股票期权对股市的影响(股票期权激励计划对股价必然会有影响吗？是计划出来即刻就有影响或是滞后的影响？谢谢。)

股票期权激励计划对股价必然会有影响吗？是计划出来即刻就有影响或是滞后的影响？谢谢。

展开全部股票期权激励主要适用范围高科技企业，股票价格会有高速增长的前提下。优势会给激励对象带来巨额财富，激励效果明显，具有很大的吸引力。劣势股价处于平稳阶段时，吸引力下降；受股票市价影响大，且股价并不一定反映经营业绩。

股票期权扩围，对A股有啥影响？

11月8日，证监会宣布，为深化资本市场改革，激发市场活力，经***同意，证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作，将按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。

12月7日，深交所公布了一系列规则文件，为深市首只期权产品的推出铺平道路。

国盛证券计算机行业分析师刘高畅认为，本次深市规则的推出是前期政策的延续，目的为深化资本市场改革、激发市场活力。股票股指期权政策改革对长期巨量资金入市创造制度条件，金融和IT领军股最有望受益。

对A股市场有何影响？

深交所即将推出的期权产品，标的为嘉实沪深300ETF。

沪深300指数由沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现，是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。

财通证券研究显示，在上证50和沪深300以及它们分别的相关交易品种中，沪深300的成交额约为上证50成交额的3至4倍，IF（沪深300股指期货）近月合约交易额也是远大于IH（上证50股指期货）合约交易额，只有300ETF的成交额小于50ETF成交额。

该机构预期，随着300ETF期权的上市，投资者对于300ETF会有更多的需求，300ETF的活跃度很有可能会反超50ETF。

华泰期货业认为，从50ETF期权的推出对50ETF的影响来看，金融衍生品推出将有助于做大基础产品规模，提高流动性和机构投资者占比。因此，沪深300ETF期权的推出对标的ETF也将有同样的促进作用。

除了直接影响ETF市场生态，沪深300ETF期权的推出还有望传导至股票现货市场。

东吴证券分析师朱洁羽表示，股票期权的落地有助于投资者开展套期保值和风险对冲，进一步引导中长期资金入市，提升市场流动性和稳定性。

华泰期货量化组研究员杨子江表示，伴随着国内风险管理工具的进一步完善，将引导更多的国内外长期资金进入国内股市。从海外经验来看，期权的推出对指数长期走势的影响不大，但短期促进指数上涨的概率更大。

虽然期权的推出并不改变市场基本面，但可以进一步优化A股的运行环境，有利于预警并疏导系统性风险，且给予投资者更多的风险管理手段。另外，沪深300指数作为国内股市的重要参照指数，目前总体估值仍偏低。进一步丰富衍生品工具，有利于沪深300指数平稳运行，为国内市场创造更为良好的投资环境。

沪深300ETF期权产品推出的影响

第一，从监管层面看，股票股指期权是管理股票现货投资的基础性风险管理工具。扩大股票股指期权试点有利于健全多层次资本市场体系，完善市场功能，吸引中长期资金入市，增强市场内在稳定性。

第二，从投资者层面看，今后随着沪深300ETF期权和股指期权获批，意味着更多的机构资金在有了更好的对冲工具的情况下，可以从容地进入A股市场，包括社保基金、养老金、保险资金、公募、私募等上万亿资金。

第三，从金融机构层面看，有助于业务多元化发展，不仅丰富了金融机构的投资策略，而且给经纪业务增加了新的创收渠道。金融衍生品推出将有助于做大基础产品规模，提高流动性和机构投资者占比，特别是头部券商等机构。

第四，从金融IT层面看，金融期权扩容后，证券、期货等金融行业的科技建设要求更高，IT方案需要结合金融期权交易特性和资管、经纪业务服务特点，面向买方和卖方市场，建立资管投资、期权做市、期权柜台、交易行情、风险管控体系等解决方案，这将利好金融科技领军公司。

沪深两市ETF期权有何区别？

11月8日，上海证券交易所和深圳证券交易所相继公布了即将推出沪深300ETF期权的计划，沪市将发行的股票期权标的为华泰柏瑞沪深300ETF，深市则为嘉实沪深300ETF。

同样是追踪沪深300ETF，两市的股票期权产品有何区别？

华泰柏瑞沪深300ETF是上交所上市最早、规模最大的沪深300ETF。2019年三季报显示，该ETF规模为345.12亿元，截至2019年11月8日的日均成交金额分别为13.51亿元和10.11亿元，目前是全市场流动性最好的沪深300ETF。

嘉实沪深300ETF是深交所上市最早、规模最大的沪深300ETF。截至2019年11月8日场内规模为239.38亿元，近20日日均成交额3.94亿元，且今年以来流动性持续改善。2016年以来，嘉实沪深300ETF的机构持有比例稳步提升。

