玻纤价格最新消息(pp加百分之三十玻纤的注塑料多少钱一吨？)
pp加百分之三十玻纤的注塑料多少钱一吨？
pp加百分之三十玻纤的注塑料原料15000左右，再生料13000，原料改性的14000/吨
2017年中国玻璃纤维价格走势及市场供需预测【图表】
玻璃纤维，一种无机非金属材料，是以天然矿石为原料，经过粉磨、高温熔化、拉丝、后加工等工序制成，主要用作复合材料如增强材料、绝缘材料、过滤材料。玻纤产业链包括玻纤、玻纤制品以及玻纤复合材料（由两种或两种以上材料组成，玻纤通常作为增强材料），上游产业涉及采掘、化工、能源等，下游涉及众多传统及新兴领域。相对于下游复合材料企业，上游原料企业由于同质性显著、集中度高，周期性更强。
玻璃纤维产业链
数据来源：公开资料整理
玻纤纱集中度较高，具有规模效应。2007年中国首超美国成为全球玻纤第一生产大国，玻纤纱产量占全球的60%以上，由于成本和规模优势其出口占比较高。目前国内集中度CR3约为60%，产能规模前三分别为中国巨石、泰山玻纤、重庆国际。中国巨石由于技术创新（如自动化加工和仓储等）和规模效应，人工成本仍为行业最低。
我国玻纤纱行业集中度高，CR3约为60％（单位：万吨）
企业
产能
产能占比
拟新建产能
中国巨石
113.2
29.3%
12（2018年投产）
泰山玻纤
68
17.6%
10（2017年1季度投产）
重庆国际
55.1
14.2%
-
长海股份
13
3.4%
7
其他
137.4
35.5%
-
总计
386.7
100.0%
-
数据来源：公开资料整理
玻璃纤维生产成本构成
数据来源：公开资料整理
中国巨石吨成本显著低于行业其他企业
数据来源：公开资料整理
玻璃纤维主要用作增强材料，约占全球复合材料所用增强材料的90%。玻璃纤维增强复合材料（GFRP），是以玻璃纤维及其制品（玻璃布、带、毡等）为增强材料、以合成树脂为基体的复合材料。根据树脂类型的不同，分为玻纤增强热塑性塑料（FRTP）和玻纤增强热塑性塑料（FRP），其中热塑性复合材料占比约40%。FRTP由于具有成型周期短、冲击强度高、环保性强等性能，在纤维增强塑料制品中的渗透率不断提高。GFRP应用领域广泛，下游需求分散，难以量化测度需求。下游复合材料企业更适合自下而上分析方法，其所在行业的市场空间和渗透率的提升是公司成长的核心驱动。
玻纤行业与全球宏观经济周期较为同步，基本上全球经济复苏是玻纤行业景气上行的代名词。原因有二：第一，玻纤行业发展成熟，在全球市场上已形成高集中度，受区域性市场的需求波动影响较小；第二，玻纤应用范围广且主要分布于工业领域，受单一下游行业影响的程度有限，与宏观经济整体增速同步程度更高。历史数据显示，玻纤需求与全球GDP增速相关性高，且由于玻纤材料渗透率在逐步提高，其增速通常高于GDP增速，约为其1.6倍。
全球玻纤需求增速与全球经济周期较为同步
数据来源：公开资料整理
我国玻纤需求尚处成长阶段，交通、风电等新能源、环保领域的需求占比明显低于全球平均水平。随着中国经济步入新常态，经济增长方式由粗放式向集约化、精细化转变，这意味着玻纤材料的渗透率将主要依靠玻纤复材材料在新兴领域的加速渗透。
2016年1-10月风电市场需求呈负增长
数据来源：公开资料整理
基于三个核心逻辑，2014~2015年玻纤行业景气上行的原因为全球经济平稳增长、投放放缓和集中冷修带来的供给收缩、以及风电、热塑领域的需求刺激。2016年我国玻纤需求有所有降，主要受风电市场需求回落所致（风电占玻纤下游需求占比约8%，2015年抢装透支部分需求，前10月新增风电容量增速约-28%），使得粗纱价格显著下滑。我们认为2017年玻纤需求稳中有升，原因为：
1）市场需求在升级，汽车轻量化、环保等领域需求持续增长；
