金融期货合约和金融远期合约的区别(金融期货合约与金融现货远期合约的最本质区别在于合约条款是否标准化。)

金融期货合约与金融现货远期合约的最本质区别在于合约条款是否标准化。

B

金融远期合约和金融期货合约的定义区别在哪里？

远期是大家商讨签订的合同，关于价格，交割时间，期限等都是大家商量。金融期货是标准化的合约，除价格以外的其他合约要素都是事先规定好的，买卖双方只需要报价。金融远期可以不缴纳保证金，金融期货就必须加纳保证金，其实金融期货就是金融远期合约的标准化。金融期货都在交易所交易。金融远期合约是场外交易。

四川大学431金融学综合真题分享

交流Q群号：643777559

2025川大金专

四川大学2023年431金融学综合真题

（回忆版）

一、单选

1.为贫困国家的企业提供资金的机构是（  ）。

A.国际开发协会

B.国际金融公司

C.国际货币基金组织

D.国际复兴开发银行

2.下列一般性政策工具中可以进行反向操作的是（   ）。

A.公开市场操作

B.法定存款准备金

C.再贴现政策

3.狭义的金融创新指（   ）的创新。

A.经营模式

B.金融业务

C.金融机构

D.金融工具

4.中国金融监管的形式（   ）。

A.一元多头管理

B.二元多头管理

C.高度集中管理的单一银行制

5.基础货币包括（   ）。

A.货币供给量

B.存款货币

C.存款准备金和流通中的现金之和

D.流通中的现金

6.不属于自动调节机制的是（   ）。

A.贸易调节

B.汇率调节

C.价格调节

D.收入调节

7.发行五年期票面利率为13%的债券，发行成本3.5%，税33%，债务成本为（   ）。

8.下面说法错误的是（A企业利润最大化，其他选项都是关于股东财富最大化）。

9.求期望报酬率（忘数值了，挺简单的，套公式）。

10.2023年4月将卖出10亿美元，为了套期保值（   ）。

A.买入即期美元

B.买入远期美元

C.卖出即期美元

D.卖出远期美元

二、多选

1.中央银行的负债业务（   ）。

2.具有杠杆属性的交易业务（   ）。

A.远期业务  

B.期货业务  

C.现货业务  

D.即期业务

3.商业银行的资产业务（   ）。

4.MM理论的假设（   ）。

A.无个人所得税  

B.无公司税  

C.无交易成本  

D.个人可以和公司相同利率进行借贷

5.解决公司权益代理问题的主要方法（   ）。

三、名词解释

1.货币制度

2.出口信贷

3.信用创造

4.金融资产管理公司

5.认股权证

6.有效资本市场

四、简答题

1.征信系统的经济功能

2.简述权衡理论

3.远期合约和期货合约的区别

4.影响经济公司和个人财富选择的因素

5.公司保持现金的动机和管理现金的目的

6.凯恩斯的流动性偏好理论

五、计算题

1.一个公司现在是无杠杆企业，税前收益为307.25，所得税率为35%，税后收益为200万。现公司要增发债务500万，债务资本成本10%，同行业无杠杆企业资本成本20%。

（1）计算企业新的价值

（2）计算加权平均资本成本

2.甲公司有ABC三种证券，分别，百分之50，百分之30，百分之20，对应贝塔2，1，0.5，无风险利率10％，市场组合15％，公司A股票市场价格12，刚刚发了1.2元股利，股利增长率8％。

（1）求组合贝塔

（2）求组合证券风险收益率

（3）求组合期望收益率

（4）求A股票期望收益率

（5）问当前应不应该卖出A股票

六、论述题

1.结合日本经济危机.东南亚经济危机.美国次贷危机回答下列问题

（1）分析当代金融危机的特点（12分）

（2）金融危机防范和化解（8分）

如需获取完整版川大431真题

师兄来啦｜往期精选

去看山外的山！初试400+，23上岸四川大学金融专硕|经验贴分享

23四川大学金融专硕第四名高分上岸学姐备考经验分享

23一战四川大学，总分426分！第二名经验贴

22四川大学金融专硕初试380+跨考上岸经验分享

远期市场和期货市场怎么样区分？

你好！金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量某种金融工具的合约金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议。区别：远期交易和期货交易都实现在签订一个未来以确定的价格买卖标的资产的合约。区别在于远期合约内容由买卖双方自由协商，在场外进行交易。而期货是标准化的远期，除期货价格外，合约的具体条款都有交易所规定，在期货交易所进行交易。远期合约一般到期实物交割。期货合约一般到期前通过反向头寸对冲。远期和期货的买（卖）方具有买（卖）的权利，也有买（卖）的义务。希望能帮到你，祝炒股赚大钱！

