恒瑞医药现在还可以买吗(恒瑞医*现在算便宜还是贵？)

恒瑞医*现在算便宜还是贵？

第18周了，2023年已经走完三分之一了。老规矩，先复盘上周行情。周一，8大指数全部扑街，跌幅都在0.6%以上，两创指数跌幅均不少于1.7%；外资净卖出近40亿。周二，8大指数只有上证50微微上涨；两创指数跌幅继续在1.7%以上。外资净卖出近50亿。

周三，赛道股大幅反扑，创业板指涨超1.5%。阳光电源暴涨近15%；宁德时代大涨5.4%。

周四，8大指数7个上涨，中字头个股表现抢眼，保险股全天强势，***平安时隔8年再次涨停。周五，8大指数全部上涨，科创板领涨1.86%；除创业板外其余指数涨幅都在1%以上。人工智能板块全线反包，中字头继续发力。科大讯飞大涨9.47%，隆基绿能创阶段新低。总体上看，上周先跌后涨，成交量继续维持在万亿以上，总体行情还算不坏。不过各行业和板块之间轮番在强弱之间切换，整体结构性行情还是捉摸不定。风口浪尖上的人工智能板块，本周小跌1.22%，连跌3周，但却在周五单边走高大涨4.2%。......去年的年终大考都披露完毕，一季报也都出炉了。简单讲讲目前我持仓的标的最新的看法。赣锋锂业、双汇发展、华东医*、乐普医疗、华兰生物、天顺风能，这些股票要么自身估值低，要么技术面经过了一轮大调整，并且这些都还是成长性不错的个股，所以就继续持有即可。

隆基绿能在加仓后继续下跌，并且下跌创下今年新低。目前我的成本价47元，我这种老韭菜早就习惯了浮亏持仓，所以啥事当没发生，继续持有。

隆基绿能目前的估值肯定是很低了的，我这种长期价投的风格，一般情况下是不会因为短期纯粹的股价波动而对股票产生看好或看坏的变化。

海康威视最近连续下跌，我此前在44.1元减仓的时候，提过38元可以重新买回去，没想到这么快就跌破38元了，可惜我的仓位都用来做网格了，上周芯片和中概互联网一共买入了3格，可用资金暂时不够，先放一放。海康威视长期的业绩太稳了，而且还有很长的增长空间，人工智能板块也是今年最牛的板块，所以估值不宜给过低，长期持有的角度看，海康威视35-38元的区间就可以买了。

重点讲讲恒瑞医*。

恒瑞医*今年累计涨幅26.3%。对比同期中证医*指数下跌0.89%，恒瑞医*可以说逆势大涨了。如果对比去年4月份的低位，那么过去一年恒瑞医*累计涨幅高达82%那么问题来了，涨了这么多，现在的恒瑞医*算贵吗？用数据说话：最近10年，恒瑞医*的平均滚动市盈率是58倍，当前是79.4，明显太贵了。如果简单这么计算，可能直接就可以考虑减仓卖出了。但恒瑞医*估值这么高还能涨，最重要的原因是业绩复苏的预期，市场一直给得很高，比如机构对恒瑞医*明年、后年的利润增长预测在20%左右，而一季报和年报也说明，恒瑞医*的创新业务贡献的营收大幅增长，这可以快速让恒瑞从医*集采的负面影响中走出来。另外，医*行业今年还没涨，所以这对恒瑞来说也是一个机会：自己虽然贵了，但整个行业的估值其实还是便宜的。总体来看，算估值肯定是贵了，而且是提前把未来1.5年的利润空间给透支了，但行业低估，加上自身业绩复苏预期高，龙头股溢价高等因素，虽贵，但也不算离谱。对于恒瑞医*，我后续可能会边涨边减仓，但总体不会卖太多。至少有一半底仓是不会卖的。

......文旅部和旅游部消息：全国国内五一假期旅游出游合计2.74亿人次，同比增长80.8%；恢复至2019年同期的119%；实现国内旅游收入1480.5亿元，同比增长128.9%，恢复至2019年同期的100.7%，都是历史新高的数据，“史上最火五一”的名号没有悬念。

考虑到去年二季度口罩问题严重，两相对比，今年二季度GDP可以期待交出一个超预期的成绩单吧。

这么热闹的五一假期，明天A股值得一个高开。......

上周沪深300指数没涨没跌，我的-1.86%，好不容易建立起领先沪深300的涨幅优势，一周就给嚯嚯没了。。。其他没啥要说了，继续屯着。

举手之劳，谢谢点赞

恒瑞医*现在值得购买吗？是否值得长期持有？(2)

既然是想长期做投资，那么就应该搞清楚什么样的公司，在什么条件下才具有投资价值。

投资二个最根本的问题，是不是好公司？是不是好价格？

在股市里无数股民迷信一件事情，只要是好公司长期持有就一定赚钱，最知名的莫过于私募经理但斌，他的“时间的玫瑰”理论路人皆知，被称为真正的价值投资者，但真相到底是不是这样？

根据多年长期跟踪研究***股市的结果表明，那些以高价格买入好公司的投资组合，最终无一例外的输给了以很低价格买入一般公司，或者以合理价格买入优秀公司的投资收益。

道理非常简单，苹果手机很好，但你一定要花2万元一部去买，你肯定就吃亏了。

那什么样的投资方式盈利最多，概率最大呢？二种方式：

只要最便宜的，远低于实际价值的股票，因为这样便宜的股票只在股灾期间，或者行业发生不利事件期间才会出现，所以又叫做逆向投资，核心就二个字，便宜。

巴菲特从25岁开始投资，到现在60多年了，每年的投资回报平均为19.8%，这个收益率真的很平淡无奇，***大把的散户可以做到，但为什么巴菲特成为了股神？看他的投资业绩，60多年中只有二年是小幅度亏***，其他年份都是盈利的，而且最高也才50%不到，他通过时间年复一年的长期持有，让复利效应帮他赚钱，资产涨了上万倍。而股民可能今年大赚几倍，明年又吞出去了，为什么会这样？二个原因，要不是买了垃圾公司，要不是买的太贵了。

