通货膨胀率稳定物价会怎么样(物价稳定就是通货膨胀率为零。（  ）并负仍宪纪怕尽为互)

物价稳定就是通货膨胀率为零。（  ）并负仍宪纪怕尽为互

B解析：本题考查宏观经济。物价稳定是指一般物价水平在短期内不发生显著的或急剧的波动，但并不是通货膨胀率为零。故表述错误。

利息骤降，物价飞涨！如何逆势抵御通货膨胀？

点击蓝字关注我们

SUBSCRIBE toUS

通货膨胀是什么？通货膨胀是逛超市的时候发现5年前20元一斤的猪肉如今涨到了30元一斤，是你印象中2毛5一支的小布丁雪糕现在却要1块5，也是你银行卡里的100块钱到了明年的实际购买力可能只有95元。此外，近期在英国生活的您可能已经发现，油价等其他日用品的价格开始逐渐增长。因此，通货膨胀不仅仅对每个国家的经济发展有着紧密的联系，也对每个老百姓的日常生活有着深远且重大的影响。

以往，老百姓会将钱存入银行中，通过银行定期支付的利息来一定程度上抵御通货膨胀对于存款贬值的影响。然而，在大流行时期不断缩减的利率却引发了人们对于通货膨胀的担忧。

(欧洲央行利率走势图)

其一，央行不断降低银行的储蓄利率导致各大银行不得不将其增高的成本转移给每一个客户，因此客户的存款利率也在不断地降低，因此银行支付的微薄利息已经不足以抵消通货膨胀带来的影响。其二，新冠疫情对于人民消费能力的限制造成了人们储蓄的持续累积，而解封将会极大程度上刺激人们的消费，而市场上大量涌入的现金将会使通货膨胀指数快速升高。

我们需要对通货膨胀感到担忧么？

是的！过去30年内，由于经济的飞速发展加上各国**对于印刷货币的谨慎态度，即使在2008年金融危机时期通货膨胀指数也只是短暂的增高了一段时间，随后即回归到正常水平。然而近几年的利率缩减，再加上由于疫情而导致的**超额支出，等多方面因素可能都会对通胀指数有长远的影响。

其他国家的通胀率上升会影响我么？

当然会，除非你住在一个与世隔绝的孤岛。各国之间的频繁贸易交易使得一个国家的经济变化对于全世界都会有着直接或者间接的影响。人们对于通货膨胀的担忧并不是空穴来风，相反，尼日利亚的通胀率高达18.17%，沙特和阿根廷的通胀率达到5%，都会增加该国与交易国进出口的成本，从而转移到每个消费者头上。

(尼日尼亚通胀率走势图)

我将从哪方面感受通货膨胀的影响？

通货膨胀对人们的影响将会是全方面的。而在最近这几个月来说，通货膨胀体现在汽油价格的飞速上涨。以美国为例，3月份通货膨胀指数涨幅可以很大程度上归因于汽油价格的上涨。在全球范围内，食品价格也在上涨。体现食品价格变化的指数在3月份上升至2014年以来的最高水平。

(布伦特原油价格走势图)

该如何抵御通胀对我带来的影响？

从理想情况来说，联系你的老板为你涨工资可能会是解决通货膨胀这一问题最直接的方法。而从更理性也是更实际的角度来看，将你的存款进行合理的投资理财将会是抵御通货膨胀比较有效的方法。

该投资什么产品才能抵御通胀？

如果你在中国，房产投资将会是大部分人的选择。然而在世界范围来说，大宗商品、基金、股票和债券的投资，能够有效帮你对抗通货膨胀带来的影响。但关键是，你需要提前开始你的投资计划！有一定理财经验的人都知道，在银行利率不景气的时候，买风险程度相对较低的债券或者部分基金是不错的选择。当资金都涌入市场时投资商品的价格将可能会出现一定程度的上升，所以如果你能赶在大部分人之前进行投资，那你的利润空间将有可能相对而言更大。

