广发基金是投行吗(广发的基金在建行买定投可以吗？)

广发的基金在建行买定投可以吗？

多谢多谢，呵呵，一会去办我刚才去问楼下建行工作人员，她告诉我：你可以去基金公司去查查！我说你不知道么？她告诉我：这个我们不知道，你只能去查我汗~送了她一个恶毒的目光黯然离去

广发基金属于哪个证券？

广发基金是属于证券类别中的基金证券。基金证券是指基金管理人为了实现基金投资目标而发行的证券，它是投资人购买基金份额的凭证。广发基金是由广发基金管理有限公司发行的，属于一种集合资金、分散投资的金融工具。基金证券的投资范围包括股票、债券、货币市场工具等多种资产类别，广发基金的投资范围也广泛，既有股票基金、债券基金，也有混合型基金、货币市场基金等。通过购买广发基金，投资者可以享受到较为稳定的收益，同时也可以分散风险，降低个人投资的风险程度。

广发基金和广发证券是一家公司吗？

广发基金和广发证券不是一家公司，但漏森广发证券是广发基金公司的大股东。广发基金管理有限公司成立于2003年8月5日，慧缺总部设在广州,公司注册资本金1.2亿元人民币。广发基金管理有限公司拥有强大的资源优势、严谨科学的管理体系、高素质的人才队伍。坚持"简单、透明、务实、高效"的经营理念，致力成为牌突出、信誉优良、特色鲜明的基金管理公司，为投资者谋求长期稳定的收益。广发证券股份有限公司、成立于1991年9月，是中国首批综合类券商之一，是一家与中国资本市场一同成长起来的新型投资银行，公司目前注册资本金59亿元人民币（截止到2012年9月17日数据）。员工近万人，在全国各地拥有营业部及证券服务部近249家（截止到2014年数据），公司总部设在广州市天河区马场路广发证券大厦。扩展资料：广发证券的宗旨在长期的发展过程中，公司形成了自己鲜明的特色：以稳健的经营原则始终贯穿于公司的经营管理工作当中公司成立以来，始终坚持“稳健经营、规范管理”的经营原则，高度重视内部管理体制的健全和风险防范机制的完善，初步形成了一套具有自身特色、合乎证券业规范运作要求的制度化管理体系。正是基于以上的经营原则和对发展战略的正确把握，在市场的多次波动中，公司始终没有涉足国债回购、国债期货、违规代客理财等业内重大风险事件，保证了公司的健康发展。为了提高管理的效率和规范，公司建立了科学的信息管理系统。这些系统覆盖了公司经营管理和业务操作的各个环节，如风险管理、投行项目管理、OA、ERP、CRM等等，为公司的运营和发展提供了坚实的技术基础。公司规前搜辩范运作、稳健经营的风格，获得了主管部门和相关机构的肯定。

广发证券投行业务带吃被暂停对已买的基金有影响吗？

已买的基金会受到波及。广发证券投行业务的停摆影响巨大，包括前期一些储备客户和意向项目在内，保守估算将有上百家客户或项目面临流失风险，广发证券和其客户已买的基金因此所遭受的损失将难以计数。此外，广发证券在证监会主板、中小板排队，在深交所创业板排队，以及在上交所科创板排队的IPO项目总共有30家。其中，主板9家、中小板5家，创业板6家，科创板10家。而这些企业的IPO进程都将受到影响。扩展资料：广发证券注错过投行业务爆发期2020年是“IPO大年”，科创板、创业板、新三板改革都在加速推进。根据Wind统计，以最新公告日来看，广发证券仅今年上半年推进的IPO保荐项目就有22个。其中创业板项目数量最多达6个，主板、科创板项目各有5个，中小板项目3个。伊莱特能源装备股份公司项目为广发证券与中泰证券联合保荐，其余21个项目均为广发证券独立保荐。10家企业已受理，4家企业已预披露更新，2家企业已发行，3家企业辅导备案登记受理，2家企业已回复，1家企业已反馈。这些企业可能会大批更换保荐机构。“企业如果不换保荐人，就只能等着。但谁愿意等呢？”前资深投行人士王骥跃对记者称。另外，广发证券债券承销规模较大，据公司2019年年报，去年全年广发证券主承销发行债券166期，主承销金额1359.29亿元，主承销金额同比上升41.13%。

投资的"江湖"何以立足？广发基金价值投资部"五虎论市"

三国中的五虎上将，各有所长。关云长一把青龙偃月刀以一当十，张翼德丈二蛇矛使得虎虎生风，赵云手持龙胆枪威震长坂坡，老将黄忠八宝麒麟弓百步穿杨，飞将军锦马超虎头湛金枪万夫莫敌。武艺有别、门派有分，但杀敌制胜的本领万变不离其宗。 

