银华基金最近怎么了啊(养老学堂年轻时的坚持就是退休之后的诗与远方_财富号_东方财富网)
养老学堂年轻时的坚持就是退休之后的诗与远方_财富号_东方财富网
最近一运动就腰背疼，躺下来就好，是不是我变懒了。”健身房里，很多人以为自己懒癌发作，其实有时候“骨质疏松”也是这种症状。
《2013中国骨质疏松骨折防治蓝皮书》显示，50岁以上的中国人中，近7千万患骨质疏松症；我国还有2.1亿低骨量人群，存在骨质疏松风险。
人体骨骼就像高楼的框架，框架力量缺失，高楼就摇摇欲坠，因此骨质疏松的危害很多。但其实，如果从年轻时我们就开始预防，是可以避免的。
《家庭医学》杂志刊登了一篇研究发现：老年人骨质疏松的发生与年轻时积攒的骨量密切相关。年轻时能达到的最高骨量增加10%，可使骨质疏松发生时间延迟13年。
具体来说，人体自出生后，骨骼的骨量随年龄逐渐增加，这是骨量的“收入阶段”；一般**在35岁左右，骨量的增长达到高峰，之后骨量积累停止，并逐渐流失，这是骨量的“支出阶段”。
因此，骨骼代谢就仿若银行储蓄，年轻时多存些骨量，就相当于为自己多存些“养老骨质金”。如果你存得越多，足够支付晚年骨量的流失，就能够尽量推迟骨质疏松发生的时间。
我们必须从年轻时（比如20岁左右）就开始预防，坚持良好的生活习惯。
1，不偏食挑食，饮食结构均衡，多喝牛奶，加强骨骼方面的营养；
3，加强锻炼，骨骼也是“用进废退”的，建议每天运动半小时，以延缓骨量丢失。
4，每天晒太阳20分钟，要想让补的钙充分发挥作用，还要通过晒太阳来补充维生素D。
骨量的变化和人一生的收入、支出曲线何其相似
从年轻到中年，是一个青春年少到精力旺盛的阶段，我们渐渐积累知识技能和社会经验，收入曲线迅速增长，赚钱越来越多，更容易积累财富。等到年老时，接近退休和退休以后，获取财富的能力下降，因为健康风险上升还会导致支出增加。
年轻时，财富存储；年迈时，只剩下支出。试想：如果一个人年轻时就倦怠懒惰，口袋里不存任何余粮，年迈后会怎样？这就像年轻时没有骨量增加，我们很可能提前迈入骨质疏松期。人生收入支出曲线告诉我们，前半生若是努力奋斗，下半生才会更加安稳和丰富多彩；若提前透支好生活，未来的每一天很可能越走越难。
除了努力工作之外，如何投资理财让财富增值，提前为养老做好规划，也是重中之重。这就像我们做好锻炼、饮食搭配，主动增加骨量和防止钙流失，通过投资规划也可以为养老多做储备，让我们的晚年生活更有安全感。
“骨质金”要从年轻时开始储存，同样，“养老金”要从年轻时开始储备。
近期市面上开始发售的养老目标基金，专门是针对20年之后退休的人群制定，就是让现在的人在年轻时候就未雨绸缪，从容应对晚年生活。
作为首批获批养老目标基金的基金公司之一，银华基金推出的银华尊和养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金（代码：006305，以下简称“银华尊和”）已经正式发售，简单认识一下这只基金——
该基金主要面向35~40岁左右、预计在2035年前后退休的人群；
通过成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险，为投资者提供一站式养老资产管理服务，助力投资者实现养老资产的长期稳健增值的目标。
该基金80%以上的基金资产投资于公募基金（含QDII基金、香港互认基金），投资于股票、股票型基金等权益类品种的比例合计不超过60%。
正如银华尊和养老基金拟任基金经理肖侃宁所说
每一位对自己的未来负责任的人都应该专注可控因素，为退休做好准备，并善用时间和复利效应积累财富，实现人生各阶段的目标，为退休做长期、动态的投资管理。
将资金定期存入养老目标基金，等待复利效应慢慢开出时间之花，最终将变成你养老生活的充足储备。要相信，你流的每一滴汗都不会白流，你投入的每一分也在发挥作用。未来，或许它会以你意想不到的形式回报于你。
本产品中“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，本产品不保本，可能发生亏损。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金详情请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金的风险揭示书。
