汇添富基金公司是什么性质的公司(汇添富现金宝怎么样汇添富现金宝安全吗)

分类:理财知识 | 发布时间:2024-01-04 21:05:07 | 浏览:59

汇添富现金宝怎么样汇添富现金宝安全吗

低风险基金也是一样，货币基金一直以来都享有“准储蓄”的美誉公募基金安全性更不需要担心你好，如有帮助望采纳，倾力回答。购买基金不等于银行存款。码字不易，安全性不需要担心。从历史数据来看，出现单日亏损的情况屈指可数，而这两种极端情况同时发生的概率非常小，货币基金不承诺保本，也是买者自负，但一旦出现，正式名称是汇添富现金宝货币基金，货币基金发生亏损概率极低，在全部80多家基金公司里面属于一线大公司，必须同时满足两个条件才有可能发生，混合型基金就要承担相应的市场风险，是货币基金同时发生大额赎回，买了高风险的基金比如股票型基金；其二，导致券种价格大幅下跌，由工商银行监管的，国内市场上货币基金产生10年来，建议你放心购买，抛售券种后造成了实际亏损，基金托管人是中国工商银行，两日以上连续亏损的情况前所未有。必须注意，是短期内市场收益率大幅上升，也就是这款产品的所有账户和资金都是放在工商银行，汇添富基金公司是证监会批准的合法公募基金公司，不等于投资没有风险，还有违约操作等行为，由于市场风险所导致的亏损概率会降到0，不发生你说的卷走资金或挪作他用。这款产品000330，却胜似保本。也正是如此。货币基金随着持有期的延长，000330汇添富现金宝货币基金，百度知道基金总排名第三。但货币基金要发生本金亏损。不保本。其一，不能将价格下跌的券种持有到期，来保证资金安全

汇添富基金是天天分红公司吗？

汇添富基金是天天分红公司吗上网查查就行了

国企基金公司有哪些？

易方达，汇添富，广发，中欧

〖广发基金企业性质〗广发基金天天红安全吗-芳樟知识

股票市场是一个充满机遇和风险的市场，投资者需要有正确的投资心态和风险意识，避免盲目跟风和过度自信，以免造成不必要的损失。芳樟知识将会介绍广发基金企业性质，有相关烦恼的人，就请继续看下去吧。

答1、广发天天红是货币基金。货币基金一般是比较安全的一种基金，和银行存款，但是利率较高于银行存款。货币基金是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金，专门投向风险小的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。

1）本金安全：由大多数货币市场基金投资品种就决定了其在各类基金中风险是最低的，货币基金合约一般都不会保证本金的安全，但在事实上由于基金性质决定了货币基金在现实中极少发生本金的亏损。一般来说货币基金被看作现金等价物。

2）资金流动强：流动性可与活期存款媲美。基金买卖方便，资金到账时间短，流动性很高，一般基金赎回一两天资金就可以到帐。目前已有基金公司开通货币基金即时赎回业务，当日可到账。

3）收益率较高：多数货币市场基金一般具有国债投资的收益水平。货币市场基金除了可以投资一般机构可以投资的交易所回购等投资工具外，还可以进入银行间债券及回购市场、中央银行票据市场进行投资，其年净收益率一般可和一年定存利率相比，年收益情况见下面表格，高于同期银行储蓄的收益水平。不仅如此，货币市场基金还可以避免隐性损失。当出现通货膨胀时，实际利率可能很低甚至为负值，货币市场基金可以及时把握利率变化及通胀趋势，获取稳定的较高收益。

4）投资成本低：买卖货币市场基金一般都免收手续费，认购费、申购费、赎回费都为0，资金进出非常方便，既降低了投资成本，又保证了流动性。首次认购/申购1000元，再次购买以百元为单位递增。

