洋河股份市盈率为什么低(洋河股份：一台非常赚钱的机器)

洋河股份：一台非常赚钱的机器

洋河股份（002304），主营白酒，主要有两大品牌：洋河和双沟。其中，洋河蓝色经典的海天梦系列最为大家所熟知，即海之蓝、天之蓝和梦之蓝，价格由低到高。梦之蓝是核心品牌，公司正在全力将梦之蓝打造成跟贵州茅台酒和五粮液一样级别的高端品牌，形成“茅五梦”品牌三巨头，就像“茅五洋”公司三巨头一样。公司“茅五洋”，品牌“茅五梦”，泸州老窖干瞪眼。

一、业务情况

备注：上表来自公司2017年报。

2017年公司营业收入199.18亿元，其中，白酒营业收入191.83亿元，占营业总收入的96.31%。江苏省内营业收入占营业总收入的53.37%，占比超过一半；江苏省外营业收入才占营业总收入的46.63%，占比不到一半。由此可见，单独江苏省的营业收入就超过100亿元，除了江苏省之外，全国还有34个省市（包括省、自治区、直辖市、特别行政区和台湾），它们的市场空间更大，巨大的省外市场正等着公司去开拓。

二、资产负债情况

1、应收帐款

2013年末应收帐款约为2200万元，从2014年开始，公司每年的应收账款都在1000万元左右，金额不大，销售货款很安全。公司销售产品以款到发货为主，所以货款有保障。

2、短期借款、长期借款和应付债券

短期借款和应付债券长期为0；2013年末到2018年9月30日，长期借款在10万元到40万元之间，金额逐年变小，估计是历史遗留问题，金额非常小，可以忽略不计。由此可以看出，公司造血能力强，无需举债经营，资产质量好。

3、预收货款/负债合计

该比例除了在2016年末和2017年末达到30%以上之外，其他时间都不高，数据不亮眼。

4、资产负债率

2013年末为45.74%，资产负债率较高。从2014年开始，资产负债率都在30%左右，比例较低，表明公司资产负债状况良好。

三、利润情况

1、营业收入和净利润

2013年和2014年，整个行业处于低谷期，公司营业收入和净利润都同比下降。从2015年开始，营业收入和净利润都保持低速增长，增速不亮眼。

2、净利润率

该比率长期在30%以上，表明每100元的营业收入当中，就有30元以上的净利润，这生意好。

3、加权平均净资产收益率

该比率长期在20%以上，表明公司管理能力优秀，这点比五粮液强很多。

4、与同行比较

（1）营业收入和净利润比较

由上表可见，公司的营业收入和净利润长期都是行业第三。

（2）净利润同比增长率比较

2013年和2014年是行业低谷期，表中只有贵州茅台保持净利润同比增长，其他三家都同比下降，其中，泸州老窖下降幅度最大，五粮液次之，洋河股份第三。参照该表，如果依据净利润同比增长率来比较公司经营稳定性的话，无疑是贵州茅台第一，洋河股份第二，五粮液第三，泸州老窖第四。

（3）净利润率比较

参照该表，从2012年到2018年三季度，综合来看，贵州茅台最高，洋河股份次之，五粮液第三，泸州老窖最低。

（4）加权平均净资产收益率比较

从表可见，无疑是贵州茅台最高，洋河股份第二，泸州老窖只有两年比五粮液低，其他时间都比五粮液高。

比较总结：在后三项比较当中，洋河股份全面领先于五粮液和泸州老窖，表明公司管理能力确实优秀。

四、经营现金流情况

2013年和2014年，尽管是行业低谷期，公司的经营现金流量净额占净利润的比例都在60%以上，比例很高；2015年到2017年，该比例都在100%以上，数据非常亮眼。这些数据说明公司经营得非常好，大把钞票进账。股东笑呵呵。

五、优势

1、品牌

海天梦系列，广为人知，尤其是梦之蓝，虽然还无法媲美贵州茅台酒和五粮液的品牌知名度和美誉度，但是梦之蓝的发展速度惊人，在如此优秀团队的打造下，梦之蓝正一步步逼近贵州茅台酒和五粮液，逐渐形成“茅五梦”品牌三巨头。白酒行业的发展正呈现以下趋势：市场份额向头部者集中，头部者越活越滋润，中部者勉强生存，尾部者垂死挣扎。这就是品牌力量，强者更强，弱者更弱。对于多数行业来说，都是这样的发展规律。

2、产品保质期长

白酒存放个几十年，一般来说都不会有质量问题，并且存放时间越长，人们越爱喝，市场价格也是越高，不但没有库存烦恼，还有点保值增值的味道。其他行业的产品会受到保质期的制约。现在市场上，越来越多的人开始投资收藏洋河酒和双沟酒。

3、渠道

4、理财能力

（1）理财情况

备注：上表来自公司2018年三季报。

由上表可见，洋河股份的委托理财包括银行理财产品和信托理财产品。银行理财产品风险小，收益低；信托理财产品风险大，收益高，管理得当，增加不菲收益，管理不妥，损失大额本金。其中，48.30亿元信托理财产品的年化收益率为5.85%～9.00%，收益不菲。

