519002今年分红吗(锐不可当，“新人王”巡礼：王斌)

锐不可当，“新人王”巡礼：王斌

新锐基金经理今年表现格外抢眼。

截止8月16日，Wind偏股型基金经理业绩指数前10名中，有8位是自2018年之后上任的。这批“新人王”已成为市场不可忽视的力量。

其中几位“开挂式出道”的基金经理表现格外突出，近期将为大家逐一介绍。

华安基金：王斌

统计2018年以来首次担任基金经理的新人，华安基金王斌的业绩十分耀眼。

Wind数据显示，王斌自2018年10月31日担任基金经理，截止2021年8月16日，王斌基金经理偏股型业绩指数累计上涨298.4%，最大回撤为12.98%，Calmer比率为5.09，也就是年化收益是最大回撤的5.09倍。

期间全市场偏股型基金经理业绩指数累计回报超200%的基金经理共111位，平均最大回撤23%，王斌基金经理偏股型业绩指数最大回撤是其中最低的，也是唯一一位Calmer比率超5的基金经理，表现出持续获得超额收益的能力。

均衡风格新锐

王斌2011年7月从***伊利诺伊理工大学毕业，毕业后直接加入了华安基金。先后深度跟踪汽车、家用电器、建筑等行业，并担任过华安消费组组长。2018年10月，王斌开始任职基金经理，管理华安安信消费服务（519002.OF）。

经过多年的全方位历练后，王斌成长为一位全天候的均衡风格基金经理，能力圈广泛，对不同风格市场的适应能力强。

华安安信消费服务年中重仓持股凸显了王斌的均衡风格与能力圈，10大重仓股分布于9大行业，资产相关性较低；而且持股也比较分散，第一大重仓股占基金比也不足6%，前十大重仓股占股票市场45%。

在意估值。华安安信消费服务重仓股市净率今年以来大幅走低，年中为3，同类平均为8.49。王斌曾表示，“我会去找一些比较偏冷门的公司，因为我对估值这块，可能还是比较在意的。”

侧重消费与制造。基金本身为消费服务行业主题基金，在板块上以消费为主，同时配置TMT、中游制造、医*等。从具体行业来看，相对于基准中证消费服务领先指数重仓且超配机械设备、化工、汽车等制造业和周期性行业。

超额收益突出，持续性好。自2018年10月31日王斌任职以来，华安安信消费服务累计回报298.7%，跑赢基准213个百分点，持续获得显著的超额收益。2019年和2020年，基金分别获得超额收益40%和35%，同类排名均在前10%。

更难能可贵的是，期间基金最大回撤为12.98%，大幅低于同类平均20.62%，显示基金经理在搏收益时，风控控制出色。而且在市场下行阶段基金胜率教高，说明基金经理逆境投资能力较强。

基金周收益分布：

看重持有人体验

王斌遵循价值投资理念，致力于挖掘被低估的成长性。投资的目标是在相对较低的波动率下，获得相对较高的收益，重视风险收益的性价比，优化持有人体验。

投资方法上，采用自上而下和自下而上相结合的方法，精选投资标的。一方面，在中观层面选择优质赛道，要求所挑选的行业空间大、增速快、行业格*好。基金经理注重在消费和制造的结合上发现投资机会。

***是世界上最大的制造国，也是仅次于***的第二大消费***，制造和消费天然是***经济的两张名片，在***制造和***消费的结合上发力，将是未来最佳的投资机会之一。

另一方面，在微观层面选择产业链中具有竞争力的公司。具体来说，注重公司产品的竞争力、产能周期、渠道效率，同时也关注公司管理层的管理能力和资本配置能力等。将这些因素全部纳入选股框架，即收入扩张同时伴随利润扩张，最终从中选出最优秀的标的。

基金公司

华安基金管理有限公司成立于1998年6月4日，是***证监会批准成立的首批基金管理公司之一，主营业务包括基金发起设立、基金管理和***证监会批准的其他业务。

近年来，华安基金的公募基金规模和数量双双增长，尤其是最近三年增速较快。截至2021年中，公司旗下非货币型公募基金资产净值规模合计2885.13亿元，较2018年末增长约160%。

最后提醒投资者，新锐基金经理近年业绩爆发，与特殊的市场背景不无关系。不可否认，他们中会走出新一代具有市场号召力的“顶流”，但也有人可能还会多走一些弯路。鉴于新锐基金经理可考察的历史业绩不长，投资配置上需要多一份审慎，一般先纳入基金池观察，然后少量配置，再考虑重点配置。

