09合约散户最迟能拿到几号(1969年09月08日农历生日架毛查久装是几号)

1969年09月08日农历生日架毛查久装是几号

万年历　　公历‍1969年9月8日星期一　　农历七月廿七己酉年【鸡年】癸酉月丙戌日　　1969年09月08日,‍农历生日是7月27

豆油09合约什么时候交割？

每个期货品种都有很多张合约,豆油期货的合约交割月有八个月,分别是:1,3,5,7,8,9,10,12,一般投资者都只会交易主力合约, 豆油期货主力合约是1月,5月,9月。 豆油期货合约的交易时间为:上午9:00-10:15,10:30-11:30,下午13:30-15:00,下午21:00-23:00(夜盘)

期货合约到期时间是怎么算的

最后交易日是合约交割月份15日个人户不可以进交割月份。法人户才可以交割，交割日期是交割月份16号到20号。你的豆油如果是个人户的话四月份的最后一个交易日就要平仓了。

【“地产狂人”发家史·恒大暴雷始末】（上）起朱楼（1992-2009）

1992年，南巡讲话开启了“下海经商”的黄金时代。正是在这一年，保利、绿地、碧桂园相继成立。一个来自河南周口的青年，也在这一年，告别了工作10年的舞阳钢铁公司，到深圳找工作。仅用三个月的时间，他在深圳中达集团从业务员升级到办公室主任。这个青年的名字叫做——许家印。

1994年7月18日,***发布《关于深化城镇住房制度改革的决定》，开启了住房商品化的大潮。在时代的浪潮下，许家印充分展现出他敏锐的商业嗅觉。他说服老板，在1994年10月进军房地产市场，成立了广州市鹏达集团有限公司。（广州市鹏达房地产开发有限公司）1995年，许家印操盘了他人生中第一个房地产项目“珠岛花园”，彼时广州市场上80%的商品房都是高总价的大户型。珠岛花园以“小户型低总价”的产品路线形成了现象级热销，为中达集团净赚2个亿！许家印通过这个项目的操盘，从一个容积率都不懂的地产小白成长为一个地产专家，他也深刻意识到了房地产的暴利。在广州市民连续两夜排队购买珠岛花园的同时，许家印悄悄盖上了一张牌。

1996年5月，许家印与中达集团老板协商涨薪。他当年月薪3000元，已经是深圳公务员的好几倍，绝对不算低。他认为“为公司创造了2个亿利润”的功劳完全配得上10-20万的年薪，但被老板拒绝。许家印提出离职，随后他翻开了手上的牌，恒大实业。

在许家印离职前三个月、珠岛花园二期热销的1996年2月，由许家印担任总经理的广州鹏达和深圳千盈实业联合成立了广州天帝实业。深圳千盈的董事长是丁玉梅，也就是许家印的妻子。1996年8月，离职交接期内的许家印将广州鹏达的40%天帝实业股份转让给了1996年4月许家印成立的广州凯隆。简单来说，就是许家印用最小的成本拥有了一家有房地产开发资质的企业。1997年3月，天帝实业更名为恒大实业。“地产狂人”许家印的创业路开始了。

对于一个刚成立的企业，第一个项目的运作思路十分重要，许家印再次将商业天赋发挥的淋漓尽致。许家印选择了广州市海珠区工业大道原广州农*厂的土地使用权，这块地有什么特殊之处呢？当年，房地产市场刚起步，开发商可选择的核心地段土地很多，这种工业地转成的住宅地涉及到污染治理无人问津，出让价格很低。许家印充分发挥了他的谈判能力，将11万㎡的土地使用权，谈成三期付款。一期总计4.7万㎡，土地款500万。许家印的操盘完成了第一步：低地价。而后许家印游走了各大银行，成功获得了600万的贷款，付清土地款之后，还剩100万。

这里又要把现金流模型搬出来了，高周转那期说过，开发商要提高利润，思路无非是低地价、快施工、快开盘、迟支付。许家印开始了第二步：施工方垫资。当年广州的预售条件是一层施工完毕就可以销售，这意味着极快的开盘速度，许家印以此为筹码和施工单位谈判，让施工单位为项目建设垫资一半，剩余的支付都在开盘后进行。于是，开盘前的资金成本就这样减少了一半。

许家印的最后一步，就是快。1997年6月8日，金碧花园破土动工。在许家印的催促下，仅有8个人的恒大实业团队夜以继日进行设计、报建和开盘工作，从动工到开盘仅用了2个月。8月8日，金碧花园正式公开发售，开盘价定为2800元/㎡。延续了珠岛花园“小户型低总价”思路的金碧花园毫无疑问地热销。当日上午，金碧花园首期的323套住宅一售而空，8000多万元资金迅速回笼。首期开盘的成功，让恒大地产有了现金流，施工方的支付、银行贷款的偿还、后续拿地的资金统统有了着落。一直看我视频的同学会知道货地比的概念，恒大这第一个项目货地比是多少呢？16！现在的货地比一般都在2-3之间。什么叫黄金时代？这就叫黄金时代！地价便宜，回报丰厚，那个时代的房地产，遍地都是黄金。

