三大股指期货上市时间(研究称如果没股指期货 A股跌幅将更大--财经--人民网 )
研究称如果没股指期货 A股跌幅将更大--财经--人民网
文章导读：今年3月A股进入快牛阶段，以彼时为分水岭，沪深300的期现价差由升水转为贴水（即沪深300期指合约价转为低于沪深300指数），4月16日上证50股指期货和中证500股指期货上市后，三大股指期货相对现货贴水特征更趋明显。
p60-2尽管7月初，***金融期货交易所的股指期货出现大幅回调，但其“对冲”股票市场下跌风险的贡献不可忽视。国际经验表明，那些没有开展股指期货交易的股票市场，遭遇危机时往往跌幅远大于开展股指期货交易的成熟市场。
尽管7月初，***金融期货交易所的股指期货出现大幅回调，但其“对冲”股票市场下跌风险的贡献不可忽视。国际经验表明，那些没有开展股指期货交易的股票市场，遭遇危机时往往跌幅远大于开展股指期货交易的成熟市场。
今年3月A股进入快牛阶段，以彼时为分水岭，沪深300的期现价差由升水转为贴水（即沪深300期指合约价转为低于沪深300指数），4月16日上证50股指期货和中证500股指期货上市后，三大股指期货相对现货贴水特征更趋明显。6月12日—7月8日A股经历了近35%的回撤，股指期货跌势更猛。进一步看，今年1月和近期的两轮大跌期间沪深300指数波动率都与2008年金融危机前后持平，似乎并没有发挥现货稳定器的作用。公开数据显示A股回撤期间，券商和公募基金的套保盘是股指期货市场中布*空单的主要力量，占比高达50%。那么大跌之下，股指期货究竟是否发挥了稳定股价的作用？
股指期货上市的意义：
一般意义上，如果市场是无摩擦的，那么驱动价格改变的新消息应该同时反映在期货和现货市场当中。但杠杆效应、T+O模式（特指国内）、低交易成本以及做空机制令期货市场能更快地传递和反馈信息、更具效率。大量文献证实了在包括***、***、***及德国在内的成熟市场中，股指期货通常引导着现货市场，即价格发现首先发生在期货市场上。
若观察2002—2014年间的沪深300指数走势及其5日波动率会发现：2007年之前指数处于下行通道当中，波动相对平稳，其5日波动率水平相对较低，但偶有极值出现；2007—2009年间，指数大起大落，5日波动率大幅走高；期指上市（2010年4月16日）后沪深300指数进入宽幅震荡格*，其5日波动率大幅回落，且几无极值出现。对比期指上市后与2007年前这两个阶段沪深300指数的波动率即可看出期指的价格发现功能和稳定股价作用显著。
此外，交易本身也是一种“买卖”，有买有卖才有流动性。期指上市前，一旦现货下跌，投资者唯一能做的就是抛售手中的股票，但这不仅造成了技术性“踩踏”令市场恐慌加剧，更导致了现货市场无人接盘进而流动性枯竭，想卖都卖不掉。股指期货提供的不仅是做空通道，更重要的是在市场进入下行走势时，股指期货“对冲”了现货的抛压，稳定了市场情绪，这也是期指具备股价稳定器作用的另一个原因。
前文说到沪深300指数期货上市后对应的现货波动平稳，体现了期指股价稳定器的作用。但今年以来，沪深300指数的5日波动率两度飙升，分别对应1月和6—7月的两次大跌，其波动幅度几乎与2008年金融危机持平。于是市场就会产生这样的质疑：2010年4月期指上市至去年沪深300指数波动率收敛的背景是现货行情平淡，而一旦爆发快牛或者快熊行情，期指稳定股价的作用就会失效。
为求解惑，我们来做两个简单的“试验”。首先考察沪深300股指期货上市前后沪深300指数5日波动率的平稳性，在截取相同时间长度进行比较后，发现期指上市后并没有显著提高或者降低现货5日波动率的平稳性。
其次，换一个角度来看，笔者随机选取两只不在融券范畴的沪深300指数基金申万菱信沪深300价值和银河沪深300价值，以及两只已经被纳入融券标的（编者注：即可以向中介机构借入该基金卖出）的沪深300ETF指数基金易方达沪深300ETF联接（2014年3月17日入选）和华夏沪深300ETF联接（2013年4月24日入选），作为分析对象，若以后面两只基金纳入融券范畴的时间为节点，观察上述4只基金5日波动率平稳性，则可得到下表。
从表中可以看出，被纳入融券范畴后的沪深300指数基金的波动率平稳性都相对较高。尽管从学术的角度讲，这样简单的类比是极不严谨的，并不能严格说明被纳入融券范畴后的基金稳定性显著高于缺乏做空机制的基金，但至少可以看出做空机制的引入对于基金稳定性增强起到了一定积极影响。由此延伸，股指期货对于稳定股价也同样有所作为，换句话说，如果没有期指现货市场的跌幅和波动可能还要大。
对于股指期货作用的讨论并非仅限于国内，成熟市场对此更为关注。2008年金融危机期间许多***曾实施做空禁令，但实证研究表明，简单的全面禁止做空会给市场带来更为严重的***失。舒尔茨（Schultz）等学者2011年发表在金融学顶级学术期刊《JournalofFinance》的论文就曾剖析了金融危机期间***SEC颁布的股票卖空禁令的影响。实证结果表明：做空机制失灵使得相关股票的买卖价差加大、流动性变差，并直接导致做市商无法有效对冲，投资者的交易成本总共扩大了5.05亿美元。
除了对于期指功能失效的质疑外，每逢A股大跌，股指期货就会成为“替罪羊”，被认为是做空A股的“利器”。在这次A股暴跌中，股指期货同样被怀疑是做空的“主力”。事实恰好相反，去年A股走牛以来，股指期货一直起到了很好的对冲避险作用，而此轮市场大跌的“元凶”另有其人。
