外汇远期是什么结算(什么是外汇交割？交割日是哪天？外汇远期合约交割有哪些方式？)
什么是外汇交割？交割日是哪天？外汇远期合约交割有哪些方式？
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外汇交割是一项行为，即在外汇买卖成交后，交易双方按事先商定的条件和日期进行外汇的收付。
在期货交易中，外汇交割分为实物交割和现金交割两种方式。但需要注意的是，外汇产品本身并不存在交割日期。而在外汇交易中，交割日通常指的是在外汇平台上进行期货交易的交割日期。
外汇交割日期通常包括以下几种情况：
1.第一交割日：
买方申报意向：买方在第一交割日内向交易所提交需购买商品的意向书，包括品种、牌号、数量以及指定交割仓库等信息。
卖方交付标准仓单：卖方在第一交割日内交付已支付仓储费用的有效标准仓单给交易所。
2.第二交割日：
交易所分配标准仓单：交易所根据现有资源，在第二交割日按照"时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排"的原则向买方分配标准仓单。若标准仓单无法用于下一期货合约的交割，交易所会按照其在当月交割总量中所占比例进行分摊。
3.第三交割日：
买方付款与提取仓单：买方必须在第三交割日的14:00前向交易所支付货款并取得标准仓单。
卖方收款：交易所必须在第三交割日的16:00前将货款支付给卖方。
4.第四和第五交割日：
卖方交付增值税专用**。
最后交割日：
若最后交割日与法定假日重叠，则交割期顺延，以确保有五个交割日。这五个交割日依次称为第一、第二、第三、第四、第五交割日，第五交割日即为最后交割日。
在固定交割日的外汇远期合约中，通常存在以下三种交割方式：
1.到期全额交割：企业在与银行约定的日期足额收汇，按约定价格与银行完成交割，将账面外汇资金按约定汇率全额结汇为本地货币。
2.到期后展期协商：企业在与银行约定的日期未能收到足额外汇或未能收到任何外汇，导致无法按照合约进行交割。在可预见的时间内，企业可以与银行协商展期并商定新的交割日期与价格。在展期前，根据首次约定的价格与到期后即期汇率之间的差额计算投资***益，并完成实际资金转移。
3.差额结算交割：企业在与银行约定的日期未能收到足额外汇或未能收到任何外汇，同时难以预计新的收汇时间。此时，企业可以按照约定价格与到期后即期汇率之间的差额计算投资***益，并完成实际资金转移。
以上是关于外汇交割日及外汇远期合约交割方式的介绍。对于熟悉外汇、期货等投资的人来说，理解这些专业术语对于进行相关交易是十分重要的。如有疑问可在下方评论或者私信小编
企业外汇风险管理知识普及①|远期结售汇、远期外汇买卖知识介绍
“防范汇率风险，保持财务中性 ”。为帮助广大涉外企业适应汇率双向波动新常态，提高汇率风险管理水平，***外汇管理*江苏省分*以理论加案例的形式详细生动介绍了常用汇率避险产品，供涉外企业日常汇率避险参考。
常用汇率避险产品（一）
远期结售汇
产品简介：
远期结售汇，是指银行与企业协商签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期限；到期日，当企业外汇收入或支出发生时，即按照该远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率与银行办理结汇或售汇。
产品功能：
远期结售汇可以帮助企业锁定远期汇率，固定成本或收益，有效规避市场汇率波动的风险。企业经常项下和资本与金融项下的外汇收支均可向银行申请办理远期结售汇，进口企业可通过远期售汇提前锁定购汇成本；出口企业可通过远期结汇提前锁定出口收益。
应用实例：
实例1
国内某服装出口企业与国外客商签订一笔出口合同，金额10万美元，预计三个月后收到这笔货款。为规避汇率波动对该笔订单预计收益的影响，该企业与银行叙做一笔美元远期结汇交易，远期结汇价格为6.4900。
三个月后，企业收到该笔贷款，向银行支付10万美元，按合同约定的价格交割获得人民币：100,000×6.4900=649,000元。
实例2
某企业有一笔跨年度的净负债，金额为100万美元，由于该笔债务到期很可能进行展期，企业未对该笔债务进行远期购汇以锁定还款汇率。但该笔美元负债在资产负债表日会按当天的CFETS官方中间价进行重新估值，企业担心到期日人民币中间价大幅贬值，造成资产负债表的大幅波动，希望对资产负债表进行保值。
企业与银行签订一笔远期差额购汇交易，到期日为2021年12月31日，价格为6.6000，企业选择定盘价为CFETS官方中间价。
--假设12月31日当日外管中间价为6.4000，企业差额交割项下支付我行20万元，资产负债表项下按照6.4000进行重新估值。
--假设12月31日当日外管中间价为6.8000，企业差额交割项下从我行收取20万元，资产负债表项下按照6.8000进行重新估值。
无论到期日官方中间价为多少，企业已提前将估值汇率锁定在了6.6000。
办理指引
1.远期结售汇业务实行实需原则。远端企业需提供能够证明其真实需求背景的书面材料。外汇资金的来源和使用须符合***外汇管理规定。
2.远期结售汇到期日可为固定某日，或某日期区间（择期交易），若选择日期区间，则日期区间最长不得超过签约银行规定的期限。
3.若企业产生外汇风险敞口，但实际交易并不涉及外汇收支的，可选择远期差额交割。差额交割项下，交易双方按照事前约定的汇率与到期即期汇率轧差结算***益，不实际全额收付人民币和外汇本金。
4.远期结售汇业务的履约宽限期最长不得超过签约银行规定的宽限期，在宽限期内办理的交割视同如约交割。
5.企业需缴纳一定比例的保证金或占用银行授信额度，缴纳比例请咨询办理银行。
6.远期结售汇可采用市价交易和挂单委托两种成交方式。
常用汇率避险产品（二）
远期外汇买卖
产品简介：
远期外汇买卖，是指银行与企业协商签订远期外汇买卖合约，按约定的汇率，在约定的期限进行交割的外汇交易（货币对不含人民币）。
产品功能：
远期外汇买卖最重要的用途是能够帮助企业提前确定未来的外汇买卖汇率、锁定汇率风险，规避由于未来汇率变动给企业带来的潜在***失。
应用实例：
某企业需要进口一批设备，预计3个月以后支付日元100,000,000，企业收汇币种为美元，预计三个月内收汇金额可达到200万美元。考虑到日元汇率波动较大，且企业将来收入货币为美元，为解决客户货币错配的风险，锁定将来换汇价格，企业在银行办理了本金为100,000,000日元的卖美元买日元远期外汇买卖业务，期限三个月，价格为107.00。到期日当天，不管市场价格如何变化，企业都可以通过107.00的价格卖出美元买入日元，有效规避了日元汇率波动带来的风险。
办理指引
1.远期外汇买卖需符合展业三原则。外汇资金的来源和使用须符合***外汇管理规定。
2.企业需缴纳一定比例的保证金或占用银行授信额度，缴纳比例请咨询办理银行。
3.远期外汇买卖到期日可为固定某日，或某日期区间（择期交易），若选择日期区间，则日期区间最长不得超过签约银行规定的期限。
远期外汇合约合同签订日、起算日、确定日、结算日、到期日都代考静兰非误供掌素表什么？
国内远期交易外管*有报价，如一个月，三个月，六个月，一年，就是指交易当日与银行签订一份远期合约，规定在远期的某个交易日，以现在约定的汇率买入或卖出一种外币，即为远期结售汇。外汇期货？没听说过。
远期市场是什么意思呢？
远期市场是指进行远期合约交易的市场，交易按约定条件在未来某一日期交割结算。常单指远期外汇市场，因远汇是远期市场成交最活跃的远期市场之一。参与机构数量有限是影响交易量的首要因素。根据***人民银行的规定，只要银行具有即远期市场期
外汇里的swap是什么意思？
外汇里swap专业说法是掉期，通俗的说法就是隔夜利息。。指的是你炒外汇使用的杠杆部分的资金你应该承担的隔夜利息。具体可以看下“汇龙网”外汇知识。
外汇远期（foreign exchange forwards）本质上是一种预约买卖外汇的交易。即：买卖双方先行签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间；到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定条件完成交割。
外汇掉期(ForeignExchangeSwap)是交易双方约定以货币A交换一定数量的货币B，并以约定价格在未来的约定日期用货币B反向交换同样数量的货币A。
金融领域中的SWAP 掉期交易(Swap)是一种金融衍生品(也称为金融衍生工具)，指交易双方约定在未来某一期限相互交换各自持有的资产或现金流的交易形式。较为常见的是外汇掉期交易和利率掉期交易，多被用作避险和投机的目的。
外汇市场风险的案例及分析8篇
近年***跨国公司在亚洲、拉美、非洲等新兴***市场尤其是东南亚和拉美，用当地货币计价并进行DDP交付条款的合同或项目已经占一半以上。通过当地货币计价，一方面可以减少采购方的汇率风险，有利于达成协议；另一方面可以避免与美元的正面价格竞争。其优势表现为可以有效增加***跨国企业业务规模和海外市场拓展份额，但非美货币签约是把“双刃剑”，在带来合同份额增加的同时，也使我国跨国企业面临严峻的外汇风险。本文对此进行探讨。
