温氏股份走势(都是养猪，为何温氏股份与牧原股份股价走势差异巨大？)

都是养猪，为何温氏股份与牧原股份股价走势差异巨大？

　　2015年上市以来，温氏股份股价便跌跌不休。过高的发行价是股价最初下跌时的导火索，同时生猪周期在2016年下半年开始掉头向下，成为股价持续性下跌的主因。 

　　牧原股份的走势截然相反。尽管同样遭遇了生猪周期下行的问题，但该股依旧在资金推动下实现了大幅度上涨。最明显的涨势大约是从去年6月份开始，其时间恰逢猪价低迷不振之际。

　　估值不同也体现出市场偏好不同

根据已经发布的财务数据，牧原股份基于2017年盈利的市盈率为24.3倍，而温氏股份的市盈率为16.9倍。

　　与温氏股份相比，为何资本市场对牧原股份高看一眼？可能有三个重要因素。第一个因素是最直接的，即上市公司的业绩表现存在很大差异。除非两家公司的业绩表现靠拢，市场给予的估值才会逐渐靠拢。

　　根据牧原股份披露的2017年年报，该公司去年实现营收100.4亿元，同比增长79.1%，净利润为23.7亿元，同比增长1.9%。

　　温氏股份尚未公布年报，但根据此前公布的业绩快报，该公司实现营收556.6亿元，同比下降6.2%，净利润为67.7亿元，同比下降42.6%。

　　利润出现如此大的差异，主要是因为牧原股份的收入增长更快。不然，在生猪价格并不景气的2017年，牧原股份的业绩不可能实现逆势增长。

　　养殖模式和成本的不同

牧原股份的养猪场采取集约化重资产模式，进行大规模一体化养殖。公司建有饲料厂，同时也自行培育和销售种猪。温氏股份则不同，采取“公司+农户”的轻资产模式，肉猪饲养由合作农户进行，公司向农户支付委托养殖费用，平均每头生猪大约在230元。

由于支付给农户的委托养殖费用基本固定，温氏股份在降低成本方面回旋余地不大。根据温氏股份披露的数据，其养殖成本约为12元/公斤。根据牧原股份的披露，公司养殖成本大约为11.5元/公斤。0.5元的差距看上去不大，但是以每头生猪出栏重100公斤计算，0.5元的差距意味着每头猪50元的成本差。

　　2017年度，温氏股份销售商品肉猪约1900万头，按照这一销售量计算，50元成本差距带来的利润差为9.5亿元。牧原股份销售商品肉猪约720万头，如果按这一数字计算，50元成本差带来的利润差为3.6亿元。无论怎样，资本市场都有理由对牧原股份更加青睐。

　　第三个因素是产能扩张速度不同。过去三年，牧原股份产能一直处在急速扩张状态。该公司2015年销售生猪191.9万头，2016年增至311.4万头，2017年继续增加至723.7头。国海证券预计，2018-2020年，牧原股份生猪出栏量将分别达到1200万、1700万、2000万头。这意味着牧原股份的生猪养殖规模将慢慢与温氏股份看齐。

　　广发证券在研报中称，截至2017年底，牧原股份养猪生产类全资子公司数量已达到80个，分布在13个省区，较2016年底增加41家；公司固定资产及在建工程余额为120.95亿元，同比增长64.5%；生产性生物资产14.02亿元，同比增长42.6%。

　　相比之下，温氏股份的扩张显得较慢。该公司2015年、2016年、2017年分别销售生猪1500万、1700万、1900万头左右。据东北证券预计，温氏股份2018年生猪销量可能在2200万头左右。

　　扩产增收是增加企业利润最简单的方式

牧原股份配合较低的成本，大大抬升了业绩。2014年上市以来，牧原股份全年利润已经从8000万元大幅上升至2016年的23亿元。2017年生猪价格低迷，但凭借着扩产增收，牧原股份利润大致与2016年相当。

　　不过，分析了以上三个因素，就能得出温氏股份毫无优势的结论吗？答案其实是否定的。资本市场没有选择温氏股份，更多还是因为对横向扩张高增长企业的喜爱。与牧原股份相比，温氏股份的扩张更多的是在纵向，以及多元化布*上。