根据MorningStar的最新数据，从2020年3月新冠疫情开始以来，由于疫情以及人们对于通货膨胀的担忧，英国基金累计吸引资金量超500亿英镑。在所有基金类型中，股票型基金以230亿英镑的资金流入拔得头筹，而在股票型基金中，可持续发展的ESG类基金相对而言是比较热门的。然而，对于大部分缺乏投资经验的人来说，如何选择相对稳妥且能带来稳定收益的投资标的成为了他们的难题。选择一家专业并且有经验的资产管理公司，在为您节省时间精力的同时，还能为您带来相对可观的理财收益。

圣玛丽私人财富作为英国金融行为监管*（FCA）授权和监管的机构，拥有专业的投资理财顾问团队，丰富的资产管理经验，我们的ISA账户管理服务全面完善，从咨询开户起一站式放心服务，并可针对客户的风险承受能力及收益需求提供定制化的投资组合以供选择，让您的英国理财之路更加安心、顺心。

圣玛丽私人财富（SMPW）拥有专业的理财投资顾问团队，受英国金融行为监管*（FCA）授权和监管，任何公司的相关信息都可以在英国金融监管*（www.fca.org.uk/register）官方网站被查证。

我们的理财专家可以保证您的账户管理完全符合移民*对Tier1Investorvisa的要求，帮您规避明文要求不可投资的理财产品，最大程度地为您降低误操作风险。作为受FCA监管的金融机构，我们还可以帮助您出具在续签时需要的正式证明信，获得英国金融业服务最高级别的投资者保障。

除此之外，我们拥有充足的资本金；团队内的理财和投资专家全部拥有国际性资历（CFA、IMC等），并且具有多年可证实的从业经验，他们会利用丰富的财务知识服务客户，帮助您使用正确的方法降低或消除债务；分析保险需求，合理规划退休计划；做出合理财务决策，进行明智的投资，帮助您获得最大的收益。

快快戳一下网站联系我们吧：

http://spwinvestment.com/

为什么全球通胀那么严重，中国的物价却能保持稳定？

最近看了很多的报告，最大的感触是全球经济似乎进入了新一轮的滞涨，目前世界各国通胀率都非常的高，在美联储加息的背景下，其他国家的跟随会成为一种大概率，目前我们知道的美国的CPI为8.6%，这个是20多年以来的最高，英国的通胀率未来可能会更高，将达到11%。

先做个简单的解释，通胀代表啥呢？本质上说的就是物价指数，举个不恰当的例子，同样一种商品在我们这边卖2元钱，在美国就得卖8.6元，而到了英国未来可能就要卖到11元，这就是说人们消费的成本大大的增加了，一件商品在2元的时候因为便宜你的消费力可能非常强劲，而到了8元以上甚至11元的时候，有些手里本来钱就不多的群体可能就消费不起了，这个时候最好的方式就是少消费，显然一边是商品价格维持在高位，一边是消费能力没有了，即物价上升而经济停滞不前了，这通俗的讲就叫滞涨。

其实你仔细回顾这轮物价上涨基本有两大核心：一方面是疫情的影响，导致了一些原材料生产国的供应链出现了问题，就是因为疫情生产不出来了，导致了供给跟不上需求，所以才出现了价格的快速上涨，从最初的煤炭到各种大宗商品，这些都是生产中的基础原材料，这个环节的上涨往往能带动下游产品的上涨，关键是这种上涨不是因为需求强劲，而是产能减少的情况下的上涨，所以说负面的因素大于正面；

另一方面就是俄乌冲突直接导致了原油期货价格到了139美元每桶，这个对之前疫情影响下的物价上涨属于一次推波助澜，使得物价指数再次向上冲击，才引发了如今的全球高通胀。

 说到这里很多人就不明白了，为什么全球的通胀那么严重，中国的物价却能保持稳定呢？

其一，我觉得主要还是货币政策，你会发现以美国为代表的发达国家，在疫情出现后为了刺激经济释放了大量的货币出去，从而给物价的飙升带来了重要的催生因素，尤其是美国的房价在这轮大放水中涨价是最凶的，所以美联储在周三的议息会议上说，未来还是会持续加息，目的大概率是先把房子的温度降低下来，这个对通胀的影响还是很大的，房子的温度降低了可能物价指数就没现在这么热了，这也决定着美联储未来的政策动向。

