人民币汇率双向波动的根本原因(人民币汇率料回归双向波动常态)

人民币汇率料回归双向波动常态

14日，银行间市场上人民币对美元汇率中间价调升1008个基点，单日涨幅刷新17年纪录。市场汇率方面，截至14日16时30分，在岸、离岸人民币对美元即期汇率分别涨逾700个、500个基点。

对于人民币汇率连续反弹，业内人士表示，疫情防控政策持续优化，经济长期向好的基本面没有改变，叠加前期稳汇率、稳预期政策逐步显现效果，市场信心得到提振，推动人民币汇率大举反弹。未来，人民币汇率将回归双向波动常态。

单日涨幅刷新17年纪录

外汇交易中心公布的数据显示，11月14日，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报7.0899元，创2022年9月28日以来新高，并较前值调升1008个基点，单日调升幅度创2005年7月23日以来最大，单日涨幅刷新17年纪录。

这是人民币汇率中间价连续第2日大幅上调。上周五（11月11日），人民币对美元汇率中间价调升515个基点。

人民币对美元市场汇率也连续两个交易日上演“大反攻”行情。Wind数据显示，截至14日16时30分，在岸人民币对美元即期汇率报7.0378元，较上一交易日涨728个基点；离岸人民币对美元汇率报7.0362元，较上一交易日收盘价涨561个基点，盘中最高报7.0202元。

上一交易日（11月11日），在岸、离岸人民币对美元即期汇率分别涨1.89%、0.84%，在岸人民币汇率盘中最高上涨达1824个基点。

值得注意的是，11日国际市场上美元指数明显下跌，单日跌幅达1.37%，一定程度上推动人民币对美元汇率大涨。不过，14日人民币汇率继续走高，则是在美元指数短线走强情况下实现的。截至14日20时，美元指数报107.20点，涨幅超0.7%。

“随着美元指数回调和人民币汇率回升，此前的单边贬值预期显著缓解，中间价报价也开始逐步趋于正常化。”中金公司研究报告称。

中国外汇投资研究院副院长赵庆明分析，一方面，随着美国通胀压力逐步趋缓，美联储加息预期有所减弱，促使美元指数近期总体回落，人民币汇率被动贬值压力得到一定缓解；另一方面，决定汇率的根本因素还是经济基本面，随着疫情防控持续优化、稳增长措施逐步落地生效，市场对中国经济增长预期改善，明显提振了人民币汇率走势。

趋稳回升大方向不变

“在美元指数回调和中国经济预期好转之后，人民币汇率的短期贬值压力已明显减弱，人民币汇率开始向双向波动的常态回归。”中金公司研究报告称。

未来人民币汇率将逐步趋稳回升是不少市场机构共同的看法。一方面，年末结汇需求或进一步支撑人民币汇率。“从过去的经验看，人民币汇率在年末存在季节性走强的特征。”中金公司研究报告指出，年末出口企业回款等形成的结汇需求，或是人民币汇率季节性走强的重要原因，疫情防控工作优化所带来的潜在跨境证券投资回流可能与季节性结汇因素一起，成为支撑年底人民币汇率的力量。

另一方面，我国经济基本面为人民币汇率保持基本稳定提供了坚实基础。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，当前，国内经济稳步恢复，货币政策整体延续稳健基调，跨境资本有序流动，国际收支基本平衡，人民币汇率韧性和弹性显著增强。

此外，中金公司研究报告认为，人民币汇率仍将受到美元指数等外部因素的影响，但在稳汇率政策作用下，人民币汇率逐步趋稳回升的大方向不变。

什么是汇率双向浮动？

“浮动”是相对固定汇率而言的，就是根据市场需求由市场需求调节的汇率制度。“弹性”是指汇率变化的幅度要大一些、频率要快一些。“双向”是指既会上涨也会下跌，而不是象过去的单边上涨。

