收入型基金有哪些举例(成长型基金还敢投吗？)

成长型基金还敢投吗？

风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：ZPVermouth

来源：雪球

成长型基金是指主要投资“成长股”的基金，相对于平衡型基金和收入型基金，成长型基金重视处于成长期和高景气周期的公司，相信公司未来价值会快速增长。因为基金主要投资的是小公司和一些新兴行业的股票，所以业绩波动风险更大，收益也可能更高。

然而今年以来，成长股遭受重创，新能源熄火，光伏折戟，反而是之前大家都看不上的蓝筹股纷纷创出阶段性新高，例如市值超过茅台的中国移动，逆势上涨的两桶油，暴力反弹的银行券商等等。在中特估的驱动下，大伙纷纷把目光放在了价值股上，那么聚焦成长股的成长型基金还可以投资吗？

在这次基金池中，华商研究精选灵活配置A（004423）的业绩最为亮眼，该基金近一年的收益率达到了21.13%，近三年收益率高达79.13%，复合回报在20%以上。那么这只成长型基金到底有什么特色呢？今天我就为大家解析一下华商研究精选A。

一、基金概况 

华商研究精选A成立于2017年，目前规模达到了7亿元左右，是一只中小盘基金。该基金主要分享中国经济可持续发展过程中上市公司的长期稳定增长，在严格控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。该基金业绩比较基准是中证800指数收益率*65%+上证国债指数收益率*35%。

二、业绩分析 

华商研究精选A自成立以来累计取得了209%的收益，同期沪深300指数的涨幅只有17.31%。同时我们观察到华商研究精选A要远超业绩比较基准，超额收益非常高，尤其是童立担任基金经理后，该基金的业绩更是一骑绝尘。

如果我们细分年度回报的话，可以发现该基金在2020年和2021年均大幅跑赢沪深300指数，其中这两年该基金收益率惊人的主要原因在于：成长股非常受资金追捧。

2022年华商研究精选A虽然没有取得正收益，但是相对于沪深300指数的回撤幅度还是要小的。今年以来，沪深300指数累计涨幅只有3.75%，而华商研究精选A涨幅达到了11.43%，明显跑赢沪深300指数。

三、资产配置 

1、资产配置

在华商研究精选A的资产配置中，股票占比高达82.81%，同时该基金的股票仓位也要比同类的灵活配置型基金要重，这说明该基金的权益类资产权重很大。该基金还有17.10%的现金仓位，用以应对赎回。

2、行业配置

华商研究精选A的第一大重仓行业是制造业，占净值比高达56.06%；第二大重仓行业是信息传输、软件和信息技术服务业；第三大重仓行业是农、林、牧、渔业。总的来看，华商研究精选A的行业投资集中度要超过同类的灵活配置型基金。

3、重仓股票

以下是华商研究精选A的前十大重仓股情况，前十大重仓股合计权重仅为25.43%，该基金持仓相对较为分散。

前面提到，去年和前年比较抢手的新能源和光伏今年不香了，那么我们不妨分析分析华商研究精选A在2023年一季度的重仓股行业分布，来看看该基金做了哪些调整。以下是华商研究精选A2023年一季度十大重仓股的行业分布，可以看出该基金基本上放弃了光伏和新能源这两个行业，换马到了生物医*和计算机领域。

另外，从持股风格上也可以看出，华商研究精选A比较喜欢成长型的大盘股，成长型股票因其股价弹性较好，广受投资者喜爱，而大盘股相对更稳定一些，是大多数机构偏爱的投资标的。

四、风险控制 

主动型基金的风险控制非常重要，这里我们选取统计区间为近一年，计算周期为周，标的指数为沪深300指数，无风险收益率为一年定存利率，Alpha、Sharpe、收益标准差为年化值。