　　首先，温氏股份不但拥有养猪业务，还拥有相当规模的黄羽鸡饲养业务。2016年，温氏股份黄羽鸡饲养业务的收入占公司总收入的31%左右。预计2017年黄羽鸡饲养收入占比有所上升，原因是猪价低迷，但鸡价稳中有升。

　　此前温氏股份在一次投资者活动会上称，开启鸡猪双业务模式，主要考虑鸡猪周期行情不同，二者市场价格风险可以相互弥补，规避单一业务发展风险，促进公司稳定持续发展。

　　去年8月份，温氏股份黄羽鸡销售价格一度超出生猪价格。根据公司披露，当月生猪价格为14.69元/公斤，但黄羽鸡价格在16元/公斤以上。

　　除此之外，温氏股份也力图通过屠宰和生鲜商店扩大自身对产业链的参与。温氏股份在投资者活动会上表示，养鸡业方面，公司将不断提高屠宰产能，变毛鸡为光鸡，力争今年屠宰产能达到黄羽肉鸡出栏量的10%以上，近期设计年屠宰5000万只禽类的佳丰屠宰项目已建成投产；养猪业方面，公司已展开屠宰加工业务的调研论证工作。

　　温氏股份还称，公司通过批零中心进行主动营销，将毛鸡产品通过屠宰销售，将销售环节前置到农贸市场周边等环节。与此同时，公司通过生鲜门店零售猪肉、禽肉等肉类产品及乳制品，主要在市场附近或社区周边。

　　根据投资者会议上的披露，目前温氏股份生鲜门店多位于深圳、广州等珠三角城市，在苏州、杭州等长三角城市也有布*，生鲜门店数量与分布稳步扩大。

　　广州的一位居民表示，近半年开始在超市看到温氏酸奶，感觉温氏股份在零售端的曝光度变高了。她还说：“我家附近菜场还开了一家专门卖肉和牛奶的店，肉很新鲜，价格公道，生意很好。”

　　值得一提的是，尽管资本市场的资金没有青睐温氏股份，但机构投资者却进行了密集调研。去年全年，温氏股份一共举办了28次投资者活动会议，这在A股市场是非常少见的。如果养殖业周期反转，资本市场的资金纷纷买入，温氏股份扭转自身境遇也不是不可能。

来源：（猪讯网）

痛快!40亿分红！牧原股份、温氏股份卖猪超千万头！下半年猪价走势惹分歧……

来源：公司公告，每日经济新闻，博亚和讯

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为什么牧原股份和温氏股份股价走势差异巨大

温氏股份的业绩比牧原股份差很多。温氏股份的公积金比牧原股份低非常多，牧原存在高转增可能，温氏没这种可能这就是强者衡强

温氏股份什么时候分红？

温氏股份3004982016年中期拟以总股本435030万股为基数,每10股派5元 目前尚未公布股权登记日，除息日。只要在股权登记日当天收盘后持有该股，就能获得分红。

温氏股份比新希望市值高那么多正常吗？

温氏集团研究了下，他2015年的营收规模应在400-500亿元，利润达65亿元左右，比很多知名公司盈利都大多了，相当于万科利润的三分之一。

新希望的15年利润在20亿元左右，营收在600亿左右，利润比它还是差了些，市值现在也远比不上温氏股份。

温氏什么时候上市？

温氏已于年在深交所上市温氏股份作为中国最大的肉禽生产商，具有稳定增长、标准化、行业领先的特点，是受到投资者关注和青睐的企业年9月日，温氏股份在深交所A股上市，获得了市场的高度关注和认可此外，温氏股份还于年月在香港联交所二次上市，旨在进一步扩大国际业务和增强资本市场影响力

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温氏股份预计2022年净利扭亏为盈超48亿元，今年生猪销售目标2600万头，养殖成本降至8元以下

近日，温氏股份公布2022年度业绩预告，预计2022年净利润盈利区间在48亿-53亿元，扭亏为盈，2021年同期亏损134.04亿元。

温氏股份对此进行说明，1、2022年公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）1790.86万头，同比增长35.49%，毛猪销售均价19.05元/公斤，同比增长9.55%。

