恒邦股份后期走势(恒邦股份公司深度研究)

恒邦股份公司深度研究

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本篇报告是基于之前黄金行业上市公司分析的基础上，进一步对有潜力增长空间的公司恒邦股份进行深入分析，将公司上市以来的变化以及趋势进行系统性梳理，力求把握核心矛盾基础上，对边际择时、估值等等方面提出具体建议。

本篇报告主要分为以下7个部分：公司简介及主营、财务分析、金矿分析、金价相关性、股东与融资、估值及风险点。

01

公司简介及主营

恒邦股份始建于1988年，1994年改制为股份有限公司，2008年在深交所上市。经过30年的发展，公司已建立起集“探矿、采矿、选矿、冶炼、精炼、深加工”为一体的完整产业体系，并在半导体材料等高纯金属新材料领域开始布*。

近年来，公司围绕黄金冶炼及多金属回收利用的主业不断进行技术改造和升级，每一次技改都代表着国内黄金冶炼行业的最高水准。目前公司已拥有经无害化处理的传统湿法冶金和3套成本优势明显的火法冶金系统（包含富氧底吹熔炼造锍捕金+熔炼烟气骤冷收砷系统、富氧底吹熔炼+粉煤底吹直接还原系统、富氧侧吹熔炼系统），其中造锍捕金是公司最主要的核心生产工艺，经过公司自主创新，已成功在富氧底吹熔炼系统突破骤冷干法收砷技术，并开发出精三氧化二砷-金属砷生产线，将砷的治理与产业化融为一体。

主导产品年生产能力为黄金50吨，白银1200吨，电解铜25万吨，电解铅10万吨、硫酸130万吨，并可综合回收锑白、铋锭、碲锭、二氧化硒、金属砷等稀贵金属。

2020年，公司营业总收入360.53亿，营业总成本353.1亿，毛利17.43亿；其中有色金属冶炼业务338.9亿，营业成本为321.59亿，毛利17.31亿。有色冶炼业务的毛利公司整体营业利润的主要来源。公司除冶炼外其他业务营收21.63亿，主要是矿粉、部分化工业务和其他业务，2020年化工业务毛利为-7000万，矿粉销售毛利5000万，其他业务毛利-2500万，整体上属于增收不增利，属于公司业务的附属周边业务，不对公司利润产生影响。因此，本报告主要围绕公司冶炼及矿产业务进行研究，接下来分析的均以公司冶炼业务和矿产业务为主，不涉及化工、矿粉等业务。

整体来看，公司2020年的有色金属冶炼开采业务中，黄金业务营收173.25亿，占公司全部冶炼开采营收51.1%，白银营收31.2亿，占8.65%；阴极铜收入100.68亿，占比27.93%，合计占比87.68%。公司还有部分冶炼产品如硫酸、磷铵及其他化肥、铅、锌等，但整体占比较小，占整体营收约13%，且利润薄（其中硫酸亏损9000万，2020年），因此报告主要围绕公司黄金、白银和铜这三大品种展开。

由于公司白银和阴极铜矿产比例极低，因此白银和阴极铜业务主要是冶炼为主，这也导致其毛利润不高。具体来看，2020年，黄金毛利占比61.81%，白银占26.34%，阴极铜占比3.58%，其他有色冶炼业务占8.27%。整体黄金业务仍是公司利润主要来源。

上市以来，黄金业务营收从2008年的15.72亿增长至2020年173.25亿，十二年增长10倍，年复合增速达21.2%。白银业务营收自上市0.69亿增至31.2亿，年复合增长37.1%；阴极铜增速最快，由2008年0.52亿增至100.68亿，年复合增长55%。尽管黄金业务营收增速较快，但白银和阴极铜业务增速超过黄金，导致公司黄金业务营收占比自2008年91.66%下滑至51.1%，黄金业务利润占比也从2008年占公司毛利82.83%下滑至61.81%。白银方面，毛利自上市以来整体呈现上升趋势，从2008年4.29%上升至2020年26.34%，成为公司除黄金之外的第二大重要利润来源。而阴极铜毛利方面，波动较大，占比曾最高至2017年28.3%，但近年来快速下滑，目前仅占总毛利3.58%。

黄金业务营收及利润占比的下滑必定影响公司黄金成色，并对公司估值压制。从黄金业务的毛利率水平来看，2020年为6.18%，为上市以来最低水平，或与金价大涨导致成本上升所致。公司自诩冶炼技术领先，横向比较同行业冶炼业务毛利率来看，公司毛利率落后于控股公司江西铜业，但较山东黄金、紫金矿业和中金黄金而言冶炼毛利较高。不过资金矿业和山东黄金并未标识冶炼毛利率，仅将黄金贸易与冶炼合并，因此真实冶炼利润应高于合并毛利率。即便如此，估计恒邦的黄金冶炼毛利率仍高于行业平均水平。

从公司黄金合并产量（回收金+来料加工）来看，公司2009年黄金产量13.19吨，2020年产量达到47.9吨。整体增长263%。年均增长9.2%。相比公司营收复合增长达到21.2%来看，公司量增速低于营收增速，表明公司近11%的黄金业务复合增速主要靠价格提升来实现，表明公司在黄金业务上具备一定的提价空间，但毛利率上市以来持续下行也表明成本上升超过公司提价带来的营收增长。

2020年公司黄金产量达到47.9，而公司黄金冶炼业务产能为50吨，产能利用率达到95.8%。公司黄金业务产能利用率接近极限，因此黄金冶炼业务量很难继续提高并带动公司业绩持续增长，而白银（产能1200吨，实际生产801.54吨）和阴极铜（产能25万吨，实际生产15万吨）仍有一定空间。因此，公司目前急需增加新的业务来满足公司发展。在公司年报中也坦言，未来将经营重点放在开发公司自有金矿，提高公司矿产金产量以及扩充稀有金属提炼和冶炼品种，助力公司持续发展。因此公司矿产金业务对未来增长举足轻重。

