股市泡沫是投机造成的吗(什么叫股市泡沫怎么理解?)

什么叫股市泡沫怎么理解?

讲一个故事给你听，你就明白了　　假设一个市场，有两个人在卖烧饼，有且只有两个人，姑且称他们为烧饼甲、烧饼乙。　　假设他们的烧饼价格没有物价*监管。　　假设他们每个烧饼卖一元钱就可以保本（包括他们的劳动力价值）　　假设他们的烧饼数量一样多。　　——经济模型都这样，假设需要很多。　　再假设他们生意很不好，一个买烧饼的人都没有。这样他们很无聊地站了半天。　　甲说好无聊。　　乙说好无聊。　　看故事的你们说：好无聊。　　这个时候的市场叫做很不活跃！　　为了让大家不无聊，甲对乙说：要不我们玩个游戏？乙赞成。　　于是，故事开始了......　　甲花一元钱买乙一个烧饼，乙也花一元钱买甲一个烧饼，现金交付。　　甲再花两元钱买乙一个烧饼，乙也花两元钱买甲一个烧饼，现金交付。　　甲再花三元钱买乙一个烧饼，乙也花三元钱买甲一个烧饼，现金交付。　　......　　于是在整个市场的人看来（包括看故事的你）烧饼的价格飞涨，不一会儿就涨到了每个烧饼60元。但只要甲和乙手上的烧饼数一样，那么谁都没有赚钱，谁也没有亏钱，但是他们重估以后的资产“增值”了！甲乙拥有高出过去很多倍的“财富”，他们身价提高了很多，“市值”增加了很多。　　这个时候有路人丙，一个小时前路过的时候知道烧饼是一元一个，现在发现是60元一个，他很惊讶。　　一个小时以后，路人丙发现烧饼已经是100元一个，他更惊讶了。　　又一个小时以后，路人丙发现烧饼已经是120元一个了，他毫不犹豫地买了一个，因为他是个投资兼投机家，他确信烧饼价格还会涨，价格上还有上升空间，并且有人给出了超过200元的“目标价”（在股票市场，他叫股民，给出目标价的人叫研究员）。　　在烧饼甲、烧饼乙“赚钱”的示范效应下，甚至路人丙赚钱的示范效应下，接下来的买烧饼的路人越来越多，参与买卖的人也越来越多，烧饼价格节节攀升，所有的人都非常高兴，因为很奇怪：所有人都没有亏钱......　　这个时候，你可以想见，甲和乙谁手上的烧饼少，即谁的资产少，谁就真正的赚钱了。参与购买的人，谁手上没烧饼了，谁就真正赚钱了！而且卖了的人都很后悔——因为烧饼价格还在飞快地涨......　　那谁亏了钱呢？　　答案是：谁也没有亏钱，因为很多出高价购买烧饼的人手上持有大家公认的优质等值资产——烧饼！而烧饼显然比现金好！现金存银行能有多少一点利息啊？哪比得上价格飞涨的烧饼啊？甚至大家一致认为市场烧饼供不应求，可不可以买烧饼期货啊？于是出现了认购权证......　　有人问了：买烧饼永远不会亏钱吗？看样子是的。但这个世界就那么奇怪，突然市场上来了一个叫李子的，李子曰：有亏钱的时候！那哪一天大家会亏钱呢？　　假设一：市场上来了个物价部门，他认为烧饼的定价应该是每个一元。（监管）　　假设二：市场出现了很多做烧饼的，而且价格就是每个一元。（同样题材）　　假设三：市场出现了很多可供玩这种游戏的商品。（发行）　　假设四：大家突然发现这不过是个烧饼！（价值发现）　　假设五：没有人再愿意玩互相买卖的游戏了！（真相大白）　　如果有一天，任何一个假设出现了，那么这一天，有烧饼的人就亏钱了！那谁赚了钱？就是最少占有资产——烧饼的人！　　这个卖烧饼的故事非常简单，人人都觉得高价买烧饼的人是傻瓜，但我们再回首看看我们所在的证券市场的人们吧。这个市场的有些所谓的资产重估、资产注入何尝不是这样？在ROE(注)高企，资产有高溢价下的资产注入，和卖烧饼的原理其实一样，谁最少地占有资产，谁就是赚钱的人，谁就是获得高收益的人！　　所以作为一个投资人，要理性地看待资产重估和资产注入，忽悠别人不要忽悠自己，尤其不要忽悠自己的钱！　　在高ROE下的资产注入，尤其是券商借壳上市、增发购买大股东的资产、增发类的房地产等等资产注入，一定要把眼睛擦亮再擦亮，慎重再慎重！　　因为，你很可能成为一个持有高价烧饼的路人！

