影响沥青期货的五大因素(现货沥青一般会受哪些因素影响？)
现货沥青一般会受哪些因素影响？
1、非农和美元指数，现货沥青是美元标价的，美元涨，现货沥青就会跌。非农就业率是美国官方的数据，就业率比较高的话，美元指数会上涨，现货沥青会下跌。还有投资因素，现货沥青是可以买涨和买跌的，买涨的人多，现货沥青就会涨。2、利用沥青价格波动率赢利。美国劳工部每月都会公布美国非农业就业人口数据，每次数据公布后都会引起市场的剧烈波动。但很多人无法预知价格的涨跌。对此，可以通过获利委托和止损委托的组合来赢利。即，在数据公布前，同时开出买入单和卖出单，分别对它们进行获利委托和止损委托。只要把止损委托的价位比获利委托的价位低些就行，这样就成了无风险赢利。
影响沥青价格的因素有哪些？
石油沥青期货交易价格的形成是多种因素共同作用下形成的，在分析沥青期货价格行情走势时，要分析一段时间内影响石油沥青价格走势的主导因素。1、国家道路建设政策走向，如兴建大型公路，会增加沥青需求。2、季节性因素，如冬季，气温低，不适合公路施工标准，公路基建停工，需求减少价格落。3、石油价格变化，沥青是从石油中提炼出来的，国际石油价格的高低直接影响着沥青价格。
沥青大涨的原因？
1、主因是依赖于供求关系。
沥青作为大宗商品，市场成熟度高，兼具金融属性和商品属性，与宏观经济指数密切相关，沥青是最为重要的大宗商品之一。
2、利用沥青价格波动率赢利。
【品种介绍】石油沥青期货基础知识
一、沥青基本情况
石油沥青是原油加工过程的一种产品，在常温下是黑色或黑褐色的粘稠的液体、半固体或固体，主要含有可溶于三氯乙烯的烃类及非烃类衍生物，其性质和组成随原油来源和生产方法的不同而变化。
图：石油沥青产业链示意图
数据来源：上期所国信期货
石油沥青主要用于道路和建设工程上，也广泛用于水利工程、管道防腐、电器绝缘和油漆涂料。在2011年以前，约90%以上的石油沥青用于道路建设，包括交割品种70A级道路石油沥青，8%左右用于建筑防水。
1
沥青的生产
我国是世界第一大沥青生产国和消费国，其中2019年国内石油沥青产量2835万吨，同比增长10.2%。
图：石油沥青产量及增速（万吨）
数据来源：上期所国信期货
从生产商分布来看，主要有中石油、中石化、中海油三大集团和部分地方炼厂，其中地方炼厂合计产量在2016年实现对中石化炼厂合计产量的超越。
表1：2019年石油沥青10大生产厂家
数据来源：上期所国信期货
从企业分布来看，国内主要的沥青生产企业分布在东北、华东和华南，资源缺口主要集中在华中、西南和华北地区，其中华中和西南地区炼厂缺乏。
图：沥青产量区域分布
数据来源：上期所国信期货
2
沥青的消费
石油沥青的消费主要涉及公路、市政、机场及建筑防水等，其中公路建设是拉动沥青消费量增长的主要力量,根据百川资讯的统计，国内道路建设占沥青下游需求的53%，其中道路建设可细分为新建道路的需求和存量公路的保养需求。由于道路施工对温度具有要求，温度太高或太低都会影响道路施工的开展，因此道路沥青需求呈现一定的季节性，分区域来看，北方地区沥青需求旺季是7-9月，华东地区沥青需求旺季是6-10月，华南地区沥青需求旺季是5-12月。
表：石油沥青供需平衡表
资料来源：WIND国信期货
3
沥青的进口
我国沥青主要进口来源国有韩国、新加坡、泰国、马来西亚等，其中韩国和新加坡进口合计占比常年高于80%。
图：自韩国沥青进口量
数据来源：海关总署国信期货
图：自韩国沥青进口量
数据来源：海关总署国信期货
图：自新加坡沥青进口量
数据来源：海关总署国信期货
4
石油沥青的国际市场