2022年公司生猪销售量及价格同比上升，同时生产成绩提高，养殖综合成本下降，公司生猪养殖业务利润同比大幅上升，实现扭亏为盈。

2、2022年公司销售肉鸡10.81亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比下降1.83%，毛鸡销售均价同比上升17.20%。

公司养鸡业务生产持续保持稳定，核心生产成绩指标保持高位，养殖综合成本保持良好，公司养鸡业务利润同比上升。

3、2022年公司按照企业会计准则的有关规定和要求对存栏的消耗性生物资产和生产性生物资产初步计提了减值准备约2亿元（最终数据以审计报告为准）。

同时，温氏股份披露投资者关系活动记录表，介绍公司生产经营情况及回答投资者的问题，具体如下：

一、公司生产经营情况

（一）养猪业

生产方面，冬季养猪业疫病防控压力较大，尤其是北方区域，形势较为严峻。

目前社会层面疫病发生率和损失率较高。

对公司而言，也受到部分影响，但总体可控。

公司要求管理人员深入基层一线，春节期间部分一线干部员工坚守岗位，保障整体生产经营稳定运行，疫病防控效果明显好于去年同期。

销售方面，根据历史经验，春节前乃至一季度为传统消费淡季，因此节前公司提前出栏部分肉猪。

现阶段公司已恢复正常生产和出栏节奏。

管理方面，公司倡议猪场一线人员留守猪场就地过年，保持大生产稳定。

同时，对于职能部门人员，公司要求大年初七正式上班，迅速进入工作状态，全力推进年度重点工作开展。

整体来说，春节期间，公司肉猪生产、销售和管理等各方面工作井然有序，大生产保持稳定。

（二）养鸡业

生产方面，养鸡业整体保持平稳状态，相关生产核心技术指标均保持在历史高位水平。

销售方面，受新冠疫情影响，12月份和1月份中上旬产品略有积压，产品价格下降，销售存在压力。春节后至今，积压库存产品逐步走量，恢复至正常销售状态。

整体而言，公司养禽业持续保持稳定生产经营，未出现重大变化。

（三）其他业务方面

对于养鸭、动保、投资、乳业、设备等其他相关和配套业务，整体保持良好稳定发展状态。

新的一年，伴随着全国各地出台稳经济促发展的有益政策和措施，公司上下鼓足干劲，稳扎稳打，努力提升核心竞争力，争取良好的经营收益，公司对2023年充满信心！

二、Q&A

（一）养猪业务

1、请问公司今明后三年肉猪销售规划为多少？目前是否有调整？请问公司为实现销售目标，提前做了哪些准备？

答：公司初步规划2023年肉猪（含毛猪和鲜品）销售奋斗目标为2600万头，目前没有调整。

当然，若市场环境发生剧烈变化，公司会灵活调整相关目标，以利润为考量原则，避免重大亏损。

公司会根据生产成绩、行业竞争力水平、国家政策引导和外部环境等诸多因素综合研判确定2024年出栏目标。

2024年为公司五五规划收官之年，2025年公司将开始实施六五规划。按照计划，公司2024年才会研讨和制定六五规划，因此目前尚未明确中长期出栏目标。

公司会始终以推动高质量发展为基础，先把船开稳，再想方设法开快，摇摇晃晃无法走远。

长远来看，公司首要任务为把现有的4600万头猪场产能充分利用起来，持续提升产能利用率。

为实现公司销售目标，公司已做了大量的工作，主要如下：

组织架构方面，通过拆分养猪事业部，促进业务精细化管理和良性竞争、实现合理管控规模，公司养猪业现已形成南部（猪业一部）、东中部（猪业二部）及西北部（猪业三部）三大区域协同发展的新格*，为实现出栏量目标奠定组织保障。

人才管理方面，过去几年，公司通过多种薪酬方案和激励方式，努力留住干部骨干人才，如开展多期股权激励计划，并在大家的努力下实现了归属目标，在行业低谷期保障干部员工获得合理收入，促进干部员工与公司共成长。同时，公司现已恢复人才招聘工作，后续将根据未来生产规划持续做好人才招聘工作。

