高榕资本可以赚钱吗(导购平台有人了解过么？选哪个好？)
导购平台有人了解过么？选哪个好？
2012年，蘑菇街(NYSE:MOGU)创始人陈琪和现任高榕资本创始合伙人、当时还在IDG的张震刚见面，直接抛给了他一个问题：假如今天我们已经被淘宝封杀了，那我们这个模式、这个团队是否值得投资？张震也很担心，但想了想还是投了，最终陈琪也把蘑菇街带上市了。但陈琪7年前的担忧几乎成了所有电商导购公司的宿命。说白了，电商导购不过是个运营流量的生意，没有定价权，可替代性又强。有没有饭吃，全得看阿里爸爸们的脸色。强如蘑菇街和美丽说，当年每天给淘宝导的流量能到全淘宝的10%，不还是说封杀就封杀。对互联网公司来说，流量是生命，流量分配权又岂能容他人染指。换句话说，电商导购的商业模式天然存在悖论。导流少，赚不了大钱。导流多，又容易引起阿里爸爸的反制。像蘑菇街流量多的，心一横，干脆自己干电商。结果几乎被阿里干死，目前市值不到3亿美元，较最高点跌了90%。反倒流量少的，安安心心给淘宝打工。虽说做不大，但弄个几千万上市还是妥妥的，典型的就是什么值得买(SZ:300785)。不久前，坊间有“色魔张大妈”之称的什么值得买在A股上市，至今已经连续9个涨停，市值达到47亿元。2018年，值得买收入5.08亿，净利润9571.92万。随着抖音、快手等平台纷纷加入导购战场，值得买的前景究竟如何呢？/01/男版的小红书如果说，小红书的定位是变美、花钱，那值得买的定位则刚好相反，主打性价比、省钱。作为一家内容导购平台，值得买吸引和留住用户的方式是海量的优惠信息和用户分享的商品测评。前者是值得买搜集的各个电商平台优惠信息，能帮助用户在较短时间内掌握某件商品在各个电商平台的优惠情况。2018年值得买共有296万条优惠信息，平均每天的优惠信息有8000多条，用户分享的原创文章则是值得买用户在买完商品后，对商品的评价和介绍，类似淘宝评论的PLUS。但相比于淘宝评论要更加真实，用户能在价格优势下更多了解产品的真实情况，从而找到具有最优性价比的商品。就像创始人隋国栋早期在HIPDA论坛上说过的“我不推销商品，我只评价商品”。内容的中立性，值得买收获了一大批男性用户，甚至还有了“男版小红书”的称号。从内容来源来说，值得买主要有四类：用户贡献（UGC）、编辑贡献（PGC）、商家贡献（BGC）和机器贡献（MGC）。其中用户贡献最多，达到206万条，占比69.72%。（数据来源招股说明书单位：万条）用户主动分享的背后，离不开值得买完善的用户成长体系和激励机制。值得买的用户成长体系包含积分、经验、金币、威望、等级五部分。主要目的是对用户进行分层，根据用户的贡献度、活跃度等维度设定不同的运营策略。等级越高每天可以发布的内容也越多。用户成长的唯一途径是签到、评论、有效优惠爆料、原创文章。激励机制主要通过金币实现。当用户提供内容被采纳为有效爆料时，发行人会向该用户发放一定量的金币发放金币的数量视优惠信息的类型和质量而定。值得买也会不定期针对部分消费热点发起鼓励用户贡献优惠信息的活动，活动期间会对有效的参与用户进行特殊的金币奖励。（数据来源招股说明书）用户在获得金币后，可以兑换京东、亚马逊等电商平台的优惠券、礼品卡和实物礼品等。金币的兑换比例为10:1，即10个金币对应1元优惠券、礼品卡或实物礼品。2018年值得买在这方面的支出为370万。对内容导购平台来说，获取用户不难，如何变现才是学问。/02/用户增长趋缓，值得买能多远？从收入结构来看，值得买的收入主要信息推广服务。2018年，信息服务贡献了4亿收入，占总收入的80%。信息推广服务主要又分为两部分，电商导购佣金和广告展示。前者是通过提供电商、品牌商等相关商品的商品信息，引导用户通过导购平台上的信息链接前往电商下单。交易完成后，电商将支付一定比例的费用给值得买。这块在去年贡献了1个亿的营收，占营业收入总额的20%。广告展示收入，则是为电商、品牌商等提供广告展示位等营销服务，平台上共有有几十个广告位，每个广告位每天收取1.24-5.28万不等的费用。这是值得买最赚钱的业务，2018年这部分收入3亿，占收入总额的60%。广
现在有可靠的导购平台不？介绍下