为什么经济发展催生股市泡沫？

股市泡沫是指股市交易市场中股票的价格远远高于其投资价值的现象。简单来说就是在短期时间内，股票快速上涨甚至疯涨，其价格与内在价值出现严重偏差，在这种情况下就会产生股市泡沫。前面我们提到股市是一种虚拟经济，它的价格的形成与市场对后市的预期有着十分紧密的关系。后市中的投资者如果对其信心较强，热情较高，则价格是高于价值，泡沫产生，如果后市中投资者对其态度较为冷淡，则是价值高于价格，泡沫将不会产生。

股市泡沫产生的原因有哪些?

(1)股市交易市场中的虚拟化特征给了投资者一定的想象空间，投资者会有自己的判断与猜想，如果此时受到某些权威人士或某些股票专家的话语产生部分误解，借助于传播媒体的强大作用之下，就会使得更多的人作出错误的判断，此时股市泡沫就会产生。

(2)人民币升值也会导致股市泡沫的出现，人民币升值会有更多的资金流入股票交易市场，这时股票市场中会有大量甚至巨额的流动性资金出现，股市泡沫很有可能就会出现。

(3)股市可供投资交易者进行交易的产品少，做空机制是股市市场平稳运行的重要一点，就目前国内的股市交易情况而言，可交易品种还是较少，缺乏一些期货或金融衍生品市场，这也会导致存在股市泡沫的风险。

怎样判别当前股票价格有无泡沫？

　　通常用P/E值【Price to Earning,市盈率】，股票市盈率反映该股的投资价值，市盈率越高说明该股泡沫越大，未来收回本金的可能性更小，亏损可能性极大；市盈率越小，说明该股具备投资价值。市盈率的计算（市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利） 一般来说，市盈率水平<0 ：指该公司盈利为负（因盈利为负，计算市盈率没有意义，所以一般软件显示为“—”）；0-13 ：即价值被低估；14-20：即正常水平；21-28：即价值被高估；28 ：反映股市出现投机性泡沫　。 但中国股市受消息影响大，市盈率参考价值不高。所以在分析股票时还得根据多方面去综合分析，平时多关注些财政消息，多看、多学，多做模拟盘，掌握好基本面和技术面知识

经济中所说的泡沫是什么意思

投机所产生的数字，没有价值，没有稳定性，等到大家都拿那部分的时候就出问题了，因为都是膨胀资产，不是实在的。。。。。。。。。。。

透析刘士余首次记者会：2016年证监会的“三不推”

[速评]在字里行间透析刘士余的首次记者会 王文

　　编者按：3月12日下午，证监会**刘士余出席两会记者发布会，这也是刘士余履新后的首场记者会，对注册制、证券监管等问题做了回答。中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文第一时间对此次发布会进行了专业解读，特授权中国网财经频道发布。

　　3月12日下午，两会记者会，中国证监会新任**刘士余在上任三周后第一次向媒体公开亮相，对目前数亿国民万分关注的注册制、熔断机制、去年股灾等敏感问题一一做了回答，字里行间透露了重大信息。幸好这次证监会**的问答时间点选择巧妙，为广大投资者留下了周六晚上、周日整天的思考时间。

“满月”前的答卷

　　刘士余记者会最深的印象是他的微笑、平和以及随之而来的幽默，整场至少有六次会心的笑声与掌声。

  见面第一段是“感谢”大家的关心，接着表白“(自己上任)还没满月”，然后自嘲“口音”容易引起市场的“传说”，三段“哽”引起现场三次笑声，与所有观众的距离一下子拉进了。