期货与远期合约的不同？

期货和远期合约都是衍生品，但它们有以下不同点：

1. 交易方式不同：期货是在交易所上交易，而远期合约是在场外交易。

2. 交割时间不同：期货是有固定的交割日期，而远期合约可以根据合约达成协议的时间进行交割。

3. 合约规模不同：期货合约规模通常比远期合约大。

4. 杠杆比例不同：期货的杠杆比例通常比远期合约高。

5. 结算方式不同：期货合约是通过每日结算的方式进行交易，而远期合约是在到期后一次性结算。

6. 市场流动性不同：期货市场通常比远期合约市场更具有流动性。

山东工商学院金融学院（财富管理学院）分别与山东省期货业协会、鲁证期货股份有限公司签署战略合作协议

为深入推进教研产“三个一”工程落实落地，扎实开展学校教研产融合工作，2021年6月10日，山东工商学院金融学院（财富管理学院）分别与山东省期货业协会、鲁证期货股份有限公司签署战略合作协议，举行与鲁证期货股份有限公司共建教学与就业实习基地揭牌仪式。山东省期货业协会副会长季秋红，鲁证期货股份有限公司**委员、副总经理刘运之及鲁证期货股份有限公司其他相关领导，金融学院（财富管理学院）d总支书记王西兵，副院长李建伟出席仪式。

签约仪式上，王西兵介绍了学校学院的发展历程、办学特色、学科建设、人才培养等情况；季秋红从增强行业凝聚力、发挥协会桥梁纽带作用，促进各行各业交流，实体经济有效结合等方面简要介绍山东省期货业协会的概况；刘运之从财富管理需求转型、提升行业竞争力、国际化、树立行业标杆等方面详细介绍了鲁证期货股份有限公司的情况。此次签约为共同构建高校与省级行业协会开放共享融合发展机制探索校企合作新模式开启了新*面。

签约仪式上，我院与鲁证期货股份有限公司签署了《教学与就业实习基地协议》，双方领导共同为基地揭牌。

山东省期货业协会简介：

   山东省期货业协会是根据《社会团体登记管理条例》设立的山东辖区内期货行业自律组织，是非营利性的行业性社会团体法人。协会成立于2009年5月25日，注册地和常设机构设在济南。协会接受业务主管单位中国证券监督管理委员会山东监管*的领导、中国期货业协会及山东省民政厅的业务指导和监督管理。

鲁证期货股份有限公司简介：   鲁证期货股份有限公司是经中国证监会批准，在山东省市场监督管理*注册登记，由中泰证券股份有限公司控股的大型期货公司，注册资本10.019亿元，是中国期货业协会第二届、第三届、第四届和第五届理事会理事单位和山东省期货业协会会长单位。

文稿：王孝凡编辑：张晓雯责编：范琳悦审核：王西兵

指导老师：曹凤杰

金融期权期货远期合约具体案例性的区别

期权是在某个价格买卖某种资产的权利。期货是未来某个时候某种商品的价格。远期合约是远期某个固定时间按固定价格转让某种资产。

期货合约和远期合约的区别？

1、标准化程度不同。远期合约遵循契约自由原则，合约中的相关条件如标的物的质量、数量、交割地点和交割时间都是依据双方的需要确定的；期货合约则是标准化的，期货交易所为各种标的物的期货合约制定了标准化的数量、质量、交割地点、交割时间、交割方式、合约规模等条款。

2、交易场所不同。远期合约没有固定的场所，交易双方各自寻找合适的对象；期货合约则在交易所内交易，一般不允许场外交易。

3、违约风险不同。远期合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，一旦一方无力或不愿履约时，另一方就得蒙受损失；期货合约的履行则由交易所或清算公司提供担保。

4、价格确定方式不同。远期合约交易双方是直接谈判，并私下确定，存在信息的不对称，定价效率很低：期货合约是在交易所内通过公开竞价确定，信息较为充分、对称，定价效率较高。

5、履约方式不同。远期合约绝大多数只通过到期实物交割来履行：期货合约绝大多数是通过平仓来了结。

6、合约双方关系不同。远期合约必须对双方的信誉和实力等方面做充分的了解：而期货合约可以对双方完全不了解。

7、结算方式不同。远期合约到期才进行交割清算，期间均不进行结算；期货合约是每天结算，浮动盈利或浮动与亏损通过保证金账户来体现。

一篇文章就能让你从金融小白变成专家，最全面详尽的手把手带你彻底理解股票、期货、期权

此篇是萌新向科普，会从最基础的开始讲起，并且是小学生的阅读门槛。老粉们可能觉得自己没必要阅读，但我还是推荐大家阅读，因为我见过不少做交易做了几十年的人，很多连最基础最底层的运作都还没弄懂，也见过不少院校的金融学教授或所谓专家，只会照本宣科却未曾真正理解到底如何运作的。

此篇文章干货很多，内容较长，对于第一次接触金融学的萌新，相信我，这篇文章的收获比很多人本科四年的收获都多。

BTW:原本本篇是打算有“债券”这一块的，但这内容比较多，所以另外单独开一篇。整个金融学，不外乎就是债券、股票、期货、期权这四大块，理解了它们如何运作的，就建立起对这世界市场经济与金融的有牢固地基的认知大厦。