（2）理财能力比较

由上表可见，截止到2018年9月30日，在四家公司当中，只有洋河股份进行委托理财余额，且余额巨大，为168.14亿元，占总资产的37.22%，占比很高；并且洋河股份的货币资金只有12.62亿元，仅占总资产的2.79%，这些货币资金应该是经营周转资金，公司几乎没有闲置睡大觉的货币资金。可见，洋河人精打细算，充分挖掘公司资产中每一分钱的价值，使其价值最大化，不让其闲置或获取低收益。这样的洋河人够进取，既会卖酒，还会理财。股东很欣喜！

其他三家公司都没有进行委托理财，都把庞大的资金放在账上睡大觉，获取可怜的收益。在这点上，这三家公司的资产管理水平都很低。可见，这三位土豪只会卖酒，不会理财，真土豪也！股东很气愤！（备注：虽然贵州茅台在2018年三季报未披露委托理财情况，但其2017年报披露公司没有进行委托理财，据此可以大概判断出其在2018年也不会进行委托理财）

六、估值

洋河股份现金分红比例近三年都在50%以上。由上表可见，16倍市盈率的洋河股份可带来6.25%的年收益，回报还是可以的。但是，公司股价和利润是变化的，最终收益有可能远超6.25%，也有可能远低于6.25%，但我相信前者，因为我相信高效的洋河人，他们带领洋河股份超越泸州老窖和缩小与五粮液的差距，这些都不是偶然发生的。

公司公告披露2018年净利润同比增长20%到30%之间，保守一点，假设2018年净利润同比增长20%，则2018年每股收益为5.28元，16倍市盈率对应的股价是84.48元。从2018年1月1日到2019年1月25日，洋河股份的盘中股价只有1天是低于84.48元，这唯一的1天就是2018年10月30日，当天盘中最低价格为81.88元，当天收盘价是84.80元。机会难得，稍纵即逝。可见，84.48元的股价是非常安全的。

2018年10月30日是个有趣的日子，白酒行业三巨头当天盘中股价全部触及年内最低值：贵州茅台是509.02元，五粮液是46.06元，洋河股份是81.88元。为什么会同时发生在这一天呢？因为贵州茅台在2018年10月29日发布三季报，公司2018年前3季度的净利润同比增速比半年报约低16个百分点，增速大幅下降，从而引发市场恐慌，第二天即10月30日，白酒公司股价集体大幅下挫。

2019年1月28日，洋河股份收盘价是99.70元，对应2019年业绩的市盈率是多少呢？公司2019年业绩又是多少呢？我们一起期待。

总之，虽然洋河股份比不上贵州茅台，但是相比五粮液，除了品牌、营业收入和净利润差点之外，其他方面都比五粮液强，所以说洋河股份也是一台银牌赚钱机器。（评级分三级：金牌、银牌和铜牌）

2021，A股投资机会在哪里？

一、大医*

1.抗肿瘤创新*（生物制*）

恒瑞医*(SH:600276)，贝达*业(SZ:300558)，中国生物制*(HK:01177)，翰森制*(HK:03692)，信达生物(HK:01801)，百济神州(HK:06160)，君实生物(HK:01877)，齐鲁制*。

2.CRO（CXO）为新*研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织:

*明康德(SH:603259)，泰格医*(SZ:300347)，康龙化成(SZ:300759)，凯莱英(SZ:002821)，*石科技(SZ:300725)，*明生物(HK:02269)，昭衍新*(SH:603127)。

3.生物疫苗:

长春高新(SZ:000661)，智飞生物(SZ:300122)，康泰生物(SZ:300601)，沃森生物(SZ:300142)，华兰生物(SZ:002007)

4.眼科医疗服务:

爱尔眼科(SZ:300015)，欧普康视(SZ:300595)

5.口腔医疗服务:

通策医疗(SH:600763)，美亚光电(SZ:002690)，正海生物(SZ:300653)。

6.高端医疗器械:

迈瑞医疗(SZ:300760)，健帆生物(SZ:300529)

7.高值医用耗材:

乐普医疗(SZ:300003)，大博医疗(SZ:002901)，凯利泰(SZ:300326)，信立泰(SZ:002294)

8.体外诊断

安图生物(SH:603658)，金域医学(SH:603882)，新产业(SZ:300832)，艾德生物(SZ:300685)，迈克生物(SZ:300463)，万孚生物(SZ:300482)

9.连锁*房:

益丰*房(SH:603939)，大参林(SH:603233)，一心堂(SZ:002727)，老百姓(SH:603883)

10.超级名牌中*:

片仔癀(SH:600436)，云南白*(SZ:000538)

11.原料*:

司太立（造影剂大王-SH:603520），天宇股份(SZ:300702)，普利制*(SZ:300630)

