易方达冯波能力怎么样(渠道出身，半路转型，13年磨一剑的易方达冯波：正经历人生高峰过后的至暗时刻丨基金人物志（十四）_行业_管理)

渠道出身，半路转型，13年磨一剑的易方达冯波：正经历人生高峰过后的至暗时刻丨基金人物志（十四）_行业_管理

原标题：渠道出身，半路转型，13年磨一剑的易方达冯波：正经历人生高峰过后的至暗时刻丨基金人物志（十四）

易方达基金，被广大基民亲切地冠以“世界第三大酒庄”之称，在风云君看来也丝毫不夸张。

截至2023Q1，易方达基金持有的前十大股票中有6只白酒股。如果将整个易方达看成一只基金，这只基金的白酒持仓市值达776亿，占总持仓比为25%，“酒味甚浓”！

（制表：市值风云APP，来源：Choice数据）

在这个“酒庄”的基金经理中，名气最大的非张坤莫属，另外萧楠、陈皓等人也是名声在外。

基金圈还有个易方达“四大天王”的说法，就是在“三剑客”的基础上加上冯波。

相比而言，冯波名气较小，但这是一个真正的市场老兵，在易方达成立初期就加入了公司，工号“27”。

（注：Choice数据）

冯波有17年投研经验，13年基金管理经验，资历位列易方达主动权益型基金经理第二，现任易方达副总、研究部总经理、权益投资决策***会***、基金经理。

与大多基金经理不同，冯波早先在银行工作，随后加入易方达基金做销售、市场拓展方面的工作，走在直面投资者的销售一线。

2006年他开始转型做投研，2010年成为基金经理，开始与伍卫管理首只基金易方达行业领先混合（110015.OF，以下简称“行业领先”），2011年开始***管理至今。

有趣的是，冯波接管人生第一只基金时，上证指数当天收盘点位在3262.6，如今13年时光飞逝，点位甚至下行到3246.24（截止2023年5月23日）……

3000点保卫战啊，打了13年，闻者伤心，听者落泪，基金经理死去活来，欲仙欲死。

在此期间，大A完成了多轮牛熊周期转换，截止2023年5月23日，冯波管理的首只基金任期内取得238%收益，年化回报率9.5%。

除接手行业领先外，冯波还在2018、2020、2021年发行了3只基金，目前管理四只基金，管理总规模为309.8亿，在易方达主动权益性基金经理排行仅次于张坤、萧楠及陈皓。

（注：王元春未统计在内，主要因为其与萧楠共管一只规模较大的基金，管理规模得以暴增。）

（制表：市值风云APP，来源：Choice数据）

那咱们就透过这只基金，来探一探他的投资理念。（注：如无特别说明，全文数据截至2023年5月23日）

（注：市值风云APP）

虽然长期回报亮眼，但行业领先的历年业绩表现参差不齐，尤其在2017年前后算得上分水岭。

刚***管理的6年时间里（2011-2016），该基金有4年跑输沪深300，业绩表现极其不稳定，基金份额和规模也肉眼可见地下滑。

（注：Choice数据）

自2017年来，其业绩能稳定跑赢沪深300，基金规模渐增，这一现象在2019-20年的牛市行情中尤为明显，这两年行业领先分别跑赢沪深300达27%、52%，表现极好。

但即使跑赢大盘，在熊市阶段如2018、2022年，基金回撤与沪深300相当，在早前的2011、2016的熊市里也是如此，也就是说冯波的回撤这块做得比较一般。

在今年这种分化行情下，行业领先目前亏***10%，跑输沪深300超10个点。

（制图：市值风云APP）

行业领先的历史最大回撤为53.6%，发生在2016年1月，直到2020年1月才补回去，整整花了4年时间，这时间跨度对那些深套的基民而言既漫长又煎熬，又或许很多人根本就等不了那么久。

（注：市值风云APP）

行业领先的大幅回撤与其仓位配置有关，虽然2015、2018年的个别季度也会象征性地小幅下调仓位，但整体来看，行业领先大多时间处于高仓位运作，平均仓位在86%左右。

冯波曾表示，对长期看好的优质企业，市场短期波动只是提供买入机会，不看重短期波动。

（制图：市值风云APP）

总体来看，行业领先在牛市期间表现较好，熊市表现较差，今年来也是大幅亏***，这些现象又与其持仓风格相关，持仓多为顺周期个股。

2016年之前，冯波的超配行业较为杂乱，随后明显超配食品饮料、电力设备以及家用电器等板块，尤其是食品饮料占比明显逐步增大。

截止2023Q1，重仓行业中食品饮料持仓占比达61%，电力设备板块20%，合计占比超8成。

（注：ifind）

从具体持仓来看，冯波的操作风格也有明显变化，2016年之前行业领先的重仓股调仓换股较为频繁，一个季度甚至能将前十大中7只全部换掉，更偏“交易型”风格；后来持仓明显更偏“长期持有”风格，基本不会大面积更换重仓股。