财通证券认为，在市场上三个规模最大的300ETF基金中，华泰柏瑞300ETF基金流动性最佳，机构大资金更容易进出，而嘉实沪深300ETF的折溢价较大。

根据深交所此前发布的《深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则(2019年修订)》，新的深市ETF交易机制自10月21日起实施。在新模式下，深交所跨市场股票ETF可以实现“申购ETF-卖出ETF-买入股票-申购ETF”和“买入ETF-赎回股票-卖出股票-买入ETF”的多次日内T+0交易。

本文来源：澎湃新闻

编辑：玲子

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本期分享

股权激励兼具物质激励和非物质激励双重属性，不仅对企业所有权进行物质分配，让员工能够共享企业价值；在精神层面，让激励对象产生成为公司主人的归属感与荣誉感，从而更愿意积极地展开工作。

由于企业所属的行业或者是外部环境的不同，企业会采用不同的激励模式，甚至是同一企业在不同阶段都会采取不同的股权激励模式。

因此，这决定了股权计划方案的多元化和创新性。本篇文章主要讲两个模式：股票期权、股票增值权两个模块。

笔者会通过激励原理，使用场景以及优劣势等进行详细讲解。其他几个模式笔者会在后面文章输出。

01 

股票期权：

捆绑人才与企业利益

股票期权是一种捆绑人才与企业利益的创新型激励工具，它能实现人才与企业共同成长的目的。股票期权不同于职工股的崭新激励机制，它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。

（一）什么是股票期权？

股票期权是指股份公司赋予激励对象购买本公司股票的选择权，激励对象可以在规定的时期内以事先约定的价格购买公司一定数量的股票，也可以放弃购买的权利，但股票期权不可转让。

同时股票期权是一种创新激励机制，他能有效地把高级人才与企业利益很好的结合起来。股票期权激励能够让员工看到企业的发展，有利于稳定企业团队，提升企业的市场竞争力。

然而，在我国，股票期权这种激励方式用得并不是很多，主要有两个原因：

第一，股票期权在上市公司中使用是最方便的，对于大多数非上市公司来说，股票期权并不是最理想的模式。而我国的绝大部分公司都不是上市公司，所以股票期权用得比较少；

第二，即使我国的上市公司在实施股权激励的时候，采用股票期权模式的也很有限，主要原因就是资本市场有效性较差，股价波动太随意，股东和经理人的风险都比较大。

股票期权产生的背景

股票期权作为企业管理中的一种激励手段，最早起源于美国，在上世纪70~80年代走向成熟，为西方大多数公众企业所采用。

中国的股票期权计划始于20世纪末，由于相关的政策法规不健全导致长期处于摸索阶段。直到2005年12月31日，中国证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》，我国的股权激励特别是实施股票期权计划的税收制度和会计制度才开始有章可循，股票期权计划才得以稳步发展。

（二）股票期权激励原理

（三）股票期权的价值

影响股权激励模式的价值因素主要有以下7个：

（1）行权价格。由于“期权的内在价值=股票市场价格-行权价格”因此授予期权计划时的行权价格越高，股票期权的价值就越低。

（2）股票市场价格。行权时股票价格上升，则股票期权价值提升。

(3)有限期限。期限越长，其执行的可以选择的时点就越多，机会也就越多。

（4）股价波动率。股票价格上下波动的频率越高，则股票上升或下降的机会会增加，股票期权的激励对象可能获得的利益就越大，期权价值增加，但经理人承受的风险也增加。

（5）无风险利率。无风险利率是通过对股票价格价的预期以及对现金流的变动两个方面影响股票期权的价值。

（6）红利支付率。正常情况下，股票的价格等于除息日前的价格减去红利部分。因此，红利的增加将导致股票价格降低，从而使看涨期权的股票的期权价值减少。

（7）企业成长性。企业的成长性越好，未来行权时的股票价格可能就越高，期权的价值就越高。这就是为什么一般建议在初创期和成长期的企业使用期权和期权激励，而在成熟期的企业一般不建议采用期权和期股的原因。

（四）股票期权的价值

优点：

（1）股票期权将激励对象的报酬与公司的长期利益捆绑在一起，实现了企业与激励对象的利益高度保持一致；

（2）可以锁定期权人的风险，股票期权的持有人不行权就没有额外的损失；

（3）第三，股票期权是企业赋予激励对象的一种选择权，企业没有现金支出，可以降低激励成本；

（4）股票期权根据二级市场股价波动实现收益，激励力度大，能够吸引员工的参与热情；

缺点：

票期权诸多优点，而且也是所有股权激励模式中最基本、最典型的模式。但是该模式并非适用于每一个企业，也不是在企业发展的任何阶段都适用。要使股票期权激励发挥激励作用，还需要依赖于股票市场有效性较高、企业成长性较好、企业的约束机制比较健全的条件，否则，可能就会出现适得其反的结果。其缺点包括以下几点：

