汇丰晋信大盘基金排名(丘栋荣旗下基金占汇丰晋信总规模40%，三季度均跻身同类前3%)
丘栋荣旗下基金占汇丰晋信总规模40%，三季度均跻身同类前3%
今天，牛熊交易室为大家奉上“公募基金经理新锐”系列分析第二篇。今天重点分析的基金经理为汇丰晋信基金的丘栋荣。
“外行”出身，旗下基金占汇丰晋信总规模40%
与现在许多一毕业就从事与投研相关的工作的“新锐”基金经理不同，毕业于天津大学化工工程与工艺专业的丘栋荣在入行前却做过许多与投资不怎么相关的工作，其曾任厦门宏发电声股份有限公司工程师、大闽食品（漳州）有限公司销售经理、群益国际控股有限公司上海代表处研究部消费品行业研究员、研究组长。丘栋荣2010年9月加入汇丰晋信基金，4年间从一个行业研究员蜕变为一名基金经理，并从2014年9月开始管理第一只基金产品，从业年限为2.2年。
目前，丘栋荣管理有汇丰晋信大盘股票和汇丰晋信双核策略混合两只基金的四个份额。牛熊交易室（niuxiong2016）统计了这两只产品自2014年以来的规模变动情况，自丘栋荣加入管理以来，产品规模增速迅猛，两基金的总规模从2014年底的26亿元激增至64亿元，增长了2.5倍。
同时值得注意的是，汇丰晋信基金截止2016年三季度管理资产的总规模也只有161亿，而丘栋荣旗下的两只产品竟占该基金公司所管资产总规模的40%，可以称得上是汇丰晋信的中流砥柱。
图1：丘栋荣旗下基金规模变动；来源：牛熊交易室，choice数据库
产品任期业绩亮眼，三季度均跻身同类前3%
从任期收益来看，这两只基金在丘栋荣任期内均取得了骄人的业绩，同时大幅跑赢上证指数和同类基金产品的区间收益。其中，丘栋荣管理的第一只基金产品汇丰晋信大盘股票A（540006.SH）表现尤为突出，从2014年9月16日至今已取得了144.7%的回报，跑赢上证指数103.26个百分点。
表1：丘栋荣所管产品任期回报；牛熊交易室，choice数据库
从历史收益排名来看，这两只基金产品在丘栋荣任期内表现优异。汇丰晋信大盘股票2014年以来一直位列同类前20%，汇丰晋信双核策略混合的收益排名则在丘栋荣上任后的次年有“大跃进”式的增长，从下游蹿升至同类前25%。同时，这两只基金2016年三季度的成绩单格外靓丽，双双跻身同类前3%。
表2：丘栋荣所管产品历史收益排名；牛熊交易室，choice数据库
二季度提前布*建筑板块，三季度收获果实
丘栋荣为何能在三季度取得这么好的收益呢？牛熊交易室（niuxiong2016）统计了丘栋荣旗下股基重仓股三季度的行业分布情况。与二季度相比，三季度重仓股重配前二的板块依然是建筑材料和化工板块，只是占比稍有提升。家用电器板块三季度被大幅增持，以19%的占比位居第三。三季度申万28个行业中建筑材料表现最佳的，而家电行业也表现不俗，位列第四，可见丘栋荣有行业的研判能力。
同时值得注意的，丘栋荣早在二季度就布*了建筑材料板块和房地产板块，而彼时这两个板块并无表现，可见丘栋荣在行业配置方面具有前瞻性。
图2：丘栋荣所管股基重仓股行业分布情况；来源：牛熊交易室，choice数据库
第一重仓北新建材四季度转弱，重仓股偏爱大盘蓝筹
牛熊交易室（niuxiong2016）整理了这两只基金三季度的重仓股情况，如下表。丘栋荣三季度重仓股平均表现较好，涨幅为11.55%，而10月以来平均上涨8.02%，稍逊于大盘。其中，第一重仓股为北新建材（000786.SZ），属于三季度热门的建筑板块，三季度表现亮眼，涨幅近30%，但四季度第一个交易日其股价就出现大幅下跌，此后交投平淡。
同时，可以看出丘栋荣三季度偏好中字头个股和格力电器（000651.SZ）等大盘蓝筹股，且三季度新进了华夏银行（600015.SH）和工商银行（601398.SH）这两只银行股，可见丘栋荣较为看好国企改革主题，持股风格趋于稳健。
表3：丘栋荣所管产品三季度重仓股；来源：牛熊交易室，choice数据库
三分之一个股仅重仓一季，最“钟爱”平安和格力
为了考察丘栋荣的持股习惯，牛熊交易室（niuxiong2016）统计了汇丰晋信大盘股票（丘栋荣2014年9月16日起任基金经理至今）自2014年三季度以来个股被累计重仓持有的季度数，如下图。由于丘栋荣从业年限较短，我们仅能统计9个季度的数据。重仓一季的个股数量仍最高，占比约1/3,但仍有相当比例的个股累计重仓时间超过3个季度。其中，丘栋荣最“钟爱”的个股为格力电器和***平安，累计重仓时间已达8季。
图3：汇丰晋信大盘股票个股累计重仓季度数统计；来源：牛熊交易室，choice数据库
上任后持股集中度增加，淡化择时风格显著
同时，牛熊交易室（niuxiong2016）还统计了汇丰晋信大盘股票自2013年以来前十大重仓股占股票总市值比和基金整体股票仓位的情况，如下图。该基金历史的重仓股占股票投资比就有明显的阶段性，2014年3季度以前该比例一直稳定在40%左右。而2014年4季度开始该比例上升并稳定在50%左右，2014年3季度丘栋荣刚上任该基金的基金经理一直，所以很可能是丘栋荣上任后提高了该基金的持股集中度。
从基金的历史仓位来看，该基金整体保持较高仓位运行，丘栋荣上任后的平均股票仓位达93%，当然作为普通股票型基金，其设定的股票仓位下限也有85%。同时，从较为水平的仓位曲线来看，该基金采取了淡化择时的策略。