我们先回顾一下此时宏观经济的背景。人均收入增加、人口结构变化以及产业调整需要令国内经济进入增速换挡期。“一带一路”、“互联网+”、“***制造2025”等改革方案密集出台。盘活经济的决心令股市重现活力，国企改革、金融混业、互联网概念、高新科技接连成为市场题材。
改革也需要流动性的配合。自2014年9月18日，央行在其公开市场操作中下调了14天正回购利率后，迄今为止央行已实施4次降息、两次降准和一次定向降准操作，一年期存款基准利率水平由3.0%降至2.00%，存款准备金率调降相当于释放资金2万多亿元。截至5月末，央行新增货币工具MLF及PSL总规模也已超过1.7万亿元。我们看到此前行情上涨最快的阶段刚好对应着上海银行间同业拆借市场（SHIBOR）短期利率快速走低。
数据显示沪深两市融资余额是市场突破3000点后才快速攀升，大盘达到5000点时两市融资余额超过2万亿，较3000点时翻了一番。我们有理由相信这段时间也是场外配资加杠杆最快的时候。根据华泰证券的数据，截至6月12日两市融资及场外配资总规模超过3.3万亿，截至今年5月境内上市公司总市值也就为62.75万亿，也就是说配资已经超过总市值的5%，超过流通市值的6.5%。
进一步看，由于多数配资建仓点在3000点附近，因此后期杠杆资金规模可能已经达到境内流通市值增量的10%。一旦市场出现风吹草动，减杠杆行为必然导致多米诺骨牌效应。巧的是，年中正是市场资金面相对紧张的时间，SHIBOR短期利率全面抬头，流动性增量快速减少，无法继续支撑加杠杆行为，于是多米诺骨牌效应真的来了。市场在连锁反应式的抛售和踩踏中一路下挫。而公开数据显示，就在A股阶段性见顶和大幅下挫之际，国内机构投资者布*了大量股指空单有效地实现了对现货头寸的保护和对冲，否则抛售、赎回现象将更加失控。
1987年***股灾发生后，股指期货也被视为股灾的替罪羊。1991年，诺贝尔经济学奖得主莫顿·米勒（MertonMiller）经过调查研究，认为1987年的股灾不是由股指期货市场引起的，而是由宏观经济和股票市场本身问题长期积累的结果。数据显示，全球股市在1987年股灾期间都出现了下跌，且没有股指期货的墨西哥等国的股市跌幅反而更大。
总而言之，国内外大量经验和教训都在说明一个事实：股指期货确实有股价稳定器的作用。但做空机制仅是给交易者提供了一种避险方式，却不能阻挡系统性风险爆发，况且既然不是人人都买了“保单”，自然不可能人人都享受“保障”。
（作者单位：南华期货研究所）
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我国股指期货是什么时候上市的
2010年4月16日，***第一个金融期货，沪深300股票指数期货（股指期货）在***金融期货交易所上市交易
道指开盘大涨800点，美三大股指涨逾3%！油价一度反弹10%，A股明日怎么走？
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在全球股市“黑色星期一”之后，A股3月10日的表现给了投资者极大信心，并带动亚市及欧洲主要股指全线上涨，华尔街今日表现成为全球瞩目的焦点。
当地时间3月10日开盘，美股三大股指齐齐反弹，开盘即涨逾3%。截至北京时间21:30，道指涨3.55%，报24697.19点；标普500指数涨3.35%，报2838.48点；纳斯达克指数涨3.46%，报8225.80点。
图片来源：Wind
在美股开盘前，国际油价已出现大幅反弹，衡量美股波动率的恐慌指数（VIX）一度跌逾14%，美债收益率拉升，黄金价格回落。诸多迹象表明，投资者信心正在恢复。
有券商认为，油价此前的大跌增加了全球市场面临的不确定性，不排除后续因疫情升级等因素再度震荡。相比海外，目前国内复工已经展开，股市也具备了走出长牛慢牛的基础，后续A股依然会走出相对强势的***行情。
A股引领全球反弹
刚刚过去的“黑色星期一”，全球投资者都心有余悸。隔夜的负面情绪也传导至A股。
3月10日开盘后，A股三大股指盘中一度跌逾1%。然而凭借自身的坚强韧性，在多个权重板块的强势带动下，A股全天上演深V反转。截至收盘，上证综指上涨1.82%，深证成指上涨2.65%，创业板指上涨2.66%，两市成交额再破万亿元。
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从板块来看，申万28个一级行业中，25个行业实现上涨，前期处于回调状态的科技股再掀涨停潮，通信、电子、计算机三大板块全天分别大涨6.64%、5.27%和4.75%。同样掀起涨停潮的还有湖北板块，共有20只股涨停。
在A股强势反弹的带领下，外围股市今日情绪明显回暖，一改此前普跌状态。
亚洲方面，恒生指数开盘后一度下跌翻绿，此后震荡冲高最终收涨1.41%；日经225指数低开后持续震荡走高，最终翻红收涨0.85%；韩国综合指数盘中亦持续震荡，但最终收涨0.42%；富时新加坡STI指数开盘后不久即由跌转涨，最终收涨1.81%。
欧洲方面，受亚洲股市积极情绪提振，欧洲主要股指盘初全线走强，***富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数开盘均上涨逾1%，盘中涨幅持续扩大。截至北京时间21:00，三大股指分别上涨2.35%、2.42%、2.13%，较前一日行情出现强势反弹。
