天弘精选2007年净值(TopMoney|万亿天弘的转身)

TopMoney|万亿天弘的转身

余额宝的成功，几乎让人们忘记了天弘基金十年前最困顿时的模样。

2011年，天弘仅有两只基金，一年下来录得2000万的净亏损，公司经营捉襟见肘，连金融街每平米15元-18元的办公租金，都成了一笔负担沉重的开支。就在金融街办公楼即将续租之际，天弘经历了一次团队换血，给本就陷入亏损经营的天弘基金雪上加霜。

兵荒马乱之际，郭树强、周晓明等一批公募界的强将，加盟了在外界看来摇摇欲坠的天弘。一上任，郭树强就把天弘基金的总部搬到了西二环另一侧的月坛大厦，虽与金融街仅一街之隔，但房租只要6.1元。

这种财力、物力上的短缺，对于基金公司而言，就直接指向了人力的短缺，业务方向的选择也自然会受到限制。如果要发展股票投资业务，必然需要大量的资源投入，对于当时困窘的天弘来说，未必是最优的方案。于是，郭树强便决定从货币基金入手，先填补天弘在货币产品线上的空白。

这个看似是向现实妥协的折中方案，却在暗中为天弘的命运转折埋下巨大的伏笔。

2013年，市场在钱荒的炙烤下极度焦躁，银行间隔夜拆借利率一度飙升至30%，使得将部分资产投资于同业存单的货币基金，收益率也跟着水涨船高。5月底，天弘与阿里联手在互联网平台推出余额宝。对钱荒的焦虑，叠加对通胀的警惕，让7日年化收益率高达6%的余额宝，迅速晋升为现象级国民理财产品。

凭借余额宝的诞生，2013年，天弘扭转连续三年的亏损，实现盈利；2014年，天弘实现6.32亿元净利润，相比2013年又实现56倍增长。仅用了一年多时间，余额宝的规模就从零跃进到2014年底的5700多亿元，天弘也在这一年正式登顶基金公司的头把交椅，并在2017年率先步入万亿资产管理规模。

但资产管理行业的竞争从来都是残酷的，通过一个产品的一次成功做大管理规模，并不足以让一家基金公司竞技场上站稳脚跟。

在2018年货币基金占比达到巅峰，权益基金占比萎缩到极致的时候，金融市场的深层逻辑在一场浩浩荡荡的去杠杆中发生了变化。刚性兑付、保本保收益的理财产品，被加速转型为浮动收益和净值化，连素来以摊余成本法计算的货币基金，也引入了市值法的变革。

这种大逻辑的变迁，却让股票投资在2018年底那个最悲观的时刻，迎来历史性的转机，爆发了一场持续两年的结构性牛市。

但对于天弘来说，历史进程的转向则引发了更强烈的危机感。余额宝的巨大成功，让它成为天弘身上撕不掉的标签，在货币基金时代是个无可比拟的优势，但在权益基金时代却成为了人们认知天弘的桎梏。克服这种焦虑，就必须掀起一场彻底的变革。对于天弘来说，走出余额宝的舒适圈，转身投入一场更为艰难的战役当中，已经是迫在眉睫的事情。

基金公司永远都在财富管理的第一线贴地飞行，每一个在细微之处发生的改革，都将伴随着时间的流淌，逐渐演绎出整个行业逻辑的重大变迁。如今这家大型基金公司决绝转身的背后，也同样埋伏着整个基金行业变迁的草蛇灰线。

那么，国内基金公司中第一艘万亿大船是如何造就的？如今它又该如何转身？这是本文试图回答的问题。

在中国公募基金行业前二十年里，万亿天弘的诞生是一个重要的节点。这背后靠的不仅仅是一家公司自身的奋斗，也浓缩了整个行业历史的重要进程。

不论是货币基金，还是股票基金，只要是基金，它的底层就是一种信托关系。投资人通过购买基金份额的方式，将自己的钱委托给专业的机构来进行投资，从而获取投资收益。那么反过来，基金公司的安身立命之本就是要为投资者赚到钱。两者之间的信任，是这种信托关系维系下去的基石。

但在中国基金行业发展的早期，投资者要通过基金赚钱却没有那么简单。如今的“香饽饽”权益基金甚至经历过一场惨痛的败退。

如果说，余额宝是一些90后年轻人购买的第一只基金，那么一些90后父母买的第一只基金则大概率是在2006年至2007年那场牛市里买入的权益型基金。

2006年至2007年那场空前绝后的大牛市里，公募基金行业的整体规模迅速从2004年的3千亿扩张到2007年的3万亿，实现了三年十倍的增长。在2007年的3万多亿基金资产中，权益类基金（股票型+混合型）的规模达到2.99万亿，占比超过九成。

但这种繁荣在2008年的金融海啸中，随着泡沫的破裂付之一炬。无数中国家庭的金融资产第一次遭受到了剧烈的冲击。

2008年，普通股票型基金的平均跌幅50%，净值腰斩。2007年涌入权益类基金的2.99万亿人民币，在一年之后仅剩下1.31万亿。一直到十年后的2017年，这个数字也才刚刚回到2.75万亿，在整个市场的占比只剩下区区两成。

在权益投资“失去的十年”里，货币基金则迎来了跃进的时代。

原因也很简单，当大家不愿再相信任何带着波动的财富故事，只想找到一个风险较低的投资品种时，大量的资金就会开始寻找低风险的现金管理工具，使用摊余成本法从而使得本金更加稳健、收益看上去也相对稳定的货币基金迎来了自己的第一次大爆发，2008年规模同比增长高达250%。

2009年，宽松的货币政策和4万亿刺激政策入市，货币基金存量受到了股票市场回暖、银行理财和非标信托爆发的竞争，规模出现短暂的回落。但基金公司们既然已经看到了货币基金的大势所趋，便绝不会放弃这个必争之地。