5）分红免税：多数货币市场基金面值永远保持1元，收益天天计算，每日都有利息收入，投资者享受的是复利，而银行存款只是单利。每月分红结转为基金份额，分红免收所得税。

答在我们挑选一只基金的时候，有一个非常重要的参考标准，就是这支基金归属于哪家基金公司，基金市场是有群聚合品牌效应的，一个实力雄厚的基金公司具有更强的基金管理能力，旗下的基金的品质更容易得到保证。2020年基金投资平台排行榜前十有天弘基金、易方达基金、博时基金、南方基金、工银瑞信基金、建信基金、汇添富基金、华夏基金、嘉实基金和广发基金。

在国外成熟市场上，关于选择基金公司有个通行而有效的“4P”标准，看它是否有成熟的投资理念、专业且稳定的投资团队、科学严谨的投资流程和良好的投资业绩。具体如下：

投资理念(philosophy)：包括价值投资理念、对冲投资理念、量化投资理念等。这方面我们需重点关注公司的投资理念是否成熟。

投资团队(people)：主要看团队的组建时间和团队稳定性。基金是一种中长期的投资，组建时间越长，说明内部越稳定，体系越成熟，一个好的团队能给基金产品带来持续的、稳定的收益。

投资流程(process)：涉及公司内部管理制度。科学严谨的投资流程可以有效规范基金管理人的投资行为。

投资绩效(performance)：基金公司业绩的好坏是投资者选择基金公司的重要因素。对于投资者来说，获利的根本保证是基金业绩表现良好。所以我们需重点关注基金的历史投资业绩。

另外我们还可以通过以下几方面来判断一家基金公司是否优秀：

1、产品线：优秀的基金公司一般都有齐全的产品线，其中包含各种类型的基金，由此可以看出该基金公司有多方位的管理能力。

2、资金规模：管理资金规模大的基金公司，说明其有较强的盈利能力，从而获得更多投资者的信任。

3、拥有优秀基金经理人的数量：从一定程度上说基金经理人决定一只基金能否盈利，如果一家基金公司能拥有多名优秀的基金经理人，可以说明这家基金公司的质量较好。

4、口碑：在金融市场中，一个好口碑可以说明很多东西，比如历史业绩好，服务周到，费用低廉等等。

5、组织结构：组织结构的合理性对于一个基金公司来说非常重要，对于专业的资产管理公司来说，任何一个环节出现问题都可能带来很大的风险。好的基金公司各部门间分工明确、运作顺畅以及有一定的制衡机制等。

答它们都是广发基金发行的跟踪美股纳指的指数基金。广发纳指100ETF人家是可以在股市内实时交易，在其他渠道是无法买到的。而广发纳指100指数基金，则是可以在场外购买，比如网上银行，基金公司官网，数米网，天天基金网之类的。

广发纳指100(QDII-ETF)基金（159941）投资目标：紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

主要投资于标的指数的成份股、备选成份股、境外交易的跟踪同一标的指数的公募基金（包括ETF）、依法发行或上市的其他股票、固定收益类资产、银行存款、货币市场工具、股指期货等金融衍生品以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但须符合中国证监会相关规定。

广发纳斯达克100指数QDII基金（270042）投资目标：本基金采用被动式指数化投资策略，通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段，力求实现对标的指数的有效跟踪，追求跟踪误差的最小化。

美国证券市场中的纳斯达克100指数成份股、备选成份股、以纳斯达克100指数为投资标的的交易型开放式指数基金（ETF）、新股（一级市场初次发行或增发）等。

基金还可投资全球证券市场中具有良好流动性的其他金融工具，包括在证券市场挂牌交易的普通股、优先股、存托凭证、公募基金、结构性投资产品、金融衍生产品、银行存款、短期**债券等以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

扩展资料：

广发纳指100(QDII-ETF)基金（159941）收益分配原则：

1、当基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率达到1%时，可进行收益分配。在收益评价日，基金管理人对基金份额净值增长率和标的指数同期增长率进行计算，计算方法参见《招募说明书》第十四部分第四节；