图片来源：Wind
油价强势反弹
出现强势反弹的不仅仅是资本市场，大宗商品3月10日亦出现明显回暖迹象。
在美、布两油创下1991年海湾战争以来最大单日跌幅后，3月10日美、布两油大幅反弹，盘中一度涨逾10%。Wind数据显示，截至北京时间21:00，NYMEX原油期货涨7.32%，报33.41美元/桶；ICE布油涨8%，报37.11美元/桶。
图片来源：Wind
市场信心提振同时，避险情绪逐渐趋弱，黄金价格开始走低。Wind数据显示，3月10日开盘后，COMEX黄金盘中一度跌至1660美元下方。截至北京时间21:00，COMEX黄金期货报1663.9美元／盎司，日内跌幅为0.70%。
图片来源：Wind
***三大股指期货亦出现大幅反弹，标普500指数期货盘中一度涨至2879点，触发交易限制，纳斯达克100指数、道琼斯30指数期货盘中一度涨逾4%。Wind数据显示，北京时间21:01，标普500指数期货涨2.63%，纳斯达克100指数期货涨2.84%，道琼斯30指数期货涨2.65%。
债券市场方面，多数美债收益率在美股3月10日开市前上涨。Wind数据显示，截至北京时间21:03，2年期美债收益率涨3个基点，报0.431%；3年期美债收益率涨5.2个基点，报0.491%；5年期美债收益率涨6.7个基点，报0.549%；10年期美债收益率涨9.6个基点，报0.644%；30年期美债收益率涨12.9个基点，报1.134%。
图片来源：Wind
衡量美股波动率的恐慌指数（VIX）亦明显回落。英为财情数据显示，恐慌指数3月10日开盘后持续走低，盘中一度跌逾16%。截至北京时间21:03，恐慌指数报47.59点，跌12.61%。
图片来源：英为财经
富时***A50指数期货亦发出积极信号。3月10日，富时***A50指数期货高开高走，截至白天收盘大涨4.86%；夜盘富时***A50指数期货继续上涨，截至北京时间21:08，盘中上涨0.55%。
图片来源：Wind
A股仍有望相对强势
全球资本市场一片回暖中，美股今日开盘表现可谓不负众望。展望后市，全球股市还将如何演绎？A股能否在震荡中继续走出***行情？
中金公司认为，对于美股，短期而言，疫情影响与政策应对的“赛跑”依然是影响短期市场走势的关键，但当前油价的大跌进一步增加了市场面临的不确定性和风险，不排除后续因疫情升级等因素再度震荡。在这一背景下，政策宽松的预期也变得更为强烈，不过单纯的需求管理刺激政策可能作用相对有限，需要配合更多控制疫情和其他方面的政策措施来应对潜在风险。
西南证券认为，虽然外围市场出现了大幅下跌，但是A股依然会走出相对强势、相对***的行情。A股运行有自身逻辑和***性，涨跌主要由内部因素决定。目前国内复工已经展开，整体经济走势在逐月好转。此外随着***股市体量不断做大，越来越多具有核心竞争力的公司到A股上市，也使得A股的质量不断提高，具备了走出长牛慢牛的基础。
结合历史数据，中信建投证券首席经济学家张岸元指出，当道指单日出现大跌后，若暴跌不发生在周四或者周五，则周内部分补回超跌幅度甚至上涨是大概率事件。以最近的2008年次贷危机为例，2008年12月1日道指大跌7.7%，此后连续两个交易日道指单日涨幅均超过2%，截至12月5日收盘，全周道指跌幅缩小至2.19%。
编辑：张楠 叶松
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A股又一重磅！股指期货迎第四次调整，这三大看点最关键，过度交易限仓提升10倍，更多措施还在路上
股指期货恢复常态化交易又进一步！
4月19日下午，***金融期货交易所（中金所）宣布，经***证监会同意，进一步调整股指期货交易安排。这是2019年以来股指期货交易规则首次改动，也是2015年股市异常波动之后，为恢复常态化交易所作的第四次调整。
调整共包括三个方面：
一是自2019年4月22日结算时起，将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%；
二是自2019年4月22日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手，套期保值交易开仓数量不受此限；
三是自2019年4月22日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。
中金所表示，此次调整是进一步优化股指期货交易运行、恢复常态化交易管理、促进市场功能发挥的积极举措，有利于进一步满足投资者风险管理需求，引导更多中长期资金进入资本市场，促进产品创新，更好满足各类投资者的需要。上述措施实施后，***金融期货交易所将按照市场化、法治化原则加强市场风险监测与交易行为监管，积极完善监管制度，确保股指期货市场安全平稳运行。
另据券商***记者了解，除股指期货恢复常态化外，中金所还在积极筹备金融期权新品种的相关工作。
股指期货松绑，期货行业将直接受益。其实今日尾盘，国内期货概念股***中期直接拉升涨停，港股上市的国内期货公司鲁证期货和弘业期货也都有不同幅度上涨。
股指期货常态化交易的推进对于国内资本市场是重大利好，以期货经纪为主要业务的期货公司更是将直接受益。引人关注的是，今日国内期货概念股***中期大幅上涨，以涨停收盘；此外，港股上市的国内期货公司鲁证期货和弘业期货也都有不同幅度上涨。
