权益乘数为2说明了什么(【北交所投教】如何分析资产负债比率、权益乘数和产权比率？三者之间有什么联系？)
【北交所投教】如何分析资产负债比率、权益乘数和产权比率？三者之间有什么联系？
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编者按
为鼓励投资者养成阅读上市公司报告的习惯，在***证监会投资者保护*的指导下，北京证券交易所围绕“读懂公司报告”，推出“读懂定期报告”系列投教产品，帮助投资者看得懂、会判断。快来一起学习吧~
如何分析资产负债比率、权益乘数和产权比率？三者之间有什么联系？
1.资产负债率是负债总额除以资产总额的比率。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借款来筹集的，同时也可以衡量公司在资产清算时债权人有多少权益。其计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额。
从债权人的角度看，负债比例越低越好，因为负债比例越低，说明上市公司的偿债能力越强，债权人的利益越有保障。但是从投资者和经营者的角度看，在上市公司盈利水平较高的情况下，较高的负债比例可以为其带来更高的效益，这是因为上市公司通过举债筹措的资金和股东投入的资金，在生产经营中发挥着同样的作用。
当上市公司的全部资产报酬率高于借款的利息率时，举债经营就能够为上市公司带来更多的盈利。但是在负债率较高的情况下，上市公司面临的风险也相应增加。因此，上市公司在利用负债比率制定筹资方案时，应当充分估计预期收益和增加的风险，在两者之间加以权衡，以便做出正确的决策。
2.权益乘数是资产总额除以股东权益总额的比率。权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越大。其计算公式为：权益乘数=资产总额/股东权益总额。
权益乘数越大，表明股东权益占全部资产的比重越小，上市公司负债的程度越高；反之，该比率越小，表明上市公司的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。
3.产权比率是负债总额除以股东权益总额的比率。产权比率反映债权人与股东提供的资本的相对比例。其计算公式为：产权比率=负债总额/股东权益总额。
产权比率可用于衡量上市公司破产清算时对债权人利益的保障程度。通过债权人权益与股东权益的比例关系，可以反映上市公司基本的财务结构是否稳定。产权比率高，属于高风险高报酬的财务结构，但对债权人利益的保障程度较低;产权比率低，属于低风险低报酬的财务结构，但对债权人利益的保障程度较高。
上述三项指标都是评估公司资本结构合理性的指标，都可以反映公司财务杠杆的大小。三者之间的关系如下：权益乘数=1+产权比率；资产负债率×权益乘数=产权比率。
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读懂定期报告|第十三期：上市公司财务报表的内容与格式是怎样的？
读懂定期报告|第九十四期：如何分析否定意见审计报告？
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读懂定期报告|第九十八期：财务分析有哪些基本方法？
读懂定期报告|第九十九期：如何分析上市公司的偿债能力？
读懂定期报告|第一百期：影响公司短期偿债能力的因素有哪些？
读懂定期报告|第一百零一期：什么是流动比率，什么是速动比率，二者有什么联系？
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权益乘数大于3说明什么
权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。即权益乘数＝资产总额/股东权益总额即=1/(1-资产负债率).权益乘数从年初的3变为年末的2，说明公司的资产结构发生了变动。具体来说，就是你的资产负债率从年初的1/3，变成了年末的1/2，即所有者权益所占得比重大大上升了。这可能是今年的负债减少了（偿还贷款，支付应付款等），也可能是所有者权益大幅上升（股东增资，本年盈利较大等）。权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数=资产总额/股东权益总额即=1/(1-资产负债率)。权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高。一般来说，资产负债率降低，权益乘数减少。即负债总额在资产总额占比减少时，权益乘数减少。考虑如下的可能性：1、偿还了部分债务。2、以股权融资等方式增加了资产。3、盈利导致的资产负债率降低。