恒大地产在广州一战成名，“高周转、高杠杆、高债务、低成本”的“三高一低”模式从那时起深植于恒大的骨髓。恒大乘着2004年-2005年的房价上涨走上了发展的快车道。2004年，恒大进入中国房地产10强，与富力（2005年7月14日）、雅居乐（2005年12月15日）、碧桂园（2007年4月20日）、合生创展（1998年5月）并称“华南五虎”。然后许家印开始谋求更大的财富：上市。毕竟上市是融资的重要渠道，有了更多的资金才能拿更多的地。早在2002年8月，恒大实业就收购了琼能源26.89%的股权，将其更名为恒大地产，试图在国内借壳上市，但国内股市波澜不惊，被寄予厚望的恒大地产并没能起到融资的作用。华南五虎的其他四虎也早已启动或者成功赴港上市。2006年3月，许家印终于开启了赴港上市的征途，但是一道天劫在前方等待着他。

2005年起，外资进入中国投资的路径从原来的投资设厂逐步转变为资本入侵，外资直接针对中国各行业最具竞争力和盈利能力的龙头企业进行并购，中国的经济安全受到了威胁。2006年8月8日，商务部、国资委等六部委联合发布《关于外国投资者并购境内企业的规定》，史称“10号文”。这份文件在保护中国经济安全的同时，恰恰给民营企业海外红筹上市判了死刑。许家印是恒大的实际控制人，恒大要在海外上市，就需要许家印用自己的名义在开曼群岛、维尔京群岛、百慕大等离岸中心注册一个公司，用这个公司收购恒大在国内的资产，也就是俗称的“把项目装进去”。这个境外公司装着境内资产的架构就是“红筹架构”。注册在海外的这个公司就可以对境外机构发售优先股来募资，最终实现海外上市。这就是“红筹上市”。

以前境外公司收购境内权益，只需要到证监会备案即可。但“10号文”的新规定则要求，实际控制人的境外离岸公司收购境内权益时，须上报至商务部审批。如果文件生效后，许家印注册的境外公司才开始收购境内的恒大项目，就要上报到商务部，商务部出于保护民营企业的立场是不会同意的，事实也证明，10号文发布后至今，没有任何民营企业通过审批。这一规定将从2006年9月8日正式生效，恒大必须在这一天之前完成红筹架构的重组，才有上市的希望。听到政策风声的许家印，宣布恒大将在2006年6月启动上市重组，此时距离9月8日，已经不到3个月。

许家印迅速将所有恒大的地产和物业项目收归到恒大实业下。2006年6月26日，许家印分别在英属维京群岛和开曼群岛注册安基（BVI）有限公司（简称“安基”）和恒大地产集团有限公司（03333.HK），安基收购恒大实业下面的所有地产子公司和金碧物业，恒大地产集团有限公司则作为上市主体，完全控制安基。红筹架构搭建完成，剩下的就是股权转让的速度了。一般来说上市重组过程中的股权转让涉及地方各级部门的审批流程，十分繁琐，恒大内部地产、物业、钢铁又交叉持股严重，清理干净更是难上加难。但在安基成立两日之后，即2006年6月28日，主管审批机构－广州市对外贸易经济合作*就完成了审批。许家印的公关能力可见一斑。至此，恒大成功抢跑10号文，渡劫成功。但是，刚舒了一口气的许家印还不知道，这只是第一道天劫。

重组完成后，许家印开始上市第二步：引入战投。战略投资和财务投资不同，财务投资就是你投了钱之后只负责数钱，挣钱由你投资的企业替你去完成，看重短期回报。但是战略投资则是将投资方和企业的利益进行深度绑定，为企业提供一些发展资源，看重长远利益。

截至2006年底，恒大土地储备尚不足600万平方米。无论从销售收入、资产规模以及土地储备来看，恒大都只能算是一家中小型区域开发商。这样的体量想要引入战投，免不了被敲诈一番。