据财联社统计，A股上市公司中，至少有14家涉及期货业务。
东证期货总经理卢大印表示，对于东证期货来说，由于机构客户数量占比较大，所以股指期货的放开，将提升公司整体收入水平和保证金规模。另一方面，股指期货的放开对公司的研究和技术水平也将是一个考验。东证期货近年来一直不断在以上两块业务加强投入。股指期货的放开，对公司来说将是一个考验，更是一个机遇。
股指期货放开，对期货公司来说可谓久旱逢甘霖。***期货业协会日前公布数据显示，2018年期货行业整体净利润12.99亿元，相比2017年的79.45亿元减少83.65%；营收相比2017年下降4.72%；行业手续费收入累计为132.41亿元，同比减少9.25%。
值得一提的是，在本次正式宣布之前，监管层就已经多次就股指期货发声。
1月12日，证监会副**方星海在北京出席第二十三届***资本市场论坛时表示，股指期货已经三次放宽交易措施，但“还不够，还要进一步地放开”。
3月两会期间，方星海再次提到了股指期货。他在3月7日接受证券时报记者采访时表示，对于期货交易管理条例的细则出台，正在制定期货法，下一步要把这项工作抓好。放开股指期货的相关措施正在研究，“今年应该能出来。”
4月3日，外媒报道称，证监会期货监管部处长焦增军在***作报告时介绍，***计划放松对股指期货的限制，包括恢复股指期货的正常交易，以及向外国投资者开放现有的股指期货等。
实际上，经历此前三次调整后，股指期货市场已经在快速恢复，尽管日均成交量仍然较2015年限制前有很大差距，但日均持仓量这一反映市场深度的重要指标已经悄然创出新高。
统计数据显示，2018年，股指期货日均持仓11.9万手，同比增加16%；日均成交6.7万手，同比增加67%。进入2019年，成交持仓情况进一步好转。今年1-2月，日均持仓19.7万手，同比增长110%，IF、IC和IH持仓占比分别为42%、40%和18%；日均成交14.5万手，同比增长189%，IF、IC和IH成交占比分别为49%、30%和21%。
4月以来，股指期货市场继续复苏。截至4月19日收盘，三大股指期货当日合计持仓量达到27.37万手，合计成交量27.66万手。
令人欣喜的还有，股指期货市场机构化特征也日益明显。据中金所数据，2019年1-2月，机构投资者持仓量占比上升至54%。其中，广义基金（含私募基金、公募基金、证券资管、期货资管）持仓占比40%。
股指期货已经成为机构投资者重要的风险管理和产品创新工具。统计股指期货推出前后8年市场表现发现，沪深300指数的年化波动率下降了20%，平均日内波幅下降了32%。证券、基金、期货、信托、QFII、保险等市场机构有序进入股指期货市场，通过使用股指期货，机构实施了更为灵活的投资策略，加快了业务创新，可转移Alpha产品、多空策略产品、结构化保本型产品、绝对收益型产品、挂钩收益产品、指数增强基金等产品相继推出。
消息一出，期货圈市场人士纷纷“点赞”。业内普遍认为，调整将促进市场流动性的改善，有助于对提高市场运行效率。同时，不少专家也表示，股指期货的交易规则未来还有进一步优化的空间。
我们认为这次调整将进一步促进股指期货发挥其市场功能。利好量化对冲产品，一方面随着保证金的降低，产品的现货持仓将进一步增加，提升了量化对冲产品的资金使用效率；而中证500期货放松至500手也将进一步提升其流动性，利于基差贴水的改善，降低对冲成本，同时流动性提升后也将减少对冲策略建仓、移仓时的冲击成本。随着股指期货的逐步放松，今年以来的量化对冲产品绩效已经有所改善了，而随着股指期货的正常化，我们相信量化对冲产品将再次恢复获利能力。
对于量化CTA策略，此次放开最大的变化是过度交易标准从50手提升到500手，必将改善市场流动性，提升市场活跃度，对于股指CTA策略来说，可极大程度扩大策略容量。股指期货平金手续费略有下降，还是远高于平昨手续费，但随着交易量限制的大幅放松，以对锁进行交易的日内策略容量大幅上升。另一方面，股指CTA策略与商品CTA策略相关性低，股指策略的运用将进一步优化CTA策略组合夏普率。
此次股指期货进一步在保证金、手数和平今手续费放开限制，是落实我国坚持改革开放、股指期货市场恢复正常化进程中的又一举措。股指期货渐进的调整，有利于市场和策略未来表现：
1、进一步增加股指期货合约流动性，吸引更多类型的投资者和投资策略，以更好发挥股指期货作为风险对冲、套期保值以及价格发现的作用；
2、开仓手数大幅增加，将吸引更多股指CTA策略参与到股指期货市场，增加策略交易品种，增强策略整体收益表现；
3、随着市场流动性提高和平今手续费降低，进一步减少Alpha等策略对冲成本及交易成本；同时增加单个产品账户的容量，减少交易运营成本；保证金降低将提高资金利用效率，整体有利于Alpha策略收益表现；
4、套利策略将明显复苏，这次限制是单个合约500手，总体上规模再次放大了10倍，股指跨期套利，跨品种套利，蝶式套利，期现套利都会有更多机会和容量；
5、期权策略将有更大策略空间，股指期货流动性的增加为期权新策略提供工具。
此次调整是进一步优化股指期货交易运行、促进市场功能发挥的积极举措。下一步，市场各类量化及绝对收益产品有望得到进一步发展，中长期来看还有助于吸引更多的资金、尤其是一些长线资金进入股票市场，为促进股票市场平稳健康发展提供更坚实的动力。随着市场的发展，以及更多机构投资者参与，股指期货市场相关政策还存在进一步调整和优化的空间。