权益乘数为1.7左右说明什么？权益乘数越小越好吗？正常值为2到3，如果低于正常值也好吗？？
真正非常厉害的企业，很多贷款负债很少的。负债占总资产比例小，权益占总资产比例大，对应的权益乘数不大。——————————————股东权益比例的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍，权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越大。
权益乘数下降说明什么
根据百家号平台提供的信息，该数下降说明了以下内容：权益乘数下降说明公司在运营过程中所占用的债务资金减少，而资产的增长并没有受郑凳到太大影响，这通常是好事情。权益乘数是指资产总额与所有者权益的比率，它说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系。权益乘数越大企业负债的程度越高，反之，该比率越小企业兆正负债的程度越低。需要注意的是，权益乘数过低也可能导致投资者的担忧，因为这可能意味着公司过于依赖债务资金，面临财务风险。因此，需要在权益乘数过低和过高之族丛悔间寻找平衡点。
若某公司的权益乘数为2，说明该公司借入资本与权益资本的比例为()
权益乘数=资产总额/所有者权益=2,则说明所有者权益占资产的1/2,那么借入资本占1-1/2=1/2,即所有者权益=借入资本.选A
数学模数问题，求推导过程？
一、概念：权益乘数又称股本乘数,是指资产总额相当于股东权益的倍数.二、计算公式：权益乘数＝资产总额/股东权益总额即=1/(1-资产负债率).三、权益乘数对企业的意义：权益乘数和资产负债率一样,都表示企业的负债程度,权益乘数越大,企业负债程度越高,一般会导致企业财务杠杆率较高,财务风险较大.因此,当企业权益乘数较大时,例如超过2时,作为企业的财务管理人员应当对企业的资本结构进行认真分析,看企业负债是否过多,只有当企业的资产报酬率大于借入资本成本率时,借入资金才会产生正向的财务杠杆效应,使企业价值随债务增加而增加.否则,负债经营只会使企业无力承担债务利息,而使企业陷入财务危机.
高端白酒的巅峰对决——基于贵州茅台和五粮液的杜邦分析
在***提到高端白酒，茅台和五粮液，二者可谓一时瑜亮。然而，无论从产品价格、消费者认可度还是股票价格来看，茅台都远胜于五粮液。自从2013年五粮液体量被茅台超过并狠狠甩开后，瑜亮之选似乎早已定论，五粮液不如茅台的说法也甚嚣尘上。五粮液和茅台的差距到底在哪里？本文通过对茅台和五粮液2016-2018年的ROE变化及差异进行分析和对比，藉此管中窥豹，希望对读者的思考产生帮助。
什么是ROE？
首先介绍杜邦分析法（DuPontAnalysis），它是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由***杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其中最核心的指标便为净资产收益率，也就是ROE，又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
由上图可知，ROE由三部分组成：销售净利率，总资产周转率以及权益乘数。也就是说，ROE的变化是由这三部分共同决定的。
企业定价能力的试金石-销售净利率
销售净利率，又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。如果一个企业销售净利率稳定且持续提高，说明企业要么其竞争优势极大，使无形资产能够拉动销量提升售价，要么就是管理层管理运营能力突出，成本费用控制优秀。
