减仓股价怎样变化(减仓上涨是什么意思？)

减仓上涨是什么意思？

减仓上涨是指股票市场中，投资者通过减少持有的股票数量而导致股票价格上涨的现象。这种现象的发生是因为市场上的卖方数量减少，而买方数量保持不变，导致买卖双方交易价格向上推升。这种情况通常发生在投资者对市场前景并不看好，而想要减少投资风险的时候。减仓上涨如果发生在整个市场，那么也可能会引发股市上涨的趋势。在减仓上涨的情况下，投资者需要仔细分析市场走势和自己的风险承受能力，以确定何时适当地减仓。只有在市场行情和自身投资条件都达到了适宜减仓的标准时，才应该选择减仓操作。此外，投资者还应该了解减仓操作对于市场和其他投资者的影响，以维持市场的稳定和公平。

如果想炒一辈子股票，请牢记、月线看势、周线选股、日线分时！

哲人说：只有千古不变的日月，没有千古不变的时光。确实，股市里，每天都是新的，而股民也早已习惯于这样“跟着感觉走”，只是不知道，股民们的这种“跟着感觉走”是一种情感的忧伤，还是一种理性的迷惘？

股市里，没有人愿意锁住日子，也没有人愿意守着过时的热点，浪费炒作的时光，股市不反对市场资金“喜新厌旧”式的炒作模式，追求新鲜才是股民人性的本相。

既然，股市里每天的场景都是新的，实战中，我们当然要以全新的姿态，全身的力量，去迎接自己炒股时光的崭新辉煌！

什么样的交易者才能这个市场上稳定获利？

刚开始做股票的时候，几乎所有的人都在研究股价走势，基本就是试图通过技术来判断股价的未来能不能涨，能涨多少。

在这条路上走了一段时间后便有了分歧，绝大多数人继续在这条路上乐此不疲，结果越陷越深。

仅有极少数人，在半路上改变了方向，不再研究股价将如何发展，而是把精力放在了如何应对股价的变化上。

研究股价的人侧重的是技术，他们通过对过去图表的总结，从形态，指标上找到类似的地方，希望同样的走势在未来能重复发生。

很明显，这是一条不归路，事实证明，没有人能从研究股价走势这条路上长期稳定获利。

极少数交易者迷途知返，他们经过痛苦的历程才明白，交易最终靠的是策略致胜。当然，策略里面包含着技术成分。

交易策略是建立在不知道股价未来能如何发展这一认知基础上的，也就是说，重视策略的交易者承认股价是不可预测的，他的主要工作是如何应对股价的不同变化。

整个策略包含设定什么样的交易周期，长线还是短线，如何选股，怎样分散持股，资金合理分配，仓位控制，买入时机，卖出时机的把握，以及何时补仓，分几次补仓。

何时减仓？分几次减仓等等。

所有的操作，都是基于对未来走势不确定性的深度认同。

重视交易策略的人不在意每一笔交易的得失，也不看重成功率，比较重视风险和盈亏比。

他们通过交易策略去交易，可以把风险降到最低，可以做到每笔交易都有理有据，完全按照自己的策略去执行。他们有长期规划，对待交易有自己的一套系统，攻守兼备，进退自如。

因此，经过不断积累，从长远来看，这类交易者才是这个市场上最终的大赢家。

周线使用技巧

月线看潜力，周线选股，日线分时.在市场中有许多投资者在观察和分析市场时，常常用个股盯着日K线图看，但对于周、月K线看的研究很少，也很少。

周操作技巧，日内不计得失。

日线是股价每日波动的反映，但如果我们过于沉迷于股价的每日波动，就会“只见树木，不见森林”。

因此，要从更长的时期来把握股价的走势，必须应用周线图来观察。一般来说，在周线图上，我们可以通过观察周线和日线的共振、二次金叉、阻力位和背离来寻找买卖点。

周线与日线共振

周线反映股票价格的中期走势，日线反映股票价格的日波动。

如果周线信号和日线信号同时买入，信号的可靠性将大大提高，如周KDJ和日KDJ共振，往往是较好的买入点。每日KDJ是一个敏感指数，变化快，随机性强，经常出现虚假买卖信号，让投资者不知所措。

使用每周KDJ和每日KDJ共同的黄金十字(从而出现“共鸣”)，

您可以过滤掉虚假的购买信号，找到高品质的购买信号。

不过，在实际进行操作时往往会因为碰到一个这样的问题：

由于日线KDJ的变化发展速度比周线KDJ快，当周线KDJ金叉时，日线KDJ已提前金叉几天，股价也上升了企业一段，买入成本已逐渐抬高，为此，激进型的投资者可以可在周线K、J两线勾头、将要学习形成金叉时提前通过买入，以求达到降低生产成本。

周线二次金叉

当股价(周线图)经过一段时间的下跌后反弹突破30周线，我们称之为

“周线金叉”，但这个时候往往只是市场中的一个位置，我们不应该参与，而应该保持观望;

当股价(周线图)再次突破30周线，我们称之为“周线二金叉”，这意味着市场即将进入拉升期，未来将有更大的上涨。

此时可以密切关注股市走势，一旦其日线系统发出买入信号，可以大胆跟进。

周线的背离

日线的背离不能确认股价是否已经见顶或见底，但如果周线图上的重要指标出现了底背离和顶背离，这几乎是中级以上底(顶)的可靠信号。

大家不妨回顾一下过去重要底部和顶部的周线指标，对以后找底应该是很好的参考。

周突破平台或k线突破60周均线买入战术操作要领:

1。周线突破长期震荡平台。如果是在1月和2月，不符合我们这里说的战术。

2.k线在60周线上方，5、10、20周线在60周线上方。3.MACD突破0轴，出现一根红柱。

当周线突破平台或K线突破60周线时，再用日线组合来确定销售点。

周突破平台或生命线的技术要点(60均线买入法):

1.只有当周线突破长期震荡或盘整的高点时(时间段可以定在3-12个月左右或更长)，才可以买入。

2.macd指标背离突破0柱！绿柱做完后，红柱显得最好，这是介入的好时机。

3.生命线在k线上交叉，5.10和20都在生命线上方，买入是对的。

“试盘”形态

主力在吸完筹后都会有试盘洗盘动作，这是为了检测盘面的抛压，释放上方套牢盘而常用的一种手法，同时在拉升的时候也测试个股跟风盘的活跃性，那么怎么去识别主力在试盘？其实都会留下明显的建仓痕迹