此次交易安排调整对于改善股指期货市场流动性，降低交易成本，提升市场运行质量和效率具有积极意义，有助于促进股指期货市场功能更好发挥。值得注意的是，虽然股指期货交易安排再次进行了调整，但仍对日内开仓手数等方面保留了一定的限制，表明监管层仍将保持对日内过度交易的严格监管。
中信期货研究部张革表示，从维护资本市场稳定的角度看，投资者需要有行之有效的套期保值和管理风险工具。本次股指期货交易安排的调整进一步降低了交易保证金和手续费，并再次调整了日内开仓量限制，这将进一步满足市场中各类主体的风险管理需求，促进股指期货市场功能进一步发挥，有利于市场的长期稳定健康发展。
股指期货的交易受限，还要追溯到2015年年中的股市异常波动时期。
2015年9月2日晚间，中金所宣布，自2015年9月7日起，将期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之二十三，也就是整整上调了20倍。同时，非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手，就认定为异常交易行为。这一规定实施了整整一年半时间。
1第一次优化：
2017年2月16日，股指期货终于迎来的首次交易限制调整。中金所当日公告称，自2017年2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手。
同时，沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%（三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变）。
此外，将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。
2第二次优化：
第二次恢复常态化交易的举措，自2017年9月18日起开始实施。
根据第二次调整后的规则，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之6.9。此外，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%。
3第三次优化
第三次交易优化，是在2018年12月2日。
中金所当日宣布，经***证监会同意，***金融期货交易所在综合评估市场风险、积极完善监管制度的基础上，稳妥有序调整股指期货交易安排：
一是自2018年12月3日结算时起，将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%，中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%；
二是自2018年12月3日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手，套期保值交易开仓数量不受此限；
三是自2018年12月3日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六。
果然加仓迅猛！基金一季度整体仓位上升近10个百分点，加仓三大行业，重仓股名单看过来，仍有43只基金空仓
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沪深当月指数是指***A股市场上，上海证券交易所和深圳证券交易所中，按照当月股票的权重计算出来的综合指数。它包括了所有在当月内上市的A股股票，并按照市值大小给予不同的权重，反映了当月A股市场的整体表现。沪深当月指数是A股市场中最常用的综合指数之一，也是投资者关注的重要指标之一。
***三大股指期货代码各是什际挥核铁脱建号甲脚么意思？
IC代表中证500指数期货，IH代表上证50指数期货，IF代表沪深300指数期货。如果IF1507指从上海证券交易所和深圳证券交易所选出来的300支股票的综合指数值，15年7月到期的合约。再比如：1602为例，代表交割的月份，即2016年2月份第三个周五交割；股指采用的是现金交割；没有商品那样的仓储成本；但交割时要缴纳交割费用--远比交易手续费高--所以不划算，另外接交割的日子时，持仓量和成交量锐减，流动性下降，所以不适合投机操作
沪深300股指期货合约的交割日是怎样确定的？
交割日：就是指交易双方同意交换款项的日期。就期货合约而言，交割日是指必须进行商品交割的日期。如不想进行交割，必须在交割日或最后交易日之前将期货合约平仓。
具体类型：
股票、商品期货、股指期货交易双方同意交换款项的日期。
交割：期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品转移。各交易所对现货商品交割都规定有具体步骤。某些期货合约，如股票指数合约的交割采取现金结算方式。
就期货合约而言，交割日是指必须进行商品交割的日期。商品期货交易中，个人投资者无权将持仓保持到最后交割日，若不自行平仓，其持仓将被交易所强行平掉，所产生的一切后果，由投资者自行承担；只有向交易所申请套期保值资格并批准的现货企业，才可将持仓一直保持到最后交割日，并进入交割程序，因为他们有套期保值的需要与资格。