　　但微笑与会心的幽默背后却是证监会的不易。虽然刘士余长期在经济体制改革部委、央行、农行工作，但在证券监管部门工作还是第一次。22天，这位正部级领导恐怕连本部门的司*级干部还没有认全，各部门的汇报材料也还没来得及看完，但必须要面对公众的各类尖锐问题，这是相当艰巨的任务。

　　更具有挑战性的，过去一年的证监会面临着重大的挫折，官员流失，数位高官落马，几次重大决策广受争议，刘士余临危受命，在两会前的三周代替原**肖钢，后者免于即将到来的两会记者会拷问。这既表明了中央用人决策的高超，更表现了中央对刘士余本人的高度信任。这一人事变动同样寄托着上亿股民的重大期许，股民圈里数周来流传着“牛市雨”的绰号，就是明证。

  刘士余1961年出生在江苏灌江，一个神话故事中“二郎神”住址的小县城。刘本人也继承了这种“智商高、情商高”的传统，在中国金融圈的口碑上佳，被人视为“善平衡、极勤勉、超低调、很真诚”的典范。

　　多年来，他亲历了几轮国际上的金融危机中国应对、央行分拆、金融机构重组、国有银行改革、农村金融改革、互联网金融兴起等诸项重要金融改革实践。在金融圈广为称道的是，他在主管金融稳定*期间，人民银行参与“德隆系”风险处置工作、配合证监会妥善处置28家高风险证券公司，为资本市场的持续、健康、稳定发展奠定了基础。

　　从这个角度上看，刘士余敢于坐在记者会的问答席上，整场记者会下来未出现纰漏，对答如流，不念稿，没打磕吧，语调平缓自信，从开场白开始，刘士余就让所有人眼前一亮，看出了他的底气与底子。

　　但整场记者会他并没有大谈特谈证监会的宏伟计划，而是提到了自己的理念“少说多做”。鉴于欧美证监部门领导未缄默的惯例，和体现资本市场公开透明原则之间的平衡，刘士余还表示，“以后一定会该说的要说”，但应传播正确。寥寥数语，并没有拖泥带水，既平民，又树立了证监会**应有的权威。客观地讲，这是一份可打高分的“满月”前的答卷。

2016年证监会的“三不推”

　　对于许多人习惯了官员的打太极来讲，人们似乎不会期望刘士余给出惊喜。但是，这次恰恰是另一种意外，是那种“既有原则，却又直率”的大惊喜。

　　对于热点的金融问题，刘士余多年来的态度向来是不退缩、不回避。作为1个半小时“三会”问答人，他的位置显然更处于高度敏感期。但面对不确定性的市场疑虑，刘士余从容地给了确定的回答，尤其是对今年的证券监管工作规划，笔者将其称为“2016年三不推”：不搞注册制、不再推熔断机制、中证金不会退出。

　　关于注册制，他明确表示要“搞”，但问题是“怎么搞”？接着，他成了可能是第一位在全国人大记者会上的公开把标点符号“逗号”讲出来的官员，而这只是为了着重强调关于在十八届三中全会隐藏的改革秩序以及全国人大的授权，同时他认为，多层次资本市场和法治是注册制开展的前提，“注册制是不可以单兵突进的”，要“凝聚共识”，“要有一个过程”。所以，从他清晰的逻辑表述中，我们很快发现，注册制是趋势，但今年是无法实行了。这是刘士余对所有股民热切等待的明确答案。

　　对2015年股市大涨大跌的回答，刘士余回答的很精彩，信息量相当大。他先承认，那“是一场罕见的异常波动”，也承认“中国资本市场的不成熟，包括不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度。对此，证监会教训深刻，必须从中举一反三，加快改革，加强监管，促进资本市场持续健康发展。”这是一种相当诚恳的反思态度。