2.请问公司2022年全年肉猪养殖综合成本为多少？2023年和2024年目标为多少？

答：2022年，公司全年肉猪养殖综合成本约8.6元/斤。在假设饲料成本保持不变的基础上，公司初步设定2023年全年肉猪养殖综合成本努力降至8元/斤以下。

市场环境变化太快，饲料原料价格波动对成本影响较大，公司暂未有明确的2024年的养殖成本目标。

当然，成本只能反映生产经营核心竞争力的一部分，还需要综合考虑销售价格等因素。

公司深耕广东和华东等高价区域，从历史销售数据来看，公司销售猪价在行业中有较为明显的优势。

3.公司2022年11月份肉猪养殖综合成本为8.05元/斤左右，12月份环比有所提高，请问变化的原因主要有哪些？

答：同口径下，12月份肉猪养殖综合成本有所提升，主要原因是冬季天气寒冷，增加防寒保暖费用。

同时，为做好冬季生产管理，公司提高非瘟疫情防控标准，提高部分防非成本。

除以上外，12月份猪价下跌，部分淘汰母猪残值降低提高其他盈亏项目的金额致使综合成本有所提升。

4.请问公司肉猪生产指标中，产保死淘率和肉猪上市率与非瘟前水平相比是否仍有较大差异？2023年肉猪上市率目标为多少？

答：目前，公司产保死淘率基本控制到非瘟前水平。

自去年四季度以来，公司肉猪上市率稳步提升，12月份已进一步提升至93%左右，相比9月份大幅提升3%以上，基础生产管理成效显著。

与非瘟前最高水平相比，仍有一定的提升空间，但差异逐步缩小。

公司将继续有序开展疫病防控、畜禽转季管理等基础工作，不断完善优化生物安全防控体系，保持大生产稳定，努力实现2023年全年养猪平均上市率93%-93.5%的奋斗目标。

5.为提高肉猪生长性能，公司从去年开始加大杜洛克公猪精液的使用比例，请问12月底公司使用比例为多少？公司2023年目标为多少？

答：12月底，公司在肉猪生产过程中，杜洛克公猪精液的使用比例达60%-70%。

2023年，公司将继续提升杜洛克公猪精液的使用比例，初步设定年底达到80%-85%的使用比例目标，基本恢复非洲猪瘟疫情发生之前使用比例，努力提升肉猪上市率，降低饲养过程料肉比。

除此之外，公司将同时配套部分种猪采取“三系杂交配套”的生产方式，生出的仔猪既可以获得不错的生长性能，也可以保持母猪的繁殖性能，能够保证母猪及时、充足供应。

6.请问冬季公司非洲猪瘟疫情防控情况如何？

答：根据过去两年经验，冬季非洲猪瘟疫情防控存在不小压力，尤其是北方区域，冲凉、消毒难度较大。

为做好2022年冬季非洲猪瘟防控工作，公司提前做了大量、充分的准备，其中包括倡议一线干部员工在猪场过年、职能部门行政干部下猪场解决实际问题等，与2021年冬季相比，整体防控效果较好。

