煤炭期货指数可以交易吗(煤炭期货代码是多少？)

分类:理财百科 | 发布时间:2023-12-22 19:29:55 | 浏览:59

煤炭期货代码是多少？

煤炭期货是指在交易所上进行的煤炭期货交易，其代码是由交易所制定的，不同交易所的代码可能会有所不同。在中国，煤炭期货的交易主要由上海期货交易所和郑州商品交易所进行。上海期货交易所的煤炭期货代码为SC，郑州商品交易所的煤炭期货代码为ZC。投资者可以通过期货公司或者期货经纪人开户后，在交易所上进行煤炭期货交易，进行资产配置和风险管理。煤炭期货的交易需要注意风险，投资者应该根据自身的风险承受能力和投资目标进行合理的投资。

煤炭交易是期货还是现货

属于现货交易

【中泰煤炭】周报：日耗攀升，煤价看涨

投资要点

投资建议：日耗攀升，煤价看涨

煤炭主产地发运持续倒挂下，北方港口持续去库，截至7月13日秦皇岛、曹妃甸、黄骅港同比分别下降47、31、4.5万吨，优质流通货源减少。同时“三伏天”来临，气温持续升高，电厂发电负荷拉升下，对于燃煤热值要求提高，优质煤源需求增加。短期来看，高温预期下，日耗持续攀升，优质煤源不足问题凸显，煤价下行空间不大，预期港口煤价仍具上涨动力。我们认为需求端逐步改善，煤价中枢有望稳步上涨，价格波动趋向平稳。原因有一是煤价高位崩盘下，促使贸易商加速甩货离场，市场煤规模缩减，长协煤市场地位加强，煤价波动性减弱。二是高温天气具备持续性：世界卫生组织宣布厄尔尼诺出现，预计全球气温将进一步升高。同时“三伏天”来临，高温天气延续，今年“迎峰度夏”期间用电负荷将高位运行，截至7月13日我国沿海8省和内陆十七省终端日耗合计为643.3万吨/天，同比增长6.70%。三是水电或继续受限：目前“梅雨季节”来临，江南、华南地区降水增多，但长江上游的西南地区降水相对偏少，导致长江上游来水偏少，2023年6月三峡大坝日均入库流量为11710立方米/秒，同比下降42.48%，这意味着水电或将继续受限。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。

动力煤：供需双方博弈，煤价上涨受阻

供给方面，近期部分检修和倒工作面的大矿恢复生产，供给有所增长。同时受港口煤价下降影响，贸易商观望情绪增加，部分煤矿坑口价回调10-20元/吨。需求方面，港口发运依然倒挂严重，叠加“迎峰度夏”到来，贸易商挺价意愿增强。同时下游日耗高增，但受制于终端库存高企，煤炭采购积极性较差，抑制煤价中枢继续上移。截至7月14日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价846.0元/吨，相比于上周下跌9.0元/吨，周环比下降1.05%，相比于去年同期下跌406.96元/吨，年同比下降32.48%。

中国神华：6月实现商品煤产量2760万吨（同比+10.4%），销量3700万吨（同比+14.6%）；总发电量180.4亿千瓦时（同比+34.2%），总售电量169.5亿千瓦时（同比+34.8%）。1-6月，实现商品煤产量1.607亿吨（同比+2.0%），销量2.179亿吨（同比+3.7%）；总发电量1002.0亿千瓦时（同比+18.2%，主因新机组陆续投运），总售电量942.6亿千瓦时（同比+18.4%）。中国神华公布外购煤采购价格（7月4日起），外购4500/5000/5500大卡分别为474/572/662元/吨，较上期+40/+40/+40元/吨；外购神优2/4分别为662/717元/吨，较上期+40/+40元/吨；月度长协4500/5000/5500大卡分别为392/457/515元/吨，较上期持平。陕西煤业：2023年6月实现煤炭产量1440.00万吨（同比+9.28%），自产煤销量1424.71万吨（同比+10.47%）。2023年1-6月公司实现煤炭产量8406.32万吨（同比+10.37%），自产煤销量8355.70万吨（同比+11.13%）。中煤能源：2023年6月实现煤炭产量1159万吨（同比+15.2%），销量2368万吨（同比+29.3%），其中自产煤销量1159万吨（同比+18.4%）。2023年1至6月累计公司实现煤炭产量6712万吨（同比+13.3%），销量14666万吨（同比+9.9%），其中自产煤销量6485万吨（同比+10.6%）。兖矿能源：2023年一季度公司实现煤炭商品煤产量2253万吨（-10.41%），商品煤销量2453万吨（-2.91%），其中自产煤销量2024万吨（-12.03%）。山煤国际：2023年一季度公司实现原煤产量1062.83万吨（同比+16.45%），商品煤销量1240.86万吨（同比+2.06%）。

焦煤及焦炭：下游钢厂补库意愿提高，焦煤市场预期走强

供应方面，主产地煤矿安检力度加强，事故频发地区停产、限产处罚增多。伴随下游需求向好，煤矿产销情况好转，坑口煤价上涨。需求方面，焦企计划开始第二轮提涨，但主流钢厂对此暂未回应。焦价经过首轮提涨，利润有所恢复，但受制于限产影响，焦炭供应继续收紧。下游钢厂开工维持高位，对焦炭日耗增加，补库意愿提高，焦炭产业链整体边际修复。截至7月14日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1960.0元/吨，相比于上周上涨130.0元/吨，周环比增加7.1%，相比于去年同期下跌939.84元/吨，年同比下降32.41%。