2017年之前冯波平均换手率在260%左右，远高于张坤（96%）和萧楠（147%），之后则是直线下降并维持在低位，风格趋近张坤。

2022年区间换手率降至58%，为历史最低，这表明冯波“买入并持有”的价值投资理念逐渐稳固。

（制图：市值风云APP）

于此同时，行业领先的前十大仓位也变得更为集中，2020年甚至达到69%，追上了张坤，近两年在业绩较差之际，或许是为了缓冲大幅波动，集中度有所下滑。

（制图：市值风云APP）

长持的个股中，五粮液和泸州老窖是在2016年开始买入，一路加加减减，至最新一季度还在前十大重仓中，同年还买入了光伏龙头隆基绿能，并一路持有至今，目前行业领先第一大重仓是贵州茅台，于2018年买入。

2017、2019年A股蓝筹行情下，白酒股大涨，冯波的持仓也水涨船高，同期新能源板块也迎来了一波行情，隆基绿能更是在2017、2019、2020年分别获得174%、77%、275%涨幅，仅四只大牛股就为行业领先带来不俗收益。

（注：市值风云APP）

从最新的前十大持仓来看，除了茅五泸在内的六只白酒股外，该基金还持有单晶硅龙头隆基绿能、全球丙氨酸龙头华恒生物、通信服务龙头亿联网络，全球光伏胶膜龙头福斯特等四只龙头股。

（注：Choice数据）

这与基金名称“行业领先”相呼应，根据资料显示，该基金的投资目标是在优化行业资产配置的基础上，从行业领先企业中精选行业龙头与高成长企业进行投资。

不只是挑选出龙头就完事，冯波认为自己的投资逻辑是通过深度研究来认知企业的竞争优势，精选优质与估值合理的公司。

具体到个股研究，他最看重三方面：

第一，企业所处的行业要符合社会发展变化的趋势，能真正实现价值创造；

第三，企业的估值要合理，能承受一定程度的市场波动。

概括下来其实就是市值风云一直讲的“九字真言”：好行业，好公司，好价格。

冯波采用的是自下而上的方式，以企业竞争力为核心，从中长期维度去判断行业和企业的确定性和估值的合理性。

从行业领先的重仓股平均市盈率来看，2017年在向价值投资过渡后，其持仓估值普遍低于同类平均。

（制图：市值风云APP）

以曾经的重仓股白电双雄（格力和美的）为例，冯波是在2017Q1直接将格力买至第一大重仓股，当时的格力不管是在营收还是利润端增速飞快，股价也是扶摇直上。

格力在随后的13个季度里有12个季度稳居行业领先的前三大重仓席位，2019年全年都位列第一大重仓，可见冯波曾经对格力是真爱。

（注：市值风云APP）

冯波对美的的操作有所不同，2016Q3买入135万股后，美的成为其第一大重仓股，而后在股价一路上涨中选择兑现利润，2018Q1消失于前十大，2018Q3再次买进后维持在60万股上下，且在2020Q2之前一直维持低水平持仓。

（注：市值风云APP）

2020Q2是一个分界点，冯波将格力清仓，转而大手笔加仓美的，格力消失于第三大重仓，取而代之的是美的。

他在2020年二季报中写道，从中期角度出发，增加核心竞争力突出、长期估值水平合理的个股，同时减持短期涨幅过大、估值过高的公司，对号入座的就是美的和格力。

格力专注空调单一产品，多元化一直不给力《“***制造”双雄：美的PK格力，谁是白电之王》，从业绩表现来看，2019年营收利润增速已显疲态，2020年更是双双下滑。

（制图：市值风云APP）

从股价表现来看，整个2020年在沪深300上涨27%的背景下格力还跌0.6%，冯波的调仓可谓恰逢其时，减仓格力的时点是其股价高点。

而加仓美的后该股持续上涨，全年股价涨幅77%，为行业领先赚了不少。

随后在2021Q1美的股价阶段性高位附近，冯波还大幅加仓了，而后迎来的是股价的持续阴跌，他开始边跌边减仓，至2022Q2清仓，期间美的跌超30%，这波操作有点“追涨杀跌”的味道了。