（来源：银华基金的财富号2018-11-3014:28）[点击查看原文]
银华抗通货主题这个基金是不是快挂了
不同的时期内，基金表现也不同，一般至少每年换一次好的基金，从6个月内排名前十位的基金中选3-4只就可以了。你可以到众禄的网站上看一下，他们的基金研究报告很专业，也比较准确。
请问银华基金公司怎么样？
银华基金公司是中国领先的资产管理公司之一，拥有丰富的投资经验和专业团队。该公司致力于为投资者提供多元化的投资产品和优质的服务。银华基金公司注重风险控制和长期价值投资，秉承稳健的投资理念。同时，该公司积极拓展国内外市场，不断创新产品，满足不同投资者的需求。银华基金公司在行业内享有良好的声誉，是值得信赖的投资机构。
银华基金管理股份有限公司江苏有吗？
有，是江苏汇林保大基金销售有限公司
增加江苏汇林保大基金销售有限公司为旗下部分基金代销机构并参加其费率优惠活动的公告
根据银华基金管理股份有限公司（以下简称“本公司”）与江苏汇林保大基金销售有限公司（以下简称“汇林保大”）签署的销售协议，经双方协商一致，本公司决定自2019年5月27日起，本公司旗下部分基金在汇林保大开通申购、赎回、转换业务并参加其费率优惠活动。
银华富裕主题股票这个基金前景怎么样，什么时候能涨回来，我现在赔钱啊，还要不要继续投钱呢？
银华富裕在去年的小盘股行情中表现不错，还是去年股票型业绩的前十名。今年的表现则差强人意，排在同类基金的后1/3.甚至连大盘都没跑赢。再次验证了中国基金业业绩坐过山车的老传统个人觉得要想恢复元气可能难度较大，不知道你亏损幅度有多少，建议暂时先坚持一段，到未来股市看有机会回到2800点上方再考虑可以停止定投，但是不赎回，到3000点上方赎回，或者整体有小幅盈利甚至稍亏一点都可考虑赎回换基或者观望。
银华基金总裁:建设金融强国，全力做多中国，A股向上空间已经打开
大盘全天窄幅震荡，三大指数均小幅上涨。盘面上，汽车产业链个股持续活跃，奥特佳、圣龙股份、浙江世宝、路畅科技等多股涨停。复合集流体概念股震荡走强，宝明科技涨停创历史新高，东威科技涨超10%。芯片股表现活跃，HBM方向领涨，联瑞新材、华海诚科均20CM涨停。CPO概念股尾盘异动，剑桥科技涨停，新易盛涨超10%。整体上，市场热点呈现快速轮动特征。
下跌方面，算力租赁概念股陷入调整，汇纳科技等跌超5%。总体上个股涨多跌少，全市场超3700只个股上涨。沪深两市今日成交额8267亿，较上个交易日缩量240亿。
板块方面，复合集流体、先进封装、中*、汽车零部件等板块涨幅居前，算力租赁、旅游、油气、银行等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.11%，深成指涨0.25%，创业板指涨0.43%。北向资金全天净卖出28.59亿元，其中沪股通净卖出20.48亿元，深股通净卖出8.11亿元。
1、【本轮巴以冲突已致双方超1.34万人死亡】
据央视新闻，当地时间17日晚，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)媒体办公室发表声明表示，自本轮巴以冲突爆发以来，加沙地带死亡人数已超过12000人，其中有约5000名儿童。加沙地带受伤人数已超过30000人，其中75%以上是妇女和儿童。另据巴勒斯坦卫生部17日发表的声明称，约旦河西岸有205名巴勒斯坦人死亡，约2780人受伤。*****方面数据显示，以方约有1200人死亡。根据目前的统计数据，本轮冲突已致双方超1.34万人死亡。
3、【携手打造开放、公平、公正、非歧视的科技发展环境】
当地时间11月17日，国家**习近平在亚太经合组织第三十次领导人非正式会议上发表重要讲话。习近平指出，创新是发展的强大动力。我们要顺应科技发展趋势，以更加积极姿态推动科技交流合作，携手打造开放、公平、公正、非歧视的科技发展环境。要加速数字化转型，缩小数字鸿沟，加快落实《亚太经合组织互联网和数字经济路线图》，支持大数据、云计算、人工智能、量子计算等新技术应用，不断塑造亚太发展新动能新优势。
