沪深300etf业绩历史走势(沪深300指数基金每年分红有多少？)

分类:理财知识 | 发布时间:2024-01-11 16:38:42 | 浏览:59

沪深300指数基金每年分红有多少？

基金截至12月10日，累计净值1.3449，最新市场表现：单位净值5.0919，净值增长率跌0.42%，最新估值5.1134。

　　基金分红

　　平安沪深300ETF基金成立于2017年12月25日，其份额日期2021年6月30日，基金规模1.54亿元，基金总2941万份额，上市流通2941万份额，共分红2次，累计分红0.528元/份。

　　基金2020年利润

　　截至2020年，平安沪深300ETF收入合计7.16亿元：利息收入387.94万元，其中利息收入方面，存款利息收入25.25万元。投资收益6.97亿元，公允价值变动收益1034.38万元，其他收入455.61万元。

第71期十六年来沪深300权重变化统计沪深300 是A股市场最重要的基准指数之一，绝大部分股票型基金都将沪深300作为业绩比较基准。一、研究背景1、沪深30... - 雪球

沪深300是A股市场最重要的基准指数之一，绝大部分股票型基金都将沪深300作为业绩比较基准。

沪深300是2005年4月8日发布，当天收盘点位是1003.4点，2021年6月11日收盘是5224.7点，上涨了420.6%。

而同期，上证指数从1248.5上涨到3589.7点，仅上涨187.5%，大幅落后沪深300。为什么会出现这种现象？

沪深300指数编制方法学名叫：自由流通市值加权分级靠档。其实就是选取沪深市场中市值大、流动性好的300只股票，每年定期调仓（6月和12月的第二个星期五的下一交易日）。

这种指数编制方法的最大优势是具有优胜劣汰的作用，更容易把表现优异的个股囊括进来。本期将统计在这种指数编制规则下，沪深300发布以来指数各行业权重变化情况，看看这种方法是否真的起到优胜劣汰的作用。

1、使用优矿获得沪深300指数发布至今每月（2005.4-2021.5）每只成分股的权重和所在中信一级行业（分类选择中信一级行业是由于申万行业指数在2014年初经历过分类规则的重大调整），下图展示部分数据：

2、分类加总计算每个行业每月的权重，部分数据如下：

3、按年统计各行业权重变化，结果如下：

根据行业权重变化规律的差异，分成三组：

沪深300指数发布的2005年，恰恰是很多行业的巅峰之年，当年以上机上港为代表的交运、宝钢武钢为代表的钢铁、长电申能为代表的电力，牢牢稳居行业权重前三，然而时过境迁，谁能想到十六年后，他们的行业权重只有当年的十分之一。

这一组在中国经济转型和居民可支配收入上升的浪潮中节节攀升，以茅台为代表的食品饮料一骑绝尘，在2021年超越银行拿下沪深300行业权重的头把交椅，医*、电子、新能源等优质赛道的行业权重也快速增长。

沪深300十六年发展史中，很多行业陆续登上巅峰，但巅峰过后慢慢呈现逐步回落态势：

（1）2009年登顶：银行、地产这对CP在2009年同时登顶，但不同的事，银行接下来权重维持高位直到2017年后才逐步下滑，地产在10年后受房地产调控政策限制，直接走向颓势，房地产调控政策虽然在调控房价方面彻底失败，但是在调控房地产股价方面却是大获全胜。

（2）2011年登顶：有色煤炭2010、2011年那段历史小编记忆犹新，那时候国外大宗暴涨，国内又要限制稀土出口、收购关停中小煤窑，煤飞色舞的最后狂欢。机械行业在2011年突然权重上升的缘由小编印象不深了，不过从此以后也是走向末路。

（3）2019年登顶：非银和家电在19年以前权重一直稳步上升，但是近两年逐渐露出疲软态势，是阶段调整还是一蹶不振还有待观察。

1、周期力量不如趋势

沪深300的行业权重占比其实是一个相对数的概念，某个行业自身盈利在一个区间呈现周期波动或是股价呈现周期波动，但是其他行业在稳步向上，相比之下，这个行业就是在萎缩。

表中很多传统被看作周期性行业的行业，在沪深300中的权重变化却机会都没有显现出周期性的变化规律，绝大多数行业在16年的区间中都是只有一次顶峰，衰落之后很难再创新高。

大多数基金经理都不愿意买周期股，一方面是因为自2011年之后，周期行业就没有大行情，周期基金经理都被自然选择淘汰了，另一方面也是周期的力量确实不如趋势的力量。

过去我很喜欢用指数PE的历史分位数去衡量指数的估值情况，比如下面这个近十年沪深300指数PE图：

有时还喜欢在均值上下再画上正负一倍标准差的线，用来辅助判断指数是高估还是低估。

现在看这个判断方法虽然简单，但是其实是在刻舟求剑，沪深300的权重和成分股是经常变化的，2005年的沪深300、2015年的沪深300和今天的沪深300完全不是一个东西，拿着都是白酒的指数和都是银行地产的指数比较估值有啥意义？

