上证指数最新行情601016(BTC、上证指数、行情分享)
BTC、上证指数、行情分享
从十二小时技术面来看BTC均线继续向下，并且均线之间的空间越拉越大，也就表示后期如果继续下跌，那么BTC大概率会出现下跌加速的情况，图二来看十二小时布林带从缩口到开口向下，震荡后的趋势再次来到空头这边。
2019.6.27股市要闻_产品
原标题：2019.6.27股市要闻
可关注，石化机械（000852）、金洲管道（002443）、中油工程（600339）等油气管网建设领域龙头公司。
PCB龙头半年报业绩大幅预增、产业链高景气度凸显
深南电路（002916）积极配合客户开发5G无线基站、承载网、核心网等所用的PCB产品；生益科技（600183）的5G高频覆铜板可部分替代美国Rogers的高端产品。此外，鹏鼎控股（002938）、景旺电子（603228）也从事PCB的生产。
美亚柏科（300188）主营电子认证业务，自主研发了数字知识产权保护平台；拓尔思（300229）参与国家知识产权*“外观设计专利图像检索系统”开发；中国出版（601949）主营图书出版发行业务。
启明星辰（002439）IPv6类产品已投入商用，参股公司长沙智为信息经营业务包括域名根服务器运行和注册管理。星网锐捷（002396）十万兆IPv6核心路由交换机、USB映射技术、终端管理软件、外设共享服务器等核心技术已与国际同步甚至位居国际前列。杰赛科技（002544）“安全高性能IPv4和IPv6网络互通设备研发与产业化”项目正在按计划顺利进行，该技术在安全性上有显著突破。
智度股份（000676）投资比特大陆，比特大陆是全球领先的超算芯片和人工智能芯片提供商，全球最大的比特币矿机ASIC定制芯片和集成系统供应商。瀚叶股份（600226）、富通鑫茂（000836）间接参股嘉楠耘智，嘉楠耘智拥有区块链和芯片双概念。深科技（000021）在互动平台上表示，公司为中国最大的比特币挖矿机产品制造商之一。
国家鼓励商用密码研发应用，相关上市公司受益：紫光股份(000938)控股子公司新华三集团获得国家密码管理*颁发的《商用密码产品生产定点单位证书》及《商用密码产品销售许可证》;卫士通(002268)以商用密码为主的核心产品具竞争优势，已形成包括密码芯片、密码模块、密码设备和密码系统在内的全系列密码产品，软件密码模块完成研制，并获软件密码模块最高商密资质。
上市公司，金智科技（002090）主营配网自动化、电力信息数据传输设备FTU等国网内中标领先；东软载波（300183）为国家电网、南方电网提供通信芯片、通信模块到终端产品的整体智能化解决方案；友讯达（300514）从事WM-IOT2.0无线网络物联网技术研发，可广泛应用于智能电网、智能农业、工业控制、安防报警、智能家居、交通控制等领域。
上海凯宝（300039）主导产品痰热清、太极集团（600129）产品藿香正气液、康缘*业（600557）产品热毒宁等被卫计委列入登革热诊疗指南。
水晶光电（002273）以光学镀膜为基础，将产品结构延伸至传感光学元器件、半导体光学元器件等领域；深天马Ａ（000050）拥有第5.5代AMOLED产线、第6代LTPSAMOLED产线，产品性能达到行业领先水平。
上市公司，中兴通讯（000063）推出了新一代光接入旗舰平台TITAN，满足10GPON/100GPON两代技术的规模部署，公司是上海电信在光网城市和千兆光网建设密切的合作伙伴。剑桥科技（603083）不断巩固传统PON产品和拓展非PON产品的市场，特别是在无线网络设备和工业物联网领域的研发投入取得成效。2018年公司研发了10GPONOLT和ONT，以及带MoCA功能ONT产品，为2019年及以后打下良好的产品基础。
上市公司，中粮生化（000930）采用玉米原料生产燃料乙醇，现有产能约75万吨，资产注入完成后将达到135万吨产能。兴化股份（002109）是延长集团的上市平台，存在资产注入预期。延长集团旗下全球首套10万吨/年煤制乙醇工业化项目已投产，并稳定运行。
5G：高斯贝尔
华兴源创：申购代码787001，顶格申购需配市值7.50万元，申购上限0.75万股，申购价格24.26元，公司专业从事平板显示及集成电路的检测设备。
中国动力：逾百亿收购中国船柴等7家子公司少数股权
华峰氨纶：公司拟120亿元并购华峰新材
中国重工：拟以约21亿元资产参与中国动力重大资产重组事项
萃华珠宝：近1.84亿元收购钻明钻石51%股权
日海智能(002313)：发布5G模组及相关产品应用
中国动力(600482)：逾百亿收购中国船柴等7家子公司少数股权
公司拟向国家军民融合产业投资基金、中国重工等发行股份和可转债购买广瀚动力7.79%股权、长海电推8.42%股权、中国船柴47.82%股权、武汉船机44.94%股权、河柴重工26.47%股权、陕柴重工35.29%股权、重齿公司48.44%股权，交易总价100.46亿元。通过收购上述控股子公司少数股权，能降子公司低杠杆，解决“军转民”面临的资本约束、加快转型进度。
华峰氨纶（002064）：公司拟120亿元并购华峰新材
公司拟发行股份及支付现金，购买公司控股股东、实控人等所持华峰新材100%的股权，交易价格为120亿元；同时公司拟配套募资不超20亿元。华峰新材主要从事聚氨酯原液、聚酯多元醇和己二酸的研发、生产和销售。
中国重工(601989)：拟以约21亿元资产参与中国动力重大资产重组事项
公司拟参与关联方中国动力(600482)重大资产重组，以公司所持中国船柴17.35%股权、武汉船机15.99%股权认购中国动力重组中非公开发行的股份，认购价20.23元/股。公司所持上述两家企业股权价确定为20.98亿元，据测算，中国动力将向公司发行股份1.04亿股。出售上述两家企业的少数股权，有利于公司聚焦主业，盘活存量资产。
龙净环保(600388)：拟收购德长环保99.28%股权
公司拟以现金方式分期收购德长环保99.28%股份，以获得德长环保旗下乐清市柳市垃圾焚烧发电项目、平湖市生态能源PPP项目相关的资产和业务，其他资产和业务予以剥离。此次收购对标的项目的整体估值为4.5亿元。通过此次收购，公司将进入垃圾焚烧发电行业环保资产运营领域。
萃华珠宝(002731)：近1.84亿元收购钻明钻石51%股权27日复牌
公司拟通过发行股份、可转债及支付现金相结合的方式，购买钻明钻石股份有限公司51%股权，交易价暂定18360万元。同时，公司拟向不超过10名特定投资者，非公开发行股份或可转债募集配套资金。交易完成后，公司持有钻明钻石51%股权，将以此快速切入成品钻石批发和钻石镶嵌饰品批发业务，强化公司珠宝首饰板块业务布*。公司股票27日复牌。
高澜股份(300499)：拟收购东莞硅翔51%股权
拟2.16亿元收购东莞市硅翔绝缘材料有限公司51%的股权。东莞硅翔是一家专业从事新能源汽车动力电池加热片、导热硅胶材料、隔热棉及液冷散热系统的研发、生产与销售的高新技术企业。
**火炬（603080）：拟2.727亿元收购正燃气51%股权加码天然气业务
公司拟以支付现金方式向光正集团收购其持有的光正燃气51%的股权，股权转让对价为27,270万元。
越秀金控(000987)：收购广州资产管理公司20%股权
公司将以自有资金收购粤民投所持广州资产管理有限公司20%的股权，该部分资产作价8.76亿元。收购后，公司持有广州资产管理有限公司股权比例将从38%提升至58%。
兴森科技(002436)：拟合作投建半导体封装产业项目
公司与广州经济技术开发区管委会签署投资合作协议，项目投资内容为半导体IC封装载板和类载板技术项目，投资总额约30亿元。其中，广州经济技术开发区管委会支持兴森科技在广州开发区发展，并推荐区属国企科学城集团与兴森科技合作，共同投资半导体封装产业基地项目，科学城集团出资占项目公司约30%股权。兴森科技负责协调国家集成电路产业基金出资参与项目建设，占股比例约30%。
精测电子(300567)：拟30亿投建高端测试设备研发及智能制造产业园
公司与光谷光电子信息产业园建设管理办公室签署项目框架协议书。公司计划总投资约30亿元，在武汉东湖新技术开发区，投建高端测试设备研发及智能制造产业园。具体包括一个研发基地和显示测试设备、半导体测试设备、新能源测试设备三大产业园，并计划通过一系列半导体、面板显示、新能源产业的海外并购，促进国内相关领域的测试专用设备行业的发展，加快核心技术的国产化。
节能风电(601016)：拟16.84亿元投建三个风电项目
公司拟投建中节能尉氏永兴50MW风电场项目、中节能五峰南岭100MW风电场项目、中节能奈曼50MW风电供热项目。三个项目总投资额为16.84亿元，投资主体分别为公司全资设立的子公司河南风电、五峰风电、通辽风电。
百达精工(603331)：签订1.84亿元施工合同
公司近日与方远建设集团签订两份施工合同，分别为年产10000万件高效节能压缩机新材料核心零部件项目（施工总承包）、总部办公楼、宿舍楼（施工总承包），上述合同总额为1.84亿元，均于2021年6月底竣工。合同履行有利于公司主营业务持续发展。