相关基金：华安安信消费服务（519002.OF）、华安安顺（519909.OF）

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六 华安安信消费服务混合型证券投资基金（简称“华安安信消费服务”）由华安基金管理有限公司（简称“华安基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经***证券监督管理***会（以下简称“***证监会”）许可注册。华安安信消费服务的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过***证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人华安基金的网站www.huaan.com.cn进行了公开披露。***证监会对华安安信消费服务的注册，并不表明其对华安安信消费服务的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于华安安信消费服务没有风险。

华安安顺灵活配置混合型证券投资基金（简称“华安安顺”）由华安基金管理有限公司（简称“华安基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经***证券监督管理***会（以下简称“***证监会”）许可注册。华安安顺的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过***证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人华安基金的网站www.huaan.com.cn进行了公开披露。***证监会对华安安顺的注册，并不表明其对华安安顺的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于华安安顺没有风险。

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成都农商银行2012分红么？今年都快年底了！

2012年股东分红了吗，到现在一点消息都没有哦

“最强王者”消费红利22年硬核测评

免责声明：本文仅是个人投资过程中的思考和阶段性梳理，本人只是一个普通小散，文章观点不一定正确，投资水平也很一般，文章中涉及的股票或者基金均可能有大幅下跌的风险，请保持***思考，市场有风险，投资需谨慎，文章观点仅作交流之用，不构成任何投资建议，读者朋友请勿据此操作！

熟悉我的朋友都知道我关注消费红利这个指数比较早，甚至给它起了一个“最强王者”的称号，当初给它起这个称号，主要是基于指数历史全收益的表现非常亮眼，2022年由于众所周知的原因，消费赛道的盈利能力有所下滑，尤其是企业营销渠道侧重于线下门店的，经营上会受到一些影响。现在立足于2022年，我们重新测评回顾一下“最强王者”消费红利，虽然受到线下渠道的影响，消费也没有那么旺盛了，但是大消费的长期逻辑还是在的，首先我们还是看下最新的全市场指数收益率排行榜情况（截止2022年7月5日）：

从全收益率表现来看，除了最强的中证白酒外，消费红利以年化24.19%排在第二位，后面就是我比较关注的创业板双雄：创成长+创业蓝筹，可以看到从历史表现来看，消费红利还是非常强的。

从赛道上来划分，大消费行业分为主要消费和可选消费：

主要消费：简单讲就是刚需，常见的子类就是食品与主要用品零售、饮料、包装食品与肉类、烟草、农牧渔产品、家常用品、个人用品（注意白酒也是属于主要消费，虽然个人觉得并不是刚需）

可选消费：简单讲就是非刚需，主要就是汽车、传媒、耐用品、消费者服务等等；

我们投资倾向于主要消费，因为主要消费这条赛道好于可选消费，对于一条赛道的优质程度，我们主要看以下几点：

a.行业是否长期稳定增长

首先，对于主要消费赛道的行业空间是跟随GDP稳定增长的，居民的日常消费能力会随着收入的提高而稳定增长，2021年全年***社会消费品零售总额为44.08万亿元，同比增长12.5%，2021年***内地高端消费保持高增趋势，根据贝恩公司报告，2021年***境内奢侈品市场销售额实现36%的增速，达到近4710亿元人民币，我国的巨大人口基数以及GDP的增长保证了大消费行业整体的行业增速不会低于GDP增速，同时部分高端消费需求只会增速更快。

b.行业内的企业能否建立品牌护城河

如果一个产品或者服务无法建立品牌护城河，那么必然会陷入增长陷阱，而消费品是最容易建立品牌护城河的，这里引用分众传媒江南春的话来阐述品牌护城河的重要性：

“消费品增长的本质是消费者的指名购买，他需要一个选择你而不是选择别人的理由，如果没有做到指名购买，那么陷入价格战、促销战、流量战只是时间问题。这些促销手段也许能帮你完成下个月的销售任务，但不能帮你打赢品牌竞争，随着流量涨价，最后会把利润都消耗殆尽。新消费的道路在于八个字：深度分销、抢占心智。反馈在指标上就是渠道渗透率和心智渗透率。爆品的诞生是基于它开创的差异化价值，在一个时间窗口内“饱和攻击”，将一种特性与品牌自身强相关：一个品牌 = 一种特性，这样才能在消费者心中固化品牌认知，形成品牌护城河，也在一定程度上拥有了建立溢价和拒绝内卷的权利。”

