了解人民币汇率走势的意义(如何稳定人民币汇率，人民币汇率稳定的意义)
如何稳定人民币汇率，人民币汇率稳定的意义
汇率由供求关系决定，当市场上人民币需求增大，央行购买相同的外币来提高人民币供给来实现汇率稳定。人民币稳定有助于吸引外资，减少因浮动汇率带来的汇率风险。
人民币汇率变动对我国经济的影响都有什么？
从人民币稳定升值后的现实结果看，我国的价格贸易条件得到改善，收入贸易条件基本没有变化，贸易条件总体得到改善。反映了我国出口商品的总体进口能力没有降低的情况下，贸易利益或经济福利与过去相比得到增加。人民币稳定升值带动我国出口减少，但在价格贸易条件改善的情况下，收入贸易条件没有大的变化，说明人民币稳定升值带来我国对外贸易出现由过去量的增加带动对外贸易发展向质的提高带动对外贸易发展的趋向，而这恰好与我国在“十一·五”规划中提出的“外贸增长方式由量的增加到质的提高转变”的目标吻合，人民币稳定升值的汇率政策与当前提出的外贸增长方式转变的贸易政策是统一的。因此，如果坚持目前的外贸政策，那么人民币的稳定升值是合理的，也是必须的，其未来一定幅度的继续升值是可以接受的
在岸人民币兑美元汇率走势分析 在岸人民币兑美元汇率走势 - 欣盛财经
老铁们，大家好，相信还有很多朋友对于在岸人民币兑美元汇率走势和在岸人民币兑美元汇率走势分析的相关问题不太懂，没关系，今天就由我来为大家分享分享在岸人民币兑美元汇率走势以及在岸人民币兑美元汇率走势分析的问题，文章篇幅可能偏长，希望可以帮助到大家，下面一起来看看吧！
具体来看，4月25日早间，人民币汇率延续了上周的贬值走势，人民币对美元汇率中间价单日下调逾300个基点，触及49关口。
因为央行连续降息降准，所以以人民币贬值。我国央行也是连续的降息降准，先后释放了好几万亿的人民币，由此可见，现在我们国内的货币政策也是非常的宽松，在这种情况下，人民币汇率下跌也是意料之中的事情。
另外就是石油方面的资源显得更加重要了所以美元的购买力也在提升。需要从以下四方面来阐述分析人民币对美元汇率创两年新低，导致汇率下跌的原因。
美元指数创20年新高，人民币汇率未来走势：美元指数持续走高，在这样的背景之下，人民币对美元却是连年刷新低。因为美元走强的主要原因在于加息以对抗通货膨胀所带来影响。从长期来看人民币对美元有真实有韧性。
这个情况其实也非常正常，毕竟美联储的加息行为会直接导致美元增值，所以这个问题会导致人民币适当贬值。在美联储加息以后，人民币兑换美元的汇率已经降到了1左右，有人甚至预测人民币的贬值幅度可能会达到5左右。
短期可能还会进一步下跌我们都知道目前美元走势强劲，主要是因为美联储加息预期导致，美联储计划在5月份加息50个基点。这导致美元短期持续走强，并创阶段性新高。那么非美货币都要相应的贬值。人民币也不例外。
1、美金这几天为什么暴涨：美联储降息没有达到预期，导致美元出现上涨的情况。美国经济相对于其它国家仍然比较强势，比如，其制造业仍处于高速发展，GDP增速比预期要好，这将会导致美元兑换非美元货币普遍上涨。
2、美联储加息预期会导致美金上涨，虽然短期内美国就业暂时疲软，但中长期看美国加息仍旧是大概率情况，而且还会维持一段时间。
3、美元指数上涨，黄金白银期货指数下行。能源板块指数上升：原油，天然气，焦煤，焦炭等；铜，铝，钢铁等金属指数上涨。美股开盘下行，纳斯达克指数跌幅较大。
4、美国作为世界上最大的石油消费国和净进口国，石油价格上涨无疑会给美国的经济带来负面的影响，并导致美元实际汇率的波动。从历史情况来看，历次石油危机都造成了美国经济的衰退，并且是导致美元实际汇率波动的主要原因。
5、黄金是通胀之下的保值品，而石油价格上涨意味着通胀会随之而来，经济的发展不确定性增加。这时候黄金保值避险的作用就会受到人们的青睐。
在岸人民币涨跌的意义如下：在岸人民币其实就是指在中国大陆内交易的人民币，从国家层面简单来说，人民币涨就是人民币增值，有利于进口。从另方面来说人民币增值是不利于国家出口的。
意味着人民币有贬值风险，人民贬值会导致国内通货膨胀，物价飞涨；进出口产业走低，人均消费水平和消费能力降低，股市以及期货市场波动。严重的话会导致全国经济紧缩。具体人民币在案汇率可以看看2015中国经济蓝皮书。
人民币对美元汇率下降就是人民币贬值，美元升值。人民币兑美元下跌说明人民币贬值了，购买同一美元标价的商品，中国人民需要拿更多的钱来买了。这会抑制中国进口贸易，有利于中国出口贸易。
1、白银最贵10元一克。白银价格每天都在波动，每天都可以在网上百度一下。历史最高是2011年4月涨到过近50美元一盎司，换**民币靠近10块钱1克的样子。
2、根据当前澳元对人民币汇率来看，1澳元对50001元人民币，也就是说1澳元等于50001元人民币。
3、主要是影响外汇的汇率。美联储加息，会吸引全球的美元回流美国，这必然会对美元的需求出现大增。而对于人民币来说，美元一旦升值，人民币很有可能就会对美元贬值。
影响到银行的借贷能力：提高存款准备金率，银行可用于发放贷款的金额量减少，客户向银行贷款的难度增加，贷款利息升高。影响利率：属于紧缩的货币政策，有利于抑制通货膨胀。
法定存款准备金率提高，银行可供放贷的数量减少，使广义货币供应减少，从而使利率上升，利率上升使投资减少。
中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量，对个人存储没影响。
【1】外汇存款准备金率提高最直接影响就是，人民币相对于美元贬值。【2】外汇存款准备金率提高、人民币贬值意味着利空国内的股票、债券等。【3】人民币贬值导致外资流出的意愿增强，对于北上资金青睐的板块较为不利。
由于人民币升值预期强烈，跨国流动的投机资金十分愿意持有人民币资产，导致热钱涌向中国。与发行央行票据相比，提高存款准备金率降低了央行的对冲成本，但增加了商业银行的负担。
1、离岸人民币兑美元下跌意味着人民币贬值。而人民币贬值后，出口变便宜了，进口变贵了。比如说原来可以卖10000元的东西，人民币贬值之后只可以卖9000元了。这就会促进出口，抑制进口。
2、离岸人民币兑美元跌破31意味着人民币贬值，例如以前1美元兑换30人民币，现在1美元可以兑换32人民币。这主要是由于我国宽松的货币政策与美联储政策加息的影响。
3、离岸人民币兑美元汇率下跌将意味着人民币贬值而美元升值。离岸人民币对美元的贬值意味着，当人们在海外用人民币兑换美元时，需要支付更多的人民币来兑换同样的美元。
4、人民币兑美元下跌说明人民币贬值了，购买同一美元标价的商品，中国人民需要拿更多的钱来买了。这会抑制中国进口贸易，有利于中国出口贸易。不过，就长远来说，人民币汇率波动是正常的，有条件保持长期稳定。
5、离岸人民币下跌：意味着人们购买力增加，此时有利于进口，对进口的企业来讲，成本会减少；但不利于国内产品的出口。美元离岸人民币的意思就是1美元兑换多少离岸人民币的意思。
6、人民币汇率破7，是指在外汇市场上，离岸人民币对美元即期汇率跌破整数关口“7”。其实简单一点来说，就是人民币兑美元跌了，意思是人民币贬值，美元升值。据悉，现在1人民币=0.1430美元，1美元则约等于9947人民币。
