晶晨股份是一家什么样的公司(北京文香是一家什么企业？)

北京文香是一家什么企业？

我觉得北京文香就是一家信息化技术产业，他们生产的产品可以进行视频图像的采集和传播。

晶晨半导体是五百强吗？

是全国五百强企业。晶晨芯片市上海生产的，生产企业是晶晨半导体（上海）有限公司。公司隶属于美国企业晶晨半导体公司，成立于2001年。晶晨半导体是全球无晶圆半导体系统设计的领导者，为智能机顶盒、智能电视、智能家居等多个产品领域，提供多媒体SoC芯片和系统级解决方案，技术先进性和市场覆盖率位居行业前列。同时积极布*智能影像、无线连接、汽车电子等新市场，助力开启AIoT新时代。

人工智能头部上市企业？

2021年人工智能概念头部上市公司有：

1、长安汽车000625：人工智能龙头。

　2020年实现营业收入845.7亿元，同比增长19.79%；归属于上市公司股东的净利润33.24亿元。建立有联合实验室，进行人工智能、车载应用以及信息安全等相关领域的研究和开发工作。

2、华西股份000936：人工智能龙头。

2020年实现营业收入23.56亿元，同比增长-26.09%；归属于上市公司股东的净利润-3.33亿元，同比增长-159.22%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-6587万元，同比增长-111.98%。

公司的使命是将“云+人工智能”的力量延展到本地设备上并使其获得更大的性能和效率，专注开发低功耗、高性能人工智能处理器的芯片。

3、科大讯飞002230：人工智能龙头。

2020年实现营业收入130.2亿元，同比增长29.23%；归属于上市公司股东的净利润13.64亿元，同比增长66.48%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.67亿元。

人工智能概念股其他的还有： 慈星股份、天准科技、诚迈科技、海信视像、初灵信息、楚天科技、永创智能、晶晨股份、四方股份、弘讯科技等。

dld是一个什么企业公司，企业文化是什么?

dld是一家国际多元化、综合型企业集团。企业文化是：企业愿景：创建全球连锁商企联盟，打造世界一流企业品牌企业宗旨：为全球商企搭建线上线下营销平台，为亿万消费者提供优惠便捷的消费服务企业精神：忠义、舍得、创新、结果

从晶晨股份看科创板到底靠不靠谱

电子行业分析师刘翔团队，关注中国电子产业在全球产业链中角色的渐进式升级，致力于为A股二级市场机构投资者提供专业的电子板块股票投资咨询，为中国电子产业与资本共荣尽一己绵薄之力。

作者：刘翔 排版：李平

近日，上海证券交易所公布科创板首批受理企业名单，9家企业获得受理，分别是晶晨半导体、睿创微纳、江苏天奈科技、江苏北人机器人、利元亨、容百科技、和舰芯片、安翰科技、科前生物。

9家企业覆盖芯片、智能制造、医*、锂电池、新材料5个领域。其中，芯片公司是首批申请企业中的最大赢家，共有晶晨半导体、睿创微纳、和舰芯片三家企业获得了受理。

然而，没过多久各种段子在朋友圈上甚嚣尘上，大致意思是这批科创板上市企业质地一般。这种观点被不断转发，逐渐放大，引导着市场的舆论。

新场子001号晶晨股份是一家集成电路设计企业，按行业归属算是我的覆盖范畴。于是我有义务站出来表达一下观点，而且我认为我有足够的权利认为我的观点是专业的。至于为什么有权利？请耐心看完文章。

1.亮出观点

2.为什么敢于大言不惭亮出观点？

3.晶晨股份概述

4.投资集成电路设计企业应该关注哪些？

5.对晶晨股份的总体评价

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亮出观点

晶晨股份是一家集成电路设计企业，谈谈我对这个行业、公司观点包括对公司的估值。

行业观点：

初创型集成电路设计公司核心竞争力不是技术能力而是产品策划能力（产品定义、规格演进、关键时点市场化），背后真实驱动力是创始人的实干、阅历、担当、分享精神；

投资的要义则是重点关注募集资金用途及企业的能力圈。

公司观点：

今天的晶晨股份已经不是一家初创企业，从成立至今，实干为本、一步步立足核心能力圈稳健扩张；

横向技术比较，公司技术能力圈全面强过当前A股芯片设计公司；

横向财务比较，公司的营收利润也超过可比A股芯片设计公司；

公司募投项目大多数是对现有产品竞争力进一步加强或者基于同一终端的产品延伸，这类募投项目成功实施并达预期目的是大概率的。

公司智能安防募投项目也是立足公司核心竞争力，部分针对当前用户（小米、百度、google等互联网厂商）、部分针对新用户（海康威视等安防厂商）。即使是新用户，产业链优势明显，主力业务也能支持稳定现金流，所以公司智能安防募投项目实施的成功概率也较大。