在投资的“江湖”上，亦是如此。基金经理的能力圈、阅历不同，其投资风格和投资方法也是因人而异，各取所长，但最终也是殊途同归。 

在“精于稳健，立于价值”的共同理念下，五位基金经理志同道合，均信奉价值投资理念，重视企业基本面的研究，但也有各自鲜明的投资风格，自成一家，相得益彰。 

傅友兴：“相马”有术

逆市挖掘稳定成长股

价值投资派中大多有两类人：有人擅长拥抱白马股，有人擅长捕捉黑马股。而广发基金价值投资部总经理傅友兴则有所不同，他更像是“相马师”，擅长的是找出介于白马与黑马之间的偏灰色一些的中小型公司，然后陪伴它们成为市场中的白马。

这与傅友兴的性格不谋而合：为人谦和、独立思考，眼光独到。“傅总在消费和医*领域选公司的能力很强，他的持仓中比较少传统意义的白马股，但都属于成长性和估值非常匹配的标的。”在他同事的眼中，傅友兴是一个风格稳健的长期价值投资者，持仓品种多以“稳定增长”的成长股为主。

银河证券统计显示，截至5月17日，傅友兴执掌的广发稳健增长最近三年、五年回报分别为30.97%和109.30%，在同类基金排名第15名和第11名，均处于前12%分位。

两方法筛选好公司

傅友兴是一位市场“老兵”，拥有17年从业经验，在广发基金工作亦达13年，先后从事宏观研究、行业研究和基金投资管理。热爱阅读，对宏观经济周期研究透彻，精于财务分析，擅长从财务角度剖析企业的增长质量，成为傅友兴的投资标签。

“我比较认同巴菲特所说的观点：要买价值不断增长的公司。不是看短期一两年的增长，而是看三五年，从而找到能够保持价值持续增长的好公司。”傅友兴说，他的理念是以低估或合理的价格买入优秀企业，这也是他偏好于财务稳健、质地较好公司的原因所在。

在选择好公司的方法上，傅友兴总结有两条：一是定量筛选，包括筛选资本回报率高、现金流健康、财务稳健等的公司；二是定性考察，重点看企业的竞争壁垒和管理层。

与很多投资人重点关注企业盈利、利润增长等财务指标不同，傅友兴更为看重的指标是ROIC（投入资本回报率）。

“投入资本回报率是评估一家企业内在价值的量化指标，衡量的是经营利润率，并且剔除了资本结构变动的影响。”傅友兴介绍说。

从ROIC指标看，有些公司属于“高投入，低产出”，有些公司则是“低投入，高产出”。例如，制造业的A公司，每年收入和利润保持30%以上增长，投入资本回报率8%；消费品的B企业，每年盈利增长15%至20%，投入资本回报率超过15%。

是选择A公司，还是选择B公司？傅友兴进一步分析称：“A公司属于重资产企业，需要不断地融资，投入固定资产，通过资产的扩张来实现收入利润的增幅。B公司则属于轻资产，增长更倾向于内生性，增长的质量和持续性更优。”

他总结称，如果一家企业连续三五年的ROIC都能高出社会平均ROE，这表明企业有着独特的竞争壁垒，未来保持稳定增长的概率更高。

逆向布*稳定成长股

从傅友兴管理的基金组合看，“双高”、“双低”特点非常明显。“双高”是指高ROE、高成长，“双低”是指低Beta、低财务杠杆。从持股偏好来看，傅友兴布*主要以消费和医*行业的细分龙头和成长股为主。

“在我的投资框架中，行业成熟度比较高、市场空间相对饱和，企业增长速度放缓、市占率较高的公司被定义为价值股；行业增长较快、企业复合增速超过20%的公司被定义为稳定成长股。”傅友兴介绍说，近三年他偏向于稳定成长类股票，从行业来看，主要以需求比较稳定的消费、医*为主。

华宝证券近期的一份报告，对傅友兴在过去四年的操作进行了总结，逆向投资成为傅友兴的一大特性：一是在品种选择上，其重仓股并非市场主流偏好的白马品种；二是在买卖时点上，其布*时点是在股价低迷之时，并在相关板块成为市场热点后再逐步卖出。

举例而言，据相关基金定期报告显示，傅友兴在2016年的低点阶段买入了通化东宝、长春高新等股票，在2018年股价处于相对高点时卖出，斩获颇丰。2018年，傅友兴管理的基金组合又新增我武生物、山东*玻等品种。其中，我武生物2018年股价逆势上涨36.19%，同期生物医*和沪深300跌幅均超过20%。

回顾近年来的投资体会，傅友兴说，2018年挑选的几只医*股属于比较标准的成长股，具有三个共同的特点：一是行业空间比较大，处于稳定增长期；二是竞争壁垒高，参与竞争的企业少；三是都以生物*为主，利润率比较高。

傅友兴分析，消费、医*行业的细分龙头公司，竞争能力较强、竞争壁垒较高，持续多年保持30%以上的增长，正是他多年所要努力寻找的、价值持续增长的好公司。

李琛：以绝对收益为目标

分享企业价值回归

对消费行业的理解，既有深度，又有广度，这是对深耕消费行业十余年的女性基金经理李琛最好的诠释。

自2007年6月13日算起，李琛管理公募基金即将满一个生肖轮回。十余年对消费行业的投资，让她不仅能在经营层面对消费品企业的成长路径进行精准把握，也让她对消费产业链做到深入而前瞻的洞察。