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1、人民币跌破2是人民币贬值了，也就是美元能够换更多的人民币，人民币的购买力下降。其实跌破2只是短暂的，也有可能是特殊经济背景下的策略性贬值，增加出口的力度，减少和其他的贸易逆差。
2、意味着贬值，货币价值下降，也就是购买力下降。今年以来人民币兑美元持续贬值，9月16日在岸人民币兑美元“破7”，最低025。
3、离岸人民币兑美元跌破31意味着人民币贬值，例如以前1美元兑换30人民币，现在1美元可以兑换32人民币。这主要是由于我国宽松的货币策与美联储策加息的影响。
4、离岸人民币下跌说明人民币升值，其下跌代表着只需更少的人民币就能换到外币。
总之，目前一美元兑换多少人民币是5元左右。但是未来汇率的变化是不可预测的，我们需要密切关注市场动态并做好风险管理。
美元=7261元人民币(1元人民币=0.14868美元)。按同期黄金价格计算：100美元=7159克黄金(1克黄金=5277美元)；1盎司黄金=1816美元(1盎司310克)。
元。美元货币缩写：USD。是美利坚合众国的法定货币。目前流通的美元纸币是自1929年以来发行的各版钞票。1792年美国铸币法通过后出现。当前美元的发行是由美国联邦储备控制。
以年1月3日外汇牌价为例，1美元=9715人民币。美元发行最大的面额是100美元。其他美元面额纸币有1美元、2美元、5美元、10美元、20美元、50美元。硬币有1美分、5美分、10美分、25美分、50美分、1美元。
1、增加就业岗位，消费，内需；进口减少后，国内竞争较小，有利于增加就业机会。破7意味着人民币贬值。
2、人民币汇率破七是指1美元兑换人民币突破7元，这意味着人民币贬值，从而导致国内市场的投资资金外流到国外市场，使市场资金出现减少，股票市场成交量缩减，同时，会导致国内投资者看淡市场的情绪，交易不活跃，股票普遍下跌。
3、人民币汇率破7分有利影响和不利影响：有利影响：汇率贬值将在一定程度上增强中国出口产品的竞争力，提振出口；对于电子、家电、纺织服装等出口收入占比较高的行业。汇率贬值能够增加汇兑收益，改善企业经营效益。
4、【1】影响出境。对于出国游客或者留学一族来说，人民币汇率下跌，能换取的美元比以前减少，将造成资金紧张，加重生活消费成本。【2】影响房价。如果在宽松货币策下，房价其实更容易上涨。
风险管理是企业、组织或个人预测可能发生的风险，制定控制措施，减少损失和影响，从而确保企业、组织或个人运作的安全、稳定和可靠。
风险管理一般包括风险识别、风险评估、风险评价、风险应对和风险控制五个方面；所谓风险管理是指人们通过风险识别、风险估计和风险评估。并合理的使用多种管理方法、技术和手段对风险实行有效的控制。
风险管理是指如何在项目或者企业一个肯定有风险的环境里把风险可能造成的不良影响减至最低的管理过程。风险管理对现代企业而言十分重要。意义：能够有效地对各种风险进行管理。
美金这几天为什么暴涨：美联储降息没有达到预期，导致美元出现上涨的情况。美国经济相对于其它仍然比较强势，比如，其业仍处于高速发展，GDP增速比预期要好，这将会导致美元兑换非美元货币普遍上涨。
美联储加息预期会导致美金上涨，虽然短期内美国就业暂时疲软，但中长期看美国加息仍旧是大概率情况，而且还会维持一段时间。
美元指数上涨，黄金白银期货指数下行。能源板块指数上升：原油，天然气，焦煤，焦炭等；铜，铝，钢铁等金属指数上涨。美股开盘下行，纳斯达克指数跌幅较大。
美国作为世界上最大的石油消费国和净进口国，石油价格上涨无疑会给美国的经济带来负面的影响，并导致美元实际汇率的波动。从历史情况来看，历次石油危机都造成了美国经济的衰退，并且是导致美元实际汇率波动的主要原因。
黄金是通胀之下的保值品，而石油价格上涨意味着通胀会随之而来，经济的发展不确定性增加。这时候黄金保值避险的作用就会受到人们的青睐。
1、当日，随着美元指数在午后进一步走弱，人民币兑美元大涨超千点，截至发稿汇率已至20以内。中国货币网显示，人民币兑美元中间价报1638，较前一日调升30个基点。
2、上午11时（北京时间，下同），美元兑离岸人民币29报2895，日内涨超400点；近下午13时，离岸人民币单日涨幅扩大至1%，报25一线；直至晚间进一步20关口，在岸、离岸人民币汇率均较前一交易日拉升超千点。
3、后续的这个走势可以说是非常的好，而且在持续的这个点中那么也达到了很好的状态，最后也是非常不错的。
4、离岸人民币对美元汇率为68384，比纽约晚些时候下跌305点，交易区间为68016-68636。在岸人民币兑美元收于68255，比晚上的收盘价下跌了424点。成交量为42266亿美元，较增加3755亿美元。
5、这就是为什么我们可以看到欧元相对于美元的汇率在QE策实施后有所下降。另一方面，人民币兑美元面临贬值压力，主要是由于中国的经济结构和货币策。中国是一个出口导向型经济体，其经济增长很大程度上依赖于出口。
6、人民币兑美元即期周二创近一个月收盘新高，中间价升至一周高点。交易员称，市场结汇借昨日21元关口之势继续发力，银行半年末考核的结汇需求亦推波助澜。中国股市强势反弹或对间接提振人民币汇率。
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管涛：新征程上的人民币汇率市场化改革与走势前瞻（上） - 哔哩哔哩
近期，中银证券全球首席经济学家管涛博士受邀在上海高金金融研究院（SAIFR）民营经济研究中心举办的论坛上作《新征程上的人民币汇率市场化改革与走势前瞻》主题演讲，管涛博士先阐述了二十大报告中的中国式现代化的基本特征和本质要求；然后提出推动对外开放，深化人民币汇率市场化改革对于推动中国式现代化建设非常重要；最后结合自己研究的领域，谈了对中国经济形势和人民币汇率走势的看法。
二十大提出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，发展是*执政兴国的第一要务。要坚持以推动高质量发展为主题，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，增强国内大循环内生动力和可靠性，提升国际循环质量和水平，加快建设现代化经济体系，着力提高全要素生产率，着力提升产业链供应链韧性和安全水平，着力推进城乡融合和区域协调发展，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。发展问题非常重要，不但对实现高质量发展至关重要，同时对共同富裕构建人类命运共同体也非常重要。没有坚实的物质技术基础，就不可能全面建成社会主义现代化强国。
2020年起疫情持续三年，中国经济增速在2020年、2021年总体领先美国，而且中美经济总量的差异在逐步收敛。但是到2022年，由于人民币汇率的调整和中美通胀水平的差异，中美经济总量或者经济规模的差异有可能又会重新扩大。
对于中国而言，经济总量超过美国是一个很大的挑战。要保持经济高质量发展，不但要解决中国的发展问题，也要确保中国在未来大国博弈里保持一个有力的地位。