一、股票

先从最简单的股票讲起。（对股票熟悉的朋友可以直接跳到后面，从期货开始看起。期货开始就会普遍存在概念认知偏差，建议自以为很了解期货的朋友最好认真看一遍）

简单来讲，股票就是股权，也就是公司所有权的分割。

开过公司的都知道，股东大会通过股权人投票来决定公司重大决议，谁持有的股权大，谁的投票权重就高，也就是话语权越高。

同时股权也决定了持股人分红的大小，谁持有的股权多，谁获得的分红越多。

名义上讲，公司名下资产只属于公司，不属于任何股东。但实际上，股东通过持股拥有了公司，自然也就间接拥有了名下的资产——这就好比一句话，既然你人是我的了，你的东西自然也是我的了。

而实际体现是，假如有一天公司宣布就地解散，咱们不玩了散伙吧，就会有个解散清算，把公司名下资产，按各个股东的股权持有比例分配到各个股东名下私有所有。

然而你懂的，一般很少有公司运营的好好的突然间说不做了解散吧，一般都是运营不下去被迫破产倒闭。这时的清算就是破产清算，会把公司名下资产拍卖，拍卖所得收入会优先偿还给员工未发的工资，然后偿还给债权人，最后还有剩才会给股东——一般大多数情况都是渣都没剩了，毕竟是资不抵债才会宣布破产。

股权只能转让而不能兑现。通俗点讲，除非有回购协议，否则你不能跟公司创始人或CEO说，我不想要这股权了，我把它还给你，你把当初我入股的钱退给我。但是你可以把股权卖给其他人，至于你愿意多少钱卖，对方愿意出多少钱买，就是你需要跟他私下谈妥的事情。

以上是股权最基本的概念。

什么是上市公司？

我们炒股所炒的股票，其实就是上市公司的股权。

上市公司，就是股权能够上到证券交易所挂牌交易的公司。

普通没上市的公司的股权，可以看成是某个巷子里只有少数人知道的东西，并且交易都是私底下交易。你若想转让手头的股权，还需要你自己去找人，跟人家吹这公司前景如何如何牛逼，我只是跟公司领导八字不合所以才想转让，今天见跟你有缘，便宜卖你啦！

而上市公司，就是股权去到证券交易所上架。证券交易所就相当于一个有名气的大卖场，全村人都知道，里面的东西琳琅满目，你想卖手里的东西，只要去到那大卖场里往地上一摆，路过的人总会有眼缘的于是去买。当然，想要自己的商品进入这大卖场去摆，肯定要先经过这个大卖场主办方层层审核，人家觉得OK啦，才能进场摆摊。

值得一提的是，我国的两大证券交易所分别是上海证券交易所与深圳证券交易所，这两大交易所都是我国事业单位，也就是国家**出资建立并统筹管理的。而其他发达国家如美国、日本、英国等，证券交易所都是私人企业性质，历史悠久，主要以盈利为目的——通俗点讲，就是前者是村委会筹划建立的卖场，后者是某个暴发户自己买了块地自己建了个卖场。

什么是股票的一级市场与二级市场？

一级市场又称之为发行人市场，亦俗称“新生儿市场”或是“第一手交易市场”，是股票的发行人，上市公司自己或是证券公司作为代理发行人，作为卖方面向公众出售自己的股权，公众作为买方所出的资金，会直接进入到公司的钱袋里。

二级市场就是炒股人熟知的有分时走势的市场，任何持有这家上市公司股票的人可以去那卖，同时任何人都可以去接盘，而接盘后又可以去卖。其每天的成交量远高于一级市场，毕竟不断转手嘛。

其实这跟楼市一样，你买一手房就是相当于参与楼市一级市场，你购房所出的资金会直接作为房企或开发商的收入；而二手房市场就是二级市场。

而炒股所发生的交易，主要是在股票二级市场。

关于撮合成交与分时走势。

炒股第一个需要理解的概念，就是撮合成交，及其衍生的分时走势——撮合成交是非常基础也非常重要的概念，后面讲到的期货、期权都会用到。

我们在炒股软件上看到的分时走势，其实是一天内由每一分钟最后一笔成交价连成的线，而且跟成交量无关，如下图就是某只股票某一天的分时走势图：

而成交里面，有多少买就有多少卖，买方与卖方量是恒等的，我们称之为成交里面买盘与卖盘是恒等的。

那么股价又是如何涨跌的呢？

什么是做空股票？

我们常会听到“做空”这个词，通俗来讲，做空就是通过赌某只股跌来获取盈利。做空并不是只有股票市场才能做空，基本上大多数市场都有做空的渠道。

并且做空的方式其实有几种，虽然都叫做空，但其底层原理是完全不一样的

例如做空个股的方式，主要是通过融券，而做空股指则是通过股指期货交易的方式做空。

先说说融券做空，融券其实很好理解，就是先从券商那借取一定份额的某只股票，等到期前还给券商同样份额的股票即可。

在别的市场里，这种方式亦叫“融物”或“融货”，“融”的意思就是借的意思，跟“融资”里的“融”是同个意思，融资则是借取资金，融物则是借取某个物品，这两种行为都要付出利息成本。

