净资产回报率下降说明什么(净资产回报率是什么意思啊？)
净资产回报率是什么意思啊？
净资产就是所有者权益。包括:实收资本,资本公积,盈余分积,未分配利润,净资产(所有者权益总额)=资产总额-负债总额。净资产回报率（净资产收益率）是公司税后利润除以净资产得到的百分比率；用以衡量公司运用自有资本的效率，公司对股东投入资本的利用效率；它弥补了每股税后利润指标的不足，同时也是衡量钱生钱的关键指标。以任一假定公司为例：其税后利润为2亿元，净资产为15亿元，净资产收益率就是13．33%（即*100%）。净资产回报率=税后利润/所有者权益总额*100%。
净资产收益率受到哪些因素的影响
净资产收益率是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高;净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。这种收益率会受到多种因素的影响而发生变化，下面的内容就进行了详细的说明，都是一些重要的会计知识点。净资产收益率的影响因素： 影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。 1、总资产报酬率 净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。 2、负债利息率 负债利息率之所以影响净资产收益率.是因为在资本结构一定情况下，当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响;反之，在总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。 3、资本结构或负债与所有者权益之比 当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高;反之，降低负债与所有考权益之比，将使净资产收益率降低。 因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。通常.所得税率提高，净资产收益率下降;反之，则净资产收益率上升。
每股净资产愈来愈少说明公司怎样的情况？
要么公司股票发行数多了要么就是公司资产缩水了
一文读懂净资产收益率：ROE
全面摊薄净资产收益率=净利润/期末净资产
加权平均净资产收益率=净利润/平均净资产
平均净资产=（期初净资产+期末净资产）/2
ROE的杜邦分析
维度一：盈利能力维度，即销售净利润率。这部分直接决定了一家公司的盈利水平，因此也是决定ROE高低以及质量的最重要因素。再细分来看，销售净利润率直接由销售毛利润率及费用决定。
维度二：总资产周转率维度。总资产周转率主要由存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率等项目组成。总资产周转率指标的行业特征比较明显，例如，商业和快消行业的总资产周转率会相对较高，而像房地产行业的总资产周转率则比较低。而在同一行业中，不同公司往往会因为产品特性以及销售策略不同，使得资产周转率表现不同。
维度三：权益乘数维度。权益乘数对于股权的投资收益率具有加速和放大作用，且这是一个相对“外部性”的参数。如果企业可以用相对低廉的债务成本保持高财务杠杆，说明充分利用了杠杆对于企业盈利能力的放大效应。一方面企业杠杆加速了企业投资收益率的扩张，但另一方面，也增加了经营风险。因此针对高杠杆的企业，要看其融资利率和同行的比较。这一点在房地产行业表现的尤为突出，近期三道红线导致很多房地产企业的融资利率居高不下，大家可以对比一下万科和恒大的融资利率就可以知道哪家投资风险更低一些。
ROE的内涵
（净资产A+经济商誉G）×N＝净利润＝净资产A×Roe。
G=（Roe/N-1）×A
ROE高就稳了吗？
长期稳定高ROE个股的特征
如何寻找未来长期稳定高ROE的潜力公司？
1.我们以5年为一个周期，选择过去5年左右ROE均值在市场前30%、过去5年左右ROE标准差在市场后30%的个股，作为我们的备选池。
2.当前业绩成长性非常重要。因此，未来长期稳定高ROE需要有当前业绩增长动力作为支撑。建议选择近两年归属于母公司股东净利润增速在零以上，最近三个报告期业绩增速均值大于20%的公司。
