市净率多少合理买入(市净率和市盈率多少比较合理_股票)

市净率和市盈率多少比较合理_股票

原标题：市净率和市盈率多少比较合理

这一说到市盈率，这爱它的也有恨它的也有，有说它用处很大，有人说没有什么用处。那么市盈率到底有没有用，该怎么用？

在和大家分享我是怎么使用市盈率买股票之前，分享给大家机构近期表现非常抢眼的牛股名单，随时都有可能被删，应该尽早领取了再说：

一、市盈率是什么意思？

什么是市盈率呢？就是说股票的市价除以每股收益的比率我们称之为市盈率，它充分的反映了一笔投资，从开始投资到回本所需要的具体时间。

可以这样计算：市盈率=每股价格(P)/每股收益(E)=公司市值/净利润

比如说，例如估计20元股价的某家上市公司，买入成本我们可以核算一下，为20元，过去1年这家公司每股收益5元，这时的市盈利率就是20÷5=4倍。公司需要花费一定时间(4年）去赚回你投入的钱。

那就是市盈率越低就代表越好，投资价值就越大？不是的，市盈率是不能随意就可以套用的，具体原因下面来分析分析~

由于行业不同，就导致这个市盈率有所区别，传统行业发展的前景并不是很大，市盈率还是差点，但高新企业的发展前景较好，投资者会给予更高的估值，市盈率较高。

有的朋友又会有这样的疑惑，并不知道哪些股票需要我们去抉择？我熬夜准备了一份股票名单是各行业的龙头股，选股选头部没什么问题，更新排名是自动的，大家领了之后再说：

那么多少市盈率才合适？上文也提到行业不一样公司不一样特性也不一样，所以很难说市盈率多少才合理。我们还是能够继续用市盈率，给股票投资者一个很给力的参考。

通常情况下，市盈率使用的方法技巧有这三种：一是研究这家公司的历史市盈率；第二个就是，公司和同业公司市盈率以及行业平均市盈率进行对照研究；第三主要就是来研究这家公司的净利润构成。

要是你认为自己来研究很麻烦的，这里有个诊股平台是免费的，把以上三种方法作为依据，帮你评估你的股票是高估还是低估，您只需要输入股票代码，就可以在最快的时间内，得到一份完整的诊股报告：

我觉得，最管用的方法莫过于第一种了，由于字数有所限制，我们就先一起研究一下第一种方法。

众所周知，股票的价格犹如过山车，总是涨涨跌跌的，无论是什么股票，它的价格总是在浮动的，想要它一直涨是不可能的，另外，对于同一支股票而言，想要它的价格一直下跌也是不可能的。在估值太高时，股价就会下降，相应的，估值如果太低，股价就会上涨。也就是说，股票的真正价格，与它的内在价值相关联，并围绕着它的内在价格小范围浮动。

这里我们就以XX股票作为范例重点讲一下，近十年里的超过8.15%的时间，XX股票一直都在盈利，即xx股票的股票市价与每股股票收益比值比近十年来低91.85%的时间，也就是他是低于百分之三十的，处于低估区间中，买入的考虑可以有。

买入不是把所有的钱一股脑的投入。怎样分批买股票？我们接下来教给大家。

比如现在有一只xx股票股价是79块多的股票，你的本金是8万，可以买10手，准备分4次买入。

通过查看近十年的市盈率，发现了市盈率的最低值在这十年里为8.17，XX股票在这个时候市盈率是10.1。这样的话你可以把8.17-10.1的市盈率这个区间平均的分成5份，然后再等到市盈率每到一个区间买一次。

假如，接下来市盈率为10.1的时候我们就可以开始第一次买入了，买入一手，等到市盈率降到了9.5就是我们第二次购入的时机，可以买入两手，市盈率低到8.9的时候第三次就可以进行买入了，买入3手，等到市盈率降到了8.3就是我们第四次购入的时机，买入4手。

入手之后就放心的持股，市盈率每下跌至一个区间，便要按照计划进行买入。

同样的道理，假使这个股票的价格升高的话，把高的估值设置在一个区间，依次卖出手中持有的股票。

撰稿时间：2021-08-24，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看返回搜狐，查看更多

责任编辑：

由内容质量、互动评论、分享传播等多维度分值决定，勋章级别越高()，代表其在平台内的综合表现越好。

股票的市净率多少才算合理？（最佳层兴映照根并划时话政质市净率）

我们不好判断市净率多少合适，但可以肯定的是：市净率过高肯定不是买入的时机。市净率，一般在3-10之间是合理的。市净率的计算方法是：市净率=股票市价/每股净资产。在股市中市净率随处可见，用市净率来筛选股票是多数投资者喜欢用的方法，然而还有一部分人不清楚市净率的用法，今天学姐就来给大家好好讲一讲。开始之前，不妨先领一波福利--【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！一、什么是市净率市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。其中每股净资产也是上市公司的账面价值，而股价是上市公司证券交易的结果。因此市净率反应的是上市公司净资产与股价之间的关系，通过它从公司净资产方面辨别出公司的估值水平示可以的。市净率相对估值法的逻辑就在于下面这几点：在公司的净资产越高时，那么它能创造出价值的能力也就越高，而带来的公司股价也会越高。演算方法如下：市净率（PB）=股价/每股净资产市净率（PB）=市值/净资产一般来说，市净率低就代表着购买这家企业的股票亏损率越低，就算上市公司因为后期管理不善导致最后破产倒闭，清偿时股东也能收回很多的成本。二、市净率怎么调出就拿同花顺炒股软件来说，在盘口位置点击右键，设置盘口数据项，加入市净率点保存就能看到了。三、市净率是不是越低越好一般来说，市净率是越低越不怕风险，但不能太低，一般来说，股票的价格基本上都是高于净资产的，那也就是市净率比1还高。股票价格高于净资产就是企业有较好的发展潜力的表现，投资者自愿对这家公司进行投资时，在股价上的付出就越高，一些优质股票其价格都是要高于每股净资产的，但是市净率过高的话，也意味着投资这个股票的风险更高。面对一大堆股票指标不想看？机构AI智能分析，输入代码，即可一键获取各指标分析结果：【免费】测一测你的股票当前估值位置？倘若市净率比1小，就是说公司资产质量差，没有什么市场发展的潜力，就像是低于成本价出售的商品一样，并不是说明没有任何价值，重点还是得看公司是否可以处理好危机，提高自身的盈利能力。还有一种情况是市净率为负的，大家都知道企业资产的价值不可能变为负，希望市净率的值为负数，只有每股净资产是负数才可以，由净资产为负可以看出个股亏损过多，都有退市风险了，那我们可不能购买这种股票。四、市净率怎么看市净率对股票价格走向的作用很大，市净率越低的股票，其投资风险就越低，相反，市净率愈高的股票，它的投资风险就愈大。然而行业不同，其市净率也有很大的不同，两个不同行业的市净率不可以浅显地比较，需要和同行业的其他公司进行对比。传统行业的业绩通常都很稳固，就如电子、钢铁等产业，拥有设备、厂房、生产线等真真实实的固定资产，于是用市净率来评判这些行业普遍比较贴切。可是一些高科技企业、互联网企业用市净率判断是不太精准的，还需要用其他方法进行判断。另外，在计算市净率的时候，股价并不会静止，而是动态变化的，每股收益都是固定不变的，参照了公司去年净资产的情况，因此，在进行市净率计算的时候，把今年公司的预估盈利结合起来看是最好的，你还在犹豫买哪只股票？股票这么多真的好懵逼，到底哪个好，一句话，选股首选龙头股，赶快领取吧，随时会删！吐血整理！各大行业龙头股票一览表，建议收藏！应答时间：2021-09-24，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

