新的基金经理可靠吗(基金经理很牛，那我是买他的新基金还是老基金？)

基金经理很牛，那我是买他的新基金还是老基金？

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经过了近一年基金明星大佬们的轮番轰炸，很多基金小白也成长为了高手。也知道了买基金前要去看看基金公司实力如何、基金经理管理能力如何，但或多或少对于基金中存在的那一点点差别，总还是会有这样那样的疑惑。

今天呢，我们就来看看最常见的一个问题，我手里有了一笔钱，也相中了一个基金经理，那我应该是去买他的新基金，还是老基金？

这个问题，说简单也简单，说复杂呢也确实是有一点点的区别，我们一一来看。

看仓位

新基金呢，顾名思义，从“零”开始，我们要参与募集，募集期根据募集进度而定，一天至一个月两个月不等，募集期间仅能获得活期利息，募集期结束后，基金还有一个备案期成立期，预计在一到两周，成立后开始进行运作，就进入了建仓期。所以从新基金的成立过程能看出，整个建仓期基金经理是可以择机建仓的。老基金则不一样，基金因为分类不同，对于权益仓位的要求是不同的，比如股票型基金，权益仓位就不能低于80%，那么买入老基金，相当于一把梭，仓位直接打满，当然净值波动就会大一些了。

看投向

许多老基金是不能投港股的，如果新发基金增加了港股通，可以考虑新基金（前提是认为港股具备投资价值，否则也没有区别了）。另外，老基金成立较久，信息披露也很完善，我们可以看到最新季报上披露的前十大重仓股，进而大概判断该基金经理看好的行业、股票，操作思路等。而新基金，无此类信息，如果再没有机会参加新基金的路演，或者没有靠谱的客户经理帮我们把控，那基本就是凭感觉了。

安全垫

新基金最大的一个好处是可以在建仓期给与一定时间来积累安全垫。一般主动管理型基金基金在新设立时会有三个月的建仓期，建仓期间基金经理会根据市场情况逢低布*，待申赎期打开时如果净值大于1，持有体验会更好。而老基金买入即会跟随市场波动，经常会懊恼自己买早了或者买晚了。

市场所处阶段

在熊市及震荡市时，新基金的建仓成本可能会更低。而老基金因为仓位有限制（不同类型的基金对于权益或债券仓位有最低比例要求，即便市场大跌，也不会出现仓位低于所属类型下限），更多的只能跟随市场涨跌。但如果市场所处在牛市，那么新基金往往一开始仓位跟不上，净值上涨幅度低于老基金。

手续费

一般基金的申购费较认购费会高，但是由于新基金的认购费一般均不会打折，而老基金在各种渠道都有一定折扣，所以就买入成本而言往往新基金的买入成本较高。

老基金限购

如果特别牛的基金经理的成名产品已经限购，那么此时果断转战新基金吧。如果连新基金都限购，那么没有其他好办法了，做老基金的定投吧。

关于新老基金的误区

可能有很多投资者，认为一元的新基金便宜，老基金涨到2元就贵了。基金与股票不同，没有估值的概念，基金未来的表现与它当下的价格无关，反而基金价格越高说明基金经理过往的业绩表现越优异。

还有一些投资者看着老基金赚钱了，就经常赎回老基金去买新基金，如果是赎在了高点还好，如果是仅是由于赚钱了就想落袋为安，而资金回来后不知道买什么又去买了新基金，那基本就会错过这阶段的市场了（持有基金何时止盈）

所有的老基金都曾是新基金，所有的新基金也都会变成老基金。拉长时间来看，同一基金经理管理的同类型基金净值走势在同一时间段很可能是没有多大差别的，从这点来讲，买新老基金也没有太多区别。

如果现阶段涨幅较大了，那么不如买新基金，让专业的基金经理帮我们择机建仓；如果现阶段还在底部，定投老基金，或者一次性买入新基金都是不错的选择；如果现阶段很明显是牛市了，那么不要犹豫，果断买入老基金。

如果对于基金还是很迷惑，面对全市场8000多只基金无从下手，那么您值得拥有蜻蜓管家，更多信息请点击这里（一文读懂基金投顾）

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作者 李娜越 

执业证书编号S1440614030026

本报告不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议。本报告的信息均来源于公开资料，但对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，文中所列示的基金品种只作为示例，不作为推荐意见和投资建议，历史收益不代表未来，单只基金收益不代表所有基金收益，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关。文中观点只代表发表当时的观点，不保证不发生改变。基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎。