3.从投资性价比角度出发，需要考虑估值。市盈率以及ROE均值/PB都是比较好的衡量ROE投资性价比的指标。对于ROE均值/PB指标，其基本下限是3%。
企业盈利能力五大指标之：净资产收益率、总资产收益率、净利润现金流比率
本来这篇《净资产收益率、总资产收益率、净利润现金流比率》应该与上一篇《毛利率、净利率》作为一篇来发的，但实在太长了，就分成两篇了。
先重复一下上文的引言：判断公司优劣最基本的标准，就是优秀的经营业绩，业绩就是公司的盈利能力，盈利能力越强，业绩就越好，企业为股东赚到的钱也就越多。即使是有着良好的前景、优秀的业务、强大的管理，但是如果无法把这些体现在优秀的业绩之中，那也是白扯！公司好不好，主要还是看经营业绩。只有公司业绩长期健康的增长，才能最终推动股价长期增长。业绩好不好不光要看企业的营业收入增长率和净利润增长率，还要看其它企业盈利能力指标。除了营收增长与利润增长之外，最重要的盈利能力指标还有：毛利率、净利率、净资产收益率、总资产收益率、净利润现金流比率。很多人都过度关注营收增长率与净利润增长率，甚至完全忽略其它盈利指标，这是错误的！有些企业营业收入与净利润都在增长，但是毛利率、净利率、净资产收益率、经营现金流等指标却持续下降，这样的企业并不代表其盈利能力变强，相反，这样的企业可能实际盈利能力是下降的。所以看企业业绩不能单单看营收与利润增长与否就判断其盈利能力变强还是变弱，收入与利润增长固然重要，因为长期没有收入与利润增长的企业肯定不是好企业！但是光有收入与利润增长，而其它盈利指标下滑的企业也不是健康增长的好企业！所以好企业是各项盈利指标都比较理想的，并且是长期比较理想的，短期一两年的业绩什么也证明不了，看这些盈利指标至少要看5～10年以上的连续数据。（注：这五个盈利能力指标只是企业基本面分析的一部分，不是全部！分析一家企业不光要分析盈利能力、还要分析资产状况、现金流与资本支出，另外还要有定性企业竞争优势、长期发展前景等等。）上一篇讲了一毛利率、二净利率，这篇讲讲三净资产收益率、四总资产收益率、五净利润现金流比率。
三：净资产收益率ROE：（净利润÷净资产）×100%净资产收益率是评估公司价值非常重要的指标！！！ROE（净资产收益率）：ROE=净利润÷净资产，是净利润与净资产的比率，又称股东权益报酬率，是用公司净利润除以净资产，该指标是衡量企业盈利能力的重要指标，也是衡量股东资金使用效率的重要指标。这个指标综合性很强，并且适用于所有行业。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。比如公司有100万总资产，但是这总资产并不完全属于公司的，因为其中还有负债等，而去掉负债之后的净资产才是真正意义上的公司自有资产，也相当于股东们的自有资产，这部分自有资产也称为净资产。所以公司的利润相当于是这部分净资产所创造的收益，所以就称为净资产收益率。该指标有两种计算方法：一种是全面摊薄净资产收益率；另一种是加权平均净资产收益率。全面摊薄净资产收益率=报告期净利润÷期末净资产强调年末状况，是一个静态指标。加权平均净资产收益率=报告期净利润÷平均净资产，强调经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态的指标，反应的是企业的净资产创造利润的能力。所以投资中一般关注“加权平均净资产收益率”。美国第四大银行CEO马克尔，有着30年的工作经验，收购兼并过上百家银行。他在马里兰州大学工商管理学院演讲的时候，一位学生问了他一个非常专业的问题：“马克尔先生，如果你收购企业的时候只关注一个指标，那你会选择哪一个？”马克尔毫不犹豫的回答：“净资产收益率”。巴菲特也曾表示，净资产收益率是衡量一家公司经营业绩的最佳指标！而不是收入增长率或者利润增长率。我在之前的文章《股票投资之二：如何挑选好企业》中写了：我初选企业的时候会把过去连续5~10年平均ROE低于15%的企业全部排除掉，只关注那些长期平均ROE＞15%的企业。另外一个我喜欢用这个指标的原因是：我发现几乎所有的优秀公司ROE都很高，而且是长期一直很高。而平庸的、盈利能力差的公司则ROE都长期比较低。当然ROE高的公司也有其它方面质地比较差的，但是不可否认，那些非常优秀的公司几乎全是长期高ROE。