目前韩国生产沥青的公司有：SK、S-OIL、GS、现代，后两个公司产量极小。SK公司在ULSAN(蔚山)的炼厂是世界第二大，原油加工能力大约为5000万吨/年，沥青产量约250-260万吨/年；SK仁川炼厂沥青产量约80万吨/年；SK自从90年代开始向中国出口沥青，2013年累计突破1500万吨。
新加坡有4个炼油厂，其中3个生产石油沥青，年产量约90-100万吨，90%沥青用于出口。其中Shell（壳牌）和Esso（埃索）公司炼油厂生产的道路沥青几乎全部销往中国，大部分产品质量符合我国重交通道路石油沥青规格要求,但也出现过质量问题。这些公司通过独资、合资等方式在我国沿海口岸建设沥青专用接卸码头、贮罐等设施。
上期所沥青期货合约内容及附件
1
上期所沥青期货合约介绍
数据来源：上海期货交易所国信期货
2
合约附件
1、交割单位：石油沥青期货标准合约的交易单位为10吨/手，交割单位为每一仓单10吨，交割应当以每一仓单的整数倍进行。
2、质量规定：（1）用于本合约实物交割的70号A级道路石油沥青，质量标准需符合《上海期货交易所石油沥青期货交割实施细则（试行）》中规定的技术要求。（2）每一仓单的石油沥青，必须是本所批准的注册商品（交易所批准的注册品牌或生产企业生产的符合质量规定的石油沥青），须附有质量证明书。（3）仓单应当由本所指定交割仓库或指定沥青厂库按规定验收后出具。
3、交易所认可的注册商品：用于实物交割的石油沥青，必须是交易所批准的注册商品。具体的注册商品和升贴水标准，由交易所另行规定并公告。
4、指定交割仓库和指定沥青厂库：指定交割仓库和指定沥青厂库由交易所指定并另行公告。
沥青价格影响因素
沥青价格除了受到国际国内宏观经济走势、国家政策、国内外新增产能、生产成本、进出口数量及关税税率、运输成本以及库存等因素影响外，主要还受以下因素影响：
1
季节因素
寒冷的冬季使我国绝大部分地区地温低于10℃，按照公路交通部门施工要求，不能进行搅拌和摊铺。所以，按惯例每年11月中旬以后，我国绝大部分地区会下达停工令，进入冬储季节。来年春暖花开，地温回到10℃以上，又可以摊铺施工了，此时已是第二年的四、五月份了。这样，一年12个月，石油沥青销售基本上一半时间为使用期，一半时间为冬储期，价格具有明显的季节性变化。
2
道路建设的刚性需求
2011年在国家抑制通货膨胀压力下，由于货币政策调整、融资平台清理等政策共同作用，公路等基础设施建设资金紧张，造成了全年石油沥青价格小幅下滑。2012年，中国公路建设保持在了一定规模，公路建设资金到位情况较上年稍有好转，石油沥青价格出现小幅反弹。
3
国际原油价格的影响
作为原油产业链的品种，沥青期货和现货价格均和原油价格走势高度相关。
图：上海沥青期货连续合约-Brent
数据来源：Wind国信期货
分享
点收藏
点点赞
点在看
做交易的你，真的了解沥青期货吗？
期货合约
保证金制度
交易保证金是指会员在交易所帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。沥青期货合约的最低交易保证金为合约价值的4%，燃料油期货合约的最低交易保证金为合约价值的8%。
交易所根据某一期货合约持仓的不同数量和上市运行的不同阶段制定不同的交易保证金收取标准。具体规定如下：
交易过程中，当某一能源类期货合约持仓量达到某一级持仓总量时，暂不调整交易保证金收取标准。当日结算时，若某一能源类期货合约持仓量达到某一级持仓总量，则交易所对该合约全部持仓收取与持仓总量相对应的交易保证金，保证金不足的，应当在下一个交易日开市前追加到位。
当能源类期货合约达到应该调整交易保证金的标准时，交易所应当在新标准执行前一交易日的结算时对该合约的所有历史持仓按新的交易保证金标准进行结算，保证金不足的，应当在下一个交易日开市前追加到位。
