宝能为什么收购韶能股份(宝能收购万科事件始末详解，宝能为什么要收购万科如何收购)

分类:理财知识 | 发布时间:2024-02-18 11:45:15 | 浏览:59

宝能收购万科事件始末详解，宝能为什么要收购万科如何收购

宝能愿意花那么大的代价来收购万科，那就证明万科有这种实力

宝能系悄然崩塌

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曾经在资本市场上搅起惊涛骇浪的宝能系，如今正在悄然崩塌。

6月17日，宝能集团旗下韶能股份（000601.SZ）1.4亿股股权因为债务问题而被拍卖，拍卖后，宝能集团丧失了对韶能股份的控制权。

与此同时又有消息称，华润集团正在与宝能集团洽谈，拟收购其持有的中炬高新股权。

不经意间，曾经席卷A市场120家股票的宝能系正在悄然崩塌。

姚振华。来源于宝能集团官网。

痛失韶能股份大股东

6月16日，宝能集团持有的韶能股份141612134股在阿里拍卖上拍卖。这1.4亿股韶能股份评估价为7.19亿元，起拍价为6.11亿元。

宝能集团1.4亿股韶能股份被拍卖的动因是，信达金融租赁有限公司（以下简称“信达金融”）因与观致汽车有限公司、深圳市宝能投资集团有限公司、深圳华利通投资有限公司（以下简称“华利通投资”）融资租赁合同纠纷一案，北京中信公证处（2021）京中信执字第00875号执行证书已经发生法律效力。于是信达金融向深圳市中级人民法院请求强制被执行人偿付4.83亿元及利息等。

因而深圳中院冻结了华利通投资持有的1.4亿股韶能股份。

韶能股份1.41亿股被拍卖。

6月17日上午，1.4亿股韶能股份开始竞拍，虽然只有2个竞拍人，但是却经过了318次竞拍，才由竞买号G8083成功竞得，价格却高达惊人的1,305,421,009.46元，按照股份数量计算，成交折合价格为9.218元/股，相比于起拍价溢价了114%。

就在拍卖进行过程中，6月17日下午1点钟，一笔巨量的买单韶能股份推到涨停板的位置，涨停价只为6.47元。

就在众人以为韶能股份竞得价为9.218元/股，比6月17日韶能股份的涨停价还高出42.5%时，以为接下来韶能股份接下来会有诸多大利好在后头，但是紧接着6月20日开盘后不久，韶能股份就被封死跌停，其间虽然被打开跌停，但随后又被封死跌停。

韶能股份股东名称显示，华利通投资持有韶能股份215561897股，占其总流通股股本19.96%。韶能股份141612134股被拍卖后，只持有韶能股份6.84%股权，痛失第一大股东地位。

阿里拍卖显示，6月17日当天，有14万人见证了这次姚振华痛失韶能股份大股东地位的拍卖。

韶能股份1.41亿股最终以13.05亿成交。

传闻转让中炬高新股权

阿里拍卖最终公布，韶能股份1.4亿股的竞得人为深圳方富实业有限公司（以下简称“方富实业”）。方富实业通过通过竞买号G8083最终在韶能股份141612134股股票项目公开竞价中胜出。

企查查显示，方富实业是一家新成立不久的公司，成立于2021年12月28日，法定代表人为陆嘉文，注册资本仅为100万元人民币。看来这是一家专为竞拍韶能股份而成立的公司。

方富实业的地址位于深圳市宝安区西乡街道凤凰岗社区水库路111号星宏科技园A栋办公楼1层，所属行业为房地产业。

方富实业的大股东——方富集团有限公司为***注册的企业。在企查查，很难查到方富实业和陆嘉文更多的信息。

因而为这位买家增添了一丝神秘色彩。

非独宝能集团旗下华利通投资持有的韶能股份股权被拍卖。近日，市场上也传出华润或将收购中炬高新（600872.SH)的消息。

虽然中炬高新随后回复：截至目前，控股股东及实际控制人没有签署战略合作协议和股权转让的计划，但是股票市场依然“宁可信其有”，6月14日，中炬高新以30.24元的涨停价报收。