02

财务分析

由于公司主营为黄金冶炼，而同行业黄金公司毛利均以矿产金为主，因此可比性不强，财务分析重点将围绕公司历史情况进行纵向趋势分析。

从公司整体营收来看，公司2009年营收24.9亿，2020年公司营收达360亿，十一年增长1347.9%，年复合增长达到27.5%，增速较快且2015年来增速加快。反观公司利润情况，公司2009年净利润1.5亿，2020年净利润达3.66亿，十一年增长144%,复合增长8.4%。整体上净利润增速相比营收偏慢，但8.4%的绝对额属于中速水平，且公司史上并未出现过亏损，营收仅在2015年为负（-8.1%）。作为一家偏周期的制造业企业，从营收和净利润角度来看，公司上市以来经营较为稳健，历史上不存在管理层面或其他对公司经营造成重大利空影响，导致公司出现巨额亏损的情况。

从偿债能力来看，公司上市以来资产负债率一直处于高位，主要是公司持续的扩充产能，导致资产负债率维持在65-70%偏高的水平。直到2020年，公司定增25亿，用于补充流动性并降低公司负债率，才使得资产负债率降低至58.18%。在此次定增中，江西铜业全额认购，2.37亿股，发行价格10.57元，定增金额为25.12亿元，江西铜业总持股比例进一步提升至44.48%。

此次定增后，横向来看，公司资产负债率在所有黄金业务公司中仍偏高，但与龙头紫金矿业、江西铜业持平，短期不存在较大的偿债压力。

短期偿债率来看，公司近年来短期偿债能力明显走弱。近五年来，公司速动比率从0.44下降至2019年0.31，直至2020年定增后回升至0.38。从现金质量来看，公司2016年以来经营现金净额无论是对比带息债务或流动负债，都明显走弱，即便定增后，公司现金比例提升至28.2%。公司负债主要以短期负债为主，2020年短期借款为67亿，长期借款2.2亿。用短期借款/公司净利润来粗略计算公司短期流动杠杆率，结果为1861%。种种迹象表明公司运用了极高的短期经营性杠杆策略进行生产经营，无论是净利润或者经营性现金净额相对于短期借款都是杯水车薪，短期偿债能力存在一定隐忧。另一方面，公司存货规模达到87亿，为短期借款的1.3倍。由于公司业务主要是原材料的冶炼加工业务，产品标准化程度较高，因此能够通过存货进行迅速变现偿还短期债务。从公司历史上看，长期借款除2020年、2010年达到2.2亿以外，均在1亿以下，不存在巨额长期借款情况。这或许说明了公司的特殊经营模式。

最后，通过杜邦分析来观察公司财务状况。从ROE出发，公司2020年ROE为6.01%，处于上市以来的低位，以ROA来观察公司利用资金的总回报，2020年，公司ROA为2.14%，处于近十年来的平均水平。整体看公司目前盈利水平较为有限。

横向比较来看，恒邦股份ROE与ORA排名在黄金行业公司中排名较为靠后，或因公司主营冶炼加工业务有直接关联，公司近五年来销售净利率持续维持在1%低位。

综上所述，整体看公司上市以来业务稳健，营收净利同步增长，但营收快于净利，表示公司盈利能力不高，ROE及净利率也证明了公司的业务过去处在行业中的底部水平。在偿债能力方面，公司资产负债率2020年为58%，在同业中偏高但已经明显下降。尽管如此，公司短期借款多，经营杠杆奇高，或与公司本身业务模式相关。

财务指标是检验公司成色质地的重要试金石与标准，但若全部依赖财务数据进行定性判断有看后视镜开车的误判。因此财务数据可以看出过去公司经营的变化，从而更有效的排除掉一些财务及基本面有瑕疵的公司，从而大大提升成功的概率。但股票价格反应的是公司未来的情况，因此更应注重公司未来发展的变化。

03

金矿分析

如前文所述，公司黄金冶炼产能接近极限，公司未来存在转型压力，而开发自有金矿，并实现黄金储量的倍增，是公司未来的战略核心。

3.1自有金矿

公司截至2020年，共有16个金矿采矿权，总面积为15.31平方公里，主要为公司本部和子公司栖霞金兴等拥有的矿权；拥有探矿权21个，总面积为62.48平方公里。公司子公司杭州建铜集团有铜采矿权1个，探矿权2个，位于浙江建德市新安江岭。

截至2020年末，公司黄金金矿储量为156.57吨，目前仅腊子沟金矿和建德铜铜矿在产，其余55吨黄金储量矿山大多储量小，开采经济效益不大。值得注意的是，公司有多个矿山面临采矿证到期申请延期的压力，如牟平金矿均在今年内到期，苏家庄金矿和盘马金矿已经到期，而山城金矿、庄子金矿和部分盘马金矿矿区将在今年底前到期。即便如此，公司辽上金矿、腊子沟金矿和万国权益金矿资源量合计也达到115.6吨。公司目前金矿生产量较低，每年或仅为1.5吨。未来辽上金矿是公司重点增产来源。

辽上金矿现有金资源储量75.53吨，主力金矿品位高达4克/吨，在全国主力矿山中处于较高水平，此外还伴生银、硫资源。根据自然资源部的备案，辽上金矿的主力金矿拥有矿石量1741万吨，金金属量69.91吨，平均品位4.02克/吨，低品位金矿拥有矿石量296万吨，金金属量5.62吨，平均品位1.9克/吨，此外还拥有伴生的银金属量8.91吨，硫金属量74万吨。

辽上金矿新增产能投产后，预计满产矿产金产量达到3.5-4吨，公司目前矿产金产量1.5吨，整体产能提升200%以上。市场普遍预期辽上金矿2022年开始投产，不过从公司年报上来看，截至2020年末，辽上金矿累计投入额257.9万，计划投资12.32亿，目前进程节奏偏慢，不到1%，预计至少到2022年下半年才可能开始投产。增产后，按1850美元/盎司金价测算，公司毛利将增加8.7亿，比2020年毛利润17.13亿高50.8%。但时间存在不确定性。