在进入交割月份后，卖方可以用标准仓单作为与其所示数量相同的交割月份期货合约持仓的履约保证，其持仓对应的交易保证金不再收取。
限仓制度
为保证市场稳定运行，SHFE根据合约上市运行不同阶段和运行情况制定相应的持仓限额和保证金收取比例。
涨跌停板制度
涨跌停板是指期货合约允许的日内价格最大波动幅度，超过该涨跌幅度的报价视为无效，不能成交。
石油沥青期货合约的涨跌停幅度为不超过上一交易日结算价的±3%3，燃料油期货合约的涨跌停幅度为不超过上一交易日结算价的±5%。当某期货合约在某一交易日(该交易日称为D1交易日，以下几个交易日分别称为D2、D3、D4、D5、D6交易日)出现单边市时，该期货合约的涨跌停板调整及交易保证金收取对应如下表：
交易所在D4交易日根据市场情况决定对该期货合约实施下列两种措施中的任意一种：
措施一：D4交易日，交易所决定并公告在D5交易日采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限制出金，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种化解市场风险，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。在交易所宣布调整保证金水平之后，保证金不足者须在D5交易日开市前追加到位。若D5交易日该期货合约的涨跌幅度未达到当日涨跌停板，则D6交易日该期货合约的涨跌停板和交易保证金比例均恢复正常水平；若D5交易日该期货合约的涨跌幅度与D3交易日同方向再达到当日涨跌停板，则交易所宣布为异常情况，并按有关规定采取风险控制措施；若D5交易日该期货合约的涨跌幅度与D3交易日反方向达到当日涨跌停板，则视作新一轮单边市开始，该日即视为D1交易日，下一日交易保证金和涨跌停板参照《上海期货交易所风险控制管理办法》第十二条规定执行。
措施二：在D4交易日结算时，交易所将D3交易日闭市时以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以D3交易日的涨跌停板价，与该合约净持仓盈利客户(或非期货公司会员)按持仓比例自动撮合成交。同一客户持有双向头寸，则首先平自己的头寸，再按上述方法平仓。
交割流程及细则
康庄大道，沥青铺就
在希腊神话中，普罗米修斯由于从天上盗火给人间，触怒了宙斯，被锁在高加索山顶的峭岩上，每天有秃鹰取食他的肝脏，晚间又重新长出，这样经历了三万年的苦难。然而，他的由秃鹰取走的肝脏和血却飞散在地上变成了沥青和石油，这个地方就是现在的巴库油田。可见石油沥青的历史已久。
俗话说:“要想富，先铺路。”我们平时行走或驾车驶过的柏油路究竟是怎样铺就的，使用的是什么材料？其实，大家挂在嘴边的“柏油路”就是沥青路。一般来说，柏油路首先需要用石子、煤灰、水泥搅拌的材料铺成新路基。待路基铺好后，用沥青喷洒机在上面均匀地喷洒一层沥青，接着用探铺机铺上一层用沥青搅拌的石子，边铺边用压路机来回反复压平。随后用同样方法再铺上一层用沥青搅拌的细小石子，再反复压平。这样，一条宽阔平坦的柏油路就呈现在我们眼前。
铺路采用的石油沥青是原油加工过程的一种产品，在常温下是黑色或黑褐色的粘稠液体、半固体或固体，主要分为焦油沥青和地沥青两大类。焦油沥青是煤、木材等有机物干馏加工所得的焦油经再加工后的产品。地沥青又分为天然沥青和石油沥青：天然沥青是石油渗出地表经长期暴露和蒸发后的残留物；石油沥青是将原油精加工蒸馏后所残余的渣油，经适当的工艺处理后而得到的产品。
