，并任总经理。华夏证券东四营业部是全国最大的证券营业部之一，除了传统的股票经纪业务外，还从事投行、自营、研究、期货等业务，相当于一个中等证券公司的规模。范勇宏接受总公司安排筹建华夏基金时，带上了东四营业部里面从事研究咨询工作的一个年轻人一起工作，这个人就是后来被称为“基金经理一哥”的王亚伟。据坊间传说，其实范勇宏还想带上当时东四营业部研究部的负责人赵笑云，然而赵笑云并不愿意放弃券商稳定的待遇而婉拒。没想到，十多年后，范勇宏成为公募教父，王亚伟成为基金经理一哥，而赵笑云却成了“黑嘴”和“股评家”的代名词，让人对命运的安排唏嘘不已。
1998年，我国一共设立了6家基金管理公司，分别是国泰基金、南方基金、华夏基金、华安基金、博时基金和鹏华基金。1999年，又有嘉实基金、长盛基金、大成基金、富国基金等4家基金公司获准成立。这10家基金管理公司是我国第一批规范的公募基金管理公司，也被市场称为“老十家”。
表1：老十家基金公司名录
与老基金发起股东相对比较复杂的情况所不同，老十家的股东多为证券公司和信托公司组成。从持股比例上，又分为控股模式和平均持股模式两种。其中，国泰基金、南方基金、华夏基金、华安基金、鹏华基金属于大股东控股模式，博时基金、嘉实基金、长盛基金、大成基金、富国基金属于各个股东平均持股模式。
据说，两种持股模式是监管有意为之，颇有“赛马”之意。但老十家日后的发展表明，两种模式并无优劣之分，对基金公司发展并未产生决定性影响。事实上，股东的实力也并未对基金公司的表现起到决定性作用。从日后的实践来看，控股模式中，南方基金、华夏基金成长为行业巨头；平均持股模式中，博时基金、嘉实基金也跻身行业领先者。
表2：老十家基金公司发起股东结构
令人感慨万千的是，如今大部分的老十家公司依然保持着行业翘楚的地位，然而一些发起股东却已经灰飞烟灭。
南方基金成立之时的大股东南方证券由于挪用客户准备金高达80亿元以及自营业务的巨额亏损，于2004年1月被中国证监会、深圳市**实施行政接管。2005年9月28日，在原南方证券的基础上重组形成的注册资本15亿元人民币的中国建银投资证券有限公司在深圳宣布成立，南方证券正式退出历史舞台。而在此之前的2003年，南方证券已将持有的南方基金的股份全部协议转让给深圳机场。2003年11月华泰证券通过先后受让长城证券、海通证券、陕西国托、华西证券所持南方基金公司的股权，成为南方基金公司第一大股东。
华夏基金成立之时的大股东华夏证券于2005年12月15日，被中国证监会和北京市人民**发文停止公司及所属分公司、证券营业部和证券服务部的证券业务活动，并被撤销业务许可。2005年8月，中信证券与中国建银投资有限责任公司共同出资筹建了中信建投证券有限责任公司和建投中信资产管理有限公司，分别受让华夏证券的全部证券业务及相关资产和非证券类资产。
国泰基金和南方基金率先成立后，很快就进入了基金发行的环节。那段时期，封闭式基金依旧是基金产品的主流。
1998年3月27日，经中国证监会批准，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了规模均为20亿元的两只封闭式基金——基金开元和基金金泰，由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。
据国泰基金董事长陈勇胜回忆，之所以把基金名称定为“金泰”，是由“泰鑫鼎盛”而来。国泰基金希望在之后的四个封闭式基金产品里，分别把这四个字连起来，即“金泰”、“金鑫”、“金鼎”、“金盛”，"金"取自于金色年华，"泰"即为国泰。
基金开元存续期为15年。全部的20亿份基金单位由发起人认购6000万份基金单位，其余19.4亿份基金单位于1998年3月23日通过深圳证券交易所以上网定价方式发行，首任基金经理为杜峻。基金金泰存续期也是15年，首任基金经理为徐智麟。
据徐智麟回忆，基金金泰成立当天中午，国泰基金管理公司拿到了会计师事务所审核的验资报告，基金金泰正式成立。下午一点钟刚一开盘，徐智麟就发出了买入指令。买的股票主要有虹桥机场、上海汽车等一批上海本地股。20亿元的资金，建仓花了近一个月的时间。
不过，那时候投资者热衷消息股，各种庄股横行，基金由于规范运作，其持仓反倒成了反向指标。基金财报公布后，投资者一旦发现上市公司十大流通股东里有基金，基本上就不会再买这家公司的股票。