汽车电子（车载娱乐、辅助驾驶）业务，如果能成功实施将为公司的未来打开天花板。

公司估值：136-154亿

公司2018年实现营收23.7亿，净利润2.83亿。

假如公司2019-2021年实现营收29/34/39亿，实现净利润3.9/4.9/6.2亿。给予19年35倍PE估值，合理市值约为136.5亿。如果采用PS估值法，给予18年6.5倍估值（可比企业全志科技6.14倍），对应市值154亿。

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为什么敢于大言不惭的亮出观点？

这得从我的经历说起。

作为老鸟分析师的我，十多年前作为一家国际性集成电路设计公司大陆研发团队头几号员工，见证了这家成功企业从初创走向全球第一梯队，又从全球第一梯队被并购的全过程。

并且，这家成功企业就是晶晨股份最需要去挑战的对象。作为一个成功企业的见证者、作为一名友商的研发工程师、作为一名新财富最佳分析师，我想我应该有权利、也有义务亮出自己的观点。

第一步，介绍一下老东家的成功是怎么炼成的？

老东家2002年成立，以“MixedSignalTechnology,AlwaysReliable”为企业愿景（这也是公司名的来源），立志成为全球第一的混合信号系统芯片设计公司，从最早的ADC/DAC做起。

第一次大飞跃是2004年Pin2Pin兼容并取代了显示控制领域内美资龙头。至于为什么能快速获取份额？是因为芯片面积很省，不到对手的一半，意味着成本也就不到一半。虽后遭起诉但架构改版顺利绕过专利陷阱后确立龙头地位并垄断至今（连续若干年市占率超过60%）。

第二次大飞跃是进入电视芯片领域，提供了从模拟到数字，从卫星、有线、地面到网络的整套解决方案，干趴当年美、台、日等非常知名的竞争对手，一举成为电视芯片全球龙头。

期间台资实力厂商，Realtek（著名螃蟹网卡厂商）凭借大厂商资金优势利用法律漏洞（台湾有一个法案是可以假扣押的，告侵犯专利，原告方拿出15亿的钱放在法院，法院那边会同样扣押被告公司的同等金额的财产）企图拖死新兴成长企业现金流，最后也是败下阵来。

历经数次战役，老东家电视芯片全球市场占有率在2009年超过50%，此后并一直垄断至今。知名PPT公司的拳头产品线（电视产品他们家确实有实力）每次发布新品时，宣传页重点标注主芯片来源为其产品信用背书。

为此，曾经的知名电子行业媒体评论师、现小米投资部高级总监“九爷”站在民族产业高度数次发文厉声疾呼地批判过深圳企业接受turn-key短视做法。然而事物的发展总是有两面性，turn-key期间无心插柳地为深圳后来的腾飞培养了大量偏应用端人才、完备的产业链配套、丰富的终端应用。

除了以上几类主力产品外，老东家在GPS、RFID、触控芯片、数码相框等细分领域内无不成为全球主力供应商之一。

以上是从外部角度看老东家的大致成长历程，下面说说我从内部员工角度看老东家。

尤其以DisplayPor最为典型，从最开始的一个标准制定开始，到做成单一芯片，到做成IP融合进入显示器主芯片、电视主芯片并量产。这阅历为我的电子行业分析师生涯奠定了最坚实的基础。直到今天，我还经常劝慰实习生应该先去实业锻炼3-4年再来做分析师。

产品之外，公司四位创始人中的三位，我都曾有过近距离沟通或者长达几年的一起技术研讨的经历，所以也能近距离地透视到了产品后面的企业文化、企业家价值观等诸多软性的东西。

老东家虽是全球性跨国企业，但创始人CEO是比我高出20届的浙大同系学长（著名企业家兼投资大师段永平、不少华为中兴高管以及当前当红独角兽创始人等都是系友），在他办公室一起聊到彼此求学时的浙大的异同，甚是如沐春风。