在日常生活中，各类工程所采用的沥青绝大多数都是石油沥青。沥青具有良好的粘结性、绝缘性、隔热性和防水、防锈、防腐性能，其主要用途是作为基础建设材料、原料和燃料，应用范围包括公路、铁路、航空、建筑、农业、水利工程、采掘和制造等各个行业。
季节性特征明显的石油沥青供求
20世纪90年代起，我国开始大规模兴建高速公路，对于沥青需求巨大。但当时国内炼厂技术水平欠佳，重交沥青产量有限、品质较差，国产沥青数量有限。近十几年来，随着技术不断进步，我国石油沥青产量增长迅速，年均增长率高达11%。
我国石油沥青产量呈现出一定的季节性。通常在每年2月前后会形成一个产量低谷，随后由于贸易商囤货需求的增加，沥青生产得到提振，形成年内第一个生产小高峰，有些年份会在沥青需求旺季出现第二个生产小高峰。沥青产量在年底会有所回落，通常会高于年初。2015年为“十二五”收官之年，市场预期石油沥青需求旺盛，因此炼厂开工率普遍高于之前年份，月度石油沥青产量均为历年最高值，并且两个产量小高峰均非常明显。
我国各省份中，山东、辽宁是沥青生产大省，二者之和约占全国总产量的40%。浙江、广东、江苏、**、四川的沥青产量也占较大比重，七个主要省份产量共占全国87%左右，我国炼油企业大多集中于上述省份。整体看来，我国东北、华东、华南沥青资源较充裕，华中、西南、华北资源缺口较大。
目前我国绝大部分沥青产能集中于中石油、中石化、中海油三大集团。2015年，我国石油沥青产量为2227万吨，三大集团石油沥青产量共占全国产量的75%，地炼产量占全国25%。
目前，我国沥青最主要的使用方向为公路路面铺设，占比76%左右，建筑防水用沥青占11%左右。国家公路投资财政政策直接影响到道路沥青的消费，公路建设耗费时间长，投资金额巨大，且回收期漫长，因此道路基础设施建设的资金来源除极少数民间投资外，大多依靠国家**财政支出。公路建设大多依靠国家**财政支出，财政政策直接影响到道路沥青的需求。
沥青需求具有明显的季节性，这也是沥青价格走势呈现季节性的主要原因。沥青道路铺设对环境温度和路面干燥程度有一定要求。通常每年1月、2月气温过低，同时临近春节，沥青施工需求回落，贸易商趁低价囤货，形成冬储需求。5月，绝大部分地区气温回升至10℃以上，道路项目陆续开工。7月、8月为北方道路项目施工高峰期，此时南方处于雨季。9月、10月南方雨季结束，进入道路项目施工高峰期，北方需求收尾，形成“金九银十”的沥青旺季。11月北方气温降低，已不适合沥青路面铺设，沥青需求基本停滞，南方仍处于施工高峰期。12月，南方道路项目也逐渐收尾。
近年来，我国进口沥青稳步增加。2015年国内进口沥青总量高达470.61万吨，较2014年同比增加61.85万吨，增幅16.13%。其中，韩国仍为进口主要来源国，进口沥青占比72%，新加坡占比18%，马来西亚和泰国占比均为4%。2015年沥青利润较高，且明显高于焦化料及燃料油等其他油品，国外炼厂特别是韩国炼厂积极产销沥青，带动2015年中国沥青进口量大幅增长到470.59万吨，同比增加59.57万吨，同比上涨14%。其中，下半年各月单月进口量均为历年同期最高，尤其7月份进口量高达48万吨，为历年单月进口量最高水平。在出口方面，沥青仍以内销为主，出口近年维持在低位。2015年，我国沥青出口29万吨，同比增长42%。
沥青价格的五大核心影响因素
（一）季节
沥青价格波动具有明显的季节性。由于沥青需要达到100摄氏度才能具有流动性，因此道路修筑工程多在夏季进行。一般来说，7至10月份是每年沥青需求的旺季。沥青需求淡旺季明显：雨季以及长江以北的冬季，都是沥青需求的淡季；其他则为旺季。淡季价格波动较小，且基本为跌势；旺季价格波动频繁，但基本为涨势。
（二）道路建设