几个特征:1、股价在低位，均线处于粘合状态，而后呈现多头排列，这是主力吸筹的特征之一。2、而后股价冲高回落，留下长上影线亦或是光头阴线，这是主力试盘后，释放抛压后的洗盘动作。3、股价调整期间，相对于底部量能是持续放量的，说明个股活跃度高，为后续持续上攻做蓄能。4、股价再次放量上攻，突破前期洗盘高点，此时是介入的信号，后市往往快速启动主升浪。总结:以上就是试盘洗盘形态的全部精髓与要点

“三阴不破阳”形态

这个“三阴不破阳”十分经典，是大浪淘沙之后留下来的高胜率形态。它是在一段上涨行情里面，观察到一根5%涨幅阳线收出，随后连续出现了3根阴线，都是缩量，但不破前方阳线的低点。见到这个形态组合，我们可以留下观望，后续大概率能迎来一波主升浪。运用“三阴不破阳”，主要有以下3个细节：1、需要在一段上涨行情当中。2、当观察到“一阳加三阴”组合出现，需保证阳线对应超5%涨幅，而阴线对应连续缩量。3、当这三根阴线不破大阳线低点，则信号确认，可以先进半仓；如果跌破阳线，需要果断离场。这个形态还是非常好理解的

炒股心得感悟总结

和什么人在一起很重要

“你能赚多少钱取决于你能和多少人产生联系。”

这让我想到了最近新闻中经常曝光很多仕途中升迁快的人靠的就是和很多人发生了关系。

歪门邪道虽快，还是少走为好。股市中就有五六千个股票，我们何不通过合法途径的和它们“发生关系”？

和什么人在一起真的很重要，远比和更多人产生联系重要。和什么人、什么时候在一起尤其重要。

我们要和好股在低位时长期在一起！

狡免三窟是为了在肉弱强食的世界中更好地保护自己。

猎人在兔窝边放下红萝卜，兔子衔到窝内放心地享用。

猎人再次在窝的不远处放了诱饵，野免需要离开才能够到。

猎人匆匆赶来，无奈兔子离窝太近，猎人只能望兔兴叹。

于是猎人在更远的地方投下更大诱饵，这次兔子虽然回家的距离远比猎人距自己近，无奈猎枪的速度远比兔子快。

炒股就是在主力的陷阱内觅食，离开底部越远，本金回来的可能越小。所以永远不要在主力资金可以出货的区间内买入。

【本文所涉及的市场分析仅代表网络观点，不作为投资建议；文中内容所含数据源自网络公开数据，仅供参考，不作为投资依据。市场有风险，入市需谨慎！】

股东不断减仓约论文重思征以法式，股价不断上涨，即将突破，机构误交态子张台唱专用指标显示机构入驻，能不能介入呢？？

回复这个情况可以适当介入，坐一回主力抬轿子的好事。

在A股实现十年十倍的价值投资回报（深度长文） 摘要：强者分散投资，弱者集中投资；分散投资结果看能力，集中投资结果看运气。商品是一人敌，股票是万人敌；投个股重点基本面分... - 雪球

摘要：

强者分散投资，弱者集中投资；分散投资结果看能力，集中投资结果看运气。

商品是一人敌，股票是万人敌；投个股重点基本面分析，投商品重点趋势分析。

之前在雪球做了一个直播分享，主题是《在A股实现十年十倍的价值投资回报》，主要是总结我自己十余年的投资经历和自己的一些思考。我从一个业余投资者起步，成为了一个职业投资者，并且管理了证券私募基金，创立了买方投顾业务。中间经历了投资实践的起起伏伏，以及螺旋式的思维上升，在这里整理分享给大家。

一、投资缘起

很多人都说在***读金融专业学不到东西，我不同意。

我就读北京一所财经类大学金融专业，比较系统的学过经济学、金融学、股票定价、债券定价、基金、投资银行、财务会计等等相关知识。从我自己的感受，系统性地学习这些金融知识，对我在之后十余年里的金融工作从业，包括股票投资过程非常有帮助。

股票投资研究和决策的过程中，有很多重要的东西都需要具备系统性的金融背景才能真正厘清和理解。

微观的企业研究中，怎么理解财务报表，理解企业商业模式差异的财务展现、识别风险，证券涨跌的基本理论和逻辑比较，正股与衍生品之间的相互影响作用等等，这些都需要具备证券定价、财务会计的基本知识，才能有比较全面的判断基础。

宏观研究分析里也一样，比如央行、财政部、证监会这类监管者、他在一个什么样的金融框架背景上去思考和制定政策，这些政策又是具体通过哪些路径来传导到金融市场，那你学过金融学，了解监管体系和政策工具传导，知道当年大萧条时代、八九十年代的金融危机，监管是如何应对和反思，这些都是对理解投资有很实际帮助的。

在面对市场突发事件的时候，需要去判断其他交易对手的预期应对行为，他们下一步会怎么干？背后的思维逻辑基础是什么？想清楚这些对自己做出科学应对非常重要。而市场参与者的主流是机构投资者，机构投资者大家普遍都系统性的接受过经济金融框架的教育，你至少也要具备他们的基本认知框架，才能判断出他们会怎么想怎么做。

除了课堂学习的体系化知识以外，我也读过很多各种各样投资流派的书，价值流派的包括《巴菲特致股东的信》，《彼得林奇的成功投资》、《战胜华尔街》这些；趋势分析的例如约翰墨菲写的《金融市场技术分析》基础、欧奈尔的《笑傲股市》；还有一些有趣的故事性书以及基金经理自传，比如《股票作手回忆录》、《对冲基金风云录》等等。这里面我最喜欢的一本是索罗斯的《金融炼金术》，这里面既有索罗斯独特的反身性投资哲学的梳理、又有宏观微观事件分析，还有很多宝贵的宏观策略交易实盘日记。索罗斯是我心中最优秀的投资大师，我后来自己开私募基金公司有一个核心私募基金产品就以炼金术命名以之纪念，我现在自己的钱全都投在了自己管的这个基金里。