2006年11月，恒大引入德意志银行、美林、淡马锡作为战投，认购恒大8亿股可换股优先股。可换股优先股是什么意思呢？优先股和普通股对应，普通股就是我们能从市场上交易到的股票，优先股是相对普通股拥有特权的股票，在分配公司利润时，优先股可以在普通股之前分配，当公司破产时，优先股可以在普通股之前瓜分利润。可转换优先股，就是如果普通股价格上涨，可转换优先股可以转换成普通股然后卖出套现。如果普通股股价下跌，可转换优先股可以选择不换，选择协议约定好的保底股息，比如这三家战投和恒大约定的保底股息就是5%。总的来说，可转换优先股保证这三家机构不会亏。但这种保底设计只是颗芝麻，西瓜在后面。根据恒大和三家机构签订的协议：恒大地产若在2008年之前实现上市，回报将不少于30%；若在2008年6月6日前上市，回报不低于40%；若2009年完成上市，则承诺回报将上涨至不低于70%。倘若按照上市发售价计算的回报率达不到最低回报，许家印个人作为大股东，将向投行们转让一定数目的恒大股份，以确保投行们获得最低回报。总的来说，投资机构们狠狠薅了许家印的羊毛，许家印则成了机构们的打工人。

2007年8月，恒大继续筹得约4.3亿美元结构担保贷款，约定年回报率19%-19.5%。两轮融资总计8.3亿美元，按照当时的汇率计算约65亿人民币，截止2006年底恒大总资产才78亿，上市前的两轮融资相当于再造一个恒大。许家印拿到这么多钱之后去干嘛了呢？拿地。

这8.3亿中除了2.3亿用于偿还工行的贷款，剩下的都用来拿地了。港股对国内地产开发商持续经营能力与估值评判最重要的指标，就是土地储备量。越大的土地储备，越容易产生越高的估值。2007年10月，恒大以14亿元在陆家嘴收了一块地；以约5.69亿元收购南京汉典地产全部股权；以约4.65亿元收购湖南雄震全部股权，借以取得长沙一地块；以约3.73亿元收购南宁银象地产全部股权；2008年1月，恒大以41亿元的天价拍得广州天河区员村绢麻厂地块，折合楼面价1.3万元/平方米，造就了广州的新“地王”。看过第一次狂奔那期的同学知道，当时的中国楼市经历了最严格的一次调控，房地产市场已经出现下行，王石也在“海螺行动二”发布会上发表了“拐点论”，随后长三角和珠三角的万科项目率先发动了降价，引起了小范围的降价潮。在市场上行期，土地储备就是黄金。但在市场下行期，这些土地会产生极大的现金流压力，更何况恒大还拿了那么多高价地，在市场下行期只会站岗，又拖累现金流又不能产生收入。即便如此，许家印一往无前，此时的他已经成为一个赌徒，把恒大作为筹码，赌上市成功。2006年末，恒大土地储备尚不足600万㎡，到2007年末达到4580万㎡，相比2006年增长了近7倍，按照当时机构的测算结果，如果恒大上市成功，许家印将成为新的内地首富，高价地带来的现金流压力就会被化解。但如果上市失败，恒大将跌入深渊。只可惜，命运对许老板降下了第二道天劫。

2008年1月，恒大上市申请获得香港交易所批准。然而，大洋彼岸的美国于2007年4月爆发的次贷危机已经蔓延，全球股市暴跌，恒大被迫将上市路演的日程延后。2008年3月6日，恒大公布上市日程：3月7-12日路演，3月13~18日公开招股，3月20日为预期定价日，3月28日正式挂牌交易。但命运和许老板开了个玩笑，此时全球的资本市场风声鹤唳，天翻地覆，恒生指数在恒大招股期间连续暴跌。

雪崩的市场让恒大未获得任何机构投资者的认购。恒大试图通过延长申购日期、降低入场费等方式吸引散户投资者认购，但收效甚微。3月20日，恒大被迫宣布暂停上市。舆论对于恒大在如此困境下依然坚持招股的行为发出了负面的声音：“反映公司对融资的需求已达到非常紧急的地步”。那时没有人知道，十年后，舆论再次对恒大说出了这句话。

上市的功亏一篑让恒大陷入了违约压力，每天都上门找许家印的投资者和债权人把他家门口的草地都踩秃了。但他们能见到许家印的时间极少，因为许老板此时全部的精力都在一个人身上——郑裕彤。

郑裕彤，香港巨富，周大福集团及新世界发展创办人，郑裕彤家族为香港四大家族之一。首次上市失败后，恒大待支付的土地款、债务利息等各项成本超过100亿，但公司的现金仅十几亿，恒大的经营面临绝境。许家印面前的选择只有两个，要么割肉，要么再次引入私募。但许家印坚持认为，那些在2007年拿下的土地是公司发展的基石和财富，不能轻易贱卖，他选择去香港找郑裕彤谈入股。时间证明了，许家印当年的决策是对的。

按照当年主流媒体的说法，许家印一周至少有三天呆在香港，至少和郑裕彤吃两次饭，打三次牌。功夫不负有心人，郑裕彤被许家印的执著打动。2008年6月，郑裕彤联手科威特投资*、德意志银行和美林银行等投资机构，总共斥资5.06亿美元入股恒大。郑裕彤通过旗下周大福以1.5亿美元买入恒大3.9%的股份，成为这轮私募中的领头羊。但是这笔救命钱条件更加苛刻，战投方要求上市后最低回报率为100%，不超过200%。这笔亚历山大的救命钱，让恒大扛住了第一道天雷，缓解了资金链断裂的风险。但是一百亿人民币的缺口，还差不少。2008年9月15日，雷曼兄弟的破产标志着全球经济危机正式爆发。中国楼市也掉入冰窟。