为什么这种方式被称之为做空呢？

因为这么做的人是先从券商那借取一定份额股票，是为了现在去市场上卖它换取资金，等它跌到低位后，以较少资金买入同样份额的股票，去还给券商。而这高卖低买间的差价，就是融券做空者的利润。

显然，这么做的人是觉得这支股将来要下跌才会这么做。但如果未来发生的事实跟他预期的相反，这支股的股价在未来却是上涨的，那么融券做空者就会遭受亏损，因为他不得不付出更多的资金买回同样份额的股票去还给券商。

所以融券天生带有“杠杆”，就如同“融资”本身就是杠杆行为。因为如果没有保证金的限制，那么这个过程，你可以不准备任何资金的前提下，去借取任意份额的股票，在市场上抛售换取资金，等到期前买回股票还给券商——这意味着，你想盈利多少，取决于你多大胆，你愿意去借取多大份额的股票，你的盈利可以是无上限的，同样你的亏损也可能是无上限的。

但证监会要求，融券必须限制杠杆率，“保证金”这概念就是这么诞生的，它是为了抑制杠杆而存在。交易者必须先准备一定量的保证金，才能操作对应份额的股票。

例如如果要求保证金率为10%，那么你想融券做空现总值100万的股票，你就必须先上缴10万的保证金，这时候的杠杆率为10。

如果保证金率为25%，那么杠杆率则为4。

以上就是通过融券做空个股的原理。

那么做空股指又是怎么一回事呢？

做空股指则完全是另一个概念，是通过期货来做空，其原理是跟融券做空完全不一样的。

虽然你会看到期货做空表面上看跟融券很像，例如都有到期日，都有杠杆率，都有保证金。但其实其底层运作原理是完全不一样的。

这就是接下来要讲的第二大部分，国际市场的重要组成部分——期货。

二、期货

期货的概念很简单，就是一种远期合同，买卖双方约定交易物、交易价格与交易时间。难就难在如何理解它具备的杠杆率，人们是如何在这上面暴富或破产的。

很多人抱有这么个错觉，觉得期货是一个小众市场。但其实，世界上所发生的所有大额交易，99%都是期货交易。

大宗商品交易，大额外汇，其实都是远期合同，双方约定价格与交割时间。难道那些几吨几吨的买卖，是去到批发市场一拍脑袋马上买下，跟卖家说我现在就要几吨，你现在就给我准备好，尽快立刻马上，？？？

你看所有签订的交易合同，本质上都是远期合同，大家在合同上约定交易物、交易时间、交易金额，到时候双方一手交钱一手交货，几乎所有的生意与买卖，都是这个模式不是吗？包括你买房的购房合同，也是这种形式。

所以从广义的角度，世界上大多数的交易，都是期货交易。

看上去，远期合同的存在初衷是为了提供确定性，是为了规避风险的，可为什么期货市场又成了风险最大的市场之一？

狭义的期货，则是指世界上一些大型期货交易所平台上的期货品种。是这些交易所，把某些交易品种的期货合约标准化了，也就是统一格式。

而一旦合约标准化，就有了杠杆套利的空间，为什么？

首先我们探讨下，期货市场那跟股市一样的分时走势与K线图，是怎么来的？

同一品种的期货合约有分很多种，就随便选一个，如我们国内大连期货交易所的铁矿石期货：

从上图我们可以看到，铁矿石后面跟着的4位数，其实是交割日期。

例如铁矿石2312，意思是买卖双方签订合同，约在2023年12月份，一手交钱一手交货——这个过程我们称之为“交割”。

而右边跟着的数字，1010.5，就是这个品种最新成交的交割价，意思是约定2023年12月份，按每吨1010.5元的价格交割。

那这个最新成交的交割价，是怎么形成的呢？

其机制就跟股票市场一样，是撮合成交的结果。

我们点进去铁矿石2312那一栏，就会看到分时走势图，是每一分钟最后发生的成交交割价连成的线：

同样的，我们也能看到这个合约价格走势K线图：

其涨跌原理，跟股市一样。

每一单期货合约一旦签订成交，合约中必然有买卖双方，也就是买盘跟卖盘是恒等的。

期货合约的买方，亦可以称之为做多者；而卖方，可以称之为做空者。

如果这个市场上看好铁矿石未来价格的人多了，于是做买的人会增加，当同个价位上签买的人多于签卖的人，多出来的做多者只能去到更高的交割价位，寻求愿意签卖的人与之成交，当他们这么做的时候，就会看到铁矿石2312合约的最新成交交割价上涨。

反之，如果愿意签卖的人多于愿意签买的人，则会看到铁矿石2312合约的最新成交交割价下跌。

所以，我们看到的期货行情，其实是独立于现货市场之外的另一个市场行情，它的走势是由参与到期货市场的买卖双方决定的结果，理论上讲，这个结果有可能跟现货价格行情反着走。