2021年11月12日和12月11日，中央财经委员会办公室副主任韩文秀在新闻发布会上就共同富裕的问题表示：共同富裕没有捷径，不是变戏法，必须靠14亿多中国人民艰苦奋斗来实现。共同富裕是一个长期过程，需要全国人民长期艰苦奋斗，要通过高质量发展做大做好“蛋糕”，通过合理制度安排切好分好“蛋糕”。发挥好第三次分配作用，要支持有意愿有能力的企业和社会群体积极参与公益慈善事业，但不能搞道德绑架式“逼捐”。
2022年10月24日，中央政策研究室主任江金权解读*的二十大报告，并就实现共同富裕问题回答记者提问：促进共同富裕，必须解决好做蛋糕和分蛋糕的关系。有蛋糕才能谈得上分蛋糕，所以从逻辑关系上来讲，应该是先做蛋糕。要坚持以经济建设为中心，坚持发展是*执政兴国的第一要务，要坚持高质量发展，通过全国人民共同奋斗把这个蛋糕做大做好。实现全体人民共同富裕是一个长期的历史过程，急不得也等不得。所谓急不得，就是要立足国情，从我国仍然是发展中国家这个实际出发，遵循经济社会发展规律，进一步解放和发展社会生产力，不断创造和积累社会财富，稳步提高人民生活水平。当前，我们要着力稳住宏观经济大盘，保持经济发展良好势头。
2022年底，中央经济工作会议对2023年的经济工作做了部署。会议强调，我国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升；全面深化改革开放，大力提振市场信心；突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转。
会议一方面指出经济面临的困难和挑战：内部来看经济复苏的基础尚不牢固，三重压力有增无减，外部环境动荡不安，给中国经济带来的影响不断加深，挑战严峻。但是会议也指出中国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，所以经济有望总体回升。会议强调要通过全面深化改革开放，大力提升市场信心，突出做好“三稳”工作。相较前些年提的“六稳”“六保”，这次更加聚焦到“稳增长、稳就业、稳物价”三个目标上。目标越多，完成的难度就越大，甚至有时候各个目标之间可能相互冲突，因此目标聚焦提高了对工作的指导性。
2023年的工作是要通过做好“三稳”工作来有效防范化解重大风险，推动经济运行形势整体好转。会议提出了“五大政策”、“五大重点工作”、“六个统筹”，在这种背景下，大家对于2023年经济形势的总体回升充满信心。所以最近可以看到：在强预期弱现实的背景下，不论是人民币汇率还是A股股票，都从2022年11月开始都出现了反弹走势。
（三）2020和2022年底中央经济工作会议关于财政货币政策的提法
中央经济工作会议对于2023年的经济政策做了部署，重申财政政策要积极，货币政策要稳健。2023年可能面临2021年的类似情形，在头一年低基数的基础上，第二年可能会有一个深坑之后的V型反弹。至于宏观政策会要怎么操作，中央经济工作会议也给了大家一颗定心丸，要加大宏观政策的调控力度，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力。
2020年初，由于疫情的突然爆发，经济受到了严重的冲击，尽管一季度出现了负增长，但是之后下半年经济增速逐步抬升。2020年关于财政货币政策的提法是：
要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时效。
➤ 积极的财政政策要提质增效、更可持续，保持适度支出强度，增强国家重大战略任务财力保障，在促进科技创新、加快经济结构调整、调节收入分配上主动作为，抓实化解地方**隐性债务风险工作，*政机关要坚持过紧日子。
➤ 稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险的关系，多渠道补充银行资本金，完善债券市场法制，加大对科技创新、小微企业、绿色发展的金融支持，深化利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
2022年关于财政货币政策的提法是：
➤ 继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。
➤ 积极的财政政策要加力提效。保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方**债务风险可控。要加大中央对地方的转移支付力度，推动财力下沉，做好基层“三保”工作。
➤ 稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，强化金融稳定保障体系。
2022年的工作会议没有再提保持宏观杠杆率的稳定，在一定程度上意味着有关方面会容忍2023年的宏观杠杆率的上升。宏观政策对经济支持的力度不会小于2022年，但是所有政策的操作在很大程度上取决于对汇率波动的容忍度。
中国是一个开放型经济体，开放经济面临三元悖论，即货币政策的独立性、汇率的稳定和资本的自由流动不可能三者兼得，必须至少放弃一个目标。中国作为一个大国选择了货币政策的独立性，如果同时要坚持金融开放资本的自由流动，那么必须在一定程度上容忍汇率的双向波动。
2020年以来面对世纪疫情持续冲击、百年变*加速演进，中国坚持汇率由市场决定，容忍汇率有涨有跌的双向波动，发挥了汇率吸收内外部冲击的减震器作用。
坚持货币政策以我为主。疫情于2020年在中国率先爆发，中国央行率先进入抗疫模式。随着疫情在4月得到基本控制，经济加快重启。5月开始，央行的货币政策支持措施到期自然退出。而美国由于担心通缩压力，货币政策持续宽松。结果是，中国的货币政策先进先出，与美国政策持续宽松相背离，导致中美利差扩大，美元走弱，人民币于2020年下半年加速升值。从6月初到年底7个月时间，人民币升值10%。由于中国没有对人民币汇率升值进行常规干预，所以我们避免了从2009年到2013年出现的输入性的流动性过剩。
2022年，美联储开始退出货币宽松政策，推出加息、缩表等举措，但是中国的货币政策从2021年下半年开始转向稳增长，综合采取总量和结构的工具，运用价格和数量的手段降准降息。中美货币政策分化在一定程度上导致了2022年3月以来人民币汇率的冲高回落。迎着美联储紧缩政策的压力，我国不但动用了降准工具，还动用少用的降息工具，这也反映出我国汇率的灵活性。在这样的背景下，2022年不论从数量还是价格来看，货币政策的宽松程度均超过2020年。2022年的M2增长率是11.8%，达到2016年5月以来的高位，DR007从2022年5月起持续低于7天逆回购的政策性利率水平。
（四）2023年需要关注的不确定性：从最坏处打算，争取最好的结果
当前我国面临的挑战是，由于市场的有效融资需求不足，宽货币不能转化为宽信用，表现为M2的增长快于社融的增长，快于人民币信贷的增长。货币政策能决定是否投放货币，但是无法控制市场主体是否愿意借钱投资。
大家对2023年的形势预期表示乐观。2022年底中央经济工作会议召开以后，韩文秀同志在一个论坛上公开指出，由于优化疫情防控措施和稳增长政策叠加发力，再加上2022年的低基数效应，2023年大概率会出现以下情景，在世界经济增速明显下滑的背景下，中国经济增速总体回升，形成一个独立向上的运行轨迹。