2012年，蘑菇街(NYSE:MOGU)创始人陈琪和现任高榕资本创始合伙人、当时还在IDG的张震刚见面，直接抛给了他一个问题：假如今天我们已经被淘宝封杀了，那我们这个模式、这个团队是否值得投资？张震也很担心，但想了想还是投了，最终陈琪也把蘑菇街带上市了。但陈琪7年前的担忧几乎成了所有电商导购公司的宿命。说白了，电商导购不过是个运营流量的生意，没有定价权，可替代性又强。有没有饭吃，全得看阿里爸爸们的脸色。强如蘑菇街和美丽说，当年每天给淘宝导的流量能到全淘宝的10%，不还是说封杀就封杀。对互联网公司来说，流量是生命，流量分配权又岂能容他人染指。换句话说，电商导购的商业模式天然存在悖论。导流少，赚不了大钱。导流多，又容易引起阿里爸爸的反制。像蘑菇街流量多的，心一横，干脆自己干电商。结果几乎被阿里干死，目前市值不到3亿美元，较最高点跌了90%。反倒流量少的，安安心心给淘宝打工。虽说做不大，但弄个几千万上市还是妥妥的，典型的就是什么值得买(SZ:300785)。不久前，坊间有“色魔张大妈”之称的什么值得买在A股上市，至今已经连续9个涨停，市值达到47亿元。2018年，值得买收入5.08亿，净利润9571.92万。随着抖音、快手等平台纷纷加入导购战场，值得买的前景究竟如何呢？/01/男版的小红书如果说，小红书的定位是变美、花钱，那值得买的定位则刚好相反，主打性价比、省钱。作为一家内容导购平台，值得买吸引和留住用户的方式是海量的优惠信息和用户分享的商品测评。前者是值得买搜集的各个电商平台优惠信息，能帮助用户在较短时间内掌握某件商品在各个电商平台的优惠情况。2018年值得买共有296万条优惠信息，平均每天的优惠信息有8000多条，用户分享的原创文章则是值得买用户在买完商品后，对商品的评价和介绍，类似淘宝评论的PLUS。但相比于淘宝评论要更加真实，让用户能在价格优势下更多了解产品的真实情况，从而找到具有最优性价比的商品。就像创始人隋国栋早期在HIPDA论坛上说过的“我不推销商品，我只评价商品”。内容的中立性，让值得买收获了一大批男性用户，甚至还有了“男版小红书”的称号。从内容来源来说，值得买主要有四类：用户贡献（UGC）、编辑贡献（PGC）、商家贡献（BGC）和机器贡献（MGC）。其中用户贡献最多，达到206万条，占比69.72%。1（数据来源招股说明书单位：万条）用户主动分享的背后，离不开值得买完善的用户成长体系和激励机制。值得买的用户成长体系包含积分、经验、金币、威望、等级五部分。主要目的是对用户进行分层，根据用户的贡献度、活跃度等维度设定不同的运营策略。等级越高每天可以发布的内容也越多。用户成长的唯一途径是签到、评论、有效优惠爆料、原创文章。激励机制主要通过金币实现。当用户提供内容被采纳为有效爆料时，发行人会向该用户发放一定量的金币发放金币的数量视优惠信息的类型和质量而定。值得买也会不定期针对部分消费热点发起鼓励用户贡献优惠信息的活动，活动期间会对有效的参与用户进行特殊的金币奖励。2（数据来源招股说明书）用户在获得金币后，可以兑换京东、亚马逊等电商平台的优惠券、礼品卡和实物礼品等。金币的兑换比例为10:1，即10个金币对应1元优惠券、礼品卡或实物礼品。2018年值得买在这方面的支出为370万。对内容导购平台来说，获取用户不难，如何变现才是学问。/02/用户增长趋缓，值得买能走多远？从收入结构来看，值得买的收入主要来自信息推广服务。2018年，信息服务贡献了4亿收入，占总收入的80%。信息推广服务主要又分为两部分，电商导购佣金和广告展示。前者是通过提供电商、品牌商等相关商品的商品信息，引导用户通过导购平台上的信息链接前往电商下单。交易完成后，电商将支付一定比例的费用给值得买。这块在去年贡献了1个亿的营收，占营业收入总额的20%。广告展示收入，则是为电商、品牌商等提供广告展示位等营销服务，平台上共有有几十个广告位，每个广告位每天收取1.24-5.28万不等的费用。这是值得买最赚钱的业务，2018年这部分收入3亿，占收入总额的60%。34广告业务增长的逻辑很简单，流量越多，收入越多。但从目前来看，值得买的活跃用户的增长开始减缓。2016-2018年值得买的活跃用户分别为1800万、2400万和2600万，近三年年均复合增长率为20%，其中2017年增长率为33%，到去年增长率就只有10%。值得买的用户增长放缓，不外乎两个原因：内容质量的下降和用户人群相对小众。首先，内容的客观性和流量存在天然冲突。当一个导购平台流量足够大时，必然会受到商家的关注。无论是商家伪装成用户评价，还是商家寻求和平台合作，都会一定程度上导致内容失真，进而流失用户。其次，随着媒体号和商家号的横行，也造成了其原有用户激励体系的崩坍。打个比方，金币主要是靠读者打赏和参加平台定期举办的主题活动来获取的，而普通用户“生活家”因为纯粹是靠业余时间在网上写文，优质长文章数量一个月能有1-2篇就已经很不错了。但是商家号往往一天就能写上几篇，意味着普通用户已经享受不到他的返利。相比于内容质量的下降，用户人群的*限则更为致命。相比于分享欲极强的女性，男性用户交流欲不高，加上不易冲动消费，消费频次低等特点，注定了值得买的目标人群规模有限。