巴菲特并不追求极度低估的股价，他追求以合理的价格买入伟大的公司。

我讲这么多，都是想说明一个观点，无论多么伟大的公司，要长期持有决不能买贵了，这就是今天回答恒瑞医*是否能长期投资的核心。

投资中的二个问题，恒瑞医*是不是好公司我不想回答，因为我其实不太懂医*股，虽然我写过四篇以上的医*股投资分析，但医*股特别的复杂，什么*能研发出来，什么*可以审批通过，什么*效果如何等等问题，不是专业人士根本搞不懂，虽然我懂其主要逻辑，但我没有时间去研究恒瑞了，而且在回答这个问题前，我看了网上一些文章，太多人说这是一个好公司，所以我只谈现在恒瑞的价格。

对恒瑞的股价判断是贵了还是合理，需要找到合适的方法进行估值。

估值有各种方法，市盈率，现金流折现，市值营收比（PS），PB，等等，我觉得最合适的是市盈率。

如何衡量股价合理？一般我们用peg衡量，PE是市盈率，G是增长率，大于1就是贵了，小于1就是合适，低于0.6就是非常低估了。

但这里有一个问题，PE是股价与每股收益的比率，每股收益由净利润决定，而净利润的核算有二种算法，一种是把研发费用支出全部算成费用，在当年全部费用化，一般保守的价值投资者用这种方法计算利润，还有一种是把研发费用算成像设备一样折旧分摊到未来几年，比如今年支出1亿研发，分摊到5年就每年只算2000万的费用，这无疑相比前面的方式就多了8000万的利润，那么市盈率就会低很多。目前恒瑞医*用的是第一种方式，把研发费用全部在当年做成了费用，拉低了他的净利润水平，使得市盈率偏高。而复兴*业就是第二种方式，所以显得恒瑞医*更贵。

现在恒瑞医*的市盈率高达60倍，而过去5年他的平均增长率只有23%，PEG差不多是3倍，远远的超过1，那如果我们把研发费用算进去，对利润表进行调整呢？

2017年的净利润是32.17亿，研发费用是17.59亿，假设我们把研发费用分摊到5年，那么一年是3.51亿的费用，剩下的14.08亿算利润，加上本来的32.17亿，总共利润为46.25亿。

接下来我们算出他的每股收益，查到他的总股本是36.82亿股，算出他的每股收益是1.25元，这比2017年实际每股收益1.14元高了0.11元。

半年报的研发费用为9.95亿，按照比例算一下到三季度为14.92亿，只留20%的费用化，增加了11.9亿的利润，除以总股本之后每股收益增加了0.32元，加上三季度每股收益0.79元等于1.11元，这是三个季度的，再算出全年为1.48元，这就是恒瑞医*调整后的真实每股收益。

那这个收益下的市盈率是多少倍？今天的股价是63.3元，除以每股收益等于42.77倍。

我觉得相对于他过去5年23%左右的净利润增长率，这依然是一个太高的价格。我认为按照20倍到25倍的市盈率计算，其合理的价格应该在30元到37元之间。

所以我的结论是恒瑞医*太贵了。这个时候投资风险很大，一旦有黑天鹅事件引发下跌，至少可以下跌50%以上，即使不发生腰斩的情况，也没有多少投资收益，因为买的太贵了别人把该赚的钱都赚走了。

恒瑞医*股票最新点评上市

疫情的来临让医*产业成为了市场关注的重中之重，20年以来，医*行业呈现爆发式的上涨趋势，目前疫情的反复再次使得医*行业继续成为市场热点，今天就来和大家聊一下医*行业的创新*械龙头——恒瑞医*。在全面剖析恒瑞医*前，我整理好的医*行业龙头股名单分享给大家，点击就可以领取：宝藏资料：医*行业龙头股名单一、从公司角度来看公司介绍：恒瑞医*经营范围涵盖到*品研发、生产和销售。国内最大的抗肿瘤*、手术用*和造影剂的研究和生产基地之一就包括它。公司产品涵盖了抗肿瘤*、手术麻醉类用*、特色输液、造影剂、心血管*等众多领域，基本上已经算是完善了产品的布*，这样不管是抗肿瘤、还是手术麻醉、造影剂等领域，市场份额在行业里可都是出类拔萃的。接下来说说这个公司的优势~优势一：产品结构优化，推动业绩增长公司的收入结构比以前来说更进一步，仿制*业绩的下滑，在一定程度上被创新*业务收入增长所弥补。对于创新*业务，创新*卖得越来越好，对公司的业绩增长有正面的影响，进一步革新了公司的收入结构。对研发投入和海外研发布*，公司也是持续地加大投入。优势二：研发力度加大，巩固公司龙头地位公司在研发费用上的投入越来越大，公司报告期内研发费用258,050.83万元，较去年同期增长38.48%，占公司销售收入比重19.41%。公司目前16个重要产品研究进展中，已有8个项目进行临床Ⅲ期试验。报告期内，公司获得产品注册批件14个，包括5个创新*批件及9个仿制*批件；获得临床批件41个；获得一致性评价批件10个。公司未来创新产品管线将会不断丰富，巩固自身创新龙头地位，自身市场竞争力逐步提升起来。优势三：国际化布*持续推进公司首个国际多中心Ⅲ期临床研究--卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼治疗晚期肝癌国际多中心Ⅲ期研究已完成海外入组，并启动了***FDABLA/NDA递交前的准备工作。随着公司国际化战略不断推进，公司研发团队与国内团队沟通合作逐步加深，公司海外业务有望进一步突破发展，同时也有可能更进一步扩展自身研发优势，完善自身创新产品，促使公司业绩得以增厚，未来公司将逐渐从"***新"迈向"全球新"，成为具备国际竞争力的跨国制*大平台将不再是梦。由于篇幅受限，恒瑞医*的深度报告和风险提示的相关内容，我都放到了下面的研报中，戳这里可以阅读：【深度研报】恒瑞医*点评，建议收藏！二、从行业角度来看有着很好的行业基本面，人口老龄化与消费升级的原因产生了刚性需求，目光放得更远一些来看还是很好的：（1）政策方面：政策密集出台，带量采购常态化持续加速行业分化，倒***企业向创新转型；已经建立起了医保目录动态调整机制，充分贯彻大力推动研发的政策方针，医*创新在我国已经进入了一个黄金发展时期，步入国际化之路；（2）消费升级：伴随国内经济发展，我国的经济实力不断得到提升，医*产业在消费升级当中能获得新的机会，具有自我消费属性且规避医保控费政策的疫苗等*品细分领域经济发展不错。三、总结总的来说，我认为恒瑞医*公司作为医*行业中的创新*的龙头企业，在此次行业行业变革的机遇之下，有望迎来与日俱增的进步。但是，文章有可能滞后于时代的发展，如果想更精确地了解恒瑞医*以后的行情，那么可以点击链接，会有专业人士为你看下恒瑞医*现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测恒瑞医*还有机会吗？应答时间：2021-09-07，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