其实，冯波后半段的优秀业绩与其说是投资风格的改变，倒不如说是时代大势如此。

股价变动一方面来自估值变化（PE），另一方面来自企业自身盈利能力变化（EPS）。

国盛证券认为，A股行情定价很长时间主要由PE主导，而EPS占比较低，因此经常出现脱离基本面的大波动；机构化的市场将形成EPS的定价主导，最终促使股市波动率下降、逐步回归价值、回归盈利。

这体现在2017年后外资大量流入的食品饮料行业，当年该板块涨超60%。

据Choice数据统计，自2017年起，外资加速流入A股，2017-19年合计买入8457亿，为A股注入了大量流动性。

（注：2014年沪港通开通，2016年深港通开通，来源Choice数据）

冯波表示，A股从2016年下半年开始经历了一个估值重构的过程：从原来封闭市场估值体系开始向成熟的开放市场估值体系过渡，我们开始用国际市场的估值体系来看待A股的行业和个股的估值。

他在2017年二季报中写道，资本市场的国际化对A股产生重大影响，海外资金的持续流入推升了蓝筹行情。

你不可能指望外资对A股四五千家公司都了如指掌，以他们的配置思路，周期性不那么强的消费类行业龙头自然会得到优先配置。

而从2017年冯波的投资风格变化来看，与这种市场风口的转变相契合，其所重仓的食品饮料、家用电器等都是北向持续买入的板块，且其持仓个股基本是行业龙头股，是外资偏爱的类型。

（注：图例占比为截止2019年底北向持股市值占流通市值比重）

2018年冯波发行了易方达中盘成长混合（005875.OF），主要投资的是中等市值股票，业绩比较基准是“中证700指数收益率×65%+中证港股通综合指数收益率×15%+中债总指数收益率×20%”。

2019-20年，中盘成长也均获得大幅超越基准的收益，超额收益分别为35%、51%，但2021年来持续跑输基准，今年来甚至跑输了17个点。

（制图：市值风云APP）

在牛市的靓丽业绩下，2020、2021年冯波相继发行了另外两只基金——易方达研究精选股票（008286.OF）和易方达竞争优势企业混合（010198.OF），后者当时认购规模超2000亿元，还创下公募基金史上单只新基认购规模新高。

但自2021年来，两只基金持续亏***且跑输沪深300指数，让基民大失所望：

研究精选最新份额已较2020年2月上市时腰斩，基民纷纷选择离去；

而创纪录的竞争优势企业虽然份额较上市时还有30%左右增幅，但该基金当前净值不到0.6，意味着两年多时间亏超40%，基民真的很惨！

赶上了好时候，在牛市买入了冯波基金的基民确实能够赚到钱，但近两年入坑的老铁体验感就很差。

（制图：市值风云APP）

冯波管理的基金持仓大同小异，近两年来表现拉胯主要是市场风格不在其配置的行业上。

2021年来整个食品饮料板块跌超20%，重仓的电力设备板块股主要是隆基绿能，2022年以来新能源整体也被严重抽血，而冯波又“捂”着不动，自然挨了不少刀子。

就拿隆基绿能来说，自2020年以来，隆基大多时候是冯波所管基金的前三大重仓股，2021年12月底为四只基金的第一大持仓股，但这个时点新能源已经是阶段性高位。

（注：市值风云APP）

随后在2022Q1公司股价掉头向下时，冯波旗下基金均对隆基绿能小幅减仓，但在二季度的那波反弹中，他又把仓位给加了回来，与美的的“追涨杀跌”操作如出一辙。

后面的故事我们也都知道了，隆基绿能自2022Q3开始便持续走低，至今已跌超50%，期间冯波小幅补仓后就卧倒不动，硬生生地吃下了所有的跌幅。

（注：市值风云APP）

此外，值得一提的是，与行业领先不同的是，后面发行的三只基金均配置了港股资产。

2018年冯波对港股的投资市值并不高，占基金净值比不到0.3%，2020年持仓占比开始骤增，2020Q4这一数值已来到30%。

（制图：市值风云APP）

港股持仓中主要是大消费、科技等领域个股，比如美团、腾讯控股、华润啤酒、安踏体育、青岛啤酒等，这些港股标的在2020年均有不错收益，这也是冯波当年取得优秀成绩的原因之一。