3.2 黄金储备

公司2019年完成控股权的转让，目前控股股东是上市公司江西铜业。江西铜业旗下有黄金平台江西黄金，在2017年11月收购，其核心资产为石坞金矿，资源量39吨，品位3.03克/吨，年产金1.2-1.6吨。江西铜业曾在收购时表示为解决同业竞争问题，承诺60个月内解决，待时机合适注入上市公司。此外，江铜集团2018年提出“三年创新倍增计划”，推动公司黄金资源储量不断攀升，实现2021年保有资源量翻番。从目前江西铜业自身加上恒邦的储量上来看，目前储量为约489吨，距离2021年的683.2吨仍有近200吨差距。而恒邦切换作为江铜集团的未来黄金平台，将直接受益于江铜集团的资源扩张计划，实现公司战略经营和发展的赛道切换。最后，公司仍在与滕伟接洽关于金矿收购的可能，滕伟旗下九州矿业及成金矿业拥有金金属资源量超过188吨，增加了公司增储预期。

04

金价相关性

前文提到，尽管公司黄金业务比重下降，但目前公司黄金业务毛利仍占全公司毛利61%。且公司拥有156吨黄金储备，因此公司业务理论上仍受到金价波动影响。从前期报告中对业绩弹性与同步性的梳理来看，恒邦股份整体弹性不低（2.08），处于行业中游水平。同步性上，公司晚于黄金价格见底，表明公司也部分收到市场整体强弱影响。

从公司上市以来与金价的走势进行观察，整体上公司走势波动与金价波动呈现同步特性。仅在2008年金融危机期间，和2014年A股牛市期间，公司股价走势与金价波动出现明显裂口。此外，观察公司最大金矿辽上金矿增储对于公司股价的影响，由于辽上金矿增储公布时间恰逢A股牛市，因此很难判断公司股价上涨是受到增储刺激亦或是跟随市场同步走高。此外在2018年公司获得自然资源部备案，且辽上金矿储量进一步增加的消息时，公司股价短期反弹，但后期仍出现了一段长时间的跌幅。因此整体看，公司股价波动由金价和市场强弱主导，增储预期或增加了公司股价阶段性弹性。

进一步观察公司股价与金价的相关性。按照年的维度来观察公司股价与黄金金价的相关性趋势，可以看到整体上，尽管部分时刻公司股价受到A股市场强弱影响，但整体相关度较高，约为0.5-0.6之间。一般而言，0.3以下为弱相关，0.3以上则为强相关。从相对收益角度来看，相关性则更加明显。尤其是在2014-2015年牛市期间，恒邦股份的相对收益与金价的相关性最低也在0.2附近。

因此，整体而言，恒邦股价与金价相关性无论从绝对收益亦或是相对收益而言，都是有较强相关性的，即便公司短期受其他因素干扰导致相关性下降，但也会迅速收回达到0.7甚至0.8的高位。这表明了，从历史角度来看，利用黄金价格从而预测恒邦股价是很有效的方法。

05

股东与融资

融资方面，公司上市以来共进行过3次融资（含IPO）。其中IPO融资6.2亿，2011年公司冶炼产能技改定增12.53亿，其中华铜矿业采选系统因故终止，占整体融资3%，其他项目均募投到位。2020年，公司向大股东定增25亿，目的为降低负债，补充现金流。三次融资合计44.1亿。公司上市以来，共分红3.1亿。整体分红较融资而言比例偏低，但该指标参考意义居多，不对公司股价与预期造成趋势性影响。

在股东方面，公司2019年完成了控股权交接。实际控制人由王信恩转变为江西国资委。转让原因或因王信恩资金紧张有关。观察恒邦2018年年报，显示无论是王信恩直接持有的公司6240万股或是通过烟台恒邦集团持有的公司3.26亿股，分别质押6239万及3.18万股，质押率高达90%以上。这意味着王信恩个人在资金方面的压力极大。此时在此情况下，江西铜业仍愿意以10.7的高价收购王信恩及恒邦集团的大部分股权，也表明了江铜集团对恒邦自身公司发展的极大看好。由于该笔交易需要经过行政主管部门如国资委的批准，江西铜业顶着国有资产流失风险的压力，因此预计存在利益输送纾困的概率较小。收购完成后，王信恩及其一致行动人王家好和恒邦集团陆续坚持公司股份，其中2020年恒邦集团减持2150万股，王信恩减持2312万股，退出意愿明显。不过目前王信恩及其一直行动人仍持有公司近10%股份，后期若持续持续退出，或对股价构成一定利空。这也部分解释了去年7月以来公司股价跌幅较大的原因。需密切关注。

从机构持股来看，易方达均衡成长和易方达价值精选分别于2020Q3和2021Q1建仓，建仓成本预估分别为14.1和11.9，两只基金为同一基金经理陈皓。此外，汇金在股灾期间作为国家队进入，持股成本约10.5元。江西铜业通过前次转让及去年的定增，综合成本为10.7元。

06

估值

本报告通过相对估值和绝对估值分别对恒邦进行分析讨论。

相对估值方面，PE角度来看，恒邦2020年EPS为0.38元/股，最新静态市盈率31.82倍。行业可比公司平均静态市盈率33.21倍，与恒邦目前市盈率持平。根据2021年市场平均预测来看，行业可比公司，平均预测市盈率为21.78倍，恒邦预测EPS为0.47元/股，预测动态市盈率为25.72倍，高于市场平均市盈率。考虑到公司后期辽上金矿投产带来的潜在增长，以及作为江西铜业未来黄金平台的资产注入预期，给予公司2021年30倍PE，按照预测市盈率，目标价14.57元。