基金有风险，投资需谨慎

怎么看基金经理最新持仓？

目前按规定，基金的持仓和规模都是在每个季度的最后15天公布的，其它情况看到的都是过去的数据了。你可以登录支付宝的理财-基金，选择要查看的基金，可以看到持仓情况，或者登录天天基金网，选择要查看的基金也可以看到持仓。

郑磊基金经理怎么样？

郑磊是汇添富基金公司的基金经理，目前他管理的基金有6支。除了汇添富中盘积极成长混合外，都是医疗相关基金，且大多是刚成立的新基金。从3个月的收益排名看，排名均靠后，收益率不好，不建议关注。

基金经理换人，该不该赎回呢

支持一下感觉挺不错的

我最近定投了嘉实研究精选基金，发现基金经理换了，现在这个经理不怎么样，你们觉得经理换了对以后这只基

没有

基金经理变更对客户有什么影响？

基金经理变更对客户的影响主要体现在以下几个方面：

1. 投资策略和风格的变化：基金经理是基金投资策略的制定者和执行者，他们的变更可能导致基金的投资风格和策略发生变动。客户需要关注新基金经理的投资理念和业绩表现，以了解基金未来的投资方向和潜在收益风险。

2. 业绩表现：基金经理的能力和经验对基金业绩具有重要影响。在某些情况下，新基金经理的业绩可能优于离任基金经理，也有可能相反。客户需要关注新基金经理的过往业绩和投资经验，以评估其对基金业绩的影响。

3. 风险管理：基金经理负责基金的风险管理，他们的变更可能导致基金的风险管理策略发生调整。客户需要关注新基金经理的风险管理能力，以保障基金的安全性和稳定性。

4. 沟通与服务：基金经理是客户沟通的主要对象，他们的变更可能导致客户服务的质量受到影响。客户需要关注新基金经理的沟通能力和服务质量，以便在投资过程中获得及时、专业的指导。

5. 投资决策：对于持有基金的投资客户，基金经理的变更可能影响他们的投资决策。客户需要重新评估基金的投资价值和新基金经理的能力，以便在必要时调整自己的投资组合。

总之，基金经理变更对客户的影响主要体现在投资策略、业绩表现、风险管理、沟通服务以及投资决策等方面。客户需要密切关注基金经理变更后的表现，并根据自身需求和风险承受能力进行相应的调整。在选择基金时，客户可以关注新基金经理的过往业绩、投资理念和风格，以降低投资风险。同时，建议客户保持长期投资的心态，遵循合理的投资策略，分享市场的长期收益。

领衔执掌兴全保本的基金经理杨云，靠谱吗？

我觉得很靠谱，从业12年，完整经历市场牛熊转换，市场经验丰富。杨云屡次斩获“金牛奖”，并在2013年荣获中国证券报评选的“金牛基金十周年特别奖”。

基金经理资格如何从原单位撤出

先辞职。1、辞职：需要向当前工作的公司提交辞职申请。2、处理托管协议：基金经理通常槐培会与托管银行签署托含毕管协议。3、调整持股：如果在离开前拥有任何基金股份，需要将它们转移到其他经理名下，以便可以顺利退出该基金。4、注销投资顾问登记：如果同时拥有投资顾问的许可证，需要通过申请注销来取消登记，以便可以重谈明芹新注册到新的公司或机构。5、签署解除劳动合同协议：需要与原雇主签署解除劳动合同的协议，并确保遵守合同条款。

这位连续5年赚钱的股票基金经理，发行的新基金，值不值得买？

01

大家好，我是园长～失踪人口终于回归了!