但是我们对2023年经济遇到的困难和挑战还需要有充分的估计。在2020年的时候也出现过类似的情况，2020年底经济处于低位，大家预期2021年基数效应会带动经济微型反弹。2020年底，中央经济工作会议还提出要用好宝贵的时间窗口，集中精力推动改革创新；2021年4月30号的中央***会议在总结一季度工作，部署下半年工作的时候，还指出经济开*良好，要借助稳增长压力较小的时间窗口推动改革。但实际情况却是，经济在2021年一季度同比增长18.3%，二季度迅速回落到7.9%，三四季度进一步回落到5%以下。2021年7月30号的中央***会议开始重提做好跨周期调节，做好今明两年的政策衔接。年底中央经济工作会议重提以经济建设为中心，要稳住宏观经济大*。
2020年底大家预期2021年经济情况好转，但是实际上经济从2021年下半年又开始急转直下。2021年底大家已经预见到判断经济情况不好，提出以经济建设为中心，稳住宏观经济大盘。然而，2022年，我们实际面临的形势发展依然超乎预期，美联储超激进的紧缩政策，俄乌冲突的爆发，以及国内疫情反弹带来了一系列的超预期的冲击。
2023年，我们似乎又面临一个经济在深坑之后，在低基数基础上V型反弹的乐观*面，但是我们认为2023年还有四个方面的不确定性：
第一是疫情发展。一方面，尽管疫情防控措施的优化对经济社会活动的正常化有积极作用，但是疫情很可能还会在年内出现反复。另一方面，疫情的疤痕效应，疫情对市场主体的资产负债表带来很大影响。由于疫情的疤痕效应，中国的潜在产出水平有可能会受到影响。
第二是主要经济体货币紧缩。美联储的紧缩并没有结束。美联储本身已经解决了加息有多快的问题，后面还要解决加息的终点水平有多高、限制性的货币政策持续时间有多长的问题。同时，其它发达经济体的货币政策有可能进一步紧缩。在高通胀和弱经济的权衡下，以反通胀为目标的欧央行明确表示，在2023年仍然会有多次50个基点的加息，而且欧央行还启动缩表。日本央行在2022年底最后一次会议上扩大了收益率曲线的控制区间。市场预期2023年日本的货币政策也可能会转向。所以发达经济体货币紧缩的影响在2023年还会进一步显现。去年中国受到的影响主要以金融冲击为主，金融市场和跨境资本流动受到影响。今年除了金融冲击以外，贸易渠道的影响也会进一步显现。2022年第四季度我们已经感受到这方面的寒流，10月和11月，中国外贸出口同比均为负增长，对美国更是两位数的负增长。这不能简单的用中美经济脱钩来解释，该负增长一定程度上反映出美国经济也在快速恶化。
第三是金融风险。前些年的中国经济高增长掩盖了这些风险。而过去三年，中国经济增速的复合平均为4.5%左右，低于潜在产出水平。在低增长的情况下，部分金融风险可能会逐渐暴露。所以我们“六个统筹”就包括更好统筹发展和安全，如防范房地产风险，地方**债务风险等。那么今年会进行怎么样的发展演变？尽管在政策上我们已经出台了很多救房市的措施，但是能否和以前一样行之有效，还需要进一步观察。
第四是大国博弈、百年变*加速演进，全球产业链供应链重塑对中国的影响。
所以，今年机遇和挑战并存。在这样一个背景下，即便在疫情防控措施优化以后，为降低经济社会活动受到的影响，政策上还要持续发力，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力。但是，鉴于内外部的不确定性和不稳定性，人民币汇率还面临调整的压力。我们对于人民币汇率波动的容忍度，在一定程度上影响到财政货币政策的独立空间。
高质量发展首先是更加开放的发展，要推进高水平的对外开放。在2022年11月份的第五届国际进博会上，中央***常委李强同志专门从4个方面阐述了什么叫高水平开放，即双循环相互促进的开放、促进深层次改革的开放、推进高质量发展的开放、与世界合作共赢的开放。汇率市场化是践行新发展理念、构建新发展格*的应有之义。
汇率市场化改革有助于促进这种双向创新发展。原因是，在汇率由市场决定的情况下，稳定是相对的，不稳定是绝对的。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，市场汇率一定是围绕均衡汇率水平的上下波动。在这种情况下，汇率弹性的增加，从小的方面说，将会倒逼中国企业通过技术进步、资源合理配置、提高全要素生产率、增强商品的非价格竞争力。由于汇率波动，企业在多大程度上能把汇率波动的风险转嫁出去，取决于在贸易中有没有议价能力。从大的方面说，通过推动中国加快转变外贸发展方式，从以量取胜转为以质取胜，从而推动中国从贸易大国建设成为贸易强国。外贸发展方式的转变既有微观层面的，也有宏观层面的含义。
汇率市场化改革有助于推动这种协调发展。2008年金融危机之前，中国有一个非常突出的矛盾——贸易顺差很大，对外经济失衡。但是危机之后，中国通过“扩内需、调结构、减顺差、促平衡”的一揽子政策，辅之以市场供求方面驱动的人民币升值，实现了经济再平衡，现在形成了“内需不行外需补、外需不行内需补”的均衡协调发展格*。双循环相互促进，不是在2020年之后才临时起意提出的，实际上从1998年以后，特别是2008年危机之后，中国就加快了经济发展方式的转变，从外需和制造业拉动转向三大需求、三次产业协调拉动。这些年我国经济发展有一个非常重要的特点，就是在内需低迷的情况下，通过外需来拉动经济增长。2022年前三个季度，三驾马车中，外需对经济增长的贡献为32%，这对于2022年经济稳增长发挥了非常重要的作用。
充分发挥汇率的调节作用对于深化改革开放意义重大。汇率市场化既是改革也是开放。人民币汇率市场化程度提高以后，更具有资产价格属性，并具备两个特点：一是汇率容易出现超调，即市场汇率相对于均衡汇率容易出现过度的升值或者贬值，二是多重均衡，即在给定的基本面的情况下，人民币既可能升值也可能贬值。比方说，大家朴素的认知认为，2022年我国贸易顺差创历史新高，那么人民币就应该升值，但实际上人民币却不一定升值。因为汇率还受到很多其它因素的影响，贸易顺差只是其中一个因素，有可能其它利空因素抵消了贸易顺差扩大的利多因素的影响。甚至贸易顺差是内需不足导致的衰退型的顺差扩大，反而对人民币汇率形成利空压力。
2022年人民币汇率呈现宽幅震荡的走势，人民币汇率中间价的最大振幅（最高价和最低价之间的差）达到了15.1%，收盘价最大振幅16.0%，中间价和收盘价全年均下跌了8%以上，最大跌幅将近14%。这些都是1994年汇率并轨以来的年度新高。在这种背景下，我们可以看到，中国的外汇形势发生了很大的变化。在2015年“811汇改”之前，人民币汇率由于长期单边升值而缺乏弹性，在此背景下，2015年“811汇改”人民币意外的贬值触发了市场的集中调整。2016年出现了资本外流、汇率贬值、外汇储备下降的恶性循环。但是2022年人民币汇率从3月初的6.3到11月初的7.3，8个月时间调整了13%以上。这是自1994年初汇率并轨以来，人民币汇率调整幅度最大也是最快的一年。但是，由于人民币汇率双向波动的弹性增加，外汇市场没有出现恐慌，外汇供求仍然基本平衡，而且“低买高卖”的汇率杠杆调节作用正常发挥。