（制表：市值风云APP，来源：Choice数据）

当时，冯波对港股市场较为看好，并在2021年发布的新基中买入多只港股标的，尴尬的是2021年下半年港股便进入了下行通道，恒生指数至今跌超30%。

（注：市值风云APP）

2021Q2，腾讯成为中盘成长和竞争优势企业的第一大重仓股，同时也是研究精选股票的第三大重仓股，另外，美团也是这三只基金的前十大重仓股。

但2021Q3，冯波一把将两只股减仓出所有基金的前十大，期间腾讯和美团均有超20%跌幅，冯波这次操作有种杀伐果断的感觉，完全没有美的和隆基上那种死磕的样子，这一操作也让他幸运躲过后面的大跌。

（注：Choice数据）

至于减仓原因，冯波在季报中提到，是因为互联网行业的不确定性增加了。

换个角度来看，腾讯、美团是易方达2021Q2的第三和第五大重仓股，2021Q3整个易方达砍了近4成腾讯，对美团则是清仓式减持，公司对其重仓持有的基金数也从Q2的15只减至1只，也就是说公司内部整体操作趋同。

（制图：市值风云APP）

这就不得不提到冯波背后的易方达基金——国内规模最大的公募机构。

风云君先前介绍张坤时提到，对公募而言，人才和产品矩阵非常重要，易方达基金经理以内部培养为主，靠着一套成熟的投研体系，已“批量制造”了包括张坤、萧楠、陈皓在内的大批知名基金经理。

（注：市值风云APP）

渠道出身的冯波，经过13年的摸爬滚打，成功跻身为知名基金经理行列。

在这期间，他的投资风格历经了很大转变，从当初的频繁交易者转换成稳定持仓的价值派，这与易方达的投资理念相一致。

冯波基本不择时，自下而上挑选个股，比较看重企业核心竞争力和估值。

在外资持续流入下，A股大蓝筹行情给冯波带来可观收益并让他一战成名，然而在近两年风格极端分化行情下，冯波的基金均遭遇业绩滑铁卢，引得部分基民转身离去。

此外，很重要的一点是，冯波，是易方达的冯波，个人能力很重要，基金经理背后的资源和平台在投资中的作用也不可忽视。

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易方达的基金有哪些,基金代码给我

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“双十”公募老将冯波：朴素投资，深入研究，超额认知 大家还记得今年（2021年）开年打破了公募募集纪录的爆款基金经理冯波吗？冯波管理的基金产品—— 易方达竞争优势企业 ，该... - 雪球

大家还记得今年（2021年）开年打破了公募募集纪录的爆款基金经理冯波吗？冯波管理的基金产品——易方达竞争优势企业，该基金首日募集规模达到2374亿，刷新公募史上的历史记录。

冯波的基金能大卖并不是一日之功，作为一名公募老将，冯波有着很优秀的历史业绩和代表基金，这次能够被追捧只是一件水到渠成的事情。

冯波在业内“双十”基金经理中排名第15，管理一只基金超过十年，且年化超过10%！达到这个标准的基金经理中名气比较大的还有朱少醒、王宗合、赵晓东、毕天宇等。

冯波目前共管理5只基金，分别为易方达行业领先、易方达中盘成长、易方达研究精选、易方达竞争优势企业A和易方达泰祺。

易方达行业领先是冯波的代表作，“双十”基金经理之称也由此产品而来。该产品自2010年1月1日冯波接手管理至今，11年多的时间相继经历了熊市、股灾、贸易战等极端行情，但任职回报率高达360.59%，年化回报为14.29%，在同类基金中排名22/253。

从自然年度来看，易方达行业领先在冯波管理以来11年多的时间里，在2013年、2015年、2017年、2018年、2019年、2020年表现较为优异，跑赢同类产品和沪深300指数，不过也在2011年、2012年、2014年、2016年跑输同类产品和沪深300指数，在2021年跑输同类产品。

从阶段业绩来看，冯波接管易方达行业领先以来，产品业绩长期表现优于同类产品。近1年实现盈利62.94%，同类排名213/1177；近3年实现盈利127.52%，同类排名154/625；近5年实现盈利212.22%，同类排名43/494；近10年实现盈利385.49%，同类排名35/316。

能做到如此出色成绩，与冯波多年积累的经验有着相当大的关系！

公开资料显示，冯波硕士研究生，拥有逾19年基金从业经验，14年投研经验，其中投资经验11年。2010年1月至2014年11月任易方达科汇灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2018年7月起任易方达中盘成长混合型证券投资基金基金经理。2020年2月起担任易方达研究精选股票型证券投资基金基金经理。2021年1月起任易方达竞争优势企业混合型证券投资基金基金经理。