其实你认真对比我们的货币政策就会发现，央行这两年一直在坚持不采取大水漫灌的方式，实施有针对性的稳健的货币政策，如此我们的房价没怎么继续向上，人们投机房子的欲望也降低了，这实际上大大的减轻了物价的上涨压力，如果我们的房子价格还继续大涨的话，估计CPI可能就不是2.1了，最起码会向上发起攻击的，这只能说我们的货币政策拿捏得很到位；

其二，国际油价的大涨不仅仅给全球带来了严重的通胀，对我国的能源成本上升也带来了巨大挑战，不过这个时候我们将煤炭作为了主要的传统补充能源，就是说在原油价格非常之高的前提下，主要是通过开发国内煤炭能源作为主要的石油替代能源，因为现在的核心产煤的企业国有占据主导地位，这样我们在煤炭价格的管制上就行之有效。

你不要看国际煤炭价格上涨幅度那么大，而我们国内的煤炭却在一定价格的前提下，这样实际上会对电价的上涨以及工业用电的成本上带来优势，那么下游的产品利润就是合理的，不会因为煤炭价格大涨从而造成用电成本上升，最终传导到物价上，国外一度电多少钱我不清楚，而我们的居民用电到现在还是5毛钱每度左右，这种情况下全球煤炭价格的大涨几乎没有传导到我们的商品领域，如此CPI当然不会上涨了；

其三，自从全球疫情发生以来，中国是疫情防控最好的国家，中国的经济也是全球增长最明显的，这就是说消费能力虽然说有所放缓，而在全球还是比较出色的，这种情况下整个生产链基本属于正常运转，如此的话就不会因为商品的短缺而出现价格快速上涨的现象，这个实际上也是物价保持稳定的一个重要基础。

什么叫通货膨胀？对股市有什么影响？

通货膨胀是一个价格持续上升的过程，也等于说，是一个货币价值持续贬值的过程.由于在市场经济模型中，名义价格是恒定不变的，那就意味着货币的持续贬值.通货膨胀是物价水平普遍而持续的上升。按照通货膨胀的严重程度，可以将其分为三类：　　第一，爬行的通货膨胀，又称温和的通货膨胀，其特点是通货膨胀率低而且比较稳定。　　第二，加速的通货膨胀，又称奔驰的通货膨胀，其特点是通货膨胀率较高（一般在两位数以上），而且还在加剧。　　第三，超速通货膨胀，又称恶性通货膨胀，其特点是通货膨胀率非常高（标准是每月通货膨胀率在50％以上）而且完全失去了控制。　　另外还有一种受抑制的通货膨胀，又称隐蔽的通货膨胀。这种通货膨胀是指经济中存在着通货膨胀的压力，但由于**实施了严格的价格管制与配给制，通货膨胀并没有发生。一旦解除价格管制并取消配给制，就会发生较严重的通货膨胀。　　（2）通货膨胀率的计算。　　衡量通货膨胀的指标是物价指数。用物价指数计算通货膨胀率的公式是：预期物价指数－基期物价指数/基期物价指数　　通货膨胀越快则股市收益越高,因为通货膨胀代表货币贬值,而股票确是代表表你拥有的的实物!　　在通膨胀情况下，**一般会采取诸如控制和减少财政支出，实行紧缩货币政策，这就会提高市场利率水平，从而使股票价格下降。另外，在通货膨胀情况下，企业经理和投资者不能明确地知道眼前盈利究竟是多少，更难预料将来盈利水平。他们无法判断与物价有关的设备、原材料、工资等各项成本的上涨情况。而且，企业利润也会因为通货膨胀下按名义收入征税的制度而极大减少甚至消失殆尽。因此，通货膨胀引起的企业利润的不稳定，会使新投资裹足不前。　　需要指出的是，分析通货膨胀对股票行市的影响，应该区分不同的通货膨胀水平。　　一般认为，通货膨胀率很低（如5％以内）时，危害并不大且对股票价格还有推动作用。因为，通货膨胀主要是因为货币供应量增多造成的。货币供应量增多，开始时一般能刺激生产，增加公司利润，从而增加可分派股息。股息的增加会使股票更具吸引力，于是股票价格将上涨。当通货膨胀率较高且持续到一定阶段时，经济发展和物价的前景就不可捉摸，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面企业的发展会变得飘忽不定，企业利润前景不明，影响新投资注入。另一方面，**会提高利率水平，从而使股价下降。这两方面因素的共同作用下，股价水平将显著下降。