市盈率市净率两个指标含义？

市盈率是指股票市场上某一只股票的市价与每股盈利的比率，它是衡量一只股票价格是否合理的重要指标。市盈率越高，说明市场对该公司未来的盈利预期越高，但也意味着该股票的风险也越大。市净率是指公司股票市价与每股净资产的比率，它是衡量一只股票价格是否低估或高估的指标。

市净率越低，说明该股票的价值越低，但也可能是因为公司的资产负债表不健康或未来业绩不理想。

因此，投资者应该综合考虑这两个指标，而不是单一地依赖其中一个指标。

股票收律煤丰龙伟杨问机括的市净率多少才算合理？（最佳市净率）

我们不好判断市净率多少合适，但可以肯定的是：市净率过高肯定不是买入的时机。市净率，一般在3-10之间是合理的。市净率的计算方法是：市净率=股票市价/每股净资产。在股市中市净率随处可见，用市净率来筛选股票是多数投资者喜欢用的方法，然而还有一部分人不清楚市净率的用法，今天学姐就来给大家好好讲一讲。开始之前，不妨先领一波福利--【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！一、什么是市净率市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。其中每股净资产也是上市公司的账面价值，而股价是上市公司证券交易的结果。因此市净率反应的是上市公司净资产与股价之间的关系，通过它从公司净资产方面辨别出公司的估值水平示可以的。市净率相对估值法的逻辑就在于下面这几点：在公司的净资产越高时，那么它能创造出价值的能力也就越高，而带来的公司股价也会越高。演算方法如下：市净率（PB）=股价/每股净资产市净率（PB）=市值/净资产一般来说，市净率低就代表着购买这家企业的股票亏损率越低，就算上市公司因为后期管理不善导致最后破产倒闭，清偿时股东也能收回很多的成本。二、市净率怎么调出就拿同花顺炒股软件来说，在盘口位置点击右键，设置盘口数据项，加入市净率点保存就能看到了。三、市净率是不是越低越好一般来说，市净率是越低越不怕风险，但不能太低，一般来说，股票的价格基本上都是高于净资产的，那也就是市净率比1还高。股票价格高于净资产就是企业有较好的发展潜力的表现，投资者自愿对这家公司进行投资时，在股价上的付出就越高，一些优质股票其价格都是要高于每股净资产的，但是市净率过高的话，也意味着投资这个股票的风险更高。面对一大堆股票指标不想看？机构AI智能分析，输入代码，即可一键获取各指标分析结果：【免费】测一测你的股票当前估值位置？倘若市净率比1小，就是说公司资产质量差，没有什么市场发展的潜力，就像是低于成本价出售的商品一样，并不是说明没有任何价值，重点还是得看公司是否可以处理好危机，提高自身的盈利能力。还有一种情况是市净率为负的，大家都知道企业资产的价值不可能变为负，希望市净率的值为负数，只有每股净资产是负数才可以，由净资产为负可以看出个股亏损过多，都有退市风险了，那我们可不能购买这种股票。四、市净率怎么看市净率对股票价格走向的作用很大，市净率越低的股票，其投资风险就越低，相反，市净率愈高的股票，它的投资风险就愈大。然而行业不同，其市净率也有很大的不同，两个不同行业的市净率不可以浅显地比较，需要和同行业的其他公司进行对比。传统行业的业绩通常都很稳固，就如电子、钢铁等产业，拥有设备、厂房、生产线等真真实实的固定资产，于是用市净率来评判这些行业普遍比较贴切。可是一些高科技企业、互联网企业用市净率判断是不太精准的，还需要用其他方法进行判断。另外，在计算市净率的时候，股价并不会静止，而是动态变化的，每股收益都是固定不变的，参照了公司去年净资产的情况，因此，在进行市净率计算的时候，把今年公司的预估盈利结合起来看是最好的，你还在犹豫买哪只股票？股票这么多真的好懵逼，到底哪个好，一句话，选股首选龙头股，赶快领取吧，随时会删！吐血整理！各大行业龙头股票一览表，建议收藏！应答时间：2021-09-24，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

市净率多少最为合模班时存适?