2008年国庆期间，恒大开始了首次全国性降价促销，全部75折销售，开始自救，以低价换取回款，补齐资金缺口。从此“75折”成为了恒大的传统艺能。但真正让恒大度过这次天劫的，还得是四万亿带来的中国楼市的第一次狂奔。2008年11月起，中国楼市开始在大放水的环境下复苏，2008年恒大销售收入达到118亿元，首次突破百亿。许家印的多本传记上一致记录着，当年他自己都没想到恒大能卖这么多。

2009年全年，中国楼市都处于火热的行情中，一二线城市的翻倍上涨，让2007年在一二线囤了地的恒大赚的盆满钵满。恒大成功渡过第二道天劫，许家印趁热打铁，再次冲击上市。

2009年10月，许家印宣布，恒大地产再次启动在香港联交所的首次公开募股。在恒大地产首日路演午餐会上，已经84岁的郑裕彤公开表态，力挺恒大，让恒大对上市的再次冲击满足了“天时地利人和”。

2009年11月5日，恒大地产成功在港交所上市，当天股价大涨34%，郑裕彤联手国际资本投入的5.06亿美元，收获了6.6亿美元的利润。恒大当天收盘市值高达705亿港元。

同一天，2009年福布斯中国富豪榜出炉，放榜时坐在首富位子上的是身家396亿人民币的比亚迪王传福，恒大收盘后，许家印以480亿港元约422亿人民币的身家超越王传福成为内地首富。2009年恒大完成了303亿合约销售，同比增长402.3%。业绩的暴增和首富的光环，让许老板一时风头无两。

现在的我们回过头看当年恒大的转危为安，只能感慨，许老板创业的韧性确实令人钦佩。但后来恒大持续的债务扩张恰恰说明，许老板没有在这次“置之死地而后生”的经历中吸取教训。如果说2009年许老板的无限风光是“时来天地皆同力”，那么十二年后的恒大暴雷就是“运去英雄不自由”。2009年以后，恒大的扩张更加迅猛，21世纪的第二个十年，恒大埋下了暴雷的三颗种子。

请看下集，《“地产狂人”发家史·恒大暴雷始末》（中）宴宾客。

05合约和09合约有什么区别？

09合约底与05合约底对比，09会跌破三千，05空头移仓到09会继续做空，对比原油15元空头不放手，库存数据是真是不知道，天天在上升库存，PTA成本到底在那？

你我不一定知道，技术面涨了一天跌两天又涨两天《平顶》再下跌就是M头多头不能太乐观（被别人卖还要帮人数钱），基本面技术面都对多头不利，

09款奔驰C200k加多少号汽油？

09款奔驰C200k正常应该加95及以上标号号汽油，车子油箱盖背面还有说明书上面应该有标注

5月份的焦煤合约,散户可以持到什么时候?

持续到5月底。5月份的焦煤合约，现在来看2205合约的意思就是2022年5月到期，散户虽然不能参与交割，但是可以通过平仓的方式结束手里的头寸，那么通过买卖的价格差就可以获利。

所有权经济——2022图景

作者：VariantTeam|

翻译：XiaoningLiu|

校对：SueTang|

排版：Bo|

本文从什么是所有权、所有权经济发展现状、所有权经济的未来三个层面，详细阐述了所有权经济的2022图景。本文认为所有权经济的现状有四个特点：1）规模庞大且发展飞速，但维持可持续性的增长则比较困难；2）新的代币分配机制设计正在提高用户的粘性；3）用户所有权促成了更丰富的项目及贡献者生态系统；4）用户所有权使用户更早成为所有者，并参与价值创造。同时本文所有权正在成为各类软件产品发展新玩法的基本要素，向各大产品和网络扩张。

万维网发展的这30年来，少数几家公司吸引着大部分用户的注意力，控制着大部分的广告收入。闭塞的生态系统限制了开发者的创新能力。头部互联网平台的经济利益与其最有价值的贡献者—用户的利益严重失衡。

长期以来，硅谷的初创公司一直掌控所有权，通过给予员工期权来调整激励措施。尽管如此，大部分的用户对于自己曾贡献过的服务，竟然毫无所有权。创作者不能拥有自己创作的内容，开发人员不能控制自己编写的代码，用户无法干预平台的使用政策，也没有任何决策权。这种情况曾经看起来是如此理所应当，而现在渐渐被时代抛弃。