恒瑞医*为啥跌这么多？

过往的十年是恒瑞扩张，业绩处于上升周期的十年，近几年业绩稳定，盈利同比增长缓慢，发展处于成熟期。而且2021年是整体大蓝筹回跌的一年，指数表现也不理想，跌这么多也是情理之中

跌5%，心态就崩了！葛兰“中欧医疗”冲上热搜…… - 知乎

医*女神管理的，重创医*龙头股的医*主题“中欧医疗混合”预计亏***5.17%，

葛兰小姐姐，未来有一天恐怕就要变成某些失去理性的基民口中的“狗烂”了……

出于投资的安全考虑，我们上车的时候，尽可能是赚利润上涨的钱，

今天，我们就来跟大家聊聊市场为数不多的女经理——葛兰。

本科就读于清华大学工程物理系，之后在***西北大学取得生物医学工程博士学位。

不仅如此，读书期间，葛兰还曾获***心***学会（AHA）科研基金，担任项目负责人，并且获得业内最权威国际会议最佳论文。

毕业之后，葛兰先在欧洲半导体公司做实业，之后回国。

2011年起，葛兰先后在国金证券、民生加银基金做研究员，研究领域包括电力设备、新能源、轻工、医*等行业，所在团队曾获得新财富第一名。

三年的行业研究经验为她后来的投资之路奠定了坚实的基础。

2014年10月，葛兰加入中欧基金，并于2015年1月开始担任基金经理。

因业绩出色，短短五年其管理的基金规模就达到了343亿元。从业年均回报更是力压群雄，高达30.93%。

其中，最具代表性的中欧医疗健康基金近4年来回报率高达232.34%，年均回报32.32%，是近几年来收益率最高的医*基金之一。

葛兰担任基金经理5年零5个月，复合年化回报高达30.93%。

放眼国际，股神巴菲特巅峰时期复合年化为30.4%，华尔街第一理财家彼得林奇复合年化为29%，金融巨鳄索罗斯复合年化为28.6%。

纵观全国，1524名公墓基金经理中，从业超过5年且复合年化超过25%的只有21个人，超过30%的只有5人。

现在还在掌管的有以下4只（前三只分了AC，内容相同，但收费模式不同）：

代表作是中欧医疗健康混合A，是一只医*主题基金，管理了4年又78天。

如果你在2016年九月底月买话10万元买入这只基金，现在已经是33.2万了。

和几个明星基金经理代表相比：

葛兰的投资理念：

偏爱成长、自下而上、淡化择时、细分赛道均衡配置、长期持有、高仓位运作。

葛兰的选股路径是自下而上，先是依仗专业度把握个股，然后结合宏观政策选出自己的投资组合。

具体个股选择层面，葛兰有一套自己的四维空间选股框架。除了我们熟知的公司基本面、行业景气度、竞争格*三个基本研究维度外，她还添加了一个“历史”的维度。而且“历史”维度是四个维度之首。

在葛兰看来一个好的企业必须能够经得起历史的考验，通过对公司发展历史深入研究，尤其是在顺境和逆境中的发展情况，这对于判断公司未来发展至关重要。

通过这套选股框架选出高质量、高成长的个股，然后赚企业成长的钱。

这一点在葛兰的持股风格上表现的非常明显：

可以看出，2018年葛兰偏爱小盘成长股，2019年至今偏爱大盘成长股。

比起市场上动辄300%的换手率，葛兰的换手率极低，近两年换手率更是维持在150%以下。

择时方面，由于坚持自下而上选股，葛兰很少择时，常年满仓操作。

中欧医疗健康属于医*主题基金，资产配置风格主要体现在行业细分领域。

具体赛道分类和所包含的企业如下：

CRO/COM赛道：凯莱英、*明康德、泰格医*。

创新*赛道：恒瑞*业。

医疗服务赛道：爱尔眼科。

医疗器械赛道：迈瑞医疗、通策医疗。

疫苗赛道：长春新高、智飞生物。

从市值来看，大多在千亿市值以上，可谓大象起舞；少数细分行业新兴龙头，市值也普遍在三五百亿。

葛兰在一次专访中称，“既会关注已经证明自己并且持续优秀的龙头，也会看好有潜力能快速长大的新兴成长。”

从今年第三季度的持仓数据来看，葛兰的前十大重仓股普遍持仓超过1年，爱尔眼科、长春高新、恒瑞医*、泰格医*持仓周期都超过3年。这些优质股票也为葛兰带来了丰厚的回报。