虽然我们不好判断市净率多少合适,但可以肯定的是:市净率过高肯定不是买入的时机。市净率,一般在3-10之间是合理的。

市净率在多少比较好

10%

分别在什么情况下，适合使用市盈率、市销率、市净率、现金流量指标选股？ - 哔哩哔哩

为了把这些估值方法通俗易懂的传递出去，我们专业研究员花了将近一周的时间去调研、去分析、去成文。全文11000字，力求一网打尽估值的所有干货。

想了解估值，看这篇文章就够了。没时间看完的朋友，一定记得点赞、收藏，抽空消化里面的内容。

文章比较长，先上目录：

一、常见的估值方法

1、市盈率（PE）

1、如何判断买入点？

1、只看短期估值百分位

接下来开始正文：

一、常见的估值方法

说实话，估值并不难。常见的估值方法也就那么几种：

市盈率高低意味着回本时间的长短，掏100亿买下这家一年赚10个亿的企业，10年才能收回100亿的投入成本。

PB的意义是，企业账面价值1块钱的资产在资本市场上被估值多少。比如，PB是0.8，那意思是用0.8元就可以买到账面价值1元的资产。

市销率通常用来评估一些高成长、还没有盈利、或者盈利很少的轻资产优质企业。

这几种估值方式所用到的数据都是现成的数字，简单的算一下就知道结果了。

PEG既考虑了企业现在的估值，也考虑了未来的业绩增速，通常用于成长股估值。

再高级一些的，用现金流折现法估算企业内在价值。

现金流贴现法其实就是将债券估值模型套用到股票估值上。

举个栗子：

在市场无风险利率为3%的背景下，一张1年期、面值100元、5%票面利率的债券值多少钱呢？

答案是101.94元。

计算方法也很简答，1年到期后，这张债券能收到100元本金和5元利息，一共是105元。

另一个人没买到这种债券，只能赚钱3%的无风险收益，那他1年后想要有105元，现在就要投入101.94元本金（101.94*（1+3%）=105元）。

把这个模型中的债券利息换成股票股息或者企业自由现金流就能估算股票的内在价值了。

知其然还要知其所以然。深度讲解这些估值方法之前，网叔先说下估值的本质。

经济学上有句话：价格围绕价值波动。

价格高于价值，就是高估。价格低于价值，就是低估。

高估的时候买，就可能要承担价格向下波动的风险。也就是通常所说的“买贵了”。

道理就是这么简单，谁都懂。但实践起来，尤其是到了股票和基金市场，不少人就只看见价格，看不见价值了。

为什么看不见？不知道怎么如何判断市场的真实价值罢了。

估值，是一种研究方法。借用“估值”工具来判断市场价格是高于内在价值，还是低于内在价值。

在市场价格低于内在价值的时候，买入。在市场价格高于内在价值的时候，卖出。

当然，估值只是一种方法，是为了研究投资标的的内在价值而诞生的，实际应用中，切不可为了估值而估值。这点一定要牢记。

另外，这个世上没有十全十美的东西，估值方法也有*限性，不可能适用于所有场景。不过幸运的是，有无数的前人绞尽脑汁设计新的估值方法，久而久之，就有许许多多的估值方法了。

接下来，网叔带大家盘点下市场上主流的估值方法和它们的*限性。

1、市盈率（PE）

市盈率的概念可以追溯到巴菲特的老师格雷厄姆。他在1934年出版的《证券分析》一书中写到：一只普通股的价值是其当期收益的一定倍数，这个倍数一部分决定于当时的人气，另一部分决定于企业的性质与记录。

简单点理解，市盈率（PE）就是企业市值除以企业净利润。

比如，一家企业一年赚10个亿，市值是100亿，那市盈率（PE）就是10倍。

市盈率高低意味着回本时间的长短，掏100亿买下这家一年赚10个亿的企业，10年才能收回100亿的投入成本。

通常来说，市盈率越低，回本时间越短，对投资者越有利。

根据净利润选取时间的不同，市盈率分为静态市盈率、动态市盈率、TTM市盈率。

静态市盈率=市值/上一年度净利润=股价/上一年度每股收益

动态市盈率=市值/下一年度净利润=股价/下一年度每股收益

TTM市盈率=市值/过去四个季度净利润=股价/过去四个季度每股收益

比如，现在的TTM市盈率是“市值/2020年二季度至2021年一季度的净利润”。

不过市盈率也不是万能的：

首先，不同行业的市盈率是不同的，对比性不强。比如，过去10年，中证白酒的平均市盈率是30倍，中证银行的平均市盈率只有5.8倍，白酒比银行的市盈率高多了，但不能据此说白酒的估值远远高于银行。

其次，即使同一行业内，企业成长性、基本面不同，市盈率也会有较大差别。比如，同样是银行，招行的市盈率是13.8倍，宇宙行（工商银行）的市盈率只有5.8倍，但是大家还是喜欢买招商银行，而不是PE更低的工商银行。

最后，亏损的企业没有办法计算市盈率。业绩波动较大的周期企业/行业，市盈率也不能准确反映真实估值情况。（具体分析，下文展开）

实际使用中，市净率通常用来弥补市盈率的不足。

比如亏损的企业，或业绩波动较大周期性企业，用市盈率很难反映出企业真实估值情况，这时就要用到市净率了。

以宝钢为例：

这是宝钢股份净资产和净利润的走势对比：业绩（净利润）上蹿下跳，净资产却稳步增长。市净率显然更适合宝钢这种周期性企业的估值。

比如，宝钢股份，市值是1592亿，净资产是1897亿，市净率（PB）就是0.84。

PB的意义是，企业账面价值1块钱的资产在资本市场上被估值多少。比如宝钢PB是0.84，意思就是宝钢账面1块钱的资产，在资本市场上用0.84元就可以买到。

原因也很简单，净资产是个时点数，最新一期的净资产就是公司的全部净资产。

净利润是个区间值。只有年度利润或连续4个季度的净利润才能反映公司一年的经营成果。

另外，市净率通常用来评估重资产公司，对于互联网等轻资产公司意义不大。

小结一下：

市盈率和市净率主要适用于成熟行业/公司，能快速判断出企业估值高低。

但对于一些高成长的行业/公司，市盈率和市净率并不适合。这时就要用到市销率（PS）和PEG了。

市销率是由菲利普·费雪（成长股价值投资策略之父，著有传世名作《怎样选择成长股》）的儿子肯尼斯·费雪提出来的。他在《超级强势股》一书中写道：价格营业额比率之所以有价值，是因为这个比率中的营业额部分通常比企业的其他大部分变量稳定。超级公司盈利大幅下滑的现象很常见，但是营业额大幅下滑的现象却很少见。

比如，一家企业市值是100亿，营收是20亿，那市销率就是5倍。

另外，要注意的是：市销率通常用来评估一些高成长、还没有盈利、或者盈利很少的优质轻资产企业。比如美团、拼多多、哔哩哔哩...

对于一些业绩稳定，增长也有限的大蓝筹，老老实实用市盈率或者市净率就好了。

PEG指标，是成长股投资大师吉姆·斯莱特在1960年代提出的，后经传奇基金经理彼得·林奇发扬光大。

PEG估值是在市盈率（PE）估值的基础上发展起来的，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。PEG告诉投资者，同行业的公司中，在市盈率一样的情况下优先选择那些增长速度高的公司，或者在增长速度一样的情况下选择市盈率较低的公司。

注意！实际应用中，通常用现在的市盈率除以企业未来几年的净利润复合增速，而不是过去一年或几年的净利润复合增速。

比如，企业当前市盈率是20倍，未来几年净利润复合增速是20%，那PEG就是1，企业估值合理。

当PEG大于2时，公司业绩增速跟不上估值预期，可能严重高估。

同理，当PEG小于0.5时，公司业绩增速远高于估值预期，可能严重低估。

首先，PEG指标同样适用于基本面好、业绩增速快的成长股。对垃圾股、周期股等用PEG指标就有点缘木求鱼了。

其次，在彼得林奇的体系中，20倍PE基本是就是他给一个企业的最高估值了。他认为长期复合增长20%的股票已经算是超级成长股了，超出这个范围的增速大多不可持续，安全边际不够。

现金流贴现法最早可追溯到经济学家约翰•布尔•威廉姆斯。1937年，他在哈佛商学院博士论文（1938年出版为《投资估值理论》）中提出股息贴现模型（DDM）。他的解释是：像牛奶之于奶牛，鸡蛋之于母鸡，股票价值体现在股息分红上。

他认为，将企业未来的股息分红按照一定的贴现率贴现到现在就能计算出企业的真实价值。

在他的基础上，纽约大学斯特恩商学院金融学教授埃斯瓦斯·达莫达兰将股息替换成企业自由现金流，正式提出现金流贴现模型（DCF）。

他在经典教科书《估值》中写道：企业估值是指对企业内生价值的估计，企业内生价值即为企业资产使用期限内所产生的预期现金流量的现值。企业内生价值的大小，取决于企业资产预期能够产生现金流金的大小、持续时间长短及其可预见性。