把我炸出来的是一位最近非常热的基金经理——景顺长城的鲍无可。

如果我是销售的话，贴在鲍无可身上的标签可是有很多的。

比如：近五年年年都赚钱的股票基金经理[1]、2022年还赚钱的股票基金经理[2]、今年以来赚了16%的股票基金经理[3]、近九年任职年化回报超过18%的股票基金经理[4]、2015年股灾回撤低于30%的股票基金经理[5]，等等等等。

其实，引发我写这篇文章的起因是，为啥鲍无可会在现在的时点发新基金？文章最后会给出我的答案。

在解决我自己疑惑的过程中，也来和你分享一下，顺便借此正式回归，是一件一举多得的事儿～

02

历史上，我们写过两篇关于鲍无可的文章。

《基金值不值得买第012期》——鲍无可-景顺长城价值领航两年持有期基金

当时的文章比较青涩啊 但观点是很清晰的，给了个8.0分的主观综合评分。

然后，在2021年的6月份，我们深度的分析了一次鲍无可先生，并把他纳入了二级投资池里。

一句话点评NO.604｜景顺长城鲍无可-景顺长城价值驱动一年持有，值不值得买？

如果你对鲍无可感兴趣，那么这篇文章值得你仔细的读一读，会帮助你全面的了解他。

另外，我也把当时写的总结贴在这里。

时隔将近两年时间，虽然我们没那么关注短期的业绩，但这里也稍微放一下鲍无可先生过去几年的分年度业绩表现。

景顺长城沪港深精选

数据来源：WIND

可以说，表现相当不俗了。2022年正收益，2023年至今已经获得了超过16%的正收益。

03

如果你问我现阶段怎么看？

我的答案比较明确，对于鲍无可，我们依旧看好他，继续维持二级投资池内，并且可以作为底仓长期持有他管理的基金。

但是对于现阶段才开始投资他的投资者来说，你需要知道以下三点：

第一，长期业绩表现好不代表短期业绩也好。特别是不能代表短期排名会好。

比如，在2019年和2020年，他管理的景顺长城沪港深精选基金收益率分别为20.62%和23.69%，现在看上去很不错，但在当时，如果看同类排名的话，就只能用惨淡来形容了。

2019年排名322只可比基金中的第311名，2020年排名381只可比基金中的第357名，基本都是倒数。

第二，现阶段正是他风格占优的阶段，今年以来景顺长城沪港深精选基金收益率为16.79%，排名前7%。是否会持续不知道，但性价比肯定是有所降低的。

第三，万一市场重回成长股的风格，那么他管理的基金十之八九又会排名靠后了。这一点同样需要在买之前有清晰的认识，否则你依旧拿不住。

其实，如果是我自己，对于这样的选手，通常是不做短期比较的，只做季度跟踪，看看持仓，看看定期报告，然后作为底仓拉长持有周期。非常安心。

04

对于鲍无可即将发行的这只新基金，也跟你聊下我的看法。

我们先看一下这只新基金的业绩比较基准：中证国有企业综合指数收益率*50%+中证国新央企综合指数收益率*20%+中证综合债指数收益率*20%+恒生中国企业指数收益率(使用估值汇率折算)*10%。

很明显，这是一只央国企概念的主题基金。

除了景顺长城国企价值基金之外，类似主题的基金现阶段及未来一阶段会有一堆。

比如，易方达国企主题基金就刚刚结束募集，未来还有华安国企机遇、景顺长城国企优势、嘉实国企主题、银华富兴央企6个月封闭和融通央企精选等预计会陆续发行。

被动指数这块，易方达基金、广发基金、汇添富基金、招商基金、南方基金、银华基金、博时基金、嘉实基金、工银瑞信基金也均已上报了央国企主题指数基金。

所以，这是景顺长城国企价值基金发行的背景。

其次，鲍无可目前管理的基金，确实配置了相当比例的央国企公司。这使得他是比较合适管理这只主题基金的基金经理人选之一。

但这里需要强调的是，鲍无可买中特估标的，是因为这些标的符合他的投资标准，比如低估值，高分红，优秀的商业模式，高行业壁垒等，而并非央国企或者中特估这样的标签。

第三，从销售层面来说，鲍无可来担任这只基金的基金经理确实更容易募集。毕竟是现在最热的风格，对于基金公司而言，好销也是很重要的。

但是，我们也可以看到一个现象，反映了鲍无可的态度。

另外，我也从渠道方了解到，鲍无可现阶段不想要规模，所以即使是在新产品的发售期，也不太会出来做路演。

通过上面这些情况的综合分析，我基本上补全了为什么现阶段鲍无可会发行这只新基金的原因了——应该说，这是政策导向、基金公司和基金经理，投资和销售等多方平衡的结果。

那么，回到这只新基金本身，基金经理是OK的，基金产品的话有明显的主题性，喜欢央国企主题的可以关注。不需要主题投资的呢，就关注鲍无可全市场选股的、可投资港股的老基金，会是更均衡的选择。