中炬高新2022年一季报显示，中山润田持有中炬高新1.657亿股，占总股本的20.81%。中山润田是一家宝能系公司，中山润田由深圳华利通投资100%控股，而华利通则由深圳钜盛华100%控股，钜盛华大股东为姚振华持股99.99%的深圳宝能投资集团、占股67.40%，中山润田的实控人正是姚振华。

此次传出华润集团要收购中山润田持有的中炬高新1.657亿股，显然并非空穴来风。

就跟韶能股份一样，华利通投资以其持有的1.41亿股韶能股份股票作为抵押品，为宝能集团旗下的观致汽车发展分时租赁、融资租赁业务提供担保。

后因观致汽车销量“塌方”，宝能集团出现流动性危机，最终华利通投资持有的1.41亿股韶能股份股票最终只能被拍卖。

同样，中山润田持有的中炬高新大部分股权也被质押。

3月19日，中炬高新公告称，控股股东中山润田分别向广东粤财信托、平安证券质押146万股、164万股公司股份。中山润田累计质押1.64亿股，占其所持股份的98.72%，占公司总股本的20.54%。

这也让人对宝能集团因为流动性危机而转让中炬高新大股东地位产生猜想。

中山润田的股权结构图。

频繁质押尝***果

不仅如此，宝能系”旗下持有的南宁百货、南玻A等股票，均已大比例质押给金融机构。

2021年7月1日，“宝能系”富天投资将持有的980万股南宁百货(600712.SH)的股票，质押给了深圳宝安桂银村镇银行股份有限公司观澜支行。富天投资累计质押股票数占其所持股份的69.92%，占南宁百货总股本的13.18%。

2021年2月8日，“宝能系”中山润田将持有的1898万股南玻集团的股票，质押给山东通达金融租赁有限公司，占其持股的21.91%。本次质押后，中山润田累计质押占所持股份的100%，占南玻集团总股本的2.82%。

频繁质押，源自宝能集团的流动性危机。

截至2021年中，钜盛华非流动负债有3370.93亿元，其中长期有息负债合计有468.28亿元。

除此之外，钜盛华还有流动负债1418.26亿元，其中一年内到期的短期债务合计有384.63亿元。若再加上近8000万应付票据，钜盛华的短期有息负债有385.43亿元。

由于短债规模较大，钜盛华流动性明显不足，其账上货币资金有66.18亿元，现金短债比为0.17，短期偿债压力较大。

整体来看，钜盛华刚性债务有853.71亿元，主要以长期有息负债为主，带息债务比为18%。

截至2021年6月末，钜盛华对外担保余额469.51亿元，占净资产的70%，其中关联方担保余额占比近九成。

随着宝能集团痛失韶能股份的大股东地位，清仓万科A，如果中炬高新股权转让最终成行，原先在资本市场上呼风唤雨的宝能系正在悄然崩塌。

THEEND

韶能股份属土*树于中交吗

不属于。韶能股份不是中交集团旗下的。公司的四大股东是：韶关市工业资产经营有限公司。深圳智茂商业管理有限公司。深圳日升创沅资产管理有限公司等。广东韶能集团股份有限公司成立于1993年06月14日，注册地位于韶关市武江区武江大道中16号，法定代表人为陈来泉。经营范围包括能源开发；货物或技术进出口（***禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外）；销售：机电产品、仪表仪器、建筑材料、装饰材料（危险化学品除外）、金属材料、矿产品、五金家电、针纺织品、重油（代购）；企业管理咨询、财务咨询。数据仅供参考。

宝能集团最辉煌什么时候？

1. 宝能集团最辉煌的时候是在2015年至2016年期间。2. 这是因为在这段时间内，宝能集团通过一系列的投资和收购行动，成功控股了多家上市公司，包括***万科、***联通等知名企业，使得宝能集团的规模和影响力大幅扩大。3. 宝能集团在这一时期的辉煌表现不仅体现在其资产规模的增长上，还体现在其在国内外资本市场的影响力和声誉的提升上。这一时期的成功经验也为宝能集团今后的发展奠定了基础。