所有权经济（通常指的是web3）的出现让这种情况得以改变—用户所使用过的产品和服务拥有者是其成为拥有者。

从比特币和以太坊开始，奖励用原始代币维护网络安全的参与者的现象，正在普遍应用于各类软件，从开发者基础设施，DeFi中的新兴金融市场，再到消费产品，市场和社交。

一个用户持有所有权的新型网络

如果说上一代软件是建立在用户生产内容的基础上，那么新一代软件是建立在用户拥有内容的基础上，以数字所有权为基础，让用户获得更多新奇体验。从本质上讲，所有权经济不仅为创建者提供了一个强有力的新工具，让他们利用市场激励措施去加速构建新型网络，还能通过更广泛地分配财富资产，促进正向社会变革，潜力无限。

自从JesseWalden发表了用户持有网络所有权的愿景以来的两年里，情况有了巨大的转变和发展。大约有15000多个项目都致力于研究所有权经济，包括用户持有金融市场所有权，用户持有社交媒体，投资机构和数字资产的所有权。所有权经济虽然在互联网平台中只占一小部分，但它已经成为一个迅猛发展的版块。2021年，以太坊作为较成熟的支持所有权经济的网络平台之一，月平均账户注册量增长了46%。

通过所有这些增长，我们退后一步，通过一些基本问题来重新介绍生态系统：什么是所有权经济？它涉及的范围有多大？它的发展方向是什么？它目前和未来的发展趋势是什么？为了回答所有这些问题，我们将借助数据和案例研究来说明所有权经济是如何发展的。

这份报告旨在为希望更深入了解web3的新参与者提供一份入门读物。我们将它作为起点，后续会撰写更加深层次的文章，计划将这些文章在今年发表，主题包括代币分发策略，监管问题等。

事不宜迟，我们开始干吧！

什么是所有权经济？

简言之，产品和服务定义了下一代互联网，即web3，将用户从使用者转变为所有者。我们把它称之为所有权经济。

当然，所有权经济的定义也并非都是那么简单明了。因为所有权体现在用户付出，责任和集体化程度等一系列的情况中。一个用户也许拥有一个的数字媒体资产，比如一个NFT。另一个可能会通过治理代币影响网络的运行。成为所有者的经历既包括被动参与（例如，持有代币），也包括主动实践。

注意：在这份报告中，我们把重点放在加密货币领域—而不是股权—作为所有权经济的基础。代币拥有更加丰富便捷的设计空间。代币可以以编程的方式进行分发，有可能奖励给参与者而不是购买者；它们实际上可以自由部署，并且可以像我们传输信息一样，即时地将价值传输给世界上任何地方的任何人。

所有权经济规模庞大，发展迅速

截止到2022年4月26日，数据聚合商CoinMarketCap追踪了超过19000个代币，市值达到1.76万亿美元。相比之下，全球股票市场交易的市值也不过是100万亿美元。

按市值计算的最大加密网络是已建立的layer1区块链：2009年推出的比特币（7250亿美元）和2015年推出的以太坊（3370亿美元）。其他市值排名前20的 layer1区块链网络包括Solana、Polkdot、Terra和Avalanche。

我们也可以从人类的层面考虑所有权经济的规模—用户对于他们创建的网络拥有所有权。

《金融时报》和Chainlysis预测2021年大约有36万人持有NFT。除此之外，数千万的用户使用加密网络。用于连接去中心化的应用程序的钱包Metamask，最近宣布截至2022年2月，月活跃用户达到3200万，最近专注于Solana交易的钱包Phantom宣布截至2022年1月，月活跃用户达200万。2021年的第四个季度，以太坊上月均交易用户约为6000万，日活跃交易用户约为40万。从多链视角分析，每天约有250万的活跃用户和DappRadar追踪的智能合约产生交互。做一个粗略的近似推算，如果我们使用以太坊0.06的DAU/MAU比率来推算，根据这250万日均用户来计算月均用户，可以估计DappRadar数据涵盖的29个加密网络上的月活跃用户为3900万。

DAOs是一种去中心化的组织，社区成员对其进行管理并拥有其所有权。DAO被视为形成web3的经济，社会和文化的基本组织单位。各种各样新型的DAO快速发展，难以计数，保守来说，DAO的数量已经超过了1000个。DeepDAO，是一个数据库类型的DAO，收集了180个DAO的详细信息。仅在这些DAO中，就有170万参与者持有治理代币，其中50万人积极地参与DAO的治理。有些DAO的规模非常庞大：在这180个DAO中，69个DAO的参与人数超过1000人。

