lme铜和comex铜的区别(LME、SHFE、COMEX三个期货市场铜合约的主要差异有哪些)
LME、SHFE、COMEX三个期货市场铜合约的主要差异有哪些
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comex铜和伦铜期货区别，一文告诉你差别！
铜期货在期货市场中很受关注，有comex铜和伦铜期货，也有上期所的沪铜期货，但这几种是有区别的，下面我们先来了解下comex铜和伦铜期货区别是什么？
美国精铜是在美国的COMEX（纽约商品交易所）上市的铜期货合约，俗称“美铜’。COMEX的铜期货合约是以磅为交易单位，报价单位是美分；
美国是最大的铜生产国，精炼铜的产量居世界第一。1992年，美国约产精炼铜216万吨，约占世界总产量的20%，美国西部和西南部的亚利桑那、犹他州，新墨西哥，德克萨斯州，是美国最主要的产铜地区，其产量占全国四分之三以上，1992年智利产铜大部分用于出口，是世界上最大的铜出口国。
伦铜则是在LME交易所（伦敦金属交易所）交易的铜期货合约，也称“伦敦铜，或者伦铜”LME是世界上最大的铜期货交易市场，成立于1876年，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金。铜的期货交易始于1877年，进行交易的铜有两种：阴级铜：A级铜。LME具有铜期货定价权，全球铜期货交易是要参照伦铜的价格的。
在价格上，它们基本上是一致的，而区别在于，COMEX的铜期货合约以磅为交易单位，报价单位是美分；而伦敦铜则是以吨为交易单位，报价单位是美元。
需要注意的是：
每月的第三个星期三是期铜市场的一个关键时间点。因为这一天是LME当月铜期权的执行日。随着期权的执行，市场多空力量也将发生一定转变。
在强烈的多头市场中，期权执行后，随着新多头的加入，铜价可能出现大幅上涨；而在市场高位僵持的情况下，期权执行后，新加入的多头则可能乘机获利了结，而市场中原来的多头则可能在失去期权的保护后，选择平掉部分仓位。
在当月期权执行日前两个星期，也就是当月的第一个星期三，是LME铜期权的宣告日。市场在这一天将大致了解到当月期权的执行情况。
来自：qinlingxiaoxi>《金融投资》
上海铜价同伦敦铜价有何区别
铜的进口成本=（lme三月期价格+对应月份升贴水+到岸升贴水）×汇率×（1＋增值税率）×（1+关税税率）+杂费这个例子是前一段的报价（7800+72+76）×7.9952×（1+17%）×（1+2%）+100=75936元/吨。更多lme知识，可关注我的baidu空间
美元和美分有区别吗？外盘上说的是美分？不是美元？怎么回事？
美元和美分都是美国货币单位，1美元等于10美分。外盘上说的是美分，也有的是美元。低价值商品往往采用（美）分报价，比如CBOT的大豆、玉米，报价单位是“美分/蒲式耳”。
高价值商品往往采用（美）元报价，比如LME的铜、铝等，报价单位是“美元/吨”。
而COMEX（纽约金属交易所）的铜是以“磅”为计量单位，所以报价也是（美）分。
精铜库存有何规律？看完这篇你就知道|干货
作者：美尔雅期货工业品分析师张杰夫
核心内容
1、精炼铜流通的五个“池子”
2、SHFE库存变化的季节性规律
3、LME库存变化规律
4、上期所与保税区铜库存的流通
5、2020年铜库存变化预测
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精炼铜流通的五个“池子”
库存是我们研究商品基本面情况时一个重要的参考指标，它反映了商品供求两端的状况，通常来说，库存增加可能意味着当期的供应量大于需求量，库存减少可能意味着当期供应量小于需求量。
我们在分析铜库存情况的时候，大致把库存分为显性库存和隐性库存，而这其中就包括了精炼铜流通的五个“池子”。