动物园大亨2004版秘籍与攻略
动物园大亨1代+2004版完全秘籍•快速赚钱：在游戏中同时按下Ctrl、Alt和$键（或者按住Shift+4）。一直按住不放，金钱会以￥10，000为单位快速增加，但要注意使用此秘籍的时候展区围栏会迅速烂掉，水池的水也会变脏！•黄砖路：将狮子、老虎、熊各一只放入同一个展示区中，就会出现黄砖路（YellowBrickRoad）可建设（很贵唷）。•万圣节：将电脑日期调为10月31日,游戏中所有的建筑和游客都会变成橘色和黑色的样子。天空会出现巫婆（每年的10月31日天空也会出现巫婆），也会有南瓜灯可购买。•将游客的名字改为（注意字母大小写有区别）：AdamLevesque-获得所有动物保护程序SteveSerafino-可收养所有濒临绝种动物AndrewBinder-立刻研究出所有动物住屋JohnWheeler-可以使用所有隐藏动物住屋HankHowie-获得所有员工培训计划AlfredH-野鸟出现恐吓游客RussellC-所有围栏立刻烂掉BobV-所有毁坏围栏将被修复ZetaPsi-一些游客穿着黄色T恤，脸变成绿色并开始呕吐Akiyama-所有剧情模式开放LouCatanzaro-可使用所有动物玩具Mr.Blue-所有游客身穿蓝色T恤Mr.Blonde-所有游客身穿黄色T恤Mr.White-所有游客身穿白色T恤Mr.Brown-所有游客身穿棕色T恤Mr.Orange-所有游客身穿橘色T恤Mr.Pink-所有游客身穿粉色T恤•将展区的名字改为：Microsoft-提升展区捐献两倍Wonderland-吸引更多游客BlueFang-提升设施建筑收入两倍CretaceousCorral-将任一现有展区重新命名为此，可解锁三角恐龙。不要建立一个新展区命名，否则会当机。Xanadu-解锁独角兽。不要建立一个新展区命名，否则会当机。•将一只灰熊重新命名为：Deer，它会逃跑！•将任一导游重新命名为：Rosalie，可以不用付薪水！•在1月1日当天进入公园的游客会呕吐。•当企鹅的心情达到90+后，它们会跳舞。•任何女性管理员重新命名：SusanKittleson，工作效率加倍（不累计）。•任何男性管理员重新命名：ChuckFrizelle，工作效率加倍（不累计）。霸王龙时代篇：•将游客的名字改为：Dinoman-可收养所有恐龙！RonPropst-可使用所有霸王龙时代的植物！Eggman-在科学家照顾后蛋会立即孵化！•将“维护工人1”重新命名为TheRock，所有景致建筑和动物栖息地都会变成碎石，除了恐龙洞穴和冰川时代洞穴！•将驯鹿重新命名为Comet，所有恐龙都会消失不见！（挺无聊的秘籍！）•将展区重新命名为SuperCroc，可开启恐鳄！•将男性游客重新命名为rpro，每个从他身边经过的女性游客都会尖叫和奔跑！（色狼来啦？？？）•在10月，可以用一半的价格收养恐龙蛋！疯狂水世界篇：•将男性游客重新命名为：Stinky-从此人身边经过的游客会呕吐！Boogyman-从此人身边经过的小孩会尖叫跑走！Yellowman-此人身穿黄色T恤，且每个从他身边经过的游客都会穿上黄色T恤！Redman-此人身穿红色T恤，且每个从他身边经过的游客都会穿上红色T恤！•美人鱼：把美人鱼雕像放进水池里，会出现一条美人鱼。•完成下列剧情模式过关可开启：AquaticShowParkscenario水生动物表演园：可解锁第二种表演看台——幻想看台！SharkWorldscenario鲨鱼世界：开启照相室！SuperZooscenario超级动物园：解锁Trio雕像！Award:ZoooftheYear年奖，可解锁象海豹雕像！Award:ExcellenceinArcticConstruction优秀北极公园奖，可解锁冰山（冰块）！Award:BestSeaLionShowintheCountry最佳海狮表演奖，可解锁海狮雕像！Award:BestDolphinShowintheCountry最佳海豚表演奖，可解锁海豚雕像！Award:BestOrcaShowintheCountry最佳虎鲸表演奖，可解锁虎鲸雕像！Award:ArcticAquaticCare北极水生动物照料奖，并且动物园被捐赠一对帝企鹅！Award:BestZoointheWorld世界上最好动物园奖，并且动物园被捐赠一只熊猫幼体！