二、大消费

1、白酒

一线白酒

贵州茅台：高端白酒第一品牌， A股"股王"。

五粮液：浓香型白酒第一品牌，将受益于改革红利的释放。

泸州老窖：高端白酒龙头之一，国窖1573是国内唯一的浓香型有机白酒。

二线白酒

山西汾酒：清香型白酒龙头，山西省内白酒龙头，市占率超50%，省外市场基本实现全国化。

洋河股份：江苏省内白酒龙头，省内市占率第一，布*全国化。

三线白酒

老白干酒：河北地区优质白酒企业（河北省占率12%），旗下拥有知名品牌“衡水老白干”，独有老白干香型

金徽酒：甘肃优质白酒龙头（甘肃市占率20%），旗下拥有“金徽”、“陇南春”两大品牌。

2、啤酒

青岛啤酒：全国份额第二的啤酒厂商（占比15%），旗下青岛啤酒品牌价值多年保持中国啤酒行业品牌价值第一。

重庆啤酒：控股股东嘉士伯注入品牌及资产后成为全国份额第五的啤酒厂商（占比6%），在西部地区为强势品牌。

珠江啤酒：全国份额第六的啤酒厂商（占比4%），在南方为强势品牌。

3、乳制品

伊利股份：国内最大的乳制品企业，在各类型乳制品赛道均为市场龙头，拥有“金典”等高端品牌。

光明乳业：全国乳制品龙头，各类乳制品销售收入居全国第三位。

4、调味品

海天味业：全国最大的调味品龙头企业，产品涵盖酱油、蚝油、食醋等多种调味品，酱油产销量22年稳居第一。

恒顺醋业：国内食醋第一品牌，四大名醋香醋的代表拳头产品食醋连续20年销量全国领先。

5、榨菜卤制品面包

涪陵榨莱：主导产品为乌江牌系列榨菜，为中国最大的榨菜加工企业，榨莱腌菜制品全国市场占有率第一。

绝味食品：卤制品行业内的龙头，门店数量、收入规模均为行业第一。

桃李面包：短保面包行业寡头，在短保面包行业的市占率约37%。

6、休闲食品

良品铺子：高端零食品牌，主营休闲食品的研发、采购、销售和运营，通过数字化技术优化了供应链管理及全渠道销。

洽洽食品：炒货行业龙头，葵花子市占率第一。

三只松鼠：休闲零食电商龙头品牌。

7、速冻食品

安井食品：专注于火锅料制品、速冻米面制品的相关业务，并在人造肉、植物蛋白领域有相关投入。

三全食品：专注于速冻米面领域，产品包括速冻汤圆、速冻水饺、速冻粽子等，2019年10月进行股票回购。

8、肉制品

双汇发展：双汇是中国最大的肉类加工基地，养殖到运输全产业链覆盖，品牌价值连续20多年居中国肉类行业第一。讲个机会：

金字火腿：金华火腿行业龙头企业，旗下食品城是浙江冷冻食品的集散中心，人造肉产品已经在售。双塔食品：全球最大的豌豆蛋白生产商之一，是全球最大的人造肉生产商Beyond Meat的供应商。