在这两只封闭式基金诞生的时候，市场依然保持着“炒新”的特点，把新基金当作股票来炒作。基金金泰和基金开元分别在上交所和深交所上网发行。有数据显示，当时有差不多1600多亿元的资金蜂拥而至，来抢购这两只新基金。而这两只基金的发行规模分别仅为20亿元。交易所采用摇号抽签，2只封闭式基金的平均中签率仅为2.48%。1998年4月7日，金泰上市交易时，开盘即高达1.45元。这意味着，中签的投资者当天就能获益45%。该基金一度连续涨停，5月5日，盘中创出了2.43元高价，累计涨幅高达140%，远远高过基金净值，显示出投资者的不理性，甚至有投资者说基金应像股票一样有“市盈率”。
然而，封闭式基金的火爆并没有持续太久，随着市场对于基金本质认识的加深，封闭式基金二级市场价格走势逐步向基金净值回归，甚至随着交易逐渐陷入低迷，与海外成熟市场的情况一样，封闭式基金开始出现了折价交易的现象。
1998年当年，我国有5只封闭式基金成功发行，除了基金开元和基金金泰外，还有基金兴华、基金安信和基金裕阳，单只基金规模均为20亿元，年末资产管理净值合计为107.4亿元。截至1999年1月，封闭式基金数量快速突破20只。
在证券投资基金诞生的时候，基金管理公司大都选择了封闭式基金。一是因为封闭式基金份额稳定，对于基金管理公司而言，比较容易进行资产配置，且可以稳定的获得管理费收入；二是封闭式基金可以在交易所挂牌交易，投资人可以通过二级市场买卖份额。在1998年封闭式基金诞生后直到2001年第一只开放式基金华安创新基金成立前，证券投资基金市场一直仅有封闭式基金一类产品。
开放式基金的问世受到了市场的广泛欢迎，因其份额可以随时申购、赎回，通过商业银行等代销机构即可交易，对于没有证券账户的投资人来说十分方便，而且因为首批封闭式基金在运作中，呈现出较高的折价率，在二级市场卖出往往会出现较多的损失。不在二级市场卖出，又没有其他的方式变现。因此，随着时间的推移，我国开放式基金得到了迅速发展，开放式基金日益成为了证券投资基金市场的主流类型，而封闭式基金逐步被市场边缘化，陷入了停滞，折价率也越来越高。
在设立封闭式基金的时候，基金管理公司都会设立一个运作周期，例如十年、十五年等。按照当时的设定，华夏基金管理公司管理的基金兴业是第一只到期的封闭式基金，到期时间是2006年11月。封闭式基金到期后，基金管理人有三种选择，一是延长期限，继续以封闭的方式持续运作；二是选择清盘，结束运作；三是转为开放式基金继续运作。由于开放式基金受市场欢迎程度远高于封闭式基金，且当时市场又处于牛市环境之中，基金兴业作为第一只到期的封闭式基金，果断选择转为开放式基金，简称“封转开”。
2006年6月14日，华夏基金管理公司公告，第一只到期的封闭式基金基金兴业将于当年7月14日在北京召开持有人大会，以现场表决方式就基金兴业转型议案进行投票表决。这标志着封闭式基金“封转开”程序正式启动。根据《兴业证券投资基金转型方案说明书》，基金兴业由封闭式基金转型为开放式基金，基金存续期由2006年11月14日到期调整为无限期；同时，华夏基金向上海证券交易所申请终止或提前终止基金兴业的上市交易。7月14日，华夏兴业基金转型方案获得持有人大会表决通过。转型后的新基金取名“华夏平稳增长”。
资料显示，为了保证基金能够平稳过渡，降低持有人在基金开放后大量赎回的影响，华夏基金在方案中设计了“激励”和“惩罚”条款。根据相关方案：管理人承诺对于在转型前持有兴业基金的投资者，自基金开放日常申购、赎回之日起，若持有基金份额满半年，则在其原持有的兴业基金份额基础上提供1%的基金份额补偿；若持有基金份额满1年，则在其原持有的基金份额基础上再提供0.5%的基金份额补偿。“惩罚条款”则为：如在2006年11月14日之前赎回的，赎回费按3%收取，并全部归入基金资产；对于在基金开放日常申购、赎回之日起三个月以内赎回的，所收取赎回费全部归入基金资产。
由于当时封闭式基金的交易价格和净值之间存在较大折价，因此封转开存在较大的套利空间，因此基金兴业的封转开受到市场的欢迎，最终成功转型，为封闭式基金提供了很好的转型范例。
封转开消除了封闭式基金到期的不确定性，使持有人避免因到期清盘而遭受损失，有利维护市场稳定。此后，基金市场中的第一批封闭式基金全部选择了“封转开”。
四、老十家首任总经理：命运各不同
应当说，老十家基金公司的首任总经理是推动中国基金行业发展的先行者，而不同的命运却各有去向。