高榕资本张震获称“创业邦2018中国年度投资人”
2018年12月6日，“2018创业邦未来100领袖峰会暨创业邦年会”在北京闭幕，清华五道口金融EMBA2016秋季班学生，高榕资本创始合伙人张震荣获“创业邦2018中国年度投资人”称号。
自2008年起，创业邦开始颁发“中国年度（天使）投资人”奖项，每年仅会有一人入选。雷军、何伯权、徐小平、林栋梁、王刚等曾相继被选为“中国年度（天使）投资人”，该奖项的评选和颁奖已经成为中国早期投资界的年度标杆性盛事。
此外，由高榕投资或参股的多家创业公司已成长为各自行业的领军者，如：拼多多、虎牙直播、华米、蘑菇街、乐心医疗、美团点评、平安好医生等。
诸多亮眼成绩的背后是一个投资人敏锐的嗅觉和犀利的决断力，恭喜校友张震！让我们一起透过“年度投资人”光环，看看张震的投资故事。
关键词：
张震 创业邦2018中国年度投资人 高榕资本
约1300字
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美国时间2018年12月6日，蘑菇街将赴纳斯达克上市，它的投资人之一、高榕资本创始合伙人张震忙到没法赶到现场。
拼多多上市时，CEO黄峥觉得上市的意义是敲一下钟、走个形式，在上海办了一场同步的越洋视频敲钟大会，张震也留在上海。
2018年是两极化的一年，一方面寒冬，另一方面IPO事件又极多。也正因此，一边有很多VC机构募资告急，另一边又是另一些机构的明星项目上市，自己得以赚钱退出。
即使在今年有明星项目上市的机构当中，张震所创办的高榕资本也很不一样。在大部分基金的存续期都包含投资期与退出期，接近甚至超过10年的前提下，2013年底开始募资的高榕资本在成立的第5年突然拥有拼多多、虎牙、华米、美团、蘑菇街、平安好医生这6家同年上市的被投或参股企业已经或即将完成IPO，相当于给LP与自己打了一针强心剂。
再次，即使在多个IPO项目当中，拼多多与其他的IPO也不一样。它是个奇兵，是个在过山车般波折的2018年，让投资界为之一振的大项目，创办三年就上市，市值赶上2/3个京东。它的A轮、B轮领投均来自高榕资本，而后的几轮都张震仍然持续加仓，上市当日高榕资本所占股比为9.3%，是拼多多背后第一大VC投资人，也是背后的大赢家。
当然，拼多多没有让张震“一战成名”。张震早已是成名的剑客。
很多人将2014年左右出现的一系列VC基金称为VC2.0。募资从未如此简单，市场也潜伏着大小风口，第一批“上岸”的互联网创始人与高管怀揣梦想，准备大干一场。张震、高翔、岳斌组成的“高榕三兄弟”各有优秀的履历，他们本可以选择不去重新创办一家VC机构，但是他们的的确确迈出了这一步，从此真正成为了创业者。
2013年，生于1976年的张震的37岁。他的前辈中30多岁创办VC的也不少，沈南鹏创办红杉中国38岁，张颖创办经纬创投35岁。
但张震是刚毕业就扎到这个圈子里面的一位。2002年研究生毕业就进入IDG，一步步晋升到合伙人。跨过了1998年互联网第一代泡沫，又走进了大批海归回国、大批草根触网的年代，互联网改变了无数年轻人的成长轨迹。
——接下来便是黄金时代。如果翻看张震的履历，或与他聊到朋友圈，你很可能感慨于，他与黄金时代大部分最优质的互联网创业者多多少少都有些关系。
图为张震发表获奖感言
能投资拼多多也与此有关。黄峥是一位连续创业者，张震与黄峥相识快10年，黄峥参与了胡泽民创办的MFund（魔量资本），而胡泽民是IDG参与早期投资、2013年以19亿美元天价卖给百度的91无线CEO；这几重关系还不够，阿里巴巴集团前高管、淘宝网的创始人孙彤宇是高榕的LP之一，在当时刚刚天使投资了拼多多，便把拼多多介绍给张震。
与很多顶级投资人一样，张震也擅长将“朋友”变成“一起赚钱的朋友”，更确切地说，变成相互支持对方创业的伙伴。王峰离开金山软件时，张震第一个请他吃饭，几乎是立刻投资了200万美金，而后王峰创办的蓝港上市。
