比音勒芬这个牌子怎么样(请问比音勒芬的待遇如何？)

请问比音勒芬的待遇如何？

比音勒芬是个有名的品牌，应该待遇不错的。

一文讲透----比音勒芬 比音勒芬 是一家服装年销量370万件，零售价千元，定位为高尔夫文化的生活时尚高端服装企业。 比音勒芬 很少广告，却能在高... - 雪球

比音勒芬是一家服装年销量370万件，零售价千元，定位为高尔夫文化的生活时尚高端服装企业。

比音勒芬很少广告，却能在高端品牌中立足站稳，只因做对了一件最核心的事：十分重视服装的品质。董事长谢秉政曾说，比音勒芬的核心竞争力是“产品力”，可见他对品质的重视。

比音勒芬2003年在广州创立，做高尔夫服装起家，门店开在高端商场、高尔夫球会、机场等高端场所，至今已1100家门店。

高尔夫的英文单词原意是“绿色、氧气、阳光、友谊”，是一种把享受大自然乐趣、体育锻炼和游戏集于一身的运动。高尔夫是一种休闲的生活文化和友善的社交文化。比音勒芬很好的将品牌定位于高尔夫文化之上，赋予了比音勒芬独特的高尔夫品牌文化。

在高端服装中，消费者最看重的是品牌文化和产品品质，比音勒芬在这俩点都做得非常好，也由此出现了人传人的口碑效应，实现了从高尔夫服装破圈为生活休闲服装，公司95%的顾客其实并不打高尔夫。

1.产品（产品是企业利润的来源，理解企业首先必须理解产品）

3.企业分析（我将详细分析企业的管理层、经营发展、未来潜力）

4.估值（所做的一切研究都是为了估算出企业的真正价值）

比音勒芬的服装有各种不同的面料功能，比较热门的有：

比音勒芬对面料进行深度研发，将面料混合搭配，实现了适合各种人群的面料功能。

对于比音勒芬，肯定会有人疑问，比音勒芬的衣服比100元的贵十倍，难道衣服能好十倍？怎么可能呢，能有俩倍就不错了。其实只要当衣服好到一定程度后，价格便会大幅增长，因为消费人群不同了。

购买力强的消费者首先是对钱的重视度下降了，买一千的衣服和普通人买一百的衣服感受上没什么区别，因此只要衣服品质比普通衣服好，他们便愿意付出更高的价钱。其次他们对自身的形象要求和精神追求更高，会非常注重衣服带来的形象，因此衣服内涵的品牌文化非常重要。

购买力强的消费者一般在28岁以上，所以高端品牌的服装会设计得更加成熟。

高端的品牌文化和优秀的服装品质，使得比音勒芬服装非常适合送礼。在节日中送给对象、亲人、好友、合作伙伴，是很好的选择。

（1）营收和利润均长期保持高速增长，净利率23%，净资产收益率22%。

（2）资产负债率27%，负债率很低，基本都是无息负债，其中2020年发行的可转债目前已全部转股。

（3）固定资产2.4亿，在建工程1.5亿，使用权资产4亿。

在建工程有俩个，仓储中心和供应链园区。仓储中心顾名思义就是仓库。供应链园区是管理中心+仓库。

供应链园区负责深入优化公司的采购和供应策略，具体而言是对产品进行更细致的分析，做出更优的采购方案，并加强对供应商的管控，以及提升库存的控制能力。总体而言能够提升公司的运营管理决策水平及供应链管理效率。