2、在符合基金收益分配条件的前提下，本基金收益每年最多分配4次。本基金以使收益分配后基金份额净值增长率尽可能贴近标的指数同期增长率为原则进行收益分配。基于本基金的性质和特点，本基金收益分配不须以弥补浮动亏损为前提，收益分配后有可能使除息后的基金份额净值低于面值；

在对持有人利益无实质性不利的影响下，基金管理人、登记结算机构可对基金收益分配原则进行调整，不需召开基金份额持有人大会。

广发纳斯达克100指数QDII基金，收益分配原则：

基金收益分配是指按规定将基金的可分配收益按基金份额进行比例分配。

1、本基金的每份基金份额享有同等分配权；

2、基金收益分配采用现金方式或红利再投资方式，基金份额持有人可自行选择收益分配方式；基金份额持有人事先未做出选择的，默认的分红方式为现金红利；如基金份额持有人在不同销售机构选择的分红方式不同，基金注册登记机构将以投资者最后一次选择的分红方式为准；

3、在符合基金收益分配条件的情况下，本基金每年收益分配次数最多为6次，每份基金份额每次收益分配比例不得低于收益分配基准日每份基金份额可供分配利润的10%，若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配；

4、基金收益分配后每一基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；

参考资料来源：百度百科-广发纳斯达克100指数QDII

参考资料来源：百度百科-广发纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金

答私募基金：华夏基金、易方达基金、富国基金、博时基金、汇添富基金

1、华夏基金：华夏基金是经中国证监会批准成立的全国性基金管理公司之一。其公司以专业、严谨、多元化、综合性、全能化著称。

2、易方达基金：易方达基金管理有限公司总资产管理规模、公募基金资产规模、非货币基金管理规模、社保及企业年金管理规模等均排行业前列，可以说是综合实力非常强了。

3、富国基金：富国基金有来自加拿大的、是该国历史最悠久的银行——加拿大蒙特利尔银行参股，成为国内首批成立的十家基金公司中第一家外资参股的基金管理公司。

4、博时基金：博时基金的投资理念是“做投资价值的发现者”，始终坚持价值投资理念，“买市场里便宜的东西，买价值低估的东西。”

5、汇添富基金：汇添富基金是一家高起点、国际化、充满活力的基金公司，奉行“正直、激情、团队、客户第一、感恩”的公司文化，致力成为高质量的“快乐基金”。

参考资料来源：百度百科-华夏基金

参考资料来源：百度百科-易方达基金

参考资料来源：百度百科-富国基金

明白了广发基金企业性质的一些关键内容，希望能够给你的生活带来一丝便捷，倘若你要认识和深入了解其他内容，可以点击芳樟知识的其他页面。

汇添富基金是什么意思？

汇添富基金公司是一家专业从事资产管理业务的机构，旨在为我们的客户提供高品质、完整的基金投资服务。该公司成立于2002年，现已成为中国领先的基金管理公司之一，拥有广泛、多元化的投资组合，为投资者提供了多种不同的资产管理方案。此外，汇添富基金以稳健和高效的风险控制为核心，致力于通过专业、创新和严谨的管理，为客户创造可持续的价值。总之，汇添富基金是值得信赖的资产管理公司，可以为您的投资提供专业、安全、稳健的服务。

交银施罗德基金和汇添富基金管理公司哪个好？

整体基金业绩，市场口碑占有率上，汇添富基金明显优于交银施罗德基金，交银施罗德虽然是银行系基金公司。

但是页属于银行系排名靠后的基金公司

汇添富基金胡昕炜：当前的国内消费就如同被压制的弹簧

本文梳理一下汇添富基金。要求基金经理上任满三年，股票占比大于60%，类型是普通股票型、灵活配置型、偏股混合型基金，多份额保留A类，过去三年业绩大于100%，满足条件的有14只基金，本文来看看他们的一些数据以及四季报持仓变动情况。