一、外汇风险类别与特征
1.结算风险
外汇结算风险是指用外汇进行的项目款结算因汇率变化而产生的风险。这类风险在国际项目中尤其是工程项目最常见。一般情况下，国际项目在招投标阶段就已确定回款结算货币及结算汇率，但因建设工期长，汇率的变化又不可预知，当项目回款以所在***（地区）的货币计价时，其本身就蕴涵一定的汇率风险，这种汇率风险的大小取决于计价货币币值的稳定程度。
交易风险是跨国公司在以非美货币计价跨国交易中，由于汇率变动而造成未结算外币交易发生的***益。我国跨国企业经常性的外币交易主要包括：以美元结算的材料采购应付款、尚未履行的远期外汇合约、其他以非美货币计价的资产和权益。
汇兑风险是因货币兑换及汇率的波动产生汇兑***益而带来的风险。跨国公司大量的外汇兑换业务经常会发生，项目前期启动资金需要用美元兑换成项目所在国货币，用以支付在当地的各项费用开支，项目回款到当地子公司后，需要将非美货币的项目供货款兑换成美元汇回给母公司等，在非美货币呈现单边贬值下这种兑换会产生汇兑风险。
风险是指在一定时间期限和特定市场范围内，由于***公司没有注册子公司或子公司没有渠道进口、投标具备的相关资质等，必须通过联合组成联合投标体进行投标的项目。合作方式为***跨国公司与签美元供货合同，与最终客户签东道国货币合同并从中赚取差价。但因美元强势崛起，东道国经济、金融、**、政*等因素变化，导致东道国货币贬值带来汇率风险。具体表现为：东道国收到最终业主本币回款后，换汇后的美元头寸已经无法覆盖合同约定的美元金额。***跨国公司的风险包括：一是合同直接被取消或项目不执行；二是渠道商在收到最终客户回款后，压住货款不对供货商进行背靠背支付。
1.外汇风险大小由签约币种和支付条款决定
在对外招标文件中，一般都允许投标人按某一对外通用货币，选择一定的外汇比例进行投标报价。合同中规定的对外通用货币比例越大，外汇风险越小。我国跨国公司项目大多数在非洲、东南亚、南美洲等发展***家，这些***通常物价上涨较快，导致工程成本增加，当地货币贬值较快，易遭受汇兑***失。同时与项目的经营方式、施工组织与计划、工程进度等也密切相P。
我国的跨国公司一般会在目的国成立子公司，一方面为承接DDP项目的需要，另一方面为中方员工的签证及本地用工风险进行考虑。
外汇风险既有所在国当地货币与美元的兑换，也有美元与人民币的兑换，跨国公司面临双重甚至多重外汇风险。跨国公司在签订合同时，供货部分可能是美元或欧元结算，服务部分则由本币支付。同时在项目前期，存在项目垫支，存在将美元换成本币进行本地采购、支付项目分包款、本地人员工资等，这些行为致使在实际的结算支付中，不可避免地产生汇兑风险。项目服务部分回款后，将本币换成美元后从本地子公司汇回到国内母公司时，也会发生汇兑风险。这样跨国公司很可能会承受双重汇兑风险，最终影响到企业的利润。
大部分国际项目尤其是国际EPC总包合同一般都有合同金额大、合同工期长的特点，EPC合同涉及的外汇风险更是复杂。
F公司是国际知名的信息通信网络产品与解决方案提供商。从2005年开始拓展海外市场，已经在东南亚、南亚、欧洲、拉美、独联体、**、北非、东南非世界各地多个***拥有30多家海外机构（子公司、代表处、分公司和海外工厂），截至目前产品销售覆盖超过40个***与地区。
影响汇率的因素也有多种，主要有一国的经济增长速度、国际收支平衡的情况、利率水平的差异、物价水平和通货膨胀、***势等；除此以外，影响汇率波动的因素还包括，**的货币汇率政策、突发事件的影响、国际投机的冲击等。外汇风险归根结底主要受风险敞口、汇率波动、时间三方面因素的影响；F海外子公司主要存在外汇风险敞口在于非美小币种敞口风险。下面以F公司发生在结算、交易、汇兑、外汇风险的案例进行分析。
1.结算风险
2016年10月，F的海外子公司A公司与工程总承包商B公司签订了一份总额为美元以人民币回款的供货合同，合同金额为460万美元。经过多次谈判、协商和博弈，最后美元汇率以买方收到最终业主的预付款实际到款日的当天汇率结算。10月12日，B公司收到最终业主C公司预付款的汇率6.7258人民币。12月15日美联储宣布加息，将联邦基金利率上调25个基点，当日人民币对美元贬值。按12月底汇率测算，仅这一笔交易，F公司汇兑***失人民币101.38万元。
2015年F公司汇兑***失累计超过4870万元，根据F集团公司规定超过了重大风险的标准。以汇兑***失为影响程度评估维度，根据分析得出F公司目前面临的交易风险定性评估，主要集中在非美货币出口合同，2015年业务规模全年约19284万美元，绝大部分回款条款较差，赎期较长，且涉及工程验收、PO更改、风险敞口极高。
2015年美元指数呈现震荡走低的趋势，相比较而言，F公司海外销售涉及的主要小币种除墨西哥比索和印度卢比外，其他均呈现升值的趋势。得益于小币种升值，母公司合并层面截至9月底汇兑收益3041万元，同期汇兑***失为3433万元。如下表所示。
2016年11月16日，在***大选结果出炉之前，F公司在东南亚M子公司收到T客户回款共计9198098.84万马币。期间需要购汇汇回***总部，在当地银行进行购买美元询价时，银行要求提供合同、PO和**。子公司在之前并没有遇到这一特殊要求，经咨询银行的解释是***大选之后，银行对大额购汇交易（超过100万美元）要求提供核查详细资料。子公司财务人员让银行帮子公司锁定了当天美元汇率。从隔天汇率看，仅提前一天就避免了汇率***失2.835万美元。若按12月底汇率汇兑收益达21.95万美元。
2015年5月，F公司在P国代表处和S公司（）合作中标项目，投标期间，为保证中标，S公司考虑通过采用较低的汇率报价，最终凭借商务排名第一，中标该项目总金额约431万美元。但中标后由于P国金融政策改变，市场汇率下滑，S公司表示无法继续使用投标约定的汇率付款给F公司，也不愿意在亏***的情况下采用市场汇率开证，导致项目搁置。由于S公司在投标过程中已开立了履约保函，如果不执行本项目，保函将被最终业主N公司没收，业主也将废标并启动重新招标。F公司面临选择承担汇率波动***失或丢标处境。该项目最后由F公司在P国子公司T公司承接，因汇率波动签约模式从与最终客户签约切换到子公司直接与客户签约，账面***失约115万美元。
我国跨国公司在国际市场地位方面往往不具有对等性，具体表现为在进口采购环节合同一般约定为美元，在出口合同方面非美货币占据较大份额，面临进出口汇率波动的双重挤压。
我国跨国公司在商务谈判阶段一般由业务人员进行，业务人员对商务价格的天然敏感导致忽略外汇风险的不确定性对合同利润的隐性吞噬。同时业务人员往往没有对客户进行积极引导，汇率波动方面的条款被动接受客户要求较多。
我国跨国公司外汇管理的手段单一，基本仅*限于目前国际金融市场常用的金融工具无本金交割远期（NDF）。但套期保值对回款预测的准确性要求很高，不是所有非美货币都可以操作套期保值。因此，套期保值具有滞后性、空套和循环套保弊端。
1.通过资金集中管理对冲规避风险
应收款项、应付款项冲销管理，是对集团内成员单位之间或者与供应商的应收项目、应付项目进行清算的管理。是用于集团内交易的清算方式，优势在于减少跨国公司集团内现金交易，降低管理和财务费用。跨国公司通过专门的管理系统和设立中心账户（如跨境货币资金池），归集加入系统的各子公司的款项，通过两两相抵，月底或季末时，由中心账户调拨，各子公司之间付款金额为应收款项与应付款项的净差额。
自然对冲是规避外汇风险最好的方法，目前大多数跨国公司会在东道国设立子公司。在收到大量本币的情况下，如果汇回会产生较大的汇兑***失，可以根据子公司财务情况将本币留存到子公司，用于后期子公司的运营开支和后期项目费用支出。
在合同签订时对合同进行签约主体的优化。供货部分采用美元签约；服务在岸部分一般选择子公司签约，或也由国内母公司统签。服务部分也签成美元合同打包在供货合同中统一报价。
在合同中订立适当的保值条款。跨国公司在进行商务报价时，根据金融机构对远期汇率市场的判断，将汇率贬值部分进行综合报价，或在合同谈判中增加外币保值条款。签约和支付使用“本币”。签订合同时将该货币与另一种“美元”比价，如果实际支付时这一比价发生变化，则原货价按这一比价变动幅度进行调整，确定“商定汇率”。如果实际支付时，两种货币比价超过“商定汇率”一定幅度，则对订单报价进行调整，即合同会谈机制启动生效。
综上所述，我国跨国公司外汇风险的存在具有其客观必然性，目前世界大多数***采取浮动汇率制，汇率风险也成为跨国公司日常必须关注的重点问题。随着***经济的不断发展，更多的中资公司走出国门，在其他***投资设厂，如何控制外汇风险，成为我国跨国公司需要面临和解决的问题。
一方面，需要我国跨国公司做大做强公司实力，使公司与客户谈判具有主导地位，能够对合同条款产生足够的影响。另一方面，跨国公司的财务要通过国际项目实际情况、现实环境等各种综合因素，灵活掌握与运用各种汇率风险防范措施，并且在反复的实际运用中，开发并借鉴发达***外汇管理工具形成解决方案，达到防范或减少汇率风险的目的，获取更多的国际市场份额，达到双赢的格*。