我的第一份工作是在银行，支行干了三年多理财经理，后来在分行管了三年私人银行业务。在刚开始工作的过程中，每天都要面对基金、贵金属等实际银行一线开展的业务，理解基金和贵金属背后的底层股票投资逻辑、商品波动逻辑、杠杆使用方法等等就显得很重要。

在我自己的投资初期，我是连A股投资带期货市场贵金属市场一起开始做的。我一直对于各种新鲜投资事物比较勇于尝试，在国内的股指期货、融资融券、场内期权、新三板、港股通刚开的时候，我基本都是第一批开户投资的投资者，并从中对比各种市场的投资方法不同。

我对金融市场的第一眼认知就是金融市场有特别剧烈的周期性，这一点我们打开行情软件对着k线图一眼即知。我们去研究一个投资品种的时候，一定要在真正投资之前，重点查看关注它过去很多轮牛熊的走势规律、基本波动特征，做好分析和总结，心里要大致有数。

比如说拿A股举例，我们打开长时间的周期走势图，就可以看到基本牛市+熊市的一轮完整周期大概6~8年，牛市往往可能比较短，两三年就结束了，熊市是比较长的，经常四五年，那么这样的特征就可以让我们知道在周期中该怎么合理应对这样的品种，比如A股牛市初期不要怕短期涨得快就轻易止盈，但在牛市末期大泡沫崩盘结束了清仓后要忍得住几年熊市不大幅加仓。

其实多数时间里我们赚的还是市场本身上涨的钱，也就是所谓beta的钱。像A股这种市场很显然是波动非常剧烈的，所以我一直认为在A股市场里边，对于普通投资者来说，适度择时其实还是很重要的。有些投资者会觉得由于择时很难，所以索性就永远满仓彻底放弃择时了，这一点我非常不认可，因为这不符合A股大幅周期波动的客观情况，任何的投资决策，还是要以投资对象的市场客观情况规律作为第一出发点，去调整我们自己的决策行为选择。

在我做黄金白银投资，以及期货市场投资的时候，我明显感受到趋势投资是更重要的。

我这10年投资了很多各种各样的品种，刚一开始的时候，很多精力放在了商品市场里。我自己人生的第一桶金，其实就是在我工作第二年的时候，从贵金属杠杆交易里面赚到的，当时我主要做的是黄金T+D、白银T+D品种，不断的在牛市泡沫期做多，泡沫破裂阶段做空，波段交易，几个月的时间赚到了人生第一个100万。

我认为像黄金、大宗商品这些东西，比如对于矿产公司而言，一个矿的勘探、审批、开工那是要弄很多年的，就算商品价格短期涨上去了也没法说扩产就扩产。同样价格下跌之后要停工也是很艰难的，因为边际成本并不高，往往综合成本亏***的阶段，边际成本划算还是要继续开采增加供给，并导致商品价格进一步下跌。

造成一个结果就是对于商品市场而言，基本面的产能供需变化往往对价格敏感性并不是特别强，基本面力量对市场价格的影响程度，多数情况下远低于市场对价格本身的投机/保值因素的买卖单对价格的直接影响。

贵金属市场价格本身的变化，会造成带来更多投机和保值者入场或离场，这种入场离场行为会进一步引发价格的变化。

因此这种市场其实它就更适合这种基于价格分析的、趋势投资的技术。

商品价格变化的最初原因就是商品价格变化本身。

但这种基于价格的趋势分析，到了个股投资里，不灵了。

趋势技术分析的思路说到底只有两条，一种是涨的多了趋势扭转，它可能会下跌、回调；另一种是突破了前高可能还会继续上涨，趋势持续。这些都是趋势投资非常典型的应用。

但这些应用我们去套个股的走势，我就发现多数时间里很多个股完全都不是这样。一个个股，它上涨了以后，它既有可能继续大幅上涨，也有可能就不涨了，持续震荡或者下跌，看着价格判断价格的技术分析，在个股上的短期预见性极低，几乎没有意义。往往是基本面分析、价值投资更重要。

这个问题在几年以后，我去了银行分行做了业务岗，接触了很多上市公司的董事长、CFO，包括一些各种各样的基金公司，我才终于明白这是为什么。

比如说如果我们认为从趋势和技术分析的角度看，到一个价格，它可能该继续突破上涨了，但实际上可能恰恰就是因为有大股东，他同样很看好这个公司的走势，但就是因为他改善生活，要买一栋别墅，这种情况下他真的就做了减持，造成了下跌。

或者说有一些基金机构，它由于有一些大客户赎回，他即使很看好公司或者说基金到期了，他必须要卖出，这些行为跟股票本身的走势完不完美，包括公司本身的基本面好不好，它的关系其实都是不大的。

它并不是因为场内股价本身的这种规律，促使他做出了这种买卖的行为，而是因为场外的一些偶然的因素做出了这种行为，这种行为对于个股短期走势的影响是非常巨大的，

这个时候如果说我们站在场内拿技术分析去看个股走势的话，就会显得非常可笑。因为你背后有很多买卖对手盘，不是按照价格分析判断来决定自己的买卖行为的，这些因素跟你过去价格没有一毛钱的关系。

所以后来我就明白了，越是微观的个股，我们越不能去特别纠结于这种技术分析、趋势分析，而是更多的说还是着眼于长远，去看它的基本面价值，也就是股票背后企业的未来潜在收入利润增长是不是真的很高。

股票的基本面价值变化，确实是可以明显让长期资金决定加仓还是减仓，进而影响股价的长期变化的。

股票价格长期变化的源动力，是公司基本面变化。

当然我也补充一下，虽然说投资股票，要在5-10年以上的维度长周期看，基本面价值毫无疑问是第一位的，但是在1-5年的中周期里，市场由于对于与它同类股票的情绪偏好阶段性变化，带来的PE、PS估值偏好的大幅度周期波动也还是影响股价非常重要的因素。

面对个股投资，分析基本面是最重要的，但这个问题对于股市整体指数来说，则又有新的不同。

因为指数是比较宏观的，它代表了市场上全部的这些买方卖方持有者、卖出者这些力量的总和，大部分的个体偶然因素在里面已经被中和掉了，只留下来了主流共识合力的趋势。而这种对于指数整体的主流共识合力，在1-5年的维度里，何时整体入场/离场，受到价格趋势性变化的影响因素是很重要的。