人民币升值与CPI的客主观内在因素？

(CPI)上涨和人民币升值和美元贬值三大因素在过去的一年里，消费者价格指数（CPI）增长和人民币升值已经成为国际经济和社会舆论的焦点。人民银行宣布，自2005年7月21日起，人民币汇率不再盯住单一美元，而是实行以市场供求为基础、一篮子货币进行调解的有管理的浮动汇率制度。汇率改革至今，人民币汇率曲线双向波动但总体呈升值趋势，并且这条曲线变得越来越陡峭，显示了人民币升值速度加快。中国巨额的外汇储备与美元的持续贬值是人民币升值的两个主要原因。而中国的通货膨胀率因仍面临着压力而继续保持高水平。尽管CPI增长率由4月份的8.5%，依次回落到5月份的7.7%和6月份的7.1%，但供应方面的通货膨胀率持续上涨，生产者价格指数（PPI）增长率由4月份的8.1%增加到5月份的8.2%和6月份的8.8%。为此，各方预测供应方面的通货膨胀率将给生产成本带来上涨压力，带动价格上涨并导致中国下半年的CPI继续维持高水平。一国经济的发展速度，在一定的程度上决定了其CPI的上涨幅度。某种意义上可以这样说，经济发展速度越快，其CPI相对就会比较高，即CPI的上涨幅度与社会经济的发展速度呈正相关的关系，这是由经济发展的内在客观规律所决定并被世界经济发展史所证明了的，并不由人的主观意志可以决定。得出的一个基本结论就是：只要一个经济体的发展速度能够大于CPI的上涨速度一倍，其CPI的上涨速度就是一个合理的范围，而这也应当是宏观经济调控的一个基本尺度。即假如当GDP的发展速度能达到10%时，其对应的CPI上涨速度只要不超过5%，在经济学上就是一个比较合理的现象；而当CPI的上涨速度超过了GDP增长速度的50%时，则经济就可能会出现过热的现象，这时可能就需要宏观经济管理部门采取一定的措施，预先控制CPI的继续上涨了。“高增长、高通胀”有可能成为中国经济今后几年内一个不得不选择的“宏观选择”，除了在全球流动性已经泛滥的背景下随着欧美经济的逐渐复苏、其全球性的通胀必定会上升、并将对中国经济形成更多的“输入型通胀”之外，更主要的还是国内的因素。国内的因素又主要表现为：劳动力成本的必然上升、资源税、环境税、房产税等税制改革的推进、社会保障成本的上升、经济发展的较高速度对各类资源的需求、以及国内流动性同样较充足、乃至农业增长已快达极限且气候的变化仍将对农作物产生重大影响等等。虽然中国经济可以通过积极转变发展模式而适当地减少对社会各类资源的需求并在某种程度上抑制其通胀，同时虽也可以通过人民币升值的方式减缓其“输入型通胀”，但经济发展模式的成功转变并不是在一个较短的时间内就能实现的，何况中国还处在后工业化的时代，但本人认为若要保持一定的GDP增长速度，就必须容忍一定的合理范围内的CPI上涨，因为只有具备一定的经济发展速度才有可能更好地解决民生。而就2010年前三个季度中国GDP同比增长10.6%而言，其10月份的CPI即使达4.4%，但仍在其合理的范围之内，何况1—10月其CPI的上涨幅度只有3%。

为什么会有汇率存在？汇率的不断变化的原因是什么？

汇率，简单的说就是两种货币的比值，那为什么要有汇率呢？下面，我给大家举个简单的例子

假设我国一个烧饼是7块钱，美国一包薯条是1美元，现在我们进口薯条，而美国人民希望尝下烧饼，那就需要交易。但两国货币要按照什么比例交换呢？我们需要有一个公认的等价物来转换，黄金是个不错的选择，这时候我们国家买一盎司黄金是1400元，而美国是200美元，所以人民币兑换美元的汇率就是7:1。这样我们就可以用7块钱去买一包薯条，而老美则用1美元买我们的烧饼。

那影响汇率因素有哪些呢？个人觉得主要有以下四点:

1.国家货币政策 央行开始加息或者收紧流动性的时候，一般情况下，本国货币会升值，反之，则贬值。

2.国家的经济活动情况 当一个国家的整体经济向上，如:贸易顺差，就业强劲，GDP快速增长时，本国货币将升值，反之，则贬值。

3.市场的需求量 比如美元流通性好，稳定，是目前公认的避险货币，所以在避险情绪上升的时候，美元的需求量经常大幅上升，从而导致美元升值；而今年疫情期间，全球经济形势暗淡，澳元，加元等商品货币出现了大跌。

4.国家的**活动 比如1985年，日本被迫与欧美五国签订广场协议，这就是欧美通过**手段迫使日本货币升值，直接导致了日本经济的迅速崩溃，从而经济发展停滞了几十年。

汇率为什么会变？

汇率会变化的原因有：

国际收支及外汇储备：如果货币收入总额大于支出总额，便会出现国际收支顺差，会使该国货币对外汇率上升，反之，该国货币汇率下跌。

利率：高利率国家发生资本流入，低利率国家则发生资本外流，一国利率提高，将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值。

通货膨胀：一般而言，通货膨胀会导致该国货币汇率下跌，通货膨胀的缓解会使汇率上浮。

***势：一国及国际间的***势的变化，都会对外汇市场产生影响。

经济增长速度：从长期来看，经济增长会引起本币升值。

为什么人民币对外升值，对内贬值？？？

因为我国实际上还是在实行资本管制，国内的钱因为贸易投资顺差而变多（通过贸易赚取的外汇，最终是通过央行用新印的rmb兑换的，外汇留在了央行，市面上又多了很多钱），造成cpi高涨，对内贬值，对外来说我国收进外币我国的财富就增加了（也可以理解为我国如果要进口某些商品的话，可以直接用手里的美元来买，而不需要通过外汇市场将rmb换成美元，这样外汇市场上的rmb卖出就少了，本币升值了），所以对外就升值了。

汇率双向波动的弊端？

汇率波动是个“双刃剑”，当汇率走低的时候，肯定增加外币债务负担，但同时也会增加外币资产的收益。所以要说到底是损失了还是赚了，要具体情况具体分析。只是因为汇率波动的受益者通常是沉默的大多数，而受损者就会发声或者被媒体炒作，负面影响可能被放大。

过去企业可能习惯了人民币汇率单边升值、低波动率的状态，在人民币利率较高的情况下，借用外币负债在财务上较有吸引力。但汇率双向波动以后，就不一定是稳赚不赔的交易。为此，建议企业适应人民币汇率的双向波动，尽量减少货币错配，采取借外汇、收外汇、还外汇的策略。同时，要基于实际需要适度举借外币负债，不要人为地放大杠杆。

近20年美元人民币汇率走势

近20年美元人民币汇率走势，长期来看，人民币都是被强行压低的；美元对人民币汇率没有大起大落，这归功于强大的金融政策和经济体系。一，影响人民币汇率的因素有哪些从基本面角思考，一是境内美元对人民币的供求关系；二是央行干预。从人民币和美元的供求关系来看，国内市场美元严重过剩，美元抛压严重，在境内美元对人民币有很强烈的贬值压力。这可以从贸易顺差，代客净结汇，国际收支顺差这也公开数据中得出结论。在人民币升值压力巨大的背景下，上半年人民币对美元反而出现下跌，表明本次汇率下跌是由于央行对汇率直接干预引发的。而自6月份开始央行减少了对汇市的直接干预，人民币走势回归基本面，重新开始升值。二，当然了，上述的情况都是以人民币为主体进行分析，但是需要注意的是，美元和人民币的汇率都是在不断变化的，只是兑换比率在一定范围内变动，因此，当美元和人民币汇率下跌时，境内美元（人民币）对人民币（美元）的供求关系和**当*对货币政策进行改变（宏观调控或**干预）会引起两种币种的汇率变化。三，长期来看，人民币都是被强行压低的，而且得益于强大的金融政策和经济体系，人民币汇率不会出现大起大落。此次央行在人民币快速升值后果断出手，进一步释放了政策层将继续加强汇率预期管理的信号，同时也体现了政策层对稳增长目标的确认。至于为什么要压低人民币的估值？中国作为世界工厂，人民币过单边升值会给外贸企业，特别是中小外贸企业带来汇兑损失，同时也会削弱外贸企业的国际竞争力。当下政策层及时稳汇率，稳外贸，也是对稳增长目标做出努力。上一轮上调外汇存款准备金率后，美元兑人民币即期汇率调整约1200个基点，此后在三季整体围绕6.47的平均水平双向波动。此次调升外汇存款准备金后，料美元兑人民币汇率预计也将出现一定程的调整，人民币汇率大概率仍是双向波动的走势。