所以当2011年股票市场再次陷入低迷时，基金公司开始集中火力布局货币基金。说到底，看起来近乎稳定的持有体验，对受了伤的基民们来说，总是一个更稳妥的重建信任的选项。

搭上了互联网的翅膀而大获成功的余额宝所代表的，实则是整个中国货币基金市场这个高速扩张的年代。

2017年4月时，成立仅四年的余额宝就超过摩根大通旗下的美国政府货币市场基金，成为全球最大的货币基金。同年，天弘基金又以1.2万亿元的总资产净值占据基金公司规模榜首，成为业内首家规模破万亿元的基金公司，理财用户数量突破6亿人。

至此，从2007年到2018年的十几年里，中国公募基金行业也在波澜起伏中写完了前二十年中结构最清晰的一个段落——货币基金完成了对权益基金的反超。作为管理货币基金最成功的代表，天弘也完成了对头部基金公司的逆袭。

只不过，这些过往，并非终局，只是序章。

余额宝的成功，让天弘走出了“没有财力、物力和人力”的困境，凭借对海量用户现金理财需求的满足，走上了一条高速行驶的快车道。但要实现真正的超车，还需要回到权益资产的战场上。

在2016年股灾之后的强监管下，机构行为也逐渐从早期的草莽中走向规范，价值投资流派在市场的一地鸡毛中逐渐展露出生命力，外资的大量流入更是推动了优质白马股率先走出股灾的阴霾。

2018年打破刚兑之后，整个金融投资领域在主动或被动地迎接一个风险定价的时代。对于基金公司来说，净值化加速的过程中，得货币者得天下的叙事已经被改写。谁能占领权益投资的高地，谁才能赢得基金行业的下一个二十年。

这是基金行业的未来图景，也是天弘基金必须打赢的一场攻城战。

不可否认的是，余额宝成就了天弘基金。但当这条货币基金的产品线，从无到有，到形成规模上的绝对优势时，反而在一定程度上变成业务上的相对劣势。偏科的天弘，必须发动一场自我变革。

所以回到开头的问题，当这艘大船已经承载着万亿规模时，究竟要如何调转船头呢？毕竟，这是一场注定艰难的持久战，已非短期就能出奇制胜。

战略决定组织，组织决定人。做出战略转型的天弘，必然迎来一场组织架构和团队人员的变革。

进入后余额宝时代的天弘，此前内部不是没有动静。2015年天弘开始布局指数基金，并在2019年全面发力意图打造出国民ETF，复制余额宝当年国民钱包的辉煌。但当A股还有很多主动投资的超额收益时，公募基金公司布局主动权益产品是绕不过去的事情。

在被动投资里试水的天弘，到了主动投资的领域，更需要显示出真刀真枪的魄力。

这是一个更加高难度、竞争更加激烈的战场。只有构建更专业化、体系化的投研能力，才有希望创造优异的、可复制、可持续的业绩。为此，资管机构必须从投资理念、投研流程、组织架构、以及团队建设等诸多方面入手，建立起体系化的作战能力。

首先是理念的确立。作为“后来者”的天弘更需要集中火力，用一个能够贯穿全公司的投资理念，凝结所有的投研力量。郭树强说：“滚雪球，首先要找到正确的内核，然后再坚定地走下去。如果最初的投资理念和导向是错的，越滚越大反而越危险。”

所谓投资理念，简单说就是，我要买什么公司？赚什么样的钱？

对于天弘来说，市场上常常用一些价值、成长或大盘、小盘的风格来给投资理念做区分，实则是把简单的问题复杂化。买好公司赚长期增长的钱，就是最朴素也是最正道的投资理念。

接下来的问题，就是怎么在全公司贯穿理念、确立共识。这种共识的确立，往往都需要用遵义会议式的方法。

2018年，天弘在内部发起了一场决绝的投研革命，迈出了创业史的又一步——面向权益投资的未来，改革投研组织。

改革的核心是推行行业化的研究。改革前，天弘主动投研部门由一个投资部和一个研究部组成，投资部都是基金经理，研究部都是研究员，两边的交流虽然频繁但不够深入。改革后，天弘将所有主动投研部门的人员，按消费、科技、医药和制造周期四大行业进行划分，基金经理和研究员只能在自己的行业内进行研究和投资。

经历过2015年牛市和随后市场波动的科技组组长陈国光对公司的这场投研改革理解更加深刻。相较于以往研究、投资各自独立成部门，如今基金经理和研究员在共建投研小组的分组制度下，组内的投研沟通效率和频次提高，研究员归属感增强。陈国光说：“在频繁沟通中，研究员和基金经理对彼此的特点、性格、水平都有很深的了解，研究员推荐研究成果时，基金经理的感悟特别快，转化为投资成果的效率也非常高。”

他说：“最大的影响是投资越来越专注和聚焦，也越来越瞄准长期。相比追逐热点、浅尝辄止，专注于某一个领域长期潜心研究，杜绝短期行为，进步更快。”

在外界的解读中，行业化的出发点，像是对东方不亮西方亮的一种押注。但天弘基金的初心很简单，投研要专注，首先要断绝行业轮动带来的诱惑。

说起来容易，但推行之初，却遇到了很多人的不理解。毕竟，全市场投资是市面上的通行策略，行业化所谓的“专注”很容易被认为是基金经理的枷锁。不允许在行业之外做出明显的偏离来获取超额，让一些基金经理产生了逆反——同样都是机会，凭什么我就不能同时拥有贵州茅台和宁德时代？

确实，集中在单一行业上，就难以避免行业本身的波动。如果行业本身又处在冰点，太短的考核时间，就更守不到云开月明的时候。这种情况下，反过来要求基金经理必须选出所在行业中最优秀的企业，才能穿越牛熊。