国泰基金首任总经理为陈勇胜。这也是证券投资基金规范化发展时代中国的第一位公募基金总经理。据说，至今陈勇胜的手中还留存着厚厚一沓复印件，这是公司成立之初就制定好的“58个规章制度”。一年之后，陈勇胜转任公司董事长、**书记。但在2014年时任总经理的金旭离职后，陈勇胜曾再度担任国泰基金代总经理。直至2015年8月7日及21日，陈勇胜不再担任代总经理、董事长一职。
1999年3月，洪磊出任嘉实基金管理公司总经理。因为投资理念的差异，洪磊与内部部分高管和董事会发生冲突，后因“基金黑幕”事件被股东罢免。洪磊此后进入证监会，角色变成了监管者。在担任证监会基金部副主任的十余年中亲历了对基金业的整顿和改革发展，任内大力推动基金行业的制度建设。如今，洪磊担任中国基金业协会会长一职。
1999年长盛基金成立，张佑君作为中信证券方面的代表，担当了长盛基金首任总经理。2001年底，张佑君从长盛基金离职，回归中信证券，并于2002年，继王东明之后出任中信证券总经理。
南方基金首任总经理熊双文任职时间不长，1999年便匆匆离职。此后，因对南方证券公司1996年10月至1997年4月间违反证券法规的行为负有主要责任，被处以警告，罚款五万元，并暂停证券从业资格六个月。
与熊双文经历类似的还有鹏华基金首任总经理员瑞恒。1998年12月，员瑞恒出任鹏华基金管理公司董事、总经理。2002年6月员瑞恒出任公司副董事长，之后就常年病休。有消息称，他仍在经营大象创业投资等多家公司。
华安基金创始人韩方河执掌华安基金长达8年。然而，在2007年9月，韩方河因受贿400多万元及共同操纵股价罪，被判处有期徒刑18年。
1999年大成基金成立时，时任大鹏证券副总裁的龙小波担任公司首任总经理。此后，大鹏证券没落。在2002年，中泰信托成为大成基金控股股东。2003年，龙小波去职，此后成立私募基金——柏坊资产。
1999年4月富国基金管理公司成立，李建国任总经理。2008年调任海通（香港）金融控股有限公司，其自2008年起为海通证券的总经理助理及海通国际控股有限公司董事长。
担任老十家首任总经理时间最长的应属华夏基金的范勇宏和博时基金的肖风，也都是公募基金行业的教父级人物。2011年，肖风辞去博时基金总经理一职，此后担任万象控股副董事长，并投身区块链研究。范勇宏则在2012年辞去华夏基金总经理职务，并担任过中国基金业协会的副会长。
风雨二十年。“老十家”作为中国公募基金的先行者，展现了开疆破土的勇气，也获得了先天的竞争优势。成立之初，人才匮乏，但却引领中国机构投资者的投研体系逐步走向成熟。时至今日，“老十家”在中国基金行业中仍具有举足轻重的地位和话语权。
第三篇:初期的基金投资(1998-2001)
1998年是中国公募基金行业的发轫之年，国泰、南方两家基金公司的成立标志着中国公募基金行业的诞生。随后，基金金泰、基金开元两只封闭式基金发起成立，中国公募基金经理这一职业也从此登上了历史舞台。
一、第一代基金和基金经理
60年代出生的徐智麟是上海滩第一批股民，他起初是大学教师，在“炒股热”兴起后，徐智麟辞去公职，搞起了股评，写炒股书籍。他在一次讲座中被国泰证券时任董事长相中力邀加盟。1998年初，徐智麟被国泰证券派往筹备中的国泰基金。
此时，28岁的杜峻入职了南方基金，1970年出生的他从北京大学光华管理学院毕业，这距离他在南方证券发行部、基金部工作刚满4年。
1998年3月27日，基金金泰和基金开元同日公告成立，被并称为国内首只基金。基金金泰和基金开元均为封闭式基金，封闭期15年，募集规模都是20亿元。
图片来源：《中国证券投资基金年鉴》
在时代潮水的牵引下，徐智麟和杜峻这两个背景迥异的年轻人有了碰撞和交集，分别担任首只封闭式基金的首任基金经理，成为中国公募基金业里程碑式人物。
同一时间，深圳特区证券研究员王宏远在报纸上看到了一则南方基金的招聘启事。当时知道基金的人甚少，凭着研究生期间做过的美国证券投资基金课题研究，25岁的王宏远过五关斩六将成为南方基金投资研究部的研究员，两年后他成为基金开元基金经理，后来又成为南方基金投资总监、副总经理，基金开元在2000年激烈的竞争中以高达61.56%的净值增幅夺得基金年内净值增幅冠军。
王宏远27岁担任基金经理、28岁任投资总监的记录至今在中国公募基金行业无人打破。2013年，王宏远以联席董事长身份加盟新锐基金公司前海开源，他亦成为公募基金行业为数不多从普通员工成长为董事长的个人。
除了基金金泰和基金开元，1998年还有三只基金成立，分别是华夏基金的基金兴华、华安基金的基金安信、博时基金的基金裕阳。王亚伟、林彤彤、谢超成为这三只基金的首任基金经理。