物价上涨对货币的影响

在本国没有发生通货膨胀的条件下，物价上涨是本国货币购买力提升，根据购买力平价理论，物价上涨使本国货币升值

物价稳定就是通货膨胀率为零。（）A．正确B．错误

正确答案：B解析：稳定物价就是要抑制住通货膨胀，避免通货紧缩，维持币值稳定，因此又常把这一目标称之为“稳定币值”。可见，物价稳定是指币值稳定，与通货膨胀率的具体值无直接关系。

通货膨胀与物价控制

经济学家对通货膨胀的定义是多种多样的。有人认为，通货膨胀是一种商品的普遍的超额需求状况；有人认为，通货膨胀是货币供给过多导致太多货币追逐太少商品的状况；还有人认为，通货膨胀就是物价的普遍上涨。不管怎样，经济学家的一致意见是，一般物价水平持续的比较明显的上涨，是通货膨胀的主要标志。严重的通货膨胀会影响一国宏观经济的稳定和发展，所以，低通胀率与高经济增长率、低失业率、国际收支平衡等，并列为一国宏观经济政策的主要目标。同时，通货膨胀会导致名义收入不变的居民实际购买力下降，直接影响人们的消费和生活，因此，受到了民众的广泛关注。就概念而言，通货膨胀主要表现为一般物价水平的上涨，而不是单个或少数商品价格的上升。但在现实生活中，人们很难观察到所有商品价格同时上涨的情况，因此，需要用一些指标来衡量物价上涨的程度。目前国际通行的衡量物价的指标有，消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）、批发价格指数（WPI）、GDP平减指数等。在定期公布的物价指数中，最主要的是CPI。它是判断通货膨胀的重要依据。但需要指出的是，判断和预测通货膨胀，不能简单盯住一个或几个价格指数的短期变化，有时物价指数的上涨，并不必然意味...经济学家对通货膨胀的定义是多种多样的。有人认为，通货膨胀是一种商品的普遍的超额需求状况；有人认为，通货膨胀是货币供给过多导致太多货币追逐太少商品的状况；还有人认为，通货膨胀就是物价的普遍上涨。不管怎样，经济学家的一致意见是，一般物价水平持续的比较明显的上涨，是通货膨胀的主要标志。严重的通货膨胀会影响一国宏观经济的稳定和发展，所以，低通胀率与高经济增长率、低失业率、国际收支平衡等，并列为一国宏观经济政策的主要目标。同时，通货膨胀会导致名义收入不变的居民实际购买力下降，直接影响人们的消费和生活，因此，受到了民众的广泛关注。就概念而言，通货膨胀主要表现为一般物价水平的上涨，而不是单个或少数商品价格的上升。但在现实生活中，人们很难观察到所有商品价格同时上涨的情况，因此，需要用一些指标来衡量物价上涨的程度。目前国际通行的衡量物价的指标有，消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）、批发价格指数（WPI）、GDP平减指数等。在定期公布的物价指数中，最主要的是CPI。它是判断通货膨胀的重要依据。但需要指出的是，判断和预测通货膨胀，不能简单盯住一个或几个价格指数的短期变化，有时物价指数的上涨，并不必然意味着发生通货膨胀。首先，物价指数有多种，通常它们是彼此联动的，但也存在变化相背的情况。比如，2005－2006年我国反映工业品出厂价格和生产资料价格的指标———生产者价格指数（PPI)，长期居高不下，但消费者价格指数（CPI）一直比较低。上游能源和原材料价格明显上涨，而下游的制造业企业却不敢涨价，甚至一直降价。主要原因是，制造业产品大多数处于买方市场，在激烈的市场竞争下，为了保住市场份额，大多数企业采取了节约成本、提高效率、压缩利润等方式，来化解原材料涨价的压力。可见，在价格指数变化不一致时，通过观察不同的物价指数判断通货膨胀，就会产生分歧。