9、面条麦片

克明面业：中高端挂面龙头，有300多个品种的挂面产品，品牌在超市渠道市占靠前。

西麦食品：国产燕麦龙头，市占率第二名。

10、保健品

汤臣倍健：国内营养保健品龙头企业，产品涵盖蛋白质粉、液体钙等，拥有“汤臣倍健"、"健力多"等品牌。

11、餐饮店

全聚德：中式餐饮龙头，涵盖烤鸭类产品、即食休闲类产品、中秋月饼、仿膳糕点、汤圆、酱类等。

12、家用电器

白电

美的集团：产品涵盖空调、冰箱、洗衣机、小家电等诸多领域，各类产品市占率靠前，多元化效应显著。

格力电器：注于空调领域，空调市占率长年位居全国前列，产业链覆盖上下游，是空调领域的绝对龙头。

黑电

海信视像：专注于显示产品的相关业务，激光电视龙头企业，推出过全行业首款75寸激光电视产品。

小家电

苏泊尔：国内厨房小家电龙头之一，产品涵盖电饭煲、电磁炉、压力锅等，市占率长期居国内前列。

九阳股份：国内厨房小家电龙头之一，食品加工机领域突出，渠道下沉持续进行。

新宝股份：小家电出口龙头之一，咖啡机、烤箱等产品出口份额长期居第一位，拥有多个爆款产品。

小熊电器：国内著名的“创意小家电”企业，产品涵盖养生壶、酸奶机等，具有较强的新品开发能力。

厨电

老板电器：专注于厨房电器的研发、生产、销售业务，产品涵盖抽油烟机、燃气灶等，油烟机多年全国销量第一。

13、家居

索菲亚：中国定制衣柜行业的第一品牌。

欧派家居：整体厨柜领域龙头企业，在整体家居行业中具有较高的知名度。

江山欧派：国内首家木门上市公司，与恒大、万科、保利等战略合作。

顾家家居：全球最大的软体家居运营商之一。

公牛集团：以转换器、墙壁开关插座为核心的民用电工产品龙头。

水星家纺：中高档被芯、枕芯等床上用品龙头，2019年电商"618"活动中，在天猫平台连续五年取得品牌行业销第一。

14、免税

中国中免：全球第四大免税业务运营商，我国免税店龙头企业。孙公司中免海南将扩大公司离岛免税业务规模。

王府井：百货业全国性连锁零售企业，获财政部授予免税品经营资质，允许公司经营免税品零售业务。

15、旅游酒店

锦江酒店：国内酒店龙头，酒店和客房数量居行业第一，实际控制人为上海市国资委。

首旅酒店：国内酒店龙头主要品牌为如家、莫泰，行业市占第三，实控人为北京市国资委。

宋城演艺：中国最大的演艺集团之一，拥有现场演艺、互联网演艺和旅游休闲三大板块。拥有宋城旅游、珠海宋城演艺谷等景区。

16、商贸零售

永辉超市：全国性超市龙头，在全国24个省市已发展超700家连锁超市，是业内少数持续扩张，并大部分能盈利的超市企业。

百联股份：经营网点遍布全国20多个省市超过5000个，涵盖了零售业各种业态，如百货、超市、大卖场、便利店、购物中心、品牌折扣店、专业专卖店等。

老凤祥：中国首饰业最老牌、规模最大、门类最全的珠宝首饰龙头企业；控股股东为上海国资委。

17、美妆

珀莱雅：国产护肤品龙头，旗下拥有珀莱雅、悦芙媞、猫语玫瑰等品牌。

上海家化：主营美容护肤、个人护理、家居护理产品的研发、生产和销售，主要品牌包括六神、佰草集、玉泽、双妹等。

丸美股份：国产眼霜龙头，旗下拥有丸美、春纪、恋火等品牌，国际奢侈品龙头LVMH为大股东之一。

华熙生物：全球玻尿酸原料龙头，市占40%，近年发力护肤品品牌润百颜、夸迪、推出爆款故宫口红。

18、电商运营

壹网壹创：美妆个护类电商代运营龙头，主要合作客户有百雀羚、OLAY等国内外大牌。

青松股份：原主业为松节油加工，18年收购我国化妆品代工龙头诺斯贝尔后，面膜及护肤品占营收一半以上。

19、服装

海澜之家：国内男装龙头企业，2017年与天猫展开全面战略合作，2018年腾讯耗资25亿元战略入股服装。

比音勒芬：主营自有品牌比音勒芬服饰，品牌积淀已有16年时间。

20、电影

中国电影：国内电影市场唯一产业链全覆盖的公司，拥有唯一的进口影片引进权，唯二的进口影片发行权。

万达电影：国内最大的院线公司，收购了澳大利亚第二大院线。旗下另有万达传媒、传奇影业等制片公司。

光线传媒：国内最大的民营电影电视制作和运营商，覆盖影视剧、动漫等领域、持有猫眼文化19%股份。

华策影视：头部电视剧龙头，产能规模稳居全行业第一，拥有电视剧+网剧+电影+游戏的泛娱乐产业能力。

芒果超媒：在视频行业排名第四，也是主流视频网站中唯一盈利的公司，实控人为湖南广电，属于地方国有企业。

21、网红

星期六：收购遥望网络切入后开展网红达人在抖音、快手、淘宝、小红书等平台的直播、营销业务。

天下秀：获评为独角兽企业，主要股东为新浪集团，自主研发的系统能高效匹配广告主与适合代言的网红。

22、网文

中文在线：国内最大的正版数字内容提供商之一；在数字阅读方面排名行业第二。

掌阅科技：在我国数字阅读行业排名第三，有声书业务发展快速。

23、宠物

中宠股份：全球知名宠物食品运营商，涵盖宠物零食和主粮两大类，产品销往全球50多个国家和地区。

佩蒂股份：专营宠物营养保健型食品，产品主要销往北美、欧盟、日本等地。

三、大科技

1、芯片（设备材料）：天风证券的台柱子，曾经的电子行业白金分析师，赵晓光先生一直力推芯片上游的设备和材料，他认为下游的崛起必然会带动上游的崛起。

重点：北方华创（中军），中微公司（中军），沪硅产业（龙头），至纯科技，万业企业，芯源微，精测电子，赛腾股份，天通股份，中环股份，飞凯材料

2、芯片（光刻机）：光刻机是国产替代的最难啃的硬骨头，也是最关键的一环。其中光刻胶和光刻气也属于芯片上游材料。 重点：南大光电（龙头），上海新阳，容大感光，晶瑞股份，雅克科技，华特气体，福晶科技，清溢光电，菲利华

3、芯片（IGBT）：IGBT应用范围广，尤其在新能源车应用，成长空间大。

重点：斯达半导（中军），闻泰科技，扬杰科技，捷捷微电，台基股份，华微电子

4、芯片（传感器）：5G时代大量运算都在云端完成，智能终端成了一个输入输出的平台，传感器变得极为重要。

重点：圣邦股份（中军），韦尔股份，卓胜微，赛微电子

5、芯片（其他）

重点：兆易创新（中军），瑞芯微（龙头），大唐电信（龙头），深科技，长电科技，晶方科技，澜起科技，紫光国微

6、消费电子（智能终端）：光学、射频、功能件、无线充电是智能手机未来四大创新方向。消费电子短期看智能手机疫情后的全面复苏，中期看无线耳机快速增长，长期看新能源汽车宏大空间。

重点：立讯精密（中军）（无线耳机），蓝思科技（龙头），春秋电子（龙头），漫步者（龙头）（无线耳机），歌尔股份（无线耳机），欧菲光，长盈精密，长信科技，风华高科，领益智造（无线耳机），信维通信，欣旺达，水晶光电，安洁科技，虹软科技

7、消费电子（面板）：面板价格在6月份的报价已全面触底，研报预计面板价格将在三季度全面上涨。研报称台系LED大厂晶电日前要求其Mini LED上游积极备料数月，如此积极动作相当罕见，应该是Mini LED产业即将启动的前兆。

