房地产股价为什么这么低(房地产股票厚众批编用为什么下跌不止？)

房地产股票厚众批编用为什么下跌不止？

房地产股票下跌，这一现象主要是由多方面原因造成的，最主要的原因有以下几点：第一，房地产行业是重点监管，调控政策直接影响着房地产股票价格。尤其是相继出台了限购、限贷政策后，导致房地产市场需求量减少，房地产企业的销售收入降低，股票价格相应下跌。第二，房地产行业的周期性调整也是导致股票价格下跌的重要原因。近年来，房地产行业处于快速发展期，房价居高不下，叠加近年人口红利减少，而房地产市场的发展又与经济的发展以及人口的繁荣息息相关。当经济发展出现衰退波动时，以及人口下降时，房地产行业也会受到影响。此时，房地产股票价格下跌也就成为了必然结果。第三，房地产行业竞争激烈，房地产企业之间的竞争也导致了股票价格的下跌。在行业竞争加剧的情况下，房地产企业为了争夺市场份额，不断增加销售力度，但同时也增加了企业的财务风险。一旦企业财务出现问题，股票价格也会相应下跌。最后我们总结一下，房地产股票价格下跌的原因是多方面的，主要是受政策、经济下行、人口减少等因素影响，而这也提醒投资者，在投资房地产股票时需关注政策和市场变化，进行科学合理的投资决策。

房地产公司市值为什么这么低？

1. 市场供需关系：地产市场周期性波动，当市场供应超过需求或者预期需求疲软时，地产股票的价格往往会下降。2. 宏观经济影响：地产行业对宏观经济环境非常敏感，如果经济增长放缓或者出现负面预期，投资者对地产股票的信心可能会下降，导致股票价格下跌。3. 政策因素：**的房地产调控政策也会对地产股票产生影响。例如，**出台限购、限贷等政策，可能导致投资者对地产股票的预期变差，从而使股票价格下降。4. 公司内部因素：某些地产公司经营不善、财务状况不佳等问题可能导致投资者对其股票失去信心，进而影响股票价格。需要指出的是，以上只是对地产股票低的一些可能原因进行解释，具体情况需要根据市场动态和相关数据进行综合分析。

股价新低！万亿市值腰斩！中国平安跌落神坛_大股东_公司_保险

原标题：股价新低！万亿市值腰斩！中国平安跌落神坛

自去年以来，这一巨头的股价跌跌不休，不仅逼走了坚守公司长达十余年的私募大佬李驰，还让不少大股东失望减持离场。目前，中国平安的股价已经跌回至五年前的水平，市值距最高点已经蒸发超过9000亿元，留下后来进场的50万散户唉声叹息。

中国平安在股价上的表现，事出有因。一方面，保险代理人队伍快速萎缩，保费收入下降，业绩增速放缓；另一方面，中国平安作为“中国最大的隐形地主”，至少重仓了13家中国前20强房企，随着地产暴雷不断，利润空间遭蚕食。

2021年全年，中国平安的股价重挫40%左右，甚至没跑赢大盘，原以为今年会有所反弹，没想到是继续下挫，股价屡屡创新低。

8月10日，中国平安盘中股价触及40.36元，创出近5年新低。截至今日收盘，中国平安股价报40.40元/股，下跌1.37%，市值仅剩下7385.2亿元。

股民现在可能非常迫切地希望平安董事长再来喊一次“公司股价被低估”，因为这一招在2017年十分奏效。彼时，中国平安股价处于低谷期，在董事长马明哲携高管喊话公司股价被低估后，中国平安实现大象起舞，短短半年股价翻了近三番，从25元/股上涨至70元/股左右，市值突破万亿人民币，成为上市险企发展史上的一个标志性事件。

2020年下半年，随着保险板块迎来高光时刻，中国平安股价接连突破前期历史新高，总市值站上1.7万亿元，以保险股“第一”的姿态傲视群雄。

随后公司股价结束上升趋势，开启下降通道。这时候，有人犹豫了，不知道是进行所谓的抄底，还是及时止损离场。

从各大机构给出的反应看，他们的选择是后者——“疯狂跑路”。根据东方财富数据，2020年底，还有2037家机构持仓中国平安，而这一数字到2022年6月底已经下降至417家，对应的持股比例也从两年前的24.58%减少至2.19%。

值得一提的是，中国平安的前十大流通股东也有人选择撤退。中央汇金资产管理有限公司2021年内减持1350万股中国平安，减持比例达2.79%。

中国平安的单一最大股东卜蜂集团，也于2021年1月至2021年6月16日累计减持公司H股约1.83亿股，占总股本比例1%。按减持时间的成交均价90.81港元/股计算，卜蜂集团此次套现近人民币140亿元。

实际上对于平安来说，卜蜂集团的离开所造成的影响是深远的。因为中国平安的股权较为分散，公司既没有控股股东，也不存在实控人，这种情况下，大股东的离场意味着散户相对增加。说的直白点，叫接盘的都是散户。

数据显示，截至2020年末，中国平安的股东人数为70.05万户，2022年一季度，该数字上升至121.05万户，短短一年多时间增加了50万户。

还有私募大佬、中国平安长达十余年的铁粉李驰，清仓平安。要知道，早在2008年，中国平安投资富通踩雷巨亏之际，李驰还曾撰文力挺并坚定持有，如今铁粉清仓，不少投资者把原因归结于平安的跌跌不休熬走了李驰。

诚然，中国平安为了挽救股价颓势展开过积极的自救行动，比如在公司层面，从去年8月公告以来至今年7月31日，中国平安通过集中竞价交易方式耗资50亿元累计回购了1.03亿股公司A股股份，占总股本的比例约为0.56%；在高管层，董事长马明哲携一众高管，先后耗费数千万巨资买入自家股票，但奈何天要下雨，中国平安的积极增持并没有引发公司股价的正面回应。

机构、大股东、铁粉的相继出逃，从一定程度上说明中国平安作为国内保险行业的龙头老大，今天所面临的*势变了。

从历史上看，国内保险行业尤其是寿险业，此前采用的是“人海战术”，这一模式的好处是，保险公司、特别是大型保险公司的核心竞争力，很大程度上依赖的是人力的多寡。

保险代理人越多，险企能吃到的红利就越多，因此有数据统计显示，在2020年以前，我国保险行业的代理人数量一度维持在900万人以上。2014年至2018年，中国平安个人寿险销售代理人数量分别为63万、87万、111万、138万、142万，年年增高。

不过，销售队伍过于庞大也不好，容易引发整体素质不高，产品、服务跟不上市场需求等弊病。所以从2019年以来，中国平安开始加大转型力度，加速清虚。

2019年，中国平安寿险代理人下降至117万人，2020年进一步减少至102万人。截至2020年底，平安代理人人数为60万人，相比年初减少了41.1%，大致计算约42万代理人离开了平安。2022年一季度，平安代理人继续减少至53.8万人。

虽然官方的解释是代理人人数的下降可以换来团队高质量发展，但不得不承认，目前平安代理人队伍的转型升级并没有达到理想中的效果，反倒在一定程度上拖累了经营业绩和新单销售。

财报显示，2020年、2021年，公司营收分别为1.22万亿元、1.18万亿元；归属净利润1431亿元、1016亿元，分别同比下滑4.22%、28.99%。

2022年一季度，中国平安再面临“开门黑”，营收3059.4亿元，同比下滑10.1%，净利润206.58亿元，同比下滑24.12%。

在2022年1-6月的寿险业务中，平安寿险的保费收入增速还在5家上市险企中垫底。

当然，作为平安整体业务中体量最大的寿险及健康险，需要重点来看看更详细的指标：新业务价值（NBV）。

所谓新业务价值，指的是保险公司每年新卖出去的保单，实际创造的价值。该指标可以在保费的基础上，进一步衡量卖出的保费，究竟能赚多少钱。

从数据上看，2021年，中国平安寿险及健康险业务的新业务价值为379亿元，同比下降23.6%。2022Q1，寿险及健康险业务的新业务价值125.89亿元，同比下降33.7%。

一般来说，新单保费规模和保费价值是影响新业务价值的两个重要因素。拆分来看，中国平安在这两个维度上的数据有些难堪，去年新单保费和价值率分别同比下降8.5%和5.5%，说明平安新单保费业务规模处于收缩状态，同样多的保费已经无法再创造同样大的价值。

或许很多人还不知道，中国平安是中国最大的隐形地主，尽管对于这一称呼，中国平安不太乐意，但事实却是中国平安几乎把国内的房企投了个遍。

根据网易清流工作室报道，平安不动产是平安投资房地产最主要的平台，与不少房企都有合作。而除了平安不动产，平安信托、平安汇通、平安证券等都是平安投资房地产的隐秘通道。