其次，任何物价指数都不可能涵盖所有的商品和服务，只能选择一些具有代表性的商品和服务作为一个“篮子”，通过调查一定时期“篮子”里商品或服务的价格变化，测算出物价指数的变化。因此，“篮子”里包括的商品和服务，以及它们所占的权重，就会直接影响物价指数的变化。以CPI为例。我国CPI商品和服务“篮子”的组成及其比重分别是：食品为33.2%，烟酒及用品为3.9%，衣着为9.1%，家庭设备用品及服务为6%，医疗保健和个人用品为10%，交通和通信为10.4%，娱乐教育文化为14.2%，居住为13.2%。食品的权重约为1/3，其中，肉禽及其制品的权重为7.5%，鲜蛋约为1%，粮食为3.1%。数据显示，在今年上半年我国CPI上涨的3.2%中，食品类商品就贡献了2.5个百分点。由于CPI“篮子”中，一些产品或服务（典型的如食品）的价格容易受到气候和季节因素的影响，因此，有人提出，剔除这些产品价格的居民消费价格指数，即核心CPI的概念。一旦剔除食品因素，我国今年上半年核心CPI只上涨了0.7%，大大低于CPI3.2%的涨幅。第三，物价指数是统计的结果，因此，会受到一些技术因素的干扰。比如，翘尾效应和时滞效应。统计数据大都以年为统计周期，而实际的经济运行都是跨年度延续的。因此，如果上个统计年度年末时一些经济指标由于经济运行情况发生变化而上升，其后续影响将延及下一个统计年度，形成“翘尾效应”。据国家信息中心估算，2006年CPI上涨的翘尾效应，对2007年的影响大约有1.7个百分点；而2005年CPI上涨的翘尾效应，对2006年的影响只有0.5个百分点。时滞效应，是指任何统计数据的出台都晚于实际经济运行而形成的效应。以CPI为例，国家统计*公布季度、半年度数据的时间，都是在统计周期结束后下个月的中下旬，公布年度数据则会更晚一些。从问题出现到数据上具体反映出来，有一个“时间差”，从而一定程度上会影响对实际经济运行的判断。由此可见，仅凭对一个或几个物价指数短期变化的观察，难以对通货膨胀，尤其是转折期的通货膨胀，作出准确的判断和预期。通货膨胀是不能直接与物价指数上涨划等号的。要正确全面地认识和预测通货膨胀，还必须对可能导致通货膨胀的更深层次的因素进行综合分析和判断。一般经济学理论认为，通货膨胀的起因，有需求拉动、成本推进、通胀预期等。综合这些因素，可对当前我国通货膨胀的走势，作一更加准确的判断。从成本角度看，一些生产资料价格高居不下，例如，能源、原材料、动力购进价格指数在高位运行，劳动力成本略有上升，国内粮食、肉类及禽蛋价格上涨。从需求角度看，目前经济增长存在由偏快转向过热的可能，固定资产投资增速继续在高位运行，流动性过剩问题依然突出，信贷增加过快势头并未得到有效逆转。从通胀预期看，央行调查结果显示，由于近期粮油肉等食品价格的上涨，居民对物价预期延续上升的趋势，有44.3%的受调查居民认为物价会继续上行，加大了通胀惯性产生的可能性。从以上分析可以看出，目前我国物价指数上升，并不意味着已经发生了通货膨胀，更不能仅仅从猪肉、蛋禽、方便面等食品的价格上涨中，得出发生通货膨胀的结论。但是，近期通货膨胀的压力正在不断增大，对此，还需要**出台相应的宏观调控政策予以应对。

为什么一些国家通货膨胀率高，而另一些国家物价稳定？？

受金融危机的冲击，现在处于后金融危机阶段，没有那个国家逃脱掉通货膨胀，物价上涨的事，因为全世界期货价格都处于上升通道之中！

通货膨胀会引起货币贬值,物价上涨

是的物价上涨就会造成货币贬值，而物价上涨、货币贬值到一定程度，就是通货膨胀。国际上把cpi涨幅3%作为通货膨胀，我们10月份已经达到4.4%离5%的严重通货膨胀的国际公认线只有一步之遥