4、【维护全球产业链供应链稳定畅通，反对将经贸问题**化、武器化、泛安全化】
当地时间11月17日，国家**习近平在亚太经合组织第三十次领导人非正式会议上发表重要讲话。习近平指出，坚持开放导向。亚太发展的经验告诉我们，开放则兴，封闭则衰。我们要维护自由开放的贸易投资，支持并加强以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，维护全球产业链供应链稳定畅通，反对将经贸问题**化、武器化、泛安全化。要坚定不移推进区域经济一体化，加快推进亚太自由贸易区进程，全面落实《亚太经合组织互联互通蓝图》，共享区域开放发展机遇。
前一段时间，新华社发布消息，中央财政将在今年四季度增发1万亿特别国债。
加上前两个月各地披露的再融资债券1万多亿。以及常规保底的提前批地方债2.7万（其中专项债2.28万亿元）。真可谓是：三箭齐发，箭箭万亿。势头不可谓不猛！那么，接下来，对于各地而言，最重要的事情，就是着手谋划、储备2024年的投资项目了。以便迎接来年开春的“大雨”。
那么，我们要如何储备呢？
第一步，首先，按照常规的项目谋划步骤：明确目标、排摸项目、查看政策、谋划建设内容、投产测算、可行性论证、领导汇报、市场反馈、项目优化、方案编制。
第二步，接着，需要根据今年下半年出台的一些文件，结合地方实际，谋划一批政策鼓励的，新型工业、粮油储备、新能源等配套基础设施项目。
第三步，最后，根据项目的特点、投产情况、近期文件，将各个项目可能的资金来源梳理出来，比如：专项债、特别国债、政策性银行贷款、政策性金融工具等。储备2024年投资项目时，我们除了收来项目、对齐政策更重要的一个点就是做好未来新建资产的现金流筹划。
为什么说现金流筹划重要呢？一方面，有一定的现金流有利于我们去争取政策红利；另一方面，为下一步的资产盘活做准备。更重要的是，为下一轮的扩大投资储备“粮草”。接下来几年的基建投资可能跟往年会有点不一样。
福建刚刚传来一个喜讯，曹德旺捐资100亿，捐给国家，捐给福建的福耀科技大学，福耀科技大学即将彻底完工，然后，11月14日，包括福州市委书记，市长全都亲临福耀科技大学现场，帮助协调各种工作，现场办公等等，被无数中国人民魂飞梦牵的顶级大学，即将完工，开始正式开办，招生。除了学校，即将全面竣工验收以外；另外学校宣布，它们已经在9月份就全面开启了对外招聘工作。截至目前，已经收到国内外近千份应聘材料；目前这所学校的师资力量，等其它工作人员的面试工作，已经开始全面展开。
时间回到2年前，曹德旺说要无偿捐款给福建老家办一所顶级大学，立志为福建人民造福，立志为国家培养新兴产业急需的研究型、复合型实用型人才的时候；我们所有人都在期待。现在，这一天终于正式降临，全国第四所综合型超级高校。
启动2024年正式开学！福耀科技大学，初步设定六大学院，材料科学与工程、电子信息与工程、环境科学与工程、仪器科学与工程、理学院、经济与管理六大学院。除了经管学院以外，其它的5个全都是跟顶级理工科，顶级高端制造业息息相关的专业。
福建也正式对外宣布了：福耀科技大学将主要聚焦材料科学、精密仪器与装备、电子信息工程等制造业高端技术短板。那些卡我们中国脖子的西方顶级制造业技术，顶级制造工艺，包括熟悉的半导体，顶级制造工艺；所有卡我们脖子的顶级制造业技术。
学校立志为国家培养新兴产业急需的研究型、复合型实用型人才，顶级的理工大牛，打破西方对我们中国高端科技，高端制造业的封锁，
他曾表示，捐资创办这所高校，不是为了让中国多一所大学，而是要在中国办一所前所未有的大学，在办学模式、管理体制、人才培养等方面探索出一条新路，切实提升学生的动手能力，培养更多优秀的应用型人才，助力破解“卡脖子”难题。而且，关于学校的定位，曹德旺介绍，世界高水平大学的主要特征是综合性、研究型、特色化和国际化，以发现知识、产出高质量的研究成果、培养高水平专业人才为基本职能和核心目标。