为什么人民币和美元/欧元/澳元等汇率每天都会发生改变。为什么会发生改变

现在非美元外币都有不同升值趋势，你要多关注。

2017年9月14号周四《现代财经-早读分享》（第649期）

今天是2017年9月14日，星期四，农历七月二十四，美好的一天从品味《现代财经-早读分享》开始！

以下内容是由《现代财经》编辑部根据国内外财经类门户网站相关资讯编辑整理而成（总第649期）。原创不易，敬请尊重。谢谢鼓励。

  一、早读分享  

1、李克强向世界表信心：保持中国经济中高速增长。9月12日上午，*****李克强与六大主要国际经济金融机构负责人举行“1+6”圆桌对话会，与会各方以“构建开放、活力、包容的世界经济”为主题，围绕“全球经济形势与经济全球化的未来”，“推动中国经济转型升级”两个议题深入探讨。李克强表示，中国经济下半年会继续保持上半年稳中向好的走势，有信心保持中国经济中高速增长，迈向中高端水平。（每日经济新闻）

蔡子微评：信心是战胜危机的精神依托，也是迈向美好未来的精神支柱。

2、住房租赁REITs酝酿启动，证监会相关政策在制定中。在业内呼吁和酝酿多年之后，我国面向个人投资者的公募REITs产品的启动已经进入轨道。证监会正在加紧研究制定相关的政策法规，而在国家鼓励住房租赁市场发展和多地推进租赁新政加大金融支持的大背景下，租赁运营类、公寓类以及公租房等相关企业的REITs将成为政策最先鼓励的方向。（经济参考报）

蔡子微评：存量地产时代，房地产金融化将进一步走向纵深，需要更为成熟的金融体系来承载。REITs是整个房地产金融化进程中最重要的一环，通过发行REITs，可充分利用社会资金，进入租赁市场，多渠道增加住房租赁房源供应。

3、d报：人民币汇率存回调需要，长期坚挺基础更牢。今年5月以来，人民币对美元不断地走强，直至突破1美元兑6.5元人民币大关并创下自2016年5月份以来的新高。然而，面对人民币汇率正常的冲高回落，有一种观点却将人民币回调与中国人民银行日前调整管理措施过度联系，进而认为是中国货币当*主导了近期人民币汇率的变化从而为市场“托底”。对此，专家指出，人民币汇率双向波动的根本动力源自市场供需关系及中国经济基本面变化。虽然央行调整管理措施会对市场产生一定影响，但其实际功能在于限制非理性交易，最终确保外汇市场平稳健康发展。（人民日报海外版）

蔡子微评：不能因为一次失误而否定一个人，同样也不能因为一次的冲高回落就过度解读货币政策。看待人民币汇率波动应该选取更为宏观的视角。人民币在短期上的起起伏伏在所难免，但是人民币在长期仍是坚挺的强势货币，并且这种坚挺将与国际化进程形成良性互动。

4、十五部委将推广车用乙醇汽油，2020年实现全覆盖。国家发展改革委、国家能源*、财政部等十五部门日前联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。根据方案，到2020年，我国全国范围内将推广使用车用乙醇汽油，基本实现全覆盖。（央广网(北京)）