所以对于整个指数来说，一定程度上使用技术分析的手段去分析它的一个波动率，去分析它大致每轮能涨多少跌多少，包括整体的这些量价的变化，还是比较重要的。

说回我的投资经历。我在2010年刚开始自己投资股票和商品期货、贵金属的时候，最早大致就是几十万，后来从贵金属里赚了小两百万，接着也帮个别关系好的亲戚朋友管了一些资金，经过三四年以后，别人的钱加上自己的钱一共管两千多万左右。

在赚到第一笔贵金属杠杆交易的钱以后，我就开始思考，随着资金量的逐步增加，以后到底是主要做商品期货这些，还是主要做股票投资。我当时就想，股票市场规模非常大，知名基金经理众多，从业天花板很高。而商品期货是资金体量非常小的池子，没听说有多少知名一线做商品持续发达的基金经理大佬。股票市场长期是上涨的，是顺风有正向beta的。而商品期货这些则更像是个零和博弈，搞来搞去大家时赚时赔，不靠谱。

项羽当年向叔叔项梁学击剑，学着学着就没兴趣不学了，项梁就责备他为何不用心，项羽回答，击剑是一人敌，兵法是万人敌，我要学万人敌。在我眼里，商品投资技术就像是击剑一人敌，做到一定规模就到天花板了，而股票投资技术就像是兵法万人敌，资金体量可以做到非常大依然有效。我在长远更有价值的技术上不断钻研、精进，显然是更有价值的。综合考虑下我决定未来还是以股票投资作为重点精力来研究和实践。

印象比较深的就是在早期投资股票的时候，我还挺注重绝对意义上的低估值策略的，筛选出一些PE比较低的公司进行投资，在11、12年A股大熊市的时候，也做了一些石化转债、银行转债什么的。当然当年的业绩也还行，熊市里不仅没赔，反而还赚了一些钱，但是总的来说还是比我后来的成绩差得非常远了。

我在投资实践的过程中逐渐认识到，研究和投资静态低估值的投资品，长期价值非常有限。

当年在大学里股票定价的第一课上，我就学习到，股票的定价逻辑是一种以永续价值为基础的证券定价，不像债券只锁定几年的固定利息定价，因此市场对公司未来成长预期的一个小小变化，就会带来股价的巨大的变化。在个股中我们去研究永续价值的变化是非常重要的。

我现在回头来看，当年的静态PE投资方法*限性，主要是因为公司的财务数据，包括经营数据，很多时候看的都是过去，看过去这个事其实不完全代表未来。我后来的体会就是，去判断一个企业，一定是要花主要精力去判断它未来的变化。

既然已经决定要通过价值投资方法来研究股票了，那么价值投资在***有效吗？当年很多人都抱着A股坐庄横行，价值投资没有用武之地的观点。对于这个问题的验证，是研究价值投资的先决条件，这个不想明白，做了也白做。

我在刚开始投资股票的时候，A股只有一千多只股票，我在行情软件里把所有股票的走势全都翻了一遍，然后就发现一个非常有意思的现象：九十年代上市的那一大批公司，直到2010年左右为止，真正涨了几十倍上百倍，甚至几百倍的股票，几乎全都是当时在各行各业耳熟能详的一些龙头公司。而相反，很多小公司不知名公司，股价起起落落就像过山车一样，往往二十年后又回到最初的原点。我进一步打开这些公司的F10财报，发现果然股价的长期表现，与企业收入利润的长期增长趋势高度正相关。

所以我在2010年的时候，就明确判断并意识到A股当时已经是一个价值投资特征在长期非常明显的市场。真正重要的是去研究这个公司未来的五年十年，到底会不会在企业的经营上会有大幅度的成长空间。而不是像当年的主流市场观念一样，炒A股把精力主要放在怎么博弈怎么寻找庄家这些问题上。这个判断节约了我后面大量的研究精力。

在价值投资研究中，还有一个很重要的点，就是找出自己对公司未来的预期，与市场主流预期的预期差在哪，预期差有多大程度。

我第一次比较深入的体会到价值投资，尤其是预期差的这种威力，是在13年的时候。

当时我的个股投资经验，其实已经经历过不少股票了，有些股票也赚过一倍以上，但还没有过赚四五倍的股票，就总觉得对自己的个股分析不满意，有点隔靴搔痒，重点不够突出。

那会儿我参加一个高中同学在杭州的婚礼。我一北京人，在杭州呆着比较无聊，就想找找表演看，杭州当时有两个比较著名的表演，一个是张艺谋等几个知名导演搞的印象系列-西湖，另一个是主题公园性质的杭州宋城$宋城演艺(SZ300144)$，是一家上市公司，但我之前没有研究过。

我先去看了印象西湖，是个室外水景的夜晚表演，感觉嗯艺术效果确实很唯美，就是可惜观众零零散散，人有点少。

对这个主题公园的第一感觉是不好玩，白天游玩的设施很糙，有点糊弄人。但是公园的核心内容是里面有个大型剧场室内演艺秀《宋城千古情》，晚上看完表演以后，彻底转移了我对公园的关注点：赚钱。

《宋城千古情》的表演，演出的口号是“给我一天，还你千年”，本质上其实就是一个歌舞表演秀，舞蹈演员集体穿着炫目的服装，表演杭州当地发生过的文化故事，包括西施范蠡、岳飞精忠报国、白娘子许仙等等大家耳熟能详的故事和传说，一幕一幕走台表演。

这个表演我自己说实话觉得很差，艺术品味非常low，春晚舞台灯光秀审美，甚至有些动作桥段都是直接抄的真三国无双这类电子游戏，音乐也不是原创的，想必都没付知识版权把。我个人观感，跟雅致的印象西湖没法比。

表演一开始，巨大的剧场全场刚一熄灯，剧场观众席的四面八方，无数个相机手机拍照的闪光灯就啪啪啪啪各种闪起来了，持续在一个多小时的表演里此起彼伏毫无停止的迹象，说实话我很反感这样的观众素质，但观众们释放出来的巨大观看热情，则是毫无疑问的。

表演一结束，全场灯光亮起来，一下就看到满场巨多小旗子“刷刷刷”举起来，定睛一看原来是旅行团的导游旗。当时我下意识的反应就是，这个剧院肯定利润率非常高，否则不可能用大量营销费用吸引这么多旅行团都把游客带来它这，而且这个主题公园在杭州都十几年了还一直这么多旅行团游客，说明一定运营质量也很好，游客也很满意，游客与导游双赢。我当即意识到这可能将是非常好的大现金牛公司。