潞安环能：6月实现原煤产量486万吨（同比+2.53%），实现商品煤销售量456万吨（同比+10.68%）。1-6月实现原煤产量2954万吨（同比+0.37%），实现商品煤销量2729万吨（同比+4.44%）。平煤股份：2023年一季度实现原煤产量780.22万吨（同比+7.11%），商品煤销量793.18万吨（同比-2.82%），其中自有商品煤销量708.16万吨（同比+39.41%）。淮北矿业：2023年一季度公司实现商品煤产量567.52万吨（同比-5.81%），商品煤销量510.15万吨（同比-1.66%）；焦炭产量87.5万吨（同比-0.31%），销售量86.56万吨（同比-6.49%）。盘江股份：2023年一季度煤炭产量317万吨（同比+20.78%），煤炭销量为350万吨（同比+17.38%），其中自产煤销量为318万吨（同比+18.14%）。2023年一季度实现煤炭销售收入279138.98万元（同比-0.57%），毛利润为79604.71万元（同比-24.71%）。

风险提示：

政策限价风险；煤炭进口放量；宏观经济大幅失速下滑；第三方数据存在因数据获取方式、处理方法等因素导致的可信性风险；研报使用信息更新不及时风险。

核心观点及投资建议

核心逻辑：

核心逻辑：产能周期驱动，煤炭行业高景气度延续。2016年启动的供给侧改革化解过剩产能目标8亿吨，实际退出落后产能11亿吨，导致供给能力超预期下降。十三五开启的煤炭行业供给侧改革，超额完成去产能任务。2016-2018年先后化解过剩产能2.9、2.5、2.7亿吨，实现当年度2.5、1.5、1.5亿吨去产能目标，提前完成《煤炭工业十三五规划》化解8亿吨过剩落后产能任务。2019-2020年发改委《关于做好2019/2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》要求：1）加快退出落后和不安全的煤矿；2）加快退出达不到环保和质量要求的煤矿；3）严格新建改扩建煤矿准入；4）分类处置30万吨/年以下煤矿。根据各省（自治区、直辖市）**、行业主管部门披露数据，不完全统计，2019-2021年分别化解煤炭过剩产能0.9、1.7、0.3亿吨。不难发现，累计去产能规模已经超标，达到11亿吨。国家发改委要求加快发展壮大新动能，培育发展优质先进产能，但远水解不了近渴。2018年发改委和能源*核准批复的煤矿数量规模大幅提升，进入加速先进产能释放阶段。2018-2022年，**核准批复的百万吨以上煤矿产能数量分别为16、42、23、6、8，产能规模分别达到6600、21150、4460、1920、3390万吨。我们认为，整个十三五期间新建产能释放相对比较充分，表外产能转表内历史遗留问题得以解决，实际新增产能有限，未释放在建产能规模相对较小。依据煤炭企业3-5年的建矿周期判断，未来能够真实释放的煤炭产能规模整体比较有限。十四五期间，伴随国民经济的增长，全社会的用能需求预计仍将保持增长态势，煤炭在能源体系中的兜底保障作用或更加突出，煤炭的绝对消费量将稳中有增，煤炭行业依然处在高景气发展阶段。

煤炭价格：

动力煤方面，供需双方博弈，煤价上涨受阻。供给方面，近期部分检修和倒工作面的大矿恢复生产，供给有所增长。同时受港口煤价下降影响，贸易商观望情绪增加，部分煤矿坑口价回调10-20元/吨。需求方面，港口发运依然倒挂严重，叠加“迎峰度夏”到来，贸易商挺价意愿增强。同时下游日耗高增，但受制于终端库存高企，煤炭采购积极性较差，抑制煤价中枢继续上移。截至7月14日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价846.0元/吨，相比于上周下跌9.0元/吨，周环比下降1.05%，相比于去年同期下跌406.96元/吨，年同比下降32.48%。焦煤及焦炭方面，下游钢厂补库意愿提高，焦煤市场预期走强。供应方面，主产地煤矿安检力度加强，事故频发地区停产、限产处罚增多。伴随下游需求向好，煤矿产销情况好转，坑口煤价上涨。需求方面，焦企计划开始第二轮提涨，但主流钢厂对此暂未回应。焦价经过首轮提涨，利润有所恢复，但受制于限产影响，焦炭供应继续收紧。下游钢厂开工维持高位，对焦炭日耗增加，补库意愿提高，焦炭产业链整体边际修复。截至7月14日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1960.0元/吨，相比于上周上涨130.0元/吨，周环比增加7.1%，相比于去年同期下跌939.84元/吨，年同比下降32.41%。

投资建议：日耗攀升，煤价看涨

重点推荐：动力煤公司中国神华、兖矿能源、中煤能源、山煤国际、晋控煤业、陕西煤业；炼焦煤公司山西焦煤、潞安环能、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。

煤炭价格跟踪

2.1煤炭价格指数

截至7月12日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数（环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格）报收于715.0元/吨，相比于上周无变化，相比于去年同期下跌18.03元/吨，年同比下降2.46%。

截至7月14日，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价报收于730.0元/吨，相比于上周下降1元/吨，周环比下降0.14%，相比于去年同期下跌83.01元/吨，年同比下降10.21%。

2.2动力煤价格

2.2.1港口及产地动力煤价格

港口动力煤：截至7月14日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价846.0元/吨，相比于上周下跌9.0元/吨，周环比下降1.05%，相比于去年同期下跌406.96元/吨，年同比下降32.48%。

产地动力煤：截至7月14日，大同南郊弱粘煤(Q5500)坑口价(含税)712.0元/吨，相比于上周上涨52.0元/吨，周环比增加7.88%，相比于去年同期下跌198.02元/吨，年同比下降21.76%；陕西榆林烟煤末(Q5500)坑口价761.0元/吨，相比于上周上涨68.0元/吨，周环比增加9.81%，相比于去年同期下跌168.98元/吨，年同比下降18.17%；内蒙古东胜大块精煤(Q5500)坑口价708.0元/吨，相比于上周上涨49.0元/吨，周环比增加7.44%，相比于去年同期下跌292.99元/吨，年同比下降29.27%。