在显性库存中，我们可以及时的统计到库存的变化情况，主要有三大交易所的库存包括上期所的铜库存，伦敦金属交易所的铜库存和纽约商品交易所的库存，另外还有我国保税区的库存充当着“蓄水池”的功能，是连接境内外铜的重要桥梁。国内的显性库存主要是上期所库存，库存变化除了有明显的季节性因素外，进口利润的变化也影响着保税区库存与上期所库存的流动，在进口盈利空间打开时，保税区库存会快速进入国内；而当进口亏损幅度扩大时，国内冶炼厂会通过加工手册出口方式，国外库存流入保税区。
与此同时，保税区的一部分库存具有融资属性，在过去的十年间，保税区库存经历了大幅增加然后回落的过程，其主因在于融资贸易的逐渐衰弱。境外显性库存绝大部分是由伦敦金属交易所库存组成的，在LME库存的历史上也多次发生了逼仓事件，通过注销仓单控制库存变化，同时也使得现货升水走高。而COMEX铜库存由于数量少，影响有限，我们在文中就不作具体分析。
铜的隐性库存是相对显性库存而言的，是指交易所公布的显性库存以外的社会铜库存，我们大致将其划分为境内隐性库存和境外隐性库存。对隐性库存的估计也是进行供求关系分析时必须注意的一个环节，这其中包括冶炼厂商尚未销售的铜库存，下游加工厂商为了生产而准备的原材料等。一般来说，当社会流动性充裕，市场看涨情绪浓重的时候，隐性库存并没有流入市场的冲动，而出现加息预期、银行信贷收紧、铜价出现大幅调整迹象时，隐性库存则会释放出来，给铜价带来直接的压力。
图1：精铜流通的五个“池子”
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SHFE库存变化的季节性规律
在研究库存变化之前，我们先对库存变化的实际表述做一个介绍。通常来说，库存只有增减两个方向的变动，但增减背后又有主动和被动两种动机存在。在库存周期理论中对于一个完成的库存周期有以下四种表述，如下图所示：
图2：库存变化规律
截至1月6日，上期所铜库存总量14.13万吨，从图3中我们可以看到，上期所历年来铜库存呈现出较为明显的季节性规律，每年一季度是库存累积的重要时期，此时的累库往往是从主动补库开始，春节前下游备货需求较为旺盛，并且按以往来看，一季度我国宏观经济氛围较好，财政政策和货币政策调整往往在一季度发力，所以预期经济转好企业开始主动补库，但到一季度末，有可能消费水平并没有想象的那么旺盛，此时库存被动抬升至高位，从图中可以看出每年一季度末库存都会达到全年的顶峰。
二季度开始，企业已经反应过来，对经济的消极预期会使他们缩减产量，比如今年的二季度就出现了大批冶炼厂集中检修的现象，我们单独来看今年这次集中检修影响的产量约为23万吨，其原因一方面是库存高位，企业主动去库的表现，另一方面也是冶炼厂为了年中和矿山进行冶炼加工费谈判博弈的一种手段，所以说二季度库存历年呈现下降趋势，其间经历了主动去库到被动去库的变化。
三季度库存又开始出现小幅累积，一般冶炼厂集中复产后，库存出现增加，同时下游企业采购均已完成，消费端难有增长亮点，供需两弱格*往往在此时出现。
四季度，因为“金九银十”消费旺季的存在，四季度主要是消化前期库存，当然库存去化的程度还是取决于消费复苏的水平，就拿2019年举例来说，四季度上期所铜库存自十一国庆节之后库存持续减少，一直在低位运行，说明在三季度宏观经济弱势，我国GDP增速触“6”之后，国家的逆周期调节效果得到一定显现，扩内需效果较为明显，虽然精炼铜产量和铜材产量同比均明显增加，但是库存一直没有出现上升的拐点。
图3：上期所铜库存历年变化
数据来源：wind，美尔雅期货
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LME库存变化规律