对消费行业深度和广度地理解，让李琛获得了馈赠。Wind统计显示，截至5月17日，李琛管理的广发消费品精选最近三年、最近五年回报为38.67%、120.59%，在同类基金排名前20%。

心思细腻

深挖独家标的

自担任基金经理以来，李琛执掌较长的三只基金分别是广发大盘成长、广发稳健增长、广发消费品精选。

“其实我一开始并不是只买消费品，但从我的投资框架出发，大类消费中会有大量符合选股标准的公司。”李琛说。

谈及选股标准，李琛总结有两条：一是好产品，她偏好有大单品、产品年销售额达到几十亿的公司；二是高壁垒，企业的核心竞争优势犹如护城河，可以比竞争对手活得更好、更久。从该标准出发，能入李琛“法眼”的标的，往往正是泛消费品的优质企业。

十余年的耕耘和积淀，让李琛对消费企业有着更深的感知能力，也让她能较早地在低位捕捉到一些独家标的。

“最近三年在底部发掘了一些好公司，它们有三个共同点，买入时只有十几倍估值，但公司都推出了具有较大发展空间的新品，同时老品在做经营方面的改善。”李琛说，在市场没人关注到的时候，她从财务指标上发现了基本面上的微小变化，经过深度研究后，在底部进行了布*。

心思细腻，独立研究，对消费品的经营运作、市场竞争、推广策略等烂熟于胸，这是李琛能在好企业的挖掘中快人一步的原因所在。

此外，李琛在研究公司时，还会从经营层面思考企业在某项业务的市场空间、执行能力、成功的概率等，这让她不仅能更早发现某些公司在变好，也能更早发现潜在的经营风险。

左侧策略

享受企业价值回归

消费行业是长期牛股的摇篮。自2001年以来，A股涨幅超10倍的公司约有80家，其中消费品领域的公司占比近四成。然而，消费品种是机构常年配置的底仓，估值并不便宜。

“很多人买股票喜欢买在高景气的阶段，但我喜欢处于底部逐步复苏的行业周期，或者周期从小变大的阶段。”李琛说，价值投资的核心之一，是买入估值一定要便宜。而估值便宜和行业周期底部相辅相成，正因为公司在复苏周期的底部，所以估值才会便宜。因此，她更倾向于左侧交易策略。

与生活中雷厉风行的风格不同，投资中的李琛非常有耐心。她介绍说：“我买一只股票，如果基本面没有变化，但股价却在下跌，我会不断加仓，最后以更低的成本赢得绝对收益。”

在李琛看来，投资中的淡定，是她在深耕市场多年磨练的结果。与淡定相得益彰的是，李琛也会在景气繁荣、价值高估时果断卖出。

“行业有高峰和低谷周期，企业也有自身的产品周期，当一家企业处在景气高点，价格大幅偏离价值时，我更愿意选择留存收益，避免坐过山车。”李琛说，绝对收益是她的投资目标。她希望，每一笔投资都是从企业价值低估角度出发，享受企业价值回归的过程。

程琨：侧重逆向投资

筑牢安全边际

在同事的眼中，程琨是一个喜欢钻研的投资人，他喜欢阅读、思考和研究，在经济学、企业管理、会计等多个领域具有较为深厚的积累。

研究扎实，注重企业长期价值挖掘，对企业战略和经营层面思考深入，让程琨受益良多。Wind统计显示，截至5月17日，由程琨执掌的广发逆向策略自2014年9月4日成立以来，累计回报为60.10%，同类排名居前20%。

超额收益来自错误的风险定价

“价值投资是挑选长期价值远高于当前价格的企业，通过买入持有来分享企业的长期价值。”程琨说，价值投资的核心要素是好公司、好价格。因此，投资的第一步是对企业价值进行评估。

很多投资者对企业的定价目标是未来的表观收益，如评估产业的前景、市场空间等，而在程琨看来，价值投资赚的是风险定价被错估的钱，核心是要对企业的真实风险进行有效定价。

程琨认为，投资的真实风险来自企业的经营风险。因此，对企业真实风险进行定价，实际上就是分析企业的护城河和竞争壁垒。

“未来永远是变化和未知的，只有足够深、足够宽的护城河，才能最大程度上消减未来的不确定性，才能保证企业在更长的时间内，持续地获取高于社会平均的ROE水平，这是企业持续盈利的终极源泉。”程琨说。

程琨对安全边际有着非常高的要求，风格上更喜欢逆向投资。“霍华德·马克斯提到，资产的长期收益和风险关系是一条曲线。高风险要有高收益来补偿。但实际上，越到高风险的地方，收益越平，收益根本不足以弥补风险。只有在下端某一段区间，风险收益比最高。”他说，价值投资需要在最合适的区域做投资，才能获得最合理的收益。