所以我说：长期ROE很高的不一定是非常优秀的公司，但是长期低ROE的一定不是优秀的公司！所以我会用ROE（净资产收益率）这个指标排除掉大部分“不值得耗费精力关注的平庸企业”。对于股东来说每投入100元的净资产能赚到10元，净资产收益率为10%，每投入的100元净资产能赚到20元，净资产收益率为20%。净资产收益率越高，代表企业的盈利能力越高。巴菲特说：“我宁愿要一家资本规模1亿美元而净资产收益率15%的小公司，也不愿要一家资本规模5亿美元而净资产收益率5%的大公司。”巴菲特中后期投资的那些公司无一例外的都是长期高净资产收益率的公司。举例说明高ROE的好处之一：两家企业A公司和B公司，虽然都赚取了相同的20万美元净利润，但因为所动用的固定资产规模不同，所以其盈利能力也是不同的，未来的设备再投资(限制性盈余)所需的金额也不同。A公司的净利润是20万美元，用的是100万美元的净资产来赚取的，净资产收益率是20%。未来需要179万美元的设备更新投入，用以维持竞争力。B公司的净利润也是20万美元，用的是120万美元的净资产赚取的，净资产收益率是16%。未来却需要214万美元的设备再投入来维持竞争力。相比之下，A公司与B公司虽然赚取了相同的20万美元净利润，但是两家企业的限制性盈余不同、未来用以维持竞争力的设备再投入金额不同、净资产收益率不同，所以两家公司的盈利能力其实也是不同的，自然其内在价值也不会相同！A公司的净资产收益率更高，所以价值也更高！（为了方便计算，以图中固定资产代替全部净资产，下图节选自任俊杰的《奥马哈之雾》）
优秀的企业长期发展为股东赚更多的钱，主要是依靠留存收益的复利再投资，很少有企业会把利润全部分红，只要公司能够把收益留存，并且再投入赚取满意的新增回报，那么企业就不需要分红或者少分红，这样就能为股东创造更多的利润。这点从净资产收益率中能够看出其原理与奥秘。再举例：假设A公司净资产是10元，净利润是2元，那么净资产收益率为20%。B公司净资产是20元，净利润是2元，那么净资产收益率为10%。这两家企业的净利润相同，净资产收益率不同。那么如果两家企业未来五年将收益全部留存（不分红），按照目前的净资产收益率发展，五年后的结果会是什么呢？A公司净资产10元，净利润2元，净资产收益率20%：第一年净资产10元+留存收益2元＝净资产12元，按照20%净资产收益率，12元*20%＝2.4元净利润。第二年净资产12元+留存收益2.4元＝净资产14.4元，按照20%净资产收益率，14.4元*20%＝2.88元净利润。第三年净资产14.4元+留存收益2.88元＝净资产17.28元，按照20%净资产收益率，17.28元*20%＝3.46元净利润。第四年净资产17.28元+留存收益3.46元＝净资产20.74元，按照20%净资产收益率，20.74元*20%＝4.15元净利润。第五年净资产20.74元+留存收益4.15元＝净资产24.89元，按照20%净资产收益率，24.89元*20%＝4.97元净利润。A公司在接下来的五年一共创造了：2.4+2.88+3.46+4.15+4.97＝17.9元净利润。B公司净资产20元，净利润2元，净资产收益率10%：第一年净资产20元+留存收益2元＝净资产22元，按照10%净资产收益率，22元*10%＝2.2元净利润。第二年净资产22元+留存收益2.2元＝净资产24.2元，按照10%净资产收益率，24.2元*10%＝2.42元净利润。第三年净资产24.2元+留存收益2.42元＝净资产26.6元，按照10%净资产收益率，26.6元*10%＝2.66元净利润。第四年净资产26.6元+留存收益2.66元＝净资产29.3元，按照10%净资产收益率，29.3元*10%＝2.9元净利润。第五年净资产29.3元+留存收益2.9元＝净资产32.2元，按照10%净资产收益率，32.2元*10%＝3.2元净利润。B公司接下来的五年一共创造了：2.2+2.42+2.66+2.9+3.2＝13.4元净利润。A公司与B公司最初都是净利润2元，但净资产收益率不同，得到的结果是：20%净资产收益率的A公司在接下来的五年共创造了17.9元净利润，而10%净资产收益率的B公司在接下来的五年共创造了13.4元的净利润。如果时间进一步拉长，其结果相差的会更大！