可问题来了，既然我一旦签订了期货合约，就是确定了交割日以这个固定价格来交割，那么按道理接下来不管期货还是现货行情怎么变动，都与我无关，可为什么期货行情的波动，会给我带来杠杆化的浮盈或浮亏？

这要引入一个期货市场的重要概念——平仓。

平仓可以简单的理解成，在交割日以前通过签相反的合约来对冲掉原来的合约。它是期货市场杠杆化的源头。

为了方便大家理解，我们从最初期货诞生时候开始谈起。

就拿早期郁金香期货市场这个最早把期货合约标准化的平台来说。

期权在百度与教材上的定义是这样：

期权是一种权利，一个期权合约必须有买方与卖方，期权的买入方（也就是期权持有方、亦称权利方），有权以事先约定的价格（执行价格或行权价）在未来约定的时间向期权的卖出方（亦称义务方）买入或卖出某个资产，而期权的买入方可以选择行使权利（下面简称行权），亦可以选择放弃这个权利不去执行（简称放弃行权），但期权的卖出方不能自己选择，他只能顺从期权买入方。

而期权合约又分为看涨期权（认购期权）与看跌期权（认沽期权），看涨期权的买入方就是以约定价格在约定时间向期权卖出方买入某个资产；看跌期权的买入方就是以以约定价格在约定时间向期权卖出方卖出某个资产。

这样看的话，期权的买入方岂不是很香，看上去貌似没有任何风险啊，如果是看涨期权，那么买入方可以根据期权标的的资产的市场价来做出决策，如果期权到期日的时候此类资产的市场价高于期权合约里约定的价格，那他肯定选择行权，如果市场价低于期权合约里约定的价格，他可以放弃行权，毕竟这时候直接去市场上买更划算啊。

所以很多人在这里就懵逼了，明明这么香这么无风险，为什么说期权市场的风险比期货市场还大呢？

另一方面，相对期权买入方的有限风险，期权卖出方的风险可是无限的，因为到时候不管期权标的资产的市场价涨到什么地步，他都必须要以约定的价格满足买入方的行权。那为什么有人愿意去做期权卖出方呢？那些人是**吗？

因为期权卖出方可不是一点好处都不拿的，你要人家满足你这个权利，那必须得有报酬人家才肯干啊，这个报酬就是“合约价格”，一开始就支付给期权卖出方的，亦可以视为这个期权的卖出价格——这是整个期权市场最重要的概念。

所以，名义上讲，期权的买入方是亏损有上限（亏损上线就是他买入合约支付的价格），收益无上限。（但如果你认为这样就意味着风险有限就大错特错了）

而期权的卖出方是收益有上限（就是他卖出合约收获的价格），亏损无上限。（但并不意味着他的风险一定比买入方高，后面会解释）。

那么，期权市场投机的对象是什么呢？说直白些，赌的是什么呢？

其实赌的就是这个合约价格，也就是这样的一种权利值多少钱？你要出多少钱才能让有人愿意做义务方满足你的这个权利？

期权合约里，标的资产、行权日期、执行价格都是固定不变的，我们称之为固定参数。

而唯有合约价格，是随着时间不断变化的，它是期权市场唯一的变量，正是这个变量决定了期权买卖双方的盈亏。

就直白点的话讲，现在约定一吨玉米以3000元的价格在2023年1月份交割，行权方、也就是期权买入方有行权与放弃行权的自由，那么期权卖出方、也就是义务方，愿意收多高的合约价格，才会签订这样的合约呢？

由市场决定，采取的是跟股市与期货同样的撮合成交方式，我们看到的期权分时走势，实际上就是每一分钟成交的最新的合约价格连成的线。

直接上图：

上面画横线的地方，玉米2301，意思是行权日期是在2023年1月份。

下面画横线的地方，就是玉米2301下面的其中一个执行价格为3000元的期权合约的最新行情，画圈的地方就是这个合约的最新合约价格，是20元，也可以说这样的期权现在市场价是20元。（其中买入、卖出，可以就类似股票市场的挂买单与挂卖单）

然后我们点击这个合约进去，就能看到过去到现在每一分钟的最新合约价格连成的分时走势：

看到左上角c2301-C-3000没？这就是这个合约的简称，里面可看到所有的固定参数，c2301就是约定2023年1月份交割玉米（其中c就是玉米的简称，跟国内期货市场一样）；中间的大写C指的是这是一个看涨期权（认购期权），如果是看跌期权（认沽期权）则中间的是个大写字母P；3000就是执行价格为3000元的意思。

我们可以看到这个c2301-C-3000合约的最新价格为20元。

这20元是由期权的买入方与卖出方共同决定的。

（需要说明的是，国内大宗商品期权，其实是期货期权，而不是实物期货，也就是实际标的是期货，例如这个c2301-C-3000，实际上标的是玉米期货c2301，并且这个期权是美式期权，美式期权的意思是权利方可以在到期日前任意一天行权，而一旦行权，实际上就是转换为权利方与义务方签订一份交割价为3000元的c2301玉米期货合约，这时候会按期货市场最新行情来计算双方盈亏。但为了方便新人理解，下文会看为这个其实是实物期权）