深度研究是价值投资的基础

在程琨看来，市场机会分为当期价值低估和长期价值低估两类。“当期价值低估是指企业碰到阶段性的经营困难或下行周期，导致当期价格和价值发生偏离；长期价值低估是指市场对企业长期、持续的成长理解不充分，导致长期价格被低估。”

程琨认为，长期价值低估贡献的超额收益更显著。因此，他的主要精力是放在企业中长期价值挖掘上。

从持仓看，程琨投资期限长，重仓股具有高ROE、低PE的特征。在他看来，ROE和估值长期是匹配的，企业ROE在15%以上，表明企业做的是好生意。在安全边际上，他买入的时点多在企业估值较低或者长期价值出现折扣之时，一般在20倍以下。

由于投资期限较长，程琨对企业长期竞争力有很高的要求。“我希望企业在五到十年的维度内可预见，这样能清晰地预见到企业能变成什么样的公司。”

基于此，在选股上程琨分两步走：第一步，选择发展比较稳定的行业。行业稳定表现为需求稳定、竞争格*、商业模式稳定等。例如，消费、金融和部分制造业，它们比较传统，不容易发生变革。

第二步，选择行业中长期竞争力最强的公司。企业核心竞争力的来源是来自差异化，还是成本领先，还是在差异化基础上实现长期的成本领先，这些都是程琨的关注重点。

此外，他还会重点考察企业的商业模式、管理团队、企业文化、组织架构等，选择在这些方面都比较优秀、且能保持长期稳定的企业。

林英睿：淘金“冷门股”

静待均值回归

生活中喜欢独处阅读，投资时喜欢独立思考，让这位北大才子基金经理有着不同于其他80后同龄人的特质：沉稳、老练。

“我要选的不是未来三五年涨十倍的几家公司，而是未来两三年能稳定贡献30-50%收益的股票。”林英睿说，在高赔率和高胜率的权衡上，他更愿意选择高胜率、低赔率。因此，林英睿的投资体系核心是分散投资价格低估的一批股票。

Wind统计显示，截至5月17日，广发睿毅领先自2017年12月14日成立以来累计回报4.86%，在同类基金中排名前10%。同期，沪深300指数下跌9.91%。

耐心寻找低估机会

2011年从北大毕业后，林英睿先后在瑞银证券、中欧基金从事研究和投资工作，研究的行业涵盖家电、零售、商贸、汽车、机械、煤炭等。2016年，他加盟广发基金，先后管理广发多策略、广发睿毅领先。

谈及价值投资理念，林英睿说最认可的是早期的价值投资理论，包括格雷厄姆、施洛斯、霍华德·马克斯等。这些投资大师的共同点是注重股票的安全边际，希望以低于企业价值的价格来投资。

当前，80后新生代基金经理风格多偏向成长风格，愿意付出更高的价格投资高增长的企业。但林英睿则不同，他更倾向于耐心地从暂时不受市场关注的“冷门”领域“淘金”，寻找价值被低估的公司，在风险可控的前提下，获得价值回归带来的高收益。

“这样的投资思路，其实就是积小胜为大胜。要找10年10倍的好公司，成功的概率很低。但是，寻找两年贡献30%回报的标的，成功概率相对比较高。”林英睿说，对于价格低估、底部反转的企业而言，业绩改善叠加估值提升，两年实现30%以上的收益并不难，难的是花时间和精力来寻找，这需要有很多独自思考的时间和空间。

聚焦自己的能力圈

与多数基金经理强调公司研究不同，林英睿更强调从中观出发对行业进行研究。熟悉林英睿的人都知道，他的风格偏逆向，持仓以周期行业为主，喜欢在行业周期的拐点时进行配置。

这得益于林英睿擅对周期行业的边际变化有着独特的敏感性，善于从庞大的数据库中捕捉行业的变化。

林英睿说，每个基金经理都有自己的能力圈。他的能力圈体现在两方面：一是对消费、制造、周期等多个行业进行研究，形成了比较完整的定价体系；二是多年的登山经历，练就出来的毅力和定力，可以熬得住，能够不追热点，不惧冷门，耐心等待均值回归机会。

基于此，林英睿的投资也分为两步走：第一步，自上而下寻找边际改善的5到7个行业，观察行业或公司是否发生变化，如行业整体供给或企业应对方式等。第二步，从低估值、高质量、低波动、管理层等因素，进行综合考虑，最终选出一篮子股票。

近年来，林英睿多次从当时非热点行业中捕捉到了较好的机会，2017年投资钢铁，2018年配置养殖，都是较好的例子。以养殖为例，2017年，林英睿观察到养殖行业出现一些变化，如行业成立自律协会控制供给，环保政策倒逼小企业退出等，他判断未来一到两年养殖行业将进入供给短缺期，行业景气度步入上行阶段，确定性强。

“2018年养殖行业有20%的超额收益，部分个股的超额收益达到30%至50%。”林英睿说。基金定期报告显示，早在2017年三季度末，广发多策略即开始配置农林牧渔板块；2018年一季度末，前十大重仓股中有4只来自农林牧渔，合计持仓超过30个点。