2）风电需求有望改善，2016年前三季度国内风电招标24GW，同比增长68%，很大程度保证了明年风电装机增长。从全球角度来看，我们认为美国基建对全球玻纤需求会有一定的拉动。
但产能投放或对高位盈利形成冲击。2015年周期上行带来行业盈利大幅提升，企业（中国巨石、泰山玻纤）盈利均达到历史高位水平，由此带来产能投放增加，通过跟踪数据我们测算2017年产能冲击显著高于201６年，据此判断企业盈利水平向上空间有限。
2017年产能冲击测算（不包括有扩产计划但未开工的产能）
年份
年末产能
新增产能
产能增幅
年末在产产能
产能冲击
2015A
367
19.0
5.46%
317
1.70%
2016E
390
23.0
6.27%
340
1.62%
2017E
416
26.0
6.67%
390
5.94%
注：产能增幅=新增产能/基期总产能，产能冲击=新增在产产能/基期在产产能
数据来源：公开资料整理
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玻璃纤维价格行情（市场最新）死模工议磁波
玻璃纤维的绝缘性能非常好，耐高温耐腐蚀，而且价格实惠大多数人都可以接受，被广泛的使用于各个领域中。下面小编就给大家介绍一下玻璃纤维价格行情。 玻璃纤维价格行情 淄博鲁燕复合材料有限公司 公司简介：淄博鲁燕复合材料有限公司坐落于风景秀丽的博山城，地理位置佳，交通便利。公司生产各种规格的玻璃纤维粗纱布，种类繁多，可以满足不同的客户的需求。自成立以来公司就秉持着“顾客至上。诚信经营”的经营理念立足于市场，本着薄利多销的原则，把价格拉到最低，更好的服务客人。实现互惠互利，双赢的*面。 主营产品：中无碱短切毡、纤维绳、玻璃纤维带、缠绕纱、拉挤纱、短切纱等 产品售价：起批量大于等于3吨，每吨售价5200元 杭州泰克斯太尔复合材料有限公司 公司简介：杭州泰克斯太尔复合材料有限公司成立至今已有12年之久，是一家集产品研发、生产、销售于一体的大型企业。公司产品种类齐全，价格实惠，一直受到广大客户的赞誉。成立至今，公司已经具备了非常熟练的生产技术，研发技术人员都是拥有十余年经验的老员工，实力雄厚;并且公司引进国外最先进的生产设备，年均生产量巨大，可以满足客户的急需求。公司还将不断创新进步，争取在行业内做的更好，能够更好的服务于大众。 主营产品：无碱玻璃纤维布、无碱玻璃纤维短切纱中、无碱玻璃纤维膨体纱等 产品售价：每平方米10元 宁波工美建筑材料有限公司 公司简介：宁波工美建筑材料有限公司占地面积广，是一家自主的民营企业。公司拥有国内最先进的全自动和半自动生产线，技术力量雄厚，生产工艺先进，产品质量安全可靠，已经受到了业界人员的一致认可，经过多年不断地努力，还被评为“重合同守信用单位”。产品种类繁多，价格实惠，目前已经与多家经销商建立了长期合作的友好关系，产品热销全国各个城市，并成功打入国际市场，出口欧美等国家。公司热枕的欢迎各界人员莅临公司参观指导，洽谈业务。 主营产品：保温材料、岩棉、岩棉板、玻璃棉、玻璃棉板、无机纤维喷涂等 产品售价：起批量20-49平方米，每平方米售价160元;起批量50-99平方米，每平方米售价155元;起批量大于等于100平方米，每平方售价148元 以上就是小编介绍的各个公司对玻璃纤维的最新报价，希望能给有需要的用户带来帮助。
爱迪生发明电灯的故事