补充个概念：现金流量又称自由现金流，就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流。实际应用中，自由现金流计算公式如下：

FCF【自由现金流】=EBIT【息税前利润】-Taxation【税款】+Depreciation&Amortization【折旧和摊销】-ChangesinWorkingCapital【营运资本变动】-Capitalexpenditure【资本支出】

现金流贴现法（DCF）计算公式如下：

V0 ：企业内在价值

t：企业能够产生自由现金流的年数

CFt ：第t年自由现金流

r：折现率（通常用无风险利率（国债利率）加一定风险溢价来表示）

将企业未来t年的现金流按照一定的折现率（r）折现到现在，就能计算企业的内在价值了。

巴菲特对这个模型极为推崇。在1992年的《致股东信》中，他写道：在写于50年前的《投资估值理论》中，约翰•布尔•威廉姆斯提出了价值计算的数学公式，这里我们将其精练为：今天任何股票、债券或公司的价值，取决于在资产的整个剩余使用寿命期间预期能够产生的、以适当的利率贴现的现金流入和流出。

不过，推崇归推崇，由于假设条件过多，巴菲特还真不怎么用现金流贴现法计算企业真实价值。

查理·芒格曾说过：“巴菲特有时会提到‘折现现金流’，但是我从来没见过他算这个。”

对此，巴菲特的回答是：“没错，如果还要算才能得出的价值那就太不足恃了。”

是的，通过自由现金流折现模型确实能够计算出企业的真实价值。但这个计算建立在一系列的假设条件之上：

差之毫厘，谬以千里。一个参数估算错误，结果可能就南辕北辙了。想计算出企业真实价值，真没那么容易。巴菲特不怎么用现金流贴现法计算企业内在价值也在情理之中。

掌握了估值方法，大家肯定迫不及待的想用这些估值方法来指导自己的投资吧！

别急，估值只是工具。使用估值工具前，一定要对投资有个系统的理解。网叔先说说估值在投资中的意义。

网叔这里所说的用估值判断买入点和卖出点，针对的都是好行业、好公司。

2005-2007年的大牛市，上证指数估值从16.5倍提升到56.2倍，提升了240.6%。

2013-2015年的大牛市，上证指数估值从8.9倍提升到23倍，提升了158.2%。

牛市顶部区域和熊市底部区域，市场估值能相差一倍甚至更多。估值的意义就在于指导我们做大周期的择时。

网叔说的择时，不是去猜市场每次的顶部和底部。

股市是人性的博弈。而人性是这个世界上最复杂、最难猜测的东西。准确预测市场的顶部和底部，不存在的。

即使有人偶尔猜中顶部和底部，那也是瞎猫碰上死耗子，运气而已。

择时，是模糊的判断市场高低。在市场处于底部区域，估值低时买入，在市场处于顶部，估值高时卖出。

接下来，网叔具体说说不同的品种如何根据估值判断买卖点：

1、如何判断买入点？

宽基，就是横跨多个行业的指数基金。如沪深300指数基金、中证500指数基金...

行业指数基金，就是投资某一行业的指数基金。如消费指数基金、医*指数基金...

不管是宽基还是行业指数基金，他们都有对应的指数。判断买点看对应指数是否低估就行了。

判断估值高低，看2个指标：

通过PE和PE百分位判断买点，最好的情况是PE和PE百分位都处于低位。

比如2014年5月份的沪深300指数。PE是8.1倍，已经处于很低的水平，PE百分位3.47%，估值仅比过去10年中3.47%的时间高，估值低到令人发指。

之后，市场就迎来了2014年下半年到2015年上半年的大牛市。

比如现在的沪深300指数，PE是14.6倍，比着历史平均估值（12倍）也就高那么一丢丢。但PE百分位已经高达88.24%，估值比过去10年中88.24%的时间都高。

为什么会出现这种背离呢？主要还是沪深300指数估值波动区间不大（这个后文详细展开）。

PE百分位较高，主要是指数短期涨幅较大。去年3月份以来，沪深300指数涨了45.8%，平均每年涨35.2%，近3倍于沪深300指数历史平均12%的涨幅。

但是，沪深300指数的绝对PE只有14.6，整体估值并没有像2007、2015年那么夸张，即使有回调，回调烈度也大概率比不上2007年和2015年。

对于保守的投资者来说，可以等一等，等估值回落后再买。但这样做面临一个风险，如果指数就此反弹，那就买不进了。

对于激进一些的投资者来说，如果做好了被套的心理准备，那买就是了。

主题类主动基金，主要是消费、医*、科技、互联网等主题类基金。

这类基金虽然也是基金经理主动管理，但选股*限在某一领域。判断买点时，看对应指数的估值就可以了。

类主题主动基金，主要是重仓某一行业的主动基金。

比如，张坤管理的易方达中小盘。重仓消费股，特别是白酒股。

判断易方达中小盘的买点，就可以看中证消费、中证白酒指数的估值。

重点提醒下：

判断基金是不是重仓某个行业，一定要翻翻基金前几年的十大重仓股。只有长期重仓某个行业的基金才可以看做类主题基金。

非主题类主动基金一般持有多个行业的股票，不存在明显重仓某个行业的情况。

普涨行情，就是大部分股票都上涨的行情。典型的就是2007、2015年的大牛市行情。

普涨行情出现时，市场上的基金基本都能涨。判断买点就要看全市场的估值情况。也就是看全A等权市盈率。

全A等权市盈率的查询网址在这里：

2005年、2008年、2013年、2019年，全A等权市盈率都曾经跌到40倍，之后市场触底反弹。

重点提醒下，这只是过去的历史情况，并不代表将来全A等权市盈率跌到40倍后会立马反弹。只是说，根据历史经验，全A等权市盈率跌到40倍时，市场整体估值不高。

结构性行情，主要是某一类股票在涨。如2014年之前的创业板牛市和2020年的抱团股行情。

在结构性行情中，只有压中市场风格的基金才能大涨。

这时，基金能不能买，就要看驱动行情上涨相关板块的估值了。

驱动行情上涨相关板块的估值已经很高，不要买。

驱动行情上涨相关板块的估值并不高，结构性行情还处于发酵初期，可以买。不过，这时的难点就在于判断行情能不能发酵起来，这是另一个话题，不展开讨论。

最后，还是要强调下：这里所说的择时，都是大周期范围的择时。

简单点说，就是全A等权市盈率从40倍提升到80倍的择时。

市场上涨并不是一帆风顺的。全A等权市盈率从40倍到80倍的过程中，必然有无数的起起伏伏。底部买入后，一定不要轻易下车。

指数基金卖出时，同样看这两个指标：

最好的情况，当然是PE和PE百分位都处于高位，这样卖出毫无压力。

比如全指医*。去年上半年，在疫情的助推下，全指医*一路上涨，估值离2015年的最高点一步之遥，PE百分位也接近100%。此时卖出，毫无压力。

当然，事后来看，这个位置不卖问题也不大。因为医*股业绩快速增长，消化了大部分估值，全指医*的PE从72倍降到了45倍，PE百分位也降低到了81%。

看到这里，明白网叔为什么说“离开了好行业、好公司，只谈估值那是耍流氓”了吧。选择好的行业、好的公司，即使短期高估，也能通过业绩增长消化估值。坏行业、坏公司是绝对做不到这一点的。