2.2.2国际动力煤价格

国际煤价指数：截至7月7日，ARA指数96.0美元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌27.4美元/吨，年同比下降22.2%；理查德RB动力煤FOB指数100.8美元/吨，相比于上周上涨0.3美元/吨，周环比增加0.3%，相比于去年同期下跌29.6美元/吨，年同比下降22.7%。截至6月30日，纽卡斯尔NEWC动力煤FOB指数137.9美元/吨，相比于上周上涨17.7美元/吨，周环比增加14.7%，相比于去年同期下跌18.5美元/吨，年同比下降11.8%。

国际动力煤期货：截至7月14日，IPE理查德湾煤炭期货结算价(连续)94.65美元/吨，相比于上周下跌9.8美元/吨，周环比减少9.38%；IPE鹿特丹煤炭期货结算价(连续)104.15美元/吨，相比于上周下跌12.2美元/吨，周环比下降10.49%。

广州港进口煤价：截至7月14日，广州港印尼煤(Q5500)库提价909.0元/吨，相比于上周下跌5.0元/吨，周环比下降0.55%，相比于去年同期下跌437.07元/吨，年同比下降32.47%；广州港澳洲煤(Q5500)库提价909.0元/吨，相比于上周下跌11.0元/吨，周环比下降1.2%，相比于去年同期下跌442.07元/吨，年同比下降32.72%。

2.2.3国内外动力煤价差跟踪

国内外5000大卡动力煤价差：本周印尼5000大卡华南地区港口到岸价（巴拿马船型）报收于696元/吨，较上期上涨27元/吨，较国内煤华南地区港口到岸价低79元/吨，进口煤到岸价低于国内煤离岸成本且价差较上期收窄35元/吨。

国内外4500大卡动力煤价差：本周印尼4500大卡华南地区港口到岸价（超灵便船型）报收于于632元/吨，较上期上涨25元/吨，较国内煤华南地区港口到岸价低41元/吨，进口煤到岸价低于于国内煤离岸成本但价差扩大33元/吨。

2.3炼焦煤价格

2.3.1港口及产地炼焦煤价格

港口炼焦煤：截至7月14日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1960.0元/吨，相比于上周上涨130.0元/吨，周环比增加7.1%，相比于去年同期下跌939.84元/吨，年同比下降32.41%；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)2143.0元/吨，相比于上周上涨154.0元/吨，周环比上涨7.74%，相比于去年同期下跌1112.85元/吨，年同比下降34.18%。

产地炼焦煤：截至7月14日，山西吕梁1/3焦煤车板价1500.0元/吨，相比于上周上涨550.02元/吨，周环比增加8.7%，相比于去年同期下跌元/吨，年同比下降26.83%。

2.3.2国际炼焦煤价格及焦煤期货情况

国际炼焦煤：截至7月14日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价243美元/吨，相比于上周下跌2.5美元/吨，周环比下降1.02%，相比于去年同期下跌39.00美元/吨，年同比下降13.83%。

焦煤期货：截至7月14日，焦煤期货收盘价(活跃合约)1425.5元/吨，相比于上周上涨87.5元/吨，周环比增加6.54%，相比于去年同期下跌663.14元/吨，年同比下降31.75%。

2.3.3蒙煤通关量追踪

蒙煤通关量：截至7月13日，甘其毛都蒙煤通关1120车，相比于上周增加12车，周环比增加1.1%，相比于去年同期增加600车，年同比增加115.4%。

2.4无烟煤及喷吹煤价格

无烟煤：截至7月7日，阳泉无烟洗中块(Q7000)车板价(含税)1340.0元/吨，相比于上周上涨20.0元/吨，周环比增加1.5%，相比于去年同期下跌430.0元/吨，年同比下降24.3%；河南焦作无烟中块(Q7000)车板价1470.0元/吨，相比于上周上涨20.0元/吨，周环比增加1.4%，相比于去年同期下跌430.0元/吨，年同比下降22.6%。

喷吹煤：截至7月7日，阳泉喷吹煤(Q7000-7200)车板价(含税)1249.0元/吨，相比于上周下跌11.0元/吨，周环比下降0.9%，相比于去年同期下跌340.0元/吨，年同比下降21.4%；长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)1172.0元/吨，相比于上周下跌10.0元/吨，周环比下降0.8%，相比于去年同期下跌310.0元/吨，年同比下降20.9%。

煤炭库存跟踪

3.1动力煤库存

坑口库存：截至7月10日，生产企业动力煤库存1410.1万吨，相比于上周下跌7.5万吨，周环比下降0.5%，相比于去年同期下跌12.1万吨，年同比下降0.9%。

秦皇岛港库存：截至7月14日，秦皇岛港煤炭库存558.0万吨，相比于上周上涨18.0万吨，周环比增加3.3%，相比于去年同期下跌17.0万吨，年同比下降3.0%。

终端库存：截至7月13日，沿海8省和内陆17省终端库存合计12453.7万吨，相比于上周减少74.5万吨，周环比减少0.6%，相比于去年同期增加1784.5万吨，年同比增加16.7%。

3.2炼焦煤库存

坑口库存：截至7月10日，生产企业炼焦煤库存452.3万吨，相比于上周下跌22.8万吨，周环比下降4.8%，相比于去年同期上涨64.8万吨，年同比增加16.7%。

六大港口库存：截至7月14日，六大港口炼焦煤库存212.0万吨，相比于上周下跌15.3万吨，周环比下降6.7%，相比于去年同期下跌0.2万吨，年同比下降0.1%。

国内焦化厂库存：截至7月10日，国内焦化厂炼焦煤总库存225.2万吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌57.1万吨，年同比下降20.2%。

3.3港口煤炭调度及海运费情况

秦皇岛港煤炭调度：截至7月14日，秦皇岛港铁路到车量为5822.0车，相比于上周增加523.0车，周环比增加9.9%，相比于去年同期减少634.0车，年同比下降9.8%；秦皇岛港港口吞吐量为51.7万吨，相比于上周上涨4.7万吨，周环比增加10.0%，相比于去年同期上涨4.0万吨，年同比增加8.4%。