对于一家企业来说，品牌护城河是定价权的保障，那么对于消费品而言是最容易建立品牌护城河的，最容易建立差异化竞争，是天生的好赛道。

c.行业竞争格*是否好

对于消费品而言，由于消费品是最容易建立品牌护城河的，最容易建立差异化竞争，那么在消费者心中一旦建立品牌心智后，那么对于消费者而言，可选的产品并不过，通常在某一具体的细分领域，消费品之间的竞争都是通过差异化来实现的，竞争不会特别激烈，比如高端白酒，你能想到的一般都是茅五泸，牛奶就是蒙牛伊利，空调就是格力美的海尔，榨菜就是涪陵榨菜，酱油就是海天和千禾，另外餐饮行业是天生的分散格*，各个地区之间的市场是隔断的，不同地区之间的餐饮门店是不构成直接竞争的，对于全国化布*的餐饮龙头而言，主要是通过曲奇模式的门店扩张来实现，全国化的品牌企业又回到品牌护城河上来，整体上来说，对于可投资的消费品上市公司所处的行业，竞争不会太激烈，大部分是通过铺设门店来实现市场集中度的提升，吃掉的都是路边小店的份额，不会引起激烈的竞争。

d.行业是否是高资本开支

如果一个行业需要不断地资本开支才能盈利，那么肯定不是一个好赛道，对于股东而言，需要的是自由现金流而不是一大堆的设备，像房地产那样，开发商出售楼盘回笼资金后，每年基本上会用大部分资金再用来拿地，房地产行业的自由现金流很差，进入“拿地-出售楼盘回收资金-拿地-出售楼盘回收资金-拿地”的模式，这两年很多房地产企业陷入流动性危机往往都是以前激进拿地的后果，一旦市场流动性收紧，这种高杠杆、高资本开支模式就出现危机，对于大消费赛道而言就不存在高资本开支。

e.行业内企业是否赚的真金白银

大消费赛道的企业面对的客户通常都是C端的，没有太多的应收账款，同时前面说过，行业没有高资本开支，自由现金流情况比较好，大部分企业赚的是真金白银

f.行业内企业的增长路径是否清晰

对于全国化的消费品公司而言，主要是通过曲奇模式的门店扩张来实现，曲奇模式主要指的是连锁模式，比如绝味食品、海底捞等等品牌，通过门店的铺设来实现扩张，只要单店盈利模式能够跑通，就能够快速地在全国化进行推开，跑马圈地完成卡位，比如梦百合这两年的国内门店快速扩张就是建立自主品牌的战略布*，线上渠道的增长很容易见顶，随着流量越来越贵，线下渠道的重要性在提升，而线下渠道除了零食、日用品的商超渠道外，对于侧重体验的消费品而言，连锁扩张模式几乎是唯一的增长路径

无论是全收益表现排第一的中证白酒还是排第二的消费红利，其成分股都是处于主要消费这条优质赛道，这也侧面从数据角度反映了主要消费赛道从长期表现来看还是非常好的。

说回消费红利指数，我们首先看看消费红利的指数编制规则：

样本空间：

中证行业红利指数的样本空间由满足以下条件的沪深A股构成：

（1）过去两年连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于0；

（2）过去一年内日均总市值排名在全部A股的前90%；

（3）过去一年内日均成交金额排名在全部A股的前90%。

简单说就是过去两年都有现金分红并且流动性不能太差

选样方法：

对样本空间内股票，计算其过去两年的平均税后现金股息率，并在行业内由高到低降序排名，选取排名在前30名的股票，

加权方式：股息率加权

前十大权重：

不知道大家有没有发现问题所在，大家耳熟能详的贵州茅台、五粮液、海天味业这些消费赛道的热门股都不在消费红利的前十大权重股里面，这也是消费红利的特殊之处所在，消费红利的历史表现不错主要还是靠策略取胜的。

消费红利的前十大权重挑选的不是最优质的那批，但是策略的长期收益也不差，而且相对于中证白酒这类高收益指数而言，波动更小，而且SmartBeta指数自带自我进化功能，通过调仓换股可以把估值较高的成分股替换掉来降低指数整体估值，虽然21年的调仓后估值仍然偏高，但是20年的调仓还是很成功的，剔除了当时很多高估值得白酒股，消费红利从2020年12月14日调仓后的表现如下：