（1）高度依赖于股票市场的有效性。由于股市的价格波动和不确定性，可能导致公司股票波动较大，激励具有一定的风险性；

（2）国内先行法律对实施期权的股票来源的规范不完善，激励对象可能会出现“钻缝子”的现象，同时如果激励力度过大，可能会给企业财务带来较大的压力，甚至是引发财务赤字；

（3）约束机制的不健全，可能反而导致经理人的短期行为。股票期权计划是用于解决经理人短期行为的，但是如果公司的约束机制不健全，在未来巨大利益的诱惑下，反而可能促使公司的经理人片面追求股价提升的短期行为，而放弃对公司发展的重要投资，从而降低了股票期权与公司价值增长的相关性。

（五）适合采用股票期权模式的企业

股票期权被美国上市公司广泛使用，而且股票期权计划时严格与股票价格挂钩，于是，我国一些企业家和咨询师误认为股票期权只适合于上市公司。理由是非上市公司没有股票价格。

这是一个非常严重的误解，当然，股票期权对上市公司来说，用起来比较方便，但是非上市公司也可以运用。因此，股票期权模式使用的范围不是以上市和非上市来区分的，关键要根据股票期权模式的特点来确定其适用范围。股票期权模式的特点是高风险、高回报，比较适合那些初始财务资本投入较少、资本增值较快、在资本增值过程中人力资本依附性较强的一般来说，实行股票期权的企业必须具备下面3个条件：

企业处于竞争性行业——逆水行舟，不进则退。在激烈的市场竞争环境中，企业需要借助于股票期权激励来激励员工的工作热情，以推动企业发展，对员工来说可获得股权价值增值的收益。

企业成长性较好——成长期的企业需求大量的人才作为发展动力，推行股票期权激励可以让员工为既定的目标努力工作，确保企业迅速占领行业的制高点。

人力资本依附性较强——由于人力资源成本逐渐变高，部分人力资源依附性较大的企业则可以实施股票期权来留住员工，降低企业的离职率，同时也降低了企业的招聘成本。

属于高新技术产业：高新技术产业对于科技的依附性较大，企业发展速度取决于人才储备，而股票期权恰好能够让企业留住人才，为企业发展提供了大量的动力

所以，股票期权模式特别适合处于创业初期或快速成长的生物医*、电子、通信、网络、软件、培训、咨询、投融资等人力资本依附性较强的企业。在企业的初创期和成长期，企业本身的运营和发展对现金的需求很大，无法拿出大量的现金实现即时激励，另一方面这些企业未来成长潜力又很大，因此通过实施股票期权激励，将激励对象的未来收益与未来企业股票价格或股份价格的增长紧密联系起来，从而既降低了企业当期的激励成本，又达到了长期激励的目的。

综上分析，对我国公司使用股票期权计划的建议为：如果是在国内资本市场上市的公司，不建议使用股票期权模式；如果公司在美国等有效性较好的资本市场上市，那么建议使用股票期权计划来激励经理人；如果是一家非上市公司，只要公司所处的行业竞争性较强、公司的人力资本依附性较强、处于创业期或快速成长期，股票期权是最合适的股权激励模式。

02 

股票增值权：

高管和高级技术人才的专享福利

高管和高级技术人才是企业宝贵的财富，企业应该针对这部分人才专门设置一种股权激励工具，让他们享受“特殊待遇”。

初始股票增值权

股票增值权是指公司授予激励对象的一种权利，如果激励对象在规定的期限内完成业绩指标，就可以按一定比例获得由股价上升或业绩提升所带来的收益。

注：股票增值权的激励原理与股票期权相似，其收益的来源都是行权价与二级市场股价之间的差价或净资产的增值。相较于直接发放奖金来说，股票增值权更有利于将公司与员工利益绑定，提高员工的主人翁意识，与公司目标一致，共同发展。

股票增值权的税务处理

（1）董事会和股东大会决定股权授予日——由于股票增值权计划在授予日只是授予激励对象在行权日获取当时股票价格和授予日的股票价差的收益，并非授予员工确定的财产。因此，股票增值权的授予日不征税。

（2）董事会和薪酬委员会以及企业高管决定可行权日——在可行权日后，激励对象才能在行权有效期内择期行权。由于员工在可行权日也没有取得任何形式的收益，因此，可行权日也不应该作为纳税义务发生时间。

（2）股东大会和薪酬委员会决定行权日——只有授予人实际行权时，税务机关才会计算出授予人实际取得的股票增值权。因此，实际的行权日就是股票增值权所得个人所得税的纳税义务发生时间。