重点：京东方（中军），三安光电（中军）（Mini LED），TCL科技，智云股份，深天马，聚飞光电（Mini LED）

8、汽车（锂电池）：锂电池是新能源车价值最大的零部件，要注意比亚迪的刀片电池以及磷酸铁锂技术方向的回归。

重点：宁德时代（中军），新宙邦（龙头），当升科技，璞泰来，天赐材料，恩捷股份，杉杉股份，科达利，比亚迪，亿纬锂能

9、汽车（电子）：汽车四化（电动化、智能化、网联化、共享化）令汽车越来越像一个大号手机加四个轮子。很多消费电子企业有望把制造能力横向复制到汽车领域。智能座舱是汽车电子的核心。

重点：德赛西威（智能座舱），均胜电子，伯特利，中科创达

10、汽车（其他）

重点：三花智控（中军），拓普集团，德联集团，宏发股份，银轮股份，金杯汽车，春风动力，凌云股份，贵航股份（军工）

11、光伏（HIT）：HIT即异质结电池。光伏当前广泛应用的P-PERC电池，转换效率的提升潜力仅23%左右，HJT等高效技术有望实现 23%以上的转换效率。

重点：迈为股份（龙头），捷佳伟创，金辰股份，山煤国际

12、光伏（玻璃）：特斯拉光伏屋顶前景被广泛看好，光伏玻璃是光伏屋顶最边际受益的环节。

重点：福莱特，亚玛顿（业绩弹性最强）

13、光伏（其他）

重点：隆基股份（中军），锦浪科技（龙头），通威股份，福斯特，中环股份

14、数据中心（IDC）：数字地产，越是一线城市越值钱。

重点：数据港（中军），光环新网（中军），浪潮信息（中军），奥飞数据（龙头），鹏博士，宝信软件，沙钢股份，杭钢股份，佳力图

15、信创（信息化应用创新）：原来的自主可控软件分支，现在被称为信创。要注意华为鲲鹏产业链。

重点：中国软件（中军），中国长城（中军），用友网络（龙头），中科曙光，诚迈科技（鲲鹏产业链），常山北明（鲲鹏产业链），东华软件，金山办公，宝兰德，卓易信息，中孚信息

16、医疗信息化：疫情后公共卫生支出将常年大幅增加，医疗信息化提速。

重点：卫宁健康

17、游戏：大科技TMT领域估值最低的行业是传媒，游戏是其中业绩成长最佳的分支，不仅中报有望高增长，三季度还会有多个爆款游戏面世。

重点：三七互娱（中军），凯撒文化（龙头），盛天网络（龙头），富春股份，完美世界，游族网络，世纪华通，掌趣科技，吉比特，电魂网络，顺网科技， 宝通科技

000898这支股市盈率到18了算是低吗？

动态市盈率的话，就有点高了，钢铁的市盈率不能给太高的如果是静态的话，应该是还有投资价值的

市盈率，真的那么重要吗？

  市盈率（动）：总市值除以预估全年的净利润。这一个数值是属于预估的，所以后面变动有可能会比较大，但是因为这个是“未来进行时”体现出了未来企业的盈利状况。所以市面上很多人都喜欢用这个数值进行股票的买卖。听说某某公司今年或者说下一季度业绩有可能预增，然后股价啪嗒啪嗒就往上涨，市盈率也水涨船高。反之亦然，这种事情天天都在我们的A股市场上发生着。这主要是因为什么呢？大家都盯着企业的利润看，都喜欢看到企业能否赚钱或者是否亏钱。所以有人或者是企业都在净利润这一块动歪脑筋，利用股民这一喜好来操纵股价的上涨或者下跌。但是我很希望自己能不被这一短期的利好或者利空信息给冲昏头脑，被它左右。因为这种短期的信息并不能代表企业的长期盈利水平。极有可能是短暂的，少则几个月，多则一年半载就消失了。或者有一些根本就是莫须有的。我们A股上经常出现那种让人惊掉下巴的惊天大逆转的事件。下面这一个公司业绩预告，各位将如何看待呢！！！！！如果仅仅是看市盈率（动）后果将会如何？

  相对而言我认为可信度比较高的是市盈率（静）：总市值除以上年度净利润。这个是过去式，不变的，企业的真实盈利状态。记得有这么一句话：“看一个人怎么样，不要光听他怎么说，要看他实际是怎么做。”作为一个价值投资者，通常需要观察企业十年以上的财务报表，才能比较有效的了解一个企业的经营情况。虽然说过去的并不能代表未来，但我们总是从企业过去的经营数据等等去分析和判断这家企业，并希望能从中预测企业将来会如何。有句老话说的好：“路遥知马力，日久见人心”。企业也一样哈，要多观测几年才会知道是否值得拥有。

  还有市盈率（TTM）：总市值除以最近四个季度的净利润。这个也属于“过去式”，这是市盈率的三个数据当中企业最接近于当下的真实数据。同时它会比较接近于市盈率（静）。我个人认为会比市盈（动）更靠谱。

 券商APP的估值里面呢，有一个跟自己历史数据对比，当下个股处于什么位置，跟同行业对比，当下个股是处于什么位置，我觉得这个也是具有一定的参考意义的。截图给大家看一下。请大家注意哦，这边提到的美的集团，洋河股份，招商银行等等的股票，并不是建议现在大家就买入哦。只不过是想向大家说明一下，这个市盈率是怎么一回事？