这俩项目都离公司总部只有11公里左右，并靠近高速，交流与交通都很方便。仓储中心的完工时间可能是2022年，供应链园区的完工时间可能是2023年。

（4）货币资金12亿，交易性金融资产8亿，其他流动资产9亿。

货币资金是账上的现金，其他流动资产中至少7亿是理财产品，交易性金融资产也是理财产品，也就是说公司账上有27亿类现金资产。

公司由于是轻资产运营模式，每年需要再投入的很少，在建工程近俩年需要投入的钱是4亿，最新的分红是1.7亿（占2021年净利润的27%），2021年营收是27亿。

不得不说公司资金分配不合理，账上这么多钱，在经营中又用不了多少，正确做法应该是提高分红率回报股东。目前算是个扣分项，将降低公司估值。

不过个人感觉未来改进的概率还是很大的，因为比音勒芬是融到了可转债的7亿现金后，才在2021年宽裕起来的，可能在2022年之后会更多的投入经营或加大分红比例。

这个存货周转次数意味着把所有存货都卖掉需要一年时间，而同行地素时尚周转次数2次代表只用半年。

1.比音勒芬存货减值更少，因此存货资产更高。

2.比音勒芬2018年新成立品牌“威尼斯狂欢节”，为了给新品牌备货而存货大幅提升。

3.比音勒芬成长速度很快，为了给未来备货也需要更多存货。

另外，比音勒芬的存货资产虽较高，但鉴于存货周转速度在持续提升，所以还能够接受。

（6）销售费用10.41亿。销售费用中60%的费用来自门店，28%来自员工工资，广告营销仅占7%，营销费非常低。比音勒芬主要营销途径为高尔夫比赛、明星代言、门店宣传和机场广告，基本都是精准针对中产阶层以上群体，因此广告量少、费用低。

2020年销售费用突然提升是新会计准则导致，将联营方的提成算入了销售费用，实际费用占比并未增长。

（7）净现比144%。净现比是净经营现金流÷净利润，80%以上合格，代表销售商品能收到现金而不是欠条。其中2017和2018年现金含量较低是因为当时在快速扩张，增加了存货储备导致的现金流较低。

（8）审计报表的会计师事务所目前仅服务俩年，说明最近更换过，而一般长期合作的会计师事务所更换需要有个合理理由，最后查询原因发现是旧事务所品行不正被公司开除了。

他是温州人，上世纪90年代他是温州商业大军中的一员，有一定积累后，1997年在南宁开了10多家店铺，主营进口高端男装，代理华伦天奴、圣罗兰等国际大牌，因此积累了高端服装的经验。他2000年买下了法国商标比音勒芬，并于2003年成立公司，至今经营19年。

他给人感觉稳重，拥有较强的洞察力，能够抓住高端服装行业的核心，更可贵的是还能保持十年如一日的专注。

他热爱自己的事业，为此他甚至放弃了娱乐活动，包括高尔夫。他每天俩点一线的上班、回家，把90%的时间花在企业上。他的梦想是用一辈子把比音勒芬做好，做成百年企业。

他热爱事业，他懂得专注，他能抓住核心，他有长期思维，他仍年富力强，对于这样的董事长，我还是比较放心的。

2022年谢秉政采访视频这个采访非常难得，想对谢秉政了解更多的可以看看。

其实高端品牌的竞争压力比较小，首先是因为高端品牌少，其次是每个高端品牌都代表不一样的文化风格，他们的消费者会不一样。

这份券商数据称比音勒芬高端销量已经超越法国鳄鱼，稍差拉夫劳伦。

拉夫劳伦和法国鳄鱼都是国际高端运动休闲品牌，拉夫劳伦是美国马球运动起家，如今代表美国文化在世界传播。法国鳄鱼是网球起家，也代表着法国文化走向世界。

这份门店数据是2021年中的，如今比音勒芬门店已1100多家。比音勒芬由于是在中国主场，门店数量远高于其他品牌。比利华保罗也是美国高端品牌，基本只有线下，口碑远不如比音勒芬。

由于有品牌文化的差异性存在，对高端品牌而言，最重要的对手不是别人，而是自己，需要自己去做好品牌文化，做好产品品质，做好渠道开发。

公司60%店铺在商场，其中一线城市核心商圈、新兴商圈的高档商场是公司必须掌握的市场位置。二三线城市核心商圈的典型商场是主攻阵地。

27%的店铺是独立店，主要由加盟商开在三四线城市的核心地段。

8%的机场店和4%的球会店看起来不多，但位置非常重要，起到了很好的品牌宣传以及直接带来了不错的销量。

公司的店铺分直营店和加盟店，直营店主要在一二线城市，占据国内最好的地段，加盟店在三四线城市，由加盟商租门店、雇店员，公司只提供产品。

所有店铺中，直营店占48%，直营店又分为联营模式和非联营模式，联营模式占直营店的93%，只有少量旗舰店和标准店是非联营的。

联营方是门店所在的商场、球会、机场的经营者，意思是比音勒芬与商场联合经营门店。

联营模式采用的是分成制度，由联营方提供门店和收款，公司提供销售人员、产品、装修、管理，最终门店会分18%~30%的收益给商场。

1.联营方提供门店，在遇到疫情或其他风险导致门店关闭或经营不善时，公司不需要承担高昂的房租成本，不过可能会给予联营方一些补偿。总的来说公司承受风险能力会有所增强。