数字顽石创始人吴刚也讲过与张震从哥们变投资人的故事。张震另一位哥们孙茳涛每次创业，背后都有张震的投资，不管是神州付还是钱袋宝，尤其后者被美团点评收购，也使高榕资本在美团上市时持有美团的股票。
张震经常与身边朋友分享的VC圈处事秘籍，最重要的一条是讲义气和与人为善，敢于在关键时刻放弃自己的利益保全创业者。部队家庭长大的他虽然长着一张严肃脸，但的确善于张罗与组*，他还善于寻找长期战友，高翔是他进入IDG的同期，岳斌是他招到IDG的，如今是与他一起创业的两个兄弟。
比组*更不容易的是加仓。在高榕资本领投拼多多的时候，很多人看不懂它，早期拼多多的融资并不顺利。A轮领投拼多多，张震轻描淡写为做决策只用了15分钟。当时的拼好货看起来像生鲜电商模式，黄峥深度研究的则是Costco，张震将拼多多解读为是在布*，布一个大*，并认定黄峥的判断力、执行力、远见与洞察人性。
在这个项目上，张震总共下注了接近一亿美元，并且持续投入。
而一次Homerun的最好方式，便是找到对的创业者，下注、下注、下注。
曾经面临被阿里巴巴封杀的蘑菇街，张震也坚定下注。张震被外界称为激进，高榕资本的打法同样也被外界认为是犀利的。他也投资过一些争议项目，或许非常之争议的背后便是非常之收获。
连募资，高榕资本也是激进的。不仅仅是速度快，2014年左右的几家基金里，高榕是管理资本最多的一个，它今年已经管理了超过150亿人民币，这个额度double甚至triple了其他人。今年10月他与《原则》作者、桥水基金创始人瑞·达利欧(RayDalio)在北京见面，张震与他合了张影，还忍不住写了一篇感悟，他说，在高榕之前没有基金在三年时间内管理100亿元。
作为一个创业者，他维持着极强的饥渴感和风险偏好。他还是一个业内没有什么行业标签的投资人。电商？社交？游戏？他关注的大赛道是TMT，什么都看，也多点开花。
这是个充满机会的、纷繁的世界，他跟随者互联网世界新的机会而变化自己。但高榕三兄弟将基金起了高榕这个名字，却透露着“基业长青”的期待。
在2018年颁奖上，他说：“我是一个行业的老兵，所以特别清醒的知道，如果投资成功了，99%的功劳都应该归功于这些优秀企业的创始人；如果投资失败了，100%是因为投资人做了错误的投资判断。所以我觉得应该把掌声送给最优秀的创始人们。”
来源：创业邦、高榕资本
编辑：舟影
“未来已来”系列讲座
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图中为：高榕资本 张震
两年多前，处在30岁尾巴上的张震与高翔、岳斌离开IDG资本，一道成立了高榕资本。
高榕从成立之初就决心做中国的Founders’sFund。
而成立后的两年中，高榕资本募集并管理着两支美元基金、两支人民币基金，总额近7亿美元和10亿人民币。截止2016年1季度，高榕资本投资的约80家企业，已有接近30家成长为各自细分领域的行业翘楚，其中又有十几家公司今年利润将超过一千万美金。
‖ VC创业是在做一件目光长远的事情
VC创业有非常大的挑战，为什么这么说？
首先，你得募资。别人为什么把钱给你，你是要有能力实现投资回报的，而不是光有一腔热情。
第二，做VC是一个团队合作的事。VC和公司最大的区别是，公司的决策往往要一言九鼎，CEO说了就算，而基金不是。
基金管理者是一个知识聚集体，一起讨论来避免风险，所以才有合伙人机制。不可能一个人说了算，因为他做不到今天懂互联网金融，明天懂人工智能。实际上，很多基金连基本的合伙人团队都很难建立起来。
第三，VC公司虽小，但一定要机构化。因为你面对的都是最优秀的创业者，作为投资机构，你能给他们什么支持？在战略、人力资源、融资、并购、退出、金融服务等等上你能给他提供什么？在这方面，我们的CFO、法务总监、HR总监等，教育背景和工作履历都很牛，这样才能给被投企业提供更好的投后服务。
第四，做投资机构的另一个挑战在于投资体系的系统化。做VC最难的一点在于你如何复制自己过去的成功投资案例。你投了一个独角兽，赚了很多钱，那下一个成功项目在哪？如何复制成功，怎么系统性地发掘最优秀的项目，找到最优秀的企业家，说服这些人拿你的钱，然后顺利退出，形成正向循环，这是系统化的要求。
前面两点，“机构化”说的是基金运转，“系统化”指的是投资的逻辑和方法。这都不是一个小团队或一个人光有一腔热血就能建立的。只有把这些问题都解决了，才能在最顶尖的投资机构里站住脚。