交割日：根据芝加哥期货交易所规定，交割日为交割过程内的第三天。合约买方结算公司必须在交割日将交割通知书，连同一张足额保付支票送抵合约卖方结算公司的办公室。
而中金所规定每个月的第三个周五是股指期货的交割日，如2013年5月21日，周五，是股指期货1005合约的交割日，之前业内人士普遍认为市场不会出现交割日效应，从20日期现走势趋近以及5月合约持仓持续缩减的情况看，这一判断显然有其合理性。
中证1000股指期货和期权即将挂牌交易！这个已上市的ETF可以布*了吗？
7月18日，证监会批准开展中证1000股指期货和期权交易，挂牌时间为2022年7月22日，指数期货、期权对于相关ETF和整个资本市场的发展都有重大意义。
同时这也是自2015年4月中证500股指期货合约上市以来，时隔7年A股市场将迎来新的股指期货品种。
什么是股指期货？
对投资者有哪些影响？
相比股票、债券、基金，股指期货和期权是普通投资者比较陌生的产品，但对于投资市场来说却有着重要意义。股指期货和期权是资本市场的风险管理工具，也是多层次资本市场的重要组成部分。这些概念怎么理解？
期货和现货相对，现货是实实在在可以交易的商品，而期货指的是交易双方可以按照规定的价格，在未来某段时间买入或者卖出一定数量的某种大宗商品或金融资产，目的是防范未来一段时间这类商品价格出现变动的风险。
股指期货又称“期指”，是根据股票价格指数所设计的一种期货合约，买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式进行交割。简单来说，股指期货就是可以提前买卖指数的一个工具，比如预测指数会上涨时买入合约，那么指数涨了就能盈利，指数跌了就会亏***；看跌时就卖出合约，盈利情况与买入时相反。
所谓期权，是指现在协定价格在未来买卖一样东西的权利，而股指期权则是以股票指数为标的的一种期权。目前我国的股指期权又分为股指ETF期权和指数期权两种，前者包括沪深300ETF期权与上证50ETF期权，买卖的是跟踪指数的ETF；后者包括沪深300股指期权，买卖的是沪深300股指期货。
对于整个A股市场来说，股指期货的推出，一是丰富了投资工具，同时提供了有效的对冲路径，因此也会增加投资者对相关ETF的配置需求。其次是，期货、期权这些衍生品还可以和ETF搭配形成新的交易策略，也会刺激相关ETF的交易需求，促进该指数相关的ETF产品活跃度提升。
风险管理工具完善
指数投资吸引力进一步提升
近年来，我国股票市场规模稳步扩大，投资者风险管理需求随之增加。上市中证1000股指期货和期权，是全面深化资本市场改革的一项重要举措，有助于进一步满足投资者避险需求，健全和完善股票市场稳定机制，助力资本市场平稳健康发展。
新的股指期货中证1000上市，意味着股指期货将集齐大中小盘指数，有助于市场进行多元化投资，更加灵活的运用期货工具进行风险对冲。
中证1000指数股指期货的推出，对市场有以下影响：
①为市场参与者新增有效风险管理工具。中证1000以小盘股为主，具有股价波动大和业绩不稳定的特征。投资者可以利用中证1000股指的衍生品作为对冲工具，分离出Beta风险，有效降低资产组合的波动。
②提高资产的定价效率。我国三大股指期货合约的基差长期处于贴水状态，预计中证1000指数期货的贴水幅度可能会更高，存在较大期现套利的空间。套利行为使得期货与现货价格趋于一致，有效促进市场的价格发现。此外，对于市场中性类型的量化对冲策略，中证1000股指期货的上市交易有利于降低对冲成本。
③提高中证1000ETF产品的流动性。从历史数据看，2015年4月上证50和中证500指数的期货上市交易后，与其相关的ETF成交额迅速增加。股指期货及期权合约上市交易后，中证1000ETF流动性也或将迎来巨大提升。
④场外衍生品市场受益。随着中证1000股指期货和期权的推出，场外衍生品可以挂钩中证1000指数，场外衍生品的类型有望进一步丰富。
不过，股指期货的投资门槛非常高，投资者至少要准备50万现金，而且要求具备一定的期货投资经验，通过期货公司的相关考试，才能拿到“入场券”，而且交易风险很大，股指期货采取保证金制度，具有一定的杠杆效应。普通投资者虽然无法参与到股指期权投资中，但还可以ETF来提前布*市场机遇。
两融标的，已上市现货交易工具
认准中证1000ETF（159845）
华夏中证1000ETF（159845）成立于2021年3月8日，最新规模近3.5亿，流动性良好，是市场现有为数不多的现货标的（数据来源：Wind，截至2022/7/18）。
那么中证1000ETF跟踪的1000指数成色如何？
01
小市值风格，新兴行业占比高
从行业分布上来看，中证1000指数行业分散均衡，覆盖31个申万一级行业，以新兴成长行业为权重股。占比较高的行业为电力设备（10.9%）、医*生物（10.77%）、电子（10.36%）和基础化工（8.63%），成份股具有较高的活力和成长性，符合***长期发展科技的新兴战略。
数据来源：中证指数公司、Wind，截至2022年7月15日
市值方面，中证1000指数样本股的总市值在100亿以下的成份股占比达到一半以上，其次是总市值在100-199亿的公司为366家，200亿以下市值公司合计数量达到883只，占比88.3%，而300亿以上市值公司合计仅为36家，小市值风格非常明显（数据来源：Wind，截至2022年7月15日）。