从PB角度，公司2021年Q1市净率为1.81，行业平均3.88倍，公司市净率为除中金黄金外在可比公司中最低，也反映了市场对公司冶炼业务盈利低、资产质量差的预期。相反赤峰黄金由于万象矿业Sepon金矿的加持，市净率高达6.95倍。但考虑到后期公司外延并购加速、江西黄金的并入以及江西铜业黄金资源的注入等计划，给与公司银泰黄金2.33倍PB估值，目标价16.6元。

绝对估值法方面，本报告采用DCF现金流折现模型对公司进行估值。DCF模型假设公司价值为公司未来现金流折现，且公司永续经营。

具体假设如下：现金流方面，公司由于自由现金流为负，因此本报告采用经营现金流净额扣减投资现金流净额，再加上公司年度利息来作为公司现金流进行测算。这里的考虑是首先未能找到更好的指标来替代，无论正推反推公司FCFF均为负，且券商报告中仅提及现金流但未明确具体由来。其次，用经营现金流金额减去投资现金流净额解决了公司关键的现金流发生额增减问题，符合FCF总体思路。此外，公司2019年摊销、折旧费用为5.44亿，而2019年公司营运资本净增加额为5.74亿，合并来看实现了FCF内部项目的相互抵消，再次，由于自由现金流同时面对股东与债权人，因此需要将利息加回。最后，由于公司2020年落地定增，对分析造成较大扰动，因此此处测算的现金为2019年数据。根据前述分析测算得出公司“准现金流”为2.7亿。

现金流增速上，分三段来测算：第一段，由于公司辽上金矿扩产提速，预计增加毛利超50%，且黄金增储提速，预计未来五年公司业绩将实现快速扩张，给与未来五年16%的现金流增速，2025年后，公司业绩增速下降，预计与上市以来净利润增速保持一致（8.5%）直至2030年，2030年后预计公司永续增长，增长率1.5%。

在折现率上使用WACC加权平均资本成本；具体假设方面，按照Choice数据测算得出公司贝塔0.98，无风险收益率按一年期国债2.5%测算，市场收益率预估6.7%，因此股权成本为6.62%，债券成本假定为5%，目标资产负债率60%或当前实际值、以及60%债权+当前实际股权占比进行测算，总共得到目标、中性和悲观三个加权资本成本,来测算公司价格的敏感性。

最后结论来看，公司DCF模型的估值中枢为14.39元/每股，处于PE与PB之间，整体区间上，DCF模型结合相对估值法，公司合理价格区间为14.39~16.5元左右。DCF模型中最悲观估值为11.18元，前期1月底公司价格最低为11.3，与最悲观估值接近。

07

风险提示

辽上金矿目前进展慢于预期，真正投产或需等到明年年中以后；

公司短期负债高企，经营模式存在一定隐忧；

公司原控制人去意已决，近10%股份仍有抛售压力与预期；

公司原控制人曾在2012至2015年期间非法占用上市公司资金，曾遭到交易所公开谴责。但目前控制人更替，预计持续影响有限。

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欢乐海岸游资龙虎榜复盘：赵老哥8300万布*恒邦股份；成都系挖星帅尔成ETC人气龙背后站着的芯片、5G你要知道！

【看数据】

1、盘面信号

市场今日缩量震荡收星，成交额在1632亿，上午891亿缩量明显，下午740亿。

2、热点

ETC、次新、肉、白酒、芯片、医*、船运、白糖领涨；军工、环保领跌

今天活跃的板块比较杂，但是散乱中有主线。

次新、芯片是卓胜微涨停带动；

肉、船运、白糖、医*（多是维生素涨价）是涨价，涨价板块业绩不会差；

白酒是机构抱团的品种；

ETC是政策业绩预期；

领跌的军工、环保依然是热点次日大面。

3、市场情绪

自然涨停44家，剔除“ST股”有5家跌停。

结论：反弹比较弱，温水煮青蛙，谨慎看多，继续保持4成仓位。

一、今日热点一览：

今日热门概念：ETC、次新股、猪肉、维生素。

三、赚钱（亏钱）效应在哪里？

赚钱效应标签：首板挖掘（ETC）。

亏钱效应标签：进位失败（今飞凯达）。

情绪数据：

今天上午极度缩量，下午就有资金提前布*，因为每次的缩量之后都容易走阳线，但因为有资金提前布*，下周一有可能会出现冲高回落的走势，因而先手很重要。

【人气板块风向标】

军工——久之洋：叠加填权属性，走出4连板，修复了之前汉宇集团的4板死，不过按照现在的连板梯队，难以支撑其继续走强，5板仍然是个瓶颈。

环保——德创环保：换手3连板，资金仍然在保留连板高度，在预期久之洋死后，德创环保上位，不过还有可能就是两者都死掉，因为环保已经进入退潮期了。

次新——卓胜微：3连板，由于有机构大买，加上游资大买锁仓，所以加速，但这种大票加速之后就是高点，所以后面的预期也不高。

ETC——金溢科技、星帅尔：新题材的核心标的，大概率被顶2板，但由于板块体量小，这个题材衰退的会很快的。

黄金——汇翠珠宝、恒邦股份：前者是2板先锋龙头（叠加高送转），后者是趋势中军，由于黄金板块极度缩量，下周一继续走强的概率还是很大的，所以资金提前逆势布*。

【机会展望】

回顾：食品医疗核心的弹性标的天味食品尾盘抢筹上涨4%，在现在这个艰难的市场，已经不错了。

展望：无。

【游资大咖动向】

赵老哥：买入4200万帝尔激光，赵老哥买入8300万恒邦股份，净买入900万中国应急（赵老哥真是各方出手，虽然市场弱，但做为顶级游资，还是寻找各个突破点，帝尔激光实际上是卓胜微的跟风，做套利；恒邦股份则是切周末黄金的消息，毕竟黄金板块缩量，板块有大涨预期；不过赵老哥没有卖中国应急是让龙哥奇怪的点）。

中信上海分公司：卖出联泰环保3250万，买入4300万聚龙股份，买入2700万久之洋（中信上海分公司割肉联泰环保，作为大佬，就得纪律先行，不然死得更惨，买入聚龙股份是套利ETC，打久之洋是切市场高度，模式上没有什么毛病，只是市场太弱）。