煤炭海运费：截至7月14日，秦皇岛-上海(4-5万DWT)海运煤炭运价指数OCFI为18.4元/吨，相比于上周上涨0.9元/吨，周环比增加5.1%，相比于去年同期下跌17.9元/吨，年同比下降49.3%；秦皇岛-广州(5-6万DWT)海运煤炭运价指数OCFI为30.9元/吨，相比于上周下跌0.1元/吨，周环比下降0.3%，相比于去年同期下跌20.0元/吨，年同比下降39.3%。

3.4环渤海四大港口货船比情况

截至7月13日，环渤海地区秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港、黄骅港的煤炭总库存为1427.1万吨，相比于上周上涨7.0万吨，周环比增加0.5%，相比于去年同期下跌67.9万吨，年同比下降4.5%；锚地船舶总数为87.0艘，相比于上周增加5.0艘，周环比增加6.1%，相比于去年同期减少9.0艘，年同比下降9.4%；货船比（库存与船舶比）为16.4，相比于上周下跌0.9，周环比下降5.3%，相比于去年同期上涨1.8，年同比增加12.4%。

煤炭行业下游表现

4.1港口及产地焦炭价格

港口焦炭：截至7月14日，日照港准一级冶金焦平仓价(含税)1990.0元/吨，相比于上周上涨50.0元/吨，周环比增加2.6%，相比于去年同期下跌1020.0元/吨，年同比下降33.9%。

产地焦炭：截至7月14日，吕梁准一级冶金焦出厂价(含税)1750.0元/吨，相比于上周上涨50.0元/吨，周环比增加2.9%，相比于去年同期下跌1010.0元/吨，年同比下降36.6%。

吨焦盈利：截至7月13日，全国平均吨焦盈利-23.0元/吨，相比于上周上涨10.0，周环比增加30.3%，相比于去年同期上涨126.0，年同比增加84.6%。

4.2钢价、吨钢利润及高炉开工率情况

Myspic综合钢价指数：截至7月14日，Myspic综合钢价指数143.2，相比于上周上涨0.2，周环比增加0.2%，相比于去年同期下跌8.2，年同比下降5.4%。

螺纹钢价格：截至7月14日，上海螺纹钢价格(HRB40020mm)3730.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌230.0元/吨，年同比下降5.8%。

吨钢利润：截至7月12日，吨钢利润13.5元/吨，相比于上周下跌111.6元/吨，周环比下降89.2%，相比于去年同期下跌101.5元/吨，年同比下降88.3%。

高炉开工率：截至7月14日，全国高炉开工率(247家)84.3%，相比于上周下跌0.2%，周环比下降0.2%，相比于去年同期上涨11.2%，年同比增加15.3%。

全国247家钢厂盈利率：截至7月14日，全国247家钢厂盈利率64.1%，相比于上周上涨0.4%，周环比增加0.7%，相比于去年同期上涨54.1%，年同比增加543.3%。

4.3甲醇、水泥价格以及水泥需求情况

甲醇价格指数：截至6月29日，甲醇价格指数2090.0，相比于上周上涨54.0，周环比增加2.7%，相比于去年同期下跌486.0，年同比下降18.9%。

水泥价格指数：截至7月14日，全国水泥价格指数112.9，相比于上周下跌2.5，周环比下降2.1%，相比于去年同期下跌30.3，年同比下降21.1%。

全国水泥库容率：截至6月30日，全国水泥库容率78.3%，相比于上周上涨1.5%，周环比增加2.0%，相比于去年同期上涨6.4%，年同比增加8.9%。

全国水泥出货率：截至6月30日，全国水泥出货率55.4%，相比于上周下跌0.8%，周环比下降1.4%，相比于去年同期下跌6.0%，年同比下降9.7%。

本周煤炭板块及个股表现

本周沪深300上涨1.9%到3899.1；涨幅前三的行业分别为电子(申万)(3.4%)、食品饮料(申万)(3.0%)、基础化工(申万)(2.9%)。本周煤炭板块下跌1.4%，表现劣于大盘；其中动力煤板块下跌2.5%，焦煤板块上涨0.1%，焦炭板块上涨1.1%。

本周煤炭板块中涨幅前三的分别为美锦能源(2.5%)、兖矿能源(2.4%)、山煤国际(1.9%)；跌幅前三的分别为陕西煤业(-12.8%)、晋控煤业(-6.1%)、郑州煤电(-4.7%)。

风险提示

重要提示

本文内容节选自中泰证券研究所已发布报告：《日耗攀升，煤价看涨》（发布时间：20230716），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师：杜冲（S0740522040001）

研究助理：鲁昊

重要声明

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有哪些期货指数可以交易？

到目前为止，交易者能够在上海证券交易所和深圳证券交易所可以上市进行交易的指数有，上证50指数，上证180综合指数，上证500指数，深成40指数，沪深300指数，在中国金融交易所上市的有上证50期货指数，深证100期货指数，沪深300期货指数等以及以这些指数为标的的指数基金。