14只基金按照过去三年的业绩排序如下，其中胡昕炜出现3只基金，16只基金涉及14位基金经理。业绩相对较好的几位我都标了红色，基金经理有李威、顾耀强。

14只基金的基金经理任职回报、基金经理年限、在管基金数量、机构投资者持有比例、股票占比、相对前期高点的回撤情况如下：

下面简单挑选几位基金经理梳理一下持仓变化，再看一下在四季报中他们的看法。

01、李威

李威在管规模155.71亿元，在管基金4只，清华大学工学硕士，2008年7月加入汇添富基金。汇添富成长焦点混合之前由雷鸣管理，目前已经交给了李威，汇添富蓝筹稳健混合A之前由雷鸣管理，目前添加了基金经理李威……李威管理时间最久的是汇添富国企创新股票(001490)，2021年四季度持仓变化如下：加仓的有韦尔股份、中国中免、*明康德、阳光电源。

在汇添富国企创新股票(001490)的四季报中，李威说四季度重点投资需求持续较强和有定价能力的企业，包括高端消费行业，主要是高端白酒和免税；医*中的CXO。

02、顾耀强

顾耀强，目前在管规模441.70亿元，在管基金6只，清华大学管理学硕士，2021年2月成立的汇添富价值成长均衡投资混合A(011271)目前净值只有0.7951%，已经亏损掉了20%多，挑选他在管的三只基金统计30只重仓股四季度的变动情况：加仓的有智飞生物、*明康德、*明生物、海优新材、韦尔股份、安琪酵母。

翻看汇添富策略回报混合(470008)四季报，顾耀强透露的信息量不大，“四季度本基金仓位变化不大，投资组合仍然以一批中长期发展潜力较大的优质成长型公司为主，结构略有调整，并增持了部分有望受益于稳增长的公司。”

03、胡昕炜

胡昕炜目前在管规模693.76亿元，在管基金8只。胡昕炜的名气可能比前两位更大一些。2021年8月上任的汇添富价值领先混合(012820)四季度末是首次公布季报，胡昕炜减仓的前十大重仓股分别是宁德时代、贵州茅台、泸州老窖、酒鬼酒、山西汾酒、*明康德、片仔癀、东方财富、比亚迪、隆基股份。公司都是好公司，但是成立至今亏损-13.96%。

挑选胡昕炜稍早上任的五只偏股的基金，统计50只重仓股四季度持仓变动情况，加仓的有*明康德、华润啤酒港股、泸州老窖、*明康德、山西汾酒、宁德时代、酒鬼酒、康龙化成、赣锋锂业等。

翻看汇添富消费行业混合(000083)的四季报，胡昕炜说当前的国内消费就如同被压制的弹簧，当疫情影响未来逐步消退后，中国消费增长的潜力将得到充分释放。我们更需要关注的是企业中长期的竞争力以及中长期创造股东回报的能力。

………………

这篇文章是基金笔记性质，比较枯燥，但是其实信息量还是蛮多的，请大家多关注客观的数据，不构成投资建议。最后罗列汇添富基金公司的四季度末的重仓股：贵州茅台、宁德时代、山西汾酒、中国中免、泸州老窖、五粮液、韦尔股份、*明康德、东方财富、招商银行、立讯精密、顺丰控股等等……合计占净值比10.80%。

感谢大家的相伴，祝大家新年快乐！万事如意！2022年收益长虹~

免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

汇添富基金全额宝和余额宝有什么区别

你指的应该是汇添富基金公司的现金宝吧，它和支付宝的余额宝是同一类产品。现金宝和余额宝所对应的都是货币型基金，只不过是由不同的公司开发出的同类产品而已。

汇添富基金经理雷鸣：在管的3只基金分析！

【P1关于汇添富基金】

公司成立于2005-02-03，根据天天基金网最新数据（截止2020.08.05）

管理规模：7069.91亿元（整体规模排名市场第四，前面是易方达，南方，博时）

基金数量：253只

经理人数：47人

天相评级：★★★★★

成立日期：2005-02-03

公司性质：中资企业(个人股东)