目标不仅仅是想为国家解决卡脖子的问题出一份力，更希望为福建建设一所真正的世界级的顶级大学，造福整个福建人民！福耀科技大学的办学规模基本已经确定了，为全日制在校学生12000至13000人，其中本科生6000至6500人，剩下的就是招收硕士，博士生等。
11月16日晚的阿里巴巴重磅信息连连。
首先是美国SEC网站披露了马云家族信托实体的减持计划——拟出售共1000万股阿里巴巴股票，价值约8.7亿美元。
随后披露的财报显示，2024财年第二财季（即2023年第三季度），阿里巴巴集团的营业收入为2247.90亿元，同比增长8.5%；归属于普通股东净利润277.06亿元，同比大幅扭亏。
阿里巴巴同时表示，将暂缓盒马的IPO计划，并不再完全分拆阿里云。
2023年11月17日，*明合联生物技术有限公司（简称：*明合联）正式登陆港交所。此次IPO，*明合联发行价20.60港元/股，净筹资约为34.8亿港元，成为港股今年以来最大医*IPO。
最终，*明合联首日收获开门红：收盘价格为28.00元，涨幅35.92%，市值达到330亿，估值达到惊人的131倍PE。
*明合联IPO的成功，有多方面的因素。
首先，作为*明系上市公司的“第四子”，*明合联属于含着金汤匙出生的那类医*企业。招股书显示，*明合联是一家专注于全球抗体*物偶联物(ADC)及更广泛生物偶联*物市场的领先合同研究、开发及制造组织(CRDMO)。
2013年，*明生物在其内部单独的偶联*物业务单元，以研究、开发及生产ADC，这便是*明合联的起源。2021年5月，*明生物和合全*业正式合资成立了*明合联。得益于“*明系”这种得天独厚的背景，*明合联在正式成立之后短短的时间内，业务突飞猛进。
企业间的竞争，经常讲究“赢在起跑线”，但是*明合联一诞生就站在了终点线。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年的收益计，*明合联是全球第二大从事ADC等生物偶联*物的CRDMO，而按截至2022年年底的项目总数计，公司是全球最大的生物偶联*物CRDMO。
根据相同资料来源，2022年按收入计，*明合联在中国（全球最活跃的ADC对外授权市场）排名第一，市场份额为69.5%。
*明合联受到资金追捧的第二个原因，在于其所处细分赛道的高度景气。
作为一种新兴治疗模式，ADC*物经过三代技术变革，近年来取得了快速的发展，正处于行业的井喷期。据弗若斯特沙利文测算，2030年全球ADC*物市场有望达到638亿美元。
2022年的明星ADC*物，由阿斯利康和第一三共开发的DS-8201取得了极强的市场表现，仅用3年时间，在疫情的影响下年销售额仍突破了10亿美元。
在这种成功效应的示范下，ADC成为众多*企争相布*的热门领域，相关的大额的BD合作、并购也层出不穷，各路玩家争相进入，以期获得下一个重磅产品。医*行业的发展历史一再告诉我们：任何一个细分赛道开始火爆之后，最先收益的往往是卖水人。
10、【碳酸锂一周综述：周内电池级碳酸锂下跌1万元/吨，预计下周走势仍偏弱】
1）现货面：本周碳酸锂跌跌不休，周内下跌10000元/吨，跌幅6.54%。据了解，供应面较为宽松，受情绪面影响，市场碳酸锂报价下跌明显，整体交投情绪较为僵持，仅有少量现货成交。周内多见贸易商抛货止损，电碳报价在14万上下震荡，贸易商整体利润空间被挤压，有厂家急于回笼资金，13万抛售电碳。目前锂盐厂多专注于长协，散单交易较少，预计下周锂价仍有下探空间；2）需求面：本周下游正极材料厂开工率无明显好转，排产情况欠佳，当前电池终端企业生产以去库为主，对原料采买较为谨慎，仅维持低库存备货；3）成本面：本周进口澳矿6%延续跌势，下跌150美元/吨，但利润仍有小幅倒挂，本周6度提锂利润-8500元/吨，随着到港锂矿的增量，市场现货供应充足，但由于目前锂盐厂采购需求较弱，锂矿持货商挺价困难，在供大于求的情况下，整体锂矿成交价持续走弱。受目前国内现货价走低的影响，非洲当地矿商减少发货量，预计下周锂矿价格偏弱运行；4）期货面：本周LC2401合约震荡逐渐收窄，与现货同步下跌，周五01合约再破新低，目前*面近弱远强，周五收于138000万/吨，主力基差2500元/吨。5）结合现货面、需求面、成本面、期货面，预计下周锂价仍有一定下探空间。