王明旭：顺势而为

右侧策略强化安全边际

基金的净值曲线，最终折射出的都是基金经理的人生观和价值观。

王明旭对此非常认同，他笑称自己在投资方面是“长期的悲观主义者”，也是一名标准的“熊市选手”，期望自己的基金净值以较小的波动走出稳步向上的一条曲线。

银河证券统计显示，今年以来，截至5月17日，广发内需增长净值增长率为40.84%，在同类61只基金中排名第一。

强调安全边际

“我是一个比较温和的人，性格中没有那么多锋芒。我喜欢买估值低、具有安全边际的白马龙头。我从不逆向投资，几乎都是顺势而为。”王明旭自我剖析道，在右侧买股票与他信奉的价值投资理念并不违背，他喜欢在确定性更强的阶段买入。

王明旭说，大部分人的风格像巴菲特，强调护城河，强调增长质量。但他的风格更偏格雷厄姆，比较强调安全边际。格雷厄姆的中心思想是永远要去找有安全边际的公司，找价格低估的机会。

因此，王明旭尽量去找低估的、有安全边际的品种。在他看来，安全边际是一个需要综合考虑的因素，估值低只是一方面，护城河足够宽、市场份额占比高、垄断优势等也都属于安全边际。在他的投资框架中，安全边际的评估被放在第一位，第二步才是考虑股价的上涨空间。

“这么多轮周期下来，我发现只要在熊市控制住回撤，牛市尽管涨得少一点，拉长时间看，收益率还是不错。”多年的绝对收益投资经历，让王明旭深刻地认识到，熊市“活下来”比在某一轮牛市中获得较高的收益更为重要。

王明旭坦言，自己不具备逆向投资能力，因此更看重确定性。当周期股的景气向上拐点确立，或者某个行业新一轮景气周期开启，才会真正出手。例如，2018年末的生猪养殖板块，行业景气走出向上拐点，估值处于历史低点区间，下跌风险相对可控，他选择果断出手，在今年一季度斩获了显著的超额收益。

自上而下配置

从投资风格看，王明旭偏向于自上而下的行业配置。

“我的组合底仓是大金融和大消费。我管理的产品常年有50%以上的持仓分布在食品饮料、医*、家电、银行这四个行业，它们是组合超额收益的主要来源。”王明旭说，绝对收益资金的目标，是在控制风险的基础上追求长期稳健的回报。这四个行业盈利增长确定、股价波动率较低、下行风险可控，符合绝对收益资金投资的特质。

王明旭举例称，茅台酒每年的出厂价、产量基本确定，投资者可以较为明确地估算企业当期盈利水平。从估值看，除极少数年份外，贵州茅台估值的底部区间一般都落在当年18-20倍PE左右，如果涨到30倍PE以上，则是估值相对较高的区域。

从公募基金的持仓来看，消费白马是很多基金经理的长期配置首选，但愿意长期持有银行股的则是公募基金中的少数派。王明旭就是少数派中的一员。截至今年一季度末，由他执掌的广发内需增长前十大重仓股中，有4只为银行股，配置比例超过25%。

“我选银行的理由有三点：估值低，ROE高，波动率低。银行整体估值比较低，头部银行常年平均ROE达到13%-14%，市场中很难找到这样盈利好、估值便宜、又有足够安全边际的行业。”王明旭说，很多人不关注银行的理由是缺乏弹性，但在他看来，银行板块的长期涨幅并不小，而且银行在沪深300指数中的权重占比近三成，以银行为底仓有助于降低组合的波动性。(CIS)

部分内容来自上海证券报

中国基金报：报道基金关注的一切

Chinafundnews

万水千山总是情，点个“好看”行不行！！！

广发艺均否下决十施基金和广发证券是一家公司吗？

广发基金和广发证券不是一家公司，但漏森广发证券是广发基金公司的大股东。广发基金管理有限公司成立于2003年8月5日，慧缺总部设在广州,公司注册资本金1.2亿元人民币。广发基金管理有限公司拥有强大的资源优势、严谨科学的管理体系、高素质的人才队伍。坚持"简单、透明、务实、高效"的经营理念，致力成为品牌突出、信誉优良、特色鲜明的基金管理公司，为投资者谋求长期稳定的收益。广发证券股份有限公司、成立于1991年9月，是中国首批综合类券商之一，是一家与中国资本市场一同成长起来的新型投资银行，公司目前注册资本金59亿元人民币（截止到2012年9月17日数据）。员工近万人，在全国各地拥有营业部及证券服务部近249家（截止到2014年数据），公司总部设在广州市天河区马场路广发证券大厦。扩展资料：广发证券的宗旨在长期的发展过程中，公司形成了自己鲜明的特色：以稳健的经营原则始终贯穿于公司的经营管理工作当中公司成立以来，始终坚持“稳健经营、规范管理”的经营原则，高度重视内部管理体制的健全和风险防范机制的完善，初步形成了一套具有自身特色、合乎证券业规范运作要求的制度化管理体系。正是基于以上的经营原则和对发展战略的正确把握，在市场的多次波动中，公司始终没有涉足国债回购、国债期货、违规代客理财等业内重大风险事件，保证了公司的健康发展。为了提高管理的效率和规范，公司建立了科学的信息管理系统。这些系统覆盖了公司经营管理和业务操作的各个环节，如风险管理、投行项目管理、OA、ERP、CRM等等，为公司的运营和发展提供了坚实的技术基础。公司规前搜辩范运作、稳健经营的风格，获得了主管部门和相关机构的肯定。