  他还说，去年股市“泡沫怎么吹起来的，总得挤出去”。当时“形势危机”，好比一辆刹车失灵的油灌车，有“车毁人亡”的危险，自己很“焦虑”。接着开始他讲故事，“当时是农行董事长，非常担心农行股价”，担心“老百姓赚点钱不容易”，救市是必要的，效果是明显的，说明市场化、法制化的方向必要性。

　　应该说，这个故事对去年亏损的股民来讲的确是一种迟到的歉意与宽慰。他还真诚提醒所有股民，资本市场本质是竞争，涨跌都有可能，有盈利也会有亏损，“阴晴圆缺”古难全。但他的目标明确，中国资本市场应该“公平、公开、公正”，否则谈不上对中小投资者的保护。

　　对于“救市”一词，刘士余的回答很坚定。首先说，“救市”一词不规范，从**层面讲叫“稳定”或者“平准”。对于中证金何时退出的问题，他认为“为时尚早”，“不会退出”！此时，现场响起了掌声。

  就股民困惑的“熔断机制”，他坦承，这个机制的目的是保护投资者的合法权益，防止市场巨幅波动，也广泛征求了意见。但是，制度推出之后，“客观上造成了助跌的结果，背离了初衷”。“回头看是教训”，“要进一步深化认识”。之所以出现这样的情况，是因为我国的股市结构与国外不一样，要“吸取国外好的做法与成功经验，但要立足国情”，中国是中小投资者占绝对主估的市场，“完全与世界上不一样”。未来中国的市场结构也不会变化。

　　很明显，他暂时叫停几项新措施的重大考量是，中国国情、法治准备以及保护投资者利益的真诚理念。股民看到了，这的确是一位不一样的证监会**：专业、真诚、直率、幽默。

　　没有人否定，注册制是资本市场改革的重要一环，将提升股市的效率、改变股市供求结构，也会助推稳健高效资本市场的形成，但中国资本市场的吊诡在于，当法制配套尚未健全，市场规范尚还落后时，贸然推出一项在市场成熟背景下的改革措施，反而会因超前效应而使市场发生扭曲与变异，加剧市场的动荡。

  中国资本市场的特殊性决定了不可能对“舶来品”照搬照抄，“熔断机制”几天内的叫停，就是一次深刻的教训。事实上，证监会新任副**方星海在年初达沃斯论坛上明确表示过：“熔断机制在西方市场广泛使用，所以我们曾经以为它在中国也同样有效。……这不是一个适合中国市场的决策，监管者承认这一点。我们应该为监管者承认错误给予赞赏。”

　　这恰恰证明了决策者重大反思的开始，而刘士余此次记者会给予了更坚定的回应，既说明了新班子下的中国证监会有反思与纠错精神，更表露了刘士余本人想要“稳一稳”的持重，为减少市场投机、维护市场稳定注入了一记强心剂。记得11年前，刘士余曾在一次讲话中提到，金融市场突出的“创新、发展、规范、协调”八字方针，这可谓是“金融辩证法”在这次记者会表露无疑。

2016年A股市场基本判断

　　刘士余记者会时，笔者正在深圳参加资管大会并发表主旨演讲，有800多位证券期货领域的市场操作者在场。初春的深圳还有一些寒意，但春暖花开之日临近，就像不少市场操作者满怀信心要在2016年再创高峰的正能量那样，市场信心的社会底盘还在，并正在渐渐地回归理性。

　　2015年A股市场的跌宕起伏、扑溯迷离超乎所有人的意料，但挫折往往是最好的教材，犹其是去年来自于年轻一代股民与那些不顾生死的“股市敢死队”来讲，这一记打击足以让人的市场风险偏好快速上升许多倍，也让市场的现实估值向中间点逼近，财富效应正在渐渐挤压本已相当泡沫化的A股市场存量。在深圳，好几位资深投资者的话“看着股市，我觉得该进去了”，令我更坚定这些想法。

　　正如股市那句老话：“理性可能迟到，但不会缺席。”一轮优胜劣汰后，无论传统行业或新兴产业，那些锐意改革创新的优秀上市公司总是社会理性的中坚力量，也是市场理性的先驱者与领跑者。而这恰恰正百刘士余的理性，他希冀用“建市、修市”的方式，给予市场恢复信心的力量。

　　中国资本市场的一个重要前提，在于基于信心的价值操作。当市场处于弱势，投资者信心就需要逐步恢复。但市场仍然在，我们不能再期待会有暴涨、大牛的惊喜，但当社会的风险偏好在修复，政策制订者也在求稳中，系统性的大机遇可能正在来临。(作者系中国人民大学重阳金融研究院执行院长) 

什么叫股市泡沫怎么理解?