除2020年一季度、2018年四季度，中欧医疗健康的仓位基本在90%左右。

在持仓集中度上，前十大重仓股占相较以往60%+有所下降，不过从最近一期来看似乎有回升趋势。

高仓位运作+集中持股是把双刃剑，一方面能够最大化的获得超额收益，另一方面会导致风险和波动变大。

这一点从葛兰的业绩上就能够反映出来：高收益、高回撤。

不过这也从侧面反映了葛兰在医*领域对自己非常有信心。

近期来，关于葛兰网上也出现了一些争议：

纵观这两年我国金融市场，2019年牛市以来，消费、医*、科技三大板块涨势如虹，成为最强风口。医*更是独领风*，今年涨幅前列的基金绝大多数是医*行业基金。

这些风口成就了一大批业绩傲人的行业主题基金经理，不可否认，葛兰也是其中之一。

通过观察中欧医疗成立以来的业绩走势：

我们不难发现，以2019年为分水岭，在2019年之前，中欧医疗和大盘并没有拉开太大差距，2019年之后，随着医*风口的到来，中欧医疗开始发力，后期远远甩开大盘。

既然葛兰主攻医*主题，我们就来看看葛兰的代表作在医*主题基金中到底表现如何。

先拿中欧医疗与医*指数对比：

结果很明显，葛兰的中欧医疗大幅跑赢医*指数。

当然，只和指数对比肯定不够的，医*指数智能代表医*主题的“平均水平”。

想要更加客观的反映葛兰的真实水平，还要和其他主动基金（医*主题）进行比较。

网叔整理了目前市面上所有的医*主动基金，其中成立时间超过三年的一共有96只，近三年复合年化在40%以上的只有7只：

也就是说在医*主题主动基金这一领域，葛兰的业绩已经超越了90%以上的基金经理。

单纯的跑赢医*指数（平均数），可以说是因为踩对了风口。

但是跑赢90%以上的医*主动基金，可不仅仅是踩对风口能够做到的。

医*行业属于刚性需求行业，放眼全球，医*板块堪称“牛股的摇篮”。

未来，随着我国人口老龄化的加剧和国民收入的提高，居民医疗保健需求会不断增加，从而大大拉动医*行业的增长。

一方面，医*行业受政策影响较大，过去几年，集采一次次地打击医*行业的信心。

另一方面，医*行业产业链复杂，细分行业众多，对基金经理的专业和能力要求极高。

在投资上想要取得更高的胜率，要么自己深入研究，要么找牛***的医*领域大牛打理的主动基金。

带着问题做研究，我们先来看两个大家最关心的问题。

先说答案：投资医*基金非常赚钱。

A股一级行业（申万）共有28个（申万是A股常用的行业分类标准）。

我们再来看看这个行业的基金涨幅：

全指医*指数涨了51.59%。

主动基金涨幅巨大，主要是重仓的行业龙头股价大涨。

我们来看看2016年以来这个行业主要个股的涨幅：

次之，要么现在非常赚钱，但不高速增长了；要么现在不赚钱，但高速增长，未来大概率非常赚钱。这两种情况都需要谨慎对待。前者失去了想象力，后者存在的不确定性。

而最差的行业，现在不赚钱，未来也没有成长空间了，赶紧跑。

先说答案，医*行业赚钱能力一般，但部分细分行业和行业龙头非常赚钱。

衡量一个行业赚不赚钱，第一个指标叫净利率（净利率=净利润/营收）。

医*行业的平均净利率是6.0%，低于全市场平均水平。

但生物制品和医疗器械却非常赚钱，净利率达到了16.7%、15.5%。相当于每卖出100块钱的产品，就能赚16元左右，是全市场平均水平的2倍。

衡量行业赚不赚钱，另一个重要指标叫ROE，中文名净资产收益率（ROE=净利润/企业净资产）。

从表中我们可以发现，医*行业依旧不怎么赚钱，医*全行业的ROE是8.1%，低于市场平均水平（9.5%）。

但生物制品和医疗器械还是能跑赢市场平均水平，生物制品的ROE是11.3%、医疗器械的ROE是14%。

投资就是投未来，一个没有未来的行业，往往带来不了好收益。

医*行业现在不怎么赚钱，那未来能非常赚钱吗？

不过，集采对生物制品和医疗器械行业影响有限。

这是生物制品的净利率和ROE。盈利能力已经有恢复的趋势。

这是医疗器械的净利率和ROE。2018年的集采主要针对*品，医疗器械不受影响，盈利水平还进一步上升。

不过，2020年，医保*开始对医疗器械集采，未来几年医疗器械的盈利能力肯能会受到影响。

集采是医*行业的供给侧改革，通过集采既降低了*价，也让一些中小*企彻底退出市场，给巨头的发展留足空间。

未来，随着龙头*企市场份额扩大，行业盈利能力也将有所恢复。即使恢复不到2018年之前的水平（ROE12%），但ROE也能达到10%+，盈利能力高于社会平均水平。

先说答案，医*行业是个长青行业，市场规模将持续增长。

老年人越来越多，对医*的需求也就越来越多，医*市场规模也将持续增长。

创新*就是*企***研发出来的*品，受专利保护，市场价较高，利润也较高。也是医*行业技术含量最高的领域。

2015年8月，***文件《关于改革*品医疗器械审评审批制度的意见》提出“加快创新*审评审批”和“加快创新*上市即进入医保”谈判。

之后，创新*临床实验申请数量***式增长。一般来说，从临床实验到上市一般需要3-7年左右的时间。未来几年将是我国创新*市场大爆发的黄金时代。（这个后文详细展开）

医*行业的核心产品有两个：*品和医疗器械。

近些年新崛起的整形等医疗服务也算是医*行业的一大分支。

整个行业就是围绕*品和医疗器械生产、医疗服务而形成的生产、销售、消费的产业链。

医疗器械和医疗服务比较简单，这里重点讲下*品。

*品有两种分类：

中*比较容易理解，就是从大自然中挖的中草*。现在一般以中成*的形式存在。

化学*俗称“西*”，是通过化学合成的方法提取的*物。日常生活中常见的*，除了中*就是化学*。

生物制*就是通过微生物等技术提取的*品。最常见的生物制*是疫苗。一些治疗癌症的*品也属于生物制*。

2020年，我国化学*、中*和生物制*的市场规模约8780、5806、3333亿元。化学*一家独大，占据了49%的市场份额。

创新*，又称“原研*”，是*企***研发出来的*，受专利保护，价格较高。

仿制*，就是等创新*专利保护期过后，其他*企仿制的*，价格比较低。

《我不是*神》中，徐峥卖的所谓“假*”就是仿制*，瑞士*厂生产的“正版*”就是创新*。

行业的生命发展周期主要包括四个阶段：萌芽期，成长期，成熟期，衰退期。

把握一个行业处在什么阶段，是投资的一个重要功课。

我们从两个角度入手：

一个是总体规模的扩张，从无到有，从有到多。有上限说明还有增量空间，没上限了，就会竞争激化，形成内卷。这里最能反应市场情况的是产量和销量。