2.能激励联营方共同创收。如果门店业绩好的话，联营方可能给予更好的位置和更大的店铺，对公司业绩形成增量效应。

3.能帮助公司快速扩张，省去了租店面的资金压力。

2019年首次在天猫开店，之后正式发展电商，但如今电商销量只占营收的4.5%。主要是因为线上消费者对品牌文化感受不明显，公司也没怎么营销，因此目前电商主要是作为清理库存的渠道之一。

在公司的所有店铺中，有12%是奥特莱斯店，也叫奥莱店。奥特莱斯是国际著名的品牌折扣商城，是大品牌清理库存的渠道。比音勒芬1年未卖出的商品会运到奥莱店销售，一般为4-6折。由于定价较高，折扣后仍有较大的利润空间。

威尼斯狂欢节是2018年新推出的品牌，主要进攻中端市场，与主品牌比音勒芬的高端市场形成错位竞争。

威尼斯的都市系列是中档价位的生活休闲装，风格偏年轻化，在天猫销量最好的是休闲装，不过考虑到网上销量占比很低，实际在线下店铺应该是主打旅游系列。

威尼斯的旅游系列确实有特点，色彩和图案设计比较突出，穿出去游山玩水很时尚。不过感觉这个系列想宣传有些困难，需要找到能出门旅游还能花俩千买俩套旅游装的消费者进行针对性宣传。

这个市场确实做的人很少，但考虑到对应的消费者需要会偶尔出门旅游或度假、有一定的实力、接受时尚装束，感觉这样的消费者目前还是比较稀少的，公司说是蓝海市场，但我感觉也许叫蓝河市场好些，目前空间并没有那么大。可能五年或十年后中国经济更好了，大家更富裕了，这个市场也就起来了，总的来说在未来还是有潜力的。

今年董事长说，威尼斯做了差不多三年了，做得还算不错，但并不是很理想，目前只开了几十家店，只能稳着慢慢去做。我翻译一下，意思是短期不要指望威尼斯了，目前绩效并不好，还在摸索中，但会坚持下去的。

1.聚焦T恤品类

T恤品类占到了营收的30%多，并连续四年取得“同类产品综合占有率第一”，T恤已成为比音勒芬的超级品类。因此在今年公司决定聚焦T恤，提出“T恤小专家”口号，加大T恤的宣传，再进一步增加T恤品类的销量。

比音勒芬的高尔夫服饰已经连续五年市场综合占有率第一了，拥有一批忠实的消费人群，已具备独立开店的条件。

过去高尔夫系列是和时尚生活系列一起销售，今后将把高尔夫系列独立出来，细分为时尚高尔夫和专业高尔夫，这样做可以为热衷高尔夫运动的消费者提供更好的体验，有助于巩固比音勒芬第一高尔夫服饰品牌的地位。

首先是门店，2021年门店数量1100家，公司曾预期市场空间能达到2000家，这意味着门店还有不小的增长空间。目前门店数量正在以每年百家的速度增长，哪怕2020年疫情导致线下萧条的时候，公司门店也增长了85家，可见公司抗风险能力之强和增长势头之强。

当然，门店增长迟早到达瓶颈，虽到时收入可能已经大增，但还是要考虑其他增长方式。

2021年公司在疫情稍微好转之际大幅提高了销售价格，虽因此带来了销量的滞涨，但等市场慢慢消化当下价格之后，销量应该还能增长更快。

由图可以看出，过去公司业绩增长主要来自销量的增长。

销量增长目前有三种方式：

1.门店数量增长

门店数量增长到一定程度后是能带来规模效应的，就像到处能看到肯德基因此大家更容易进肯德基一样，如果去中高档商场和机场都能看到比音勒芬，消费者也会更倾向于选择比音勒芬，因此未来随着门店数量增长，还能同时带动单店销量增长。