什么是上证50股指期货上证50股指期货是什么概念

其实要想通过股指期货来赚钱，也并不是很难，只有掌握了这方面的技术技巧就能很轻松的运用股指期货来投资赚钱了，要掌握股指期货的一些技巧，就得多方面探寻股指期货，下面是收集了一些股指期货以及上证50股指期货的相关知识，以供所有投资者参考学习。上证50股指期货是在2015年4月16日由中国金融期货交易所，买卖双方交易的是一定期限后的股市指数价格水平，并且上证50股指期货是以上证50指数作为标的物的期货品种，通过现金结算差价来进行交割。上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场流动性好、规模大的最具代表性的包含金融、建筑、采掘煤炭、石油、化工等各主要行业的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。上证50股指期货影响：期货对应的是现货，就是到期才需交付，故比现货价格更具前瞻性。股指期货是股市中更具流动性更充分、前瞻性的价值发现金融工具。而上证50股指期货着重于推动大盘蓝筹股的上涨和下跌，从而引发大盘的上涨和下跌。股指期货作为一个整体，能有效避免个股在做多做空时流动性不足的问题。而股指期货属于衍生的金融产品，它提供了一种可以做空的手段。在现在的股市环境下，只是买入股票并持有等待股票价格上涨，后卖出才能够获利，也就是我们通常所说的只能多头获利。当指数下跌时，期货的空头方也能获利。

煤炭期货怎么成交？

可以在证券公司开户，接着开户以后进行操作。

聚焦|中国主要煤炭现货价格指数与期货价格指数联动效应比较研究

摘要：鉴于我国煤炭现货价格指数发布较多，有必要选取主要煤炭现货价格指数与期货价格指数联动效应进行比较研究，基于协整理论的平稳性检验、基差及方差分析对五家煤炭现货价格指数CCI、Wind、YBSPI、CCTD、及BSPI分别进行实证研究，发现在2016年4月29日之前，现货价格指数与期货价格指数联动效应并不显著，且期货对CCI、Wind的影响程度大于对CCTD、BSPI的影响程度；2016年4月29日之后，联动效应显著起来，且现货价格指数除BSPI、CCTD外，均与期货之间存在稳定的协整关系，期货价格是现货价格的格兰杰原因；给出了五家现货价格指数与期货价格指数的关联影响程度，并给出排名。**有必要对煤炭现货价格指数的编制与发布进行规范，以更好地获得真实交易，充分发挥期货市场规避风险的功能，提高资源配置效率。

关键词：煤炭价格指数现货价格指数期货价格指数协整理论价格指数排名

煤炭作为我国的主体能源，在全部能源结构中长期保持在70%左右的比例，虽然在国家严厉控煤的政策下，增速有所下降，但产能连年在38亿吨以上，而且产销量不断成扩大趋势，年产值接近3万亿元规模。所以，深化煤炭市场改革，理顺煤电价格关系，提高资源利用率是国家主管部门始终不懈追求的目标。

自国家取消煤炭价格双轨制实行市场定价以来，煤炭现货交易基本上以环渤海平仓价格为合同签订的参照标准，而环渤海平仓价格产生的依据是企业发布的环渤海现货平仓价格指数。鉴于我国煤炭价格指数的编制和发布尚未国家规范，目前编制并发布环渤海煤炭现货平仓价格指数的企业较多，有影响的主要有万得资讯（Wind）、汾渭能源（CCI）、中国煤炭市场网（CCTD）、秦皇岛煤炭交易中心（BSPI）及易煤网（YBSPI）等五家，2017年11月，中国电力联合会开始发布中国发电企业电煤采购价格指数（CECI），该指数也是以环渤海煤炭平仓价格为基准，主要反映电力企业电煤采购的需求情况；2018年5月，金银岛（宁夏）供应链管理有限公司开始发布秦皇岛平仓日报价格（JYDPI）。由于各煤炭价格指数的信息采集及编制方法上的不同，导致所发布的同一指标煤炭价格指数存在差异，造成了煤炭交易商在现货交易时价格参考的困惑，尤其是我国动力煤期货自2013年9月26日挂牌后，形成了动力煤期货价格指数（唯一性），由于期货价格与现货价格关系的联动特征，煤炭期货价格对现货价格形成产生影响的同时，煤炭现货价格对期货价格走势亦存在影响。这样煤炭期货交易商在预测一定时期的价格走势时，同样遇到煤炭现货价格指数参照标准的选取问题。目前我国学者对煤炭市场的研究多集中在煤炭价格及其形成机制，煤炭产业链企业直接的联动关系，也有涉及研究煤炭现货价格与期货价格关系的问题，运用计量经济方法进行实证分析。但主要研究数据选择的只是Wind发布的煤炭现货价格，Wind数据不具有唯一性，有必要对我国主要煤炭现货价格指数与期货价格的联动效应关系进行比较研究，以期对煤炭商从事煤炭现货与期货交易提供更有价值的参考。有利于进一步完善煤炭期货价格发现功能，有利于企业化解市场风险，起到预期的套期保值效果，有利于煤炭市场价格更切近真实交易。同时，为我国进一步深化煤炭市场改革，理顺煤炭市场价格关系，优化煤炭能源品有效配置，充分发挥煤炭期货金融工具的作用提供政策制定的依据。文中需要说明的是，鉴于我国主要煤炭现货价格指数体系不规范，目前除中国太原煤炭交易中心发布的煤炭指数属于相对价格指数外，其它企业编制和发布的现货价格指数也即是指煤炭现货的绝对价格。

基于时间序列的计量经济协整理论及实证检验是本研究所采纳的主要理论及方法。充分运用单根检验、协整检验、格兰杰因果检验及方差分析四种技术手段研究煤炭期货价格指数与现货价格指数的联动关系。

煤炭现货价格指数样本选取综述中提到的具有一定市场影响力的前五家企业发布的价格数据，即：BSPI、Wind、CCTD、CCI、YBSPI，时间均从各企业最初发布日起，截止时间到2018年5月29日止。

BSPI最初数据发布时间是2003年2月28日，为周数据，共有747个数据；Wind最初数据发布时间是2008年2月24日，为日数据，共有2307个数据；CCTD最初数据发布时间为：2013年5月27日，为周数据，共有243个数据；CCI最初数据发布时间是2013年10月14日，为日数据，共有1133个数据；YBSPI最初数据发布时间2016年4月29日，为周数据，共有98个数据。数据来源于这五家企业网站数据库。