在意识到这一点以后，我立即数了一下剧院的座位，发现居然能坐几千人，而且好大的一个剧院，居然是全都坐满的！

我从剧院刚一出来，走在汹涌的散场人群里，还沉浸在对宋城商业价值、收入利润规模、毛利率净利率的思考测算中，就听到旁边一个50多岁的阿姨，兴高采烈的对另一个阿姨同伴说："这个表演简直太好看了，别说298（宋城当时票价298元），598也值啊！"

当时这个阿姨手舞足蹈的样子，至今依然停留在我的脑海中。我当即就意识到，宋城千古情的演出，虽然是我自己不喜欢的品味，但很接地气，受到主流大众喜欢，一定非常有钱景。

对于投资者来说，只要主流大众喜欢、买单，我自己的审美算个*？

在回酒店的出租车上，我马上查看了一些研报和雪球上投资者对公司的讨论，发现宋城在那时候面临的挑战，主要是它在杭州本地开了十几年，在本地确实公认很成功，但是在丽江和三亚的新主题公园刚要开业，面临重重质疑，大家认为他的模式在异地复制不太可能成功，重资产投入进去很可能赚不回来，预期差非常大。

宋城千古情作为一个文化艺术性质的表演，其实先天是商业模式不好的。因为大家知道艺术设计里边最难的就是创意，艺术家创意这些东西，大概率难以简单复制，同样艺术家设计的不同创意，你观众很有可能就不买单了，比如名导演经常一部电影大卖，下一部电影赔惨，你可能试错无数次，实际成本增加好几倍。

而就我对宋城千古情的洞察来看，他的表演非常流程化，很多桥段和音乐甚至是直接抄来用，表面虽创意不足，但是艺术品味的简单反而成为了商业的优势，你在杭州是这么表演当地故事西施岳飞白娘子轮番上场，就是你换到丽江千古情、三亚千古情，也无非就演出丽江摩梭族这些，三亚古代少数民族，红色娘子军什么这些。各地都有当地的古今故事传说，换汤不换*是比较容易的。

而且宋城的表演基本是没有依赖主演的，基本都是演员群体走秀型出场，这就让演出方非常有议价权，每个演员都是可以替换的，不会像电影行业一样，因为个别明星演员火了就大幅提高工资要价，带来制作公司的经营成本大幅上升。这一点上宋城的演出形态执行可复制性和控制成本能力都非常强。

就是说艺术口味上大家可能有所争议，但是创意成本低，执行能力强，商业上的可复制性，我认为宋城千古情这种形态，很明显是非常强的。

我测算了一下宋城千古情和印象西湖的演出形态，发现不同模式带来的商业价值差别极其巨大。

印象西湖是夜晚水上灯光实景演艺，每天晚上也就演一场，而且白天演不了吧、冬天冷演不了吧、刮风下雨演不了吧，这么来回一减，一年充其量演一两百场，而且当时我观察了一下，一共大致就五百个左右座位，观众只坐了不到1/3，也就大概100多个观众，简单一乘，一年一共也就2-5万量级的观众，一张票价200块左右，全年收入估计也就几百万，不到1000万的量级，其实非常有限。这种收入量级，如果场地不是**补贴送的，可能付完场地费用，都没钱给演员发工资了。

反观宋城的表演形态，室内的大剧场，风刮不着，雨打不着，一年四季白天晚上他什么时候都能演，而且他的一天演出排的非常满，几千人的座位，在9月他一天能开至少五六场，票价298，即使考虑到淡季的演出场次下降，杭州公园本身那一年至少也是两三亿的收入规模，至少大几千万的净利润，商业价值简直高下立判。

从创利能力来看，我直觉判断宋城也会非常高，因为他的观众都是旅游团，旅游团的合作一定是有非常高的营销费用的，就需要企业本身在全价票里面，拿出很大一块营销费用，给旅游地接公司作为营销费用支持，这有一个基本的背景就是企业的毛利率一定是非常高的，毛利率至少50-70%才可能如此设计业务模式。而无论是从旅游团游客，还是从直客观众的体验来看，全价票都让多数人认为物超所值，那么随着后期直客的逐步增加替代旅行团，公司将大幅度节约付给旅游团的营销费用，转变成利润，大幅提升净利润率。

我马上就打开宋城的报表，查验了一下我对于收入规模、毛利、净利的推测，基本与实际财务情况相差无几。

从市场主流观点对他的商业模式优势不够理解、异地复制可能性高度不确定的认识基础上，13年10月时候宋城的PE大致只有40倍，在当时的创业板类似成长性公司里，估值算是比较低的（当年创业板真的所有公司静态看都非常非常贵，50-100倍PE的比比皆是）。而对于市场的基本面主流预期，我有完全不同的判断，基于我前面的那些经营形态所带来的财务特征判断，我认为宋城未来几年的收入利润增长速度很明显是能达到大概一年增长25~30%这样的一个整体平均速度的。

其实我在11-12年就研究过旅游行业的一些股票，当时我认为自上而下看，随着人均收入大幅提升，旅游消费一定是非常重要的增长领域，但11-12年那会儿把旅游这个行业很多上市公司看了一圈，几乎所有旅游公司都商业模式很差，往往都重资产，风险来源不可控，竞争激烈，不值得投资，我想找一个有价值的旅游行业标的股，一直找不到。

结果偶然间发现的宋城，居然是恰巧符合旅游大爆发的背景，以及优秀的公司自身商业模式双重优势，我确定判断后立刻开始建仓投资。

当时我计划宋城可能是一个5年3倍的公司，结果从13年10月买入后，那一轮A股牛市的实际进展很快，到15年6月就彻底泡沫化崩盘了，最终我在15年11月卖出，2年赚了4倍，提前完成了目标。

自此之后，我就更坚信了基本面分析对于个股的价值，以及主动的寻找预期差的重要性。主动认清抓住自己的认知与市场主流认知的预期差，才能赚大钱。

后来的很多年里，逐渐开始投到了半年赚5倍的地产股、1年半赚10倍的电动车、2年赚20倍的光伏股，当然过程中也有过持仓1年亏了70%以上的互联网公司，这些成功的案例和失败的经验教训，都对我的投资经历带来了很大的改变和思考，在个股投资上逐渐开窍了。