广发证券和广发基金管理公司到底有什么关系呢？

1、广发证券和广发基金管理公司的关系是：广发基金管理公司是有广发证券股份有限公司等机构发起。所以说前者是后者的股东。　　

2、广发证券股份有限公司、成立于1991年9月，是中国首批综合类券商之一，是一家与中国资本市场一同成长起来的新型投资银行，公司目前注册资本金59亿元人民币（截止到2012年9月17日数据），员工近万人，在全国各地拥有营业部及证券服务部近249家（截止到2014年数据），公司总部设在广州市天河北路大都会广场。

广发基金和广发银行有关系吗?

大半夜的为了分来回答问题。。本人回答原创，绝对的最新数据~独此一家~广发基金和广发银行没有任何关系，而和广发证券有很大关系。广发基金是03年广发证券发起成立的，总部在广州。注册资本1.2亿，旗下目前有：广发聚富、广发稳健增长、广发小盘、广发货币、广发聚丰、广发优选、广发大盘、广发核心、广发强债、广发聚瑞、广发沪深300一共11只基金。管理规模近一年上升很快，在开放式基金管理总金额中已经超过了大成，排到了第六位，达到982.08亿（2009年6月30日）。广发证券目前是广发基金的第一大股东，控股48.33%。另外四家公司持有其余的股份，包括广东科技风险投资有限公司，广东康美*业股份有限公司，香江投资有限公司，烽火通信科技有限股份公司。广发证券的前身是1991年9月8日成立的广东发展银行证券部。1993年设立公司，2001年改制为广发证券股份有限公司，是国内首批综合类券商之一。公司控股广发基金管理有限公司、广发华福证券有限责任公司、广发北方证券经纪有限责任公司及广发期货经纪有限公司4家子公司，并参股易方达基金管理公司。

广发基金丨全面注册制时代，投资逻辑大不一样？

广发基金投资者教育工作宣传。普及金融理财知识，培养健康理财价值观。

风险提示：《广发投资进化论》栏目由广发基金管理有限公司（以下简称“广发基金”）员工撰写，内容引用信息来自公开资料，我们力求但不保证信息的准确性与完整性，请读者仅作参考，自行核实相关内容。本栏目所载观点、结论及意见仅代表在报告发布时的个人观点，不代表广发基金立场，亦不构成任何投资与交易决策依据。对于任何因使用或信赖本栏目内容而造成（或声称造成）的任何直接或间接损失，我们不承担任何责任，基金投资有风险，入市需谨慎。本栏目内容版权仅为广发基金所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。广发基金保留对任何侵权行为进行追究的权利。

投资者在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 

来源：广发基金投资者教育基地

广发基金朱平：投资只需要等待属于你的好球

今天，我们非常有幸和广发基金副总经理朱平进行了一场访谈，朱总从顶层设计的角度，和我们分享了公司为什么要给基金经理进行分组和画像。这背后的初衷就是提高基金经理投资效率，帮助他们聚焦自己擅长的事情，减少投资中的损耗。

朱总主张快乐投资，在他看来，如果一个基金经理做得很痛苦，那么说明方法有问题。而广发基金去年全面梳理投研流程，将权益投资一部拆分设立为价值、成长、策略三个部门，正是为了帮助基金经理更加有效地投资，并且通过基金经理画像和归因分析，让他们更加了解自己的长处，发挥出每一位基金经理的Alpha。

经过改革后，广发基金权益投资整体业绩亮眼。但最让朱总高兴的是，这些产品的业绩表现和市场的相关性比较低，不同风格系列都有领跑的产品。这表明广发基金今年主动权益业绩的爆发，并不是随着大盘涨跌，而是真正体现了主动管理基金经理的超额收益能力。

投资是科学和艺术的结合，但归根到底，科学的成分更多。

 坚守自己的能力圈 做行业专家

朱昂：今年以来广发基金主动权益业绩出彩，既有年内收益率翻倍的产品，也有长期业绩靠前的。您觉得背后的原因是什么？

朱平：其实价值和成长，都是广义的价值投资。价值类投资更看重公司现在的价值，看企业现在的财务报表，比如毛利率、净利率的变化趋势，通过这些分析判断企业的投资价值。成长类投资更看重的是公司未来的价值，因为有许多资产的价值在财务报表中显示不出来，比如科技股，投入很多钱做软件开发，研发投入费用化，从财务上没办法看出来，必须用另外一个维度进行评估。