灯是人类征服黑夜的一大发明。真正发明电灯使之大放光明的是美国发明家爱迪生。他是铁路工人的孩子，小学未读完就辍学，在火车上卖报度日。爱迪生是一个异常勤奋的人，喜欢做各种实验，制作出许多巧妙机械。他对电器特别感兴趣，自从法拉第发明电机后，爱迪生就决心制造电灯，为人类带来光明。 爱迪生在认真总结了前人制造电灯的失败经验后，制定了详细的试验计划，分别在两方面进行试验：一是分类试验1600多种不同耐热的材料；二是改进抽空设备，使灯泡有高真空度。他还对新型发电机和电路分路系统等进行了研究。他翻阅了大量的有关电力照明的书籍，决心制造出价钱便宜，经久耐用，而且安全方便的电灯。他从白热灯着手试验。把一小截耐热的东西装在玻璃泡里，当电流把它烧到白热化的程度时，便由热而发光。他首先想到炭，于是就把一小截炭丝装进玻璃泡里，刚一通电可马上就断裂了。 “这是什么原因呢？”爱迪生拿起断成两段的炭丝，再看看玻璃泡，过了许久，才忽然想起，“噢，也许因为这里面有空气，空气中的氧又帮助炭丝燃烧，致使它马上断掉！”于是他用自己手制的抽气机，尽可能地把玻璃泡里的空气抽掉。一通电，果然没有马上熄掉。但8分钟后，灯还是灭了。 可不管怎么说，爱迪生终于发现：真空状态对白热灯非常重要，关键是炭丝，问题的症结就在这里。 那么应选择什么样的耐热材料好呢？ 爱迪生左思右想，熔点最高，耐热性较强要算白金啦！于是，爱迪生和他的助手们，用白金试了好几次，可这种熔点较高的白金，虽然使电灯发光时间延长了好多，但不时要自动熄掉再自动发光，仍然很不理想。 爱迪生并不气馁，继续着自己的试验工作。他先后试用了钡、钛、锢等各种稀有金属，效果都不很理想。 过了一段时间，爱迪生对前边的实验工作做了一个总结，把自己所能想到的各种耐热材料全部写下来，总共有1600种之多。 接下来，他与助手们将这1600种耐热材料分门别类地开始试验，可试来试去，还是采用白金最为合适。由于改进了抽气方法，使玻璃泡内的真空程度更高，灯的寿命已延长到2个小时。但这种由白金为材料做成的灯，价格太昂贵了，谁愿意化这么多钱去买只能用2个小时的电灯呢？ 实验工作陷入了低谷，爱迪生非常苦恼，一个寒冷的冬天，爱迪生在炉火旁闲坐，看着炽烈的炭火，口中不禁自言自语道：“炭、炭……。” 可用木炭做的炭条已经试过，该怎么办呢？爱迪生感到浑身燥热，顺手把脖子上的围巾扯下，看到这用棉纱织成的围脖，爱迪生脑海突然萌发了一个念头：对！棉纱的纤维比木材的好，能不能用这种材料？ 他急忙从围巾上扯下一根棉纱，在炉火上烤了好长时间，棉纱变成了焦焦的炭。他小心地把这根炭丝装进玻璃泡里，一试验，效果果然很好。 爱迪生非常高兴，紧接又制造很多棉纱做成的炭丝，连续进行了多次试验。灯泡的寿命一下子延长13个小时，后来又达到45小时。 这个消息一传开，轰动了整个世界。使英国伦敦的煤气股票价格狂跌，煤气行也出现一片混乱。人们预感到，点燃煤气灯即将成为历史，未来将是电光的时代。 大家纷纷向爱迪生祝贺，可爱迪生却无丝毫高兴的样子，摇头说道：“不行，还得找其它材料！” “怎么，亮了45个小时还不行？”助手吃惊地问道。“不行！我希望它能亮1000个小时，最好是16000个小时！”爱迪生答道。 大家知道，亮1000多个小时固然很好，可去找什么材料合适呢？ 爱迪生这时心中已有数。他根据棉纱性质，决定从植物纤维这方面去寻找新的材料。 于是，马拉松式的试验又开始了。凡是植物方面的材料，只要能找到，爱迪生都做了试验，甚至连马的鬃，人的头发和胡子都拿来当灯丝试验。最后，爱迪生选择竹这种植物。他在试验之前，先取出一片竹子，用显微镜一看，高兴得跳了起来。于是，把炭化后的竹丝装进玻璃泡，通上电后，这种竹丝灯泡竟连续不断地亮了1200个小时！ 这下，爱迪生终于松了口气，助手们纷纷向他祝贺，可他又认真地说道：“世界各地有很多竹子，其结构不尽相同，我们应认真挑选一下！” 助手深为爱迪生精益求精的科学态度所感动，纷纷自告奋勇到各地去考察。经过比较，在日本出产的一种竹子最为合适，便大量从日本进口这种竹子。与此同时，爱迪生又开设电厂，架设电线。过了不久，美国人民便用上这种价廉物美，经久耐用的竹丝灯泡。 竹丝灯用了好多年。直到1906年，爱迪生又改用钨丝来做，使灯泡的质量又得到提高，一直沿用到今天。 当人们点亮电灯时，每每会想到这位伟大的发明家，是他，给黑暗带来无穷无尽的光明。1979年，美国花费了几百万美元，举行长达一年之久的纪念活动，来纪念爱迪生发明电灯一百周年。