美联储临时**鲍威尔：通胀太高了，我们需要恢复物价稳定

前言：2022年3月21日，美联储临时**鲍威尔发表演讲，认为当前美国通胀过高，需要采取“激进”的紧缩货币政策来恢复物价稳定。本人翻译了该演讲，仅供交流。

感谢您今天有机会与大家交流。

让我首先停下来，向正在遭受俄罗斯入侵乌克兰悲惨后果的千百万人表示敬意。

在美联储，我们的货币政策遵循促进最大化就业和稳定物价的双重使命。从这个角度来看，目前的情况是显而易见的：劳动力市场非常强劲，通胀过高。我和我的同事们敏锐地意识到，高通胀会带来巨大的困难，特别是对那些最没有能力支付食品、住房和交通等必需品更高成本的人。显然有必要迅速采取行动，将货币政策的立场恢复到更中性的水平，然后再转向更具有限制性的水平，如果这是恢复价格稳定所必需的话。我们致力于恢复价格稳定，同时保持强劲的劳动力市场。

在上周结束的议息会议上，我们采取了几个步骤来实现这些目标：我们提高了政策利率，这是自疫情开始以来的第一次，并表示，我们预计正在进行的加息将适合实现我们的目标。我们还表示，我们预计将在即将召开的会议上开始缩减资产负债表规模。在我的新闻发布会上，我指出，行动最快可能在我们5月份的下一次议息会议上采取，尽管这不是我们已经做出的决定。这些行动，加上我们自去年秋天以来所做的调整，代表着旨在恢复价格稳定的政策立场得到了实质性的巩固。在我今天的评论中，我将首先讨论有必要采取这些行动的经济状况，然后谈到货币政策的未来道路。

劳动力市场非常强劲，供应极其紧张

首先是就业，在随着疫情到来而结束的历史上漫长的扩张的最后几年里，我们看到了长期强劲的劳动力市场状况带来的显著好处。我们寻求促进另一次长期扩张，以便再次实现这些好处。

劳动力市场势头强劲。就业增长有力地度过了艰难的奥米克龙浪潮，在过去三个月增加了175万个就业岗位。失业率已降至3.8%，接近历史低点，达到这一水平的速度远远快于大多数预测者的预期。尽管就业差异依然存在，但就业增长在种族、民族和人口群体中普遍存在。

从许多方面来看，劳动力市场非常紧张，比疫情爆发前非常强劲的就业市场要紧张得多。尽管今天的失业率更高，但今天的空缺职位比大流行之前多得多。事实上，每个找工作的人都有创纪录的1.7个职位空缺。每个月都有创纪录数量的人辞职，通常是为了找到另一份薪水更高的工作。名义工资正以几十年来最快的速度增长，工资分配中较低收入者以及生产和非管理职位的工人增长最为强劲。

考虑到失业率实际上高于疫情爆发前的水平，为什么劳动力市场如此紧张，值得思考。一种解释是，自然失业率可能会暂时上升，因此对于任何给定的失业水平，工资压力都会更大。庞大的招聘数量可能削弱了市场将工人和就业机会聚集在一起的能力。Delta和Omicron变种使招聘变得复杂，家庭良好的财务状况可能让一些人在找工作时更加挑剔。随着时间的推移，我们可能会预计这些因素会消退，从而减轻就业市场的压力。

劳动力市场紧张的第二个来源是，劳动力参与率在疫情期间大幅下降，目前仅有部分恢复。因此，劳动力仍然低于大流行前的趋势。对劳动力的总需求，以总就业人数加上公布的职位空缺来衡量，已经大幅回升，远远超过劳动力规模。

劳动力参与率不足的一半原因可归之于疫情期间的退休。历史表明，这些退休人员中的大多数不太可能重新进入劳动力大军。但也有一些人没有返回劳动力市场，是因为一些可能会随着时间的推移而逐渐淡化的因素，比如家庭看护需求和对感染新冠肺炎的恐惧。鉴于黄金年龄段的参与率仍远低于疫情爆发前的水平，仍有进一步发展的空间。然而，更全面的反弹可能需要一些时间。劳动力参与率的增加往往大大滞后于失业率的下降。