形象、生动、活泼、支持楼上的！

经济学家曾打过一个有趣的比方：股市就像一杯啤酒，如果没有一点泡沫，说明它不新鲜(没有活力)；可如果泡沫太多...

正确答案：D“因为”前面的句子是对投机盛行的否定，那么“因为”后面的内容应该是阐述投机盛行(即泡沫太多)导致恶果的原因。B、C两项对“泡沫”持肯定态度，所以直接排除。A、D两项相较，D项是围绕市场展开的，与前文保持核心一致，行文最为流畅，故选D。

股市投机性泡沫是什么意思？

一般是指股市在连续上涨后，股价已没有投资价值，但是因为市场处在牛市，追涨情绪重，出现了不理性的买入，也就是投机性买入

【必读】数据说话！房地产最危险的是什么？

2015年年底召开的中央经济工作会议和中央城市工作会议，都把房地产行业当做目前经济形势中需要解决的重大问题进行了讨论。一方面要求去库存，另一方面鼓励降低价格。

房地产到底有没有泡沫，十年来成为国中热点。辩论焦点在于，中国的房地产繁荣，究竟是因为“刚需”，还是因为“投机投资”？“刚需”方的大旗上描着中国城镇化的新城镇人口大军，画着曼哈顿青年只租不买的困顿模样，写着城市住宅涨幅不高的官方数字；投资投机方则完全依靠出奇制胜，时不时去观察一个城市的住宅夜生活或者测量一下水表电表等。

剑走偏锋无非是因为可供使用的佐证资源稀少。中国房地产价格近十几年一路猛进高歌，但是中国的房价数据由于统计口径等各种因素，很难令所有人信服的权威数据，或者所谓“权威”数据与群众常识实在差得有点离谱，难以对实际生活或者经济形势起到指导作用。

房价一般怎么走？看看美国

由于政策的原因，中国的房地产业实际上是近十几年才得以出现的的商业化产业，其历史数据、趋势和经验实际上都颇为匮乏，我们不如看看其它成熟市场国家的例子。

美国的房价在过去的100多年中的年平均增长率约为3%，此间美国的平均通胀率为2.8%。从整体数据看来，如果房价涨幅远高于通胀率，增长就会停止，或者干脆出现下跌。100年中，只有1943-1947是唯一的明显跑赢通胀又没有跌回去的阶段。但这段时间恰恰跨越二次世界大战后期及战后重建，或者应当作为一个特例。

值得一提的是，房价增长率不高于通胀率的规律不仅适用于平均，而且适用于美国一线城市。

100年中，美国发生过3次十年累积涨幅超过100%的“牛市”。

第一次是1938-1954之间，妥妥的二战效应。

第二次是1974-1979之间，主要是通胀驱动，扣除通胀后年增长极低或者为负。

第三次是1995-2007之间的大牛市，年平均涨幅为11%，扣除通胀后仍然有8%。

不过这次超越通胀的“大牛”，已经尽人皆知了，后来被证明是泡沫，并引发波及全球的次贷危机。

2011年，美国房价在扣除通胀后已经低于一个多世纪以前的1895年。但随着美国经济的复苏，2013年，美国的平均房价已经超过扣除通胀后的历史平均。

房价应该怎么走？请自行心算

根据公开数据，中国在过去10年间，住房价格年均上涨约9%，城镇居民名义收入年均增长12%，经通胀调整后的城镇居民收入每年增长7%以上。同一区间，美国和英国的实际收入年均增长率分别为1%和0.3%。