恒大、万科、碧桂园、时代中国、祥生地产、绿城地产、正荣地产、奥园、华夏幸福、佳兆业、花样年、华润置地、首都开发、龙湖、福利、雅居乐、中洲置业、郑州地产、、蓝光发展、龙光集团、远洋控股、保利发展、旭辉地产等房地产企业都与上述平安系公司有过合作。

图片来源：网易清流工作室

据深蓝财经不完全统计，中国平安目前或者曾经是碧桂园、融创、朗诗、旭辉等知名房企的第二大股东，还持有华夏新都、金地、金茂、保利、华润、绿城、九龙仓、协信等多家房企股票，其重仓持股的知名房企至少有过13家。

地产红利时期，中国平安曾从它们身上获取过不菲的收益。

据了解，平安投资地产的收益主要分为投资性房地产租金收入和房企分红收入两部分。此前，中国平安在这方面的投资收益惊人。2019年、2020年，公司投资净收益分别为774.97亿元、1247.01亿元，占当期净利润的比重为51.87%、87.14%。

但在地产进入黑铁时代之际，中国平安对房地产类的投资，饱尝暴雷之苦。

目前与平安合作的暴雷房企就至少有恒大、佳兆业、奥园、花样年、华夏幸福、时代中国、旭辉地产、龙光集团、蓝光发展9家公司。

其中，最为市场关注的莫过于中国平安对华夏幸福的180亿元股权投资，算上表内债权投资360亿，一共540亿。

尽管平安的高管曾在2021年业绩发布会上强调，公司在不动产上的投资仅占保险资金的5.5%，股投资只有1154.18亿元，总体风险可控，但尴尬的是，平安转身因计提了单个暴雷房企华夏幸福432亿元的减值准备，蚕食了利润空间，全年利润骤降三成。

此外，中国平安并非嘴上所说的对于恒大、蓝光等暴雷房企在股债上的“风险敞口均为0”。清流工作室报道称，就平安险资参股的招商平安而言，就至少有两笔对恒大的借款进入追讨债款的法律程序。平安不动产也对蓝光发展的多笔借款发起了冻结对方股权的申请。

2021年年报显示，中国平安的总投资收益率和净投资收益率分别同比减少0.5%、2.2%。

2022年一季度，平安投资收益率进一步恶化。同期中国人寿总投资收益率为3.88%，而平安只剩下2.3%。

中国平安股价创新低，无疑伤害了几十万小散户的心。何时反弹，能不能反弹，仍是股东们最关心的话题。

如果要为股价的下挫找理由，掌握平安最大营收和利润来源的保险业务，尤其是寿险业务，不得不提。但今天看来，平安的保险业务改革仍没有走出阵痛期，距离高质量发展的目标尚远。

平安在房地产上频频踩雷，亦是股价走低的另一个因素，好在房地产投资占比并不大。接下来，平安该如何降低集团各个板块在房企上的风险，依然是这一巨头面临的重要任务。返回搜狐，查看更多

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央行加息不久,我国房地产股价纷纷下跌,房价绝对水平呈下降趋势。这说明股票价格

1、利率提高，表明现金的价格上升，与其相对，股票价格就下跌。利率降低则相反。2、利率提高，企业财务成本增加，预期盈利降低，股息对应减少，股票价格对应下降。利率降低相反。

为什么地产股票这么低？

地产股票低迷的原因可能有多种，以下是一些可能的原因：

1. 政策调控：**对房地产市场的调控政策不断加强，对房地产企业的影响也越来越大。例如，限制购房、限制贷款、加强土地供应等政策，都会对房地产企业的业绩和前景产生影响，从而导致地产股票价格下跌。

2. 债务风险：由于房地产企业通常需要大量投入资金进行房地产开发，因此它们的债务水平通常较高。如果企业的债务规模过大、债务结构不合理或者债务成本过高，就可能面临债务风险，从而导致股价下跌。

3. 行业竞争：房地产行业竞争激烈，市场份额有限，企业之间竞争加剧。如果某个企业的竞争力下降，市场份额减少，就会对其业绩和股价产生负面影响。

4. 宏观经济环境：宏观经济环境的不确定性和波动性也会影响地产股票价格。例如，经济增长放缓、通货膨胀率上升、利率变动等因素都可能导致地产股票价格下跌。

需要注意的是，股票价格受到多种因素的影响，以上只是其中一些可能的原因，具体原因需要根据市场和企业的具体情况来分析。

房产股为什么大涨？两个故事告诉你原因，让你成为半个房产专家

最近股市不错，尤其是房地产以及金融股大涨，颇为惊艳。

其实，逻辑并不难懂，在6月份我的文章《外资连续18个月增持中国债券，人民币资产真香！人民币资产还有啥？》中已经说得很清楚。但是，不专业的媒体又开始一派胡言了，说什么找到了房产股大涨的逻辑——上半年房产头部公司房子卖得不错，“千亿俱乐部”云云。

其实，2015年以来，每一年头部房产商的销量都是两位数大幅增长，每一年“千亿俱乐部”都在扩容！为何那时房产股不仅不涨，还连连下跌呢？

显然，很多媒体以及投资者都不明白为何房产股突然大涨？

下面，讲两个真实的故事。看懂这两个故事你足以成为半个房地产专家。

2014年，万科的股价跌到5元左右。这个价格是从2009年高点（6000点之后股灾反弹）一路跌下来的，十分惨烈。“5元”是什么概念呢？仅相当于当时万科A大约每股净资产的水平。

你要知道这是万科啊，中国最优秀的房地产公司，股票跌到每股净资产水平，想不到！

这5年，有两件大事发生在这只股票上：一个是“史上最严厉”的房地产调控，从2010年一直持续到2014年；另一个是公司的业绩，5年中连续保持两位数高增长，无论市场规模、净利润都很靓丽。

奇怪了？好公司的股价为什么这么便宜呢？

作为一名资深房地产记者，当时我也请教了很多机构。有一次集体调研，更是和一群房地产分析师吃饭、聊天，结果——谁也说不出来为什么万科的股价可以是“5元”。

是的，有时候我们找不到原因，只能笼统的说什么“调控了，市场不看好房地产业”。这种情况和现在房地产股的状况如此相似。

但是，就在2014年没有人能理解万科为什么跌到5元的时候，有个大佬清醒地意识到——万科A这个好企业的股票好便宜。

这个人就是当时东方证券资管负责人陈光明，他旗下的基金大举买入万科A，后来东方证券资管发行的产品成为业内神话，为投资者带来了丰厚的超额回报！万科此后的事儿大家都应该清楚，引来险资抢筹、爆发股权大战……而万科股价一直在20元以上。

这个故事说明什么呢？说明市场看不懂房地产调控，或者说他们不懂——房地产调控对头部地产公司来说其实是一种利好。这个道理就叫“剩者为王”，越是外部环境严苛，越是淘汰弱者，而留下大而强的头部公司。

因此很多人错过了“万科股价只有5元”的那个经典时刻！这就是昨天的故事，也可以说是昨天的教训。

那么，也许有人会问，“刘老师，您倒是看得清楚的，您当年错过万科了吗？”

“哦，一阵痛心啊……也错过了，2014年牛市7月份启动之前（也即万科5元的时候），我全仓资金被关在一只重组股上，一直停牌到12月份，结果后来只三个涨停就结束了，害得我跑输大盘。”

没办法，有时候投资是需要一点运气的，但仅仅是“一点”而已，下次绝不会错过。

下面说说今天的故事。

今年年初，中庚基金副总经理、明星基金经理丘栋荣有一个内部的演讲，主要观点是——要留意核心资产风险。尤其是白酒、房地产板块，被他绝对的鄙视。现在半年过去了，则是绝对地打脸。

他当时指出，“从2018年年初以来我们一直说市场风险不低，其中一个最重要的逻辑和原因是经济本身的周期性。这个经济的ROE（净资产收益率）的上行周期从2015年底2016年初见底上升以来，这个周期应该是走完了一半，上行周期可能接近于尾声，ROE还在高位的板块风险比较大。”

他进一步指出，“哪些领域ROE没有下来呢？最重要的是地产和地产产业链相关的领域。ROE水平最高水平的就是建材，尤其是像水泥、房地产、食品饮料、钢铁这样一些领域，普遍都是地产和地产产业链相关的公司以及下游消费。比如说家电，食品饮料、白酒我们认为都是相关的领域，它的风险没有释放，盈利能力还属于历史性的高位，周期性的高点，这些领域我们认为风险比较大，风险完全没有释放。”