虽比公司理想状态略差，但总体可控。

目前公司育种体系已充分恢复，可以立即补充母猪进行生产，猪场人员稳定性同比显著提高。

7.请问公司如何看待“公司+农户（或家庭农场）”模式的防非难度？

答：根据过往经验来看，“公司+农户（或家庭农场）”模式生产较为分散，对于疫病防控有着天然的优势，大规模集中化养殖在应对疫病防控时可能会存在较大压力。

当然，具体防控效果如何，主要取决于生产管理水平和精细化程度。

8.三季度末，公司披露中芯种业引入战略投资者公告，请问目前此事进展如何？

答：9月底，公司引入广东省种业集团、现代种业发展基金和华农资产等三个战略投资者入股中芯种业，合计出资23亿元资金，中芯种业投后估值100亿元左右。

此举有利于优化中芯种业股权结构，提升公司治理水平，促进中芯种业的商业化市场竞争和长远发展。

目前此事项已基本完成，合作协议已签订并开始履行。

9.请问目前肉猪养殖小区是否已体现出成本优势？

答：公司养猪“公司+现代养殖小区+农户”模式探索时间不长。

目前各养殖小区之间成本差异较大，部分管理较好的养殖小区，相比“公司+农户（或家庭农场）”模式存在较为明显的成本优势，但仍有部分养殖小区成本较高。

生产成绩的好坏主要取决于是否做好精细化管理。

前期公司主要精力和资源投入到非瘟防控、降本增效等重点工作，养殖小区的管理相对粗放。

自去年下半年以来，防非体系完善和经营业绩持续好转后，公司重点考虑养殖小区的精细化、统一化和标准化管理工作，理顺养殖小区管理的有效方式和流程，向优秀小区学习成功管理经验，加大力度提升落后养殖小区生产成绩和水平。

未来随着落后养殖小区生产成绩逐步提升，整体成本改善空间较大。

10.近期猪价低迷，请问公司对本轮猪周期的看法？

答：根据过往周期来看，影响猪周期演变的因素复杂多变，很难精确判断猪周期的走势。

近期猪价低迷，部分原因为受季节性消费因素影响。

个人对2023年养猪业市场行情持谨慎乐观态度，看好全年平均猪价，从大周期来看，处于景气周期。

如果2023年猪价表现较好，可能会对未来两年猪价有所冲击，2024年、2025年猪价可能表现稍弱。

以上仅为根据个人经验、现有资料等做出的个人判断，仅供各位投资者参考。

请投资者注意投资风险。具体周期如何演变，无法精确判断。

11.请问去年下半年以来养猪行业产能扩充情况？

答：近两年养猪行业养殖难度大幅提升，饲料原料价格大幅上涨，行业平均成本普遍上升。

同时，行业参与者养殖成本参差不一，部分企业仍处于较高位置。

前两年资金压力较大，行业产能扩充趋于理性，社会资本并未像过往猪周期一样疯狂进入，部分表现为投机性的二次育肥，为存量的变化，并未真正从根本上大幅扩充猪场产能和母猪数量。