单店销量增长除了门店数量带来的规模效应外，还能受益于高端人群增长。就像白酒市场增长最快的是高端白酒，同为大众消费的服装市场，增长最快的也是高端服装。中国经济是世界主要经济体中增长最快的，随着中产阶层越来越多，人们消费品质越来越高，高端服装市场的增速也会高于绝大部分行业，因此单店销量和电商销量都会长久保持一定的增长。

比音勒芬的服装相比其他高端品牌而言，更适合中国人的体型，再加上目前国人自信心逐渐提升，支持国货的人越来越多，比音勒芬作为中国驰名的高端服装品牌会更受消费者青睐。随着销量的增长，知道比音勒芬的消费者会越来越多，品牌力和口碑效应都会增强，获得销量增长之外还能有一定的提价空间。

比音勒芬的电商渠道和海外市场还有很大的潜力尚未开发。

也许随着大众收入的增长，对高端品牌的接受度增强，电商渠道的高端服装也能迎来高速发展。

也许随着中国经济的增长，在世界上的话语权增强，比音勒芬能代表中国的高端服装走向世界，就像美国和法国的高端品牌一样。

比音勒芬主要风险在于，随着科技的发展，可能二十年后去线下的人会越来越少，届时公司重心会转移至线上，但线上的利润率是不如线下高的，主要是价格一般得打折扣。当然，转移至线上也有可能销量反而更好了，毕竟线上消费者更多，但总的来说还是有一定风险，需要降低些估值。

2021年营收27.2亿，预计2022年营收增长20%，2023和2024年增长15%，2024年营收43亿，净利率22%，净利润9.5亿。

当下合理市盈率应该是25倍，但考虑到需要留出一定安全边际，因此降低到20倍市盈率，对应合理市值190亿，股价33.3元。目前股价21.33元。

由于尽可能不卖原则，卖出市值为合理市值的1.15倍，卖出市值为218亿，对应股价38.2元。此外，这也正好体现了在低估时买入，高估时卖出。

我所说的合理市值和卖出市值都是今年的价格，由于公司未来能持续增长，在每年年报之后我都将上调公司的市值，以反映其业绩增长。

不在合理市值时卖出也是因为市场一定会高估，而如果高估来得晚一些，那就安心享受公司成长带来的市值增长即可（说个题外话，也因此又便宜又成长的公司比只便宜不成长的公司更有投资价值，成长公司是时间的朋友，不成长的公司会随着时间的推移而降低投资收益）。

比音勒芬是什么档次？

比音勒芬的价位多在2000元左右，从价钱和品质上考量都是属于高端品牌。比音勒芬在设计上一直走高品质、高科技的路线，色彩鲜艳明亮很有国际范。我自己觉得它有几个特点：一是色彩亮丽但是又不会庸俗，人穿着很精神；第二是面料品质高端、功能性强，穿着非常舒适。听说比音勒芬服饰所采用的面料都是由日本、韩国、意大利等国家进口，与阿玛尼、LV、Dior、GUCCI等国际大牌是同属一个面料供应商！期待比音勒芬今年的新款，不过最糟糕的是，他很少打折。

比音勒芬：如何摆脱“假洋牌”魔咒，成为国货奢侈品暴赚30亿？

科技商业观察家。爆品战略提出者。

甚至创始人妻子冯玲玲直接下场带队做研发。

一文讲透----比音勒芬 比音勒芬 是一家服装年销量370万件，零售价千元，定位为高尔夫文化的生活时尚高端服装企业。 比音勒芬 很少广告，却能在高... - 雪球

比音勒芬是一家服装年销量370万件，零售价千元，定位为高尔夫文化的生活时尚高端服装企业。

比音勒芬很少广告，却能在高端品牌中立足站稳，只因做对了一件最核心的事：十分重视服装的品质。董事长谢秉政曾说，比音勒芬的核心竞争力是“产品力”，可见他对品质的重视。