05

在写这篇文章的过程中，我和朋友聊起鲍无可，他提了一个问题：鲍无可和姜诚、徐彦、曹名长、丘栋荣有什么区别？很有意思，很值得回答一下，这里也做个加餐，和你聊一聊。

首先，这几位基金经理，都在我们的一、二级投资池里。也都是价值投资者，现阶段都比较偏向于价值风格。这是他们的共性。

第二，从投资框架上来看，丘栋荣和其他几位有所区别，虽然都考虑估值，都考虑公司本身的质地，综合考虑性价比，但在投资时更加灵活，现阶段更偏向于小盘风格，同时在组合构建上更加分散。

具体可以看这两篇：

一句话点评NO.451｜中庚基金丘栋荣-中庚价值品质一年持有，值不值得买？

在反弹过程中，有一只偏股型基金创出了历史新高

第三，曹名长更加深度价值，更关注估值。在行业选择上，对房地产、汽车零部件、服装纺织等行业配置仓位较多，时间较长。

第四，徐彦更加灵活，行业变化相对更多一些，仓位变化也相对更多一些。如果你看过他的访谈，就知道他其实是非常HIGH(敢说)的?

我们也写过三篇关于他的文章：

一句话点评NO.603｜大成基金徐彦-大成投资严选六月持有，值不值得买？

简评大成基金徐彦-大成致远优势一年持有基金｜多说一句

大成基金徐彦：持有人追逐收益，就像少年们追逐爱情——想要一份爱情，同时又完全不知道爱情是什么～

第五，姜诚是典型的价值投资者，风格上目前更偏向于大盘价值（当然，他不是按照风格来做组合构建的）。如果你看过他的访谈，同样会被他的逻辑和表达所吸引。

哦，对了，他的定期报告很值得一读。

一句话点评NO.695｜中泰资管姜诚-中泰兴为价值精选，值不值得买？

中泰资管姜诚：我们的目标是长期风险报酬比，不是单一年度的收益率，更不是阶段性排名

中泰资管姜诚：把投资当作马拉松，不能把一场马拉松拆成422个百米冲刺

第六，我总结了一下鲍无可的投资框架，做了一个思维导图，分享给你。他极度关注安全边际，一切都围绕着估值和安全边际来展开，在投资上并不拘泥于低估值，不拘泥于大盘风格，自下而上选择有安全边际的好公司。

资料来源：《景顺长城鲍无可：最大的安全边际是长期主义》

总的来说，这几位都是价值投资者，长期拿着比较让人安心，但在成长风格占优的行情下，也会出现阶段性跟不上同类产品的情况。

但这并不是什么劣势，而是这个策略下很正常的现象。所谓价值投资长期有效的前提，就是阶段性可能存在“无效”的情况。

好了，今天我就说那么多了，我们下周一见！

下周一我会跟你聊一聊曾经的东方红刚登峰，现在的泉果基金刚登峰，不见不散咯～

[1]数据来源：Wind，鲍无可管理时间最长的两只基金——景顺长城能源基建和景顺长城沪港深精选，2019年度、2020年度、2021年度、2022年度和2023年至今，均为正收益；

[2]数据来源：Wind，鲍无可管理的所有基金，在2022年均获得了正收益；

[3]数据来源：Wind，鲍无可管理时间最长的两只基金——景顺长城能源基建和景顺长城沪港深精选，2023年至今收益率超过16%；

[4]数据来源：Wind，鲍无可管理时间最长的景顺长城能源基建基金，从2014-06-27至今的近九年任职时间里，任职年化回报超过18%；

[5]数据来源：Wind，鲍无可管理时间最长的景顺长城能源基建基金在2015年股灾时，最大回撤低于30%；

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不值得买：占权益类仓位的占比为0%，不建议超过5%。

值得少买：占权益类仓位的占比为5%-10%，不建议超过15%。

值得买：占权益类仓位的占比为10%-15%，不建议超过20%。

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什么是拟任基金经理？

一般来说，如果基金公司发行募集一只基金的过程包括：向证监会申报，获得证监会批准，基金开始募集，募集完毕成立。在成立后，这个“拟任的基金经理”就是实际的基金经理了，在成立之前的所有环节，这个人都只能叫“拟任基金经理”。