由于固定汇率旨在保护承包商尽可能地免受汇率波动影响，故承包商乐于接受。但它毕竟只是适用于一部分合同，对于那些在工程结算中不存在外汇支付和固定汇率的合同来说，其外汇风险将全部落在承包商方面。即使合同中规定有外汇支付和固定汇率，但由于外币业务币种的多样化，也会造成外汇风险问题。归纳起来说，在国际工程承包中大量的外币兑换业务主要表现在以下几个方面：
一、当工程结算款与工程货款(如进口设备材料货款等)币种不同时，必须要将所结算的工程款兑换成工程贷款币种还贷。财会
二、承包商在工程前期投入的外币资本金一部分需要兑换成工程所在国货币，用以支付在当期的各项费用开支，当工程结束需要收回投资时又必须将工程结算款兑换成自由货币汇回母公司。
三、工程结算款所形成的资产在转化为其他资产费用的过程中往往需要经常性的外币兑换，例如，用作从国外购置设备、材料，支付出国人员费用等。
四、工程结束后的利润应兑换成自由外汇汇回母公司。
五、除上述之外的其他各种外币兑换活动，例如上缴总公司管理费、支付集团内其他成员公司的代垫款、为避免外汇风险而进行的套期保值及购进期货合约等。
我国对外承包企业与其他企业相比，在外汇风险上存在许多独有的特点：
第一，外汇风险大小由合同条件决定。合同中规定的外汇比例越大，外汇风险就越小。这是因为：我国对外承包企业所承建的工程多在发展***家，这些***通常都属于外汇管制***，通货膨胀率高，当地币贬值较快，特别是南亚、南美及非洲一些***。所以按固定汇率尽可能多地选择自由外汇结算，可弥补由于当地物价上涨导致工程成本增加及当地币贬值而遭受的汇兑***失。依据合同条款的有关规定计量风险的大小是外汇风险战略分析的关键。
第二，我国对外承包企业的外汇风险既来源于项目所在国货币与自由外汇的兑换，也来自于自由外汇同人民币的兑换。而且，大多数项目的当地币与人民币都属于非自由兑换的货币。
第三，外汇风险金额大、时间长、这是由国际工程本身的合同金额大、合同工期长的特点决定的；同时外汇风险种类多，即国际工程合同涉及到了外汇风险的各个方面。
第四，外汇风险的防范不但要运用到一般金融工具，而且与项目的经营方式、施工组织与计划、工程进度密切相关。
自从20世纪70年代布雷顿森林体系解体以来，国际金融体系便进入了动荡不定的浮动汇率时代。90年代后，随着经济全球化和金融自由化步伐的加快，国际资本在世界金融市场上以空前的规模和速度流动，从而增加了国际金融体系的脆弱性。亚洲金融危机的爆发和不断加深、蔓延，使人们更加认识到外汇风险的严重性
衡量外汇风险一般采用方差δ2、标准差δ和标准离差率V三种。
方差δ2和标准差δ越大，表示企业收益与收益的期望值相差越大，企业收益的木确定性越强，外汇风险越大；反之，方差δ2和标准差δ越小，表示企业收益与收益的期望值相差越小，企业收益的不确定性越弱，外汇风险越小。
此外，标准离差率V的计算公式不仅反映了企业收益与收益的期望值之间的差距，而且反映出单位预期收益所承担的外汇风险大小，它可以在企业的财务战略分析中作为外汇风险系数加以考虑。
从跨国公司财务管理的角度分析，外汇风险是在不同种类的货币相互兑换或折算时，由于汇率的变动而造成***失或收益的可能性，所以它有时也称为汇率波动的风险。我国对外承包企业外汇风险通常可以分为交易风险、经济风险和外币折算风险三种，如何从企业跨国经营战略的高度对这些风险强化管理，是一个值得我们深入探讨的问题。
一般来说，交易风险是指企业在以外币计价的跨国交易(即外币交易)中，由于汇率的变动而造成的未结算的外币交易中发生外汇(兑换)***益的可能性。这种外汇风险是以外币交易为前提的，当外币交易的发生日与结算日之间存在着汇率变动的可能性时，交易风险就会产生。从我国对外承包企业财务战略的角度分析外汇交易风险，主要应该把握以下几点：
一、企业运用决策变量的能力。
第一，预测企业选择适当的计价货币以避免外汇风险的能力。人们一般认为，当企业的债权与债务币种不同时，企业一般选择在付汇时以软币(即在付款期内呈现下降趋势的币种)计价，收汇时以硬币(即在收汇期内呈现上升趋势的币种)计价。但这种计价方式通常要受到交易本身条件的限制，实际上交易双方均会采用相同的商业策略，其结果是若一方想要避免外汇交易风险，则必须相应以较高的交易成本为代价。但是，企业可以从不同的战略层次来分析其选择适当的计价货币以避免外汇风险的能力。即：(1)从企业集团整体的债权债务币种的平衡来分析；(2)从企业在东道国的债权债务币种的平衡来分析；(3)从特定项目的债权债务币种的平衡来分析。企业选择适当的计价货币以避免外汇风险的能力随上述战略层次的上升而不断提高。
第二，提前或推迟结汇的能力。企业可以通过提前或推迟结汇的方式，选择适当时间兑换外汇清偿债务，但这要依据企业的综合财力和融资能力而定。企业的综合财力和融资能力越强，提前或推迟结汇的能力也就越强；反之，企业的综合财力和融资能力越弱，提前或推迟结汇的能力也就越弱。
第三，收支冲销。虽然跨国公司集团各成员单位之间的债权债务大多都是由外汇交易所形成，但它们相互之间可以通过财务转账的形式将一部分债权债务彼此冲销，从而避免外汇交易风险的产生。衡量这部分金额可以更加准确地分析出企业外汇交易风险的程度。
第四，其他各种决策变量的利用能力。企业对其他各种决策变量的利用能力如何，均可以参照上述三种方式分析。财会
目前，国际金融市场上比较常用的金融工具有：远期外汇合约(ForwardExchangeContract)、外汇期货合约(ForeignExchmpFuture)、外汇期权合约(ForeignExchangeOption)、货币互换(CurrencySwap)等.虽然金融工具仍处在不断创新之中，但就金融工具的使用目的来说，无外乎有套期保值、套利和投机三种。在国际工程界，人们普遍认为“承包商应赚工程的钱，而不是外汇差价的钱”，这意味着承包商使用金融工具的目的不在于外汇投机，而是在于套期保值。当然，如果确有套利的机会，人们一般也会加以利用。必须注意的是，相对于外贸公司来说，我国对外承包企业在使用金融工具套期保值时有以下特点：
第一，外购施工机械设备的套期保值工作主要由国内母公司运作。这是因为我国对外承包企业在海外承揽项目的资金在现阶段主要来源于国内银行，用于项目建设的外购施工机械设备一般由国内母公司代购并代垫资金，所以外购施工机械设备的套期保值工作主要也就由国内母公司运作。
第二，工程的收入保值和成本保值常常相互分离。工程收入是随着工程的进度逐步获取，通常都长达数年，对工程收入的保值只能根据施工进度情况分阶段进行，其保值的对象一般都是当地币结算的部分。但工程成本中需要保值的是那些大部分在工程初期业已支付的外购机械设备及动员费等，其保值的对象是所支付货款的外汇部分，期限一般都短于一年。由于工程收入与成本的时差大，保值对象不同，所以工程的收入保值和成本保值常常是相互分离的。
第三，金融工具的使用往往要受到东道国金融市场的限制。这种限制主要表现在：(1)我国对外承包企业所承揽的工程多在第三世界***和地区，这些***和地区的金融市场较为落后，实际可利用的金融工具一般都十分有限；(2)东道国的货币贬值较快，利用金融工具进行套期保值的成本太高；(3)东道国一般对外资企业在使用金融工具都有诸多限制。
经济风险是指企业所处的经济环境中由于汇率的意外变化而使企业的营业额受到影响，或者是它的国内经济投入和产出的价格相对于其他方面价格的变动而产生的影响所带来的风险。作为一种潜在的风险，经济风险直接影响到我国对外承包企业在海外的经济效益和投资的经济价值。分析经济风险的目的在于评估由于意外的汇率变化使企业未来现金流量发生的变化。
经济风险的短期影响是指汇率变动对公司年度预算中预期现金流量的影响，它主要取决于不能随意更换的计值货币；中期影响是指汇率变动对公司未来二至五年内预期现金流量的影响；长期风险是指汇率变动对公司未来五年以上预期现金流量的影响。
汇率变动能否构成经济风险，要视情况而定。当外汇汇率与通货膨胀率之间、以及外汇汇率与利率之间均存在有效均衡时，即购买力平价(PPP)和国际费雪效应(IEF)均能实现时，则企业应该能够通过调整对外提品或服务的价格以适应生产要素价格的变化，这样可以抵消汇率变化给预期现金流量所带来的负面影响，经济风险可以避免；若上述有效均衡不存在，即购买力平价和国际费雪效应不能实现，企业便不能通过调整对外提品或服务的价格来适应生产要素价格的变化，这样外汇风险也会产生。
就国际工程承包来说，经济风险时刻存在，但经济风险的大小要依据合同的支付条件而定。当合同规定外汇风险由业主承担时，则企业的经济风险仅限于业主依据合同规定不能给予补偿的部分；当合同规定存在调价公式时，除固定费用部分要承担经济风险外，物价指数的增长不足以抵消当地币贬值的部分同样要承担经济风险；除上述两种情况外，合同中规定由当地币支付的部分也要受经济风险的影响。在具体分析经济风险时，通常是采用敏感性分析方法，即外汇汇率每变化一定量的百分比对企业预期现金流量产生的影响。
从企业财务战略分析，采用市场多国化和经营多元化的战略可有效地减少整个公司中长期的外汇经济风险。至于单个项目，利用分包经营的方式，可将当地币计价的合同尽可能地分包给当地分包商，以减少合同本身固有的经济风险(参见案例一)。特别指出的是，企业在签订分包合同时，一般不能用主合同支付币种以外的硬通货作为分包合同的支付价款，否则将可能使企业增加额外的经济风险(参见案例二)。
案例一利用项目分包避免经济风险的成功案例