公路建设的不断推进带动了道路沥青市场的快速发展。截至“十二五”末期，中国高速公路规划总里程将达到13.9万公里。这一存量显示了未来道路维修、保养等能够对沥青产生的巨大需求。此外，2012年至2015年将新增高速公路4.4万公里，年均增加1.1万公里。按照1000吨/公里的沥青消耗量计算，每年沥青需求的增量将达到1000万吨。
（三）冬储
由于气温到达零度以下便无法用沥青进行道路修筑，因此沥青市场进入冬季缺乏终端需求，价格会回落。于是，便会有市场参与者以低价采购沥青储存，为旺季备货或用于投机。每年冬储一般于11月份开始。有市场人士预计，2014年基本面不容乐观，冬储价格料以平稳为主，波幅将进一步减小。
（四）原油价格波动
石油沥青是原油蒸馏后的残渣，和原油的关联度较高，长期看与国际原油价格呈现一定的联动关系。2004至2013年，国产长三角重交沥青价格与布伦特原油价格关系密切，布伦特原油价格上涨1美元/桶，沥青价格就上涨31.3人民币/吨，经汇率调整后，布伦特原油上涨1元/桶，华东沥青批发价将上涨4.80元，相关性系数达到了75%。
（五）焦化料生产
焦化料和沥青存在替代关系。由于二者都通过常解压流程获得，因此，生产沥青就不能生产焦化料，而生产了焦化料就不能生产沥青，两者是“此消彼长”的关系。一般生产商会以利润为导向来安排是生产沥青还是焦化料。现货沥青专家石击林指出，自2012年11月1日起，国家开始对焦化料征收消费税。常压渣油需承担税收成本，但减压渣油可以以沥青的名义销售，以规避税收。这也是生产商安排生产沥青抑或生产焦化料的一个影响因素。
除此以外，国内外宏观经济环境、国家道路基础建设政策、燃料油市场走势、炼厂销售策略、市场炒作因素等等，也都会对沥青的价格走势产生影响。
■文章更新于2017年9月
免责声明：
本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。
一德期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是一德期货在发表本报告当时的判断，一德期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知服务对象。一德期货也不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于服务对象。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。
现货沥青的涨跌是什么因素导致的？
沥青行情的波动主要影响因素
1、现货沥青价格波动的主因更依赖于供求关系，受非农等经济数据的短期冲击较小，波动相对稳定，适合趋势交易。沥青作为大宗商品，市场成熟度高，兼具金融属性和商品属性，与宏观经济指数密切相关，是国内外投资者比较青睐的交易商品。国际大宗商品市场上，沥青是最为重要的大宗商品之一。
2、利用沥青价格波动率赢利。美国劳工部每月都会公布美国非农业就业人口数据，每次数据公布后都会引起市场的剧烈波动。但很多人无法预知价格的涨跌。对此，我们就可以通过获利委托和止损委托的组合来赢利。即，在数据公布前，同时开出买入单和卖出单，分别对它们进行获利委托和止损委托。只要把止损委托的价位比获利委托的价位低些就行，这样就成了无风险赢利。虽然当前沥青价格仍处在对前期上涨趋势的修正之中，但供给与需求脆弱平衡的*面在较长一段时间内仍将持续，因此价格难以出现再深幅的下跌，高位运行且再起风云依然值得期待。”建议投资者在介入时机上要更务实一些，没有必要为多年或十年之后的事情赌上一把。“投资需要务实和理性，切忌跟风！总的策略就是，长期看好但不建议追涨，静候调整时机再介入。
沥青波动率为什么那么大？