（1）夏普比率：

夏普比率=（基金年化收益-年化无风险利率）/基金年化收益的标准差

下面通过一个例子来简单地说明什么是夏普比率。

假设有基金A和基金B，基金A的年化收益为20%，标准差为10%，基金B的年化收益为15%，标准差为5%，年平均无风险利率为2%，那么，基金A和基金B的夏普比率分别为1.8和2.6，依据夏普比率，基金B的风险调整收益要高于基金A。为了更清楚地对此加以解释，可以以无风险利率的水平，融入等量的资金（融资比例为1：1），投资于基金B，那么，基金B的标准差将会扩大1倍，达到与A相同的水平，但这时基金B的净值增长率则等于28%（即2×15%－2%），大于基金A。

总的来说，夏普比率越大，说明基金的单位风险所获得的风险回报越高。夏普比率为负时，则该指标没有意义。

下面是华商研究精选A的夏普比率：

华商研究精选A的夏普比率为1.0928，高于同类平均的0.1463，该基金承担单位风险所获得的风险收益高于同类收益。

（2）阿尔法系数：

阿尔法系数是投资的绝对回报与按照贝塔系数计算的预期回报之间的差额。绝对回报也叫作额外回报，是基金投资时，实际回报减去无风险投资收益。绝对回报可以评判基金管理者的投资技术。而预期回报是贝塔系数与市场回报的乘积，反映了基金由于市场波动而获得的回报。

简单地讲，阿尔法系数是平均实际回报与平均预期回报的差值。

当阿尔法系数＞0时，表明基金的价格可能被低估，适合买入。

当阿尔法系数＜0时，表明基金的价格可能被高估，不建议买入。

当阿尔法系数=0时，表明基金的价格较为合理，反映了其内在价值，不高也不低。

下面是华商研究精选A的阿尔法系数：

华商研究精选A的阿尔法系数为18.9852，高于同类平均的3.1396，该基金实际收益和平均预期风险收益的差额高于同类。

（3）最大回撤

华商研究精选A的最大回撤如下：

华商研究精选A的最大回撤为-13.1266，低于同类平均的-17.1874，该基金的最大回撤幅度低于同类。

综合来看，华商研究精选A是一只难得的攻守兼备的优秀主动型股票基金。

五、成长股不成长了吗？

今年以来，光伏、新能源等高成长性赛道持续下跌，不少重仓光伏和新能源的成长型基金遭到瀑布杀，例如新能源ETF年内跌幅高达10.13%；光伏ETF年内跌幅高达9.83%。这种情况下，不少投资者纷纷表示，过去的小甜甜成为了今天的牛夫人，以新能源和光伏为代表的赛道股已经透支了未来，没有持续性了。然而事实真的如此吗？

首先我们可以从估值的角度去考虑这个问题，万物皆周期，所谓否极泰来，长期的错杀必定会引来估值的救赎，从前几年大伙都看不上的煤炭股、钢铁股来讲，经历了漫长的磨底，终于引来了系统性的大爆发。而最近涨得不错的银行板块，实际上前几年一直都是阴跌不断，四大行每年维持两位数的业绩增长，6%左右的股息，居然只有几倍的市盈率和0.5倍的市净率，正是长时间的低估，才造成了今天的厚积薄发。

而目前的成长股，大多估值不算高，就拿宁德时代举例吧，目前的市盈率仅有25.55倍，对应历史百分位1.12%，这意味着历史上仅有1.12%的情况下，宁德时代的市盈率估值低于目前的25.55倍。同样的宁德时代的市净率仅为5.47，在历史范围内也属于低估区间。

其次我们可以从业绩角度去考虑，成长股的显著特征是业绩增长迅速，公司能够很快从小树苗成长为参天大树，这里还以宁德时代为例，宁王2023年一季报每股收益高达4.03元，同比上升526.37%！这样的业绩放在整个A股也是相当炸裂的。

可能有人会说了，目前新能源汽车没有了补贴，光伏板块又出现了外国限制，这些成长股可能要凉了。而我认为这些利空都是短暂性的，从长远来看，以光伏和新能源为代表的成长股还是有光阔的发展空间的，目前的低位恰恰是布*的良好时机。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。