前面说过，医*行业最大的机会在创新*，未来几年也将是我国创新*市场大爆发的黄金时代。

由于起点低，2005年之前，我国医*市场主要以仿制*为主。看看欧美发达***哪个*品能治病、卖得火，就仿制哪个*。

通过卖仿制*，部分医*企业走了出来，并积累了第一桶金。有钱了做什么？当然是做利润更高的产品。

以恒瑞医*为例，发展创新*之前，公司毛利率约是40%，净利率也就11%。

发展创新*之后，公司毛利率已经升到88%，净利率也升到了23%，翻了一番。

在***医*巨头开始转型创新*时，国际创新*巨头则面临着创新*回报率持续下滑的困扰。

这里补充下创新*外包产业链知识，懂的小伙伴可以直接跳过：

创新*外包比拼的主要是人工成本。哪里的人工成本低，国际医*巨头就把产业链外包给谁。

创新*外包产业链就这样被***企业一点点的拿到手。

天时、地利、人和都在，国内创新*就这么一步步发展起来了。

不仅老牌*企恒瑞医*、正大天晴（港股上市）、丽珠集团等成功转型创新*，成就股市长牛的神话。

百济神州、信达生物、君实生物等新*企更是依靠融资直接切入创新*领域。为***创新*发展添砖加瓦。

竞争的结果往往是二八定律的马太效应，即强者愈强，弱者愈弱。强者垄断大部分利润，弱者一大堆分食残根冷炙。

投资中，“宁数月亮，不数星星”，尽量拥抱“垄断”。行业竞争格*越明朗，投资的不确定风险就越低。

不同的细分领域，医*的竞争格*都不一样。医疗服务比较简单，主要是爱尔眼科和几个医美概念。

老牌*企恒瑞医*和正大天晴分别有201、137个项目正在进行临床实验。

创新*产业链外包方面，*明康德一家独大，占据了国内CRO16.4%的市场份额。

不过，*明康德的体量和国际创新*外包巨头相比仍有数倍差距。

智飞生物：AC-Hib疫苗市占率100%，独家代理默沙东的四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗。

沃森生物：23价肺炎疫苗市占率38%、Hib疫苗市占率32%。

康泰生物：四联苗市占率100%、乙肝疫苗市占率34%、Hib疫苗市占率30%、23价肺炎疫苗市占率10%。

长春高新：鼻喷流感疫苗国内独一份。

我国医疗器械领域竞争格*有2个特点：

一是国产替代，尤其是高端医疗器械的国产替代。

二是龙头企业积极走出去。行业老大迈瑞医疗的境外营收占比场内保持在40%以上。

恒瑞医*堪称医*界的“华为”，每年把营收的15%拿出来做研发，多个重磅创新*已经获批上市，和辉瑞、默克等国际医*巨头同台竞技。

2019年，恒瑞医*抗肿瘤*物营收105.8亿，占公司总营收的45.5%。

如果你在2000年花1万块钱买了恒瑞医*股票，拿到现在就变成218万了。

高增长的背后，是公司多款重磅产品，如卡瑞利珠单抗、氟唑帕利、吡咯替尼、阿帕替尼、硫培非格司亭等获批、且陆续进医保，进入放量收获期。

迈瑞医疗是***最大的医疗器械厂商，产品覆盖国内11万家医疗机构和99%以上的三甲医院。在海外，迈瑞医疗已经把医疗器械卖到全球190多个***和地区。

新馆疫情期间，武汉的金银潭医院、火神山、雷神山都有安装迈瑞医疗的呼吸机。海外疫情爆发后，迈瑞医疗的呼吸机更是供不应求。

迈瑞医疗产品主要分为三类：

生命信息与支持类产品，主要是监护仪、麻醉机、呼吸机等。

体外诊断类产品，主要是血液细胞分析仪、***液分析仪、生化分析仪等。

医学影像类产品，主要是超声诊断系统、X射线成像系统等。

2019年，三大类产品的营收分别是63.4亿、58.1亿、40.4亿，分别占公司营收的38.3%、35.1%、24.4%。

2018年10月16日上市以来，迈瑞医疗股价涨了5.5倍，平均每年涨178.1%。

如果你在2018年花1万块钱买了迈瑞医疗股票，拿到现在就变成6.5万了。

高增长的背后，一是医疗器械市场持续增长；二是迈瑞医疗产品高端化，实现高端医疗器械的国产替代；三是疫情打响了迈瑞医疗的品牌，迈瑞医疗趁机拓展海外市场。

爱尔眼科是全球最大的眼科连锁医院，在全球拥有600多家医院，其中500多家在内地，剩下的100多家遍布欧美、东南亚和***。

爱尔眼科的业务主要由屈光手术、白内障手术、眼前段手术、眼后段手术、视光服务项目等。

其中，屈光手术和白内障手术是公司营收的大头。

2009年10月30日上市以来，爱尔眼科股价涨了41倍，平均每年涨49.2%。

如果你在2009年花1万块钱买了爱尔眼科股票，拿到现在就变成42万了。

未来3年，营收平均增速预估24.6%，净利润平均增速31.7%。

业绩高增长的背后，一是近视人群不断增长，给爱尔眼科带来了源源不断的客流量；二是爱尔眼科的进一步扩张，未来10年爱尔眼科将再开200多家医院（包含诊所），拥有的医院总数将提升到800多家。

2020年上半年，在疫情刺激下，医*股集体大涨，收益TOP10基金全是医*基金。

2020年下半年，医疗器械集采，乐普医疗等受影响的个股腰斩。医*指数也高位震荡，“喝酒吃*”行情只剩“喝酒”。

2021年初，河北疫情大反复，不少人又在问“医*股还能涨吗？”

很多人只看到下半年机构抱团白酒股，却忘记了上半年机构在抱团医*股。现在，机构抱团行情已经走到尾声，市场的焦点也集中在新能源、军工等几个品种上，并没有医*股的什么事情。

此外，集采已经常态化，未来时不时的会打击下医*股。在利空可能频繁来袭的背景下，机构断无再抱团医*股的可能。

市场上所谓的“机构抱团医*股”更多的是基金共同持有恒瑞医*、*明康德、迈瑞医疗等几家龙头，这几只股票本身就是基金的底仓，会长期持有。

所以，医*股行情更多的是高位震荡，机构接力抱团“医*股”的可能性微乎其微。

说的是，行情不好时，机构资金就会抱团白酒股和医*股。无他，白酒和医*有业绩支撑罢了。

贵州茅台，张坤一拿就拿了8天。私募大佬林园更是高喊出“未来30年医*股有100到500倍的收益”。

作为长青行业，长期持有医*股无疑会带来巨大的收益，但不要只惦记贼吃肉，却忘记了贼挨打。无法忍受大幅回调，注定是没法长期持有的。

如果还想赚基金经理的“能力溢价”，就可以考虑买牛***基金经理管理的，重仓该行业的主动基金。

下面是我们给大家优选的行业指数基金和主动基金。

全指医*指数发布于2011年，“从中证全指样本股医*卫生行业内选择流动性和市场代表性较好的股票构成指数样本股，以反映沪深两市医*卫生行业内公司股票的整体表现。”