11、【期货知识科普|纯碱的生产方式有哪些？成本又是多少？】
1）氨碱法生产成本：目前我国氨碱法每吨纯碱的生产成本一般在1250-1800元。其中原材料（原盐和石灰石）采购成本约占总成本的40-50%，煤炭占总成本的30-35%，制造成本合计在90%以上，其余费用占比不到10%。2）联碱法生产成本：联碱法产出纯碱的同时以1:1.0-1.2的比例产出氯化铵。通常以纯碱产量为基础，先算出联碱法“双吨”总成本，再按比例扣除氯化铵费用，得出纯碱成本。目前我国联碱法“双吨”成本在2100-2500元，纯碱成本占双吨成本的75%-80%，因此联碱法生产纯碱的成本一般在1500-2000元/吨。3）天然碱法生产成本：我国天然碱法每吨纯碱生产成本在1300-1400元。成本包含二氧化碳、煤炭、天然碱矿采矿费用、矿产资源补偿费、生产添加催化剂、人工成本、设备损耗、环保设施等一系列固定成本。
银华优选基金长了吗
这两天股市暴跌，基金可谓损失惨重呀，银华优选还是不错的以后会好的。
投资新观点|银华基金唐能：以未来三年的维度，选增速较快的行业
银华基金基金经理唐能
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行情交流
Q1
现在市场上对于AI的讨论好像不如前几个月火热了，怎么看待未来AI行情？
从市场的角度来讲，主要是因为行业的基本面和股价演绎的节奏是不完全同频的。有时候股价会跑到前面，但是应用还需要再等一等这种情况。
年初以来，像科技应用、算力这些涨幅都很大，但市场今年总体来说重心是在下移的，当这个板块涨幅很大之后，从资金平衡的角度就会有一些阶段性的回调，但股价下调并不意味着这个行业就不行了。
股价和行业基本面是两条轨迹。如果拉长时间维度来看，这两个轨迹可能差不多，但是短期内可能会存在节奏上的差异。
板块内部也有分化，前期涨的多的现在在调整休息，但是像也属于人工智能领域的机器人、智能驾驶可能因为前期涨幅少，所以现在是存在一些补涨的需求。整体来讲还是，股价短期的回调并不能说是这个行业未来趋势就不好了。
至于为什么现在这个板块的讨论少了，是因为讨论的热度和股价的表现是比较正相关的，涨得多就讨论得多，跌得多就讨论得少了。但是我们要学会透过现象看本质，要看行业里大模型有没有进一步增加算力投入，应用方面有没有在加速落地，只要行业里有这些现象，我们就认为这个行业还是趋势向上的。
我们是比较看好这个行业未来一到两年的投资机会的，因为现在落地的应用相对还是比较少的，随着大模型的推进和行业的不断迭代，可能还会有更多的应用爆发出来。今年就算是这个行业的起始年。
Q2
AI未来也会像当时的新能源一样，有非常值得期待的诗和远方吗？
其实这两者可以放在一起类比一下。对成长性行业来说，渗透率是一个非常重要的指标。当渗透率很高的时候，增长的动能就不会特别足。
新能源子板块比较多，从大的分类讲，智能汽车渗透率相对低一点，所以它的成长性要大于周期性；光伏和风电渗透率偏高，周期性就会大于成长性。
在行业发展过程中，周期性和成长性是叠加的。我们去年讲新能源的想象空间很大，说的就是它的成长性，但这并不排除它的周期性也很强。即使电动车的渗透率不是特别高，但是由于它是属于重资产，所以投资周期会很长，在这个过程中给虽然成长性很好，但也难免会面临周期性的压力。
以上就是说行业跌了并不是代表这个行业就没有机会了，可能只是它需要时间去把周期性的东西消化掉。
在人工智能这个行业，我们也是一要看成长性的空间有多大，二是要看它的周期性走到了什么位置。
再看周期性，像新能源行业，当时涨幅特别大的时候，它整个产业链的价格涨的都特别剧烈，像硅料、碳酸锂的价格都涨出了天际，像这种整个行业的大涨幅其实代表这个行业到了周期性的高点。
反观人工智能，它前段时间涨幅特别大的时候，它上游的半导体设备等其实都没怎么涨，只有芯片价格涨了，所以这个行业还是处在一个比较早期的阶段。
在现有的GPT3.5/4.0的模型下，大家都在投算力，模型未来可能还会再迭代。就即使在现有的模型下，我们的应用能做到什么程度也不是特别明确的，所以体现在股价上就是趋势性加主力性叠加。