很多人将人民币的升贬值等同于升贬值压力和升贬值预期，这是不对的。汇率市场化一定是低买高卖，即升值的时候买外汇的多，卖外汇的少；贬值的时候卖外汇的多，买外汇的少。如果反过来，人民币越跌，大家越去抢购和囤积外汇，那是市场失灵。
2016年底，人民币跌到7附近，大家在争论保汇率还是保储备。当时还有两个成语——人无贬基，中或最赢。这不是汇率市场化改革的理想状态或者初衷。这些年我们可以看到，市场对于汇率波动的容忍度和适应性都大大增强。相信，如果去年人民币汇率不是迅速从6.3调整到7.3，而是一直维持在6.3的水平，那么资本外流，以及市场购汇的压力，一定比我们实际看到的大得多。人们预期人民币要升值或者贬值时，人民币挺的时间越长，市场就越恐慌。恰恰是汇率调整了之后，很多压力得到释放，避免了单边预期的积累。
同时，汇率弹性的增加强化了市场的风险中性意识。很多企业去年通过运用外汇避险工具对汇率风险对冲，增强了对汇率波动的承受能力。
此外，汇率市场化为规则、规制、监管、标准与国际接轨的制度型开放提供了保障。近年来人民币有涨有跌，而且涨跌幅度都不小。但是不论人民币如何波动，人民银行和外汇*都没有出台新的控制流入或者限制流出的措施。面对2022年人民币汇率的剧烈波动，我们并没有像2016年那样对对外直接投资进行限制，对个人购汇进行限制，我们只是保留了原有的监管力度，同时重启了一些宏观审慎措施。正是通过市场手段让价格出清，我们的对外开放变得稳定且可预期，从而增强了外国投资者的信心。因此，2022年5月，国际货币基金组织对于特别提款权篮子货币进行定值重估时，把人民币的权重在2015年的基础上提高1.36个百分点。其中有30%多的贡献率来自于过去7年时间里人民币在全球金融交易的使用增加，显示出这些年中国金融开放程度的提高。
2022年初人民币汇率刚开始调整的时候，当时市场上有一种说法，在资本外流时人民币不能贬值，否则会演变成“资本外流—汇率贬值”的恶性循环。但实际情况并非如此。因为大部分国际投资者担心的不是汇率的涨跌，国际投资天然要承担当地货币汇率波动的风险。国际投资者担心的恰恰是东道国的汇率僵化，这意味着在供求失衡的情况下，东道国有可能最终要通过资本外汇的管制手段使市场出清，最终导致不可交易的风险。由于汇率灵活，通过价格出清可以减轻对行政手段的依赖。所以，去年我们没有出台新的限流出措施，反而扩大了境内债券市场的开放，扩大了企业自主对外借债的试点，然后重启了一些宏观审慎措施。
2022年2月以来，外资持续减持境内人民币金融资产，但是6-11月北向的债券通与陆股通项下，跨境资金净流出的月均规模比2-5月份减少了54%。特别是陆股通项下，11月、12月最后两个月连续净买入，一举逆转了前10个月净卖出的态势，全年累计净买入900亿。2022年11月初，人民币汇率创下2007年底以来的新低。
下一步人民币汇率改革应该是三位一体的，扩大浮动区间只是人民币汇率改革的一部分，还有发展外汇市场，理顺外汇供求关系。汇率调控方式的完善就是要提高汇率中间价的市场化程度，完善中间价或者基准汇率的形成机制。有汇率浮动区间管理，就叫中间价；如果没有就叫基准汇率或叫参考汇率。外汇市场要进一步丰富交易产品，放松交易限制，扩大交易主体，增加市场的深度和广度。
我个人认为对下一步中国扩大金融开放，推动人民币的国际化而言，发展在岸市场非常重要。举一个简单的例子，在2015年“811汇改”之前，中国的人民币国际化是通过离岸市场驱动，在岸市场面临严格的管制，通过香港离岸市场来发展人民币的国际化。结果当时由于海外市场的流动性比较差，香港的人民币存款持续下降，每个月下降几百亿人民币，CNH承压，带动了CNY下跌。2015年之后，我们加快了在岸市场的开放，2022年2月、3月香港人民币存款连续两个月每个月减少1,000多亿人民币，但是那时人民币还被贴上了避险货币的标签，走出了“美元强、人民币更强”的独立行情，总体上面临升值压力。这是因为2015年下半年之后，中国对人民币国际化策略进行了调整，从离岸驱动变成在岸驱动。过去大家只能在离岸市场购买人民币点心债、持有香港人民币存款，但现在可以直接到境内来购买股票、债券。人民币资产的体量大幅扩大，市场冲击能够被中国这样一个庞大的市场及时有效的消化吸收，对汇率的影响大大减弱。
当然，任何汇率选择都是有利有弊的。汇率灵活或者汇率弹性大的最大问题就是容易出现汇率超调，即过度升贬值。这时要强调中国式的现代化，在汇率调控方面推进一些中国特色的宏观审慎措施。中国特色包括，在中间报价机制里引入逆周期因子，还有远期购汇的外汇风险准备等等。这些措施对于稳定市场预期，平滑跨境资本流动的波动都发挥了积极的作用。下一步需要进一步完善，不断丰富宏观审慎管理框架的工具箱。
管涛：新征程上的人民币汇率市场化改革与走势前瞻（上）
2023下半年的人民币走势……
连平（植信投资首席经济学家兼研究院院长）、常冉（植信投资研究院高级研究员）
要点速读：
1、5月以来的人民币汇率贬值主要来自于美元指数等的外部压力，但自身因素的影响也不能忽视。下半年在美元指数可能逐渐走弱的同时，人民币汇率不具备趋势性贬值条件，相反存在一系列支撑因素，年内仍有可能趋向升值。
2、展望下半年，国内经济增长将平稳回升，国际收支仍将保持顺差，人民币跨境结算持续推进，中美利差倒挂现象有所改善，都将对人民币汇率产生支撑作用。展望全年，人民币汇率可能在合理均衡水平上双向波动，保持基本稳定，不排除出现一定幅度升值的可能性。
正文：
5月份，美元指数上行约2.5%，人民币汇率中间价贬值约2.3%。6月以来人民币继续有所贬值。近期人民币贬值的原因究竟是什么？人民币汇率会持续贬值吗？年内后续人民币汇率走势如何？经济主体如何理性和有效应对汇率风险？本文将对此展开分析。
01
近期人民币贬值为哪般
5月以来，美元指数回弹，美元汇率阶段性升值，而人民币兑美元汇率则出现贬值。中国外汇市场的迅速变化，有着国内外综合因素影响的深刻背景，理清贬值原因有助于更好地分析和判断之后人民币汇率变动的方向和趋势。
美元指数阶段性反弹是人民币汇率贬值的直接原因。而美元指数走强的主因则是债务危机避险情绪支撑和货币政策转向预期的减弱。5月以来，美国银行业风险蔓延，导致市场风险偏好大幅收紧。特别是美国财政“悬崖”愈演愈烈，两d在短期内就债务上限问题激烈争论，引发市场对即将到期国债发生违约的担忧。一旦债务上限两d不能达成妥协，就有可能引发美国**债务危机。美元是关键的国际货币，美国**债务违约必然导致全球性的债务危机和金融危机。因此市场避险情绪迅速升温，从而推动美元指数迅速走强。至6月2日，美国参众两院均投票通过两d妥协方案，美元指数遂大幅回落。这清楚地表明美债上限问题对美元汇率的影响是直接的，也是阶段性的。
与此同时，美联储货币政策由加息进程放缓逐渐转为政策方向改变。鉴于当前美国通胀存在较高粘性，即便在货币政策的强力紧缩之下，CPI下行依然十分缓慢。5月FOMC会议上有部分与会成员认为有进一步紧缩的必要，多位联储官员发表了鹰派言论，强化了市场对美联储货币政策再度紧缩的预期甚至担忧，导致美元指数并未因加息进程已近尾声而继续下行，反而在5月出现阶段性回升。美元指数由月初的101.6升至104，涨幅约2.5%。根据植信投资研究院构建的“开放型泰勒—基本面”人民币汇率预测模型显示，人民币汇率升贬值与美元指数走势呈显著负相关，811汇改后，美元指数与美元兑人民币汇率的相关系数约为0.51，美元指数对人民币汇率走势的影响较为显著（图表1）。5月份，美元指数的反弹走强是造**民币汇率承压的关键外部因素。