下面是前十重仓股的情况：

目前，规模和表现相对突出的有1个指数基金：

场外，可以选择挂钩ETF的联接基金。分为A类和C类，A类买入时一次性收申购费，C类不收申购费，按天收销售服务费。长期持有选A类，短期持有选C类。

创新*产业指数发布于2019年，“选取主营业务涉及创新*研发的上市公司作为待选样本，按照市值排序选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映创新*产业上市公司的整体表现。”

下面是前十重仓股的情况：

目前，规模和表现相对突出的有1个指数基金：

场外，可以选择挂钩ETF的联接基金。分为A类和C类，A类买入时一次性收申购费，C类不收申购费，按天收销售服务费。长期持有选A类，短期持有选C类。

中证医疗指数发布于2014年，“从沪深A股医*卫生行业的上市公司中，选取业务涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题的上市公司股票作为指数样本股，以反映医疗主题上市公司股票的整体表现。”

下面是前十重仓股的情况：

目前，规模和表现相对突出的有1个指数基金：

场外，可以选择挂钩ETF的联接基金。分为A类和C类，A类买入时一次性收申购费，C类不收申购费，按天收销售服务费。长期持有选A类，短期持有选C类。

中证生物医*指数发布于2015年，“选取提供细胞医疗、基因测序、血液制品、生物技术*物、疫苗、体外诊断等产品和服务的上市公司作为样本股，采用自由流通市值加权方式，并对单个股票设置5%的权重上限，以反映生物医*上市公司的整体表现。”

下面是前十重仓股的情况：

目前，规模和表现相对突出的有1个指数基金：

国泰中证生物医*ETF（512290.SH），目前最大的中证生物医*指数基金，管理规模40.68亿元。

场外，可以选择挂钩ETF的联接基金。分为A类和C类，A类买入时一次性收申购费，C类不收申购费，按天收销售服务费。长期持有选A类，短期持有选C类。

国证生物医*指数发布于2015年，“以A股市场属于生物医*产业相关上市公司为样本空间，根据市值规模和流动性的综合排名，选出前30只股票作为指数样本股，反映了生物医*行业的整体运行情况。”

和中证生物医*指数的区别在于，国证生物医*指数样本股数量更少，头部公司权重更高。

下面是前十重仓股的情况：

目前，规模和表现相对突出的有1个指数基金：

招商国证生物医*（161726.OF），目前最大的中证生物医*指数基金，管理规模141.45亿元。

在选择指数基金的时候，一般建议规律规模大的，在操作上跟指数的走势吻合度会高一些。

众所周知，买主动基金就是买基金经理，基金经理的能力决定了主动基金的最终收益。下面我们围绕基金经理盘点一下这几个主动基金。

重仓持有的医*股：

中欧葛兰，担任基金经理5年有余，职业生涯复合年化回报30.93%，基金管理规模343.16亿。

在担任“中欧医疗健康A”基金经理期间，总回报率272.45%，年化收益率35.97%。

中欧葛兰解读：知名基金经理解锁（一）：中欧葛兰，年化31%，医*女神是不是风口的猪？

重仓持有的医*股：

汇添富郑磊，担任基金经理5年有余，职业生涯复合年化回报26.08%，基金管理规模301.41亿。

在担任“汇添富创新医*”基金经理期间，总回报率201.56%，年化收益率57.74%。

重仓持有的医*股：

工银瑞信赵蓓，担任基金经理6年有余，职业生涯复合年化回报22.88%，基金管理规模160.8亿。

在担任“工银瑞信前沿医疗A”基金经理期间，总回报率296.6%，年化收益率32.21%。

这里需要提醒一点，个股的不确定性风险比基金要大，谨慎参与。

90%的小白玩基金亏钱，根源是不懂，买了好基金拿不住，更别说“追涨杀跌”乱投资了。

1、养基超级指南：手把手教你玩转基金（附实战截图）

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网叔：资深投资人，长期创业者。***，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，*几个混蛋，喝两杯小酒。

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我也是才签的恒瑞医*代表，不知道是不是真的如网上所说要垫很多钱，也不知道水有多深，希望你能介绍一下