此外，还有更深层的，就是建立生态体系。因为今天公司与公司间的竞争，是综合能力的比拼。比如我们也会布*媒体、天使投资基金、融资顾问公司、人力资源服务公司等。投他们不是为了挣钱，是为了更好地服务于被投企业，帮我们获得更好的项目来源及投资回报。
同时，我们不希望基金的个人属性太强。因为当一个基金与某个人的个人品牌连接过于紧密的时候，风险是很大的。因为离开这个人，基金往往就可以忽略了。我们是想把高榕打造成一个可传承的事业平台，让年轻的投资团队成员在这个平台上也可以获得没有玻璃屋顶的发展空间。
‖ 做VC最大的挑战是如何“复制成功”，“双盯策略”
对于所有VC机构而言，最大的挑战都是：你在过去十多年里投到了BAT，投到了暴风影音、91助手、小米、土豆这样的优质项目，未来你如何复制你过去的成功经验？
我们通过在行业里十几年的磨砺，找到了一个适合自己的、行之有效的方法，也是高榕资本的“双引擎策略”，它包含两个维度——“盯人”和“盯事”。
“盯人”就是指寻找最优秀的精英创业者。目前的市场环境与10年前大不相同，10年前正值互联网发展的第一波浪潮，很多草根创业者参与其中，并获得巨大成功；而眼下，市场对创业者的要求更高，我们更需要“精英创业者”，他们的特点是：管理过大的团队；操盘过大的战略；有融资能力又有行业资源。相比草根创业者来说，那些连续成功的创业者，或在大企业担任过高管职务的创业者，他们成功的概率会更大一些。
看人是一项艺术，我们最关心创业者两个方面的特质：首先，有没有大格*，创业者的格*决定他的作为。其次是执行力，很多人都看好互联网的某个发展方向，但是你能不能拥有足够的资源并快速建立起竞争壁垒，是决定你能否成功的关键。
“盯事”就是指自上而下地研究、梳理行业资源，找到最优秀的公司。
例如，我们通过研究美国成熟的二手车市场后发现，在整个二手车产业链里，利润最高的是“汽车金融”的部分，占到整个产业链价值的23%。我们还对比了中美两国汽车金融的渗透率，发现在美国购买新车或二手车的信贷比率超过90%，而中国仅占10%左右。综上所述，我们看到两个趋势：首先二手车是一个巨大的市场，其中最挣钱的是二手车消费金融的部分；其次中国二手车消费金融的渗透率非常低。
我们通过“盯人”“盯事”的双引擎策略使我们找到最优秀的项目，复制过往成功经历。
其次，建立传承机制。我们认为基金公司的“有限合伙”不是“资合”，而是“人合”。我们希望将高榕资本做成一个可传承的平台，让年轻人的发展没有屋顶，从而留住最优秀的人才。因为消费者也在一代代地更迭、进化，现在的主流消费者已经是90、95后，而创业者大多是85、90后，年轻的投资人会更了解消费者需求和痛点。
最后，我们还希望在团队内建立起互相信赖的感情纽带，让大家找到“家”的感觉。
‖ 逆向思维：好的回报只属于坚持投资纪律的投资人
目前创业环境越来越难，中国资本市场应该还会保持一个惯性，在寒冬里再延续一段时间。很多时候，“寒冬”代表的是投资人的一种心态。
投资的本质是赚钱，当它已经不能赚钱的时候，你为什么要投它？是，别人都在抢，比如上门美甲、阿姨上门、洗车之类的，我们都没投，我们就觉得这个经济账算不过来。不管你叫什么概念，商业的本质是不会改变的。我就看你的收益和成本是不是相匹配，用户的留存周期里产生的价值是不是可以覆盖掉你的获客和运营成本，如果这些达不到，我们就为了概念，等着别人来接盘么？
资本市场会再冷一段，但我不担心，VC这个行业是反经济周期的。市场不好的时候，恰恰是我们要投资布*的时机；而市场好的时候，就变成我们已投项目成功退出的时机。就是看你对节奏的把握和对创业者的判断是不是足够老道。
‖ 利用一、二级市场的反周期性，掌握投资节奏
想要获得高质量投资项目，必须把握投资节奏。对于一个经验丰富的一级市场投资人来说，他会清楚看到，一级市场和二级市场之间存在一个”反周期性”，具体表现在：当二级市场特别火爆的时候，会带动一级市场投资价格上涨，使得一级市场创业项目估值偏高。作为一名有经验的投资人此时应该降低投资节奏；反之，当二级市场表现疲软的时候，投资人的信心不足也会传递到一级市场，此时创业项目估值也会大幅降低，这恰是一级市场的投资机遇。
‖ 互联网创业投资进入“下半场”，“产业互联网”与“人工智能”成关键词
中国互联网行业经历逾15年发展，已经完成了基础设施的搭建，实现人与人的连接、人与物的连接、人与信息的连接。包括搜索引擎、互联网广告、游戏、社交网络、电商等领域诞生出许多优秀的企业，整体市场规模每年约3-4万亿。