小编刚开始觉得沪深300是一个宽基指数，现在觉得沪深300是一个策略指数，它的策略就是定期筛选流通市值前300的公司，策略的本质其实是优胜劣汰，业绩表现优异的公司、前景良好的公司，它的股价在长期必然会上涨，市值也会增加，所以选择大市值的公司背后隐含的是选择优秀的公司。

从历年行业权重统计看，沪深300的编制规则从长期看确实起到了优胜劣汰的作用，符合中国经济发展方向的行业权重逐渐上升，夕阳行业的权重逐步萎缩，让沪深300指数永葆活力。

小编也把本期的基础数据共享出来，供大家研究验证。

具体下载方式请见公众号同期文章：爱喝豆汁的量化投资者

完整数据获取方式：

1、关注微信公众号：爱喝豆汁的量化投资者

2、在公众号回复：71

震荡市投什么？这只指数近五年年化6% 历史显著跑赢大盘_基金动态_基金_证券之星

利率下行、市场震荡，什么样的策略更能抵御震荡？其中一个答案就是红利低波策略。

Wind数据显示，截至2023年10月31日，中证红利低波100指数年内涨幅接近10%，对比同期沪深300指数涨幅-7.73%，取得了明显超额。并且，回溯过去5年的表现，红利低波100指数也同样显著跑赢，大约是同期沪深300收益的2.3倍(数据来源：wind，数据截至2023.10.31)。那么，红利低波策略是如何做到的？怎么看待这种策略后续的投资价值？

高红利+低波动不追热点不抱团红利低波逆势吸睛

一个企业赚了钱，是给股东分红、让投资者获利落袋，还是再投资出去，创造更多盈利？这是企业管理层和股东同时关注的事。如果一个企业选择以数量、规模为先的发展模式，就意味着选择了后者，而关注质量和可持续性的经营思路，就会更多考虑前者。

当宏观经济环境从强调数量变成强调质量，注重数量这种方式的持续性开始变差，一些行业增速减缓，逐步从高成长阶段走入成熟阶段，向整体经济增速靠拢。这有点类似于从“一夜暴富”过渡到“细水长流”。

高红利+低波动策略的价值由此也越来越受到更多投资者的青睐。所谓红利，核心就是股息率(每股分红/股价)，也就是选取现金流稳定、长期稳定分红且分红比例比较高的上市公司，以期来获取长期稳健的收益。一般来说，高股息的企业大都分布在金融地产、消费、周期行业，一般历史盈利不错，估值较低、分红较高且历史业绩相对稳定，一般在行业中的龙头地位比较稳固，所以很难特别差。

另外值得一提的是，监管也正在推进优化分红监管制度，例如证监会已出台并落地分红与坚持“挂钩”政策：上市公司近三年未进行现金分红，或累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。可以说，这将推动形成上市公司重视股东回报、强化投资者价值投资理念的良性循环，也将继续增加市场对红利基金的关注。

而在红利这个要素之外，红利低波这个策略还加入了关于低波动要素的考量，也就是通过一些技术手段，选择波动率比较小的股票去投资。

我们以中证红利低波100指数为例，它的编制规则包括：剔除过去一年日均成交额排名后20%的证券；选取过去三年连续现金分红且每年现金股息率均大于0的证券；首先按照股息率进行降序排名，选取排名靠前的300只证券；再根据过去一年波动率升序排名，选取排名靠前的100只证券作为指数样本。也就是说，它在指数编制时就结合了股息率和波动情况，希望能够有效平衡收益和价值投资，这也正是投资者越来越关注的核心价值。并且，这只指数每个季度就会进行调仓，相比很多传统的指数一年一换仓，能更好把握住A股市场板块轮动的机会。

在上述策略指导下，这只指数主要持仓股集中在银行、交通运输、非银金融等行业，不追热点不抱团，扎扎实实体现了高股息低估值的特征：截止2023年9月13日，红利低波100的PE为6.11倍，低于主要宽基指数；近12个月，红利低波100的股息率为5.56%，高于主要宽基指数。

经过上面的分析，你大概能很直观的感受到，红利低波这样一种策略在在震荡市的时候，是一种投资利器，能帮我们更大程度平滑波动。

图片来源：天弘基金、wind

注：中证红利低波100指数最近5个完整年度历史收益为：-16.99%(2018)，12.43%(2019)，-1.98%(2020)，13.90%(2021)，-3.92%(2022)。

回溯红利低波100指数的近5年走势，可以看到其走势整体偏平稳，尤其是，自从2021年末以来，整体大盘走势偏弱、回撤明显，但红利低波却逆势增长，显著跑赢大盘。比如2022.1.1-2023.10.31之间的这一年多，沪深300回撤超过27%，但红利低波100却保持了约5.6%的正收益，实在是体现了很强的抗“震”性。

整体来说，这5年里，红利低波100指数收益达到35%，差不多是沪深300的2.3倍，而且大部分时间表现比沪深300好。年化算下来，每年的收益也大约在6%，的确是不错的长期表现了。(数据均截至2023.10.31，数据来源：wind)

那么，有什么好的投资方式，可以分享这种策略的长期收益吗？指数基金无疑是其中之一。场外指数基金例如天弘中证红利低波100就实现了近三年年年正收益，即便是在2022年，指数本身有小幅亏损，但基金由于获得了实实在在的分红，也仍为投资者带来了正收益。