指数前十大成分股主要工业、原材料、医*生物等行业细分领域龙头公司，具有较高的成长性。
前十大成份股
02
指数弹性大历史表现良好
作为小市值的代表指数，中证1000指数呈现了较高的收益弹性，自基日（2004年12月31日）以来，中证1000指数累计收益达585.28%，分别跑赢中证500、沪深300、上证50等主流宽基指数66个、260个、348个百分点。特别是市场反弹区间收益表现更优。
数据来源：Wind，2022.7.15。指数近五个完整会计年度（2017-2021）收益率分别为：-17.35%，-36.87%，25.67%，19.39%，20.52%，指数历史表现不代表基金产品表现。
03
长期成长性突出估值合理
当前，中证1000指数具备较好的估值和盈利性价比。截至2022年7月15日，中证1000指数最新市盈率（PE-TTM）、市净率（PB-LF）分别29.66、2.60倍，位于历史11.35%和34.23%区间。
指数市盈率（PE-TTM）
数据来源：Wind，截至2022年7月15日
指数2017-2021年完整年度业绩为：-17.35%、-36.87%、25.67%、19.39%、20.52%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。
风险提示：1.本基金及其联接基金均为股票基金，其预期风险和收益高于混合、债券与货币市场基金，属于中等风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、指数编制机构停止服务的风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等特有风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，***承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.***证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.市场有风险，投资须谨慎。9.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何***失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。
美股前瞻 | 三大股指期货齐涨，今晚***“恐怖数据”携今年最大IPO到来_通胀_交易_Arm
原标题：美股前瞻|三大股指期货齐涨，今晚***“恐怖数据”携今年最大IPO到来
1.9月14日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.26%，标普500指数期货涨0.32%，纳指期货涨0.32%。
2.截至发稿，德国DAX指数跌0.13%，***富时100指数涨0.72%，法国CAC40指数跌0.06%，欧洲斯托克50指数涨0.04%。
3.截至发稿，WTI原油涨1.36%，报89.72美元/桶。布伦特原油涨1.25%，报93.03美元/桶。
7月只是短暂抬头?分析师：***“恐怖数据”正稳定放缓!北京时间周四20点30分，***将公布素有“恐怖数据”之称的8月零售销售数据，经济学家押注，8月消费者支出将较7月的强劲数据有所降温。据FactSet估计，8月零售销售数据预计较上月增长0.1%，这将标志着其较7月份0.7%的环比增幅有所放缓。D.A.Davidson分析师MichaelBaker指出，几个月来，零售销售数据的同比增速一直在放缓。1月份的零售额比去年同期增长6.4%，而7月份的同比增速为3.2%。Baker说，“这是相当稳定的增长放缓趋势”。7月零售销售增长的主要原因可能是仲夏促销活动以及7月4日的***国庆节假期，这吸引了想要购买优惠商品的消费者。
通胀加速抬头后小摩重申：美联储最后一次加息已经结束。尽管***8月份核心通胀环比增速快于预期，8月剔除食品和能源成本的核心CPI环比上涨0.3%，这是六个月来首次加速上涨。但摩根大通资产管理公司认为，预计美联储在这个周期内不会进一步升息，此前关键的通胀数据似乎仍在下行。利率期货反映出市场对美联储可能不会进一步升息的信心增强，此前数据显示***8月消费者物价指数(CPI)增幅为14个月来最大，但基础通胀年率增幅为近两年来最小。摩根大通首席全球策略师DavidKelly表示:“尽管9月初油价仍在上涨，但我们预计油价飙升对CPI的影响有限。”
大型美债买家：尽管通胀呈现粘性，但美联储加息已见顶。一些大型***债券投资者周三表示，他们认为美联储的加息行动已见顶，尽管8月通胀因能源价格飙升而升温。一些债券基金经理认为，美联储已经加息525个基点，对消费者价格产生影响只是时间问题。JanusHendersonInvestors***固定收益主管GregWilensky在一份报告中表示:“我们认为，我们可能已经看到了本周期的最后一次加息，因为美联储将在未来几个月看到的经济数据将使他们保持不变。”