往往市场的重要变化不会是单方面或个别因素就能促成的，尤其是重要的国际经济变量，通常是由内外部多因素综合促成的。人民币汇率阶段性贬值也存在重要的内部原因。
外汇供求关系是人民币汇率阶段性波动的重要市场因素。今年以来，市场主体的购汇意愿显著上升，购汇与结汇之间的需求分化拉大（图表2）。付汇购汇率与收汇结汇率之差由去年12月的4.4%扩张至3月的11.7%。1-4月，付汇购汇率分别录得59%、59.5%、59.4%、63.2%，远高于去年月均54%的水平，尤其是4月的购汇率63.2%为2021年以来最高。在疫情管控放开情况下，用于商务、旅行、留学等的购汇需求大幅提升，体现为服务贸易逆差规模明显扩张。一季度，服务贸易收支逆差为470亿美元，为2020年以来最大季度逆差规模，3月逆差录得174亿美元，创下近3年历史新高。在服务贸易为主的购汇需求推动下，居民和企业对外汇需求的增长更快，从而支持美元汇率走强。
二季度以来，国内经济运行阶段性弱于预期，基本面对人民币汇率的支撑力度降低，利率调降增加人民币贬值的压力。去年12月以来，人民币汇率升值的重要动力就是于疫情管控优化后，市场对国内经济增长的乐观预期。但5月公布的4月经济数据表现弱于市场预期。国内PMI指数48.4处于收缩区间并连续下降，CPI同比仅增长0.1%，超预期滑落。工业、投资、消费等经济数据也普遍低于市场预期，呈现出消费需求不振和工业需求不足的境况。国内经济强势复苏的预判尚未得到经济金融数据的进一步验证，从而给市场预期和风险偏好带来负面压力。为了减缓经济下行压力，6月后政策利率和市场利率均有所下降，先是商业银行存款利率下行，之后是逆回购利率小幅调降，MLF也面临相应调整。这一系列利率下行的举措是6月以来人民币进一步贬值的主要推动因素，因为6月以来美元指数不但没有走强，反而有所走弱。
虽然人民币对美元阶段性贬值，但在全球主要货币汇率变化看，人民币币值表现相对稳健（图表3）。5月，人民币汇率相对美元贬值约2.2%，但其贬值幅度小于欧元对美元的贬值幅度（约2.7%）和日元对美元的贬至幅度（约3.2%）。CFETS人民币汇率指数、BIS人民币汇率指数、SDR人民币汇率指数的波动均保持相对稳定，月内仅小幅下降了0.80%、0.67%、0.73%。2018-2023年期间，人民币对美元汇率的贬值幅度约为10%，但CFETS人民币汇率指数反而升值约3%，5年内保持了基本稳定。这也印证了本次人民币汇率的阶段性贬值压力主要来自美元指数反弹带来的外部冲击；外因为主因，而内因则为次要因素。在人民币与美元汇率的关系上，美元汇率通常是引起变化的主动因素。下一阶段人民币汇率的走势，可能很大程度上仍取决于美元汇率的变化。
02
美元汇率可能已是“强弩之末”
短期内美元指数运行存在不确定性。根据历史经验，由美债上限避险情绪推升的美元指数走强是暂时的，一旦债务上限达成一致，市场风险偏好将可能发生变化。那是否意味着在两d于6月初就债务上限调整基本达成共识后，美国金融市场风险就会解除，美元指数将随之快速回落呢？综合内外部环境看，短期内多空因素交织仍将导致美元指数走势以震荡为主。
债务上限危机暂告段落后，美债发行需求将增加，可能造成市场流动性阶段性偏紧。当6月初美债上限达成一致后，未来一个季度可能有大量的美债发行，可能在短期内增加对美元流动性的需求，从市场供求关系上形成对美元指数的支撑。流动性趋紧还将推动美元市场利率水平上升，进而对美元汇率带来推升作用。美元流动性偏紧和利率水平走高可能在银行业危机的基础上形成新的风险压力，使得市场避险情绪再度升温，从而对美元形成阶段性的新的需求。
美国和欧元区之间的政策面和经济面存在差异，欧元汇率变化对美元指数走势的影响有不确定性。不同于美联储的紧缩放缓，欧央行近期内仍可能继续加息。截止5月末，欧元区基准利率为3.75%，仍低于美国联邦基金利率5.25%的水平。欧央行行长在5月利率决议会议中强调“欧洲央行不会暂停加息”。欧元在美元指数中的权重约为57%。欧元与美元走势呈现较为明显的负相关，“欧强美弱”的货币政策分化可能形成美元的下行压力。但欧洲经济改善不及预期、下行压力加大，通胀水平居高难下。据最新公布的德国经济数据显示，德国连续两个季度GDP增速落入负值（分别为-0.5%和-0.3%），已陷入技术性衰退*面。德国经济是欧元价值背后的主要支撑，缺少德国经济支撑的欧元，可能因为贬值给美元带来阶段性升值的动力。综合而言，短期内欧元区货币紧缩以及经济衰退等因素交叠，欧元上行动能较为有限，美元指数短期内可能震荡运行，阶段性走势可能偏强。
尽管短期内有些因素可能推动美元指数走强，但下半年美元汇率难以持续升值。2023年以来，一系列因素共同推动美国经济下行压力逐步增大。之前的高通胀虽有缓和，但核心通胀水平仍处在平均水平两倍的高位，持续抑制购买力和投资信心。自2022年3月开始持续10次的大幅加息，迅速抬高了企业的融资成本，削弱了企业的投资和生产经营能力；同时引发金融机构风险偏好下降，放贷行为趋于谨慎。年初以来，金融业一系列的爆雷和黑天鹅事件导致市场预期悲观，消费和投资行为趋向保守。而美国财政“悬崖”引发的**债务风险已经在国际市场上产生了浓烈的避险情绪。近几个月的美国相关数据也表明其经济运行存在不小的下行压力。5月，季调后的美国非农就业人数新增33.9万大幅超预期，但失业率却升至3.7%的高位，因此并不能说明美国经济真正改善。4月，美国商品出口金额同比下降了5.8%，是2021年以来最大降幅。零售服务销售额的月度同比增速降至1.6%，为2020年5月以来最低水平。5月美国的密歇根消费者信心指数、预期指数、现状指数相较前值大幅下滑了4.3、5.1、3.3个百分点。国际金融机构和国际组织持续下调了美国经济增长的预测数据。近期，美联储、标普和高盛将美国2023年的GDP增长预期分别下调了0.1、0.2和0.3个百分点。下半年美国经济下行压力的进一步显现必将推动美国货币政策由紧向松进行调整，对美元汇率产生贬值压力。
不可否认，当前通胀高企依然是美联储面临的难题。美联储5月加息后，美国实际利率（联邦利率-CPI同比）已由负转正，高于2008年以来-1.64%的均值。以往当实际利率为-1%时，美国通胀都能得到了较好地控制。只要通胀不出现大幅反弹，实际利率继续保持为正，将对通胀形成持续性的压制。因此，美联储再次加息的意愿较低。今年以来，美国银行业存款持续减少，一批中小商业银行挣扎在负债端的困境之中。此时若再度紧缩货币政策，有可能进一步加剧经济金融市场的脆弱性。近日美联储**鲍威尔表示，当前金融风险和信贷条件收紧可能对经济、就业以及通胀造成压力，可能意味着无需继续加息至此前预期高位来抑制通胀。鉴于美联储**表态一般为FOMC委员会取得共识后的对外宣布，其表述透露出在通胀没有大幅反弹情况下美联储即将停止加息的立场，似乎还暗示着美联储紧缩性货币政策可能开始转向。总而言之，美联储加息进程已至尾声，下半年货币政策紧缩放缓是必然走势。在增长下行、银行业风险和紧缩性货币政策趋缓的影响下，美元指数虽可能短期走强，但已是“强弩之末”。伴随着流动性宽松和利率水平下降，美元汇率很有可能走上贬值之路。而经验不止一次地告诉市场，美元升值或贬值往往早于美联储加息或降息2-3个季度。