梦网集团(002123)：子公司与国票信息战略合作
公司下属子公司梦网科技近日与国票信息签署《战略合作协议》，双方希望通过战略合作，加强技术与业务的交流与合作，基于5G时代的通信发展与电子信息化共同探索新的场景应用及新的商业合作模式。
模塑科技(000700)：拟沈阳设立子公司供货华晨宝马新项目
公司全资子公司6月25日正式拿到华晨宝马外饰件新项目订单，该项目从2022年开始投产，项目生命周期5年。为满足客户产能需求，公司决定在沈阳市投资设立辽宁名华模塑科技有限公司，注册资本2999万元，项目计划投资总额5亿元，预计2021年8月份投产。
方正电机(002196)：获卓越汽车举牌拟继续增持
卓越汽车6月26日以大宗交易方式增持公司0.73%股份。增持后，卓越汽车及其一致行动人汉江装备合计持股5%。增持因看好公司未来发展前景及结合自身战略发展的需求，未来12个月内拟继续增持。
沪电股份(002463)：上半年净利预增123%-154%
预计上半年净利为4.4亿元至5亿元，同比增长123.86%-154.39%。公司经营情况良好，营业收入及毛利率较上年同期均有所增长。
大烨智能(300670)：上半年净利预增15%-35%
比音勒芬(002832)：上半年业绩同比预增40%-60%
预计今年上半年盈利1.71亿元-1.96亿元，同比增长40%-60%。公司产品竞争力持续提升，销售业绩持续保持增长。
日海智能(002313)：发布5G模组及相关产品应用
公司在世界移动通信大会上发布了最新研发的5G产品。其中，子公司发布了3款同时支持3G/4G/5G多模和支持5GNRsub-6Hz频段的5G模组。公司还同步发布了基于公司5G模组的5G终端和5G设备。
1、新华社：各级**要压缩一般性支出，不折不扣将减税降费举措落实到位，千方百计让市场主体享受政策红利。要高度重视减税降费政策落实中出现的新情况。要畅通减税红利传导机制，让上中下游企业都得到实惠、提高竞争力，让最终端的消费者受益。要进一步完善留抵退税政策。
2、***常务会议：中央财政采取以奖代补方式，支持部分城市开展为期3年的深化民营和小微企业金融服务综合改革试点。引导银行对知识产权质押贷款单列信贷计划和专项考核激励，不良率高于各项贷款不良率3个百分点以内的，可不作为监管和考核扣分因素。
3、中国机械工业联合会：今年上半年中国汽车行业产销不振，由于该行业权重很大，故导致中国机械全行业增速低迷。预计下半年相关利好政策效果渐显，中国机械工业增速有望止跌趋稳。
4、新华社：比特币价格继上周突破1万美元大关后继续维持涨势，但近期市场投机性有所增强，空头力量抬头。分析人士认为，比特币和其他加密货币距离广泛赢得市场信任尚需时日，投资者应警惕比特币市场的投机性风险。
一、宏观经济
1、银保监会：监管部门要在贷款风险资本权重、金融资产风险分类制度中突出对小微金融的差异化监管导向，进一步学习推广台州经验做法；银行业金融机构要加强服务能力建设，提高风险管理水平，减少对抵质押品的过度依赖，逐步提高信用贷款占比，实现“能贷、会贷”。
2、农村部：受非洲猪瘟疫情等多重因素影响，生猪生产持续下滑，全年猪肉供应相对偏紧。6月份以来，随着西瓜、甜瓜等夏季时令水果大量上市，水果价格开始出现回落势头，后期有望逐步进入季节性下行走势。此外，将坚决打好草地贪夜蛾防控攻坚战，实现“虫口夺粮”保丰收。
3、审计署：抽查的18家银行民营企业贷款中信用贷款仅占18.36%（低于平均水平21个百分点），且抵质押时银行大多偏好房产等“硬”资产，专利权等“轻”资产受限较大。部分地方金融机构不良贷款风险未有效化解；3省部分金融机构通过虚假方式掩盖不良贷款1005.84亿元。
4、银保监会：截至5月末，全国小微企业贷款余额35.15万亿元。前5个月新发放普惠型小微企业贷款平均利率6.89%，较2018年一季度平均水平下降0.92个百分点。
5、周三，央行未开展逆回购操作，当日无逆回购到期。隔夜shibor报0.9910%，下跌3.20个基点。7天shibor报2.4170%，下跌4.90个基点。3个月shibor报2.7580%，下跌5.10个基点。
1、经济参考报：预期2019年房地产市场平稳调整态势不会发生实质性的转变。接下来房地产市场有可能会进入新一轮的调整期，应重点防范部分三四线城市价格快速下跌的风险。
2、北京市住建委等五部门：就进一步规范互联网发布租房信息公开征求意见。意见拟规定，租金、佣金等明码标价；同一房源不得由同一家机构（含分支）重复发布；下架发布超过30日的房源信息；不得发布法律、法规禁止出租的房源信息。
3、新华网联合自如：发布《中国青年租住生活蓝皮书》，2018-2019年度，20-30岁租客占城市租住群体84%，90后占比达到了75%，成为城市租住人群的主体。过去三年，租住时间在“5-8年”及“8年以上”人群占比显著上升，在2018-2019年度占比合计超过11%。
1、上证指数报2976.28点，下跌0.19%，成交额1725.16亿。深证成指报9122.43点，上涨0.05%，成交额2192.14亿。创业板指报1504.55点，上涨0.41%，成交额805.82亿。沪深两市合计成交3917.30亿。两市涨停个股67家，跌停个股24家；从盘面上看，医*板块涨幅居前，迈瑞医疗市值超越温氏股份成为创业板第一；农业种植、证券、黄金等板块大幅下挫，处于跌幅榜前列。
2、恒生指数涨0.13%，报28221.98点。国企指数涨0.22%，报10766.06点。北向资金净流出12.13亿元，连续第三日净流出。
3、毕马威：预计2019上半年香港IPO市场将共有74家新股上市，集资额约为695亿港元，仅次于纽约证券交易所和纳斯达克，位列全球新股市场第三几无悬念。预计2019年香港总集资额规模将超过2000亿港元，创新科技企业上市仍是下半年香港IPO市场的焦点。
4、华峰氨纶：公司拟发行股份及支付现金，购买公司控股股东、实控人等所持华峰新材100%的股权，交易价格为120亿元；同时公司拟配套募资不超20亿元。华峰新材主要从事聚氨酯原液、聚酯多元醇和己二酸的研发、生产和销售。此次重组有利于公司减少关联交易、避免同业竞争。
5、中国动力：拟向国家军民融合产业投资基金、中国重工等发行股份和可转债购买广瀚动力7.79%股权、长海电推8.42%股权、中国船柴47.82%股权、武汉船机44.94%股权、河柴重工26.47%股权、陕柴重工35.29%股权、重齿公司48.44%股权，交易总价100.46亿元。能降子公司低杠杆，解决“军转民”面临的资本约束、加快转型进度。
6、波司登：Bonitas在进一步报告中所谓的"反驳"，包含具有误导性、偏见性、选择性、不准确及不完整之陈述以及毫无根据之指控及不负责任之猜测。本公司否认该报告及进一步报告内之所有指控。将酌情于适当时候提供更多信息。本公司正采取所有必要行动，包括但不限于对负责该报告及进一步报告的该公司或关联人士展开法律诉讼。
7、中科曙光：中科曙光、海光信息技术有限公司、成都海光集成电路有限公司等5个实体被添加到美国《出口管制条例》实体清单中。公司后续使用大量含有美国技术的元器件、软件和服务的产品将会受到一定限制，预计会对公司2019年度经营收入及后续公司业务布*产生一定影响。
8、*ST华业：关注到有媒体发表《*ST华业：三大途径解决债务问题重组不排除考虑控股权转让》文章。对此澄清声明，公司正积极开展自救，寻求各种措施努力化解债务危机；目前未筹划资产重组和控股权转让事宜；债务重组尚未形成方案。
9、五粮液：宜宾市国有资产经营有限公司拟将所持有的五粮液0.37%股份（即1450万股）无偿划转给四川省宜宾五粮液集团有限公司。划转后，宜宾市国资公司将持有公司34.83%股份，五粮液集团将持有公司20%。宜宾市国资公司仍为公司的控股股东，宜宾市国资委仍为公司的实际控制人。
10、中国平安：6月26日再度回购197.7万股A股股份，耗资1.71亿元，为本月第五次实施回购。
11、上交所：科创板上市委第10次审议会议结果出炉，瀚川智能、铂力特首发申请均获通过；科创板拟上市公司心脉医疗、中微公司、安恒信息已提交注册；受理华润微电子、三友医疗、埃夫特、南新制*的科创板上市申请。
12、两市融资余额：截至6月25日，上交所融资余额报5482.67亿，较前一交易日增加13.44亿；深交所融资余额报3584.02亿，增加2.07亿元；两市合计9066.69亿元，增加15.51亿元。
1、21世纪：据悉，酝酿许久的国家管网公司成立文件已经下发到地市一级。按照国家油气体制改革思路，“管住中间，放开两头”，自2016年就开始酝酿成立独立的国家管网公司。按照目前媒体报道，其成立模式类似铁塔公司。
2、银保监会：决定对保险资产管理机构首单资产支持计划之后发行的支持计划实行注册制管理。对初次申报支持计划的保险资产管理机构进行受托人资格审核，对申报的支持计划实施合规性、程序性审核；对于交易结构复杂的支持计划，将建立外部专家评估机制，并采取适当方式向投资者提示投资风险。