截至1月6日，LME的铜库存已经从三季度的高点33万吨降至14.29万吨，从图4LME铜库存2019年的变化中可以明显看到，从“金九银十”消费旺季到年底，LME库存迅速下降。我们尝试通过历年变化观察LME铜库存是否也存在类似于SHFE铜库存一样的季节性变化规律，但是从图中可以看出LME库存的变化较为混乱，并且短期内的变化幅度较大，库存去化时间点出现的时间也不同，不过从近三年的数据来看，四季度LME的铜库存总是迅速下降的走势。
造成没有类似于SHFE铜库存季节性规律的原因一方面在于LME没有在中国保税区获得交割仓库的资格，LME铜库存和国内库存没有显著相关关系；另一方面，因为我国的铜消费占到全球的50%以上，所以我国铜库存与产业链的结合更加紧密，LME的参与者以大型投资机构居多。
图4：LME铜库存历年变化
数据来源：wind，美尔雅期货
另外，LME铜库存的陡升和陡降极有可能是个别“大户”通过垄断仓单或者集中注销等方式操纵库存并以此来掌控升贴水的变化。从图6中我们可以看到在库存增加的时候，LME铜现货升水走弱，并逐渐转为贴水状态；当库存下降时，LME铜现货升水走强。如图5所示在2016-2018年期间，LME铜库存就多次发生了短期内库存大量增加的情况，经常是短短一两周时间，铜库存陡增10万吨左右，并引发LME铜现货升贴水巨幅变动，随后这些库存再逐渐下降转移。这其实就是被转移的境外隐性库存。2019年也有数次上述的现象发生，但每次增长仅有几万吨，频率也降低了，对价格的影响程度也在逐渐降低，所以境外隐性库存总量应该已经大幅减少。
图5:2016-2019库存异常变动统计
数据来源：wind，美尔雅期货
通过对LME铜库存的分析，我们认为LME现货升水的走高可能并不代表当前现货供应紧张，还应具体情况具体分析。由于今年以来，库存操纵的现象逐渐减少，境外隐性库存已经大幅减少，当前境外库存反映了境外铜库存的基本情况，结合图7来看，目前显性库存处于历史低位并持续下降，会对铜价下方形成有力支撑。
图6：LME铜库存与升贴水
数据来源：wind，美尔雅期货
图7：全球显性库存历年变化
数据来源：wind，美尔雅期货
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上期所与保税区铜库存的流通
上期所库存的变化除了体现季节性规律，进口利润与精炼铜进口量也在一定程度上影响着上期所库存变化。从图8中我们可以看出，精铜进口量的减少和增加有时与上期所铜库存同向变动，比如在2016年的三季度，进口量逐月下滑，库存也逐渐降至低位，再比如2018年的一季度，进口量维持高位，铜库存累积的也较快。但是我们不能一味的关注精炼铜的进口量来预测上期所铜库存的变化，其原因在于，进口的精炼铜实则有两个流向，一个是进入交易所成为显性库存，另一个则进入中下游产业链，成为隐性库存。
所以说有可能今年四季度后期的情况，进口量增加，但是库存还在下降，我们认为这部分进口铜在消费回暖的形势下进入了生产加工企业，也由于消费回暖预期的存在，成为了贸易商的囤货或者国储库存，静待高价时卖出套利。总而言之，我们在利用进口铜量和库存对比分析时，还要结合下游实际的消费水平来分析，这样才有利于我们准确把握库存变化的趋势。
图8：精铜进口量与SHFE铜库存
数据来源：wind，美尔雅期货
我们前面介绍保税区库存是连接着国内与国外精铜流通的重要蓄水池，而我国海关总署每月公布的精铜进口量也包括了从保税区进口而来的铜。保税区最根本的用途是为了服务国内铜需求，当进口盈利打开时，铜会从保税区大量移入国内库存。从图9上可以清楚的看到，当进口盈利窗口打开或者进口亏损幅度缩小时，保税区库存出现大幅度的下降，铜流入国内，自今年4月份开始，保税区库存一路下降，截至1月3日保税区库存仅有21.95万吨，主因还是4月份增值税税率下降，同时进口亏损幅度逐渐缩小，并出现了一些盈利空间，保税区库存持续流入国内。当进口亏损扩大时，保税区库存出现明显的增加，从图9今年一季度的情况就可以看出明显的相关性。因此我们推断出，保税区的库存变化和中国精炼铜的进口之间应该存在密切的关系。从图10上可以看到，精炼铜进口数据确实和保税区数据存在着明显的反向关系。