鉴于泰国巴帕南水闸项目是属于用当地币支付的合同，作为主承包商的***水利电力对外公司在对该项目进行外汇风险分析时，考虑到必须采取必要的措施，以便尽可能地减少前期外汇投入，最大程度地减轻可能发生的当地币贬值引起的经济风险。为达到上述目的，***水利电力对外公司准备采取将其中的预应力破桩基础工程分包给当地承包商的战略。其战略分析如下：财会
按主合同规定，该项目的涵闸基础工程、水闸基础工程、船闸基础工程均采用预应力砼桩。
***水利电力对外公司此项分包工程未来的债权约为3．4亿泰铢。按投标时的汇率折合约1379万美元。对此有两种战略方案，即：
【方案一】项目自行组织生产，全套施工设备静压桩机及设备操作人员由国内提供和派遣，在现场布置预应力砼桩的生产线，主要材料水泥在当地采购。在不考虑水泥未来通货膨胀的情况下，方案一表明，若自行组织生产，公司为此项工程需投入外汇约883万美元。
【方案二】与此同时，公司组织人员对当地承包市场做了充分调查，认为当地公司完全有能力承担该项目规定的砼桩基础工程，而且市场较为成熟。
方案二表明，如果该分包工程采取当地分包形式，分包合同价格为2．3亿泰铢，全部采用当地币投入。此金额按投标时汇率折合约941万美元。
通过对上述两方案的比较，在不考虑外汇风险的情况下，上述方案一优于方案二。但考虑到方案一需要全部投入外汇，只要泰铢贬值超过6．62%，方案二就会优于方案一。况且该项目工期长，所面临的经济风险大，故***水利电力对外公司采取了将此项工程分包出去的决策。结果是该项目开工半年后，东亚发生了严重的金融危机，泰铢对美元大幅度贬值，由于***水利电力对外公司在预应力砼桩基础工程中采取了正确的分包战略，从而避免了泰铢贬值可能引起的汇兑***失约300万美元。
案例二分包合同支付币种选择不当导致的汇兑***失
仍援引上例，1996年11月12日，***水利电力对外公司与国内某公司就泰国水闸项目引河开挖工程签订一份《内部分包合同》。按该合同规定，***水利电力对外公司作为泰国水闸项目的主承包商，将其所承包工程的一部分——挡潮闸上下游引河土方开挖工程分包给对方。该项工程上方量约350万方，1997年元月开工，1998年10月完工。分包合同采用单价承包方式，引河开挖综合单价为2.00美元／m3，支付币种为美元40%，泰铢60%，美元与泰铢的兑换率按结算当日银行的卖出价计算。
由于***水利电力对外公司所承揽的泰国水闸项目主合同是采用泰铢计价，所以这一分包合同不但没有避免主合同的经济风险，而且承担了分包合同泰铢对美元贬值的全部风险。结果是，1997年7月东南亚金融危机爆发后，泰铢与美元的兑换率由签约时的1美元兑换25泰铢最高上升到1998年1月份的1美元兑换49泰铢，该项分包使***水利电力对外公司***失216万美元。
现代会计是以统一的货币计量单位为前提的，这一前提要求不同种类的货币在会计上必须要折算成同一种类的货币，通常这种折算是将各种外币按照一定的汇率换算成会计上的记账本位币，这就是所谓的“外币折算”，它又可细分为外币交易的折算和外币财务报表的折算两种。这里的外币折算风险所指的只是外币财务报表的折算风险。
外币财务报表的折算风险实际上就是外币折算时出现折算差额的可能性。衡量外币报表的折算风险程度一直是一个有争议的问题，而且三者之间互有牵连。这种风险有别于交易风险和经济风险，因为交易风险与因外币交易而引起外汇实际周转的风险相关，它直接影响企业的现金流量；经济风险与汇率的意外变动有关，它也直接影响企业的现金流量；而外币折算风险的大小与折算时所选择的具体汇率相关，是会计计量上的差异，所以也称“账面风险”或“会计风险”，它一般不直接影响企业的现金流量。但是，这种风险也是由于汇率变动所引起，并且它与企业合并后的股东权益大小直接相关，因而也是一种不可忽视的外汇风险。
从理论上讲，如果设法使合并资产负债表上的外币资产同相应币种的外币负债在金额上保持一致，则外币折算风险可以避免，这就是所谓的“资产负债表保值法”(BalanceSheetHedge)。但这种方法由于受到客观经济条件的限制，实际上很少使用。我们认为，除企业本身通过调整外币资产与外币负债的结构外，避免和降低外币折算风险要按照第21号国际会计准则的要求进一步完善我国现行有关外币折算的会计准则。因为我国现行的会计准则没有区分出外币财务报表会计主体的经济类型，实际上是统一把它们归类为在国外***经营的经济实体，这样就忽略了我国目前在国外经营的单位实际上大部分都是国内母公司的组成部分，以及整个外经行业的海外业务主要分布在欠发达***这样一个既定的事实。其结果是，企业的外币折算风险加大，企业利润受汇兑***益的影响而在各年度间呈现较大的波动，既不能真实地反映企业的财务状况，又扭曲了企业的经营业绩。
为解决这一问题，***会计准则***会(FA***)曾在其《第52号财务会计准则公告》中提出“功能货币”的概念，并规定：财会
(1)对于自主经营的国外子公司，应以当地币为功能货币，外币财务报表折算时采用现行汇率法，折算差额列入资产负债表股东权益内，作递延项目处理；
当前全球经济正处于深度调整期，总体表现复苏乏力、需求疲软，国际贸易增长动力不足。国际市场需求低迷，国内生产要素成本上升，人民币汇率升值等问题交织，使***外贸企业面临的生产经营压力和风险明显上升。买方市场下，外贸企业赊销业务比重增加，出口信用风险不容忽视。据***信保数据统计，截止2015年6月出口贸易信用保险覆盖率提升至26.5%，出口信用保险被越来越多的外贸企业应用到出口风险管理中。
出口信用保险，也称出口信贷保险，是***为了推动本国的出口贸易，保障出口企业的收汇安全而制定的一项由***财政提供保险准备金的非赢利性的政策性保险业务。其是以商品出口赊销和出口信用放款中的国外债务人的信用作为保险标的物，在国外债务人未能如约履行债务清偿而使债权人遭致***失时，由保险人向被保险人即债权人提供风险保障的一种保险，通常由**指定机构办理。
通过投保出口信用保险，降低收汇风险，保障企业安全收汇；增强产品在国际市场上的竞争力，开拓多元化市场。
一、出口信用保险在S外贸公司出口风险管理中的应用
母公司J公司以自身强大的生产制造实力，成为多家国际品牌公司的供应商，于2004年因业务拓展需要，成立了S外贸公司。S外贸公司以企业转型改革为契机，创新进取，为企业发展不断注入活力，经过十年多的高速发展，S外贸公司的品牌贸易伙伴已有426家，总资产、净资产、销售收入、利润总额等主要经济指标以年均10%以上的速度增长。
S外贸公司财务数据统计表显示（表1）：至2014年底，公司总资产超过17亿元人民币，净资产3.8亿元人民币。2014年营业收入近30亿元人民币，利润总额达1.92亿元人民币。
2004年S外贸公司成立之初，就与***信保合作，积极采用出口信用保险这一新型的保险方式转嫁赊销带来的收汇风险，不断培养客户群，扩大业务规模，提高市场占有率。S外贸公司出口信用保险数据统计表显示（表2）：S外贸公司信用销售额逐年增加，其中2013年增幅最为明显，到达27%，2015年全年信用销售额达4亿美金。2012年***出台政策扶持外贸出口，调减出口保险费率，2013年S外贸公司升级为中信VIP大客户，保险费率有优惠，因此近年来保费年支出总额波动幅度不大。S外贸公司总体出险不高，仅有4‰，索赔金额于2011年达到峰值333万美金，其他各年年均也就几十万美金。从索赔赔付率来看，2010～2014年索赔申报530万美金，实际赔付292万美金，索赔赔付率55%，远低于***信保给出的协议赔偿比80%～90%。
赊销业务盛行的买方市场下，S外贸公司借助出口信用保险不仅仅为了防范出口风险、保障企业出口收汇安全，更重要的是促进公司全面了解国别风险动向，提升公司风险管理意识与风险控制水平，激励公司业务人员增强自身风险意识，用全球化的思维评价贸易风险，积极开拓多元化市场，促进公司外贸出口更上一级台阶。
近年来，随着赊销业务规模的不断扩大，S外贸公司越来越重视信用交易业务的管理，确立了全程出口风险管理模式，公司专门设立信管员岗位，加强应收账款事前跟踪管理。
S外贸公司结合出口信用保险申报程序的要求，将出口信用保险管理融入到企业出口风险管理制度中，建立了行之有效的出口风险管理流程（图1）。
1.筛选客户
业务员结识客户后，订单签订前，根据预计销售额申请信用限额。审批后，信管员向***信保提交信用限额申请表。***信保公司经过10～15个工作日的资信调查，给客户批复一定的信用额度。信用限额是由保险公司批复的，保险人对被保险人向适保范围内特定买方或特定开证行开立的信用证项下可能承担赔偿责任的最高限额，其具有可循环的、有限的、可调配的及动态的特征。对于未批复限额的客户，S外贸公司出于风险控制的考虑，不予接单。
业务员与买家签订的合同必须经由信管员复核，满足信保要求。同时，信管员还要跟踪限额使用情况，避免超限额出运，如批复的限额不能满足需要，可向***信保申请追加限额。另外，信管员要审核该买家项下的逾期未收汇情况，如果存在逾期未收汇，需要报经财务科审批已知风险日后买家出运，财务科敦促业务员追讨欠款。