显然，期权的买入方，也就是权利方，他肯定是看涨未来玉米的价格，才会愿意出20元买这样的合约。

而期权的卖出方，也就是义务方，他肯定是觉得未来玉米不会再涨，才会愿意卖出这样的合约，成为义务方赚取那20元。

所以如果你看涨未来玉米价格，在期权市场里有两种做多的方式，一种是买入看涨期权，成为权利方；另一种是卖出看跌期权，成为义务方。

同样的，如果你看跌未来玉米价格，在期权市场也有两种做空的方式，一种是买入看跌期权，成为权利方；另一种是卖出看涨期权，成为义务方。

而期权合约的价格走势，就是多空双方角力的结果，看多或看空者根据自己这样或那样的分析，去做出买入或卖出的决策。

跟期货市场一样，它是独立于现货市场之外的，理论上讲它是有可能跟现货市场价行情反着走的，它完全是这个市场里面做多者与做空者角力的结果。

虽说如此，现货市场对期权市场的影响力非常大。

想象一下，假如玉米的现货市场已经涨到了5000元一吨，那么c2301-C-3000这样的合约值多少钱？肯定非常值钱，因为这个合约的执行价格是3000元，而市场价却去到了5000元，这时候必然有人会争先恐后的买入这个期权认购合约，于是自然就会推高这个期权合约的价格。

作为合约卖出方、也就是义务方的角度，现在市场价都5000元了，你却要找我签3000元的执行价格，可以啊，你只要给的合约价格足够高，我就满足你咯。

反过来，如果玉米的现货市场价格跌到了2000元一吨，那么c2301-C-3000这样的合约值多少钱？肯定非常不值钱，作为买入方的角度，市场价都2000元了，我干嘛还去买执行价格为3000元的合约啊！要我买也可以，毕竟说不定到了2023年1月份的时候，玉米价格会反弹涨破3000元也说不定，就算这事没发生，我也有不行权的自由，但合约价格你给我便宜点，我才会去签。

作为合约合约卖出方、也就是义务方的角度，现在市场价都2000元了，哪还有**去买执行价格为3000元的期权啊，所以这期权价格多低我都愿意卖，不赚白不赚。于是必然有大量人愿意卖出这样的合约成为义务方，于是自然这个期权合约的价格不断走低。

至于合约价格会被推高或压低到怎样的价格区间，我们放到后面谈。

现在来谈谈，为什么说期权市场是风险最大的市场？按道理，不管期权价格、也就是行权费怎么变动，都不影响已经签订合约的双方啊，都是买方亏损有上限收益无上限，卖方收益有上限亏损无上限。

那么期权合约价格的变动，是如何带来买卖双方的浮盈浮亏的？

这里就要引入“平仓”的概念，是的，就是跟期货市场类似，就是买卖双方在合约还没到执行日期的时候，选择提前离场的一种操作。

是如何实现平仓的？

这要回到期权市场刚诞生的时候，那时候还没有现在的统一结算系统，那时候的人们是如何平仓离场呢？

先说期权的卖出方，也就是义务方。如果你作为c2301-C-3000期权的卖出方，什么情况下对你有利呢？

就是c2301-C-3000期权合约价格不断走低的情况对你有利。

你原本是20元一手卖出这个期权合约成为义务方，现在因为玉米现货市场价格下滑，大家对玉米未来的价格预期普遍呈现悲观，导致c2301-C-3000期权合约价格不断下滑，假设下滑到10元。

你作为义务方，就会想有没有一种办法，能够提前锁定利润？

你只需这么操作，你可以以现价10元的价格买入同样手数的c2301-C-3000期权合约，现在你成为了权利方。

你会发现你的利润被锁定了，因为不管玉米现货价格如何变动，你只需要在合约执行日期的时候，先是作为权利方行权，以3000元一吨的执行价格向你的义务方买入玉米，然后拿着这些玉米，去到你的权利方，同样以3000元一吨的执行价格卖给他。

而你的利润，就是期权合约价格1手20元-10元的差价。如果你做了100手，那么你净赚了1000元。于是你在无需准备任何货物的情况下，空手套白狼了1000元。

然后你会想到一种更*的操作，那就是你无需等到执行日期，你可以提前锁定利润套现离场，提前摆脱这样的义务。

你只需这么操作，你同样以现价10元的价格买入同样手数的c2301-C-3000期权合约，现在你成为了权利方，只不过你跑到准备跟你签订合约的卖出方那跟他说：“你不需要满足我，恰好我之前跟另外一个人签订了同样的c2301-C-3000期权合约，我是那人的义务方，现在由你来做那个人的义务方，他到时候行权的时候你满足他就好，就算是满足了我，你对我的义务就算完成了，怎样？这合约签不？”