图9：保税区库存与进口盈亏
数据来源：wind，美尔雅期货
图10：保税区库存与精铜进口量
数据来源：wind，美尔雅期货
保税区库存经历了先增后减的一个过程，最高峰出现在2012-2014年期间，一度超过80万吨，而现在已经减少至20万吨左右。除了进口利润空间的打开使得铜流入国内致使库存减少，这其中最主要原因在于融资贸易的变化。融资贸易是利用信用证和铜的转口贸易套取美元和人民币之间的汇差利差以及两端资产的收益差，这些贸易融资和套利的行为使得电解铜流通迅速的向中国保税区集中。市场预估2011-2014年底之间，保税区至少有30万吨的铜是被融资锁定的。
但是在2014年青岛融资铜事件之后，银行加强监管，收紧了融资铜业务，并且在我国供给侧结构性改革的推动下，金融杠杆去化使得套利空间严重压缩，融资铜的贸易逐渐下滑。同时随着近几年人民币贬值，人民币资产投资回报率持续下降，我国汇率市场化的不断推进也使得套汇的风险越来越大。所以融资需求的下降使得保税区库存整体重心下移，我们从图11中也可以看到，近期保税区库存持续下降，但可以看到现在跟之前区别较大的一点是，此前保税区库存的下降伴随着保税区升水的上升，但现在保税区库存下降后，升水仍然位于低位徘徊，并未出现升水大幅上涨的情况。就是因为如前所述随着融资套利需求逐渐减少，保税区的库存逐渐恢复到常态水平，这个过程并不会伴随着升水的大幅走高。可以说，目前保税区的铜库存已经基本回到真实的供需水平。
图11：保税区库存与洋山铜溢价
数据来源：wind，美尔雅期货
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2020年铜库存变化预测
经过上述的介绍，我们对铜在全球五个“池子”的流通已经较为熟悉，以保税区库存为纽带，连接着境内显性库存与境外显性库存，保税区库存与境外库存维持动态平衡关系，与境内库存则通过进口盈亏的变化流入国内；在这条库存流通主线上又分别有两条支线，境内与境外显性库存与隐性库存之间也存在互相流通的关系，这主要取决于对经济状况，消费水平和价格的预期。
我们认为明年铜库存的变化在上期所铜库存上继续体现季节性规律，并且2020年的第一周上期所的库存增幅就有了1.76万吨，春节前的备货以及铜价在回调过程中的隐性库存释放使得铜库存结束了前期一路下跌的走势。今年一季度SHFE铜库存逐渐增加，但是库存的高点不会比去年的更高，主因还是原料端的紧张逐渐显现，TC低位，冶炼厂的利润被大幅压缩，并且CSPT小组已有联合减产的倾向，另外消费端在逐渐复苏，房地产后周期时代，竣工面积的回升对铜的需求逐渐增多，电网投资结构改善，5G基站迎来建设高峰期，所以库存累积的速度和力度都不如去年。明年后续时间将依然走一个库存去化的过程，库存去化能否超过今年四季度，依然还是要看我国财政政策在扩内需方面的政策效果。
对于保税区的库存，随着融资铜的逐渐减少，保税区库存回归到反映真实供需水平，因此今年保税区库存的判断可主要通过精炼铜进口盈亏来进行分析。但是当前报税库存已经降至历史低点，库存可能还有部分融资铜的锁定，并且一季度盈利空间或难以打开，保税区库存今年将在一季度逐渐增加；后期由于全球经济依然处于下行周期，美元指数在去年呈现冲高回落走势，预计美联储仍然处在降息周期中，我国通过逆周期调节有望使得人民币走强，美国总统大选年，中美贸易关系预计出现阶段性缓和，保税区库存大概率维持低位震荡。
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LME铜仓单注销持续走高 沪铜短期或显强势_大王财经