高ROE的A公司比低ROE的B公司赚的更多！如果期间每年都有一小部分利润分红呢？可以确定还是A公司赚的利润更多。再回头看看《奥马哈之雾》那段文字，两家公司创造同样利润所需的净资产不同，那么可以肯定未来用以维持竞争力的设备再投入金额不同，B公司赚取同样的利润所需的净资产更多，所以未来用以维护更新设备等的“限制性利润”投入更大，可供股东自由分配的利润实际更少。从以上例子不难看出，高ROE的公司盈利能力更强！留存收益后为股东创造的新增利润更多！净资产收益率这个指标也应该连续看长期5～10年以上，短期的一两年没有意义。另外这个指标可以衡量任意行业的公司，不像毛利率与净利率只能与同行对比。根据杜邦分析，可以看出净资产收益率涉及到企业盈利、运营、负债等各方面。公司的产品或者服务越具有竞争力，则销售利润越高，ROE越高。公司的运营效率越高，则资产周转率越高，ROE越高。所以，ROE是企业核心盈利能力的体现，也是综合性非常强的盈利能力指标。（具体杜邦分析不过多解释，有兴趣的自己去研究）
还有一点需要说明，计算净资产收益率是依据企业的净资产与净利润。而提高净资产收益率，一方面可以通过增加净利润来实现，另一方面也可以通过降低净资产来实现，比如某些零增长的企业，为了维持高ROE就会加大现金分红率，就是这个道理。需要注意的是，如果一家企业利润零增长或者低于5%增长，那么企业靠大比例的现金分红也能维持高ROE，但是这种做法显然不如留存收益创造更多的利润的企业好。所以说如果企业把收益留存的情况下，还能维持高ROE，说明企业盈利能力很强。相反，如果企业将收益留存(不分红)，但是却使ROE逐年下降，说明企业把收益留存不能够增加满意的新增回报，这时候企业更好的做法是将利润分给股东。净资产收益率这个指标也不是没有缺陷，主要缺陷有几点：1这个指标用的是企业净利润来计算的，有时候企业净利润是虚的，财务报表上的净利润一方面可能受企业利润调整甚至是造假而失真。2可能由于企业较低的资金回收能力，应收款多经营现金流不足，导致被计入的利润无法兑现，形成坏账。3净资产回报率的提高可能是以企业增加杠杆为代价的，一方面是增加债务杠杆，另一方面会限制企业未来的融资能力，影响企业发展。总的来说就是：使用ROE这个指标的时候，要注意企业的净利润正常真实并且是扣非后的净利润。还要看其净利润中的经营现金流的含量。另外还要注意企业是不是过度的使用融资负债杠杆才使ROE提高的。说到这里，就引出了下面的两个指标：“总资产收益率ROA”和“净利润现金流比率”，一个是完善了ROE对于负债因素的考量不足，另一个是完善了ROE对于利润现金流含量的考量不足。四：总资产收益率＝（净利润÷总资产）×100%。大多数时候我在考虑ROE的时候会同步的查看一下ROA总资产收益率，因为有些公司的负债高因素会使ROE虚高，但是结合ROE+ROA同步观察则会适当避免这一问题。净资产收益率考虑的是企业净利润与净资产的比率，只考虑了企业的净资产，而没有考虑企业的负债。但是总资产收益率考虑的是企业净利润与总资产的比率（总资产＝净资产+总负债）。总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业盈利能力的指标。在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的利润实现效果，并经常看每股收益及净资产收益率指标来进行判断。实际上，总资产收益率也是一个很有效的指标。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。总资产收益率与净资产收益率一起分析，可以根据两者的差距来说明公司经营的风险程度。也可以弥补净资产收益率对于企业负债因素考虑的不足。所以分析ROE的时候还应该同步分析ROA！因为即使是两家相同净资产相同ROE的公司，其ROE的质量也是不一样的！用ROA举例说明ROE背后的质量：两家公司A和B的净资产都是100万A公司的总资产是150万（净资产100万+总负债50万＝总资产150万）。B公司的总资产是300万（净资产100万+总负债200万＝总资产300万）。那么这两家公司虽然都是100万净资产，都是20%ROE。但是公司A赚取20%ROE所运用的总资产规模是150万。公司B赚取20%ROE所运用的总资产规模是300万。