业务部门根据合同要求备货、发运，并在收到货代提单后，将相关的出运资料录入到外贸ERP系统内。信管员每月定期将外贸ERP系统内信保信息汇总、复核、整理成表，导入信保通①系统“出运申报”模块下。***信保计征保险费并承担保险责任。按屮国信保公司的规定，外贸公司对特定买家项下的出运必须在货物发运10个工作日内逐笔进行申报，申报必须及时、准确，不能漏报、挑保。
在收到国外客户的汇款之后，业务员要在外贸ERP系统的模块中进行收汇确认，逐票拆分水单。信管员在信保通系统下做收汇申报，及时释放被占用的信用限额，逾期未收汇的情况统计成表，向业务员确认。
员工业务能力建设是企业管理水平的全面体现，他贯穿于管理工作的全过程，与工作质量密切相关。S外贸公司可以针对基层业务员定期开展出口风险管理培训课程，宣传出口风险管理的重要意义，指导出口信用保险的应用。培训课程还可以邀请信保公司的风险管理专家，向业务员传达国际市场的出口风险信息，分享实用的信保管理案例。培训后可以组织知识竞赛，考核培训质量，确保每位业务员都能学有所获。通过反复宣贯和流程监督，切实提高业务员的风险防范意识，促进出口风险管理举措全面落实。
管理信息系统作为企业管理模式的载体，能整合数据资源，优化业务管理流程，全面降低企业运作成本，提高公司的整体运作效率，进一步提升企业的竞争力。现今，大数据时代已经来临，数据管理的重要性愈加突显。现阶段S外贸公司正在推进卓越绩效管理模式，对原有管理方式进行重塑再造，可以利用这一契机对外贸管理软件进行全面升级。
此次升级应注意以下几点：1.预留标准的EDI数据接口，可以方便地实现与关系部门的数据共享和交换；2.拥有决策支持系统，提供图形化、报表化的市场分析数据，能够对未来的公司业务发展、客户需求发展、市场发展作出预测；3.与企业网络服务平台实现数据交互，国外客户可以通过平台即时下订单，数据能直接传导至外贸管理系统，快速反应成制单信息，实时满足客户的各种需求，大大提升客户服务水平。
业务员作为应收账款催收的责任人，货物交割后应向客户询问本次交易的满意度情况，确认是否能按期支付合同金额，有收汇风险的尽早向信管员备案，收汇时要求客户提供明确的付汇清单，审核确认后，发给财务科进行系统拆分和关账。外贸管理系统的升级改造之后，对于应收账款精细化管理的实现也大有裨益。收汇水单拆分后，ERP系统里的收汇信息通过数据交互快速反映给信保通系统，自动进行收汇申报，及时释放信用限额。另外，报关出运的数据准确后，应收账款逾期情况也可以一票票精准跟踪，便于应收汇日前提醒客户付款，如发现客户有故意拖欠的行为，可尽早采取应对措施，杜绝漏网之鱼的产生。
1.客户资信建档
积极与***信保寻求合作，依据***信保出具的买家资信调查报告建立客户档案，从经营状况、资信情况和偿付能力多个方面考量买方实力，对客户的交易价值进行评估。
根据往期的交易记录，对客户进行信用分析和信用评级，并根据不同的评级分类管理客户档案，便于业务员调档查阅，为业务洽谈提供依据。另一方面，有助于企业筛选信誉良好、竞争力强的客户，优化客户结构。
与国外买家保持联系，了解客户的发展需求，广泛收集客户信息，全方位解读信息后，及时更新客户数据，做好风险预警和防控工作。
业务资料的完整性对于理赔成功率起着至关重要的作用。S外贸公司的业务部门应该安排专门的理单人员，管理各类单证的存档。在出货当日，业务员将订单相关的采购合同、销售合同、**、装箱单、提单、发运通知书、报关单、质检报告等相关资料交给理单员归档，理单员做好单证接收记录。每月20日前理单员分类后，交给信管员存档。信管员根据单证资料核对信保申报填写的准确性。每月10日前，业务员将上月与客户重要往来函电（邮件形式）统一打包发给信管员，信管员对相关信息进行电子存档。
S外贸公司作为大型的外贸企业，非常重视企业风险管理，日常工作都是流程化管理，出口信用保险应用的基础环境比较良好。投保出口信用险的目的，是为了规避出口风险，减少收汇***失，然而出险后理赔的成功率却受到公司内部多种因素的制约，客户限额申请不及时，出运申报错误率高，收汇申报有遗漏，理赔资料提供不全等。通过S外贸公司的案例研究，发现业务员风险意识不足，企业外贸系统老旧，应收账款管理不精确，客户管理过于被动，业务资料未存档是企业出口风险管理中存在的不足，可以通过加强业务培训，提高人员风险意识，全面升级外贸管理系统，应收账款精细化管理，建立客户档案化管理制度，落实业务资料归档工作，保障出口信用保险的高效应用。出口信用保险是外贸企业控制出口风险的有效手段，然而其也是一把双刃剑，可能保证了出口企业的收益，也可能增加出口企业的***失。
主要参考文献：
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一、案例描述
在全球金融危机的阴影下，随着国际市场需求进一步萎缩，一些企业为争夺市场可能置出口收汇风险于不顾冒险签约出口。再加上国际市场原油、钢铁、黄金、铜等大宗商品价格暴跌，导致国外买方收货付款意愿陡降、买方违约风险急剧升高。部分***和地区的信贷紧缩也加大了这些企业拖欠货款甚至赖账的风险，同时大量出口企业还将直接面对海外买家的破产危机。下面一则案例就很典型：
2008年11月10日，***第二大电器产品零售连锁店――电路城(CircuitCity)向***弗吉尼亚州里士满法庭申请破产保护。电路城在全球15个***拥有7500个电子产品供货商，破产消息让许多企业措手不及，已出口的货物无法收汇几成定*。而此时，我国一家公司却在信用保险的掩护下从容脱身，顺利收到电路城的最后一笔523万美元货款。据了解，2007年次贷危机爆发后，***信用保险公司始终密切跟踪电路城的信用异动迹象。随着该公司财务状况***化以及公司高层频频变动，***信用保险公司判断电路城破产风险及违约概率显著上升，随后在近一年里逐步指导投保企业将对电路城的出口规模从3200万美元降为零。2008年10月以来，***信用保险公司不断敦促投保企业关注电路城信用风险，尽快收回尾款。最终，收汇比合同约定的买方付款时间提前13―18天，比电路城申请破产的日期提前了10天，使投保企业成功避免了重大***失。
出口信用保险是各国**为提高本国产品的国际竞争力,以***财政为后盾,为企业在出口贸易、对外投资和对外工程承包等经济活动中提供风险保障的一项特殊的政策性支持措施。通过***设立的出口信用保险机构承保企业的收汇风险,补偿企业的收汇***失,可以保障企业经营的稳定性、安全性,使企业可以运用更加灵活的贸易手段参与国际竞争,不断开拓新客户、占领新市场。企业购买或投保出口信用保险可以给出口企业带来的利益包括：
1.出口贸易收汇有安全保障。出口信用保险使企业出口贸易***失发生时给予经济补偿，维护出口企业和银行权益，避免呆坏账发生，保证出口企业和银行业务稳健运行。
2008年受全球金融危机影响，许多欧美买家都出现破产、拖欠货款甚至赖账现象，我出口企业收汇风险日渐增高。2008年1―10月，***信保积极发挥风险保障职能，及时向出口企业支付赔款5993.2万美元，同比增长63.5%,投保信用险能让收汇安全获得保障。伴随我国外贸“盘子”越来越大，出口企业因海外买家财务状况***化而受***的案例屡见不鲜，当前金融危机加剧了这一趋向，亟须有效利用信用险保障机制，提高企业抗风险能力。
2.有出口信用保险保障，出口商可以放心地采用更灵活的结算方式，开拓新市场，扩大业务量，从而使企业市场竞争能力更强，开拓国际贸易市场更大胆。例如，辽宁省某上市公司接触了一个欧洲的毛织品买家，对方提出采取赊销的结算方式，订单为300多万美元。由于受金融危机的影响，该上市公司对买家心里没底，于是请***信保协助调查买家资信。***信保迅速提供相关服务使其吃上了“定心丸”，目前该合同执行顺利，回款情况良好，仅这一笔交易就能够实现利润约150万元人民币。
3．出口信用保险可以为企业获得出口信贷融资提供便利。资金短缺、融资困难是企业共同的难题，在投保出口信用保险后，收汇风险显著降低，融资银行才愿意提供资金融通。当前制约中小企业发展和外贸规模的一个重要因素是资金不足。***虽然鼓励本国的银行对本国出口商或外国进口商(或其银行),提供融资便利。但是由于中小企业的财力不足使得这种贷款往往风险较高,除了以信用证支付的以外,银行一般不愿意提供贷款。这样一来就严重地制约了中小型外贸企业的发展。但是在出口信用保险的配合下,银行放贷的风险大大降低。
4.有助于企业自身信用评级和信用管理水平的提高。
在当前席卷全球的经济危机中，信用评级具有更加特殊的意义。它既是整个社会信用体系建设的重要组成部分，又是企业的信用身份证。较高的信用级别体现了企业的信用水平和履约能力，可以帮助企业在危机中寻觅更多的商业机会，降低融资成本，获得更为广泛的信用资源和长久的经济利益，有助于企业健康、快速地发展。同时，出口信用保险有利于出口商获得多方面的信息咨询服务，加强信用风险管理，事先避免和防范***失发生。由此将有力推进整个行业信用体系建设的进程，对扩大内需、转变行业增长方式、促进行业和谐发展产生积极的作用。