谷琦彬是天弘周期组的组长。在周期股长达两年的漫长冬天里，谷琦彬坐在这条冷板凳上，眼看着很多买方卖方的同行在团队调整中被“优化”掉。但在这样的逆势当中，天弘没有主动裁掉周期组里的任何一个组员。这种组织架构上的坚持，在谷琦彬看来，就说明了管理层有着更长期的考虑。

谷琦彬还和组里的研究员开玩笑说，天弘周期策略就是这个市场上的大熊猫基金。因为这个产品的竞品要么已经被干掉了，要么买的都不是周期股了，只有天弘还很专注地在做这个产品。“我们就是相信，聚焦能够产生优势，专注就能创造价值。”

所以，从机制上来说，要推动投研部门更加专注，考核就要着眼长期。在投研团队进行行业化改革的同时，天弘开始推行三年的考核期机制，业绩以滚动三年的周期来考核，当年业绩只占整体考核的50%。

刘国江是天弘港股通的基金经理。产品成立至今，刘国江一直重仓港股的一家代工厂企业，2020年年初的疫情让这家工厂的订单陡降，股价雪崩式地下跌了30%，对盘面造成很多浮亏。但刘国江看得很长，觉得它作为一家好公司的核心竞争力并没有发生任何变化，疫情只是短暂的影响，便在下跌的中途又继续加了仓。

事实上，当春节后的市场在疫情的扰动下出现暴跌时，天弘基金拿出了5个亿的资金自购4只自家产品，天弘港股通就是其中之一，持仓超过2亿元。刘国江亏掉的钱里面，很多就是公司的钱。

在做季度汇报的时候，刘国江很坚定自己是看懂了这个企业的人，“如果浮亏很大就叫失败，那我们可以把这笔投资叫做失败，但是我不会改变我对这家公司的观点，我觉得它的竞争力一点毛病都没有。所以，我能扛下去。”

天弘没有干预刘国江的判断，给予了一个基金经理践行价值投资的空间。三个月之后，这家公司发布半年报，业绩逆势增长，股价一路高歌猛进，直到今天都是给整个产品贡献大量盈利的个股之一。

天弘不干预的背后，是对基金经理的信任、尊重和压力。权益投资变革之后，天弘要求基金经理一定要扎在一线做研究，他们必须是整个公司里最了解自己持仓企业的人。在天弘做基金经理并不轻松，深入调研的工作一定要自己亲历亲为地完成，每月一篇深度报告也是最基本的硬性要求。

每个季度，主动权益部门的基金经理都要逐个汇报工作。天弘基金并不只看当季度业绩，更重要的是业绩的归因：赚应该赚的钱，在应该赚的钱上面给予基金经理自主判断的充分权限；不赚不应该赚的钱，因频繁择时而导致换手率不合理的高，考核就可能被扣分。

行业中的优质企业买了没有？买了多少？持有多长时间？这是每位基金经理季度汇报时都要回答的问题。

从投资理念的确立、行业化改革再到考核细则的明确，价值投资听上去大道至简，实则知易行难。自上而下的理念革新需要勇气和决断，但细节的贯彻则需要时间和耐心。

推动整个主动权益部门“弱水三千，只取好企业这一瓢饮”的专注，只是变革中的一步。对于整个权益投资业务的未来，天弘还有更大的野心。

《毛选》里讲，路线确定之后，干部就是决定因素。基金业是人的生意，“人”太重要了。

基金经理的水平很大程度上决定了产品表现，明星基金经理极具市场号召力，在牛市中会受到资金的疯狂追捧。而坐拥明星基金经理的基金公司往往事半功倍，管理规模、公司品牌都会如虎添翼。然而“成也萧何，败也萧何”，明星基金经理在离职时也会反过来制约基金公司的可持续发展。

以明星为核心资产的基金公司，人员流动问题是需要重点关注的。投研体系过于依赖个人可能导致团队缺乏稳定性，核心人员的离职就有可能造成产品净值的大幅波动，从而损害投资者利益。这在某种程度上说明，基金行业既需要优秀的人才，也要降低对某个具体人的依赖。

因此在过去两年的牛市中，尽管明星基金经理的引流效果令人羡艳，但天弘并不眼馋，它们还有更远期的愿景——构建专业化、体系化的投研能力，持续打造品质合格的基金产品，以期赢得投资者的长久信任。

投资是艺术与科学的结合，有天赋的基金经理或许能够在其中长袖善舞。但天弘基金更加相信，在向投资者提供基金产品服务的过程中，基金公司应该要担负起“工程师”的角色，让基金的品质稳定又出众。

天弘基金用近乎严苛的机制推行着行业化，让基金经理专注挖掘本领域中的优质公司；同时又对短期的概念博弈、风格切换有着强烈的抵制，引导基金经理看透企业的竞争力本质从而敢于重仓、长期持有，抵制各种诱惑和压力。因为只有这样，基金经理才能具备清晰、明确的投资风格，也有助于投资者的辨识。

基金经理对正确投研理念的践行像时钟一般的精准时，才有望为投资者创造长期稳健的收益。

经过两年多的坚定施行，这样的投研文化逐渐成为主动权益投资部门的共识，并且落实到考核机制、人才培养等方方面面。改革之后的2018年底，科技组的周楷宁被提拔为了基金经理助理，第一次开始实盘。在他的体会里，克服贪婪与恐惧的人性弱点，正是模拟组合跟实盘的最大区别。

2019年春节之后市场突然启动，TMT指数在20个交易日的时间里暴涨50%，但领涨的都是一些质地并不优秀的公司，导致周楷宁在走马上任的第一个季度就跑输基准负十几个点。