宝能系为什么要买万科宝能系举牌万科真相

万科是房地产龙头股，能够成为万科大股东并且有控股权，对宝能系来说应该是一个很好的切入机会，而且开发房地产基本上不会赔本。

宝能系投资了哪些股票

余额宝就是天弘基金，至于它会持有哪些股票，除了内部人士，我们是无法知道的！

“野蛮人”姚振华卷土重来，蛰伏五年的宝能系收网韶能股份

蛰伏五年后，“野蛮人”姚振华卷土重来，宝能系将收网韶能股份。

电力股韶能股份7月14日晚透露，拟向第一大股东深圳华利通的定增方案，一旦完成，姚振华掌舵的宝能系在A股资本市场上将再拿下一子。

蛰伏五年的宝能系即将收网韶能股份

宝能集团董事长姚振华（右）

2020福布斯全球亿万富豪榜上，姚振华及家族的上榜财富为58亿美元，位居***子榜第274位。不过，富豪榜是否精确计算到姚老板的全部身家，也是个疑问。

生于1970年的姚振华，今年50岁，如果此番将电力股韶能股份收纳旗下，应该是一份相当满意的生日礼物！要不是5年前“宝万之争”，王石将姚老板的“野蛮人”名号四处宣扬，韶能股份早已是他口袋里的“囊中之物”了。

韶能股份7月14日晚间披露，公司拟向第一大股东深圳华利通投资有限公司定增募资不超过14.91亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。

一旦定增完成，华利通对其持股比例将超过30%，并成为控股股东，姚振华将成为公司实际控制人。

此前，韶能股份和姚振华已拿下的南玻A一样，都存在股权分散的“无主”状态。我们知道，股权结构是公司治理的基石，蛰伏五年的宝能系即将收网韶能股份，从企业管治的角度来说，也是有利的。韶能股份自2017年7月至今的“无主”状态即将结束，正式步入“姚振华时代”。

深圳产学研合作促进会会长姚振华

多年前，宝万之争激战正酣时，格力董明珠说：“资本不要做罪人！”时隔多年了，格力的实控人也已“城头变幻大王旗”，也被资本机构控制了，真是“以子之矛攻子之盾”呀！

昔日，当姚振华的宝能系入主南玻A时，曾引发“资本到底是猎人还是牧人”话题之争议。

我们说，股权结构是企业的地基工程，基础不牢，将地动山摇。控制权非常重要，很多上市公司如万科等之所以一而再、再而三有人进来搅*，就是股权结构上本身有缺陷。要把“野蛮人”挡在门槛之外，自己预先要在股权结构上设计好“防盗锁”，比如京东刘强东的多层股权结构，也可弥补创始人不是大股东的治理缺陷。

险资、资本举牌，是一种优雅的转型，还是野蛮投机？

资本，只要来源是合法合规，本无善***之分。没有人能拿出好的实证，该如何界定谁是资本“罪人”，资本与实业并非“水火不相容”，更不必老用道德标杆来说事！

姚老板举牌吞掉南玻A，也并非“另起炉灶”，撸起袖子自己干，这种资本投资实业的成功例子，目前看起来效果挺好。此番，宝能系即将拿下韶能股份，“应作如是观”！

韶能股份

韶能股份，成立于1993年，位于广东韶关，1996年8月在深交所上市。目前，前四大股东里，深圳华利通、韶关市工业资产经营有限公司、深圳日昇创沅资产管理和深圳能源，分别持股19.95%、14.43%、7.71%和1.54%。

事实上，今年2月，姚振华曾有一次实控韶能股份的机会。深圳市福田区人民法院曾发布公告，将持有韶能股份比例为7.71%的第三大股东“日昇创沅”股权送上阿里拍卖平台。这笔持股占日昇创沅在韶能股份持股数的91.72%。