关于冯波的核心投资逻辑，他在一次与投资者的交流中表示，他的核心投资逻辑就是通过深度研究来认知企业的竞争优势，精选优质与估值合理的公司进行投资。

接下来，通过一些数据向大家介绍一下冯波的投资风格和策略。

冯波是一个会做一定择时的选手，每次做择时的时机都把握的非常不错。数据显示，冯波在15年，16年及18年做过择时，择时的时间都非常不错，15年的择时减掉20%仓位，16年及18年稍小减掉10仓位，其他大多时候都是保持高仓位运行。

公开数据显示，冯波的持仓集中度和换手率在经历时间的演变，有了明显的变化。

2016年冯波的前10持仓还保持在35%左右，属相对分散。自2017年开始，前10持仓逐渐上升，到了2018年已经达到了55%左右，到了2020年年末，已经接近了70%，属持仓集中。

自2015年开始，换手率开始处于下降状态，到2017年年末换手率下降的最为显著，2019年下旬，换手率已经下降到100%以内。

冯波的攻击能力较为犀利，在2013年、2015年、2017年、2019年和2020年大幅跑赢市场指数。

不过，冯波的防守能力却非常一般，在行情较为低迷的2011年、2016年和2018年产品成绩不佳。在2014年沪深指数为51.66%，同类产品指数24.72%，而易方达行业领先仅盈利1.06%。

在控制回撤上，冯波表示，如果他认为一个公司的潜在价值远远高于现在股价，那么在市场回撤过程中，它就具有很强的α，回撤的力度就会小很多，这是投资和研究的质量所决定的，是最根本的。其次，基金经理必须要客观，需要不停的调整自己的主观意志以符合客观的事实，从而防止客观的误判带来我们投资的***失。最后，需要进行组合的管理，如行业配置，对于稳定增长行业保持一定配置比例，对于估值较高的行业适当的低配。

但从实际效果来看并不如人意，冯波的易方达行业领先任职期间最大回撤高达-53%，与张坤、董承非、谢治宇等明星基金经理存在较大差距。

（四）投资风格：持续、深入的研究

具体到选股逻辑，冯波表示，分析一家新公司时，将重点关注三个方面，一是这个公司所处的行业的成长性、空间、竞争格*及商业模式。二是回到公司本身，其竞争能力、竞争壁垒如何。第三，公司管理层的情况。“

驽马十驾，功在不舍。冯波说，他没有什么投资秘诀，唯有对事物朴素本质的坚持。在他看来，投资的本质就是分享企业价值增长所带来的股价上涨。从这一定义出发，做投资便成为一件明确、朴素、简单的事。

那么，在激烈的市场竞争中，怎么做到这些呢？冯波的答案是研究。持续、深入的研究。对一个行业、一家企业，长期跟踪、全面摸索过，才能比别人更早感知到它呼吸起伏的微妙变化，更深刻理解它的核心能力，更敏锐发现它的价值增长潜力。他将这种认知差值称为超额认知——超越市场平均水平的认知。

在对于易方达行业领先的市场展望中，冯波表示展望2021年，我们对***经济预期乐观。稳步恢复的消费、持续超预期的进出口、较大潜力的投资为经济向好提供了很好的保障。货币环境我们认为仍将保持合理宽松，但边际上会有所收紧。

值得注意的是市场整体估值水平的抬升，会使市场的波动性上升，并降低所投资股票的长期预期收益率。2021年在投资上，我们将更加注重自下而上的方法，继续坚持以企业竞争力为核心，从中长期维度去判断行业和企业的确定性和估值的合理性，力争取得较好的投资业绩。

