隆基转债上市交易时间(隆基股份再发转债，法兰转债发行，多只转债不赎回——可转债市场观察（20200728）)
隆基股份再发转债，法兰转债发行，多只转债不赎回——可转债市场观察（20200728）
市场概览
7月28日，A股市场缩量上涨，北向资金全天净卖出22.33亿元；收盘上证指数上涨0.71%，居于20日均线之下；沪深300上涨0.88%，创业板指上涨1.32%，科创50涨1.89%；盘中食品饮料、酿酒、矿物制品、旅游、元器件等行业表现居前。
可转债市场跟随大盘上涨，中证转债上涨0.68%，转债平均上涨0.99%。市场中，英科转债、康隆转债、振德转债涨幅最高，机电转债、华钰转债、泛微转债涨幅最低，见下图。
上期笔记回顾
《科华转债、大禹转债、城地转债发行》中，预期科华转债满额申购中0.02-0.06签，实际中0.04签，符合预期。
预期大禹转债满额申购中0.03-0.08签，实际中0.03签，符合预期。
预期城地转债满额申购中0.03-0.09签，实际中0.02签，低于预期。
隆20转债发行
法兰转债发行
红相股份:关于全资子公司签订重大合同的公告
合同的主要内容
1、合同签署主体：
甲方：特殊机构客户
乙方：合肥星波通信技术有限公司
2、合同标的：主动频综接收组件、被动接收机组合、数据链射频组合、主动频综接收组合、指令射频组合
3、合同总价：人民币2.1亿元
4、交付时间：2020年12月开始交付一部分，2021年6月开始交付剩余部分
5、合同条款中对产品数量、质量控制、交付要求、价格及支付方式等进行约定。
合同对公司的影响
1、合同总金额2.1亿元，占公司最近一个会计年度经审计的主营业务收入的15.88%。合同的顺利履行可能对公司2020年度经营业绩产生影响，将对2021年度经营业绩产生积极影响。公司将根据本合同实际履行情况以及收入确认原则确认收入。
2、本合同的履行对公司的业务独立性不构成影响，公司主要业务不会因履行合同而对当事人形成依赖。
笔记：当前红相股份静态估值PE：30.03倍，成长性估值PEG：0.85。红相转债属于偏股型，现价：132.6元，保本价：125.32元，转股溢价率：6.81%，债券收益率：-1%，AA-级，余额：5.85亿。红相转债是实盘重仓转债之一，继续持有中。
当前已发公告，待赎回的可转债列表见下。投资者应注意在最后交易日之前卖出或转股，避免低价赎回导致亏损。
实盘操作笔记
1.中签国投转债1手，已经缴款。
2.申购了今日发行的可转债，期待中签中。
3.无二级市场操作。猪肉类重仓转债涨幅较大，带动实盘净值上涨。
4.持债观望。
下期笔记
7月31日，安20转债、湖盐转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
精彩回顾
1. 回复“cctv”：《【CCTV2投资者说】宁远君：资产配置，稳健盈利》。
2. 回复“本周”、“周记”或“实盘”：《本周可转债投资实盘周记》。
3. 回复“偏股”、“平衡”、“偏债”：相应类型转债列表（周更）。
4. 回复“发行”：《已核准待发行转债列表》（周更）。
5. 回复“手册”：《可转债投资手册》。
6. 回复“股票”：《真实的10年股票投资收益率，结果出人意料？》和《十倍股票是怎样炼成的？》。
7. 回复“五粮液”：《学习巴菲特——五粮液投资笔记》和《股价上涨之谜》。
8. 回复“业余”：《业余投资者如何挑战别人吃饭的本事？》。
9. 回复“五维度”或“金转债”：《五维度挖掘2020年10大金转债》。
10. 回复可转债简称：可查询该可转债相关文章。
新债申购上市时间？
当你知道自己的新债中签后，需要等待上市的时候才能开始交易，小编理解大家中签后的高兴，但是也不用心急，既然已经中签了，那么一般不会太久就能上市了，下面给大家看看新债中签后多久上市交易?一般来说，可转债会在中签后的一个月内上市交易。比如，雨虹转债在9月25日申购，10月20日股票上市;林洋转债10月27日申购，11月13日上市交易;隆基转债于11月2日申购，11月20日上市交易。当然，有些情况是特殊的，不排除某些可转债中签后一个月才上市。通过以上内容，大家知道可转债中签后多久上市了吧?可是，仍有不少人疑问，可转债申购有没有风险呢?大家都知道，任何的投资都有风险，可转债也一样，下面就来讲一下可转债存在的风险。第一，可转债可被公司强制赎回。强制赎回，意思是说股价已经连续15天都高于转股价，这时候的股价或许应经很高了，但投资者还没有转股，不管原因是什么，公司都有权强制赎回。