起因是日昇创沅牵涉一起借款合同纠纷案件。不过，今年3月下旬，因双方达成和解，该股权拍卖已从阿里拍卖平台下架。

对于此番定增，深交所曾发问询函。此前，受宝万之争等多重因素影响，姚振华的宝能系曾一度收敛，也包括搁置对韶能股份发起控制权争夺。今年3月，前海人寿将所持共19.95%股权以26.40亿元的价格悉数转让给了华利通，后者一举成为韶能股份第一大股东。深交所关注函追问，这种“左手倒右手”行为的必要性。

后来，韶能股份回复称，两家公司系***经营的市场主体，各有不同的经营发展模式与商业利益之考量。也就是说，两家股权转让都是各自的真实意思。

姚振华宝能系资本*下一个落子在哪儿？

姚振华（右）荣聘暨南大学校董

姚振华，生于1970年，祖籍广东汕头潮阳棉城。

潮汕人家庭观念重、有为家族而奋斗的浓厚传统，这是很多潮汕人在外打拼的一股源动力。潮阳区棉城中山中路的姚氏大宗祠，始建于明万历三十年（公元1602年），距今已四百余年。姚氏大宗祠为土木结构，座北朝南，三进二正官厅格，堂号为“保元堂”。

从姚氏大宗祠走出去的姚氏后裔企业家不少，如旅泰爱国实业家姚宗侠、宝能集团的姚振华及兄弟家族、“世界扑克大王”姚文琛、广州空港物流管理董事长姚壮文等。

低调求财，是潮汕人历来从商传统，也正因为他们的实力“深不见底”，神秘且封闭，像姚振华掌舵的宝能系等，一定程度上会造成外人的误解，引起了种种歧见。

宝万之争后，姚振华也痛定思痛，在对外宣传上有所加强及调整，比如提出全面推进“制造宝能、科技宝能、民生宝能”三大战略，并强调宝能秉持“共融、共创、共享”的企业文化，始终坚持实业报国理想。应该说，这种改变和努力，多少起了正面效应。比如宝能系“现身”中炬高新，舆论就不会像数年前反应那么强烈，也多了平常心看待。

姚振华（左1）出席粤黔东西协作产业合作对接会

过于低调，利弊皆有，是把双刃剑。

近二三年来，作为“宝能系”掌舵人，姚振华的曝光度也多了，再也没有像以往那样隐身幕后，外人也感觉，姚老板并不像某大佬口中那个“卖菜的”。事实上，读大学时，姚振华拿到了华南理工大学工业管理工程专业和食品工程专业双学士。

坐落在南方名城广州的华南理工大学，被誉为***“南方工科大学的一面旗帜”。这所成立于1934年的高校，不仅培育了大批理工技术大才，也培育了一大批企业家。和宝能姚振华同为华南理工大校友的，有TC的L李东生、创维黄宏生，原格力电器董事长朱江洪，以及“腾讯五虎”之一的张志东等。

一个正牌名校大学生，多年前被人戏称“卖菜起家”，是误解也是舆论导向的悲哀。当年，姚振华和弟弟姚建辉一起创立深圳市新保康蔬菜实业有限公司，创业起步也是实业呀！

姚振华在集团总部欢迎美的集团方洪波一行

在资本市场上，宝能系向来活跃。目前，姚振华旗下布*的矩阵包含宝能汽车、南玻集团、中炬高新、韶能集团等。

宝能起步于1992年，除了保险和投资布*，房地产这个昔日发家行当，姚老板虽在转型中，也没有轻易放弃。今年4月，上海市普陀区真北路4幢主体均超20层楼的“烂尾楼”被同一时间爆破拆除，未来这块城市疮疤重获新生，宝能集团将建普陀新地标。