2008年，***出口信用保险公司建立了以数理技术为基础的信用风险评价系统―SinoRating信用评级，对信用风险进行更为精确的度量。SinoRating最大程度地汲取了***信保多年的承保经验及丰富的贸易链群体风险评价手段，运用定性分析与定量分析相结合、外部因素与内部因素相结合、静态分析与动态分析相结合、历史因素与趋势预测相结合的方法，既强调了信用评级标准的一致性和科学性，又兼顾了评级指标的可操作性和评级模型的适用性，从本质上揭示信用主体的信用风险。同时，***信保还拥有容量巨大的信用风险信息数据库，其中包括***风险分析数据、海外区域和行业的风险报告、600多万家***企业信息、50多万家境外企业信息以及全球企业贸易保险的数据信息。
出口信用保险一般可分为短期出口信用保险和中长期出口信用保险,下面以短期出口信用保险为例介绍如何办理出口信用保险。短期出口信用保险一般情况下是保障信用期限在一年以内的出口收汇风险。适用于出口企业从事以信用证（L/C）、付款交单（D/P）、承兑交单（D/A）、赊销（OA）结算方式自***出口或转口的贸易。它承保的商业风险,一般来说由破产、无力偿付债务、拖欠等其它商业风险造成***失的最高赔偿比例为90%,由买方拒收货物所造成***失的最高赔偿比例为80%。
1.申请投保。填写《短期出口信用保险综合险投保单》一式三份，把本出口企业的名称、地址、投保范围、出口情况、适保范围内的买方清单及其他需要说明的情况填写清楚后，企业法人签章，向保险公司申请投保出口信用保险。
2.申请限额。在接到保险公司承保并签发的《短期出口信用保险综合险保险单》后，应就本保单适用范围出口的每一家尽早向本公司书面申请信用限额，并填写《短期出口信用综合险买方信用限额申请表》一式三联，按表内的要求，把买家的情况，双方贸易条件以及本企业所需的限额如实填写清楚，为本企业在适保范围内的全部海外新旧买家申请信用限额。
3.申报出口。保险公司通过《短期出口信用综合险买方信用限额审批单》批复限额，每批出货后，十五天内（或每月十号前）逐批填写《短期出口信用综合险出口申报单》（或《短期出口信用保险综合险出口月申报表及保费计算书》）一式三份，按表中之要求，把出口的情况如实清楚填写，供保险公司计收保险费。对于未在规定时间内申报的出口，保险公司有权要求补报。但若补报的出口已经发生***失或可能引起***失的事件已经发生，本公司有权拒绝接受补报。如有故意不报或严重漏报或误报情况，本公司对已申报出口所发生的***失，有权拒绝承担责任。
4．缴纳保险费。在收到保险公司发出的“保险费**”及有关托收单据的日期起十日内应缴付保险费。如未在规定期限内交付保险费，本公司对申报的有关出口，不负赔偿责任；如超过规定期限二个月仍未交付保险费，本公司有权终止保单，已收的保险费概不退还。本公司每个月按您的申报和报单薄明细表列明的费率，计算应交的保险费。保险费率如需调整，本公司将书面通知您，通知发出后第二个月出口的货物，保险费按新费率计算。
5．填报可***。出货后，买方己破产或无力偿付债务、买方己提出拒绝收货及付款、买方逾期三个月未付或末付清货款或者发生本公司承保的**风险项下的事件，应在十天内向保险公司填报《短期出口信用保险可能***失通知书》。要清楚简述案情，并在赔偿等待其间，努力催收货款，密切与保险公司联系，及时告之追讨或处理的进程和结果。
6．索赔***失。收不到货款且追讨无效，保险条款规定的赔偿等待期届满，应尽快以书面的形式向保险公司提出索赔，并填写《短期出口信用保险索赔申请书》，同时，齐全、真实地提供"申请书"列明的所需单证（包括贸易合同、提单、出口报关单、**、装箱单、汇票、买卖双方往来函电、《信用限额审批单》、出口申报表和本公司要求的其他资料）。对因买方无力偿付债务所致***失的索赔，保险公司在证实买方破产或丧失偿付能力后尽快赔付；对其它原因所致***失的索赔，保险公司在规定的赔偿等待期满后，尽快赔付。对买方无力偿付债务引起的***失，如未在买方被宣告破产或丧失偿付能力后一个月内提出索赔，对其它原因引起的***失，未在赔偿等待期满后两个月内提出索赔，又未提出充分理由，保险公司对您的索赔有权拒绝受理。保险公司对保险责任范围内的***失，分别按保单明细表所列商业信用风和**风险所致***失的赔偿百分比赔偿。但赔偿以不超过本公司批准买方信用限额或被保险人自行掌握信用限额的上述百分比为限。
7．权益转让。获悉保险公司的赔偿通知后，须出具《赔款收据及权益转让书》（中英文各一份）和中英文的《追讨委托书》。如果买方逾期三个月未付或未付清货款，可在报“可能***失通知书”时同意委托保险公司先追讨，需提供该案的合同、提单、**、贸易双方往来函电及中英文《追讨委托书》。
参考文献：
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一、金融期货概述
期货是指买卖双方通过事先约定在将来的某一个时间、按照双方所商定的交易条件进行交易的一种商品买卖行为。期货交易是相对于现货交易来说的,现货交易存在一定的价格风险,在买卖合同签订后,若商品的市场价格发生变动,交易者无法避免价格风险;现货交易大多数是一对一交易,交易的价格只能反应市场上的*部信息,致使价格信息不能完全反应,而期货市场则可以避免这些缺陷。
金融期货是一种派生的金融工具,它的产生与整个金融市场的发展和20世纪70年代以来的金融市场上的风险结构的巨大变化密切相关,这是因为各国的经济联系日益密切,国际贸易和国际投资的发展使得外汇市场急剧膨胀,这种形式使各部门对于利率和汇率的变化十分敏感。汇率风险加大,是因为国际货币制度的变革,布雷顿森林体系解体,固定汇率制度被浮动汇率制度取而代之,在浮动汇率制度下,各国**对汇率不加固定,任凭外汇市场的外汇供求状况自行决定本国货币对外国货币的比例,中央银行不承担维持汇率的义务。利率的急剧波动,在20世纪70年代开始,西方***的货币政策发生了重大变化,为调节滞涨*面,由凯恩斯主义的宏观经济政策转向货币主义,利率成为**调控经济、稳定汇率的工具。在上述背景下,世界上第一张金融期货合约在1972年于***芝加哥商业交易所的国际货币市场推出,标志着金融期货交易的开始。目前,金融期货交易已占整个期货市场交易量的80%以上。
金融期货是指以各种金融工具或者金融商品(如外汇、债券、存款证、股价指数等)作为标的物的期货交易方式。按照标的物进行划分金融期货一般分为三类:货币期货、利率期货和股票指数期货。货币期货是指期货合约以汇率为标的物,货币期货是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的,目的在于规避汇率风险,目前国际上货币期货合约交易所涉及的货币主要有英镑、美元、日元、加拿大元、澳大利亚元以及欧洲货币单位等;利率期货是指期货合约以利率为标的物,一般来说,利率期货根据标的物的期限长短可以分为短期利率期货(资金利率期货)和长期利率期货(资本利率期货)两大类,资金利率市场是买卖标准化的短期信用工具的市场,如各种期限的商业票据期货、国库券期货等,而资本利率期货其标的物为长期信用工具,如中、长期国债;股票指数期货是一种以股票价格指数作为买卖基础的金融期货,是买卖双方根据事先约定的价格在未来某一特定的时间进行股价指数交易的协定。
企业投资生产后能否取得预期的投资效益,会受到诸多因素的影响,其结果具有不确定性,也就是这种不确定性构成了企业经营面临的风险。通常来讲,风险一般划分为商业风险、文化风险、**风险和外汇风险,其中各项风险又分支成众多小的风险分类,如商业风险又可以细分成资产风险、自然风险、信誉风险、价格风险、经营风险和财务风险。本文中主要分析商业风险中的**风险、财务风险及外汇风险,这在次贷危机后,发生汇率的大幅震荡、股票价格指数大幅下跌、希腊债务危机等背景下,研究企业所面临的风险意义巨大。
1、**风险
**风险是指国际经济往来活动中,同参与***行为密切相关的风险,以及由于**因素而造成的经济***失的风险,若企业没有参与国际活动,其面临的风险又可以称之为政策性风险,即国内政策变化对其企业经营产生的风险。若一个跨国企业或者存在进出口业务的企业,对方***的**变动或政策性变动会影响对方***企业能否持续经营和汇率的稳定,进而影响到企业能否按时收回应收账款和收回账款兑换成本币的数额。**风险在一定程度上导致了财务风险和外汇风险的产生。
财务风险是指由于各种难以或无法预料、控制的因素,使得企业的实际财务收益与预计收益发生背离,而蒙受经济***失的机会或者可能性,这种风险是纯粹的商业风险与投机商业风险在财务上的综合反映。如利率的上浮或者下调,引起支付利息的变化及其融资成本的改变,汇率的变化使其收汇时存在***失的可能性等都造成了企业的财务风险。
外汇风险是指在不同货币之间的相互兑换和折算中,因汇率在一定时间内发生始料未及的变动,致使有关国际金融主体的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离,从而蒙受***失的可能性。外汇风险又可以划分为交易风险、结算风险和经营风险,在文中所指的外汇风险指结算风险。
三、通过金融期货市场规避风险的企业行为分析
随着次贷危机余波的蔓延,国内及国外很多企业破产倒闭,在面对国际经济发展趋势是否第二次探底的疑问下,企业应该积极利用各种政策、措施和金融工具来避免所面临的财务风险、**风险和外汇风险,本文主要采用案例的形式具体解析企业规避风险的行为。
1、运用金融期货与短期投融资中的企业行为