2022年经济所有权的现状 

今天，用户所有权正在改变人们的交易和投资方式，创造和建设手段，就连放松，学习，交流和社交方式也在改变。

如果在地图上没有看到你的DAO，请点击此处提交。

Walden的原创文章《所有权经济》，推测用户所有权的发展会带来这样的现象”用户平台不断扩张，越来越有张力，更能激发用户创造力”。正如我们在这篇报告里讨论的，对于如何更好的实现用户所有权的理论，还尚未成熟，所以其中许多愿景尚未实现，结果也未必都如我们所愿。尽管如此，我们仍然对用户所有权能构建更强大，更安全的加密网络，催化正向社会变革充满信心。要想认识到这一潜力，需要对所有权分配的最佳实践进行更多的研究，并对开发商和用户进行教育。为了朝着这一目标迈进，第一步我们想要分享下所有权现状的核心观点。

“

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用户所有权呈现跳跃式发展，

但前路仍困难重重

以代币的形式给予用户所有权是付费营销强大的代替方案，有助于引导网络发展，解决冷启动问题。

在进一步研究之前，让我们思考下非加密服务和产品在吸引用户上花费的成本，2015年，脸书移动应用程序采用了广告植入模式，收入达到29亿美元，占广告总收入的17%。其中大部分的资金都进了中间平台facebook的口袋，而不是分给开发者用于产品研发，提升产品性能，或者以更低的产品使用价格和更优的奖励回馈客户。高昂的获客成本也意味着无法从外部筹集资金的消费类APP很难起步：2019年获取一个APP用户的平均成本为3.52美元。

相比之下，加密项目给予用户所有权可以起到营销作用，通过所有权承诺吸引新的用户，用户获得游戏中的皮肤，提高了参与感。我们把Coinbase和Uniswap作为案例，用户可以在这两家加密货币交易所中兑换各种代币。

Coinbase是中心化的交易所，托管用户钱包和资产，使用交易委托账本匹配交易。Uniswap是去中心化交易所，完全靠智能合约进行自动化交易。Coinbase于2012年成立，员工数量达3730名，而Uniswap于2018年成立，目前员工不到100人，占Coinbase员工的总数的3%，却达到73%的交易额。这是怎么做到的？重要的一点是Uniswap通过治理代币和LP奖励让用户享有所有权，促使公司扩大规模，快速发展。另一方面，Uniswap是去中心化的，任何人都可以提供任何资产流动性。如果未来世界上所有价值都将被代币化，互联网上所有信息都成为共享资讯，我希望去中心化交易所能快速发展，超过中心化对手。

代币激励措施无法取代产品与市场适应性

但是根据我们的分析，单纯让用户拥有所有权不足以让一个产品在众多竞争对手中脱颖而出。虽然代币吸引了许多用户眼球，增加了产品首次注册比例，但是为了维持使用率，满足用户的广泛需求，也需要将代币模式和产品与市场的适应性相结合。

NFT市场就是一个主要案例，说明所有权不足以推动始终如一的、持续的参与。Opensea平台在NFT市场占主导地位，尽管没有发过代币，仍然占有90%的市场交易额，相比大多数的竞争者（例如LooksRare，SuperRare，Rarible）虽然发了代币，也处于弱势地位。很显然，2020年夏天，Rarible推出流动性挖矿模式，并给在平台上交易NFT的用户空投代币，其交易量一度超过了OpenSea，但是Opensea凭借更深层的流动性，更优质的产品，和更便捷的搜索功能实现长期反超。对于市场上的用户来说，作为用户选择交易平台的指标的流动性，仍然是刺激用户选择市场的最强劲动力。小型交易市场通过发行代币的方式来刺激用户选择，完全比不过Opensea通过满足用户核心交易需求所带来的优势。

另一个案例是layer1区块链生态系统。尽管L1区块链都提供代表网络所有权的原生代币，但以太坊仍然是发展最快的平台，原因是在以太坊上，用户和开发人员会产生巨大的网络效应，开发工具更成熟，与其他现有应用结合的能力更突出。这些因素都表明，即使使用其他公链的费用更低，也比不过以太坊的网络效应（以太坊是否能保持这些优势，尚不确定）。

还有一个问题是所有权是否真的抹除了用户使用产品的内在动机，导致用户以更加唯利是图，交易性的方式（可能是暂时的）与产品互动。大量的研究表明，外部动机（像经济利益这样，由外部奖励刺激产生的行为）和内部动机是相互影响的。从一些研究结果判断，外部动机会破坏内部动机，尤其是当用户发现之前的行为获得了内在回报。这就意味着随着时间推移（通过权力渐渐下放）、规模、资格及其他因素的变化，代币激励法也应该不断优化，以保持用户的内在动机。

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新型代币分配机制

正在提高用户粘性节目

理论上来说，用户拥有了产品所有权并对它进行投资时（字面意思），他们的参与感会更强，更愿意持续使用产品。但是现实并非如此。

所有权产生用户粘性的一个有力例证是像AxieInfinity这样边玩边赚游戏的成功。AxieInfinity是一款区块链游戏，Axie是一种NFT类型的数字生物，用户可以收集，繁殖这些数字生物，并用于战斗。像AxieInfinity这样的区块链游戏和非区块链游戏最显著的区别是用户对游戏中的资产拥有所有权。在非区块链游戏中，用户”拥有的资产”通常不能兑换成钱，只能在游戏里使用，无法转移出去。