图4：汇丰晋信大盘股票季度股票持仓情况；来源：牛熊交易室，choice数据库
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本文为｜牛熊交易室 niuxiong2016 原创文章｜
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最近在比较选择基金，540006-汇丰晋信大盘股票A，163110-申万量化小盘，这两个做定投，选哪个？
你好！汇丰晋信大盘股票基金A[540006]近2年涨幅108.78%，表现出色，申万量化小盘基金(163110)近2年涨幅116.89%，表现更为出色。如有疑问，请追问。
中庚丘栋荣，少壮派“价值风格一哥”_财富号_东方财富网
前两年靠押赛道、抱团成长股赚大钱的基金经理集体扑街……
押宝给消费、半导体等明星赛道的基金更是跌到亲妈不认。
比如火热一时的“半导体一哥”蔡嵩松，其手上的两只爆款基金跌幅都超过20%，最大回撤超过50%，排名垫底。
逆市之下，唯有极少数坚持深度价值风格的投资人能够绿中飘红。
不仅跑赢沪深300指数近28个百分点，而且大幅领先同风格的基金经理。
丘栋荣掌舵的其余3只基金也均取得了不错的业绩。
他的近一年业绩在公募界总共2529位基金经理中排名30，是唯一上榜前30的明星基金经理。
作为基金经理，丘栋荣并非科班出身，他本科毕业于天津大学，学的是化工。之后在长江商学院拿到了工商管理硕士学位。
按照他自己的说法：“进入投资领域纯属兴趣使然，属于热爱”。
因此，在进入基金公司之前，他的从业经历颇为混合，跨度很大。
曾辗转担任宏发电声工程师和大闽食品销售经理，也尝试过在群益国际担任消费品行业研究员。
2010年9月，他的职业生涯总算进入正轨，加入汇丰晋信担任研究员。
彼时，汇丰晋信最资深的基金经理林彤彤因老鼠仓案发而突然离职，
在失去了一直引以为傲的头牌之后，汇丰晋信的基金经理团队几乎只剩下了清一色的新人“菜鸟”。
2014年9月开始管理汇丰晋信大盘，2014年11月又接管了汇丰晋信双核。
丘栋荣的业绩表现没有辜负公司的信任，很快就成了汇丰晋信的新任头牌。
通过大举加仓中石化、***平安等低估值大盘股，他执掌的汇丰晋信大盘的第一年就获得了44%的收益。
优秀的业绩博得了机构的信任，机构持仓长期在50%以上，两只产品规模也水涨船高，从2014年的26.19亿上升到2017年152.88亿，后续规模再也没有突破于此。
在他任职的近4年间，即便经历15年的股灾，依然收获了年化34%的业绩，他离开汇丰晋信时，这两只基金的任职回报率分别为200.75%、112%。
2018年11月，丘栋荣加入中庚基金，担任副总经理、首席投资官。
一个月后，他亲自挂帅，发行了中庚的第一只基金——中庚价值领航。
不幸的是，2019年开始，市场偏离价值，基市形成抱团牛。
而手握一众低估值小盘股的丘栋荣与消费、医*、材料等黄金赛道擦肩而过。
在2019-2020的牛市中，中庚价值领航遭遇阶段性躺平，没有跑赢沪深300指数。
这就引来了很多争议，但丘栋荣始终坚持深度价值投资风格。
正如他给投资者的信中所述：“在过去三年的时间中，低估值价值投资策略表现相对不强，我们也经历了这段“难熬”的时光。但是，恰恰是我们选择用极度审慎的标准去评估价值并构建完善的价值投资策略体系，才让我们有了坚守的勇气。”
只有在不同类型的市场中证明自己，才能证明基金经理的投资体系是有效的，投资能力是可靠的。
因此我们把从业时间拉长到7年，复合年化仍高于25%的仅剩下2人。
很显然，这个业绩放在基金经理中，属于最牛***的那一档。
由于丘栋荣先后在汇丰晋信和中庚担任基金经理，且成名于汇丰晋信。
客观起见，我们从两家公司里分别选出一只基金作为代表作。
如果你在丘栋荣刚刚接任的2014年9月16日买入这只基金10万元，
如果你在这只基金刚发行时（2018.12.19）认购10万元，现在已经是23.5万了。
这样的收益表现如何，我们来和其他明星基金经理的产品比较一下。
曹名长是深度价值“一哥”，投资风格和丘栋荣相近。
从近三年收益来看，丘栋荣的中庚价值领航碾压老曹近47个百分点，且回撤也控制的更好。
老将傅鹏博属于价值成长型选手、而张坤偏爱白马蓝筹股，踩着白酒行业上天。
他们都在2020年成长牛市中取得了较大收益，但2021年起市场回归价值，他们的基金都出现了高于40%的大幅回撤。
综合来看，近三年收益不如丘栋荣，也没有丘栋荣稳定。
一句话概括：牛市赚得多，熊市跌的少。
与很多清北复交金融工程学出生的投资人不同，化工专业毕业的丘栋荣属于自学成才的“草根”基金经理。
而他的投资启蒙读物是格雷厄姆的两本著作《聪明的投资者》及《证券分析》。
因此，丘栋荣的投资理念有着深深的“格雷厄姆属性”。不仅专注于资产本身的价值和现金流定价，还要买的便宜。
（1）选股：自下而上，基于“不确定性”
丘栋荣采用自下而上的选股方式。“下”指的是个股，“上”就是宏观、行业。
大多数投资者会去分析投资的确定性，也就是资产的未来会怎么样。
丘栋荣不同，他的投资逻辑是“基于不确定性的深度价值投资，注重资产本身的回报”。
传统价值投资者会说房价要涨或者房地产政策放松。但丘栋荣认为，房价会怎么样是不确定性的，可能涨也可能跌。