成都系：买入1400万星帅尔（成都系最近操作犀利，又上了ETC的日内最强龙头，不得不说每个游资都有其最适应的时期）。

佛山：买入2050万萃华珠宝（佛山打板萃华珠宝的2板，看好黄金下周一的行情，和赵老哥想到一块了，看周末消息怎么发酵了）。

受到恐高情绪的影响，资金开始寻找避险品种，黄金自然是概念板块中最好的避险工具，其中佛山系所在席位买入萃华珠宝2050万，作手新一所在席位买入恒邦股份6443万，赵老哥2个席位总计买入恒邦股份1.04亿。恒邦股份是反包涨停，资金比较讨巧，在临近尾盘时进行封板，但是期间也有上亿筹码的抛压，分时上看承接力度还是比较好的。萃华珠宝2连板，属于烂板涨停，盘中曾冲击涨停未果，最终尾盘得以封板，相对于恒邦股份还是较为弱势的。

中船系板块今日出现大幅分化，仅久之洋一股飘红，其他概念股均有不同程度的跌幅，久之洋成为了游资追捧的对象，其中赵老哥所在席位买入970万，作手新一所在席位买入1100万，抢到的筹码不多，毕竟该股的封板结构还是比较结实的。久之洋没有板块的配合，能维持多久还要看资金的接力状况。

而此前作为龙二的中国应急盘中多次冲高，但是市场看多筹码不足，最终使其冲高回落，收跌3.3%，换手率已超30%，后续还要看有没有反包涨停的机会，赵老哥周四两个席位重仓买入该股8300万，今日卖出1238万的同时又买入了2145万，赵老哥应该是继续锁仓看多该股。

今天新崛起的是ETC概念，受益利好事件“交通运输部：大力推广ETC发行努力扩大交通有效投资”，板块集体活跃，为股指午后拉升贡献了不少力量。

星帅尔今天持续放量，换手率32.39%，差一毛多钱挑战前高，走势一般，重点还在事件。

博通集成也同样，占了芯片和ETC，不同的是还有次新股优势，今天涨停，股价登历史新高。一般次新股，还蛮多出现这种情况，华林证券之前就是如此。一般这种走势的次新股，接下来的股价会比较容易波动，而且幅度都还比较大。

华林证券的走势参考下，

事件的持续性要看后期发酵，因为从题材上，ETC与芯片、5G都有关联，要是能连成线也能炒一波，只是担心当前市场调性不太合拍，比如昨天的房地产，今天热度就没能延续。

环保算是还比较ok的，经过龙头轮换、两极分化一直活跃到今天，这其中有资金的态度问题，也有市场调性、外界环境的因素在。

德创环保放量上涨，今天第3板，3天涨33.17%，换手率48.04%，只是压力也挺大，毕竟已经没什么板块效应，孤军奋战最好的结果也不过是自成热点。

再者，德创环保盘后发澄清公告“未从事前端生活垃圾分类相关业务”，虽然一般情况下对个股的影响都不大，但是德创环保现在也不是多强势。

久之洋今天第4板了，就是前面提到的，最好的结果——自成热点。

最好能结合军工一起，利好叠加，属性也说的通。（群内的朋友都是吃了三板）

此外，最近备受关注的新城控股，龙虎榜卖方只有一个席位，显示机构净卖出1692.69万，而沪港通则持续上榜买方席位，今天位列第五，净买入50.14万。

【龙虎榜机构动向】

点评：

中嘉博创里面的机构席位疑似是假机构席位，配合庄家出货用的。

本号早上回复2019  

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   还有以前会给老粉丝免费送一些投资策略报告，比如年前送给大家的【19年三大投资机会】里面提到的5g大家现在看看，是不是收获颇多，另外早盘和收评一定要结合盘中的直播来看，如果你工作比较忙，群里的朋友请设置群消息免打扰模式，闲时在回看内容！几块内容结合起来看帮助复盘，提升自己的盘感，如果错过牛股和买点，就不要怪本人了，其实炒股只是副业，我还是劝大家好好工作，赚踏实的钱！我能帮到大家的就这么多了，好好学习，希望每天都能喜提涨停板！

明日走势预测

 股海直播QQ：1561893745 或2907816351

今天股海清理一批道貌岸然的小人股海奉劝一句，走己的路让别人去说吧，没必要为了吸引眼球就去讹人诽谤，甚至自拿些其他作品来侮辱，当然股海的师兄当初说过懂的人自然懂得欣赏。学会檫亮眼睛，看看对你是否真的有帮助，股海在qq直播，看看就明白了。后期只在qq直播，我就是我的观点，不管是否同意，我的技术就是在那里。

今天冲高回落也是一种正常的走势，目前大盘5周均线在2876点附近，，下周上移至2885点附近，10周均线在2910点附近，下周下移至2890点附近，明天只要大盘能收在2885点上方，下周开盘5周均线将向上被动金叉10周均线，这样有利于刺激下周大盘走强，所以，明天大盘收的越高越好！

板块上，上海等多地加快实施充电桩鼓励政策刺激充电桩概念股全线走强，奥特迅盘中直拉涨停涨停，上海普天、科士达涨逾、动力源、九洲电气等概念股直线拉伸；由能源*牵头制定的核电“十三五”规划已有初步方案刺激核能概念股集体走强，佳电股份、科新机电、兰石重装、久立特材等强势涨停，沃尔核材、中核科技等全线大涨，纽约期金涨幅扩大至1.86%，创2014年8月来新高。刺激收盘前，黄金概念股再度走强，紫金矿业、金贵银叶封涨停，荣华实业、赤峰黄金、恒邦股份涨逾7%。后期建议继续关注有消息刺激的新能源、新材料以及有锂电池扩散开的新能源汽车等板块的走势。