1971年出生的王亚伟很早就对证券投资感兴趣，他是安徽高考状元，1993年清华大学毕业，进入了华夏证券任北京东四营业部研究部经理。当时东四营业部是全国最大的证券营业部，总经理范勇宏在1998年初代表华夏证券开始筹建华夏基金，王亚伟随之加盟。华夏基金旗下第一只封闭式基金兴华成立后，王亚伟任首任基金经理。
凭借精准的选股能力和介入时机，王亚伟在其公募基金经理职业生涯中，管理的华夏大盘取得了6年11倍收益、年化回报率达49.22%的不败战绩。2012年，王亚伟挂靴公募基金行业，成立了自己的私募基金。
与王亚伟同龄的林彤彤早前在银行从事信贷工作，在“想弄清媒体报道过的国外基金公司在中国是什么样”的好奇心驱使下，他面试了筹建中的华安基金。当时，林彤彤从金融高光行业银行转战公募基金这个不知名的小行业，身边很多人不看好。
从1998年6月担任华安基金首只封闭式基金基金安信的基金经理，到2014年从汇丰晋信基金去职，林彤彤本是当时公募基金任职时间最长基金经理。令人始料未及的是，2014年末，林彤彤因“老鼠仓”身陷囹圄。
谢超是博时基金首只封闭式基金基金裕阳的基金经理，他在美国学成后工作并拥有美国证券经纪人资格，1998年回国加盟博时基金任研究部副经理。不过，2001年4月，谢超突然提出辞职，他辞职前写下了一份《基金经理人工作报告》，详尽阐述了他的投资理念、策略、方法和个股理解。
接下来的1999年，鹏华、嘉实、长盛、大成、富国也陆续发行了首只产品。
鹏华基金在1999年1月初成立了首只封闭式基金普惠，1964年出生的张涵成为首任基金经理。他毕业于北京大学化学系，履历颇丰，历任国信证券基金部负责人等职务，1998年年底代表国信参与筹备鹏华基金。
1999年4月8日，长盛基金成立了首只封闭式基金同益，丁楹成为首任基金经理。丁楹此前为中信证券总部自营业务投资经理。
同日成立的还有嘉实基金首只封闭式基金——基金泰和。作为“嘉实长子”，基金泰和的首任基金经理是投资总监波涛。波涛是美国纽约州立大学金融学博士，曾就职于国际货币基金组织。他怀着赤子之心回国，希望把国外成熟的价值投资理念引入国内。此后在财经杂志文章《基金黑幕》所带来的动荡中，“因为既定的投资管理方针无法继续执行”，波涛辞去基金经理职务。
5月，大成基金首只封闭式基金——基金景宏成立，由蔡秋枫开*执掌，理科背景的蔡秋枫此前曾在几家实业公司资产管理部从事投资工作。
同月，富国基金的首只封闭式基金——基金汉盛也宣布成立，首任基金经理金涛出自海通证券基金部。
至此，“老十家”基金公司都已发行首只产品。紧接着，各家的第二只、第三只基金产品开始发行。
1999年6月，华安基金第二只产品基金安顺成立，尚志民担任首任基金经理；7月，鹏华基金的第二只基金——基金普丰成立，基金经理是李国飞，他早期关于哲学与投资、投资框架分析的文章至今仍流传于各类社交媒体上，为后辈所推崇。
1999年下半年，老十家基金“次子们”纷至沓来，邹翔管理的华夏基金基金兴和、王宏远管理的南方基金基金天元、钱华管理的国泰基金基金金鑫、王江平管理的大成基金基金景阳、杨赤忠管理的长盛基金基金同盛、王浩管理的富国基金基金汉兴。大成基金还在1999年末发行了他们的第三只产品基金景福，由徐力中管理。
2000年，全行业仅有两只基金成立，分别是博时基金的基金裕泽，由汪德生管理；国泰基金的基金金盛，由曹华强管理。
在这些首批基金经理中，杨赤忠值得一提。他在1999年11月5日担任长盛基金旗下基金同盛基金经理，仅3个多月后转投大成基金，是首批基金经理中首个“跳槽”案例。此后，杨赤忠离开公募，先是在光大证券、光大集团任高管，后任贵阳市委常委、副市长。
2001年，易方达、宝盈、融通、银华、长城这五家基金公司成立。由于筹备期准备充分，易方达基金成立仅三天后，旗下的基金科汇、基金科翔两只基金即宣告成立。
宝盈基金在2001年5月18日成立，同日，旗下首只基金基金鸿飞成立，首任基金经理方晔来自于当时的大股东外经贸信托。融通基金则在8月末成立了首只基金——基金通乾，赵枫担任首任基金经理。银华基金的首只基金是基金天华，出身于信托的石松鹰担任首任基金经理。
2001年9月，中国第一只开放式基金——华安创新成立了。与封闭式基金规模固定、持有人必须通过二级市场竞价交易不同，开放式基金一般不上市交易，通过银行开放申赎，基金规模不固定。
上海地区近万人排队抢购首只开放式基金盛况
图片来源：《中国证券投资基金年鉴》