不仅如此，这只基金属于“基金赚钱、且基民赚钱”的典范。根据天弘基金2022年发布的《指数基金投资者行为洞察报告》，在其成立至2022.8.31之间的大约三年时间内，基金本身29.24%的涨幅看似不高，但其在波动行情中表现尤为突出，投资者也因长期持有而获得了平均年化11.12%的较优回报，在天弘旗下各类基金中表现优异——这是好产品对于投资者的回报，也是投资者因耐心、坚守能力圈而获得的回报。

图片来源：《指数基金投资者行为洞察报告稿》(①业绩数据来源以及该数据仅供参考，基金业绩表现请见基金定期报告。②年化收益率：平均收益率*(365/用户平均持有天数)，数据截至2022.8.31，基金均为A/C份额合并计算)

而最近，天弘基金又推出了跟踪该指数的场内基金：红利低波动ETF(159549)。众所周知，进入2023年，ETF这个品种越发火爆，全市场总规模已接近2万亿(数据来源：wind，数据截至2023.10.30)。对于希望更灵活捕捉市场行情、进一步减少交易成本的投资者而言，ETF无疑是具备显著优势的方式。

对于该基金的投资价值，红利低波动ETF的拟任基金经理——天弘基金刘笑明表示，一方面，对个人投资者而言，它可以在宽基之外，作为底仓配置的新的补充；第二，目前这个市场状态下也仍然具有配置价值，“大家最担心的可能是市场涨起来之后，它跟不上，但是市场涨起来的初期，其实它并不吃亏，我们也完全可以等这个初期过了之后，去做一个右侧的调整。毕竟市场什么时候真正出清，还有很多其他因素的扰动，在具有不确定性的情况下，先去持有一定的红利类策略(基金)，我觉得是不吃亏的。”

如果对红利低波动ETF(159549)感兴趣，即日起可以在中信证券、国泰君安证券、平安证券等券商平台搜索“红利低波动”，一键配置抵御震荡市、且具有长期价值的优选产品。

风险提示：天弘中证红利低波动100指数型发起式证券投资基金(A类)成立于2019年12月10日,成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2020年4.31%(-1.78%)、2021年22.54%(13.23%)、2022年1.85%(-3.65%)业绩数据来源于基金定期报告。中证红利低波100指数近5年收益为：-16.99%(2018)，12.43%(2019)，-1.98%(2020)，13.90%(2021)，-3.92%(2022)。观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金根据存托凭证发行与交易管理办法的要求，于2021年调整过基金投资范围，具体请阅公司官网披露的基金合同、招募说明书等法律文件。指数基金存在跟踪误差。

什么样的基金适合长期定投

建议定投跟踪沪深300指数的基金，只要将来5-10年经济持续增长你定投沪深300指数基金就能一同分享各行业龙头的快速成长，在通货膨胀期又可以同其他资产一起上涨避免货币实际购买力的下降。跟踪沪深300指数的基金很多只要后面有300的都是现在有10几个基金公司有沪深300指数基金，理论上买任何哪个都一样（前提大家跟踪沪深300指数都没有误差）实际上误差也很小选择你喜欢的基金公司定投该基金公司的沪深300指数基金就可以了。

嘉实沪深300etf获得过几次金牛奖？

截至2023年8月12日，嘉实沪深300ETF已经获得了金牛奖两次。金牛奖是中国基金业的权威奖项，旨在表彰在业绩、风险控制、管理能力等方面表现优秀的基金产品。嘉实沪深300ETF作为一只跟踪沪深300指数的ETF，以其稳定的表现和优秀的管理能力获得了市场的认可。这两次金牛奖的获得进一步证明了嘉实沪深300ETF在市场上的竞争力和价值。作为投资者，可以考虑将嘉实沪深300ETF纳入投资组合中，以获得长期稳定的回报。

2006-2022沪深300股债利差走势图，历年股市高低点位一目了然从2021年2月开始至今，大A又开启了1年半的熊市，且下跌行情依然看不到尽头。大家不停在“要不要继续坚持”、“要不要割肉... - 雪球

从2021年2月开始至今，大A又开启了1年半的熊市，且下跌行情依然看不到尽头。大家不停在“要不要继续坚持”、“要不要割肉”的犹豫中纠结过日。这里介绍一种常用的市场抄底指标——股债利差，来帮大家判断当前行情。目前股债利差再次来到6%+的历史高位，是投资权益资产的好时机吗？

本文统计了自2006年以来的股债利差高低点位，并绘制了沪深300指数与股债利差的历史走势图，相信可以带给大家帮助。

一、什么是股债利差

股债利差来源自FED估值模型（美联储估值模型），也叫风险溢价，即为风险付出的溢价。

股债利差分析的是股票和债券的投资性价比在某一时间段孰高孰低的问题。股债利差越大，说明权益类投资收益更高，股市比债市更具有投资价值，反之则债市更值得配置。

股债利差计算公式：1/PE-10年期国债收益率

一般来说，利率的变动与股票价格变动往往成负相关关系。当利率下调，市场资金变得充沛，资金大量流入，推动股市上涨；反之利率上调，股市将会下跌。当然利率只是影响股市变化的一种因素。