【P2雷鸣管理基金及业绩】

雷鸣：华中科技大学管理学硕士，2007年6月加入汇添富基金。

历任行业分析师、高级行业分析师，2014年3月27日开始担任自己的第一只基金，汇添富成长焦点基金，至今仍在任职，也算是汇添富自主培养起来的基金经理。

基金经理标签：成长、精选个股，敢重仓

累计任职时间：6年又133天

任职起始日期：2014-03-27

现任基金资产总规模：168.91亿元

任职期间最佳基金回报：377.61%（任职的第一只基金，汇添富成长焦点）

目前管理基金有3只：

任职的第一只基金：汇添富成长焦点，6年又133天，任职回报377.61%

还有一只汇添富蓝筹稳健混合，5年又213天，289.35%。

最新任职的基金：汇添富经典成长定开混合，1年又244天，任职回报137.22%，预估开放时间：2021年12月05日15:00~12月10日15:00（不要考虑这只基金了.....还有1年半差不多）

不过2018年12月5日，汇添富经典成长定开混合成立，基金经理雷鸣自掏腰包，出资200万元认购自己管理的这只基金。

【P3在管的3只基金分析】

在管的基金2只成长，1只蓝筹，都是独立任职。

1、从业绩比较基准看整体风格：

汇添富蓝筹稳健：沪深300指数收益率*60%+上证国债指数收益率*40%

汇添富成长焦点：沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%

汇添富经典成长定开：沪深300指数收益率*60%+中证香港300医*卫生指数收益率*20%+上证国债指数收益率*20%

2个成长的基金，汇添富经典成长定开可以投资港股，不想投资港股的可以选择汇添富成长焦点。

按照风险承受度，不想承受风险的可以是汇添富蓝筹稳健>汇添富成长焦点

2、从前十重仓股看：

精选个股并集中持有，敢于重仓，拿的久。

这算是雷鸣投资风格上的一大特色，真的是敬他是条汉子！

比如：这3只基金的前十重仓股中，5只股票都一样：南极电商，中国中免，五粮液，茅台，宋城演艺。

2只基金重仓的有：良信电器、密尔克卫、迈瑞医疗、康泰生物、通策医疗1个基金重仓的是：恒生电子、北新建材（没准下个报告期，其他2只基金也会有）。

从这个持仓重合度讲，倒是3个基金差距不大了，有时候成长和蓝筹并不是很明显得区分，也可以是成长蓝筹。

除了牧原股份，芒果超媒，Q2没有，其他的都是Q1也持有的票。

3、从换手率上看：

基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。

1倍的换手率不高，不过蓝筹>成长，倒是有点意外

4、从业绩上看：

3个基金不差上下，毕竟持股基本上相似。

因为定开不能选择，目前也就2只在管基金：

519068汇添富成长焦点混合

519066汇添富蓝筹稳健混合

【P4投资策略及后市看法】

1、关于基金投资策略

汇添富的股票投资策略，业内都很知名，下图摘自汇添富成长焦点基金股票投资组合构建流程，历经初选股票池、成长股票池、核心股票池、投资组合；同时兼容了成长和估值因素。

2、关于对市场的看法

聚焦企业长期创造价值，自下而上精选个股，重点公司重点持有。

提示：投资有风险，文中涉及的股票，基金等，仅作为文章说明使用，不构成投资建议，仅供参考！

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汇添富基金总经理张晖：“论道”A股投资的挑战与对策

点拾导读：汇添富基金的总经理张晖是一位具有丰富投资经验的基金公司总经理。事实上，张总在做投资时，业绩就非常突出，并且掌握了一套长期有效的价值投资方法。这套方法，也帮助汇添富基金成为了过去10年发展速度最快的基金公司，今天已经成为了国内主动管理规模最大的资产管理公司之一。

以下是张总近期在“投资论道”上的发言，阐述了其对未来市场趋势的观点与中国长期股票的投资魅力，以及作为资管机构未来面临的投资挑战和应对策略。点拾投资获得汇添富基金的授权，先将张总发言和大家分享。