拿下韶能股份控制权后，很多人好奇，姚老板资本*的下一个落子在哪儿呢？

除了韶能股份外，宝能系目前持有的上市公司股份达到或超过公司已发行股份5%的公司还有七家，分别为：华侨城A、中炬高新、南宁百货、明星电力、宝新金融、南玻A、合肥百货。此中，有的已收纳口袋里了，有是尚在“潜伏期”，那家姚老板“情有独钟”，里头慢慢找吧！

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宝能怎么起家的？

姚振华的祖籍为广东潮汕，他于1988年考入华南理工大学，1992年以工业管理工程和食品工程双专业毕业。当时，商品短缺，副食品供应紧张，本身就是学食品工程的姚振华，顺理成章地进入这个行业，和弟弟姚建辉一起创立深圳市新保康蔬菜实业有限公司。

在几十年间姚振华凭借潮汕人的商业天赋，让自己从一个刚出社会的穷小子摇身变成了霸道总裁的亿万富翁。

随后，姚振华进军地产界。 1998年他的公司开发了深圳市福田区中港商业城项目，当时这个项目的建筑面积为9.93万平方米，2000年正式开盘。姚振华就此进入到房地产开发领域，并以黄金地段、超低成本获得了丰厚的利润。

由此开始，宝能地产开始在全国跑马圈地、不停地扩张业务。最新信息显示，宝能系目前已在30多个城市拥有40多个大型项目。

虽然他在并购万科一事上失利，但并不能否认其“资本运作高手”称谓。

当前他的宝能系持有的上市公司超120家，其中举牌了包括华侨城、韶能股份、中炬高新、明星电力等8家企业。

000601今天成交量大但是在跌，请问是什么情况呢？

成交量大但股价在跌这就是所谓的量增价跌，量增价跌现象一般出现在股价经过长期上涨的高位区域，此时股价一般会出现高开低走或者是冲高回落的走势，成交量出现明显放大甚至是放出巨量的现象，但股价没有上涨，相反却出现了下跌。在高位区域出现这种量增价跌的现象．主要原因是由于股价经历了大幅度的上涨，盘中积累了大量的获利筹码，庄家也获利丰厚，此时庄家会趁股价上涨的机会逐步出货。盘中获利筹码看到股价上涨缺乏动力，也会纷纷抛售，从而导致出现这种量增而价跌的现象。当股价在高位区域出现量增价跌的现象时，是卖出的信号。有些个股在股价反弹的过程中．也会出现量增价跌的现象，这是由于股价反弹到前期成交密集区或者是套牢区时，会有很多解套盘蜂拥而出，从而给股价上涨带来阻力。股价在强大的阻力压制下冲高回落．就导致了量增价跌的现象。这里的成交量主要是短线获利筹码，以及前期被套牢的抛售筹码产生的。在股价反弹的过程中，如果出现量增价跌的走势，往往预示着股价即将出现回落，虽然这并不代表股价一定会出现下跌行情．但至少预示着股价会出现停顿整理的走势．或者是放慢上涨的步伐。具体情况得具体去分析，有时间可以用个牛股宝手机行情软件去看看，里面有一些股票的基本知识资料值得学习，也可以通过上面相关知识来建立自己的一套成熟的炒股知识经验。祝你投资愉快！

宝能浮沉录：姚老板的时代背影 - 知乎

2015年，一场空前的股灾席卷A股。一时间，***资本市场哀鸿遍野：杠杆资金灰飞烟灭，场外资金望而却步。

而就在各路资金对股市唯恐避之不及之时，一家来自深圳、当时还名不见经传的机构却以数百亿元资金大笔买入A股地产龙头“万科A”，一举成为万科第一大股东。

这便是其后数年在***资本市场呼风唤雨的深圳宝能集团，其背后老板、此前鲜见露面的潮汕商人姚振华，也由此走入公众视野和走向国内地产、金融领域的前沿。

万科一战，宝能系获利约300亿元。从此名扬天下，成为***资本市场一股不可小觑的新生力量；并且实力大增，此后开启在地产、金融、新能源汽车等领域的大幅扩张进程，构建起一个超级商业帝国。