2020年美债崩盘恐重演?美联储警告：小心对冲基金交易冲击。美联储的研究人员近几周警告称，由于一种流行的对冲基金交易策略的回归，***国债可能受到干扰。这种策略加剧了2020年全球最大债券市场的崩盘。分析师们表示，对冲基金在一些***国债期货(为未来交割而买卖债券的合约)中的空头头寸最近触及创纪录高位。这种交易是所谓的基差交易的一部分。基差交易利用了期货合约相对于标的债券价格的溢价。这些交易——通常是具有相对价值策略的宏观对冲基金的领域——包括卖出期货合约，购买带有回购协议(repo)资金的可交割国债，并在合约到期时交割。
聚焦通胀预测!滞胀“临头”，欧洲央行今晚“被迫”加息?分析师和投资者一直倾向于欧洲央行将暂停加息，直到周二媒体报道称，欧洲央行据悉将把明年的通胀预测上调至3%以上，这加强了加息的理由。政策制定者认为，对2024年的通胀预测对于确定目前仍高于5%的通胀率是正在回到目标水平，还是有可能在更高的水平上长时间停留至关重要。这意味着，最重要的是取决于其最新季度预测显示通胀回落的速度将有多快。欧元区对到2025年的最新经济数据预测现在是最关键的因素，这将让官员们决定要么暂停史无前例的货币紧缩行动，要么加息25个基点——将欧洲银行存款的基准利率将上调至4.0%，为1999年欧元问世以来的最高水平。
今年最大IPO今晚来袭!Arm(ARM.US)IPO定价51美元/股，估值达545亿美元。软银集团(SFTBY.US)旗下的芯片设计公司ArmHoldings以每股51美元的价格发行9550万股***存托股票(ADS)，筹资48.7亿美元，这是今年规模最大的一次上市，可能会给长期低迷的股市带来重大提振。此次IPO定价处于每股47美元至51美元指导区间的顶端。以IPO价格计算，Arm的估值约为545亿美元。承销商可以选择额外购买多达700万股股票。Arm股票定于周四在纳斯达克开始交易，代码为ARM。虽然Arm之前的目标是筹资80亿至100亿美元，但这一目标被降低了，部分原因是软银决定收购其愿景基金持有的约25%股份，然后持有该公司更大比例的股份。
***汽车三巨头摊上大麻烦!工会拒绝新加薪提议，并准备举行罢工。***汽车工人联合会(UAW)周三概述了针对个别***汽车工厂的一系列罢工计划，如果周四晚间不能达成协议，这将是该组织首次同时针对底特律三大汽车制造商——福特汽车(F.US)、通用汽车(GM.US)、Stellantis(STLA.US)举行罢工。UAW**ShawFain表示，如果没有达成协议，UAW不打算在全公司范围内罢工，但如果谈判没有改善，UAW将升级罢工。协同罢工将标志着底特律三家汽车制造商首次同时停工，也是近年来***规模最大的工业劳工行动之一。UAW表示，他们计划周五在底特律举行集会，Fain、参议员BernieSanders和其他国会议员将在罢工的第一天参加集会。
又遭空头狙击!特斯拉(TSLA.US)连续三个月位居***大盘股做空榜榜首。证券公司Hazeltree在最近的一份新报告中发现，特斯拉是上个月美股市场上被做空最多的大盘股。根据这家追踪全球1.2万只股票的证券公司的数据，这家由埃隆·马斯克领导的电动汽车制造商连续第三个月位居大盘股做空榜榜首，位列二和第三的分别是特许通讯(CHTR.US)和苹果(AAPL.US)。事实上，特斯拉长期以来一直是被做空最多的美股之一，甚至连前世界首富比尔·盖茨都曾做空该公司。
花旗(C.US)启动二十年来最重大重组：调整高层管理架构，将进行大量裁员。花旗集团首席执行官JaneFraser启动了这家华尔街巨头20年来最大规模的重组计划，并正在准备进行一波裁员，以扭转多年来股价的低迷状态。根据周三的一份声明，花旗现在将运营五大业务，不再由三位地区负责人来管理该公司在全球约160个***和地区的业务。至少有四名JaneFraser的高级副手在此次重组中获得了新的职位。该公司同时还在寻找一位银行业务负责人，负责对包括投资银行部门的管理。花旗的这些重组举措将导致大量裁员。据知情人士透露，该公司尚未确定有多少员工将受到影响。
I持续赋能!Adobe(ADBE.US)商业化步伐加快：11月起订阅产品价格上涨2到5美元。Adobe于周三向其软件开放了一系列生成式人工智能功能的访问权限，并计划提高价格，同时也支付那些帮助实现其功能的贡献者。Adobe开发了Photoshop等编辑工具，这些工具构成了其CreativeCloud订阅软件业务。Adobe承诺其系统生成的内容在法律上是安全可用的，这已经成为一个有争议的问题，因为内容创作者在法庭上挑战科技公司，质疑是否有权利获得其作品在“训练”人工智能系统中使用的版税。周三，Adobe表示，从11月开始，其许多订阅产品的价格将每月增加2到5美元。
北京时间20:15：欧洲央行公布利率决议。
北京时间20:30：***截至9月9日当周初请失业金人数(万)、***8月PPI年率(%)、***8月零售销售月率(%)。
北京时间20:45：欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会。
北京时间22:00：***7月商业库存月率。
北京时间22:30：***至9月8日当周EIA天然气库存。
周五早间：Adobe(ADBE.US)
周五盘前：兰亭集势(LITB.US)
来源：智通财经网返回搜狐，查看更多
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股指期货何时推出
据消息传：股指期货大概在11月8日推出的可能性非常大，因为，红筹股加快回归步骤说明推出股指期货的时间表是最好的时机。