但是当时基于“房价”这样一个不确定性的风险因素，房地产股票的资产定价仍旧非常有吸引力。
房价的涨跌，这点是不确定的，不过没关系，本身就不指望通过房价来赚钱。但是房产有一个资产本身的预期回报，比如租金回报，能创造多少现金流。
不过，在价值策略体系下，所有的超额回报，一定来自于低估值。
这就需要用到丘栋荣的“PB-ROE”选股框架。PB代表估值，ROE代表盈利水平。通过“PB-ROE”可以筛选出估值较低的股票，之后再着重分析公司的盈利水平能力。
可以发现其重仓的标的估值大多时候都低于市场平均水平，但如果成长性足够好足够优秀，就会一定程度上放宽估值限制。
也就是说，丘栋荣在选择时并不一定挑选高盈利能力的股票，而是看企业的经营情况是否具有改善的空间。
他在重视安全边际的同时，也会考虑景气度变化及成长性，追求较高的投资性价比。
（2）资产配置：行业分散，配置均衡，灵活调整
其行业配置较为分散，单一行业配置比例很少超过20%。
根据2022二季度报，其前十大重仓股涉及医*、能源、互联网、金融等多个行业。
丘栋荣在市场估值回落，投资机会比较好时，会提高持股集中度，努力争取超额收益。
比如今年第一季度末，大盘跌至3000点以下，丘栋荣的持股集中度达到了60%以上；
当市场估值较高，投资机会较差时，会降低持股集中度。比如去年第一季度，大盘估值进入高位，丘栋荣的持股集中度降至了48%以下。
（3）持仓：高仓位运行，艺高人胆大
仓位管理上，丘栋荣多数时候都是高仓位运作，以代表作中庚价值领航为例：
这只基金自2018年末发行以来，除了前三个月的建仓期，股票占比几乎都未低于85%，最高时的比重超过了94%。
一般来说，高仓位运行的基金波动都比较大，在行情不好时会出现大幅度回撤。
但这只基金表现比较的稳定，最大回撤仅为-19.53%，非常优秀。
这也反映的丘栋荣的低估值打法非常契合当下的市场风格。
丘栋荣的换手率基本都在100%-200%左右，较为灵活，整体不算高。
对此，丘栋荣也说过：“换手率的高低完全取决于市场本身。但总体来看，在各个不同时期，我们的换手率还是显著低于市场水平的。”
2018年初，他在接受采访时表示，市场可能低估了高端白酒的周期性，高估了它的稳定性和持续性。
与茅台相似的上市公司都让丘栋荣所不喜，他觉得这些估值昂贵，成长潜力有限，同时赛道拥挤的股票存在一定风险。
然而，市场表现并没有按照丘栋荣的意愿发展。茅台自2018年553元一路上涨，到2021年2月最高曾涨到2608元。
于此同时，由于没有选择抱团，业绩表现也被拖累。其代表作中庚价值领航的排名一度垫底。
不过也正是因为没有选择抱团，才有了今天的丘栋荣。
丘栋荣真实水平如何？
丘栋荣是汇丰晋信基金的明星基金经理，被称为是“机构的真爱”，当时的他一度是管理规模居市场前五的主动基金经理。
在丘栋荣在2018年入职中庚基金后，由于2019年2020年市场风格偏向大盘和成长，而丘栋荣则因坚持小盘和价值风格，从而与这一轮主动基金的牛市行情完美错过。不过春节过后短短几天以来，市场风格发生了显著的变化，小盘和价值开始有所表现，在这样的背景下，丘栋荣又重新回到不少投资者中的视野。
蝉联四届金牛！揭秘汇丰晋信大盘基金“长跑”秘籍
基金届的“奥斯卡”总是和春天一起到来。3月31日，作为行业重磅的、第17届***基金业金牛奖评选名单隆重揭晓。今年的金牛奖有些特别，首次设立了7年期评奖，汇丰晋信大盘基金凭借长期优异的业绩，问鼎含金量颇高的“七年期开放式股票型持续优胜金牛基金”奖。
作为汇丰晋信的老牌基金，汇丰晋信大盘基金频频受到权威评价机构的认可，连续四年斩获金牛基金奖！
大盘基金近几年所获权威奖项一览：
除了上述的权威奖项，
汇丰晋信大盘股票基金还拥有
权威评价机构4个5星好评：
晨星（***）股票型基金五年★★★★★评级
晨星（***）股票型基金十年★★★★★评级
上海证券 股票型基金 三年★★★★★评级
上海证券 股票型基金 五年★★★★★评级
评级来源：晨星(***)截至2019.12.31，上海证券截至2019.12.31
经历过熔断和股债双熊等种种市场考验，汇丰晋信大盘基金依然有着非常出色的长期业绩。此次大盘基金斩获的是“七年期开放式股票型持续优胜金牛基金”奖，近7年的业绩表现无疑是倍受认可的。
（数据来源：汇丰晋信基金，汇丰晋信大盘基金A类过去7年累计收益率、过去7年年化收益率经托管行复核，2013.1.1-2019.12.31。）
作为一只成立10年的基金，
从成立以来业绩表现又如何呢？
截至去年底，自成立以来汇丰晋信大盘基金A类累计收益率297.3%，超越业绩比较基准266.98%，超额收益非常显著。基金净值走势图来走一个～
数据来源：汇丰晋信，2009.6.24-2019.12.31
事实上，除了大盘基金的长期业绩持续亮眼之外，汇丰晋信整体权益投资也展现出了长跑实力。
在上海证券基金评价研究中心对2019年基金公司权益类资产主动理能力盘点的报告中，汇丰晋信基金近三年、七年超额收益分别排名第10和第7，近10年超额收益更是排名行业第3！
（来源：上海证券基金评价研究中心，3年、7年、10年排名分别为10/65、7/48、3/42；报告日期：2020/2/11，数据截止至2019/12/31。）