而对方也答应并与你签订合约了，毕竟对于他来说，不管是做你还是做另外一个人的义务方，没有任何区别。

于是整个过程，可以看成是你最初以20元一手的价格卖出期权合约成为义务方，然后以10元一手的价格把这义务转给另外一个人去承担，你摆脱了这个义务，并且赚取了每手10元的差价，如果你做了100手，那么你净赚了1000元。

这就是“平仓”，跟期货市场类似，通过相反的操作来对冲掉原来的合约，这时候手上没有任何合约了。

上面讲的是作为期权合约卖出方、也就是义务方的止盈平仓。止损平仓也是类似，我就不多说了，你可以自己去推演下。

现在讲讲期权合约的买入方、也就是权利方，是如何平仓离场的。

很多新人，还有一些院校教授专家会犯这样的错误，就是把期权买入方的平仓等同于行权，这是大错特错的。

平仓≠行权。

认购期权的行权，意味着权利方要准备好现金去执行买这批货。

但平仓是让你提前离场，其过程跟上面的期权合约卖出方、也就是义务方的平仓类似。

你作为c2301-C-3000期权合约的买入方、也就是权利方，什么情况下对你有利呢？

就是c2301-C-3000期权合约价格上涨的情况，对你有利。

假设你原先签订的c2301-C-3000期权合约价格是20元，现在涨到了30元，你如何提前锁定利润呢？

你只需这么操作，你可以以现价30元的价格卖出同样手数的c2301-C-3000期权合约，现在你成为了义务方。

你会发现你的利润被锁定了，因为不管玉米现货价格如何变动，你只需要在合约执行日期的时候，先是作为权利方行权，以3000元一吨的执行价格向你的义务方买入玉米，然后拿着这些玉米，去到你的权利方，同样以3000元一吨的执行价格卖给他。

而你的利润，就是期权合约价格1手30元-20元的差价。如果你做了100手，那么你净赚了1000元。于是你在无需准备任何现金的情况下，空手套白狼了1000元。

然后你会想到一种更*的操作，那就是你无需等到执行日期，你可以提前锁定利润套现离场，提前摆脱这样的义务。

你只需这么操作，你同样以现价30元的价格卖出同样手数的c2301-C-3000期权合约，现在你成为了义务方，只不过你跑到准备跟你签订合约的买入方那跟他说：“之前有个大聪明卖了同样这个期权合约给我，我是那人的权利方，我把这个权利转让给你，你想行权的话找他就好，这样我就算履行了我的义务了。怎样？这合约签不？”

而对方也答应并与你签订合约了，毕竟对于他来说，不管是做你还是做另外一个人的权利方，没有任何区别。

于是整个过程，可以看成是你最初以20元一手的价格买入期权合约成为权利方，然后以30元一手的价格把这权利转给另外一个人，你转让了权利，并且赚取了每手10元的差价，如果你做了100手，那么你净赚了1000元。

跟上面一样，通过相反的操作来对冲掉原来的合约，这时候手上没有任何合约了。

期权市场发展到了今天，实现了电子化统一平台统一管理。你不需要像上面古时候那样找到你的对手盘跟他谈，平台会帮你撮合成交，你无需去见面。

认沽期权（看跌期权）的买卖双方平仓原理跟上面一样，我就不重复了，读者们可以自己去推演下。

总之记住，不管是认购期权还是认沽期权，都是期权合约价格上涨的话买方（权利方）浮盈，卖方（义务方）浮亏；如果期权合约价格下跌，买方（权利方）浮亏，卖方（义务方）浮盈。

好了，回到一开始提到的一个问题，为什么说期权市场风险大，甚至比期货市场还大？

从上面可以看出，期权市场是“期权合约费”交易，那么就会有投机者并不想做实物买卖，就是冲着那期权合约价格浮动带来的平仓利润。于是，就可以少量的合约费，撬动数十倍甚至上百倍价值的交易，而享受到的浮盈与浮亏是按照这价值于数十倍甚至上百倍期权合约费的标的资产的价格变动来计算，所以期权市场投机就是个高杠杆投机。

那么杠杆有多高呢？想像一下，假如现在玉米期权c2301-C-3000的价格是20元，而现在玉米的价格是3000元一吨。假如后面玉米涨价到3300元一吨，那么期权价格会怎样变动？

作为玉米的买方，会想到可以先买玉米期权，按行权价格3000元买到一吨玉米后，再去现货市场以3300元卖出，净赚280元（扣去20元期权合约费）。也就是说，当现货市场价去到3300元的时候，这样的一个期权合约能给他带来300元的现金流入。

那就意味着，这时候c2301-C-3000的合约价格会涨到不会低于300元，因为如果低于300元，必然有人会通过上述方法赚取差价，于是推高其合约价格，使套利空间压缩到极致。

所以你瞧，只需要初始资金20元，当玉米一吨市场价涨10%的时候，其合约价格涨了15倍，150倍的杠杆。

并且这个杠杆率，是随着合约价格变动而变动的，合约价格越低，杠杆率越高（如果你研究更深入的话，即使你买了一个合约，当去到不同的价格区间，杠杆率也会不一样）。这就是跟期货市场不同的地方，期货市场是固定杠杆，期权市场则是在不停变化。