判断主题类主动基金的卖点，同样是看对应指数的估值。

还以张坤管理的易方达中小盘为例。基金重仓白酒和消费，判断卖点，就看白酒和消费估值是不是偏高就可以了。

非主题类主动基金的卖点要结合具体的市场行情来判断。

普涨行情出现时，判断卖点就要看全市场的估值情况。也就是看全A等权市盈率。

2007年、2015年，全A等权市盈率突破80倍，之后市场触顶回落。2010年，全A等权市盈率接近80倍时，也出现过触顶回落。

全A等权市盈率超过80就可以认为市场估值偏高，进入危险区域了。

结构性行情中，基金要不要卖，同样是看驱动行情上涨的相关板块估值。

驱动行情上涨的相关板块估值已经很高，果断卖。

驱动行情上涨的相关板块估值并不高，继续持有。

当然，除了看估值，也可以通过感知市场情绪、事先确定目标收益率和严格控制收益回撤等方式确定卖出时机。

网叔把相关内容补充如下，已经了解的朋友可以跳过。

情绪止盈法，就是通过市场情绪判断牛市和熊市。

牛市中，散户跑步入场。股票开户数、市场成交量屡创新高。基民也踊跃认购基金公司发行的新基金，“日光基”、“半日光基”频现江湖。

熊市则不同，老散户逐步离场，市场成交日益寡淡。新散户也以观望为主，股票开户数持续低迷。基民更是对新基金嗤之以鼻，避之唯恐不及。

一边是火焰，一边是海水。利用市场情绪判断牛市和熊市是可行的。

巴菲特还为此说过一句名言“别人恐惧的时候我贪婪，别人贪婪的时候我恐惧”。

国内市场也流传着“老和尚炒股”、“扫地大妈通过券商营业部炒股人数多少判断市场高低”的传奇故事。

情绪止盈法很难量化。甚至可以说，没有人能准确量化市场情绪。

2015年牛市中，流传最广的一个说法是“4000点才是牛市起点”。当时市场情绪足够火热了吧。但之后呢？上证指数最高涨到5178，如果在4000点止盈，会错失将近一半的利润。