3、北京市科委等五部门：自6月26日起，取消对纯电动汽车的市级财政补助。燃料电池汽车按照中央与地方1:0.5比例安排市级财政补助。如中央政策调整，本市相应政策按照中央政策另行制定。
4、南方航空副董事长马须伦：在中国发展低成本航空市场空间和潜力巨大。正在思考哪一个分子公司适合做低成本航空，如果南航发展低成本航空必然会与春秋航空合作。当前南航集团是100%国资所有，下一步从国企改革的情况来看，集团层面股权会适当放开，南方航空股份公司方面，也还有一定的空间。
5、澎湃新闻：从深圳市卫健委获悉，深圳市六届人大常委会第三十四次会议通过修订后的《深圳经济特区控制吸烟条例》，除了将电子烟纳入控烟管理外，新版《控烟条例》在禁烟范围上也所扩大，公交站台、旅游景点室外购票区等也纳入禁烟区。
6、中宣部张怀海：今年下半年将继续改进网络游戏审批管理工作，严格内容把关，支持优秀作品出版运营。将争取针对未成年人沉迷网络游戏工作，尽快出台专门的规范性文件，从实名注册、使用时间、消费金额、适龄提示等方面提出规范要求。
7、新华社：北京市第一中级人民法院发布“e租宝”案全国集资参与人信息核实登记公告，将于2019年7月2日至2019年8月30日对“e租宝”和“芝麻金融”网络平台集资的全国受损集资参与人进行信息核实登记。
1、中办、国办：目标到2020年，完成国家公园体制试点，设立一批国家公园，构建统一的自然保护地分类分级管理体制。到2025年，健全国家公园体制，初步建成以国家公园为主体的自然保护地体系。到2035年，自然保护地占陆域国土面积18%以上。
2、***办公厅：支持符合条件的家政企业发行社会领域产业专项债券。鼓励地方运用投资、基金等组合工具，支持家政企业连锁发展和行业兼并重组。到2022年，全国培育100家以上产教融合型家政企业，实现城区常住人口100万以上的地级市家政服务培训能力全覆盖。
3、中国氢能联盟：预计到2050年，氢能在中国能源体系中的占比约为10%，氢气需求量接近6000万吨，年经济产值超过10万亿元；全国加氢站达到1万座以上，交通运输、工业等领域将实现氢能普及应用，燃料电池车产量达到每年520万辆。
4、IDC：今年第一季度全球智能家居设备出货量为1.686亿台，同比增长37%。预计今年全年出货量将达到8.407亿台，而2023年将增至14.6亿台。
5、GSMA：亚洲运营商计划在2018至2025年间投入3700亿美元构建新的5G网络。预计到2025年，24个亚太市场都将推出5G。据预测，未来15年，5G将为该地区的经济贡献近9000亿美元。
6、上证报：近日国内有机硅市场价格在经历上周底部低价促销后，本周开始回升。当前有机硅产品价格上涨，发货状态变好。生胶供应商主流报价17500-18000元/吨，市场成交价至17000-17500元/吨。相较于上周均抬升500元/吨左右，近期企业开工稳定，市场表现短期以稳为主。
1、滴滴出行：与中国南方电网将在中国南部和西南地区，在充电、汽车后市场服务等领域展开合作。中国南方电网的充电网络将与滴滴的汽车解决方案平台实现互联互通。该网络连接广东、广西、云南、贵州和海南的10万多个充电桩。
2、宝马汽车：计划到2021年将电动汽车和混合动力汽车的销量提高一倍。计划到2023年达到销售25款电动汽车的目标，比原计划提前两年，其中一半将是纯电动汽车。预计从现在开始到2025年，电动汽车的销量平均每年将增长30%。
1、央行：在香港成功发行了两期人民币央行票据，1个月期央行票据200亿元，6个月期央行票据100亿元，中标利率分别为2.80%和2.82%。这是央行首次在港发行1个月期和6个月期人民币央行票据，离岸市场投资者认购踊跃。
2、5年期国债期货主力合约下行0.07%，至99.265；10年期国债期货主力合约下行0.14%，至97.265。10年期国债利率涨1.00BP，至3.25%；10年期国开债利率涨0.75BP，至3.62%。
3、截至6月26日下午收盘，国内期市收盘涨跌参半，能化品领涨，PTA涨近4%，燃油涨超2%，沥青涨近2%；铁合金走高，锰硅涨超2%，硅铁涨1.58%；贵金属回吐前期涨幅，沪金、沪银均跌超1%。
4、上海国际能源交易中心：6月26日，原油期货主力合约SC1908以450.1元/桶收盘，涨幅为2.04%。主力合约成交352010手，持仓减少1882手至40604手。全部合约成交364590手，持仓增加2036手至59064手。
5、在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.8855，跌0.0669%，人民币中间价报6.8701，跌0.1764%。NDF：3个月报6.8855，6个月报6.9000，1年报6.9305，2年报7.0075。
6、新三板：6月26日合计挂牌9932家公司，当日减少5家，成交金额6.77亿，其中做市转让4.93亿，集合竞价1.83亿。三板成指报942.46，涨0.17%，成交额0.79亿。
1、美国商务部：5月商品贸易逆差初值从之前一个月的709亿美元，扩大至745亿美元，市场预估为718亿美元。
2、波罗的海干散货指数：涨2.89%，报1317点。
3、标普500指数收跌3.60点，跌幅0.12%，报2913.78点。道琼斯工业平均指数收跌11.40点，跌幅0.04%，报26536.82点。纳斯达克综合指数收涨25.25点，涨幅0.32%，报7909.97点。
4、德国DAX指数收盘上涨16.88点，涨幅0.14%，报12245.32点；英国富时100指数收盘下跌6.04点，跌幅0.08%，报7416.39点；法国CAC40指数收盘下跌13.85点，跌幅0.25%，报5500.72点。
5、日经225指数跌0.51%，报21086.59点。韩国KOSPI指数涨0.01%，报2121.85点。
6、WTI8月原油期货收涨1.38美元，涨幅2.38%，报59.21美元/桶。布伦特8月原油期货收涨1.31美元，涨幅2.01%，报66.36美元/桶。
责任编辑：
601016节能风电增发低子现在价是的利空吗？
很正常。低一点不要紧，就怕是低很多，那才是利空，对现有股价有向下牵引作用。
上证指数下跌意味着什么？
上证指数是上海证券综合指数的简称，其样本股是在上海证券交易所全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。上证指数下跌就意味着在上海证券交易所上市的全部股票平均股价是下跌的。
关于上证指数.深证指数
为了记录、衡量、分析股市行情的来龙去脉，经济学家以数学为工具编制了各种股票价格指数，以适应各类需要。股价指数是反映股票市场中股票价格变动总体水平的重要尺度，更是分析、预测发展趋势进而决定投资行为的主要依据。编制股价指数时通常采用以过去某一时刻（基期）部分有代表性的或全部上市公司的股票行情状况为标准参照值（100％），将当期部分有代表性的或全部上市公司的股票行情状况股票价格与标准参照值相比的方法。下面是具体的上证指和深成指。上证综合指数：是上海证券交易所编制的，以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数。上证综合指数综合反映上交所全部A股、B股上市股票的股份走势。该指数自l991年7月15日起开始实时发布。基期及基点：1990.12.19＝100指数计算：以样本股的发行股本数为权数进行加权计算。计算公式为：报告期指数＝报告期成份股的总市值/基期×基期指数；其中，总市值=∑(市价×发行股数)。样本选择标准：上海证券交易所挂牌上市的全部上市股票。深圳成份股指数：是以深市最具代表性的40支股票为样本，以流通股数量为基准(权数)计算得出的加权股价指数，反映所有在深交所上市股票A.B的走势,基点为1000.计算公式为:当日指数=(当日指数股总市值/基日指数股总市值)×基日指数,即40支样本股的当天总市值除以指数设立当天的40支样本股总市值,再乘以1000.成分股样本一直在不断变动.而市值这个概念是相对于面值而言的，面值就是股票票面价值，我国股票面值都是1元。发行通常可采用溢价，即高于票面价值，这样，票面价值就失去了它原来的意义。市值计算：即市场交易的值，等于股价*股本，如A股市场总市值首度突破了10万亿元,就是各支股票的市值之和达到10万亿元，假如600050中国联通股价6.00元，流通股是100亿，则市值为600亿元。上面4段话我整理得应该很通俗易懂了吧，想必您能解决后面那个问题了~~~~~~
10月13日A股三大股指收盘均涨0.36% 上证指数上涨14.82点 - 南方财富网
2021-10-1315:59南方财富网
今日上证指数收盘3561.76点，上涨14.82点，0.42%。深证成指收盘14353.08点，上涨217.70点，1.54%。中小100收盘9477.54点，上涨162.52点，1.74%。创业板指收盘3210.16点，上涨71.90点，2.29%。其中创业板指收盘表现最强。