玻璃起底袁费绿段纤维价格行情（市场最新）
玻璃纤维的绝缘性能非常好，耐高温耐腐蚀，而且价格实惠大多数人都可以接受，被广泛的使用于各个领域中。下面小编就给大家介绍一下玻璃纤维价格行情。 玻璃纤维价格行情 淄博鲁燕复合材料有限公司 公司简介：淄博鲁燕复合材料有限公司坐落于风景秀丽的博山城，地理位置佳，交通便利。公司生产各种规格的玻璃纤维粗纱布，种类繁多，可以满足不同的客户的需求。自成立以来公司就秉持着“顾客至上。诚信经营”的经营理念立足于市场，本着薄利多销的原则，把价格拉到最低，更好的服务客人。实现互惠互利，双赢的*面。 主营产品：中无碱短切毡、纤维绳、玻璃纤维带、缠绕纱、拉挤纱、短切纱等 产品售价：起批量大于等于3吨，每吨售价5200元 杭州泰克斯太尔复合材料有限公司 公司简介：杭州泰克斯太尔复合材料有限公司成立至今已有12年之久，是一家集产品研发、生产、销售于一体的大型企业。公司产品种类齐全，价格实惠，一直受到广大客户的赞誉。成立至今，公司已经具备了非常熟练的生产技术，其研发技术人员都是拥有十余年经验的老员工，实力雄厚;并且公司引进国外最先进的生产设备，年均生产量巨大，可以满足客户的急需求。公司还将不断创新进步，争取在行业内做的更好，能够更好的服务于大众。 主营产品：无碱玻璃纤维布、无碱玻璃纤维短切纱中、无碱玻璃纤维膨体纱等 产品售价：每平方米10元 宁波工美建筑材料有限公司 公司简介：宁波工美建筑材料有限公司占地面积广，是一家自主的民营企业。公司拥有国内最先进的全自动和半自动生产线，其技术力量雄厚扒谨，生产工艺先进，产品质量安全可靠，已经受到了业界人员的一致认可，经过多年不断地努力，还被评为“重合同守信用单位”。产品种类繁多，价格实惠，目前已经与多家经销商建立了长期合作的友好关系，产品热销全国各个城市，并成功打入国际市场，出口欧美等国家。公司热枕的欢迎各界人员莅临公司参观指导，洽谈业务。 主营产品：保温材料、岩棉、岩棉板、玻璃棉、玻璃棉板、无机纤维喷涂等 产品售价：起批量20-49平方米，每平方米售价160元;起批量50-99平方米，每平方春纳基米售价155元;起批量大于等于100平方米，每平方售价148元 以上就是小编介绍的各个公司对玻璃纤维的最新报价，希望能给有需要的用户带来帮助。土巴兔在线免费为大家提供茄档“各家装修报价、1-4家本地装修公司、3套装修设计方案”，还有装修避坑攻略！点击此链接：【https://www.***.com/yezhu/zxbj-cszy.php?to8to_from=seo_zhidao_m_jiare&wb】，就能免费领取哦~
近两年玻璃拉丝的行情怎么样
玻璃拉丝是国民经济不可缺少的材料，广泛应用于高科技，如航空航天工业，国防科工业，兵器通讯工业。目前国际上已经商品化的纤维用的玻璃成分及用途如下:1、E-玻璃亦称无碱玻璃，系一种硼硅酸盐玻璃。目前是应用最广泛的一种玻璃纤维用玻璃成分，具有良好的电气绝缘性及机械性能，广泛用于生产电绝缘用玻璃纤维，也大量用于生产玻璃钢用玻璃纤维，它的缺点是易被无机酸侵蚀，故不适于用在酸性环境。2、C-玻璃亦称中碱玻璃，其特点是耐化学性特别是耐酸性优于无碱玻璃，但电气性能差，机械强度低于无碱玻璃纤维10%~20%，通常国外的中碱玻璃纤维含一定数量的三氧化二硼，而我国的中碱玻璃纤维则完全不含硼。在国外，中碱玻璃纤维只是用于生产耐腐蚀的玻璃纤维产品，如用于生产玻璃纤维表面毡等，也用于增强沥青屋面材料，但在我国中碱玻璃纤维占据玻璃纤维产量的一大半(60%)，广泛用于玻璃钢的增强以及过滤织物，包扎织物等的生产，因为其人格低于无碱玻璃纤维而有较强的竞争力。
洗车房地格栅、洗车店格栅、洗车房玻璃钢格栅是用什么规格的？承重有没有保障？