可转债就是一种可以转换成公司股票的债券，当公司股价超过转股债130%的时候，投资者可以将它换成公司股票继续持有，也可以卖出。第二，欠款因公司破产无法偿还。这种分风险是显而易见的。但为保护弱势群体，证监会对发行可转债的公司要求苛刻，所以发行可转债的公司破产的可能性很低。第三，可转债高于面值时买入。那些买入可转债高于面值的投资者，大多都是自寻死路。可转债有风险，也会有它存在的价值，它有什么功能呢?都说可转债有保底功能，这是为什么呢?因为对可转债公司要求严格，那些发行可转债的公司都是各方面都很硬的，有资质，破产的可能性几乎为零。只要上市公司在适当的时候抬升股价，或许只发几个利好的消息，就能大大提高股价，可转债持有人就会转股，债主变成了股东，不仅不用花钱还赚了不少钱。合同约定、资质认定、再加上发行公司个利益决定，可转债到期保本。关于新债中签后多久上市交易?的相关内容介绍到这里了，根据以往新债的上市时间来看，一般不会超过一个月，所以大家知道了中签的好消息后，等待一个月就能开始交易了。
新债上市的训洋找我价值点位怎么祘？
可转债发行定价关乎着我们购买可转债的收益，很多人只知道买这个可以赚钱，但是具体能够获得多大收益，可转债发行定价怎么算?相信很多人不知道，下面一起了解。 可转债发行定价怎么算? 近段时间以来，可转债无疑是市场最大的热门之一，最新上市的林洋转债上市首日两度临时停牌，价格一度突破130元，更是给可转债火上浇了一把油。继之前的打新股热之后，现在打新债也蔚然成风。 那申购可转债到底可以获得多大收益呢? 拿林洋转债为例，即使顶格申购大多投资者也只能中一签，也就是1000元，最大收益也不会超过300元，虽然绝对额不大，但收益率却不低。虽然比起打新股的收益可能还不够塞牙缝的，但几乎相当于白给的钱当然是不要白不要。况且在可转债上如果投资者参与了优先配售的抢权游戏，收益可能就不一样了。 我们再来举一个例子。就拿近期即将上市的隆基转债为例吧。隆基股份的原A股股东可优先配售的可转债数量上限为其在股权登记日(2017年11月1日)收市后登记在册的持有的隆基股份股份数量按每股配售1.402元面值可转债的比例计算可配售可转债金额，再按1,000元/手的比例转换成手数，每1手为一个申购单位。也就是说如果一个投资者持有10000股隆基股份的股票，他就可以获得14020元价值的转债。隆基股份在11月1日前的收盘价为32.43元，股票成本为324300元，债券成本为14020元。如果隆基股份的价格在上市首日可以维持在40元左右，那么其转债价格将不会低于120元。也就是说，隆基转债上市首日的收益就有2804元，再加上正股隆基股份75700元的收益，总收益高达78504元，综合收益率为23.2%。 从以上的例子中我们不难看出，可转债的收益取决于可转债上市首日的价格，但上市首日什么价格比较合理呢，是开盘就卖，还是等涨涨再卖，等涨涨要涨到多少就可以卖了等一系列问题又会成为投资者的困扰，那我们要怎么预估其上市首日的价格来做到心中有数呢?下面我们就来详细说说可转债的定价。其实如果从理论上说，可转债的定价相当复杂，一般投资者别说算，能理解都很不容易，但为了体现严谨性，我们还是得大概交待一下，如果实在看不懂也没关系，您可以果断跳过，直接看最后就行了，最后结论会简单到出乎意料。 可转债是指持有人有权利在规定期限内(转股期)将持有的债券按约定价格(转股价)转换成发行公司股票的债券。由于其除了具备一般公司债的性质和最基本的转股权外，可转债内还含有赎回权、回售权和下修权，从而增加了可转债结构的复杂性，使其定价和投资策略的难度要比股票、债券、甚至普通的期权更大。 一般情况下，为方便定价，通常将可转债的价值简化成普通债券价值和美式看涨期权价值之和。同时，按照期权定价的方式不同，可转债定价的理论方法可以分为BS方程、二叉树模型和蒙特卡罗模拟等。是不是光看看名字就晕了，没关系，反正我们也不详细说，大家就知道这个相当复杂就行了，以至于复杂到一般人没法用。于是，为了更直观和更具有可操作性，大家最常用的是隐含波动率法和转股溢价法。对于隐含波动率法来说，一是对隐含波动率的估计是关键，一般情况下会采用180天年化的历史波动率作为估计值;二是估计完了隐含波动率之后，还是得运用BS公式进行计算，一般人依然不会算。所以对于资本市场来说，转股溢价率法是比较简单实用的可转债定价方法。 转股溢价率，又称平价溢价率，是衡量可转债的最重要指标，其计算公式为： 其中