   通过这个同行业的市盈率对比，美的和洋河无疑是估值比较低的。如此比较，是不是可以更清楚自己的目标企业现在是否是值得入手的时机了呢？这边需要相当注意的是：市盈率最好是同行业比较，跨行业比较就有可能偏差的十万八千里。比如银行股，再比如钢铁股，再比如煤炭股等等。这些企业的股票市盈率经常都偏低的，像上面的招商银行。而大家比较看好的一些消费股或者是说一些热门股经常市盈率会偏高，就像洋河股份。美的集团会不会就是现在市场风格转换导致市盈率偏低的呢？以上仅仅是揣测，需要通过详细的验证哈。但是我感觉一般企业的市盈率如果超过50以上那就意味着这只股票其实目前估值已经比较高了，如果达到100以上，投资的意义恐怕不大了。

  总结一下哈：我把市盈率作为我挑选股票的初筛标准之一，但是它不在前10个一票否决标准当中，相对靠后。因为不能仅仅是凭借1年的盈利数据就把企业给排除了。不过呢，它可以很直观的通过市盈率（动）和市盈率（静）或者是市盈率（TTM）去对比，看看是否有波动。对于相差十几，20以上的，更有甚者，相差几倍的，这就相当于给我提出了预警，需要去了解清楚，知道什么原因引起的，然后具体的去分析一下，是长期影响，还是短期影响。还有我会把它与同行业的作对比，然后了解差距在哪里。在同行业的对比当中，我感觉这其实在一定程度上体现了同时期的市场的有效理论，怎么说呢？资金在同时期总是追逐那些盈利能力等各方面指标都比较优秀的企业的，所以在一定程度上，好的公司在同时期相比普通或者是更差的公司的市盈率应该会高一点，简单来说就是好货不便宜，便宜没好货。但是在市场先生癫狂的时候，或者是企业出现利空，但不会对企业造成永久伤害的时候（这就涉及到能力圈了），就很难说了哈！！！总的来说呢，市盈率在我看来是在我们筛选股票中相对不重要的排除数据之一。因为企业的盈利是可逆的，未来有可能变得更好或者是变得更差，好的企业当下市盈率高，只代表着现在不是买入的好时机，但是可以等待，而不一定要排除在可选范围。可是有一些当下的热门赛道，经常有市盈率达到100以上的股票，这已经被炒作的相当的高了，此时风险是非常大的。当然，投机炒作的并不会把这当成一回事哈！再返回来讲，市盈率低的股票就一定值得购买吗？也不一定哈！要小心估值陷阱哦！有些企业缺乏成长空间，自然市场给的估值也就不高，买入这种企业的股票，你要想获得比较大的收益，估计也很困难。所以要综合考虑各种数据，不能仅凭市盈率这一项数据对股票做出买卖的决定哈。用券商们统一的语调说话：“此数据仅作参考，不做股票买卖的凭据。”大家记住咯，只能参考哦！！！

 老铁们，喜欢看我写的文章，请给个关注或者是点个在看，给鼓励一下哈！！！

茅台、五粮液、老窖、洋河，哪一个在未来3年内更具备投资价值？

贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份，如果就二级市场的投资角度来说，贵州茅台的确定性最强，不仅仅是品牌的张力，而且还在于产品销售价格的稳定预期，是目前所有高端酒中最为确定的，因为贵州茅台已成为商务招待、人情往来的图腾，是最能够拿出手的。所以，贵州茅台成为A股第一大市值，是有其逻辑的，是有其产业支撑。

不过，就未来的股价弹性来说，泸州老窖、五粮液的预期更强一些，主要是因为贵州茅台的产品价格打开了高端白酒的产品价格天花板，所以，高端酒价格有进一步回升的趋势，这对于产能持续扩张的泸州老窖、五粮液是一个好事情，有望迎来量价齐升。其中，泸州老窖的弹性更一些，国窖1573的比重从五年前的20%左右提升至目前的40%以上，有进一步上升的趋势，从而带来毛利率、净利润的回升，未来的业绩、股价弹性均较为乐观。

对于洋河股份来说，销售见长，但产品的张力、品质略逊一筹，一旦销售策略出现失误，很难补缺。因为白酒，短线看销售，中线看产品质量，长线看品牌认同度。这是洋河股份的缺点。

洋河股份为什么应付票据大幅增加至25亿……

虽然我很聪明，但这么说真的难到我了

时为什么股票的市盈率会普遍下降

市盈率越高，表明投资者对公司未来充满信心，愿意为每一元盈余多付买价。通常认为，市盈率在5-20之间是正常的。当股市受到不正常的因素干扰时，某些股票的市场被哄抬到不应有的高度，市盈率会过高。超过20的市盈率被认为不是正常的。很可能使股价下跌的前兆，风险较大。股票的市盈率比较低，表明投资者对公司的前景缺乏信心，不愿为每一元盈余多付买价。一般认为，市盈率在5以下的股票，其前景黯淡，持有这种股票的风险较大。不同行业股票市盈率是不相同的，而且会将常发生变化。当人们预期将发生通货膨胀或提高利率时，股票市盈率会普遍下降，当人们预期公司的利润将增长时，市盈率通常会上升。此外，债务比重大的公司，股票市盈率通常较低。