同样，2020年7、8月份，日光基就出现了。如果当时止盈，也将错失不少利润。

总的来说，情绪止盈法“事后诸葛亮”的成分较重，很容易卖出在牛市中途，吃不完市场最肥美的鱼身。

目标收益止盈法就是在买入之前先设一个目标收益率，在目标收益率没有实现之前，不管赚钱还是亏钱，都不要卖掉。实现了，就要毫不犹豫的卖。

比如，买之前，你设定了一个10%的目标收益率。在没实现10%收益之前，就不要卖出。实现了，就要毫不犹豫的卖。

A股波动非常剧烈，目标收益法从来不缺赚钱的机会。

以沪深300指数为例：

2005年成立以来，沪深300指数的振幅（最低点到最高点的涨幅）最低也有24%，波动非常大。

在一个比较低的位置买，不断高抛低吸，轻轻松松就能实现每年10%的收益目标。

不过目标收益法很难赚大钱。大牛市来临时，轻轻松松就能涨10%。如果此时卖出，那后面百分之几十，甚至百分之几百的行情都和你没关系了。

回撤止盈法，就是基金净值从高点回撤一定幅度后卖出。

比如，设置一个20%的最大回撤。当基金净值从高点回撤20%后，果断卖出。

前面已经说过了，基金经理不择时，碰到大熊市腰斩是家常便饭。

回撤止盈法在熊市初期就果断卖出，是大熊市中保卫胜利果实的不二之选。

前面已经说过，市场波动非常大，沪深300指数年最低振幅也有24%。回撤目标设置小了，很容易卖在底部区域。

回撤目标设置大了，又很难起到在大熊市中保卫胜利果实的作用。

网叔选择“以估值止盈法为内核，兼顾参考目标止盈法和回撤止盈法”。

和其他几种方法相比，估值止盈法以价值投资为基础，有科学依据，能实现熊市底部买，牛市顶部卖。

2020年8月，中证消费的估值百分位就达到了96%，估值比过去10年中96%的时间都高，按照估值止盈法可以卖出了。

为了弥补估值止盈法的不足，网叔又引入了目标止盈法和回撤止盈法。

简单点来说，熊市底部买入后，把仓位分为3部分，分别用目标止盈法、估值止盈法、回撤止盈法卖出。

第一部分，用目标止盈法卖出。比如设置一个50%的目标收益率，当盈利达到50%时，果断卖出。

第二部分，用估值止盈法卖出。当市场估值偏高，比如估值百分位超过80%、90%时卖出。

第三部分，用回撤止盈法卖出。比如设置一个20%回撤卖出目标，当基金净值高位回撤20%后卖出。

可能有朋友有疑问了，不是说“优质资产可以长期持有吗？”高估就一定要卖出吗？

千亿基金经理张坤甚至为此说过一句话“不想持有十年以上，就不要持有一分钟”。

但腾讯早在2015年8月25日，市场第一波杀跌结束后，就企稳反弹了。恒生指数则要到半年后的2016年2月12日才企稳反弹。

对比更鲜明的是，企稳反弹后，腾讯回本用了0.8年，恒生指数则用了1.6年。

但茅台回到前期高点只用了0.7年，沪深300指数则用了4.9年。且止跌反弹后，茅台又涨了11.8倍，吊打沪深300指数（涨了71%）。

和全市场相比，腾讯和茅台跌幅更小、更早止跌、更快回本、止跌后反弹得更高。

张坤，回本用了1.7年

朱少醒表现差一些，回本用了4.5年，但也比市场平均水平（沪深300指数）强。

优质股票和明星基金经理都是优秀资产。即使面对大跌，依然能很快回本，且反弹到更高的位置。

网叔多次强调过，短期市场不可预测。没有谁有把握卖出后，一定能在更低的位置接回来。

但斌坐不住了。股价大涨让他彻夜难眠，最终在2011年，但斌以190块的高价卖了腾讯。

但之后发生的事情，让但斌彻底傻眼。腾讯股价很快就触底回升，并超过了190块。

这下但斌又坐立难安了。痛定思痛后，狠心在220元的高价又把腾讯买回来了。

吃一堑长一智。这次教训之后，但斌再也没卖出过腾讯。持有到现在又赚了13倍（2014年，腾讯进行了拆股，1股拆5股，当时的220元/股相当于现在的44元/股）。

无独有偶，2009年以来，纳斯达克指数也走出了一波长牛行情。

但回顾这十余年的长牛行情。每隔一段时间，就大跌一次，小跌更是不计其数。

即使偶尔一两次你能高位卖出，然后低位接回来。

但有了但斌的前车之鉴，你能确保次次都是“高位卖出，低位接回来”吗？

股民的常规心理是，10块钱卖出的股票，一定要在10块钱以下买。10块钱以上买，就是亏了，还是再等等。

这一等就是遥遥无期...只能眼看长牛行情呼啸而去，自己最终沦为看客。

这是从业10年以上，年化收益率超过15%的公募基金经理。

基金公司有1700多位权益类基金经理，但从业满10年、年化收益率超过15%的只有21位。

好股票和好基金经理都是凤毛麟角，卖出后还能买谁呢？

注意！网叔这里说优质资产可以淡化估值，长期持有，并不是说买入的时候可以不看估值。

再牛逼的优质资产，如果不在市场底部买，收益都会大打折扣。

这只基金可不是普通的基金，顶级基金经理朱少醒管理，16年涨了21倍，年化收益率22%。平均收益比巴菲特的20.3%还高。

首先是市场顶部买入：2017年12月市场阶段性触顶，买入价2.1，持有到现在的收益是98%。

接着是市场底部买入：2018年11月市场出现历史大底，买入价是1.6，持有到现在收益率是148%。

还是那句话，再牛逼的优质资产，如果不在市场底部买，收益都会大打折扣。可以淡化估值，但不能不估值。

当然不是，文章开头网叔就说了“切不可为了估值而估值”。

1、只看短期估值百分位

以创业板指为例：

如果只看近1年的估值，创业板的PE是59.84，PE百分位是21.58%。估值仅比过去1年中21.58%的时间高，似乎是个不错的买点。

如果把时间拉长到近10年。PE还是59.84，PE百分位就变成了了75.75%，估值比过去10年中75.75%的时间都高，就不是个很好的买点了。

估值百分位是将过去一段时间内的估值按照从小到大的顺序排列，看看现在的估值处于什么位置。

说到底，估值百分位是个统计学概念。肯定数据越多，结果可靠性越高。

所以，网叔估值百分位一般看10年左右的。如果时间不够5年左右的也可以参考。但3年以内的估值百分位真没啥参考意义。

这方面的典型例子就是快手巨额亏损造成中概互联估值飙升。

今年2月份，快手被纳入中国互联网50指数。因为亏损1166亿，直接导致中概互联PE从56倍飙升至78倍。

上市后，可转换可赎回优先股公允价值变动，导致公司损失了1068亿元。

所谓可转换可赎回优先股，就是持有人有权按一定的比例将持有的优先股转换为普通股。快手上市了，估值大幅提高，优先股持有人自然选择将优先股转为普通股，赚差价。

这个差价谁承担呢？快手！这才有了1068亿元的巨额亏损。

但是指数不管你是不是一次性，巨额亏损了，PE肯定上去，这才有了中概互联PE的瞬间飙升。

如果忽略快手1068亿的巨额亏损，中概互联50十大重仓股的平均市盈率大概是34.4倍，较实际的46.8倍低不少。

先问个问题：沪深300指数估值到底高不高？

从PE上看，沪深300指数PE是14.55，比中证500和标普500都低的多，估值真心不高。

但从PE百分位上看，沪深300指数PE百分位已经达到87.7%，估值比过去10年中87.7%的时间都高，估值偏高。

为什么会出现这种情况？原因是沪深300指数估值波动范围太小。

②沪深300指数大部分时间都在10-14倍PE之间震荡，上下震荡17%，估值波动真心不大。

估值波动范围不大，涨得稍微多一些，估值百分位就上去了，跌的稍微多一些，估值百分位就下去了。

先举个小栗子：

PE百分位更低，只有1.79%，估值仅比过去10年中1.79%的时间高。

沪深300指数在1年内又跌了14%。2013年6月25日，沪深300指数最低跌到2023，是那一轮熊市的最低点。

就这还没完。之后，沪深300指数又低位震荡了足足1年，到2014年下半年才开始反攻。

低估到令人发指后，还能再阴跌一年、再低位震荡一年。

这就是市场的残酷之处，没有谁能准确预测未来的走势。

不管是看过去3年、5年、10年、甚至更久时间的估值，看的都是过去的估值数据。说到底还是“通过后视镜看未来”，虽然能模糊的判断市场估值的高低，但无法准确预测市场未来一两年，甚至更久时间内的走势。

最后，记住网叔的忠告，估值是工具，人要学会利用工具，而不是被工具所利用。

分别在什么情况下，适合使用市盈率、市销率、市净率、现金流量指标选股？

坤鹏论：换个角度选股市净率告诉你用多少折扣购买上市公司资产

“世事无绝对”，切勿把过去发生的事情，观察到的现象当作颠簸不破的真理，只有充分理解支撑其运转的客观规律，才能在条件发生改变时知道如何应对。也不要对圣贤一时的看似愚钝横加嘲笑，只有始终坚守“正道”，才能坚信无论前路多曲折，必将到达胜利的彼岸。

这几天坤鹏论介绍了ROE（净资产收益率）、市盈率、市销率，有没有发现，它们都从企业运营的关键数据入手，试图用公式推算出好股票。

ROE用的是净资产和净利润、市盈率用的是利润，市销率用的是营业额。

而今天要讲的市净率则从企业资产入手，它和市盈率一样，都是立足于企业基本面的估值方法，市盈率估值，强调的是企业盈利能力，市净率估值，强调的是企业资产安全性。

市盈率对微利或者亏损的公司而言并不适用，但这类公司却可以继续使用市净率进行评估，除非公司资不抵债。

一家企业值多少钱，扒拉扒拉净资产，心里就差不多有数了。

就像你到菜市场买菜，一看品相，二问价格，三称重，四单价和重量相乘，交钱走人。

为了简化计算，方便交流，再考虑到股价的因素，人们发明了市净率（PricetoBookValue，P/B，也可直接写为PB）这个名词。

它同样有两个公式：

市净率（P/B）=每股市价(P)÷每股净资产(BookValue)

市净率（P/B）=总市值÷净资产总额

比如某股票股价是10元，每股净资产是5元，那么市净率就是2。

再简单理解一下，股价其实就是你购买上市公司资产的单价，当市净率这个比例大于1，说明你支付的价格高于其资产，小于1呢，等于打折买它的资产。

这样，谁都明白，当然打折买才值！

市净率能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别投资风险。

第一个公式中的每股净资产在炒股软件中基本都有提供，省去了自己计算的麻烦。

股票净资产即：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称股票净值。

净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，上市公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。