新债是如何发行的？
当你知道自己的新债中签后，需要等待上市的时候才能开始交易，小编理解大家中签后的高兴，但是也不用心急，既然已经中签了，那么一般不会太久就能上市了，下面给大家看看新债中签后多久上市交易?一般来说，可转债会在中签后的一个月内上市交易。比如，雨虹转债在9月25日申购，10月20日股票上市;林洋转债10月27日申购，11月13日上市交易;隆基转债于11月2日申购，11月20日上市交易。当然，有些情况是特殊的，不排除某些可转债中签后一个月才上市。通过以上内容，大家知道可转债中签后多久上市了吧?可是，仍有不少人疑问，可转债申购有没有风险呢?大家都知道，任何的投资都有风险，可转债也一样，下面就来讲一下可转
隆22转债会不会退市
不会隆基22申改信购时间是2022年1月5日,可转债打新核知轮后一般一个月左右转债可以上市交易,所以隆22转债预计在春节前1月28日或者节后猛中2月7日左右。
平安证券哪里看新债什么时候上市？
一般来说,可转债会在中签后的一个月内上市交易。比如,雨虹转债在9月25日申购,10月20日股票上市;林洋转债10月27日申购,11月13日上市交易;隆基转债于11月2日申购,11月20日上市交易。当然,有些情况是特别例外的，那也是极少数情况，特殊情况特殊处理。
奇怪，转债怎么卖不出去
帐户有可转债但不能卖？如果说是113015隆基，将在11月20日安排上市；113016小康，将在11月21日安排上市。
隆基转债（113015）发行定价报告——关注上市价格判断是否介入
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【明明债券研究团队】
投资要点：
隆基股份公开发行可转换公司债券募集资金总额为280,000万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟投资保山隆基年产5GW单晶硅棒项目和银川隆基年产5GW单晶硅棒和5GW单晶硅片项目。
隆基绿能科技股份有限公司是全球最大的单晶硅生产制造商。主营业务包括单晶硅棒、硅片的研发、生产和销售，为光伏和半导体产业提供高质量的单晶硅产品。主要产品为6英寸、6.5英寸、8英寸单晶硅棒、单晶硅片，主要应用于各类太阳能光伏电池。总体而言公司硅棒、硅片业务表现稳定且持续增长，光伏业务具有行业领先地位，且在技术革新方面掌握主动权，为未来公司业绩打下坚实基础。作为新能源和非金属细分领域的龙头公司值得积极关注。
本期可转债发行规模28亿元，发行期限6年。初始换股价32.35元/股。6年票面利率分别为：0.3%、0.5%、1.0%、1.3%、1.5%和1.8%。到期赎回价为106元（含最后一期利息）。综合来看，基本条款整体设置较为正常没有特别之处。
本期隆基转债信用评级为AA+级，发行期限为6年。贴现率选择方面，10月30日6年期AA+级中债企业债YTM5.2510%，中证公司债YTM5.2025%。综合参考上述利率我们选择贴现率为5.25%，计算得到债底价值为81.79元。
按照10月30日隆基股份收盘价计算得到初始转换价值为100.34元。从转股溢价率的角度考虑平价在面值附近转债个券较多，再进一步考虑规模大小雨虹、国君转债参考意义较大，两者溢价率在14%-17%区间，按照这一区间计算得到隆基转债的上市价格在114-117元之间。但是我们认为随着供给的增加未来溢价率仍有两至三个百分点压缩空间，再结合隆基正股资质考虑，我们认为隆基转债上市溢价率中枢在15%附近较为合理，上市价格中枢在115元。
申购策略：关注上市价格判断是否介入。隆基股份前十大股东持股比例超过40%，控股股东及一致行动人合计持有比例超过30%，我们预计其中多数将会全额参与优先配售，总体来看原股东参与优先配售的比例在70%左右，则留给网上申购余额为8.4亿元。本单转债全部采用网上发行方式。参与本次网上发行的每个账户最小申购单位为10张（1,000元），每个账户申购上限是1万张（1,00万元），有金禾转债上限持平。考虑到散户仍将全力参与，参与账户数量有可能超过林洋转债，按500万账户满额参与计算，对应中签率0.002%，大约每六个账户可以中签一手隆基转债。新规之下转债打新的收益已经可以忽略不计，散户将原本机构通过网下打新获取的相对优势完全抹平，因此单纯打新意义相对有限，短期抢权的重要性愈发提升，但随着抢权被市场所熟知其操作更需要精细化，快进快出是核心法则而优先配售权并非关键因素。隆基正股资质尚可，需要关注上市后二级市场吸筹机会，其中上市价格是核心，若价格溢价率相对合理且有弹性则性价比较高。