从上表沪深300股债利差走势图中可以看到，股债利差与沪深300指数的走势呈明显的负相关性，因此股债利差被看作股市牛熊的风向标之一。

如图中绿圈时间点，2007年底，2012-2014年，2016年初，2019年初，2020年3-4月,2022年4月和9月基本都是股市的大底部，股债利差基本都在6%以上。

从2006年至今，当股债利差>6%时，基本是股市底部区域，可以加大权益资产的配置（除了2012-2014年超长的熊市周期，股债利差达到7%-8%）；当股债利差，需要逐步减少权益资产，买入债券更好。

注：有人说沪深300只包含股市的小部分股票，能代表整个市场吗？其实你用全A指数去分析，股债利差的走势图和沪深300几乎是一样的，只是数值不一样而已。

永远记住，任何指标都只是模糊的正确，我们永远只能判断一个区间，而无法抓住精确的点位。

这里还有另一个指标，大家也可以参考下：

我的实盘组合：

做论文如何找到沪深300指数历年的历史数据（月度均值）

首先当然是越高越好，比如该基金是混合型基金，那么它超越同类基金的平均值说明它的业绩在混合型基金中是中等偏上的，高于沪深300，也就是高于沪深300指数收益，不过这样的表达也是比较储蓄不清的，这样的收益被称为相对收益（就像物理学中的参照物），如果同类均值为负的，即亏损，那么这只基金可能也是亏损的，只是亏损的相对少；同样，沪深300收益率为负的，那么这只基金也可能是亏损的，只是亏损要小于沪深300。大多数基金都会设置业绩比较基准，但这个其次都是相对收益。作为投资者我们追求的是绝对收益，也就是到底是赚了还是赔了而不是和同类或沪深300收益率相比。

基秘档案系列之华安沪深300ETF投资价值分析

追踪优质核心资产分享长期稳健收益

华安沪深300交易型开放式指数基金（代码：515393）是华安基金新发行的一只指数ETF基金，其管理费率是跟踪沪深300指数的ETF中最低的产品之一。从跟踪的指数来看，沪深300指数横跨沪深两市，具有很好的市场代表性；成分股中，金融、消费行业的占比较高；历史业绩表现优秀。当前沪深300指数估值处于历史低位，具备较高的配置价值。

√ 募集时间：2019年10月28日-2019年12月20日；

√ 是跟踪沪深300指数的ETF中管理费率最低的基金之一；

√ 沪深300指数：

成分股具有市值较大、价值属性较强等特点；

成分股中金融、消费板块占比较高；

历史业绩优秀，近五年收益优于其他宽基指数；

估值水平处于历史较低位；

中国经济增速变动的“风向标”；

市场上被跟踪最多的指数，广受市场欢迎，适合作为长期定投标的。

√ 与普通指数型基金相比，ETF具有更强的流动性、更低的费率、更强的指数复制能力等多重优势。

√ 拟任基金经理为许之彦先生，拥有近13年基金经理经验，指数量化投资经验丰富。

√ 华安基金旗下量化产品线丰富，满足不同配置需求。

基金产品介绍

1.产品概述

华安沪深300交易型开放式指数基金（代码：515393，以下简称华安沪深300ETF）是华安基金管理有限公司发行的一只指数型ETF基金。基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率。拟任基金经理为许之彦先生。

募集时间：2019年10月28日-2019年12月20日。

认购方式：现金认购、股票换购。

2.投资目标和投资范围

投资目标：紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

投资范围：基金主要投资于标的指数成份股及其备选成份股。根据基金合约规定，投资于标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，且不得低于非现金基金资产的80%。

3.投资策略

基金为被动指数型基金，主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数，实现基金投资目标。

组合复制策略：基金主要采取复制法,即按照标的指数成份股及其权重构建基金的股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动对股票投资组合进行相应地调整。

替代性策略：对于出现市场流动性不足、因法律法规原因个别成份股被限制投资等情况，导致基金无法获得足够数量的股票时，基金管理人将通过投资成份股、非成份股、成份股个股衍生品等进行替代。

沪深300指数投资价值分析

1.指数编制规则

华安沪深300ETF的标的指数为沪深300指数（000300），该指数是全球范围内表现最好的跨市场指数之一，在短期和长期业绩方面均表现出色。指数覆盖范围广泛，是A股市场最具有代表性的宽基指数之一。沪深300指数的具体编制特征如下：

指数编制规则：以满足上市年限的沪深A股为样本空间，选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵的公司，并按照最近一年全市场日均成交额排名前50%、日均总市值排名前300为选股标准。具体编制方法如图1所示。

2.成分股市值：大、中市值为主

由于在编制过程中，会按市值进行排名，沪深300指数的成分股市值整体偏大。截至2019年10月22日，沪深300指数的成分股的市值分布如图2所示。

可以发现，在沪深300的成分股中，市值在500亿元以上的成分股数量占比近50%，权重占比超过了80%，以大中盘市值为主。尤其是市值在1000亿元-3000亿元区间内的成分股，总权重达近30%。同时也涵盖了7只市值规模在1,0000亿元以上的股票（中国平安、贵州茅台等），均为各行业的龙头企业，头部效应明显。