03
下半年人民币汇率可能转势
5月以来的人民币汇率贬值主要来自于美元指数等的外部压力，但自身因素的影响也不能忽视。下半年在美元指数可能逐渐走弱的同时，人民币汇率不具备趋势性贬值条件，相反存在一系列支撑因素，年内仍有可能趋向升值。
经济基本面是人民币汇率维持基本稳定的基础。下半年，国内GDP增速可能达5%以上，消费、投资和出口共同推动经济保持平稳增长态势。随着扩内需促消费政策加速落地，国内整体需求有望回温，消费在较低基数的支撑下，将保持较快增长。在充裕资金及充足项目的带动下，基建投资预计保持平稳增长，工业生产的稳步复苏以及利好民企政策的相继出台，将推动制造业投资平稳较快的增长。房地产企业经营状况可能逐步改善，房地产投资降幅有望进一步收窄。下半年，美联储等主要海外央行的货币政策紧缩放缓，对外需的抑制可能有所缓和，加之RCEP全员生效实施以及低基数效应的支撑，出口增速可能呈现一定幅度的边际回升。综合而言，下半年在宏观政策更加积极和有力的推动下，经济复苏将平稳推进，应该不会陷入真正意义上的“通缩”，更不会走到需要“救”的地步，人民币汇率将获得来自经济基本面的支持。
国际收支顺差仍可能对人民币汇率基本稳定产生积极作用。虽然1-4月的购汇需求走高，但我国国际收支仍然顺差（图表4）。4月，即远期结售汇差额是237.4亿美元，为近1年以内的最高值，其中经常账户顺差168亿美元，规模高于去年月均105亿美元的水平，直接投资和证券投资的逆差为65亿美元，规模较为有限。虽然中美利差倒挂扩张至100BP左右,4月外资机构减持人民币债券417亿元，但因为北向资金的流动平稳，证券投资项整体的资本流出压力尚在可控范围内，这表明人民币资产在海外经济下行的大环境下仍有一定的吸引力。在购汇率高于结汇率的情况下，国际收支仍然能够保持顺差，是因为收汇结汇率和付汇购汇率显示的是当月市场主体即期的结售汇意愿，而经常账户和资本与金融账户的收支情况体现的是即期和远期结售汇的总差额。国际收支顺差表明当前和未来一个阶段外汇市场供大于求，人民币汇率仍具备基本稳定的国际收支条件。
高通胀造成的美元币值削弱，将在美联储加息结束后显现，相对走强的购买力将支撑人民币对美元升值。按照相对购买力平价理论，2021-2022年美国通胀高企削弱了美元的购买力和内在价值。2020-2022年，美国CPI累计上涨约13.1%，我国CPI累计上涨约3.9%。当前，美国核心通胀为5.5%，而我国核心CPI则保持在0.7%左右。与此同时，美元汇率因大幅度加息升值约6.1%，人民币汇率则小幅贬值约1.1%。由于我国通胀水平较为温和，人民币应该对美元有相应幅度的升值。但在美联储货币政策强力紧缩的背景下，上述影响币值的重要因素被阶段性地淡化。当美联储紧缩性货币政策结束后，人民币对美元相对较高的内在价值就会逐渐体现出来，较高的购买力水平有助于人民币对美元走强。
人民币国际化将增加国际市场人民币需求。4月，人民币在我国跨境收支中所占的份额为48%，创下历史最高，同期美元所占份额降至47%。在美国银行业风险、经济下行、政策不确定，尤其是美元“武器化”的影响下，世界部分地区推动“去美元化”进程，将为人民币国际化打开新的空间。近期人民币跨境使用在创新中大步推进。凭借经济基本面良好、国家信用坚实、币值稳定以及外汇储备充足等优势，人民国际化将进一步发展。随着贸易计价和交易结算领域的使用增多，国际市场上的人民币需求将持续扩大。
我国货币当*持续完善汇率管理制度，并及时进行市场预期管理，以避免人民币非理性贬值、保持人民币汇率基本稳定。近年来，我国外汇和资本流动审慎管理机制日渐成熟，外汇管理工具的适时引入将有助于压降单边的升贬值预期。在调节人民币过度升贬值的问题上，货币当*具备较充裕的管理工具，包括但不限于：启动汇率中间价逆周期因子、调整金融机构外汇存款准备金率、调整外汇风险准备金率、发行离岸央票、调节企业跨境融资宏观审慎调节参数等。不仅如此，近年来外汇管理部门稳定人民币汇率的政策导向十分清晰，立场也十分坚定。面对5月以来人民币汇率阶段性贬值压力，中国外汇市场指导委员会表示，将强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。其政策信号释放意义大于对人民币汇率的实际影响，清晰表明货币当*保持人民币汇率的合理弹性及基本稳定的立场。货币当*的政策导向和管理能力意味着人民币汇率的过度波动将会受到合理有效的干预。
展望下半年，国内经济增长将平稳回升，国际收支仍将保持顺差，人民币跨境结算持续推进，中美利差倒挂现象有所改善，都将对人民币汇率产生支撑作用。货币当*适时引入汇率管理工具将有助于维持人民币汇率的基本稳定。美联储紧缩性货币政策走缓、银行业风险发酵以及经济下行压力加大，却会给美元指数带来不确定性，美元汇率则可能走弱。展望全年，人民币汇率可能在合理均衡水平上双向波动，保持基本稳定，不排除出现一定幅度升值的可能性。
04
践行汇率风险中性理念
当前和未来一个时期，面对人民币汇率存在的不确定性以及双向波动的态势，市场主体及投资者应自觉地感知国际经济环境的复杂*面和严峻形势，应从理念认知、专业知识、工具储备等方面，积极并审慎地应对汇率波动风险。
一是真正树立汇率风险中性的理念。汇率的短期波动难以预测，应避免人民币汇率“非升即贬”的单边思维，坚持以“保值”而非“增值”为核心的汇率风险管理原则。既不要对复杂灵活的期权业务“敬而远之”，也不要把汇率避险的手段当作套利的工具，更不要把汇率风险中性的理念当成耳旁风。对于涉及外币业务的企业而言，应把汇率波动纳入日常的财务决策中，尽可能降低汇率波动对企业经营产生的负面冲击。
二是及时了解外汇风险政策动向。高度关注宏观政策和国家有关外汇管理的政策和制度变化，及时做好有针对性的措施安排，有效规避汇率风险。市场主体应及时关注央行和外汇管理*等部门的相关政策规定，如中国外汇交易中心关于中小微企业外汇衍生品交易的相关规定、银行间外汇市场交易手续费的优惠政策。了解并掌握外汇市场相关业务办理的范围和规则，充分利用外汇业务便利化的政策支持，以达到规避风险、降低成本的目的。
三是有效运用汇率风险管理工具。目前，国内外汇市场已形成涵盖远期、外汇掉期、货币掉期和期权（普通欧式期权，新增普通美式期权、亚式期权等）的衍生产品体系。2022年企业利用远期和期权等外汇衍生品的套保比率为24%，相较2021年提高了2.4个百分点；与发达经济体70%-80%的比例相比仍然很低，我国企业的汇率风险管理工具运用仍有较大的提升空间。企业应通过金融机构的帮助，在掌握各类衍生工具特征的基础上，根据风险识别能力和金融机构的风险管理水平，选择合适的衍生品工具。不参与不熟悉的交易，在交易之前要对衍生产品进行估值，并确定风险限制水平。