可以看到消费红利调仓后不仅跑赢了中证白酒和中证消费，由于红利因子的加持，消费红利的成分股估值不会太高，整体波动率也小于中证白酒和中证消费，指数整体波动率更小，基金持有人的体验会更好，关于SmartBeta的红利因子，这类再介绍下：

红利因子：从股息角度，高股息率的股票一般估值也比较低，同时A股财务造假横行，如果一个企业股息率高，那么说明公司账上现金不是很紧张，企业挣到的是真金白银，净利润含金量也比较高，而且财务造假的公司是不会舍得大量分红的，股息率高的企业从概率上来讲也是“好学生”，所以红利因子可以看成是轻量级的“价值+质量”复合因子；

目前跟踪消费红利指数的基金有2只：

泰达消费红利指数A(008928)：基金成立于2020年3月26日，管理费+托管费0.6%，截止2022Q1基金净资产2.83亿；

从基金性质来看，泰达消费红利指数A属于纯指数基金，而方正富邦消费红利指数增强属于指数增强基金，一般而言，A股的指数增强基金都是能够跑赢纯指数基金的，尤其是宽基指数增强基金更加明显，那么我们看下这两只跟踪基金相对于指数本身的情况对比：

可以看到方正富邦消费红利指数增强基本就是跟上了消费红利指数，但是并没有看到多少超额收益，并且跑输了泰达消费红利指数A，而泰达消费红利指数A相对于消费红利指数大幅度（接近29%的超额收益）创造了超额收益，这么大幅度的超额收益对于纯指数基金来说非常不容易，我觉得可能的原因有2个：

1.泰达消费红利指数A基金本身的打新收益增厚了净值（2.83亿的规模打新效果非常好），导致泰达消费红利指数A相对于消费红利指数本身创造了超额收益；

2.方正富邦消费红利指数增强由于基金规模过小并且增强效果不明显，导致没有相对于消费红利创造超额收益；

那么拿泰达消费红利指数A和其他消费行业的大佬管理的主动型基金比较会怎么样呢，我们这里对比一下泰达消费红利指数A成立以来和华安安信消费混合(F519002)、汇添富消费行业混合(F000083)、交银消费新驱动股票(F519714)、富国消费主题混合(F519915)、大成消费主题混合(F090016)、宝盈消费主题混合(F003715)：

可以看到泰达消费红利指数A作为纯指数基金仍然跑赢了富国消费主题混合(F519915)、汇添富消费行业混合(F000083)、宝盈消费主题混合(F003715)，在A股优秀主动型基金一般都能跑赢指数，在和主动型基金的对比中，泰达消费红利指数A仍能不落下风，可以看出泰达消费红利指数A的优秀。

消费红利从我开始写《年化13%指数系列八："最强王者"消费红利》分析文章以来，我从开始关注到现在卖出，一共介入了两次：

1.第一次盈利50%+后清仓；

2.第二次介入盈利约22%+ 

那么当下消费红利的估值如何呢，让我们看下消费红利指数在咸鱼估值系统数据表（截止2022年7月6日收盘）中的综合水位情况：

可以看到，截止2022年7月6日收盘，消费红利综合估值水位为98.29%，并且叠加YQ影响，成分股企业盈利能力暂时下滑导致ROE下滑到只有5.1%，综合来看，当下消费红利还不适合建仓，后面对于消费红利的投资机会需要等待两个因素：

a.国内YQ的边际改善，消费品企业的盈利能力抬升恢复；

b.消费红利指数整体的估值进入合理甚至低估区间；

目前这两个因素还不充分。

投资策略上，不妨也关注下中证白酒指数，我们可以看到，由于渠道库存的缓冲，目前YQ对于高端白酒企业的盈利能力影响还不是很大，目前中证白酒仍然可以保持20.75%的ROE，再次从侧面反映了高端白酒的生意模式是多么的优秀，让我们同时也关注下中证白酒指数：

样本空间：中证全指

选样方法：

（1）对样本空间内的股票按照最近一年（新股上市以来）的A股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票；