关于市盈率，究竟什么的市盈率才是合理的。

今天有朋友问我，市盈率的应用。市盈率究竟是不是越低越好，越高越坏呢？

我相信绝大多数人对市盈率的理解一定都有偏差。市盈率=股价/每股收益，看起来很简单，其实用起来还真有学问。

我举个例子，贵州茅台市盈率32倍，洋河股份的市盈率仅有23倍，数据港市盈率59倍，究竟哪家公司更加便宜？

首先我们要弄明白，什么因素影响市盈率？两大因素，一个是业绩成长性，另外一个是业绩确定性。

业绩成长性其实跟公司的业务结构和业绩增长率密切相关。同样都是业绩增长30%，市场给予科技股的数据港59倍市盈率，而传统行业白酒的茅台市盈率只有32倍。市场认为科技股更有想象空间，未来业绩增长预期就会更高，所以，科技股被市场认为更具成长性，于是就出现了数据港市盈率明显高于茅台的现象。不同行业的公司，不能硬邦邦地去比较市盈率。

而影响市盈率的另外一个重要因素，就是业绩确定性。确定性更好的龙头茅台，将会享受更高的市盈率，确定性稍差的洋河风险更大，市场需要风险溢价作为补偿，所以会给洋河低一些的市盈率作为风险溢价补偿。

更明显的例子在于港股，例如中滔环保（01363）股价已经跌到仅有3毛多，市盈率低到只有3倍。因为在香港市场，市盈率越低反而预示着风险越大。所以，即使给予了足够的风险溢价补偿，市盈率低到3倍的“辣鸡”股依然没有人敢买账。

市盈率究竟是不是越低越好，越高越坏呢？关于这个问题大家一定已经有答案了。

市场不理性的情况下，牛市投资者盲目乐观，不断推高股价，导致了市盈率越大，风险越大。熊市中，投资者过分悲观市盈率越小，风险越小

但在类似香港这样的成熟市场当中，市场比较理性的情况下，市盈率越小，风险反而越大

美股方面

盘面上，美股还是有创历史新高的动能，全球股市都处于震荡上行的趋势当中。

技术面上，纳指走势比较健康，稳踩5日均线一路上行，而道指当前还是能站上5日线的，而周一美股的大幅低开主要在于波音公司的拖累。

做多中国方面

维持之前的观点，看好中国经济反弹，看好世界经济增长引擎的复苏。同时，还是觉得以目前的估值来讲3000-3500点是一个比较合理的区间。

近期盘面板块轮动比较快，考验的是做T的水平，做多中国相关ETF也是考验的做T水平。

上一次的文章提到的一带一路，怎么说呢？优质的公司其实也挺多的。短线可以操作，长线其实之前也一直有持有，比如说工程机械、水泥、港口等，中字头的或者行业龙头会更加好！

今天就这样！

本文由刘家俊（投顾编号：A0600617090002）整理，不作为买卖依据，据此操作风险自负，股市有风险，投资需谨慎！

洋河股份省外市场调整取得不错效果，市盈率却显著低于竞争对手！

由于从2019年第三季度开始，洋河股份进入到了营销调整阶段，加上今年疫情，在一定程度上影响了营销调整进度，因此，洋河股份的市值始终被低估着。

直到2020年第三季度业绩公布之后，加上国内外证券机构的集体调研，洋河股份才踏上了估值修复的征程。

但是，与贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等竞争对手比起来，洋河股份的市盈率（动）明显偏低。

对此，一位证券从业人士告诉《五谷财经》，由于营销调整已经接近尾声，市盈率一直偏低的洋河股份，股价上涨空间更大，从而成了主力资金青睐的对象。

营销调整接近尾声

2020年，白酒板块依然还是A股的热门标的，一些业绩突出的白酒企业，股价涨幅都在三位数以上，但是，在2020年第三季度业绩公开之前，洋河股份的股价涨幅仅为两位数，显著落户于竞争对手。

从业内人士的表述来看，洋河股份的股价涨幅之所以落后于竞争对手，主要在于资本市场无法确定，洋河股份的“营销调整”阶段是否已经结束。

但是，2020年第三季度，洋河股份的营业收入约为54.85亿元，同比增长7.57%，归属于上市公司股东的净利润约为17.85亿元，增幅在14%以上。

也就是说，洋河股份的收入、利润已经重回增长轨道，而且利润增幅远超同期收入，说明产品结构升级取得了实质性进展。

国信证券在研报中认为，洋河股份2020年第三季度收入增长主要由梦之蓝系列贡献，梦之蓝M3回款较好，梦之蓝M6+消费者接受度较高顺利替换梦之蓝M6。

梦之蓝为何能够表现突出，在洋河股份董事长王耀看来，“梦之蓝既有着柳树的灵活性，插到哪里就在那里活起来，跟随时代的变化丰富名酒的基因；又有着松树的原则性，到冬天也不落叶子，从一而终的为消费者带来高品质。”