现如今，如果你想在互联网领域创业，你会发现前面已经有N座大山，这与第一波互联网创业时的拓荒景象完全不同，是需要我们去接受和拥抱的现实。创业者们往往对BAT又爱又恨，“爱”的地方在于——BAT流量巨大，中国移动互联网71％的流量都来自于BAT三巨头（数据来源：MaryMeeker《2016互联网趋势报告》），离开它们的流量支持，初创企业很难获得较好的发展。而“恨”的则是如果过早站队，其它两家可能会放弃与你的合作，或者说是你过早地限制了自己的增长空间。
如今我们正大步流星跨入互联网创业和投资的下半场，下半场有两个关键词：产业互联网与人工智能。产业互联网即“互联网+”，是互联网与实业相结合的模式，其规模预计将在未来5-10年达到几百万亿美金。同时伴着中国逐步进入老龄化社会及劳动力成本的不断攀升，如何提高效率、发展人工智能成为当务之急。
我认为，创业者在选择创业项目时，不能再像10年前一样选择一些所谓“微创新”的项目，因为它的商业模式往往可复制性强，容易被BAT秒杀。创业者要想获得更大的发展空间，需要从两个维度去考虑——首先与产业相结合：例如医疗，医疗对线下资源要求非常高，如果你有非常好的线下医疗资源，能够同线上相结合，这样的项目将会迎来长期快速增长。另一个维度是要看到新的技术发展趋势，例如VR、AR、人工智能等等。在这些领域，创业型公司和BAT站在同一起跑线上，如果创业者在核心技术上有突破，则会给创业公司带来巨大的发展空间，这也是投资机构最关心的地方。
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左晖做难而正确的事读后感？
刚刚读完《得到》总编李翔的新作《详谈》的第一册《左辉》，有几点感触想写下来与大家分享。左晖因为“贝壳找房”的上市而进入了大众视野，尤其是房地产经纪行业之外的人们的视野，市值800亿美金的“贝壳”让公众大吃一惊，谁也没想到这个传统行业居然会孕育出这么大体量的一家公司，而创始人左晖的成功经验也开始受到人们的关注。我也无出其右，被贝壳网的成功吸引，想通过这本小册子一窥左晖的成功之道。这本小册子是李翔的这个《详谈》系列的第一本，采用访谈录的形式记录、展现我们这个时代值得关注的商业人士的故事，让读者处在一个聆听者的角色中去体验这些人的心路历程、体会他们的看似神秘却又朴实的“成功之道”。左晖从北京化工大学的计算机专业毕业后就开始试着创业，在二十几岁的时候就进入了房产经纪这个至今仍旧没有太多光环的行业，20年后，左晖的“做难而正确的事”的理念幻化出了一个价值800亿美元的公司。看完这本对话录，几个关键词闪现在我的脑海里，它们是：大系统、小方差、稳定输出、第一性原理、事物的本质、人品、背靠背的信任。房产经纪是个传统行业，竞争力来自于房源信息的准确和每个经纪人与社区的关系，在这个行业小打小闹赚点钱是没问题的，但是一旦管理从10家门店变成1000家门店甚至一万家门店的时候，房源信息就变得难以准确、经纪人与社区的关系也变得无法控制，而贝壳的前身链家正是凭借打造管理系统的能力保证了服务品质的小波动（方差小）和结果的稳定输出，让企业在规模急剧扩大的同时保证产品的品质。左晖是一位典型的实干起家的商人，并没有上过什么商学院，但是难能可贵的是他以及他身边聚集的管理团队在看待问题时会从第一性原理出发来研究事物的本质。比如在地产经纪这个进入门槛低、竞争激烈的行业里，所有人都会关注对手在干什么，尤其是新进来的对手，而左晖的团队却并不在意这一点，而是把目光集中在自身、始终在想自己的事情该如何做的更好，比如上海曾经出来过一个“爱屋吉屋”的经纪公司，宣称要用互联网模式一举颠覆传统的经纪行，其投资人团队可谓豪华，包括高瓴资本、高榕、晨星、GGV、淡马锡等，所有经纪公司都担心自己的饭碗不保，然而在2019年这家公司悄然退场，次年左晖的“贝壳”成功上市。经纪人这个职业在大众眼里没有太多光环，甚至在一部分人眼里没有尊严，而左晖经过这20年让从业者明白了如何有尊严地提供服务、让客户懂得了可以放心地把事情交给他们，而这一切的背后就是左晖和他的团队秉持的一个选人用人的基本原则，那就是可以与其建立背靠背信任的人品，通过仔细甄别哪些人会把团队利益放在个人利益前面以及正向激励，左晖建立了一个互相信任、内耗最低、一直向外的强大团队，而这个团队就是链家和贝壳成功的关键。其实，抛开这些关键词，我看到的是一个朴实无华、兢兢业业、不断思考、迭代、提高的经营者。当下的中国有太多的机会隐藏在我们不去留意的角落里，所谓的成功无非是认定一个方向不断发力、思考、迭代、精进，而无顾其它！