尚志民担任华安创新首任基金经理。尚志民在入职华安基金16年后，于2015年去职华安基金副总经理、首席投资官职务，创建了自己的私募基金。他是当年公募基金史上从业时间最久、资历最深的从业者。
首批基金公司成立后，由于当时中国公募基金草创未就，早期从业者主要有三个来源：一部分是证券、信托、期货公司员工，由股东方派到基金公司，这部分占多数；另一部分来自市场公开招聘；以及早年老基金的管理人员，如南山、半岛、淄博等老基金，他们的从业人员也进入了新的证券投资基金业。
回看1998-2001年成立的首批基金，在其15年的封闭存续期内，每只基金至少经历过至少5名、最多10名基金经理的管理，首批公司为第一批封闭式基金配备了出类拔萃的管理力量。以华夏基金的基金兴华为例，先后经历了王亚伟、江晖、石波、郭树强、刘文动等知名基金经理，基金经理名单里的名字灿若星河。
回看1998-2001年首批基金经理，他们多为70后生人，60后亦有一定占比。在20多至30岁出头的年龄，他们幸运地开启了一个全新的行业，这是时代赋予的机遇，让行业后辈无法企及。
在性别构成上，首批基金经理多为男性，仅有宝盈基金首任基金经理方晔一人是女性。随着行业的壮大和发展，越来越多的女性选择了基金经理这一职业。
在学历的构成上，公募基金行业一开*就显示出了对高学历、高素质的人才诉求，首批基金经理毕业于清华大学、北京大学等国内知名高等院校以及海外名校的不在少数，其中包括数位高考状元。在首批基金经理所学专业的构成上，金融专业占比反而不多，管理、自动化、电子、物理、化学等理工学科背景的基金经理居多。
不过，刚起步的公募基金公司对基金经理的学历要求并不死板，主要看是否专业，是否有真才实学。毕竟，一切都是从头开始。中国首个基金经理徐智麟就曾谦卑的说道：“如果是现在，像我这样非财经科班背景的，去基金公司应聘肯定会被拒之门外。”
首只公募基金基金金泰成立后，建仓迫在眉睫。基金经理徐智麟回忆1998年3月27日基金金泰正式交易实况时说到：“下午1点钟一开盘，我就发出了买入指令。买的股票都是此前反复研究过的，主要有虹桥机场、上海汽车等一批上海本地股。”
20亿元的资金，徐智麟建仓花了近一个月的时间，“当时市场环境不好，股市持续下跌，但缺乏避险工具，而仓位又有最低限制，因此赚钱非常难。因为是新兴市场，还处在成长过程中，就像3岁的孩子，走路肯定会摔跤的。”徐智麟在一次采访中说。
首只基金成立不久，利空消息纷至沓来。从外围市场来看，美国股市下跌、多国汇率震荡、俄罗斯债务危机爆发，国际大空头们倾巢而出，随着俄罗斯卢布体系崩溃，全球股市暴跌。国内方面，长江流域发生特大洪水，全国共有29个省市受灾。
国际金融危机过后，中国的经济图景炎凉不均，外需低迷、内需不足、产能过剩。内外利空夹击下，恐慌情绪弥漫于A股市场。8月6日上证综指从1312.6点开始下跌，一路下跌到8月18日收盘1043.02点，A股千点保卫战迫在眉睫。
图片来源：华夏时报
当时的A股市场投机炒作氛围浓厚，市场主体是散户为主的个人投资者，机构投资者尚不是主流，个人投资者热衷消息股和短炒，各种庄股横行。公募基金作为当时规范机构投资者的代表，大部分坚持了以基本面为导向的价值投资理念。
但总的来说，当时整个资本市场的投资研究都处于较初级的阶段。券商是当时金融行业最先进的行业，但除了君安证券等少数公司有研究所和较为成熟的研究体系，其他大多数券商的投研并不成体系。
公募基金行业投研体系建设的起点可谓不低。国泰基金和南方基金当时均组建了研究员队伍，搭起了股票池，从基本面对拟投资的股票有了一个初步的筛选。
王宏远在回忆公募基金早年的投研状况时说：当时的南方基金投资研究部，是行业研究和区域研究相结合，行业研究是研究公司，区域研究实际上是社会背景调查，两方面结合。
在当时，一个研究员覆盖1到2个行业研究，主要是实地调研。与现在不同的是，那时的上市公司并不理解和欢迎基金研究员调研，研究员需要动用一些私人关系才得以成行。但研究员们后来发现，与其直接去找关系调研，得到的信息有实有虚，不如深入工厂、矿区，到企业的第一线、拜访相关行业企业来获取基本面的信息更为准确，比如一些知名企业股价大幅上涨，但上涨逻辑与常识背离，去上市公司调研时得到的都是正面信息，当找到同行业或一些科研机构、行业上下游企业后，会发现事实与上市公司的自我描述有很大的背离。