补充一下，虽然个股投资基本面很重要，但对于指数级别的系统性风险，我觉得趋势分析也很重要。实际上我使用趋势分析的一些方法，确实也获得了一些效果，除了早期的贵金属多空操作以外，在15年A股大泡沫演变和破裂阶段的平仓时机选择，以及一些其他品种的多空，其实都有吃到主动使用趋势投资方法的甜头。

在投资的过程中，我一直觉得价值分析跟趋势分析是两手都要抓的，尤其是在A股整体的市场特征下，当泡沫来的时候，很多股票会涨到非常夸张的估值位置，这个时候如果你不卖的话，即使很有长期价值的公司，也一样可能套牢很多年，一定要警惕这一点。

在15年的众创大潮里，由于觉得自己迫切的需要***创造一些什么，我从银行离职创业了，一开始做了一些别的互联网项目，后来不是很顺利就放弃了。大概16年开始，我就重新开始做私募基金投资。之前也讲过，我给家庭其实也管理过很多钱了，从11、12年一直到大概15年，我当时帮亲戚朋友管理的资金，基本都赚了三倍左右的回报，自己觉得业绩还是不错的，投资这块呢还是比较有心得的。

我在银行工作的时候，亲眼认识和见证过当年非常小，管几亿十几亿的私募基金，成长为大家今天心中赫赫有名、几百亿规模的私募基金，这些基金有些是主动投资的，有些是量化投资的。当时就想我自己干脆也成立一个私募基金继续给自己和朋友管钱好了，这也是我比较熟悉的领域。

私募基金公司走完手续，发行首支产品一开始是17年初，当时我判断A股熊市只走了一半，整体还是比较贵的，尤其成长股潜在下跌空间还非常大，不值得投资，但是港股当时的向上空间还是比较好的。因此我的基金一开始对港股是重仓的。

基金建仓之初，5%的仓位投给了***恒大$***恒大(03333)$，这也是我自己价值投资的成长中比较典型的一个案例。

当时市场对恒大的预期差也是非常大的，市场的主流认知，长期以来一直觉得恒大这个公司太激进了，他的业务全都在三四线四五线小城市，这个杠杆用的特别高，融资利率特别高。

在17年的时候，市场依然非常不看好恒大，股价压的特别低。恒大的收入其实一直跟碧桂园、万科差不多的，都是业内数一数二的，但是它的市值比万科来看的话，只是万科的1/4、1/5左右，是非常低的。

我之前15年在银行工作的时候，曾经给恒大做过一笔融资，当时在做尽职调查的时候，我就意识到这个公司其实现在已经有大量的项目在一线城市和二线城市了，它整个的一个业务结构已经不像大家印象中全是三四五线城市的状态了。

实际上恒大在11、12、13年那时候大量的去融资买地，当时确实非常危险，但由于***16年货币化棚改，地价楼价涨了非常多。地产一直是买面粉（地价）和造面包（楼价）的生意，地价拿的低，就是高利润高竞争力的来源。如果站在17年的时点来看，恒大当年豪赌的行为其实已经可以说彻底赌出成功结果了，反之其他的地产商早期很保守，没有冒着巨大融资风险低价拿地，反而要在16年地价大幅上涨后被迫高价拿地，利润更低，风险更大。

所以在17年的时候，我认为恒大的地产业务实际风险是非常低的，但是市场并未意识到这点，依然给了它一个非常高风险预期下的价格，所以在这个低价格基础上，我觉得是有巨大的预期差的。

但是恒大什么时候能开始释放利润呢？这点其实我很拿不准。当时在雪球上的一个知名用户“正和奇胜天舒”当时对恒大的财务结构分析，让我觉得非常有道理，弥补了我对这点的疑虑。他讲到由于地产行业卖楼花儿的预收款特征，会导致合同销售产生之后，大致两年才能在报表上确认收入，而售楼实际超高速增长的阶段，由于售楼相关的费用是当年发生的，而收入利润是两年后体现的，存在财务时间差因素，反而显得当年收入和利润增长很低，但实际上这个利润两年后就能装兜里，一旦营销速度相对降下来了，利润释放会极其剧烈。而恒大在2017年初的阶段，就是未来两年利润疯狂释放的节点。

但是我当时对地产行业的未来几年整体是非常悲观的，我认为地产行业在16年17年棚改行情彻底结束后，高质量的繁荣期基本就到头了，整体的行业负债上升和一二线城市限购、三四五线城市购买力不足，将彻底扭转地产行业高达十几年的繁荣，恒大在这个过程中也很难独善其身。

我非常看好恒大自身的预期差价值，但不看好他的行业，因此在基金头寸中投了5%给恒大，在当时也算比较重仓的，恒大后来半年涨了5倍左右，给基金带来了当年最高的利润贡献。考虑到地产行业的整体风险，我就在高点分批卖出了。

后来恒大这个公司进军了造车，我就再也没有想投资过他，造车可是全世界最重资产高风险的行业，可不比恒大当年做恒大冰泉，赔几个亿卖点楼就赚回来了，造车需要大量的融资支持，如果搞了造车又卖不出去，那将会连带地产业务一起彻底崩盘。

（后记：此文最早对应的直播时候恒大还没资金流断链，2021年12月恒大连汽车带地产凉凉的结*大家也看到了，验证了当年的观点）

17年我投资的其他股票虽然没有恒大涨的这么夸张，但普遍表现也还行，因此基金在私募排排网一度名列前茅。当时我就想，我都投资这么多年了一直都挺顺的，对自己的选股能力是不是应该更自信点啊，如果当时多投一点恒大，今天业绩不是更好吗？巴菲特都说了，集中投资有价值，我应该少投一些公司，集中投资。

八、恒大的甜头却给了我错误的反思，磕掉了投资生涯中最多的牙

以前我自己投资也好，或者说帮客户投资也好，其实一直都是比较注重分散降低风险的，17年恒大我投了5%，已经算投的比较多，比较重仓的股票了。多数股票在我的持仓里只有2-5%之间。