从收盘概念板块表现情况来看，HIT电池(3.95%)、整车(3.37%)、逆变器(3.20%)、CRO概念(2.99%)、华为汽车(2.88%)涨幅靠前。绿色电力(-5.65%)、中石化系(-5.31%)、种业(-5.22%)跌幅居前。
从收盘行业板块表现情况来看，教育(8.10%)、酒、饮料和精制茶制造业(3.14%)、研究和试验发展(2.17%)、汽车制造业(2.12%)、住宿业(1.95%)涨幅靠前。煤炭开采和洗选业(-6.87%)、开采辅助活动(-6.82%)、石油和天然气开采业(-6.43%)跌幅居前。
收盘涨停的个股有301041金百泽、301025读客文化、688711宏微科技、300260新莱应材、300192科德教育、301017漱玉平民、300338开元教育、601279英利汽车、002607中公教育、605577龙版传媒、000681、603730岱美股份、000526学大教育、002290禾盛新材、002762金发拉比、003032传智教育、002469三维化学、000519中兵红箭、600732爱旭股份、000301东方盛虹、003038鑫铂股份、603059倍加洁、002459晶澳科技、605266健之佳、000829天音控股、001215千味央厨、605378野马电池、600771广誉远、600882妙可蓝多、605337李子园、603520司太立、603185上机数控、603659璞泰来、600491龙元建设、600661昂立教育、003022联泓新科、000677恒天海龙、002529海源复材、002705新宝股份、000150宜华健康、605117德业股份、002326永太科技、603396金辰股份、002906华阳集团、002897意华股份、603348文灿股份、605151西上海、002865钧达股份、002552宝鼎科技、003030祖名股份、600071凤凰光学、002434**扬、603105芯能科技、601528瑞丰银行、000586汇源通信、600418江淮汽车、002093国脉科技。
收盘跌停的个股有002554惠博普、600863内蒙华电、000875吉电股份、600333长春燃气、000539粤电力A、601199江南水务、000731四川美丰、600971恒源煤电、002521齐峰新材、603138海量数据、600821金开新能、600956新天绿能、000993闽东电力、002229鸿博股份、603727博迈科、600021上海电力、603619中曼石油、601898中煤能源、601699潞安环能、600540新赛股份、603689皖天然气、002041登海种业、600295鄂尔多斯、605011杭州热电、002128露天煤业、601666平煤股份、002190成飞集成、000713丰乐种业、600508上海能源、603159上海亚虹、000862银星能源、000692惠天热电、601016节能风电、000852石化机械、000791甘肃电投、601101昊华能源、000591太阳能、000695滨海能源、600719大连热电、000552靖远煤电、600644乐山电力、603318水发燃气、603077和邦生物、000554泰山石油、002485雪松发展、600792云煤能源、600396金山股份、000573粤宏远A。
2023.04.17上证指数的独走行情
文Ι刘鹏程Sai.L
今天A股市场走势很热闹，上证指数单日上涨1.42%，
收盘点位到了3385点，不仅刷新了近期指数新高，也终于打破了前期的高位箱体上沿，
距离去年7月份那个3424的阶段性高点，也相差不远了。
今天上证指数上攻并且突破前期箱体的功臣是大消费和“中特估“，
大消费板块尤其是白酒行业，上一周由于CPI偏低，大家都觉得消费行业压力大，
再叠加上周人工智能+继续上涨的抽血效应，不少消费类个股一度差点跌出头部形态，
好在周末贵州茅台的一季报给了市场一颗“定心丸”，
2023年第一季度，公司实现营业总收入391.6亿元左右，同比增长18%左右；
实现归属于上市公司股东的净利润205.2亿元左右，同比增长19%左右。
一季度茅台的营收增长18%，净利润增长19%，明显高于茅台的年度目标15%，
此前市场对茅台今年净利润增长15%的年度预期不是很看好，
担心消费不振的情况下，这个增速目标不容易完成，
一季度的营收和净利润数据打消了市场对消费领域的负面看法，
所以今天整个消费领域都借机活跃起来，
加上大消费当中市值较大对指数影响大的个股比较多，早盘上证指数就显得很兴奋。
同时今天A股市场当中的国资背景和券商等典型周期股都跟着起来造势，
券商ETF单日上涨了2.76%，中字头个股当中有不少表现突出的，
由于中字头和周期行业更是占指数权重较大的个股居多，
上证指数在大消费和国资+周期行业的双重带动下，掀开了前期高位箱体的天花板。
另外明天就是公布一季度GDP数据的日子，看今天的市场状态，
应该是明天GDP数据会高于市场预期，所以有部分资金提前抢跑了，
具体的GDP数据要看明天公布结果为准，
但是数据如果超预期了，大家不要过于兴奋，毕竟今天的行情有一定利好“剧透”效应。
由于“国资背景+超低估值+业绩稳定”这个领域我们之前布*的比较早，
从2021年二季度，我们的投资规划就定为重心向周期性行业转移，
到了2022年，由于年中又两次大跌到2800+的抄底机会，
我们重点抄底的领域就从周期行业升级到“国资背景+超低估值+业绩稳定”，
在范围上进行了一定的扩大，并且把重点放在能够出海扩张全球布*范围的个股当中。
而券商行业一直是我们每年“吃饭行情”的专用领域，
和它的“牛市亲儿子”特性，所以一直是我们长期低价囤积的重点行业，
所以今天的行情当中，对我个人的股票账户持仓浮盈起到了很大的提升效果。
那么很多小伙伴现在最关心的问题就是，今天这波上证指数的突破之后，
是不是右侧加仓机会来了？要不要在这个节点上大幅提升仓位？
对于这个问题，我个人偏慎重，今天上证指数的突破带来的兴奋感和加仓意愿不是很强烈。
因为市场有一些细节需要注意，
1、突破不仅仅是能攻得上去，还要能站得住
即使今天上证指数涨幅较大且形成暂时突破，但存量博弈的市场状态没有得到本质性解决，
深成指、创业板指数和科创50指数的跟涨不太积极，
而且之前比较强势的泛人工智能领域跌幅比较明显，
说明上证指数的上涨还是靠吸血其它领域和行业得来的。
相当于存量资金把所有的资源都倾斜到了上证指数身上，
给予上证指数最强的美化，目的是让上证指数站出去吸引增量资金，
上证指数短期的门面担当是包装成功了，但能不能把增量资金吸引进来还存疑。
如果后续增量资金进场意愿没有大的提升，借来的资源还是要还回去，
那样就会形成攻上去了，但是守不住的*面。
2、存量博弈吃亏一方掀桌子的可能性没有排除
上证指数从1月底以来的超长相对高位横盘以来，
存量博弈当中一直是游资和机构在占便宜，散户投资者追涨吃亏居多，
到最近散户投资者有点受不了这种情况，有点想要掀桌子的苗头，
今天上证指数的暂时突破，一下子又给了散户投资者希望，
想掀桌子的怒气值暂时被压制住了，愿意再稍微等等看，
但后续如果还是存量博弈，一边持续占便宜，一边持续吃亏，
那么掀桌子的苗头还会再度上升，不利于后市长期稳定上涨。
所以我们近期加仓的最低要求是，
至少要看到上证指数进一步上行，去调整一次前期高点3424，
到那里上证指数突破不成功，有一个回踩确认的过程，
（即回落到前期箱体上沿3320附近，但不跌破，在这个位置缩量稳住）
我们会在回踩确实有效的时候，再提升仓位，
再之后上证指数之后，依托前期箱体上沿加速再次挑战3424成功的话，
我们会进一步顺势进行右侧的加仓操作。
在今天上证指数单独的短暂突破，其它指数跟涨不积极，
且突破的有效性还没有得到充分证实之前，我们不会去盲目冒险，
稳中求胜是关键，不能因为短期浮盈不错就完全忽视风险防范。
在新股申购和基金定投基础上
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业绩预告十篇
【国家旅游*：预计今年春节期间将实现旅游收入4760亿元】据悉，国家旅游*数据中心调查显示，2018年春节假日期间，全国假日国内旅游市场将达3.85亿人次，预计将实现旅游收入4760亿元，分别同比增长12%和12.5%。
【2017年全年券商上缴投保基金33.6亿元】其中，23家AA类证券公司上缴6.130亿元，39家A类证券公司上缴7.712亿元，34家BBB类证券公司上缴13.035亿元，12家BB类证券公司上缴1.919亿元，9家B类证券公司上缴0.978亿元。
昌红科技：一季度净利预增113%-138%
昌红科技公告，公司预计2018年一季度实现盈利850万元-950万元，同比增长112.65%-137.67%，上年同期盈利399.72万元。公司已逐步完成转型战役，目前已经形成了医疗大健康及高端精密制造两大核心业务。两大业务资源共享、协同，齐头并进，形成了强大的发展动力。