说话，人人都会，但有些话在一些场合却不该说，我们常常看到在销售中因一句话而毁了一笔业务的现象，推销员如果能避免失言，业务肯定百尺竿头。为此，“祸从口出”不该说的9种话，业务人员必须回避之。1.不说批评性话语这是许多业务人员的通病，尤其是业务新人，有时讲话不经过大脑，脱口而出伤了别人，自己还不觉得。常见的例子，见了客户第一句话便说，“你家这楼真难爬！”“这件衣服不好看，一点都不适合你。”“这个茶真难喝。”再不就是“你这张名片真老土！”“活着不如死了值钱！”这些脱口而出的话语里包含批评，虽然我们是无心去批评指责，只是想打一个圆尝有一个开场白，而在客户听起来，感觉就不太舒服了。人们常说，“好话一句作牛做马都愿意”，也就是说，人人都希望得到对方的肯定，人人都喜欢听好话。不然，怎么会有“赞美与鼓励让白痴变天才，批评与抱怨让天才变白痴”，这一句话呢，在这个世界上，又有谁愿意受人批评？业务人员从事推销，每天都是与人打交道，赞美性话语应多说，但也要注意适量，否则，让人有种虚伪造作、缺乏真诚之感。就像我大院里住的王姨，有一天在业务员与她告别后，她就跑过来对我们说：“别听他那一套一套的，嘴巴甜得要命，都是假的，这保险公司培训出的怎么都是一个模式的人，油腔滑调，耍嘴皮特行！”大家瞧，这王姨，无形中提醒我们，与客户交谈中的赞美性用语，要出自你的内心，不能不着边际地瞎赞美，要知道，不卑不亢自然表达，更能获取人心，让人信服。2、杜绝主观性的议题在商言商，与你推销没有什么关系的话题，你最好不要参与去议论，比如**、宗教等涉及主观意识，无论你说是对是错，这对于你的推销都没有什么实质意义。我们一些新人，涉及这个行业时间不长，经验不足，在与客户的交往过程中，难免无法有主控客户话题的能力，往往是跟随客户一起去议论一些主观性的议题，最后意见便产生分歧，有的尽管在某些问题上争得面红脖子粗，而取得“占上风”的优势，但争完之后，一笔业务就这么告吹，想想对这种主观性的议题争论，有何意义？然而，有经验的老推销员，在处理这类主观性的议题中，起先会随着客户的观点，一起展开一些议论，但争论中适时立马将话题引向推销的产品上来。总之，我觉得，与销售无关的东西，应全部放下，特别是主观性的议题，作为推销人员应尽量杜绝，最好是做到避口不谈，对你的销售会有好处的。3、少用专业性术语A李先生从事寿险时间不足两个月，一上阵，就一股脑地向客户炫耀自己是保险业的专家，电话中一大堆专业术语塞向客户，个个客户听了都感到压力很大。当与客户见面后，李先生又是接二连三地大力发挥自己的专业，什么“豁免保费”、“费率”、“债权”、“债权受益人”等等一大堆专业术语，让客户如坠入五里云雾中，似乎在黑暗里摸索，对方反感心态由此产生，拒绝是顺理成章的了，李先生便在不知不觉中，误了促成销售的商机。我们仔细分析一下，就会发觉，业务员把客户当作是同仁在训练他们，满口都是专业，让人怎么能接受？既然听不懂，还谈何购买产品呢？如果你能把这些术语，用简单的话语来进行转换，让人听后明明白白，才有效达到沟通目的，产品销售也才会达到没有阻碍。4、不说夸大不实之词不要夸大产品的功能！这一不实的行为，客户在日后的享用产品中，终究会清楚你所说的话是真是假。不能因为要达到一时的销售业绩，你就要夸大产品的功能和价值，这势必会埋下一颗“定时***”，一旦纠纷产生，后果将不堪设想。任何一个产品，都存在着好的一面，以及不足的一面，作为推销员理应站在客观的角度，清晰地与客户分析产品的优与势，帮助客户“货比三家”，惟有知已知彼、熟知市场状况，才能让客户心服口服地接受你的产品。提醒销售人员，任何的欺骗和夸大其辞的谎言是销售的天敌，它会致使你的事业无法长久。5、禁用攻击性话语我们可以经常看到这样的场面，同业里的业务人员带有攻击性色彩的话语，攻击竞争对手，甚至有的人把对方说得一钱不值，致使整个行业形象在人心目中不理想。我们多数的推销员在说出这些攻击性话题时，缺乏理性思考，却不知，无论是对人、对事、对物的攻击词句，都会造成准客户的反感，因为你说的时候是站在一个角度看问题，不见得每一个人都人是与你站在同一个角度，你表现得太过于主观，反而会适得其反，对你的销售也只能是有害无益。这种不讲商业道德的行为，相信随着时代的发展，各个公司企业文化的加强，攻击性色彩的话语，绝不可能会大行其道的。_6、避谈隐私问题与客户打交道，主要是要把握对方的需求，而不是一张口就大谈特谈隐私问题，这也是我们推销员常犯的一个错误。有些推销员会说，我谈的都是自己的隐私问题，这有什么关系？就算你只谈自己的隐私问题，不去谈论别人，试问你推心置腹地把你的婚姻、性生活、财务等情况和盘托出，能对你的销售产生实质性的进展？也许你还会说，我们与客户不谈这些，直插主题谈业务难以开展，谈谈无妨，其实，这种“八卦式”的谈论是毫无意义的，浪费时间不说，更浪费你推销商机。7、少问质疑性话题业务过程中，你很担心准客户听不懂你所说的一切，而不断地以担心对方不理解你的意思质疑对方，“你懂吗”“你知道吗？”“你明白我的意思吗？”“这么简单的问题，你了解吗？”，似乎一种长者或老师的口吻质疑这些让人反感的话题。众所周知，从销售心理学来讲，一直质疑客户的理解力，客户会产生不满感，这种方式往往让客户感觉得不到起码的尊重，逆反心理也会顺之产生，可以说是销售中的一大忌。如果你实在担心准客户在你很详细的讲解中，还不太明白，你可以用试探的口吻了解对方，“有没有需要我再详细说明的地方？”也许这样会比较让人接受。说不定，客户真的不明白时，他也会主动地对你说，或是要求你再说明之。在此，给推销员一个忠告，客户往往比我们聪明，不要用我们的盲点去随意取代他们的优点。8、变通枯燥性话题在销售中有些枯燥性的话题，也许你不得不去讲解给客户听，但这些话题可以说是人人都不爱听，甚至是听你讲就想打瞌睡。但是，出于业务所迫，建议你还是将这类话语，讲得简单一些，可用概括来一带而过。这样，客户听了才不会产生倦意，让你的销售达到有效性。如果有些相当重要的话语，非要跟你的客户讲清楚，那么，我建议你不要拼命去硬塞给他们，在你讲解的过程中，倒不如，换一种角度，找一些他们爱听的小故事，小笑话来刺激一下，然后再回到正题上来，也许这样的效果会更佳。总之，我个人认为，这类的话题，由于枯燥无味，客户对此又不爱听，那你最好是能保留就保留起来，束之高搁，有时比和盘托出要高明一筹。9、回避不雅之言每个人都希望与有涵养、有层次的人在一起，相反，不愿与那些“粗口成章”的人交往。同样，在我们销售中，不雅之言，对我们销售产品，必将带来负面影响。诸如，我们推销寿险时，你最好回避“***”、“没命了”“完蛋了”，诸如此类的词藻。然而，有经验的推销员，往往在处理这些不雅之言时，都会以委婉的话来表达这些敏感的词，如“丧失生命”“出门不再回来”等替代这些人们不爱听的语术。不雅之言，对于个人形象会大打折扣，它也是销售过程中必须避免的话，你注意了、改过了，你便成功在望了