对于茅台和五粮液来讲，作为白酒行业内超然的两家龙头酒企，销售净利率逐年提高，理论上无可厚非。茅台天生国酒，五粮液老牌龙头，同为万国博览会所谓金奖得主（确切内容不可考），其无形资产的力量不容小觑，定价方面自然也就大权在握，无论如何提价，二者在高端白酒领域仍然是供不应求。甚至茅台两年没提价，市场上要求其提价的声音不在少数。1499元的指导价与动辄***近3000的销售零售价，2000块买茅台已经成为少数人的狂欢，不禁让人怀疑，茅台是否在隐藏利润空间，是担心社会舆论还是另有打算。其次作为白酒行业，无论茅台还是五粮液，其生产成本中的高粱、小麦、水和人工包装，都是低的不能再低的成本，再加上本身的品牌价值，营销费用只是顺势而为。但从下图数据可以看出，虽然二者都是增长，但数值却大相径庭。
从下图表面数据观察可知，贵州茅台的净利率是远高于五粮液的，这主要是有以下两个原因：（1）产品结构。茅台产品中高端酒占比为97%，而五粮液产品中高端酒占比仅为75%，而通过对白酒市场各档次白酒进行对比可以发现，在排除过度营销的情况后，白酒价格越贵，其毛利率越高，净利率也就越高。（2）品牌价值。主要是由于茅台全线采用高端酒路线，在天生国酒的概念下不断提升其品牌价值内涵，造成好酒难求的*面，全面掌握其在供需市场的主动权，提价战略的实施也便水到渠成；反观五粮液则在品牌，定位，产品和战略等层面不够专注，品牌繁杂，品牌下中低端酒扰乱其在白酒市场的定位，不仅使品牌价值走低，也直接导致了五粮液需要投入更大比例的营销费用且营业收入还无法赶上茅台的尴尬*面，从而使其净利润落后于茅台。
而从茅台和五粮液净利率的变化来看，16年到18年两家酒企基本上保持着符合常态的净利率增长幅度，值得一说的是2017年五粮液净利率有一定幅度的上升，其原因是2017年其营业收入上升幅度小于净利润的上升幅度，也就是说，在当年五粮液的营业收入创造了更多的净利润，并且其当年的营业收入301.08亿元更是创历史新高。细而查之，2017年五粮液处于一个比较重要的时期，除了各项高端品牌体系战略的实施和完善，五粮液还抓住了市场回暖的契机，对旗下核心酒类普五进行提价，使五粮液当年普五销量和价格齐飞，提高了营业收入的同时也增大了利润空间，相比于茅台的提价，五粮液在这一比试中更有效率。
企业销售能力的隐形大BOSS-总资产周转率
一般企业的总资产周转率为0.8，酒和饮料制造业行业平均资产周转率为0.7，而茅台和五粮液和茅台的总资产周转率却一直在0.5左右，这难道说茅台和五粮液的销售能力不佳吗？
当然不可能，通过前文图示数据我们可以得知茅台和五粮液的总资产周转率均小于1，看似不合理，其实高端白酒企业作为非快消类且账面资金极度充裕的的特殊存在，由于其商品的稀缺性和高价值，总资产周转率低于1也是正常现象，也就是说茅台和五粮液不需要投全部身家去做买卖，手里就是喜欢留着大把现金，有钱豪横。从二者总资产周转率变化角度来看：从五粮液的数据可知，其总资产周转率一直保持着良好的上升态势，在2018年更是因为其2017年的良好发展开*使2018年五粮液的营业收入有了近100亿的增加，从而使其总资产周转率在2018年有一定幅度的提高。从茅台的数据可知，其资产周转率在2017年有大幅度的提升，通过对总资产周转率进行拆解，发现其提高的根本原因是当年的应收款项从8.3跳到了57.1，是因为16年茅台有高达77.6亿元的应收票据到期，使其次年的应收款项周转率陡然增高，再加上茅台流动资产占比巨大，从而导致其总资产周转率也大幅度提升。
综上所述，总资产作为周转率作为企业销售能力的代表，却侧面印证了茅台和五粮液不需要销售。茅台和五粮液财报中的隐形大BOSS之名，无可厚非。
不是风险的风险-权益乘数
股东权益比例的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍。权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越大，通常用来衡量企业风险。