大厦有林
太平洋证券研究8月14日最新观点：玻纤价格全面提涨，重视华东水泥β修复行情
目录
◆每日重大财经 ◆行业最新观点
◆上市公司速递
每日重大财经
行业最新观点
【太平洋建材】周观点：玻纤价格全面提涨，重视华东水泥β修复行情
水泥：长三角水泥价格全面提涨，重视华东地区β反弹行情。继前期长三角熟料价格率先提涨20元/吨，本周长三角水泥价格提涨10-30元/吨，拉开下半年水泥价格反弹大幕，从时间节点上超市场预期。由于水泥需求刚性及不可库存的属性，价格对需求极为敏感，所以后续需求集中释放及灾后重建有望将带动价格大幅反弹；当前时点类似于上半年4/5月份，需求集中恢复带动的涨价小周期，但下半年从涨价时间（南方从8月中下旬到12月份）及涨价空间（长三角淡季价格回落70-100元/吨，价格洼地）来看，都要好于上半年，而从涨价幅度来看，可以类比去年受雨水影响较为严重的福建（8月中下旬开始累积上涨200元/吨），江西（8月底开始累积上涨150元/吨），我们认为，在地产超预期及基建逐步回暖的背景下，下半年华东水泥价格弹性十足，重视区域β修复行情。
其次，天山股份拟向控股股东中国建材等发行股份，收购中国建材水泥板块资产，收购完成后，公司水泥产能提升至约4.3亿吨，水泥熟料产能提升至3亿吨以上，商品混凝土产能提升至4亿立方米以上，一举超过海螺水泥，成为国内最大的水泥企业，产能基本实现全国覆盖，规模优势十分明显，行业整合或催化板块行情。（详细分析可关注我们专题报告）。
玻璃：库存去化超预期，价格持续上涨将创新高。7月份以来，玻璃去库大超市场预期，一方面由于下游加工厂有新订单释放，国内建筑需求旺盛，海外出货边际好转，库存有所消化，随着旺季到来有提货动力；另一方面由于原片厂库存持续下降，库存压力不大，旺季涨价预期强烈，倒逼贸易商提货。我们认为，企业微观出货及行业库存持续下降，地产新开工持续向竣工传导，旺季需求更旺，虽然随着盈利快速恢复，近期陆续有生产线新点火或复产，但由于也有生产线陆续进入冷修，同时旺季需求可以容忍部分供给增加，因此下半年新增产能冲击十分有限；而由于今年成本更低，目前纯碱仍较去年同期下滑500元/吨以上（纯碱价格每下跌100元/吨，玻璃箱成本节约1元/重箱）；同时石油焦及煤炭等价格也持续下滑，原燃料价格下行使的企业成本更低，随着价格上涨，下半年企业盈利弹性巨大；同时龙头企业新业务进展顺利，有望迎来新的业绩增长点。
玻纤：价格底部反转，龙头迎中长期布*良机。近期国内主要企业价格主流产品调涨50-100元/吨不等，国内需求提振，国外订单边际好转，龙头企业库存较前期有所下降，我们认为，后续随着需求旺季到来以及国外疫情拐点渐行渐近，价格迎来底部向上拐点；拉长周期来看，当前行业仍处于周期底部，按照当前价格测算，中小企业已经不赚钱，且接近亏现金流，成本端支撑使得价格下行空间十分有限；而供给端19-20年新增产能大幅减少，短期产能冲击十分有限，2020H2将成为长周期景气度向上的拐点，重点关注行业龙头，行业龙头具备规模、渠道及产品结构等优势，反弹力度将大于行业平均。
玻纤行业我们首推行业龙头中国巨石：1）公司核心工艺升级引领行业差异化发展，产能稳步扩张；2）电子纱产能扩张优化产品结构；3）规模及成本优势铸就高护城河；4）国际化进程稳步推进，抗风险能力提升，行业触底回升，估值中枢有望迎来修复。
其次关注玻纤制品小龙头长海股份，1）公司池窑技改完成后，生产效率进一步提升，2）打通玻纤纱-制品-精细化工产业链一体化，自我调节能力强；3）产能保持继续扩张（扩建10万吨树脂产能，10万吨玻纤纱，5条薄毡线），打开新的成长空间，向上弹性十足。
精装时代坚守消费建材龙头，B端快速放量，龙头企业集渠道、品牌、规模于一体，市场份额稳步提升；而在B端集采快速推动的时代或打造出新的护城河，未来有望迎价值重估；叠加上半年成本下行带来的红利，龙头品牌建材成长性突出，重点推荐防水、管材、石膏板等板块。