这两种都属于价值投资，但评估企业价值的方法不同，对基金经理的投资能力、知识结构的要求也不一样。我们去年对权益投资部门进行改革，将权益投资一部拆分设立了价值投资部、成长投资部和策略投资部，正是为了让每位基金经理根据自己的知识禀赋和资源积累，聚焦自己的能力圈。

投资要想做好，一定要认知变现，意味着你能比别人知道得更早，理解得更深。投资不是听消息，不能依靠信息驱动，信息是短期的，也没有人能预知未来。通过认知，你会知道哪个方向在发生改善的变化。比如今年的PCB、半导体的景气度，都是逐季提升，是可以通过认知判断出来的。

当然，每一个基金经理的知识结构不同，能够把握的能力圈也不一样，能力圈的基础是行业及个股的知识积累。我们通过对基金经理的分组，让他们积累知识，基于知识的投资框架也更加稳定。

我有一个观点，投资是很快乐的事情，又轻松，敲敲键盘就可以了。如果不舒服，就是你键盘敲错了，精神上肯定痛苦。你要思考为什么会错，怎么做才是对的。

朱昂：您认为应该怎么做，才能让基金经理更好发挥他们的能力？

朱平：作为主动管理基金，我们要思考基金经理如何才能创造价值。我们认为有两个方面可以创造价值。第一是投资流程的管理。把投资流程分为几个部分，每个部分要做什么讲清楚。有些是可以做，有些是不能做的。就像巴菲特说的打击棒球，不好的球我不出手，这样就不会造成损失。我只去出手能打击的球，做有正收益的事情。

第二个方面是构建专业知识。我们要知道什么行业有发展前途，了解各种周期，每一种周期的变动规律。对于新兴产品，无论是科技产品还是消费产品，我们要知道哪些产品是消费者需要的，哪些技术是将来能走出来的。在个股选择层面，我们要能把握存量经济背景下，哪些公司业绩增速会更快。古往今来的规律，都是龙头企业增长速度更快。这些分析和判断都需要专业知识作为支撑，我们有很好的投研体系支撑我们获得这些知识，包括行业专家、卖方研究服务等。

比如白酒行业，过去十年中国白酒产量超过10%增长的只有两个品牌，一个品牌是顺鑫，一个品牌是茅台。其他品牌的销量没什么增长，这意味着他们处于库存周期和铺货周期。行业过去10年的发展道路很曲折，有时候某个公司增长很快，有时候会进入低谷期。对我们来说，这里面就涉及到周期和节奏的问题。

从第一个层面出发，投资流程会帮我们筛选哪些领域长期最赚钱。长期看，一定是持有最好的那个公司最赚钱，而不是在不同公司之间做波段。

我们要做的是提高胜率，一个基金经理选股的正确率直接关系到收益率。基金经理要做自己擅长的事情，提高正确率，把投资决策过程当成一门科学进行分析，把行为按照目标进行分解，尽可能提高投资的胜率。

科学的归因分析提高胜率

朱昂：所以您给基金经理都做了投资风格画像？

朱平：我们把基金经理所有的交易数据，包括持仓、赚钱和亏钱的股票、估值情况、ROE水平、行业分布、市值等进行归类。然后看基金经理赚钱的股票有什么特征，亏钱的股票有什么特征，再和基金经理进行深入的沟通，进行归因分析。

有些基金经理在某些领域做得不好，那么如果不加强学习，以后就尽量少做这个领域。基金经理在哪个领域做得比较好，以后就多做擅长的领域。我们还会进行一个共性的分析。比如大家都喜欢买高ROE的股票，这类股票的胜率会高一些。如果ROE能保持相对稳定，每年10%的利润增长还是比较容易实现的。

我们通过研究股票交易上的胜率，股票本身又通过行业和ROE等指标进行分析，以此来提高投资团队整体获取超额收益的能力。我们通过归因分析，发现很难通过择时获得超额收益。那么我们可以定一个估值区间，在低估的时候买入，到了合理或者高估的位置卖出，这样就能获得长期的超额收益。

通过这些分析，我们可以帮助基金经理不再去做随意的交易，多做高胜率的动作，少做或者不做低胜率的动作，更有体系化去做投资。他们的买卖决策依然是独立的，公司只是帮助他们提高胜率。

长期投资是提高胜率的重要方法

朱昂：您通过交易数据的分析，能帮助基金经理找到提高胜率的一些共性因素吗？

朱平：长期投资是提高胜率的共性因素，短期投资成功的概率太低，做来做去就是市场平均水平。我们鼓励基金经理做长期投资，长期的胜率高。我们研究部会花大量时间研究一个公司的基本面，这个公司的产品怎么样，竞争力如何，行业地位处在怎样的水平上。而且，所有的研究都要有数据支撑，不是随便说一些观点。我们要找到现金流足够强，净利率足够高的公司，这背后就是公司的护城河要足够“宽”。