权益乘数一般为2-3，而茅台和五粮液基本都在1.5左右。权益乘数前身为资产负债率，二者成正比例关系。权益乘数大于3，说明企业资产多为举债而得，经营风险大，而权益乘数小于2，又说明企业可能不太会财务管理，不会适当举债。但对于茅台和五粮液这两个特殊选手却不存在这种问题，二者都是身家丰厚之企业。特别是茅台，账面资金占资产总额的达70%，而且这并不是茅台不会理财，而是因为茅台有自己类似于银行职能的可从事许可范围内金融业务的财务公司，将子公司和经销商的资金统筹使用，通过对分公司，子公司进行内部贷款，大大节约了集团利息支出，并通过高效资金周转，提高了收益。如18年年报显示贵州茅台财务公司的利息收入为35.6亿元之巨。
茅台和五粮液的权益乘数虽然同为行业低水平梯队，但发展态势则呈现了不同的方向，茅台是持续降低，五粮液则是逐步提高。归根结底，都是预收账款的问题。对于茅台来说，18年新任董事长李保芳的一声令下，将提前打款改成打款后当月发货，缩短了预收款项的账期，大大减少了预收款项。这不仅是茅台在白酒行业里一骑绝尘的底气，也是茅台作为白酒行业巨无霸对自身企业财务管理的完善，对茅台众经销商们的“福利”(所谓福利，只是企业不同的政策，有利有弊，不能简单而论，同时相较下文五粮液的友好政策略显逊色)。但对于“千年老二”五粮液来说，虽然其行业话语权分量也很重，但其毕竟要逊色于茅台，随着近年来五粮液的快速发展（特别是员工及经销商持股混改政策的实施使五粮液抗风险能力和持续进步发展能力更强），除了其业内话语权在逐步提升，还有其快速发展需要更大的经营规模，都是五粮液预收账款上升的重要原因。除此之外，五粮液还有一个茅台不具备的特点，就是其对待经销商基本采用银行票据（应收票据）的形式，相比于茅台“福利”下的预收账款，对经销商更加友好，也是互惠互利的（对五粮液来说，银行票据一般是无风险兑付；对经销商来说，是少量保证金远期付款）。这也导致了五粮液负债中应收票据逐年增加同时占比也是不低的，从而使其负债在总资产的占比增加，进而使权益乘数逐年增加。
综上所述，结合两个企业的ROE我们可以看出，其实经过前面对各项指标的分析，五粮液的ROE变化主要是由于其净利率的提升，并且其ROE增长幅度也与其净利率增长幅度趋势是类似的。而茅台则除了上述权益乘数的原因，其2016年到期的77.6亿元应收票据起到了关键性的作用，它影响了2017年的应收账款周转率和总资产周转率，最终导致了茅台2017年ROE有一个较大幅度的提高。
最后，作为国内白酒龙头，茅台因为专注高端而稳拥护城河，五粮液则因为多元化发展而错失先机。但其实从长远来看，五粮液未必就不是先走了一步，付出了代价，却抢占了未来的先机。谁瑜谁亮，或许言之尚早。三十年河东，三十年河西，说的是现在的五粮液，也许说的也是未来的茅台。瑜亮之说，或许有一天终会演变成萧何之叹。
为何权益乘数越高.风险越大呢?
公式：权益乘数=资产/所有者权益=1/(1-资产负债率)因此。权益乘数越大。资产负债率就越大，。风险就越大
银行贷款要看的财务报表的哪些具体指标
向银行贷款企业要把握好的14个财务指标：（1）财务结构：1、净资产与年末贷款余额比率必须大于100%（房地产企业可大于80%）；净资产与年末贷款余额比率=年末贷款余额/净资产*100%，净资产与年末贷款余额比率也称净资产负债率。2、资产负债率必须小于70%，最好低于55%；资产负债率=负债总额/资产总额X100%。（2）偿债能力：3、流动比率在150%~200%较好；流动比率=流动资产额/流动负债*100%。4、速动比率在100%左右较好，对中小企业适当放宽，也应大于80%；速动比率=速动资产额/流动负债*100%；速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据=流动资产—存货—预付账款—一年内到期的非流动资产—其它流动资产。5、担保比例小于0.5为好。6、现金比率大于30%。现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债。（3）现金流量：7、企业经营活动产生的净现金流应为正值，其销售收入现金回笼应在85~95%以上。8、企业在经营活动中支付采购商品，劳务的现金支付率应在85~95%以上。（4）经营能力：9、主营业务收入增长率不小于8%，说明该企业的主业正处于成长期，如果该比率低于5%，说明该产品将进入生命末期了。主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入*100%10、应收账款周转速度应大于六次。