老东家创始人CTO虽然是纯正美国人，娶了华人妻子在上海工作，因而也能有幸经常和他一起在会议室白板上讨论高速SerDes、PLL等诸多技术难点与解决方案。

除接触创始人外，本人还曾有幸长期驻扎台湾新竹，与老东家起家业务团队（一部）的几十号员工在WarRoom中被FAE、Sales追着要芯片、没日没夜fix芯片或metallayer或baselayer、拿国际认证、修frameware软件bug、一起去终端客户处调试抢单。

恰逢两岸关系紧张，公司食堂及附近便利店711的电视新闻中充斥着有关飞弹、军委曹副**的播报。每日凌晨出WarRoom干完对手看星星，练就了一口纯正台湾腔就是担心被台独分子揍。

一个以市场为导向的公司，RD话语权让渡给销售和FAE，销售一边信誓旦旦允诺客户，研发紧锣密鼓没日没夜赶进度。之后对IP不断完善不断精简成本，从而帮助实现整颗芯片面积最优化。

最后，为什么风头正劲的高成长公司（营收达几十亿美元）又会被一举吞并？市面上有各种冠冕堂皇的说法，但是我认为其实是创始团队的原因。当然，这又重新回到了人性。结合近十年分析师经历（见证行业起伏、细分行业比较、上市公司高管深入内心的接触、创始人的初心与愿景），使我对人性这一点又有了更加深刻的理解。真所谓危中有机、繁华之处藏隐忧。

对于分析师的我，不管怎样，见证过花开花落、理解了背后的人性，才有能力去拨云见日地挑选出最有成长价值企业，这也是我职业生涯中最大的财富。甚幸！

3

晶晨股份概述

理解一家公司，首先必须从历史沿革抓起，且看下图：历史产品。

看得出，晶晨股份是一家很专注的企业，以视频图像编解码技术为立足点，不断基于同类技术或同一终端应用做二维拓展。从2004年成立至今15年，公司已经不能算是一家初创型企业了。

公司现有的产品三大块：智能机顶盒芯片、智能电视芯片、AI音视频系统终端芯片，即使营收规模最小的AI音视频系统终端芯片在2018年也有超过2.6亿的收入。可以说这是一家已经步入正轨、规模靠前的国内集成电路设计企业。

4

投资集成电路设计企业应该关注哪些？

1、为什么说初创型集成电路设计公司核心竞争力不是技术能力而是产品策划能力（产品定义、规格演进、关键时点市场化）？

2、为什么说集成电路设计业投资的要义是重点关注募集资金用途及企业的能力圈？

3、晶晨股份的优势在哪里？能力圈在哪里？

4、如何看待晶晨股份募投项目？

行业观点一：初创型集成电路设计公司核心竞争力不是技术能力而是产品策划能力（产品定义、规格演进、关键时点市场化），背后真实驱动力是创始人的实干、阅历、担当、分享精神；为什么呢？

和投研行业类似，集成电路设计公司轻资产，核心资产其实就是人。对于初创型集成电路企业来说，更是如此。一没成熟可量产的产品带来的现金流；二没估值清晰的知识产权；三没完备的技术研发、生产管理、市场销售整套人马；四没被外界广泛确认的企业前景（钱景）拢住员工。

集成电路初创企业，资金实力肯定较为薄弱，而集成电路流片成本很高，且随着制程精度提高流片成本大幅提高。比如28nm制程，首次流片成本约为200-300万美元；如果是最先进的7nm制程，这个成本可能就要高达2000万美元。所以一般的初创型公司一定要求一次成功。

为了保证一次性成功，从产品定义开始，历经系统功能描述、逻辑设计、电路设计、布*布线、仿真验证、真实流片、测试验证等诸多环节必须经过缜密、多次确认，所花费的时间不下1-2年。包括产品定义、功能设计、具体参数规格在内的产品策划能力是指：预判2年后产品是否有真实需求、是否比同行有竞争力（包括time2market、性价比、特色功能）等等。这是一个反射弧时间跨度较长、风险较大的投资，因而牵头的产品策划能力不单要求极具判断力、更具实施过程的不断合理取舍的能力。

尤其对于市场之前所没有的新产品，这种策划能力就更为重要。如果是做一款替代竞争对手的产品，这就要求产品要有足够的性价比，要么是成本低、要么是便于客户开发。竞争对手大规模量产的产品，必然因为量大导致在晶圆制造厂拿到的wafer成本低。所以总体来讲，开发市场上所没有、或者参与者较少的产品更容易成功。

产品策划能力背后是人才，如何吸引人才、激励人才便是创始人应该考虑的事情。一般来讲，创始人团队本身就是产品策划团队，因为这是一件不单非常专业且决策风险极大的行动。因而创始人的实干、阅历、担当、分享，就是成功与否的关键。