不同的人有不同的对市场的观点、判断，都很正常。可是这位网红基金经理对“房地产周期”的无知很是让人惊讶。

他全部研判的逻辑基础是经济周期和地产周期是同步的。然而，这是谬误。

房地产是特殊商品，不同于一般零售商品以及工业制造品。所以，地产周期和经济周期并不同步，地产周期更长，所以整体行业ROE下降，但地产ROE还在上升（有自身周期使然）。

当天，看到这份报告我都傻了，基金经理的钱太好赚了吧？在理财周刊的内部群里，我直接提出不同看法：“地产R0E上升，地产股价下降，不是天大好事吗？把这话转告他，他应请我吃饭。”

此外，目前中国头部地产商（约30家）占大约50%市场份额，还有很大市场空间。如果未来这些巨头企业占据大部分市场，则仅存量市场空间就可以支撑头部公司在现有规模上再成长一倍，也就是说未来7、8年内每年有10%以上增速。

就是因为很多人不理解地产周期，所以“万科5元”的情形在今年又出现了。当然不是万科A这只股票，是其他一批优质的龙头地产企业，股价普遍跌破每股净资产。

6月份我在前文所述文章中说，“我们不知道什么时候牛市会来？也不知道什么时候低估值的蓝筹会迎来价值回归？我们唯一知道的是这种价格错配的时间不会维持太久。”

“不会维持太久”话音未落，房产股就大涨起来，有点巧合，但更有必然性——因为聪明的投资者不会漠视“地产R0E位于历史高点、地产股价位于历史低点”这种现状。

最后，送给大家一个养分，把网红基金经理都不懂的地产周期给大家普及一下。

房地产周期主要分为长周期和短周期。房地产周期运行又以美国市场最具代表性，因为美国的房地产市场有上百年不中断历史，可以观察出周期性。其长周期通常是16-22年不等，短周期一般是4-6年不等。

在探讨房地产周期之前，大家还要先了解一个基本的事实：二战之后，世界经济从战乱中恢复发展，日本、中国香港、美国等地的房地产市场开始活跃，房价持续上行，直到上世纪80年代、2003年、2008年，三地房价出现大幅回调。

这三地房价，业内以及民间经常用来和国内一线城市房价进行对比，二战之后这三地房价的上行周期超过40年。

中国内地的情况则比较特殊：直到上世纪90年代才开始出现房地产公司以及房地产交易活动；直到2003年，我国的经营性用地市场化的“招拍挂”制度才全面落实。也就是说我国的房地产市场还非常年轻。

目前中国的楼市正处于首轮长周期运行过程中，房地产消费、房地产投资都尚处于“弱冠之年”，加之中国的城市化进程还未结束，所以这个过程中房价上行具有一定的合理性。

如今，2020年到了，预言成功。如果要继续展望一下后市，可以这样表述:“到2030年大概率不会出现系统性房价调整，则2030年之后可能会迫近那个调整时点。”

继续谨慎乐观的原因主要有两点：1、房地产头部企业的“黄金十年”依然存在（理由就是前面说的市场占有率问题）；2、很多农村人口虽然已在城市工作，但还不能安居乐业，高速的城市化进程还会持续十年。

（执行主编：张瑾；责任编辑：俞骎远）

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基金从业资格考试，备考指南！附精选试题 - 知乎

10月的考试马上要来了。各位想要参加10月底基金考试的小伙伴，做好考前准备，信心十足地面对考试。

下面是关于基金从业资格考试的一些备考复习经验，以供参考，希望能帮到大家。

1.先看证券投资基金。里面讲很多基金的基础知识，这科考试的难度也大一些，通过率百分之30多。

2.对照着考试大纲来看书，有的放矢，一个小时看20页的速度就差不多了。看不懂的地方可以先标记跳过，看到后面也许就能和其他知识点联系起来就懂了。一边看，一边用荧光笔将一些概念和特别的地方标注出来。

3.要以出题人的心态来看书，抓住重点。可以先做一套模拟题，就大概知道出题人喜欢考些什么类型的题目了。书中的各种法律责任，资料留存时间，注册资本，成立人数，要求比例，期限以及特殊事件的成立时间等，都需要自己归纳总结。

4.特别注意看每一章开头的内容概述和知识结构图，提携纲要，很有用。

5.看书最重要的就是在自己的脑海里搭建基金从业考试内容的框架，然后慢慢在框架里面添加各种知识细节。考培君这里的关于基金从业资格考试的课程和题库也可以很好地帮到大家。

1.把重要的知识点罗列出来，做成表格，相互对照，容易区分不会混淆。同样，也把重要的知识点补充到思维导图上去。根据二八定律，这个复习方法希望达到的效果就是拿着思维导图就能掌握百分之八十的书本重点内容。

2.基本的计算必须要会。像期望、流动比率，资产负债率、存货周转率等基本的计算公式就必须弄懂，公式要记住，给你数字要知道怎么计算。比较长和比较复杂的公式可以不用记，考试也不考这么细或者这么深入的知识点。

1.把思维导图全部用A3的纸黑白打印出来，方便在思维导图上做笔记。

3.思维导图方便构建证券知识框架，我们需要做的，就是把课本抽丝剥茧，把知识考点写在思维导图上，这样就能把课本越读越薄。思维导图可以把零散的知识点化繁为简，很容易建立起知识框架，帮助你进行知识点之间的联系对比加深记忆。

4.对照着大纲，课本，以及思维导图，把大纲有要求的，思维导图上没有写出来或者不够详细地，把课本的知识添加到思维导图上。不用整句全抄，只要用一些自己明白的关键词和短句进行抄写就好。做到后面做试题，不用看课本，就知道答案能在哪张思维导图的哪个部分上找到的程度最好。

1.每一科大概做6套真题，6套模拟题，真题最后能做到80多分，考试就比较保险了。

2.一边对答案，一边将错题的知识点还是补充到思维导图上，或者高亮自己做错题目所属在思维导图上的知识点，提醒自己注意区分。这时，思维导图就是一本错题本。

1.针对从事相关行业的考生来说，一定要分清“考试是考试、工作是工作”。为什么要弄明白呢？因为我们在参加各种业务活动时，常常会执行一些地方性的税收政策，而教材中所讲的税收政策，则是全国通用的宏观税收政策。所以，一旦将执业中的地方性规定混进去，就会适得其反。

2.临场答题有技巧。通过这几年的试卷不难看出，试题的计算量增大了，答题的时间很紧张。个人觉得最好的办法是，将前面单选、多选题中概念性、记忆性的题迅速、准确地做完，以腾出更多的时间做后面的题。在做综合题时，要浏览全题，并把要问的题目搞清楚，然后再着手计算。因为，往往这些题目内的问题是互为联系的，前面的答案就是后面问题的已知条件。

好啦，以上就是简单的分享一下备考经验，距离2022年10月的基金从业资格考试也快了，需要考试的小伙伴们加油哦！

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1、关于冲击成本,以下表述错误的是()。Ⅰ.冲击成本是一项隐性交易成本Ⅱ.冲击成本是交易行为对价格产生的影响Ⅲ.交易头寸越大,对市场价格的冲击越不明显Ⅳ.作为一种事后计算指标,冲击成本难以精确计算

解析：交易头寸越大,对市场价格的冲击越明显。

2、关于股票基本面分析和技术分析,以下表述错误的是()。

基本面分析的核心在于公司未来的经营业绩和盈利水平

技术分析不仅关心证券市场本身的变化,也会考虑基本面因素（√）

技术分析主要研究股价、成交量、图形走势、涨跌幅等因素

基本面分析主要研究宏观经济、行业状况和公司价值等因素

解析：技术分析是指通过研究金融市场的历史信息来预测股票价格的趋势。技术分析是相对于基本面分析而言的。基本面分析对经济情况、行业动态以及各个公司的经营管理状况等因素进行分析,以此来研究股票的价值,衡量股价的高低。技术分析则是通过股价、成交量、涨跌幅、图形走势等研究市场行为,以推测未来价格的变动趋势。技术分析只关心证券市场本身的变化,而不考虑基本面因素。

基金投资所涉及的证券交易所遇法定节假日或因其他原因暂停营业时

如出现基金管理人认为属于紧急事故的任何情况,会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的

因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人无法准确评估基金资产价值时

解析：当基金有以下情形时,可以暂停估值:①基金投资所涉及的证券交易所遇法定节假日或因其他原因暂停营业时。②因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人无法准确评估基金资产价值时。③占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变,而基金管理人为保障投资人的利益已决定延迟估值。④如出现基金管理人认为属于紧急事故的任何情况,会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的。⑤中国证监会和基金合同认定的其他情形。