参考资料：

易方达基金冯波：花最多的时间做最擅长的事情，***经营报

少做博弈！易方达冯波：超额收益来自深度认知…，***基金报

易方达冯波—11年磨一基，公募基金历史能超过冯波的仅4人，冬瓜投资日记

基金 篇一百二十九：易方达研究精选基金经理冯波靠谱吗？涨得猛跌得凶，快拿不住了怎么办？ _基金证券_什么值得买

今天讲这只基：易方达研究精选股票（008286）实力演绎了两极反转：

去年评论区一片喜悦，基民人人都吹一句冯波，结果到了今年，大家变着法地*他：

今天基姐就来给大家分析一下这基还有没有救啦！

出场就是高潮，在去年牛市行情里，这只基的规模也一路涨，涨到了186亿，

但由于今年表现不尽人意，它的规模现在只有142亿了

但仔细看基金的收益走势就发现它是属于那种冲得猛，但也跌得狠的类型，所以波动也比较大。

今年来的表现非常一般：只有-10.31%，还跑输了沪深300：

因为冯波管理易方达研究精选的时间不长，所以我们拿他之前管理的易方达行业领先一起做对比

大都胜在牛市上涨时期，而在熊市阶段跌得都比较多，所以可以看出这只基风险控制能力一般。

其实到去年为止，易方达研究精选的回撤控制的都不错，在5%以内。

在三季度终于剔除了腾讯、美团两大互联网巨头，但之前也应该被他们影响跌了不少。

从选择的股票来看，冯波更偏爱类市值大、成长性强的公司，一般这类公司竞争力更强一些。

从前十大行业来看，这次提高了消费行业搞得比重，继续拿着新能源，然后开始提高了消费相关的比重。

其实过往时期消费一直都是冯波的重仓行业，去年涨因为消费，今年跌也因为消费。

虽然基金经理在三季报中表示还增加了光伏、医*行业，但其实占比并不大。

因为是股票型基金，常年仓位要保持在80%以上，所以遇到熊市时，波动大也是必然的。

冯波，清华大学经济学硕士，最开始是在易方达基金一线做销售，

然后转到研究员，基金经理助理、研究部总经理助理、研究部副总经理，2010年开始接手管理基金。

所以他也是业内为数不多的“双十”基金经理：管理一只基金超过十年，且年化超过10%！

达到这个标准的基金经理还有朱少醒、王宗合、赵晓东等。

冯波坚信投资的本质就是分享企业价值增长所带来的股价上涨，投资方法就是通过深度研究精选估值合理的公司。

而具体到投资逻辑，冯波重点关注三个方面：

1.公司所处行业的成长性、景气度，还有行业的竞争格*、商业模式。

2.回到公司本身，考察其竞争能力和竞争壁垒是怎么样的。

3.公司管理层的情况，积极进取的管理层才有可能带着公司不断进步。

除了配置A股外，冯波认为港股与A股是互补的市场，港股市场在互联网、高科技TMT电子、创新*、消费行业有优势。

所以三季度继续重仓食品饮料尤其是白酒，还有新能源和家电，也配置了一定比例的电子、医*、汽车，

总的来说易方达研究精选今年来的表现一般，收益-10%，被基民连*了一年，

但由于行业很偏执、股票很集中，所以导致涨得猛跌得凶，

加上基金经理重仓的消费和互联网在今年表现都不好，风格上过度倾向大盘股，在21年中小盘行情里就比较吃亏。

基金成长板块的仓位非常高，成长股在加息周期里波动会加大，可能上蹿下跳，也可能一路向下，所以这只基的波动相对就更大一点。

目前基金经理已经清掉了不景气的互联网，多配了些消费、光伏、医*，这些未来可能回暖的行业了。

所以对于现在收益在亏***的基民来说，如果你还能忍他，也可以再拿一段时间等他回归，

毕竟这个基金经理也是有实力的只是时机不好而已。

*买入后七天内卖都会收高于1.5%的费用，切忌乱操作哦！

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注搞钱基地，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

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易方达基金怎么样？买易方达平稳基金最少要多少钱?

基金申购一般最少100快，认购数一般是1000，易方达基金前几年在基金公司排行比较靠前，但是这两年来业绩不行了。近两年来，易方达基金深陷泥潭，其整体资产规模虽仍保持在行业前5名，这得益于副总经理刘晓燕所领导的强势销售团队，但易方达旗下基金业绩却已严重下滑至行业下游。积重难返的背后，是易方达投研团队管理及人才储备严重不足，致其业绩大面积下滑。http://finance.qq.com/a/20110701/003272.htm

2021年一月份发行哪些基金？

2021年一月份发行的基金包括股票型基金、混合型基金、债券型基金等多种类型。例如，易方达消费行业股票、南方高增长混合、华夏中证银行ETF等基金都是一月份新发行的产品。这些基金多数关注科技、消费等热门板块，以及国内银行等金融行业，能为投资者带来较好的投资收益。同时，考虑到投资的风险，投资者应该根据自己的需求和风险偏好选择适合自己的基金。

易方达的基金有哪些,基金代码给我

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我为什么重仓张清华的易方达新收益基金

  前几天，有朋友问及我重仓易方达新收益基金的理由，感觉没法一两句话能说清，就专门再写一篇文章说说。

  重仓新收益，我主要基于这几个判断：

  第一个问题，决定张清华在资产配置道路上能不能长期成功，选股能力是非常大的影响因素。作为一个从债券圈拓展能力圈进入股票圈的基金经理，张清华的选股能力虽然已经进化了十年，但是水平到底怎么样，权威的公开信息并不多。首先要判断的，是张清华的择股，是完全依靠易方达公司的大平台还是他个人和部门（混合投资部）体系？是不是抄袭易方达公司其他明星股基经理的成果，自己只要搭配好老本行债券就行了？