“但在做季度汇报的时候，公司领导对我说，你才刚刚开始做实盘，一开始被市场扇耳光，走得不顺利对你是更好的事情，如果一开始做得太顺，反而容易滋生骄傲自满情绪，这才是投资的大敌。一个季度的考核不算什么，还是要看长期，还是要买好公司。”

这种基于长期的考核机制，让周楷宁将正确的理念贯彻实践，也正是通过这种基于正确投资价值观的考核，让天弘基金完成了对基金经理品质的“质检”。

基金经理代表的投研人员们并不是基金公司的全部，销售团队同样举足轻重。

波动是资本市场不变的底色，专业投资者尚需抵制诱惑、坚守常识，个人投资者更是如此。销售团队作为基金公司离投资者最近的“前线”，责任重大。过去市场上很多投资者购买基金后处在“无人驾驶”、“随波逐流”的不合理状态，基金销售团队只管卖不管服务。

天弘基金则要求销售团队要向客户和渠道讲透天弘的投资理念、体系化的投研能力、科学的理财方式以及产品的价值、特性，而非简单的介绍过往业绩，诱惑客户购买。天弘甚至对基金经理的考核中专门有一项投资者服务，不少基金经理每周甚至每天都会在支付宝等基金社区及时回答客户疑惑。

基金经理们也普遍购买了自己管理的产品，自购超过100万元的基金经理包括陈国光、于洋、郭相博等等，刘国江持有自己管理的天弘港股通精选基金甚至超过了500万元。当基金经理们也化身销售客服做贴地飞行时，投资者其实是能够感受到真诚的。

在公募行业，销售团队没有执着，往往会陷入完成任务的搪塞。唯有热爱，可抵岁月悠长。

投研团队和销售团队所作的一切，都蕴藏着天弘基金一个看似简单却又宏大的愿望：构建完备的体系，践行正确的理念，落实严格的品控，最终用优异的产品业绩和优质的投后服务培养天弘的忠实用户，希望这些投资者在市场波动时还能够安心把资金交给天弘基金管理，甚至愿意逆势加仓。

在权益投资成为居民资产配置迫切需求的情况下，在波动的股市中想要为客户长久地创造价值需要的条件太多太多：需要坚持正确的投研理念，需要构建过硬的体系化投研实力，需要基金公司对基金经理和基金产品的品质管控，也需要与投资者保持沟通和做好投后服务，更需要时间的沉淀。

对于天弘来说，人才的培养、团队的打磨是没有尽头的战争，需要等待时间来验证。而时间，恰恰是一个资产管理公司最好的朋友。

在资产管理行业的竞技场上，虽然很少看到真枪实弹的硝烟，但暗流之下的优胜劣汰，残酷程度不输给任何一个红海行业。看似大同小异的基金公司之间，在业务架构、价值取向、远期愿景等方面微妙的差异，都会随着时间的发展，演化成巨大的鸿沟。

2013年，困境中的天弘在一次折中的变革中，迎头插上移动互联网的翅膀，完成了一次起死回生的再次创业，成为了货币基金时代的领跑者。而站在2021年的时代节点上，当公募的权益投资再一次大起航的时候，天弘必须在权益投资上再做对一次。

而这一次，天弘的决心更胜当年。

作为后发者的天弘，如今“再一次创业”所面临的困难并不会比2013年更小。毕竟，一家基金公司的权益投资底蕴，没有办法一夜建成，即便看到了未来的方向、制定了严苛的执行方案，投研的护城河也仍然要依靠持之以恒的努力、管理细节的落地以及长久的时间沉淀才能建成。

开辟新航线总是一件更具挑战的事情。但在大航海时代，只有勇敢的人才有可能得到命运的馈赠。

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公募基金20年史诗级规模大战：华夏9次夺冠，天弘以余额宝冲击2万亿！

中国基金报记者李沪生陆慧婧

公募基金20年的发展史，某种程度上也是一部拼规模的历史。

虽然业绩是基金公司长期发展的基石，也是监管层一直强调基金公司发展的核心竞争力，但几乎没有一家公司能走出拼规模的囚徒困境，除了杨东时代的兴全基金比较超脱。当然，规模也是彰显基金公司实力的一部分，渠道和投资者对基金公司的认可一定程度上也会体现在公司管理资产规模的增长上。

20年来，年底规模大战都是整个行业避不开的话题，在可统计的20年中，华夏基金共计夺得9次冠军，成为“无冕之王”，领先第二名天弘基金多达6次。

2017年在规模排名中剔除了货币基金，易方达基金以2879.11亿元的资产管理规模杀夺冠，也是首次有基金公司在2007年后打破华夏和天弘缔造的“王朝”。

总结下来，公募基金公司拼规模主要依靠几点：1.不断发行新基金来提升管理规模，根据wind数据统计，从2001年来，基金行业平均每年发行基金达到282只，平均每年新发基金规模为4394.94亿份；2、牛市带来赚钱效应，老百姓热捧权益类基金，比如2006-2007年的大牛市，2015年牛市、2017年价值投资带动的*部牛市，都会对基金规模产生较大的正面推动；3、踩准当年的节奏，例如宝类产品带动的2013、2014年，2015年上半年的分级基金潮；4、股东和渠道的支持，例如委外基金、货币基金冲量等，这也是规模增长最大的力量。

二十年资产规模增长逾千倍

非货币同期增速仅为400%

我们先来看下公募行业20年的规模发展。

1998年3月27日，经中国证监会批准，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了规模均为20亿元的两只封闭式基金——“基金开元”和“基金金泰”，由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。