市净率在投资分析中一般这样使用：如果比值过高，则表示该股票现在可能是被市场高估，投资风险较大，反之，如果较低，则表示现在可能是老司机上车的最佳机会！

当然，市净率高的不一定贵了，低的也不一定便宜，具体问题要具体分析，还要配合其他数据一起才行。

简单了解了市净率，我们再来看市净率适合于哪些行业？

在众多上市企业中，凡是那些营业收入和利润对资产的依赖性较大的，比如：资源类、房地产、制造业企业尤其适合用市净率。

比如：张三是房地产商，公司的净资产是1亿，五年前他用3000万在三线城市买了一块地，因为这两年棚户区改造，他的那块地水涨船高，升值到了5000万。不过，在财务报表中，这块地只要不卖出去，就一直会将其计为3000万列入净资产，这就是净资产被低估，如果你提前知道了这个消息，可以在别人还没有察觉的时候，抓住机会，赶紧上车。

这种事还经常发生在矿山开采，之前的勘探都是知道有矿，但到底有多少全凭专家的经验预估，如果开采后发现矿石价值远远高于投资额，就会产生净资产低估的情况。

但是，采矿有时候跟赌石差不太多，专家也有走眼的时候，有时候明知有矿，但开采难度太高，不是要大大延期，就是开采成本激增，又或者矿藏只有很浅的一层，造成高估，如果之前因为炒作而将其市净率炒得过高，后期很可能会断崖式下跌，令众多韭菜痛苦不已。

因为净资产是企业的事，所以要想第一时间真实地了解到其变化，就得关注上市公司的公告，甚至是它的相关新闻都不要放过。

对于市净率，我们要注意哪些问题呢？

1.在某种程度上讲，市净率比市盈率要靠谱，因为公司的盈利因为内外部因素，有可能出现一年或一个季度间由盛转衰，或是扭亏为盈，但公司的净资产却很少会在一年内全部亏光或是巨幅增长，所以，净资产比净利润的数值更稳定，所以用利净率做为指标比市盈率更可信。

2.市净率和净资产收益率（ROE）是分不开的，那些跌破1倍市净率的股票，很可能是因为净资产收益率太低，也就是公司的盈利太烂，因此，ROE是必须要同时关注的，在投资时，尽量选择低市净率，高ROE的标的。

坤鹏论认为，如果是价值投资，那么看市净率是要放到看其他指标之后的，只有公司成长性好，例如：营业收入或利润能够保持年增长20%以上，同时市值还不能太大，没有被高估，这样的公司市净率超过2或3都值得你选择。

3.在做投资分析时，千万不要忘记还有财务造假的大坑，利用财务记账手段，很可能会将账面的净资产做得很漂亮。

4.在香港股票市场，有许多地产股的地产价值本身会经过重估，账面报出来的数目就是重估后的价值，而地产重估操纵空间同样很大，因此在香港股票市场中，看到极低市净率（低至0.1、0.2倍）的地产股也不真代表股票有价值。

5.对于银行这样增长高度依赖资本驱动、负债率较高的行业，市净率的中枢是1倍，1倍以上的市净率算高，1倍以下算低。

银行股到底值不值得买？坤鹏论建议你要慎重，尽管像中国银行的市净率已经低于1，相当于打折，而且破产倒闭的风险微乎其微，按理说，只要价格不断下跌，肯定是买入的好机会，但是，股票是需要众人拾柴火焰高的，没有买卖，说啥都没用。

6.A股市场中市净率小于1的公司比例比较低，甚至在2012年以前，几乎没有，而港股、美股市场上则比比皆是，这其中的原因主要是：

改革开放以来，中国经济飞速发展，但相应的货币超发、地价和物价飞涨，这造成了企业账面净资产不能反映其通货膨胀后的当下价格。

韭菜也不是**，自然在股价投票中考虑了当前价格与初始价格的不同，于是市净率也就大于1了。

再举个例子，2006年你在北京花40万买了一套房，一直没卖，所以在你家的账本上，它一直是40万，但是它现在的实际价格早就超过了300万，市净率都7.5了。

另外，在中国退市难，壳资源价值大，即便经营不善，资不抵债的上市公司，它的壳依然值钱，所以也就很少出现市净率小于1的情况了。

7.市净率虽然很客观，但却太把企业商品化了，没有考虑到企业的非物质资产，比如：给你100美元和给巴菲特100美元，资产数量一样，但实际产生的价值却完全不一样。

企业的经营的优劣往往就在于：资产相同，创造的价值完全不同。

8.把市净率看做企业拥有的净价值往往会高估其价值，毕竟清算时许多厂房设备都不值钱。

我们可以换个角度，把市净率看成企业的投入成本，即使费用资本化了，它也代表企业的投入。

这个世界，从来没有一本万利的买卖，市净率过高的风险不言而喻，比如：对于50市净率的企业，意味着人家企业创始人投入1元，你投入50元一起合伙做生意。

创始人一看，不用辛苦干了，全卖给你，你去干吧，然后自己套现干别的！从这个维度上说，一些投资高手常给一些创业板优质公司1~3市净率的估值，也是有道理的。

从合伙做生意的角度看，市净率越偏低，这个指标越有参考价值。但不买市净率低于1的公司也是一种睿智的投资选择，毕竟当你选择只与优秀的公司为伴，就很难找到市净率小于1的公司了。

还是从搭伙做生意的角度看，当一些优质公司的市净率在0.5~1.2时，意味着自己拿着和公司创始人一样或折扣的投入便可以拥有同样的生意，如果公司和行业长期前景和盈利能力尚可，只是暂时处于困境，这往往是一笔好买卖。

9.大部分不增长的公司，合理的市净率就在1倍左右，如果公司有所增长，合理的市净率就会略微超过1倍。仅有少数公司长期具备超强的竞争优势，净资产收益率远大于10%，则这样公司的价值就会远超账面净资产，合理市净率就为几倍。 

10.回避投资市净率大于4的企业，除非你深入研究并完全理解它。

11.市净率不适用于短线炒作，甚至买入低市净率指数类组合，也许需要有5~15年的耐心与寂寞。

但是，转念一想，生活已然非常艰辛，为什么不构建优秀的公司组合，多和优秀的公司与朋友为伴，在等待的过程中，慢慢欣赏成功与生活的美景呢？

12.凡是企业经营过程中诞生的数据，其实都有着内在的联系，比如：市净率和市盈率、净资产收益率就可以成为一个公式：

市净率（P/B）=市盈率（PE）×净资产收益率（ROE）

（注：如果你发现使用股票软件中给出的数值无法计算出这个相等式，说明该软件的计算时的取数标准存在差异，建议最好自己亲自算一下。）

由这个公式可以直观地看出一些逻辑关系：

PE不变，ROE越高，P/B越高；

ROE不变，PE越高，P/B越高。

13.几个P/B和PE的典型组合

（1）高P/B、高PE——不是英雄就是狗熊

这类公司需要同时具备很高的增长与很高的净资产收益率才能够支撑股价，并且还要有极强的竞争优势和超好的生意属性（表现为优秀的经营活动现金流与极高的资本支出效率）。

一些伟大的公司具备此特征，但数量稀少，比如：腾讯、阿里、百度等，都曾在一定阶段呈现出这样的特质，发展速度迅猛，每年的增长超乎寻常，这其中特别是腾讯很具研究性，它上市最早，大家有机会可以找出历年数据分析一下。