恒瑞医*未来估值分析

受疫情到来的影响，医*产业成为了市场关注的重点，20年以来，医*这个行业一直在爆发式地增长，目前疫情的反复再次使得医*行业继续成为市场热点，今天就来和大家聊一下医*行业的创新*械龙头——恒瑞医*。研究恒瑞医*之前，推荐给大家我整理好的医*行业龙头股名单，点击直接领取：宝藏资料：医*行业龙头股名单一、从公司角度来看公司介绍：恒瑞医*主营业务涵盖了*品研发、生产和销售。公司是国内最大研究和生产抗肿瘤*、同时也是手术用*和造影剂的基地之一。公司产品涵盖了抗肿瘤*、手术麻醉类用*、特色输液、造影剂、心血管*等众多领域，基本上已经算是完善了产品的布*，并且在行业内，其中抗肿瘤、手术麻醉、造影剂等领域市场份额都是能排上名次的。这就来跟大家分析一下公司的一些亮点~优势一：产品结构优化，推动业绩增长公司收入结构比以前完善，某些程度上被创新*业业绩的上涨补偿了仿制*业务收入的降低。从创新*业务方面来说，销售创新*所取得的收入稳定增长，对公司业绩增长起到拉动作用，进一步革新了公司的收入结构。对研发投入和海外研发布*，公司也是持续地加大投入。优势二：研发力度加大，巩固公司龙头地位公司研发费用的占比越来越高，公司报告期内研发费用258,050.83万元，较去年同期增长38.48%，占公司销售收入比重19.41%。公司目前16个重要产品研究进展中，已有8个项目进行临床Ⅲ期试验。报告期内，公司获得产品注册批件14个，包括5个创新*批件及9个仿制*批件；获得临床批件41个；获得一致性评价批件10个。公司未来创新产品管线将会更加多元化，稳固自我创新龙头地位，提高自身市场竞争力。优势三：国际化布*持续推进公司首个国际多中心Ⅲ期临床研究--卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼治疗晚期肝癌国际多中心Ⅲ期研究已完成海外入组，并启动了***FDABLA/NDA递交前的准备工作。随着公司国际化战略不断推进，公司研发团队与国内团队沟通合作也紧接着提升起来，公司海外业务持续性发展，同时也有希望会更进一步扩大自身研发优势，健全自身创新产品，促进公司业绩向好的方向发展，未来公司将陆续从"***新"迈向"全球新"，进一步发展壮大成一个具备国际竞争力的跨国制*大平台也是非常有可能的。篇幅有限，和恒瑞医*有关的内容和情况，都已经这篇研报里准备好了，千万不要错过：【深度研报】恒瑞医*点评，建议收藏！二、从行业角度来看有着很好的行业基本面，由于人口老龄化和消费升级给行业带来了刚性需求，长期持看好观点：（1）政策方面：策密集出台，带量采购常态化促使行业分化持续加速，倒***企业转型为创新型；己建立了医保目录动态调整，采取了大力推动创新研发的政策，我国医*创新已进入黄金发展期，开启国际化之路；（2）消费升级：随着国内经济水平的不断提高，医*行业现在面临消费升级的需求，具备自我消费属性且规避医保控费政策的疫苗等*品细分领域经济表现仍然不错。三、总结总的来说，我认为恒瑞医*公司作为医*行业中的创新*的龙头企业，此次行业变革将是发展水平快速提升的机遇。发表文章并不能保证其中讯息的时效性，假如想要更精确地了解恒瑞医*未来的行情，那么可以点击链接，会有专业人士为你接下来瞧瞧恒瑞医*现在的行情是否可以入或是卖出：【免费】测一测恒瑞医*还有机会吗？应答时间：2021-09-08，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

恒瑞医*中长期怎么样？还有什么生物医*股票不错的？

000518四环生物。短期可关注。

卡培他滨片(希罗达)效果好吗，价格贵不贵，在哪里可以买到？-粤迅康*房网

规格：500mg*12片/盒

作用：用于联合化疗治疗晚期或转移性结直肠癌、晚期或转移性胃癌，联合多西紫杉醇治疗包括蒽环类抗生素化疗失败的转移性乳腺癌；单*一线治疗转移性直肠癌。

治疗癌症的*品繁多，现在*厂越来越多，同一种*品有些会有好几个厂家生产的。那么，生产卡培他滨片(希罗达)厂家是哪个，它的效果好吗，价格贵不贵，在哪里可以买到？

卡培他滨片(希罗达)由上海罗氏制*有限公司生产。国产的希罗达其批准文号是国*准字H20073023。生产卡培他滨片还有齐鲁制*、正大天晴*业、恒瑞医*股份等等。

卡培他滨片(希罗达)可与化疗联合用于晚期或转移性结直肠癌，晚期或转移性胃癌。它目前与另一种口服化疗*物奥沙利铂联合使用。两者都是新的靶向化疗*物。而且，根据临床经验，结合中*治疗，可有效减少*物的副作用，提高*物的治疗效果。

卡培他滨片的价格贵不贵根据个人的经济能力水平来决定。卡培他滨片(希罗达)的价格是380-400元之间，规格是0.5g*12片，卡培他滨片(希罗达)在生产的过程中，注重提高质量，在每一道程序上都严格把关和要求。卡培他滨片口服，用于结肠癌、乳腺癌、胃癌化疗*物。

卡培他滨片是一种治疗癌症的*物，属于处方*，必须凭医生开具的*方才能购买。患者可凭处方到正规的*店都有得买，可以通过正规途径购买即可。

卡培他滨片(希罗达)于2000年***和加拿大等***已批准用于治疗乳癌和结直肠癌患者。并在***已被列为治疗难治性乳腺癌和第一线治疗结直肠癌的有效*物。如需购买可以凭处方到粤迅康*店来，*品价格优惠，质量有保障。

(08:30-18:00在线)

买恒瑞医*股票怎么样

其实恒瑞医*的确是大牛股，当然，这里指的是在前面低位买的是大牛股，现在才去买的，那就是高风险投资了，可以从近期股价看得出，明显开始调整了，从图中不难发现，股价在历史最高位出现超级放量的走势，也就是真正获利赚钱的人已经交换筹码出来准备过年了，而剩下的就是在高位接住筹码的，后面如果有其他机构继续拉升可能你还能解套，如果没人拉了，那这部分人就是该股历史最高位的接盘侠，听起来好像没什么，但是实际上已经很恐怖了，从安全角度来看，不建议去参与。