比音勒芬2003年在广州创立，做高尔夫服装起家，门店开在高端商场、高尔夫球会、机场等高端场所，至今已1100家门店。

高尔夫的英文单词原意是“绿色、氧气、阳光、友谊”，是一种把享受大自然乐趣、体育锻炼和游戏集于一身的运动。高尔夫是一种休闲的生活文化和友善的社交文化。比音勒芬很好的将品牌定位于高尔夫文化之上，赋予了比音勒芬独特的高尔夫品牌文化。

在高端服装中，消费者最看重的是品牌文化和产品品质，比音勒芬在这俩点都做得非常好，也由此出现了人传人的口碑效应，实现了从高尔夫服装破圈为生活休闲服装，公司95%的顾客其实并不打高尔夫。

1.产品（产品是企业利润的来源，理解企业首先必须理解产品）

3.企业分析（我将详细分析企业的管理层、经营发展、未来潜力）

4.估值（所做的一切研究都是为了估算出企业的真正价值）

比音勒芬的服装有各种不同的面料功能，比较热门的有：

比音勒芬对面料进行深度研发，将面料混合搭配，实现了适合各种人群的面料功能。

对于比音勒芬，肯定会有人疑问，比音勒芬的衣服比100元的贵十倍，难道衣服能好十倍？怎么可能呢，能有俩倍就不错了。其实只要当衣服好到一定程度后，价格便会大幅增长，因为消费人群不同了。

购买力强的消费者首先是对钱的重视度下降了，买一千的衣服和普通人买一百的衣服感受上没什么区别，因此只要衣服品质比普通衣服好，他们便愿意付出更高的价钱。其次他们对自身的形象要求和精神追求更高，会非常注重衣服带来的形象，因此衣服内涵的品牌文化非常重要。

购买力强的消费者一般在28岁以上，所以高端品牌的服装会设计得更加成熟。

高端的品牌文化和优秀的服装品质，使得比音勒芬服装非常适合送礼。在节日中送给对象、亲人、好友、合作伙伴，是很好的选择。

（1）营收和利润均长期保持高速增长，净利率23%，净资产收益率22%。

（2）资产负债率27%，负债率很低，基本都是无息负债，其中2020年发行的可转债目前已全部转股。

（3）固定资产2.4亿，在建工程1.5亿，使用权资产4亿。

在建工程有俩个，仓储中心和供应链园区。仓储中心顾名思义就是仓库。供应链园区是管理中心+仓库。

供应链园区负责深入优化公司的采购和供应策略，具体而言是对产品进行更细致的分析，做出更优的采购方案，并加强对供应商的管控，以及提升库存的控制能力。总体而言能够提升公司的运营管理决策水平及供应链管理效率。

这俩项目都离公司总部只有11公里左右，并靠近高速，交流与交通都很方便。仓储中心的完工时间可能是2022年，供应链园区的完工时间可能是2023年。

（4）货币资金12亿，交易性金融资产8亿，其他流动资产9亿。

货币资金是账上的现金，其他流动资产中至少7亿是理财产品，交易性金融资产也是理财产品，也就是说公司账上有27亿类现金资产。

公司由于是轻资产运营模式，每年需要再投入的很少，在建工程近俩年需要投入的钱是4亿，最新的分红是1.7亿（占2021年净利润的27%），2021年营收是27亿。

不得不说公司资金分配不合理，账上这么多钱，在经营中又用不了多少，正确做法应该是提高分红率回报股东。目前算是个扣分项，将降低公司估值。

不过个人感觉未来改进的概率还是很大的，因为比音勒芬是融到了可转债的7亿现金后，才在2021年宽裕起来的，可能在2022年之后会更多的投入经营或加大分红比例。

这个存货周转次数意味着把所有存货都卖掉需要一年时间，而同行地素时尚周转次数2次代表只用半年。

1.比音勒芬存货减值更少，因此存货资产更高。

2.比音勒芬2018年新成立品牌“威尼斯狂欢节”，为了给新品牌备货而存货大幅提升。

3.比音勒芬成长速度很快，为了给未来备货也需要更多存货。

另外，比音勒芬的存货资产虽较高，但鉴于存货周转速度在持续提升，所以还能够接受。

（6）销售费用10.41亿。销售费用中60%的费用来自门店，28%来自员工工资，广告营销仅占7%，营销费非常低。比音勒芬主要营销途径为高尔夫比赛、明星代言、门店宣传和机场广告，基本都是精准针对中产阶层以上群体，因此广告量少、费用低。