（2）对样本空间的剩余股票，选取涉及白酒生产业务的上市公司股票纳入白酒主题；

（3）将（2）中剩余股票按照最近一年日均总市值由高到低进行排名，选取排名前50的股票作为指数样本股

简单来说就是在中证全指范围内最多选择白酒行业的市值前50名，目前成分股有18只

前十大权重：

在主要消费中食品饮料占了大头，在食品饮料子行业中，各品类天然有优劣之分，而白酒（尤其是高端白酒）是非常好的一个品类，各品类按照优劣属性顺序划分如下：

1.社交品

品牌粘性极高、复购率高、差异化竞争程度极高，使用场景通常是在某种社交场合下，本身可以给消费者赋予某种社会身份的标签，比如在商务聚会上的贵州茅台，比如星巴克的环境对于白领，本身赋予了社交标签

2.上瘾品

品牌粘性高、复购率高、差异化竞争程度高，产品的特殊的口感，让消费者欲罢不能，不用企业大量投入广告就能有很高的复购率，能够诞生高频消费品，比如高端白酒的特殊口感就让受众成瘾，再比如带辣味的周黑鸭、绝味鸭脖、太二的酸菜鱼等等

3.功能性产品

加入了消费场景能一定程度差异化竞争，比如红牛将产品和运动场景进行绑定，加多宝将产品和聚会吃火锅上火场景进行绑定，六个核桃将产品和加班工作、备考复习场景进行绑定，实现了差异化竞争，虽然这些“功能”很多都是智商税，但是绑定场景后可以大幅延长产品的生命周期

4.必需品

完全竞争、品牌粘性弱，难以差异化竞争，都是生活中必须要吃的东西，如大米、面、粮油、肉、牛奶、蔬菜等等，消费者需求刚性，市场属于完全竞争，很难做出差异化和获取产品溢价

5.其他鸡肋品

之所以说白酒尤其是高端白酒是一个好品类，就是因为高端白酒具备社交品和上瘾品的特征，品牌粘性高，能够差异化竞争，形成护城河，体现在高端白酒企业的高毛利和高净利上，而且高端白酒相比于其他行业来说，还有一个非常大的特点就是：

1.存货不但不会贬值，高端白酒存放时间越久，价值越高

2.酿酒的酒窖随着时间延长即使计提资产减值，实际价值不会有什么变化，行业属性决定了不会有高额资本开支，自由现金流好

中证白酒的品类优势可以跑赢覆盖全品类的中证消费，中证白酒以年化31.64%的复合收益率霸占了全市场指数收益率排行榜榜首，白酒还是香。

最后，讲一下投资策略：

消费红利和中证白酒都是比较有特色定位并且比较优质的指数，当然其他一些优秀的主动型消费主题指数表现也不错，但是根据“好投资=好赛道+好企业+好价格+好仓位”的原则，目前消费赛道估值并不便宜，当前投资消费赛道的话还是要控制好仓位。

消费红利

红利指数就是按照股息率来挑选高股息率的股票，这类高股息率组成的一个组合，就是红利类指数。

这类指数基本上的特点就是高股息率对应着就是白马股策略，还有就是成熟行业，甚至产能过剩的夕阳行业，没啥成长性，却有稳定的分红能力，赚过来钱对于企业没有太大的发展空间，就拿出来分红，回馈股东。

十个一级行业里也加入了分红这个策略，最出名的，估值表里也有这个品种，就是消费红利。

中证行业红利指数系列包括十条一级行业红利指数，选取各行业股息率较高的证券作为相应行业红利指数样本，采取股息率加权计算，以反映各行业股息率较高证券的整体表现。

从?图可以知道，有十个一级行业都采取了红利策略加入。

该系列指数都是2005年12月30日，1000点位基点。

截止到2023年4月14日各指数点位

能源红利指数：5856点

材料红利指数：8530点

工业红利指数：9558点

可选红利指数：12462点

消费红利指数：45578点

医*红利指数：18334点

金融红利指数：5671点

信息红利指数：29564点

通信红利指数：12456点

公用红利指数：3643点

它们十个一级行业红利指数都是从2005年同一起点开始，到2023年4月份后，各个收盘点位都各不相同，其中排名前3涨幅最好的有消费红利，信息红利和医*红利。

十个一级行业加入了红利类策略之后，超额收益明显比单纯的一级行业指数点位要高不少，这也是加入策略因子之后效果会有变化，这也可以叫做量化策略，加入股息率这个量化指标，一个品种就得到了增强的效果。