游戏资产所有权增加了用户粘性。

边玩边赚模式让玩家可以把在游戏里获得的代币兑换成当地的货币，AxieInfinity利用这种机制，使其规模显著扩大，累计收入超过10亿美元，日活跃用户超过300万，用户留存率也明显高于传统手游。随着时间的推移，AxieInfinity游戏的用户留存率仍然保持稳定和强劲，也说明了不能只把用户参与度当作游戏新颖性的评估机制。

与传统的移动游戏相比，AxieInfinity的留存率长期以来一直很高，突出了数字所有权的重要性。

但是也有反例说明了代币激励模式对用户参与感的影响充满复杂性。因为整个代币经济领域还处于初创期，代币所有权分配的最优方式还有很多不确定性。迄今为止，用户已经提出很多重要问题，并围绕代币激励措施，用户所有权转化为用户粘性的效果，或理想的社会成果等一系列问题提出了批评。

尽管流动性挖矿项目（通过奖励代币，给予提供流动性的用户所有权）已经很普遍，并促进了对新产品的短期参与度，但它们在历史上并没有为长期可持续性做出贡献。根据Nansen的调查，“在农场启动当天进入农场的农民中，高达42%产量的农民在24小时内退出。约16%的农民48小时内退出，到了第三天，70%的用户都退出智能合约。“代币激励的外部性质说明了，由于许多流动性提供者是由高额的经济奖励所驱动的，这最终会导致他们的流失。

更进一步来说，虽然几乎不可能的高代币激励成为“DeFi2.0”浪潮的一个决定性特征，但其可持续性现在受到了质疑。改变市场上的观点会导致许多项目价格暴跌，并且代币经济模型也会成为备受争议的话题。这种低迷状态对贡献者的影响最大，他们使用一个项目的原生代币付费，通常受制于代币兑换时间和该项目的狂热支持者。

代币分配的创新

结果就是许多项目都重新思考代币激励机制的实用性，新模式的浪潮也开始涌现。例如，Curve的股票托管机制（”Ve“）合约使用锁定期来增加贷币奖励；Gro也引入了归属机制激励用户长期参与。随着对代币工程和加密经济学的学术研究激增，这些模型也会受到越来越多的审查和测试，这表明下一代代币模式会更有效地吸引用户，并激励他们长期贡献。

从更高层次来说，新模式的出现使代币分发更加精细化和有针对性，奖励能提升产品留存率和可持续性的用户行为，而不是简单地去奖励那些通过技术手段捕获新产品的科技极客，或羊毛d。由于初始模式对于后来的用户来说定价过高，对比而言，新模式更容易获取更高的可访问性，并且它比现实世界中存在的资本复利回报要好几个数量级，因为在现实世界中，资本需要购买而不是通过赚取获得。举个例子，以代币为门槛的社区FriendwithBenefit（FWB）需要用户购买75个FWB代币才能加入，总值一度超过了12000美金。要想加入社区，除了购买代币，还可以通过赚取所有权来参与社区，具体包括写作，设计，通过FWB工作室创作艺术品，或者为社区各种工作做贡献。

除了给予贡献者直接奖励，一些DAO开始实施赏金计划来吸引用户加入并参与工作。这些一次性任务范围涉及短期开发人员协助，商业发展和简单的社区参与，参与项目的用户可以获得原生代币。Rabbithole和Layer3平台把多个DAO的奖金措施聚合起来，给潜在用户提供了根据自己兴趣选择项目和任务的机会。新一代代币激励措施似乎更加强调增加贡献者数量，而不是单纯的深化流动性—这是扩大所有权经济用户基数的必要过渡。

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3

用户所有权促进更加丰富的项目

和贡献者生态系统

如果把所有权分配和无需许可访问结合起来，用户拥有的项目可以促进丰富的生态系统。通过这种方式部署，分布式所有权会催化项目成为第三方构建的平台。

以太坊就是一个有力的证明。网络的分布式所有权孵化出了一个社区，该社区由开发者和用户共同所有，他们乐此不疲地关注以太坊走向成功的过程：他们在以太坊中的股份价值，即他们所持有的ETH代币，为持续建造和使用分布式网络提供了巨大动力，以此产生了一个围绕着社交，市场和DeFi的应用程序生态系统。共享所有权不仅增强了网络效应，也抑制了用户转而使用其他区块链可能性。诚然，以太坊的成功也不仅仅因为分布式所有权的结果，也得益于其强大的领导能力，以及培育了有助于调整和激励社区的价值观。