  我们查看易方达新收益的前十大重仓股，可以看到目前位列第一的是福斯特，这家上市公司，是光伏组件上游产品胶膜的全球龙头，盈利能力强，也得到了机构投资者和海外资金的共同认可，市值近1000亿。

  查看新收益季报，我们可以看到，福斯特出现在新收益基金前十大重仓股是在2019年3季度季报，然后除了个别季度，基本都出现在前十大重仓股名单，直到今天，张清华已经拿了2年多，并不是像其他一些股票那样快进快出，属于能较好分析其选股能力的样本。

  查看个股数据，我们看到这期间，福斯特股价从30多元一直涨到了今天的100元左右，新收益重仓福斯特的成功肯定是毋庸置疑的。我们这里先不需要对福斯特做个股分析，而是要看一看这只股票的机构持仓情况，因为我们首先要判断的是，张清华是不是在抄作业。 

  从福斯特近两年的机构持仓数据里，我们可以看到，目前重仓福斯特的基金，前五名都是易方达，里面除了一只易方达高端制造混合，其余四个都是张清华自己在管或者混合投资部共同管理的基金，比如易方达裕丰回报债券。没有发现还有别的易方达公司有名气的基金经理重仓。别说重仓，即使查看是少量持有福斯特的，里面唯一一个有点名气的就是冯波的易方达研究精选，但是只在2020年6月份才短暂出现，并且在冯波这只百亿规模的基金里，只有1亿元，可以忽略不计。我们再查看易方达高端制造混合，发现管理人是担任基金经理仅三年多，毫无名气的祁禾。查看其基金成立与买入时间，也能立即排除张清华抄作业的可能，看样子说不定是他在抄张清华的作业（祁禾虽然担任基金经理时间很短，毕竟算是张坤的半个徒弟，抄作业倒不至于）。这里我们就能确认，张清华没有抄作业，靠自己判断重仓的福斯特。

  我们再看新收益另一只重仓两年的隆基股份。作为如今炙手可热的光伏龙头，我们查看隆基股份的机构历史持仓数据，发现从2016年初开始重仓隆基股份的，居然是易方达公司的另一位二级债大牛胡剑，张清华通过他的二级债代表作易方达安心回报重仓隆基股份虽然比胡剑略晚几个月，但是查看同时期重仓隆基股份的易方达股票型基金经理，都是陈皓之类不出名的基金经理，也能看出张清华对于隆基股份绝对是靠自己判断选择后长期持有的，并没有抄有名气的易方达股票型基金经理的作业。

  通过对类似个股数据的对比和分析，我们就可以肯定，张清华的选股能力绝对没有问题。

  第二个问题，随着新收益被越来越多的人关注，规模膨胀是肯定的，规模上到百亿后，基金收益是否会受到大的影响？张清华是否具备管理百亿级别规模股票基金的能力？

  我们知道，由于张清华对于新收益采取不宣传的态度，新收益在2020年上半年规模也仅有不到10亿，但是由于收益超好，被越来越多的人发现关注，2021年初规模已经迅速膨胀到了55亿，估计等半年报出来，又得胖好几圈。

  虽然张清华的混合资产投资部门里面有专门的打新策略小组，当初基金规模很小的时候，打新策略对于增厚收益肯定作用大，但是规模到几十亿后，打新这样的策略对于收益增厚的影响几乎就可以忽略了。我们从规模上到10亿后的新收益收益来源可以看到，基金收益主要还是来源于持仓股票的股价上升，而且新收益持股偏大盘，容纳百亿资金还是很轻松的。 

  另外，由于新收益目前算是成长风格，波动比较大，回撤起来也是挺吓人的，不了解其特点的基民来的快，到时跑的也快。而且对于张清华从债基破圈到股基领域后，网略上能分析的比较透彻的文章并不多，导致张清华和新收益基金在市场上是一个非常含糊的形象定位，张清华本人又非常低调，不擅长宣传作秀，这些因素决定了新收益的规模不会被过分关注，规模过分膨胀。