两家公司的盈利所动用的资产规模是完全不同的。所以需要另外一个重要的指标来辅助分析ROE，那就是总资产收益率ROA（ROA＝净利润÷总资产）。计算得出A公司的ROA为13.3%，计算得出B公司的ROA为6.6%，两家公司看ROE盈利能力差不多，但是看ROA则差距很大，A公司比B公司盈利能力更强。即使是相同净资产、相同ROE的两家公司，其ROE的质量也可能是不同的，不能一概而论。净资产收益率的高低只能是以净资产来考虑的。但没有从公司的整体资产管理盈利能力来分析，没有考虑到公司长期管理整体资产的盈利能力（总资产包括：净资产+负债，负债在手里也是钱，也算资产，但是要看公司有没有很好的利用这笔资产），净资产收益率高而总资产收益率低的公司假如在公司还了全部负债以后，那么它的净资产收益率可能是很低的，所以分析公司赢利能力和资产管理能力的时候，要从净资产收益率和总资产收益率两方面来共同分析！高的净资产收益率肯定是个好现象，但是同时也不要被高净资产收益率蒙蔽了双眼，也要考虑到公司的负债和总资产收益率。另外需要说明的是，总资产收益率ROA这个指标不能跨行业对比，不同行业之间的差距非常大，比如食品饮料行业的总资产收益率可能是10%以上，但是银行保险等天生高杠杆的行业总资产收益率可能仅仅1%。所以这个指标的对比要在同行业间对比，和自己的历史数据对比。ROA这个指标是作为辅助ROE的很好的指标！五：净利润现金流比率：当经营性现金流≥净利润的时候，或者与净利润相差不大的时候，才能认为净利润是可靠的，含金量高的。否则净利润有可能失真！企业日常经营的现金流入—经营现金流出＝经营现金流量净额，也就是“经营性现金流”。这个是很重要的一个指标！一般我会拿过去5~10年的经营性现金流与同期5~10年的净利润去对比，如果经营现金流的总和大于净利润总和，我就会认为这家企业的现金流比较健康，反之我则认为这家企业利润含金量较低。很多人喜欢看企业的净利润增长率，但是其实企业的经营现金流增长率更为真实可靠。因为净利润其实有时候是虚的，而这个经营性现金流就是可以用作考量净利润含金量的一个非常好的指标！另外净利润这个指标很容易人为的调节，但是经营现金流这个指标则很难造假（虽然不是绝对的，但是相比净利润确实可靠很多）。所以我很注重经营现金流这个指标！很多优秀的企业经营性现金流是与净利润相差无几或者大于净利润的。如果一家我看好的优秀企业今年的净利润增速不理想，但是只要经营现金流增速理想，我就不会担心。长期经营性现金流很差的企业我基本都会排除掉！ 运用经营现金流与净利润做对比可以很好的考量净利润的含金量与真实性。这个也就弥补了前面提到的“计算ROE时的净利润可能由于企业较低的资金回收能力，应收款多经营现金流不足，导致被计入的利润无法兑现，形成坏账”的这个缺点。当然，这个指标也不能单单的看一年，应该看长期连续的数字。有些企业可能短期一年的经营现金流不理想，但是长期五年以上的经营现金流与净利润差不多，不能因此而判断其不好。但是如果一家企业连续多年经营性现金流大幅低于净利润，那就要当心了！要么企业回收现金的能力很差，未来容易出现坏账。要么企业有财务造假的可能。好了，以上分两篇说完了企业盈利能力的五大指标：毛利率、净利率、净资产收益率ROE、总资产收益率ROA、净利润现金流比率。感谢耐心的阅读，欢迎交流，共同学习！
净资产收益率说明什么？
净资产收益率指标值越高，说明投资带来的收益越高，该指标体现了自有资本获得净收益的能力。净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率，它弥补了每股税后利润指标的不足。例如，在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。
净资产回报率是什么意思？
净资产回报率应指的是“净资产收益率”。净资产收益率是企业在一定时期经营取得的税后利润（及净利润）与平均争资产的比率。它是反映或评价企业自有资金投资收益水平的一个指标。其计算公式为：净资产收益率＝净利润÷平均争资产×100%其中：平均争资产等于所有者权益年初数与年末数之和的平均数。净资产收益率越高，说明企业自有资金获取收益的能力越强，运营效益越好。
净投资收益率下降说明什么？
净资产收益率下降说明了什么?