每一只基金最终交付的优秀成绩单，都是出色的团队与投研体系相辅相成作用的结果。汇丰晋信基金引入基于PB-ROE的选股模型，以及可视化组合管理系统相结合的投研体系，在A股这片土壤上的实践不断开花结果。
一套科学合理的投研体系，不仅能将投研内部的智慧精华最大化保留，更好地提升投研效率，也帮助更多的投研人员挖掘自身价值，成长为优秀的投资人。在汇丰晋信投研体系的推动下，大盘基金自成立以来的多任基金经理，任职期的年化回报率均取得不错的表现。在大盘基金成立以来的10个完整年度中，年累计收益率共有9年跑赢沪深300指数同期表现，跑赢概率90%；年度最大回撤共有8年优于沪深300指数同期水平。（数据来源：Wind，汇丰晋信，2010.1.1-2019.12.31）
坚持一套正确的体系和方法，未来我们期待大盘基金给持有人创造更为优异的回报。
汇丰晋信大盘基金A类全时段业绩：
数据来源：汇丰晋信定期报告，2009.6.24-2019.12.31
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最新观点
逆回购利率大幅下调，释放什么信号？
环球股市反弹，市场憧憬全球**推出刺激政策丨每周专讯
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大佬说
小概率事件是成长股投资者不懈的追求
致低碳先锋、智造先锋基金持有人的一封信
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热门好基
新能源春天将至搭上这趟顺风车
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7天投资速递
【基金池】大蓝筹超级牛基：汇丰晋信大盘A
徒步滚雪球/文
随着***资本市场的不断开放，外国资本的涌入，国外资本对***优质大公司的争夺，A股蓝筹龙头股的溢价提升。未来若干年，A股的大盘蓝筹股将继续贡献超额收益。如果你想买大盘股优质蓝筹基金，$汇丰晋信大盘A(F540006)$是一只不错的基金。
对于基金的选择，徒步君最喜欢的是费率便宜的ETF指数基金，其次是指数增强基金，然后是一些策略型基金。汇丰晋信大盘就属于策略型基金。
基本概况
汇丰晋信大盘A，成立于2009年6月，是一只股票型基金。
现任基金经理丘栋荣从2014年9月开始任职，汇丰晋信大盘A的价值策略支撑起了其投资框架：基于实时动态评估PB-ROE的价值选股流程体系，基于风险溢价的资产配置策略体系，以及辅以业绩归因分析及风险控制体系。
基金特点
1）较高仓位+大盘优选
该基金成立于2009年6月24日，根据基金合同，该基金的股票投资仓位限定在85%~95%。
高仓位运作的同时，基金将投资标的锁定为盈利持续稳定增长、价值低估且在各行业具有领先地位的大盘蓝筹股，中小盘的仓位有所限制——不超过股票资产的20%。
基金管理人每季度对***A股市场的股票，按市值大小，从高到底排序，将总市值在A股排名前30%，大概1000家左右的公司界定为大盘股票。
由于仓位维持在高位，该基金主要通过自下而上的方法进行个股筛选，通过个股的确定性，消融高仓位的风险，重视行业和个股角度的调整。
在持股集中度上，基金的前十大集中度整体在50%-60%区间，相对比较集中。
2）坚持“PB—ROE（盈利—估值）”策略
根据汇丰晋信大盘A基金的过往季报披露，该基金始终坚持“PB—ROE（盈利—估值）”策略，选择低估值、高盈利的行业版块儿和公司，“高仓位、大蓝筹、精选个股”的方法延续性比较好。（参考：PB-ROE：简单好用靠谱又赚钱的投资方法）
3）过往业绩相当优秀
根据过往业绩数据看，在2009~2013年期间，该基金回撤也比比较基准和同类基金小，而2014年后期上涨时候比同类和比较基金涨的多，回撤时候回撤的又少。凸显该基金在风控和进攻性方面，比较优势明显。
如果从长期定投的角度考虑，这个基金还值得继续定投和下注。
（完）
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汇丰晋信恒生a股行业指数是什么样的基金
搜一下：汇丰晋信恒生a股行业指数是什么样的基金
市场大跌中，机构投资者都在抄底这些基金… 导读：在3年前我们写过一篇爆款文章《为什么普通人应该买基金》（也是点拾投资至今唯一的10万+文章），从客观数据和专业性的... - 雪球
导读：在3年前我们写过一篇爆款文章《为什么普通人应该买基金》（也是点拾投资至今唯一的10万+文章），从客观数据和专业性的角度出发，阐述了为什么普通人不应该炒股，而是直接买基金。这个思想也在过去两年越来越深入人心，大家相信应该把专业的事情交给专业的人来做。
但是怎么选基金也是一个极其专业的事情，特别是在今年市场动荡加剧的时候，越来越多人会真正理解到基金选择、基金组合构建的难度。拉长看，专业的FOF基金业绩，肯定会比平均的基民收益率要高。
那么在2022年市场下跌中，哪些基金被FOF加仓了呢？从下面这份FOF基金一季度“重仓基”名单，我们也能看到机构投资者的选择。我们会看到许多有趣的现象，比如说普通基民心中的顶流，许多人根本不在这个名单中。而连续两个季度都是机构投资者拿得最重的基金经理：海富通的周雪军，可能90%以上的基民都没听说过。今年一季度被机构增持最多的银华基金王海峰，知道的人也不多，甚至我们都还没访谈过。包括大成基金的刘旭、华安基金的蒋璆、甚至中泰资管的姜诚，都并不是那么的出名。