可是目前国内指数型基金品种还是小众产品，就上面比较好的加强策略品种，信息红利指数，29564点，换算成年化的话，21.6%。

可是就是这么一个年化20%以上的指数增强策略品种，没有基金公司去开发指数型基金品种，因此也就是只能成为我们的看客了。

涨幅前3的一级行业红利策略指数，目前就只有消费红利指数开发了相关的指数基金品种。

消费红利指数年化是25%，这在消费行业里面算是佼佼者了，媲美白酒指数的年化。

大家要知道消费红利类品种，里面选择的消费行业中股息率高的成分股组成的一个组合，基本上可以和白酒指数平起平坐，这当中很多成分股的盈利模式，都没有白酒行业里面的公司好，但加入了股息率这个策略因子之后，消费行业还是能够获得不错的超额回报，可见消费红利指数，值得大家关注的一个优秀的策略增强品种。

消费红利前十大权重

前十大权重占比40%左右，跟中证白酒前十大权重占比差不多90%相对，消费红利指数的前十大权重还是比较分散的。

其中白酒行业有两只，不是大家熟悉的茅五泸，而是口子窖和迎驾贡酒，这就是在消费类行业中加入红利策略之后，权重就和中证白酒的权重不一样了。

口子窖在中证白酒指数里面权重排名11名，权重2.62%。迎驾贡酒是排名第13名，权重1.65%。

而在消费红利里面，口子窖和迎驾贡酒排名分别是6名和7名，权重是3.04%和2.88%。

消费红利指数前十大重仓股2023年盈利预估增速

1、元祖股份净利润：3.3亿元增速：25%

2、梅花生物净利润：49.4亿元增速：12%

3、双汇发展净利润：61亿元 增速：7%

4、华宝股份净利润：14亿元增速：93%

5、圣农发展净利润：19亿元增速：364%

6、口子窖 净利润：20亿元增速：16%

7、迎驾贡酒净利润：22亿元增速：24%

8、金达威 净利润：6.7亿元增速：83%

9、醋化股份净利润：4.7亿元增速：15%

10、北大荒净利润：11亿元增速：16%

从这次统计2023年预估净利润来说，由于2022年属于疫情，导致有些企业的盈利偏低，2023年盈利就蹭蹭上涨，也就是今年的增速不是正常状态，不属于常态，因此前十大重仓股的盈利预估增速平均是60%，那如果就按照这个算PEG估值的话，那当下差不多30倍市盈率的估值，PEG等于0.5，明显的低估状态。

可是前十大重仓股权重占比40%，也就是只会影响消费红利品种一半的权重，那60%增速打对折30%增速，同时保留一些安全边际，这个基础上打8折，25%盈利增速相对来说会比较靠谱。

25倍市盈率低估。基本上就是这个数值附近可以关注，25倍，26倍左右市盈率值得关注，其他估值的话还不太便宜。

但是按照百分位来说的话，得21倍市盈率才是20%百分位，21倍市盈率2016年以后就再也没出现过了，可见估值百分位有时候仅供参考，如果刻舟求剑的来算估值的话，可能都没有买入的投资机会。

消费红利和800消费指数走势对比

从上图可以看出来800消费就是中证主要消费指数，然后在中证主要消费指数的基础上加入了红利类策略，变成消费红利指数。

年初至今，800消费跌了3.64%，而消费红利是微跌0.53%。

近一年800消费是跌了4.21%，而消费红利指数跌了1.05%

近三年，800消费年化收益是6.76%，消费红利指数年化收益是11.51%

近5年，800消费年化收益是11.76%，消费红利年化是15.12%

可见每一阶段都是消费红利指数跑赢了800消费，这种策略在消费行业上使用还是很有效果的。

总结

消费红利指数是在中证主要消费指数，也就是现在的800消费指数的基础上，加入了股息率高这个策略因子，组成了消费红利指数。

从今年以来，近1年，近3年和近5年的年化收益数据对比，消费红利指数都比800消费年化收益要好，从这点上可以得知，红利类策略在消费行业里使用，是有超额收益的。

消费红利历史最低估值是11倍市盈率，20%百分位是21倍市盈率，如果按照百分位来计算低估与否的话，那消费红利指数是很难达到低估状态的。

正确的估值方式就是根据每年的品种盈利增长预估状态如何来大概的估算，结合百分位作为参考进行估值阈值选择。

消费红利指数比单一的白酒指数要风险更小，不同的消费公司组成更多，更加分散，相对单一的全白酒指数来说，波动风险会相对更小，更加适合新手投资者来关注。

投资线索

消费板块韧性不减！基本面主导行情有望开启

近日，明星基金经理过蓓蓓发文分享自己对消费板块的最新观点。总体上，过蓓蓓认为，目前消费的“预期”和“现实”出现了一定背离，也就是说，2023年的复苏预期很可能尚未充分反映到消费板块的股价中。