一颗集成电路包含有几十亿颗晶体管，任何一颗晶体管的参数错配都会导致失败。所以集成电路创始人一定要具备踏踏实实、来不得半点含糊的性格特征，这和互联网企业或者消费品企业创始人所要求具备的高声踏浪的性格不同。实干是硬科技企业最宝贵特质。

正如上述，一般集成电路设计企业创始人就承担了产品策划的工作，所以要求创始人：

1、有类似的产品开发经验（了解技术难点、具体落实到点的人才招募、团队分工构成等）；

2、产品市场竞争力的比较分析（懂市场、懂客户、懂竞争对手）。

3、阅历，尤其是成功运营过一家企业的精力，成为考核一家初创型集成电路企业成功与否的关键。

4、担当是指企业在运营的过程中会碰到无数的挑战。比如说重要节点时不同方案的拍板取舍，以及承担取舍后的风险与压力。杀伐决断、抗压能力都是担当的表现。

5、分享就更不用说。这么一个系统工程，要求的都是高精尖人才，且各个环节的人才大多专才专用。如何笼络住员工、激发员工创造力从而设计出有竞争力产品（设计过程中出错少才会量产快、芯片面积小才会成本低、功能精要才能合适满足客户）。

行业观点二：集成电路设计业投资的要义是重点关注募集资金用途及企业的能力圈；为什么呢？

在对行业观点一中，我们分析到：

为什么产品的定义策划是关键？产品定义策划是懂技术、懂市场的牵头方、整个过程反射弧时间跨度长、过程中还需要就具体的功能、参数、规格不断地做取舍。

为什么做一颗市场所没有的新产品较替代性产品成功概率更大？现有市场产品因为已经量产所以成本低、且有足够的资金积累及稳定经营性现金流流入。

因而投资应该精选那些产品虽然应用于新市场，但主要功能模块又在创始团队能力圈范围内的项目，而且要求这种能力是IP是自己的，而非外购IP。毫无疑问，外购IP不单有额外成本，而且IP模块并不是定制化的，也就说明里面的设计有很多可能是冗余的。

晶晨股份的优势在哪里？能力圈在哪里？

如上述，IP自己做肯定比外面买的好，不单成本低而且可升级可调式。IP能力往往是产品后期的核心竞争力。为此我们需要好好地谈谈晶晨股份的IP能力。

1、毫无疑问，音视频编解码能力是公司最早的核心能力。从RMVB芯片开始，这就是关键能力。当然这个能力其实全志科技、盈方微、瑞芯微这些早期做MP4、平板电脑芯片的公司都有，甚至海康威视最早做DVR板块的时候都有。只不过海康的解码是软件跑在DSP或者FPGA上解码，这些芯片公司是解码使用晶体管逻辑电路的硬解码。

3、电视图像处理能力。电视图像与其他显示不一样，电视相当强调画质，尤其是在超高清运动视频方面，同时因为历史缘故电视还存在逐行扫描和隔行扫描的制式。所以具备三维运动补偿、超高分辨率缩放、动态对比度增强、颜色调整、超清降噪等技术的晶晨股份的实力应该强于普通的MP4、平板芯片提供商的。

4、各种高速接口的能力。有很多公司会出一些SOC芯片，里面肯定也少不了HDMI、MIPI等接口，但这些接口模块很多是买的IP。但晶晨股份的HDMI、USB、LVDS、V-by-1、CEDS、CHPI、CSPI、CMPI、EPI、USIT、MIPI、SDIO、eMMC等接口都是自己独立开发，而且这些都是高速接口；还包括了一些高速的ADC/DAC，这部分就类似于圣邦股份的业务了，当然晶晨股份没有外卖、只是大芯片的一个组成部分而已。

5、多种生态的整合技术。晶晨股份具备android、linux、RTOS、TVOS、FireOS等多个主流操作系统平台整合能力。千万别先看生态，当年北京君正就是因为不能全面兼容ARM体系架构下的Android系统，导致APP应用太少就没法获取市场占有率。

6、另外，从公司申请的各个专利尤其是美国发明专利看的出，公司在通信技术方面是做了一些储备的。比如从2011年至今，公司申请授权到包括信道估计、信道均衡、频率相位检测、码间干扰消除、3D视频矢量处理等通信技术和图像图形技术。