还有许多基民很喜欢看基金经理的持仓组合，最好长期持有了什么大牛股。但许多基金经理的能力圈，并不完全在自下而上找牛股，还包括了组合管理能力。像前面提到的周雪军，就是一个组合管理能力很强的基金经理。这种能力，可能只有专业的FOF基金能发掘，普通散户根本意识不到。
最后就是规模，我们看到权益基金中，基本上规模太大的基金就没有机构投资者买了。这或许也能给我们在基金选择中，提供一些启发。
感谢基煜基金独家提供的数据，也欢迎大家关注下方他们的微信公众号！
我们先看2022年一季度被FOF重仓数增加最多的权益基金，从中能大致感受到市场调整的过程中，专业的机构投资者都在加仓什么产品。排名第1的是管理银华鑫盛灵活的王海峰，被7个FOF增持。并列排名第1的另一个是管理大成高新技术产业的刘旭。之后是姜诚管理的中泰星元价值优选、蒋璆管理的华安动态灵活配置、陆彬管理的汇丰晋信动态策略。比较有趣的是，中庚基金的丘栋荣有两只产品在这个名单，中庚价值领航比5个FOF增持，中庚小盘价值被4个FOF增持。
比较有趣的是，这个名单里面有好几个普通大众不算很熟悉的基金经理。比如说银华基金的王海峰，华安基金的蒋璆。即便是大成的刘旭也算比较低调，大家了解比较少的。比较知名的是姜诚、丘栋荣、陆彬，他们三位都带有估值的体系，但差异也很大。
图表：一季度被FOF重仓数增加最多的权益基金
数据来源：基煜研究
截止2022的一季度末，FOF基金持仓最多的基金前5名分别是，周雪军管理的海富通改革驱动（3只FOF持有）、冯明远管理的信达澳银新能源产业（16只FOF持有）、鄢耀管理的工银瑞信新金融A（15只FOF持有）、孙彬管理的富国价值优势（15只FOF持有）、鄢耀和王君正管理的工银瑞信金融地产（15只FOF持有）、刘旭管理的大成高新技术产业（15只FOF持有）。周雪军和其他几位基金经理，依然保持着比较大的差距。
从机构持仓的量看，周雪军已经成为了机构投资者心中的“一哥”。即便是这样一位优秀的基金经理，可能许多普通基民也没有听说过。知道工银瑞信鄢耀和富国基金孙彬的也都很少。这里面好几位基金经理的组合管理能力很强。
图表：截止2022年一季度末被FOF重仓次数最多的权益基金
数据来源：基煜研究
哪些主动权益基金经理是FOF基金都有共识的“白马股”呢？冯明远依然保持第1的位置，组合被FOF基金持有超过181期，是机构投资者的最爱。周雪军排名第2，被FOF基金持有超过154期。之后是排名第3的韩阅川，组合被FOF基金持有超过150期；排名第4的袁芳，组合FOF基金持有超过133期；排名第5的王崇，组合被FOF基金持有超过127期；排名第6的鄢耀，组合被FOF基金持有超过122期。
图表：FOF持有最多的权益基金经理（组合），1只FOF持有1期算1次。数字越大表示历史上被持有的频次越高
数据来源：基煜研究
由于2022年的市场出现了比较大的调整，我们今年相比于过去，也增加固收+部分，特别是在今年的市场环境中，稳定收益类产品会成为一个比较重要的选择。
我们先来看看，一季度FOF机构增持最多的固收+基金有哪些，增持的背后代表一种变化，说明这个阶段大量的FOF机构都增加了对某些基金产品/基金经理的认可。排名第1的是张翼飞和李君管理的安信稳健增值，被7个FOF基金重仓增持；排名第2的是俞晓斌管理的富国稳健增强，被4个FOF基金重仓增持；另一个排名第2的是聂世光和钟光正管理的安信新目标，也是被4个FOF基金重仓增持。后面是候借管理的招商丰拓和胡剑管理的易方达稳健收益，都是被3个FOF基金重仓增持。安信基金有两只产品排名前5，说明了其固定收益投资能力被专业投资者的认可。
图表：一季度FOF增持最多的固收+基金
数据来源：基煜研究
我们再看2022年一季度被FOF机构重仓次数最多的固收+基金，相比于上一次名单中几乎被易方达完全霸占前五，这一次开始出现了分化（也可能和林森的离职有关）。胡剑管理的易方达稳健收益排名第1，被22只FOF基金持有；董晗和李怡文管理的景顺长城景颐双利A，以及张翼飞和李君管理的安信稳健增值A都排名第2，被15只FOF基金持有。林森和林虎管理的易方达安心回报，易方达裕祥回报，分别被13和12只FOF基金持有。在他们之后是聂世林和钟光正管理的安信新目标A，被9只FOF基金持有。
图表：一季度被FOF重仓次数最多的固收+基金
数据来源：基煜研究
哪些固收+基金经理是FOF基金都有共识的“白马股”呢？我们从下面这张图看到，易方达的林森和林虎遥遥领先，历史上FOF基金持有超过233期。易方达的胡剑排名第2，被FOF基金持有超过138期，易方达的张清华排名第三，历史上被FOF基金持有超过129期。国海富兰克林的刘晓和王莉排名第4，历史上被FOF基金持有超过119期。易方达的张清华和张雅君排名第5，历史上被FOF基金持有超过112期。从这个名单看，易方达体现了在固收+领域的绝对统治力。
图表：FOF持有最多的固收+基金经理（组合），1只FOF持有过算1次。数字越大表示被FOF持有的频次越高
数据来源：基煜研究