本论文研究的时间分割点是2016年4月29日（五家企业中最晚编制与发布数据的易煤指数YBSPI），即分为2016年4月29日以前的研究和2016年4月29日之后的研究。选择这个时间分割点基于两点考虑：一是YBSPI指数虽然推出较晚，但市场影响力较大，不可忽视；二是这个时间点恰好是我国煤炭市场价格的谷底，此后煤炭价格不断攀升恢复到煤炭市场“黄金十年”时期。同时，煤炭期货持仓量持续放大，交易活跃度急剧增。2016年4月29日之前的煤炭期货交易波动性高，期货市场功能难以表现出来。

动力煤期货价格指数选自郑州商品期货交易所，开始时间为动力煤在郑州商品交易所挂牌时间，即2013年9月26日，截止时间与五家现货价格指数取值一致（2018年5月29日），共有1138个数据，为日交易结算数据。

分别根据周价格数据和日价格数据描绘出趋势图，如图1所示，包括（1）日数据和（2）周数据。其中，Wind和CCI的日数据在周价格趋势图中取值为每周最后一个交易日的收盘价。从图1中可以看出，Wind和CCI的现货数据走势极为相似，与期货数据走势也较吻合，但BSPI、CCTD则与期货走势相差较大，且二者现货数据走势较为接近。YBSPI数据走势始终高于期货指数的幅度较其它现货指数相比最大。

对数据进行一阶差分处理，如图1（3）（4）所示，可以发现期货与现货价格指数的一阶差分序列围绕0上下波动，虽然价格指数数据本身非平稳，但是其一阶差分过后的数据有可能是平稳的。

图1 煤炭期货与现货价格指数及一阶差分趋势图

对基差进行分析。基差是煤炭现货价格减去煤炭期货价格，反映了期货价格和现货价格之间的动态变化。根据基差走势图2可以看出，2016年4月29日后，各现货价格的基差绝对值呈现扩大的趋势，且不同现货基差的不一致性增大。为了更加充分地利用数据，根据基差走势对数据进行分段处理，从三个维度进行分析：

(a) 2013年9月26日到2016年4月29日，周收盘价，4家现货价格指数（去掉尚未出现的YBSPI）

(b) 2016年4月29日到2018年5月25日，周收盘价，5家现货价格指数

本文以下的研究，每一步都是在以上的三个维度上分别进行，力求更加全面准确地挖掘出数据之间的关联性，更好地描述煤炭期货价格指数与煤炭现货价格指数之间的联动效应。

首先判断期货价格指数与现货价格指数的平稳性。表1记录了ADF检验的p值，反映了各个变量的平稳性。可以看到，无论是哪一个维度，都能体现出这样一个事实：期货价格指数或者现货价格指数是一个一阶单整序列。

在2016年4月29日之后，周数据维度上，可以看出Wind现货、CCI现货、YBSPI现货价格和期货价格本身不是平稳的，但是价格差分序列是平稳的，即期货与Wind现货、CCI现货、YBSPI现货价格均为一阶单整序列，期货与这些现货之间可能存在稳定关系。在2016年4月29日之前，周数据维度上，可以看出价格指数均未通过平稳性检验，但是价格的差分序列是平稳的，即期货与现货价格指数均为一阶单整序列，期货与现货价格之间可能存在稳定关系。

在日数据维度上，Wind现货、CCI现货与期货价格序列也是一阶单整序列，可能存在协整关系。

由于发现了可能存在的协整关系，接下来需要检验协整阶数及协整方程估计。由于序列并不是平稳的，首先构建向量误差修正模型，然后根据Johansen的trace统计量确定协整阶数，即模型中的协整方程个数。将现货一一与期货进行分析，因此每一个模型都只有两个变量：期货价格指数和某一个现货价格指数，故协整方程个数最多为1，最少为0。误差修正模型的构建需要指定滞后的阶数，本研究依次取滞后1阶，滞后2阶和滞后3阶。表2中给出了每一个滞后阶数和置信度下的协整阶数。

确定协整关系后，需要确定协整方程的形式，并对残差进行平稳性检验。如果能够通过平稳性检验，就说明协整关系较强。表3给出了协整方程的常数项、协整方程的斜率项，及残差的平稳性检验的p值。所有的协整方程形式均为：

在2016年4月29日之前，周数据维度上，从表2可以看出，BSPI、CCTD与期货价格有协整关系，Wind、CCI与期货价格无协整关系。从表3可以看出，协整回归残差未能通过平稳性检验，说明协整关系较弱。

在2016年4月29日之后，周数据维度上，从表2可以看出，Wind、CCTD、CCI、YBSPI与期货价格有稳定的一阶协整关系，BSPI与期货价格无协整关系。从表3可以看出，Wind、CCI、YBSPI的协整回归残差通过平稳性检验，说明协整关系较强，而CCTD与期货价格指数的协整关系较弱。

在日数据维度上，从表2可以看出，Wind、CCI与期货价格有稳定的一阶协整关系。从表3可以看出，Wind、CCI的协整回归残差通过平稳性检验，说明协整关系较强。

2.3.3格兰杰因果检验

虽然已经通过协整检验确定了协整关系，但是期货价格指数和现货价格指数之间的因果关系尚不明确。需要进行格兰杰因果检验来分析期现之间的因果关系。虽然格兰杰因果检验基于向量自回归模型，是针对平稳时间序列的，但是由于已经通过向量误差修正模型确定了协整关系，而这两个模型又可以相互转化，因此也可以在这里直接使用格兰杰因果检验。

不能确定怎样的向量自回归模型是最优的，即期现序列的滞后阶数不能确定，因此这里使用AIC和BIC准则确定最优的滞后阶数。表4给出了因变量、自变量、模型F值对应的p值、x平方模型值对应的p值、AIC、BIC以及最优的模型滞后阶数。