四是积极扩大人民币跨境结算业务范围。对于具有涉外业务的企业而言，应熟练掌握跨境人民币业务、产品及其服务技能，拓展跨境金融服务平台应用场景，扩大人民币跨境结算的业务范围，将跨境人民币结算优势及政策传递外商，提升与外商谈判时推广人民币结算的主动性。尤其应针对性地扩大与“一带一路”、拉美、东南亚、**、非洲等广大发展中国家地区进行外贸和投资交易使用人民币的范围，争取双边对等使用本国货币进行跨境支付结算，以有效的规避汇率波动风险。
【安贞声明】
汇率对我们作用和影响
汇率的波动首当其冲会对进出口贸易产生影响，本币的升值（短期内）会抑制出口，刺激进口；本币的贬值会刺激出口，不利进口。从中国现有的经济来看，因为国民经济的很大一个比重都是依赖对外贸易上，所以汇率的波动将会对我国经济产生很大的影响，因为国内大量的企业（不仅是大量的中小企业还包括很多大型企业）由于长期在一个相对稳定的汇率下所以对应付汇率波动的抗性很低，有的甚至没有这个概念，导致利润下降，导致亏损，甚至破产倒闭，而且即使一些大的企业想进行套期保值的操作，但是一是我国金融产品还很不完善，二是这方面的人才还很少，经验不足，所以还是需要时间，如果国家在汇率上突然放开空间，这样会有很多企业死的很惨，这样导致大量企业倒闭，银行坏帐，甚至经济的萧条那就太不合算了，还不如由央行来顶住大量外汇储备的压力，宁愿在货币上亏损，也不愿在经济上倒退，所以现在汇率是我国金融政策的底线，绝对要守住。
保持人民币汇率稳定有何重要意义？
汇率虽然重要,但是对于一个大国而言,它不是第一位需要采取措施的对象。对于一个大国而言,最重要的是保持国内经济的稳定,而这并不主要取决于汇率的改动。评价汇率可以从三个方面入手,即稳定与否、形成机制是市场还是行政的、水平是不是均衡。在这三个方面,稳定应该是第一位的,然后才是机制和水平。汇率稳定最大的好处是可以稳定国内经济。汇率问题作为一个货币问题肯定是派生的问题,原生问题应该是经济问题,是贸易问题,贸易问题原生于生产问题和生产布*重新调整的问题,看透这层逻辑问题,措施就应该比较好选择了。保持人民币汇率稳定的第二个好处是,有助于提高国家形象,有助于中国更广阔地参与国际事物,使中国与其他国家的交流和对话有一个稳定的基础,这是一个很大的好处,它有利于我国经济的稳定。目前如果不坚持人民币汇率的稳定将会在诸多方面造成消极影响。首先,会造成内部的不稳定。前一段时间由于人民币升值预期,自己内部先乱起来,结果造成极大的压力。按照国际货币基金组织的估计,目前我国居民有四千六百多亿私人外币资产,包括存在境内和境外的。这已经足够大到能够对我们金融体系稳定产生影响的程度。其次,会造成外部不稳定。今年1-8月份,一方面外币储备增长非常快,另一方面外债在增加,这意味着我们在借钱形成外汇储备,这是一个很不利的影响。这时如果汇率政策产生一些调整,将会对国内经济稳定造成很大影响；如果不调整,这种压力就会积累。目前,由于汇率变动压力存在,所以对经济造成不确定性。在这种情况下,必须打消人民币汇率升值的任何预期。比较大的政策改变必须在市场上没有强烈投机预期的情况下才能够采取。第三,涉及到货币政策问题,使得货币政策调整遇到前所未有的复杂*面。经济政策理论中有一个基本原则,即可采取手段的数量不能少于解决目标的数量。现在至少有两个目标,而手段只有一个,即现在我们货币政策手段几乎只有发央行票据了。这个时候要面对不同目标就会有问题,比如利率水平,根据国内经济发展情况应该上调,但是根据人民币升值压力以及外汇储备情况,又应该下调。这时候很难做出决策。
【高一**】为什么美元对人民币汇率呈下降趋势,会导致国际原油价格呈上涨趋势？
因为国际原油是以美元计价的，美元兑人民币汇率下降意味美元贬值促使原油价格上涨，当然这只是其中一个原因，现在原油上涨还与近年来混乱的***势有关，包括伊朗核问题、利比亚战争、
埃及动乱以及叙利亚问题，让市场担心原油供应
一文看懂：人民币60年来升值和贬值的逻辑
数据显示，昨日，人民币中间价再跌222个基点至6.7379。与9月30日相比，人民币中间价已经累计贬值601个基点，贬值幅度约0.9%。这已经是本月以来6个交易日中第5个交易日出现贬值，也是本月第五次刷新6年汇率最低值。
中国银行分析认为，四季度人民币贬值压力犹存，但下行空间有限，宽幅震荡的态势有望延续。此外，民生银行研究院宏观经济研究员刘杰表示，10月份汇率走势如何至关重要，将在一定程度代表央行未来汇率政策的方向。“如果10月份人民币汇率出现有序、缓慢的下行，那么意味着央行可能在未来扩大人民币双向波动的容忍度。
昨天B股大跌，很多分析师提出和人民币贬值有关系，但是人民币贬值都一年了啊。汇率的逻辑究竟是什么？
讲人民币汇率的逻辑，还是先讲两个海岛的故事吧！
后来有一天，两个海岛通航了，人们开始接触，他们都开始感叹，哇，你们吃的东西原来都好好吃哦！于是他们开始交换，2袋麦子1头羊，10袋稻谷1头牛……
结果就是，B岛的白银会贬值，因为真实财富没增加但货币量却凭空增加，这就是2014年以来人民币贬值的逻辑——我们的钞票发得太多太快，但我们的真实财富增加反而减缓变慢……
随着后来进出口贸易发展，发现这一汇率仍然偏高，到1993年底，人民币兑美元官方汇率与调剂汇率分别为5.7和8.7。其中，8.7是市场汇率。
朱镕基就任中国人民银行行长之后，为了促进出口和对外开放，人民银行发布了《关于进一步改革外汇管理体制的公告》，宣布实现汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。
从此，中国才有了真正的单一汇率制度。
1994年，人民币与美元非正式地挂钩，一开始确定汇率为8.7，后来又略有调高，在接下来大约10年的时间里，人民币兑美元只能在8.27至8.28元非常窄的范围内浮动。
众所周知，汇率对于一个国家的进出口贸易影响很大。稳定的汇率为我国外贸经济的发展创造了极为有利的环境，中国的出口迅速成长，外汇储备成倍增加并很快成为世界第一大外汇储备国——从1993年底到2005年底，中国的外汇储备迅速由212亿美元增加到8189亿美元。
随着我国外汇储备积累越来越大，2003年以来国际社会要求人民币升值的诉求越来越强烈。
尽管人民币兑美元汇率逐渐由2005年汇改前夕的8.3逐渐升值到2010年6月份的6.83，但中国对欧美国家的贸易顺差仍然大幅增长，到了2010年4月份中国外汇储备已经高达2.43万亿美元，占到全世界各国**外汇储备总和的1/3！这样一来，国际上对人民币升值的呼声再起。
1993年迄今人民币兑美元汇率的变动情况。
纵观过去几年，人民币的贬值预期一直是存在的，而在理财行业，过去几年也多在提倡客户加大美元资产的投资。从资产配置的角度，如何应对人民币贬值呢？
投资者可关注下列类型资产，做好全面资产配置：
①债权——避险防守型，抗通胀同时满足流动性需求
②结构化——在风险可控的情况下追求超额收益
③股权——资产管理3.0产融结合时代已经开启，做好股债联动，与优秀企业共成长。
④海外资产配置——在“资产荒”的情况下，利用海外与国内对资产定价的价格差布*跨境投资，通过专业的三方机构跟随中国产业资本，寻找海外优质资产，同时对冲人民币贬值风险。
（相关资料来源：路财主A）
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