各位嘉宾：

上午好！时间过的很快，我感觉上一次的投资论道的话音刚落，这一次的又来了。今天安排的主题讨论都是偏策略的，讲宏观、讲行业，但既然是投资论“道”，我想还是回归谈谈关于投资方法的问题。当前资产管理行业正处在重大战略机遇期，未来如何发掘把握机会，我们的投资理念、体系、方法会遇到哪些挑战，这是我们每一个从业者都需要深入思考的命题。今天我借这个机会，谈谈我的思考：

一、关于市场未来趋势的认识

中国的股市大的格*和方向其实是相对比较容易判断的：股指整体呈现出箱体震荡格*，但是市场有明显的结构性机会。实际上，如果是编制一个优质股的smart-beta，它的走势将是长期看好的。

之所以看好A股优质资产的投资价值，有几个原因：第一，利率中长期处于下降通道，资金整体供给比较多，但相对比较确定性的机会不多；第二，A股被纳入MSCI指数后，A股是新兴市场中最有投资价值的板块，客观上海外资金也会加大对A股的配置；第三，中国经济虽然面临结构性转型的压力，然而中国市场确实是最大的消费市场和服务市场，有巨大的增长潜力，必将孕育出一批优质企业。综上所述，我认为A股的长期投资价值将吸引大量的长期资金、活跃资金，这些资金对A股中的优质资产有大量的投资需求。

为什么叫“结构性机会”？第一是中国的股指结构的问题。占股指60%左右的权重股与中国传统经济相关，而大量具有增长潜力的新经济企业在股指里没有得到充分体现，因此股指实际无法准确代表经济运行状况。第二是A股市场的“分层”现象。我观察，中国现在面临着三个分层：第一个是行业分层，第二个是公司分层，第三个是企业家精神分层。“行业分层”——因为如今行业格*变化很大，有代表性的成长性行业占比比较低。这个刚刚讲过，与传统经济结构相关的行业股票占比大，有周期性，相对来说没有上涨潜力。“公司分层”——同一个行业里公司与公司之间两极分化严重，头部集中现象非常普遍，规模化成为一种壁垒。“企业家精神分层”——过去改革开放40年涌现了很多非常具有企业家精神的企业掌门人，当然也有靠行业趋势赚钱的企业，并不是靠自身努力，这些企业慢慢就不行了。第三，股市中投资者结构的变化。据统计，2003年投资者中大约七成是大股东，三成是散户，市场有效性较低，从那时候开始机构投资者的占比每年提升一个百分点。尽管到目前为止，机构投资者占比还是比较低，但机构投资者特别是海外机构投资者的加入，重塑了A股价值投资理念，提升了市场对优质股票的价值发现能力，未来对投资格*的影响力也会逐步提升。

从这些角度来看，整个市场的发展方向是非常清晰的，我们的产品一直沿着各类风格稳定的策略资产进行布*，其核心是能在各自风格特征的资产中找到最优质的股票进行投资。我们近期推出了一个产品叫“大盘核心增长基金”，为什么叫“大盘核心”？股市在经历了去年以后，多了一个叫“核心资产”的概念，其实“核心资产”并不是一个固定的概念，所谓的核心其实是变化的。我一直认为行业发展趋势和格*好、公司治理优异、企业家精神突出的公司，未来都有可能成为核心资产。

简而言之，我们投资经常喜欢通过股指判断时机，其实股指经常会掩盖很多的问题。尽管相对长一段市场可能处于箱体震荡格*，但是其实机会非常多，优质股的smart-beta有很大的优势。