从整体来看，虽然沪深300指数成分股的数量不足全市场股票数量的10%，但是其市值总和却涵盖了全市场近60%，市值代表性强。

3.成分股行业分布：偏重金融和消费，涵盖行业龙头

沪深300指数的成分股所属行业分布相对均衡，涵盖了27个行业。其中，非银金融、银行、食品饮料这三大行业的权重占比均超过了10%。

按成分股的权重由高到低排序，其中权重排名前12名的成分股的权重总和超过了30%，主要集中在金融及消费板块。

大部分成分股市值较大，具有较强的行业竞争优势，为行业龙头企业。同时具备股息率较高等特征，价值属性较强。此外，这些成分股历史业绩大多表现优秀，尤其是今年以来，均为投资者获取了优秀的业绩回报。

4.指数收益表现：长期表现优于其他宽基指数

沪深300指数作为A股市场上最受关注、最有代表性的宽基指数之一，历史业绩表现优秀。与其他宽基指数相比，沪深300指数优势明显。即使是与全市场主动管理权益类基金的平均收益（中证主动式股票型基金指数）相比，长期来看，沪深300指数仍然获取了一定的超额收益，表现更优。

与市场上的其他各类宽基指数相比，无论是从中长期来看，还是从短期来看，沪深300指数均表现较优。在风险控制方面，沪深300指数同样表现优秀，近五年风险调整收益（Sharpe）表现最优。

5.估值水平：处于历史较低位，正值投资良机

从估值水平来看，沪深300指数目前正处于历史较低位。无论是市盈率（PE），还是市净率（PB），均处于近五年最低的30%水平左右，正值投资良机。

与市场其他宽基指数相比，沪深300指数的估值水平仍具有一定的优势。

6.国家经济风向标，把握经济增长收益

沪深300指数作为A股最具有代表性的指数之一，与国家经济的发展也有着很高的相关性。A股上市公司的利润表现，代表着国家经济的走向，全市场A股归母净利润同比增速与GDP现价同比增速的走势大体一致。而全市场A股归母净利润同比增速，又在一定程度上反应了A股市场的整体走势，二者相关度较高。

A股市场受益于国家经济增长，而沪深300指数作为A股市场的代表性指数之一，走势与国家经济的变动息息相关。与GDP现价增速走势相比，沪深300指数的走势具有一定的领先性，在一定程度上可以说是经济增速变动的“风向标”。投资沪深300指数，把握国家经济上行所带来的投资机会。

7.广受市场欢迎，优质长期定投标的

沪深300指数是目前市场上被指数型基金跟踪最多的指数，广受市场欢迎。截至2019年10月22日，全市场共有63只跟踪沪深300指数的指数型基金（包括被动指数型基金和增强指数型基金，包括ETF，不包括ETF联接基金），占全市场指数型基金数量的比例超过了10%，占全市场指数型基金规模的比例超过了20%。

与主动管理基金相比，由于被动指数基金不进行择时，弹性高、波动大的特点更加明显。对于个人投资者而言，被动指数型产品往往是其定投的标的。而沪深300指数，在获取长期收益方面表现优秀，同时，指数也具有一定的弹性，能够较好地反应A股市场整体变动，是定投的良好配置工具。

从近五年来看，任意一天买入沪深300指数，在半年/一年/两年/三年之后卖出，能够获取正收益的概率均超过了50%。尤其是当持有时间达到三年时，获取正收益的概率超过了60%，适合作为长期定投标的。

III

EFT产品优势

1.更强的流动性，更低的费率

与普通的指数型基金相比，ETF产品最核心的特点是其可以进行场内交易，为投资者提供更加高效的配置工具。同时，与普通的股票指数型基金相比，ETF在管理费率方面也存在着一定的优势。

截至2019年10月22日，全市场的非ETF股票指数型基金（不包括增强指数型基金）的管理费率的算术平均值为0.80%，而全市场的ETF基金的算术平均值则为0.46%，较大幅度地低于非ETF指数基金的管理费率。

2.复制效率更高，跟踪误差更小

与普通的开放式指数型基金相比，ETF可以采用股票直接进行申赎，没有应对申赎进行现金管理的压力，可以对指数的收益进行更加准确的刻画。

以跟踪沪深300指数的基金为例。截至2019年10月22日，全市场共有29只跟踪沪深300指数的被动指数型基金（非增强指数型），其中19只为普通的开放式指数型基金，10只为ETF基金。

从成立满1年的基金近一年年化跟踪误差来看，跟踪沪深300指数的普通被动指数型基金的近一年年化跟踪误差的均值为2.26%，而跟踪沪深300指数的ETF的近一年年化跟踪误差的均值仅为0.68%。ETF的跟踪误差大幅低于普通被动指数型基金，体现了其优秀的指数复制能力。

华安沪深300ETF投资优势

1.市场最低的管理费率

截至2019年10月22日，全市场跟踪沪深300指数的ETF基金的平均管理费率为0.46%，平均托管费率为0.095%。而华安沪深300ETF的管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，均远低于平均水平，且均为目前市场上所有指数型基金中的最低水平。投资者可以更低的费率，对沪深300指数进行配置。