如今基金行业已走进第20个年头，在这20年间，基金公司度过了从封闭式基金向开放式基金的转型，在几轮市场的牛熊中不断切换产品风格。

11.58万亿元，是2017年底公募基金管理的资产总规模，这一数据比2016年末规模大增2.54万亿元，增幅达到28.13%，比起1998年年底的103.64亿元更是增长1118倍。

在这20年中，基金业管理资产规模经过了数轮的爆发，从图表上来看，2007年和2015年的增长分别达到282.46%和88.88%，而从2011年以来，基金行业基本每年都在创出新高。

但是在2017年底，监管层规定货币基金规模将不再纳入统计，在剔除货币基金规模后，2017年基金行业总资产规模仅为4.84万亿元。

这不仅意味着公募行业再次回归主动管理的竞争，也代表监管层已经注意到基金行业脱离本质的核心。

从下图可以看出，同样与资产规模相比，公募基金剔除货币基金后的规模情况变化幅度较小，甚至在2007年以后，有长达7、8年的时间始终未能回到高点，这一定程度上也与市场走势有关，大牛市的时候往往产品卖得火热，但回过头来看却是买在了高点，伤了不少投资者，这也正印了那句老话“好卖不好做，好做不好卖。”

华夏基金9次夺冠

最长7连霸

而20年来公募行业历年规模冠军如下图所示。

在可统计的20年中，华夏基金以9次夺冠的数量傲立群雄，长达半个时代的制霸让华夏基金成为基金史上的一个风向标。特别是从2007年至2013年的7连霸也让华夏基金坐稳了行业龙头的位置。

在早期，华夏基金表现出重投资轻市场的管理风格，投资业绩优异，华夏基金也是投资人才济济，除了有“一哥”王亚伟，还培养出了江晖、刘文栋、孙建冬、胡建平等知名基金经理，一大批优秀基金经理做出了优异的业绩，是华夏基金能够9次夺冠的根本原因。

互联网金融的出现改变了基金业格*，2013年，天弘基金凭着余额宝“一枝独秀”开创了新的时代，余额宝2014年末规模突破5000亿，天弘基金规模首次超过华夏基金坐上基金行业头把交椅。有意思的是，天弘基金总经理郭树强来自华夏基金，曾为华夏基金的基金经理。

银行系基金公司代表工银瑞信基金也高歌猛进，旗下工银瑞信货币基金规模突破千亿，2014年工银瑞信基金规模排名跻身行业前三。

天弘基金在2014年开始创造了“得货币基金者得天下”的时代，也让货币基金在很长的一段时间内主导了基金公司的布*。

截至2017年底的数据显示，货币基金规模已然达到7.11万亿，占到整个市场60%的份额，已经完全颠覆基金业前十五年的结构占比。

年均288只新基金拼规模的囚徒困境

提到基金行业的规模增长，基金发行始终是一个绕不开的话题。

虽然发行成本很高，往往得不偿失，但为了应对年底的规模排名大战，各公司在新基金行方面不敢有丝毫懈怠，除了杨东时代的兴全基金比较超脱，其它基金公司几乎没有一家能摆脱拼规模的魔咒。以产品为中心、以首发为驱动的公募基金传统的发展模式一直没能改变。

根据wind数据统计，从2001年来，基金行业平均每年发行基金达到288只，平均每年新发基金规模为4428.03亿份。

但是，不同于每年增长的发行数量和规模，基金的平均发行规模在逐渐降低，2016年、2017年都低于了10亿份，一方面是由于2014年基金行业正式进入注册制，产品从申报到获批再到发行的频率提速，基金公司不再执着于新产品成立的规模，越来越多的基金选择到点成立，规模仅在2亿元上下，发起式基金的渐起让这一门槛被降至更低。

另一方面，由于爆款迭出的时代已经逐渐过去，基金行业目前同质化较为严重，尤其是一些创新产品的发行，无论是2012年的短期理财基金、2014年的“宝类货币基金”、QDII基金、沪港深基金等，都出现了后发规模较低的*面。

首发规模最大的10只基金

先来看下公募基金20年发行规模最大的十只基金。

发行规模最大的前十只基金均超过300亿的首募规模，2017年发行的工银瑞信丰淳以909.55亿份牢牢占据榜首，虽然未能坚持到年底，但在历史上依旧留下了浓烈的一笔，嘉实、华夏等在2015年成立的5只国家队基金也名列前茅。

可以看到，仅有嘉实策略增长和华夏全球精选两只基金是在2010年之前成立的，嘉实策略增长的发行时间正好在2006年到2007年大牛市的中继阶段，一天就提前募集结束，募集金额419亿，参与户数高达92万。

这一首募规模在很长一段时间内未能被其他基金超越，直到今年宇宙行发力，工银瑞信丰淳用909.55亿元的首募规模彻底碾压，且这一规模估计在往后更长一段时间内将无人打破，可能也只有工银瑞信自己或者其他的银行系出现更大规模的基金。

而华夏全球精选则是在2007年首批四只QDII基金出海时成立，当时4只基金均为300亿元左右的首募规模。

2015年5只国家队基金合集2000亿元规模入市，也意味着市场逐渐开始由散户主导变为机构投资者参与。

散落在路上的精彩瞬间

在基金行业20年中，有不少值得回忆的跟规模和发行有关的精彩瞬间，比如数次出现的基金抢购，比例配售，想想真令人神往。

1、2000亿追捧两只20亿封基

1998年是我国公募基金行业发展元年，1998年3月19日，国泰和南方基金发布基金招募说明书，公开发售基金金泰和基金开元两只封闭式基金，这也是基金行业上最早出现的基金品种，公募基金行业从封闭式基金开始扬帆起航。