从资金关注板块来看：

今日黄金概念板块在尾盘强势拉升，成为今日涨幅最多以及资金追逐的对象。

白酒板块也不错，虽然没有涨停，但是整体涨幅都还不出错。

黄金和白酒都属于避险板块，昨日大涨之后，今日一部分资金进入避险板块说明资金对后市还是持谨慎态度。

昨日强势的锂电池、充电桩、OLED今日虽然也有不错的表现，但整体有冲高回落的感觉，个股也开始分化了，所以大家根据自己个股的情况调整仓位。

昨日的大涨今日并没有得到延续，大盘选择低开之后横盘震荡。从目前的情况来看，上方60日线的压力依然很重，大盘迟迟不肯放量冲过，从中期的角度看，资金似乎现在还不太看好中期的行情，从这个角度看，我们的仓位现在还是不能过重。

今日大盘在收盘之前站稳了30日线，30日线是短线一个重要的趋势线，目前的行情就是上有压力，下有支撑。好在今日指数虽然下跌，但是赚钱效应还不错的，成交量也没有萎缩，所以后市大概率还是继续震荡，大家选好资金关注的优质标的做好高抛低吸，仓位上建议大家继续保持3成中线底仓，短线的仓位不宜太重，建议2-3成就差不多了。对于中线行情，大家始终要关注的信号还是大盘是否能够放量突破60日线。

美联储决定不加息，符合市场的预期，算是利好，但是利好之后市场似乎并不买账，该怎么走还是怎么走，所以大家在对待利好和利空的时候不用过分解读，当然消息我们也要看，但是操作的时候还是按照我们的操作原则操作。消息可以骗人，资金是骗不了人的。所以大家在看到信号的时候，该调整仓位的时候调整仓位，该止盈的时候止盈，该跑路的时候跑路。不忘初心，方得始终！

值得留意的是，今日成交额排列榜中锂电池前期暴炒龙头均占据榜首，加上明日中科创达10转30除权，短期仍应规避暴炒股的风险。大阴大阳不断的交替，最终换来的是筹码的清理与交换，这也是看好未来市场的主要原因。

明日上证指数

当日压力位：2915

当日支撑位：2860

预期开盘价：2872以上，正常希望6月17日高开高走，所以观察6月17日开盘价很重要

收盘价：最好高于2915以上

成交量：1720亿以上越大越好

6月16日10:30站稳2880左右，反弹时间最短延长到6月21日，最长延长到6月24日，这是理想中正常走势。

如果1、6月17日10:30站稳2880，则当天进入单边上涨时间。不需要太担心。

2如果突破2915（缺口）以上，则变盘日发生单边上涨，高抛可行性较低不建议高跑，这个时候该管住你的手。如果不能突破2915（缺口），可选择高抛。

3、6月1日已经突破对数坐标下降压力线，迎来第三大浪短期目标3240附近，时间为6月30日

股海观点就是坚持己见，不会随波逐流，独到就是独到，你可以不信，股海也不会去改变你，能改变的是你自己，有时候观点仅仅是个人观点，你说我是大神我告诉你股市里没有神只有真正看谁为你好，保住本金，稳定收益，即使巴菲特也从未说自己是股神，因为大盘不是股海操盘的，股市不是股海开的，股海不是神，但股市在变化中。顺应市场，顺势而为，认可我的观点，你也赚钱了，不能保证每次都赚钱，能做到的就是多赚少亏，保住本金，逐步收益。控制仓位，股海炒股从不满仓。人的最大敌人不是股市操盘手也不是庄和宏观调整，是你自己的私欲，贪婪的私欲越大膨胀，切记切记。

但提醒一句，你再2915卖出，又想在2830买入，那种在底部反复折腾的方式，也许你一时痛快，但最后一次你还是被甩了，6月13日那次暴跌和6月15日的暴涨，其实这个波段做不做没啥意义。

正常来说至6月30日都是单边上涨的，中途只会有2次振幅较大有意义的高抛低吸收机会，需要高度注意一下。6月3日第一个高点2930很有意义。

4、注意了，说了6月30日会是一个有意义的高点，等6月30日抛给现在那些叫空的欠抽的股神。但不是本轮上涨的最高点，后面还有高点，最高点预计出现在7月中下旬。

下周三大牛股，谁将爆发？具体牛股股海已经在QQ空间公布，想了解的可以加股海QQ1561893745去看。

从现在开始，加股海QQ1561893745好友，每天早上 中午 晚上 为你解读大盘，及时调整持仓！我的能力大家有目共睹！我说过大家赚钱才是王道！机会是诱人的，但需要勇气去争取。

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恒邦股份股票后期走势？如题谢谢了

恒邦股份(002237)近期该股非常活跃；就技术面来说，该股短线已形成有效突破；该股近期的主力成本为82.39元，当前价格已运行于成本之上，说明该股中长线处于强势状态；根据该股的筹码分布情况，目前有一些获利盘，但阻力主要为前期沉重的套牢盘，将在股价的上行中不断解套卖出，阻碍股价的上行。该股近期放量扬升，后市看高一线。