上升收益率曲线,又称正向收益率曲线,是最常见的收益率曲线类型

上升收益率曲线表明,其他条件不变,同一债券的到期收益率随着时间的推移逐渐上升（√）

上升收益率曲线表明,该时点短期债券收益率低于长期债券收益率

之所以出现上升收益率的曲线,是因为投资者对期限较长的债券要求较高的风险溢价

解析：上升收益率曲线,也叫正向收益率曲线,其期限结构特征是短期债券收益率较低,而长期债券收益率较高。在不同的市场阶段可以观察到不同的收益率曲线形态。通常情况下,投资者对期限较长的债券会要求较高的风险溢价,造成长期债券的收益率高于同类短期债券的收益率。上升收益率曲线是最常见的形态。

5、关于银行间债券市场纯券过户结算方式,以下表述错误的是()。

债券登记托管结算机构办理债券交割,款项结算自行办理

是一种交易双方建立在互相了解和信任基础上的结算方式

解析：纯券过户,是指交易结算双方只要求债券登记托管结算机构办理债券交割,款项结算自行办理。这是一种交易双方建立在互相了解和信任基础上的一种结算方式,也是国外发达市场常用的一种结算方式。纯券过户的特点是快捷、简便,其本质是资金清算风险由交易双方承担。纯券过户的结算方式对结算双方都存在风险,即对手方可能不如期交券或付款的风险,因此采用此种结算方式应谨慎选择对手方。

财务报表按照财务会计准则定期编制,用以显示企业实际的财务状况和经营业绩优劣

利润表反映一定时期内企业的总体经营成果,揭示企业获取利润的能力和经营趋势,又被称为“第一会计报表”（√）

资产负债表记录企业某一时点的资产、负债和所有者权益的状况

所有者权益主要由股本、资本公积、盈余公积和未分配利润构成

解析：资产负债表称为企业的“第一会计报表”。

7、以下不属于投资经理在投资组合反馈阶段工作内容的是()。

解析：投资组合管理的反馈阶段工作内容包括:监控和再平衡、业绩评估。

8、债券远期交易是交易双方约定在未来某一日期,以约定价格和数量买卖债券,从成交日至结算日的期限可以由交易双方确定,但最长不得超过()天。

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按照付息方式,债券可以分为息票债券和贴现债券

对已发行的固定利率债券因发行大信用等级降低,发行人要偿付的利息需要相应提高（√）

浮动利率债券的票面利率通常与基准利率挂钩

零息债券在偿还期内不支付利息,在到期日一次性支付利息和本金

解析：固定利率债券是由**和企业发行的主要债券种类,有固定的到期日,并在偿还期内有固定的票面利率和不变的面值。即使市场利率或者发行人的信用等级改变,债券发行人要偿付的利息也不会变。

解析：欧式期权,指期权的买方只有在期权到期日才能执行期权(即行使买入或卖出标的资产的权利),既不能提前也不能推迟。如果买方要提前执行权利,期权卖出者可以拒绝履约;如果推迟,期权则将被作废。

11、目前市场上编制股票价格时,最常采用的方法是()。

解析：目前市场上股票指数大多为市值加权法。

12、对于到期日所有本息一笔付清的零息债券,麦考利久期与债券期限的关系是()。

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解析：一般而言,期货市场的基本功能有以下三种:①风险管理;②价格发现;③投机。

14、关于基金的绝对收益归因和相对收益归因,以下表述错误的是()。

行业贡献度的计算属于绝对收益归因分析方法

相对收益归因主要考察基金如何跑赢或跑输同类基金平均收益率（√）

绝对收益归因主要是对基金总收益进行分解,考察各因素对总收益的贡献

解析：相对收益归因主要考察基金如何跑赢或跑输业绩比较基准。

其他条件相同时,家庭收入越高,风险承受能力越强

其他条件相同时,家庭资产越多,风险承受能力越强

其他条件相同时,风险厌恶程度越高,风险承受能力越高（√）

其他条件相同时,投资期限越长,风险承受能力越强

解析：其他条件相同时,风险厌恶程度越高,风险承受能力越弱。

经纪人在交易中只是执行投资者的指令,本身并未参与到交易之中（√）

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解析：私募股权投资基金通常可分为公司型、合伙型和信托型三种。

18、关于系统性风险和非系统性风险,以下表述错误的是()。

非系统性风险往往是由某个或者少数错别因素导致的

资本市场线上的任一组合都只有非系统性风险（√）

系统性风险是指在一定程度上无法通过一定范围内的分散化投资来降低的风险

解析：资本市场线中,我们用方差/标准差来衡量总风险。但是资本市场线线上的市场组合是一个完全分散化的资产组合,其非系统性风险都被分散掉了,只有系统性风险。而资本市场线线上的任一组合都是对无风险资产和市场组合做配比得到的,因为无风险资产是没有风险的,市场组合只有系统风险,所以由这两者构成的组合也只有系统性风险,因此,资本市场线上的任一组合只有系统性风险,没有非系统性风险。

19、A基金当日资产净值为105亿元,前一日资产净值是100亿元。年管理费率1.5%,年托管费率0.25%,当年天数365天,则当天计提的基金管理费和基金托管费为()万元。

解析：目前,我国的基金管理费、基金托管费及基金销售服务费均是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提,按月支付。计算方法如下:H=E?R/当年实际天数。式中:H表示每日计提的费用;E表示前一日的基金资产净值;R表示年费率。则当天计提的基金管理费=1000000×1.5%/365=41.10(万元);当天计提的基金托管费=1000000×0.25%/365=6.85(万元)。

20、某公司2015年度资产负债表中,货币资金为600亿元,应收账款为200亿元,应收票据为200亿元。长期股权投资为20亿元,则应计入流动资产的金额为()亿元。

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21、关于战略资产配置以及战术资产配置,以下表述正确的是()。Ⅰ.择时被广泛运用于战略资产配置中Ⅱ.当市场环境发生变化时,战术资产配置将在遵守战略资产配置确定的大类资产比例基础上,对投资组合中各特定资产类别的权重配置进行调整Ⅲ.战术资产配置是对资产配置状态进行静态调整Ⅳ.战术资产配置的周期较短,一般在一年以内

解析：Ⅰ项,战术资产配置更多地关注市场的短期波动,强调根据市场的变化,运用金融工具,通过择时,调节各大类资产之间的分配比例,来管理短期的投资收益和风险。Ⅱ项,战术资产配置就是在遵守战略资产配置确定的大类资产比例基础上,根据短期内各特定资产类别的表现,对投资组合中各特定资产类别的权重配置进行调整。Ⅲ项,与战略资产配置策略相比,战术资产配置策略在动态调整资产配置状态时,需要根据实际情况的改变重新预测不同资产类别的预期收益情况,但没有再次估计投资者偏好与风险承受能力或投资目标是否发生了变化。Ⅳ项,战术资产配置的周期较短,一般在一年以内,如月度、季度。

投资获得产生的现金流包括正常生产经营活动投资的短期资产以及企业投资所产生的股权与债权（√）

企业净现金流可以通过现金流量表反映,主要包括经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流

筹资活动产生的现金流反映企业长期资本筹集资金状况

经营活动产生的现金流是与生产商品、提供劳务、缴纳税金等直接相关的业务所产生的现金流量

解析：现金流量表的基本结构分为三部分,即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资(也称融资)活动产生的现金流量。其中,经营活动产生的现金流量是与生产商品、提供劳务、缴纳税金等直接相关的业务所产生的现金流量;投资活动产生的现金流量包括为正常生产经营活动投资的长期资产以及对外投资所产生的股权与债权;筹资活动产生的现金流量反映的是企业长期资本(股票和债券、贷款等)筹集资金状况。

23、2018年6月12日某投资者以5元买入A股票1000股,并以20元价格卖出B股票5000股,该投资者缴纳的印花税为()元。

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解析：期货合约是指交易双方签署的在未来某个确定的时间按确定的价格买入或卖出某项合约标的资产的合约。相对远期合约而言,期货合约是标准化合约。