恒大的5%头寸，给基金带来了25%左右的业绩回报（涨了5倍），17年基金业绩一共涨了大概40%左右，里面很大一部分是恒大贡献的。当时我就反思，优秀的投资者应该集中投资，对最看好的几只股票大幅增加仓位，这样可以继续增加基金业绩。

所以在这种思想的驱动下，在17年底18年初，我就把组合仓位重新集中了，前三名的股票仓位总和大概就占了70%多，排在后边的十几只股票一共占了20%多。

18年当时我投的三个重仓的股票，都是港股的股票，这三只股票在18年完全出乎我的意料，同时大幅下跌，分别跌了40%、60%、70%，主要是由于各自的经营***化、市场偏好变差等因素。总的来说导致我的基金净值最多的时候跌了大概接近50%左右。

回顾我这十余年投资生涯，总的来说其实是很顺的，创造了整体资金十年十倍以上的回报，股票、商品、另类投资的几次大熊市都受伤不大，甚至有的阶段还通过做空赚了不少钱。因此18年这次熊市基金大跌给我造成的打击显得尤其巨大。

痛定思痛，我开始深入反思，分散投资跟集中投资它们到底有什么区别？到底哪个好？

假设你是一个投资能力特别强的人，对于各种投资标的未来，70%概率能看对股票赚一倍，30%概率看错股票导致个股赔一半，看对的概率能比看错概率多一倍以上，很厉害。

上述前提下，如果你完全采取分散投资，投了无限多的股票，最终组合的收益预期将服从大数法则分布，整体组合收益结果将无限接近于70%*100%+30%*（-50%）=55%，整体而言是一个比较好的结果。

但如果你极端的集中投资，只买一个股票，那么在你赶上看对了的70%平行世界里，你最终获得了100%的收益，在赶上看错了股票的30%平行世界里的你，最终亏了50%。

那么问题来了，即使你的看对能力是很厉害的，但集中投资依然让你在30%的情况下，亏了50%那么多。而人生只有一次，你到底最后是获得好的结果，还是坏的结果，运气成分很重要。而分散投资的话，运气的成分就被无限缩小，你的收益既不会有100%那么高，也不会亏50%那么差，而是符合于你的真实能力分布，即整体组合赚55%这么多。

假设你后来投资能力更强了，你有90%的概率能看对股票赚1倍，10%的概率看错股票赔一半，在分散投资的情况下，你的整体组合收益将稳定提高至90%*100%+10%*（-50%）=85%。

而你如果集中投资一只股票的话，依然在10%的情况下你会整体组合赔50%那么多。

明白了吗？集中投资的本质，就是结果其实受到运气主导的成分很大，就算投资能力很强，结果也未必能表现出来同等好的业绩。但是你如果比较分散的投资，你的真实投资能力的概率分布，与你最终的投资结果是一致的，投资能力的强者，一定会获得比较好的最终业绩结果，运气好不好对于结果的影响权重非常低。

在我的投资能力逐步迭代的过程中，只有分散投资才能有效把投资能力的增强有效在投资结果中表达出来，而不受到运气的影响。当我彻底地想明白这一点之后，我也就不再去特别集中的投资了，这应该是投资生涯中我最昂贵的一课。

到今天为止，我自己管理私募基金基本上遵循这么一个原则：一般大概会投20个左右的股票去进行有效分散，多数的股票都是投3%~8%左右，最重仓的个股头寸也不会超过10%。而且我在行业上也做了很大的分散，非常非常看好的行业我也就一共投不超过20%，绝对不像张坤们一样，看好白酒就直接上50-60%头寸，白酒一跌，基金玩完。

九、分散投资让我的持仓更淡定了，反而收获了更好的基金业绩

我们在18年底19年初的时候，经过大量的研究，认为光伏、半导体都将是非常好的行业，长期将有巨大发展，但问题就是不知道行业内到底哪家公司能跑出来，这两个行业都比较早期，技术迭代和产能迭代都比较快，行业竞争很不明朗，跑不出来的公司可能就会彻底死掉，风险很大。因此经过精挑细选以后，我们对光伏投了三家公司，给了一共20%的头寸，半导体投了4家公司，给了16%的头寸。

我现在越来越深入的认识到，在投资中之所以拿不住股票，说到底是因为你对这个公司的成长性，业务的竞争力，收入利润未来三五年大致能增长到什么水平，市场给这类公司的估值偏好变化等等因素研究的不透。比如说半导体这种行业，我们对估值偏好周期、企业竞争能力，收入利润增长判断，都体现出这种公司它不会涨一倍两倍就涨完了，在完整一轮牛市中它是有可能涨十倍八倍以上的，因此不能低点买入赚一倍就卖掉。

但是投资不止有客观的分析，也要面对主观的心态处理。在分散投资光伏和半导体的过程中，我就体会到了分散投资让我的心态更淡定了，我每个头寸上投的更少，大涨的时候也更拿得住了。至今为止，当时投的股票其中有很多两年多时间赚了3倍5倍以上，个别的股票都涨了20倍了，整体给基金带来了很高的利润贡献。如果很集中的投资，恐怕心态的起伏就让我很难持有到这种位置。

当然为了分散风险，我们投的股票也不能只有高增长行业，也投资了像大消费、公用事业等相对成熟的传统行业，这样的股票往往基本面增长速度并不快，但在股市某些阶段会受到市场情绪偏好的推动，股价一年内涨了1倍以上，往往就已经非常贵了，需要考虑减掉了，否则市场的估值偏好一旦逆转，又将是股价大幅下跌和长期缓慢增长。

所以其实对价值研究做的越深，对于你去理解这个公司的趋势上的一个波动性，是有越大的一个帮助的，你对股价涨跌幅空间的基本判断会更准确。

做投资，一定要做长期确定性高的事，才能保证自己走在正确的大方向。在经济市场规律里，穿透一切表象，最大概率的底层背景是什么？说到底就是随着技术和组织的进化，经济效率是不断提升的，经济长期来看是不断增长的。

那么什么才能符合这个最本质逻辑去赚钱呢？股票价值投资。

现当代社会的经济增长，从表象来看，是因为同样的劳动人口，在同样的劳动时间内，生产了更多的产品和服务，因此社会上的产品和服务越来越繁荣，可供充分消费分配。而从本质看，生产力效率不断提升的动力，是由于优秀的企业组织生产、不断进化而来的，且企业也分享了效率提升的果实。