水滴公司完成5亿元B轮融资，高榕资本等为何多次加注？
大兵小匠 看了所有答案，都是驴唇不对马嘴之说，我们为大家解说一下。
任何重金投资都有必然性，对项目的深刻解读。
第一，水滴简介
水滴筹是社交筹款平台、目前国内免费大病筹款平台，也是国内网络大病筹款0手续费的开创者。[1]
2018年9月，水滴筹累计筹款金额超过100亿元，服务80多万名经济困难的大病患者，汇聚了3.4亿次爱心捐赠人士指尖的温暖。
差异化是
“事前保障+事后救助”的定位
大兵小匠的看法如下；
大兵小匠带领大家来拆解资本为什么重金投入
1 投资逻辑分析---此款产品的意义和新发现（对于用户的价值）
此款产品确实帮助很多用户，帮助用户度过了一次次的重大病灾灾难，而大部分用户无支付能力，更无保险；首先我们先从保险说起，一般用户对保险重视程度非常弱，或者对保险的认知非常低，及时有认知，由于国内的很多保险服务不完善，导致有基础认识的人们对此抗拒；但是当真正有病灾的时候，拖垮了一个个家庭；此时一大部分家庭也意识到保险的重要性；开始积极布*保险，通过此事件我们可以把中国的现状归纳如下；
1） 中国还是人情社会，所以众筹的事情确实可以落地
2） 咱们国人大部分对保险没有购买意识
3） 咱们国人对保险具备意识抗拒，不愿意接触；
2 投资逻辑分析----保险市场巨大、保险的行业现状-渗透率低下、无法下沉，拓展用户成本居高不下；有着非常大机遇
3 投资逻辑分析----针对保险如何下沉，水滴筹做了以民间常见的众筹方式场景切入-构造场景解决用户问题，低成本圈住用户，开始商业布*-
1）众筹方式-用户解决病灾常用的传统手法、借用传统手法，通过社交力量，进行亲朋好友的众筹，解决目前的难题；回头望，给发起者价值，利用工具解决家庭的病灾；同时对平台的商业价值，低成本获客；我们计算一下；一个家庭发起众筹，覆盖800人（人在压力巨大情况下疯狂众筹，覆盖人数较广），或者更多，如果一年有10万个家庭在上面发起；水滴筹覆盖的流量是-800*100000=8千万流量
商业价值-水滴筹这是一个自动化的、低成本的流量池，这是大家梦寐以求的事情啊；
4 投资逻辑价值-轻松下沉市场，唤醒和激活对保险无人知用户
解析；亲朋好友的病灾众筹，激发了用户对自身的思考；假如用户自己的了病怎么办，这时候用户开始思考是否需要办理重大疾病保险；
价值归纳：场景激发用户诉求，拓展成本大大降低和效率提高；
5 投资逻辑分析—技术赋能+保险池，实现商业布*；
大面积的圈住用户，大面积的唤醒和激发用户对保险的重视，接下来就是对用户进行转化了；水滴筹与众多保险商签约，整合产品，水滴筹通过用户的行为、数据进行智能化的、场景化的匹配，从而解决了保险小白的选择障碍，这就所谓保险AI顾问+保险销售了
故事太性感了；大兵小匠就是喜欢研究商业计划书的故事；
针对如此规模的项目，单纯的投资故事那是不可能；还有以下因素
1） 数据，再牛逼的模式要看市场反馈，成熟的业务系统，前端市场的变量带动整体营收的增长；具体数据不是很清楚；
2） 业务系统的资源配置，我们又获取了哪些渠道？接下来又要做什么规划，支持着业务增长，要做合理的财务预测；
3） 团队-团队-沈鹏厉害，但是团队厉害不厉害，后续的团队是否进行的更新迭代，越来越厉害（什么阶段需要什么样的人）
4） 行业地位，要看类似的项目，水滴筹在什么位置，TOP1？还是TOP2，这个需要详细拆解了；
整理一下；水滴筹的关键词和定位
关键词；保险下沉、营销、技术驱动，保险匹配等
定位；水滴筹很明显是做前端保险销售平台（通过下沉、影响、教育）
而其他的都是保险产品研发；（如人寿、泰康等）他们是上下游关系，在这个地方很多人容易迷糊，而且做保险创业人喜欢拿水滴筹做比较；哥们搞错了哦；
好了，今天大兵小匠 分析师 赵天利，分析到这里；我们下期再见
贝店的东西都是正品么？
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bituniverse做网格靠谱吗？
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