12.若市场出现非洲猪瘟疫苗，请问公司是否会考虑使用？公司在何种条件下有可能使用非洲猪瘟疫苗？

答：目前公司尚未考虑和讨论非洲猪瘟疫苗在生产中的运用。

公司现已建立起完善的生物安全防控体系，并不断优化，目前防控效果较好，损失可控，大生产保持稳定。

除非国家层面相关机构认证了某种疫苗的安全性和有效性，公司可能会试点使用并判断其使用效果。

当然，公司也会从经济效益上对疫苗成本和现有非瘟防控体成本等进行测算对比。

（二）养鸡业务

1.请问公司2022年全年黄羽肉鸡业务的单只利润水平？

答：2022年全年，公司黄羽肉鸡业务单只利润超3元/只。

2.关注到公司2022年肉鸡销量比2021年略低，请问公司是基于何种考虑？公司2023年肉鸡销售目标为多少？公司是否有养殖817肉杂鸡等小白鸡品种？

答：公司2022年肉鸡（含毛鸡、鲜品和熟食）销量略低于2021年，同比略降1%-2%，这是正常的波动，主要系2022年上半年鸡猪行情低迷、投苗略有谨慎所致。

公司总体策略是丰富肉鸡品种，稳步增加出栏量，适当提升市场占有率，特别是增加部分高价区和适合屠宰品种的产量。

公司初步设定2023年肉鸡（含毛鸡、鲜品和熟食）销售同比增长5%-10%的奋斗目标。

其中，毛鸡部分规模较为稳定，未来增长主要以增加适合屠宰品种的产量为主。

公司有养殖817肉杂鸡、小优鸡等小白鸡品种，符合公司丰富肉鸡品种、稳步增加出栏量的策略。

（三）其他方面

1.关注到公司2022年业绩预告中注释计提生物资产减值准备约2亿元，请问主要是哪些项目？公司是否在年底进行资产清查导致资产损失？

答：关于生物资产减值，主要是公司收购的企业-京海禽业白羽种鸡和种蛋的减值。同时，部分地区养猪公司进行小额生物资产减值。

公司每年年底都会对资产进行盘点、清查和评估，2022年底资产清查报废损失约3亿元，主要系部分厂房和设施预计无法正常使用，进行盘亏处理。

2.近期市场行情较差，请问公司对资金如何考虑？

答：公司每月都会对资金进行密切的监控和管理，并组织召开资金管理会议。

目前公司资金充裕，有库存资金超70亿元。

除此之外，公司还有几十亿规模可随时变现的财务性投资项目，可以随时回流。

目前银行等金融机构借贷条件较为宽松，借贷利息较低，且公司融资渠道丰富，资金压力较小。

3.请问公司2022年固定资产资本开支情况和2023年资本开支计划？

答：过去两年，受行业低迷行情影响，为保存资金实力，公司暂停或延缓了固定资产建设，控制发展节奏。

公司2022年全年固定资产资本开支约34亿元。

2023年，公司适当增加固定资产投资，满足公司未来发展需求。

公司初步规划2023年固定资产投资约50-60亿元，主要投入肉猪养殖小区的建设、肉鸡产能的增加和屠宰业务。

种猪场方面，暂时不需要新的投入，主要为将原有的在建项目收尾完工。

目前猪业主要是需要增加肉猪和母猪饲养端的资金投入。

4.请问公司在原料和生猪期货套期保值方面有何操作？公司如何规划？

答：公司以发展实业为主，以稳健运营为总基调，重点做好成本控制。

公司对待原料和生猪期货套保业务较为谨慎，实际参与套期保值操作次数不多，公司暂时不会大量使用期货这种金融工具。

公司已储备专业的期货人才和团队，持续、密切研究和跟踪分析原料和生猪期货及现货价格走势，为公司中长期生产和销售提供决策支持，充分利用期货的价格发现功能指导生产经营。

若有较大的价格波动，公司也会根据市场预期适当做一些远期合约。

5.请问公司在干部员工激励方面，有何考虑？公司是否会考虑开展新一期股权激励计划？

答：过去两年，公司强抓生产管理和组织改革，充分利用各种方式和手段，做好干部员工激励工作，实现“待遇留人、感情留人、事业留人”。

集团层面，公司积极开展股权激励计划，利用股权激励工具，践行“齐创共享”的企业文化核心理念。

经过持续不懈的努力，公司第三期股权激励首次归属条件顺利达成，在低谷期对稳定干部骨干员工队伍发挥了巨大作用。

各下属单位层面，公司建立多个“事业留人”的创业平台，设计行政和技术双通道员工晋升渠道，同时变革薪酬考核体系，建立个性化的薪酬激励方案。

综合以上措施，公司实现了多层次、多维度、立体式的精准激励，激发干部员工创业热情。

今后，公司董事会会考虑新一期的股权激励计划，激励干部员工共同努力，提升公司整体的经营效率和效益，挑战更高的目标，为各位股东创造更大的价值。

公司现已回购6.38亿元的二级市场股票，拟用于实施员工持股计划或股权激励，具体何时实施，目前尚未确定。

6.请问公司哪位领导负责制定和决策公司战略，是否有组织架构保障？

答：公司的重大战略问题由董事会集体讨论决策，董事会下设战略委员会，同时设立有专门机构开展具体的战略研究及制定工作，为公司的重大决策提供参考依据，并推动公司形成战略共识和方向目标。

7.请问公司可转债是否会强制赎回？

答：目前公司股价尚未达到可转债强制赎回的条件，公司暂未讨论相关事项。

后续若公司股价再次达到可转债强制赎回的条件，公司将根据届时的生产经营形势和财务状况等重新综合研判。

8.请问公司三季报中现金流量表“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”项目中“其他长期资产”包括哪些内容？请问是如何计算的？

答：按现金流量表“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”项目中“其他长期资产”主要为生产性生物资产，即种猪、种鸡、种鸭、种鸽、奶牛等。

现金流量表中此项目“购建其他长期资产支付的现金”与资产负债表中生产性生物资产的变动项目之间勾稽关系较为复杂，需要综合考虑折旧摊销、资产减值和处置等因素。

来源：企业公告

广东温氏股票现每股多少钱？

今日收盘价是40.86，也就是说最低一手100股要4086元，另外温氏股份是创业板股票

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