我未来更偏好科技应用方向。每一次科技浪潮下，科技应用的想象空间会更大，收益会更高。
因为科技最后还是会落脚到给企业或消费者提供更好的产品和服务，尤其是个人消费者，他更愿意为效用买单，只要喜欢，他愿意付出更高的价格；企业端会有点不一样，因为企业更看重性价比，只有应用能帮它赚到钱，他才愿意付费。
Q3
即使知道行业未来空间很大，但是前期已经涨了很多了，怕追高怎么办？
偏短期标准：主要由短期资金行为驱动。大家讨论得很热烈的时候，基本上就是短期的高点，是风险比较大的时候；那无人问津，没人讨论的时候就是短期的低点，相对风险也会小一点。
偏长期标准：要结合未来增长空间等来看，同时也要看你对这个行业长期的观点是什么。因为行业基本上是长期向好，但是短期也面临很多挑战，股价可能会因为各种因素出现波动。
所以如果是真心看好这个板块，未来一两年可能会有很多买入的机会；如果不是真的看好这个板块，那么可能更多看到的都是卖出的点。
Q4
CXO行业怎么看？
CXO也是分成长性和周期性。医疗行业在全球的成长性可能不是那么高，但是在国内成长性还是可以的。周期性方面，CXO在2020年以前增速很快，行业扩产特别多，2021年疫情又增加了一波产能，现在就是产能过剩的状态。
当成长性和周期性共同作用的时候，如果周期性力量特别强大，那可能就要出现调整，来消化产能。
Q5
怎么看待农业这个行业？
养殖板块现在是处于去化的状态。在去年旺季的时候，因为猪价涨的很快很急，持续时间比较短，其实养殖户没有赚到什么钱，一些规模养殖企业也是亏损的。我们把今年这个阶段叫做二次去化，今年下半年可能这个板块会有一些机会出来。
种业板块去年到今年还是以主题投资为主。去年的时候，转基因政策已经得到了批准，现在已经开始推广了，但是可能要到今年下半年，推广面积才能有一个大幅度的增长。去年到现在整体贡献利润比较小的，我们还是要等到量放出来，在公司里业绩占比提高，才能有更真实的有效增长。等到业绩占比更高一些，可能机会才能更大一些。
Q6
为什么港股的传媒龙头没有收到这次AIGC的催化，反而是A股的一些传媒小软件涨幅更大一些？
原因一：由于资金性质、交易结构、汇率等原因港股市场的波动有自己的规律；
原因二：港股的传媒公司都是一些大的巨头公司，本身规模是很大的，它要能在行业里面占据很大的成分才能拉动它的上涨。像美股的一些巨头，因为他们在大模型这一块跑的是比较领先的，大家认为它们能在未来抢到更多的蛋糕，所以涨幅是比较大的。
A股的这些公司因为体量比较小，所以一部分的业绩足以支撑它有一个比较大的涨幅了。
Q7
白酒怎么看？
白酒是消费里面比较好的行业，因为白酒品牌力很强，在整个行业和社会里都有一些品牌溢价。所以在每一轮经济上行的时候，它的超额收益都是比较强的。所以如果预期经济向上，增速快，它的弹性肯定是比较大的。
如果是在现在弱复苏的情况下，再叠加并不便宜的估值，可能弹性和想象空间会没有那么大。
Q8
结合现在的估值，怎么看待芯片、半导体的利润增速？
举个例子就是，假如整个社会是100块，你是1块，那你翻倍后对整个社会的拉动是1%，但假如你是10块，你翻倍后对整个社会的拉动就是10%，这样的话动力就强了。
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个人在管产品
Q1
体育文化灵活配置是如何做出α的？
我是2021年6月份左右开始接手这个产品，因为产品名字也是叫体育文化，所以我们也是在这个范围里去寻找投资方向，我们最后选定的是科技应用这个大方向。
当时我们接手的时候，科技行业已经消沉了很多年，TMT相关的行业跌幅也很大。我们接手之后，TMT又继续沉寂了一年左右。但是我们认为，沉寂的时候越长，其实蕴含的机会也会越大。所以我接手之后都是在这个方向去调仓。
今年以来，chatGPT引爆了市场，我们又继续沿着GPT这个方向去寻找市场主线，我们希望在GPT领域寻找到比较好的科技应用方向。我们对这个“好”字的标准有两个：一个是它的产品是真正能够兑现的；二是它的细分子行业的空间能够被人工智能打开。我们也是在这里面去做出了一些β和α。