1、价格决定于供求，影响供给和需求的因素也就是价格的影响因素。石油沥青主要应用于道路建设和建筑，最近2年焦化和调油需求增加较快。这三大块的需求情况对价格构成直接影响。 供给端沥青国内产量和进口情况也直接影响价格。
2、原油价格，石油沥青来源于原油，原油价格水平决定了沥青的成本水平。
3、沥青终端需求呈现明显的季节性。道路建设和天气状况密切相关，冬季温度低，不宜铺设沥青，终端需求停滞。不过由于商业库存较大，近年来商业库存接近900万吨，冬储需求对价格影响显著。 从最近几年价格季节性看，1季度容易涨，2季度容易跌，4季度较弱。
期货知识科普|影响沥青价格的因素有哪些？
【文章仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，不作为操作依据，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！】
现货沥青涨跌有哪些影响因素？
影响现货沥青跌涨的因素有以下几点： 1.供求关系：生产量、消费量、进出口量、库存量。 2.国际国内经济形势：沥青是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关美国铜期货指数周线图息息相关。 3.进出口政策、关税：近两年随着全球经济一体化的进展，国家逐步降低出口关税，沥青基本可以自由进出口，从而使国内国际沥青价互为影响。 4.国际上相关市场的价格 5.行业发展趋势及其变化
现货沥青的价钱波动跟哪些有关系？
1.季节沥青价格波动具有明显的季节性。由于沥青需要达到100摄氏度才能具有流动性，因此道路修筑工程多在夏季进行。一般来说，7至10月份是每年沥青需求的旺季。沥青需求淡旺季明显：雨季以及长江以北的冬季，都是沥青需求的淡季；其他则为旺季。淡季价格波动较小，且基本为跌势；旺季价格波动频繁，但基本为涨势。2.道路建设公路建设的不断推进带动了道路沥青市场的快速发展。截至“十二五”末期，中国高速公路规划总里程将达到13.9万公里。这一存量显示了未来道路维修、保养等能够对沥青产生的巨大需求。此外，2012年至2015年将新增高速公路4.4万公里，年均增加1.1万公里。按照1000吨/公里的沥青消耗量计算，每年沥青需求的增量将达到1000万吨。3.冬储由于气温到达零度以下便无法用沥青进行道路修筑，因此沥青市场进入冬季缺乏终端需求，价格会回落。于是，便会有市场参与者以低价采购沥青储存，为旺季备货或用于投机。每年冬储一般于11月份开始。有市场人士预计，2014年基本面不容乐观，冬储价格料以平稳为主，波幅将进一步减小。4.原油价格波动石油沥青是原油蒸馏后的残渣，和原油的关联度较高。长期看与国际原油价格呈现一定的联动关系。如用过去10年（2004至2013）的国产长三角重交沥青价格与布伦特原油价格进行简单的回归模型测算，可得brent上涨1美元/桶，沥青价格上涨31.3人民币/吨。经过按汇率调整后的数据，布伦特上涨1元人民币，华东沥青批发价将上涨4.80元，相关性系数为75%。5.焦化料生产焦化料和沥青存在替代生产关系。二者都通过常解压流程获得，如果生产沥青就不能生产焦化料，如果生产了焦化料就不能生产沥青，是“此消彼长”的关系。一般生产商会以利润为导向来安排是生产沥青还是焦化料。现货沥青专家石击林指出，自2012年11月1日起，国家开始对焦化料征收消费税。常压渣油需承担税收成本，但减压渣油可以以沥青的名义销售，以规避税收。这也是生产商安排生产沥青抑或生产焦化料的一个影响因素。当然，除了以上因素外，国内外宏观经济环境、国家道路基础建设政策、燃料油市场走势、炼厂销售策略、市场炒作因素等等，也都会对沥青的价格走势产生影响。