投资者将陌生的基金品种当作新股认购，将近2000亿元资金追捧两只发行规模分别为20亿的基金，网上发行，摇号抽签，最终两只基金中签率均在2%左右。

这也是基金史上首次出现的摇号配售，是比例配售的鼻祖，更重要的是，当年可没有什么天天基金网、蚂蚁聚宝这些平台，投资者买基金都是到银行网点，2000亿元资金，这还是在1998年，可以想象，有多少的投资者挤在银行门口只为买上一只基金。

2、首只开放式基金华安创新被抢购

在经历了封闭式基金开创的先河后，2001年公募基金正式迎来开放式基金时代。

9月11日，中国首只开放式基金华安创新混合基金正式发行，首次公开募集份额50亿，分别向个人和机构发售30亿和20亿，对个人投资者依旧采用“总量控制、限额发号、领号预约、凭号认购”的方法；向机构投资者采用的是“全额预缴、比例配售”的方法。

1998年投资者抢购封闭式基金的热情再次在首只开放式基金发行中上演，部分省市的面对个人投资者的配售额度在短短几个小时之内抢购一空，机构共计出资58.7亿元认购，远超该基金计划向机构发行的份额。

3、超前10年的华安MSCI中国A股

MSCI即将把A股纳入指数标的中，2018年这成为影响整个市场走势的一大关键因素，基金公司也在不停地申报成立相关基金产品，但是谁又知道，早在2002年11月8日，华安基金就已经发行了MSCI中国A股基金产品，不仅是行业内首只增强指数型基金，也是最早的MSCI基金。

从现在来看，这一举动有些超前了10余年，首募规模也同样超过30亿元。

从名单中看，目前多只MSCI基金仍在等待审批中。

4、大牛市连夜排队买基金

2006年大牛市带来了公募基金发行盛况，5月8日，广发策略优选基金仅用8个发行日募集了184.18亿份，百亿规模基金重现江湖。12月7日，嘉实策略增长基金的发行将基金热潮推上新高度，仅用1天便募集419.17亿份天量，创下基金发行史上发行时间最短、募集规模最高的两项纪录，这一纪录直至11年后才被打破。

2007年，基金抢购热潮不断挑战人们的想象力，越来越多的个人投资者急切地涌入基金，热情高涨，甚至近乎于“疯狂”，纷纷排队抢购，有的甚至凌晨就在银行门口排起了长队。新基金批文有限，基金公司纷纷通过拆分、大比例分红净值归一的方式做持续营销，迎合投资者购买热情。27只基金首募规模在100亿元以上，盛世空前。

2007年底，基金管理公司58家，基金346只，全行业资产规模从2006年末的8564亿元急剧膨胀到3.27万亿元，规模增长3.83倍，9家基金公司历史性迈入千亿俱乐部，这也是公募基金过去20年中发展最迅速的一年。

而4只QDII基金正是在这样的盛世之中诞生，华夏全球精选、南方全球精选、嘉实海外中国、上投摩根亚太优势分别首募300.56亿、299.98亿、297.5亿、295.72亿份。

其中上投摩根亚太优势发行时，认购超1000亿元，但再次启动配售比例。

5、华安、汇添富短期理财基金问世

2011-2012年市场风险偏好骤降，基金公司也顺势寻找固收类产品作为规模增长的推手，短期理财基金就是在这样的大背景下应运而生。

华安与汇添富首批推出的两只短期理财基金双双热卖，华安月月鑫首募超180亿，汇添富理财30天首募244.41亿。

银行系基金公司在固定收益产品大行其道之时，依靠自身股东资源优势，规模再上一个台阶，8月发行的工银瑞信7天理财首发规模392亿元，不仅推动工银瑞信年底规模重回千亿大关，也带动了全年共计30只短期理财基金的先后发行。

6、余额宝奠定天弘时代

提到爆款，当然就不得不说到在基金行业历史中意义重大的余额宝了。

2013年6月13日，天弘基金和支付宝合作的天弘增利宝货币基金(余额宝)正式上线，同年11月中旬，规模已突破千亿，天弘增利宝货币基金也成为国内基金业上首只规模突破千亿的基金。天弘基金也因余额宝诞生一举晋升千亿基金公司，从2012年第50名迅速攀至全行业第二，规模仅次于华夏基金，一年内实现屌丝到土豪之间的转变。

明星效应下，基金行业言必谈“触网”，全行业的货币基金也抓住互联网及T+0的机遇，规模迅速增长，互联网宝类基金在2014年得到极大程度的扩张。

互联网金融继续改变基金业格*，余额宝2014年末规模突破5000亿，天弘基金规模首次超过华夏基金坐上基金行业头把交椅，也宣告了华夏基金长达8年的榜首制霸被迫，公募行业开始进入“天弘时代”。

7、潮起又潮落分级基金成过客

2015年基金行业历史上又一次大牛市，上证指数从年初的3300点附近一路大涨至6月15日，一度触及5178点，不少基金的涨幅也都在数倍以上。

而在这次大牛市中最大的赢家当属分级基金，2014年牛市行情启动，杠杆效应下，11只分级B全年涨幅超100%。分级基金规模飙升。

2015年4月上市的前海开源中航军工分级基金，上市之后短短10个交易日内规模突破百亿。国泰国证有色分级上市时两类子份额规模均只有1.54亿份，不到一个月的时间，两类份额规模合计已超过70亿份。截至2015年5月，分级基金整体规模已经达到3112亿元，相比2014年底规模增长超过60%。

基金业也掀起了一股分级基金热潮，2015年前3个月，整个行业共上报了73只分级基金产品。

2017年5月1日分级基金新规正式实施，将分级基金参与门槛提高30万元，新规降低了分级基金交易活跃度，在熊市行情及新规共同影响下，分级基金逐渐边缘化，规模大幅缩水。