在NFT领域，去中心化所有权的另一种表现形式是CC0（或“无版权”）项目的涌现。这些项目指的是作者放弃版权并把他们的作品捐给公众。例如，Nouns、Cryptoadz、ChainRunners和Loot，将资产置于公共领域，允许知识产权被自由使用，相互混合和商业化。

由于这些项目具有无需许可的特征，所以用户、创作者和开发人员都被吸引进来，并开始围绕它们进行构建。Loot是一种CC0形式的NFT收藏品，2021年9月突然爆火，每个NFT都包含一个简单的奇幻冒险装备的列表。现在LootNFT开发了超过53个衍生品，组建了至少9个公会—公会代表着Loot世界里特定物品所有者的社区。

CC0NFT项目开发出了IP的潜力，让用户可以以新颖及生成的方式来使用IP，以此增加了IP适用范围，相关性和价值。来自NounsDAO的贡献者4156说：“就像学术引用对于原论文很重要一样，任何形式的名词引用也会提升原论文重要性和价值。”NounsDAO通过扩大IP使用范围，与其他品牌（就像BudLight在超级碗广告里加入了标志性的Nouns眼镜）以及传统媒体进行合作的方式将这一理论付诸于实践。

同样地，Cryptoadz背后的团队与艺术和游戏发行工作室ArcadeNFT合作创造出了NFT集合——ToadRunnerz，其中的每一个NFT都是一款街机游戏，并将Cryptoadz作为游戏内的资产。ArcadeNFT为持有ToadRunnerzNFT的用户举办了独家锦标赛，进一步将基础CryptoadzIP的适用范围和内容扩展到游戏领域。

CC0NFT项目扩展了所有权的定义和可能性，让用户自由地使用其资产。我们才刚刚开始看到它的潜力——-这种新模式能够激发用户的建设能力，创新能力和产品间的合作潜力。

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4

所有权经济加速了用户成为所有者的进程

从而更早参与价值创造

经济所有权的一个核心主题是，去中心化产品比中心化产品能让用户更快地掌握所有权，贡献其价值并从中获益。

据我们分析发现，已经发行了代币的Web3公司平均成立2.7年后才会给予用户所有权。根据2020年的数据，获得了风投支持的公司大约在拿到第一笔融资的5.3年后才会上市。比起公开代币发行，首次公开募股的时间线更有利于消除散户的大量上涨潜力。

如果将Coinbase和Uniswap进行对比，这种现象更为显著。2021年4月，Coinbase在成立9年后终于完成了上市。该股的首日交易总量达到了857亿美元，这完全超出了私募投资机构YCombinator的预期，它于2012年投资了Coinbase，当时的估值大约只有200万美元。

但对于散户来说，Coinbase的上市是他们唯一的投资机会，但这并不是一个很好的投资节点，因为相比于首轮私募融资，Coinbase的市值已经翻了40809倍。实际上，截至2022年4月，自Coinbase公开上市以来，每一个购买了Coinbase股票的散户都亏了。

相比之下，在所有权经济体系下，项目在其生命周期中更早地退出社区，允许用户创造更大的价值并从中受益。2020年，Uniswap推出了UNI治理代币，距离该协议部署到以太坊主网上不到两年时间。和Coinbase不同的是，Uniswap的上市没有发行新的股份，而是把60%的初始UNI代币都分给了平台用户。这种情况在所有权经济体系下很常见。

所有权经济的未来

虽然剧本仍在不断改写，但有一点确信无疑：所有权正在成为各类软件产品发展新玩法的基本要素。Web3最初是layer1区块链的开发者现象，历史上大多数创新最初都是面向开发者的。但是ChrisDixon引用了一句格言预言到”聪明人周末做的就是其他人十年后在一周内要做的事“——所有权现在正向各类产品和网络扩张。

建设者们用新的所有权模式来设计一个更加唯才是用的网络，我们渴望与这样的人合作。如果您正在这个领域研究项目，请与我们联系。

如果您想要了解更多涉及经济所有权的项目和Variant团队不断扩大的投资组合，请看下图。

这份报告是许多人投入和贡献的成果。Variant团队特别鸣谢 ChuxinHuang、KateLee和CalebHalter。另外也特别感谢以下伙伴提供了数据和建议：来自Chaincrunch的MohammedNasirifar、来自DappRadar的RobHoogendoorn、来自Covalent的AdamWhitaker-Wilson、@ruvaag、AdamDelehanty、MasonNystrom。

 THEEND 

股指期货是怎样交割的散户甚么时候就不能持有邻近交割月的合约

每月交割当月底期货合约，每月的第3个星期5

期货九月份的什么时候平单

1、上海期货涨停原来的空单只能等待平仓。如果是做空，平仓要做买平仓；要是涨停，需要排队等待平仓。2、平仓（closeposition）是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为，简单的说就是“原先买入的就卖出，原先是卖出（沽空）的就买入。”