投资建议：首选基建链条的祁连山、冀东水泥；弹性品种塔牌集团、上峰水泥、万年青；标配核心资产海螺水泥、华新水泥；其次是消费建材首选东方雨虹、科顺股份、永高股份、伟星新材、北新建材等，以及玻璃龙头旗滨集团，关注玻纤底部机会中国巨石、长海股份。
风险提示：地产投资大幅下滑，错峰生产不及预期，成本大幅上涨
上市公司速递
【太平洋证券军工团队】和而泰（002402）深度报告：民营射频芯片龙头崭露头角，5G毫米波业务打开未来想象空间
01
公司看点
公司研发实力雄厚，民营毫米波射频芯片龙头崭露头角。子公司铖昌科技是国内毫米波射频芯片领域唯一一家承担国家重大型号量产任务的民营企业（另外两家是中国电子科技集团第13研究所和第55研究所）。公司研发生产体系完善，拥有完备的军工科研生产资质，产品广泛应用于军工、5G、物联网等领域。公司已经陆续开发出多款GaN和SiGe材料新产品，未来将继续扩大研发投入保持技术优势。公司的技术实力与产品是与主要客户合作关系稳定的基石，在手订单不断增加，目前已与多个大客户签订重大型号项目的技术协议，订单持续增长可期。
下游需求受益于相控阵雷达、航天卫星产业快速发展。（1）受益于国防信息化建设，中国的军用雷达市场有望保持高速增长。根据预测，到2025年，我国军用雷达市场有望突破573亿美元，年复合增长率高达11.5%。相控阵雷达是目前较为先进的雷达形式，其性能远远优于机械扫描雷达，因此逐步成为各种先进军事装备的首选雷达，由大量毫米波射频芯片组成的T/R组件是相控阵雷达的工作核心，有望充分受益。（2）我国卫星产业高速发展，在政策推动下，遥感、通信、导航卫星迎来巨大发展机遇，毫米波射频芯片作为卫星及其地面设备、终端设备核心元器件之一，需求量将会持续提升。
布*5G毫米波射频芯片，打开未来想象空间。毫米波频段是5G发展的重要方向。中国移动在2019年5G毫米波技术创新研讨会上透露，中国移动已经完成5G毫米波关键技术验证，计划在2022年逐步进行5G毫米波商用。公司产品在原理、功能、频率上与5G毫米波射频芯片极为相近。依托于公司的技术实力，与多家通信厂商合作进行5G射频芯片的研发，公司有望在5G毫米波射频芯片取得突破，打破国外垄断地位，取得业绩的爆发式增长。
公司是智能控制器行业龙头，5年营收CAGR高达32.11%。公司的智能控制器广泛应用于家电、电动工具、汽车电子设备中，经过几十年的发展，公司已经发展成为智能控制器行业的龙头企业，占有较高的市场份额。公司拥有优质的客户资源，主要的客户包括伊莱克斯、惠而浦、西门子、B/S/H/、GE、TTI等著名跨国企业。公司智能控制器营收保持稳定高速增长，复合增长率达到了32.11%。
02
盈利预测及评级
公司在毫米波射频芯片领域技术壁垒高、垄断性强，受益于下游需求不断扩张，公司新业务有望迅速发展，在5G毫米波领域先发优势明显。传统业务将保持稳定快速增长，考虑疫情影响，我们判断20年增速将有所下滑。公司射频芯片收入占比将逐渐提升，整体毛利率也将随之增加。2020-2021年的净利润为3.99亿元、5.42亿元，EPS为0.44元、0.59元，对应PE为32倍、23倍，维持“买入”评级。
03
风险提示
海外需求大幅下降；军品订单不及预期；5G毫米波业务开拓不及预期。
【太平洋化工】华鲁恒升：低油价背景下盈利韧性强，周期修复弹性大
事件
公司发布2020年中报，报告期内实现营业收入59.93亿元，同比-15.3%；归母净利润9.04亿元，同比-30.93%。其中二季度实现营业收入30.34亿元，同比-14.12%，环比+2.53%；实现归母净利润4.74亿元，同比-28.82%，环比+10.23%。
主要观点
1.周期底部经受住考验，二季度环比改善