中证全债指数为债券投资者提供了投资分析工具和业绩评价基准

中证全债指数的一个重要特点在于对异常价格和无价情况下使用了最近收盘价（√）

中证全债指数是综合反映银行间债券市场和沪深交易所债券市场的跨市场债券指数

解析：中证全债指数是中证指数有限公司编制的综合反映银行间债券市场和沪深交易所债券市场的跨市场债券指数,也是中证指数公司编制并发布的首只债券类指数。该指数的样本由银行间市场和沪深交易所市场的国债、金融债券及企业债券组成,中证指数公司每日计算并发布中证全债的收盘指数及相应的债券属性指标,为债券投资者提供投资分析工具和业绩评价基准。该指数的一个重要特点在于对异常价格和无价情况下使用了模型价,能更为真实地反映债券的实际价值和收益率特征。

26、关于沪深通和深港通的结算机制,以下表述正确的是()。

沪深通的沪股通以人民币结算,港股通以美元结算;深港通的深股通以人民币结算,港股通以港币结算

沪深通和深港通的港股通以港币结算,沪股通、深股通以人民币结算

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27、以下不属于银行间债券市场全额结算优点的是()。

每个市场参与者都可以监控自己参与的每一笔交易结算进展情况,从而评估自身对不同对手方的风险暴露

解析：全额结算的优点在于:由于买卖双方是一一对应的,每个市场参与者都可监控自己参与的每一笔交易结算进展情况,从而评估自身对不同对手方的风险暴露;而且由于逐笔全额进行结算,有利于保持交易的稳定和结算的及时性,降低结算本金风险。其缺点在于会对频繁交易的做市商有较高的资金要求,其资金负担较大,结算成本较高。

28、某投资者得到了100只QDII基金的单位净值,从小到大排列为NAV1-NAV100,其中NAV1-NAV10的值依次是1.0007、1.0014、1.0030、1.0040、1.0080、1.0122、1.0124、1.0193、1.0200、1.0309,则NAV的下2.5%分位数是()。

1.003

1.0022（√）

1.0014

1.0025

解析：NAV的下2.5%分位数即为从小到大排列第2个和第3个数的平均值:(1.0014+1.0030)/2=1.0022。

29、如果当前1年和2年的即期利率分别为7%和8%,那么隐含的远期利率即第2年的1年期利率约为()。

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30、投资经理因预期市场利率下浮1%而对债券投资组合进行调整,最恰当的策略是调整()。

解析：不同于股票投资组合,债券投资组合构建还需要考虑信用结构、期限结构、组合久期、流动性和杠杆率等因素。有些机构投资者会在投资政策说明中限制非投资级债券的比例。期限结构、组合久期的选择则与投资经理对市场利率变化的预期相关。修正久期衡量的是市场利率变动时,债券价格变动的百分比。所以当债券组合预期价格下降时,要调整修正久期。

31、机构投资者在参与基金交易获得的下列收益中,目前不需要缴纳所得税的是()。

通过基金互认从香港基金分配收益取得的收益

通过基金互认买卖香港基金份额取得的差价收入

解析：关于所得税征收的规定有:①机构投资者在境内买卖基金份额获得的差价收入,应并入企业的应纳税所得额,征收企业所得税;机构投资者从基金分配中获得的收入,暂不征收企业所得税。②对内地企业投资者通过基金互认买卖香港基金份额取得的转让差价所得,计入其收入总额,依法征收企业所得税。③对内地企业投资者通过基金互认从香港基金分配取得的收益,计入其收入总额,依法征收企业所得税。

解析：几种常用的风险调整后收益指标:①夏普比率;②特雷诺比率;③詹森α;④信息比率与跟踪误差。

33、保证物为发行人持有的债权或股权而非实物资产的债券是()。

解析：抵押债券的保证物是土地、房屋、设备等不动产;质押债券的保证物是债券发行者持有的债权或股权,而非真实资产;担保债券是由另一实体提供保证发行的债券。

34、在股价指数的编制中,按样本股票在市场上的不同成交金额赋予不同的权数的编制方法称为()。

解析：加权平均法首先按样本股票在市场上的不同地位赋予其不同的权数,即地位重要的权数大,地位次要的权数小。权数的选择,可以是股票的成交金额,也可以是它的上市股数或市值。

35、关于货币市场基金风险的指标,以下表述错误的是()。

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无差异曲线是在期望收益标准差平面上由相同给定效用的所有点组成的曲线

市场上可投资产所形成的所有组合成为可行集

无差异曲线和有效前沿相切的点所代表的投资组合成为最优组合

从全*最小方差组合开始,最小方差前沿的下半部分就成为有效前沿（√）

解析：从全*最小方差组合开始,最小方差前沿的上半部分就称为马科维茨有效前沿,简称有效前沿。

解析：证券的回转交易是指投资者买入的证券,经确认成交后,在交收完成前全部或部分卖出。根据我国现行的有关交易制度规定,债券竞价交易和权证交易实行当日回转交易,即投资者可以在交易日的任何营业时间内反向卖出已买入但未完成交收的债券和权证;B股实行次交易日起回转交易。深圳证券交易所对专项资产管理计划收益权份额协议交易也实行当日回转交易。

由于人员、流程、系统或外部因素带来的交易失误,导致基金资产或基金公司遭受损失的风险（√）

由于宏观政策的变化导致的对基金收益的影响

由于违反法律、法规、交易所规则、基金合同所导致公司遭受损失的风险

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39、以下选项中,不属于债券投资管理中常用免疫策略的是()。

解析：常用的免疫策略主要包括:所得免疫、价格免疫和或有免疫。

解析：公司资本分为股权资本与债权资本两种类型,公司债券属于公司债权资本。

41、小明申购某货币市场基金并持有三年,第一年年化收益是3%,第二年年化收益是4%,第三年年化收益是5%,则小明买入该货币市场基金的总收益是()。

11.52%

解析：总收益=(1+3%)(1+4%)(1+5%)-1=12.476%。

42、L公司2016年净利润2亿元,年度资产负债表总资产20亿元,总负债8亿元,则公司2016年净资产收益率为()。

解析：资产总额=负债总额+所有者权益总额。所有者权益总额=20-8=12,净资产收益率也称权益报酬率,强调每单位的所有者权益能够带来的利润。其计算公式为:净资产收益率=净利润总额/所有者权益总额=2/12≈17%。

跟踪误差无法衡量投资组合的相对风险是否符合预定的目标

解析：波动率是一个绝对风险指标,跟踪误差则是相对于业绩比较基准的相对风险指标。跟踪误差计量的前提是清晰的业绩比较基准。指数基金的跟踪误差通常较低。主动管理基金受到投资目标和风格不同的影响,跟踪误差较大。跟踪误差可以用来衡量投资组合的相对风险是否符合预定的目标或是否在正常范围内。

基金管理人每个交易日对基金资产估值后,将基金份额净值结果发给基金托管人

基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序对基金管理人的计算结果进行复核

基金份额净值的最终结果由基金注册登记机构对外公告（√）

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解析：场内证券交易结算原则包括:①法人结算原则;②共同对手方制度;③货银对付原则;④分级结算原则。

46、信用风险事件对持有相关债券的基金和基金公司带来的影响有()。

发生债券信用风险事件后,相关债券流动性丧失,很难变现（√）

交易对手信用风险主要是指发行债券的借款人可能因发生财务危机等因素,不能按期支付契约约定的债券利息或偿还本金,而使投资者蒙受损失

在所有的债券之中,**发行的债券往往被市场认为没有违约的风险

解析：信用风险事件对持有相关债券的基金和基金公司带来的影响包括:①会造成相关债券估值急剧下降;②相关债券流动性丧失,很难变现;③投资者集中赎回基金,带来流动性风险;④基金和基金公司的自有资金受到损失,遭受监管处罚。

47、某公司发行100元面值的3年期零息债券,当前市场利率为4%。则该债券现值为()元。

解析：现值即现在值,是指将来货币金额的现在价值。由终值的一般计算公式FV=PV×(1+i)n转换求PV:100/1.043=88.9。

48、相对估值法常见的估值比率包括()。Ⅰ.市盈率Ⅱ.市净率Ⅲ.贴现率Ⅳ.企业价值倍数

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49、可转债A在T日交易所收盘价为128.22元,应计利息0.11元,当日该转债的估值全价为()元。

解析：交易所上市交易的可转换债券按当日收盘价作为估值全价。

50、T+M日,可转债A收盘价230元,应计利息10元,若基金经理决定换股,该日转换比例为()。

解析：转换比例是指每张可转换债券能够转换成的普通股股数。用公式表示为:转换比例=可转换债券面值/转换价格=200/5=40

51、关于可转债A的利息核算,以下表述正确的是()。

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52、为了防范证券结算风险,我国设立了证券结算风险基金,下列各项所造成的登记结算机构的损失中可以用证券结算风险基金垫付或弥补的包括()。Ⅰ.违约交收Ⅱ.技术故障Ⅲ.操作失误Ⅳ.不可抗力