哪只黄金股基本面最好

推荐一篇文章给你看，希望对你有帮助　　2008年业绩良好，高送转红包不小，国际金价居高不下——　　黄金股过上“阳光灿烂的日子”　　苗夏丽　　2009.03.24A29版：赢家·公司稿件来源:新闻晨报　　□晨报记者苗夏丽　　昨天，在紫金矿业年报披露的刺激下，黄金股再次上演集体狂欢，紫金矿业、中金黄金、山东黄金、恒邦股份全部以涨停板价格收盘，辰州矿业尾盘涨停板打开，收盘报涨7.52%。这已经是黄金股连续第三个交易日的大幅上涨，截至昨日，5只黄金股的股价均已创下今年来的新高，恒邦股份更是创下上市以来的最高股价。上市公司业绩普遍增长、高比例送转预期以及国际金价的继续上扬，使得黄金股成为资金的宠儿。　　3日累计涨幅超20%　　从黄金股的走势来看，3月16日开始，多数黄金股已经连续走出5根阳线，在上周五集体涨停之后，昨日继续保持涨停的强势趋势，创出今年以来的新高。根据统计，近三个交易日，中金黄金、辰州矿业等5只黄金股中，除了山东黄金期间因召开股东大会停牌一日，累计涨幅在18.7%外，其余黄金股里，走势最差的辰州矿业3日的累计涨幅也超过20%，恒邦股份走势最强劲，连续3天涨停，累计涨幅超过30%，昨日报收79.86元。　　追溯今年以来的走势，黄金股也无疑是赢家。据WIND资讯统计，表现最出色的恒邦股份和紫金矿业今年的累计涨幅分别达到165%和128%。　　高送转红包出手大方　　昨日紫金矿业披露的2008年年报显示，去年公司实现净利润30.66亿元，同比增长20.32%，金矿业务贡献了公司六成以上的利润,每股收益0.22元，公司拟每股派现0.1元。这是第二家披露年报的黄金股，2月28日，山东黄金也发布了2008年年报，尽管净利润增速大大低于此前预期，公司依然保持着72.46%的增长，每股收益1.8元，同时通过了10转10派3元的高比例分配方案。　　在5只黄金股中，辰州矿业业绩稍逊，19日发布的业绩快报显示，2008年实现净利润约7016万元，同比下降五成多。中金黄金和恒邦股份都预增90%以上，其中，恒邦股份在业绩快报中表示，去年净利润约1.84亿元，同比增长90.25%，每股收益达2.15元,恒邦股份是中小板股票，目前总股本不足1亿股，将在4月8日发布年报，有分析人士表示，公司高送转的可能性很大，这也是市场追捧恒邦股份的原因之一。　　金价上涨打开盈利空间　　2008年黄金股的业绩已成历史，当前市场对黄金股的热捧无疑是出于黄金价格走高的良好预期。紫金矿业年报显示，去年公司销售黄金的平均价格在196.35元/克，相当于893.57美元/盎司，日前国际金价已达到950美元/盎司左右，而且部分市场人士预期，随着各国开动“印钞机”，流动性泛滥的*面可能再次出现，资金的避险情绪将转移到对黄金的投资，从而推动黄金价格继续居高不下。而金价的上涨，黄金股无疑受益最大。　　从国际金价一季度的表现来看，黄金股有望继续保持高速增长。粗略估算，去年国际黄金均价在871.4美元/盎司，第四季度国际黄金均价在803.8美元/盎司，而今年以来国际金价的平均值在910美元/盎司左右，比去年均价高4.4%，比去年第四季度的均价高出13.4%，至少从目前来看，黄金股的日子仍然很灿烂。不过，市场人士也表示，经过近期的大幅上涨，黄金股的估值已经大大超出合理范围，短期内或面临获利回吐压力。

002237恒邦股份会涨吗

高位长阴，暂出*观望。

恒邦股份002237后期走势如何

002237日线压力在41.97昨天最高冲到42.13近3天看量能的配合收盘站稳41.97则还有上升空间否则短线出*

2018年4.11日今日龙虎榜数据最豪华恒邦股份明日可重点关注

市场脉络，方便大家今后复盘理解盘面，不做重点阅读。

4.11日市场脉络：

第一 超导龙头：002149西部材料

小弟：600973宝胜股份600468百利电气 

第二自由贸易龙头：603683畅联股份

小弟：603329上海雅仕 600822上海物贸

第三国产软件龙头：603383顶点软件

小弟：300663科蓝软件 600845宝信软件603232格尔软件

第四：高送转龙头：300715凯轮股份

小弟：300707威塘工业300650太龙照明 300665飞鹿股份

第五：房地产龙头：000732泰禾集团

小弟：002146荣盛发展 601155新城控股

第六：次新股龙头：002927泰永长征

小弟：603056德邦股份 603067京华激光 603042华脉科技 603232格尔软件 603106恒银金融 300671富满电子 

第七：知识产权龙头：002235安妮股份

小弟：601858中国科传 002625光启技术 603067京华激光 读者传媒 603232格尔软件

第八：5G龙头：603042华脉科技

小弟：002093国脉科技 002929 润建通信 

 午后市场脉络： 

第一 高送转全面爆发：300650太龙照明 

小弟： 002683今飞凯达 300509 新美星  300451创业软件 300561汇金科技 002878元隆雅图  002858力盛赛车 

第二 区块连龙头： 300351 优博讯

小弟：300561 汇金科技  300663科蓝软件  002869 金溢科技  600093易见股份

第三 黄金龙头：002237 恒邦股份

小弟： 600988赤峰黄金  600547山东黄金 601069 西部黄金  002155湖南黄金

第四 军工尾盘走强： 300589江龙船艇

小弟： 000519中兵红箭    600698湖南天雁  002246北化股份  601890亚星锚链 

 总结：今日最强高送转  新天*业、顶点软件、飞鹿股份、凯轮股份 一字板。其次 知识产权延续 安妮股份 格尔软件 读者传媒 京华激光 

第一300670 大烨智能  5板以后休息，今天主动回调，回踩5日均线不破，盘中一度冲高3%，截止收盘收跌2%.连续2天换手率都在50%，可见新老庄交替完成，今天没有走出新板，我认为短期内见顶信号明显，接下来调整概率较大，明天如果出现反包可以盘中低吸，如果调整可直接放弃。 

第二 002235安妮股份 一字板 明天大概率是还有溢价的601858中国科传盘中出现大卖单，但未烂板，今天心细的朋友应该可以阻击到，002265 光一科技是昨天复盘就计划好的股票，盘中多次炸板，最终还是封死涨停，截止收盘4万手封单封板，明天也有溢价。看了今天封板的几只次新股都表现不错，明天先看龙头，如果龙头不给机会，可盘中阻击今天这几只 先后顺序 603999读者传媒-- 格尔软件--京华激光 