这些数据中有不少基金经理我们都访谈过或者写过一些分析的文章，也有一些很优秀的基金经理我们并没有访谈过。对于没有访谈过的基金经理，我们并没有太多发言权进行点评。那么先罗列我们访谈过的基金经理，给大家做一个参考，排序按照一季度FOF基金持仓最多的顺序来：
我们认为周雪军是一个具有很强组合管理能力的基金经理，他的持仓也很分散，但并不做单一行业的板块轮动，而是通过相对均衡的组合，构建出一个比较持续的超额收益体系。周雪军从业时间比较久，能力圈覆盖了五大行业：大金融、大消费（包括医*）、TMT科技、周期品和制造业。这五大行业涵盖了成长股、价值股和周期股，让周雪军在不同风格中都能从容应对。周雪军也是少数自上而下、中观行业、自下而上选股都有能力的基金经理，能力圈很全面。
周雪军的投资目标也很清晰，就是以中证800为基准，去获得超额收益，组合一般持有50到60个股票，集中度并不高，比较善于做跨行业比较。比如说拿一个水泥龙头和重卡龙头进行比较，或者拿化工龙头和消费建材龙头比较。在做投资的时候，周雪军就思考两个问题：行业配置怎么做，个股选择怎么做。他也具有比较强的宏观自上而下能力，总体上以相对均衡的组合来应对多变的市场。
海富通周雪军：通过构建组合穿越不同的风格周期
冯明远几乎一个人扛起了信达澳银的大旗，他也是一个极其低调的“顶流”，几乎看不到他出来公开做什么路演直播，但是长期业绩确实极其优秀。冯明远的持仓也非常分散，作为一名自下而上的选手，他组合里面有上百个股票，持仓占3%以上的公司很少。
冯明远把自己定义为新兴产业的选手，不是一个成长股选手，类似于食品饮料和医*这类成长型行业，冯明远一直就没怎么涉及。他极其勤奋，每天按部就班跟踪200-300家公司，每天看公告和调研纪要，自己每年也亲自调研许多公司。而且和许多科技股选手不同，冯明远的换手率很低，确实在过去几年找到了一批具有竞争力的优秀新兴成长企业。
不知道规模的增长会不会给冯明远带来新的挑战，不过他持仓比较分散，应该比集中持股的基金经理更善于应对规模的挑战。
信达澳银冯明远：一个具有企业家精神的基金经理
信达澳银冯明远：重剑无利锋，大匠不弃材
工银瑞信的鄢耀有两只产品在名单中，一只是他和王君正共同管理的工银瑞信金融地产A，另一只是他单独管理的工银瑞信新金融A，这两只产品都体现了一定的大金融风格。如果我们看历史数据，发现这两位基金经理的超额收益能力很强，历史上绝大多数年份都取得了正收益，即便是亏***的年份，也远跑赢市场基准。即便长期重仓大家眼中表现一般的大金融行业，他们两位基金经理的长期收益率也是逆天。
耀耀是一名与众不同的大金融风格基金经理，他并不是低估值风格，而是看重个股的成长性，投资组合长期以大金融、大消费和一部分科技为主，收益来源不依赖市场风格。他也很看重ROE，将其作为重要的选股标准，并且懂得分拆ROE背后的驱动因素。即便是重仓的宁波银行，也有明显的成长股特点。
王君正也属于偏好高质量的成长股，我们和他访谈时，他曾经提到过一个数据：2005到2019年的每一个五年周期中，符合同时满足五年平均ROE排名前50%，和五年累计盈利增速排名前50%的公司合计，这个数量其实并不多。他会根据历史的ROE波动率和成长性，把公司进行分层，留下长期盈利质量最高的一批企业，并且动态调整组合。
工银瑞信鄢耀、王君正：能“单打”亦能“协作”的完美搭档，穿越市场风格的周期波动
王斌的年化收益率非常高，有差不多50%左右，当然这可能也和管理产品时间没那么长有关，但无论如何体现了王斌的进攻性。事实上，王斌的防守能力也很强，整体产品的回撤幅度要小于市场平均。我们在分类的时候，并没有把王斌归类在大消费类型，而是行业轮动风格。这是因为，王斌的组合换手相对高一些，更像一个全市场风格的基金经理。当然，这个分类也只是我们自己的理解。
王斌把投资框架用一句话高度概括：寻找被低估的成长性行业和公司。王斌把成长性分为两个维度：时间维度和空间维度。他认为成长的背后，要加上时间维度才有意义。在组合管理上，王斌也是少数把左侧和右侧相结合的基金经理，从经营周期的非相关性实现了更好的组合分散。王斌还理解到，如何把投资流程进行标准化，将一部分工作进行研究“外包”，提升自己的工作效率。
华安基金王斌：非典型的消费基金经理
2020年以来，我们每年都和陆彬至少做一次访谈，能深刻感受到他持续的进步。他也是过去几年成长最快的新星，以极度的勤奋著称。陆彬已经不是一个极致的新能源行业主题基金经理了，而是变成一个能力圈广泛，注重估值和组合管理的全市场基金。
可以说陆彬已经一点点从选股，到行业，再到组合管理，不断进步自己的框架。他有比较强的逆向风格，也受到了汇丰晋信内部PB-ROE选股体系影响。比如说，他比较早开始重仓地产和保险，也对一些高估的新能源企业进行减持。他有一个独特的四象限分类，把公司按照类型而非行业划分，便于他更好的做组合管理。
陆彬是新一代年轻基金经理中的代表人物，也是我们个人比较看好的一位基金经理。
汇丰晋信陆彬：做时代先锋，为平民理财
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2020股基冠军陆彬：立时代潮头，为平民谋财