8、港股基金成功南下

两地互认的开闸，让22只基金成功南下。

而这仅仅是两地互通的开始。

沪港通、深港通先后放开，公募基金可直接通过港股通标的买入香港股票，一时之间也推热了“沪港深”类基金的发行。

据统计，名称中带有“沪港深、港股通等”的84只基金在2016年成立的达到45只，2017年扩容也超过30只。

9、委外潮起

随着委外基金大量涌入基金行业，公募基金在2016年进入了机构化时代。

可以看到在当年首募超过100亿元的12只基金中，定开型债基占到了9只。

从该表格中看出，银行系基金公司在委外上有着得天独厚的优势，基本规模居前的委外产品均为银行系所包揽。

这一现象到了2017年则更加普遍，几只规模上百亿的新发基金几乎清一色全是委外定制基金。工银丰淳半年定开债基首发规模909.55亿，超过2006年成立的嘉实策略成长，成为公募基金史上最大IPO，中银证券汇宇定开债，银河铭忆，**前海联合泓元纯债等多只专为委外定制的定开发起式债券基金首发规模均突破百亿。

10、FOF落地

作为最近两年基金行业最受关注的创新品种，公募FOF从上报、获批、发行直至建仓，一举一动都备受关注。

南方全天候策略、嘉实领航资产配置、华夏聚惠稳健、海富通聚优精选、建信福泽安泰2017年9月26日同时进入首发，无论是最早成立的公募FOF，还是首发规模最大公募FOF，为了载入基金行业史册，6家基金公司都卯足了劲。

中国基金报：报道基金关注的一切

Chinafundnews

天弘精选基金净值查询值是多少

你可以到天弘基金的网站查询各天的净值

我2007年买了1万元天弘精选基金,后端收费,当时净值是1元,现在净值是1.08元,如果现在赎回得多少钱？

最坏的情况 0.3%的申购费+0.05%赎回费，其他可以忽略，大概能拿到10422但是现在改为前段收费了，应该只要首个0.05%的赎回费，大概能拿到10794.6今天4号了，假如还没赎回的话，就要看今天的净值了

我买入天弘基金精选（420001）时是1元，但不知道当时的单位净值，现在的单位净值是0.477

买入时是1元，现在净值是0.477元，累计净值1.4766如果是刚成立时买入，并且是红利再投资，现在盈利47.66%。如果是07年1月17日以后买入，现在亏损52.3%.

天弘基金420001今日净值_天弘基金净值420001 - 皇冠财经

大家好！关于天弘基金420001今日净值的知识相对较少，但不用担心，因为我准备了一些关于天弘基金420001今日净值的重要信息，将在本次分享中与大家分享，希望能够帮助到您。

天弘精选混合型证券投资基金（420001）是中高风险中高收益特征的混合型股票基金。

发行日期：2005年08月22日成立日期：2005年10月08日

基金坚持“价值投资”的投资理念,认为“价值投资”就是以对投资对象的价值分析为前提,在价值分析的基础上进行投资决策。“价值投资”包括三个要素:基本面分析、管理分析和安全边际。基金以资产配置为导向,在股票、债券、短期金融工具等之间进行动态选择,在控制风险的前提下追求基金资产的长期稳健增值。

在资产配置层次上,本基金以资产配置为导向,力图通过对股票、债券和短期金融工具进行灵活资产配置,在控制风险基础上,获取收益;在行业配置层次上,根据各个行业的景气程度,进行行业资产配置;在股票选择上,本基金将挖掘行业龙头,投资于有投资价值的行业龙头企业;本基金债券投资坚持以久期管理和凸性分析为核心,以稳健的主动投资为主导,选取价值被低估的券种,以获得更高的收益。

基金投资于股票、债券和短期金融工具,以及中国证监会允许投资的其它金融工具。通常,本基金股票投资比例范围是基金资产的30%—85%;债券和短期金融工具的投资比例范围是基金资产的15%—70%。

建议直接到基金网站上去买，这样可以省0.6~0.9申购费的。

还有很多开放式基金并不是一直有卖的，有封闭期的，具体到你想买的基金网站上查询

到此为止就是关于天弘基金420001今日净值的介绍了，感谢您阅读本文。如果您还有兴趣了解更多关于天弘基金420001今日净值、天弘基金420001今日净值的内容，请在本站搜索。

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天弘急了！余额宝年化收益率连破2%，权益类基金成“瘸腿”

“一条腿”走路的日子恐怕不好过了。

Wind数据表明，4月6日、7日两天，天弘余额宝货币市场基金7日年化收益率已连续下破2%，这也是该基金自2013年5月29日成立以来首次出现这一状况。

4月6日当天，余额宝年化收益率降至1.978%，创下历史新低；紧接着于4月7日，新的最低纪录再度改写为1.967%。当日，余额宝每万份收益仅为0.5255元，也就是说，1万元存1天还赚不到0.53元。

想当初，余额宝是何等的最辉煌，2013年7月余额宝近7日年化竟然高达6.3%，秒杀不大部分银行的5年定期，而如今只有最高时收益的三分之一了。

此前，在近7年时间余额宝每万份收益似乎未曾低于过0.60元，而从今年3月18日开始，其万份收益便一直在0.60元以下徘徊，而且跌势不减，不久的将来甚至可能真要跌破0.50元。

鼎盛时期，余额宝规模曾高达近1.7万亿元，靠这一只货币基金支撑起了整个基金公司，并领跑行业。2018年Q1对应余额宝规模高达16891.8亿元。截至2019年Q4，其规模已大幅缩水至10936亿元，缩水幅度高达近四成，达35.3%。

新经济e线注意到，不仅如此，若撇开余额宝来看，天弘权益类基金似乎成了一条“瘸腿”。截至目前，公司资产规模合计达12818.89亿元，但旗下股票型基金和混合型基金规模分别仅为224.90亿元和72.92亿元，合计不足300亿元，约298亿元，占比仅有2.3%。