具体来讲，我们投资的除了偏基础设施的数据、算法、算力这些，还有更偏应用的方向。落实到行业上就是，算力主要集中在电子和一部分通信；应用主要集中在计算机和传媒相关的软件。
Q2
在管基金风格差异比较大是什么原因？
原因一是：基金公司是事业部的制度，基金经理的在管产品会根据事业部的变化相应进行一些调整。
原因二是：总体上也是会根据基金经理的风格特点和行业胜率来分配管理产品。像科技类产品主要是以体育文化科创主题为主；农业这个基金是因为以前我研究过农业这个行业，所以也交给了我来管。
Q3
银华瑞泰是什么操作风格？
三到五年维度选择行业，配置优质资产，但是这两年优质资产跌的比较多，所以有些拖累。
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投资框架
Q1
现在的投资框架是怎样的？
大家最理想的投资方法是：长期投资。从三到五年的角度选好公司，低位买入，等兑现之后再卖出，然后再去寻找下一个优秀的公司。但是这个在二级市场是很难的，因为二级市场是估值和业绩双轮驱动。很多公司股价在下跌的时候，业绩和基本面可能也会下行，最后公司整个的质地可能会发生变化，所以长期投资的陷阱是非常多的。采用这类方法的，其实在二级市场上做的好不是特别多，反而是在一级市场上做的好的比较多。
在二级市场上比较难做的原因是，优秀的公司往往都不便宜，估值比较贵的话潜在上涨的空间也就比较小，这样和一级市场价格可能就差一大截，回报率也会完全不一样。而且，在价格不是特别好的时候买入，股价波动性就会非常大，特别是离成本很近的时候，成本波动性会很大。
在这种方法里，基金经理会更看重公司的质地，估值因素等放的比较靠后。有的朋友会担心，不看估值就买，会不会很伤害基金净值，其实我认为是不会的。
原因一是：并不是不看估值，只是把估值这个因素放的靠后一些。股价上涨的时候一般是业绩和估值一起涨，跌的时候也是业绩和估值一起跌，所以从PEG角度来看，其实可能并没有变化，但是从绝对PE的角度，可能就有变化了。
原因二是：可能是基金经理在同类公司里面找不到更合适的公司，只能退而求其次，也许他们自己对这个公司也不是特别满意。真的能研究那么多公司，做好高低切换的经理，其实是特别少的。
其实就是如果我认为公司业绩有长期增长，即使我在估值偏贵的时候买，当公司在下一次涨的时候，它的估值也会跟着涨起来，也就是说，我不赚估值这个钱，但也不承受估值的亏损。
现在市场上还比较受欢迎的一种投资方式是，寻找超跌然后公司还能有看点的股票。他们可能看重当前股价的位置低而不是质地或者估值。用这种方法的其实有很多基金做的还不错。因为近两年市场不是特别好，这些已经跌了很多的公司反而下行风险没有那么大，所以它其实是从少跌中获得超额收益。这类方法对应的是配的资产是长期优质资产，但是近两年表现没有那么好，比如消费类的基金经理，其实这两年压力还是蛮大的。
可能有朋友会把这种方法和深度价值对比，深度价值的概念是比较模糊的。不过也有点相似之处。有一类投资者买入这种超跌的公司之后，他第一期待的是公司能趋势向上，买完之后后一两年内公司出现上涨；二是等公司因为主题等一些因素出现一波上涨。差不多期待的是50%因为周期性上涨，20%-30%因为主题性因素上涨，剩下的概率也有可能趋势向下，这些都有可能。
我们也是在这两种主流的投资方法中对比过，首先我们不是低位买入股票这种方法，我们最后总结出来的方法是“长期行业比较”。意思是以未来三年的维度，选增速比较快的行业，因为只有增速够快才能足够覆盖估值的波动。
我们现在投资方法有新的迭代和调整，但整体仍然是长期行业比较的思路。
我们之前在一些交流里可能提到过，对增速的要求是符合增速15%以上，差不多就是两倍GDP，如果一个行业要满足这个增速要求，它应该要满足两个标准，一个是行业的渗透率低，一个是可以找到行业的主要驱动力。
比如电车现在满足第一点渗透率低，然后驱动力是比油车便宜、性价比高。光伏里的TOPcon也是一样的。
如果一开始我们对于行业的假设是增速20%-25%，但是后来没有达到，我们就要去找原因，看看是因为长期因素发生变化了，还是因为短期的政策波动。也就是说我们既要做事前假设，也要做事后动态跟踪和调整。