2020年销售费用突然提升是新会计准则导致，将联营方的提成算入了销售费用，实际费用占比并未增长。

（7）净现比144%。净现比是净经营现金流÷净利润，80%以上合格，代表销售商品能收到现金而不是欠条。其中2017和2018年现金含量较低是因为当时在快速扩张，增加了存货储备导致的现金流较低。

（8）审计报表的会计师事务所目前仅服务俩年，说明最近更换过，而一般长期合作的会计师事务所更换需要有个合理理由，最后查询原因发现是旧事务所品行不正被公司开除了。

他是温州人，上世纪90年代他是温州商业大军中的一员，有一定积累后，1997年在南宁开了10多家店铺，主营进口高端男装，代理华伦天奴、圣罗兰等国际大牌，因此积累了高端服装的经验。他2000年买下了法国商标比音勒芬，并于2003年成立公司，至今经营19年。

他给人感觉稳重，拥有较强的洞察力，能够抓住高端服装行业的核心，更可贵的是还能保持十年如一日的专注。

他热爱自己的事业，为此他甚至放弃了娱乐活动，包括高尔夫。他每天俩点一线的上班、回家，把90%的时间花在企业上。他的梦想是用一辈子把比音勒芬做好，做成百年企业。

他热爱事业，他懂得专注，他能抓住核心，他有长期思维，他仍年富力强，对于这样的董事长，我还是比较放心的。

2022年谢秉政采访视频这个采访非常难得，想对谢秉政了解更多的可以看看。

其实高端品牌的竞争压力比较小，首先是因为高端品牌少，其次是每个高端品牌都代表不一样的文化风格，他们的消费者会不一样。

这份券商数据称比音勒芬高端销量已经超越法国鳄鱼，稍差拉夫劳伦。

拉夫劳伦和法国鳄鱼都是国际高端运动休闲品牌，拉夫劳伦是美国马球运动起家，如今代表美国文化在世界传播。法国鳄鱼是网球起家，也代表着法国文化走向世界。

这份门店数据是2021年中的，如今比音勒芬门店已1100多家。比音勒芬由于是在中国主场，门店数量远高于其他品牌。比利华保罗也是美国高端品牌，基本只有线下，口碑远不如比音勒芬。

由于有品牌文化的差异性存在，对高端品牌而言，最重要的对手不是别人，而是自己，需要自己去做好品牌文化，做好产品品质，做好渠道开发。

公司60%店铺在商场，其中一线城市核心商圈、新兴商圈的高档商场是公司必须掌握的市场位置。二三线城市核心商圈的典型商场是主攻阵地。

27%的店铺是独立店，主要由加盟商开在三四线城市的核心地段。

8%的机场店和4%的球会店看起来不多，但位置非常重要，起到了很好的品牌宣传以及直接带来了不错的销量。

公司的店铺分直营店和加盟店，直营店主要在一二线城市，占据国内最好的地段，加盟店在三四线城市，由加盟商租门店、雇店员，公司只提供产品。

所有店铺中，直营店占48%，直营店又分为联营模式和非联营模式，联营模式占直营店的93%，只有少量旗舰店和标准店是非联营的。

联营方是门店所在的商场、球会、机场的经营者，意思是比音勒芬与商场联合经营门店。

联营模式采用的是分成制度，由联营方提供门店和收款，公司提供销售人员、产品、装修、管理，最终门店会分18%~30%的收益给商场。

1.联营方提供门店，在遇到疫情或其他风险导致门店关闭或经营不善时，公司不需要承担高昂的房租成本，不过可能会给予联营方一些补偿。总的来说公司承受风险能力会有所增强。

2.能激励联营方共同创收。如果门店业绩好的话，联营方可能给予更好的位置和更大的店铺，对公司业绩形成增量效应。

3.能帮助公司快速扩张，省去了租店面的资金压力。

2019年首次在天猫开店，之后正式发展电商，但如今电商销量只占营收的4.5%。主要是因为线上消费者对品牌文化感受不明显，公司也没怎么营销，因此目前电商主要是作为清理库存的渠道之一。