中图分类号：F272.5文献标识码：A文章编号：1004-5937（2014）11-0016-04
业绩预告是指上市公司管理层在正式收益报告公布之前的一个关于收益暂定数的披露。由于业绩预告信息能提前告之投资者本年度业绩的概况，提供与投资者决策更相关的信息，因此越来越受到投资者的关注。基于业绩预告信息对于资本市场的重要作用，国内外学者开始对业绩预告进行大量研究。本文拟通过梳理近年来国内外关于业绩预告的相关文献，对其所涉及的内容进行全面解析，以探求我国业绩预告研究的未来发展方向。
一、国外业绩预告研究动态
在国外，业绩预告大多属于自愿性披露，因此，对于业绩预告信息的披露动因是其学术界研究的重点之一，此外对于业绩预告的经济后果，学者们也进行了不同维度的研究。
1.宏观层面的研究
宏观层面的研究主要是从业绩预告信息所属的法律法规环境、投资者和分析师的行为等方面对其披露动机进行的研究。Johnson等（2001）证实高科技公司在《私人证券诉讼改革法案》（PrivateSecuritiesLitigationReformAct，简称为PSLRA）后业绩预告的准确性增加。公平披露制度（FairDisclosure，简称为FD）对业绩预告信息的影响则有不同的研究结论。在FD通过之前，以前的研究证实很多经理人广泛地使用私人渠道（AjinkyaandGift，1984；Hutton，2005）。然而，Bailey等（2003）研究表明在FD后公开的业绩预告增加，暗示监管者可能错误考虑了FD的影响。Wang（2007）则报告在FD之后业绩预告是否继续依赖于公司特定的特征。Baginski等（2002）检查了两个不同的法律**体制下业绩预告信息的差异，研究结果表明，与美国经理人相比，通常加拿大经理人更多的预告，尤其在盈利上升期，且他们的预告期限更长、更精确，然而在盈利下降的期间，加拿大经理人更少中期预告。除法律法规环境外，投资者和分析师的行为也影响管理层是否业绩预告。Ajinkya等（2005）研究显示投资者和分析师探寻包括业绩预告在内的前瞻性信息的披露，他们倾向投资更多现有披露政策的公司，而且由于机构投资者和分析师数量的增加，提供业绩预告的公司数量也从1990中期的10%～15%增加至2004年的50%左右。
微观层面的研究主要是以披露业绩预告信息的公司层面为研究视角对其披露动机进行的研究。总体研究结果表明，公司的信息不对称程度、诉讼风险、管理层的特有动机以及产权成本等都是业绩预告信息披露的动机。
第一，信息不对称程度。许多管理层业绩预告的动机与股东的动机是一致的，即预告的供需被假定为主要由股票价格报酬驱动。随着管理层预告，分析师和投资者要求管理层减少在管理者与分析师和目前或潜在投资者之间的信息不对称。低信息不对称被看作是必要的，因为它与高流动性和低资本成本相关。Coller和Yohn（1997）研究发现，与不业绩预告的公司相比，业绩预告的公司有更高的信息不对称。尽管管理层不是一直想要自愿地减少信息不对称，因为低的信息不对称导致更多的追踪，然而研究结果表明预告之后信息不对称减少，这表明预告有高影响力。第二，诉讼风险。公司特定诉讼风险是决定公司是否业绩预告的另外重要因素，特别是当公司卷入坏消息或为避免随后的诉讼及诉讼成本时。Cao和Narayanamoorthy（2010）通过研究发现，高的诉讼风险与更多的预告相联系。在控制诉讼风险水平后，与好消息的公司相比，坏消息的公司显著地更可能预告。第三，管理层动机。Nagar等（2003）认为管理层以权益为基础的补偿程度越高，业绩预告越频繁地以避免权益的错误定价。而Aboody和Kasznik（2000）证实管理层的动机可能导致业绩预告拉低公司的股价。Rogers和Stocken（2005）发现内幕交易与不利的业绩预告有关。他们的研究认为管理层有动机择机他们的坏消息预告以获得更低的股价。上述研究都显示特定公司管理层动机在业绩预告的决策时起了重要的作用。第四，产权成本。经济理论认为产权成本会抑制充分的自愿性披露，包括管理层业绩预告。Wang（2007）的结论证实了这一理论。Wang（2007）的研究发现在FD后高产权成本的公司由原来的业绩预告变成不披露预告信息，产权成本还会影响预告的特征。然而也有学者得出不同的结论。Ajinkya等（2005）发现产权成本与公司预告的决策之间不存在关系。
学者们关于业绩预告信息的经济后果主要围绕业绩预告信息的市场反应和业绩预告信息对资本成本、盈余管理、分析师行为、投资者行为的影响等方面展开。
1.业绩预告信息的市场反应
Penman（1980）早期的研究发现，管理层业绩预告由于影响股价有信息含量。在证实管理层业绩预告有价值相关性后，随后的研究转为研究业绩预告信息的特征是否影响预告的信息含量或股价。考虑到预告特征，Hutton和Stocken（2007）构建了一个反映以前预告准确性和频率的预告声誉，以检验公司预告声誉对业绩预告市场反应的影响。他们发现当公司建立了预告声誉时，股价对好消息预告的反应更灵敏。此外，还有许多研究关注于预告的形式特征如何对市场作出反应，但在这一点上并未形成一致的结论。Baginski等（1993）报告点估计相对于其他形式的预告更有信息含量，但Pownall等（1993）和Atiase等（2005a）却发现股价对于预告的形式反应上无差异。股票市场反应的方式也依赖于伴随管理层预告附加信息的类型。与和收益公告同时公布的预告相比，单独预告更具有信息含量（Atiaseetal.，2005a），然而单独预告并未比包含归因或详细解释的预告具有更多信息含量（Baginskietal.，2004）。类似地，伴随着可验证前瞻性信息的预告被认为更具有信息含量（Huttonetal.，2003）。然而市场对归因和伴随可验证前瞻性信息预告的反应不是绝对的。例如，外在归因即管理层把外在的归因用来解释他们的预告被认为是有信息含量的，而内在归因即管理层把内在的归因用来解释他们的预告被认为无信息含量（Baginskietal.，2004）。可验证的前瞻性信息提高了好消息预告的信息含量，而坏消息预告却不是如此（Huttonetal.，2003）。
经济理论预示自愿性披露尤其是披露承诺能减少信息不对称，信息不对称的减少反过来会导致低的资本成本。Coller和Yohn（1997）直接检验管理层预告对资本成本的影响，他们证实买卖价差的减少（作为信息不对称的变量）是提供管理层业绩预告的后果。其他研究提供了间接的关于预告信息与资本成本之间关系的证据。Frankel等（1995）研究显示更高频率的预告者进入资本市场的数量更多，这提供了业绩预告能影响公司提升资本的证据。
管理层不能直接影响他们的股价或资本成本对业绩预告作出的反应，然而能影响他们最终报告的消息。这种对随后收益数字的控制恰好导致许多人关心提供业绩预告的管理层为满足他们的预告目标而稍后从事盈余管理或潜在地操纵盈利项目（FullerandJensen，2002）。Kasznik（1999）的证据表明管理层使用正向的可操纵应计去向上地修正盈利以满足他们的预告。此外，有学者提供了业绩预告的管理层可能从事尽管合情合理但短视的商业行为方面的证据。例如，Cheng等（2005）发现更有规律的预告者投资在R&D中的金额显著少于不太有规律的预告者，有规律的预告者的长期盈利增长比率显著低于那些不太有规律的预告者。
很多研究发现分析师根据公司的业绩预告去修正他们的预测。Graham等（2005）报告因为公司提供更多的业绩预告，覆盖一个公司的分析师的数量变得更多。近期的证据表明大约60%的分析师在管理层预告的5天内修正他们的预测（Cotteretal.，2006）。研究还显示分析师行为被某一预告特征所影响。Libby等（2006）实验研究显示分析师的盈利预测不同程度地被预告形式影响（Hirstetal.，1999），然而当收益被报告后，预告准确性与预告形式互相作用以决定分析师的盈利预测修正。
经济模型预示公司扩大包括管理层业绩预告的披露将与公司股票的增长投资有关。Healy等（1999）也证实业绩预告的持续增长导致机构投资者持股的增加。然而，不是所有的机构投资者持股都与公司披露正相关。Bushee和Noe（2000）的证据表明短暂的机构投资者和专注机构投资者对扩大的披露有积极反应，而在公司的少数股权中有大而稳定持股的专门用途的投资机构与扩大的披露不相关。
我国的业绩预告披露制度不同于国外，更多的是强制性披露，也有少量自愿性披露。我国特有的、不同于西方的业绩预告监管制度使得我国学者与国外学者相比，在业绩预告的研究视角上存在着一定的差异。我国关于业绩预告的研究成果主要集中在业绩预告披露的总体描述、业绩预告披露策略的影响因素、业绩预告信息的经济后果等方面。也有少量学者专门针对自愿性披露的样本公司研究了自愿性业绩预告的披露动机，如张然和张鹏（2011）对自愿性业绩预告的披露动机进行实证检验。