解析：为防范证券结算风险,我国还设立了证券结算风险基金,用于垫付或弥补因违约交收、技术故障、操作失误、不可抗力等造成的证券登记结算机构的损失。

大宗商品投资通常采用直接购买大宗商品实物的方式（√）

大宗商品可以分为能源类、基础原材料类、贵金属类和农产品类

大宗商品投资采取购买大宗商品相关股票的方式

解析：购买大宗商品,是最直接也是最简明的大宗商品投资方式。从理论上讲,投资者若需要对商品进行投资,可能仅需要购买一件商品的所有权,比如购买一桶油。但这样的小额购买属于消费行为,而不能算是投资。直接购买大宗商品进行投资会产生很大的运输成本和储存成本,投资者很少采用这样的方式。

净资产收益率=销售利润率×净资产周转率×权益乘数

净资产收益率=销售利润率×存货周转率×权益乘数

净资产收益率=销售利润率×应收账款周转率×权益乘数

净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数（√）

解析：评价企业的盈利能力时,最常用到的是净资产收益率,回顾净资产收益率的定义:净资产收益率=净利润/所有者权益=净利润/总资产×总资产/所有者权益=资产收益率×权益乘数于是,我们将净资产收益率分解成了资产收益率与权益乘数的乘积。进一步,资产收益率=净利润/总资产=净利润/销售收入×销售收入/总资产资产收益率可以分解成销售利润率与总资产周转率的乘积。于是我们得到:净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数这就是著名的杜邦恒等式。

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解析：跟踪误差是相对于业绩比较基准的相对风险指标。A项为指数基金,其跟踪误差通常较低。B项为指数增强基金,是在指数基金的基础上加入了少量的主动管理,其跟踪误差介于指数基金与主动管理基金之间。CD两项为主动管理基金,由于其受到投资目标和风格不同的影响,跟踪误差较大。跟踪误差可以用来衡量投资组合的相对风险是否符合预定的目标或是否在正常范围内。

57、某股票发行时的票面价值为10元/股,实际发行价格为15元/股,共发行1亿股,以下表述正确的是()。

解析：股票的票面价值又称面值,即在股票票面上标明的金额。发行价格高于面值称为溢价发行,募集的资金大于股本的总和,其中等于面值总和的部分记入股本,超额部分记入资本公积。该股票为溢价发行,总募集资金为15亿元,其中10亿元记为股本,超额的5亿元记入资本公积。

58、在资本市场中相信市场定价有效的投资者认为()。

解析：相信市场定价有效的投资者认为:系统性地跑赢市场是不可能的,除了靠一时的运气战胜市场之外。但这并不意味着投资者应该回避股市,而是应该追求被动投资策略,即复制市场基准的收益与风险,而不试图跑赢市场的策略。交易成本因素不可忽略,有必要的交易成本,且市场有效将无法带来超额收益。

佣金是证券经纪商为客户提供证券代理买卖服务收取的费用

从2005年5月1日开始,证券公司向客户收取的佣金不得高于证券交易金额的千分之二（√）

佣金费用由经纪佣金、证券交易所手续费及证券交易所监管费等组成

解析：佣金是投资者在委托买卖证券成交后按成交金额一定比例支付的费用,是证券经纪商为客户提供证券代理买卖服务收取的费用。此项费用由证券公司经纪佣金、证券交易所手续费及证券交易所交易监管费等组成。佣金的收费标准因交易品种、交易场所的不同而有所差异。根据中国证监会、原国家发展计划委员会(现为国家发展和改革委员会)、国家税务总*联合发布的《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》,从2002年5月1日开始,A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行最高上限和向下浮动制度。证券经纪商向客户收取的佣金(包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等)不得高于证券交易金额的3‰,也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。

描述了债券某一期间所获得的现金收入相较于债券价格的比率

未考虑溢价购买债券并持有到期的情况下,投资者可能遭受的资本损失

未考虑折价购买债券并持有到期的情况下,投资者实现的资本利得

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61、关于投资者承受的风险和要求的风险溢价,以下表述错误的是()。

无风险资产收益率等于风险资产期望收益率减去风险溢价

无风险收益率是投资者进行投资活动时要求的必需的基准报酬

投资者要求市场风险溢价是因为其承受了非系统性风险（√）

其他条件一致时,公司的风险越高,投资者投资其股票要求的期望收益率越高

解析：风险溢价是为风险厌恶的投资者购买风险资产而向他们提供的一种额外的期望收益率,即风险资产的期望收益率由两部分构成,用公式表示为:风险资产期望收益率=无风险资产收益率+风险溢价无风险利率是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而获得的收益率,是为投资者进行投资活动提供的必需的基准报酬。风险较高的权益类证券、风险较高的公司对应着一个较高的风险溢价,其期望收益率一般也较高。C项,风险可划分为系统性风险和非系统风险两部分,非系统风险可以通过多样化投资得到充分分散,系统性风险无法分散。因此市场溢价只补偿无法分散的系统性风险,而不包括非系统性风险。

62、对于机构投资者买卖基金份额获得的差价收入,正确的税收处理方式为()。

解析：机构投资者在境内买卖基金份额获得的差价收入,应并入企业的应纳税所得额,征收企业所得税;机构投资者从基金分配中获得的收入,暂不征收企业所得税。

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解析：市盈率指标是股票价格和每股收益的比率,该指标表示盈余和股价之间的关系,也叫收益乘数。每股价格和账面价值的比率也是衡量公司价值的重要指标,即市净率。

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现金流量表可评价企业未来产生现金净流量的能力（√）

现金流量表基本结构分为两部分:经营性现金流和投资性现金流

现金流量表无法反映企业的长期资本募集状况

解析：现金流量表反映了在特定会计期间内,企业现金(包含现金等价物)的增减变动等情形。现金流量表的作用包括:①反映企业的现金流量;②评价企业未来产生现金净流量的能力;③评价企业偿还债务、支付投资利润的能力,谨慎判断企业财务状况;④分析净收益与现金流量间的差异,并解释差异产生的原因;⑤通过对现金投资与融资、非现金投资与融资的分析,全面了解企业财务状况。由于现金流量表反映的是企业在某一会计期间的现金收入和支出情况,分析现金流量表,有助于投资者估计今后企业的偿债能力、获取现金的能力、创造现金流量的能力和支付股利的能力。B项,现金流量表的基本结构分为三部分,即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和融资活动产生的现金流量,后者在一定程度上可以反映企业的长期资本募集状况。C项,反映企业资本结构的报表是资产负债表。

企业的资产收益率高,说明企业有较强的利用资产创造利润的能力

计算资产收益率的过程中所使用的净利润是股东可以获得的利润

资产收益率计算的是每单位资产所能带来的利润

资产收益率是销售收入总额与总资产总额之比（√）

解析：资产收益率计算的是每单位资产能带来的利润,是应用最为广泛的衡量企业盈利能力的指标之一。资产收益率高表明企业有较强的利用资产创造利润的能力,企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。资产收益率的特点是,它所考虑的净利润仅是股东可以获得的利润,而资产却是包括股东资产和债权人资产在内的总资产。D项,资产收益率是净利润总额与总资产总额之比。

68、小明购买了某上市公司票面价值为50元、股息率为8%的优先股共1000股,则小明每年收到该公司支付的优先股股息一共()元。

解析：优先股通常有一个规定的票面价值,并按照票面价值支付一定比例的股息。例如,一股票面价值为80元,股息率为10%的优先股股票,公司每年支付的股息为8元。小明购买的公司股票票面价值为50元,股息率为8%,则公司每年为每股优先股支付股息=50×8%=4元,则1000股优先股每年收到优先股股息共4000元。

69、关于基金估值,以下表述错误的是()。Ⅰ.有些资产本身不具备市值的概念,如银行存款等,则不需要估值Ⅱ.基金估值的对象即为基金所拥有的全部资产,无论该资产的流动性如何Ⅲ.基金份额净值是计算投资者申购基金份额、赎回金额的基础Ⅳ.对于上市交易的基金来说,计算投资者申购基金份额的基础为基金的收盘价

解析：Ⅰ项,基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及全部负债按一定的原则和方法进行估算,进而确定基金资产公允价值的过程。银行存款也需要选取合适的方法估值。Ⅱ项,基金所拥有的全部资产均为基金估值的对象,与流动性无关。Ⅲ项,基金份额净值是计算投资者申购基金份额、赎回资金金额的基础,也是评价基金投资业绩的基础指标之一。Ⅳ项,上市交易基金计算投资者申购份额的基础为基金资产净值。