很多投资者看完招股说明书，觉得晶晨股份就是一个加强版的全志科技，我认为这是不对的。晶晨股份技术能力的全面性应该超过了全志科技、盈方微、北京君正、富瀚微、圣邦股份、国科微等业务类似企业。

以上核心技术分析是一个佐证，研发人数及研发费用也能说明这个问题。

全志科技、盈方微、北京君正、富瀚微、圣邦股份、国科微的研发人数分别为486、65、182、233、192、334人，而晶晨股份研发人数619人；

全志科技、盈方微、北京君正、富瀚微、圣邦股份、国科微的研发费用分别为3.1亿（FY2018）、0.18亿（2018Q3）、0.4亿（2018Q3）、1.2亿（FY2018）、0.7亿（2018Q3）、0.98亿（2018Q3）人，而晶晨股份研发2018年全年研发费用3.7亿；

如何看待晶晨股份募投项目？

募投项目2、项目3都是现有产品的升级，不针对新的市场和客户，所以这块募投项目的成功性很大。

募投项目1AI超清音视频处理芯片及应用研发和产业化项目，针对的是智能家居和智能安防终端市场。随着5G建设落地，带宽网络持续完善，消费者的需求日益提升，该项目的需求前景还是非常值得期待的。

智能家居领域，公司合作客户包括百度、小米、若琪、Google、Amazon、JBL、HarmanKardon等全球相关知名企业。其中，小米小爱音箱、百度小度音箱和googlehomehub又是在全球名列前茅的爆款产品。这块市场已经开拓成功，凭借技术实力未来继续扩大份额概率高。

智能安防领域，也是人工智能的重要落地场景，人脸识别、车辆分析、物品识别、安防解决方案能够集多维于一体。视频图像处理及分析能力是该产品核心能力（图像传感器芯片是单独的），公司具备一定的基础。如今要面对的竞争对手包括华为海思、富瀚微、北京君正、全志科技等，但因为公司机顶盒及电视业务能持续提供稳定现金流，相对而言竞争压力反而不大。

募投项目5、发展与科技储备资金项目包括包含：

a.车载信息娱乐系统芯片的研发；

b.高级辅助驾驶（ADAS）芯片的研发；

c.运动估计和运动补偿MEMC模块的设计；

d.液晶屏时序控制器TCON模块的设计；

e.基于12nm/7nm先进工艺的研发；

f.基于人工智能交互技术的研发；

g.智能家居-连接芯片（wifi及蓝牙芯片）的研发。

c.f.g可以看做类似于高速接口芯片的IP，是对公司现有主力产品竞争力的进一步补充；

e项目是公共基础技术平台项目为公司芯片进入下一代高制程做储备；

d项目是电视主芯片的进一步自然延伸；

所以c、d、e、f、g五个项目成功实施可能性较强。

a、b针对的是汽车电子市场，为企业下一步成长打开天花板，值得重点跟踪。

总之，从募投项目看得出，公司是一家非常实干的企业，公司不断夯实核心竞争力，且在现有产品上作出适度延伸。同时公司也没有安于现状，走出舒适区拓展能力圈，力图进入市场规模更为庞大的汽车电子市场。

5

对晶晨股份的总体评价

1.公司是一家实干的企业，从成立至今，一步步立足核心能力圈稳健扩张；

2.公司技术能力圈全面强过当前A股芯片设计公司；

3.公司的营收利润也超过可比A股芯片设计公司；

4.公司募投项目大多数是对现有产品竞争力进一步加强或者基于同一终端的产品延伸，这类募投项目成功实施并达预期目的是大概率的。

5.公司智能安防募投项目也是立足公司核心竞争力，部分针对当前用户（小米、百度、google等互联网厂商）、部分针对新用户（海康威视等安防厂商）。即使是新用户，产业链优势明显，主力业务也能支持稳定现金流，所以公司智能安防募投项目实施的成功概率也较大。

6.汽车电子（车载娱乐、辅助驾驶）业务，如果能成功实施将为公司的未来打开天花板。

综上，晶晨股份不单具备各种模数混合芯片能力，也具备信道编解码的通信技术能力、还具备信源编解码能力的图像处理分析能力，更具备整合ARM内核的AP能力。

根据招股说明书显示：2018年12月17日，公司最后一轮估值为62亿，PE为21.91倍，PB为5.53。公司2018年实现营收23.7亿，净利润2.83亿。从晶晨股份来看，科创板其实还是挺靠谱的。