迅猛无匹的收入增长当然会带来迅猛无匹的消费热情和迅猛无匹的房地产热潮。

潮热得发烫，甚至出现了许多可圈可点可歌可泣令人发指到可以写入一千零一夜的故事。比如为了买个价格死贵的房子，半夜三点就要搬着铺盖卷儿去排大队。比如房子压根儿还只有广告，想要预订的人就把自己三代九族的关系全动用上了。那些扛着麻袋去付款，以及一买就是好几幢的故事根本排不上号，因为最为可怕的是你身边的每一个平凡普通得不能再平凡普通的人都在想方设法买、多买、再多买房子，而且他们都说：“再不买就没机会啦！”

市场貌似是多方的，也是空方的，但结果，市场终究是多方的。

先有理论说，美国和英国的住房拥有率大约为64%，中国应该向发达国家消费水平进军。但是貌似中国的房屋拥有率已经超过了这个数字，于是风向又变了：“美国人英国人大多数都是租房子的。他们根本不买房子，所以我们中国人买不起房子也是正常的，应该的。”

当然租房子的理论似乎也有一定道理。因为房租对房价的比率也是一个衡量房价的重要指标，因为房租通常代表了真实的需求，而非投资价值。但是请看一看，在1960年第一季度到2013年第一季度之间，美国平均房租对房价比率为4.98%。21世纪初的房地产泡沫期间，房租对房价比率下降到2.98%。然后，心算一下你门口的房租房价比率。

好吧，还有理论说，国外的大城市也是房价高得吓人的。2014年美国一个房产网站算出最“难以负担”房价的几个城市，可以看到，旧金山的收入中位数是79624美元/年，房产价中位价格是769600美元，圣地亚哥收入61426美元/年，房产价格504200美元，纽约收入65786美元/年，房价396700美元，洛杉矶58869美元/年，房价420300美元，迈阿密收入46964美元/年，房价270000美元。仅供参考，请自行心算。

为什么会异化？

中国房地产价格的异化，主要是住房消费在中国出现异化，即住房不仅仅是作为自用消费的居所，而被当成投资品，甚至成为投机交易的获利手段。当然，存款长期负利率、通胀预期是这种异化的主要推手，加上中国投资渠道相对狭窄，房地产在中国也被赋予金融属性。每个买房的人言必称“保值”“升值”。不可忽视的是，中国经济尤其是地方经济对房地产的依赖，更为房地产价格的上升推波助澜。在这种循环叠加的多重推动下，无怪乎民众的心理预期“越调越高”，房价则进步神速，“越飞越飘”。 

由此分析，买的人其实均人心惶惶，不买的人必然人心愤愤。无论买或者不买，都是消费者对市场信心极度不足的表现，也必然成为社会不稳定的极大隐患。

此外，投资投机在市场中的受追捧一定会大大打击实体经济的发展。毕竟，既然可以“临渊待鱼”，谁还有意愿“退而结网”呢？

更危险的是，当房价止升见跌，那些与房地产开发商利益捆绑过紧的银行业将何以自处？房地产沦为投资品或者投机交易者的真爱时，往往是经济金融风暴酝酿之时。美国、日本、东南亚的金融危机都能见到此间样板。

在次贷危机爆发的前五年，美国不少地方的房地产价格都上涨一倍以上。这种房地产市场泡沫在带来了纳斯达克股市泡沫破灭及“9•11”之后的美国经济繁荣的同时，也带来了金融业的大量坏账隐患和实体经济的萎缩。

前两年德国一个家庭因无力承担房贷而自杀的消息铺天盖地，德国央行称，从人口、经济等基本面因素考虑，德国的房价上涨很难被视为合理。

那到底是有多“不合理”呢？综合而言，那三年德国房地产价格总体涨幅为约8.25%。而德国央行已然担心房地产热潮在德国失控，并言之凿凿，长此以往，可能导致“重大的宏观经济风险”，损害德国的金融稳定。

虽然被贻笑大方，《华尔街日报》甚至称，德国人对物价稳定“过于痴迷”。但这种“痴迷”的结果昭然。2008金融风暴后，德国经济已经算是世界不多的奇葩之一了。

去库存，防“崩盘”