2.基金经理：指数量化投资经验丰富

基金的拟任基金经理为许之彦先生，具有理学博士学位，拥有近13年基金经理经验。曾在广发证券和中山大学经济管理学院博士后流动站从事金融工程工作，2005年加入华安基金管理有限公司，历任研究发展部数量策略分析师、风险管理与金融工程部总经理；2013年6月起担任指数投资部高级总监；2006年11月起任基金经理。

许之彦先生目前共管理着11只基金，总管理规模超过了400亿元。其所管理基金均为指数型基金，其中有多只ETF产品，拥有丰富的指数量化投资经验。

3.管理团队：ETF管理经验丰富，精细化管理运作模式

华安沪深300ETF由华安基金指数与量化投资部进行管理，该部门是目前国内最大的指数与量化团队之一，团队从业经验丰富，ETF管理经验超过12年。

目前团队共有18人，包含基金经理5名，基金经理助理3名。团队吸纳了行业高质量人才，其中6人拥有海外留学工作经历，业务背景综合全面；持有CFA、CPA、FRM、CQF证书累积超过10个。

在ETF管理方面，团队有着精细化的运作管理模式，主要包括：ETF基金日常头寸、仓位、补券管理及申赎、IOPV等指标的全方位实时监控；成分股的公司行为每日监测，评估公司突发事件对基金的影响及清单的及时调整；完善的ETF应急响应机制及标准化流程；每日ETF跟踪误差的原因分析、改进以及定期的再平衡工作；ETF基金的成分股调整、分红等特殊事项的双重复核；建立ETF清单的标准化制作流程，及清单业务的定期培训等。

（以上资料来自于华安基金所提供的材料）

4.基金公司：多地区多角度布*，产品线丰富

华安基金管理有限公司成立于1998年，总部位于上海，是中国证监会批准成立的首批5家基金管理公司之一。华安基金旗下的基金业绩表现优秀，曾多次获得金牛奖。

截至2019年10月22日，华安基金旗下共有27只指数型基金，其中共有11只ETF基金，8只ETF联接基金，数量与规模在全市场基金公司中均排名前列，量化投研能力优秀。

在股票指数型基金中，华安基金不仅投资于A股市场，还在香港、美国、德国、日本等国家（地区）进行了布*。在跟踪标的方面，华安基金不仅对中证500等宽基指数进行了布*，还在行业指数、SmartBeta指数等类别均进行了积极布*。此外，华安基金还管理着商品型ETF，产品线丰富，满足不同配置需求。

重要申明

风险提示

模型结论基于合理假设前提下基于历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。

分析师承诺

本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

本报告分析师

包羽洁SAC职业证书编号：S1090519020002

免责申明

完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。

2021年沪深300收益率多少？

2021年沪深300收益率尚未确定，因为该指数的收益率是根据股票市场的表现而定的。收益率的计算通常是以年初到年末的股价变动为基础，再考虑分红等因素。因此，我们需要等到2021年结束后，才能确定2021年沪深300的收益率。

投资沪深300，你必须要知道的10个问题

沪深300指数应该是国内最具影响力的宽基指数了。但我发现很多投资者对于沪深300的一些认知是错误，片面或者滞后的（市场在动态变化，沪深300也在动态变化，我们不能够按照静态的眼光去看待沪深300）。之前也陆续写过一些关于沪深300指数的文章，今天汇总重新整理一下，回答一下投资沪深300指数，必须要知道几个问题。

成分股权重市值越大权重越大？

指数长期走势由盈利驱动还是估值驱动？

沪深300成分股集中于金融地产？

主动基金能够跑赢沪深300吗？

参考估值投资沪深300是否靠谱？

投资沪深300参考哪种估值方法最准确？

沪深300增强，是指增还是指减？

沪深300相对于其他宽基指数有哪些特征？

当下沪深300到估值底了吗？

被动投资沪深300，哪个ETF是最优的选择？

文章内容比较长，建议收藏之后，慢慢阅读。

错。在沪深300成分股编制规则中，权重计算公式为：

指数计算中的调整股本数系根据分级靠档的方法对样本股本进行调整而获得。要计算调整股本数，需要确定自由流通量和分级靠档两个因素。所以，指数成分股的权重取决于两个因素：证券价格和调整股本数，调整股本数又取决于两个因素：自由流通量和分级靠档。其中，自由流通量=样本总股本-非自由流通股本。（这个自由流通量是中证指数自己的标准）

自由流通占比比较高，加权比例也高。这个操作其实进一步放大自由流通股占比权重比较大的股票的权重，如果自由流通股占比很小，其权重被进一步缩小。

下面是Choice统计的不同统计口径下的市值对比。比如中国石油的总市值和流动市值就很高，但是自由流动市值很小，对应的加权比例也低，因此权重也比较小。

从以上分析来看，沪深300包括的是A股整体自由流通市值偏大和流动性比较好的股票。

盈利驱动。按照理论，股价=市盈率*每股收益。一段时间内的股价的涨跌幅=市盈率的涨跌幅+每股收益的涨跌幅+交叉项。（不考虑股息）

将指数的增长拆分为，盈利的成长和估值的成长，另外一个部分就是股票的分红也就是股息率。从沪深300长期历史走势来看，虽然波动很大，但有一个整体向上的趋势。这个向上的趋势指数每股收益的趋势是类似的。