巅峰时期，姚老板个人财富达上千亿元，跻身***顶级富豪之列。

但不曾想，短短数年之后，宝能帝国便深陷危机。“千亿富豪”姚振华本人，甚至因为欠薪问题在自己公司门口被员工殴打，让人瞠目结舌，也让人无声唏嘘。

这片土地、这个时代的故事，就是这么荒诞不经。如果我们以所谓“宏大叙事”的视角去看待宝能、姚老板的盛衰浮沉，及其背后***经济社会的潮起潮落，或许更能理解个中缘由与心路历程。

1970年，姚振华出生于广东汕头。在广东，“潮汕”（一般指潮州、汕头、汕尾和揭阳）是一个传奇的存在。著名的“潮商”，是***传统的三大商帮之一，是一支具有海洋性格、海洋文化的华人商帮。

“华人之光”李嘉诚便是“潮商”的代表人物，其他如亚视**林百欣、正大董事长谢国民、腾讯CEO马化腾等，也都是如雷贯耳的名字。

或许是受到家乡经商氛围的影响，作为华南理工大学工业管理工程专业和食品工程专业双学士毕业的高材生，姚振华1992年大学毕业后并未选择在体制内就业，而是选择了蔬菜贩卖创业。

这也是日后在“宝万之争”中，老姚被王石嘲笑“卖菜出身”的源头。但要论学历，兰州铁道学院给排水专业毕业的王石，是没资格嘲笑华南理工双学士姚振华的。

高学历必然是有用的，老姚即使卖菜也卖得白里透红、与众不同：他并不满足于蔬菜的简单收购、贩卖，而是结合市场需求，并充分利用自身食品工程的专业优势，采用净菜模式、通过自建物流网络向商超配送，生意由此很快扩大。

在通过卖菜赚得第一桶金后，“天才商人”姚振华很快发现了更大的商机——房地产。20世纪90年代的深圳作为特区，人口急剧膨胀、城市建设快速发展，无论住宅还是商业物业都是需求旺盛。

在深圳的房地产投资中，姚振华颇具李嘉诚“低价买入、长期持有”的风格：以较低价格买入了大量物流、产业、商业和住宅用地，并且以“持有升值”为主要投资模式。存量物业，则多通过抵押融资，获得资金后继续开展其他投资。

在全国特别是深圳房地产市场突飞猛进的年代，抵押融资的那点利息，在物业快速升值面前不值一提；而随着物业价值不断攀升，可融资金额持续扩大，姚老板也可以有更多的资金去做各类产业拓展。

2000年，姚振华创建了“深圳市宝能投资集团有限公司”，这便是日后家喻户晓的“宝能集团”，是姚名下主要的投资平台。深圳创业的成功，让宝能得以在地产业务上走向全国，同时在物流、金融、消费等其他领域上大步前进。

2002年，宝能集团旗下设立“深圳市钜盛华股份有限公司”（下称“钜盛华”）；2012年，钜盛华旗下设立“前海人寿股份有限公司”（下称“前海人寿”）。这两家平台日后成为“宝万之争”的主角。

在国内，民营保险公司发展颇为不易。而前海人寿成立短短数年，就依靠“万能险”（兼具投资和保障两大功能的人身险产品）保费收入的急剧膨胀，跻身全国保险公司的前列。

财大气粗的宝能系，于是不满足于地产等领域的投资，依靠险资源源不断的现金流，开始以巨额资金投资A股龙头企业，首先被盯上的猎物是宝能所处的地产行业龙头、央企背景的“万科”。

在***，“万科”不仅仅是一家房地产公司和央企，而更像是一个深圳特区及***改革开放成功的典型案例，因而具有非凡的知名度和特殊的行业与社会地位。

在此之前，宝能和姚振华虽然小有名气，但不具备全国层面的知名度。在房地产领域，“宝能”的体量和影响力更无法与“万科”相提并论。如果当时有人说宝能要控股万科，那无异于“蛇吞大象”般的天方夜谭和不自量力。