张维迎（2002）以2001年度业绩预告为研究样本，来评估上市公司执行业绩预告制度的状况。调查分析发现，目前上市公司在执行业绩预告制度方面总体表现良好，并在规范性、偏差性和及时性等方面提出了一些改进意见。王惠芳（2009）对深市上市公司年报业绩预告的执行情况进行了研究，发现我国上市公司业绩预告制度整体实施效果良好，但也存在披露内容缺乏信息含量、公司自愿披露动力不足、不愿或迟延披露坏消息（预亏、预减）等问题。杨孙蕾和许慧（2012）对比2008年、2009年的深市业绩预告年度样本，发现业绩预告的准确性逐渐增强但同时及时性在减弱，而与之相关的偏差性并没有因此得到普遍的提高。
1.公司内部因素
高敬忠和周晓苏（2009）检验了信息不对称程度、董事会特征与管理层业绩预告选择的关系，研究结果表明：管理层业绩预告值表达方式精确程度和及时性均随着董事会规模增大及董事会会议频率提高而降低，随着独立董事比例的提高，管理层业绩预告值表达方式越精确。在考虑信息不对称程度的交互作用后，董事会会议频率与管理层业绩预告值表达方式的精确程度之间的负相关程度以及独立董事比例与管理层业绩预告值表达方式的精确程度的正相关程度均随着信息不对称程度提高而提高。而董事会规模对管理层业绩预告偏差的作用程度以及独立董事比例对管理层业绩预告偏差的作用程度都会因信息不对称程度的变化而有所不同。
刘成立（2010）通过理论和实证分析发现注册会计师审计能提高上市公司业绩披露的质量，是会计信息的把关者，注册会计师审计是促使上市公司业绩预告“变脸”发生的重要原因。但同时也发现可能存在上市公司与注册会计师串通的情况，证券监管部门应加强对上市公司业绩预告制度执行情况的检查。高敬忠等（2011）检验了机构投资者对业绩预告信息披露的治理作用，研究结果发现：随着机构投资者持股比例的增加，管理层采取的业绩预告的准确性提高（更具体的形式和更小的误差），及时性也增强；在机构投资者中，银行、财务公司类机构、一般基金类机构对管理层业绩预告选择的积极治理作用相对较强，而养老、保险类机构对管理层业绩预告选择的积极治理作用则相对较弱。潘宏（2012）基于投资者有限关注角度研究业绩预告以及管理层业绩预告择机之间的关系，实证结果发现：投资者有限关注确实会对我国上市公司业绩预告的市场反应造成影响。管理层基于此种影响的认识，其业绩预告行为存在择机偏好。公司管理层倾向在投资者关注比较低的时候公布利好预告，吸引投资者的关注，扩大利好业绩所带来的影响。
1.业绩预告信息的市场反应
薛爽（2001）以1998—1999年133家披露预亏公告的A股上市公司为样本检验预亏公告的披露效应，结果表明预亏公告的披露效应显著。童驯（2002）的研究结果发现，上市公司年度业绩预告具有市场预期效应，且不同类型的公司预告披露的异常收益存在差异。罗玫和宋云玲（2012）研究业绩预告的修正行为的市场反应，研究发现：股市对有修正历史的上市公司的业绩预告反应强度明显低于历史公司的业绩预告，在近期三年内对业绩修正的次数越多，与最近年度修正业绩的时间间隔越短，业绩预告的市场反应越不明显。
杨德明（2005）对业绩预告信息与盈余管理的关系进行了实证研究，研究结果表明：由于我国上市公司管理层披露的预测信息在一定程度上减少了管理层与投资者间的信息不对称程度，且管理层故意错误地披露预测信息需要承担额外的成本，因此在一定的条件下，管理层披露预测信息将有利于减少管理层盈余管理行为。而郭娜和祁怀锦（2010）却得出完全相反的结论。郭娜和祁怀锦以2007—2008年沪深A股上市公司的数据为样本，对业绩预告与盈余管理的关系进行了实证研究，结果表明：与未披露业绩预告的公司相比，披露业绩预告公司的盈余管理程度显著更高；与自愿性披露相比，强制性披露业绩预告公司的盈余管理程度显著更高。此外，郭娜（2010）还研究了业绩预告误差与盈余管理的关系，研究结果发现：如果实际盈余低于业绩预告值，那么管理层更可能进行盈余管理，使对外披露的会计盈余与之前披露的业绩预告值一致；同时自愿披露业绩预告、在会计年度结束后披露业绩预告和预告乐观的上市公司管理层为了“迎合”业绩预告值而进行盈余管理的程度更高。
白晓宇（2009）研究了是否按规定业绩预告对分析师预测数量及质量的影响，实证结果表明，按规定业绩预告，则跟随其进行预测的分析师数量越多，预测的分歧度越小，准确度越高。王玉涛等（2011）以业绩预告过程中的“应预未预”、“变脸”和多次预告反映管理机会主义行为，以研究业绩预告中的管理层机会主义行为对分析师预测的影响。实证结果表明，在业绩预告过程中，存在管理层机会主义披露行为的公司跟踪的分析师数量更少、预测误差和分歧度更大。王玉涛和王彦超（2012）研究了业绩预告披露的特征对分析师跟踪数量、预测误差和预测分歧度的影响。实证研究结果发现，相对于定性业绩预告，定量业绩预告的公司以及闭区间宽度较小的公司其跟踪的分析师数量较多，预测误差和分歧度也较低。纪新伟和宋云玲（2011）回顾了中美两国关于管理层业绩预告和分析师预测互相影响的主要文献，指出了中国现有研究存在的差距，借以探究未来的研究机会。
综观国内外业绩预告的研究文献不难看出，国外学者对业绩预告信息的披露动因和经济后果展开了深入的研究，提供了许多有价值的研究结论。国内随着业绩预告强制性披露制度的建立，学术界也开始关注业绩预告这一话题，理论与实践成果日益增多。但是目前我国业绩预告的相关研究还存在许多不足，具体表现在以下几个方面：第一，业绩预告的理论支撑不足。我国学者对于业绩预告的最初研究是通过描述性统计的方法检验业绩预告制度的实施情况，检验业绩预告信息是否具有市场反应。随后的研究则是基于上市公司的数据对业绩预告信息进行多角度的经验研究，这些研究或是描述问题，或是通过实证研究发现现象，但均未对现象进行进一步的理论解释，而且各种研究结论零散，相互之间缺乏联系。在认识管理层的业绩预告信息之前，应该对其产生的理论本源多加探索，建立起业绩预告信息的基本理论体系，方能为今后的纵深研究打下牢固的理论基石。第二，缺乏业绩预告信息对投资者行为的研究。现有业绩预告信息披露的经济后果研究主要集中在市场反应、盈余管理和分析师行为上，对投资者的方面相对不足，而投资者是业绩预告信息的直接受众者，业绩预告政策设计的初衷就是为了保护投资者的利益，因此加强业绩预告信息对投资者行为影响的研究更能为监管政策的制定提供更直接的证据。第三，考虑自愿性与强制性业绩预告的差异性。由于我国特有的以强制性披露为主的业绩预告制度背景，大部分学者在研究业绩预告相关问题时对自愿性与强制性业绩预告样本未加以区分。然而自愿性披露与强制性披露在披露动因与经济后果方面有很大的不同，因此未来的研究中应考虑两者的差异。
总体上，我国业绩预告的未来研究方向可以考虑在以下几个方面作出努力：业绩预告信息披露的理论体系（包括内涵、目标、质量要求等方面）的建立，业绩预告信息对投资者行为的影响，自愿性业绩预告的经济后果及其与强制性业绩预告在这些方面的差异等。只有这样才能使业绩预告的研究向纵深发展，使业绩预告信息更好地发挥其在资本市场的重要作用，也能为监管者有效地进行业绩预告信息监管提供更多的经验数据。
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预增预减的公司大致各半——在统计样本充足的情况下，这一统计结果可以在相当程度上代表今年上半年上市公司的盈利变化情况。
另外，从所属行业来看，预增公司中白酒、精细化工、电子等行业占比较高，而预减公司多集中在钢铁、汽车、铝业等。结合二级市场上已披露业绩预告公司的走势及行业属性，投资者可对未披露业绩预告的公司走势进行把握。
业绩的快速上涨无疑对股价上行有较强的推动作用，但对于大幅度预增的公司，仍需要仔细分辨其业绩增长的“真实性”。
中科三环（000970）是预增后股价大幅上行的代表，公司在一季报中披露今年中期业绩大幅上涨270%。而从年初至今，中科三环的股价上涨幅度则超过100%。中科三环2011年上半年每股业绩为0.31元，今年上半年每股业绩即可望达到1元左右，公司业绩增长的动力来自于产品订单增加、产品结构调整及产品价格较上年同期有所增长等。
反之，再看业绩增幅较大，但业绩增长并非来自于业务扩张的公司，其股价则缺乏上行动力。这方面以中关村（000931）为代表，公司预计今年上半年业绩同比增长超过50倍，但其股价则缺乏资金关注，年初至今涨幅相当有限。
事实上，中关村及其控股子公司总体经营业绩较之上年同期无大幅变动，盈利大幅上升的原因主要是其控股子公司北京中关村开发建设股份有限公司以4700万元转让持有的北京中宏基建筑工程有限责任公司83.33%股权所致。这也说明，非经常性损益带来的业绩预增，难以形成股价上行动力。
对于预减公司，则需要警惕其是否处于行业性的整体下滑之中。钢铁业成为今年上半年业绩预减的“重灾区”，鞍钢股份（000898）、首钢股份（000959）为其典型代表。
关键词：上市公司；年度业绩预告；信息效应；超额收益率
中图分类号：17810.2 文献标识码：A 文章编号：1000-176X(2010)10-0050-09