（4）国家税务机关和相关法律决定规定月份数的计算——我国居民纳税义务人，规定的月份数一般就是12个月。对于在中国境内无住所的非居民纳税义务人取得的股票增值权所得，应根据《关于在中国境内无住所个人以有价证券形式取得工资、薪金所得确定纳税义务有关问题的通知》的规定缴税。

注意：股票增值权好股票期权具有一定的相似之处，但是也有一定的区别：

综上，所以股票增值权有其优点以及确定。其优点就是易操作，股票增值权持有人在行权的时候，直接对股票升值部分兑现，同时激励方案的审批流程简单，企业无须考虑股票来源问题，再者就是股权激励方案是分期执行的，能够降低被激励对象的短期行为。

然而缺点也有，比如激励对象不能获得真正意义上的股票，激励的效果相对较差；然后就是资本市场有效性弱，股价与公司业绩关联度低，无法保证激励的公正；再者就是股票增值权的收益时候公司的奖励基金，公司的现金支付压力较大等等。

董秘俱乐部期待您的加入！

End

股权激励

实战落地特训营

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对股票期权价值影响最主要的因素是()。

C在期权估价过程中，价格的变动性是最重要的因素，而股票价格的波动率代表了价格的变动性，如果一种股票的价格变动性很小，其期权也值不了多少钱。

股票期权能对冲股票市场吗？

股票期权顾名思义是指个股期权，而股票市场则是个整体的范畴并不具体指哪一支股票。

就这个问题我来给大家讲解一下对冲风险相关的知识。

个股期权，具体指场内或场外针对个股设计的期权产品，针对正股标的做收益增强和对冲风险是完全可以的，只需要把两边配平计算好仓位，完全没问题。

可是你要对冲整个股票市场风险，我们常指的是股指下行的风险，这个时候就要找相关的ETF基金了，因为ETF如果是指数基金，正好可以对冲指数下行的风险，ETF如果是板块那可以对冲板块整体下行的风险。

具体ETF我们常见的是指数型ETF、行业型ETF、板块型ETF、市场型ETF，学过ETF的概念的都知道是一揽子的东西，只要你的风险仓位在这一揽子里，那有做市商出个针对性的期权产品，便可以很好的起到对冲风险作用了。

期权、期货等金融衍生品都具有对冲的特性，期权则更为量化对冲的各项风险指标，想学习可以关注朱雀财社，南泉讲期权哦，谢谢邀请。

股票期权激励是利好还是利空？

股票期权激励计划是指上市公司给予激励对象在一定期限内以事先约定的价格购买公司普通股的行为。

上市公司通常以低于市场的价格出售股票，在一定程度上留住核心人才，提高了公司的生产效率，同时通过以较低的价格向公司的员工、高管发放该公司的股票，把他们的利益与公司的利益捆绑在一起，这样一来，他们越努力工作，公司的效益越好，他们所获得的利益越多。这种情况下的低价股票激励是一种利好。

如果在股权激励之后，他们在二级市场上抛出这些股票，赚取差价，这样会导致市场上的抛盘增加，股票价格出现下跌的情况，从而是一种利空。

因此，股票期权激励计划行权可能会导致股价上涨，是一种利好消息，也可能会导致股价下跌，是一种利空消息。

下列因素中，对股倒而票期权价格影响最小的是段帝声角互矿极画未()。

D答案解析：[解析]对股票期权价格影响的重要因素是无风险利率、股票的波动率、到期日等。

股票激励期权行权价格对股价有什么影响

行权价格高，行权业绩承诺高，对股价有利，说明了公司内部人员对公司未来发展看好。反之亦然。

现在股票期权的到来，会让2018年A股的巨大转变吗？

股票期权制度应该算是a股企业的一大进步,这可以在中短期内激励公司内部的骨干人员。这个措施对于我们投资者也是一大利好,它把企业内部人员跟外部的投资者捆绑到了一起,这一点对于企业的盈利能力非常关键。

但我们也要防止一些不诚信的企业利用这一点来拉抬股票价格，为自己谋得私利。这种行为在中国股票的历史上可以说是屡见不鲜。通常，公司会和外部投机则联合创造出一些利好，以便共同拉抬股价，然后借机为自己谋利。

要避免自己成为被玩弄的对象，就必须睁大我们的双眼，不让他们有机可乘。这个需要方法。比如我们不要去炒那种垃圾股，而是要花时间去，深入研究我们要投资的股票，确保他们是真正有前途的、赚钱的公司，然后有股权激励的就更好。这是我们需要的一个风险掌控策略。

PS: 本人专注于创业、投资近18年，欢迎交流。

上证etf50期权对股市有何影响

没什么大的影响。