像传统的和宏观经济相关的，以前展现过的行业，可能现在增速就没有那么快了；像人工智能、虚拟现实VR，这些行业增速可能会更快一些。
我的投资框架也是在不断迭代。我是一直做研究员做到2015年，那个时候还是宏观至上，自上而下去做投资。到2017年的时候，我们是买了很多周期股，那年周期股虽然表现很好，但是波动太大，所以我们也没有赚到太多钱。通过周期股的投资，我们就是觉得当时这样去投资难度太大，精神压力也很大，但是最后效果又没那么好。然后我们就慢慢继续调整框架，差不多就变成了现在这个方法的雏形。
Q2
换手率是怎样的？
从大的节奏来看，当行业长期成长性不足或者短期周期性波动剧烈的时候，我们就会小心一些。但是具体到换手率还是要通过交易去感知市场。
一般不会做特别快的切换，如果我们一段时间内是在买，那就以买为主，卖也是一样，不会买卖来回快速切换。
Q3
如果股票买进去一直没有涨怎么办？
如果是对公司的期待还没有展现，其实可以等待一段时间。但是如果从另外一个角度，从比较的角度，我们找到了更好的标的，那可能就会替换掉。
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本材料观点不构成投资建议，基金有风险，投资需谨慎。唐能履历:2009年9月加入银华基金，曾任行业研究员、基金经理助理职务。现管理基金如下:银华和谐主题混合(2015.5.25起)，银华瑞泰灵活配置混合(2018.12.27起)，银华科创主题灵活配置混合(LOF)(2019.7.5起)，银华科技创新混合(2020.1.16起)，银华瑞祥一年持有期混合(2021.4.29起)、银华农业产业股票发起式A(2021.6.11起)、银农业产业股票发起式C(2021.11.19起)、银华体育文化灵活配置混合(2021.6.15起)、银华智能建造股票发起式(221.9.24起)。
基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品的法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投资范围、基金经理等信息，可前往银华基金官网的信息披露板块了解。
银华基金管理股份有限公司介绍？
银华基金成立于2001年5月，成立17年以来，凭借诚信、规范、稳健、务实的运作风格，已发展为一家全牌照、综合型资产管理公司。截至2017年底，银华基金旗下管理公募基金产品90只，产品线覆盖股票型、混合型、债券型、货币型及QDII基金等多种产品类型，资产管理总规模超五千亿（含子公司）。
银华致力于提供有质量的资产管理和理财服务，帮助投资者打造高品质的财富生活。为实现这一目标，银华强调通过严格的制度和流程化管理提升公司的服务质量。17年来，银华旗下管理的多只基金业绩排名同类产品前列，赢得独立专业机构高度评价，并获得多项业内大奖，为持有人带来了可持续的稳健投资回报，资产管理规模位居行业前列。截至目前，银华基金先后六次获得金牛基金公司大奖，跻身于国内优秀基金管理公司行列，为数百万不同风险收益特征和理财需求的客户提供专业的资产管理服务。
业务资格
2005年8月，获企业年金基金投资管理人资格，成为国内9家首批获此资格的基金管理公司之一；
2007年10月底，获得合格境内机构投资者（QDII）资格，获准开展境外证券投资管理业务；
2008年2月，获得特定客户资产管理业务资格；
2010年12月，获得“社保基金境内委托投资管理人”资格。
2012年10月，获得保险资金投资管理人资格；
2016年12月，获选首批基本养老保险基金证券投资管理机构。
银华愿景
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以客户为中心，稳健运营，满足多元化的财富管理需求
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基金:银华优选最近走势如何???
我持有的也是，昨天大跌，今天回了一些，近期股市震荡，建议高抛低进，毕竟年关了，同时银华在竞争那个最优秀基金，所以到年业绩还是可以