一、引言与文献综述
上市公司业绩预告是指上市公司在会计公告日之前，对报告日的业绩情况进行提前预告的一项制度。从1998年开始，我国证券市场监管当*效仿西方国家业绩预告制度，结合我国市场的情况，强制推行了上市公司业绩预告制度。该制度的实施，旨在减少年度会计报告正式之前股票价格的波动，降低股票市场的信息不对称状况，保护投资者(尤其是中小投资者)的利益。业绩预告制度的实施，是监管部门强化市场监管、改善信息披露质量的有益尝试，对提高我国证券市场效率、保护投资者利益均具有非常重要的意义。有研究认为，上市公司业绩预告制度有助于减少少数人通过散布虚假业绩信息扰乱股票市场的行为，也有利于减少业绩信息的提前泄露造成内幕交易的现象，通过提升上市公司的信息透明度、提高市场信息获得的公平性，达到保护中小投资者利益的目的。
上市公司业绩预告制度是我国新兴证券市场条件下，证券市场监管体系的一项重要的制度创新，但是，该项制度仍处于不断补充和逐渐完善过程中。业绩预告制度自1998年开始实施以来，对该项制度的理论与实证研究还非常少。在现阶段，业绩预告制度经过一定阶段性的实践后，其实施效果如何有待于深入研究，其中包括业绩预告所产生的信息在市场上的反应规律、不同类型的上市公司股票价格对预告信息的反映程度、影响业绩预告的信息效应的因素等。本文尝试以业绩预告公布当日和业绩预告之后一周为时间窗，以相关公司股票价格在业绩预告后的累计超额收益率为被解释变量，实证研究2004-2008年各年份上市公司业绩预告公布之后的短期信息效应，为上述问题提供初步的证据，从而帮助人们判断上市公司业绩预告制度的实施效果。
国外关于信息传递效应最早的研究来自芝加哥大学教授Ball和Brown，他们选择1957-1965年期间，纽约证券交易所上市的261家公司年度盈余信息披露前12个月与之后6个月的股票价格变动趋势，运用累计超额收益率和多元回归分析方法进行实证研究，其研究结论认为股票价格对收益的反应一致。由于对非财务公告信息的了解，市场对收益变化具有提前反应效应，且信息公告当日的市场反应最为显著。密歇根大学的Bernard基于Ball和Brown的研究发现，股价对业绩预告公布的信息会产生最初的反应不足效应和之后的反应过度效应。
国内对此问题的研究主要包括：乌静君运用事件研究法实证分析了上市公司业绩预告对股价的影响，检验结果证明业绩预告具有积极作用。宋璐和陈金贤选取2001年新预告制度实施后，截止到2003年1月20日，沪深两市A股市场业绩预告信息的664家公司进行实证研究，证实了上市公司年度业绩预告具有信息含量，股价对信息披露存在提前反应。杨德明和林斌以2001-2003年A股市场年度业绩预告的377家公司为样本进行实证研究，发现业绩预告引起了显著的市场反应，尤其对坏消息的反应更为强烈。姚秋和刘聪以2004年度沪深证券交易所A股上市公司业绩预告的公司为研究对象，采用logit模型，对业绩发生剧变公司的业绩预告特点、影响因素以及业绩预告对股票价格的影响进行实证研究。他们的研究结论认为，在年报披露期间，业绩预告披露与否对异常收益率有显著影响，业绩预告在一定程度上削弱了年度财务报告信息对股票价格的利空、利好效应。
综合国内现有研究存在的两个主要问题：一是股权分置改革后，受股权结构变化影响，公司治理环境和股票流通状况发生了较大变化，业绩预告对股价的影响如何没有充分予以揭示；二是不同类型的公司，比如上市公司规模大小、是否ST公司等对业绩预告信息的反映可能存在差异。这正是本文试图解决的问题。
本文研究中涉及的原始数据包括2004-2008年沪深两市A股年度业绩预告类型、预告日期、预告当日及后一周的股票收盘价格、每日市场收益率以及无风险收益率等，这些数据获取的途径主要来自巨灵证券信息系统和RESSET金融研究数据库、中国人民银行网站、金融界等金融网站；每日个股收益率采用手工计算获得。
本文选取了2004-2008年年度业绩预告的上市公司作为研究对象，试图描述最近几年业绩预告制度的发展状况，从而研究业绩预告的信息效应。表1列出了5年中沪深两市上市公司的年度业绩预告披露情况。可以看出，5年间业绩预告的公司占上市公司总数的比例持续增长，但仍然有接近半数的公司尚未任何业绩预告信息。
证券监管部门于2001年实施新的上市公司业绩预告制度后，业绩预告的内容不再是单纯地倾向于“坏消息”的预告，而是逐渐丰富。表2显示了2004-2008年上市公司年度业绩预告的类型统计。
鉴于预告样本的复杂性以及研究的需要，本文对样本数据进行以下筛取：(1)2006年我国较多公司实施了股权分置改革，此项改革可能会对当年的股票价格产生较大影响，股价波动导致股票特征难以把握。因此，本文剔除了2006年的年度业绩预告数据。(2)如果上市公司的年度业绩预告时间与年报的时间间隔过短，甚至业绩预告晚于年报，都将减弱业绩预告对股票价格的影响，从而降低研究的准确性。因此，本文剔除这样的数据(过于接近的标准设定为年度业绩预告和年度财务报告时间的间隔不超过一周)。(3)上市时间过短的公司和在选定的时间窗口内没有连续交易行情的股票数据加以剔除。(4)上市公司年度业绩预告后，有些股票存在连续的交易行情，但股票价格持续保持在同一价位上，此类数据疑有系统问题，因此予以剔除。(5)剔除年度业绩预告类型为披露不明的上市公司数据。(6)剔除股价因不明原因出现大幅度波动的数据。(7)剔除年度业绩预告时间可疑的上市公司。经过以上处理，最终获得样本数据2385个，具体见表3所示。
本文采用超额收益率的时序研究方法。这种方法被普遍应用于有关上市公司披露信息对其股票价格影响的研究，是事件研究中常用的方法。其原理是在信息日前后某个特定的研究窗口中考察样本，每隔一定时间计算的平均或累计超额收益偏离0的程度来判断市场对该信息的反应或分析市场上投资者的行为。
根据样本的特征，本文将年度业绩预告的日确定为事件的发生日，如果日为非交易日，则顺延至下一个交易日作为事件发生日。将业绩预告日后7天设为事件窗口，当日时间设定
为第0天。对于日为非交易日的股票价格选取下一个交易日的股票收盘价代替，股票停牌日的股票价格选取前一个交易日的股票收盘价代替。
目前，关于超额收益率的计算模型主要有三种：常数均值收益模型、市场模型和市场调整模型。国外学者将上述三种方法的估值结果进行了比较，结果表明使用均值收益模型的方法要稍差一些。考虑到我国股票市场风险系数B具有不稳定性，沈艺峰和吴世农的研究认为，在我国目前的市场环境下，采用市场调整的超额收益率模型是最为合适的。因此，本文接受该建议也采用市场调整模型进行股票价格超额收益率的计算。
首先，使用市场模型计算股票的β系数，即将个股收益率对市场收益率进行回归求取股票的系统风险β。股票收益率的市场模型为：
其中，Rit为股票i在交易日t的收益率；Rit为市场指数的日收益率，选用上证指数或深圳指数来计算对应的上交所和深交所市场指数日收益率；εit是随机误差项。
其次，采用市场调整模型，根据资本资产定价模型(CAPM)计算股票的正常收益率。资本资产定价模型如下：
其中，Rf为无风险利率，以银行1年期利率作为无风险的报酬率；E(Rit)为股票i在时期t的正常收益率。
在计算出股票正常收益率的基础上，对于超额收益率，我们按照以下步骤进行计算。
日超额收益率ARI,的计算公式如下：
其中，ARI,为股票i在t时刻的超额收益率；Rit为股票i在t时刻的实际收益率；E(Rit)为股票i在t时刻的正常收益率。
对于每一个样本总体，平均日超额收益率AAR.为：
为了反映上市公司年度业绩预告在日后影响股票价格的全过程，从而衡量市场的反应，还需计算累计超额收益率CAR，计算公式如下：
为了验证计算结果的显著性，本文采用T值检验方法。
业绩预告当日信息披露效应明显。从表4中，我们可以看出年度业绩预告的上市公司，其股票价格对该信息的反应非常强烈，尤其是在日当天，平均超额收益率AAR均发生了显著变动。在样本观测年间，上市公司在事件日的平均超额收益率分别为-3.61％、-4.14％、-1.88％、-3.07％，而之后第一个交易日的平均超额收益率分别为-2.69％、-2.70％、-4.10％、-2.25％，当日平均超额收益率AAR较之后交易日AAR偏离0的程度大。因此，平均超额收益率的显著变化，可以说明业绩预告确实含有较强的信息量，并且这种信息含量一旦被市场获悉，市场就会在此基础上迅速地作出反应和调整。
将各年份样本年度业绩预告当日和后一周的平均超额收益率绘制成趋势线，如图1所示。
图1显示，在上市公司业绩预告公布之后的短期内，公司股票价格会继续作出反应。在样本观测年间，除了2007年，其他年份的平均超额收益率AAR偏离程度均小于日当天。这说明，大部分上市公司的股价会在业绩预告后持续反应，但反应程度明显减弱。对于2007年的特殊情况，本文认为可能与以下两方面有关：一方面，可能与2006年中国上市公司进行的股权分置改革有关；另一方面，2007年8月份开始，次贷危机开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要的金融市场，对中国股市也产生了很大的间接影响。因此，随着中国经济逐渐融入国际经济体之中，中国股市与全球股市的关联度也不断加强，当国际金融市场出现振荡时，中国股市的震荡也是在所难免的。