11月7日，沪铜期货主力合约开盘报65500元/吨，今日盘中最高触及66420元/吨，最低下探64970元/吨；截止目前，沪铜主力涨幅超3%。
外盘市场上看，截至目前，LME铜今日开盘报7997.00美元/吨，最高价报7999.50美元/吨，最低价报7888.00美元/吨，暂报7986.00美元/吨。
美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至11月1日当周，COMEX铜期货投机性头寸转为5259手净多头头寸，增加8411手合约。
伦敦金属交易所（LME）：铜库存减少5375吨。铜注销仓单减少5075吨至46050吨。
宁证期货分析指出，10月美国失业率意外上升，美元短线下挫，但在美联储诸多鹰派官员开始谈论放缓加息的节点上，鲍威尔依旧表态称美联储将加息至市场预期利率之上，美联储鹰派的观点并未改变，快速加息的节奏没有放缓，需要留意当前过度乐观的宏观情绪能否持续，整体风险资产不具备上行的大环境。中国10月制造业PMI再次跌破荣枯线，金九银十的修复期未见需求大幅回归。基本面方面，LME仓单注销持续走高，下游对俄罗斯金属的抵制导致可流通资源大幅减少，持续支撑铜价。
华泰期货认为，矿端供应方面，据百川讯，铜精矿现货市场依旧偏活跃，但依旧维持“供应多-需求少”的格*，冶炼厂不急于采购。冶炼方面，目前TC价格持续走高，故此即便在硫酸价格大幅回落的情况下，仍能维持一定冶炼利润。需求端在疫情的影响下，较此前表现有所回落。叠加临近周末之时因美联储鹰派议息会议态度被迅速消化，铜价大幅走高，或许会对于下游采购积极性产生更为不利的影响。上周虽然美联储议息会议展现出较为明显的鹰派态度，但其结果却立刻被市场所消化，美元出现大幅回落，铜价录得大涨，不过价格的走高也可能会对下游采购积极性形成一定打压。
中泰期货表示，上周五美国非农数据公布失业率上升，美元大幅下挫，同时国内经济复苏预期逐渐增强，双重利多推升铜价周五夜盘大幅上涨。总体来看美国通货膨胀继续高企令美联储持续保持紧缩政策，宏观环境不利。沪铜方面供给因素和现货高升水支撑铜价相对抗跌，短期或显强势但长期并不乐观。
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美铜和伦铜的区别-期货知识-金投期货-金投网
美铜和伦铜是两个不同的期货交易品种，美铜是指美国精铜，是在美国COMEX（纽约商品交易所）上市的铜期货合约，而伦铜是指伦敦铜，是在LME交易所（伦敦金属交易所）交易的铜期货合约。
美铜和伦铜是两个不同的期货交易品种，美铜是指美国精铜，是在美国COMEX（纽约商品交易所）上市的铜期货合约，而伦铜是指伦敦铜，是在LME交易所（伦敦金属交易所）交易的铜期货合约。（推荐阅读：《期货投资者如何控制风险？》）
美国精铜是在美国的COMEX（纽约商品交易所）上市的铜期货合约，俗称“美铜”。COMEX的铜期货合约是以磅为交易单位，报价单位是美分。
美国是最大的铜生产国，精炼铜的产量居世界第一。1992年，美国约产精炼铜216万吨，约占世界总产量的20%，美国西部和西南部的亚利桑那、犹他州，新墨西哥，德克萨斯州，是美国最主要的产铜地区，其产量占全国四分之三以上，1992年智利产铜大部分用于出口，是世界上最大的铜出口国。
伦铜则是在LME交易所（伦敦金属交易所）交易的铜期货合约，也称“伦敦铜，或者伦铜”LME是世界上最大的铜期货交易市场，成立于1876年，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金。铜的期货交易始于1877年，进行交易的铜有两种：阴级铜：A级铜。LME具有铜期货定价权，全球铜期货交易是要参照伦铜的价格的。
在价格上，它们基本上是一致的，而区别在于，COMEX的铜期货合约以磅为交易单位，报价单位是美分；而伦敦铜则是以吨为交易单位，报价单位是美元。