当然，我们也会研究周期股。周期股的机会来自资产盈利能力的改变。当周期性资产没有盈利能力的时候，大家会低估；当周期性资产盈利能力特别好的时候，大家会高估。资产定价会发生变化，我们主要做资产定价的变化。

精选个股，意味着一定要选好的公司。我们希望大家都能从不同行业中，挑选出最好的公司。这是我们追求的目标：长期投资、价值导向、精选个股。

朱昂：广发基金是从什么时候开始，给基金经理的投资风格进行全面的刻画？

朱平：我们是去年开始思考，今年全面执行的。2015年之前，公募基金投资的压力没那么大，整体业绩与市场的相关系数很高。市场行情来了，大家都赚钱。2017年只要买上证50的大股票，表现也很好，相关系数很高。今年，我们主动权益基金的业绩与市场的相关系数就很低。沪深300指数上涨30%，但我们有22只主动权益产品的回报超过50%，5只产品的回报超过80%，这些基金的表现与市场的相关系数并不高。

当然，今年整体取得不错的成绩，一方面与我们对投研体系进行改革，基金经理的潜能得到充分发挥有关，另一方面也是契合了今年的市场风格。A股今年出现很大的变化，大小盘股票分化很大，行业内不同的公司业绩增长也大幅分化。背后的根源是中国人口红利逐步消失。上一个十年，与人口红利相关的公司都能赚钱，现在红利没有了，只有工程师红利和大国红利，产业的变迁也出现比较大的变化。

举个例子，美国制裁华为本来是一件利空，却使华为产业链，尤其是芯片产业链上的公司业绩估值实现戴维斯双击。这个结果，与当年遭受美国制裁后日本的无可奈何大相径庭。这就是大国崛起的红利。此外，我们还有工程师红利。我们看到今年许多技术人才密集型的行业和公司，比如新*产业链的CXO和芯片设计类公司表现极其抢眼。而我们的成长投资部，就是专门在市场中找成长最快、增长确定性最强的行业进行投资，他们比较早就布*了芯片产业链、新*产业链等龙头公司，所以今年业绩还不错。

朱昂：广发基金的投资团队目前分为三个部门：价值、成长和策略，背后是不是也希望基金经理的风格保持稳定？

朱平：风格稳定是一个结果，更重要的是提高基金经理的效率，发挥他们的长处。基金经理之间的交流，并不是人越多，观点越多，就越好。而是每一个基金经理交流的出发点是一致的。比如我喜欢看财报，你喜欢看财报外的因素，这个就很难交流。

基金经理也通过做自己擅长的事情，提高投资效率。市场的机会很多，并不是所有机会都需要把握，也不是所有机会都能把握。海外资产管理公司也是对基金经理进行分组的。成长、价值和策略属于比较标准的划分。

对于基金持有人，我们也希望他们看到的不是我们基金经理，而是我们的产品。我们希望将来不要因为基金经理的变更，导致产品的风格发生很大变化。产品的长期风格要稳定，这样持有人的体验也会很好。

少犯错误，规避人性的弱点

朱昂：您觉得基金经理能做好，并不需要把握所有的机会，而是避免犯错？

朱平：成功的投资不是一定要抓到牛股，而是保守的艺术、不犯错的艺术，只要不犯大错误，三年下来大概率会取得较好的收益。市场的诱惑很多，投资需要抵御人性。许多人一看到股市上涨，马上会分泌多巴胺，想冲进去。多巴胺是我们与生俱来的，基金经理要控制住内心的冲动。这是反人性的，很多投资者都管不住追涨的本能。

对于基金经理的培养，一方面要训练他们的投资行为，二是用各种方法提升选股胜率。长期持有优秀的公司，也是一种反人性，很多人看到市场波动，还是喜欢做一些交易，会有做波段的冲动。

基金经理需要很高的自律。许多时候你持有的股票没涨，别人持有的股票涨了，业绩暂时落后忍不住会想调整组合。但很有可能等你把不涨的股票卖掉，买入上涨的股票，这批股票的股价上涨也到头了，而你卖掉的股票开始上涨。这是典型的错误。为什么会犯这样的错误？因为不够自律。

还有一个典型的错误是，手里拿了一个优秀的公司，但是涨了很多忍不住卖掉，换成还没怎么涨的二三线公司。其实长期来看，最好的公司超额收益比排名第二的公司高太多了。把好公司卖掉后会发现，没有更好的公司可以买了。从概率上看，持有最一流的公司，长期收益没人能跟你比。

朱昂：许多人说投资是艺术和科学的结合，您怎么看艺术的部分？

朱平：艺术这个东西要讲天赋。如果你很有天赋，我们会给基金经理提供非常充分的发挥空间。但是没有科学作为基础，天赋也会被浪费掉。科学为先，天赋是锦上添花的。

因为基金经理管理的资产规模比较大，所以交易的天赋很难发挥。公募基金作为大众财富的管理者，最重要的职责是帮助持有人成为优秀公司的持有者和守望者，通过分享企业的成长实现财富的保值增值，这也是公募基金存在的价值和意义。