风险因素：正股大幅波动，转债供给节奏超预期，债券市场大幅波动。
正文：
正股基本面分析
可转债发行募集资金投向
隆基股份公开发行可转换公司债券募集资金总额为280,000万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟投资项目如下：
转股公司基本面情况
隆基绿能科技股份有限公司是全球最大的单晶硅生产制造商。主营业务包括单晶硅棒、硅片的研发、生产和销售，为光伏和半导体产业提供高质量的单晶硅产品。主要产品为6英寸、6.5英寸、8英寸单晶硅棒、单晶硅片，主要应用于各类太阳能光伏电池。公司现拥有33项专利及专利申请权、10项非专利技术；先后荣获“2014年陕西百强企业”、“2014年中国西部上市公司50强”、“2014年最具成长性能源企业50强榜单”、2015年度被中国能源发展与创新论坛评为“2015年度中国能源创新奖”。2017年上半年实现营收62.76亿元（YOY-2.30%），归母净利润12.36亿元（YOY43.60%）。
在营销渠道建设方面，公司一方面重点加强了产品在领跑者项目和分布式领域的应用，另一方面加快了海外营销渠道的建设，均取得了显著的效果。2017年上半年，公司单晶硅片出货8.68亿片，其中对外销售4.49亿片，单晶硅片产销率达到99.06%；单晶电池组件出货2,188MW，其中单晶组件对外销售1,259MW，单晶组件产销率达到100.19%。
在光伏发电方面，公司积极把握住了全球光伏市场持续增长的契机和国内分布式发展的机遇。在2017年上半年，公司一方面加大了国内光伏电站的开发力度，实现地面电站并网405MW；另一方面在全国范围内广泛开展了分布式项目建设，实现分布式电站并网564MW，分布式并网量位居行业前列。
在新产品研发方面，公司在成本控制和高效产品创新方面已取得了显著的成果，新技术和新工艺已能快速应用于规模化生产。截至2017年6月底，公司累计获得各类已授权专利207项，在单晶生长、硅片切割和新型电池组件工艺等方面实现不断突破，且新技术的应用已获很大成效，公司单晶硅片非硅成本同比降低18%，组件环节非硅成本同比降低23%。此外，公司生产的60型Hi-MO1组件获得了TÜV莱茵测试报告，功率达到325.6W（STC），组件光电转换效率19.91%，刷新了该系列产品的功率记录。
总体而言公司硅棒、硅片业务表现稳定且持续增长，光伏业务具有行业领先地位，且在技术革新方面掌握主动权，为未来公司业绩打下坚实基础。作为新能源和非金属细分领域的龙头公司值得积极关注。
可转债投资价值分析
可转债基本条款分析
本期可转债发行规模28亿元，发行期限6年。初始换股价32.35元/股，募集说明书公告日前一日隆基股份交易均价为32.35元，前二十个交易日的交易均价为29.53元，初始转股价紧贴规则下限设置。按照初始转股价计算，总共可转换为8655万股隆基股份A股股票。若转债全部转股对A股总股本的稀释率为4.33%，此单可转债稀释率较低。转股期为自可转债发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。
利率条款方面，6年票面利率分别为：0.3%、0.5%、1.0%、1.3%、1.5%和1.8%。到期赎回价为106元（含最后一期利息）。票面利率与近期发行转债差异不大。
信用评级方面，联合信用评级对主体与债项评级为AA+级，而公司最近一期经审计的归属于上市公司的净资产超过15亿元，因此本单可转债未提供担保。
转股价修正条款方面，在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时（简写为15/30,85%），公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。与近期上市交易转债相比，下修条款属于正常设置。
有条件赎回条款方面，在本次发行的可转债转股期内，如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少二十个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含）（简写为20/30,130%），公司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。有条件赎回条款与现存转债基本一致。