二、我们未来面临的挑战及应对

当前市场总结起来有四个矛盾：第一，巨大的可投资金与匮乏的优质资产之间的矛盾。我跟客户交流时发现，即便是专业的机构客户，也总是想以尽可能低的风险去获取收益。然而从原理上来说，风险和收益是相对的，要么承担权益的风险来获取收益，要么信用的风险来换取收益，这个道理大家都懂，但是由于资金来源的特殊性质，市场上大量资金都不想承担风险，这个投资者教育的过程任重道远，所以想获得收益比较难，这是个很大的挑战。第二，追逐短期收益与忽视风险之间的矛盾。市场上网红产品流行，投资者经常会看短期的收益去追逐这些产品，往往忽视收益背后的风险。这些产品业绩不稳定、风格不明晰，即便短期收益突出，但长期来看风险巨大，其实投资者很难赚到钱。历史经验来看，这类短期现象性产品可复制性差，缺乏其长期生命力，最终会逐步消逝。第三，管理能力有限的投资模式与日益增长的投资需求之间的矛盾。今天汇添富的主动权益基金在1300亿左右，按照目前的管理方法所能容纳的资金量是有限的，如果未来我们要管理万亿资金，我们拿什么给客户提供稳定优质的资产？因此我认为，整个行业，从产品、策略本身上会发生很大的变化。第四，投资者“心理久期”太短与投资回报是需要时间积累的矛盾。我们统计发现，最近10年上证指数增长了4个点，而汇添富成立较早的主动偏股基金价值精选涨了350%，为什么？我反复提过中国股票投资特别能赚钱，但为什么投资者不赚钱？主要是“心理久期”、“考核久期”太短，无论是投资经理还是管理者总是执着于短期内有没有赚钱。实际上，投资的回馈是长期才能显现的，股票投资的魅力需要长时间的酝酿。

那么我们汇添富针对这些挑战，有什么方案来应对呢？

第一就是充分发挥我们在主动权益投资管理能力的优势，即风险定价能力，将其辐射、迁移、嫁接到固定收益甚至被动投资领域。刚才讲到了市场格*的判断，中国的股指，特别是宽基长期赚钱效应远远不及主动投资。怎样利用汇添富“选股专家”的优势，把对基本面的研究能力嫁接到被动投资上来，比如指数增强产品或开发smart贝塔的产品，是我们正在做的事情。在固定收益投资领域，我们将原先的行业研究团队和固定收益的信用研究团队整合到一个团队，目的是进一步强化信用分析能力。我们汇添富长期积累的主动权益投资能力以及独有的投研文化优势，确保了跨权益、固收、指数的投研分享交流机制顺畅，使得这样的策略成为可能。这是第一条应对方案。

第二条要做“风格稳定性，业绩持续化，价值观正确化”的底层资产，在我们公司这叫“三化”，我觉得这一点非常关键。为什么要以这三个方面为目标？

首先关于风格稳定性，市场上这类产品是很稀缺的。市场上存在大量风险收益特征不明确的金融产品，这些产品表面上看似不同，实际上是投资同一类的资产。以公募基金为例，如果对今年排名前50的基金所持有的重点行业做一个分析，会发现这些产品相似度极高，而这对投资者做配置来说压力是非常大的，因为收益来源单一、风险无法分散，特别是经历过2014、2015年的极端市场的人，会发现风格稳定非常重要。当前大力发展的养老FOF基金就是面临这样的“底层资产风格漂移”的困境。这类目标日期FOF基金原理上是借助下滑曲线实现“随着年龄增长降低仓位”的投资效果，但由于FOF底层资产的风险收益特征不明确，下滑曲线可能完全无效。比如FOF仓位比较高，但可能持有的底层基金投资的股票Beta比较小，而FOF仓位比较轻，但可能Beta比较大，使得下滑曲线完全发挥不了控制风险的作用。不过，市场上对风格的认识是有些片面的，比如简单从价值和成长去看的话，很多人拿成长风格对标中证500，拿价值风格对标沪深300，这个划分很难说是准确的。按教科书的标准来看，成长和价值风格应该以PB和PE来划分，这需要在选股时就注重自上而下和自下而上相结合，精耕细作来保持投资风格的稳定，所以我在公司要求大家每个人要做精致的产品，来满足投资者对风格稳定资产的需要。