需要注意的是：
每月的第三个星期三是期铜市场的一个关键时间点。因为这一天是LME当月铜期权的执行日。随着期权的执行，市场多空力量也将发生一定转变。
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
期货中的铜应该参考外盘中的哪个品种呢？有哪些是相关的？
comex的美国铜和LME的伦敦铜。 伦铜是投资者看的最多的，但有种说法叫不懂行的看伦铜，懂行的看美铜。至于相关知识，就过这两铜的国际库存消费比，现在国内铜消费量比较大，比较有影响力，因此研究国内的供求关系也非常重要。 外盘期货是指交易所建立在中国大陆以外的期货交易。以美国、英国、伦敦等交易所内的产品为常见交易期货合约。期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。有些美国期货合约品种如大豆、铜对国内期货价格变动会有影响，国内投资者可以参考外盘行情。大型生产商与贸易商也可根据外盘行情做好套期保值，对冲现货交易损失。 外盘期货优势：
1.外盘期货交易时间灵活 交易时间灵活，如果你不是职业期货交易者，内盘期货投资会影响工作，但外盘期货，对于我们晚上才是活跃的时候，可以在不影响工作的前提下，进行交易。
2.外盘期货交易产品丰富 外盘期货发展历史悠久，其期货产品种类相对于内盘期货产品更加丰富多样，适合不同期货投资群体交易。 3、外盘期货合约灵活 外盘期货部分期货品种分为大合约和小合约，适合于各类资金量的期货交易者。 4.外盘期货市场交易量巨大 外盘期货市场更加广阔，交易活跃，期货交易量更大，增加盈利机会。 5.外盘期货监管严格 由于发展时间悠久，监管制度体系非常完善，较少出现挪用客户资金、对赌等违规行为。 6.外盘期货交易成本更低 以外盘期货的美精铜为例，一手美精铜25000磅（即11.34吨）单边费15美金（102元），每吨交易费用9元。国内一手铜5吨，按成交额计算，60000X5X8%%=240元，每吨交易费用48元。外盘平今仓也收费，即使如此，也要比国内期货手续费便宜一半。 7.外盘期货市场透明公平 外盘期货较少有价格控制，是一个半强式有效市场，遵从基本面，波动小；交易主要目的为投机和套期保值。
【量化期权报告】铜期权的“前世今生”
摘要
2017年11月19日上海期货交易所（以下简称“上期所”）铜期货期权的立项申请已获得证监会批复。2018年4月20日，上期所正式公布，为推动铜期货期权的业务准备，计划于2018年5月21日起开展铜期货期权仿真交易。商品期权的推出，不仅为服务实体经济提供了新工具，对于进行财富管理与资产管理的机构投资者同样增加了一个重要标的。伴随着实体企业与机构投资者对于商品期权的了解进一步深入，商品期权自身的成交活跃程度也在不断扩大。本文采用横纵比较的方法深入对铜期货期权进行分析。
一铜期权仿真交易即将开启
2017年豆粕期权与白糖期权上市至今，市场平稳运行均已超过一年，这两个商品期权的推出，不仅为服务实体经济提供了新工具，对于进行财富管理与资产管理的机构投资者同样增加了一个重要标的。伴随着实体企业与机构投资者对于商品期权的了解进一步深入，商品期权自身的成交活跃程度也在不断扩大。2017年11月19日，上海期货交易所（以下简称“上期所”）铜期货期权的立项申请已获得证监会批复。而在2018年4月20日，上期所正式公布，为推动铜期货期权的业务准备，计划于2018年5月21日起开展铜期货期权仿真交易。
1、铜期货简介
自从1877年伦敦金属交易所（LME）的雏形形成至今，铜就是LME最早进行交易的品种之一了。目前国外从事铜期货交易的主要有伦敦金属交易所（LME）和纽约商品交易所（NYMEX-COMEX）。LME的铜的报价是行业内最具权威性的报价，其价格倾向于对贸易方面进行客观的反映，而COMEX的价格则更具投机性。国内铜的期货交易自91年推出以来，也有数十年的历史，沪铜期货上市以来历经风雨却仍然保持相当的规模。