在当时，还需要做“区域研究”，每个研究员负责一个大区，比如分为西北、东北、华中、华南等等，研究员要和大区内的当地宏观经济管理部门、券商营业部等打成一片，由于当地相关人员对上市公司现状非常了解，这样研究员就可以把一些明显讲故事、股价表现和公司基本面不匹配、明显违背常识的企业在第一时间筛选掉，拿到更为精准客观的一手信息。
2000年末，首个资产规模破百亿的基金公司诞生了，博时基金资产规模达到了117.41亿元。2001年末，华安基金以117.56亿元、华夏基金以100.62亿元的资产规模也晋级了百亿基金公司序列。
在最初的懵懂过后，公募基金公司开始进入竞争的跑道。基金公司总经理从一开始就是公司内部举足轻重的角色，像是奔跑的领头羊，他们要对整个公司负责，包括投资和经营。
首批基金公司总经理绝大部分是由他们的大股东证券和信托派出，这是由于商业银行、保险公司、实体企业均不能参与基金公司发起，1998年-2001年成立的基金公司，发起股东主要是证券公司和信托公司。
这其中有国泰基金董事长陈勇胜，他至今坚守基金行业，他在1997年12月代表国泰证券筹建国泰基金并任总经理，2017年接任董事长职务；南方基金首任总经理熊双文也是代表大股东南方证券筹建南方基金；范勇宏则代表大股东华夏证券筹建华夏基金；华安基金首任总经理韩方河则是大股东上海国际信托投资公司证券总部副总经理；易方达基金首任基金经理叶俊英曾是大股东广发证券投行部总经理；嘉实基金首任总经理洪磊则代表大股东北京证券筹建嘉实基金；宝盈基金的首任总经理刘京湘是第一大股东外贸信托原总经理。
首批基金公司总经理的另一个来源是证券监管部门，如中国证监会及其派出机构、证管办，还包括深沪证券交易所、证券登记公司的从业人员。比如博时基金的首任总经理肖风曾在人民银行深圳分行、深圳市证券监管办公室工作，融通基金首任总经理吕秋梅曾任职于人民银行总行。
表：1998-2001年成立基金公司总经理名录
早期基金公司总经理对投资具有强力的话语权，是由于他们中的不少人此前在证券公司和信托公司就担任高管，具有投资经验，因此在基金业起步初期，大部分公司都是总经理兼任投资决策委员会的**，有的还兼任风险控制委员会**，而投资决策委员会、风险控制委员会是证监会要求基金公司必须设立的两个专业委员会。
原华夏基金总经理范勇宏在《基金长青》一书中曾写到：“1998年投资决策委员会只有我和副总经理戴勇毅两人，层级非常少，投资决策非常快。1999年初，华夏基金正式成立了基金投资决策委员会，我为投决会**。主要职责是制定基金总体投资计划、投资策略、投资目标、控制基金总体仓位、投资组合比例等，委员会由公司总经理、主管投资副总经理、投资总监和基金经理等人组成。”
类似华夏基金的投决会组成在初期非常普遍，早期基金公司投资决策委员成员某种意义上和总经理办公会的组成接近、甚至重叠，大部分都是由总经理和副总经理、各部门高管组成的。但行业在探索与成长的过程中，各种问题逐步涌现。比如，投决会席位被一些非投资部门人员占用，干扰了行业配置、个股选择、股票仓位等具体投资决策，影响了基金投资的专业性。
此后，少数基金公司，到多数基金公司，再到绝大部分基金公司，开始改革投研体系。现在，大部分公司基金公司的总经理已不再是投资决策的核心人物，以基金经理为代表的投资人员在投决会拥有绝对的话语权。
公募基金诞生一年多后，市场第一波来势汹汹、积蓄已久的暴涨行情来临。由于这轮长达两年、上证综指翻倍的行情起始于1999年5月19日，因此被称为“5.19行情”。自此之后，以日期来命名市场的暴涨或暴跌，成为了中国股市的惯例。
1999年5月19日，在科技股的带动下，上证综指从1100点开始，在不到两个月的时间里涨到1725点的高点，多只网络科技股非理性上涨。在2000年春节后，上证综指再创新高，并在2001年6月14日达到最高点2245.44点。519行情造就的牛市时间长达两年，随后市场转熊。
5.19行情的爆发原因是多个因素造成的。一是宏观背景。1997、1998年的亚洲金融危机，亚洲东南亚多国遭受重创，当时市场对中国的经济基本面亦有隐忧，主要集中在人民币是否会贬值、股市是否会下跌两方面。此后，经过1999年中央及各方调整和努力，这些隐忧有所降低。
其次是经过前期的大幅下跌，市场估值处于理性的合理的区间。
再次是政策的推动。除了基本面之外，中国股市历来对政策是非常敏感的。5.19行情前，证监会向***提交了《关于进一步规范和推进证券市场发展的若干政策的请示》，相关监管机构也在酝酿出台一系列关于支持资本市场、支持股票市场发展的政策。