  即使新收益近期规模膨胀了，我们也不用担心，因为混合资产投资部一个重要的目标就是如何驾驭大资金管理，实现可持续的优秀业绩。虽然表面上张清华是从债基扩展到股基的，但是在管理二级债基时，其管理的二级债里面的股票仓位的市值加起来并不低，再加上相当大的可转债仓位，张清华对于大规模股基的管理经验，其实比很多专门的小股基经理都多，并不是他从债券领域突然就转到股票从零开始了。在一些访谈中，谈及规模变化时，张清华也明确表示过随着方法论的进化以及团队开始发挥作用，他管几百亿规模的股基，是没有问题的。

  第三个问题，新收益的回撤比较大，虽然其最大回撤在我风险承受范围内，但是张清华对股票风险是把控的好不好？

  任何基金经理访谈宣传，都会说请基民放心，自己基金的风控体系非常好。我们不关心这种空话，而是要认真看一看张清华是怎样做的，是不是言行一致。

  第一次关注到新收益时，我印象比较深的，就是张清华持仓仅两个季度就迅速卖出海尔智家的做法，因为同时期与张清华做法相反，重仓海尔智家的是大名鼎鼎的兴全基金谢治宇、乔迁。当时经过对海尔智家的个股分析，我就立即选择了相信张清华的判断，因为海尔智家虽然是一个连续十年ROE都超过20%的名牌企业，但是查阅财报和收集相关的分析文章，可以发现其费用率明显高出格力、美的这样的同行，不但有管理低效的嫌疑，最重要我认同一点就是，一个持续多年存在显著问题的企业，要等待它慢慢好转起来，这个难度非常大，时间也非常长，不符合张清华的投资逻辑，张清华的卖出从短期风险考虑完全没有问题。

  海尔智家股价不断下跌，也让重仓海尔智家的兴全基金吃了苦头，虽然作为名牌上市公司，海尔智家以后的长期发展也不会差，拓展国际业务总有一天也能得到回报，但是张清华在发现其持有逻辑发生变化后就毫不犹豫的迅速卖出的做法，当时就让我确认了张清华对于个股风险是非常看重的，不符合自己与团队逻辑的热门个股，宁可不参与，看不透的就不冒险。

  近期谢治宇也说了他重仓海尔智家等股票导致业绩不佳的原因，也就是他看重估值合理，长期仍旧会有稳定持续的增长，如果看错了，***失也会小一些。虽然这些都完全符合他的投资框架和逻辑，兴全也是我心目中的公募第一梯队，但是我认为在对于海尔智家的短期风险预判上，谢治宇、乔迁算是完败于张清华。如果年底前兴全系基金减持海尔智家了，可以说就是承认看走眼了。

  从对类似个股的持有与卖出处理问题上，能看出张清华对于个股风险是很看重的，一方面重视个股风险，另一方面加上宏观择时进行辅助，我相信新收益的长期风险收益比会非常不错。

  第四个问题，张清华以及混合资产投资部这种资产配置的打法能走多远？会不会昙花一现？

  这一点说起来是非常重要，内容也是非常多的，不过我在上两篇关于张清华新收益的文章里已经把涉及资产配置的问题大体都说到了，因为这是张清华投资框架的基础，这一点都搞不清楚的话，以为张清华就是简单的择时操作，就根本不能买张清华。在这里就不展开再阐述了，因为详细展开说的话，估计得单独写一篇文章才行。

  这里只说我得出的结论，我认为资产配置的打法，在目前国内的市场是非常有生命力的，用流行话说就是很适合国情。至于更长期的事情，等不到A股市场成为完全有效的市场，爱好跑马拉松的张清华，都应该从易方达退休了吧。

  最后，还有一点是非常重要的，是因为张清华打造易方达混合资产投资部这个团队，让我看到了一种可能：三年后，面对围坐一圈的各种单一风格的主动型基金经理，张清华说：“不要误会，我不是针对你，我是说在座的各位都是垃圾”。

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易方达2021年嘉年华说了啥？干货全在这

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直播大佬背景

直播精华之

冯波开场介绍易方达投研体系

一、对易方达基金投研团队的介绍

1、优秀

2、进取

3、拥有正确价值观

4、坚定的认识到团队的投资目标

5、如何实现目标的投资方式

1、简单

团队人员间关系简单，大家为同一个共同目标而努力。

2、客观

量化的数据直观体验，不需要考虑人事关系，做好自身的事。

3、自我驱动力

二、当团队成员既是基金经理又是研究员，是如何两者兼顾的

直播精华之

基金经理专访

一、投资理念

二、制造业与消费行业或者与医疗行业的研究有什么区别

三、投资能力圈

一、投资理念

二、如何进行TMT行业研究

三、如何平衡行业拐点和趋势的力量

个人的一点感想

1、投资理念的核心驱动

2、易方达基金上下一致的执行力

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