虽然2020年第三季度收入、利润重新踏上了增长征程，但是，增长征程是会“不尽长江滚滚流”，还是说会“崎岖难走”，则是投资者格外关注的事情。

“由于元旦马上就要到了，春节也在款款而来，2020年第四季度，白酒企业的业绩都会很突出，草根调研显示，洋河股份第四季度业绩不仅会延续第三季度的增长势头，还会保持一定的加速度，将超出预期，这也是近期洋河股份股价快速上涨的主要动力，”上述证券从业人士告诉《五谷财经》，现在基本可以确定的是，洋河股份的“营销调整”阶段已经接近尾声了，产品升级、招商和铺货都在有条不紊地进行中，从2021年第一季度开始，洋河股份省内市场将恢复“狼性进攻”阶段，省外也会形成更多核心市场。

日前，中金公司、中信证券、国泰君安和瑞士信贷等国内外证券机构集体调研了洋河股份，洋河股份方面透露，省外市场去库存是公司营销调整以来一直在做的工作，目前已经取得了比较不错的效果，公司有发达的全国配送网络，能够保障及时到货。

据悉，省外市场销售在整体中的占比逐年提高，洋河股份方面希望未来省外市场的占比能进一步提高；而未来一段时期内，省外市场会以海天梦系列和双沟珍宝坊系列为主，近期主要重点强化梦6+，以及升级后的梦3推广。

市盈率明显低于竞争对手

2020年元旦已经进入倒计时了，在这个节骨眼上，国内白酒企业纷纷掀起了停货、提价浪潮，这催动着白酒板块的股价又迎来了一波上涨。

在最新一轮上涨行情之中，洋河股份也在“引领风*”，截止12月18日收盘，洋河股份的市值逼近3200亿元，仅次于贵州茅台和五粮液。

不过，《五谷财经》梳理发现，截止12月18日收盘，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒和酒鬼酒的市盈率（动），各在51、55、46、87、66和95左右，而洋河股份的市盈率（动）仅在33左右。

从以上数据可以得知，与竞争对手相比，洋河股份的市盈率（动）明显偏低，这也意味着洋河股份的股价依然存在较大的提升空间。

“市盈率（动）高与低，很大程度上取决于以往的业绩表现，以及对企业未来的业绩预期，因为洋河股份在2020年第三季度之前，处于营销调整阶段，所以被低估，尽管近期有所修复，但依然偏低，”上述证券从业人士告诉《五谷财经》，经过此次营销调整，洋河股份在产品、渠道和营销等各个方面都实现了“蜕变”甚至是“涅槃”，比如梦之蓝系列，未来发展势头良好，所以股价上涨空间更大。

数据显示，2020年前三季度，海天梦系列在洋河股份销售中的占比进一步提升，占比从高到低分别是梦之蓝、海之蓝、天之蓝。

据悉，梦之蓝M6+去年11月底在江苏省内市场推出，因疫情影响省外市场今年上半年才推广，目前省内、省外市场都已经完成招商等相关工作。

在产品推广过程中，洋河股份总结了以下经验，一是以触达消费者、提升消费者体验感为先；二是运用数字化信息管理手段，实时掌控终端情况；三是提供超性价比的产品，赢得消费者口碑等。

王耀则基于消费升级三个“分水岭”进行阐述，第一个“分水岭”，即白酒消费呈现从“吃香”到“吃味”的发展趋势，洋河股份则推出以味定型的“绵柔型白酒”，诞生了蓝色经典等主导品牌；第二个“分水岭”，即消费偏好由产品本身的功能性转向品牌文化价值属性，洋河股份则在品牌文化中强化“中国梦·梦之蓝”的情怀表达，打造出梦之蓝M3/M6/M9多品牌矩阵；第三个“分水岭”，即中国白酒进入“长期不缺酒、长期缺好酒”的时代，洋河股份则不遗余力推进绵柔品质革命，打造了梦之蓝M6+、梦之蓝·手工班、苏酒头排酒等高端品牌。

大白马慢慢在构筑头部，未来指数会跌吗？

感谢邀请，我是投资顾问司东海。

首先题主问题中的达白马股慢慢在构筑头部，个人还是比较认同的，首先目前白马股的确是在不断的刷新着股价历史新高。回顾白酒，家电，医*股等白马股龙头走势一目了然。白酒中茅台，五粮液，洋河股份；家电股中美的集团，格力电器，青岛海尔；医*股中恒瑞医*，爱尔眼科、新和成等在近两周股价都创出新高。

截至到本周一1月29日收盘，上述白马股龙头均出现大幅下跌，白酒板块大跌3%，沱牌舍得封死跌停，龙头贵州茅台大跌5.26%，白酒板块也出现回调，上周五股价创历史新高的格力电器下跌2.82%，美的集团下跌3.44%。医*龙头恒瑞医*下跌5.07%，复星医*下跌6.71%。

目前看白马股阶段顶部是构筑完成，短线将走回调走势。同样大盘在前期靠银行，保险，白马股推动下走出反弹新高，今天也伴随着白马股的回调出现大跌。沪指周线技术上面临上升通道上轨线的压力位置，成交量未能有效放大，本周预计指数会出现下跌。

在笔者上周四头条里也谈到了：目前大盘蓝筹白马股积累不少获利盘，未来大盘会出现短线下跌，但幅度不会太大，预计是在3500点上下50点进行消化整理。之后会继续向上攀升。