在公司的所有店铺中，有12%是奥特莱斯店，也叫奥莱店。奥特莱斯是国际著名的品牌折扣商城，是大品牌清理库存的渠道。比音勒芬1年未卖出的商品会运到奥莱店销售，一般为4-6折。由于定价较高，折扣后仍有较大的利润空间。

威尼斯狂欢节是2018年新推出的品牌，主要进攻中端市场，与主品牌比音勒芬的高端市场形成错位竞争。

威尼斯的都市系列是中档价位的生活休闲装，风格偏年轻化，在天猫销量最好的是休闲装，不过考虑到网上销量占比很低，实际在线下店铺应该是主打旅游系列。

威尼斯的旅游系列确实有特点，色彩和图案设计比较突出，穿出去游山玩水很时尚。不过感觉这个系列想宣传有些困难，需要找到能出门旅游还能花俩千买俩套旅游装的消费者进行针对性宣传。

这个市场确实做的人很少，但考虑到对应的消费者需要会偶尔出门旅游或度假、有一定的实力、接受时尚装束，感觉这样的消费者目前还是比较稀少的，公司说是蓝海市场，但我感觉也许叫蓝河市场好些，目前空间并没有那么大。可能五年或十年后中国经济更好了，大家更富裕了，这个市场也就起来了，总的来说在未来还是有潜力的。

今年董事长说，威尼斯做了差不多三年了，做得还算不错，但并不是很理想，目前只开了几十家店，只能稳着慢慢去做。我翻译一下，意思是短期不要指望威尼斯了，目前绩效并不好，还在摸索中，但会坚持下去的。

1.聚焦T恤品类

T恤品类占到了营收的30%多，并连续四年取得“同类产品综合占有率第一”，T恤已成为比音勒芬的超级品类。因此在今年公司决定聚焦T恤，提出“T恤小专家”口号，加大T恤的宣传，再进一步增加T恤品类的销量。

比音勒芬的高尔夫服饰已经连续五年市场综合占有率第一了，拥有一批忠实的消费人群，已具备独立开店的条件。

过去高尔夫系列是和时尚生活系列一起销售，今后将把高尔夫系列独立出来，细分为时尚高尔夫和专业高尔夫，这样做可以为热衷高尔夫运动的消费者提供更好的体验，有助于巩固比音勒芬第一高尔夫服饰品牌的地位。

首先是门店，2021年门店数量1100家，公司曾预期市场空间能达到2000家，这意味着门店还有不小的增长空间。目前门店数量正在以每年百家的速度增长，哪怕2020年疫情导致线下萧条的时候，公司门店也增长了85家，可见公司抗风险能力之强和增长势头之强。

当然，门店增长迟早到达瓶颈，虽到时收入可能已经大增，但还是要考虑其他增长方式。

2021年公司在疫情稍微好转之际大幅提高了销售价格，虽因此带来了销量的滞涨，但等市场慢慢消化当下价格之后，销量应该还能增长更快。

由图可以看出，过去公司业绩增长主要来自销量的增长。

销量增长目前有三种方式：

1.门店数量增长

门店数量增长到一定程度后是能带来规模效应的，就像到处能看到肯德基因此大家更容易进肯德基一样，如果去中高档商场和机场都能看到比音勒芬，消费者也会更倾向于选择比音勒芬，因此未来随着门店数量增长，还能同时带动单店销量增长。

单店销量增长除了门店数量带来的规模效应外，还能受益于高端人群增长。就像白酒市场增长最快的是高端白酒，同为大众消费的服装市场，增长最快的也是高端服装。中国经济是世界主要经济体中增长最快的，随着中产阶层越来越多，人们消费品质越来越高，高端服装市场的增速也会高于绝大部分行业，因此单店销量和电商销量都会长久保持一定的增长。

比音勒芬的服装相比其他高端品牌而言，更适合中国人的体型，再加上目前国人自信心逐渐提升，支持国货的人越来越多，比音勒芬作为中国驰名的高端服装品牌会更受消费者青睐。随着销量的增长，知道比音勒芬的消费者会越来越多，品牌力和口碑效应都会增强，获得销量增长之外还能有一定的提价空间。