首先，回顾消费板块自2022年四季度以来“一波三折”的走势：1.去年四季度起，消费板块开始了第一轮上涨，主要由于防疫优化及预期春节消费为支撑；2.第二阶段的消费复苏，是春节后工商企业经营活动恢复带来，主要体现在机场、航班、酒店、商务餐饮等场景；3.第三阶段，最终消费复苏将会逐步扩散到居民端，也就是需求提升带动就业及收入增长，从而进入正向反馈阶段。

在过蓓蓓看来，消费复苏的第三阶段并未完全反应在股价上，当下仍然存在预期差，结合消费板块的估值以及成分股年报业绩大比例预增，由基本面主导的行情有望开启，届时板块或将进一步迎来业绩催化。

若认可消费赛道投资价值，普通投资者可关注交银消费新驱动股票（519714），投资老将韩威俊管理，多年深耕消费研究；华安安信消费混合（519002）面面俱到，在消费赛道细分领域做轮动投资。

（风险提示：所提观点仅做学习交流，所涉标的不作为推荐依据。）

投资价值

今日投资价值：③折

主动优先组合成立那一天沪深300指数4174点，今天距离4174点也就是1%左右的涨幅。其实去年至今指数没怎么涨，在不断的震荡中，至少主动优先组合成立当天，沪深300指数还比今天的300点位要高几十个点。

这一年时间是不是浪费了，这其实就是投资，你没法决定啥时候会涨，但你能做的就是能够有耐心持有，假设明年还是4174点附近的话，那是不是会崩溃掉，但念念爸能知道的是，假设指数点位不涨，基金净值会慢慢提升，这是决定的。

只是从现在到明年今天市场怎么走，还是不太清楚。假设估值没变化，盈利的增长会带动基金净值的增长，这是自然规律。

反而股债轮动策略的择优资选组合，目前基金净值在三个组合里面是最高的，都快达到3%的涨幅了。

可见你说是这帮基金经理厉害，还是股债轮动厉害，还真的不好说，只能说投资收益，有时候需要运气，剩下来的就是你偶尔弄弄，说不定会有意外之喜。

从三个组合的投资策略上，一个定投，一个长期持有，一个做短期的择时轮动，哪个效果会更好，目前来看，择优资选组合是更加灵活多变，仓位上可以根据估值来做轮动，实现估值越低，股票资产仓位越高的一个轮动效果，同时回撤又控制的更好，是一个需要折腾关注的一个组合。

只是未来会如何，未来组合是不是可以借鉴这种操作，实践出真知吧。收盘后净值估算择优资选组合净值是1.0306。3%的涨幅了，112天时间。

只能说，时间还太短，还需要更多时间来验证吧，总之有了择优资选组合，组合投资上已经暂时没有太多的需要创建了，慢慢来吧。

打新债提醒

打新提醒 04月18日 可转债打新提醒

1.打新债提醒

明天18号有只新债可以申购，请记得操作。

2.新债上市提醒

明天18日天阳转债上市，预估上市价格为130-135元。

3.中签缴款提醒

上周五申购的新债如有中签请记得缴款。

您有一条新信息提示：今日的基金收益

春节假期过后截至今日（2月13日），A股已经连续3个交易日飘红，超预期的涨势中，一批优质的偏股型基金成为“反弹先锋”，2019年来已收获了不少回报。

不少客官追问：A股涨了，赚钱效应较为突出的是哪些基金？

➤  Wind数据显示，小安家旗下的偏股型基金今年来业绩亮眼。其中，收益超过15%的有2只，回报超过10%的有11只，回报超过8%的有22只。细看榜单，华安宏利、华安智增精选成为先锋中的“排头兵”，今年来累计回报分别高达16.70%、16.49%。华安沪港深机会、华安策略优选、华安红利精选、华安核心优选等基金也有优异表现。