在2016年4月29日之前，周数据维度上，可以看到现货价格的滞后对解释期货价格并没有很大帮助，模型的F值对应的p值很大，但期货价格的滞后对解释现货价格却有很大帮助。基于var模型的格兰杰因果检验发现：期货价格普遍是现货价格的格兰杰原因。

在2016年4月29日之后，周数据维度上，基于var模型的格兰杰因果检验发现：除了BSPI以外，在协整关系较强的现货品种中，期货价格普遍是现货价格的格兰杰原因。

在日数据维度上，基于var模型的格兰杰因果检验发现：期货价格普遍是现货价格的格兰杰原因。

格兰杰因果检验确定了因果关系，为了进一步横向比较各个现货价格指数对期货价格指数变化的敏感程度，以及各个现货价格指数对期货价格指数的影响大小，需要引入方差分解分析，分析基于向量误差修正模型。

图3、4、5中，(1)是期货价格指数的变化有多少来自于现货；(2)是现货价格指数有多少来自于期货。可以看到，一般情况下，期货价格指数变化对现货的影响远远大于现货价格指数变化对期货的影响。

(a) 2016年4月29日之前周数据。由图3可知，期货价格指数变化对CCI现货的影响程度最大，对BSPI现货影响程度最小；Wind现货价格指数的变化对期货的影响最大，BSPI的变化对期货的影响最小。

图3 2016年4月29日之前周数据方差分解分析

(b) 2016年4月29日之后周数据。由图4可知，期货价格对CCI现货的影响程度最大，对BSPI现货影响程度最小；YBSPI现货价格指数的变化对期货的影响最大，CCI的变化对期货的影响最小。不仅如此，还可以看到，随着时间的推移，Wind现货价格指数的变化对期货的影响逐渐变小，即Wind现货价格指数只在短期有效。

图4 2016年4月29日之后周数据方差分解分析结果

图5 日数据方差分解分析结果

（1）周数据研究发现，2016年4月29日之前，煤炭期货与现货之间不存在稳定的协整关系。期货价格指数是现货价格指数的格兰杰原因，且期货价格指数对CCI、Wind的影响程度大于对CCTD、BSPI的影响程度；2016年4月29日之后，除了BSPI、CCTD以外，期货与现货之间存在稳定的协整关系。期货价格是现货价格的格兰杰原因，且对CCI、Wind、YBSPI的影响程度大于对CCTD、BSPI的影响程度。相较于2016年4月29日以前，期货价格指数对现货的影响以及现货价格指数对期货的影响变得更大，但是期货价格指数影响现货的程度大于现货价格的增幅影响期货的程度。

（2）日数据分析显示，煤炭期货与现货之间存在稳定的协整关系。期货价格指数是现货价格指数的格兰杰原因。在短期内，现货价格指数对期货有一定的影响，但是在长期，现货价格指数对期货的影响变低。

（3）综合周数据与日数据分析结果，可以得出结论，在长期意义下，2016年4月29日之前，期货与现货的联动并不显著；在2016年4月29日之后，二者联动作用变得显著起来，并且期货价格指数影响现货的程度尤其加深。但是综合来看，煤炭现货对期货的影响集中在短期，期货对现货的影响在长期下更显著。

（4）根据煤炭现货价格与期货价格的关联程度，对煤炭现货指数进行排名。根据方差分解结果，煤炭现货价格指数对期货价格指数影响程度的由高到低排序是：YBSPI,BSPI,Wind,CCTD,CCI；而期货价格指数对现货价格指数影响程度的由高到低排序是：CCI,Wind,YBSPI,CCTD,BSPI。

（1）为**和煤炭产业链企业选取煤炭现货价格提供了参考依据。市场意义下，研判期货价格与现货价格走势吻合程度，选取CCI、Wind及YBSPI参考较好，而CCTD、BSPI与期货价格背离较大；政策因素条件下，可以选取CCTD及BSPI作为长期交易价格的参考。实证分析的结果与实际情况相符合，因为CCI、Wind、YBSPI价格指数主要以市场煤炭行情为基础形成的，而CCTD、BSPI带有政策因素的指令性长协合同价格色彩。

（2）从对日数据的实证研究来看，从事煤炭期货套利投机者，短期内预测应多关注现货价格对期货价格的影响，时刻了解CCI、YBSPI及Wind的指数变化，因为现货价格对期货价格的影响集中在短期时间内；从事长期及套期保值的投资者，除把握CCI、YBSPI及Wind的指数变化趋势外，还应分析CCTD、BSPI的指数变化趋势。

（3）煤炭长协合同对稳定煤炭生产和消费有着非常重要作用，也有降低市场价格波动的作用。在美国等发达国家，长协在煤炭购销中占有非常大的比例，在我国未来煤炭购销中，长协将发挥越来越重要作用，我国煤炭购销长协的签订，关节点在价格确定上。BSPI现货价格指数为我国煤炭生产与消费企业签订长协价格提供了重要参考。

（4）**管理部门有必要在不断完善我国煤炭期货市场相关法律法规的同时，对我国煤炭现货价格指数的编制与发布制定有关政策，规范采样、编制技术标准，以减少现货价格指数不真实对期货价格波动的干扰，建立真实、公正合理的现货交易市场和交易平台，降低现货与期货交易风险，推动我国煤炭现货价格与期货价格联动机制的形成。