70、关于股票基金投资组合构建和业绩比较基准的选择,以下表述错误的是()。

股票基金选择单一的股票指数为业绩比较基准,不同风格的基金选择不同的股票指数（√）

指数型股票基金不以获得超过业绩比较基准的收益率为目标

主动型股票基金在选择业绩比较基准时,需要充分考虑基金投资目标和风格的影响

若基金合同规定了投资的行业和风格,则基金投资范围将受到较为严格的限制

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71、下列基金公司投资交易环节中,由交易室负责的是()。

解析：基金公司投资交易流程包括投资策略、构建投资组合、执行交易指令、绩效评估与组合调整、风险控制等环节。①形成投资策略是投资交易的基础环节,投资部制定投资组合的具体方案。②基金经理构建投资组合。③基金经理通过交易系统向交易室下达交易指令,交易总监审核投资指令(价格、数量)的合法合规性,并将指令分派给交易员,交易员接收到指令后有权根据自身对市场的判断选择合适时机完成交易。④基金公司内部会定期和不定期对基金进行投资绩效评估,并提供相关报告。⑤基金管理公司通常会成立风险管理委员会,以及风控和监察部门,根据相关法律法规建立一套完整的合规风险控制体系管理制度,并在基金合同和招募说明书中予以明确规定。

解析：利息收入指基金经营活动中因债券投资、资产支持证券投资、银行存款、结算备付金、存出保证金、按买入返售协议融出资金等而实现的利息收入。具体包括债券利息收入、资产支持证券利息收入、存款利息收入、买入返售金融资产收入等。2017年,债券A为基金贡献了500万元利息收入,股票B的股息收入不计入利息收入。

解析：公允价值变动损益指基金持有的采用公允价值模式计量的交易性金融资产、交易性金融负债等公允价值变动形成的应计入当期损益的利得或损失,并于估值日对基金资产按公允价值估值时予以确认。债券A公允价值变动损益=(100-30)×(105-100)=350(万元),股票B公允价值变动损益=(18-20)×500+(18-16)×100=-800(万元),故债券A和股票B公允价值变动损益之和为350-800=-450(万元)。

74、2017年,不考虑其他因素,债券A和股票B为该基金贡献的总收益为()。

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75、某沪深300指数基金的投资目标是,通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段,实现指数投资偏离度和跟踪误差最小化,则该基金属于()。

解析：题干中未明确说明基金分别投资于股票和债券的比例,无法确定是债券型基金或混合型基金。按投资风格的不同,可以将分级基金分为主动投资型分级基金与被动投资(指数化)型分级基金。该基金以投资偏离度和跟踪误差最小化为目标,因此是被动投资型基金。

解析：投资管理是基金管理公司的核心业务。投资管理部门体现着基金管理公司的核心竞争力。不同的基金管理公司的投资管理部门设置有所差别,但基本都包括以下几个部分:投资决策委员会、投资部、研究部和交易部。

当前我国以境外资产为投资标的基金以人民币为记账本位币

解析：基金管理公司是证券投资基金会计核算的责任主体,对所管理的基金应当以每只基金为会计核算主体,独立建账、独立核算,保证不同基金在名册登记、账户设置、资金划拨、账簿记录等方面相互独立。基金会计的责任主体是对基金进行会计核算的基金管理公司和基金托管人,其中前者承担主会计责任。基金核算以人民币为记账本位币,以人民币元为记账单位。

78、在通货膨胀不大的情况下,名义利率与实际利率的正确关系是()。

解析：实际利率是指在物价不变且购买力不变的情况下的利率,名义利率是包含了对通货膨胀补偿的利率。在通货膨胀幅度不大的情况下,名义利率和实际利率的关系可以表示为:实际利率=名义利率-通货膨胀率。

79、某客户在2016年初往某银行存入一笔一年期定期存款,银行利率为3%,2016年CPI同比增长2%,该客户此笔存款的实际利率是()。

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属于银行间市场,交易主体为商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等大型金融机构

对短期流动性最为敏感,同业拆借利率是衡量市场流动性的基准利率,为其他利率确定提供参考

交易过程通过中央银行电子资金转账系统实现,交易双方可以通过交易商或直接联系完成交易

在我国超额准备金、同业存款、**活期存款、证券账户保证金存款目前都可作为拆借对象（√）

解析：目前,同业拆借的对象不仅限于商业银行的超额准备金,还包括商业银行的同业存款、证券交易商及**拥有的活期存款,但不包括证券账户保证金存款。

81、关于技术分析的三项假定,以下表述错误的是()。

解析：技术分析的三项假定包括:①市场行为涵盖一切信息;②股价具有趋势性运动规律,股票价格沿趋势运动;③历史会重演。

均值方差法假设投资者仅根据资产的预期收益率这一个指标做投资决策,不关心风险（√）

均值方差法假设多种资产之间的预期收益率是无关的

均值方差法使用预期收益率的方差来度量风险

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解析：资产负债率=负债总额/资产总额,权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/(1-资产负债率),负债权益比=负债总额/所有者权益总额=资产负债率/(1-资产负债率)。因此,资产负债率的数值越大,权益乘数越大,负债权益比越大。

84、小张和小王在一起讨论基金分红的不同方式。小张说:只有开放式基金可以选择分红再投资的形式,封闭式基金只能选择现金分红。小王说:基金分红时,如果投资者忘记选择,则基金管理人会选择分红再投资的形式。对于他们的表述,正确的是()。

解析：封闭式基金只能采用现金分红。开放式基金的分红方式有现金分红和分红再投资转换为基金份额两种方式。根据有关规定,基金收益分配默认为采用现金方式。开放式基金的基金份额持有人可以事先选择将所获分配的现金利润,转为基金份额,即选择分红再投资。基金份额持有人事先没有做出选择的,基金管理人应当支付现金。

房地产有限合伙人以出资额为限承担有限责任

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解析：基金经理通过对各类资产的长期预期收益率、长期风险水平和资产间的相关性进行比较,根据投资者的风险承受能力,运用均值方差模型等优化方法构建最优组合,最终形成战略资产配置。

87、关于固定收益证券综合电子平台,以下表述错误的是()。

交易商T日通过固定收益平台买入的证券最早T+1日可以卖出（√）

交易商在固定收益平台申报卖出固定收益证券的数量,不得超过其账户内可交易余额

解析：交易商当日在固定收益证券综合电子平台买入的固定收益证券,当日可以卖出。当日被待交收处理的固定收益证券,下一交易日可以卖出。

88、下列与基金有关的费用,不能从基金财产中列支的是()。

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89、关于债权基金中可转债投资风险,以下表述错误的是()。

当基准股票市价高于转股价格时,可转债价格随股价上涨而上涨,但也会随股价的下跌而下跌,持有者要承担股价波动的风险

当基准股票市价高于转股价格,持有者会转为债券投资者（√）

解析：当基准股票市价下跌到转股价格以下时,持有者被迫转为债券投资者,因为转股会带来更大的损失;而可转债利率一般低于同等级的普通债券,故会给投资者带来利息损失风险。

解析：基金收入包括利息收入、投资收益、公允价值变动损益和其他收入。其中,利息收入包括存款利息收入、债券利息收入、资产支持证券利息收入和买入返售金融资产收入,投资收益包括股票投资收益、债券投资收益、资产支持证券投资收益、衍生工具收益和股利收益。

91、下列证券价格指数中,使用加权平均法编制的是()。

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92、关于资产收益之间的相关性,以下表述正确的是()。

资产收益之间的相关系数越大,在相同收益率情况下组合风险越小,组合效用越高

资产收益之间的相关系数越小,在相同收益率情况下组合风险越高,组合效用越高

资产收益之间的相关系数越大,在相同收益率情况下组合风险越小,组合效用越低

资产收益之间的相关关系越小,在相同收益率情况下组合风险越小,组合效用越高（√）

解析：相关系数是从资产回报相关性的角度分析两种不同证券表现的联动性。相关系数的绝对值大小体现两个证券收益率之间相关性的强弱,资产收益之间的相关关系越小,在相同收益率情况下组合风险越小,组合效用越高。

93、某合格境内机构投资者()计划委托境外投资顾问A公司进行境外证券投资,A公司应该符合的要求不包括()。Ⅰ.A公司所在国家监管机构与中国证监会尚未签订双边监管合作谅解备忘录Ⅱ.A公司为境内基金管理公司在境外设立的分支机构,但设立时间不满5年Ⅲ.A公司因涉嫌操纵市场正在接受当地司法机关和监管机构的立案调查Ⅳ.A公司是仅经所在国家监管机构批准,依法从事投资管理业务的机构