累计超额收益率CAR的趋势走向呈V字型。样本观测年间，CAR值2004年为-1.75％、2005年为-1.90％、2007年为-2.21％、2008年为-1.82％，在2007年达到最低点，说明2007年股票价格对公司的业绩预告信息反应较为强烈。造成这样的原因可能有三点：第一，可能是因为股权分置改革并未彻底完成，改革效应的延续造成某些股票价格波动较大，从而扩大了2007年总体的股价偏离程度，形成较大的异常收益。第二，中国经济在2007年上半年迅猛发展，上市公司总数达到近1500家，可能是由于该年年度业绩预告的上市公司样本数较其他年份多，从而在总量累积上形成较大的CAR值。第三，2007年下半年开始，美国次贷危机全面爆发，开始向其他世界主要金融市场传递。随着次贷危机的逐渐深化，投资者出现心理恐慌和悲观预期，导致了全球股市的大幅下跌。受到周边市场波动的影响，中国股市投资气氛低迷，由强转弱，开始震荡下行。
本文主要研究预盈和预亏两种预告类型，因此，样本划分如表5所示。
从表5可以看出，各年份的业绩预告中，预告类型为预亏的上市公司数明显高于预盈的上市公司数。
首先，我们按年份分别回归分析业绩预告为预盈和预亏的上市公司的股价反应。从表6、表7的对比可以看出，业绩预告为预盈的上市公司，在各年份预告当日的平均超额收益率AAR分别为-1.78％、-6.20％、-4.63％、-1.75％，而之后第一个交易日的平均超额收益率分别为一L22％、-2.61％、-2.39％、-1.71％，当日AAR值均较之后第一个交易日的AAR值偏离程度大，即当日股价反应非常明显。而业绩预告为预亏的上市公司，在各年份预告当日的平均超额收益率AAR分别为-6.36％、-3.20％、-6.55％、-3.73％，预告次日的平均超额收益率分别为7.15％、-4.13％、-6.63％、-4.24％，显示预亏信息在股价上的反应有一定滞后性。可见，市场需要一定时间来消化“坏消息”，在预亏的业绩预告后，上市公司的股票价格会存在一段时间的下跌延续态势。
其次，我们将预盈、预亏样本年度业绩预告当日和后一周的平均超额收益率绘制成趋势线，如图2所示。
图2显示，业绩预告为预盈的上市公司，在预告后存在一定的信息效应，股票价格存在上下波动，形成异常收益。而业绩预告为预亏的上市公司，在预告当天和之后一周的时间窗口
中，平均超额收益率AAR偏离的程度较大，即预告业绩下降的上市公司股票价格对预告信息反应更大，信息披露效应更明显。这说明，不论上市公司预告业绩上升还是下降，业绩预告都具有信息含量且存在着信息传递效应，但“坏消息”预告的信息反应显著强于“好消息”预告。
在公司金融领域，国内外的研究中大多使用资产总额作为公司规模的度量指标来分组比较大公司与小公司的差异。本文也沿用这一惯例，采用这一指标对上市公司进行按规模分类。为了增强样本组的对比效果，本文选择公司总资产超过100亿元的公司作为大公司样本组，而选择资产总额小于10亿元的公司作为小公司样本组。样本分组的基本数据如表8所示。
首先，我们按年份比较大公司样本组和小公司样本组。表9和表10分别显示了大公司样本组和小公司样本组的股票累计和平均超额收益率。
从表9、表10的对比中可以看出，规模较大的上市公司，在年度业绩预告当日的平均超额收益率AAR分别为-2.33％、-2.49％、-2.73％、-2.18％，预告次日的平均超额收益率分别为-1.23％、-2.25％、-2.85％、-1.28％，除2007年外，各年份上市公司均是在业绩预告信息披露当天股价对信息产生强烈的反应，而之后信息效应持续减弱。而规模较小的上市公司，年度业绩预告当日的平均超额收益率AAR分别为-4.18％、-4.51％、-3.93％和-1.09％，之后第一个交易日的平均超额收益率分别为-3.29％、-3.27％、-4.59％和-2.41％，同样是在业绩信息日当天，信息披露效应最为显著。可见，无论是业绩预告当日还是次日，小公司样本组的股价反应均较大公司显著。
同样，我们将各年份大公司和小公司样本组在年度业绩预告当日和后一周的平均超额收益率绘制成趋势线，如图3所示。
图3显示，小公司组AAR偏离程度大于大公司组，而且异常收益的绝对值更大。这说明，上市公司规模越小，业绩预告信息的信息效应也越显著。造成这种差异的原因可能是：第一，大公司的生产和经营活动相对稳定，市场对公司业绩变动的信息具有更好的预期，因此，当公司业绩信息披露时对市场的冲击较小。而小公司在生产和经营方面具有更大的不确定性，市场对其业绩预期发生偏离的可能性更大，因此，当业绩信息披露时对股价冲击更大。第二，大公司和小公司股票的市场流动性存在差异。一般大公司股票的市场流动性更强，因此，流动性较强的大公司承受业绩预告信息的冲击能力较强，市场波动较小。而小公司由于流动性较差，更易受业绩预告信息的影响。
为了比较全面地了解业绩预告信息的市场反应，我们对ST公司也进行回归分析。所谓ST公司，是指股票交易由于财务状况或其他状况出现异常，而对其进行特别处理的上市公司。表11为各年份上市公司中ST公司的样本统计。
表12显示，ST公司业绩预告当日股票价格对信息披露反应显著，之后存在延续效应。其中除2007年外，预告当日ST公司平均超额收益率AAR偏离的程度最大，即在业绩预告当日，业绩信息对公司股票价格的影响最为强烈，预告日之后信息对股价的影响依然延续，但是影响的程度逐渐减弱。
(2)ST公司平均超额收益率(AAR)比较将各年份ST上市公司的平均超额收益率绘制成趋势图，进行比较。如图4所示。
从图4可以看出，ST上市公司的平均超额收益率呈明显的M型趋势。除2008年外，ST上市公司在年度业绩预告当日股价反应最为强烈，而次日的股票价格亦持续上涨，且这种趋势一般会持续1-2天。这可能与ST上市公司多倾向于正面利好信息来重新树立自己在市场中的形象有关。由前文实证研究可知，上市公司预盈信息(即“好消息”)更能吸引投资者的关注。而利好信息的也为市场价格形成市场顶部技术趋势(包括M型趋势)创造了条件。
关键词：业绩预告；“变脸”；市场效应；中小股东权益
中图分类号：F830.91文献标志码：A文章编号：1673－291X（2011）02－0093－03
为了提高上市公司的信息透明度，减少在会计报告正式公布时公司股票价格出现大幅波动，提前释放业绩风险，我国证监会从1998年开始推出了业绩预告制度，要求在会计年度结束后，如果上市公司预计可能发生亏损或者盈利水平较上年出现大幅变动的（利润总额增减50%或以上），上市公司应当在年度结束后30个工作日内及时刊登预亏公告或业绩预警公告。这样，我国上市公司预告类型就有四类：预亏、预盈、预增和预减。
业绩预告制度实施以来总体发挥了良好的政策效应，提前释放业绩风险的作用得到了体现。但是，从业绩预告实际执行情况来看，每年均有为数不少的公司存在业绩预告变脸的情况，这些公司大多在第三季度年度业绩预告之后2个月左右新的年度业绩预告，预盈变预亏、预亏变预盈、预增变预减和预减变预增等不时出现。业绩预告反复“变脸”不仅破坏了业绩预告制度的严肃性和公正性，而且给股价带来了较大波动，影响了业绩预告风险释放作用的发挥；同时扰乱了投资者视线，投资者根据之前业绩预告做出的决策就可能出错，给投资者带来损失。大幅波动的股价更有可能使中小投资者受损，破坏了证券市场的稳定性。
已有研究多把关注焦点放在未“变脸”公司业绩预告的市场反应上，对业绩预告“变脸”的市场效应及其是否具有不利影响没有做深入探讨。本文拟通过实证方法对以下问题进行研究：（1）“变脸”后业绩预告披露是否会带来市场反应；（3）在业绩预告的公司中，什么样的公司更容易发生业绩预告“变脸”。（3）通过怎样的措施才能遏制业绩预告反复“变脸”的现象并保护中小股东权益。通过这些问题的研究，希望可以为相关部门监管预告类型变脸而又无正当理由的上市公司提供理论支持，同时，建议投资者在根据业绩预告进行投资决策时应关注业绩可能发生“变脸”的公司，并谨慎做出投资决策，保护自身合法权益
一、研究设计
以2008―2009年沪深两市的A股上市公司作为样本选取范围，通过Wind资讯金融系统手工检索并整理了这四年间第三季度了业绩预告并且又在之后数月内第二次了“变脸”的业绩预告的公司。剔除在选定的时间窗口内没有连续交易行情数据的公司、长期停牌和在“变脸”业绩预告前后十个交易日中了其他重大公告（如业绩预告、股利分配、重大资产重组、公布股权分置改革方案等）的公司和预告日与年报公布日的间隔少于或等于30个交易日的公司。通过筛选，我们发现2008年共有969家公司了年度业绩预告，其中108家公司业绩预告发生了“变脸”，业绩预告“变脸”为好消息（预亏变预盈、预减变预增、小增变大增、大减变小减）共21家；业绩预告“变脸”为坏消息（预盈变