但创业以来一直剑走偏锋、独步天下的姚老板，似乎不信这个邪，铁了心要收购万科：2015年7月，前海人寿耗资约80亿元买入万科A，首次举牌；其后持续增持，至当年年末，宝能系获得万科A约24%的股份，成为其第一大股东。

但宝能天文数字真金白银的投资，以及在股灾后对股价的支撑与抬升，甚至已经成为万科的第一大股东之后，却仍未获得万科管理层的支持。

万科董事长王石公开表示不欢迎宝能，并采取一系列措施反收购：包括寻求原大股东华润以及深圳地铁的帮助，举报宝能收购资金违规等。

社会舆论层面也掀起对“宝万之争”的激烈讨论，观点不外乎两种：一种是支持宝能，因为宝能在二级市场根据自身的价值判断标准买入股票、举牌上市公司，合规合法。并且已经获得了上市公司的相对控股股东地位，其股东地位应该得到尊重，否则将动摇其他投资者信心和现代企业管理、资本运作的基本逻辑。

另一种则是支持万科。认为宝能系是“野蛮人”，***意收购万科，“不劳而获”取得行业龙头企业的控制权，将破坏上市公司发展。应阻止此种***意收购行为，否则很多优秀企业的管理都将被破坏。

如果要细分下，持前种观点的，基本是尊重市场经济和资本市场规则的“实务派”；而持后种观点的，除了自身利益攸关的万科管理层，剩下就是平日里靠谈情怀、说爱国，耍嘴皮子吃饭的“清流派”。

姚老板或许做梦也没想到，自己在熊市以巨额资金投资万科，让各方时都受益的事情，居然会遇到这样大的阻力，其后不得不逐步减持万科。

据统计，宝能系依靠自有资金、保险资金，以及设计复杂交易结构嵌套获得的银行理财、股票质押融资等资金，在2015-2016年通过钜盛华、前海人寿等平台总计耗资约450亿元投资万科A。其后逐步减持，总获利约300亿元。

虽然未能实现控股万科，但是此战让宝能名扬天下，让各界刮目相看；同时，此战亦获利300亿元这样的天文数字，让姚老板一跃成为***顶级富豪，一时风光无两。

值得一提的是，“宝万之争”后，监管部门出台一系列资管新规控制杠杆收购；诸多上市公司也进一步完善内部治理架构。此战，姚振华以一己之力搅动和改变了偌大的一个市场，其影响延续至今，早已作为经典案例载入***资本市场发展的史册。

万科之战后，宝能系虽然被迫退出，但仍然赚得盆满钵满；同时，宝能系也仍然是A股市场的一股重要力量，一度是中炬高新、南玻A、韶能股份、南宁百货等多家上市公司的第一大股东。

昔日卖菜郎，今朝富可敌国，彼时手握巨额现金的姚老板如果急流勇退，那江湖上将永远都是他的传奇故事。但心比天高的老姚，想的不是灯红酒绿、逍遥人生，而是继续以杠杆资金扩张他的商业帝国。

如果仔细盘点姚老板的发家史，可以清晰地发现一条逻辑：以杠杆资金投资，在资产（地产、股票）快速增资阶段，获得巨额收益。深圳地产投资如此，万科股票投资亦是如此。

但很多的成功往往是有前提条件和时代背景的，而成功者在成功之后又往往忽略了这些条件和背景，习惯性地将成功都归功于自己的才智。

譬如杠杆投资的成功，其长期成功至少建立在两个前提之下：一是资产永续升值，二是流动性无虞。

而事实上，没有哪项资产是永远升值的，也没有哪类投资标的一直可以保持高流动性。

姚老板和宝能此前的成功，其宏大背景是***经济腾飞、城镇化快速推进及相应的房地产红利，这让杠杆资金在天时地利人和等诸多要素都完备情况下发挥了最大的效用。

但红利终有消退的一天，而人却往往有思维定式和路径依赖。姚老板发家是依靠杠杆资金和资产的长期持有，以资产快速、大幅升值覆盖资金成本，由此获得超额的净收益。

而在新形势下，资产升值减速甚至贬值，上述杠杆投资的增值逻辑不符存在，取而代之的是风险急剧放大。但姚老板显然未能及时意识到时代变化之快、之大，在本应该收缩战线的时候，仍然“春风得意马蹄疾”，采取大举扩张策略。