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干货分享|契约型基金、合伙型基金、公司制基金税务处理详解！

私募投资基金涉及哪些税收规定？在具体适用相关税收规定时又该注意什么？不同类型的私募投资基金税务处理规则是什么？有哪些税收优惠政策可以享受？本文将对契约型基金、合伙型基金、公司型基金税务处理进行详解。

举例来说，A私募基金的集合资产管理计划转让上市公司股票，取得含税收入100万元，经计算买入价为60万元，本期无结转的其他金融商品转让负差。

由于该基金为私募基金，不能享受增值税免税优惠，应当由其基金管理人B公司作为纳税人，按简易计税方法计算、缴纳增值税：（100－60）÷（1+3%）×3%＝1.17（万元）。

在分配环节，投资者取得分配所得的增值税处理，须分情况考虑：如果合同中明确承诺本金到期可以全部收回，根据140号文件第一条规定，投资者取得的分配所得应当按照贷款服务缴纳增值税；否则，投资者取得的分配所得不属于增值税征税范围，不缴纳增值税。

部分争议事项：

以管理人为纳税人

对于私募基金而言，依据140号文规定，资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人，按照现行规定缴纳增值税。

这里有几点需要注意：

一是并未明确资管产品“运营过程”是否包括份额转让，客观看待如为资管产品的持有人份额转让，管理人并非交易对手方，并不应当由资管产品的管理人来纳税；

二是明确私募基金管理人为增值税纳税人，而非扣缴义务人，然而为厘清各方关系，一般会在基金合同或合伙协议中明确，如因基金自身运营而发生增值税应税行为，所产生的增值税应由基金财产来承担。但是有部分投资人认为管理人为纳税人，所以不应当由投资人来承担这部分税费，事实上目前实务中大部分还是由投资人承担的。正如增值税暂行条例中也提到了销售产品和提供劳务的为增值税纳税人，但事实上税收实际负担者为消费者。

关于“保本”类资管产品和“保本”性质的商业安排

保本与非保本收益的判定也是实务中重要的问题。例如，对于合同中约定了回购或赎回、抵押/质押/担保/差额补足、优先级投资人取得固定回报、回拨机制等条款的，可能会属于“合同中明确承诺到期本金可全部收回”，从而判定为保本收益，缴纳增值税。

举例来说，2018年5月，C创投公司以股权投资方式投资初创科技型企业D公司100万元，假定其他条件均符合规定。

截至2020年5月，C公司的该项投资已满2年，可以按照其投资额的70%抵扣2020年度应纳税所得额。

假设抵扣前C公司应纳税所得额为80万元，则C公司2020年度应纳税所得额＝80－100×70%＝10（万元）。

未完待续...

从工作到退休：分红型基金如何实现被动收入？

举个例子，假入您在50多岁的时候公积金里面50万，靠着公积金里面4%的利息，一年就有2万的收入，100万就有4万，而且这个收入不是靠你的体力和技能赚来的，而是你的钱在工作。

年轻的时候，多赚钱，多存钱，当积累了一定资本之后，产生了永续现金流的时候，消费能力就会越来越高，这时候就可以逐渐的提高生活品质。如果不是按照这个流程去走，到老了还要靠自己的体力去赚钱的话，可想而之，是非常辛苦的。所以，投资一定是必选项，而不是可选项。投资有风险，但是如果不去投资所面临的风险更大。

今天就给大家介绍一个投资的方式，-分红型基金，来看看分红型基金是怎么帮助我们实现增长和持续收入的。

股票分红是指公司将其盈利分配给股东的一种方式，有的公司每半年分红一次，有的公司每年分红一次。分红型的股票为我们带来了现金流，市场上有许多的股票都是分红型的。也有许多头在分红型股票的分红型基金，他主要有这么几个特点