第三  300589江龙船艇 反包昨天的大阴线，带动中兵红箭000519 直线拉升涨停，军工目前看的不太明显，明天先关注 江龙船艇的强弱程度，不建议追涨，如果军工强势，明天建议关注 300719安达维尔 或者 300696 爱乐达 。

第四 业绩预增概念 300621 维业股份   2连板，今天这个概念带动的板块效应也十分明显。不过我认为这个概念不太好挖掘，所以明天可以不做重点关注。

 第五  汽车 603335迪生力 今天一字板，明天还有机会一字板。 今天小弟300643 万通智控  002863 今飞凯达盘中都较为理想，不过汽车概念股资金走势都不持续，昨天表现强势的 600213亚星客车 海马汽车今天走势都比较一般。

 4.11日明日计划： 

1.市场围绕 知识产权 与高送转开始热炒，明天重点关注龙头的机会，如果不给机会，可以选择龙二。

2. 比创科技 宏辉果蔬 明天复盘，如果低开幅度较大，可以考虑低吸割肉盘。 

3.中成股份   渤海股份  迦南科技  卡位机会

龙虎榜数据：

第一支300177中海达

厦门厦禾路：买入4400万

海通蚌埠中荣街：买入1941万 

千石资本的一个分仓席位，做那种开放度高，资金量适中，连续性强的超人气龙头股。

市场不多的3连板股票，业绩好，概念好，价格低，流通盘适中，遗憾不属于次新股，如果再加上次新股这个妖股的潜力顺风车，该股走妖的潜力极大。明天可作为市场的首选股，如果开盘高开秒板，可以在集合竞价直接排版，如果高开低走，像今天的分时走势，可以在分时二底买入。

第二只002237恒邦股份避险股

龙虎榜比较豪华

赵老哥买入3776万

欢乐海买入2731万

风清扬买入1740万

校长买入 1633万

今天最豪华龙虎榜数据，明天一字板的概率较大。八年一万倍，专注3板以后无脑版，都是一些手法干脆利落之人，能同时看好。不排除提前得到某方面消息。明天如何操作，盘中再详细交流，时间问题不过多讲解。

第三只002922伊戈尔

葵花宝典买入 1381万

瑞鹤仙买入 900万

卡位股，这几天随着高位股回落，卡位股逐步走强，神州信息今天也拉出4个点阳线，包括一直表现弱势的西仪股份也拉出5个点涨幅。明天有溢价，重点如果操作，可以关注分时冲高后是否回荡到均线之上，如果能回踩今天的涨停价，视为最理想买入价。

第四只章建平

买入1470万 中国可传 

买入1527万 长生生物 

一个是白马股一个是知识产权的龙头股。都存在溢价。重点关注002680中后期走势，低估值的白马股。医*股有望复制去年白酒的走势。

第五只002927泰永长征

孙哥买入1327万

金田路买入871万

山东帮买入946万

与昨天相比的佛山4160万，今天都是小手，尝试去做。 

第六只000519中兵红箭

成都系买入3000万 

（超短游资，具备短时间内引导个股价格的能力，以超跌首板为主,具备点火能力，善于发现市场未来趋势）

善于挖掘超跌反弹急拉板，相比较与光大佛山，操作的冷门股偏多，同时喜欢尾盘偷袭

人气股低吸选手

今日操作：

关于复盘文章

本文仅是个人的复盘日记，不做任何个股推荐，更加不对你构成投资买卖建议，千万别跟随操作，如有按此操作，盈亏自负，每个人都请为自己的交易负责。炒股有风险，买卖需谨慎！祝大家投资顺利！

黄金概念恒邦股份是否还有机会

不过黄金概念长期还是会看好的，眼光看远点。当然了，主要还是看你做长线还是短线的

最近的白银市场怎么样？

白银行业主要上市公司：目前国内白银行业的上市公司主要有金贵银业(***.sz)、白银有色(***.sh)、盛达资源(***.sz)、豫光金铅(***.sh)、驰宏锌锗(***.sh)、恒邦股份(002237)、西部矿业(***.sh)、江西铜业(***.sh)、紫金矿业(601899)、云南铜业(***.sz)、贵研铂业(***.sh)等。本文核心数据：中国白银产量、中国白银销量、白银价格走势2021年白银产量进一步下降白银是传统的贵金属材料。银在地壳中含量很少，属微量元素，仅比金高20-30倍。同时其质软、有良好的柔韧性和延展性，也是导电和导热性能最好的金属。目前我国白银探明储量超4万余吨，国内拥有约800座银矿。除西部唐古拉山、昆仑山等工作程度极低地区外，北从黑龙江、大兴安岭，向南到海南岛，西至滇西、藏东，西北到天山、阿勒泰，都有银矿床分布。银矿资源富集区如下表所示：从我国白银产量数据来看，我国白银产量从2016年以来进入下降通道，2020年起有所回暖，2020年我国共生产白银20338吨，小幅回暖。根据相关协会估计，2021年预计全年我国白银产量将进一步回暖至26000吨上方。注：该数据包含矿产和非矿产产量2021年白银消费大幅回暖从我国白银消费需求来看，我国白银消费数量呈现波动变化，2017年，全国白银消费量达24337吨，为近年来最高。随后两年我国白银消费需求有所回落，2020年虽受疫情影响，但在新能源需求的驱动下，全年白银消费需求有所回暖至20890吨。2021年全年，前瞻预计我国白银消费量将进一步回暖至23000吨左右。其中，2020年全球白银需求主要被工业占据，工业对于白银的需求占比达到了56%;其次是投资需求，占比达到了25%;再者是银饰银器领域，占比达到了19%。白银价格预计长期将持续增长从白银价格走势来看，2015年以来，全球白银价格呈波动增长态势，尤其是2020年年初以来，全球白银价格进入上升通道，2020年底达近30美元每盎司的高位，目前白银价格处于高位震荡水平，但预计未来受需求增长和全球通胀以及区域*势影响白银价格长期将保持增长态势。以上数据来源于前瞻产业研究院《中国白银行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。