但如果只看估值PE-TTM，短期来看，沪深300的走势与估值走势高度相关，但估值整体是在某个区间波动的，并没有一个向上的趋势。

如果看股息收益，整体占比很小，大概可以忽略。

从指数收益拆分来看，决定沪深300长期走势的是每股收益，也就是净利润的增长，考虑到沪深300行业的均衡性和代表性，有人说买沪深300长期来看，就是买国运，这句话是有一定道理的。但是短期来看，沪深300的走势与估值高度相关，短期收到估值和市场情绪很大。（这个也好理解，因为估值是价格和每股收益反推出来的数值，每股收益相对变化和波动比较小，但是价格波动比较大，所以估值波动也比较大）。

以前是，现在不是。如果从产业的角度来看，当前沪深300相对比较均衡，金融，制造，消费科技和基础设施建设相对均衡。

从行业来看，也比较均衡。

但从历史来看，在早期沪深300的金融产业占比很高，在2018年之后，持续降低（基础设施与地产类似），相对而言的是消费，科技制造，医药等产业的权重在增加。

从中信行业来看，主要是银行和非银金融行业的权重在降低，对应的食品饮料和医药行业在增加。

所以，现在的沪深300不是以前的沪深300，以前沪深300可能金融地产类行业持仓占比比较多，但目前的沪深300在产业和行业分布相对都比较均衡，不会过度集中某个行业。

要回答这个问题，既需要从整体的维度，也需要从个体的维度。整体的维度是看公募基金整体是否能够跑赢沪深300，比如可以使用偏股基金指数和工银股混来代替公募基金整体表现，与沪深300全收益指数对比。个体的维度，是看单个基金的表现是否优于沪深300。

首先从整体的维度去分析，从2013-01-01到2022-05-06，主动股基和金牛股票累计收益是远高于沪深300全收益的。

从全区间的评价指标来看，金牛股票和主动股基的整体收益最高，

从每年收益来看，不同年份表现不一样：

2013年，指数大幅度跑输主动股基，

2014年，指数大幅度跑赢，

2015年，指数大幅度跑输，

2016-2018年，指数大幅度跑赢，（这个时候是指数基金受到热捧的时候，基于估值的指数基金定投自媒体开始变得火起来）；

2019-2022年，主动股基的大幅度跑赢；

下面来看单个基金的表现，从整体来看，沪深300全收益，处于及格水平吧。有很多表现优异的单个基金可以去挖掘。

从每个季度的收益排序来看，市场存在的一定的周期，在2016-2028年时候，确实沪深300全收益的收益整体排在前面，但最近几年，沪深300全收益的收益却时偏低的。

所以，公募基金能否跑赢沪深300？这个要看你从什么时间点来观察和分析，从长期来看，主动基金整体是能够跑赢沪深300全收益的，从个体来看，有沪深300全收益也就处在全市场主动公募基金的及格水平，有很多表现更加优异的单个基金可以挖掘的，如果您自己具备这个能力，是可以做到沪深300的超额收益的。

有很大的局限性。

在探讨通过估值来择时是否合理之前，我们首先来探讨一下，什么是一个好的择时指标，好的择时指标肯定是提示买入的时候，不要再下跌了，后续能够上涨，反之，如果提示卖出信号之后，后续应该不要再继续上涨了。另外一个就是，假如根据估值高低划分为五星级，四星级等，那么我认为，在三星级买入的盈利的概率和幅度，应该是大于四星级的，不然为什么我要在三星级的时候加大投入呢？

下面，我们观察在不同市盈率状态下，持有一段时间的收益统计情况。在PE-TTM很高的时候）超过18的时候，持有一个月基本都是亏损的，而且这个亏损幅度很大，所以当PE-TTM极度高估的时候，是一个不错的短期卖出指标。如果是比较低估的时候，我们看到并没有特别明显的趋势，持有一个月有上涨有下跌，当估值处于中间状态的时候，也没有特别明显的趋势。所以，当PE-TTM处于非常极度高估的时候，可以作为一个短期的择时卖出指标。

假设持有一个季度，在低估和高估的时候，效果比较明显（卖出信号的准确度更高），但是在中间状态效果也很一般，有的时候，持有的收益率和低估的时候类似。

如果持有半年，这个图形看起来怪怪的，感觉很多异常值，尤其在低估区域，另外在极度高估的区域，卖出信号的准确率更高一点。

如果是持有一年，在极端低估和极端高估的时候，效果比较明显，中间状态，有涨有跌，效果并不是很明显。

如果持有两年时间，如果在低估的时候买入，持有两年盈利的概率很大，而且幅度也不错，如果是估值高位买入的时候，哪怕持有持有2年，还是大概率亏损的，但是中间状态也不是很明显。