从过去来看，我们的市场不成熟，制度设计缺乏包容性，不适合新兴企业在中国上市，因此整整错过了一代互联网，这次科创板很好的解决了这些痛点。而这次科创板以前所未有、超预期的速度推出，很大程度上展示了政策制定者的决心和监管水平。

●TheEnd●

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科创板001号受理企业，晶晨半导体是一家什么公司？（附首批9家名单）

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本文来自全天候科技（iawtmt），作者杨泳洁，文中观点不构成投资建议。

3月22日，上交所披露9家科创板受理企业，分别为晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安翰科技，武汉科前生物。

其中，国泰君安所辅导的晶晨半导体（上海）股份有限公司（下称“晶晨半导体”）为1号受理企业。

2019年1月29日，晶晨半导体更新了辅导工作进展报告。报告显示，国泰君安对晶晨半导体首次公开发行股票并上市进行辅导工作。晶晨半导体正计划成为首批登陆科创板的上市企业。

2019年1月30日晚，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》（下称《实施意见》）。

消息一出，就引起媒体广泛报道，晶晨半导体的上市辅导公告也引发外界关注，但他们并未就此正式作出回应。科创板落地在即，晶晨半导体能否如愿跻身第一批上市企业犹未可知，但它已经在为IPO积极做准备。

01

处于“中国芯”风口

据公司官网，晶晨半导体成立于2003年，是全球无晶圆半导体系统设计的领导者，为多种开放平台提供各种多媒体电子产品，包括OTT、IP机顶盒、智能电视和智能家居产品。

晶晨半导体拥有高清多媒体处理引擎、系统IP和业界领先的CPU和GPU技术，为付费电视运营商、OEM和ODM厂商提供产品解决方案；能够提供Android和Linux的交钥匙方案，帮助合作伙伴快速部署市场。

近年来，晶晨半导体发展迅猛，以其成本、性能等优势在市场上得到创维、索尼、TCL、小米、阿里巴巴等众多知名厂商青睐。晶晨半导体近年在OTT盒子和电视市场取得不错的增长，支撑了公司业绩的持续上升。

据行业人士透露，晶晨半导体此次上市募资重点在于加码IPC（网络摄像机）SoC市场。在这个市场上，晶晨半导体将与北京君正、国科微、富瀚微等抢占安防细分领域的蛋糕。

麦姆斯咨询的报告显示，全球视频监控市场规模预计将从2018年的368.9亿美元增长至2023年的683.4亿美元；2018—2023年将以13.1%的复合年增长率增长，其中尤以网络摄像机（IPC）的成长势头最为凶猛。

2018年中兴事件之后，国产芯片的认可度空前之高，中国自上而下关注“中国芯”的发展。晶晨半导体当下正处于国家政策的风口上。

02

“改道”科创板

2014年，TCL战略入股晶晨半导体。并于2017年1月25日，得到了红马投资集团和中域资本的战略投资。晶晨半导体A股影子股包括华胜天成、创维数字、TCL集团、泰达股份。

图片来源：企查查

据媒体报道，晶晨半导体的营收和净利规模已经达到主板上市的隐形“红线”，它原本计划在主板上市，但由于科创板推出在即等多方原因，最终还是选择了科创板。

上海证券通分析认为，凭借国家对新兴高科技经济的政策支撑，晶晨半导体如能在科创板的成功上市将为公司开启高速增长征程。

但正如TCL集团董事长李东生所说，国内芯片落后海外20—30年。创维集团首席技术官王志国也曾表示，如果从设计定制的角度看，彩电芯片的国产化早已实现，像晶晨半导体、展讯等都可以设计芯片，但是还是要找别人生产。

这是当下包括晶晨半导体在内的国产芯片企业都亟待解决的问题。

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l哪家上市公司二0二二年度利润同比增速1460%？

拼多多 因为拼多多在2021年发布了审计报告，显示公司2020年度的净利润同比增长1460%。 拼多多是一家中国的电商平台公司，拥有庞大的用户群体，获得了大量的投资和支持，所以在电商市场上的表现非常突出，利润同比增速如此之高也能够得到。 拼多多在电商领域中持续发力，在今年的618购物节中吸引了大量的用户和销售额，并逐步进军城市生活服务领域，以求在不同领域的发展中实现更多的利润增长。