一般讲企业应收账款周转速度越高，企业应收账款平均收款期越短，资金回笼的速度也就越快。应收账款周转速度（应收账款周转次数）=营业收入/平均应收账款余额=营业收入/（应收账款年初余额+应收账款年末初余额）/2=营业收入*2/（应收账款年初余额+应收账款年末初余额）。11、存货周转速度中小企业应大于五次。存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强。存货周转速度（次数）=营业成本/平均存货余额，其中存货平均余额=（期初存货+期末存货）÷2。（5）经营效益：12、营业利润率应大于8%，当然指标值越大，表明企业综合获利能力越强。营业利润率=营业利润/营业收入(商品销售额)×100%=(销售收入-销货成本-管理费-销售费)/销售收入×100%。13、净资产收益率中小企业应大于5%。一般情况下，该指标值越高说明投资带来的回报越高，股东们收益水平也就越高。净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转率×权益乘数；其中营业净利率=净利润÷营业收入；总资产周转率（次）=营业收入÷平均资产总额；权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1-资产负债率）。14、利息保障倍数应大于400%利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（利润总额+财务费用）/（财务费用中的利息支出+资本化利息）
权益乘数
加入投教圈，做聪明的投资人
老爸常说：
**投资才做杠杆
最大的原因就是
当你杠杆一做下去
可不是把买股的钱赔光这么简单
你可能连房子、车子都赌上了…
那为什么大公司却喜欢做杠杆？
其实杠杆并不是坏事！
懂得利用杠杆
不止不用过多资金投入
还可以用原来的成本赚更多钱
但是一间公司的杠杆做的是好是坏
要怎么看呢？
这时候就要算权益乘数了！
权益乘数是什么呢？
权益乘数（财务杠杆比率）
说明企业把获利放大几倍
在杜邦方程式中
权益乘数是决定ROE的三大因素之一。
可以放大企业获利
但它却是把双面刃
同时带来财务风险。
（换个角度来看就是负债比）
财务杠杆
让企业用同样的成本
扩大获利空间
却也提高风险
就像用融资买股票一样
融资让我们可以用相同的成本
买更多股票
股价上涨的时候赚更多
下跌的时候也赔比较多。
以融资买股票为例：
我们买上市公司股票
自有资金40%融资60%
可以买到1张（100%）的股票
那么权益乘数就是2.5倍
股价涨1块融资赚2.5块
股价跌1块融资就赔2.5块
适当的财务杠杆：帮助企业提升获利，活化现金流
过度的财务杠杆：利息侵蚀企业获利，更容易倒闭
经营企业跟买股票一样
股东出自有的资金
就是股东权益
适当地借钱
使用财务杠杆
让企业可以用同样的资金
做更大的事业！
而且企业平常就算不缺钱
也需要一定金额的闲置资金
以免遇到难得的投资机会
却因为手边没现金而让机会溜走了
而且举债需要支付利息
如果过度举债
只要某期不小心营收太少
要是利息还不出来
企业可是会瞬间倒闭下市的哦
举债多少才合适？
财务杠杆指数大于1
举债有利经营
财务杠杆指数小于1
举债不利经营
举债多少才合适？
这就要交给财务杠杆指数来决定了！
这个指标跟ROE和ROA（资产收益率）有关
财务杠杆是一种双面刃
所以企业必需谨慎拿捏举债额度。
财务管理的研究指出
用财务杠杆指数可以衡量一间公司
是不是借了太多钱。
尽管现实中充满许多变数
例如：产品销售风险、景气变化等…
但这个指标依然有一定的参考价值。
维持一定的负债比率
稳健就是好体质
我们人的体重
似乎也没有一个最佳的数值
让我们最好看最健康。
只要不过重或过轻
而且稳定
那就是健康的身体！
但如果体重忽重忽轻
那一定过得很痛苦很不健康！
企业也一样
财务杠杆或权益乘数
没有一个最好的数值
只要稳定维持一个合理的权益乘数
每季变化不要太剧烈
那么公司的财务体质就很健康
把杠杆比率+1
就是权益乘数
记得挑财务体质
稳健优良的公司投资哦！
END
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