假设存在某企业于八月份锁定一张100万美元,90天预期十月份交易的商业票据借款的成本,目前商业票据的贴现率为10%,若企业预感到十月份利率上升,则公司可以卖出到期值约97.7万美元的90天期的十一月份短期国库券期货,期货合约的折扣率约为9%,假如十月份的利率上升,企业可以以10.5%的贴现率卖出商业票据,同时买入100万美元的短期国库券的期货合约对冲先前的期货交易,折扣率为9.3%。若不进行套期保值,借款的利息成本约为26541美元,进行套期保值后盈利了758美元,使得成本降低到25783美元,实现了短期融资成本的降低。以上介绍的是金融期货对短期资本成本保值的情况,同时金融期货对于企业现存的投资和未来投资的收益率保值方面也有重要的作用,在企业已用于投资的短期资金面临利率上升的风险,若企业人员已卖出期货合约,然后采取对冲操作,就可以将期货交易盈余用于部分抵消投资***失。
企业通过发行股票和长期债券可以为企业获取长期的资金来源,长期融资的风险主要是证券出售前股票和债券价格无法预期的下跌,通过卖出期货合约,则可以避免上述现象。假如某企业预计于5月1号发行金额为100万人民币的债券,期限7年,现时公司债券的利率为11%,由于预期到利率上升,企业卖出10份利率为10.4%的六月国库券期货来保值,若利率真实上升,可以提早债券的发行时间,如定于4月1号,在三十天内,公司债券的利率上升到12%,国库券期货的利率也上升至11.01%,则抛售期货的收益可以使得新发行债券的成本低于11%。股票的发行与债券基本相同,企业可以运用股票期货指数防范股票价格不可预计的变动,可以通过卖出股票期货合约来减少股票价值***失的风险,同时期货合约的交易数量取决于这一证券对期货合同基础的指数的敏感性。但是,无论是发行债券还是股票都不能保证现货市场的收益与***失将通过期货交易确定无疑地被抵消。从某种意义上说,金融期货抵消了一个企业负债和股票融资成本不可预计的变动,减小了风险波动的范围,从而为防范公司错误估计资本成本提供了保值。若对资本成本的估计有很大的把握,则经理们就更愿意增大公司的规模,就这一点来说,期货减小了盈余的变化幅度,减少了投资者对公司资本成本的风险贴水。
套期保值也称之为“对冲”,即在外汇市场上经由期货合同现行买进和卖出未来外汇期货,已被到期时有确定数额的外汇支付对方(或者确定数额的本币被收到);或者经由外汇现货市场先行借入外币,将其兑换成本国货币存入银行,但本身预计的外汇到期时再予以归还。“对冲”是以一项抵消性的安排来减少风险,使某一外汇合约所失去的,能由另一抵消性合约收汇。外汇期货套期保值的种类很多,有买入、卖出和交叉套期保值,如在2008年下半年,人民币汇率升值较快,***的出口商就可以采取相应的措施规避外汇风险。假如***出口商出口***货物,美元计价,货物金额100万美元,结算方式为D/Pafter90days,当时的汇率为1美元=8人民币,则***企业可以收到800万人民币,若三个月后人民币升值,预计汇率为1美元=7.5人民币,则相应收汇的人民币金额减少,为减少最终收到人民币金额的***失,就可以采取卖出套期保值的方式,卖出远期美元期货合约,假如当时合约价为1美元=7.8人民币,则到期时买入美元可赚30万人民币,减少原来50万的人民币收汇***失至20万。
当企业面对更加复杂的国际和国内货币政策,利率和汇率的变化剧烈波动,企业就必须通过金融市场操作来规避由此带来的风险及收益的***失。本文分析了金融期货的相关概念,并从历史演变的角度说明了利率与汇率变动的根源,并介绍了企业在经营过程中遇到的三种风险,在接下来的企业行为激励的分析中,结合案例的形式分析企业运用金融期货降低短期和长期融资成本,提高资金收益率的措施及减少收付汇时的***失。但是,企业运用金融期货市场规避风险,只能减少风险的***失程度,不能完全避免***失。如何能够有效避免***失,这更需要在实践中不断探索总结。
[1]孙雪梅:金融衍生工具在企业理财中的应用[J].现代商业,2008(8).
[2]贾小雨:企业如何通过金融期货市场规避风险[J].新财经,2006(3).
目前的国际贸易市场正在经历着巨大变化，随之而来的是全球贸易管理越来越复杂，包括数量众多的规章制度、极为复杂的供应链等。2015年，汤森路透联合毕马威会计师事务所在全球11个***开展的《2015全球贸易管理调查》报告显示，企业在国际贸易中面临多方面的挑战，主要包括解读跨境贸易规则、应对多变的当地**要求，以及不断更新的流程和系统变化等。此外，随着国际贸易协定数量（FTA）的增多，其重要性越来越得以显现。近两年来，自由贸易协定（FTA）在全球范围内都越来越受到重视，从2014年至今签署的自由贸易协定数量已经相当于过去20年签署数量的总和。这些都使企业全球化进程的难度变得更大。
作为全球领先的专业信息服务提供商，汤森路透***区副总裁陆F认为，在这种大环境下，国际贸易变得越来越复杂，这给企业管理带来了更加复杂的风险与挑战。首先，政策与法规呈现多变的特点，给人工作业及流程可视化带来了很大的挑战；二是企业的申报流程越来越复杂；最后，各个***海关审计规定与处罚力度也在不断加强。陆F强调说，“多变的合规法则以及制裁规则，为企业在日常的国际贸易活动设置了更多条框，所以企业需要非常小心地应对这些合规法则。”
随着“走出去”战略的实施和“一带一路”建设的有力推进，***跨国企业正进入快速发展阶段，越来越多的企业通过并购的方式来完成跨国投资。2016年一季度，***已公布的境外并购总额达到922亿美元。企业并购的完整过程包括收购可行性分析、目标企业价值的评估、出价方式的确定、收购资金的筹措、收购后的整合和债务偿还等，每个环节都可能产生财务风险。
首先是跨境并购中伴随的财务风险。陆F解释说，目前来看，***企业在跨境并购中面临的财务风险主要来自两个方面，一方面是并购本身的财务风险，如跨境投资或并购导致的环境不确定性和目标企业估值中的信息不对称风险。另一方面，财务风险中较为突出的是债务负担。“现实中，***企业在进行海外并购时，多数都是采取多渠道筹集资金的方式。但在参与交易金额过大的并购项目中，许多***企业资金实力有限，必须通过借款、杠杆收购等方式来完成并购工作，因此债务负担加重，增大了财务风险。”因此，陆F建议，“在面对全球化过程中的财务风险时，企业应依托财务部门形成大数据挖掘的信息中心，把所有的基础业务集中起来，形成财务共享服务中心，并通过大数据为企业各级管理者提供信息和决策支持，帮助企业管理层进行对未来的预测，形成企业自身的决策支持体系。”
其次是税务方面的风险。企业在“走出去”的过程中，需要面临税基侵蚀和利润转移（以下简称“BEPS”）带来的严峻挑战。陆F分析，BEPS行动计划将不可避免地影响有关***税收法律法规的制定和调整，影响“走出去”企业经营的外部税收法律环境。BEPS的独特要求会对跨国企业的税务部门和转让定价团队带来新的挑战以及合规性负担。
最后是企业要加强对于第三方的管理。企业形象在贸易活动中的作用是至关重要的。因此，陆F提醒，“除了贸易本身伴随的风险之外，对贸易上下游的管理，包括供货商、销售商，合作伙伴等在内的第三方管理也日趋重要。第三方管理风险控制不当不仅会影响到企业收益，也会影响到企业声誉。避免与问题企业进行贸易往来是保持公司优秀形象及贸易合规的一个重要条件。”
***企业“走出去”最大的问题是缺乏海外投资经验，***多数企业的海外投资经验只有10年左右，相比之下，西方跨国企业海外投资经验要丰富得多。从系统性风险来看，随着全球化进程的推进和监管力度的加大，企业在开展全球化贸易的过程中将面临不同的贸易和外汇风险。
根据汤森路透的《2015全球贸易管理调查》报告，虽然国际自由贸易协定（FTA）数量有所增多，但70%的企业并没有完全利用所有适用的自由贸易协定（FTA），这意味着企业可能将面临较高的关税，从而造成利润***失。因此，陆F建议，“随着全球化进程的推进和监管力度的加大，***企业需要更好地进行全球贸易管理，使企业能够以自动化方式管理复杂的全球贸易流程，遵守海关制度条例，从而有助于确保税务合规。”
自由贸易协定（FTA）在推动全球贸易的同时，各国**对于国际贸易的规范也日益复杂。如何在这些复杂的规范中找到适合企业业务的自由贸易协定并在日常贸易中确保合规，成为合规部门一个新的关注点。为了帮助***企业日常业务符合本地业务要求并能集中统一地进行总部管理，汤森路透推出了贸易解决方案，将当地的贸易业务流程固化到整个解决方案中，使客户能使用符合当地合规要求的工具管理日常贸易工作，从而最小化合规风险。对于自由贸易协定，汤森路透也推出了FTA解决方案，可以提供实时的全球FTA数据，包括最新税率及原产地判定规则，协助客户管理供应商申明，进一步降低合规风险。
此外，随着人民币国际化进程的推进，以及央行进一步增强人民币汇率双向浮动弹性的决心，人民币开始逐步放松对美元汇率的严格盯住，并表现出双向波动明显加剧的特征。陆F认为，这些变化都极大地增加了企业的外汇风险。“对于全球化进程中的企业来说，如果没有一套有效的外汇风险管理方案，那么汇率的波动会对企业的出口收益和进口成本带来极大的影响，从而抵消企业全球化所带来的收益。”
关键词：国际项目融资外汇风险衍生金融工具
一、引言