如果持有三年时间，无论是低估区域还是中间区域都有一些异常值，不过高估区域买入，持有三年依然是大概率亏损的情况。

从历史数据来看，这种方法具有很大的局限性。总结就是，高估作为一个卖出指标是相对准确的，低估作为一个买入指标有效性比较弱。尤其处于中间状态的时候，估值并不是一个关键变量。

股债性价比相对更加合理。

对于沪深300来说，常见的估值指标有PE，PB和股债性价比。经过我个人分析，股债性价比这个估值指标用来指导沪深300的投资，相对更加合理和准确。为什么这么说呢？正如我之前讨论的，希望看到估值百分位和未来持有收益有一定的单调性，也就是我高估值的时候买入的应该是收益低，但是低估值的时候买入的收益要高。

PE-TTM，有一个缺点，在低估值的过渡过渡集中。对于PB-MRQ也有类似的结论。

但对于PE-TTM溢价率（也就是股债性价比），这个单调性就要好很多。

下面是沪深300的整体超额收益情况，整体来看，还是存在超额收益的。但似乎有一定的周期性，2019年达到了比较高的高度，20年其实是打新收益拖着，21年下降很多。

从部分沪深300指数增强基金的超额收益来看，20年是挺有意思的一年。小规模的基金收益都很高，其实主要是打新收益收益，规模比较大的头部公司，表现很中庸。如果不考虑20年的数据，毛估估，平均每年的增强收益在5.34%，如果对于私募如果考虑20%的业绩提成，沪深300的超额收益应该是6.67，才能够算得上及格。

下面是常见的宽基指数的介绍。

首先需要声明，没有绝对的最优的宽基指数，宽基指数只是一个去实现投资目的的工具，关键在于找到一个匹配自己的宽基指数。比如自己是否偏好大蓝筹，是否偏好高成长，从而在这个基础上去挑选适合自己的指数。

从成分股集中度来看，沪深300相对均衡，长期业绩表现不会过度只看几个股票的脸色。

从产业来看，相对比较均衡，不过度依赖于某个产业。

从中信行业来看，也有类似结论。

从基金重仓股的角度，成分股属于基金重仓股的比例略高。

从股票风格因子的角度，在市值和估值因子暴露相对比较高，偏大市值，在盈利能力上也有一定的暴露。

从以上对比来看，沪深300指数相对于其他宽基指数，在中信产业和行业持仓相对均衡，超过一半的成分股是基金重仓股，整个股票风格偏向于大市值，整体的盈利能力不错，成长能力处于市场平均水平。

之前的文章有讨论过通过指数当前估值和历史估值对比，计算当前估值下跌到历史极端估值的下跌空间。（估值参考日期是2020-05-06，现在略有之后）

沪深300，因为之前和现在的指数成份股权重发生了很大变化，建议重点参考18年后的情景也建议重点参考18年之后的数据。沪深300后续下跌空间比较小，极端情况下可能都只会去到15%。

选择ETF主要从费率，跟踪误差和流动性来考虑。其中跟踪沪深300的被动指数基金比较多，我这里只选择了管理规模靠前的基金。

从管理费来看，易方达绝对是价格屠夫，管理费和托管费是最低的。从管理规模和流动性来看，华泰柏瑞沪深300ETF是最好的，从偏离度来看，整体偏离度都不大，不是一个重点考虑的因素。

整体来看，对于个人小资金，可能易方达沪深300是一个不错的选择，费率低。但对于大一点子基金，可能华泰柏瑞的沪深300ETF不错，前者流动性相对比较小。

问题答案汇总：

Q1.成分股权重市值越大权重越大？

不是，主要有自由流通市值来决定。

Q2.指数长期走势由盈利驱动还是估值驱动？

长期由盈利驱动，短期受估值影响很大。

Q3.沪深300成分股集中于金融地产？

以前是，现在无论从中信产业和行业的角度，相对都比较均衡。

Q4.主动基金能够跑赢沪深300吗？

最近5年来看，整体能够跑赢。从个体来看，沪深300在全市场主动基金也就中间水平，存在很多表现更好的单个基金可以去挖掘。

Q5.参考估值投资沪深300是否靠谱？

不太靠谱，但高估是一个不错的卖出指标。

Q6.投资沪深300参考哪种估值方法最准确？

相对于PE，PB，股债性价比相对更加合理。

Q7.沪深300增强，是指增还是指减？

整体来看，有一定的增强收益，但是并不是每天，每月都是增强收益。

Q8.沪深300相对于其他宽基指数有哪些特征？

沪深300的偏向于大市值，高盈利，但整体成长性一般，而且相对来说，一半以上权重属于基金重仓股。

Q9.当下沪深300到估值底了吗？

从2020-05-06的数据来看，沪深300进一步下跌的空间可控。

Q10.被动投资沪深300，哪个ETF是最优的选择？

小资金，易方达管理费低，大资金，华泰柏瑞基金更好，规模大，流动性好。

部分数据有一点滞后，没有及时更新，请注意。

至此，全文完，感谢阅读。

如果您发现我的分析有错误和遗漏的地方，欢迎您的指正和补充。

以上内容仅作为个人投资分析记录，仅代表个人观点，分析内容基于历史数据，历史业绩不预示其未来表现，不作为买卖的依据，不构成投资建议。

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