上交所沪铜期权和现货以及伦敦金属交易所的伦铜期货三者价格趋于一致。铜的期货价格已经成为国内行业的权威报价，日益受到企业和投资者的重视。因此，铜期货交易合约已成为可靠的投资和套期保值工具。
沪铜期货的波动率同样呈现着良好的均值回复特性，近十年间，沪铜合约的历史波动率维持在10%至50%的区间中运行，而近一年由于沪铜价格波动区间相对稳定，历史波动率自2017年年初以来便呈下行趋势，截止至2018年4月23日，沪铜期货主力合约30日历史波动率、60日历史波动率、90日历史波动率分别为16.91%，15.66%和14.70%。
2、沪铜期货合约介绍
大商所的豆粕期货和郑商所的白糖期货，均属于典型的农产品期货，因此受其播种收获的季节性影响，一年的主力合约仅集中在1、5、9三个月份，而沪铜期货的主力合约涵盖了一年12个月份，因此其对应的期权主力月份也将涵盖全年12个月份。除此之外，豆粕与白糖的期货合约交易单位均为10吨/手，而铜的交易单位为5吨/手，铜期权的交易单位也将保持与其标的期货一致，均为5吨/手。
二铜期权仿真交易合约细则
1、铜期权的标的物
铜期权只是铜期货期权的简称，实际上买卖双方交割的是上海期货交易所的阴极铜期货合约，不是铜现货本身。一张铜看涨期权行权后，得到的是一手铜期货合约，而不是5吨阴极铜；同样，一张铜看跌期权被行权后，需要交付给对手方的也是一手铜期货合约。
2、铜期权行权价数量
上期所此次上线的铜期权仿真交易，其行权价的设立是建立在可以始终覆盖阴极铜期货合约上一交易日结算价上下1倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围，和大商所的豆粕期权类似，行权价格数量是不固定的。
3、铜期权行权价分布
铜期权的行权价格覆盖阴极铜期货合约上一交易日结算价上下1倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。因此如果前一日铜期货结算价为52000元，铜期货涨跌停幅度5%，那么行权价格的上限是52000*(1+0.05)=54600，行权价格的下限是50000*(1-0.05)=49400，于是行权价格将以1000为步长，行权价格间距分布在[49000,55000]之间。
4、铜期权的主力合约月份分布
伴随着时间的推移，沪铜期货的主力合约将在一年内涵盖12个月份，因此其对应的期权主力月份也将涵盖全年连续的12个月份。换而言之，铜期货有哪些交割月份，对应的铜期货期权就有哪些合约月份。从主力合约的分布上来看，铜期权并不会像豆粕期权与白糖期权一样，主力合约集中在1月、5月和9月。铜期权主力合约的分布，更加类似50ETF期权，主力期权合约将保持距离到期日较近的特征。
5、铜期权到期日
上期所的铜期权的到期日为：标的期货合约交割月前第一月的倒数第五个交易日，交易所可以根据国家法定节假日调整最后交易日。以CU-1806-C-52000”合约为例，其对应的期货合约的交割月份为2018年6月，而该期权的交割月份则是5月的倒数第五个交易日，也就是2018年8月27日，所以“CU1809C50000”期权合约的到期日是2018年5月25日。
6、铜期权的行权方式
值得注意的是，此次上期所上市的铜期权，在行权方式上与豆粕期权和白糖期权的有着本质的区别。此次上期所上市的铜期权属于欧式期权，买方可以在到期日当天15:30之前提出行权申请、或者放弃申请，无法在到期日前进行行权。而豆粕期权和白糖期权属于美式期权，期权买方可以在到期日前的任意一个交易日行权。
7、铜期权仿真交易合约与国内两个期货期权比较
铜期权与豆粕期权和白糖期权的区别主要在于铜期权为欧式期权，其他两个为美式期权。此外合约乘数和最后交易日也有一些区别，具体明细见下表：