种种因素之下，1999年5月19日下午，A股午盘突然被蜂拥而至的资金推高，指数直线拉升，原本不温不火的A股突然井喷，气势如虹。当天股票全线上涨，成交量翻倍，多只股票涨停，5.19行情突如其来。
5.19行情是中国公募基金行业成立以后的第一次大牛市，也是中国资本市场第一次价值投资洗礼。公募基金由于有最低持仓比例要求，没有踏空行情，不负众望，从5.19行情开始，打了第一个漂亮的战役。
但根本的原因是，公募基金在5.19行情前持续布*了一批基本面良好、基于价值投资逻辑选出的股票，使得公募基金成为这轮波澜壮阔行情的最大受益者。
在5.19行情之前，公募基金重仓的价值股票不被市场认同，甚至受到其他投资者的抛弃。由于基金收益表现不理想，整个行业的情绪处于低点。5.19行情坚定了公募基金的价值投资理念。基金重仓的股票一时成为市场追逐的焦点。
当时，多家券商因挪用保证金、坐庄等问题面临整顿。对比之下，公募基金负责任的机构投资者的形象渐入人心，逐步成为市场主导者和引领者。
2000年这个千禧年的十月，刚刚出版的《财经》杂志封面图片是一个带着墨镜的男子，镜片两侧分别倒影着红和绿两色股票的分时交易图。
图片来源：2000年《财经》10月刊封面
而封面上“基金黑幕”四个大字，以及左下角“一份前所未见的分析报告，揭露证券投资基金令人震惊的现实”一行小字，预示着这期杂志将给基金行业带来的暴风骤雨。
报道的起因是《财经》杂志拿到了一份上交所监察部赵瑜纲写的《关于基金行为的研究报告解析》的报告。这份报告分析了1999年8月9日至2000年4月28日期间，老十家基金公司管理的22只证券投资基金在上海证券市场上的大宗股票交易记录，得出基金有大量违规、违法操作事实的结论。
这篇名为《基金黑幕》的文章，内文用六个小标题拆解了赵瑜纲的报告：1）“基金稳定市场”——一个未被证明的假设；2）“对倒”——制造虚假的成交量；3）“倒仓”——更能迷惑人的操纵行为；4）“独立性”——一个摇摇欲坠的幻觉；5）“净值游戏”——不仅仅是表面的欺瞒；6）“投资组合公告”——信息误导愈演愈烈。
文章引起了轩然大波。很快，10月16日，老十家基金公司在证券三大报上联合发表声明，指出《基金黑幕》一文选取的样本数据并不准确，表示“证券投资基金在中国的发展虽然只有两年多的时间，但由于起点较高，中国的基金管理公司已经是国内监管最严格、制度最完善、透明度最高的投资机构之一，我们的业务都是严格按照法律法规的要求进行的。”
在基金公司发表联合声明半个月后，经济学家吴敬琏在10月29日接受了中央电视台《经济半小时》的采访，反击十大基金公司的联合声明，再次引起热议。
之后，时任证监会副**高西庆打破沉默：“最近一个时期，由基金监管引发了对证券市场监管的各种各样评论，我们非常重视这一问题。要看到，中国的证券市场与任何国家的新兴市场都不一样，不可能一步到位，一下子把所有事情都做好。我们承认，目前中国证券市场与大多数成熟市场存在相当的差距，因此当前最重要的就是加强监管，制定一系列行之有效的方法保护投资者利益，进一步强化信息披露，提高市场透明度，加大力度查处和打击内幕交易、操纵市场、欺骗投资者的行为”。
证监会**周小川也公开表态，欢迎新闻媒体、报刊杂志对证券业、资本市场发表意见，同时表示监管部门对于调查属实、确有证据的违规行为一定会给予依法处理。
当年年底，证监会组织开展对基金公司证券交易行为的全面检查，并于次年初发布检查报告称，10家公司中有8家进行过“异常”的交易操作行为，其中一家基金公司的异常交易尤其突出，涉嫌操纵股价进行证券欺诈。证监会在2001年3月对这家基金公司依法立案调查，而后对相关人员做出了处罚决定。
至此，沸沸扬扬的“基金黑幕”纷争暂告一段落。“基金黑幕”事件对整个基金行业造成了严重的影响，在这之后，国内很长一段时间没有新基金公司成立，更没有新基金发行，整个行业处于停滞状态近两年。
但是，正是在“基金黑幕”事件的鞭策下，中国基金业在规范化道路上走得更为稳健，中国基金业走上了法制、规范和稳健发展的轨道。
第四篇:第一次大牛市
股权分置，是中国资本市场的特定历史产物。2005年以前，国有股、法人股、社会公众股“同股不同权，同股不同利”，这一矛盾如达摩克利斯之剑，一直高悬于中国股市头顶。
2005年5月，在经历了几轮方案意见征求后，股权分置改革启动，平等的协商表决机制得到了投资者的真正认可，也推动A股市场由此掀起波澜壮阔的大行情。
在这场股改大潮推动下，公募基金迅速发展壮大。对资本市场而言，公募基金是最为重要的机构投资者；对上市公司而言，公募基金是不可忽视的流通股东；对老百姓而言，公募基金是发财致富的“捷径”。