比音勒芬的电商渠道和海外市场还有很大的潜力尚未开发。

也许随着大众收入的增长，对高端品牌的接受度增强，电商渠道的高端服装也能迎来高速发展。

也许随着中国经济的增长，在世界上的话语权增强，比音勒芬能代表中国的高端服装走向世界，就像美国和法国的高端品牌一样。

比音勒芬主要风险在于，随着科技的发展，可能二十年后去线下的人会越来越少，届时公司重心会转移至线上，但线上的利润率是不如线下高的，主要是价格一般得打折扣。当然，转移至线上也有可能销量反而更好了，毕竟线上消费者更多，但总的来说还是有一定风险，需要降低些估值。

2021年营收27.2亿，预计2022年营收增长20%，2023和2024年增长15%，2024年营收43亿，净利率22%，净利润9.5亿。

当下合理市盈率应该是25倍，但考虑到需要留出一定安全边际，因此降低到20倍市盈率，对应合理市值190亿，股价33.3元。目前股价21.33元。

由于尽可能不卖原则，卖出市值为合理市值的1.15倍，卖出市值为218亿，对应股价38.2元。此外，这也正好体现了在低估时买入，高估时卖出。

我所说的合理市值和卖出市值都是今年的价格，由于公司未来能持续增长，在每年年报之后我都将上调公司的市值，以反映其业绩增长。

不在合理市值时卖出也是因为市场一定会高估，而如果高估来得晚一些，那就安心享受公司成长带来的市值增长即可（说个题外话，也因此又便宜又成长的公司比只便宜不成长的公司更有投资价值，成长公司是时间的朋友，不成长的公司会随着时间的推移而降低投资收益）。

揭秘比音勒芬二十年品牌成长密码

文/ 五洲

长期以来，高尔夫运动在中国民众心中烙印的都是“贵族”、“神秘”、“小众”等字眼。然而，随着中国球员在国际赛场屡创佳绩，以及这项运动被纳入到更多体育赛事中，其正在摘掉面纱，变得更加亲近和亲民：

2016年，高尔夫被列入奥运会运动项目；

2019年，19岁的中国小将林钰鑫击败卫冕冠军日本选手金谷拓实，夺得了高尔夫“ 亚太业余锦标赛 ”的冠军；

2022年，国家首次将高尔夫纳入中国中学生体育竞赛计划项目；

2023年，游泳健将、有着“亚洲飞鱼”之称的宁泽涛，宣布进军高尔夫界；

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比音勒芬属于高端男装品牌吗？

比音勒芬的价位多在2000元左右，从价钱和品质上考量都是属于高端品牌。

比音勒芬在设计上一直走高品质、高科技的路线，色彩鲜艳明亮很有国际范。我自己觉得它有几个特点：一是色彩亮丽但是又不会庸俗，人穿着很精神；第二是面料品质高端、功能性强，穿着非常舒适。听说比音勒芬服饰所采用的面料都是由日本、韩国、意大利等国家进口，与阿玛尼、LV、Dior、GUCCI等国际大牌是同属一个面料供应商！期待比音勒芬今年的新款，不过最糟糕的是，他很少打折。

比音勒芬可以授权吗？

可以，比音勒芬可以授权。作为一家知名的音频设备品牌，比音勒芬拥有自己的产品线和技术专利。他们可以选择通过授权的方式，将其技术或品牌授权给其他公司或个人使用。授权可以是针对特定的产品、技术或市场，也可以是全面的品牌授权。通过授权，比音勒芬可以扩大自己的市场份额，增加收入来源，同时也可以让更多的人享受到他们优质的音频产品和技术。授权的具体合作方式和条件，需要根据实际情况进行洽谈和协商。

上次听朋友说起过一个bioisland，不知道这个牌子如何啊？

我们家现在也是用的bioisland，以前用这个还是看伊能静推荐的，后来也尝试了下，他们的产品补钙确实蛮不错的，我吃了一段时间，效果挺好的

比音勒芬集团诞生记——20年磨出一把中国的奢侈品牌利剑

“意大利男装教父”NinoCerruti