当然，中国现在并不存在“崩盘”的可能，因为，资产类别泡沫的最大危险是高杠杆，而在中国，购房者的杠杆水平较低，过去3年大约15%的买家是全款购房，而贷款购房者被要求最低支付30%的首付款。

而且，中国房地产市场存在的问题，不仅仅是一个“量”，而是巨大的“错配”。这和我们过往的经济发展地区间不平衡、城乡间发展不均衡等问题息息相关，出现了许多“有房没人住”，“有人没房住”的独特景象。有些行政力量则往往在市场监管中迷失方向，先是“好大喜功”的拼命卖地、刺激投资、鼓吹房地产，继而又拼命“限购”、压制需求，不久又“松绑”等等，缺乏理智的规划和有效的引导，甚至有些人和地区沦落成为房地产商的附属品，并因此造成了地区与地区脱节、价格与收入脱节、房产与实业脱节的总体供给与需求脱节，把好好的作为经济动力的房地产市场变成了经济掣肘。

为此，决策层最近要求化解房地产库存。否则，中国经济的稳定健康成长亦难以实现。

又一次：到底买还是不买？

回头来看，在房产涨了十倍的十年间，许多人日日都在或欣喜若狂、或惶惧惊恐地问，要不要买房？要不要再买一套房？要不要还买一套房？要不要又买一套房？

哎⋯⋯我为什么说“又”呢？

当市场终于停止了疯狂攀升，许多人日日都在怅然若失、如丧考妣地问，我失去了一个豪饮狂歌空度日的机会了吗？我真的失去了这个豪饮的机会吗？我难道失去了这个狂歌的机会吗？我又失去了一个空度日的机会吗？

哎⋯⋯我为什么又说“又”呢？

市场也是社会，投资犹如恋爱。买房本来是长期投资，为生活生计打算，好比你是打算结婚，那就更注重是否能满足你主要的和基本的需要，长远考虑，不用太计较短期得失。投资好比是找小三，心有余力偶尔为之，那就更注重是不是能带来短期的回报，而且一时得失之后你总能全身而退。或爱得痴缠、或恨得切齿，或者一时，不能一世。时时事事追求快感，这人一定活得很短。

因此，市场最危险的是，用欲望左右你，让本该结婚的人都去找小三，甚至倾其所有。

可惜婚姻的存在有其稳定性的社会价值，市场也有相似的市场伦理。美国次贷危机是最近也是最好的例证，当人人都在为自己勇做齐人的把控能力、以小搏大的福气、收益不菲的欢愉而偷笑之时，市场的稳定性早已被破坏殆尽，剩下的，只是等待最后溃破的到来。乱象留下的一定是更乱的残*。

当经济收益已经有了非常态的逻辑时，就是我们应当警惕的时候了。

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来源：新华社财经国家周刊（ID：caiguo08）作者：万喆（中国黄金集团首席经济学家）

本文编辑：张宁、李天路

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股市投机性泡沫是什么意思

一般是指股市在连续上涨后，股价已没有投资价值，但是因为市场处在牛市，追涨情绪重，出现了不理性的买入，也就是投机性买入。股市短期疯涨，市盈利急剧攀升，价格与价值严重背离，即产生股市泡沫。泡沫在词典中的本意是聚集在液体中的气泡。亦用来比喻人事的空虚或幻想。经济学里的泡沫是指因投机交易极度活跃，金融证券、房地产等的市场价格脱离老渣实际价值大幅上涨，造成表面繁荣的经济现象。名词解释：碧衫何为泡沫：一般的看法是，一种或一系列资产在一个连续过程中陡然涨价，开始的价格上涨会使人们产生还要涨价的预期，于是又吸引了新的买主。这些人一般只是想通过买卖牟取利悔含腔润，而对这些资产本身的使用和产生赢利的能力不感兴趣。涨价之后便是预期的逆转，接着就是价格的暴跌，最后以金融危机告。对泡沫的定义，理论界尚未达成一致的意见，对它是否可能发生，也没有一致的看法。何为泡沫，目前来说还没有较为明确的数量化标准。