三LME铜期权的标的物
1、LME铜期权的标的物
LME铜期权的标的物是在LME交易所上市交易的铜期货合约，而不是现货铜，一张铜看涨期权行权后，得到的是一手铜期货合约，一张铜看跌期权被行权后，需要交付给对手方的是一手铜期货合约。这点和沪铜期权类似。
2、合约类型与执行方式
LME铜期权市场包括了基于铜期货的期权合约。LME铜期货期权实行的是美式期权，而铜均价期权合约TAPOs是一种亚式期权，取月度结算均价为行权价。对于LME铜期权头寸，可以在交割日前进行平仓处理，也可以选择在交割日要求行权进行实物交割，则期权头寸将转化为对应的本月第三个周三到期的铜期货头寸。对于均价期权而言，行权后产生2个期货合约，一个是行权价合约另一个是月度平均结算价合约。
3、交割月份和相关日期
LME铜期权合约的交割月份包括了从首月到最远63个月，LME市场在期权宣布日、期权交割日市场会发生较大的波动。铜均价期权由于采取的是月度均价，故在某些要素方面与普通铜期权有所不同，如其最后交易日为合约月份的倒数第二个交易日，行权日为该月最后一个交易日。此外，TAPOs为通过现金结算的非交割合约，结算价为与期权执行价的差值，合约月份到期后第一个月份的第二个工作日为其结算日。
4、行权价格与间距
根据市场上当时相应交割月份的期货价，可以知道不同执行价格的期权是虚值期权、实值期权还是平值期权。LME期权目前有8个执行价格，这8个执行价格相应的期权将期货价格变化分成9个风险区间，LME铜期权有不同的执行价格，而且还有不同的交割时间。由于LME铜期权有8个执行价格，因此市场上同一个交割时间的看涨期权有8个，同时也有8个看跌期权，而这些期权组合起来可以有多种交易策略。对于行权价格间距，LME铜期货期权根据三档行权价格区间划分了三种行权价格间距：25美元/吨、50美元/吨和100美元/吨，分别对应从25美元到20000美元及以上的不同价格区间。
5、最小价格变动单位
LME铜期权的最小价格变动单位与对应的铜期货合约一致，均为0.01美元/吨。目前的最小变动价位能有效的吸引投机者，且基本能满足对区分不同程度的虚值期权合约之间在价值上的差异的需求其合约的流动性得到保障，此外也方便交割核算。
6、上交所铜期权仿真交易合约与LME铜期权比较
国内沪铜期权，与LME铜期权大部分规则都类似，区别主要在于沪铜期权为欧式期权，LME铜期权为美式期权且LME铜期权的变动价位要小很多。此外报价单位、行权价间距和最后交易日也有一些区别，具体明细见下表：
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LME铜是什么意思
根据微观经济学原理：当某一商品出现供大于求时，其价格下跌，反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之就会出现需求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响。体现供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。报告库存又称“显性库存”(visiblestocks或apparentstocks)，是指交易所库存，目前世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所(LME)和纽约商业交易所（NYMEX）COMEX分部和上海期货交易所(SHFE)。三个交易所均定期公布指定仓库库存。非报告库存，又称“隐性库存”(invisiblestocks)，指全球范围内的生产商、贸易商和消费上首中持有的库存，由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计，故一般都以交易所库存来衡量。