然后关于业绩持续性，这是投资者的基本诉求，但是市场上那么多基金能做到者也寥寥。浸淫市场多年，我们见惯了短期领跑市场而在市场风格转换时又业绩垫底的基金，投资者的心脏跟着基金业绩坐过山车，最后也没有赚到钱。汇添富今年有一只基金规模增长到了130亿，两年前只有三、五十亿的样子，其实单看今年的业绩也只是平平，在市场中位数附近。但是在2018年普遍下跌的市场，这只基金相对其他基金是跌的比较少的，再往前面推几年业绩，它每年的涨幅也不错。投资者越来越理性了，尽管今年市场趋势性比较强，市场上不乏看趋势的基金，但是投资者对业绩持续的基金还是很认可的，规模的持续增长说明了一切。

最后，关于价值观正确，核心一点就是要坚持我们的投资理念。汇添富的投资理念是以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量证券，把握市场脉络，做中长期投资布*。这种投资理念的本质是靠持有好股票、靠企业的成长赚钱，但是市场短期总是会有各种各样赚快钱的机会，诱惑很多，人也容易浮躁，所以说起来容易，真正踏踏实实按照这个投资理念做其实是非常难的。另外，深入理解并且把投资理念贯彻到投资中是很需要水平的，大部分人买的所谓“好”股票其实是过去表现好的股票，但是很少人有人判断得清楚什么是真正的好股票、未来是不是好股票，这需要长期地、持续性地跟踪企业形成深厚的积累和洞察，而且要相信这个信念，不为短期的市场而改变。今年对坚持投资理念的人来说是很痛苦的一年，比如今年一季度各种概念性的东西都狂涨而基金净值却涨得慢，但其实最终有没有让投资者赚到钱才是最重要的，特别是长期稳定赚到钱是非常重要的。

所以我要求公司上下都要落实“三化”，无论投资市场碰到什么情况，都追求风格稳定性、业绩持续性、投资价值观的正确，绝对不随波逐流。

第三条是建立清晰的底层资产，构建多策略的产品体系。分开来看，主动权益的不同风格和不同行业的产品要做到底层资产清晰，前面说的三化；被动投资中，借助指数增强、smart贝塔等策略，把我们的主动投资的能力嫁接上去，也要做到清晰稳定；固定收益领域，偏绝对收益策略的股债混合型产品实际上是未来理财市场里极有潜力的一类产品，这类产品的投资运作我们已经形成了完整的体系。关于这类产品，我多说一点。市场上很多人都认为这类产品很容易做，股债混合可以灵活自如地进行调整，但是究其实质，这类产品只是适度暴露一些权益仓位的风险，以换取比较低的收益，同时可能靠一些时机选择来博取更高的收益。而大家总是错误的估计了自己的时机选择能力，或者可能会忽略一段时间的Beta，赚取到比较少的收益，最终的结果其实很难如预想的那么好。我一直认为，这类产品最重要的收益来源实际是股票的有效仓位，这跟仓位的高低没有关系，因为可能一段时间内你买100%的股票仓位很难做到有效，但是你买20%的股票仓位能做到有效的，这个是完全来自选股能力。这类产品我们很早就开始尝试摸索有效的管理方法，2008年做了一个银行委外的股债混合产品，获得了正收益，其实是因为那一年持有的股票获得了正收益。但如果当初频繁靠较低的仓位做时机选择，我觉得最后的效果可能会不太好。

刚刚讲了很多关于市场策略和应对的东西，大体上也算是投资论道中的“道”，这不是知识性的东西，算是一点心得体会。最后我想分享一个故事。在一个寒冷的夜晚，禅师在禅房中打坐，让徒弟拨一下炉火，徒弟看炉里炭火已经没有亮光了，以为火已经熄灭了，于是禅师亲自拨动火炉深处，突然发现灰烬里面有火星火种在闪烁，然后这个禅师说道“深深拨，有些子，平生事，只如此”。关于这个故事的理解、引申可以有很多种，回到投资和目前市场，我认为只要你深入地钻研和体会，你就能够在投资中有所收获，所谓“灰中见火”。希望大家来投资论道能够灰中见火，得到自己想得到的东西。谢谢大家。

张晖

2019年12月17日

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