是的，对于多年来投资无门的中国储蓄来说，这次牛市让老百姓看到了致富的曙光。在银行门口彻夜排队抢购基金，是当时的常见景象；一批年轻的基金经理在牛市中成长，成为人人艳羡的“天之骄子”；公募基金持股市值在A股流通市值中的占比一跃而起，由2004年底的13.59%直线上升到2007底的26.50%。
一、股改中的基金
据Wind资讯统计数据，2004年底，A股上市公司总股本6584亿股，其中非流通股份4184亿股，占比超过63%。股权分置问题，已经到了不能不改的程度。
2005年4月29日，在“五一”小长假前夕，证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布股改正式开始。上市公司不股改就不能再融资，大股东必须让渡利益，股改方案须征得三分之二以上流通股股东同意，这些要求促使上市公司放低姿态，与流通股股东协商股改对价。
5月9日，“五一”小长假结束股市开门，三一重工、清华同方、紫江企业、金牛能源因股改宣布停牌。但市场并未对股改给出积极回应，上证指数在此后近一个月里持续下跌，6月6日跌破1000点，创出熊市新低。
股改迎来最具挑战性的阶段，时任证监会**尚福林公开表态支持股改，“开弓没有回头箭，必须搞好”。紧要关头，基金被放在了重要的位置上。事实上，个人投资者数量庞大、地域分散，上市公司显然难以与其一一沟通。而彼时，公募基金已经是最大的流通股股东，截至2004年底，公募基金持股市值总计1597亿元，在A股流通市值中的占比约为14%。因此，对于股改试点方案，基金掌握着绝对的话语权，基金的态度直接决定股改成功与否。自然而然，基金作为中小投资者的利益代表，成为上市公司股改中最重要的谈判对象。
图片来源：北京国家会计学院官网
6月5日，在第29次基金业联席会议上，尚福林表示，基金管理公司一定要从资本市场的发展大*和基金行业持续发展的高度，充分认识改革对基金行业长远稳定发展产生的积极影响，共同推进资本市场的改革，实现证券市场和基金业发展的良性互动。
时任证监会副**桂敏杰则提出四点要求：一是基金公司要积极参加投票，起好示范作用；二是基金公司要从有利于市场发展、有利于股权分置改革、有利于恢复股市信心的角度进行投票；三是建议基金公司将投票权上收到决策委员会，而不要由单个的基金经理来完成；四是试点公司复牌之后，基金公司不要砸盘。
由于基金的积极参与，三一重工、长江电力、宝钢股份等上市公司相继调整方案，提高对价支付标准，使其更加符合流通股股东意愿。
但在这过程中也传出个别基金经理的索贿丑闻，并引发了关于基金投票权的一些争议。有人认为基金份额持有人与基金管理人之间是信托关系，基金管理人无权对股改这一涉及持有人特别重大利益的事项进行独自决策，而应将决策权交由基金份额持有人大会。争议的另一方，则认为基金管理人作为受托人，有权代行基金的各项股东权，但投票权应归属基金公司投资决策委员会而不是基金经理个人。
8月30日，第30次基金联席会议在北京举行。这次会议上，证监会提出，要“规范、慎重”地配合股改，基金对于一家上市公司股改方案的投票，应该有科学的决策流程，由公司层面如投资决策委员会决定，而不能仅由基金经理决定。
此后，股改逐渐全面铺开，拥有大量表决权的基金公司找到了当“甲方”的感觉。上市公司为了股改方案顺利通过，以各种方式给基金公司、基金经理做工作，最忙的时候，基金公司一天里要接待几批股改公司高管及股东代表的拜访。
在对上市公司股改方案的表决中，基金大多数时候是温和的，投票时以赞成票居多，但有时也展现出强势的一面。
2005年10月，在西山煤电的股改相关股东会议上，其最大流通股东易方达基金公司旗下的8只股票型基金及其管理的社保基金一零九组合、六零一组合集体投下了反对票。最终，该公司股改方案仅以超过规定比例1.27%的微弱优势勉强过关。
12月，银华基金、博时基金和华夏基金对三爱富“10送2.5股”的股改方案集体投下反对票，最终该方案因流通股东的赞成率只有44.7%而被否决。这也使三爱富成为首家因遭到基金公司反对而被否决的上市公司。
还有媒体报道了当时美的创始人何享健带队拜访大成基金时遭炮轰的场面。基金经理当面呛声何享健：“如果美的过去投资者关系做到位的话，现在股改的对价谈判根本不会这么困难，美的的关联交易不断、资本市场形象不好，希望能吸取教训。”在股改以前，这是不可想象的。
而市场对股改的反应