蔡子微评：喝点酒开车上路，那叫酒驾，是交规严禁的危险驾驶行为。但是，给汽车喝点酒精上路，那就是环保。对于一个石油消耗大国来说，能源安全至关重要。

5、外国机构：2017年全球基建投资，中国占了三分之一。9月12日据俄罗斯卫星通讯社报道，Timetric’sInfrastructureIntelligenceCenter（IIC）的研究显示，2017年全球基建投资中，中国占比31%。根据研究结果，中国承包企业参与的基建项目占世界基建项目总数的16%。中国参与的海外建设项目多达1034个，多数位于亚洲、**和非洲，其中40%为铁路基建项目。（凤凰国际iMarkets）

蔡子微评：“基建狂魔”名不虚传，并且自古如是，从都江堰到长城再到京杭大运河，那个不是惠及子孙，对地区间经济、文化的发展产生了不可估量的价值。

6、中国国庆黄金周会拯救韩国旅游？韩媒：没戏。海外网9月13日电，10月初中国将迎来连续8天的黄金周，届时大批中国人将奔赴海外旅游。在往年，每逢这个“关键节点”，韩国旅游业界都会使出浑身解数，吸引中国金主的造访。不过受“萨德”影响，今年中国赴韩游客数出现大幅下降。韩国旅游业因遭受重创一直叫苦不迭，这次黄金周会成为救命稻草吗？韩媒遍访旅游业界人士，最后给出的答案是：没戏。（澎湃新闻）

蔡子微评：早知今日，何必当初！钉子钉上了，即使拔出也难填漏洞，思密达们且行且珍惜吧。

7、人民日报：辽宁振兴，北上广一线城市人才回流。在辽宁园区企业，海外留学归来的“海龟”、北上广一线城市回流的人才，在各自岗位上擎起振兴发展大旗。最新统计显示，辽宁享受*****特殊津贴专家8148人，位居全国第四位；2016年辽宁高校毕业生就业质量报告显示，近18.3万大学毕业生留在辽宁，占毕业生总数的63%。（人民日报）

蔡子微评：政策的春风可以让人才回流，但能否经过夏日的考验，冬日寒冷的折磨，能否获得秋日的硕果，是人才去留的关键。

8、信托公司获银行间市场承销“准入证”，预计首批不超10家。近日，中国银行间市场交易商协会发布公告称，信托公司经市场评价获得承销业务资格的，可开展非金融企业债务融资工具承销业务。不过公告显示信托公司参与市场评价也有一定的门槛，出于审慎原则，并不会过快拓展，监管评级高、整体规模高以及债券业务量大的信托公司更可能被授予承销资格，预计首批获得资格的信托公司可能不会超过10家。（每日经济新闻）

蔡子微评：蛋糕早已划分完毕，此举表面意义，大于实际意义！现有的承销业务格*，很难被改变！

9、深圳恢复行政划拨供地，显示中国土地制度变革方向。深圳恢复了1988年取消的“土地划拨制度”。划拨是行政无偿配置，产权归**，不可抵押或转让，公益或非盈利性用途终结，**可无偿收回；出让是产权归用地主体，可抵押或转让，**不可无偿收回。深圳此次举措显示了我国未来土地制度变革的方向。（上海证券报）

蔡子微评：过去近40年来，深圳重视经济增长，现在该补公共服务的欠账。未来，国有用地经济功能、融资功能淡化，社会功能、服务功能显化，城市物理形态的建设进程趋于结束，完善公共服务和城市运营进入新阶段。

10、孟晓苏：若不征房产税，谁最后买房谁倒霉。在“破解楼市迷*”分论坛上，中房集团理事长孟晓苏表示，如果不征房产税就会使两部分人继续受害，一部分人是农民，第二类是最后买房的人群受害。因为现在**在不征房产税的情况下获得城市建设资金60%是来自土地，国外征收房地产税是从税收得，我们是从什么得呢？最后买房的人群受害，因为不征房产税，所有城市费用都要从地价转化成房价里出，谁最后买房谁倒霉呀。（网易财经）