➤  两只排头兵基金华安宏利、华安智增精选背后的掌舵人，都是在投资圈深耕了多年的基金经理王春。从稍早前的四季报来看，王春坚持基本面选股，持股主要集中于低估值、高分红、稳定增长的行业龙头企业，覆盖银行保险、家电、地产、光伏等行业，并保持了较高的股票仓位。（数据来源：Wind；截至时间：2019年2月12日）

为了更一目了然，小安精心制作以下表格，客官们的基金是否也在其中？

小安家今年来回报超过8%的偏股基金

证券代码

证券简称

2019年来回报

040005.OF

华安宏利

16.70%

160421.OF

华安智增精选

16.49%

004263.OF

华安沪港深机会

13.98%

040008.OF

华安策略优选

13.00%

005521.OF

华安红利精选

12.19%

040011.OF

华安核心优选

11.53%

001104.OF

华安新丝路主题

11.34%

001071.OF

华安媒体互联网

11.20%

000294.OF

华安生态优先

10.86%

000549.OF

华安大国新经济

10.69%

001581.OF

华安沪港深通精选

10.22%

001028.OF

华安物联网主题

9.96%

001445.OF

华安国企改革

9.70%

040016.OF

华安行业轮动

9.55%

001694.OF

华安沪港深外延增长

9.50%

519002.OF

华安安信消费服务

9.23%

040004.OF

华安宝利配置

9.11%

005630.OF

华安研究精选

8.68%

040001.OF

华安创新

8.63%

001072.OF

华安智能装备主题

8.60%

040035.OF

华安逆向策略

8.52%

001532.OF

华安文体健康主题

8.20%

 （数据来源：Wind；截至时间：2019年2月12日）

这一波上涨，为持续筑底的A股增添信心，有利于提振市场情绪。对于后市，研究机构的看法仍然是“乐观大于悲观”。海通证券在最新的研报中，通过三句话阐明了看好后市的理由。

➤  如何定义股价的高低？不是看点位，而是看估值。有人说，08年的上证指数也跌到过1664点，2600点算不上特别便宜。但真正衡量股价高低的是股价与每股收益的比值，也就是市盈率（PE）。

➤  用市盈率来看A股，目前比过去两轮大熊市还便宜。如果看上证指数，05年的998点和08年的1664点都比现在的2600点要低很多。但如果看市盈率，05年上证指数PE为17倍，而08年的市盈率最低到过13倍，其实都高于当前11倍的估值。

➤  高估值很难赚钱，低估值才能赚钱。如果把握住A股市盈率在每一个年代波动的中枢，并选择在低位时买入，其实是可以赚钱的。比如说1990年代上证指数的平均市盈率为80倍，其中最便宜的时期是1995年的24倍，而如果在95年买A股，到99年可以翻3倍。

不过，短期飘红也并不意味着市场已经从底部走出，熊转牛必定是一个波动的、反复的过程。投资最忌“以涨喜，以跌悲”，不要因为连续上涨而打乱基金投资的节奏，一句话与君共勉：选择优质股基，坚持长期定投，一步一个脚印。

❶

小安说定投

特稿|小安戏说2018（文中有彩蛋）

2018最后一期的《小安说定投》

他是成长股猎手丨小安说定投

❷

绩优基金

美联储2019加息态度软化，华安黄金ETF规模再突破！

华安中证500低波ETF联接基金正式发行！更低波动，更优秀！

华安纯债，如何从数百只纯债基金中脱颖而出？

基金管理人公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书和基金份额发售公告。投资有风险，文中观点不代表任何投资建议。 

中银增长基金今年分红了吗

这3只基金最新净值都在5毛多钱，不符合基金分红条件，今年分不到红。

中远海控分红时间？

不确定。因为中远海控是一家上市公司，分红时间受多种因素影响，如公司业绩、经营管理等，无法预测准确的分红时间。另外，投资者可以关注公司官方公告或财务报表，以及市场情况等因素，来判断分红的可能性和时间。

格力电器股票有分红吗

000651格力电器我在前几天也买了一些，希望得到分红，再看看有没有填权行情，但2015-06-01股东大会审议出决案后，迟迟不见实施方案出来，估计下周应该出来了吧。希望格力高送转能有填权行情出现！

中银增长今年是否分红

具说不会吧，但是你等等看吧。