条件回售条款方面，在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。属于常见设置。
综合来看，基本条款整体设置较为正常没有特别之处。本期隆基转债信用评级为AA+级，发行期限为6年。贴现率选择方面，10月30日6年期AA+级中债企业债YTM5.2510%，中证公司债YTM5.2025%。综合参考上述利率我们选择贴现率为5.25%，计算得到债底价值为81.79元。近期利率调整较大，未来债券收益率继续突破空间有限，债底大概率将保持稳定。
可转债估值与发行价格预测
隆基转债债底价格81.79元，初始转股价32.35元/股，按照10月30日隆基股份收盘价计算得到初始转换价值为100.34元。从转股溢价率的角度考虑平价在面值附近转债个券较多，再进一步考虑规模大小雨虹、国君转债参考意义较大，两者溢价率在14%-17%区间，按照这一区间计算得到隆基转债的上市价格在114-117元之间。但是我们认为随着供给的增加未来溢价率仍有两至三个百分点压缩空间，再结合隆基正股资质考虑，我们认为隆基转债上市溢价率中枢在15%附近较为合理，上市价格中枢在115元。
申购投资策略推荐
发行要素—时间节点
2017-10-31：刊登《募集说明书》摘要、《发行公告》、《网上路演公告》
2017-11-1：原股东优先配售股权登记日；网上路演
2017-11-2：刊登《发行提示性公告》；原股东优先配售日（缴付足额资金）；网上申购日（无需缴付申购资金）；确定网上中签率
2017-11-3：刊登《网上中签率及优先配售结果公告》；网上发行摇号抽签
2017-11-6：刊登《网上中签结果公告》；网上申购中签缴款（投资者确保资金账户在T+2日日终有足额的可转债认购资金）
2017-11-7：主承销商根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额
2017-11-8：刊登《发行结果公告》
申购策略：关注打新收益前移的趋势
隆基股份前十大股东持股比例超过40%，控股股东及一致行动人合计持有比例超过30%，我们预计其中多数将会全额参与优先配售，总体来看原股东参与优先配售的比例在70%左右，则留给网上申购余额为8.4亿元。
本单转债全部采用网上发行方式。参与本次网上发行的每个账户最小申购单位为10张（1,000元），每个账户申购上限是1万张（1,00万元），有金禾转债上限持平。考虑到散户仍将全力参与，参与账户数量有可能超过林洋转债，按500万账户满额参与计算，对应中签率0.002%，大约每六个账户可以中签一手隆基转债。
新规之下转债打新的收益已经可以忽略不计，散户将原本机构通过网下打新获取的相对优势完全抹平，因此单纯打新意义相对有限，短期抢权的重要性愈发提升，但随着抢权被市场所熟知其操作更需要精细化，快进快出是核心法则而优先配售权并非关键因素。隆基正股资质尚可，需要关注上市后二级市场吸筹机会，其中上市价格是核心，若价格溢价率相对合理且有弹性则性价比较高。
风险因素：正股大幅波动，转债供给节奏超预期，债券市场大幅波动。
具体分析内容（包括相关风险提示）请详见报告《隆基转债（113015）发行定价报告—关注上市价格判断是否介入》。
特别声明：
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隆基转债什么时候上市
根据11月14日《隆基股份第三届董事会2017年第十七次会议决议公告》，会议决议如下：（一）审议通过《关于公司公开发行可转换公司债券上市的议案》公司公开发行可转换公司债券已获得中国证券监督管理委员会“证监许可[2017]1594号”文核准。本次可转换公司债券简称为“隆基转债”，债券代码为“113015”，共发行28亿元可转债，每张面值为人民币100元，共计2,800万张（280万手），按面值发行。截至目前，公司已完成了上述发行工作。根据2017年第二次临时股东大会公司关于本次公开发行可转换公司债券具体事宜的授权及《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定，同意公司于本议案通过之日起申请办理本次公开发行可转换公司债券在上海证券交易所上市的相关事宜。隆基转债的上市进度，及时关注上市公司隆基股份公告。
多久转债可以上市交易
展开全部大约10到20个工作日可以安排上市交易，请注意公司公布。