总体而言，劳动力市场强劲，但表现出明显的供需失衡。我们的货币政策工具在短期内无法帮助增加劳动力供应，但在长期扩张中，阻碍劳动力供应的因素可能会缓解。与此同时，我们的目标是利用我们的工具来缓和需求增长，从而促进就业和工资可持续的增长。

通胀前景已显著恶化

谈到物价稳定，今年的通胀前景甚至在俄罗斯入侵乌克兰之前就已显著恶化。

通货膨胀率的上升比预测者普遍预期的要大得多，也更持久。例如，在我们2021年6月的会议上，联邦公开市场委员会(FOMC)的所有参与者以及所有35份专业预测者调查除一份外均预测，2021年的通货膨胀率将低于4%。但实际上通货膨胀率为5.5%。

有一段时间，温和的通胀预测看起来似乎是合理的——从4月到9月，单月整体通胀率和核心通胀率稳步下降。但通货膨胀率在秋季大幅上升，就在我们去年12月的会议之后，FOMC对2022年年底的预测中值从2.6%跃升至4.3%。

为什么预测会相差如此之远？在我看来，解释的一个重要部分是，预测者普遍低估了供给侧摩擦的严重性和持久性，这些摩擦与强劲的需求，尤其是耐用品需求结合在一起，产生了令人惊讶的高通胀。

疫情以及与之相关的经济停摆和重启在经济的许多领域造成了严重的动荡，扰乱了供应链，限制了劳动力供应，造成了商品需求的大幅增长和服务需求的衰退。商品需求激增加上供应链瓶颈，导致商品价格急剧上涨。这里最值得注意的例子是机动车辆。2021年夏季，由于电脑芯片短缺，旺盛的需求与全球产量大幅下降的现实，导致整个汽车行业的价格飙升。产量仍低于大流行前的水平，预期的价格大幅下降已一再推迟。

许多预测者，包括联邦公开市场委员会的参与者，曾预计通胀将在去年下半年降温，因为在疫苗普及后，经济开始恢复正常。人们预计，供给侧的损害将开始愈合。学校将重新开学——让家长们自由地重返工作岗位——劳动力供应将开始反弹，供应链中的问题将开始解决，消费将开始转向服务，所有这些都可能减轻价格压力。虽然学校是恢复上学的，但其他任何一种期望都没有完全满足。部分原因可能是，与预期相反，COVID并没有随着疫苗的到来而消失。事实上，我们现在再次面临来自中国的更多的与COVID相关的供应中断。随着世界最终进入某种新常态，人们希望的供给侧复苏仍有可能随着时间的推移而到来，但这种缓解的时机和范围非常不确定。与此同时，随着我们制定政策，我们将期待在这些问题上取得实际进展，而不是假设短期内供给侧会出现重大缓解。

政策回应

随着去年下半年通胀上升的幅度和持续性变得越来越明显，以及就业市场复苏的速度超出预期，联邦公开市场委员会转向逐渐不那么宽松的货币政策。在去年6月份，FOMC参与者的中值预测，联邦基金利率将保持在有效下限，直到2022年底，随着新信息的传来，预测的政策路径转向更高的联邦基金利率。上周加息25个基点的预测中值显示，到今年年底，联邦基金利率为1.9%，2023年将高于其估计的较长期正常值。FOMC的最新声明还表明，其预计将在即将召开的议息会议上开始缩减我们的资产负债表规模。我相信，这些已采取的政策行动和即将采取的行动将有助于在未来3年内将通货膨胀率降至近2%。

一如既往，我们的政策预测不是联邦公开市场委员会的决定或既定的计划。相反，它们是联邦公开市场委员会参与者认为未来最有可能发生的情况的概述。过去四周的事件提醒我们，在动荡的时代，看似最有可能的情景可能会很快发生变化：每一份《经济预测摘要》都只反映了一个时间点，在事件如此迅速发展的时候，可能很快就会过时。