成也杠杆，败也杠杆。“宝万之争”之后的宝能与姚振华，显然比此前高调许多。这或许有扬眉吐气的意味，也确实有雄厚实力的支撑。以数百亿自有资金为基础，宝能系此后总体负债规模扩大至约5,000亿元。

与此同时，宝能开启了以新能源汽车为代表的大量资金密集型的长周期项目，最疯狂时期，宝能的业务条线几乎是无所不包；地产、金融、投资、物流、汽车、航空、生鲜……

这个世界上毕竟只有一个马斯克，没有多少人、多少企业可以应对那么多的业务条线管理。更何况于，这么多业务板块都是以杠杆资金支撑，很多又是长期大量烧钱，这导致整体现金流排布异常紧张。

数千亿元的负债，每年资金成本就是数百亿元，另有每年数十亿元的管理成本。要怎样巨额的现金流才能支撑这样庞大的开支？宝能系除了保费收入相对稳定外，其他板块都是收入寥寥。即使是地产板块，因为商业物业配比较高，而姚老板对物业向来有惜售传统，现金流状况也不尽理想。

更何况于还有像新能源汽车那样巨额烧钱的板块。宝能系耗资六七百亿元投入新能源汽车领域，却始终没能打开*面。对于新能源汽车那样集制造业、高科技、互联网营销等于一体的新业态，地产公司显然缺少先天基因。

如此*面断然无法长久持续，2021年之后的宝能，随着房地产行业整体形势和融资环境***化，以及营收下降、三费开支过巨等因素而陷入严重的流动性危机，员工欠薪、债务违约的新闻不绝于耳。

宝能发家于房地产，不过并不是典型意义上的***房地产商，因为其“慢周转”的模式和多元化的业务，与其他房企有较大差别。但“殊途同归”，宝能最终还是与一众房地产企业一起，崩盘在***房地产黄金时代的终结之际。

时势造英雄，姚振华们的发迹，背后是一个改革开放之后粗放发展时代的印记。在一个从无到有的时代和行业，先行者敢想敢闯，再加之以杠杆资金在资产价值快速上升阶段的乘风破浪，往往可以成就一番事业。

但这些企业家又往往创业难、守业更难，难以像李嘉诚那样成为商业领域的“常青树”。这其中的原因，除了个人因素，历史与社会因素同样不可忽视。

李嘉诚所处的***社会在港英时代经历数次经济危机，而西方世界在工业革命之后两百余年的资本主义经济发展史中更是几经沉浮。千帆阅尽，***与西方世界的企业家在企业经营和现金流管控方面，总体上具备历史传承的风险意识和现代管理模式。

以房地产为例，港资地产企业负债率一般极为谨慎地控制在20%左右，而内地很多大型房企的实际负债率都在惊人的90%以上。这在资产价格下降阶段或者销售、融资现金流紧张之际，根本没有回旋余地。

诚然，企业家创业极为不易，企业家对就业、税收等方面的社会贡献不容抹杀，企业家才能和创新精神是推动社会发展的不竭动力，每一个企业家的社会地位都应该得到尊重。但企业家的认知*限、投资盲目和经营不善，又会带给员工、股东、债权人、上下游和社会无尽的伤害。

长期的市场经济熏陶，带给企业家的会是认知的扩展和投资的审慎；而在粗放经济时代成长起来的企业家，往往带着鲜明的认知*限与投资的盲目性。

大浪淘沙、沧海桑田，姚振华们的困*，代表着一个时代的终结，让人唏嘘不已，又似乎是一个必然的结*。***的企业家们依旧任重道远，或许仍需要几个经济周期的洗礼、几代人的努力与传承，才能真正成就一批现代意义上的企业家。