蔡子微评：廉价征地高价卖，在土地差价里只有三分之一左右返给农民，最后被剥夺的还是农民的利益。事实证明，起点的公平不一定能造成终点的公平。

11、共享单车押金难退还，说技术问题的都是耍流氓。近期，不少用户遭遇的押金退还难问题，再次将共享单车平台推上舆论的风口浪尖。关于押金退还难问题，在此前的媒体报道中，共享单车平台纷纷回应是由于"技术问题"所致。但多位业内人士对网易财经表示，技术问题造成的押金难退只是借口，现有技术体系已非常完备，不是押金长期无法退还的阻碍。（网易财经）

蔡子微评：在押金退还问题上，有的能立即到账，有的却迟迟无法回款，先不说硬件质量如何，单凭这效率就败了。押金管理处于模糊状态，不严加监管，不知道还会出现多少“人去楼空”。

13、班农赞扬中国经济体系，称美中可以避免贸易战。在启程赴港前，班农向美媒预告演讲主题说，“100年后，人们会记得我们为阻止中国称霸世界所做的努力”。但没想到，剧情出现“神转折”。据媒体披露，班农在当天演讲中赞扬中国的经济体系和中国领导人，并追溯二战时期美中之间的“姻缘”。班农还表示，美中可以避免贸易战，稳定的经贸关系有助两国解决在其他问题上的分歧。（环球网）

蔡子微评：拿着中资的出场费，又没有公职在身，他怎么可能不忽悠呢？

14、摩根大通CEO：比特币是场骗*，杀人犯才应投资它。根据英国《金融时报》9月13日报道，摩根大通(JPMorgan)首席执行官杰米戴蒙(JamieDimon)对加密货币比特币(bitcoin)发出强烈谴责，宣称它是一场“骗*”，只有杀人犯、毒贩以及居住在某些积贫积弱、战乱频繁的国家的人才应当投资它。“如果我们有哪个交易员交易比特币，我会立马开除他。原因有两点：第一，这违反我们的规定。第二，这很蠢，”这位银行掌门人周二在巴克莱(Barclays)纽约金融大会上表示。（澎湃新闻）

蔡子微评：说实话，比特币的发行做到了总量有限，其理念是任何纸币都无法比拟的，而由此产生的区块链技术也属金融领域的重大科技创新，人类应该尊重，更应该理性看待比特币！

15、前花旗集团CEO：未来五年银行业30%岗位可能消失。人工智能和机器人技术的发展，可能威胁到银行业的就业，前花旗集团首席执行官VikramPandit称，如果许多工作被自动化和机器人技术取代，“不会感到惊讶”。根据他自己公司所做的工作，估计30%的银行业岗位可能在未来五年因技术发展而消失。（凤凰财经）

蔡子微评：金融科技化推动银行业的发展来到一个临界点。柜员是解放了，却要下岗了，没了“铁饭碗”，就像10年前的通信，20年前的邮政，30年前的工人，40年前的农民，每个行业都在接受着改变。

16、股市收评：沪指窄幅震荡收红，行业板块涨跌互现。截至收盘，沪指报3384.15点，涨0.14%；深成指报11091.49点，涨0.43%。两市早盘小幅低开，沪指随后全天窄幅震荡，建材、家电、食品饮料等涨幅超过1%，而银行、交通运输等板块下跌。概念股方面，小金属、太阳能发电等题材表现活跃。（央视财经）

 二、今日财经关注 

啃噬中国经济的僵尸企业是怎么产生的？

来源：凤凰财经

三、健康生活

【吃水果，弄清几个“最”】①最抗氧化：水果颜色越深，花青素含量越多，如蓝莓、桑葚、樱桃、葡萄、石榴；②维C最高：鲜枣、猕猴桃、草莓、荔枝等水果维C含量高，其中以鲜枣维C含量遥遥领先。③最不升糖：苹果、梨、桃、杏、李子、樱桃、葡萄、柚等水果GI值不高，糖尿病患者可以食用。

《现代财经-早读分享》是由《现代财经》天津财经大学学报编辑部编辑出版（总第649期）

编辑整理：蔡子团队  值班编辑：徐珊珊

团队成员：高阳、高歌、姚晨强、王燕、张赢、王炳巧