因此，我今天传达的主要信息是，随着前景的演变，我们将根据需要调整政策，以确保在就业市场强劲的情况下恢复价格稳定。现在让我来谈谈有关政策可能演变的三个问题。

入侵乌克兰的余波将如何影响经济和货币政策？俄罗斯入侵乌克兰可能对世界经济和美国经济产生重大影响。这些影响的规模和持久性仍然高度不确定，并取决于尚未发生的事件。

俄罗斯是世界上最大的大宗商品生产国之一，乌克兰也是几种大宗商品的主要生产国，包括小麦以及用于生产电脑芯片的氖气。最近还没有出现过如此广泛的大宗商品市场出现重大混乱的情况。除了全球石油和大宗商品价格上涨的直接影响外，入侵和相关事件可能会抑制海外经济活动，进一步扰乱供应链，这将对美国经济产生溢出效应。

我们可能会回顾上世纪70年代油价冲击的历史经历——这不是一个令人愉快的故事。幸运的是，美国现在能够更好地经受住油价冲击。我们现在是世界上最大的石油生产国，我们的经济对石油的依赖程度大大低于20世纪70年代。如今，油价上涨对经济的影响喜忧参半，降低了实际家庭收入，从而降低了需求，但随着时间的推移，增加了对钻探的投资，使产油区普遍受益。总体而言，石油冲击往往会拖累美国经济的产出，但远低于20世纪70年代。

其次，货币政策在不导致经济衰退的情况下降低通胀的可能性有多大？我们的目标是恢复价格稳定，同时促进另一次长期扩张，并维持强劲的劳动力市场。在我刚刚描述的联邦公开市场委员会参与者预测中，经济实现了软着陆，通胀回落，失业率保持稳定。增长放缓，因为从早期经济重新开放时的非常快的增长阶段逐渐消退，财政支持的效果减弱，货币政策的宽松政策也被取消。

一些人认为，历史表明实现软着陆的可能性很大，并指出1994年的事件是战后唯一成功的软着陆。我认为，历史记录提供了一些乐观的理由：在美国货币史上，软着陆或至少是软性着陆相对常见。在1965年、1984年和1994年的三次事件中，美联储大幅提高联邦基金利率，以应对被认为过热的情况，而不会引发衰退。在其他情况下，衰退按时间顺序跟随紧缩周期结束，但衰退并不明显是由于货币政策的过度紧缩。例如，2015年至2019年的紧缩政策之后是大流行引发的经济衰退。

我需要补充一句，没有人认为在当前情况下实现软着陆将是顺理成章的——在当前情况下几乎没有什么是顺理成章的。货币政策经常被说成是一种迟钝的工具，无法达到外科手术的精度。我和我的同事们将尽最大努力成功完成这项具有挑战性的任务。值得注意的是，今天的经济非常强劲，已经做好了应对收紧货币政策的准备。

最后，怎样才能恢复价格稳定？价格稳定的最终责任在于美联储。如果我们想要再经历一段持续的强劲劳动力市场状况，价格稳定是必不可少的。我认为，我提出的政策方针非常适合实现这一结果。我们将采取必要措施，确保价格恢复稳定。特别是，如果我们得出结论认为，在一次或几次议息会议上通过将联邦基金利率上调25个基点以上来采取更积极的行动是合适的，我们将这样做。如果我们确定，我们需要超越通常的中性措施，采取更具限制性的立场，我们也会这样做。

正如我们关于长期目标和货币政策策略的声明所体现的那样，我们的货币政策框架强调，将长期通胀预期固定在2%的长期目标上，有助于我们实现这两个任务目标。虽然我们不能直接测度较长期预期，但我们监测各种基于调查和市场的指标。在最近一段时期，短期通胀预期当然随着通胀而上升，但长期预期仍牢牢固定在历史区间内。

入侵乌克兰增加了能源、食品和其他大宗商品通胀的近期上行压力，而此时通胀已经过高。在正常时期，当就业和通胀接近我们的目标时，货币政策将着眼于与大宗商品价格冲击相关的短暂通胀。然而，长期高通胀可能令人不安地推高较长期预期的风险正在上升，这突显出联邦公开市场委员会有必要像我所描述的那样迅速采取行动。

结论

过去的两年对许多美国人来说都是极具挑战性的。两年前，超过2000万人失业，数百万人生病，生活被打乱。从那时起，我们取得了巨大的进步。今天，正如我所讨论的，劳动力市场非常强劲。但是，回到我演讲开始时的话题，通胀太高了。我们有必要的工具，我们将用它们来恢复价格稳定。