公司为煤化工龙头，以煤、苯、丙烯为原料，依托清洁煤气化核心技术，打造了“一头多线”协同联产体系，实现产品多元化柔性生产，主要包括尿素、DMF、醋酸、乙二醇等。2020H1，受国内外疫情蔓延影响，需求萎缩，国际原油价格大幅下挫，主要化工产品价格大幅下滑，导致公司业绩同比下滑，毛利率下降，但公司以量补价，充分发挥成本优势和柔性生产技术平台优势，一定程度减小了业绩下滑幅度。对于煤化工企业，油价中枢水平直接影响其盈利中枢，特别是产品结构与石化、油气产业链重合度高的产品，包括甲醇、乙二醇、己二酸等产品。2020年Q1及Q2，WTI国际油价均值分别为46美元/桶、28美元/桶，环比下降，低油价背景下，公司分别实现归母净利润4.3亿元，4.74亿元，环比改善，再次体现公司柔性生产、成本优势。随着油价的底部复苏，公司盈利有望修复。
2020年上半年，公司肥料产量148.18万吨（同比+10.04%）、销量132.79万吨（同比+8.51%）、销售收入17.78亿元（同比-2.58%）、均价同比-10.21%；有机胺产量18.89万吨（同比+11.97%）、销量18.04万吨（同比+3.50%）、销售收入8.79亿元（同比+2.21%），均价同比-1.25%；己二酸及中间品产量16.45万吨（同比-1.50%）、销量9.93万吨（同比-12.97%）、销售收入5.75亿元（同比-31.55%）、均价同比-21.35%；醋酸及衍生品产量31.71万吨（同比-0.22%）、销量30.33万吨（同比-1.69%），销售收入6.82亿元（同比-15.70%）、均价同比-14.25%；多元醇产量32.50万吨（同比2.01%）、销量31.85万吨（同比-3.63%）、销售收入11.79亿元（同比-24.23%）、均价同比-21.37%。总体而言，公司上半年上述5类主营产品总产量247.73万吨，同比+6.84%；总销量222.94万吨，同比+3.64%。但因为各产品价格均出现不同程度下跌，所以营收下滑，同时毛利率下滑6.77pcts至22.59%，净利率下滑3.42pcts至15.08%。
2.新项目建设促成长
公司总投资130亿元的150万吨绿色化工新材料项目入选山东省新旧动能转换重大项目库首批优选项目。其中，精己二酸品质提升项目（16万吨/年）和己内酰胺及尼龙新材料（30万吨/年）项目两个子项目已于2020年2月开工建设，为公司进一步发展奠定了基础。2020年H1，公司在建工程11.31亿元，同比增加252.47%。
（1）精己二酸品质提升项目：新建16.66万吨单线精己二酸及配套装置等。计划投资15.72亿元，预计2021年5月投产。该项目预计年均实现营业收入20亿元，利润总额2.2亿元，目前工程进度约为65%。
（2）酰胺及尼龙新材料项目：新建己内酰胺30万吨（其中20万吨自用）、甲酸20万吨、尼龙6切片20万吨、硫铵48万吨，该项目计划投资49.8亿元，预计2021年11月投产。该项目可进一步完善环己酮下游产业链，提高产业链综合附加值，形成环己酮-己内酰胺-尼龙6（聚酰胺）切片产业链，打造一体化新材料产业基地。预计年均实现营业收入56.13亿元，利润总额4.46亿元，目前工程进度约为35%。
3.盈利预测及评级
我们预计公司2020-2022年归母净利分别为20.19亿元、26.10亿元和32.01亿元，对应EPS1.24元、1.60元和1.97元，PE21X、16X和13X。考虑公司成本优势明显，且有序推进新项目建设促成长，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下滑、产品价格大幅波动、项目投产进度不及预期。
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