随着跨国项目投资的广泛开展，国际项目融资方式已逐渐成为广大学者的研究热点。基于国际项目投资的规模大、回收期长、风险大等特点，如果采用常规的融资方式，将无法满足项目本身对资金的需求。在这种背景下国际项目融资方式应运而生。国际项目融资从其本质上来说是跨越国界在全球范围内筹措其生产经营所需资金的一项理财活动，其最终目的是实现主体的理财目标。本文所界定的国际项目融资是指以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金，并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的融资方式。在现阶段，跨国投资逐渐成为国际企业资本快速增值的一种趋势，根据资金的流动性及稀缺性的属性，资金从较充裕或经济发达***向资金需求旺盛的项目投资所在国或发展***家流动已经成为资源跨国流动的一种显著特征。一般情况下，发达***的项目投资主体依靠本国贷款机构雄厚的资金支持、规范的证券市场及完善的信用担保机制倾向于从本国渠道获得所需资金，而发展***家的项目主体由于不具备上述条件，更加青睐于从境外获得项目所需资金。在复杂多变的国际理财环境下，那些发展***家的项目融资方要承担更多的风险，尤其是在筹资中由于汇率的波动所带来的外汇风险。本文以外汇风险的界定为切入点，力图从货币保值的角度对外汇风险提出一些规避措施。
对于外汇风险（ForeignExchangeExposure）的概念，理论界已经有了一个比较明确的界定：“泛指一个金融行业、企业组织、经济实体、***或个人在一定时期内对外经济、贸易、金融、外汇储备的管理与营运等活动中，以外币表示的资产（债权、权益）与负债（债务、义务）因未预料的外汇汇率的变动而引起的价值的增加或减少的可能性”。本文所讨论的外汇风险专指国际项目融资过程中所面临的汇率风险。
经营风险（operatingexposure）是一种潜在的、预期经营收益的不确定性，主要是由不可预料的汇率波动引起。经营风险普遍存在于项目融资及项目运营过程中，是外汇风险防范中难度最大的。
交易风险（transactionexposure）是在以约定外币计价的交易中，由于外币和本币之间以及外币与外币之间汇率的波动，使国际企业蒙受交易***失的可能性。交易风险主要有以下三种形式：以外币即期或延期付款交易方式的商品、劳务的跨境交易；以外币结算的国际信贷活动；尚未履行的远期外汇金融资产交易。交易风险的主要表现形式为交易结算风险。交易结算风险是指以外币计价进行贸易及非贸易交易所需承担的外汇风险，是国际项目融资中经常要面对的风险。
转换风险（Translationexposure），也称会计风险（accountingexposure），国际企业在编制合并会计报表时，由于时间的关系汇率发生了意外的变化导致国际企业的合并会计报表发生账面上的***益。虽然转换风险与交易风险不同，它仅仅是一种账面上的***益，但它却会影响到项目主体向外界公布财务报表的数值，可能会招致股价和投资利润率的下跌，从而给项目主体带来融资方面的障碍。
在现今的国际金融体系下，浮动汇率制占据主导地位，汇率波动幅度加大，汇率变化频繁，而且关键的国际货币之间的变化浮动具有明显的扩大趋势。在项目公司进行运营的各个阶段，都要面对外汇的收付，所以，在浮动汇率制度下，汇率的频繁波动是造成项目公司承受外汇风险的一大诱因。
国际项目融资一般是为解决那些大型的、基础性的设施建设的资金需求而服务的，从最初的融资决策分析到最终的用项目运营收益偿还贷款需要经历相当长的经营周期。汇率在这样大的时间跨度中，随机波动性加剧了项目公司的外汇风险。
笔者认为国际项目融资具有两层基本含义，首先，项目公司是为了完成特定的投资项目而成立的相关的经济实体，是筹资方同时也是债务人。其次，用来偿还债务的资金主要来源于特定项目投产运营后所得的收入。如果项目运营状况不佳，出资方只能从项目本身的资产中收回贷款，而不涉及项目以外的任何资产。所以，项目融资是一种无追索权或有限追索权的贷款。发展***家的项目公司其建设期中的借款主要是美元、欧元等国际关键货币，而收益则主要为本国货币，这就给项目公司在偿还贷款和支付相关费用时造成了一定程度的外汇风险。
衍生金融工具（Derivatives），也称金融衍生品，是在原始金融工具（如股票、债券或货币等）基础上衍生出来的新兴金融工具，从性质上讲与原始金融工具一样都是交易媒介，金融衍生品本身是高风险与高收益的组合，又是规避外汇风险的重要工具。因此，科学利用金融衍生品是规避国际项目融资外汇风险的重要手段。在国际项目融资中常用的金融衍生品主要有远期外汇交易、外汇期货与期权等。下面就几种重要的外汇业务方法通过举例进行阐释。
远期外汇交易实质为一种契约交易，是外汇交易双方以明确约定的日期及事先约定好的汇率买入或卖出一定数目的外汇，时间一般不超过一年。
例1：***某国际融资项目获得***某商业银行三个月期、10万美元的贷款，项目运营期收益为日元。假设即期汇率为USD1=JPY137.4，三个月后的即期汇率为USD1=JPY137.5。日方如果进行即期交割，只要卖出1374万日元换取10万美元偿还债务即可，但三个月后，由于美元升值，日方需要付出1375万日元来偿还债务。显然，由于美元升值，日方需多支付1万日元。如何利用远期外汇交易规避三个月后美元升值的外汇风险呢？日方项目公司在与美方签订贷款协议的同时，可与本国外汇银行签订买进3个月期、金额为10万美元的远期外汇合约，并在合约中约定3个月后的远期汇率为USD1=JPY137.3，到时，日方只需支付1373万日元换取10万美元偿还债务即可。可见，远期外汇交易并不以盈利为目的，而是要固定成本。以上分析是以外汇升值为假设前提的，如果出现相反的情况（即外汇汇率下降），项目公司可以进行反向操作达到固定成本的目的。
外汇期货合同（foreignexchangefutures）是金融期货中最早出现的品种，它是外汇交易双方约定在将来的某一特定时间，根据现在商定的汇率，进行的标准化合约的交易，特点是以汇率为标的物，一般是通过套期保值的方式来规避外汇风险。
例2：***某项目公司从澳大利亚获得一笔150万澳元的贷款，协议规定80天后要偿还贷款，而项目公司账上只有美元头寸。为了防止澳元升值使贷款成本增加，该项目公司可在贷款取得日买入15张、3个月期的澳元期货合约，价格为USD1=AUS1.4999，但是澳元现汇汇率为USD1=AUS1.5000。假定80天后澳元升值，该公司以USD1=AUS1.3988的价格在期货市场上卖出澳元期货平仓，同时以USD1=AUS1.4000的价格在现汇市场上买入欧元现汇用于支付。上述交易过程及该公司的***益如下表所示：
由此可见，该项目公司由于做了期货套期保值，从而弥补了现汇市场上的***失。也就是说，该公司通过期货套期保值，使150万澳元贷款的美元价值相对稳定，降低了澳元对美元汇率变动的风险。买进套期或多头套期适用于将来有外汇支出或拥有外汇债务的情况，假设本例如果澳元不是升值而是贬值，可以采用卖出套期或空头套期的方法规避外汇贬值的风险。
外汇期权从属性上是期权的一种，外汇期权的标的物是外汇，买卖的仍然是一种选择权，这种选择权是合约购买方在向出售方支付一定权利金后获得的。购买方可以在将来约定日期，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产。
例3：某项目公司买进3个月期的英镑看涨合约，合约金额为25000英镑，协定价格为1GBP=1.8USD，期权费为1000美元。以下可分三种情况进行讨论，当即期外汇市场价格≤1GBP=1.8USD时，放弃期权，直接到外汇市场上购买英镑，其***失是期权费1000美元；当1GBP=1.8USD
在外汇风险管理中，项目公司需要根据自身业务性质和财务状况及有关外汇汇率预测信息，综合考虑应采取的风险管理方案。一般来说，项目公司对不同的融资方案进行外汇风险管理时，首要的工作就是要由专业人员对外汇汇率的未来变化趋势进行尽可能正确的预测，根据项目公司的自身实际选择合理的避险工具和产品，包括优化融资流程、改变融资项目合同结构，调整融资时间、完善融资分配机制等项目合同性的方式，还可以通过协议或合同的方式直接锁定汇率风险，固定融资成本，并可针对个别项目公司度身定做个性化的避险方案。S
参考文献：
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自从布雷顿森林体系解体以后，各个发达***开始采用浮动汇率制度代替传统的固定汇率，大势所趋，我国也于2005年改革了汇率制度。从汇改至今，人民币汇率一直呈现出持续单边上扬的状态，对我国出口企业而言，由人民币升值带来的汇率风险已不容忽视。为此，出口企业应通过在期货市场上进行套期保值业务，有效地回避、转移和分散现货市场上价格波动的风险，以保证企业的稳定收益和利润最大化。
1.出口企业汇率风险分析
存在着不同的货币，就必然存在着货币之间兑换的比率问题。所谓汇率，就是指以一种货币表示的另一种货币的相对价格。[1]汇率风险，又称外汇风险，指经济主体持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受***失的可能性。
近两年来人民币每年以约5%的幅度升值，这给中