余额宝收益率迭创新低

眼下，尽管余额宝收益率迭创新低，但面对全球性的流动性宽松，天弘基金或许也只能干着急了。

来源：Wind

据悉，货币基金的主要投资品种是短久期国债、金融债、高等级信用债、存款、存单和质押式逆回购等资产，此类资产与央行的货币政策、银行间的资金面高度相关。

Wind数据表明，全市场718只货币市场型基金最新7日年化平均收益率仅有2.04%，其中328只货基的7日年化收益率已经跌破了2%。而在2018年初，货币市场型基金的7日年化平均收益率还高于4%。

对此，天弘基金在回应媒体时称，受新冠肺炎疫情影响，海外央行进入一轮新的货币宽松周期。在此背景下，中国央行也实行更加宽松的货币政策，向金融市场投放大量流动性。

以3个月存款利率为代表的货币市场利率从春节前2.8%附近的利率水平下行至当前1.8%以下的利率水平，隔夜回购利率更是一度下降到0.8%的低位。

另据余额宝于今年1月披露的2019年四季报显示，余额宝在风控指标范围内，每月保证流动性需求的情况下，对资产做出最优配置，重点配置月份在季度次末月和季度末月，抓住因跨年需求增大价格偏高的机会，作出长久期资产配置。四季度再配置资产以同业存款、同业存单、逆回购和信用债配置为主。截至2019年12月31日，基金本报告期净值收益率为0.5785%，同期业绩比较基准收益率为0.3456%。

从基金投资组合平均剩余期限来看，报告期末投资组合平均剩余期限、报告期内投资组合平均剩余期限最高值、报告期内投资组合平均剩余期限最低值分别为58天、60天、33天。

其中，30天内的资产占基金资产净值的比例为50.96%；60天（含）—90天的资产占基金资产净值的比例为23.45%；120天(含)—397天（含）的资产占基金资产净值的比例为21.40%。余下30天(含)—60天和90天(含)—120天的资产占基金资产净值的比例分别为2.14%和2.03%。

针对余额宝的具体操作，基金经理王登峰近日在回应媒体时强调，天弘余额宝的操作以短久期策略为主，当前拉长久期有三个危害。一是期限利差很窄，拉长久期不能明显提升收益；二是低利率水平下未来收益上行，带来的冲击更大，给产品带来较明显的负偏离压力；三是可能会损失未来较好的再投资机会。

可见，在市场流动性宽松的背景下，货币基金收益率或呈持续下降态势。自然，余额宝也是在所难免。

超五成权益类基金亏损

不过，让外界颇为关注的是，在余额宝失去光辉之后，公司权益类基金表现何时能够出现改观呢？

来源：Wind

Wind数据统计，截至2020年4月3日，在天弘基金旗下60只权益类基金（A/C分列，以下同，含指数型基金）中，多达32只基金自成立以来仍告亏损，占比超过五成，高达53.33%。

其中，自成立至今净值回报率跌幅超过两成就有4只，分别为天弘创业板ETF联接C、天弘创业板ETF联接A、天弘越南市场C、天弘越南市场A，总回报分别为-22.70%、-21.66%、-20.21%、-20.17%。特别是天弘创业板ETF联接C、天弘创业板ETF联接A这两只被动指数型基金，其成立日期还要追溯至五年前的2015年7月8日。五年时间下来，投资者持有至今的话，仍损失惨重。

同样，成立于2015年6月和7月的天弘中证计算机主题ETF联接C、天弘中证证券保险C、天弘中证计算机主题ETF联接A这3只指数型基金也难逃亏损的命运，总回报分别为-16.28%、-15.91%、-15.38%。

此外，今年1月才成立的天弘越南市场C、天弘越南市场A这两只QDII基金又不幸碰上了全球爆发的新冠疫情。而同样由胡超出任基金经理的天弘标普500C、天弘标普500A这两只QDII自去年9月成立以来的总回报也为负值，分别为-15.13%、-15.02%。

新经济e线注意到，在天弘基金主动权益类基金中，同样是五年前成立的灵活配置类基金——天弘云端生活优选至今仍亏损超过一成。截至2020年4月7日，其成立以来的净值回报率为-11.64%。

不仅如此，天弘云端生活优选今年以来的业绩表现也处于垫底位置。截至今年4月7日，该基金净值回报率为-5.28%，同类排名1727/1899。该基金成立至今，先后经历了三任基金经理，分别包括肖志刚、李宁、钱文成。现任基金经理钱文成于2018年12月8日接手。

公开资料表明，钱文成从2007年8月起，历任天弘基金研究员、研究副总监、研究总监、股票投资部副总经理、天弘精选基金基金经理助理。2013年1月起任天弘精选基金经理，钱文成前后管理的基金数量多达20只。截至目前，其在管基金仍有8只，管理规模近39亿元。

余下主动权益类基金里，天弘策略精选C、天弘策略精选A、天弘养老2035三年、天弘优质成长企业精选这4只基金成立至今均告亏损。

特别是去年9月成立的天弘养老2035三年，今年以来的净值回报率为-3.77%，同类排名71/75，位列倒数。该基金基金经理戴险峰于2014年6月加入易方达基金，曾任首席宏观策略分析师、投资经理、国际投资部资深研究员。2016年8月至2017年6月担任易方达黄金主题证券投资基金(LOF)基金经理。2017年7月加盟天弘，历任智能投资部投资经理。

实际上，在业内看来，天弘对外的形象是大而不强，甚至是“虚胖”。尽管公司整体规模领先，但却远远不能与公司权益类管理能力胜出划上等号。

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07年10月12日天弘精选基金净值

0.985元是07年10月18日的净值当时基金刚成立不久，每周公布一次净值