而上市公司是主流经济体里最好的一批公司，经济成长的火车头，创造了价值，结果是主流经济体的股票资产长期上涨幅度大于其他资产。

所以我们与长期向上beta最大最确定的资产（股市）站在一起，是非常重要的。穿越股票的牛市熊市后，我们保持一个总体来看净多头的头寸，这是非常重要的。

即使是我们有些阶段预计未来三四年都是熊市，阶段性的减掉了股票仓位，但是我们心里也要很清楚，股市熊市总会结束，长期上涨依然会很大，总有一天要把多头的头寸重新加起来，而不是卖掉了以后股市就与我无关了，这个观念非常重要。

以上是我投资十余年的经历和反思。希望投资者们都能想明白投资的底层本质，处理好相匹配的投资技术，与我们一起分享经济增长的果实，享受更美好的人生，谢谢大家。

减仓后成本价变低但是持仓盈亏没有变

现在证券公司软件可以自动计算盈亏，后面都有涨跌幅度

逢高减仓t+1什么意思？

就是高位就减仓，t+1是第二天的意思。逢高减仓，是指前期股价处于低位时买进之后，股价在一个区间中运动的时候，触及该区间的上轨，将低位买进的股票卖出一部分，使之获利了结的行为。股票（stock）是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。

每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每家上市公司都会发行股票。

股票逢高减仓后账面盈利余额变吗

减仓之后成本价的变化是根据减仓前后的计算的出来的，如果这个票总体是盈利的，减仓之后，成本价会变低，如果是亏***的，那么减仓之后成本价会升高。　　打个比方：在股价是10块的时候买入200股，那么成本价是10块，资金是2000块。价格跌到9块的时候，总体是亏了200块，抛售了100股，亏***是不会改变的，那么这200的亏***就会全部算到剩下的100股上面。那么成本就会变成11块钱。

为什么主力一直在减仓但股价还在往上涨，这预示着什么吗

因为庄家可以利用卖盘、买盘的数量来进行欺骗。在大量的实践中，发现如下情况：1、股价经过了较长时间的数浪下跌，股价处于较低价位，成交量极度萎缩。此后，成交量温和放量，当日卖盘数量增加，大于买盘数量，股价将可能上涨，此种情况较可靠。2、在股价经过了较长时间的数浪上涨，股价处于较高价位，成交量巨大，并不能再继续增加，当日买盘数量放大，大于卖盘数量，股价将可能继续下跌。3、在股价阴跌过程中，时常会发现卖盘大、买盘小，此种情况并不表明股价一定会上涨。因为有些时候庄家用几笔抛单将股价打至较低位置，然后在卖1、卖2挂卖单，并自己买自己的卖单，造成股价暂时横盘或小幅上升。此时的卖盘将明显大于买盘，使投资者认为庄家在吃货，而纷纷买入，结果次日股价继续下跌。4、在股价上涨过程中，时常会发现买盘大、卖盘小，此种情况并不表示股价一定会下跌。因为有些时候庄家用几笔买单将股价拉至一个相对的高位，然后在股价小跌后，在买1、买2挂买单，一些者认为股价会下跌，纷纷以叫买价卖出股票，但庄家分步挂单，将抛单通通接走。这种先拉高后低位挂买单的手法，常会显示买盘大、卖盘小，达到欺骗投资者的目的，待接足筹码后迅速继续推高股价。5、股价已上涨了较大的涨幅，如某日卖盘大量增加，但股价却不涨，投资者要警惕庄家制造假象，准备出货。6、当股价已下跌了较大的幅度，如某日买盘大量增加，但股价却不跌，投资者要警惕庄家制造假象，假打压真吃货。

光弘科技11月10日主力资金净流向 -2.00亿元，主力减仓与主力增仓如何理解_正点财经-正点网

光弘科技11月10日主力资金净流向-2.00亿元，主力减仓与主力增仓如何理解，11月10日盘后最新主力资金流向，收盘报：25.88元，涨幅：-2.3%，摔手率：10.34%，市盈率（动）：62.71，成交金额：203853.27万元，主力资金净流入：-2.00亿，当日资金超大单-1.26亿，当日资金大单-6646万，当日资金中单-8256万，当日资金小单7498万。

光弘科技(300735)控股股东与实际控股人：控股股东：光弘投资有限公司(持有惠州光弘科技股份有限公司股份比例：51.08%）,实际控制人：唐建兴(持有惠州光弘科技股份有限公司股份比例：22.97%）,最终控制人：唐建兴(持有惠州光弘科技股份有限公司股份比例：22.97%）。

概念知识解释：主力减仓与主力增仓如何理解，主力减仓说明主力资金卖出股票，投资者此时需要减仓了。在股市中，主力代表的就是大户、机构和一些庄家私募等，这些资金的减仓或者出*往往意味着该股票当前处于高位，后期继续上涨空间比较小，下跌空间比较大。主力增仓代表着主力看好该支股票，在增仓的股票基本面会比较乐观。一般来说，主力庄家的增仓行为整体上都有利于市场投资者的实战交易。而且为了盈利，主力会大力推高股价。所以，主力庄家的增仓行为有利于跟庄实战获利的投资者。

股票在卖出一毫走缺香但随直贵乱半后如何计算成本价

兄弟，这个问题，你问过一次了，你给了我最佳答案，呵呵我也换种思路再回答一下：其实，系统有两种计算方式：有的系统是是你卖出股票的后的亏***（盈利）分摊计入到你的剩余的股票之中。就像你说的那样“而是分摊到了剩下的3000股内”。（你的卖不卖，不影响你的亏***那个数字）另一种系统，是这样的：假设你卖掉了一部分，那么，卖掉的股票的“亏***或者盈利”就消失了，就只显示你剩余的那部分股票的成本了。不分摊。对后一种来说，可能会出现这样的情况：你原本账面亏***3000元，卖掉一半之后，发现，咦？亏***少了1500哪！亏***仅仅剩1500了！其实呢，后一种仅仅是给你一种心理上的好受罢了。亏***，仍旧是3000！（你看你股票的市值就知道了！）假设，你卖掉了全部之后，还会发现，一分钱的亏***都没有了呢！呵呵所以，你不要去研究那个什么成本如何变化！你要记得：如果是股票升值了，你会赚！反之亦然。除非是更低的价格补仓。呵呵