参考文献

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作者简介：

刘凌云，博士，长期从事煤炭及电力实际工作，专注于研究煤炭能源期货。曾发表煤炭能源经济类相关论文30多篇

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煤炭期货怎么建立？

煤炭期货现在主要是在大连和郑州商品交易所建立的大连商品交易所，主要是焦煤和焦炭期货，而郑州商品交易所主要是动力煤期货。

所以你如果想在商品期货当中买煤炭的话，你就去这两个期货交易所去买就可以了，那么可以在商品账户当中开始多单和空单就可以买和买了。

动力煤期货多少钱一手才能交易？

一手200吨，一吨530，按10%的保证金算就是10600元一手。

2022年1来自2月1日六大电厂耗煤多少

太原煤炭交易中心消息显示，截至12月1日，沿海六大电厂煤炭库存为1775.37万吨，较上周同期相比回落25.86万吨，跌幅达1.44%；日耗煤量70.14万吨，较上周同期相比回升14.03万吨，涨幅达25%。库存与去年同期相比增加614.56万吨，增幅52.94%，日耗与去年同期相比减少0.16万吨，跌幅0.25%。　　据悉，随着沿海电厂日耗快速攀升，部分贸易商存看涨心态，选择暂出货，也有部分贸易商开始将报价上浮5-10元/吨，但实际成交一般。目前5500大卡蒙煤主流报价在620-625元/吨，山西煤主流报价在625-635元/吨不等。　　不过，据榆林煤炭交易中心数据，近两日因销售冷清，榆林煤价继续下滑，榆阳区两家大矿再次下调价格。其中杭来湾煤矿12月1日将末煤降价15元/吨，优混煤降价10元/吨。金鸡滩煤矿将混煤降价20元/吨，块煤降价10元/吨。　　崔玉娥也称，目前市场供应依然比较充足，加上雨雪天气下，下游采购不积极，产地目前依然还是看跌的趋势。　　12月1日，国内动力煤期货价格出现回升。截至上午收盘，动力煤主力合约1905报568.6元/吨，涨幅为0.18%。　　当日，A股市场煤炭板块也小幅上扬。Wind数据显示，截至上午收盘，中信一级煤炭指数涨0.08%，个股中ST云维涨2.81%，开滦股份涨1.21%。　　动力煤旺季不旺　　与去年冬季动力煤价格高企，电厂供应吃紧的情况相比，今冬煤炭市场可谓旺季不旺。　　去年同期，秦皇岛港口5500大卡动力煤价格已达到700元/吨以上，而目前港口煤价仅约625元/吨。期货价格走势也显示，2017年5月至2018年2月间，国内动力煤期货价格一路上行，主力合约最高达679.8元/吨。而今年4月份以来，该期货价格一直维持小幅盘整态势，旺季并未获得价格提振。　　动力煤今冬旺季不旺，与电厂库存持续高企直接相关。　　“虽然日耗达到70万吨以上，但沿海六大电厂12月1日的库存达到1764万吨，比去年同期要高出50%左右。”崔玉娥称，目前电厂库存可用天数在23.8天，而去年同期则不到17天，差距较大。　　据介绍，在今年年初出现电厂用煤极度供不应求的情况后，国内一度加大了煤炭生产量，煤价在2月至5月间出现大幅下滑，港口煤价一度跌至560元/吨左右。此后发改委要求电厂积极补库，要求库存可用天数维持在20天以上。因此从今年8月份来，六大电厂的库存一直维持在1500万吨的高位，甚至一度达到1800万吨的历史新高，而去年全年，沿海六大电厂的库存整体都持续在1200万吨以下，可用天数在20天以下。电厂积极补库，加之今冬旺季日耗较低，使得市场供需再度转变，煤炭紧缺的情况未能再现。。　　太原煤炭交易中心消息也称，截至12月1日，沿海六大电厂煤炭库存为1775.37万吨，日耗煤量70.14万吨，可用天数25.3天。分析认为，目前电厂日耗已接近去年同期水平，后期随着严寒天气持续，电厂日耗继续攀升的可能性较大，补库需求有望提升，由于库存总量仍处高位，所以大规模采购的现象不太可能发生。　　颓势或依然持续　　此番沿海电厂日耗回升，能否带动国内煤市转向回暖？　　崔玉娥认为，除非近期降雪天气明显增多，或者出现极寒天气，煤炭资源偏紧，否则今冬煤价很难大幅回升。目前市场有消息称南方天气已有回暖迹象，因此煤价上涨就更缺乏支撑。此外，今年环保督察力度明显加大，导致下游工业企业产增多，对于工业用电也形成利空。短期来看，12月下旬或1月初煤价或受需求消费回暖的影响有阶段性走高，但如果这一期间煤价未能获得上涨，那么后期临近春节，工业企业产导致工业用电下滑，煤价就更难再有涨势。　　据海关总署数据显示，我国2018年1-11月煤及褐煤进口量增加9.3%至2.71亿吨，已略超去年总量。在进口煤平控政策引导下，国家有关部门已通过口头和会议形式通知全国主要港口，在今年年底之前，基本不再安排进口煤炭通关。只有个别为保障冬季供电有紧急需求的电厂，可以通过上属集团公司向发改委进行申请豁免。在此情况之下，下游企业对进口煤的采购需求将转向国内煤炭市场，短期之内将在一定程度上对沿海煤市有所支撑。　　与此同时，环保限产的影响依然持续，或将再度导致工业用煤量下滑。　　据悉，河北省**钢铁产业政策要求，河北胜宝钢铁450万吨产能全部退出，并于12月7日开始正式产。河南由于全省范围内出现重度或严重污染天气过程。截至11月30日，全省共1个省辖市启动重污染天气红色预警，15个省辖市启动橙色预警，2个省辖市启动黄色预警。按照重污染天气预警响应预案，将有产企业6131家、限产企业1.24万家。　　太原煤炭交易中心消息也称，临近年底主产地晋陕蒙区域部分大矿已完成全年生产任务，后续将以保安全为主，煤炭产量将会出现环比减少的情况。进入12月中旬以后低气温持续，居民用电需求将继续增加，在日耗高位攀升以及进口煤限制的刺激下，短期之内对国内煤市形成利好，动力煤价格将会有所小幅上涨。长期来看，考虑到终端用户有在协煤的保障下，以及2019年1月份进口煤炭的补充，市场煤的采购需求或将有所限制，煤价仍不具备持续上涨的基础。