那为什么说即使作为权利方，也不能说风险有限呢？因为作为投机者，所付出的合约费就是他的本金，假如标的市场价一直到最后行权日，还是保持原价，那么其合约价格就会清0，那么就相当于一次爆仓。

为什么如果标的价格直到最后行权日都不波动，合约价格就会为0呢？很简单，既然市场价都是这个价格了，我干嘛还要买这个明天就到期的期权呢，直接去现货市场买不好吗？

——这时候就要引出时间价值的概念。可以说时间是义务方的盟友，随着时间的推移，期权合约价值里的一个重要组成部分时间价值会不断减少，从而有一股力在压缩其合约价格。而权利方则是要对抗这股力。所以很难说做义务方就一定不如权利方。

以上就是期权市场的基本运行原理，如果你想更进阶的了解期权，推荐以下这篇：财富篇：保姆式手把手带你精通世上最顶级财富密码——期权（进阶篇）

在这篇里面，我们会继续更深入的探讨期权的价格决定理论，我们会理解为什么从赌徒的角度看期权是风险最高的一种投机，而从对冲基金量化交易的角度看期权却是最适合无风险套利的市场——这是当今世上最顶级的财富密码，把它啃完，基本上你对金融市场的认知框架会很全面了。

最后简单说说股指期权。

跟股指期货类似，采取的交割也是现金交割。

当到了行权日，如果是看涨期权，其股指高于执行指数价格，那么权利方可以选择行权，行权方式就是义务方按照现在股指与执行指数的差价补回给权利方。

如果是看跌期权，则相反。

=======================================

以上三大块内容，基本讲完了，能看到这里的小伙伴，如果你完全理解了以上内容，那么你对整个金融学的认知打下坚实的基础了。

除此之外，如果你想理解债券与利率市场、汇率市场，想了解美联储如何在这两个市场收割其他国家财富，推荐阅读此篇：一文带你彻底理解美国如何用加息收割世界，我们该如何利用此来获利？ 

你从一出生就被迫加入了这场游戏，只要你正在用手上的货币，你就是当*者，然而，大部分人直到告别人世那一刻，都未曾了解过游戏规则。

金融学跟物理学不一样，它是跟每个人的钱袋子息息相关的学问，你被迫入*，无法逃避世界资本市场的变动对你带来的影响，然而这却又是国民教育里面最缺失的环节。

本人出品的财富篇集锦系列，则是深度揭露世界金融与市场规律，教导大家如何避开镰刀，同时利用它来实现财富增值。

你想要利用世界金融市场的波动来实现盈利，那你就要全面理解金融与市场经济的奥秘，它是如何进行波动的，你又该如何利用它。即使你不打算利用它，最低限度你都要理解它是如何影响到你的。

在此我推荐以下这个系列：

金融与市场经济的奥秘（1）——理解债务在市场经济中占了怎样的核心地位，是理解世界经济与金融的第一步

金融与市场经济的奥秘（2）——美联储与美元霸权

金融与市场经济的奥秘（3）——存款派生、马歇尔计划、布雷顿森林体系、美元霸权

金融与市场经济的奥秘（4）——手把手带你彻底理解期货交易市场的运作原理

想要更进一步理解股市的价格波动原理，并如何利用其来盈利，推荐以下这篇：

你只有看懂了这篇文章，才能在股市里盈利——一篇文章彻底讲透股票技术分析底层逻辑

以上这篇是股价涨跌基础逻辑系列的1-6集的简化版，阅读完后还可以继续阅读接下来几集：

股价涨跌基础逻辑解析（7）——庄家控盘盈利技巧全解析

股价涨跌基础逻辑解析（8）---实操策略，关于止损、仓位、止盈设置

股价涨跌基础逻辑解析（9）---周期论的基础，支撑与压力更深入的探讨，对趋势的形成作用

股价涨跌基础逻辑解析（10）---周期论的基础二，大级别牛熊周期产生的必然性解析

以上所有内容均在一个合集内。你只需一次订阅便可畅读所有内容，并且永久有效，未来新发表的付费内容都会解锁，无需额外付费。并且本人保证268元就是全部费用，没有垂直付费，没有垂直付费，没有垂直付费，268元就是我的倾囊相授。各位可以先阅读完每篇的免费部分，再考虑购买。

另外，里面显示已完结的意思，是达到了最小更新章节的意思，以后会不断更新新的内容。

感谢各位支持。

金融期货和金融远期合约的重要区别在于()。A.金融远般叫激就著英期合约能够降低风险。但金融期货合约不能##个所言玉限#SX

正确答案：BC金融期货是标准化的金融远期合约，一般在交易所里进行。由于其标准性，金融期货的流动性较强．二级市场活跃。期货合约实行每日结算制度，盈利和亏损在每个交易日结束前清算和执行。远期交易主要是为了避险，所以一般都进行实物交割，金融期货主要的功能是套期保值，很少进行实物交割。到期日前平仓即可。