分红型基金的特点：

    1.    定期分红

    2.    多元化，分散了风险

   3.   专业管理。

    4.    抗通胀

巴菲特长期以来一直推崇分红型的投资。他说，分红的公司具有吸引力，因为它们提供了稳定的收入流，可以作为可靠的退休收入来源。此外，巴菲特表示，支付股息的公司通常是成熟稳健的，财务稳定，并且已经证明了生成持续利润的能力，因此是良好的投资选择。总体而言，巴菲特认为分红股票是多元化投资组合的有价值组成部分。

既然投资大师都这么说，我们就来具体分析一下，分红型基金的优势：

首先，分红基金提供了定期分红的被动收益。提供了稳定的现金流，我们投资在分红型基金，用钱的时候不必把基金卖掉获得现金，因为它会定期的为投资者提供现金流，这对许多人都特别有吸引力。因为他给人带来了一种安全感。股票价格受到波动影响，但只要现金流一直有，投资人就能拿得住这个投资，不至于在大跌是惊慌的把基金卖掉，造成永久性的损失。不会影响到投资人的原定的投资目标，对于靠着分红收益生活的人们没有影响。在去年股市普遍大跌的情况下，分红基金有稳定的现金流，许多分红的公司的财务状况也比较稳健，安全边际也更高些。

我们首先要看一支基金的投资标的是什么，是股票还是债券，投资在哪个国家地区，哪一个领域。再来看看你这只基金有多少年的历史，基金公司的品牌是否悠久并且可靠。

看评级可能更直接了当，你看这只基金获得了晨星5星的评级，是最高评级了。再来看看那它的历史表现。当然如果是分红型基金的话，最最要的也要看一看收益率是多少。

怎么查看一支分红型基金的收益率呢？很简单看看它的分红的金额就可以了。

我们看到这只基金过去的分红历史还是挺稳定的，是按月分红，每个月分出来6分钱，每月6分，一年就是就是7毛2分，我录制这期节目的时候（20232月5日）这只基金的价格为7元5分7一个基金单位，那么收益率就能算出来了，用每年分红72分，除以基金单位价格，0.72/7.57=9.5%,这只基金的收益率为9.5%。也就说如果以现在这个价格买入，预期每年能分到950块，是很不错了。当然基金的分红是浮动的，但是从过去这只基金的历史分红记录来看，分红是比较稳定的。

单只的股票风险大，因为谁也不知道明天会发生什么事情，一直股票基金里面包含了许多只股票，从而大幅减小了单只股票的风险。分红型的股票基金，就是多元化，分散风险的一揽子分红股票的组合。

分红基金是由专业经理管理的，避免了我们选股困难，规避了万一选错公司的风险。让专业人做专业的事。

分红基金具有资本增值的潜力，因为股票具有随着时间推移增值的潜力，好的企业，股息会逐渐增加的。在不需要现金流的时候，比如还比较年轻的时候吧所收到的股息再投资以进一步增加投资的价值。

随着时间的推移，资产会变得越来越丰厚。现金流就会越来越多，这是一般上的年金类的保险或者退休金做不到的，因为一般上的年金和退休金，都是固定的。抗通胀是投资能带来的最大的好处，也是我们去投资的最重要的原因。

如果我们不投资，因为随着通货膨胀的上升，购买力会逐步减弱的。也就是说我们花100块钱能买到的东西，10年后可能需要130块钱才能买到相同的东西，但是如果我们去投资，把100块钱10年后变成了150块钱，我们投资抗通胀的目标就达到了。对于相对年轻的人们来说更加重要，因为未来的岁月很长，必须面对通胀风险，如果不这样做，通胀会吞噬掉我们的购买力。

需要定期被动收入的人们

需要多元化组合的投资者

追求增长和收益平衡的投资者

需要补充退休收入的人们

最后我们也要记得，任何的投资策略和方法都不是完美的，虽然投资在分红型基金有种种的优势，但是我们也不能把大部分的钱放在分红型基金上。投资的目标应该是建立一个长期稳健，分散的投资组合，那么在这个组合中应该有一部分是分红型的基金。还应该有一部分是长期能带来高增长的投资。这样结合起来，才能为我们带来永续稳健，能够抵抗通胀的现金流。