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94、关于股票型基金的投资策略,以下表述错误的是()。

偏好成长风格的基金经理试图选出盈利增长相对最快的股票

无论成长风格还是价值风格都属于被动投资策略（√）

偏好价值风格的基金经理试图寻找相对便宜的股票

合理价格下的成长策略试图寻找成长高于平均水平,同时价格又比较合理的股票

解析：偏好成长风格的基金经理试图挑选出盈利增长相对最快的股票,从而可以获得价格上涨所带来的收益;偏好价值风格的基金经理则试图寻找相对便宜的股票,期望公司的市净率、市盈率等比率会恢复到某一合理水平。因此,成长风格与价值风格都属于主动投资策略。

公司的债权人都有权要求公司按约定支付利息及归还本金

优先股股东有对公司盈利和剩余财产的优先分配权

解析：优先股和普通股一样代表对公司的所有权,同属权益证券。但是优先股一般情况下不享有表决权。实际上,优先股是股东以不享有表决权为代价而换取的对公司盈利和剩余财产的优先分配权。

96、关于投资债券的风险,以下表述正确的是()。Ⅰ.只要债券发行人没有违约,投资人就不会因为信用风险遭受损失Ⅱ.浮动利率债券的利息是浮动的,因此不会面临通货膨胀风险Ⅲ.固定利率债券的价格与利率呈反向变动关系Ⅳ.买卖价差越小,债券的流动性越高

解析：Ⅰ项,即使债券发行人未真正地违约,债券持有人仍可能因为信用风险而遭受损失。当市场普遍判断该发行人的债券违约的可能加大时,债券价格会下跌。因此,债券投资者也可能面临由于信用风险上升而带来的债券价值的损失。Ⅱ项,浮动利息债券因其利息是浮动的而在一定程度上降低了通货膨胀风险,但其本金可能遭受的购买力下降而带来的损失无法避免,因此仍面临一定的通货膨胀风险。

因基金份额净值计价错误造成基金份额持有人损失的,基金份额持有人有权要求其基金托管人予以赔偿

因基金份额净值计价错误造成基金份额持有人损失的,基金份额持有人有权要求基金服务机构予以赔偿（√）

基金管理公司和托管人在进行基金估值、计算或复核基金份额净值的过程中,未能遵循相关法律对持有人造成损害的,应分别对各自行为依法承担赔偿责任

因基金份额净值计价错误造成基金份额持有人损失的,基金份额持有人有权要求基金管理人予以赔偿

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一般而言,混合基金的风险和预期收益低于股票基金,高于债券基金

混合基金可能需要对行业集中度、持股集中度指标进行监控

久期、持债集中度等指标属于债券基金的指标,混合基金无需监控（√）

解析：混合基金股票仓位较高时,可参照股票型基金,对基金行业集中度、持股集中度等风险指标进行监控;在债券仓位较高时,可参照债券型基金,侧重对基金组合久期、持债集中度等风险指标进行监控。

衍生工具会影响交易者在未来某一时间的现金流

解析：衍生工具的价值与合约标的资产价值紧密相关,合约标的资产的价格变化会导致衍生工具的价格变动,衍生资产价格与标的资产的价格具有联动性。但由于衍生工具种类不同,其变动方向也不同,如看涨期权价值与合约标的资产价值正相关,而看跌期权价值与合约标的资产价值负相关。

100、某创新公司初步询价公告写道:“本次发行的价格将取以下四个数中的最低值,网下投资者所有合格报价机构申报价格的加权平均值及中位数、全部基金公司申报价格的加权平均值及中位数。”最终发行价格定在全部基金公司申报价格的加权平均值。这表明()。

全部基金公司报价的中位数高于全部机构报价的中位数

除基金公司外的其他投资者加权报价高于基金公司加权报价（√）

全部机构报价的中位数高于全部基金公司报价的中位数

解析：询价公告表明发行价格为四个价格的最低值,最终选取全部基金公司申报价格的加权平均值,说明此价格低于其他三个价格。

房价持续上涨，房地产股价却大跌，楼市传出什么信号？

昨日A股收盘万科A跌幅4.5%、招商蛇口跌幅5.89%、新城控股跌幅6.25%、保利地产跌幅6.01%。

股价虽大跌，但房地产的销售市场却火热得不行，可谓冰火两重天。

根据国家统计*数据显示，8月70个大中城市里，新房价格上涨的城市数量达到了67个，涨幅持平的城市有2个，下跌的城市仅1个。

再看土地的拍卖情况。截至今年8月底，全国已发生土地流拍807宗，累计流拍建筑面积达7954万平方米，是去年同期数额的7.3倍，但是全国房地产市场库存数据已经跌至51个月最低。

一边是很多城市的房价继续上涨、库存紧缺，另一边则是土地流拍情况大量出现，股价大跌。

今年的楼市到底怎么了？楼市火热，房地产板块股价为何大跌？

从去年初开始，国内土地流拍宗数呈现增长态势，而这一变化往往被很多人认为是楼市降温的信号。这也是为何近两日楼市出现持续大跌的情况。在9月24日时，港股中的中资房企股价就已经大跌：旭辉控股集团大跌6.49%，绿城中国大跌6.22%，碧桂园、世茂房地产和绿地香港，下跌都超过5%。

但会出现土地流拍情况的深层原因应该是国家对于房地产调控力度在不断加大所导致的。从目前房地产的政策力度来看，今年不但限购还限贷，限制商业贷款不说，就连公积金也被开刀。

最近北京的公积金贷款就已经在改变相关规定。

1、贷款额度和缴存年限挂钩。每缴存一年可贷10万，缴存12年封顶可以贷到最高120万。

2、公积金执行“认房认贷”。只要在全国范围内有贷款购房记录，统统算二套。

3、二套房的贷款额度下调，从80万下调到60万。

4、异地购房提取不再随便取，只有在户籍所在地或者所在地省会城市购房，才能办理异地购房提取公积金。

对于首套购房者来说，公积金贷款的实惠力度不容忽视，但从目前政策来看，要有足够的贷款额度，还要缴存一定年限的公积金才能有较高的贷款额度。还好，目前这只是北京的公积金政策，其他地区暂时还未有大的变动，但并不排除有这种趋势。

不过，国家指给了你另一条路走：买不了，最好就别买了，这样你就能乖乖租房。

近日，国家下发了一个重要文件《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》。当中有关于住房消费的内容，许多人开始纷纷解读国家对于房地产政策的取向。

文件中是这样说的：

住行消费

大力发展住房租赁市场特别是长期租赁。总结推广住房租赁试点经验,在人口净流入的大中城市加快培育和发展住房租赁市场。加快推进住房租赁立法,保护租赁利益相关方合法权益……

此文件中，谈到住房消费，只提及住房租赁，却没提到购房！有专家分析大概有两点原因。

第一，“房住不炒”和“遏制房价上涨”是今年的主基调，提购房不太合时宜。

第二、租售并举是新方向，租赁市场是国内的短板，所以必须大力提倡租赁。

正是国家政策的导向，再加上今年整体金融去杠杆，这就迫使很多大型的开发商变得谨慎，放缓了拿地的脚步。

知道了股价大跌的原因，那也就不难解释，为什么房价会上涨，因为供不应求，库存不足，需求却未减。

那今年房产投资怎么做？

购房。今年全国房价普涨，也使一些三四线城市的房价上涨，有很多人动起了购买三四线城市的念头，但业内人士表示，三四线城市受到外环境影响太大，其本身内在支撑性却不高，所以入手需谨慎，恐不能长期持有。

买股。对于房地产公司的股票，股价虽在下跌，但从房地产公司今年的半年报来看，业绩是在普遍增长，而目前房价也在上涨，有人表示房企估值被拉低，或有一定的投资价值，不过股票投资要看趋势和公司业绩，机会能不能抓住就看你的能耐了。

说老实话，在目前政策趋紧的情况下，购买房地产股票、购房投资，情况并不明朗，通小妹还是乖乖得理财赚点国庆节的旅行费要紧。

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保利地产这只股票业绩不错，为何跌的很惨？

因为现在整个市场的因素如果你被套建议在低为补仓解套

万科股价这么低,为什么没有人收购股权

这是个常识性问题，第一万科是国企，收购股权是不太可能的，顶多购买上市的那部分股份，还有限制，第二很多上市公司的股价低，其净资产是要远远高于其市值的，尤其是房地产企业，就拿李嘉诚的长江实业来说，净资产几万亿了，市值才几千亿，股票上的钱是公司向股民借的钱，市值跌了顶多算能借的钱少了