公司投研课｜晶晨股份与联发科的差距在哪里？

SoC下游需求多样化，未来哪个细分领域会更有机会？国内厂商想要进一步提升竞争力，需要在哪些领域重点发力？

编辑 |王瑾熙

RiskDisclosure

今天来介绍一家主营业务为SoC的半导体设计类公司：SoC（SystemonChip）,又称系统级芯片，能在一个芯片上实现数据采集、转换、存储、处理等多个功能。SoC并不是一个新名词，早在1995年就有相关产品问世。目前全球的巨头是联发科，联发科的SoC应用领域比较广泛，晶晨股份的SoC则专注于多媒体智能终端。

免责声明

dld是个什么企业公司，公司主要做什么的，官网网址是多少？

店连店科技股份有限公司是一家大型综合企业，业务涉及电子商务、连锁酒店、贵重金属交易、国际国内贸易、房地产、旅游开发等领域，具有雄厚的软硬件实力。

晶晨股份，仅用四年成为国内第一，主控6nm流片将引领行业潮流

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自从关注芯片行业以来，这是我写的第四十篇关于半导体行业的文章，专注深度分析，拓展能力圈。

自从开始对半导体行业的研究挖掘以来，越挖掘越失落：“半导体行业盈利能力最好的环节，而国内在这个设计领域却也是同质化最严重的环节，且还都是低端同质化竞争。”

在这样的情况下都不想继续写下去了，但是晶晨股份又给了我惊喜：“抓住市场最前沿需求和高增长领域，快速布*最前沿技术和市场方向，实现技术和产品快速迭代，站稳基本盘后，再拓展其它的领域，从而摆脱单一产品依赖，实现多元化发展。”，给国内的同行企业画了一个不错的成功模板。

本篇文章就对这家成立于2004年的半导体企业，已经在哪些领域取得成绩，又准备在那些领域发力，为何能被堂堂成为国内半导体企业的模版。

、晶晨股份起于微末，现平台化发展已具成绩

一

成立于2003的晶晨股份在05年推出了第一个芯片，07年就做到了全球数码相框市场70%份额，不过随着公司的不断破*发展，现如今公司已经成为机顶盒和电视机领域的绝对龙头芯片。

随着在机顶盒和电视芯片领域的龙头地位稳固，晶晨股份开始朝着物联网智能终端用SOC、WIFI6芯片、汽车芯片这三大新兴方向，产品丰富度和行业领域较之前都有极大的改善。

中信证券在今年一月份的一篇深度研报中表示，2022年，晶晨股份机顶盒主芯片领域国内独占60%，海外约为10~20%之间；电视主芯片领域稳定在50%左右、海外市占率在10~20%之间，且还有望继续提升。

同时还新开WIFI6芯片和汽车芯片、物联网智能终端用SOC属于公司的新开业务线，其中物联网智能终端用SOC与原有的机顶盒及电视主控SOC有技术的协同性；

WIFI芯片既可以集成到主控SOC上搭配销售，还可以单独对外销售，新开业务线的业绩有保障；

智能座舱业务伴随着对算力、多媒体能力的要求大幅提高，开始从MCU向SOC转移。根据罗兰贝格预期，最终到2030年，全球使用多核SOC模组的智能座舱产品渗透率将达到了87%，在国内市场将达到了90%。

公司在拓展新的业务线和行业时，也并未对已有的行业研发落下，公司原有的机顶盒芯片产品不断迭代，在国内多媒体智能终端SOC芯片大多数还处在28nm制程工艺阶段的时候，晶晨股份与联发科等龙头已经率先采用12nm制程工艺进行设计和量产。

6nm测试芯片2022年上半年成功流片回来，目前根据客户需求进行相应的SoC开发，有需求的领域包括但不限于智能座舱、智能家居、机器人，高端电视、智慧商显/视频会议等。

瑞芯微推出了一款8nm制程工艺的RK3588就在业内饱受关注，如若晶晨股份在6nm上被市场验证可行，将非常有竞争力。

、研发投入属独步国内

二

堂堂就主要精选了国内三大知名的SOC厂：瑞芯微、全志科技、恒玄科技与晶晨股份做一个对比，看看谁的研发能力在数据上更胜一筹。

2022年研发成果：晶晨股份已经6nm流片测试、瑞芯微8nm量产、全志科技和恒玄科技还停留在12nm，晶晨股份成果更领先。

2022年研发投入：晶晨股份11.85亿、瑞芯微5.35亿、全志科技4.19亿、恒玄科技4.40亿，晶晨股份投入最大，是其它任意两家投入之和。

2022年研发人数以及硕博占比情况：晶晨股份1480名，硕博人数659名、瑞芯微714名，硕博人数未披露、全志科技682名，硕博人数350名、恒玄科技521名，硕博人数未披露；在研发人数上依然是以晶晨股份占优，高学历人数也是晶晨股份占优。