丘栋荣是我们访谈的第一位基金经理，他和上面的陆彬也算“同门”，都来自汇丰晋信的PB-ROE体系。丘栋荣是一个鲜明的低估值风格基金经理，他内心坚信低估值策略的长期有效性。我们在19和20年高估值成长股表现很好的年份，也没有看到丘栋荣有任何风格漂移，他甚至每年都和我们做一次访谈，阐述为什么看好低估值企业，看空一部分的高估值成长股。
丘栋荣的体系有两个特点，第一是主动+量化的结合，他会用量化的工具把他进行个股第一层的筛选，并且做组合的监控。但是丘栋荣本质还是主动选股，每一个公司都是带有主动投资的视角。第二是对投资流程和体系的重视。这一点受汇丰晋信的影响比较深，一直坚持用好的流程，才能带来好的结果。
最后，丘栋荣的投资体系中，带有一部分均值回归的思维。他曾经重仓过大盘股，之后也重仓过小盘股。他现在开始重仓港股和互联网公司。也正是因为均值回归的思维，丘栋荣每一个新的基金，都是在风格底部，最后都是给持有人赚钱的。
中庚基金丘栋荣：用低估值策略投资高品质公司，追求低风险、高预期收益率
中庚基金丘栋荣：为什么看好低估值小盘价值股？
姜诚是另一位我们每年都会访谈的基金经理，至今持续跟踪超过了3年时间。此前我们和基煜基金做过一次姜诚的联合调研，给大家做了定性和定量的分析。姜诚在逆风期的2019和2020年表现并不差，而且其管理以来产品的最大回撤远低于市场平均。姜诚组合的估值很低，但他对质量要求也很高，是兼顾了质量和价值的两端。他重仓期间的公司，基本上都没有出现过很大回撤的。姜诚也对行业、风格、生命周期都没有歧视，组合做到了真正的分散。从他在中泰资管开始管理公募基金产品以来，每一年都取得了正收益。
本质上，姜诚不相信对未来预测的能力，他的投资不依赖于自己看对未来的准确率。这让姜诚找的公司，都是那种一眼看上去比较便宜的。他曾经分享过好几个案例，都是如果这个公司破产清算了，自己还是否愿意持有。
姜诚讲过一句话，价值是随着时间增长的，不是随着利润波动的。这句话很深刻，他本质也是原教旨主义的价值投资，把股票当做一种债券。姜诚还是我们行业看书最多的基金经理，一年可以读80到100本书。
点拾投资&基煜基金：告诉你一个真实的姜诚
中泰资管姜诚：价值投资只有一个目标，用尽可能低的价格，买到尽可能好的资产
赵晓东身上有着国海富兰克林鲜明的特征，非常注重安全边际，但这里面的安全边际并不是一种低估值投资方法。他会从5个维度来看安全边际：好的管理层、强大的竞争力、安全的估值、持续经营能力识别、风险识别。基本上通过这五个维度，把公司的商业模式、管理层、政策风险、行业特征、价格等各方面因素都能搞清楚。根据这五个维度，赵晓东有一套内部打分系统。
赵晓东长期会持有一些金融、消费、制造等行业，这些行业之间有一定的负相关性，让赵晓东整体都不会太落后。我们看到，赵晓东属于熊市和震荡市都表现比较好的基金经理，他的性格也比较保守，不愿意在投资上冒风险。组合里面的机构持仓较多公司也会比较少。
国富赵晓东：好赛道还需有好“赛车手”，优秀管理层是上市公司的决胜关键
国海赵晓东：不断对安全边际打补丁
大家可能还没有发现，华安基金的造血能力很强，每一年都会出几个中长期业绩优秀的基金经理。比如说去年的刘畅畅、万建军，再早一些的崔莹和胡宜斌，还有从做基金经理开始业绩就特别好的王斌。事实上，蒋璆也是一名长期业绩非常出色，机构端认可度很高，普通基民却不太熟悉的基金经理。
蒋璆是在市场最高点开始做基金经理的，管理产品半年时间，市场就出现腰斩，这对他影响很大。而从其管理的产品看，确实在指数下跌了差不多一半的背景下，业绩能取得差不多200%的收益率。
蒋璆也是少数自上而下和自下而上相结合的基金经理，带有逆向思维和左侧交易的特点，追求估值的保护。许多他买的股票，都是在市场比较恐慌的时候入场。他***挖掘个股能力也很强，组合里许多都不是大白马。相比于实地调研，蒋璆更喜欢做案头工作，能够通过公开信息挖掘出个股。
华安基金蒋璆：所有在管产品，管理以来全部排名市场前4%的投资老将
李崟是一个很有思想深度的基金经理，也是平衡风格领域的“扫地僧”。他目前管理的所有产品，任期内都是正收益，今年业绩表现也很好。我们和李崟访谈交流的时候，他提到了庄子，提到了芒格，他不喜欢走极端，用非黑即白的角度看问题，他也提到40岁以下很难成为价值投资者，因为许多到了要年过不惑才能理解。这些哲学思想，构成了李崟投资框架中的底层架构。
他的投资框架就是四个字：上下左右。选股以自上而下和自下而上相结合，组合管理2/3左侧价值等待和1/3右侧景气出击结合。他认为好公司一定要有好价格，基金经理要耐心等待好价格的出现。他不做赛道投资，认为没有永恒的好赛道，只有不变的周期。
耐心，是李崟身上特别强烈的品质。而绝对收益，是他组合鲜明的特点。
招商基金李崟：好公司还需好价格
最初我们把金梓才归类在成长，但后来发现可能他更偏向轮动。事实上，金梓才在此前访谈中，提到的不少个股案例都有周期的特征，他自己也在周期股上赚过大钱，不少曾经重仓的科技股也有周期属性。他曾经提到过，大部分成长股兼具周期性和成长性。他也说过，一个好的成长股选手，必须同时兼具Beta和Alpha能力。
可以说，金梓才就是这样一个选手，他的Beta能力比许多人认为的更强，通过对Beta的判断后，再去精选个股做Alpha。所以，金梓才持仓的风格轮动特征还是蛮明显的，组合的换手率也比较高。结果上看，过去几年业绩都比较好，今年的跌幅也明显小于同类平均。
财通基金金梓才：成长，是一种捕获价值的思维