【1】公司业绩可能出现下滑，导致公司收益下降，这是净资产收益率下降时出现的最多的情况，但是并不代表着亏损，只要净资产收益率为正就说明公司还是盈利的。
【2】公司净资产突然大幅增加，但是没能及时的创造出利润，比如说公司IPO募集资金到位，净资产相应增加，但短期内由于募集资金投资项目未能立即实现效益，公司的净资产收益率将会有所下降。
净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税利润指标的不足。例如。在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。
服务型企业的净资产回报率为什么会偏低？
是吗？服务型企业，资产比重没那么高，往往ROE高才对，服务型的成本大头往往是人工。
如果有某服务企业ROE很低，可能要看看它是否是短期行为。长期ROE很低，基本上就不能投资了。
穿越熊市必修课之二净资产回报率
曾有投资者问股神巴菲特最看重哪个财务指标，巴老毫不犹豫地说出了ROE（净资产收益率=净利润/净资产）。关于ROE，芒格说：如果你长期持有一支股票，你的收益率和其ROE差不多，而你当初买的价格高低对收益率影响不大。
为什么两位投资大咖都如此重视ROE，为什么长期收益率会接近ROE？
净资产收益率又称股东权益报酬率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。举例：A有1个亿的本金，贷款一个亿办了一个企业，2017年扣除成本，利息和税后的净利润是2000万，那么该公司的净资产回报率为2000万/本金一个亿，换算出来就是ROE=20%。从前面的例子我们可以看出，如果一个项目能赚很多钱，企业会倾向于大举债来扩大生产，然后来获得更高的净资产收益率，但是由于一个行业如果很赚钱，所有的企业都会采用一样的方法，最终的结果就是净资产回报率下降。所以我们在选用这个指标时，要尽量用比较长的时间来观察企业，如果能10年以上维持在ROE在15%以上的公司就是非常优秀的公司。下面是最近10年来A股净资产收益率连续保持在15%以上的公司，只有30家公司，相对于A股3000多家上市公司，占比1%，看这里可以看出长期优秀的公司有多么稀缺。这三十家公司最近十年的中位数收益为212%，差不多复利为16%，从这里可以看出时间一拉长，平均复利就和企业的长期净资产回收益相当。
假设你是上面那家企业的老板，如果你想提高公司的净资金产回报率，基本就是三条路，一是提升净利润率，二是提高周转率（本来一年生产两亿的产品，现在生产三亿的部品），三是提高负债率，本来贷款一个亿，现在增加贷款一个亿。这三种方法中，最佳方案是提高净利润率，说明公司是走品牌和优质的路线，次之是用提高周转率的方法，这个方法是提高公司的实际运营能力的，最差是用提高负债的方法，公司运营能力没有提升，只是加了杠杆。实际上在企业中也是分为这三种类型，我们就以上面的三十家企业为例来举例说明。
高富帅模式（茅台模式）：高富帅模式就是指那些企业有着强大的品牌和强大的护城河，拥有自主定价权，在运营上表现在高毛利，低总资产周续率，低负债率的模式，这类企业属于可以坐地起价的公司，我们在市场上经常听到的每年都可以涨价的企业基本上都是属于这一类的企业。比如茅台毛利率高达90%，最近五年的资产周转率只有0.5左右，权益乘数（杠杆率）只有1.3，在上面的表中云南白*，东阿阿胶也是属于这种模式。因为周转慢，没有有息负债或很少的有息负债，所以这类公司由于抵搞风险能力较强，这类公司估值一向不太便宜。
屌丝逆袭模式（格力模式）：屌丝逆袭模式意味着管理层有着非常勤奋，非常专业的品质，这类企业通常都是在竞争性行业中杀出一条杀路的企业，在经营管理上都有几把刷子。通常表现为毛利率略高于同行，但是三项费用比同行少，能够占用上下游供应商的账期限，从而达到提高ROE又不用付出利息的收益。格力以30%+的毛利率，创造了高过茅台这种高富帅的模式，这在经营上可以说是做到了极致，不过由于这种由管理层经营能力带业的护城河，护城河的作用要弱于高富帅的模式，所以屌丝逆袭模式即使达到了高富帅模式相同的ROE，在估值上也会打一定的折扣。
高杠杆模式（招行模式）：高杠杆模式拼的是企业低成本借钱的能力和风险控制能力，比如银行能够以较低利率揽到存款的银行基本上是跑赢了一半，这类企业的毛利率较低，资产周转率也较低，主要靠经营杠杆来获得高ROE。例如招商银行就是这样的一种模式，资产周转率不到0.1，但是经营杠杆达到了10倍+。高杠杆模式的企业由于经营中暴露风险较大，稍有不慎，可能就亏掉好几年的利润，所以在估值上这类企业更多的是用市净率来估值而不是用市盈率来估值。
免责声明：本人管理的系列基金目前持有格力电器和招商银行，未来72小时可能有交易计划。本文信息均来源于公开资料，作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策均与作者无关。
铁公鸡学院会提供这些内容
（包括且不限于）：
1. 简单方便跟投铁公鸡ETF实盘定投
2.《低风险投资十八种武器》运用
3. 每周一个主题课堂学习
4. 每周一个主题相关作业互动
5. 每周更新铁公鸡指数
人和人的差距，是下班后的4小时拉开的。
如果你希望掌握投资技巧而不得入门、如果你希望学得更高深的投资知识（现金管理、资产定价、量化基金、资产配置等等）、如果你想跟更多的投资高手交流，就赶快加入铁公鸡学院吧。