芯片行业是典型特征之一就是重研发，只要研发方向未有重大失误，或者被政策限制，在研发投入大的企业在未来的竞争力自然会大，除非有百年一遇的天才空降到对手公司，不然晶晨股份将长期保持领先优势。

、不断破*，铸就利剑

三

从无到有立足音视频解码，2003-2008年，公司在全球率先推出集成RMVB解码的SoC芯片，2005年推出流媒体电视解决方案，与国内创维、海尔、海信、TCL等主流电视厂商合作。2007年推出单芯片数码相框解决方案，迅速成为柯达、索尼、夏普、飞利浦等知名企业的合作伙伴，占领全球数码相框市场70%份额。在此期间，公司形成了以音视频解码为核心的技术体系。

从音视频解码领域，向上破*战略转型成为机顶盒主控SOC芯片领先企业。

2009年公司率先在消费电子领域与ARM合作，把握了技术变革的方向。2010年，公司开发出全球首个基于CortexA9CPU和Mail400GPU以及搭载Android操作系统的1080P全高清解码器。

2013年量产28nm制程的四核A9CPU芯片。公司具有小米、阿里巴巴等核心客户，连续多年占据OTT智能机顶盒芯片市场份额第一。

2015年，公司与三大运营商合作，成为国内IPTV智能机顶盒芯片重要供应商。2016年，公司推出面向全球主流市场的4KHDR智能机顶盒芯片，并成为GoogleAndroidTV的推荐方案。

智能机顶盒三度破*进入电视智能主控SOC领域

2014年公司推出“分体式”智能电视方案，研发出支持H.265解码的4K/2K超高清智能电视芯片。

不断在产品技术上追赶联发科，并形成差异化竞争，通过三大主流开放性电视操作系统认证，如今国内电视主控SOC市占率到达了50%，TCL、海尔等均搭载晶晨的芯片方案。

电视芯片市占率稳固以后再次布*物联网SOC和汽车多媒体SOC以及WIFI6芯片三个方向前景巨大。

物联网智能SOC是一个非常宽泛的市场，公司主攻智能家居领域的SOC，据IDC预测2027年出货量将达到12.3亿，市场前景巨大。

StrategyAnalytics发布的《Wi-Fi预测2022–2027：新标准和应用》预测，随着Wi-Fi在智能家居、家庭娱乐和其它应用领域的普及，Wi-Fi系统出货量将以每年7.5%的速度增长。2026年保有量有望达到50.29亿台。

据公开数据显示，2020年全球汽车显示屏出货量约为1.27亿片，预计2030年将增长至2.38亿片。

不过此次晶晨的破*之旅结*还未可知，因为竞争的确很激烈，物联网智能家居SOC领域有国外有联发科、博通等大厂，国内有瑞芯微、全志科技、恒玄、汇顶等虎视眈眈，最终能拿下多少市占率还未可知。

而WIFI6芯片国外有英飞凌、高通；国内有乐鑫科技、博通集成、翱捷科技；只不过晶晨做的是80HZ、而国内其它的还在2040HZ,但是竞争不可谓不激烈。

汽车芯片更是一众芯片厂眼中的肥肉，公司目前也只在林肯、宝马等国外车企上使用。

不过未来不可知，还不能看出公司在这些行业里面有市占率快速提升的迹象。

、堂堂观点

四

在我刚开始写半导体文章的时候，其实我的主要目的就是提升自己的认知，帮助自己甄别半导体企业的优劣。

随着自己的不断更新，现如今已经对半导体行业的整体样子有了大致的了解。而晶晨股份在我看来是一家非常值得长期关注的企业。

在一开始写之前，堂堂最关心的问题是晶晨股份的壁垒问题，而随着写作的深入，再结合自己对半导体行业的理解，发现打破壁垒的不是别人，是晶晨股份！它在不断破*，不断的对对手构成威胁。

现有的机顶盒和电视为主要营收来源状况是有望被打破的，且这两个领域是存量市场，每年增量有限，公司的营收将受国内招标进度的影响。

而公司未来营收能否快速增长，主要来源新增的三大业务方向，虽然公司还未体现出极强的竞争力，但是我们基于公司以往的表现，还是要相信随着公司持续的研发投入竞争力和市占率都会逐年提升。

同时还不能忽视的是公司现有的基本盘也是有可能会被别的公司突破的可能性。

END

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