另外，茅台也是这样的公司，它长期保持着10%左右的高P/B，以及30%左右的高PE。

投资这样的公司难度挺大，因为需要投资者高瞻远瞩，能够洞悉公司的发展前景与竞争优势。

当然，还有一些伪大的公司也会有这样的特质，对于它们高PE和高P/B往往是巨大泡沫，随时可能破裂，比如：乐视以及全通教育等。

（2）高P/B和低PE组合——稳健的盈利公司

这类公司具备较高的ROE，但利润增速不高，有的是增长空间有限，如果ROE能够持续保持高位，并有所增长，那低PE可能代表着存在价值低估的可能，回报较好。但如果ROE不能维持高位，高P/B将会带来巨大的股价下跌。

（3）低P/B和高PE组合——业绩比较烂的公司

这类公司经营不好，因为处于微利状态，造成PE倍数很高，因为烂，所以股民都会敬而远之，所以P/B不会高，如果ROE一直处于低位，股票回报较差。

除非惊天逆转，突然因为外部或内部因素，ROE提升，涨幅惊人。

这就需要时刻掌握行业或公司的最新信息，并能从中预测未来走势。

（4）低P/B和低PE组合——有可能丑小鸭变天鹅

盈利一般，ROE一般，所以股市对其也没什么青睐，完全属于很众人的那类。如果它的ROE提升，就会有黑马潜质，如果ROE下滑，就会落进低P/B和高PE组合中，只有在当初P/B很低的阶段买的，才至于损失太多。

而格雷厄姆的经典价值投资大多就会在低PE、低P/B的股票中产生，也就是如果低PE、低P/B又具备高ROE与增长，价值明显低估，属于难得的投资机会。

本文由“坤鹏论”原创，转载请保留本信息

往期热门文章精选：

（点击下列文章标题链接查看）

★《坤鹏论：真的不用拼爹！屌丝成为亿万富翁的最最最好捷径在这里！》

★《坤鹏论：阿里正在纯熟践行“那一天，马云来敲门”式的抄袭套路》

★《坤鹏论：保险公司可以破产倒闭你的保险还“保险”吗？》

★《坤鹏论：这样读书你就没有白读的书》

★《坤鹏论：阿里和腾讯的决战开打这才是真正的二选一之战》

★《坤鹏论：佛系是90后无助的呻吟和呐喊因为他们看不到未来......》

★《坤鹏论：2018年金融危机必来？经济周期到底是不是大忽悠吗？》

★《坤鹏论：阿里旗下十亿美元级业务居然这么多，超豪华俱乐部》

★《坤鹏论：刘强东要开百万京东便利店300多万夫妻店会买京东的帐吗？》

★《坤鹏论：共享经济的风口吹火了共享单车，可单车真是共享经济么》

★《坤鹏论：为什么共享充电宝就这么突然呼啦啦火起来了？分众+共享够性感吧！》

★《坤鹏论：看清事物本质，但有些事物本质并不那么容易被接受》

股票的市净率多少才算合理？

市净率表示你每股股票对应的公司的净资产的比，股价10元，市净率2.0就是说你花了10元，买到该上市公司5元的净资产。在公司持续赢利的情况下，市净率越小，风险越小，各行业的市净率的合理值是不固定的，在中国一般很少关注市净率，因为99%中国人炒股是投机心理，不是去投资。搞长线要特别注意市净率指标。一般情况下，高市净率的行业成长性高（一般是朝阳产业，市场还不成熟，对中国来说比如环保，服务外包，生物科技，网络，咨询等），低市净率的行业成长性小（市场很成熟，竞争激烈，如钢铁，基建，电子产品制造，纸业等），具体的还要分析该公司的市场前景，科研投入，销售模式，公司性质等综合分析。

能让你投资不败的市净率选股法

什么是市净率，很简单就是股价和净资产的比率，这个比率越低意味着越有投资价值。市净率为1则意味着该笔投资没有水分，它的股价和净资产同价。市净率越低你买进的越是便宜货，不要小看股市里的便宜货，买到越便宜你成功的机会越大。

净资产是一家公司的股东权益，透过它可以很清楚的看到公司赚钱的基本情况，赚钱的公司每年净资产都在稳步增长。为什么我一直强调银行股是价值投资的首选？你打开银行股的近几年财务数据看就清楚了，他们的净资产增长速度好快呀！不过在这里要强调一下，在送转股期间会看净资产起到很大的误导，因为在很多情况下股票价格除权了，净资产却还没有除权。看到有送股后的股票，一定要进资料库查看前一季度的净资产数据，如果发现没有除权，你自己用计算机除一下。

能让你投资不败的市净率选股法。你投资一家股票需要出多少市净率的价格购买才越好呢？就是说如何计算投资价值，我们这里有一个计算公式。如果公司的净资产收益率小于15%,投资价值=账面价值（净资产），也就是市净率为1；如果公司净资产收益率大于15%，那么投资价值=净资产×（净资产收益率/15%）²。

市净率多少买进才是合适的呢？你可以根据收益率决定出价高低。比如要购买一只股票，而股票目前股价却是市净率两倍，该股是否值得购买呢，运用上述公式，比如净资产收益率是21.2%，那么21.2%除以15%的平方=2。换句话说，如果要支付两倍市净率购买股票的时候那么该股净资产收益率必须达到21.2%；净资产收益率达到26%，你可以支付3倍市净率；如果是买进4倍市净率的股票，那么你就需要净资产收益率大于30%并且能够常年保持如此高的收益率。

当你出价越高购买股票的时候风险也就会越大。你要明白，越是高收益率越无法保持稳定，如果你因为看到净资产收益率高于30%，认为市净率4倍购买是安全的，结果你买进后第二年，净资产收益率大幅减少，那么就为你自己付出了沉重的代价，这就是收益的风险。你一定要切记切记，市净率越低，你的投资相对风险越小。

我从来不会因为高收益率而付出太高的价格购买过股票，净资产收益率21.2%可以做为作为一个稳定合理的最高收益状态，就是说市净率两倍应该作为最高的购买价格了。我购买的股票绝大多数都是低于净资产买到，虽然没有赚快钱的疯狂，但是却实现了稳步的增长。截止昨天收盘我的投资组合终于实现了翻倍，历经了三年多时间。（下图统计数据开始于2014年，成本价为净值1元）

从2014年至今历经三年多的股市风风雨雨，在很多的散户失败亏损，破产离场的情况下，我们却走向了盈利，这是价值投资给我们的正确方向，低市净率选股法才是创造我们投资不败的奇妙法门。

最近网上有人假冒小六忠诚名号骗人合作。再次重申：小六忠诚从来没有搞投资合作，也不对外搞代客理财，更不私下收费。请大家明辨。

喜欢我的文章就点个赞吧，谢谢大家支持！