陆奔和石雨欣共同管理的华安安康灵活配置，已经是全市场规模最大的“固收+”基金之一。华安安康自从2017年至今，每一年都是正收益，而且很多年份正收益的比例还不低。比如说2019到2021年的结构性牛市，这个基金的收益率是22.73%、20.40%、9.88%，可以和一个高仓位的股票型基金媲美。这个基金的管理规模，也在2021年四季度一下子增长了100亿。
我们也和其中管理权益仓位的陆奔做过访谈。陆奔把选股、配置、择时这三种看似矛盾的体系有机结合。选股作为他投资框架的底层，占到了50%左右的收益。配置随着管理资金规模变大，变得更为重要。陆奔会不断对行业和风格进行再平衡。择时是陆奔用来控制风险，降低回撤的手段，不是用来增厚收益。而回撤控制，也在选股、配置、择时三个层面完成。这里面最重要的，还是选股胜率要足够强，个股来源足够广泛，这也是陆奔的鲜明特点。
刘晓参与管理的两个固收+产品，都在FOF基金持仓最大的名单中，也从侧面体现了刘晓的绝对收益特征风格。她入行的时间很长，看过许多行业，对于大制造特别擅长。从2017到2021年，她管理的国富深化价值每年都排名同类产品前1/3，也都有超额收益。她身上有国海富兰克林的烙印，比较看重估值，带有一定的左侧思维。
刘晓比较善于把握个股的阿尔法，她买的公司都有很强的竞争力，细分行业龙头，估值也比较便宜，然后再对个股做景气度区分。最优是景气度向上的行业阶段，次优是景气度平稳的阶段，避免景气度向下的行业。通过这种区分，也能规避价值陷阱。她的换手率也很低，持股从2-3年角度出发，不太喜欢做波段。
国海富兰克林刘晓：每年都有超额收益的大制造女将
侯杰是做了将近20年投资的老将，身上既有价值投资者的“booksmart”也有一些适合A股市场交易技巧的“streetsmart”，没那么教条。他的固收+投资和许多人不同，看重安全边际的同时，也注重个股的进攻性。候杰要求具有时间效率的公司。
用一句话简单概括，他是用较低的股票仓位，去买较高弹性的股票，并且是安全边际可控的前提下。侯杰认为，即便股价不跌，持有人的耐心也是有限的，投资要充分考虑久期。所以他买股票，不仅看重安全性，也要一些短期的催化剂。他觉得交易技巧不是投资的本质，但是在A股市场很重要。
总的来说，是比较接地气，也懂得市场行为的固收+基金经理。
招商基金侯杰：投资不仅是时间的朋友，也要顾持有人的“久期”
一直以来，许多人只知道东方红的权益投资做得很好，却忽视了他们的固收+投资能力也很强。孔令超目前就是东方红固收+投资的核心人物之一，他有两个很强的能力：1）资产配置能力，可以说这个能力来自团队体系的配合。他们把股票和债券的组合构建，融入到了资产配置中，不仅仅是简单的股债比例，也有暴露因子的负相关性；2）对风险的理解。孔令超跟我说过，不要以为低回撤就是低风险，许多历史回撤很低的产品，可能隐患的风险很高。看不到的，才是最大的风险。
我觉得孔令超对宏观经济也有很深刻的理解，绝大多数人只是需求侧出发，孔令超认为真正导致宏观经济波动的是供需平衡，供给侧同样重要。他曾经在此前访谈，也谈到过2021年宏观经济展望，事后许多看法都得到了验证。
东方红资产管理孔令超：“固收+”背后的多资产配置体系
纪文静是我们访谈的固收基金经理中，比较早提出固定收益投资进入阿尔法时代的人。她比较早看到了刚性兑付打破之后，信用债投资的阿尔法机会越来越多。在接受收益率下滑的同时，个券收益来源的多样性也会更好。纪文静也是对负责端管理有深刻理解的基金经理，她提到负责端会之间绝对一个基金经理的投资策略能否有效执行。
整体来说，纪文静对风险控制能力很强，这一点和东方红资管的固收团队风格类似。她认为风险一定不是在一个上涨的环境中看到的，市场好的时候，大家很难对风险真正有深刻理解。整体来说，东方红资管的固收团队，体现了比较强的多资产管理能力。
东方红资产管理纪文静：固定收益投资进入α时代
许多人可能没听说俞晓斌，但他在固收投资领域有非常丰富的经验，并且机构投资者对他有很高的认可度，季度正收益的概率很高。俞晓斌把固收+的收益来源拆分成三大部分：纯债、转债、股票，对于每一个子策略都采用了绝对收益的思维。纯债投资上，不会做激进的久期择时，也不做信用风险下沉；转债投资上，转债在低价、合理溢价率的标的，认为向下保护比向上弹性更重要；股票投资上，俞晓斌更关注性价比，价格优于质量。在组合构建上，俞晓斌把三大类资产作为一个组合来做。
俞晓斌是特别认同固收+多维度收益来源的，他做了15年的固定收益投研，认为对每一类资产的认知，都是一个很慢的过程。你慢慢积累后，才能把提高投资的能力。所以俞晓斌不会在任何一年收益率特别突出，但是他属于高胜率的正收益选手。你和他交流，也能感觉到性格中的那种慢。
富国基金俞晓斌：在“固收+”的慢赛道中聚沙成塔
汇丰晋信大盘股票基金和易方达科迅混合基金，求高人指点。
如果现在想买基金建议还是分批建仓吧，后者是混合型基金，对仓位的控制更加灵活，适合现在的市场
求大神，申万菱信沪深300指数增来自强310318和汇丰晋信大盘540006这两个基金做定投哪个好点？
建议是前者，因为后者是主动管理的基金，过往业绩也没有过人之处，基金公司实力也是比较差的，还不如选择一个指数基金，更加有确定性。 如有不懂之处，真诚欢迎追问；如果有幸帮助到你，请及时采纳！谢谢啦！
